Análise

Macroeconômica
AULA 1
Prof. Vladimir Fernandes Maciel
Programação

Estrutura da Disciplina

Introdução
 O ciclo de negócios;
 Fluxo circular da renda;
 Variáveis macroeconômicas.
Estrutura da Disciplina
Objetivo

Capacitar o aluno a compreender e

analisar os fenômenos sócio-
econômicos em uma economia aberta
para fins de tomada da decisão.
Conteúdo

Instrumental Analítico de Curto

Prazo
 Políticas Monetária e Fiscal: o
modelo IS-LM.
 Políticas Monetária, Fiscal e
Cambial: regimes cambiais, fluxo de
capitais e modelo IS-LM-BP.
Conteúdo (cont.)

Instrumental Analítico de Médio

Prazo
 Demanda e Oferta Agregadas.
 Trade-Off Inflação e Desemprego:
Curva de Phillips e expectativa de
Inflação.
Conteúdo (cont.)

Tópicos Atuais
 Metas de Inflação.
 Déficit e Dívida Pública.
Avaliações

Tarefas (no valor de 50% da média);

Atividade final (50% no valor da nota).
Bibliografia

Básica
 BLANCHARD, O. Macroeconomia. São Paulo: Prentice-
Hall, 2004.
 MANKIW, N. G.; Macroeconomia. Rio de Janeiro: LTC,
1995.

Complementar
 LARSON, SVEN R. IS-LM with Credit Markets and
Inflation Targeting: a suggestion for undergraduate
macroeconomics. Social Science Research Network.
Case and Teaching Paper Series In http://ssm.com
RIVERA-BATIZ, F; RIVERA-BATIZ, L. International
finance and open economy macroeconomics. New
Jersey : Prentice-Hall, 1994.
Motivação
O ciclo econômico

Flutuações de médio prazo na

economia (i.e. em geral contida em
uma década);

Oscilações entre alta (expansão) e
baixa (contração) atividades;

Diferença (hiato) entre o nível
tendencial do produto (produto
potencial) e o produto efetivo.
Hiato do Produto = PIBcorrente - PIBpotencial
 Padrão do Ciclo de
Negócios

PRODUTO PICO

VALE (ou fundo)

TENDÊNCIA

TEMPO
Conceitos relativos ao ciclo

Expansões:
 Boom: crescimento acentuado (bem acima
da taxa tendencial).

Contrações:
 Desaceleração do crescimento: embora a
economia esteja se expandindo, o
crescimento é menor que a taxa tendencial.
 Recessão: quando uma economia passou
dois trimestres consecutivos por
crescimento negativo.
 Depressão: recessão ruim.
 Co-movimento variáveis
Procíclicas

Grande conformidade Baixa conformidade com Contracíclica Acíclica

com o ciclo o ciclo

Produção agregada Produção de não-duráveis Estoque de bens Exportações (para EUA)

acabados

Produção setorial Produção dos agrícolas e Estoque de insumos de

dos recursos naturais produção
Lucros dos negócios Preços dos agrícolas e Taxa de desemprego
dos recursos naturais

Agregados Monetários Taxa de juros de longo Falências

prazo

Taxa de juros curto prazo

e velocidade da moeda

Nível de preços
 Brasil
Variação Real % do PIB

15,00

10,00

5,00

0,00

-5,00

-10,00
ano s
 0

8
1947

1949
1951

Brasil
1953
1955
1957
1959
1961
1963

1965
1967
EFETIVO

PIB Real (a preços de 1980)

1969
TENDÊNCIA

1971
1973

1975
1977
1979
1981
1983
1985
1987
1989
1991

1993
1995
1997
1999
2001
2003
 Paradigma Frisch-Slutsky

Mecanismo de Ciclos de
Impulso
propagação Negócios
- Choque fiscal;
Como os
- Choque planejadores Economistas
monetário; econômicos concordam
- Mudanças no devem agir (já quanto à
consumo e no que não podem
controlar o
forma do
investimento;
impulso?) ciclo
- Choque
tecnológico;
-Choque na
estrutura Visão keynesiana: ciclos Visão liberal: ciclos de
financeira; de negócios são um sinal negócios são a resposta
- Choque nos de que o mercado não está eficiente do mercado a
termos de troca. conseguindo funcionar (ou choques que afetaram a
que não funciona) economia
Qual é mais
importante?
Conceitos introdutórios
 Macroeconomia
Trata da avaliação da economia como um todo
Determinação
Analisando Agregados econômicos
Comportamento
RENDA EMPREGO
PRODUTO NACIONAL DESEMPREGO
INVESTIMENTO ESTOQUE DE MOEDA
POUPANÇA TAXA DE JUROS
CONSUMO BALANÇO DE PAGTOS
NÍVEL GERAL DE PREÇOS TAXA DE CAMBIO
 Macroeconomia

Grandes agregados Negligencia o comportamento das

unidades econômicas individuais

Permite estabelecer relações entre os agregados e melhor

compreensão das interações entre estes.
Ex.: entre os mercados de bens e serviços, de trabalho e de
ativos financeiros e não financeiros.

