Danilo Bastos & Marcos Correa Jr.

BOLETIM SEMANAL DE
FUNDOS IMOBILIÁRIOS
20/01/20 – 24/01/20

Este boletim consolida informações públicas para uma leitura simplificada. Nenhuma informação contida nele indica
qualquer recomendação de investimento.
 VIDENTES...
Todo começo de ano é a mesma coisa, eles aparecem nos programas de TV fazendo as mesmas previsões
genéricas: vai cair um avião e matar muita gente ou um famoso muito querido vai adoecer e morrer.

Se nada acontece, ninguém se lembra. Se eles “acertam”, viram pop star.

No mercado, diversos profissionais acabam fazendo previsões. No entanto, as previsões (sérias) são
baseadas em tendências.

Exemplo:

• Existe a possibilidade real de tributação dos rendimentos e isso deve refletir em queda nas
cotações.
• Existe a possibilidade de aumento no consumo e isso deve gerar algum impacto positivo na receita
dos shoppings.
• Existe a possibilidade de algum aumento nos juros e isso pode causar impacto nas cotas dos
Fundos Imobiliários.

Totalmente diferente de comentar ou traçar estratégias baseadas em tendências é afirmar, com exatidão,
o que deve acontecer. Isso ainda não é possível.

Não acredito em má fé em 99% dos “videntes de mercado”. A maioria apenas não está considerando
todas as varáveis.

Infelizmente, ousar fazer previsões exatas, deseduca quem está chegando agora.

Não é possível afirmar que os preços de hoje estão maiores do que os de 2022, não é possível afirmar
exatamente quanto será impacto nas cotações em caso de tributação e, alguns que repetem diariamente
que os preços estão exagerados, só estão esperando o momento exato para dizer que avisaram, quando
as correções virem (elas sempre vem).

Aos que estão iniciando agora, observem a próxima imagem:

Esse é o gráfico do IFIX. A maior lição é que o patrimônio não cresce em linha reta. Observe os diversos
momentos de baixa no gráfico. Encontre ali o Joesley Day, em maio de 2017, ou os sustos no governo
Dilma.

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Todos esses momentos, que hoje não significam nada, fizeram investidores perder o sono, ganhar rugas
e cabelos brancos e, os mais receosos, tiveram que trocar a cueca. Momentos que hoje não significam
nada.

Se você está começando agora, foque em comprar ativos de qualidade por um preço justo. Não tente
adivinhar o que vai acontecer no curto prazo e deixe os videntes de plantão brigando por holofotes,
curtidas e compartilhamentos.

O curto prazo é imprevisível e pouco importa para o investidor de longo prazo.

Aproveito para avisá-los que, somente nesse final de semana, reabrimos as inscrições para o nosso curso
de Fundos Imobiliários. Além do acesso vitalício ao curso, os alunos ainda receberão dois relatórios de um
analista profissional (com carteira recomendada), acesso por 3 meses a ferramenta de análise profissional
“Com Dinheiro” e acesso a um grupo exclusivo no WhatsApp, onde iremos interagir e evoluir no
aprendizado.

Para mais informações, acesse o link: http://www.ticker11.com.br/rendimentosimobiliarios

Abraço!

Danilo Bastos
Responsável pelo Boletim Semanal
Graduado em Finanças com especialização em Mercado de Capitais, autor e investidor.

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 SUMÁRIO
Videntes... ..................................................................................................................................................................... 2
Panorama Econômico................................................................................................................................................. 5
Resumo da Semana ..................................................................................................................................................10
Emissões de Novas Cotas ........................................................................................................................................17
Datas de Integralização ............................................................................................................................................18
Oscilações do Mercado............................................................................................................................................19
Conteúdos Recomendados .....................................................................................................................................20
Equipe .........................................................................................................................................................................21
Disclaimer ...................................................................................................................................................................22
Caiu de Paraquedas Aqui?.......................................................................................................................................23

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 PANORAMA ECONÔMICO
A semana foi marcada pelas preocupações de propagação do corona vírus que iniciou na China assim
como pelos discursos no Fórum Econômico Mundial em Davos. No Brasil, a prévia da inflação, medida
pelo IPCA-15 assim como os dados de confiança do empresário e do consumidor, trouxeram informações
que podem servir de base para a decisão do Copom sobre a taxa básica de juros.
Além disso, o Fundo Monetário Internacional, FMI, revisou as expectativas para o crescimento da atividade
econômica brasileira, a qual esta na mesma linha das expectativas do mercado medido pelo Focus.
No âmbito externo, a semana encerra com os dados da industria e serviços de diversos países assim como
com a decisão do banco central europeu sobre a condução da política monetária.

Brasil

As expectativas do mercado divulgadas pelo Boletim Focus desta semana são de queda para a inflação
em 2020, que fechará o ano em 3,56%, a qual corresponde à terceira queda para o índice e para o PIB a
expectativa é crescimento da economia em 2,31%, neste ano. O mercado ainda acredita que não haverá
corte da taxa básica de juros, Selic, na próxima reunião que ocorrerá na primeira semana de fevereiro. Para
o câmbio, a expectativa é que esteja acima dos R$ 4,00. Neste contexto, o câmbio ainda depreciado é
resultado do baixo juros no país.

