Richard D.

Wyckoff

Richard Demille Wyckoff (1873-1934) foi um pioneiro do início do século XX na

abordagem técnica ao estudo do mercado de ações. Ele é considerado um dos
cinco “titãs” da análise técnica, junto com Dow, Gann, Elliott e Merrill. Aos 15
anos, ele aceitou um emprego como corretor de ações para uma corretora de
Nova York, então ele se tornou o chefe de sua própria empresa, enquanto ainda
na casa dos 20 anos. Ele também fundou e por quase duas décadas escreveu
e editou “The Magazine of Wall Street”, que chegou a ter mais de 200.000
assinantes. Wyckoff era um ávido estudante dos mercados e um leitor e
comerciante ativo de fitas. Ele observou as atividades e campanhas de
mercado dos lendários operadores de estoque de seu tempo, incluindo JP
Morgan e Jesse Livermore. A partir de suas observações e entrevistas com
aqueles grandes comerciantes, Wyckoff codificou as melhores práticas de
Livermore e outras em leis, princípios e técnicas de metodologia de
negociação, administração de dinheiro e disciplina mental.

Wyckoff viu os investidores de varejo sendo enganados repetidamente, e se

dedicou a instruir o público sobre "as regras reais do jogo", como
desempenhado pelos grandes interesses, ou "dinheiro inteligente", nos
bastidores. Na década de 1930, ele fundou uma escola, que mais tarde se
tornou o Instituto do Mercado de Ações. A oferta central da escola era um curso
que integrava os conceitos que Wyckoff havia aprendido sobre como identificar
a acumulação e a distribuição de estoque de grandes operadores e como
posicionar-se em harmonia com esses grandes atores. Seus insights testados
pelo tempo são tão válidos hoje quanto quando foram articulados pela primeira
vez.

Este artigo fornece uma visão geral das abordagens teóricas e práticas de
Wyckoff aos mercados, incluindo diretrizes para identificar candidatos
comerciais e para inserir posições longas e curtas, análise das faixas de
negociação de acumulação e distribuição e uma explicação de como usar os
gráficos Point e Figure para identificar metas de preços. Embora este artigo se
concentre exclusivamente em ações, os métodos de Wyckoff podem ser
aplicados a qualquer mercado negociado livremente, no qual grandes traders
institucionais operam, incluindo commodities, títulos e moedas.
Uma abordagem de cinco passos para o mercado

O Método Wyckoff envolve uma abordagem de cinco etapas para a seleção de

ações e entrada comercial, que pode ser resumida da seguinte forma.

1. Determinar a posição atual e a provável tendência futura do mercado.

O mercado está consolidando ou tendendo? Sua análise da estrutura, oferta e
demanda do mercado indica a direção provável em um futuro próximo? Essa
avaliação deve ajudá-lo a decidir se está ou não no mercado e, em caso
afirmativo, se deve adotar posições longas ou curtas. Use gráficos de barras e
gráficos de ponto e figura dos principais índices de mercado da Etapa 1.

2. Selecione ações em harmonia com a tendência. Em uma tendência de

alta, selecione ações que sejam mais fortes que o mercado. Por exemplo,
procure estoques que demonstrem maiores aumentos percentuais do que o
mercado durante as manifestações, e menores reduções durante as reações.
Em uma tendência de baixa, faça o inverso - escolha ações que sejam mais
fracas que o mercado. Se você não tiver certeza sobre um problema específico,
solte-o e passe para o próximo. Use gráficos de barras de ações individuais
para comparar com aqueles do índice de mercado mais relevante para a Etapa
2.

3. Selecione ações com uma “causa” igual ou superior ao seu objetivo

mínimo. Um componente crítico da seleção e gerenciamento de comércio da
Wyckoff foi seu método exclusivo de identificar metas de preço usando
projeções de ponto e figura (P & F) para negociações longas e curtas. Na lei
fundamental de Wyckoff de "Causa e Efeito", a contagem de P & F horizontal
dentro de uma faixa de negociação representa a Causa, e o subsequente
movimento de preço, o Efeito. Portanto, se você planeja adotar posições
longas, escolha ações que estejam sob acumulação ou re-acumulação e tenha
construído uma causa suficiente para satisfazer seu objetivo. O passo 3 baseia-
se no uso de gráficos de pontos e números de ações individuais.
4. Determinar a prontidão das ações para se mover. Aplique os nove testes
para compra ou venda (descritos abaixo). Por exemplo, em uma faixa de
negociação após uma recuperação prolongada, as evidências dos nove testes
de venda sugerem que uma oferta significativa está entrando no mercado e que
uma posição vendida pode ser justificada? Ou, numa aparente faixa de
negociação de acumulação, os nove testes de compra indicam que a oferta foi
absorvida com sucesso, como evidenciado ainda mais por uma mola de baixo
volume e um teste de volume ainda menor daquela primavera? Use gráficos de
barras e gráficos de pontos e números de ações individuais para a Etapa 4.

5. Tempo seu compromisso com uma volta no índice do mercado de

ações. Três quartos ou mais de questões individuais se movem em harmonia
com o mercado em geral, de modo que você aumenta as chances de um
negócio bem-sucedido tendo o poder do mercado geral por trás dele. Os
princípios específicos da Wyckoff ajudam você a antecipar possíveis
reviravoltas do mercado, incluindo uma mudança de caráter da ação do preço
(como a maior barra descendente no volume mais alto depois de uma longa
tendência de alta), bem como as manifestações das três leis de Wyckoff (veja
abaixo). Coloque o seu stop-loss no lugar e, em seguida, acompanhe-o,
conforme apropriado, até fechar a posição. Use gráficos de barra e de ponto e
figura para a Etapa 5.

