E Book Introdução À Bolsa Trib Reduce2

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Índice
Introdução
1. Mercado de ações

1.1. O que é Bolsa de Valores
1.2. O que é uma ação
1.3. Tipos de ações
1.4. Nível de Governança
1.5. As grandes e pequenas empresas
2. Tipos de mercados

2.1. Mercado à vista
2.2. Mercado futuro
2.3. Mercado a termo
2.4. Mercado de opções
3. Investindo em ações na prática

3.1. Escolhendo uma corretora
3.2. Acessando o home broker
3.3. Nota de corretagem
3.4. Tributação
4. Estratégias de investimentos

4.1. Os tipos de análises
4.2. Dividendos
4.3. Value Investing
4.4. Estratégias de curto prazo
5. Riscos calculados

5.2. Evite ações de empresas ruins
5.3 Gi Score e Gi Line
Conclusão
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1. INTRODUÇÃO

Primeiramente gostaria de te dar os PARABÉNS!
Sua iniciativa em buscar conhecimento sobre um assunto tão distante da

maioria das pessoas demonstra que você sabe o potencial que o mercado
de ações tem a oferecer.
E você está certo! No mercado de ações se encontra a possibilidade de

construção de uma grande riqueza partindo do zero.
Resolvi dividir o conteúdo de uma forma onde, a cada novo assunto, você
O objetivo é que você conclua esse e-book com no mínimo 3 ações em sua
carteira, que irei indicar nos próximos módulos.
Você irá percorrer o seguinte caminho:
No primeiro capítulo, vou te apresentar a Bolsa de Valores, criando uma

contextualização do ambiente onde ocorrem as negociações das ações e
outros ativos.
Iremos explorar todos os detalhes necessários para compreensão do que é

uma ação, bem como os tipos de ações negociadas. Será um dos módulos
mais importantes do curso.
Nosso segundo capítulo será um dos mais pesadinhos, pois vou te mostrar
todos os mercados existentes no ambiente da Bolsa de Valores. Será bem
interessante!
Teoria sem prática não serve para muita coisa, concorda? Um piloto de fórmula
1 não aprende a correr apenas através de livros, sendo assim, o terceiro
capítulo será inteiramente prático.
Vou te ensinar a abrir conta na corretora, a utilizar o home broker e a inserir

ordem de compra e venda de ações. De quebra vou te ensinar a calcular o
imposto de renda e a gerar uma DARF para pagamento dos tributos.
Após conhecer a pista e aprender a pilotar, você precisa ter uma técnica/
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estratégia para buscar grandes resultados. Por isso, no quarto capítulo vou
te apresentar as principais estratégias utilizadas no mercado.
O investimento em ações necessita de gerenciamento de risco – sem ele você

poderá se machucar, com ele você estará a salvo. Quero te explicar como
reduzir o risco dos investimentos em ações no quinto e último capítulo do
nosso e-book.
Está pronto para se tornar sócio de grandes empresas?
Então vamos começar!
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Neste módulo, irei apresentar tudo que você precisa saber para compreender

o funcionamento de toda estrutura da Bolsa de Valores, o que é uma ação
e por qual motivo vale a pena investir nesta modalidade.
Nesta etapa inicial vamos construir sua base de conhecimento. Será o passo
inicial para o seu sucesso no mercado de ações.
Da mesma forma que um piloto de fórmula 1 precisa conhecer a pista antes

de começar a corrida, quero que você conheça cada curva do ambiente de
Bolsa.
Então, se acomode bem na sua cadeira ou sofá e venha comigo aprender

sobre o melhor investimento que você poderá fazer em sua vida.
1.1. O QUE É BOLSA DE VALORES?
Eu gosto de chamar a Bolsa de Valores como: A estrutura que faz você

ganhar dinheiro! Claro, desde que você saiba o que está fazendo.
Basicamente, Bolsa de Valores, é um mercado organizado em que se

negociam ações. Eu vou explicar no próximo capítulo todos os detalhes do
que é uma ação mas, neste momento, basta você saber que uma ação é um
pedacinho de uma empresa.
Imagine um supermercado onde são vendidos todos os tipo de produtos

das mais variadas marcas…
Agora imagine que não exista esse supermercado e cada vez que você
precisar comprar, por exemplo, um sabão em pó, você precise ir diretamente
na indústria fabricante. E estando presencialmente lá, precise negociar o
preço de compra do produto, pouco viável não é mesmo?
Bolsa de Valores faz cumprir exatamente o papel do supermercado. Nesse

ambiente, os investidores compram e vendem suas ações.
Já imaginou se não existisse Bolsa de Valores?
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Seria muito complicado ou praticamente impossível você se tornar sócio de
uma empresa como a Ambev, por exemplo. Já imaginou você batendo na
porta da companhia e dizendo: “Pessoal trouxe aqui algum dinheiro, quero
comprar algumas ações da Ambev”.
Essa cena seria bem estranha, concorda?
Importância Da Bolsa De Valores Na Economia
A Bolsa de Valores cria um ciclo de produtividade fundamental para o

desenvolvimento econômico.
Quando uma empresa necessita captar recursos para expansão, pode optar
por abrir capital. Dessa forma, após começar a negociar suas ações na Bolsa
de Valores, ela utilizará todo o recurso captado para expandir seus negócios.
Uma empresa em expansão necessita de mais mãos-de-obra, gerando novos

empregos no mercado. Por sua vez, em uma economia onde existem mais
pessoas com renda, gera um crescimento no consumo.
Sendo assim, as empresas começam a vender mais, aumentando seu

faturamento. Empresas mais lucrativas, investem mais no país, gerando um
crescimento econômico.
Esse ciclo se repete constantemente, promovendo o desenvolvimento do

país e da sociedade, por consequência.
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Evolução Dos Mercados
Em 1994, com a estabilização da economia, o Brasil começou a atrair

muitos investimentos externos, e o cenário começou a mudar para melhor.
Nessa época surgiu a Lei das SAs (sociedade anônimas), que regula o mercado
de Bolsa.
Mas o que importa isso para você?
Essas medidas passaram a gerar uma maior proteção para você, futuro
acionista da empresa. E, em se tratando do seu dinheiro, quanto maior a
segurança, melhor, você concorda?
O investidor necessita de um ambiente com boa regulamentação pois, sem
iria prosperar.
de Valores Mobiliários (CVM), criada em 1976, vinculada ao Ministério da

Fazenda.
Diferentemente do passado, hoje as negociações ocorrem 100% em ambiente

online. Assim, não existe mais o famoso “pregão em viva voz”, onde diversos
operadores se reuniam em um grande salão para efetuar as negociações das
ações.
Atualmente, todas as negociações são eletrônicas, via home broker. Fique
em detalhes sobre o sistema de negociação de ações.
Essa mudança facilitou muito o acesso de qualquer pessoa interessada em

comprar uma ação. Acredite, conheço crianças que compram ações sozinhas
hoje em dia.
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Bolsa De Valores Brasileira - B3
A B3 é a única Bolsa de Valores em operação no Brasil. Em alguns países,

pode haver mais de uma Bolsa em funcionamento.
Hoje em dia são negociadas mais de 300 ações e 200 fundos imobiliários na
Bolsa brasileira. Além disso, mais 100 empresas estrangeiras são negociadas
através de BDRs – vou explicar mais para frente.
Na B3 são negociados diversos tipos de ativos. Embora, nosso foco seja

em ações, considero importante apresentar saber os outros tipos de ativos
igualmente negociados. São eles:
CONTRATOS FUTUROS: Contratos Futuros podem ser de índices (como

o Ibovespa); de câmbio (como o de Dólar ou o de Euro); de commodities
(como o de Ouro, Soja e Boi Gordo); e outros, como juros.
DERIVATIVOS: os principais derivativos negociados na Bolsa de Valores são

as opções. Opções são o direito de comprar ou vender determinada ação, a
determinado preço e em determinada data.
BDRs: são recibos de ações de companhias que atuam no exterior.
ETFs: são fundos que reproduzem o desempenho de alguns índices da bolsa,

mas que podem ser negociados como se fossem ações.
a visitar o site www.b3.com.br. Nele, você encontrará desde a história da B3

até os detalhes de cada um dos ativos que são negociados.
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Abertura de capital
O processo de abertura de capital na Bolsa de Valores é conhecido como

Initial Public Offering (IPO) ou Oferta Pública de Inicial.
Para que esse processo seja concluído, as empresas passam por inúmeras
etapas, complexas e onerosas.
Veja algumas dessas etapas:
• Análise preliminar sobre conveniência da abertura;

• Escolha de auditoria independente;

•

•

• Adaptação dos estatutos e outros procedimentos legais;

• Contratos de coordenação e distribuição;

• Assembleia Geral Extraordinária deliberativa da operação;

• Processo de obtenção de registros na CVM;

• Processo de registro da empresa em bolsas de valores;

• Formação de pool de distribuição.

Quando essas etapas são concluídas com sucesso, a empresa poderá começar
a vender suas ações na Bolsa de Valores.
Mas quando elas o fazem, na verdade, estão vendo participação do seu

negócio para outro investidores.
Qual será o interesse e vantagem de um IPO para a empresa?
Bom, para explicar por uma ótica de fácil compreensão, vou te apresentar a
minha companhia.
Trata-se de uma cervejaria chamada Vogli Beer, fundada em 2012. Ela atua no
segmento de produção e distribuição de cervejas. A empresa é administrada
por dois sócios, com sede em Porto Alegre/RS.
A minha cerveja tem uma aceitação muito boa no mercado, fazendo com que
minha empresa possua bons fundamentos. Isto é, bons resultados, receitas
e lucros.
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Os último anos foram muito prósperos para o negócio, gerando a necessidade
de expansão da empresa para outras regiões.
No entanto, para expandir para outras regiões, irei precisar de muito capital.
Com a Vogli Beer eu consigo lucrar anualmente 10 milhões. Para expansão do

negócio, irei precisar de recursos que somam aproximadamente 100 milhões!
Neste caso, tenho duas alternativas:
- 1º ALTERNATIVA:

pelos bancos (altos juros), com prazo para amortização, comprometendo
- 2º ALTERNATIVA: Abrir capital em bolsa, reduzindo o risco para a

empresa. Da mesma forma que o dinheiro que o empresário colocou no
empreendimento, não tem prazo de amortização ou resgate.
A primeira alternativa é mais arriscada para a empresa, pois gera um
Já a segunda alternativa, apresenta uma soma de vantagens.
Quando a empresa abre capital, todo recurso dessa primeira oferta entra
para o caixa da empresa. Não se preocupe, irei falar mais sobre o operacional
da emissão de ações mas, apenas antecipando, essa emissão é conhecida
como mercado primário, quando o recurso da compra das ações entra para
o caixa da empresa.
Além disso, toda empresa que abre capital fortalece a sua imagem institucional,
devido à maior exposição no mercado.
Em resumo, é um ganha-ganha: você se torna sócio da empresa – sócio da

Vogli Beer – terá direito de participar dos lucros e a empresa será capaz de
expandir a operação.
Existem algumas desvantagens:
•

• Distribuir dividendos;

•

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• Acréscimo de custos administrativos, auditores, etc.