No início da semana, o Fundo Monetário Internacional, FMI divulgou o relatório de Perspectiva Econômica
Global o qual traz a expectativa do PIB para os países. Neste último resultado, o fundo revisou o
crescimento da atividade econômica do Brasil para 2,2% em 2020, acima da expectativa divulgada em
outubro. A justificativa para a melhora do PIB no país deve-se à melhora da percepção da economia após
5
a aprovação da reforma da previdência assim como à redução dos problemas relacionados à oferta de
minério.

Divulgado pela FGV o Índice Geral de Preços - Mercado, IGP-M, referente à segunda prévia de janeiro, o
qual variou positivamente em 0,57%, ante 2,06% observado no último resultado de dezembro. O índice,
popularmente conhecido como a inflação o aluguel, acumulou em 12 meses a alta de 7,91% e entre os
indicadores que o compõem, o IPA que representa os preços no atacado assim como o IPC que
corresponde à inflação do varejo, tiveram altas de 0,67% e 0,45%, porém menor do que observado
anteriormente que foi de 2,85% e 0,74%, respectivamente. Já INCC-M que mede o custo da construção,
passou da estabilidade de preço no resultado de dezembro para 0,17% nesta segunda prévia de janeiro.

O Monitor do PIB, divulgado pela FGV, apontou crescimento de 0,3% na atividade econômica em
novembro na comparação à outubro; em relação ao mesmo mês do ano anterior, a alta foi de 1,6%. De
acordo com o relatório, no trimestre móvel finalizado em novembro e comparado com o mesmo período
do ano anterior, o consumo das famílias cresceu 1,6%, advindo especialmente pelo consumo de serviços
e o investimento privado 4,5%, com destaque para a construção civil.

A FGV divulgou a prévia da Sondagem da industria para janeiro deste ano que veio com a sinalização de
alta do Índice de Confiança da Indústria (ICI), aos 100,5 pontos, na comparação com dezembro. O
resultado advém da melhora das expectativas dos empresários para os próximos três e seis meses. O
resultado final da pesquisa será divulgado na semana que vem.

O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo 15, o IPCA-15, teve variação de 0,71% em janeiro,
abaixo do observado em dezembro, que foi de 1,05%. No acumulado de 12 meses, o índice registrou alta
de 4,39%. O principal motivo para o resultado foi a variação do preço da carne, que passou de uma alta
de 17,71% para 4,83% em janeiro. O resultado do IPCA-15 é uma prévia da inflação oficial e o que difere
do IPCA é o período que abrange (entre o dia 16 do mês anterior ao dia 15 do mês atual).

Divulgado pela Confederação Nacional da Industria, CNI, o Índice de Confiança do Empresário Industrial,
ICEI, que subiu 1 ponto em janeiro na comparação com dezembro, marcando 65,3 pontos. A maior
confiança advém das grandes empresas, o qual subiu para 66,4 pontos no mês. Por região, o ICEI foi maior
no Sul, o qual apresentou 67,2 pontos. Neste contexto, o indicador acima dos 50 pontos mostra que os
empresários estão confiantes para os próximos seis meses.

Já a confiança do consumidor, ICC, medida pela FGV, caiu 1,2 pontos em janeiro, tendo um conjunto de
motivos para esse resultado. Primeiro pela percepção do poder aquisitivo familiar após os dados de
inflação de dezembro. Segundo que a recuperação, ainda gradual, do mercado de trabalho influencia na

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incerteza do consumidor para compras de bens duráveis no futuro, o qual impactou significativamente
para o resultado do ICC.

Na sexta-feira, o Cadastro Geral de Empregados e Desempregados, Caged, apresentou o saldo de

empregos, com carteira assinada, de dezembro e de 2019. No mês, o saldo foi negativo em 307.311 vagas,
sendo maior no setor de serviços. Contudo, era esperado pelo mercado um saldo negativo de pelo menos
320 mil. Essa característica de saldo negativo é comum no mês de dezembro dado os desligamentos dos
trabalhadores temporários que ocorrem no mês. Por outro lado, no ano passado o saldo foi positivo em
644.079 vagas de emprego formal, com um aumento de 115 mil novas vagas na comparação com 2018.
Entre os setores, todos registraram saldo positivo e por região, o destaque foi para o Sudeste, com a
criação de mais de 318 mil vagas. O Caged considera o saldo entre admissões e dispensa de empregados.

Mercado

Na semana, o principal índice da bolsa de valores brasileira, Ibovespa, atingiu nova máxima histórica
porém, na sexta-feira fechou em queda após preocupações de uma propagação do coronavírus iniciado
na China. Assim, o saldo do índice na semana foi de queda de 0,1%, aos 118.376.
Seguindo o mais comum de se observar, bolsa na baixa e dólar na alta, assim a moeda americana apreciou
frente ao real brasileiro em 0,5%, fechando aos R$ 4,1844 na compra e R$ 4,1856 na venda.

Fonte: B3

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O índice de Fundos Imobiliários, IFIX, segue em queda e na semana fechou aos 3.119 pontos, queda de
1%. Esse resultado pode ser explicado pelo ajuste dos preços dos fundos imobiliários, após observada
consecutivas altas no passado.

