Andlise de Demonsiraqées Financeiras METAS DE APRENDIZADO Entender as partes interessadas na andlise de indices financeiros, assim como 08 tipos mais comuns de comparagées de Indices. Deserever alguns dos cuidados que dever ser considerados ao se fazer a and lise de indices financeiros, Usar os indices mais comuns para analisar a liquidez de uma empresa, assim como a atividade de seu estoque, das duplicatas a receber, das duplicatas 4 pagar e do total de ativos, Disoutira relagao entre divida e alavancagem financeira, assim como 0s indices que podem ser usacios para avaliar 0 grau de endividamento de uma empresa © sua capacidade de atender aos pagamentos do juros associados a dividas. Avaliar a lucratividade de uma empresa em relagio a suas vendas, investimento em ativos ¢ investimento em patriménio liquido. Usar o sistema DuPont e um resumo de indices financeiros para fazer uma anc: lise de indices completa. Demonstragdes financeiras contém importantes informagdes sobre os resultados operacionais e a posigéo financeira de ura companhia. Tendo em vista que essas demonstracaes sao amplamente padronizadas, ‘0s dados que elas contém podem ser usados para fazer comparagdes entre empresas ¢ através do tempo. A relacdo entre certos dailos financeiros pode ser usada para ideniificar dreas onde a empresa tem sucesso ¢, mais importante, Greas com espaco para methorar o-desempenho. Este capitulo explica (quatro categorias de indices financeiros e seu uso. O Capitulo 5 é importante para: © O setor contabil, que vai calcular# interpretar os indices financeiros © Os analistas de sistemas de Informaco, que vio projeta sistemas de informagiofinanceira que fornecem a maior pate dos dados para cies Ios de indices. «A alta administragio, pois ela tem de avaliar@reagio do mercado com ds mudangas nos indices financeiros ue resulta de suas ecisBes «© © departamento de marketing, pois suas aividades serio avaliadas pela andl de indices financeiros, assim como 05 estoques podem &* Bimiouldes as politcas de liberagao de exéito tornadas mais ever para melhor se adaptacem as médias da indista « produgio, que pode ter 0: peios de novos equipamentes ou instal= {goes negaos devidoa seu cleto adverso sobre os inices nanceAnalise de indices Evolve os métocios de caleular @ interpretar indices financeiros para avaliaro dosompenho da empresa, Andlise cross-sectionat Comparage de indicos finance ‘de empresas diferentes ne mesmo ponio no tempo; envalve a ‘omparacdo dos intices das |] empresas com aquelas do outias ‘empresas no sou sotor, ou com a2 médias setarais. Benchmarking Um po de anise de cross Sectonana qual os valores dos Indices da empresa sio || comparados com aqueles de um compeidar-chave, ou grupo de ‘competdoree, prineipalmante para ientticar éreas com especo para eservolver o desempento, ‘No capitulo anterior, nds analisamos as quatro demonstragdes financeiras bésicas da empresa. A informagio contida nessas demonstragSes é de grande importincia para vitras partes interes das, que precisam ter medidas relativas da eficiéncia operacional da companhia. Relativa é a palavra-chave aqui, pois a andlise de demonstragdes financciras ¢ baseada no contiecimento ene uso de indices ou valores relativos, A anilise de indices envolve métodos de calcular interpretar indices financeicos para avaliar o desempenho da empresa. Os insumos basicos pata a andlise de indices sioademonsiea. ‘io de resultado do exercicio e 0 balango pattimonial da empresa. PARTES INTERESSADAS. A anélise de indices das demonstragtes financeiras da empresa € de interesse dos acionistas, | rast alculou su gze de estou para 2000, assim como a média do giv de estogue seth les foram, espectivamente: ro de etoune er 2000, Diggins Manufctring 43 | ‘Média ds nds 9 \ | ‘s eapoinicil de Mai com raga eses dado fo du empresa mins