Mas para as empresas que têm a capacidade de abrir capital, os benefícios
superam as desvantagens.
1.2. O QUE É UMA AÇÃO
Agora que você já conheceu o ambiente de negociação das ações, chegou

o momento de entender de fato o que é uma ação.
Você lembra quando precisei de dinheiro para expandir a Vogli Beer? Para
isso, optei por negociar participação na empresa através da Bolsa de Valores.
Pois bem, cada ação é uma pedacinho da empresa.
No caso da Vogli Beer, optei por “vender” 25% do total de ações para os
expandir a operação para outras regiões.
Em resumo, ¼ da Vogli Beer passaram para as mãos de pequenos acionistas,

que a qualquer momento poderão vender sua participação diretamente na
Bolsa de Valores de uma forma muito prática.
Uma questão bem importante é que a empresa só recebe o recurso da venda

das ações no chamado mercado primário.
Ocorre a canalização direta dos recursos monetários superavitários, disponíveis
(venda) inicial dos títulos emitidos.
Mas o que isso quer dizer na prática?
Quer dizer que a empresa vende suas ações diretamente ao investir (através
da Bolsa de Valores e outros participantes do mercado) e recebe o dinheiro
em caixa.
Agora vamos imaginar que lá no lançamento das ações da Vogli Beer, você
tenha participado do IPO e tenha adquirido 1000 ações. E por algum motivo
particular resolveu deixar de ser meu sócio, resolveu vender sua participação.
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Eu como empresa tenho que recomprar suas ações? Não! Não funciona
assim.
Na verdade através do ambiente de Bolsa, você irá colocar a sua ordem de

venda a um preço determinado e, quando surgir alguém interessado, a ordem
será executada e você venderá sua participação para outro investidor.
Essas negociações ocorrem no mercado secundário.
A existência do mercado secundário é fundamental para o mercado primário,

pois a demanda pelas ações recém emitidas das empresas seria menor se
não houvesse opção de vendê-las no futuro em um mercado organizado.
Por Que Investir Em Ações?
Será que vale mesmo a pena comprar ações? Será que você tomou a decisão
certa em comprar as 1000 ações da Vogli Beer?
Bom, depois que você comprou a Vogli Beer no processo de IPO (Oferta
Pública Inicial) ou até mesmo no mercado secundário (quando compra de
outro investidor), o que você desejaria?
não iria se tornar sócio da Vogli Beer apenas por que a cerveja é saborosa.
Uma das maneiras de ganhar dinheiro é através da valorização das ações.
Imagine que você tenha adquirido 1000 ações da Vogli Beer há 12 meses e
a um preço de R$ 10,00 cada uma, totalizando R$ 10.000,00.
Um ano depois, você resolveu olhar a cotação no home broker e percebeu
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que elas estão sendo negociadas no mercado ao preço de R$ 16,00.
Quantidade de ações x o preço atual (1000 x 16,00), você teria acumulado
R$ 16.000,00. Incrível né? Você acha que isto é apenas um exemplo para
impressionar?
Bom, saiba que no longo prazo as ações de empresas que prosperam no

mercado, tendem a ter seus preços valorizados.
Veja um exemplo real que aconteceu no mercado no último ano:
A empresa WEG S/A é uma grande empresa do setor industrial negociada

em Bolsa.
Em Janeiro de 2019 o preço das ações eram negociadas a R$ 17,71 e em

janeiro de 2020 estavam sendo negociadas a R$ 35,24. Representando uma
valorização de mais 98% no período!
Valorização na prática é o quanto a empresa aumentou seu preço, frente

ao preço de compra. Cabe ressaltar que comprar ações de empresas que
historicamente prosperam em seus resultados e lucros é o melhor e mais
seguro caminho para valorização.
No longo prazo, que é o objetivo que sugiro que você utilize no mercado de
crescem os lucros, mais subirá o preço da ação.
Cabe ressaltar que nem sempre as ações irão se valorizar tanto e em tão
pouco tempo. Existem uma série de variáveis que afetam seus preços, por
isso é tão importante aprender e dominar questões pertinentes ao mercado
de ações.
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Participação nos lucros
ações, ocorre através da participação dos lucros da empresa, que distribui

a seus acionistas um percentual determinado em estatuto.
Essa distribuição é conhecida como proventos, podendo ser pagas ao

acionista através de Dividendos ou Juros Sobre Capital Próprio.
Veja abaixo a diferença entre os tipos de proventos: Juros Sobre Capital

Próprio (JSCP) e Dividendos.
Existe uma diferença tributária para a empresa:
- Os Dividendos são pagos para os investidores após a empresa pagar os

impostos. Logo, eles são pagos líquidos de impostos (IR e outras contribuições).
- Os JSCP são pagos aos investidores antes da empresa pagar os impostos.

Logo, eles são pagos na forma bruta para o Investidor, que paga na fonte
umaalíquota de IR de 15%. Esse valor retido na fonte aparece em sua conta
na corretora junto com o valor bruto dos JSCP. Assim, você recebe o valor
líquido.
Em termos práticos, para você investidor eles acabam não gerando diferença
do tipo de provento.
A maioria das empresas optam por distribuir parte dos lucros, na forma de
dividendos. É comum escutarmos que o dividendo obrigatório representa
no mínimo 25% do lucro líquido ajustado. Mas é um engano.
O artigo 202 da Lei 6.404/76 (Lei das S/As) que regula o tema, determina que
o estatuto social indicará a porção dos lucros a ser destinada ao dividendo
Veja um exemplo da distribuição de dividendos.
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lucro, isso equivale a R$ 0,50 centavos por ação.
Vamos ver quanto que você receberia neste exemplo:
Lembre-se que você pagou R$ 10,00 por cada ação e comprou 1000. Logo,
seu investimento total foi de R$ 10.000,00. Considerando que recebeu R$
500,00, isso representa 5% ( R$ 500,00 / R$ 10.000,00).
Esse percentual no mercado é conhecido como Dividend Yield e é atualizado

conforme o preço atual da ação no mercado.
A grande vantagem de receber dividendos é poder receber uma renda regular

e usufruir dos lucros do negócio do qual você é sócio, sem precisar trabalhar
um minuto para isso.
Da mesma forma que um investidor que tem um imóvel para aluguel ganha
todo mês uma renda recorrente, o investidor em ações receberá regularmente
uma renda de dividendos referente a quantidade de ações que possui.
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Mas antes de você sair gastando os seus dividendos, você deve reinvesti-
los. E este reinvestimento é uma das coisas mais importantes que você deve
fazer para acelerar o crescimento do seu patrimônio.
Se você tiver a disciplina de reinvestir regularmente os dividendos, os

benefícios no futuro poderão ser incríveis.
Veja esses exemplos com cálculos reais de quanto você teria acumulado até
Janeiro de 2020, investindo apenas R$ 100,00:
Construir uma carteira com ações pagadoras de dividendos é um ótimo

negócio. Falarei mais sobre o tema em outro capítulo.
1.3. TIPOS DE AÇÕES
Acredito que você já tenha percebido que ao lado do código de uma ação
existe um número. Basicamente, esse número poderá ser 3, 4 ou 11 e eles
diferenciam os tipos de ações.
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Ações Ordinárias
Esse tipo de ação concede o direito de voto nas assembleias da companhia

ao seu detentor. Basicamente, quanto mais ações ordinárias, mais poder de
voto um investidor tem.
Mas o que torna as ações ordinárias realmente interessantes para o investidor

é o Tag Along. A lei das SAs determina que todo acionista com ações ON
tenha direito de participar do prêmio de controle.
Pela lei, esses acionistas possuem o direito de receber no mínimo 80% do

valor pago para o controlador em caso de venda da empresa.
Exemplos: ABEV3, ITUB3 e BBAS3.
Ações Preferenciais
São ações típicas do mercado brasileiro, não existem ações com as

características das preferenciais em mercado mais desenvolvidos, como o
americano, por exemplo.
No Brasil, elas normalmente são as ações que possuem maior liquidez, pois
permitem a empresa emitir ações sem precisar ter sócios com direito a voto.
Não correndo, assim, o risco de perder o controle da empresa.
Por não possuir direito a voto, o benefício para ao acionista é o recebimento

preferencial dos proventos.
Um fato interessante na legislação é que ela estabelece que se a empresa

não pagar dividendos por 3 anos consecutivos, as PNs adquirem direito a
voto.
Existem dentro das preferenciais uma distinção por classe, sendo utilizado
o número 5 para classe A e 6 para classe B.
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As Ações Preferenciais são representadas pelo número 4 no código da ação.
Exemplos: ITSA4, PETR4 e TRPL4.
Ações do tipo UNITS
A Unit é um pacote mobiliário que reúne, em uma única leva, classes de
as vantagens e desvantagens de cada um de seus componentes.
Isto é, na Unit composta por ações ordinárias e ações preferenciais, por

exemplo, o investidor adquire o direito ao voto em assembleias corporativas
e também adquire preferência no recebimento dos proventos.
Esse é, inclusive, um dos maiores atrativos para os titulares das units, que a
propriedades nos pacotes.
Um diferencial sobre as UNITs é que todas tem 100% de Tag Along.
e ALUP11.
Resumo das principais diferenças entre os tipos de ações, utilizando ações

da Vogli Beer como exemplo:
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1.4. NÍVEL DE GOVERNANÇA
O tipo de ação que as empresas irão emitir, depende do Nível de Governança

que a empresa está inserida. Quer descobrir o quanto a empresa se empenha
em alinhar os objetivos aos interesses dos acionistas? Veja qual é o nível de
Governança Corporativa da empresa.
objetivos da administração das empresas aos interesses dos acionistas.
Está diretamente ligada às práticas e ao relacionamento com o acionista,

o conselho de administração, a diretoria, auditoria independente e até o
A boa Governança Corporativa permite uma administração ainda melhor

e a monitoração da direção executiva da empresa. Sempre muito ligado a
transparência do negócio e a prestação de contas.
Os conceitos de um bom nível de governança podem parecer um tanto

subjetivos, mas fazem diferença ao longo dos anos.
tem eliminado as estruturas de poder quase totalitário, antes comuns em

empresas de controle familiar.
Para incentivar o aumento de liquidez, a B3 estabeleceu princípios de

governança que devem ser seguidos. Estes princípios são diferenciados por
nível de transparência de informações e cláusulas de respeito ao acionista.
Vamos conhecer as mais importantes e relevantes características de cada

um dos níveis:
Nível 1
Empresas no nível 1 de Governança Corporativa têm que ter por exigência

um mínimo de 25% do capital total em circulação no mercado, podendo ser
ações ordinárias ou preferenciais.
As informações contábeis devem, obrigatoriamente, ser divulgadas a cada

3 meses. Além disso, a empresa precisa adotar um calendário de eventos
corporativos.
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A composição do conselho de administração deve possuir no mínimo 3
Ordinárias.
Nível 2
Possui todas as obrigações do nível 1, mais as listadas abaixo:

• Mandato de um ano para o conselho de administração;

• Publicação de balanço seguindo as regras (US Gaap);

• Facultar o direito de voto aos acionistas preferencialistas em questões

como cisão, incorporação ou fusão;
• 100% de Tag Along para ações ON e PN.

A composição do conselho de administração deve possuir um mínimo de
5 membros, dos quais, pelo menos 20%, deverão ser independentes com
Novo Mercado
A criação deste segmento de listagem buscou atrair investidores, exigindo
que as companhias tratem os acionistas com respeito, resguardando seus
direitos e oferecendo uma gama maior de informações.
Empresas enquadradas no Novo Mercado possuem alguns diferenciais:
• Só podem emitir ações ordinárias – ON (com poder de voto);

• No caso de venda do controle, todos os acionistas minoritários têm o

direito de vender suas ações pelo preço ofertado (tag along de 100%);
• Em caso de fechamento do capital, a empresa deve recomprar todas as

ações por um valor no mínimo igual ao de mercado;
• Conselho de administração deve ser composto por no mínimo 5 membros,

sendo 20% dos conselheiros independentes à empresa;
• Deve manter no mínimo 25% das ações em negociação no mercado (free

•

negociação de ações da companhia feitas pelos diretores, executivos e
controladores.
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É o melhor Nível de Governança, atuando com máxima transparência.
1.5. AS GRANDES E PEQUENAS EMPRESAS
Qual o tamanho da Vogli Beer? Vamos calcular...
A empresa possui uma quantidade de 10.000.000 (dez milhões) de ações.

