SETOR AGRÍCOLA

SLC X SÃO MARTINHO

GRUPO 6

LILIAN
ROBERTA
TALYSSON
VICENTE
 BREVE ANÁLISE DO SETOR

• A revolução agrícola dos últimos 40 anos é o fato mais importante da

história econômica recente do Brasil e o setor fornece grandes perspectivas
para o futuro do país.
• o agro expandiu suas vendas para o mundo, conquistou novos mercados,
gerando superávits cambiais.
• A soja (grãos) é o carro-chefe da produção agropecuária brasileira,
responsável por R$ 1,00 de cada R$ 4,00 da produção do setor.
• A soma de bens e serviços gerados no agronegócio é de R$ 1,55 trilhão ou
21,4% do PIB brasileiro.
• A agricultura corresponde a 68% desse valor (R$ 1,06 trilhão) e a
pecuária a 32%, ou R$ 494,8 bilhões.
BREVE ANÁLISE DO SETOR

• Responde por 43% das exportações brasileiras

• O setor tem contribuído no enfrentamento dos efeitos econômicos da
pandemia garantindo o abastecimento interno.
• Apresentou crescimento de 1,9% do PIB no primeiro trimestre de 2020, frente
ao mesmo período de 2019.
• Exportações:
Grãos - “efeito China” - desvalorização do Real x Dólar =
aumento da rentabilidade e competitividade.
 SÃO MARTINHO

Setor de atuação Subsetor de atuação Segmento de atuação

Consumo não Cíclico Alimentos Processados Açúcar e Álcool

FORNECEDORES
Aproximadamente 70% da cana-de-açúcar utilizada é
proveniente de lavouras próprias, de acionistas, de empresas
ligadas e de parcerias agrícolas e 30% de fornecedores terceiros.
SÃO MARTINHO
CLIENTES
Açúcar Bruto: Indústrias refinadoras de açúcar. O principal produto VVHP (açúcar
padrão negociado no mercado internacional).
Etanol: distribuidoras de combustíveis e postos de gasolina. Etanol outros fins -
produção de tintas, cosméticos, saneantes, bebidas alcoólicas.
Energia elétrica: concessionárias de energia e uso interno nas usinas.
Subprodutos:
Levedura (fabricação ração animal)
Óleo fúsel (solvente e na fabricação de explosivos)
Etanol amílico puro (distribuidoras e combustíveis, outras usinas)
SÃO MARTINHO
VANTAGENS COMPETITIVAS - SWOT
 Reuso da água  Poluição atmosférica
 Controle/Proibição queimadas  Compactação do solo
 Preservação do solo,  Alta demanda de
sustentabilidade
mecanização
 Terras próprias, sinergia entre
 Fenômenos
usinas, proximidade portos
 Maior produtividade da cana em
climáticos/sazonalidades
relação a outras fontes (beterraba  Riscos de degradação
Europa) e queimadas em
 Uso TI áreas de reservas

 Sustentabilidade
 Emissão de créditos de carbono  Déficit hídrico
 Migração da cana para o milho  Limitação de terras
 Recursos renováveis – etanol de agricultáveis
celulose  Alimentos industrializados
 Subsídios  Fenômenos climáticos
governamentais
 Hedges
SÃO MARTINHO
VANTAGENS COMPETITIVAS - PORTER

 Gasolina (em caso de  Poucos clientes, grande poder

desvalorização dólar) de barganha devido aos altos
 Biodiesel volumes (açúcar e etanol).
 Adoçantes sintéticos  Intermediários para atingir o
consumidor final – margens
 Poucos concorrentes internos com diminuídas.
as mesmas condições: terras
próprias, autossuficiência
energética.
 Ameaças no mercado externo –
China, EUA, Índia e Tailândia.