Wyckoff's "Composite Man"

Wyckoff propôs um dispositivo heurístico para ajudar a entender os
movimentos de preços em ações individuais e no mercado como um todo: o
Homem Composto.

”… Todas as flutuações no mercado e em todas as várias ações devem ser

estudadas como se fossem o resultado das operações de um homem. Vamos
chamá-lo de Homem Composto, que, em teoria, fica nos bastidores e
manipula as ações a sua desvantagem se você não entender o jogo enquanto
ele o joga; e para o seu grande lucro, se você entender.
Ele aconselhou os comerciantes de varejo a tentar entender e jogar o jogo do
mercado como o Homem Composto jogou. De fato, ele disse que nem
importa se os movimentos do mercado são reais ou artificiais; isto é, o
resultado da compra e venda reais pelo público e investidores de boa fé ou
compra e venda artificiais por operadores maiores. ”(Wyckoff RD (1937). O
Método de Richard D. Wyckoff de Negociação e Investimento em Ações
Wyckoff Associates; York; Seção 9M, p. 2)

Com base em seus anos de observações das atividades de mercado de

grandes operadores, Wyckoff ensinou que:

*O homem composto cuidadosamente planeja, executa e conclui suas

campanhas.
*O Homem Composto atrai o público a comprar uma ação na qual ele já
acumulou uma considerável linha de ações fazendo várias transações
envolvendo um grande número de ações, anunciando, de fato, suas ações
criando a aparência de um “mercado amplo”.
*É preciso estudar gráficos de ações individuais com o propósito de julgar o
comportamento do estoque e os motivos daqueles grandes operadores que o
dominam.
*Com estudo e prática, pode-se adquirir a habilidade de interpretar os motivos
por trás da ação que um gráfico retrata. Wyckoff e seus associados
acreditavam que, se pudéssemos entender o comportamento do mercado do
Composite Man, poderíamos identificar muitas oportunidades de negociação
e investimento com antecedência suficiente para lucrar com elas.

Wyckoff Price Cycle

De acordo com Wyckoff, o mercado pode ser compreendido e antecipado

através de uma análise detalhada da oferta e demanda, que pode ser
verificada a partir do estudo da ação, volume e tempo do preço. Como
corretor, ele estava em posição de observar as atividades de indivíduos e
grupos altamente bem sucedidos que dominavam questões específicas, e era
capaz de decifrar, através do uso do que ele chamava de vertical (barra) e
figura (ponto-e-figura). gráficos, as futuras intenções desses grandes
interesses. Um esquema idealizado de como ele conceituou a prepa- ração e
execução de grandes interesses para os mercados de alta e baixa é descrito
na figura abaixo. O tempo para entrada de pedidos longos é no final da
preparação para uma majoração de preços ou um mercado altista
(acumulação de grandes linhas de estoque), enquanto o tempo para iniciar
posições vendidas é no final da preparação para a redução de preço.

Três leis de Wyckoff

A metodologia baseada em gráficos de Wyckoff baseia-se em três “leis”

fundamentais que afetam muitos aspectos da análise, incluindo: determinar o
viés direcional atual e potencial futuro dos estoques do mercado e das ações
individuais, selecionando as melhores ações para negociar longo ou curto,
identificando a prontidão uma ação para deixar uma faixa de negociação e
projetar metas de preço em uma tendência do comportamento de uma ação
em uma faixa de negociação. Essas leis informam a análise de cada gráfico e
a seleção de cada ação para negociação.
1. A lei da oferta e demanda determina a direção do preço. Este princípio é
central para o método de negociação e investimento de Wyckoff. Quando a
demanda é maior que a oferta, os preços sobem e quando a oferta é maior que
a demanda, os preços caem. O trader / analista pode estudar o equilíbrio entre
oferta e demanda comparando barras de preço e volume ao longo do tempo.
Essa lei é ilusoriamente simples, mas aprender a avaliar com exatidão a oferta
e a demanda em gráficos de barras e a entender as implicações dos padrões
de oferta e demanda requer considerável prática.

2. A lei de causa e efeito ajuda o comerciante e o investidor a definir os

objetivos de preço, medindo a extensão potencial de uma tendência emergente
de uma faixa de negociação. A “causa” de Wyckoff pode ser medida pela
contagem de pontos horizontais em um gráfico de ponto e figura, enquanto o
“efeito” é o movimento de preço de distância correspondente à contagem de
pontos. A operação desta lei pode ser vista como a força de acumulação ou
distribuição dentro de uma faixa de negociação - e como essa força funciona
em uma tendência ou movimento subsequente para cima ou para baixo. As
contagens de gráfico de ponto e figura são usadas para medir uma causa e
para projetar a extensão de seu efeito. (Veja “Guia de contagem de pontos e
figuras” abaixo para uma ilustração desta lei).

3. A lei do esforço versus resultado fornece um aviso antecipado de uma

possível mudança na tendência no futuro próximo. Divergências entre volume
e preço frequentemente sinalizam uma mudança na direção de uma tendência
de preço. Por exemplo, quando há várias barras de preço de alto volume
(grande esforço) mas de faixa estreita após uma recuperação substancial, com
o preço não obtendo um novo recorde (pouco ou nenhum resultado), isso
sugere que grandes interesses estão descarregando ações antecipação de
uma mudança na tendência.