Se o preço atual de cada ação no mercado é de R$ 16,00, o valor de mercado
da Vogli Beer é de R$ 160.000.000,00 (cento e sessenta milhões).
Mas o valor de mercado tem alguma importância? Sim!
empresas e suas características.
pode utilizar a seguinte:
Large Caps
Características:
- Baixo potencial de crescimento;

- Maturidade de negócio;

- Alta liquidez;

- Bons dividendos;

- Empresas de marcas conhecidas.

Exemplos de empresa:
- Petrobrás (PETR3) - R$ 389 bilhões;

- Ambev (ABEV3) - R$ 296 bilhões;

- Vale do Rio Doce (VALE3) - R$ 291 bilhões;

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- Banco do Brasil (BBAS3) - R$ 139 bilhões;

- Weg (WEGE3) - R$ 77 bilhões;

- Suzano (SUZB3) - R$ 58 bilhões.

Mid Caps
Características:
• Potencial de crescimento;

• Boa liquidez;

• Espaço de mercado.

• Gerdau (GGBR4) - R$ 37 bilhões;

• SulAmerica (SULA3) - R$ 31 bilhões;

• Cosan (CSAN3) - R$ 30 bilhões;

• Cemig (CMIG3) - R$ 25 bilhões.

Small Caps
Características:
• Grande potencial de crescimento;

• Liquidez reduzida;

• Cobertura de analistas reduzida.

• AES Tietê (TIET11) - R$ 6,45 bilhões;

• Movida (MOVI3) - R$ 6,2 bilhões;

• CIA Hering (HGTX3) - R$ 5 bilhões;

• Banco ABC (ABCB4) - R$ 4,66 bilhões.

Micro Caps
Características:
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• Grande potencial de crescimento;

• Liquidez muito reduzida;

• Cobertura de analistas muito reduzida;

• Risco elevado.

• PortoBello (PTBL4) - R$ 998 milhões;

• Shulz (SHUL4) - R$ 997 milhões;

• Grazziotin (CGRA4) - R$ 595 milhões;

• CardSystem (CARD3) - R$ 557 milhões.

Nano Caps
Características:
- Liquidez muito reduzida;

- Cobertura de analista inexistente;

- Risco elevadíssimo ;

- Risco de manipulação;

-

muitas estão em recuperação judicial.
Resumo:
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25
Neste capítulo iremos conhecer os tipos de mercados existentes na Bolsa
de Valores.
para os mais diferentes objetivos, cada sendo negociado em seu próprio

mercado.
Na fase inicial de seus investimentos, você irá utilizar exclusivamente o

mercado à vista, mas entendo que faça sentido o seu primeiro contato mesmo
2.1. MERCADO À VISTA
O mercado à vista é aquele em que não se tem uma data de vencimento

para as operações.
• Compra ou venda de ações a um preço estabelecido em pregão;

•

• Vendedor entrega as ações.

A realização do negócio é no ato, já sendo, de fato, uma troca entre as partes.
Aguarda-se somente a liquidação da operação, que costuma levar poucos
dias.
É basicamente neste mercado que irão acontecer suas negociações.
Veja os prazos de liquidação:

• A liquidação física ocorre em D+2 e a corretora do comprador entrega

as ações;
•

paga o valor e recebe as ações.
Índice Bovespa
O Índice Bovespa é o principal indicador de desempenho das ações negociadas

na B3 e reúne as empresas mais importantes do mercado de capitais brasileiro.
Foi criado em 1968, tornando-se referência para investidores de todo o mundo.
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Reavaliado a cada quatro meses, o índice é resultado de uma carteira teórica
de ativos. É composto pelas ações e units de companhias listadas na B3 que
atendem aos critérios descritos na sua metodologia, correspondendo a cerca
de capitais.
Atualmente, o Ibovespa é composto por 73 empresas de diferentes setores.
O cálculo do Ibovespa é feito a partir do peso que a ação tem na carteira

teórica e o valor de sua cotação no dia.
Deve-se multiplicar o peso da ação pela cotação para encontrar a contribuição

daquele ativo em pontos.
Ao realizar essa operação com todas as ações da carteira, você vai encontrar
o número de pontos do Ibovespa.
Cada ponto equivale a 1 real. Em outras palavras, se ele estivesse em 100
mil pontos, representaria um portfólio com valor de R$ 100 mil. Ou seja, é o
preço exato da carteira teórica das ações mais líquidas da B3.
Então, quando a pontuação do Ibovespa sobe, isso quer dizer que, na média,
dos papéis fecharam o dia no vermelho.
Tributação no mercado à vista
A tributação do mercado à vista segue algumas regras.
Os investidores são isentos do imposto de renda quando a soma das suas

vendas mensais de ações não ultrapassam R$ 20.000,00. Independente de
quanto você compra por mês, se a soma das vendas realizadas no mês for
inferior a R$ 20 mil, você não paga imposto de renda.
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Exemplo: Em algum momento você comprou R$ 20 mil em ações e vendeu
essas mesmas ações por R$ 25 mil (venda ocorreu em um único mês). Como
a soma das vendas ultrapassa R$ 20 mil, haverá incidência do IR. Nesse caso,
o lucro obtido foi R$ 5 mil (25 mil – 20 mil) e o imposto a ser pago foi R$
750 reais (15% de R$ 5 mil).
O pagamento ocorre via DARF. Não se preocupe, irei falar em um capítulo

futuro sobre o preenchimento da DARF.
Horário de funcionamento
O leilão de pré-abertura compreende os 15 minutos antecedentes ao início

do pregão. Nesse período, a Bolsa registra ofertas de compra e venda, mas
o negócio não é realizado.
Em outras palavras, ainda que uma oferta de compra coincida com o preço
de uma oferta de venda, essa operação só é registrada na abertura do pregão.
Uma particularidade da pré-abertura é que não é possível cancelar uma

oferta feita nesse período, consistindo em um momento fundamental para
equilibrada.
O período que compreende os últimos minutos do pregão é chamado de

call de fechamento. Nele, você pode realizar operações para alguns ativos,
e seu principal objetivo é realizar um fechamento “transparente”, seguindo
as mesmas regras utilizadas pelo Sistema Eletrônico de Negociação.
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Mercado Fracionário
Incluí o mercado fracionário dentro do tema de mercado à vista pelo fato de

funcionarem exatamente da mesma forma, com apenas uma diferença.
No mercado fracionário você não precisa comprar o lote padrão de ações

(100 unidades). Quem já investe em ações sabe que quando você compra
uma, é necessário comprar o lote de 100, assim exigindo que o investimento
mínimo seja alto.
Se você fosse comprar no mercado à vista as ações da VOGL3, teria um

desembolso de R$ 1.000,00 caso cada ação estivesse custando R$ 10,00
(100 x 10,00).
Já acrescentando a letra F após o código (VOGL3F), você poderá comprar

a unidade de ação diretamente do mercado fracionário, podendo inclusive
comprar apenas 1 ação no valor de R$ 10,00.
É um excelente caminho para quem está começando e não dispõe de muitos

recursos iniciais.
2.2. MERCADO FUTURO
Embora esse não seja um assunto de um curso de introdução, entendo que

faça sentido o seu primeiro contato com o mercado futuro.
No mercado futuro são negociados contratos que estipulam que as

partes tenham o compromisso de comprar ou vender, numa data futura,
um determinado ativo que pode ser mercadorias (Commodities), moedas
negociação.
Commodities são os principais ativos negociados no mercado futuro. São

produtos que funcionam como matéria-prima, produzidos em grandes
volumes e que podem ser estocados sem perda de qualidade, como o trigo,
café, petróleo, boi, etc.
O preço da commodity é determinado pelo mercado mundial, consequência

da oferta e demanda.
29
Para que realmente serve?
Um dos principais motivos é para a utilização do mercado futuro é o Hedge,

que na prática pode ser entendido como “proteção”.
São operações bastante utilizadas por produtores agrícolas, mas vou
Vamos imaginar que a cerveja seja uma commodity.
A cada 1 milhão de cervejas produzidas, a Vogli Beer tem um custo de R$

20 milhões de reais. O preço de venda unitária da cerveja é de R$ 30,00. A
empresa recebeu um pedido para daqui a 6 meses (Junho), veja:
1.000.000 (unidades) x R$ 30,00 (preço de venda)

= R$ 30.000.000 - R$ 20.000.000 (custo de produção)
Lucro = R$ 10.000.000
Mas que garantia a empresa tem que a cerveja ainda será negociada ao
mesmo preço de hoje? Se o preço da commodity – neste caso a cerveja –
estiver sendo negociada abaixo de R$ 20,00, a empresa não obterá lucro.
Neste caso a Vogli Beer poderá vender contratos futuros com vencimento
próximo a data de entrega, equivalentes a R$ 30,00.
Então surgem dois cenários:
Cenário 1: Em Junho a cerveja está R$ 40,00 na Bolsa. Assim, empresa tem

um débito de R$ 10,00 por cerveja em Bolsa, mas ganha R$ 10,00 no mercado
físico.
A empresa paga um ajuste de R$ 10,00 por cerveja, porém vende no mercado

físico por R$ 40,00. Na prática, garantiu os R$ 30,00 por cerveja.
Cenário 2: Em Junho a cerveja está R$ 20,00 na Bolsa. A empresa recebe um

crédito de R$ 10,00 por cerveja na Bolsa, mas perde R$ 10,00 no mercado
físico.
30
A empresa recebe um ajuste de R$ 10,00 por cerveja na Bolsa, porém vende
no mercado físico por R$ 20,00. Na prática, garantiu os R$ 30,00 por cerveja.
Na prática, o objetivo não é obter propriamente lucro mas, sim, travar o

preço evitando prejuízos, que poderiam levar a falência.
Ajuste diário
Basicamente ocorrem entradas e saídas de dinheiro diariamente, conforme

a cotação do ativo no mercado futuro.
A variação sempre ocorre em relação ao dia anterior, veja a tabela:
Tributação
Segue a mesma regra do mercado à vista, porém não existe cenário que
promova isenção.
31
2.3. MERCADO A TERMO
Trata-se de um mercado onde uma ação é vendida para pagamento em um

prazo determinado (normalmente 90 dias) e com uma determinada taxa de
juros em relação ao preço atual.
Por exemplo, se as ações da Gerdau (GGBR4) estão sendo negociadas a

R$ 10,00 cada uma no mercado à vista, a compra dessa ação no mercado a
e o seu vencimento.
No momento que o comprador realiza a operação, ele é obrigado a

disponibilizar uma garantia (normalmente outras ações) visto que não há o
desembolso do recurso.
No dia do vencimento, ele terá que pagar o valor acordado. Sendo assim, se
a ação tiver valorizado, o comprador obterá lucro. Por outro lado, se houver
desvalorização, irá ter prejuízo.
Por que utilizar o mercado a termo?
Existem dois principais motivos:
1. Falta de dinheiro - O investidor pode acreditar no potencial de determinada

ação mas naquele momento não ter recursos para comprar. Logo, comprar
realização do termo.
2. Alavancagem - Imagine que o investidor tenha R$ 10.000,00 e entende

que cinco ações que estão no seu radar, irão performar muito bem. Ele
pode investir R$ 2.000,00 em cada uma ou, através de operações a termo,
chegar a investir R$ 10.000,00 em cada uma delas.
arriscada e que pode rapidamente gerar grandes prejuízos ao investidor.
Tributação no mercado a termo
A tributação do contrato a termo será a uma alíquota de 15% sobre o resultado
32
positivo entre o preço de venda das ações na data da liquidação do contrato,
menos o preço nele estabelecido e apurada no encerramento da posição.
Não há qualquer cenário de isenção de tributação.
2.4. MERCADO DE OPÇÕES
No mercado de opções são negociados direitos e não ativos. São as famosas

opções de compra (call) e as opções de venda (put).
Vamos primeiramente nos familiarizarmos com alguns termos:
- Call: direito de compra de um ativo;