Fonte: B3

Internacional

A semana foi marcada pelos discursos no Fórum Econômico Mundial assim como pelas preocupações de
propagação do Corona vírus em outros países. Também foram divulgados os indicadores da industria e
de serviços de diversos países. Nos EUA, o resultado do PMI composto divulgado pelo IHS Markit veio
acima da expectativa do mercado e melhor que dezembro, em 53,1 pontos. O crescimento veio
principalmente na produção do setor de serviços, enquanto a produção industrial ficou inalterada.

Zona do Euro

Na primeira reunião do ano, o Banco Central Europeu (BCE) manteve os juros, com a taxa de
refinanciamento em 0% e a de depósito em -0,50%. Neste contexto, o BCE informou que os juros deverão
continuar neste patamar ou menor, até que a inflação suba para a sua meta oficial, que é próxima de 2%.
De acordo com os dados de dezembro, o nível de inflação esta em torno de 1,3%.

O PMI, da zona do Euro veio acima da expectativa do mercado para a industria, em 47,8 pontos. Já o
índice para serviços foi de 52,2 pontos, abaixo do mês passado e o composto em 50,9 pontos, o mesmo
observado em dezembro. O resultado indica que de forma geral a Zona do Euro manteve o ritmo de
crescimento até então observado, com dados positivos influenciados pela Alemanha.

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Conclusão

A semana fecha em queda, em meio às preocupações da propagação do coronavírus que iniciou na China,
as quais refletiram no mercado de capitais. Por outro lado, os dados da industria e dos serviços das maiores
economias sinalizam que uma possibilidade de crise pode ter sido amenizada.

No Brasil, a partir de uma visão de médio prazo, os indicadores econômicos refletem que o crescimento
do PIB deve continuar e que a alta de preços observada em dezembro do ano passado foi pontual.

Neste contexto, os indicadores de confiança, preços assim como de emprego, refletem que a política
monetária estimulativa tem tido efeito para o crescimento econômico, ainda que gradual e neste contexto,
pode haver espaço para mais um corte da taxa de juros.

Fernanda Mansano
Panorama Econômico
Economista com mestrado em economia aplicada. Tem experiência como docente e no mercado financeiro, por onde passou
por instituições financeiras e a bolsa de valores. Atualmente desenvolve o projeto Economia para Investidores que tem o
objetivo de mostrar como os fundamentos econômicos influenciam no investimento, possibilitando que as pessoas invistam
mais e melhor! E autora do livro Economia para Investidores.
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 RESUMO DA SEMANA
ALMI11
Processos Judiciais

Mandado de Segurança 0156378-25.2013.8.19.0001 ("MS"): discutiu-se em referido MS a possibilidade

de o Município do Rio de Janeiro exigir encargos moratórios incidentes sobre o ITBI supostamente
recolhido a destempo pelo Fundo à aquisição do imóvel. O Fundo sagrou-se vencedor da demanda, que
foi arquivada em definitivo em 14 de dezembro de 2018.

Renovatórias Caixa: Há três ações renovatórias em andamento, movidas pela CEF, todas na 3a Vara Federal
do Rio de Janeiro, RJ: (a) 001046-64.2009.4.02.5101, ajuizada em 2009, em que foi proposto o valor de
aluguel de R$ 43.270,61; (b) 0006168-58.2014.4.02.5101, com proposta de valor de locação de R$
70.000,00 a partir de 11.11.2014; e (c) 5028464-13.2019.4.02.5101, que teve início em Julho de 2019 e
também discute valor de locação. O Fundo obteve decisões favoráveis nas duas primeiras ações, que estão
atualmente em fase de cumprimento de sentença.

Retificação de Registro Imobiliário (0124217-11.2003.8.19.0001 (2003.001.126603-4)): A ação ajuizada

tem por objetivo retificar as medidas atualmente registradas no 7º Ofício do Registro Geral de Imóveis,
referentes ao imóvel localizado na Rua Almirante Barroso, nº 81, onde se encontra construído o Edifício
Torre Almirante e onde havia, antigamente, o Edifício Andorinhas. O cronograma das ações judiciais está
disponível no site do administrador do Fundo.

BBFI11B
Relatório Gerencial

O Fundo deverá distribuir a seus cotistas, no mínimo, 95% dos resultados auferidos, apurados segundo o
regime de caixa. O resultado auferido num determinado período será distribuído aos cotistas,
mensalmente, até o dia 15 do mês subsequente ao recebimento do aluguel, à título de antecipação dos
resultados a serem distribuídos. Data base: 31/10/2019 Data de pagamento: 14/11/2019 Rendimento: R$
25,6188 Mês de referência: outubro / 2019.

CEOC11
Relatório Gerencial

O fundo deverá distribuir a seus cotistas, no mínimo, 95% dos resultados auferidos, apurados segundo o
regime de caixa. O resultado auferido num determinado período será distribuído aos cotistas,
mensalmente, até o 10º dia útil do mês subsequente ao recebimento da receita, a título de antecipação
dos resultados a serem distribuídos. Data base: 07/11/2019 Data de pagamento: 14/11/2019 Rendimento:
R$ 0,5702 Mês de referência: outubro / 2019.