OBS.: Não há conflito entre Macro e Microeconomia,

mas enfoques diferentes.
 Macroeconomia
- Questão do desemprego
Teoria macroeconômica
Questões de curto prazo - Estabilização do nível
geral de preços
FOCO DA NOSSA DISCIPLINA

Teoria do desenvolvimento econômico

Questões de longo prazo - Progresso tecnológico
NÃO É FOCO DA NOSSA DISCIPLINA
- Política Industrial
Metas de Política
Macroeconômica

- Alto nível de emprego

- Estabilidade de preços (combate a inflação)
- Balanço de pagamentos equilibrado

Políticas de estabilização
 POLÍTICA FISCAL
O governo altera o valor e a quantidade
dos impostos, taxas e contribuições. Além
disso, ele altera os seus gastos com
funcionalismo público, obras etc. Com isso,
o governo muda a renda que as pessoas
possuem para gastar, além de incentivar
mais (ou menos) a produção de bens e
serviços da economia.

POLÍTICA MONETÁRIA POLÍTICA CAMBIAL

O Banco Central altera a taxa de juros
por meio da compra ou da venda de
moeda nacional. Dessa forma o BC
torna mais caro ou mais barato tomar
empréstimos, influenciado a
capacidade de consumir das famílias e
a capacidade das empresas investirem
na produção.
O Banco Central altera a taxa de
câmbio através da compra ou da venda
de moeda estrangeira. Sendo assim, o
BC pode tornar os produtos
exportados e importados mais caros ou
mais baratos, incentivando mais (ou
menos) a produção nacional. Além
disso, ele pode tornar os empréstimos
estrangeiros mais baratos ou não.
 Exemplo: política fiscal e
objetivos
Instrumentos Anti- Maior Melhor Dist.
disponíveis inflacionárias Crescimento de Renda
Controle de Diminuição Aumento Gastos em
suas despesas dos gastos dos gastos setores/ regiões
(política de gastos) mais atrasados
Arrecadação de Aumento da Diminuição da Impostos
tributos (política carga tributária carga tributária progressivos
tributária)
Inibe Consumo Estimula consumo Benefício a
RESULTADO
e Investimento e Investimento grupos menos
favorecidos
 Metas de Política
Macroeconômica: estabilidade
de preços

Inflação – Aumento contínuo e generalizado no nível

geral de preços.

Acarreta distorções, principalmente, sobre:

Distribuição de renda
Expectativas da sociedade
Balanço de pagamentos
 Objetivos de política
macroeconômica e conflitos
Os objetivos não são independentes, podendo ser conflitantes.
Reduz-se o desemprego.
Metas de Aproximando do pleno emprego,
Redução de os recursos tendem a escassear,
Desemprego Com aumento provocando um aumento dos
e de compras custos de produção. Podendo
Estabilidade aumentar a inflação (exceto,
de quando estiver ocorrendo um
significativo aumento de
Preços produtividade).
 Objetivos de política
macroeconômica e conflito

O administrador público (policy-maker) tem de fazer

escolhas quanto à ênfase a ser dada a diferentes objetivos.
Cada combinação afeta diferentes grupos na sociedade de
diferentes maneiras, e qualquer escolha estará sujeita à
objeção política pelos representantes dos grupos para os
quais a escolha alternativa é pior.
 Estrutura da Análise
Macroeconômica
Mercados Var. Determinadas
Produto Nacional
Mercado de Bens e Serviços Nível Geral de Preços
Parte Real
da Economia Nível de Emprego
Mercado de Trabalho Salários Nominais
Mercado Financeiro Taxa de Juros
Parte Monetária (monetário e títulos) Estoque de Moeda
da economia Taxa de Câmbio
Mercado de Divisas
Fluxo circular da renda
 OFERTA MERCADO BENS E DEMANDA
BENS E SERVIÇOS POR BENS E
SERVIÇOS onde são negociados os SERVIÇOS
preços e as quantidades de
bens e serviços vendidos.

