PROJECTOPTION

A volatilidade histórica é útil para os comerciantes

de opções?

Options Trading & Historical Volatility (Study)

A maioria dos traders de opções tendem a se concentrar apenas na volatilidade implícita
(https://www.projectoption.com/implied-volatility/what-is-implied-volatility) , o que faz sentido, já
que a volatilidade implícita é um indicador prospectivo baseado nos preços das opções de uma ação.
Ao analisar a volatilidade implícita, os negociadores de opções podem determinar a faixa de preço
esperada do mercado para uma ação no futuro, bem como avaliar os níveis atuais de preços das
opções em relação às "normas" históricas para cada subjacente em particular.

O que é volatilidade histórica?

Alguns traders também gostam de analisar a volatilidade histórica , que é o desvio padrão anualizado
dos retornos anteriores de uma ação (geralmente retornos diários). Por exemplo, se o desvio padrão
dos retornos de uma ação nos últimos 20 pregões (um mês) for 2%, a volatilidade histórica
anualizada de 20 dias seria de 31,7%:

Desvio padrão de 2% dos últimos 20 retornos diários x SQRT (252 dias de negociação por ano)
= 31,7% Volatilidade Histórica de 20 Dias

Consulte este artigo (http://www.investopedia.com/ask/answers/021015/how-can-you-calculate-

volatility-excel.asp) para saber mais sobre como calcular e interpretar a volatilidade histórica.

V l tilid d I lí it V l tilid d Hi tó i
 Volatilidade Implícita vs. Volatilidade Histórica
A volatilidade histórica pode ajudar os traders a entender os movimentos passados dos preços de
uma ação, que podem então ser comparados aos movimentos de preço esperados da ação no futuro
(via volatilidade implícita ou os preços das opções das ações).

Por exemplo, considere um cenário em que as opções de ações estão sendo negociadas a uma
volatilidade implícita de 20%, mas a volatilidade histórica de 20 dias da ação é de apenas 10%. Nesse
caso, os traders podem ver as opções da ação como uma boa venda, já que as opções estão
implicando em um movimento anualizado de 20%, enquanto os retornos anteriores da ação são
muito menos voláteis.

Por outro lado, se as opções de ações estão sendo negociadas a uma volatilidade implícita de 15%,
mas a volatilidade histórica de 20 dias da ação é de 25%, os traders podem procurar opções porque
os preços das opções são menores do que deveriam (com base a volatilidade dos movimentos
passados da ação).

Aqui está um gráfico rápido que mostra as volatilidades históricas do Índice S & P 500 em relação ao
índice VIX (https://www.projectoption.com/implied-volatility/vix-index) :
 Fonte: Yahoo! Finança (https://finance.yahoo.com/)

O visual acima ajuda a explicar por que o VIX tem sido negociado em um nível tão baixo: os
movimentos realizados do S & P 500 foram minúsculos. Assim, mesmo com o VIX entre 10-12,5, as
opções SPX ainda estavam "superfaturadas" em relação aos movimentos realizados no SPX.
Então, a volatilidade histórica merece nossa atenção como operadores de opções, ou deveríamos
olhar exclusivamente para a volatilidade implícita? Para nossa primeira tentativa de responder a essa
pergunta, realizamos um teste simples.

Metodologia do Estudo: Vendendo Straddles Baseado no

Relacionamento IV / HV
Embora haja uma grande quantidade de pesquisas que possam ser conduzidas sobre esse tópico,
hoje começaremos com um teste básico usando passos curtos
(https://www.projectoption.com/options-trading-strategies/neutral/short-straddle)  no S & P 500 ETF
(SPY).

Aqui está a metodologia que usamos para testar a validade do uso da volatilidade histórica na
decisão de entrar em uma negociação:

1. De 2007 até o presente, comparamos a volatilidade implícita de um mês do S & P 500 (o índice VIX)
com a volatilidade histórica (HV) de um mês (20 dias) do S & P 500.

2. Em cada dia de negociação, nós "vendemos" o straddle no dinheiro no ciclo de expiração padrão
com 25-35 dias até a expiração. Se um ciclo de expiração padrão não cumprisse esse prazo, pulamos
a data. Isso foi feito para manter um prazo de comércio aproximado de 30 dias (já que estamos
comparando IV e HV de um mês)
comparando IV e HV de um mês).