Análises de Intervalos de Negociação (Analyses of Trading

Ranges)
Um objetivo do método de Wyckoff é melhorar o timing do mercado ao
estabelecer uma posição em antecipação a um movimento futuro, em que
existe uma relação recompensa / risco favorável. Intervalos de negociação
(TRs) são locais onde a tendência anterior (para cima ou para baixo) foi
interrompida e existe um equilíbrio relativo entre oferta e demanda. Instituições
e outros grandes interesses profissionais preparam-se para sua próxima
campanha bull (ou bear) à medida que acumulam (ou distribuem) ações dentro
da TR. Nos TRs de acumulação e distribuição, o Composite Man está
ativamente comprando e vendendo, a distinção sendo que, na acumulação, as
ações compradas superam as vendidas, enquanto na distribuição o oposto é
verdadeiro. A extensão da acumulação ou distribuição determina a causa que
se desdobra na subseqüente saída da TR.

Esquema de Wyckoff
Um analista de Wyckoff bem-sucedido deve ser capaz de antecipar e julgar
corretamente a direção e a magnitude da saída de um TR. Felizmente, a
Wyckoff oferece diretrizes testadas pelo tempo para identificar e delinear as
fases e eventos dentro de uma TR, que por sua vez fornecem a base para
estimar metas de preço na tendência subsequente. Estes conceitos são
ilustrados nos quatro esquemas seguintes; dois representando variantes
comuns de TRs de acumulação, seguidos por dois exemplos de TRs de
distribuição.

Acumulação: Eventos Wyckoff

*PS - suporte preliminar, em que compras substanciais começam a fornecer
suporte pronunciado após um prolongado movimento de baixa. Aumenta o
volume e o spread de preços aumenta, sinalizando que o movimento
descendente pode estar se aproximando do fim.
*SC - vendendo o clímax, o ponto em que o aumento da pressão de expansão
e venda geralmente atinge o clímax e a venda pesada ou em pânico pelo
público está sendo absorvida por interesses profissionais maiores em um fundo
ou perto dele. Muitas vezes, o preço fechará bem abaixo do mínimo em um SC,
refletindo a compra por esses grandes interesses.
*AR - rally automático, que ocorre porque a intensa pressão de venda
diminuiu muito. Uma onda de compra facilmente empurra os preços para cima;
isso é ainda mais alimentado pela cobertura curta. A alta dessa jogada ajudará
a definir o limite superior de uma acumulação TR.
*ST - teste secundário, em que o preço revisita a área do SC para testar o
equilíbrio entre oferta e demanda nesses níveis. Se um bottom for confirmado,
o volume e o spread de preços deverão ser significativamente reduzidos à
medida que o mercado se aproxima do suporte na área do SC. É comum ter
vários STs após um SC.

Nota: Molas ou tremores geralmente ocorrem tarde em um TR e permitem

que os jogadores dominantes da ação façam um teste definitivo do suprimento
disponível antes de uma campanha de marcação se desdobrar. Uma “mola”
leva o preço abaixo da baixa da TR e, em seguida, reverte para fechar dentro
da TR; Essa ação permite que grandes interesses indiquem o público sobre a
direção da tendência futura e adquiram ações adicionais a preços de barganha.
Um shakeout terminal no final de uma acumulação TR é como uma mola em
esteróides. Os abalos também podem ocorrer quando um adiantamento de
preço é iniciado, com um rápido movimento de baixa destinado a induzir
comerciantes de varejo e investidores em posições compradas a vender suas
ações a grandes operadores. No entanto, as molas e os agitos do terminal não
são elementos necessários: o esquema de acumulação 1 representa uma
mola, enquanto o esquema de acumulação 2 mostra um TR sem mola.

*Teste - Grandes operadores sempre testam o mercado quanto ao

fornecimento em toda a TR (por exemplo, STs e molas) e em pontos-chave
durante um adiantamento de preço. Se uma oferta considerável surgir em um
teste, o mercado muitas vezes não está pronto para ser marcado. Uma mola é
freqüentemente seguida por um ou mais testes; um teste bem-sucedido
(indicando que futuros aumentos de preços se seguirão) normalmente faz com
que um maior volume seja menor em menor volume.

*SOS - sinal de força, um avanço de preço no aumento do spread e volume

relativamente maior. Muitas vezes, um SOS ocorre após uma primavera,
validando a interpretação do analista da ação anterior.
*LPS - último ponto de apoio, o ponto baixo de uma reação ou recuo após um
SOS. Fazer o backup em um LPS significa um recuo para suportar que
anteriormente era resistência, em menor dispersão e volume. Em alguns
gráficos, pode haver mais de um LPS, apesar da precisão ostensivamente
singular desse termo.
BU— ”back-up”. Este termo é curto para uma metáfora colorida cunhada por
Robert Evans, um dos principais professores do método Wyckoff das décadas
de 1930 a 1960. Evans analizou o SOS para um "salto através do riacho" de
resistência a preços, e o "back up to the creek" representou tanto a obtenção
de lucros a curto prazo como um teste para oferta adicional em torno da área
de resistência. Um back-up é um elemento estrutural comum que precede um
mark-up de preço mais substancial e pode assumir uma variedade de formas,
incluindo um simples pullback ou um novo TR em um nível mais alto.

Acumulação: Fases de Wyckoff

Fase A: A Fase A marca a parada da tendência de baixa anterior. Até este
ponto, a oferta tem sido dominante. A diminuição aproximada da oferta é
evidenciada no suporte preliminar (PS) e no clímax de vendas (SC). Esses
eventos são frequentemente muito óbvios em gráficos de barras, em que o
aumento da disseminação e o grande volume retratam a transferência de um
grande número de ações do público para grandes interesses profissionais. Uma
vez que essas intensas pressões de venda tenham sido aliviadas, um rally
automático (AR), consistindo tanto de demanda institucional por ações quanto
de cobertura a descoberto, normalmente ocorre. Um teste secundário (ST)
bem-sucedido na área do SC mostrará menos vendas do que antes e um
estreitamento de spread e volume reduzido, geralmente parando no mesmo
nível de preços ou acima do mesmo SC. Se o ST for menor que o do SC, pode-
se antecipar novas baixas ou consolidação prolongada. Os baixos do SC e do
ST e o máximo do AR definem os limites do TR. Linhas horizontais podem ser
desenhadas para ajudar a focalizar a atenção no comportamento do mercado,
como nos dois esquemas de acumulação, acima.