EDGA11
Relatório Gerencial

No dia 22/11/2019 o Fundo anunciou rendimentos relativos a outubro de 2019 no valor de R$ 0,21 por
cota, com pagamento no dia 29/11/2019. A Administradora está trabalhando na comercialização das áreas
vagas do imóvel com o intuito de reduzir a vacância e minimizar o custo financeiro para o Fundo. No final
do mês de outubro / 2019, a taxa de ocupação no imóvel foi de 70,8%.

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FAED11
Relatório Gerencial

O fundo deverá distribuir aos seus cotistas, no mínimo, 95% do resultado auferido, apurado segundo o
regime de caixa. O resultado auferido num determinado período será distribuído mensalmente, até o 10º
dia útil do mês subsequente ao recebimento da receita, a título de antecipação dos resultados a serem
distribuídos. Data base: 07/11/2019 Data de pagamento: 14/11/2019 Rendimento: R$ 1,5352 Mês de
referência: outubro / 2019.

FCFL11
Relatório Gerencial

O Fundo deverá distribuir aos seus cotistas, no mínimo, 95% do resultado auferido, apurado segundo o
regime de caixa. O resultado auferido num determinado período será distribuído aos cotistas
mensalmente, no 25º dia de cada mês, a título de antecipação dos resultados a serem distribuídos. Data
base: 14/11/2019 Data de pagamento: 25/11/2019 Rendimento: R$ 0,6487 Mês de referência: outubro /
2019.

FIGS11
Relatório Gerencial

O fundo distribuiu R$1,92 por cota como rendimento referente ao mês de dezembro de 2019,
considerando as 2.591.500 cotas no fechamento do mês. No mais, foram distribuídos os seguintes valores
para os recibos subscritos durante a 2ª Emissão de Cotas: 0,11 por recibo de direito de preferência, 0,05
por recibo de sobras e R$0,02 por recibos de novos entrantes. Rodos os pagamentos foram realizados em
15/01/20, aos detentores de cota (recibo) em 30/12/19.

FIIP11B
Fato Relevante

Informou aos cotistas do Fundo e ao Mercado que foi celebrado contrato de locação do imóvel situado
na Cidade de Ibiporã, Estado do Paraná, na Rua Walter Sodré, nº 2.800, junto a ASTUTI TRANSPORTE E
LOGÍSTICA LTDA., com prazo de duração de 60 meses, tendo início a partir de 25 de janeiro de 2020. O
contrato celebrado representa 32% (trinta e dois por cento) da área bruta locável pertencente ao Fundo.
Ultrapassado o período de carência, concedido conforme práticas atuais de mercado, a distribuição de
rendimentos deverá ser impactada em aproximadamente R$ 0,21 (vinte e um centavos) por cota. As
condições comerciais da nova locação, negociadas entre a Consultora Imobiliária e o Locatário, estão em
linha com o mercado e as demais locações realizadas pelo Fundo.

FLRP11
Relatório Gerencial

No dia 21/11/2019 o Fundo anunciou rendimentos relativos a outubro de 2019 no valor de R$ 7,2550 por
cota, pagos em 28/11/2019. O mês de outubro apresentou alta de aproximadamente 13,86% no valor
bruto das vendas totais, quando comparado ao mesmo período em 2018, enquanto os aluguéis totais
registraram alta de 22,75%. O fluxo de veículos quando comparado com o mês de outubro de 2018,

11
apresentou alta de 12,59%. O desempenho acumulado em 2019 é puxado principalmente pelo aumento
nas vendas das âncoras de aproximadamente 15,5%, lazer aproximadamente 16,8% e satélites
aproximadamente 7,0% enquanto o desempenho de vendas das megalojas apresentou retração de
aproximadamente -3,4% quando comparado com o mesmo período acumulado em 2018.

FVBI11
Relatório Gerencial

No dia 31/10/2019 o Fundo divulgou rendimentos relativos a setembro de 2019 no valor de R$

0,500435776 por cota a serem pagos no dia 07/11/2019. Atualmente temos somente um andar vago no
imóvel, sendo que a Administradora está trabalhando ativamente junto com a Consultora na
comercialização desta.

Fato Relevante

Vem comunicar aos cotistas e ao mercado em geral que: Assinou um novo contrato de locação para fins
não residenciais com atual locatária UBS BRASIL SERVIÇOS DE ASSESSORIA FINANCEIRA LTDA.,
ocupante do 7º,8º e 9º andares do Imóvel, referente a uma expansão de 1.848,92 m2 de área locável,
localizada no 4º andar do Imóvel, com prazo de 66 meses contados a partir de 01/01/2020, e descontos e
carência em linha com o praticado na região. Ademais, foram concluídas as revisionais dos contratos
vigentes de locação dos andares já ocupados pela UBS, com condições comerciais em linha com o
praticado na região, a partir do dia 01/01/2020. Dessa forma, a UBS passará a ocupar o 4º, 7º, 8º e 9º
andares totalizando 5.398,45 m2 de área locável. Diante disso, a receita do Fundo será impactada
positivamente em aproximadamente 15% (quinze por cento) em comparação às receitas de dezembro de
2019. Considerando a nova locação supracitada, a ocupação do imóvel irá para 100%.

