Sandra BLANCO Alvaro BANDEIRA

Consultora de Investimentos da Economista-Chefe da Órama, mais

Órama, CFP®, mais de 20 anos de de 40 anos de mercado, diversas
mercado, autora de diversos livros. premiações.
ÍNDICE 1. CENÁRIOS .............................................................................................. 5
SOBREVOO GLOBAL ............................................................................................ 6
EUA ..................................................................................................................... 7
CHINA ................................................................................................................. 8
JAPÃO ................................................................................................................. 9
ALEMANHA ....................................................................................................... 10
REINO UNIDO .................................................................................................... 11
ZONA DO EURO ................................................................................................ 12
BRASIL .............................................................................................................. 13

2. INVESTIMENTOS .............................................................................. 19
MERCADO ACIONÁRIO ..................................................................................... 21
MERCADO DE JUROS ........................................................................................ 22
COMO ENCONTRAR BOAS OPORTUNIDADES DE INVESTIMENTO? .................. 24
FUNDOS REFERENCIADOS DI ............................................................................ 25
FUNDOS MULTIMERCADO ................................................................................ 26
FUNDOS DE AÇÕES ........................................................................................... 27
FUNDOS IMOBILIÁRIOS .................................................................................... 29
FUNDOS CAMBIAIS ........................................................................................... 31
CADERNETA DE POUPANÇA ............................................................................. 33
LCI e LCA ........................................................................................................... 34
PARA 2014 ........................................................................................................ 35
Após o grande sucesso do eBook Cenários e Investimentos para 2013, lançamos a
versão 2014, traçando as tendências para este ano que promete ser agitado.

Bola de cristal não temos, mas nosso macroeconomista Alvaro Bandeira traz cenários para a economia
global, em especial a brasileira, para o ano de 2014, e nossa consultora de investimentos, Sandra Blanco,
traz em primeira mão os melhores produtos para 2014, além de analisar o que aconteceu com os investimentos
mais procurados em 2013.

Para começar, é importante saber que 2014 se mostra um ano complicado, pois representa a retomada de
diferentes economias, cada qual com suas particularidades. Para o Brasil é ainda mais complicado, pois o país
está em estágio diferente de outras economias desenvolvidas/emergentes e terá eleições presidenciais no final
do ano. Com isso, o aspecto político não pode ser desprezado como forma de interferência nas variáveis de
política econômica, principalmente aquelas de cunho mais social.

Já que a economia é dinâmica, faremos revisões periódicas do conteúdo deste eBook, realizando ajustes
sempre que julgarmos necessário.

Boa leitura e bons investimentos em 2014!

1. CENÁRIOS

5
SOBREVOO GLOBAL
Entendemos que o desempenho da economia A seguir traçamos alguns parâmetros para cada
global está intimamente relacionado com o uma delas.
desempenho das quatro principais economias:
EUA, CHINA, JAPÃO e ALEMANHA.