3.  Por último, dividimos todas as ocorrências em quatro grupos com base na relação IV / HV na data
de entrada:

1. VIX em um prêmio de 50% para o 20-D ay HV

2. VIX a 25-50% de P remium para o 20-D ay HV
3. VIX em um 0-25% P remium para o 20-Day HV
4. VIX Abaixo da VD de 20 dias

Cada balde teve um número similar de negociações.

Resultados: Entradas baseadas no relacionamento IV / HV

Vamos dar uma olhada em várias métricas relacionadas às transações de curto alcance inseridas em
cada ambiente:

VIX 50% + Acima VIX 25-50% Acima VIX 0-25% acima HV Acima
Métricas
de HV de HV de HV VIX
Número de negócios 250 193 218 157
 Média VIX na entrada 17,80
VIX 50% 19,10Acima
+ Acima VIX 25-50% 21,30acima HV25,90
VIX 0-25% Acima
Métricas
% de negócios rentáveis no ve de HV de HV de HV VIX
63% 69% 69% 60%
ncimento
Expiração mediana P / L * 17% 21% 34% 10%
Média Expiração P / L * 8% 11% 16% -3%
Média % de dias rentáveis 71% 73% 73% 70%
* Porcentagem do crédito inicial de straddle

Com base nesses dados, podemos ver que os

comércios inseridos quando HV de 20 dias estava
abaixo do VIX tiveram desempenho notavelmente
melhor que os comércios que foram inseridos quando
HV de 20 dias estava acima do VIX. Mais notavelmente,
o lucro / perda de vencimento mediano foi entre 17-
Acelere seu know-how de
34% para os negócios inseridos quando HV estava
opções.
abaixo de IV. Os negócios que foram inseridos quando
HV estava acima de IV tiveram um lucro / perda de
expiração mediana de 10%. Junte-se a nossa
newsletter.
Além disso, os negócios inseridos quando a alta renda
estava acima de IV tiveram taxas de sucesso e
frequência de negócios lucrativos ligeiramente
menores embora essas diferenças fossem muito
menores, embora essas diferenças fossem muito
menores do que os resultados de perda / perda
expirados.

Apesar das opções de venda com os níveis VIX médios mais altos (as opções mais caras dos quatro
buckets), vender SPY de 30 dias quando a volatilidade histórica de 20 dias do SPY excedeu o VIX
resultou em desempenho reduzido em relação aos negócios que foram inseridos quando o SPY's 20 -
dia volatilidade histórica estava abaixo do VIX.

Embora esse teste simples certamente não coloque o prego no caixão sobre o tema de usar a
volatilidade histórica para entradas comerciais, isso indica que a ideia tem pernas.

Gosta dessa pesquisa? Tenha acesso a nossa pesquisa estratégia de opções de exclusividade por
atualizar para uma conta premium (https://www.projectoption.com/about-premium) . Você aprenderá
critérios de entrada estritos, como dimensionar posições e técnicas de gerenciamento para várias
estratégias de opções.

Como resultado, você aprenderá estratégias de opções estatisticamente favoráveis que o ajudarão a
se tornar um operador mais lucrativo.

Resumo dos principais conceitos

Para resumir rapidamente o que esta postagem abordou, aqui estão os principais pontos a serem
lembrados:

Volatilidade implícita é uma indicação prospectiva dos movimentos de preços esperados de

 uma ação com base nos preços das opções da ação. A volatilidade histórica é um indicador v
oltado para trás que quantifica o desvio padrão anualizado das mudanças de preço passada
s de uma ação
 s de uma ação .
Volatilidade implícita é uma indicação prospectiva dos movimentos de preços esperados de
 Alguns
uma açãotraders
com preferem apenasdas
base nos preços olhar para adavolatilidade
opções implícita,histórica
ação. A volatilidade enquanto outros
é um gostamv
indicador
 de analisar
oltado paraconjuntamente a volatilidade
trás que quantifica implícita
o desvio padrão e a volatilidade
anualizado histórica.
das mudanças de preço passada
s de uma ação .

Com base em nossa análise preliminar, os saldos curtos de 30 dias entrados quando a volatil
 idade implícita do S & P 500 excedeu sua volatilidade histórica de 20 dias (um mês) superou
os negócios nos quais a volatilidade histórica de 20 dias excedeu a volatilidade implícita atu
al.

Os resultados sugerem que os vendedores premium podem se beneficiar das opções de ven
 da quando a volatilidade implícita excede a volatilidade histórica de 20 dias.

Na mesma linha, os compradores premium podem se beneficiar das opções de compra qua
 ndo a volatilidade histórica de 20 dias exceder a volatilidade implícita atual.

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