 Baixa:  Aumento do valor de

Custo de implantação de usinas. arrendamento de terras
Baixa diversificação de
produtos/comoditização e baixas
margens.
SÃO MARTINHO
RECEITAS E SEGMENTAÇÃO DE CLIENTES

RECEITAS 3T20 SEGMENTAÇÃO DE CLIENTES

Etanol 57% Distribuidoras de Combustíveis
Açucar 28% Industrias de Alimentos
Energia 10% Concessionárias de Energia
Outros 5%
ETANOL 53% x AÇUCAR 47% MERCADO INTERNO > EXTERNO
SÃO MARTINHO
ANÁLISE DA ESTRATÉGIA - RELATÓRIO 3ºT 2020
• Importante recuperação dos preços  Déficit de açúcar no mercado internacional.
• Aumento da gasolina e disparidade etanol x gasolina suportaram aumento do preço
do etanol no inicio da entressafra.
• Maior volume de vendas de açúcar (+11,8%), etanol (+17,0%) e energia (+36,7%)
no período e aumento do preço de comercialização de etanol (+6,6%) e energia
(+13,9%) no trimestre.
• Açúcar: a Cia manteve a preferência em concentrar os embarques nas telas de final
da safra, devido a preços de comercialização superiores.
• Etanol: A melhor performance por maior preço médio de comercialização realizado
e aumento do volume de exportação de etanol.
• Energia: a receita líquida de energia aumentou 5,0% em decorrência do maior
volume de bagaço disponível para cogeração, dado o crescimento de
processamento de cana na safra 19/20.
SÃO MARTINHO
PRINCIPAIS EXECUTIVOS E ACIONISTAS
• LJN Participações S.A. - 53,74%
João Ometto Participações S.A. - 41,21%
Luiz Ometto Participações S.A. - 41,21%
• Nelson Ometto Participações Ltda - 17,58%
• Ações Tesouraria - 2,05%
• Outros - 44,21%
 SÃO MARTINHO
PRINCIPAIS PROJETOS E INVESTIMENTOS ESTIMADOS
• Projeto COA - Automação Agrícola e Gestão Agrícola: orçamento de R$ 1,3
bi; Redução de custos: 5% até safra 20/21.
• São Martinho e ERICSSON estabelecem parceria estratégica para o
desenvolvimento de soluções 5G para o agronegócio.
• Projeto RenovaBio - Política de longo prazo para o Etanol:
Sustentabilidade do etanol na matriz energética;
Aumento do consumo de 26 para 39 bilhões de litros  rendimentos mais altos pelo crescimento
da demanda;
Produtores autorizados irão emitir Cbios: crédito de carbono (certificado negociável) na B³. Os
distribuidores terão a obrigação de comprar uma cota de Cbios afim de compensar a emissão
de poluidores dos combustíveis fosseis.

• Investimento de 350 milhões de reais em produção de álcool de cereais

(milho).
 SÃO MARTINHO
OPINIÃO SOBRE O FUTURO DA EMPRESA
• Construiu uma estrutura da gestão agrícola diferenciada e sustentável a
longo prazo:
Possui os menores custos de produção de açúcar e etanol do mercado 
resiliência nos resultados e geração de valor aos acionistas.
As terras próprias da Cia foram reavaliadas em valor de aproximadamente
R$ 3 bilhões
Possui um dos menores índices de endividamento do setor, é autossustentável em
energia.
Possui pera ferroviária própria, conectada com a malha até o Porto de Santos,
isso permite maior agilidade no escoamento dos produtos para exportação, com
custos menores.

Valorização em 5 – 10 anos
SÃO MARTINHO
ANÁLISE DOS MÚLTIPLOS

Receita Líquida Lucros

SÃO MARTINHO
ANÁLISE DOS MÚLTIPLOS
• Preço / Lucro – 8,90
• Preço / Valor Patrimonial - 2,27 Preço Alvo e Margem de Segurança

• Liquidez Corrente – 2,25 Preço alvo

• Dívida Líquida / Patrimônio Líquido – 1,23 R$ 23,45
• ROE - 25,5%
Margem de segurança:
• DY - 2,3% (Spread/Average Target)
7,46%
• Margem Líquida - 22,7%
SLC AGRÍCOLA
Setor de atuação Subsetor de atuação Segmento de atuação
Consumo não Cíclico Agropecuária Agricultura