- Put: direito de venda de um ativo;

- Ativo-objeto: ativo pelo qual a opção dá o direito;

- Prêmio: valor pago pela opção;

- Titular: quem compra a opção;

- Lançador: aquele que vende (ou “lança”) a opção no mercado;

- Strike ou preço de exercício:

Para entender o que são opções, vamos compará-la com o sistema de seguro
de automóvel.
Você contrata o serviço por um determinado valor. Se ocorrer algum acidente,

é só acioná-lo.
Acontece que, para utilizar esse benefício, é preciso pagar a franquia

do automóvel. Ou seja, quando contrata o seguro, na verdade você está
contratando o direito de utilizá-lo ou não. A escolha é totalmente sua.
A opção funciona da mesma forma: O comprador (ou titular) tem o “direito

do exercício”. Isto é, de efetivamente realizar a compra de um ativo. Mas isso
Já o vendedor da opção, conhecido como lançador (que no nosso exemplo

seria a seguradora), tem a obrigação de vender o ativo caso o titular escolha
exercer seu direito. Ou seja, comprar o ativo (ou consertar seu carro).
Quando você compra uma opção, você paga um prêmio que é um valor para
adquirir direito a efetivar a compra ou venda do ativo objetivo em um prazo
futuro.
33
Imagine que as ações da Vogli Beer estejam cotadas a R$ 10,00. Você deseja
comprar os papéis mas só terá dinheiro em algumas semanas, e acredita que
eles irão se valorizar nesse período.
Dessa forma você decide comprar as opções dessas ações. Caso você adquira
por R$ 1,00 o direito de exercer a compra dos papéis a R$ 10,00, poderão
ocorrer alguns cenários:
Cenário 1 - As ações se valorizam para R$ 15,00, por exemplo, neste caso

você terá direito de comprá-las por R$ 10,00. Dessa forma, seu lucro foi R$
4,00, pois deve-se descontar o preço do prêmio pago.
Cenário 2 - As ações se desvalorizaram para R$ 8,00, por exemplo, neste

caso você não irá exercer o direito de compra por R$ 10,00, já que você
poderia comprar a preços inferiores diretamente no mercado. Como você
pagou R$ 1,00 pelo prêmio, este virou um pequeno prejuízo.
O exemplo acima foi considerando a opção que dá direito de comprar uma

ação em data futura que é conhecida como CALL.
Mas existem também no mercado de opções a PUT, que ao invés do direito
de comprar, fornece o direito de vender as ações a preços determinados,
gerando uma proteção para quem possui as ações.
Veja a tabela abaixo para facilitar a compreensão:
O código das opções no mercado é formado pelo código da ação mais uma
letra correspondente a um mês e um número que normalmente refere-se ao
preço de exercício. Exemplo: PETRC32.
Veja a tabela com as letras e meses correspondentes:
34
Tributação
Segue a mesma regra do mercado à vista, porém não existe cenário que
promova isenção.
35
36
O conhecimento teórico é imprescindível para quem busca a excelência nos
investimentos em ações. Por outro lado, teoria sem experiência prática não
irá te tornar um investidor.
3.1. ESCOLHENDO UMA CORRETORA
1. Você precisa de suporte operacional?

2. Você irá executar as compras e vendas sozinho?

pois algumas irão te oferecer um suporte completo, outras irão te fornecer
apenas acesso ao home broker.
Atualmente existem inúmeras corretoras no país. Por isso, vou me restringir
Para quem necessita de suporte operacional e ajuda na execução das ordens,

a mais indicada neste caso é a XP Investimentos.
Atualmente ela é a maior corretora da América Latina e possui uma excelente

plataforma de investimentos, além de suporte fornecido através dos assessores
de investimentos.
Por outro lado, caso você não necessite de suporte operacional, uma sugestão
apropriada é a Corretora Clear. O sistema é prático para utilização é prático,
porém você não conta com o suporte dos assessores de investimentos.
Principais diferenças:
37
Qualquer que seja sua escolha, será uma boa decisão. Caso queira conhecer
outras alternativas, sugiro:
- Rico Investimentos

- Easynvest

qualquer outra empresa.
Evite corretoras pequenas e com prejuízos, pois em um cenário de falência, o

capital que não está posicionando em ações, ou seja, está na conta corretora,
poderá ser perdido.
Você pode acompanhar os resultados das corretoras através do site: www.

bancodata.com.br.
Hoje em dia a abertura da conta é feita 100% online então neste primeiro passo
é necessário que você acesse o site correspondente da corretora escolhida.
Veja o exemplo:
- Clique em “Abra sua conta”.

38
Preencha os dados necessários e clique no botão “Abrir conta agora”.
Depois, tudo o que voc precisar preencher mais algumas informa es

ê
á
çõ
e talvez digitalizar (ou tirar uma foto) de um documento de identidade
e comprovante de resid ncia (apenas se for solicitado, nem sempre isso
ê
acontece).
E pronto.
Sua conta estar aberta nas pr ximas horas e voc j poder come ar a
á
ó
ê
á
á
ç
investir. Eles enviar o para voc um login de acesso, como o n mero da
ã
ê
ú
conta, uma senha e uma assinatura eletr nica, que uma segunça da senha
ô
é
de prote o.
çã
importante voc ter salvo todos esses dados para utilizar depois.
É
ê
3.2. COMPRANDO AÇÕES
Chegamos em um momento muito importante desse e-book.
39
Agora você irá aprender a comprar sua primeira ação. Como bônus por você
ter chegado até aqui, além de te ensinar a inserir ordens de compra e venda
no home broker, vou sugerir 3 ações para que você possa iniciar sua carteira
de investimentos.
Como já comentei, hoje em dia a compra e venda de a es realizada online.
çõ
é
O home broker a ferramenta que voc utiliza para comprar a es pela
é
ê
çõ
internet.
Ap s abrir uma conta em uma corretora voc poder acessar o home broker
ó
ê
á
pelo site dela mesmo, dentro da rea logada.
á
A interface costuma mudar de corretora para corretora, mas o funcionamento
o mesmo.
é
Quando voc entra no site da sua corretora, digite login e senha, e, dentro
ê
da rea logada, procure pelo bot o de home broker. Abrir uma nova janela
á
ã
á
com o terminal de opera es.
çõ
Veja o home broker aberto (XP investimentos):
40
Veja as principais funcionalidades:
1. Ver cotações em tempo real;

2. Comprar e vender ações;

3. Acompanhar pedidos de ordens (ap s o envio das ordens, o investidor

ó
precisa acompanhar os seus pedidos para saber se elas j foram executadas
á
ou n o. Isso quase sempre ocorre no momento do envio da ordem).
ã
Para que você possa enviar sua ordem de compra ou venda de uma ação é
necessário que você acesse o book de ofertas.
O book de ofertas o local onde se encontram todas as ordens de todos os

é
investidores.
Antigamente chamado de “Pedra”, os investidores colocavam suas ofertas

na lousa de pedra (ou quadro preto de antigamente) um valor de oferta de
uma a o para que os outros participantes pudessem ver.
çã
book de ofertas.
No book de ofertas moderno, como no exemplo abaixo o c digo ITSA4,

ó
refere-se a a o da empresa que a pessoa quer saber as informa es.
çã
çõ
Embaixo do nome est escrito PN, referente ao tipo de ação, o n mero de
á
ú
lotes (padr o 100 a es) e a hora na qual o ltimo neg cio ocorreu.
ã
çõ
ú
ó
Ap s inserir o c digo no local indicado, apareceram duas listas no book. A
ó
ó
lista da esquerda s o as ordens de compra, em ordem decrescente.
ã
Quando voc insere uma compra, quanto maior for o valor dela, mais alta
ê
estar na lista e voc ter mais prioridade.
á
ê
á
41
J a lista da direita s o as pessoas que est o vendendo, em ordem crescente.
á
ã
ã
Voc ir para primeiro na lista quanto mais baixo for o pre o da sua ordem
ê
á
ç
de venda.
ê
á
ó
ã
Tamb m ir aparecer a quantidade de compra ou venda (Qtd.) que cada
é
á
participante est ofertando.
á
O pr ximo passo chamado de boleta de opera o. Depois que voc
ó
é
çã
ê
selecionou a compra ou venda no book de oferta anterior, ele ir abrir a Boleta
á
de Opera o. L que voc ir realizar seu primeiro neg cio, sua primeira
çã
á
ê
á
ó
opera o.
çã
Neste espa o voc decide se:
ç
ê
1. Ir comprar ou vender a a o;

á
çã
2. Confere se o c digo da a o o mesmo que voc deseja;

ó
çã
é
ê
3.

çõ
çõ
mercado normal ou de 1 a 99 no mercado fracion rio);
á
4. Digita o pre o que voc deseja comprar a a o;

ç
ê
çã
5. Determina a validade da oferta – se para o dia (hoje) ou at cancelar

é
é
á
é
ê
6. Insira a assinatura eletr nica, que voc recebeu da corretora junto com

ô
ê
a senha da conta, para validar a ordem. Essa a sua segunda senha de
é
seguran a.
ç
42
Assim que voc apertar o bot o para enviar a ordem, o sistema ir enviar
ê
ã
á
çã
çõ
as informa es antes de apertar este bot o.
çõ
ã
ê
é
um investidor.
ê
í
çã
de ordem do home broker.
No hist rico de ordens, você poderá conferir se a sua compra est “aberta”,
ó
á
ã
í
ã
a es j estar o projetadas na sua conta.
çõ
á
ã
43
Agora que você aprendeu a comprar as ações, vou deixar a dica de 3 ações
para compor sua carteira inicial:
1. ITSA4 - Trata-se da Itaúsa que é holding composta por mais de 95% de

um dos maiores e melhores bancos do país (ITAÚ);
2. LREN3 -

conhecida como Lojas Renner;
3. WEGE3 - Ações da melhor indústria negociada em bolsa, WEG S/A.

Essas ações são indispensáveis para uma carteira de longo prazo.
3.3 NOTA DE CORRETAGEM
Sempre ap s voc comprar ou vender uma a o, gerada uma nota de

ó
ê
çã
é
corretagem. Este um documento que assegura que a execu o da sua
é
çã
compra na corretora deu certo.
Vamos ver no detalhe o que aparece em uma nota de corretagem:
Na primeira parte na nota de corretagem, são apresentadas informações

básicas de cadastros e informações referentes aos negócios realizados
44
Na segunda parte da nota de corretagem, são apresentadas informações
pertinentes a negociação, como: taxa de liquidação, emolumentos, corretagem

e impostos.
3.4. DARF (DOCUMENTO DE ARRECADAÇÃO DE RECEITAS FEDERAIS)
O DARF é o Documento de Arrecadação de Receitas Federais. Não se

preocupe, o nome é grande, mas ele é apenas um formulário que tem o
objetivo de facilitar o processo de declaração para os contribuintes (nesse
caso, entenda “investidor”) e órgãos da Receita.
Vamos ver na prática como se efetua o preenchimento de uma DARF.
Mas para isso vamos simular uma operação lucrativa no mercado de ações:
45
A compra e venda das ações da VOGL3 resultaram em um lucro de R$
12.000,00 (diferença entre o valor total atual menos o valor total de compra).
Como a alíquota de Imposto de Renda sobre os ganhos auferidos com a

compra e venda das ações é de 15% sobre o lucro, neste caso teríamos que
pagar R$ 1.800,00 através de uma DARF.
Obs.: 0,005% sobre o valor de venda é retido em fonte. Essa retenção é

conhecida como “dedo-duro” pois, é por meio dele que as corretoras
informam ao Fisco que o cliente realizou a operação.
Para emissão da DARF, você deverá acessar o site da Receita Federal (www.
receita.economia.gov.br).
E depois seguir as etapas abaixo:
46
Acesse no menu Orientação, a opção tributária.
47
Depois acesse a opção Pagamentos e Parcelamentos.
Clique em Darf - Cálculo e impressão - Programa Sicalc.
48
Agora clique em Sicalcweb - Programa para cálculo e impressão de Darf On
line.
Clique em SIC@LCWEB - Cálculo e Emissão de Darf On Line de Tributos e