seu ech ne apieavamente melhor do que ama stoi © giro de estogue foi na eases Sere to do que arms sloral. Apes efi arespet, ela.se dev conta de que un #0 aaeee mutaalo pda também signi visa Baines de estou, A consogtcneh is alta decstoqueestoqueinsuficien) Dis | exe mecca coe el bik eo eer ens eng eames cosa mos problema: os estoques durante o ano foram extremamente aixos, que resultou em varios atrasos de Fe enrende antes tn | es eager dea emt SOT J Ease som ovum pobicus importante | |Ansuise ne Senues Teronass natse de séries temporais ‘A andtise de series tempornis avatia 0 desempento a longo do tempo. Uma comparao | raiagaoco desempento aeamenine asl como passado, usando indices, permite que a empresa determine 1 esti | Meee tre ceeraadepoietng como plnsjao-Tenaniny sn sno ‘podem se vistas a Se ust COI |) tempo, usando analise Meer Ges de rio anes, assim coin oconhesimento dessa endéncias pode ajuda «FY | teanoates, tnejar futur operages. Da mesa forma que na anise cross-section alsa muda | a sgnficatvas amas dever se avaliadas para se analisr se elas oo snot ‘de um 1 Sroblema importante. A andlise de séies emporais émuitas vezes tt amon PAE cchecar seas Jmonstragdes financeiras projetadas de uma empresa so razodves. Una ccomparagiio dos indi- sea se passado corn agueles resultantes de uma anlise de demonstragbesprojeradas pode evelar diferengas ou um otimismo exagerado. AnGuise Comanvans ‘A shordagem mais informativa com relagio 2 anélise de indices ¢ aguela que combies it a etacecnore-sectional ede séries teraporais, Uma visto combinada permite a aveliags0 de 130 Prncteios ps AnuisistRAGA0 FINANCERRA— ESSENCIAL{E media de indices da Indstia para Ramos de Negécios Selecionados* Ramo de nogécloe Totalde ‘Total de (nimerode Indice de Indice de Vondas Perfodo —_ativos_—passivesem Reto Retorna _Retornoso- fempreendimen- liquidez liquidez sobre médiode comrelacde relagéo ao pa- sobreas sabretotal bre appa tosfornecen- corrente seca estoque cobranca as vendas triménio liquide vondas deativos_ménie liquide do dados)? 3) e909 eins) eo (%) ~% ee) Lojas de Baa 57 32 335 200 49 a6 184 ‘eparamento 3 os 4200 2 48.3 602 15 28 68 er) 1908 30851 3a 1483 ony 28 18 Computadores 30 27 338, 28,2 445 54 104 234 slettbnices 19. 105 549 58,0 1058 12 46 7 (142) 13. ai 909 96,4 2437 (H0) Da 0 3 12278 1 145 are 30 134 3905 708)? 208 383 15 55 ve 4 os 288 82,4 208.4 08: 7 48 Yeiculos 24 4a ny 184 285, 79 32 204 amotor Wo O7 61 338 2.8 1358 34 92. en 13 04 43 -50,7 78 2336 o7 19 « Estes valores de 1998 sto vas para os noes Ge cada rao do negdee. O valor conta é 2 medna, @ cS valor Imediaiamente aera @ aban #80, priaio quart SCéigos ae cleesileazte rusia Padrbo(S1} para as lihas de negécios macradas eo, eepoctvamente: SIC A834 ‘Fate ecstry Nama nd Kay Business Raton” un Bradstreet, ne: Roimprosse com permicets, 10 #9571, SIC ASAT, SC wT ‘uma tendéncia no comportamento de um {ndice em relago a tendéneia para setor. A Figu- 1a 5.1 descreve esse tipo de abordagem usando o indice de perfodo médio de cobranga da Alcott Company, uma pequena fabricante de mobilias para terracos, através dos anos de 1997-2000. Esse indice reffete a média de tempo que a empresa leva para cobrar suas dupli- catas, ¢ 0s valores mais baixos desse indice so geralmente preferiveis. O grafico revela que (1) aeficiéncia da Alcott em cobrar suas dupticatas a receber ¢ frace em comparacao & do ints, 2 «that a i ce Indi fo ee 3 40 g iw i ve we 7 Ano FIGURA 5.1 Andlise combinaula. Visio de crass-scotionale sles temporal combinada do period médo de cobranga, no porfodo 1997-2000, da Alcott Company. ANALISE D8 Dewonsreacdes Frnancereas 137EEE serore (2) atendéncia da Alcot é em diregio a perfodos de eobranga mais longos. Eyiden- femente, a Alcott precisa diminuir seu perfodo de cobranga, CUIDADOS A RESPEITO DA ANALISE “Anwes de discutir indices especificas, nds devemos considerar as seguintes precaugdes: 1, Um tnico indice aio fornece geralmenteinformago suficent para que ce posse jlger © ‘tempera giobal da empresa. Apenas quasio um grupo de dies éusado, poem se Fo Sigumentesrezves, No ctant, anise forcentadasomente em apes esPesieos “aposigto finencera de uma empress um ov dos indices poden se suficientes ‘Ao comparar demonstragdesfinanceis, els tm de ser do mesmo perfodo, Caso conits- eos efeitos de sazonalidade podem produzir conclus6es ¢ decisbes errOneas. Por exem- ‘ie. tna comparago do giro deesioque de um fabricante de binauedos, no inal ds juaho, ees seu valor no final de dezembro, pode ser enganosa, Naoresta divida de que o impacto Getemporada de festa de inal de ano desviaca quaisquer conclustes sobre o gtensia~ aesmae estore Gradas de tal eomparagdo. Conclusdes errdneas como essa podem ser ‘Mtadas ao se conaparar resultados para juno do ano correntc com juno do ano anterior, sere com dezembroe af por dian, deforma a eliminar os efeitos de sazonalidade: 3, Epreferivel usar demonstracées financeiras aucitadas pari andilise de indices. Se as de- apastragoes nfo foram auditadas, os dados contidos nelas podem nfo refletir «real condhe Go financeira da empresa. 4, Beldados financeiros que estio sendo comparados devem ter sido desenvolvidos com 08 oe Gnas ertcios, O uso de ratamentos contébeis diferentes ~especilments emrelagéo 00 deroquoe 3 depreciagao ~ podem distorcer os resultados da anise de indices independen- temente se a anilise for cross-sectional ou temporal 5, Quando os fatices de uma empresa sfo compartdos com aueles de our. on cow 05 Propris empresa através do tempo, os ressltados podem ser distoridos devided fag ervuaggo pode fazer com que os valores contsbeis do estoqueeaivos depreciavels e}am Pa aifcrentes de seus valores verdadeitos (de reposigio). Adicionolmente custos de atogve © abatimentos de depreciogae podem ser diferentes de seus valores verdadeio®, for eanseguinte, distocende os Iueros, Esses efeitos da inflag geralmente fn wn eto major quanto mares Forem as dferenas ns idades dos ativos das empress S00 Prmnparadas, Sem uth asts, a nflaghotende aTevar empresas mais velhas (aves ass seinbs) a ser aparentemente sis ccients elucratives do que empress mais novas a= voovas novos), Um cuidado dove ser tomado ao se comparar indices de empresas mais 1 com mais novas, ou uma empresa consigo mesma, através de unt Tongo periodo de tempo. CATEGORIAS DE INDICES FINANGEIROS Indios financeitos podem ser divididos por conveniéncix em quatro catezorias basis ndlces eigen, dices de atividade, indices de endividamento ences de crate Indices 62 Agelden avdade e ofvida mensiram principalmeatso sco; ndioxs de Inratividads mene vari ee no A cart prazo, as categorias importantes se aliguided, a atividade a hucratyi- wea pale clas fomesenn a informagso que &extica para a opeayio acurto prazo da sme Ceaespetmresa ao conseguesobyeviver curio prazo,nés fo precisamos nos predeus com) (ee amuropentivasa longo pazo) Indices de endividamento sto ies principalmente quando ara a esti certo de que a empresa vai sobreviver com sucesso @ eB Prazo. Corpo vega, o8 snsumos nevessrios para uma andlisefinanceiraefetiva ineluems no mie mmo, ademonstagao de resultado no exercicio eo balango patrimonal, N6s vamos usa dP mo eaates de resultado no exerciio de 2000 ¢ 1999, assim come os balangos da Alot Come | pany apresentados nas Tabelas 5.2¢ 5.3, para demonstrar os céleulos de indices. Observe que os { care ae apenas no restate deste captulo podem ser aplicados para quase todo 0 tipo compantia cleo, que companhias em diferentes inistriasusumn fdices particularments c= trados em aspectos que séo peculiares 2 seu setor | 132. Provctpios ve ApMINISTRAGAO FINANCEIRA ~ ESSENCIAL. | SSS _i