HFOF11
Relatório Gerencial

O Fundo distribuirá R$ 1,40 por cota como rendimento referente ao mês de dezembro de 2019. O
pagamento será realizado em 15 de janeiro de 2020, aos detentores de cotas em 30 de dezembro de
2019. Importante destacar que os rendimentos anunciados pelo Fundo são em patamar superior ao que
foi apresentado no prospecto da primeira emissão (distribuição de R$ 17,31 versus R$ 13,47 previstos para
até esta data). A política de distribuição de rendimentos do Fundo está de acordo com a regulamentação
vigente, que prevê a distribuição de no mínimo 95% do resultado semestral auferido a regime de caixa. O
resultado contempla as receitas provenientes dos rendimentos recebidos pelos fundos imobiliários
investidos, receitas financeiras e despesas operacionais do Fundo. No caso de venda de cotas de fundos
imobiliários, a parcela correspondente ao lucro/prejuízo (diferença entre valor de venda e valor de
aquisição incluindo custos e despesas relacionados) é considerada no cálculo do resultado, influenciando
a distribuição de rendimentos, enquanto que a parcela correspondente ao principal é novamente investida
de acordo com a estratégia e política de investimentos do Fundo.

KNHY11
Fato Relevante

Foi aprovada a 3ª emissão de cotas. Serão ofertadas publicamente após obtenção do respectivo registro
perante a Comissão de Valores Mobiliários, pelo Banco Itaú BBA S.A., na qualidade de coordenador líder,

12
e por instituições intermediárias integrantes do sistema de distribuição de valores mobiliários por ele
contratadas em conjunto com o Administrador, sob o regime de melhores esforços, nos termos da
Instrução CVM nº 400. As Cotas da 3ª Emissão ficarão bloqueadas para negociação no mercado
secundário até o encerramento da Oferta por meio da divulgação do respectivo anúncio de encerramento;
e a conclusão do trâmite operacional perante a B3 S.A. – Brasil, Bolsa, Balcão para iniciar a referida
negociação, observado que a negociação das cotas das emissões anteriores do Fundo seguirá seu curso
normal

KNIP11
Fato Relevante

Foi aprovada a 6ª emissão de cotas do Fundo. As Cotas da 6ª Emissão serão ofertadas publicamente após
obtenção do respectivo registro perante a Comissão de Valores Mobiliários, pelo Banco Itaú BBA S.A., na
qualidade de coordenador líder, e por instituições intermediárias integrantes do sistema de distribuição
de valores mobiliários por ele contratadas em conjunto com o Administrador, sob o regime de melhores
esforços, nos termos da Instrução CVM nº 400. As Cotas da 6ª Emissão ficarão bloqueadas para negociação
até o encerramento da Oferta por meio da divulgação do respectivo anúncio de encerramento; e a
conclusão do trâmite operacional perante a B3 S.A. – Brasil, Bolsa, Balcão para iniciar a referida negociação,
observado que a negociação das cotas das emissões anteriores do Fundo seguirá seu curso normal.

MAXR11
Relatório Gerencial

O fundo deverá distribuir aos seus cotistas, no mínimo, 95% do resultado auferido, apurado segundo o
regime de caixa. O resultado auferido num determinado período será distribuído aos cotistas
mensalmente, até o 10º dia útil do mês subsequente ao recebimento da receita, a título de antecipação
dos resultados a serem distribuídos. Data base: 07/11/2019 Data de pagamento: 14/11/2019 Rendimento:
R$ 13,5000 Mês de referência: setembro / 2019.

MGFF11
Relatório Gerencial

O dividendo foi de R$ 0,80/cota no mês e o yield anualizado de 7,8%. Esse foi 12º mês seguido com yield
anualizado acima de 7,5%. O retorno total (variação patrimonial acrescida ao dividendo) de foi 3,6% no
mês e a variação da cota a mercado somando ao dividendo distribuído, renderam 3,2% no mês. Por fim,
volume negociado de 25% do valor a mercado do fundo no mês.

Com os recursos captados na última emissão, o fundo aumentou a posição em BRCR11, que se manteve
próxima de 8% do fundo, conforme estratégia de investimento e alocação. Entramos em mais uma oferta
476. Desta vez, no novo fundo da TRX, o TRXF11.

MXRF11
Fato Relevante

No dia 21 de janeiro de 2020, foi protocolado na CVM o pedido de registro automático da Oferta (5ª
Emissão do Fundo), bem como divulgado aviso ao mercado e disponibilizado prospecto preliminar.
Conforme constou nos referidos documentos, em linha com o estabelecido na Assembleia Geral
Extraordinária de Cotistas do Fundo, realizada em 20 de janeiro de 2020, a posição dos Cotistas a ser
considerada para fins do exercício do Direito de Preferência seria a posição do dia da divulgação do Aviso
13
ao Mercado, de modo que tal medida deve ser operacionalizada junto ao mercado de bolsa da B3 S.A. –
Brasil, Bolsa, Balcão.