Contribuições da Pessoa Física.
Na próxima tela, você irá selecionar a opção de pagamento e o estado onde

você mora, seguido do munícipio.
O código da receita que você deve usar é o 6015.
49
Nesta tela você deve inserir o mês em que vendeu suas ações e o valor
referente aos 15% do lucro.
Nesta tela você não precisa preencher nada, basta clicar em continuar.
Obs.: O DARF deve ser emitido obrigatoriamente no mês subsequente ao

mês em que foi gerado o lucro da venda das ações. No exemplo, a emissão
da DARF foi realizada após 3 meses da venda, logo, irá ser gerado com multa
e juros.
50
clique em continuar para emitir a DARF.
Será gerada uma DARF igual ao exemplo acima. Agora, basta pagar em uma
rede bancária ou via internet banking.
51
52
Agora que você conheceu os detalhes do mercado de ações e inclusive
já conseguiu comprar suas primeiras ações, você precisa escolher uma
4.1. OS TIPOS DE ANÁLISES DE AÇÕES
Basicamente, existem duas principais escolas de análises de ações: A

Fundamentalista e a Técnica.
Fundamentalista
Análise de Fundamentos, Análise Fundamentalista ou, ainda, Análise

Financeira, são nomes dados à maneira correta de analisar investimentos em
ações. É a ferramenta que todos os Investidores utilizam e que você utilizará
também!
Para você entender do que se trata essa análise, considere o exemplo de um

mercado de cervejas no qual se negociam apenas garrafas da bebida.
Você, como vendedor, pode vender pelo preço que quiser a garrafa, mas a
cerveja continua a mesma dentro dela – com a mesma qualidade.
Você pode vender por R$15,00, R$5,00, R$25,00... Tanto faz. O sabor da
cerveja é o mesmo. Você só saberá o quão boa é a qualidade da cerveja
quando você abrir a garrafa e analisar o produto.
A mesma coisa acontece com as empresas negociadas em Bolsa, só que

muitos não percebem.
As companhias listadas na B3 também têm qualidades distintas. Nesse caso,

estamos nos referindo a um outro tipo de qualidade, que envolve aspectos
quantitativos e qualitativos.
Para o aspecto quantitativo, analisamos vários números nas demonstrações
53
futuro do negócio.
Também podemos ter aspectos qualitativos do negócio, como: competência

do conselho de administração e dos diretores, base acionária e níveis de
governança corporativa.
são as perspectivas para o seu futuro.
ativo.
e resultados da empresa. Dessa forma, é possível compreender o histórico

de determinada companhia e estipular qual o seu potencial de geração de
valor.
Dessa maneira, se costuma dizer que a Análise Fundamentalista estuda o

valor de uma companhia e não o preço de suas ações naquele momento.
Sendo assim, o investidor, ao se utilizar dessa metodologia, procura por

empresas as quais tenham o preço de suas ações abaixo do seu valor naquele
momento.
Portanto, a ideia principal da Análise Fundamentalista de ações é buscar

lucro a partir da diferença entre o preço de compra e o preço de venda com
foco no longo prazo.
Isso é feito por meio do estudo dos indicadores da empresa e perspectivas

para cenários futuros.
Demonstrativos financeiros para Análise Fundamentalista
Balanço Patrimonial, Demonstrativo de Resultados (DRE) e o Demonstrativo

do Fluxo de Caixa.
O Balanço Patrimonial
54
em um determinado momento. Ele mostra tudo aquilo que a empresa possui
em bens (ativos) e tudo aquilo que ela deve para terceiros como dívidas
(passivos).
Os ativos representam tudo que a empresa possui como dinheiro no banco,
Passivos representam tudo que a empresa deve para terceiros como
A diferença entre ativo e passivo é o que chamamos patrimônio líquido da

empresa. Falarei mais sobre o patrimônio líquido ao longo desse treinamento.
Veja esse exemplo bem simples.
Digamos que você possui R$ 100,00 na carteira e deve R$ 20,00 para um
balanço patrimonial de uma empresa apresenta exatamente isso.
Ele mostra tudo que a empresa possui de bens menos tudo que ela possui
de dívidas. E a diferença é o patrimônio líquido.
ATIVOS - PASSIVOS = PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Assim, patrimônio líquido é a diferença entre os ativos e passivos. Representa

o total de dinheiro que foi investido na empresa.
empresa em uma certa data, o Demonstrativo de Resultado de Exercício

(DRE)
Ele indica quanto a empresa vendeu e quanto teve de despesa em determinado

período. E essa diferença vai nos indicar qual foi o lucro da empresa.
Este demonstrativo é muito interessante para os investidores porque ele

mostra o quão lucrativa é uma empresa.
Assim, você saberá quanto a empresa vendeu ou faturou em determinado

trimestre, semestre ou ano; e também quais foram suas despesas, chegando
55
VENDAS - CUSTOS = LUCRO ou PREJUÍZO
As vendas são referentes ao dinheiro que vem dos clientes.
Se a GM vender 10.000 carros por R$ 40 mil cada, ela faturará R$ 400

milhões.
Entretanto, ela terá gasto uma boa quantidade de dinheiro para produzir
estes carros, concorda?
Estes gastos com matéria-prima nós chamamos de custos de produção.
Além desses gastos, também existem os pagamentos de salários dos

funcionários da empresa, os gastos com juros e também os gastos com
impostos.
O lucro líquido é o que sobra das vendas após a dedução de todos esses
custos.
que é o lucro ou prejuízo líquido em determinado período.
O lucro líquido é a mais importante medida de lucratividade.
Ele é importante pelos simples motivo de que se a empresa não dá lucro,

não há motivo de ser sócio dela.
O objetivo principal da Demonstração do Fluxo de Caixa é fornecer

informações relevantes sobre as entradas e saídas de caixa de uma empresa
para um determinado período.
vai.
ser um pouco complicado de entender em um primeiro momento.
Mas para deixar isso mais claro, vou começar dizendo que lucro não é o
mesmo que dinheiro.
Uma empresa pode ganhar um monte de lucro, mas pode não conseguir
56
pagar suas contas.
Como isso é possível?
Imagine um cenário com Vogli Beer onde ela produza para apenas um cliente.
Esse cliente faz uma encomenda grande no valor de R$ 100 mil, porém o
custo para produzir a cerveja é de R$ 40 mil.
No Demonstrativo de Resultados, é registrado um lucro de R$ 60 mil, mesmo

que a empresa ainda não tenha recebido o dinheiro do seu cliente ou pago
os seus fornecedores.
Você deve concordar que essa empresa é altamente lucrativa, certo?
Sim, entretanto, o lucro líquido não diz nada sobre quando o dinheiro irá de
Suponhamos que o cliente negociou o pagamento dos R$ 100 mil para daqui
a 30 dias.
Por outro lado, a empresa de móveis precisará pagar pelos custos de produção
10 dias após a realização da venda.
Esta situação criará um sério problema para a empresa pois, como ela obterá
o dinheiro para pagar seus custos se o cliente só irá pagar daqui a 30 dias?
E até mesmo uma empresa altamente lucrativa pode não ser capaz de pagar
suas contas por falta de dinheiro.
O ideal é que a empresa esteja realizando seus lucros.
cliente e pagando R$ 40 mil aos fornecedores, sobrando R$ 60 mil em caixa

dentro da empresa.
para nós investidores, especialmente para avaliar se uma empresa é capaz

de pagar suas contas.
57
importantes que você deve entender:
1) O dinheiro entra na empresa quando o cliente paga a fatura e não quando

a venda é realizada;
2) O dinheiro sai da empresa quando ela efetivamente transfere o dinheiro

para os fornecedores e não quando ela compra matéria-prima.
Demonstrativos Financeiros + Macroeconomia
Algumas das informações mais importantes na realização da Análise

Fundamentalista estão nas demonstrações contábeis da empresa que será
analisada.
situação atual da companhia. Levando em consideração a sua lucratividade,

liquidez, endividamento, atividade, retorno para o acionista, entre outras
questões.
Tendo analisado os números da empresa, o próximo passo é a análise

macroeconômica.
na operação empresa.
Para uma empresa endividada, por exemplo, uma diminuição da taxa de juros
é algo que tem um impacto especialmente relevante. Já para uma empresa
exportadora, o movimento do câmbio tende a ser mais relevante.
A Análise Fundamentalista pode ser feita começando pela análise da empresa

e indo até a Macroeconomia ou feita inversamente.
Top Down
A Top Down começa a analisar as questões Macroeconômicas, segue para
58
Bottom Up
A Bottom Up começa a Análise pela Empresa, depois Analisa o Setor e
59
Os maiores investidores do mundo, utilizam a análise
fundamentalista.
Conheça alguns dos maiores investidores do mundo:
Benjamin Graham
Foi quem apresentou o conceito de Value Investing. O economista nasceu

em Londres, Inglaterra, em 1894. Formou-se e conduziu seus estudos na
Universidade de Columbia, em Nova Iorque, Estados Unidos.
Em parceria com o aluno David Dodd, escreveu o livro “Security Analysis”.

A obra é chamada de “a bíblia do investidor sério”.
Com seu sócio, Jerry Newman, deu início à consultoria de investimentos

Graham-Newman em 1926.
Em 1949, escreveu seu segundo e um dos mais famosos livros do mundo, “O

Investidor Inteligente”, também com Dodd. Nesta obra, falou do conceito de
investimento em valor.
A partir de 1950, lecionou e passou a ser o mentor de Warren Buffett. Faleceu

com 82 anos, em 1976. Investidor americano e discípulo de Graham, nasceu
em Nova Iorque, em 1905.
Irving Kahn
aos 109 anos.
antes da histórica queda do mercado em 1928.
Foi um dos poucos investidores que ganhou com a Grande Depressão, iniciada
naquele ano.
Entre seus ensinamentos, estavam:
1. Estude empresas e pense no retorno em cinco anos. Se seus

60
2. Invista em ações cujas empresas vendem produtos e serviços

presentes no dia-a-dia;
3. Controle suas emoções e tenha ciência de que investimentos rendem

com os juros compostos. Isso ajuda na tomada de decisões mais sensatas;
4. Saiba muito mais sobre a ação que está comprando do que sobre

aquela que está vendendo;
5. Leia e entenda relatórios anuais das companhias em que pretende

investir;
6. Fique atento a empresas com problemas. Apesar deles, elas podem

ser sólidas e, nesse momento, representarem uma oportunidade.
Peter Lynch
É americano de Newton, Massachusetts, onde nasceu em 1944.
Conhecido principalmente pela prerrogativa de investir no que se conhece

e por superar o principal índice da Bolsa de Valores dos Estados Unidos, em
29% ao ano, durante os 13 anos em que esteve à frente do Fundo Fidelity
Magellan.
Para se tornar um investidor de sucesso, segundo Lynch, o essencial é

conhecer a fundo as empresas em que se investe.
“Quanto mais se sabe sobre uma empresa, seu negócio, produtos e

concorrentes, mais chances temos de encontrar uma boa história para se
investir.”
Warren Buffett
É um dos mais reconhecidos alunos e discípulos de Graham. Considerado o

maior investidor da atualidade e a terceira pessoa mais rica do mundo, hoje.
61
É chamado de “o mago de Omaha”, porque nessa cidade do estado de
preside.
Nasceu em Omaha, em 1930, e fez seu primeiro investimento aos 11 anos.
Com 32 anos, atingiu seu primeiro milhão.
E, aos 88 anos, possui uma fortuna de mais de US$ 82 bilhões.
Entre suas lições de investimento, está a forma como construiu sua própria
fortuna: investindo em ativos tangíveis e com poder de lucro comprovado.
Para Bufett, um negócio deve ser simples, com histórico consistente e com
boas perspectivas de mercado.
Seus investimentos são em negócios sólidos que geram lucros ao longo dos
anos.
A Análise Fundamentalista é a melhor forma de construir fortunas ao longo

do tempo no
Isso é possível porque, com conhecimento e acompanhamento dos indicadores
consistentes.
tomada de decisão, evitando escolhas duvidosas ou em busca de rentabilidades

mirabolantes.
Análise Técnica de Ações
seus balanços e indicadores, ou até mesmo a perspectivas do setor de

atividade da empresa.
62
É o conjunto de métodos e ferramentas que busca, por meio da
tendências para o futuro.
A análise técnica se restringe a analisar uma única variável: Preço.
Ela considera que:
1. Os movimentos do mercado já descontam tudo. Basicamente tudo que

afeta diretamente a ação já está descontado em seu preço.
O investidor deve direcionar a atenção ao preço, mesmo com a existência

de fatores políticos, notícias, o psicológico dos participantes do mercado,
tudo isso já estaria descontando.
2. Os preços se movem em tendências. Quando se descobre as tendências

do ativo na fase inicial, o investidor é capaz de decidir o melhor caminho:
Vender ou comprar.
3. A história sempre se repete.