Às vezes, a tendência de baixa pode terminar menos drasticamente, sem preço

e volume de ação climáticos. Em geral, no entanto, é preferível ver o PS, SC,
AR e ST, porque eles fornecem não apenas um cenário de gráficos mais
distinto, mas também uma indicação clara de que os grandes operadores
iniciaram definitivamente o acúmulo.

Em uma rea acumulação TR (que ocorre durante uma tendência de alta de

longo prazo), os pontos representando PS, SC e ST não são evidentes na Fase
A. Em vez disso, nesses casos, a Fase A durante a re-acumulação se
assemelha àquela mais tipicamente vista. na distribuição (veja abaixo). Fases
B - E na recolocação Os TRs são semelhantes, mas geralmente de menor
duração e menor amplitude que aqueles na base de acumulação primária.

Fase B: Na análise de Wyckoff, a fase B serve a função de “construir uma

causa” para uma nova tendência de alta (Ver Lei de Wyckoff # 2 - “Causa e
Efeito”). Na fase B, instituições e grandes interesses profissionais estão
acumulando estoques de preço relativamente baixo em antecipação à próxima
marcação. O processo de acumulação institucional pode levar muito tempo (às
vezes um ano ou mais), e envolve a compra de ações a preços mais baixos e
a verificação de adiantamentos de preço com vendas a descoberto.
Geralmente, há vários STs durante a Fase B, bem como ações do tipo upthrust
na extremidade superior do TR. No geral, os grandes interesses são
compradores líquidos de ações à medida que a TR evolui, com o objetivo de
adquirir o máximo possível da oferta flutuante restante. A compra e venda
institucional transmite a característica de preço de subida e descida do intervalo
de negociação.

No início da Fase B, as oscilações de preço tendem a ser amplas,

acompanhadas de alto volume. À medida que os profissionais absorvem a
oferta, no entanto, o volume de downswings dentro do TR tende a diminuir.
Quando parece que a oferta está provavelmente esgotada, o estoque está
pronto para a Fase C.

Fase C: É na fase C que o preço das ações passa por um teste decisivo da
oferta restante, permitindo que os operadores de “dinheiro inteligente”
verifiquem se o estoque está pronto para ser marcado. Como observado acima,
uma mola é um movimento de preço abaixo do nível de suporte do TR
estabelecido nas fases A e B que rapidamente se inverte e retorna para o TR.
É um exemplo de armadilha de urso porque a queda abaixo do suporte parece
sinalizar a retomada da tendência de baixa. Na realidade, porém, isso marca o
início de uma nova tendência de alta, prendendo os vendedores atrasados ou
os ursos. No método de Wyckoff, um teste bem-sucedido de suprimento
representado por uma mola (ou um abalo) fornece uma oportunidade de
negociação de alta probabilidade. Uma mola de baixo volume (ou um teste de
baixo volume de um abalo) indica que o estoque provavelmente estará pronto
para subir, então é um bom momento para iniciar pelo menos uma posição
longa parcial.

A aparência de um SOS logo após uma mola ou shakeout valida a análise.

Conforme observado no Esquema de Acumulação # 2, no entanto, o teste de
fornecimento pode ocorrer mais alto no TR sem uma mola ou tremido; quando
isso ocorre, a identificação da fase C pode ser desafiadora.

Fase D: Se estivermos corretos em nossa análise, o que deve seguir é o

domínio consistente da demanda sobre a oferta. Isto é evidenciado por um
padrão de avanços (SOSs) no aumento dos spreads de preços e aumento do
volume e reações (LPSs) em spreads menores e volumes diminuídos. Durante
a Fase D, o preço será movido pelo menos para o topo da TR. LPSs nesta fase
são geralmente excelentes lugares para iniciar ou adicionar posições longas
lucrativas.

Fase E: Na fase E, o estoque deixa o TR, a demanda está no controle total, e

a marcação é óbvia para todos. Contratempos, como tremores e reações mais
típicas, geralmente são de curta duração. Novos TRs de nível mais alto,
compreendendo tanto a obtenção de lucros quanto a aquisição de ações
adicionais (“re-acumulação”) por grandes operadores, podem ocorrer em
qualquer ponto da fase E. Esses TRs são às vezes chamados de “trampolins”
a caminho de níveis ainda mais altos de preços.

Distribution: Wyckoff Events

PSY - suprimento preliminar, no qual os grandes interesses começam a

descarregar as ações em quantidade após uma alta pronunciada. O volume se
expande e o spread de preços aumenta, sinalizando que uma mudança na
tendência pode estar se aproximando.
BC - compra de clímax, durante o qual há frequentemente aumentos
acentuados no volume e na margem de preço. A força de compra atinge um
clímax e a compra pesada ou urgente pelo público está sendo preenchida por
interesses profissionais a preços próximos de um pico. Um BC geralmente
ocorre de forma coincidente com um ótimo relatório de lucros ou outra boa
notícia, já que os grandes operadores exigem uma grande demanda do público
para vender suas ações sem depreciar o preço das ações.

AR - reação automática. Com a intensa compra substancialmente diminuída

após o BC e a oferta pesada continuando, um AR ocorre. A baixa desse selloff
ajuda a definir o limite inferior da distribuição TR.