Entretanto, por questões procedimentais não foi possível implementar tempestivamente as medidas
necessárias para travar a data base para fins do exercício do Direito de Preferência junto à B3. Diante deste
cenário, para garantir que a posição dos Cotistas para fins do exercício do Direito de Preferência a ser
considerado atenda o quanto deliberado em Assembleia, o Aviso ao Mercado e Prospecto Preliminar
divulgados no dia 21 de janeiro de 2020 deverão ser desconsiderados para fins da Oferta, sendo para
tanto cancelados.

PACT11
Relatório Gerencial

O Fundo distribuiu R$ 0,40 por cota como rendimento referente ao mês de dezembro de 2019. O
pagamento foi realizado em 09 de janeiro de 2020 aos detentores de cotas em 30 de dezembro de 2019.
Os montantes apontados na tabela abaixo estão em regime de competência. Uma vez que, de acordo
com a regulamentação vigente, FIIs devem realizar, nos meses de junho e dezembro, distribuições de
rendimento de no mínimo 95% de seus lucros semestrais sob a ótica da contabilidade caixa, fornecemos
a seguir uma reconciliação do volume distribuído no semestre com o resultado competência gerado pelo
Fundo no mesmo período.

PQDP11
Relatório Gerencial

O Fundo deverá distribuir a seus cotistas, no mínimo, 95% dos rendimentos, ainda que em excesso aos
resultados calculados com base nas disponibilidades de caixa existentes, sempre até o dia 20 de cada
mês. Data base: 31/10/2019 Data de pagamento: 19/11/2019 Rendimento: R$ 14,0860 Mês de referência:
setembro / 2019.

RBRF11
Fato Relevante

Em 13 de dezembro de 2019, o Administrador divulgou fato relevante ao mercado informando sobre a

aprovação, por meio de ato particular devidamente registrado no 4º Ofício de Registro de Títulos e
Documentos da Cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, em 17 de janeiro de 2020, sob o nº
1030809, da 5ª emissão de cotas do Fundo, da oferta pública das Novas Cotas, nos termos da Instrução
da CVM nº 400, de 29.12.2003, conforme alterada, e da contratação da XP Investimentos Corretora de
Câmbio, Títulos e Valores Mobiliários S.A., inscrita no CNPJ sob o nº 02.332.886/0001-04, para intermediar
a Oferta na qualidade de instituição distribuidora líder, sob o regime de melhores esforços de colocação;
e o Administrador, por meio de instrumento particular de retificação e ratificação do Ato do Administrador
aprovado nesta data, resolveu retificar o Suplemento da 5ª Emissão, anexo ao Ato do Administrador, para
retificar a qualificação de “Investidores Institucionais” e “Investidores Não Institucionais” que integrarão o
Público Alvo da Oferta, nos termos lá dispostos, ratificando as demais disposições do referido Suplemento.

A OFERTA AINDA NÃO FOI OBJETO DE REGISTRO NA CVM

Relatório Gerencial

14
Para dez / 19 o fundo anunciou a distribuição de rendimentos de R$ 0,8645/cota (DY 8,2% a.a.) que serão
pagos em 17/Jan. No acumulado de 2019 as distribuições de rendimentos chegaram a R$ 9,15/cota (DY
de 9,2% - Com base na cota de 31/12/2018)

RECT11
Fato Relevante

Informa aos cotistas e ao mercado em geral que aprovou, na presente data, a realização da 3ª emissão de
novas cotas do Fundo, as quais, respeitado o Direito de Preferência e o Direito de Subscrição de Sobras e
Montante Adicional, serão objeto de oferta pública com esforços restritos de colocação, nos termos da
Instrução da CVM nº 476. O valor total da Oferta, incluindo a subscrição por meio do exercício do Direito
de Preferência, Direito de Subscrição de Sobras e Montante Adicional e a subscrição no âmbito da Oferta
é de até R$ 300.000.000,00, correspondente a até 3.000.000 de Novas Cotas, podendo tal quantidade ser
diminuída em virtude da Distribuição Parcial, pelo valor unitário de R$ 100,00, observado que tal valor já
inclui os Custos de Distribuição.

TBOF11
Fato Relevante

Comunica aos cotistas e ao mercado em geral que, até esta data, o Fundo não recebeu os valores devidos
pela locatária AUTO SUTURE DO BRASIL LTDA. relativos ao aluguel referente à competência dezembro
de 2019, com vencimento em janeiro de 2020. Em razão da inadimplência referida acima, a distribuição
de rendimentos aos cotistas do Fundo, relativa à competência dezembro de 2019, divulgada hoje, foi
impactada negativamente em R$ 0,05 por cota, aproximadamente. A Administradora ressalta que o Fundo
cobrará multa e os encargos devidos, conforme previsto no respectivo contrato de locação.