6
EUA
Aparentemente os EUA seguem
sendo a principal locomotiva do
crescimento econômico global e
felizmente largou na frente no
processo de recuperação.
Em vias de encerrar o terceiro programa de flexibilização (QE3), exercem papel
de larga importância no cenário econômico e beneficiam mais diretamente os
países emergentes, provedores de matérias primas e semi-elaborados.
Em que pese alguns indicadores de conjuntura ainda apresentarem
sinais instáveis, é cada vez mais nítida a recuperação de sua economia,
principalmente na retomada da produtividade e lucratividade,
indicadores de atividade industrial e de serviços, confiança do
consumidor e empresários e crescimento da produção industrial. Outros
fatores como taxa de desemprego e renda deixam a desejar, assim
como a retomada mais forte dos investimentos. Inflação abaixo do
que considera o FED (Banco Central americano) é garantia de juros
prolongadamente reduzidos.
O início de 2014 parece ser um ponto de inflexão para a economia,
já com orçamento 2013/14 aprovado e pendente da definição de
elevação do teto da dívida, hoje próxima de US$ 17 trilhões. Há ainda
o desmonte progressivo do programa de flexibilização monetária.
Na hipótese de resolução positiva desses embargos, a economia deve
deslanchar ainda mais, crescendo em 2014 próxima a 2,8%.
7
CHINA
O novo governo de Xi Jimping tomou
posse em março de 2013 e no último
trimestre do ano realizou reunião
com o Comitê Central para traçar as
diretrizes dos próximos 10 anos de
governo.
Tais diretrizes priorizam o crescimento interno, melhora do
nível de renda da população, fixação do camponês à
terra e aumento da eficiência. Pretende ainda resolver os
problemas do sistema bancário, trato da inflação e crescimento
econômico sustentável.
Pelas diretrizes traçadas, sua política econômica se aproxima um
pouco mais do mundo capitalista, muito embora ainda distante de
reformas políticas importantes e direitos humanos.
É intenção flexibilizar a estrutura da taxa de juros e dar segmento
à valorização da moeda yuan, tão criticada pelos ocidentais.
Em que pese a necessidade de ajustes no modelo econômico, o
país cresceu 7,7% em 2013, mantendo expansão semelhante em
2014, com maior controle da inflação, hoje em 3,2%. Com isso fica
afastada a possibilidade de “pouso forçado” da economia, motivo
de estresse dos investidores em todo o mundo.
8
 Os riscos do agressivo programa são
elevados, mas seriam extremamente
oportunos para ajudar os países
emergentes e a economia global no
processo de recuperação. Preocupa
o elevado endividamento de mais de
200% do PIB e a política fiscal. Já
no início do próximo ano o governo
deve ampliar a carga tributária, ao
mesmo tempo em que estabelece
JAPÃO política de estímulos para compensar a
arrecadação.
O também novo governo de Shinzo Abe traçou diretrizes
agressivas de recuperação da economia, com claros objetivos de O país também mantém política de
retirar o país da recessão quase histórica e processo deflacionário. desvalorização da moeda iene, com
a finalidade de ampliar seu modelo
exportador. No momento existem
Os estímulos monetários e de política econômica concedidos
levam a meta de crescimento ao redor de 2,0%, e a inflação
questionamentos dentro do próprio
também nesse patamar, a ser conseguida por volta de 2015. BOJ (Banco Central japonês), já que a
economia parece patinar no curto prazo.

9
ALEMANHA

A Alemanha de Angela Merkel está

iniciando novo governo de coalizão
com o partido social democrata, num
quadro também de recuperação de
sua economia.

O Bundesbank (Banco Central alemão) prevê

que a economia crescerá consideravelmente
nos próximos meses, ao mesmo tempo em
que os indicadores começam a recuperar no
final de 2013, porém com expansão modesta
do PIB de 0,4% em 2013. Por lá a inflação
Todos os indicadores de atividade industrial e de
anualizada gira ao redor de 1,3%, muito
serviços mostraram consistente melhora no final de
baixa até para os padrões do país.
2013 e devem ter sequência durante o início de 2014.

10
REINO UNIDO

Outra economia identificada como

de boa expansão na região, com
indicadores de conjuntura em franca
melhora, porém com inflação girando
ao redor de 2,0% (meta do BOE).

O BOE (Banco Central inglês)

estima crescimento do PIB de
1,4% (a previsão anterior era de
+0,6%), e em 2014 expandindo
para 2,4%. Segundo o mesmo
BOE, a verdadeira recuperação
está apenas começando. Por lá o
desemprego segue elevado e deve
atingir 7,0% somente em 2015.

11
ZONA DO EURO
A zona do euro começa a mostrar recuperação
da atividade econômica, porém com situação
assimétrica entre os diferentes países.
Apesar disso, a região saiu do processo recessivo
com crescimento anualizado de 0,1% no terceiro
trimestre e economias problemáticas também em
recuperação, como Espanha e Itália, e até mesmo a
Grécia com indicadores melhores.
O BCE (Banco Central europeu)
mantém política de juros básicos baixos
em 0,25%, e pode recorrer a novos
estímulos caso haja necessidade. O
BCE pode usar de outras políticas de
estímulo, já que a inflação da região
está abaixo do recomendado. Aliás,
a maior discussão do momento é a
possibilidade de processo deflacionário,
sempre descartado pelo Banco Central.
12
BRASIL

Mais recentemente o Brasil tem mostrado agravamento da

deterioração de suas contas públicas e externas, o que tem
gerado preocupações adicionais diante da possibilidade de
acusar downgrade em sua classificação de risco.

Isso ocorre às vésperas de eleições majoritárias em 2014, o que

inibe ajustes mais fortes de política econômica e monetária.