ST - teste secundário, em que o preço revisita a área do BC para testar o

saldo de demanda / oferta a esses níveis de preço. Se um top for confirmado,
o suprimento superará a demanda, e o volume e o spread deverão diminuir à
medida que o preço se aproximar da área de resistência do BC. Um ST pode
tomar a forma de um upthrust (UT), no qual o preço se move acima da
resistência representada pelo BC e possivelmente por outros STs, então
rapidamente se inverte para fechar abaixo da resistência. Depois de um UT, o
preço testa frequentemente o limite inferior do TR.

SOW - sinal de fraqueza, observável como um movimento para baixo (ou

ligeiramente além) do limite inferior do TR, geralmente ocorrendo em aumento
de propagação e volume. A AR e a (s) SOW inicial (s) indicam uma mudança
de caráter na ação de preço da ação: a oferta é agora dominante.

LPSY - último ponto de fornecimento. Depois de testar o suporte em um

SOW, uma fraca recuperação em spread estreito mostra que o mercado está
tendo considerável dificuldade em avançar. Esta incapacidade de reagrupar
pode ser devido à demanda fraca, oferta substancial ou ambos. Os LPSYs
representam o esgotamento da demanda e as últimas ondas da distribuição
das grandes operadoras antes que a remarcação comece a sério.
UTAD - upthrust após a distribuição. A UTAD é a contrapartida distributiva
para a mola e o rearme do terminal na acumulação TR. Ocorre nos últimos
estágios do TR e fornece um teste definitivo de nova demanda após uma fuga
acima da resistência TR. Analogamente a springs e shakes, uma UTAD não é
um elemento estrutural necessário: o esquema de distribuição TR no # 1
contém um UTAD, enquanto o esquema de distribuição TR no # 2 não.

Distribution: Wyckoff Phases

Fase A: A Fase A em uma distribuição TR marca a interrupção da tendência

de alta anterior. Até este ponto, a demanda tem sido dominante e a primeira
evidência significativa de fornecimento entrando no mercado é fornecida pela
oferta preliminar (PSY) e pelo clímax de compra (BC). Esses eventos
geralmente são seguidos por uma reação automática (AR) e, em seguida, um
teste secundário (ST) do BC, geralmente com volume diminuído. No entanto, a
tendência de alta também pode terminar sem ação climática, em vez de
demonstrar exaustão da demanda com diminuição do spread e do volume, e
com menos progresso ascendente em cada rally antes que surja uma oferta
significativa.

Em uma redistribuição TR dentro de uma tendência de baixa maior, a fase A

pode parecer mais com o início de uma acumulação TR (por exemplo, com o
preço climático e a ação de volume para baixo). No entanto, as fases B a E de
uma redistribuição de TR podem ser analisadas de maneira semelhante à
distribuição TR no topo do mercado.

Fase B: A função da fase B é construir uma causa na preparação para uma

nova tendência de baixa. Durante esse período, as instituições e os grandes
interesses profissionais estão descartando seu longo estoque e iniciando
posições vendidas em antecipação à próxima remarcação. Os pontos sobre a
fase B na distribuição são semelhantes àqueles feitos para a fase B na
acumulação, exceto que os grandes interesses são os vendedores líquidos de
ações à medida que a TR evolui, com o objetivo de esgotar o máximo possível
da demanda remanescente. Esse processo deixa pistas de que o equilíbrio
entre oferta e demanda se inclinou em direção à oferta em vez da demanda.
Por exemplo, as SOWs são geralmente acompanhadas por propagação e
volume significativamente maiores para o lado negativo.

Fase C: Na distribuição, a fase C pode revelar-se através de um upthrust (UT)

ou UTAD. Como observado acima, um UT é o oposto de uma mola. É um
movimento de preço acima da resistência TR que rapidamente reverte e fecha
no TR. Este é um teste da demanda restante. É também uma armadilha de
touros - parece sinalizar a retomada da tendência de alta, mas, na realidade,
destina-se a operadores ilegais desinformados. Uma UT ou UTAD permite que
grandes interesses indiquem o público sobre a direção da tendência futura e
vendam ações adicionais a preços elevados para esses investidores e
investidores antes do início da remarcação. Além disso, uma UTAD pode
induzir comerciantes menores em posições curtas a cobrir e entregar suas
ações aos interesses maiores que planejaram esse movimento.

Os comerciantes agressivos podem querer iniciar posições curtas após uma

UT ou UTAD. A relação risco / recompensa é muitas vezes bastante favorável.
No entanto, o “dinheiro inteligente” impede repetidamente os operadores que
iniciam essas posições curtas com um UT após o outro, por isso, é mais seguro
aguardar até a fase D e um LPSY.

Muitas vezes a demanda é tão fraca em uma distribuição TR que o preço não
atinge o nível do BC ou ST inicial. Neste caso, o teste de demanda da fase C
pode ser representado por um UT de menor valor no TR.

Fase D: A Fase D chega depois que os testes na fase C nos mostram os últimos
suspiros de demanda. Durante a fase D, o preço viaja para ou através do
suporte TR. A evidência de que a oferta é claramente dominante aumenta com
uma clara quebra de apoio ou com um declínio abaixo do ponto médio da TR
depois de uma UT ou UTAD. Muitas vezes há múltiplos comícios fracos na fase
D; estes LPSYs representam excelentes oportunidades para iniciar ou
adicionar posições curtas lucrativas. Qualquer um que ainda esteja em uma
posição longa durante a fase D está pedindo por problemas.