Relatório Gerencial

No dia 17/12/2019 o Fundo anunciou rendimentos relativos a novembro de 2019 no valor de R$ 0,32700
a serem pagos no dia 30/12/2019. A Assembleia Geral Extraordinária convocada em 22/11/2019 e
realizada no dia 10/12/2019 aprovou a venda do Imóvel do Fundo conforme os termos da Proposta de
Aquisição do JS Real Estate Multigestão FII e consequente liquidação do Fundo. Conforme a Proposta de
Aquisição, o JSRE realizará uma auditoria legal e técnica do Imóvel, seu proprietário e antecessores, nos
termos das condições da Proposta de Aquisição. A Administradora esclarece que finalizada a Due
Diligence e ocorrendo a conclusão da aquisição, disponibilizará um Fato Relevante ao mercado
informando os procedimentos para a liquidação do Fundo que incluem, sem se limitar a: o pagamento
dos encargos, conforme previstos no Artigo 47 da Instrução CVM nº 472, de 31 de outubro de 2008,
conforme alterada, que sejam devidos pelo Fundo até a data de efetiva liquidação, incluindo, sem se
limitar a, a taxa de performance, do consultor de investimentos do Fundo incidente sobre a rentabilidade
do Fundo; a distribuição dos lucros auferidos pelo Fundo em decorrência da venda do Imóvel, isentos de
Imposto de Renda quando distribuídos a Cotistas que satisfaçam os requisitos indicados no art. 3º, inciso
III, da Lei nº 11.033, de 21 de dezembro de 2004, conforme alterada; quando do resgate das Cotas, o
recolhimento de IR na Fonte, conforme aplicável, a ser apurado pelo Administrador nos termos da
legislação aplicável.

VRTA11
Relatório Gerencial

15
O Fundo concluiu o mês com R$107,04 de cota patrimonial e R$143,00 de cota à mercado. A distribuição
de dividendos do mês será de R$0,77 (R$10,73 nos últimos 12 meses), perfazendo um dividend yield de
0,54% (6,66% no cálculo anualizado).

Encerrando o ano, o dividend yield de 2019 foi de 7,50% sobre a cota à mercado e de 10,02% sobre a cota
patrimonial.

XPCM11
Relatório Gerencial

Conforme Comunicado ao Mercado divulgado em 10 de julho de 2019, a Petrobras formalizou sua

intenção de desocupar o imóvel Corporate Macaé no final de dezembro de 2020. Ressaltamos que nesse
ínterim: i) a locatária deverá realizar o pagamento integral dos aluguéis; e ii) o total da multa prevista
calculada conforme aluguel vigente na data do Comunicado é de R$ 21,5 milhões ou R$ 8,91/cota. O
gestor e o consultor imobiliário estão aprofundando o diagnóstico da região em conjunto com algumas
empresas de corretagem renomadas para prospecção de potenciais locatários para alugar o imóvel
quando da entrega pela Petrobras (prevista para o final do próximo ano). Conforme Comunicado ao
Mercado publicado em 13/09/2019, em decorrência da formalização da Petrobras da intenção de
desocupar o imóvel, o Administrador e o Gestor optaram por reduzir as distribuições de R$ 0,85 para até
R$ 0,81/cota com o objetivo de aumentar o caixa disponível do fundo para a realização de eventuais
adequações e investimentos no imóvel. Ressaltamos que as informações relativas às contas patrimoniais
são divulgadas com base no fechamento do mês anterior.

A distribuição de R$ 0,81 por cota comunicada no último dia útil do mês de dezembro foi programada
para pagamento em 15/01/20 para os detentores de cotas do Fundo em 30/12/19. No semestre será
distribuído montante superior a 95% dos lucros apurados segundo o regime de caixa, evidenciando a
conformidade da política de distribuição de rendimentos do Fundo com a legislação vigente (Art. 10 da
Lei 8.668/93) que determina a distribuição de, no mínimo, 95% do resultado financeiro semestral.

XTED11
Relatório Gerencial

O XTED11, no mês de dezembro, apresentou uma variação positiva da cota negociada no mercado
secundário de 32,65%. O Fundo fechou o ano com 62,29% de valorização, considerando o efeito da
amortização de fevereiro/19, e um volume médio diário de negociação de aproximadamente R$ 400 mil.
As negociações para a locação do imóvel Atlântico Office com a empresa do setor educacional continuam,
embora o MoU, assinado em 01/10/2019, tenha expirado após o prazo de 90 dias estabelecido no
documento. A minuta do contrato de locação está sendo validada pelo departamento jurídico da empresa
educacional, que ainda depende de aprovação final do Conselho de Administração da Companhia.
Continuaremos comunicando o mercado sobre o andamento das negociações através deste relatório
mensal ou prontamente, através de Fato Relevante, se for o caso.