FORNECEDORES
Insumos (suprimentos agrícolas), equipamentos/máquinas, prestadoras de serviços
(colheita de soja) e logística (24 transportadoras na movimentação de algodão, milho,
sementes, fertilizantes e 475 máquinas agrícolas).
CLIENTES:
Os grãos e fibras são comercializados para clientes do mercado brasileiro e do
exterior, em grande parte por meio de empresas de trading que se relacionam com
indústrias produtoras de alimentos, ração animal, têxtil e de diversos outros setores.
SLC AGRÍCOLA
VANTAGENS COMPETITIVAS - SWOT
 Produção limpa,
 Altos números em
sustentável e certificada
despesas gerais e
 Tecnologias
administrativas
 Eficiência operacional
 Carteira de clientes pouco
 Arrendamentos de terras
diversificada
 Localização estratégica e
 Logística, transportes
diversificada
 Armazenamento
 Líder em eficiência
 Free float
agrícola

 Clima favorável  Política ambiental restrita

 Recuros Hídricos nas
regiões de atuação
 Mercado externo
 Variações climáticas,
sazonalidades
 Fenômenos naturais
 Malha rodoviária brasileira
deficitária
SLC AGRÍCOLA
VANTAGENS COMPETITIVAS - PORTER
 Algodão: Poliéster, nylon, lã,  Poucos clientes, grande poder de
linho, seda barganha devido aos altos
 Grãos: Alimentos volumes (soja, milho).
industrializados  Intermediários para atingir o
consumidor final – margens
 Outro diminuídas.
 Outras empresas no segmentos
com boa estruturação (CGG)
competindo por exportações.

 Fibras sintéticas sustentáveis  Aumento do valor de

(EcoSimple) arrendamento de terras
 Grãos transgênicos, OGM
SLC AGRÍCOLA
RECEITAS E SEGMENTAÇÃO DE CLIENTES
RECEITAS 3T20 SEGMENTAÇÃO DE CLIENTES
MILHO – 64% Tradings
SOJA - 28% Indústrias de Alimentos
ALGODÃO – 8% Outras empresas (terceirizações)

MERCADO EXTERNO > MERCADO INTERNO

 SLC AGRÍCOLA
ANÁLISE DA ESTRATÉGIA - RELATÓRIO 3ºT 2020
• A receita líquida atingiu R$ 751,2 milhões no 3T20, apresentando alta de 33,4% na comparação
com o 3T19.
• O Lucro Bruto atingiu R$ 16,8 milhões no 3T20, versus um prejuízo de R$ 62,2 milhões na
comparação com o 3T19.
• O custo dos serviços prestados totalizou R$ 734,4 milhões no 3T20, apresentando crescimento de
17,5% na comparação com o 3T19.
• O Ebitda atingiu R$ 0,5 milhão no 3T20, versus um prejuízo de R$ 76,2 milhões na comparação
com o 3T19. A margem Ebitda apresentou crescimento de 11,2%.
• O resultado Financeiro totalizou um prejuízo com alta de 36,1% quando comparado ao 3T19.
• As despesas gerais e administrativas cresceram 24,3% em relação ao 3T19.
• A Margem bruta apresentou crescimento de 13,3% em comparação com o 3T19.
• O prejuízo líquido apresentou retração de -112,8% na comparação com o 2T20 e queda de
-70,5% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
 SLC AGRÍCOLA
ANÁLISE DA ESTRATÉGIA - RELATÓRIO 3ºT 2020
• Soja Comercial e Soja Semente: 3º ano consecutivo de recorde em produtividade,
em acordo com a estratégia da Cia em maximizar a eficiência operacional. A
produtividade foi 8,1% superior ao projeto inicial e 19,2% superior à média
nacional.
• A área plantada apresentou queda de 2,1% em relação à safra anterior, devido
ao atraso do início das chuvas no Estado do Maranhão, o que postergou o plantio
da soja, reduzindo o potencial de plantio de milho safrinha.
• Algodão: estimativa estava em 1.795 kg/ha de algodão em pluma, 2,6% inferior
ao projeto e 6,3% superior a produtividade atingida na safra anterior.
Resultado SLC Agrícola (SLCE3) 2020: Prejuízo de R$ 23,7 M no 3t20
SLC
PRINCIPAIS EXECUTIVOS E ACIONISTAS
• SLC PARTICIPAÇÕES S.A. - 53,00%
BREMEN PARTICIPAÇÕES SOCIETÁRIAS LTDA - 20,34%
BADEN BADEN PARTICIPAÇÕES SOCIETÁRIAS LTDA - 20,34%
BLAUTOPF PARTICIPAÇÕES SOCIETÁRIAS LTDA - 20,34%
FRANKFURT PARTICIPAÇÕES SOCIETÁRIAS LTDA - 20,33%
LEZIPIG PARTICIPAÇÕES SOCIETÁRIAS LTDA - 16,29%
CAROLINE BERTUOL LOGEMANN - 0,59%
FERNANDA BERTUOL LOGEMANN - 0,59%
GLACI ANTONIA POMPERMEYER BERTUOL - 0,59%
WALTER BERTUOL - 0,59%