Fase E: A Fase E descreve o desdobramento da tendência de baixa; o estoque

deixa o TR e a oferta está no controle. Uma vez que o suporte TR é quebrado
em um grande SOW, este colapso é frequentemente testado com um rally que
falha no suporte ou perto dele. Isso também representa uma oportunidade de
alta probabilidade de vender a descoberto. Comícios subseqüentes durante a
remarcação são geralmente fracos. Os comerciantes que tomaram posições
curtas podem seguir suas paradas à medida que os preços caem. Após um
down-move significativo, a ação climática pode sinalizar o início de uma
redistribuição TR ou de acumulação.

ANÁLISE DE FORNECIMENTO E DEMANDA

A análise da oferta e da demanda nos gráficos de barras, examinando o volume

e o movimento dos preços, representa um dos pilares centrais do método de
Wyckoff. Por exemplo, uma barra de preço com spread amplo, fechando em
sua alta bem acima das altas dos vários bares anteriores, acompanhada de
volume acima da média, sugere a presença de demanda. Da mesma forma,
uma barra de preço de alto volume com spread amplo, fechando em sua baixa
bem abaixo das mínimas de barras anteriores sugere a presença de oferta.
Esses exemplos simples desmentem a extensão das sutilezas e nuances de
tal análise. Por exemplo, rotular e entender as implicações dos eventos e fases
de Wyckoff nas faixas de negociação e verificar quando o preço está pronto
para ser marcado para cima ou para baixo baseia-se amplamente na avaliação
correta da oferta e da demanda.

A primeira e terceira leis de Wyckoff descritas acima (Oferta e Demanda e

Esforço versus Resultado) incorporam essa abordagem central. A sabedoria
convencional de muita análise técnica (e teoria econômica básica) aceita uma
das percepções óbvias da Lei da Oferta e Demanda: quando a demanda para
comprar ações excede ordens de venda a qualquer momento, o preço
avançará para um nível onde a demanda diminui e / ou A oferta aumenta para
criar um novo equilíbrio (transitório). O inverso também é verdadeiro: quando
as ordens de venda (oferta) excedem as ordens de compra (demanda) a
qualquer momento, o equilíbrio será restaurado (temporariamente) por um
declínio de preço para um nível em que oferta e demanda estejam em
equilíbrio.

A terceira lei de Wyckoff (Esforço versus Resultado) envolve identificar

convergências e divergências de preço-volume para antecipar possíveis pontos
de virada nas tendências de preço. Por exemplo, quando o volume (Esforço) e
o preço (Resultado) aumentam substancialmente, eles estão em harmonia,
sugerindo que a demanda provavelmente continuará a impulsionar o preço
mais alto. Em alguns casos, no entanto, o volume pode aumentar e até mesmo
aumentar substancialmente, mas o preço não segue, produzindo apenas uma
mudança marginal no fechamento. Se observarmos esse comportamento
preço-volume em uma reação ao suporte em uma faixa de negociação de
acumulação, isso indica a absorção da oferta por grandes interesses e é
considerado otimista. Da mesma forma, o enorme volume de um rally com
avanço de preço mínimo em uma faixa de negociação de distribuição
demonstra a incapacidade de uma ação se recuperar devido à presença de
uma oferta significativa, também de grandes instituições. Várias reações no
gráfico AAPL abaixo ilustram a Lei de Esforço versus Resultado.
Neste gráfico da AAPL, podemos observar o princípio do Esforço versus
Resultado em três reações de preço. No primeiro, vemos os preços caindo em
uma série de barras largas e aumentando o volume. Isso sugere uma harmonia
entre o volume (Esforço) e o declínio no preço (Resultado). Na segunda reação,
o preço diminui em uma quantidade similar à da Reação 1, mas em spreads
menores e volume menor, o que indica uma oferta reduzida, o que, por sua vez,
sugere o potencial de pelo menos um rali de curto prazo. Na Reação # 3, o
tamanho do balanço diminui, mas o volume aumenta. Em outras palavras, o
Esforço aumenta enquanto o Resultado diminui, mostrando a presença de
grandes compradores absorvendo a oferta em antecipação à continuação do
rali.

Análise Comparativa de Força

O processo de seleção de ações da Wyckoff sempre incluiu uma análise da
força comparativa. Para identificar candidatos para cargos longos, ele procurou
por ações ou indústrias que estivessem superando o mercado, tanto durante
as tendências quanto dentro das faixas de negociação; enquanto para posições
curtas, ele procurou por underperformers. Todos os seus gráficos, incluindo
gráficos de barra e de ponto e figura, foram feitos à mão. Portanto, ele conduziu
sua análise de força comparativa entre um estoque e o mercado ou entre um
estoque e outros em seu setor, colocando um gráfico sob outro, como no
exemplo abaixo. Wyckoff comparou ondas ou oscilações sucessivas em cada
gráfico, examinando a força ou fraqueza de cada um em relação a ondas
anteriores no mesmo gráfico e os pontos correspondentes no gráfico
comparativo. Uma variação dessa abordagem é identificar altos e baixos
significativos e anotá-los nos dois gráficos. Então, pode-se avaliar a força do
estoque observando seu preço em relação ao valor anterior alto (s) ou baixo
(s), fazendo a mesma coisa no gráfico comparativo.

Nesses gráficos de AAPL e o índice composto NASDAQ ($ COMPX), no ponto

# 3, AAPL está fazendo uma alta baixa em relação ao ponto # 1, enquanto o $
COMPX está fazendo uma alta mais alta. Isso mostra que a AAPL está abaixo
do mercado no ponto # 3. A imagem muda em fevereiro: AAPL está começando
a superar o mercado fazendo uma alta mais alta no ponto # 5 e maior baixa na
posição # 6 em relação ao mercado, que está fazendo uma baixa mais alta no
ponto # 5 e uma baixa mais baixa no ponto # 6 Em sua seleção de ações, a
Wyckoff entraria em posições compradas em ações que mostrassem uma força
similar em relação ao mercado, presumindo que esses candidatos também
atendessem a outros critérios, conforme discutido nos Nove Testes de Compra
/ Venda, abaixo.