é a situação psicológica dos investidores (necessidade de comprar ou
irão acontecer novamente no futuro.
Se divide basicamente em 3 tipos de operações, distintas pelo prazo de

duração:
Day-trade: operação iniciada e encerrada no mesmo dia. Por exemplo,

comprar uma ação e vendê-la no mesmo dia. Esse tipo de operação tem
uma vantagem particular, que é a de não correr o risco do movimento dos
preços na abertura do mercado;
Swing trade: operações iniciadas e encerradas em um prazo que varia de

dois dias a um mês;
Position trade: operações iniciadas e encerradas em um prazo inferior a um

ano, mas que varia de um mês a alguns meses.
sendo os mais conhecidos:
63
Gráfico de linha
Sendo esta a sua maior vantagem.
Normalmente considera apenas o preço de fechamento da ação em um

determinado período.
Veja o exemplo com as ações da empresa Fleury S.A.:
Gráfico de Candlestick
fornece um conjunto amplo de informações.
Existem 3 informações transmitidas por um Candlestick:
1. A primeira delas se refere ao período. Cada um dos Candles representa

um único período, podendo ser: minutos, hora, dia, semana, mês ou ano;
2. Através do candle o investidor consegue rapidamente visualizar em que

preço a ação iniciou, variou e fechou no período determinado;
64
3. Através da cor do candle é possível rapidamente descobrir se a ação

Suportes e resistências
O suporte é o nível de preços no qual uma ação cai e o mercado compreende

que ela está barata. Por outro lado, resistência é o nível de preço que uma
ação atinge e o mercado considera caro.
65
Linhas de Tendências
Veja um exemplo onde os fundos são ascendentes caracterizando uma

tendência de alta.
66
Quando o inverso ocorre, isto é, topos e fundos descendentes, é caracterizado
tendência de baixa.
Figuras
possibilitando projetar a direção de preço.
Cabeça Ombro (famoso OCO).
Veja um exemplo de retângulo:
Indicadores Técnicos
podem assumir diferentes formas, como: linhas, canais e áreas preenchidas,

dentre outras.
67
Basicamente, indicam o que pode acontecer com o preço, mas não
efetivamente mostram se de fato vai subir ou cair. Lembre-se que o mercado
pode mudar sua direção a qualquer momento.
No exemplo abaixo foram utilizados:

- Médias móveis (informa a tendência);

- MACD (indicador de tendência);

- IFR (indicador de oscilação).

4.2. ESTRATÉGIA DE DIVIDENDOS
participação dos lucros das empresas (dividendos).
1. Investir regularmente;

2. Reinvestir os dividendos;

3. Reduzir riscos.

68
Investir regularmente e reinvestir os dividendos: Você precisa,
obrigatoriamente, ter somente ações de boas empresas no sua carteira, pois
aprendemos que o seu patrimônio deve ser sempre composto de ativos de
qualidade, com foco no longo prazo.
O acionista de companhias de sucesso costuma ser recompensado de duas
formas:
Com o aumento da cotação das suas ações devido ao crescimento dos

lucros;
Aumento da participação do investidor na companhia devido ao

reinvestimento dos dividendos e recompra de ações.
Estes dois fatores permitem receber cada vez mais Dividendos e Juros Sobre
Capital Próprio da companhia.
É preciso disciplina e consistência nos aportes.
Se mensalmente você efetuar os aportes e, quando a empresa distribuir

dividendos você comprar mais ações, estará criando um bolo de neve – no
bom sentido.
Veja as simulações a seguir:
Simulação 1
- Investimento inicial: R$ 500,00;

- Prazo: 15 anos;

- Empresa ligada ao setor de máquinas e equipamentos.

69
Veja que esses R$ 500 iniciais se transformaram em mais R$ 12 mil no período
de 15 anos.
transformado em apenas R$ 3.464.
Simulação 2
É o mesmo cenário da simulação 1, porém são utilizados os dividendos para

comprar mais ações.

- Prazo: 15 anos;

- Empresa ligada ao setor de máquinas e equipamentos;

- Reinvestimentos dos dividendos.

70
Bom, já sabíamos que os R$ 500 iniciais se transformaram em pouco mais
de R$ 12 mil. Mas com o reinvestimento dos dividendos, esse valor superou
os R$ 20 mil, quase dobrando o resultado inicial!
Simulação 3
É o mesmo cenário da simulação 2, porém são incluídos aportes mensais.

- Prazo: 15 anos;

- Empresa ligada ao setor de máquinas e equipamentos;

- Reinvestimentos dos dividendos;

- Aportes mensais: R$ 500,00.

71
O investimento regular de R$ 500 por mês mais o reinvestimento dos
dividendos elevou o resultado para mais de R$ 709 mil! Enquanto que na
E o mais surpreendente vem agora…
A renda potencial gerada através de dividendos é na faixa de R$ 3.500 a

R$ 5.900 por mês.
O efeito da disciplina gera um resultado incrível.
Para reduzir seu risco ao selecionar uma ação para aplicar a estratégia,
busque empresas de qualidade e com consistência no pagamento de
dividendos.
Vamos relembrar agora o que é o Dividend Yield (DY).
Lembra quando que a Vogli Beer distribuiu em dividendos para você?
Dividendo pago por ação: R$ 0,50
72
O seu preço de compra era de R$ 10,00, sendo assim:
Dividendo pago / Preço da ação: 0,05 * 100 = 5%
DY = 5%
Muitos especialistas consideram que o mínimo aceitável para essa

estratégia é um DY de 6%, embora eu entenda que 5% já é um excelente
número.
Setores que mais distribuem Dividendos
- Financeiro;

- Energia Elétrica;

- Saneamento.

Geralmente ações de dividendos são de setores mais consolidados, como
E nesses setores muitas vezes não existem oportunidades de crescimento

disponíveis.
Dessa forma, o lucro dessas empresas permanecem mais ou menos constante,
Perceba também que, como os dividendos distribuídos não podem crescer

muito acima dos lucros, então os proventos pagos por ação também não
costumam crescer muito.
Veja o exemplo da Taesa, empresa do setor de energia elétrica:
73
Ela mantém consistência na distribuição de dividendos ao longo do anos.
Para quem já tem um bom patrimônio, é uma ótima forma de gerar renda. Mas
não para quem está construindo. Para estes, podemos usar outra variação
da estratégia, uma um pouquinho mais agressiva.
Vou te dar um exemplo para você entender:
Imagine duas empresas:
A primeira empresa é comprada com um Dividend Yield de 3%. No entanto,

devido às perspectivas de crescimento do seu setor, é possível esperar
um crescimento de 15% nos lucros e dividendos. Essa é uma empresa de
crescimento (ações de crescimento).
Já a segunda empresa é comprada com um Dividend Yield de 6%, mas o

setor é mais maduro e um crescimento de apenas 3% nos lucros e dividendos
pode ser esperado. Essa é uma empresa conservadora.
74
Até 2024, os dividendos recebidos da empresa conservadora foram maiores.
Contudo, a partir de 2025 os dividendos recebidos da empresa de crescimento

passaram a ser maiores.
Em geral, as empresas de crescimento têm um potencial maior de pagar

dividendos no futuro. Contudo, costumam ser negociadas com um Dividend
Yield menor.
Já as empresas conservadoras, na média, costumam ter um menor potencial

de crescimento nos dividendos, mas compensam com um Dividend Yield
maior em média.
Se o foco é gerar renda imediata e de forma mais segura, então as empresas

conservadoras são mais adequadas pois, em média, essas empresas têm
mais chances de serem negociadas com um Yield atrativo.
Além disso, essas empresas costumam ser de setores mais maduros e menos
arriscados.
Mas isso não quer dizer que você não irá comprar ações de crescimento
nunca!
O que acontece é que você precisa comprar as ações das empresas de

crescimento em quando alguma turbulência no
mercado de ações faça com que essas empresas passem a ser negociadas
com um Dividend Yield mais elevado, que esteja acima do seu limite mínimo.
Nesses momentos, essas ações se comportam como as ações conservadoras,

pois a ação está com um Dividend Yield elevado, mas também com um
potencial grande de crescimento.
Afinal, qual o DY ideal?
Basicamente a resposta é: Depende.
Tudo vai depender da taxa de juros do mercado (Selic).
menor o preço que você deve aceitar pagar pelas suas ações. Assim, você
75
irá encontrar um dividendo atrativo.
Quando a taxa de juros do mercado cair, você pode aceitar um Dividend

Yield menor.
Dica extra
Avalie o Payout!
Payout é o percentual do lucro que a empresa distribui para o acionista na

forma de proventos.
Exemplo:
Empresa possui um lucro líquido de R$ 1 milhão e distribui R$ 100 mil de

dividendos aos acionistas. Neste caso o payout é de 10%.
Algumas vezes você poderá se deparar com empresas apresentando payout
anteriores para distribuir dividendos e isso não é sustentável durante muitos

períodos.
4.3. VALUE INVESTING
Fundamentalmente, a estratégia tem a ver com comprar ações de excelentes

empresas, mas que estão mal avaliadas em função de fatores inerentes ao
mercado de ações, como a imprevisibilidade e a irracionalidade no curto
prazo.
É comum que o senhor Mercado reduza o valor de uma ação para abaixo
de seu valor real. Mas um investidor sagaz, que conhece os conceitos e as
estratégias do Value Investing, sabe como tirar proveito desta incoerência
momentânea.
A estratégia do Value Investing pode ser comparada a comprar ovos de

chocolate depois que o domingo de Páscoa passou.
Ao invés de pagar o valor cheio que as pessoas pagaram no sábado anterior,

quando a demanda era alta, você, investidor em valor, vai pagar a metade
76
do preço na segunda-feira após o domingo de Páscoa, quando a demanda
baixa derrubou os preços para baixo.
macio e irresistível quanto nos dias que antecedem a Páscoa.
Value Investing é uma estratégia de

investimento em ações que se baseia em 2 simples princípios:
1. Encontrar empresas de alta qualidade;

2. Comprar suas ações abaixo do valor intrínseco.

Esta abordagem de investimento não requer vasto conhecimento de economia
ser aplicada por qualquer pessoa com um mínimo de conhecimento.
Definições importantes
1.