Em sintonia com nossas contas públicas em degradação,

reduzem-se as expectativas com relação ao crescimento
econômico. As estimativas correntes de crescimento em 2013
dão conta de PIB em expansão de somente 2,3%, depois de ter
crescido pífio 1,0% em 2012. Situação semelhante se verifica
para 2014, com previsão de crescimento ainda menor que no
ano de 2013, ao redor de 2,0%.

13
A expectativa de baixo crescimento nos próximos anos é
induzida por:
Inflação distante do centro da meta de 4,5%
(girando ao redor de 5,8%);
Preços administrados represados;
Saldo da balança comercial levemente negativo
no acumulado até meados de dezembro de 2013;
Mudanças frequentes de marcos regulatórios;
Licitações de concessões com baixa adesão de
investidores privados locais e estrangeiros;
Ampliação do endividamento bruto;
Gastos expansionistas;
Forte presença de bancos estatais no financiamento
de infraestrutura.
A eventual redução do grau
de investimento adicionaria
novos problemas na atração de
investimentos, numa situação de
baixa formação bruta de capital
fixo reduzida, taxa de poupança
e investimento em relação ao
PIB; além de captações com
juros maiores.
Os gráficos seguintes permitem
visualizar com facilidade o
quadro de deterioração que
só não se mostra maior em
função do uso de contabilidade
criativa na adequação de metas
fiscais via Refis e exportações
de plataformas de petróleo no
sistema Repetro.
14
Selic
14
13
12
11
10 Fonte: Banco
9 Central do Brasil.
8 Período:
7 03/08 a 01/14
6
03/08 03/09 03/10 03/11 03/12 03/13 03/14

IPCA - Índice acumulado nos últimos 12 meses

7.5
7
Teto da Meta
6,5
6
5,5
5 Fonte: IBGE.
Centro da Meta
4,5
Período:
01/08 a 12/13
4
01/08 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 01/14

Produção Industrial e Vendas no Varejo

18
16
14 Vendas no Varejo
12
10 Comportamento da
8
6 Produção Física Industrial Fonte: IBGE.
4
2 Período:
0 01/08 a 12/13
-2
-4 0 1 / 0 8 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 01/14

15
Por esse motivo, insistimos na necessidade
TABELA DE VARIAÇÃO PERCENTUAL
de um choque de credibilidade por parte do
EM DÓLAR EM 2013
governo, estabelecendo metas factíveis a
serem perseguidas para superávit primário e Argentina +91,30%
déficit nominal, saldo comercial e déficit em Tóquio +59,28%
conta corrente, assim como meta de inflação Dow Jones +40,17%
tendendo para o centro da meta de 4,5% com
Nasdaq +32,38%
rapidez; visando primordialmente seduzir e
S&P +29,65%
atrair os investidores externos, num ambiente
Madri +27,77%
comparativamente mais hostil para países
emergentes. Frankfurt +25,48%
Paris +22,23%
A tabela ao lado mostra o desempenho das Londres +19,18%
principais bolsas ao redor do mundo, no qual o Hong Kong +3,57%
destaque negativo coube ao Ibovespa. México -0,02%
Cingapura -0,72%
Lembramos que bolsas de valores são tidas como
Xangai -5,33%
vitrines do que ocorre na economia, e isso ajuda
Ibovespa -15,50%
a explicar a performance da Bovespa.
Fonte: Bloomberg. Período: ano de 2013

16
PERSPECTIVAS

Não restam dúvidas de que nesse momento a

economia brasileira corre em direção oposta a de
outros países importantes do mundo, incluindo o
grupo dos BRICS, onde o Brasil se insere.

Inflação e juros em expansão, taxa de crescimento em

contração e necessidade de buscar novos rumos para
atrair investidores locais e estrangeiros, notadamente
para investimentos em infraestrutura, são necessários
para que haja ampliação da produtividade.

Apesar disso, diante de quadro de expansão global

da economia, é nossa percepção que a deterioração
de contas públicas e externas pode ser diminuída ou
interrompida, juntamente com medidas de política
econômica destinadas a conduzir a economia
novamente ao rumo correto.

17
Diante disso é possível supor inicialmente que o Lembramos que é exatamente nos momentos de
quadro para o mercado acionário possa ser mais crise que surgem as oportunidades de ganhos
benigno, assim como a estrutura da taxa de juros e extraordinários, para quem se dispuser a correr um
câmbio, mesmo em cenário internacional mais hostil. pouco mais de risco em suas aplicações.