Praticantes modernos de Wyckoff podem utilizar a Relative Strength Ratio

(Relação de Força Relativa) entre uma ação e uma proxy de mercado para
comparar pontos de força e fraqueza. De fato, o uso do Relative Strength Ratio
(Relação de Força Relativa) pode eliminar com mais facilidade possíveis
imprecisões devido à existência de diferentes escalas de preços entre um
estoque e seu índice de mercado relevante.

Nove testes de compra / venda

Enquanto as três leis de Wyckoff fornecem uma base geral para o método de
Wyckoff, os nove testes de compra e venda são um conjunto de princípios
específicos mais restritos para ajudar a orientar a entrada no comércio. Esses
testes ajudam a delinear quando um intervalo de negociação está chegando ao
fim e uma nova tendência de alta (marcação) ou tendência de baixa (redução)
está prestes a começar. Em outras palavras, os nove testes definem a linha de
menor resistência no mercado. Abaixo está uma lista dos nove testes de
compra e nove testes de venda, incluindo as referências a qual tipo de gráfico
deve ser usado.

Testes de compra da Wyckoff para acumulação

1-Objetivo de preço de desvantagem realizado - gráfico P & F

2-Suporte preliminar, vendendo clímax, teste secundário - Bar e P & F
3-Atividade de alta (o volume aumenta em ralis e diminui durante as reações) -
Gráfico de Barras
4-Travamento descendente quebrado (isto é, linha de suprimento ou linha de
tendência descendente penetrada) - Gráfico de barra ou P & F
5-Baixos mais altos - Bar ou P & F chart
6-Altos altos - Gráfico de barra ou P & F
7-Estoque mais forte que o mercado (isto é, ações mais responsivas em
comícios e mais resistentes a reações do que o índice de mercado) - Gráfico
de Barras
8-Formação de base (linha de preço horizontal) - Gráfico de barra ou P & F
9-O potencial de lucro estimado é de pelo menos três vezes a perda se o stop
loss inicial for atingido - P & F e gráficos de barras

Wyckoff Vende Testes para Distribuição

1-Objetivo positivo realizado - gráfico P & F

2-Atividade de baixa (volume diminui em ralis e aumenta em reações) - Bar e
P & F cartas
3-Fornecimento preliminar, comprando clímax - Bar e P & F charts
4-Estoque mais fraco do que o mercado (isto é, mais responsivo do que o
mercado em reações e lento em comícios) - Gráfico de Barras
5-Travamento para cima quebrado (isto é, linha de suporte ou linha de
tendência de alta penetrada) - Gráfico de barra ou P & F
6-Máximas baixas - Bar ou P & F chart
7-Lower lows - Bar ou P & F chart
8-Coroa formando (movimento lateral) - gráfico P & F
9-O potencial de lucro estimado é de pelo menos três vezes o risco se a ordem
de parada inicial fosse atingida - P & F e gráficos de barras
(Adaptado de Pruden H (2007) As Três Habilidades do Top Trading. Hoboken,
Nova Jersey: John Wiley & Sons, Inc., pp. 136-37)

O gráfico AAPL abaixo ilustra os testes de compra 2 a 8.

A tendência de baixa neste exemplo de AAPL conclui com Suporte Preliminar
(PS), um Clímax de Venda (SC), um Rally Automático (AR) e um Teste
Secundário (ST), que se combinam para satisfazer o Teste # 2. Contratos de
volume em toda a faixa de negociação e preços começam a fazer altas mais
altas e baixas mais altas - isso mostra uma diminuição e absorção da oferta e
facilidade de movimento ascendente, apesar da demanda decrescente. Uma
vez esgotado o suprimento, o preço pode subir com uma demanda menor do
que se poderia esperar. Tal atividade é otimista e satisfaz o Teste # 3. O stride
descendente e o canal de tendência de baixa foram quebrados e o preço se
consolida na faixa de negociação - o Teste nº 4 é satisfeito. Em fevereiro - abril
de 2009, a AAPL apresenta altas mais altas e baixas mais altas, todas mais
fortes que o mercado. Isto satisfaz os Testes 5, 6 e 7. O estoque passou seis
meses consolidando e construiu uma causa suficiente para um avanço futuro
substancial. A base é formada, satisfazendo o Teste # 8.

Observe que os testes 1 e 9 só puderam ser atendidos por meio do uso de

gráficos P & F. As diretrizes para a contagem horizontal em uma faixa de
negociação são discutidas neste artigo em “Guia de contagem de pontos e
figuras de Wyckoff (P & F)”, imediatamente a seguir.

Guia de contagem de pontos e figuras de Wyckoff (P & F)

A Wyckoff desenvolveu um método efetivo exclusivo para identificar metas de
preço para negócios longos e curtos usando os gráficos Point and Figure (P &
F). Este método incorpora a lei fundamental de Causa e Efeito de Wyckoff, onde
a contagem de P & F horizontal dentro de uma faixa de negociação representa
a Causa, e o movimento de preço subseqüente fora da faixa de negociação
representa o Efeito.

