Direto ao ponto

HRT (HRTP3): Anúncio sugere ganhos extraordinários e abre caminho para aliança estratégica – positivo
OGX (OGXP3): US$2,6bi captados dá fôlego para a evolução dos negócios - neutro

Mercado
As ações japonesas caíram hoje após a alta de ontem, devido pela Petra. Outra oferta com condições ainda melhores foi
ao PIB americano vir abaixo das expectativas. O índice Nikkei feita posteriormente, mas também foi recusada pela Petra.
caiu 0,42%, com o iene subindo e o CPI (Índice de Preços ao Dado isso, a HRT anunciou oficialmente que exercerá sua
Consumidor) avançando 0,3% A/A, dentro das expectativas. A opção de compra com vistas a revender tal participação,
Fitch manteve o rating japonês após o fechamento do provavelmente para a TNK. Não é claro para nós porque a
mercado, porém com viés negativo. Na China, os principais Petra não aceitou uma oferta melhor quando eles sabiam que
índices acionários fecharam o dia em direções divergentes, poderiam ser exercidos a um preço bem menor e o exercício
com o Hang Seng subindo 0,95% com a alta das commodities, de compra indica para nós uma ruptura no relacionamento
enquanto o Shanghai Composite caiu 0,97%, ainda devido a com seus parceiros. A TNK-BP, na qual a BP tem uma
preocupações relacionadas a um possível arrefecimento no participação de 50%, é a terceira maior empresa de petróleo
crescimento econômico do país. Na Europa as ações sobem, da Rússia, produziu 1,74 milhões boepd em 2010 e é listada
lideradas por bancos e mineradoras, enquanto a Confiança na bolsa russa (código TNBP RU).
Econômica da Zona do Euro veio a 105.5 pontos dos 106.2
anteriores. Nos EUA, os futuros sobem em um dia de agenda
econômica cheia. Às 9:30 serão divulgados os dados de OGX (OGXP3, SR)
Personal Income e Personal Spending (Receita e gastos A OGX captou US$ 2.56bi em dívida no mercado internacional,
pessoais), que devem cair 0,4% e 0,5%, respectivamente, a fim de dar suporte a suas operações no longo prazo.
enquanto o núcleo do PCE (Gastos Pessoais de Consumo) Acreditamos que estes recursos adicionais, que levarão o total
deve subir 0,2% com relação ao mês anterior. Às 11:00, disponível em caixa para cerca de US$ 5bi, permitirá um
Pending Home Sales (Vendas de Casas Pendentes) deve cair desenvolvimento mais tranquilo das várias frentes de
1,4% em Abril. No Brasil, não há grandes indicadores negócios, especialmente aquelas diretamente relacionados
agendados e os mercados locais devem manter a tendência de com a produção, o que faz dessa captação um movimento
ontem e operar no campo positivo. positivo. A empresa, porém, teve de aceitar um custo elevado
para o dinheiro por ainda não estar em fase operacional, o
que em nossa opinião torna o negócio como um todo neutro
para o preço das ações. Os papéis terão vencimento em 2018
HRT (HRTP3, SR)
e a taxa de juros será de 8,5% a.a. Uma boa comparação para
A HRT anunciou ontem que deve intermediar a venda de uma
custo de captação é com o que Petrobras pagou pelas notas
participação de 45% de áreas de concessão da Petra na região
emitidas no início do ano: 4,7% a.a., em média (taxa média
do Solimões (Amazonia), onde a HRT tem 55%, para a TNK-BP
entre as datas de vencimento de 2016 e 2021).
uma empresa Russa de petróleo. As condições são um pouco
imprecisas dado o nível de informação divulgado até agora
mas as indicações são de que a HRT terá ganhos substanciais
com essa operação que podem ultrapassar US$0,5bn ( o valor
de mercado atual é em torno de US$5bn). Nós vemos a
possibilidade dessa parceria entre HRT e TNK como positiva
principalmente por conta das sinergias que podem surgir
dessa associação com uma empresa grande e produtiva
enquanto o ganho financeiro da revenda da participação é
bom mas secundário, em nossa opinião.
Desde agosto de 2010, antes do IPO da HRT, a empresa tem
uma opção de compra nos 45% restantes nas regiões de
exploração da Petra no Solimões, por um preço fixo de
R$1,3bn (ao redor de US$0,8bn hoje) ou a opção de forçar a
Petra a vender a participação deles a terceiros. A HRT não
tem, no entanto, a intenção de manter essa participação para
si. Em 20 de maio, a TNK-BP fez uma oferta de US$1,05bn pela
participação da Petra, uma condição já bem melhor que a
opção de compra da HRT, mas a oferta foi então recusada

Por favor, verifique importantes considerações do analista e da empresa ao final deste relatório 27 de maio de 2011 | 1
Declaração do Analista e Informações Importantes:
De acordo com Instrução CVM 388/03, os analistas envolvidos na elaboração deste documento declaram que:
1)As recomendações nele indicadas refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram elaboradas de forma
independente e autônoma. 2)Não mantêm vínculo com pessoas que atuem no âmbito da(s) companhia(s) analisada(s) nesse
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intermediação de títulos da(s) companhia(s) analisada(s) nesse relatório. 4)Não possuem valores mobiliários, que
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de Investimento recebem remuneração por serviços prestados ou mantêm, presentemente relações comerciais com a(s)
companhia(s) analisada(s) neste relatório ou cujas ações foram alvo desse relatório, ou com pessoas físicas ou jurídicas que
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companhia(s) analisada(s) nesse relatório, ou às receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pelo
Banif Banco de Investimento.
A classificação das recomendações é uma função das expectativas de retorno total relativo em relação ao Ibovespa. A
classificação é: Comprar para aquelas ações que devem ter uma performance 5% acima do Índice, Neutra para aquelas ações
que devem ter uma performance entre menos 5% e mais 5% com relação ao Índice; e de Não Atrativa para as ações que
devem ter uma performance 5% abaixo do Índice. É importante notar que em certos momentos o analista pode ter uma
recomendação que difere da classificação quando a valorização/desvalorização é esperada para o curto prazo.

Banif Banco de Investimento não tem nenhum tipo de negócio com a(s) empresa(s) mencionada(s) neste relatório,
entretanto os investidores devem ter em mente que o Banif Banco de Investimento A está em busca de fazê-lo a qualquer
momento.

Este documento foi preparado pelo Banif Banco de Investimento e está sendo fornecido a seu destinatário exclusivamente
com a finalidade de apresentar informações sobre a(s) empresa(s) e os valores mobiliários de que trata; não constitui uma
oferta de venda ou uma solicitação para aquisição de tais valores mobiliários. As informações utilizadas para sua confecção
foram obtidas de fontes públicas primárias ou secundárias, ou diretamente junto à(s) empresa(s), e foram combinados com
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mobiliários ou a respeito da ponderação de tais valores mobiliários numa carteira real ou teórica expressam o melhor
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Please refer to the end the report to analyst and firm disclosure 27 de maio de 2011 |2