ocorre na busca de empresas com excelentes fundamentos e com preço
abaixo do seu valor;
2. Algumas vezes, um momento ruim do mercado penaliza as ações que

possuem grande valor e por isso essas oportunidades surgem;
3. Existe a necessidade de clareza e convicção que uma empresa não se

torna melhor ou pior simplesmente pela sua variação de preço.
Racional
O investidor de valor compra pedaços de ótimas empresas a preços

promocionais e simplesmente espera que os preços inevitavelmente voltem
ao seu valor intrínseco.
Foi observado que em algum momento futuro os preços tendem a convergir

para o seu valor intrínseco e é nesse momento que a estratégia de Value
Investing se mostra efetiva.
O investimento em valor, ou Value Investing, é uma estratégia que vai em

direção contrária ao movimento da maioria dos investidores. O motivo pelo
qual as ações estão baratas é porque, por alguma razão, poucas pessoas
77
estão interessadas nelas.
Se você pudesse comprar uma ótima casa que vale R$ 1 milhão por apenas
R$ 500 mil, você teria uma ótima oportunidade. Concorda? Seria um ótimo
negócio a se fazer.
Mesmo que você não consiga prever o preço que a casa terá no curto prazo,
você pode estar certo que você fará dinheiro no longo prazo.
Ou, pelo menos, terá convicção que vai reduzir o risco de perder dinheiro
porque o preço que você pagou foi realmente muito baixo.
Margem de segurança
Esse é o grande segredo do Value Investing!
A margem de segurança é a diferença entre o Valor Intrínseco da empresa

e o seu preço no mercado, expressado como % do Valor Intrínseco.
Essa diferença entre valor e preço funciona como uma zona de proteção.
Ainda, quanto maior a margem de segurança, maior o retorno potencial do

investidor caso o preço atinja o Valor Intrínseco.
Vamos a um exemplo:
Preço da ação: R$ 20
Valor intrínseco da ação: R$ 30
Margem de Segurança: 33,33%
Caso o preço da ação atinja o valor intrínseco, o investidor que comprar a

ação por R$20 terá obtido um retorno de 50%.
Warren Buffett chamou o conceito de Margem de Segurança de “as três

palavras mais importantes sobre investimentos”.
78
Mesmo que a companhia não tenha o bom desempenho esperado, você
protegido de eventuais perdas.
Quanto maior a margem de segurança de uma empresa, menor é o seu preço

de aquisição em comparação com o Valor Intrínseco. Logo, menor é o risco
que você corre e maior é o seu potencial de retorno.
Adquirir ações com um grande desconto sobre seu Valor Intrínseco minimiza
As chances de o preço da ação baixar ainda mais do que já baixou são

pequenas, visto que o preço da ação está muito abaixo do seu Valor Intrínseco.
O conceito de margem de segurança pode ser comparado ao ato de empurrar

uma bola dentro da água.
Quanto mais fundo você empurra a bola, maior é a pressão que ela exerce
disso, quanto mais funda a bola está, mais água (retorno) ela deve percorrer
até chegar à superfície (valor intrínseco).
A dinâmica é a mesma com as ações. Se você comprar uma ação que está
79
com o preço muito abaixo do seu Valor Intrínseco, a força que a impulsiona
para cima tenderá a ser mais forte do que a força que a empurra para baixo.
uma estimativa conservadora do Valor Intrínseco e apenas comprar se o

preço da ação estiver bem abaixo desse valor.
Não importa o quão cuidadoso você seja pois, o risco que nenhum investidor
pode eliminar completamente é o de cometer erros de avaliação.
A margem de segurança permitirá que você cometa erros nas suas análises
e, ainda sim, continue atingindo ótimos resultados.
Perceba como isso é importante, porque, como sabemos, é impossível prever

o futuro com absoluta certeza. Portanto, buscar um preço conservador é a
melhor proteção contra grandes perdas.
Já que nunca saberá o verdadeiro risco de um investimento, você terá que
Intrínseco.
Warren Buffett
Benjamin Graham, professor da Universidade de Columbia, é conhecido como

o pai do Value Investing. Graham escreveu dois clássicos: Security Analysis
Value
Investing.
Graham destacou que o preço das ações se movimenta para cima e para
baixo levado pelo comportamento emocional do mercado.
Ele acredita que comprar ações de empresas de qualidade abaixo do seu valor
intrínseco permite o investidor ter bons retornos sobre seus os investimentos,
ao mesmo tempo que diminui o risco de perdas eventuais.
Warren Buffett, que se tornou nada mais do

que um dos homens mais ricos do mundo, com uma fortuna estimada em
U$ 90 bilhões (dados de 2019).
Se você tivesse investido US$ 10 mil na empresa de Buffett, Berkshire

Hathaway em 1965, hoje você teria a quantia de US$ 85 milhões.
80
Em comparação, se você tivesse investido a mesma quantia no índice S&P
500, hoje você teria apenas US$ 0,5 milhão.
Essa enorme diferença em lucros é o resultado de um consistente retorno

acima do mercado durante o período.
Este ganho foi possível aplicando os princípios fundamentais do Value

Investing e com a combinação do poder dos juros compostos.
Principais indicadores quantitativos utilizados no Value Investing
Lucro por Ação (LPA)
Ele é importante porque apresenta o quanto de lucro a empresa está gerando

para cada ação.
Para calcular o lucro por ação, você deve pegar o lucro líquido e dividir pelo
total de ações da empresa.
Margem Líquida
A margem líquida indica a parcela de cada real em vendas que resultou

em lucro líquido.
Para calcular a margem líquida, você deve dividir o lucro líquido pela
receita líquida. O resultado é apresentado sempre em termos percentuais.
Por exemplo, se uma empresa apresentou lucro líquido de R$ 250 mil e

receita líquida de R$ 1 milhão, a margem líquida desta empresa é de 25%.
Retorno Sobre o Patrimônio Líquido (ROE)
expressado em termos percentuais que se refere a capacidade da empresa de

agregar valor a ela mesma utilizando os seus próprios recursos (patrimônio
líquido).
81
Para calcular o ROE, basta dividir o lucro líquido pelo patrimônio líquido.
Por exemplo, uma empresa que reportou lucro de líquido de R$ 400 mil e
possui patrimônio líquido de R$ 5 milhões terá um retorno sobre o patrimônio
líquido (ROE) na ordem de 12,5%.
É importante destacar que lucros isolados não contam toda a história. Mesmo
que duas empresas apresentem o mesmo lucro líquido, esse fato não nos
diz nada sobre o capital necessário para gerar estes lucros.
Veja o exemplo a seguir:
A empresa A e a empresa B possuem o mesmo lucro líquido, porém diferentes

valores de Patrimônio Líquido.
Lembre-se que o Patrimônio Líquido nos indica apenas o quanto de capital

foi investido na empresa por parte dos acionistas (capital próprio).
Neste caso, a empresa A precisa da metade do capital que a empresa B precisa
Também indica que, para cada R$ 1,00 investido na empresa A, ela gera 2
vezes mais retorno em lucro do que os mesmos R$ 1,00 aplicados na empresa
B.
Dívida Bruta / Patrimônio Líquido
Esse indicador também utiliza o Patrimônio Líquido, mas inclui as dívidas de

longo prazo apresentadas no balanço patrimonial.
82
Se dividirmos o total da dívida de longo prazo pelo Patrimônio Líquido,
teremos o percentual de Dívida sobre o Patrimônio Líquido.
Esse indicador nos mostra quanto de dívida uma empresa tem em relação
ao seu capital próprio ou Patrimônio Líquido. Quanto maior a percentual,
mais a empresa vai depender de dívidas para crescer.
Um alta percentual de Dívida Bruta / Patrimônio Líquido é um sinal de alerta

para os investidores em valor porque indica que a empresa tem gastos
elevados com pagamento de juros.
Liquidez Corrente
Esse indicador mede a capacidade da empresa de pagar suas dívidas de curto

prazo. Para calcular esse indicador, precisamos utilizar 2 itens do balanço
patrimonial: o Ativo Circulante e o Passivo Circulante.
O Ativo Circulante é uma referência aos bens e direitos que podem ser
convertidos em dinheiro no curto prazo.
Os Ativos que são considerados Circulantes são: dinheiro em caixa, aplicações
caixa, depósito bancário, mercadorias, matéria-prima, etc.
Passivo Circulante é uma referência às obrigações que normalmente são pagas

no prazo de um ano, tais como: contas a pagar, dívidas com fornecedores
de mercadorias ou matéria-prima, impostos a recolher (para o governo),
empréstimos bancários com vencimento nos próximos 360 dias, provisões
(despesas incorridas, geradas, ainda não pagas, mas já reconhecidas pela
empresa: imposto de renda, férias, 13° salário etc.).
O cálculo da liquidez corrente é bastante simples. Basta dividir o Ativo

Circulante pelo Passivo Circulante.
O que os investidores em valor buscam são empresas que possuem mais

ativos (bens) do que passivos (dívidas).
corrente de pelo menos 1x, mas preferencialmente maior que 1,5x.
83
Análise Qualitativa
Além dos aspectos quantitativos, são considerados os aspectos qualitativos.
Uma forma resumida de fazer a análise é respondendo as perguntas abaixo:
1. A empresa está dentro do seu “círculo de competência”?

2. A empresa possui uma vantagem competitiva sustentável?

3. Quais os principais fatores de riscos da empresa?

4.

5. A administração da empresa está alocando o capital de modo inteligente?

6. A empresa possui algum nível de governança corporativa?

Perceba que existe fortemente a necessidade de conhecer a empresa a qual
se está investindo.
Valor Justo
Basicamente pode ser feito o uso de 3 formas diferentes para analisar se a

empresa está barata.
Fluxo de Caixa Descontado
É uma metodologia de valuation (complexa), muito utilizadas por analistas

do mercado.
O objetivo é encontrar o valor de uma empresa, de acordo com sua capacidade

de gerar retorno ao acionista.
Se faz necessário elaborar projeções de resultados futuros da empresa,

considerando:
- Estimativas de crescimento de resultados;

- Crescimento do mercado;

- Cadeia produtiva;

- Tendências, etc.

de caixa futuro, trazendo os valores nominais ao seu valor equivalente no
presente.
84
Não faz sentindo você aprender neste momento as formas de cálculos, pois é
um assunto mais avançado e indicado para um curso exclusivo de Valuation
ou Value Investing,
Comparação de Múltiplos
Um Múltiplo é nada mais que uma simples relação entre o preço da ação e
outra variável da empresa, como Lucro, Valor Patrimonial, Receita Bruta, etc.
Na prática, o valor de uma empresa é confrontado com outras informações
A avaliação é baseada no conceito de valor relativo.
de outras ações similares com o intuito de estimar qual deveria ser o valor
da empresa analisada!
no mercado.
são:
1. P/L (Preço/Lucro): Na prática ele informa a quantidade de anos que será

necessário para recuperar o capital investido, através dos lucros.
2. PSR (Price Sales Ratio): Ele representa o preço de aquisição da cota

pelas vendas da empresa, sua receita líquida. É semelhante ao índice P/L
mas utiliza a receita líquida ao invés do lucro.
Por utilizar no denominador a receita ao invés do lucro (P/L), evitar

interpretações erradas originadas em lucros pontuais descorrelacionados a
atividade operacional da empresa.
3. P/VPA (Preço / Valor patrimonial): Mostra a relação entre o valor

atual de uma ação no mercado e o valor patrimonial por ação. O P/VPA
mostra quanto os investidores estão dispostos a pagar, no momento, pelo
patrimônio líquido da companhia.
85
seja, as outras empresas que formarão nossa amostra.
É muito importante agrupar empresas compatíveis em termos de setor e

atividades!
Vamos utilizar a Vogli Beer para comparar com um concorrente:
que a sua concorrente.
GI LINE
Através de uma escala baseada em múltiplos históricos e na projeção de

crescimento, o GI LINE demonstra o potencial de evolução em termos de
preço da ação.
O resultado da avaliação é consolidado em uma métrica de pontuação,

representado por uma barra de cores de rápido entendimento.
Assim, este indicador apresenta uma pontuação de 0 a 100, indicando o
potencial de valorização das ações.
ativos.
4.4. ESTRATÉGIAS DE CURTO PRAZO
Basicamente, as estratégias de curto prazo são divididas em:
86
Day trade
um único dia.
O day trade exige que você passe o dia acompanhando o movimento de

preços. Para os traders, os fundamentos das empresas não são tão importantes
Por serem operações rápidas (de minutos, às vezes), o trader faz muitas
negociações em um dia. Muito mais do que um swing trade. Assim, o custo
com corretagem do day trade precisa ser levado em conta.
Exemplo: Especulador compra ações da Petrobrás pela manhã, pois encontrou
mesmo dia da compra.
Tem por objetivo ganhos rápido, porém pequenos.
Swing Trade
São operações onde o especulador utiliza-se de alguns dias ou poucas

semanas para vender posições compradas.
Tem por objetivo ganhos em poucos dias, mas maiores que através do Day
trade.
Position Trade
Nas operações de position trade

potencial de retorno a médio prazo. A estratégia é seguir os movimentos do
mercado até que algum sinal de reversão de tendência surja.
Busca ganhos maiores do que no day trade e no swing trade.
87
Principais Ferramentas:
•

• Indicadores de tendência: Médias móveis, Bandas de Bollinger, etc.