O guia de contagem de Wyckoff mostra ao trader como calcular a causa

construída durante um intervalo de negociação, de modo a poder projetar
metas de preço futuras. O processo consiste no seguinte:

*Use um gráfico de barras e um gráfico P & F abrangendo o (s) mesmo (s)

intervalo (s) de negociação e período de tempo.
*Escolha um tamanho de caixa apropriado para o gráfico P & F: por exemplo,
para ações de baixo preço, o tamanho da caixa pode ser de 0,5 a 1 ponto,
enquanto para ações de alto preço (> 200), um tamanho de caixa de 5 pontos
seria mais apropriado. O tamanho da caixa para o Dow-Jones Industrial
Average pode ser de 100 pontos.
*Depois de ter identificado um sinal de força (SOS) para o lado direito do TR
no gráfico de barras, localize o último ponto em que o suporte foi encontrado
em uma reação - o último ponto de apoio (LPS). Localize também este ponto
no seu gráfico de P & F e conte da direita para a esquerda no nível de preço
do LPS, levando sua contagem mais conservadora em primeiro lugar e indo
para a esquerda à medida que o movimento progride. Estes incrementos nas
contagens devem basear-se em fases correspondentes a eventos específicos
do Wyckoff no TR.
*Ao mover-se para a esquerda, vá para o gráfico de barras e divida a área de
acumulação em fases, adicionando uma fase completa de cada vez. N.B. - As
fases P & F NÃO são as mesmas que as fases A - E usadas na análise das
faixas de negociação descritas nas seções anteriores sobre Acumulação e
Distribuição. Nunca adicione apenas parte de uma fase P & F à sua contagem.
A ação de volume e preço geralmente mostra onde a fase começou e terminou.
Por exemplo, a primeira fase pode consistir na contagem de P & F do LPS de
volta para a primavera, e a segunda da primavera para um ST claramente
definido.
*No caso de uma contagem de longo prazo envolvendo múltiplas fases de P &
F, muitas vezes o LPS aparece no nível original de suporte preliminar ou no
SC. Quando o LPS ocorre em um desses níveis, isso tende a validar a
contagem.
*Uma mola também pode servir como o LPS na perspectiva da contagem de P
& F. Normalmente, uma mola é seguida por um SOS, e a baixa da reação após
esse SOS também é um LPS válido.
*À medida que a tendência avança, muitas vezes você verá a consolidação de
preços, ou um novo intervalo de negociação, formando um nível mais alto (ou,
em uma tendência de baixa, menor). Com muita frequência, isso produzirá uma
“contagem de confirmação de passo” da contagem original de P & F. Assim,
como as novas formas de TR, muitas vezes você pode obter uma indicação de
tempo observando a ação do estoque quando a contagem potencial começa a
confirmar a contagem original. Em outras palavras, como a meta de preço
projetada a partir do TR da base se aproxima da TR original, a tendência
ascendente ou descendente pode estar pronta para ser retomada.
*Como as oscilações de preços dentro dessas consolidações de piso são
tipicamente mais estreitas do que aquelas em TRs de acumulação primária ou
distribuição, é preferível usar um tamanho de caixa menor para medir
contagens de P & F dentro do primeiro. Por exemplo, contagens de longo prazo
em gráficos de três e cinco pontos são freqüentemente confirmadas por
contagens menores subsequentes usando um gráfico de um ponto em TRs de
re-acumulação.
*Para metas de preço de prazo mais longo, você deve adicionar a contagem
de P & F à exata baixa da faixa de negociação na qual a contagem está sendo
medida, bem como ao ponto médio entre o nível baixo e o nível de preço da
linha de contagem. Assim, você estará usando a (s) contagem (s) mais
conservadora (s) como um guia para estimar metas de preços mínimos mais
realistas.
*Metas de preço derivadas das contagens de P & F da Wyckoff representam
pontos em que você deve “parar, olhar e ouvir”. Esses alvos nunca devem ser
vistos como pontos exatos de onde uma tendência mudará. Use-os como
pontos projetados onde um turno poderia ocorrer e use o gráfico de barras para
observar a ação do preço e o volume à medida que esses pontos são
abordados.
No caso de gráficos de três ou cinco pontos, a mesma linha de contagem deve
ser usada para gráficos de um ponto.
Abaixo está um exemplo de contagens horizontais da P & F para o Dow Jones
Industrial Average (DJIA). O tamanho da caixa é de 100 pontos com inversões
de 3 caixas. Portanto, para calcular as metas de preço, calcule o número de
colunas no nível da linha de contagem, multiplique essa soma por 100 (o
tamanho da caixa) e 3 (a métrica de reversão) e adicione esse produto a:
objectivo de preço máximo), a baixa da gama de negociação (objectivo de
preço mínimo) eo ponto a meio Os objetivos máximos de P & F para o projeto
DJIA são um potencial para parar e consolidar a ação em torno das áreas alvo.

Conclusão

O trabalho pioneiro de Richard D. Wyckoff no início do século XX foi centrado

na constatação de que as tendências dos preços das ações eram
impulsionadas principalmente por grandes operadores institucionais e outros
que manipulavam os preços das ações a seu favor. Atualmente, muitos traders
profissionais usam o método de Wyckoff, mas sua abordagem geral ainda não
é amplamente seguida entre os varejistas, apesar de seus esforços
educacionais se destinarem a ensinar ao público as “regras reais do jogo”. tem
resistido ao teste do tempo, em grande parte devido à sua estrutura completa,
sistematizada e lógica para identificar negócios altamente lucrativos e
altamente lucrativos. A disciplina envolvida nessa abordagem permite que o
investidor tome decisões de negociação informadas, livres de emoções.
Usando o método de Wyckoff, pode-se investir em ações capitalizando as
intenções dos grandes interesses do "dinheiro inteligente", em vez de ser pego
do lado errado do mercado. Atingir proficiência na análise de Wyckoff requer
prática considerável, mas vale bem a pena o esforço.

https://stockcharts.com/school/doku.php?id=chart_school:market_analysis:the_wyckoff_method