É possível estimar ainda melhores resultados para

as empresas de capital aberto mais eficientes e isso
pode ser capturado via melhores remunerações em
dividendos e juros sobre o capital e reprecificação dos
ativos de risco. Como combinar todas estas
informações e transformá-las
numa estratégia de
Assim, projetamos inicialmente ganhos em
investimentos?
2014 para o Ibovespa da ordem de 20%, com
o índice atingindo 62.000 pontos. Porém, para
que isso ocorra, temos que associar melhor Investindo de forma
desempenho para os mercados externos e
diversificada!
redução da aversão ao risco.

18
2. INVESTIMENTOS

19
ESTÁ NA HORA DE AVALIAR COMO FOI O ANO QUE PASSOU.
Para aqueles que já investem, pode ser o momento para
fazer os ajustes necessários, de acordo com a fase da vida
(primeiro emprego, casamento, filhos, aposentadoria),
com as prioridades, com o cenário macroeconômico e as
perspectivas da economia.
Será que as reservas para o curto prazo
estão adequadas?
Não será preciso aumentá-las ou diminuí-las?
Ou realizar lucros?
Será o momento de aproveitar o período
de baixa para investir mais em ações ou
Fundos de Ações?
Mesmo que o retorno que você obteve em
2013 tenha ficado abaixo do CDI (ou da
Poupança), isso não significa que você fez
um investimento ruim e que seu plano deva
ser mudado completamente.
“ O segredo é segurar
suas emoções.”
Warren Buffett, grande investidor.
Para obter lucros nos investimentos é preciso
planejar e ter muita disciplina.
Em 2013 as principais perdas ocorreram nos
mercados acionário e de juros.
20
MERCADO ACIONÁRIO
Apesar dos fatos, as perdas com investimentos em ações
são mais compreensíveis, pois todos reconhecem a presença
do risco neste mercado, sabe-se que a volatilidade é
característica intrínseca das ações. E é exatamente
por isso que os investidores conservadores optam por não
aplicar seus recursos em ações e Fundo de Ações.
Para investir no mercado de ações e obter bons
resultados é preciso ter horizonte de longo
prazo e, de preferência, fazer investimentos
regulares - não necessariamente todos os
meses, mas pelo menos uma vez por ano.
Investir em momentos de queda também é
uma estratégia que potencializa os ganhos,
mas não é simples identificar esses momentos.
Por isso, se você não tem tempo para
acompanhar de perto o mercado, a
melhor decisão é aplicar seus recursos
em Fundos de Investimento de
Gestores Independentes experientes,
com bom histórico de rentabilidade e que
acompanham o mercado 24 horas por dia.
21
MERCADO DE JUROS

Neste mercado as oscilações são menos

esperadas e, por isso, os investidores não se
lembram que os títulos com juros prefixados também
podem sofrer desvalorizações.

Foi apenas em 2002, com o início da exigência

de marcação do preço dos títulos a mercado
(diariamente), que os investidores perceberam que as
aplicações em renda fixa, Fundos e, inclusive, os títulos
do Tesouro, poderiam apresentar resultados negativos.

No entanto, segundo as finanças comportamentais,

como damos maior importância às informações
mais recentes, os investidores se esqueceram que
existe este risco e olharam apenas para as altas
rentabilidades de 2012, quando o movimento das
taxas de juros foi de queda.

22
Com a mudança de trajetória dos juros, que
começou 2013 em 7,25% ao ano e acabou no
patamar de 10%, os Fundos DI com taxa de
administração inferior a 1% cumpriram seu
propósito, foram um bom investimento para
recursos de curto prazo, reservas para emergências
e para indivíduos com perfil muito conservador. É
o caso, por exemplo, do Fundo ÓRAMA Cash
O Brasil, na contramão do mundo, permanece com
altas taxas reais de juros, contexto que torna os
Fundos DI uma boa opção para o seu dinheiro. No
entanto, para obter ganhos ainda maiores, você
deve diversificar suas aplicações e dar tempo ao
tempo, para rentabilizar seu patrimônio financeiro.

*RAPPORT SUR LA RICHESSE DANS LE MONDE EN 2013 PAR CAPGEMINI

ET RBC GESTION DE PATRIMOINE (Groupe CNW/RBC), junho de 2013.
DI, que superou 95% do CDI, com uma taxa de Fortunas são construídas geralmente depois de
administração de apenas 0,3% ao ano. crises. Num recente estudo realizado pelo RBC
Gestão Patrimonial*, o número de milionários
no mundo cresceu 10% em 2011, uma taxa
7,75% 7,72% bastante alta em apenas três anos após a crise.
7,70%
Assim sendo, em vez de migrar para aplicações
7,65% 7,62% mais conservadoras, não estaria na hora de
7,60%
aproveitar as melhores oportunidades?
7,55%

7,50%

95% ÓRAMA Para quem ainda não investe, este

DO CDI CASH DI
Fonte: Anbima. Período: 31/12/12 a 31/12/13
seria um bom momento para começar!