FAMÍ
FAMÍLIAS

FIRMAS

MERCADO DE TRABALHO
OFERTA DE
DEMANDA onde são negociados os TRABALHO
POR
salários e a quantidade de
TRABALHO
trabalho que será
empregada.

DEMANDA POR
CAPITAL MERCADO FINANCEIRO E DE

$
OFERTA DE
(INVESTIMENTO) CAPITAS CAPITAL
onde são negociados os (POUPANÇA)
recursos a serem emprestados
para financiarem a expansão da
ESTOQUE capacidade produtiva das
DE CAPITAL firmas. RIQUEZA
ACUMULADA
ESTRANGEIROS COMPRAM PRODUTOS BRASILEIROS COMPRAM PRODUTOS DO
NACIONAIS (exportação) EXTERIOR (importação)

RESTO DO MUNDO

COMPRA DE BENS E SERVIÇOS

COMPRA DE BENS E IMPOSTOS

SERVIÇOS

IMPOSTOS SALÁRIOS,
GOVERNO JUROS E
TRANSFERÊN FAMÍ
FAMÍLIAS
FIRMAS
CIAS
(Previdência,
bolsa de estudos
etc.)

SALÁRIOS, ALUGUÉIS, LUCROS E DIVIDENDOS

Portanto...

O valor agregado da produção de bens e
serviços finais é igual ao...

Valor agregado das rendas geradas no
processo produtivo de bens e serviços
(salários, lucros, juros e aluguéis), que por
sua vez é equivalente ao...

Valor agregado das despesas na aquisição
de bens e serviços finais (para fins de
consumo, gastos do governo, investimento
produtivo, exportação menos importações)

Y=C+I+G+X-Q
Principais variáveis
macroeconômicas
Produto Agregado

PIB
 Produto Interno Bruto corresponde ao valor
dos bens e serviços finais produzidos em
uma economia durante um determinado
período.

PNB
 Produto Nacional Bruto corresponde ao
valor dos bens e serviços finais produzidos e
que pertencem aos agentes econômicos
nacionais.

PNB = PIB – Renda Líquida Enviada ao

Exterior
 PIB versus PNB
2500000000

2000000000

1500000000

1000000000

500000000

0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

PIB PNB
Deflator Implícito do PIB

Fornece informações sobre o preço

médio do produto agregado – ou seja,
dos bens e serviços finais produzidos
na economia.

A inflação é medida pela variação do
deflator.
 Inflação pelo deflator
implícito (IBGE)
20

18

16

14

12

10

0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
PIB nominal vs. real

PIB nominal = valor do produto

agregado expresso em valores
correntes.

PIB real = valor do produto agregado
expresso em preços constantes.

PIB real = PIB Nominal : Deflator

Implícito
 PIB nominal vs. real
2500000000 9

2000000000
7

6
1500000000
5

4
1000000000
3

2
500000000

0 0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

PIB NOMINAL PIB REAL (PREÇOS 1980)

Índice de Preços ao
Consumidor (IPC)

Mede o preço médio do consumo, ou
seja, o custo de vida.

A inflação é medida pela variação do
índice de preços.
 m

-0,40
-0,20
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
ai
/0
5
ju
n/
05
ju
l/ 0
ag 5
o/
05
se
t/0
5
ou
t/ 0
5
no
v/
0
de 5
z/
05
IPC-FIPE

ja
n/
06
fe
v/
0
m 6
ar
/0
6
ab
r/0
m 6
ai
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6
ju
n/
06
ju
l/ 0
ag 6
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se
t/0
6
ou
t/ 0
6
no
v/
0
de 6
z/
06
ja
n/
07
Desemprego
Força de Trabalho = Empregados +
Desempregados

A taxa de desemprego é a razão entre

número de desempregados e a força de
trabalho.

Problema: o que é estar desempregado?
 Desemprego aberto.
 Desemprego oculto.
• Por desalento;
• Por trabalho precário.
 8,0
8,5
9,0
9,5
10,0
10,5
11,0
se
t/ 0
5
ou
t/ 0
5
no
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5
de
z/ 0
5
jan
/0
6
fe
v/ 0
6
m
ar
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6
ab
r/0
6
Brasil (IBGE)

m
a i/
06
jun
/0
6
jul
/0
6
ag
Desemprego Aberto

o/0
6
se
t/ 0
6
ou
t/ 0
6
no
v/ 0
6
de
z/ 0
6