• Odey Asset Management LLC - 9,13%

• AcoesTesouraria - 1,70%
• Outros - 36,17%
 SLC AGRÍCOLA
PRINCIPAIS PROJETOS E INVESTIMENTOS ESTIMADOS
• Áreas Protegidas: A preservação de áreas nativas em Fazendas
• Gestão de Resíduos: A gestão dos resíduos na SLC Agrícola é embasada na
metodologia 3Rs: Reduzir, Reutilizar e Reciclar. As Fazendas contam com
estrutura para acondicionar e armazenar temporariamente os resíduos
contaminados e não contaminados, para fim adequado.
• Gestão de Recursos Naturais:otimiza seus recursos, de forma a utilizá-los da
melhor maneira, evitando desperdícios.
• Sustentabilidade: impactando gerações futuras - a sustentabilidade em todos
os aspectos, os programas e ações adotados na Empresa têm como
componentes a gestão econômica, políticas de responsabilidade social
consistentes.
SLC AGRÍCOLA
OPINIÃO SOBRE O FUTURO DA EMPRESA
• A SLC é uma empresa com larga trajetoria no mercado, o que a leva a ser
líderes mundiais na produção, porém, apesar dos grandes esforços
realizados, principalmente no último ano, os resultados mostram um 1º e 2º
trimestres bem atingidos pela crise global.
• Neste 3T conseguiram um aumento no fluxo de caixa, mas informações
adicionais em gráficos sobre a tendência de consumo da produção da SLC
são decrescentes.
• Em geral, o 2021 apresentará déficits, a não ser que aumente-se ainda mais
a demanda nos países asiáticos, bem como aprimoramento das tecnologias
que lhes permita minimizar impactos ambientais e custos. Considerar também
oaprimoramento das relações comerciais entre a China e os EUA.
SLC AGRÍCOLA
ANÁLISE DOS MÚLTIPLOS
Receita Líquida Lucro
SLC AGRÍCOLA
ANÁLISE DOS MÚLTIPLOS
• Preço / Lucro – 12,77
• Preço / Valor Patrimonial - 1,83 Preço Alvo e Margem de Segurança

• Liquidez Corrente – 1,47 Preço alvo

• Dívida Líquida / Patrimônio Líquido – 0,50 R$ 26,13
• ROE - 14,40%
Margem de segurança:
• DY – 3,00% (Spread/Average Target)
1,77%
• Margem Líquida – 11,40%
RENDA FIXA OU EMPRESAS ANALISADAS?
• São Martinho
-Maior valor da firma 12.938.500.000 / Maior valor de mercado 8.464.400.000. Os índices
financeiros mostram que o retorno do investimento na compra de ações é mais favorável com a
empresa São Martinho, atingindo o retorno em 8,9 anos contra 12,77 para a SLC.
-Menos segmentada
-Mean Consensus: outperform (SMTO3 mais bem avaliada)
-Crescimento, baixo endividamento, possuem gestão eficiente, autossuficiência energética
-A longo prazo, a qualidade da terra pode diminuir, comprometendo a qualidade do produto e
produtividade
-Sustentabilidade é o caminho para longevidade. Com foco na preservação ambiental, tornando-se
inclusive parte da solução para reduzir as emissões de gases do efeito estufa através do uso de
combustíveis renováveis como etanol e biodiesel  a São Martinho tem mais pontos favoráveis
para manter a sustentabilidade.
-Considerações do setor a longo prazo
COMO FICARIA O PORTFÓLIO?