23
COMO ENCONTRAR BOAS OPORTUNIDADES DE INVESTIMENTO?
Selecionar boas empresas para investir em suas
ações ou títulos exige analisar os detalhes das
POR QUE INVESTIR EM FUNDOS?
demonstrações financeiras e visitar executivos e
colaboradores para entrevistas. Investir no mercado
de juros e câmbio exige muito conhecimento
de macroeconomia e experiência para traçar e Temos uma indústria madura
atualizar cenários. e composta por profissionais
experientes e qualificados.

Por isso, investir em Fundos de Gestores

Independentes, com histórico de
rentabilidade consistente, é a melhor opção.
O nível de regulação dos nossos Fundos,
conforme Instrução CVM 409, é muito
avançado quando comparado ao de
outros países.

24
FUNDOS REFERENCIADOS DI

Com a taxa básica de juros (Selic) em alta, de volta à

casa dos dois dígitos, taxas de administração pouco Tendência para 2014:
acima de 1% ao ano, até 1,5% ao ano, podem até
Selic em alta, podendo chegar a 11%.
passar desapercebidas, mas para obter maiores ganhos
é aconselhável que o investidor procure por um Fundo
Fundos DI com rendimentos
desta categoria com taxas de administração mais baixas.
superiores aos registrados em 2013.

Os Fundos Referenciados DI seguem a variação do CDI,

que é um índice muito próximo à Selic. Assim, quando a
Selic sobe, o CDI também sobe e, consequentemente, os
Fundos DI rendem mais.
FUNDOS DI
Neste patamar da Selic em 2014, os Fundos
DI, mesmo com a cobrança de IR, se
tornam investimentos mais rentáveis que
a Poupança para qualquer horizonte de
aplicação, do curtíssimo ao longo prazo.

Além disso, são produtos com liquidez diária,

SELIC

CDI

o que faz deles um ótimo investimento para as

reservas de emergência.

25
FUNDOS MULTIMERCADO
Em 2013 a dispersão de rentabilidade dos
Fundos Multimercado foi bastante grande.
Fundos perderam com a alta do juros,
com ações e em alguns momentos até
perderam com o dólar.
Apesar disso, diante das incertezas e das nuvens que nublavam os
cenários em alguns momentos do ano, vimos as volatilidades dos
Fundos desta categoria serem reduzidas. Volatilidade não deve ser
associada apenas ao lado negativo.
Desde o início dos anos 1990, a participação dos recursos
estrangeiros no mercado financeiro brasileiro tornou o mercado
mais complexo, aumentando o número de variáveis que influenciam
o comportamento dos mercados e a decisão de compra e venda,
ultrapassando motivações nacionais e ampliando o escopo de análise.
Espera-se que o ano de 2014 seja de alta volatilidade nos mercados
de câmbio, juros e ações, e isso pode significar ótimas oportunidades
para os Fundos Multimercados, já que essa categoria opera com
estes ativos. Com a recuperação da economia global, os Fundos
com exposição no mercado internacional terão grandes chances
de alcançar boas rentabilidades.
26
FUNDOS DE AÇÕES

A volatilidade no mercado acionário é algo que os investidores estão

mais habituados. Sabe-se que há anos melhores que outros. Mesmo
assim, em um ano que o Ibovespa perdeu 15%, os Fundos de Ações
selecionados de Gestores Independentes se saíram bem, mesmo
alguns fechando o ano com perdas, pois ultrapassam de longe o Ibovespa.
Veja um exemplo:

10%

5%

Fonte: Anbima. Período: 12/12 a 12/13

0%

-5%

-10%

-15%

-20%

-25%

12/12 03/13 06/13 09/13 12/13

Órama Órama Studio Órama IP Ibovespa

JGP Equity Participações

27

Com o desempenho ruim do Ibovespa em 2013,
muitos gestores aproveitaram o momento
para ir às compras e adquirir ações baratas de
empresas com grande potencial de valorização
em 2014. Ou seja, este pode ser um excelente
momento para aplicar em Fundos de Ações.
Em 2014, com a tendência de recuperação
da economia global, espera-se uma melhor
performance dos mercados acionários comparado
a 2013. Contudo, sempre é preciso atenção para
selecionar as melhores oportunidades. A seleção
dos papéis com maior potencial de ganhos não é
tarefa fácil. Uma série de análises precisa ser feita e
um conhecimento profundo da economia é exigido
para que as escolhas sejam acertadas.
Desta forma, é aconselhável que o investidor
não profissional invista no mercado de ações
através de Fundos de Ações de gestores
renomados. Estes profissionais qualificados
e experientes se dedicam de maneira integral
a encontrar as ações das melhores empresas
do mercado. Por isso, aplicando em Fundos
de Ações, o investidor mantém sua carteira
acionária eficientemente diversificada.
Fundos de Ações são investimentos de longo
prazo e, neste contexto, é recomendável
que mesmo os investidores conservadores
considerem aplicar, pelo menos,10% dos seus
recursos nestes Fundos, pois são eles que
no longo prazo valorizarão sua carteira de
investimentos.
28
FUNDOS IMOBILIÁRIOS

Não é fácil avaliar Fundos Imobiliários. Há várias

modalidades. O Fundo pode gerar renda através de:

Aluguel dos imóveis (é o mais comum);

Lucro com incorporação, que envolve desde a compra

do terreno, desenvolvimento do projeto imobiliário até a
venda das unidades (o mais rentável e mais arriscado);

Investimento em papéis atrelados ao mercado

imobiliário, como CRIs (Certificados de Recebíveis
Imobiliário), LCIs (Letras de Crédito Imobiliário), ações
de empresas do setor de construção e shoppings e cotas
de outros Fundos Imobiliários.

29
Assim sendo, Fundos Imobiliários misturam
renda fixa com renda variável, por isso são
investimentos arriscados.
Para investir nesta categoria de produtos
deve-se conhecer bem a instituição gestora
e administradora e sua carteira de imóveis,
localização, tipo de imóvel (residencial,
escritórios, shoppings, galpões, hotéis, etc).
É investimento de longo prazo, mais de
cinco anos.
Em 2013, muitos Fundos Imobiliários
apresentaram fortes desvalorizações. Com a
alta dos juros e as perspectivas para o baixo
crescimento da economia brasileira, muitos
imóveis e projetos foram reprecificados.
O setor imobiliário é mais atraente em
economias com boas perspectivas de
crescimento.
A atual conjuntura da economia
brasileira não se encaixa neste
quadro.
Sem falar que quando o valor
investido é baixo, o rendimento é
inexpressivo e difícil de reaplicar.
Por exemplo, uma aplicação de
R$ 10 mil em um Fundo Imobiliário
renderia entre R$ 60,00 e R$ 70,00
por mês.
30
FUNDOS CAMBIAIS

A valorização do dólar fez da moeda americana o

melhor investimento do ano de 2013.

A alta em relação ao real foi impulsionada por duas forças:

1. INTERNA
Explicada pela degradação dos indicadores econômicos e
das contas públicas, resultantes das estratégias erráticas
do governo para estimular a economia e do aumento dos
gastos públicos.
2. EXTERNA
É relacionada à recuperação da economia americana,
ainda que modesta, e às expectativas para o fim do
programa de recompra de títulos pelo FED (Banco Central
americano) para estimular o crescimento dos EUA.
É esperado que o dólar continue se valorizando
em 2014 e as razões são as mesmas que o fizeram
subir em 2013. Analistas estimam o dólar cotado
entre R$ 2,50 e R$ 2,60 em 2014, poucos falam em
R$ 2,80, por isso pode subir mais 10-15%, máximo
20%. Dificilmente vai subir como 2008, alta de
32%, quando foi deflagrada a crise financeira,
muito menos os 50% de 2002, quando o mercado
temia o governo Lula.