16
 EMISSÕES DE NOVAS COTAS
→ Os seguintes fundos iniciaram suas emissões: BCFF11, MXRF11, RECT11, MXRF11
→ As seguintes emissões ainda aguardam seus inícios: BCIA11, BPFF11, CPTS11B, HCTR11, HGLG11,
HOSI11, IRDM11, KFOF11, KNCR11, KNHY11, KNIP11, PATL11, PORD11, RBFF11, RBRF11, VILG11,
XPHT12
→ Os seguintes fundos encerraram suas emissões: HGCR11, PATC11, VCJR11

Fundo Preço Preferência Data-Base Períodos

Preferência: 31/01/2020 – 12/02/2020
BCFF11 R$91,39 51,75% 24/01/2020 Sobras: 14/02/2020 – 18/02/2020
Reserva: 27/02/2020 – 09/03/2020

Preferência: 09/01/2020 – 21/01/2020

BTCR11 R$100,00 49,83% 02/01/2020
Sobras: 24/01/2020 – 30/01/2020

Preferência: 22/01/2020 – 03/02/2020

BTLG11 R$102,23 48,97% 15/01/2020
Sobras: A definir

CVBI11 R$102,52 130,98% 18/12/2019 Preferência: 27/12/2019 – 10/01/2020

Preferência: 16/01/2020 – 28/01/2020

HABT11 R$108,65 59,52% 09/01/2020
Sobras: 31/01/2020 – 05/02/2020

HPDP11 R$100,00 3,56% 15/01/2020 Preferência: 22/01/2020 – 04/02/2020

Preferência: 02/01/2020 – 23/01/2020

JSRE11 R$111,34 50,00% 20/12/2019
Sobras: 29/01/2020 – 04/02/2020

Preferência: 10/02/2020 – 20/02/2020

MXRF11 R$11,00 62,39% 23/01/2020 Sobras: 26/02/2020 – 02/03/2020
Reserva: 26/02/2020 – 04/03/2020

Preferência: 17/02/2020 - 03/03/2020

RBCO11 R$102,75 385,10% 16/09/2019
Reserva: 21/01/2020 – 13/03/2020

Preferência: 03/01/2020 – 15/01/2020

RBRY11 R$107,39 74,47% 23/12/2019
Sobras: 20/01/2020 – 23/01/2020

Preferência: 28/01/2020 – 07/02/2020

RECT11 R$100,00 100,53% 21/01/2020
Sobras: 12/02/2020 – 17/02/2020

RFOF11 R$100,00 - - Reserva: 07/01/2020 – 14/02/2020

RVBI11 R$100,00 - - Reserva: 21/01/2020 – 29/01/2020

Preferência: 06/12/2019 – 18/12/2019

VISC11 R$126,50 31,82% 29/11/2019 Sobras: 23/12/2019 – 09/01/2020
Reserva: 13/01/2020 – 24/01/2020
Preferência: 03/01/2020 – 15/01/2020
XPCI11 R$100,51 463,91% 20/12/2019 Sobras: 17/01/2020 – 23/01/2020
Reserva: 17/01/2020 – 30/01/2020

Preferência: 30/01/2020 – 11/02/2020

XPIN11 R$113,42 168,43% 23/01/2020
Reserva: 30/01/2020 – 18/02/2020

XPSF11 R$100,00 - - Reserva: 27/12/2019 – 27/01/2020

Você também pode acompanhar todas as datas de Emissões e Integralizações atualizadas diariamente no site Ticker 11.

17
 DATAS DE INTEGRALIZAÇÃO
Ticker Data Tipo Documento

BRCR11 20/02/2020 Reserva Restrita Link

HCTR11 20/03/2020 Reserva Restrita Link

HGCR11 PENDENTE Todas PENDENTE

PATC11 03/02/2020 Todas Link

RBED11 04/03/2020 Reserva Restrita Link

RBRR11 06/02/2020 Reserva Restrita Link

TRXF11 10/03/2020 TRXF13 Link

TRXF11 19/03/2020 TRXF14 Link

TRXF11 14/04/2020 TRXF15 Link

TRXF11 16/04/2020 TRXF16 Link

UBSR11 20/03/2020 Reserva Restrita Link

VCJR11 PENDENTE Todas PENDENTE

VGIR11 18/03/2020 Reserva Restrita Link

18
 OSCILAÇÕES DO MERCADO
Maiores Altas (IFIX) Maiores Baixas (IFIX)
+9,13% XPIN11 R$ 148,02 -27,30% BCIA11 R$ 213,00

+5,36% BCFF11 R$ 118,00 -17,25% XPCM11 R$ 62,06

+3,46% RCRB11 R$ 229,12 -12,20% XTED11 R$ 12,24

+3,38% BBRC11 R$ 153,50 -8,08% HGLG11 R$ 182,00

+2,73% RBED11 R$ 178,70 -7,01% KNRE11 R$ 5,70

19
 CONTEÚDOS RECOMENDADOS

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Graduado em Finanças com especialização em Mercado de Capitais, autor e investidor.

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Servidor público, formado em direito, aprovado na OAB e pós-graduado em direito público.

Fernanda Mansano
Panorama Econômico
Economista com mestrado em economia aplicada. Tem experiência como docente e no mercado financeiro, por onde passou
por instituições financeiras e a bolsa de valores. Atualmente desenvolve o projeto Economia para Investidores que tem o
objetivo de mostrar como os fundamentos econômicos influenciam no investimento, possibilitando que as pessoas invistam
mais e melhor! E autora do livro Economia para Investidores.

Marcos Correa Jr.

Corresponsável pelo Boletim Semanal
Investidor focado em Fundos Imobiliários e produtor de conteúdos educacionais e informativos sobre investimentos nas redes
sociais e no website Ticker11.com.br

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de fontes oficiais no site da B3. Releia esses documentos, pode haver erros na transcrição.

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