• Osciladores: Índice de Força Relativa (IFR), Estocástico, etc.

Importante
Muito cuidado com as estratégias de curto prazo. Elas são executadas por
especuladores e não por investidores.
Mas é possível ganhar dinheiro com especulação?
A resposta até pode ser sim, mas cuidado.
Realmente, a resposta é sim da mesma forma que, sim, também é possível

sair vencedor de um cassino ou mesmo em jogos de loteria. Apesar da
probabilidade disso acontecer ser irrisória.
No livro “O investidor Inteligente”, Graham descreve a seguinte situação para

provar que resultados esporádicos de alguns especuladores não sustentando
a estratégia.
Imagine dois lugares separados por 200 km de distância. Se você respeitar

o limite de velocidade de 100km/h, poderá percorrer essa distância em duas
horas. Porém, se dirigir a 200km/h, chegará do outro lado em 1 hora.
fazer o mesmo só por eu me gabar de que “funciona”?
Pense sobre isso por alguns instantes.
88
ver aquilo que querem enxergar. Não caia nessa armadilha! Os truques
aparentemente “mágicos” para atingir resultados extraordinários no curto
prazo são sempre os mesmos.
Por períodos curtos, contanto que a sorte se mantenha do seu lado, eles
funcionam. Com o tempo, a tendência é que deixarão você completamente
pobre.
gosta especulação, faça isso com apenas uma parte do seu capital.
89
90
O investimento em ações eleva o risco de sua carteira, porém existem maneiras
de gerenciar o risco.
Para uma carteira de ações se manter saudável e consistente, se faz necessário
5.1. DIVERSIFICAÇÃO DE CARTEIRA
Se imagine entrando em um elevador e que em determinado andar o único

cabo que o sustenta, arrebente. Imediatamente o elevador cai e no mínimo
você irá sair bem ferido.
Agora imagine este mesmo elevador com 6 cabos sustentando. Se um

deles arrebentar, o elevador permanece funcionando. Talvez você demore
um pouco mais para chegar no andar desejado, por outro lado, irá sair do
elevador praticamente ileso.
uma carteira de investimentos. É a prática de distribuir o risco em diversos

tipos de ativos, ao invés de colocar todo o dinheiro em um único tipo, ou em
uma única ação, por exemplo. Popularmente, é como colocar seus ovos em
várias cestas.
Assim, se o preço de uma ação cai, o preço de outra ação pode subir ao
mesmo tempo. Basicamente, você não perderia tanto dinheiro quanto poderia
se tivesse investido tudo na ação que sofreu a queda, por exemplo.
para uma média e suavizar as eventuais quedas de preços de determinadas

ações em particular.
Parece uma boa estratégia, porque há uma redução das grandes oscilações
de valor da carteira, o que deixa os investidores confortáveis.
Contudo, você deve se lembrar que as oscilações de preços dizem muito

pouco sobre os fundamentos das empresas ou como elas estão realmente
se desempenhando no mercado.
91
efeito sobre os fundamentos das empresas desses setores.
Por exemplo, a alta do dólar afetará diretamente os negócios das empresas

importadoras. Por outro lado, a queda no preço do minério de ferro afetará
as mineradoras.
A queda do preço do barril de petróleo afetará o faturamento das petrolíferas.

Uma eventual redução do volume de crédito imobiliário atingirá em cheio as
vendas das construtoras. E assim por diante.
de diferentes subsetores e segmentos.
Uma carteira com 10 ações de diferentes empresas, mas sendo composta

por 5 bancos e 5 empresas do setor elétrico, está apresentando uma péssima
Uma regrinha de bolso e muito simples de ser executada, é considerar no

mínimo 10 ações de 5 subsetores diferentes. Desta forma, você irá comprar
apenas 2 empresas de cada setor.
Importante: Não concentre mais do que 20% do total da carteira de ações

em um único subsetor.
Como já foi mencionado, sugiro que o valor em ações não ultrapasse 30%
do total de recursos.
92
5.2. EVITANDO EMPRESAS RUINS
Parece óbvio que devemos evitar empresas ruins. Mas muitos investidores
acabam por não respeitar esse princípio muito importante.
Mentalidade correta
A mentalidade correta para acumular riqueza no longo prazo com ações é

pensar como um investidor. Ou seja, é ter a visão de longo prazo e focar no
valor dos seus ativos, buscando sempre acumular patrimônio para viver de
renda.
No caso das ações, o investidor é aquela pessoa que quer ser parceira de
empresas lucrativas, bem administradas e com boa governança corporativa.
O investidor quer participar de projetos de negócios lucrativos, que geram
93
e distribuem riqueza para a sociedade.
compra de ações.
Para o investidor, ações não são papéis. Ações são participações. Tecnicamente,
o investidor é dono do negócio, mas age como parceiro.
O que quero dizer com isso é que o dono geralmente trabalha no seu negócio,
enquanto o parceiro não. O parceiro quer que o negócio trabalhe para ele.
companhias sem precisar trabalhar nelas. Esse é o propósito do investimento

para o pequeno investidor. É ser parceiro do negócio.
Com essa visão, faria sentindo o investidor comprar empresas com resultados
ruins?
Então por que existem investidores que investem em empresas assim?
Simplesmente por que tem investidores que “torcem” para a empresa

melhorar. Pois se isso ocorrer, o preço irá se valorizar muito!
investimentos.
Escolhendo empresas boas
De nada adianta você ter a mentalidade de investidor se não souber escolher

ativos de valor.
É muito perigoso comprar uma ação sem saber o que se está fazendo.
Veja o que diz Joel Greenblatt, que foi um dos investidores mais bem sucedidos
de todos os tempos (gestor de um grande fundo de investimentos).
“Escolher ações individuais sem ter ideia do que você está procurando é
94
Você até pode sobreviver, mas você continua sendo um completo idiota.”
equilibrada, administração competente e que respeite o acionista minoritário.

Resumidamente você deve procurar empresas com:
1. Crescimento dos lucros;

2. Endividamento equilibrado;

3. Rentável;

4. Boa gestão.

Essas informações você encontra através da análise fundamentalista, que já
foi apresentada neste conteúdo.
5.3. GI SCORE E GI LINE
Talvez nesse primeiro momento, você tenha considerado analisar ações um

processo complexo. Por isso, quero te apresentar uma maneira mais rápida
e simples de analisar as ações através de 2 únicos indicadores.
Trata-se de uma metodologia, desenvolvida pela empresa GuiaInvest, de
Em um formato único, completo e de fácil interpretação, respeitando as

características particulares de cada setor.
mercado).
O GI Line, através de uma escala baseada em múltiplos históricos e na projeção

de crescimento, demonstra o potencial de evolução em termos de preço da
ação.

95
GI Score
O GI Score apresenta uma pontuação de 0 a 100, indicando a qualidade da

empresa e do potencial de valorização das ações.
O indicador resume as principais alterações históricas das empresas.

Veja o exemplo abaixo referente a empresa Itaúsa (ITSA4):
96
GI Line
Através de uma escala baseada em múltiplos históricos e na projeção de

crescimento, demonstra o potencial de evolução em termos de preço da
ação.

O indicador GI LINE apresenta uma pontuação de 0 a 100, indicando o

potencial de valorização das ações.
Veja abaixo a pontuação do GI Line das Ações da Itaúsa (ITSA4), mostrando

o nível de risco em comprar e a probabilidade de ganho e perda deste
investimento.
Utilizando a combinação dos dois indicadores, você responde as duas

principais dúvidas sobre ao analisar uma ação:
1. A empresa é boa?

2. A empresa está barata?

Veja o Gi Score e Gi Line simultaneamente da Itaúsa:
97
O processo de análise de ações se torna mais fácil, concorda?
98
CONCLUSÃO
Espero que as informações apresentadas neste conteúdo sejam utilizadas

da melhor forma possível.
Você está diante de um passo que poderá mudar a sua vida. Através do
mercado de ações, você pode construir sua riqueza.
Todas suas decisões devem ser tomadas com base no racional e focadas
no longo prazo. Essa combinação te levará ao sucesso.
Neste momento você tem dois caminhos:
1. Entender tudo que foi apresentando, porém não fazer absolutamente

nada sobre isso. E desta forma, seguir sua vida sem uma transformação.
2. Colocar em prática tudo que aprendeu e de fato mudar sua vida. A

construção da riqueza depende exclusivamente de você.
Comece agora!
99
100

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3. Investindo em ações na prática

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1.1. O QUE É BOLSA DE VALORES?

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Em 1994, com a estabilização da economia, o Brasil começou a atrair

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Diferentemente do passado, hoje as negociações ocorrem 100% em ambiente

Atualmente, todas as negociações são eletrônicas, via home broker. Fique

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CONTRATOS FUTUROS: Contratos Futuros podem ser de índices (como

DERIVATIVOS: os principais derivativos negociados na Bolsa de Valores são

BDRs: são recibos de ações de companhias que atuam no exterior.

ETFs: são fundos que reproduzem o desempenho de alguns índices da bolsa,

a visitar o site www.b3.com.br. Nele, você encontrará desde a história da B3

O processo de abertura de capital na Bolsa de Valores é conhecido como

Veja algumas dessas etapas:

• Análise preliminar sobre conveniência da abertura;

Mas quando elas o fazem, na verdade, estão vendo participação do seu

Qual será o interesse e vantagem de um IPO para a empresa?

Com a Vogli Beer eu consigo lucrar anualmente 10 milhões. Para expansão do

Neste caso, tenho duas alternativas:

- 2º ALTERNATIVA: Abrir capital em bolsa, reduzindo o risco para a

A primeira alternativa é mais arriscada para a empresa, pois gera um

Já a segunda alternativa, apresenta uma soma de vantagens.

Em resumo, é um ganha-ganha: você se torna sócio da empresa – sócio da

Existem algumas desvantagens:

1.2. O QUE É UMA AÇÃO

Agora que você já conheceu o ambiente de negociação das ações, chegou

Pois bem, cada ação é uma pedacinho da empresa.

expandir a operação para outras regiões.

Em resumo, ¼ da Vogli Beer passaram para as mãos de pequenos acionistas,

Uma questão bem importante é que a empresa só recebe o recurso da venda

Ocorre a canalização direta dos recursos monetários superavitários, disponíveis

(venda) inicial dos títulos emitidos.

Mas o que isso quer dizer na prática?

Na verdade através do ambiente de Bolsa, você irá colocar a sua ordem de

Essas negociações ocorrem no mercado secundário.