31
O dólar é um ativo de alta volatilidade - subiu
32% em 2008, caiu 25% em 2009 -, mas não
é isso que os investidores olham. O investidor
brasileiro é demasiadamente focado em
rentabilidade de curto prazo, o que importa
é que o estará no topo da lista dos melhores
investimentos de 2013. Por isso, a procura pelos
Fundos Cambiais no começo de 2014 deve
aumentar, assim como aconteceu com os Fundos
de Inflação e os Fundos Imobiliários, que se
valorizaram bastante em 2012.
“
Minha recomendação é, portanto,
muita cautela. Rentabilidade passada
não é garantia de ganhos futuros.
Sandra Blanco, CFP®, consultora de investimentos da Órama.
Para investimentos de médio e longo prazos, prefira
os Fundos Multimercado, com menor volatilidade do
que os Fundos Cambiais. Isto porque a gestão ativa
permite aumentar ou reduzir as posições compradas
em dólares, podendo se beneficiar na alta ou na
baixa, diferentemente de um Fundo Cambial, de
gestão passiva, que acompanha a variação da moeda.
Diversificar também é muito importante, não coloque
todos os ovos na mesma cesta.
Os Fundos Cambiais são, em geral, recomendados
para aqueles que têm obrigações em outras
moedas e precisam se proteger das variações
cambiais. Este é o caso de empresas com
dívidas em moedas estrangeiras e também de
” pessoas que planejam fazer viagens ou com
compromissos em outras moedas.
32
CADERNETA DE POUPANÇA

Com o patamar atual da Selic, a Caderneta

de Poupança retornou à regra antiga:

0,5% + TR (Taxa Referencial)

Deste modo, vai render pouco mais de

6,17% em 2014, não deixando dúvidas
de que há investimentos melhores,
também confiáveis e mais rentáveis,
como os Fundos Referenciados DI
com baixa taxa de administração.

Com a Selic em dois dígitos, os

Fundos DI com taxas de administração
de até 1,5% rendem mais do que a
Poupança.

33
LCI e LCA - Investimentos em renda fixa A LCI e LCA são indicadas para pessoas
físicas, de perfil conservador, pela segurança,
mas também para os investidores de perfil
moderado ou agressivo que querem diversificar
seus investimentos. Esses títulos têm seus
prazos de investimento definidos no momento
da aplicação e é recomendado que o investidor
mantenha os títulos até o vencimento. Por essa
razão, esses produtos não são indicados para
LCI aplicar as reservas de emergência.
LCA
Letra de Crédito Letra de Crédito
Imobiliário do Agronegócio Em geral, suas rentabilidades acompanham a
variação do CDI, por exemplo, 90% do índice.
São títulos privados de renda fixa emitidos por Isso equivale a um CDB de 116% do CDI, o
instituições autorizadas pelo Banco Central, que é muito difícil de encontrar no mercado.
geralmente um banco.
Por a LCI e a LCA serem produtos sem incidência de
São produtos seguros, pois contam com a garantia taxas e isentos de Imposto de Renda, o rendimento
do FGC (o Fundo Garantidor de Crédito) em até é muito atraente, melhor do que o da Poupança e
R$ 250 mil por CPF e por instituição emissora. acima dos CDBs.

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PARA 2014
Devemos buscar nos investimentos o mesmo que
buscamos em todos os bens e serviços e até mesmo
nos relacionamentos: o que melhor atende às nossas
necessidades e expectativas.

Todavia, em cenário adverso, devemos redobrar os

cuidados para selecionar os produtos nos quais vamos
aplicar nosso dinheiro, pois efeitos técnicos, resultantes
de análises gráficas que provocam os movimentos de
manada, podem fazer com que os ativos demorem
muito para retornar aos seus preços justos.

“ Se precisar de ajuda, conte comigo

através do canal Fale com a Sandra,

no site da Órama.
”
Sandra Blanco, CFP®, consultora de investimentos da Órama.

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 Última atualização deste eBook em 02/2014

.com.br

ESTE É UM MATERIAL DE DIVULGAÇÃO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. Os Fundos Órama são fundos de investimento em cotas que investem de 95% a 100% de suas carteiras em cotas dos Fundos Alvo,
sendo que para cada Fundo Órama há um único Fundo Alvo respectivo, exceto o Órama Bolsa Mid Large - Small Cap FIA, Órama Cash FI Referenciado DI LP, Órama Inflação FIRF IPCA LP e o Órama Ouro FIM,
que possuem políticas de investimento próprias e específicas. Os Fundos Alvo são fundos de investimento que têm suas respectivas carteiras geridas por gestores independentes. A Órama Distribuidora de
Títulos e Valores Mobiliários S.A. distribui cotas dos Fundos Órama apenas para pessoas físicas. Fundos Órama: 1) Órama Cash Fundo de Investimento Referenciado DI Longo Prazo; CNPJ: 12.823.610/0001-
74; data de início: 22/12/2010; rent. mensal: 0,75%; rent. ano: 7,72%; rent. acumulada 12 meses: 7,72%; PL dos últimos 12 meses: R$ 2.563.225,03; tax. de adm. mín.: 0,3% a.a.; tax. de adm. máx.: 0,5%
a.a.; tax. de perform.: não há; públ. alvo: pessoas físicas e fundos de investimento; data de conversão de cotas: mesmo dia útil do pedido de resgate; data de pagamento do resgate: 1º dia útil após a data
de conversão de cotas; prazo de carência para o resgate: não há. 2) Órama JGP Equity FIC FIM; CNPJ: 13.549.297/0001-90; data de início: 31/08/2011; rent. mensal: -0,41%; rent. ano: 8,54%; rent. acumulada 12 meses: 8,54%; PL dos últimos
12 meses: R$ 19.129.451,89; tax. de adm. mín.: 0,6% a.a.; tax. de adm. máx.: 3,1% a.a.; tax. de perform.: não há; públ. alvo: pessoas físicas e fundos de investimento; data de conversão de cotas: 30º dia corrido após o pedido de resgate; data
de pagamento do resgate: 3º dia útil após a data de conversão de cotas; prazo de carência para o resgate: não há. 3) Órama Studio FIC FIA; CNPJ: 15.334.586/0001-06; data de início: 30/04/2012; rent. mensal: -2,09%; rent. ano: 6,20%; rent.
acumulada 12 meses: 6,20%; PL dos últimos 12 meses: R$ R$ 1.297.466,94; tax. de adm. mín.: 0,6% a.a.; tax. de adm. máx.: 4,1% a.a.; tax. de perform.: não há; públ. alvo: pessoas físicas e fundos de investimento; data de conversão de cotas: 10º
dia útil após o pedido de resgate; data de pagamento do resgate: 3º dia útil após a data de conversão de cotas; prazo de carência para o resgate: não há. 4) Órama IP Participações FIC FIA – BDR Nível I; CNPJ: 12.082.452/0001-49; data de início:
16/07/2010; rent. mensal: 0,24%; rent. ano: 6,21%; rent. acumulada 12 meses: 6,21%; PL dos últimos 12 meses: R$ R$ 2.139.442,54; tax. de adm. mín.: 0,6% a.a.; tax. de adm. máx.: 2,75% a.a.; tax. de perform.: não há; públ. alvo: pessoas físicas
qualificadas e fundos de investimento qualificados; data de conversão de cotas: 3º dia útil anterior ao último dia útil do 2º mês calendário após o pedido de resgate; data de pagamento do resgate: 3º dia útil após a data de conversão de cotas;
prazo de carência para o resgate: não há. A tx. de adm. máx. compreende a tx. de adm. mín. e o percentual máx. que a política de investimento dos Fundos Órama admite despender em razão da tx. de adm. dos respectivos fundos investidos. Os
Fundos estão autorizados a realizar aplicações em fundos que podem investir em ativos financeiros no exterior, exceto o Órama Cash DI e o Órama Studio. Os Fundos Órama poderão estar expostos à significativa
concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Os indicadores usados são para mera referência econômica, e não meta ou parâmetro de performance dos Fundos Órama, exceto o Órama Cash DI que tem
o CDI como indicador de desempenho. Variação do CDI: mês: 0,78%; ano: 8,04%; acumulado nos últimos 12 meses: 8,04%. Os Fundos Órama são tributados como fundos de ações, exceto o Órama Cash DI que é tributado como fundo de longo
prazo. AS RENTABILIDADES NÃO SÃO LÍQUIDAS DE IMPOSTOS. PARA AVALIAÇÃO DA PERFORMANCE DE UM FUNDO DE INVESTIMENTO, É RECOMENDÁVEL A ANÁLISE INDIVIDUALIZADA DE, NO MÍNIMO, 12 (DOZE) MESES. LEIA O PROSPECTO E O
REGULAMENTO DOS FUNDOS ANTES DE INVESTIR. O PROSPECTO, O REGULAMENTO E AS LÂMINAS, QUANDO OBRIGATÓRIAS, ESTÃO DIS¬PONÍVEIS NO SITE DA DISTRIBUIDORA (www.orama.com.br). RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA
GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM GARAN¬TIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO – FGC. As informações
deste material estão atualizadas até 31/12/2013. Atendimento: 0800 728 0880. Ouvidoria: 0800 724 0193.