BM&FBOVESPA
A Nova Bolsa
10 de junho de 2014
060/2014-DO
COMUNICADO EXTERNO
Participantes dos Mercados da BM&FBOVESPA — Segmentos BOVESPA e
BM&F
Ref.: Metodologia de Arbitragem da Taxa de Cambio Reais por Délar
dos Estados Unidos Referencial.
A BM&FBOYESPA publica, diariamente, a taxa de cdmbio de reais por
délares dos Estados Unidos da América, denominada Taxa de Cambio
Referencial, utilizada para 0 clculo do valor de liquidaco financeira dos
contratos futuros com cotago em délares dos Estados Unidos (Futuros de
Café Arabica, Soja Financeira, Soja CME, Minicontrato Petrdleo, S&P500).
As metodologias de apura¢ao da Taxa de Cambio Referencial e de selegaio do
conjunto de bancos informantes esto descritas no Oficio Circular 058/2002-
DG, de 19/04/2002, e no Comunicado Externo 155/2013-DO, de 06/11/2013.
Atendendo a solicitag&o de participantes de mercado, so apresentados, a
seguir, os critérios de validade da amostra de contribuigdes e a metodologia
de arbitragem utilizada como contingéncia no calculo da taxa de cémbio, caso
a amostra coletada junto aos bancos informantes no periodo de 30 minutos
que antecede o encerramento do periodo de apuragao do prego de ajuste do
contrato futuro de délar seja considerada nao vallida.
. Critérios de validade da amostra de contribuigdes
Se pelo menos 12 bancos contribuirem, a amostra sera considerada valida.
Se entre 8 e 11 bancos contribuirem, ser aplicado 0 critério de validade
descrito na segao 2.
= Se menos de 8 bancos contribuirem, a amostra sera considerada invalida.
BMBFBOVESPA S.A Bolsa de Valores, Mercadoras eFuturos
Praca Antonio Prado, 48 0010-901 ~ S20 Paulo, SP
Tel (17) 25654000 ~ Fax (11 2585-7757
wornboverpe.com brBM&FBOVESPA
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A tabela a seguir resume tais critérios:
Nimero de Critério de validade da | Contingéncia de calculo
contribuigdes _amostra
Acima de 12 Valida Nao
EntreSeil | Existéncia de ito |Necessério, caso nao
contribuigdes vélidas existam oito contribuigées
validas.
Abaixo de® | Nao valida Sim
2. Critério de validade da amostra, aplicado nas datas em que existam
menos de 12 contribuig&es
A amostra de contribuintes seré considerada valida caso existam, pelo menos,
ito contribuigdes validas, sendo uma contribuiga0 considerada valida caso
esteja contida no seguinte intervalo:
média(c;) — desv. pad(c;) * tz 59, < cy < media(c;) + desv. pad(c)) * toz,s0
onde:
média(c;) = média das contribuigdes enviadas;
desv. pad(c;) = desvio-padrao das contribuigdes enviadas;
ta, = fator da distribuig&o student com 2,5% de significdncia;
toyz.5q5 = fator da distribuigao t-student com 97,5% de significancia.
2.1 Exemplo de aplicacao do critério de validade da amostra
Supondo-se determinada data na qual o processo de coleta retomou 11
contribuigdes. Nessa data, foi necessério avaliar cada uma das contribuicées,
segundo 0 intervalo de confianga anteriormente definido, de forma a constatar
a existéncia das oito contribuigdes validas, necessdrias para configurar a
amostra como valida.
onde:
média(c;) = 2,20;
toz.sa = 3,1824.
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Praga Antonio Prado 48 -01010-601 ~ S20 Paulo, SP
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Contribuigdes | Contribuigao valida
2,2091 Sim
2,2084 Sim
2.2109 Nao
2,2111 Nao
2,2062 Sim
2,2092 Sim
2,2051 Sim
2,2085 Sim
2.2104 Nao
2,2075 Sim
2.2080 Sim’
Como a amostra apresentou oito contribuicdes validas, esta foi utilizada para
0 calculo da taxa de cambio.
3. Metodologia de Arbitragem
Caso a amostra coletada em determinada data n&o apresente oito
contribuigées validas, a taxa de cambio referencial sera calculada de acordo
com as seguintes formulas:
patow
Taxa Referencial D2 = 705" + Casado Calculado
. @
Casado Coletado ,_.
Casado Caleulado = Ek
CDI,_1) 257
(+3067)
Libor,
( + (amt 7 a))
@)
onde:
PAL = prego de ajuste do primeiro vencimento do futuro de délar da data
de célculo;
Casado Calculado = diferencial entre 0 prego do contrato futuro ¢ a taxa de
cambio a vista calculado:
Casado Coletado ,_; = diferencial coletado no dia anterior;
CDI, = taxa CDI Cetip do dia anterior;
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Praca Antonio Prada, 48 ~01010-901 ~ S20 Paulo, SP
Tel2(11)2565-4000~ Fax (11) 2565-7737
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Libor, = taxa Libor em délar;
dc = dias corridos transcorridos desde o dia util anterior.
O diferencial de operac&o casada € coletado junto ao mercado no mesmo
processo de coleta da Taxa de Cambio Referencial. Considera-se que, no dia
em que a amostra da taxa de cambio nfo for representativa, o diferencial de
operagao casada também nao o ser, razo pela qual seré considerado o valor
do dia anterior.
3.1 Exemplo de caleulo
‘Supondo-se que, numa determinada data, a amostra coletada junto aos bancos
contribuintes nao tenha atingido oito contribuigdes validas. Nessa data, a Taxa
de Cambio Referencial foi calculada considerando os insumos:
PAROLF = 2.298,707;
Casado Coletado ,_; = 16,46;
CDI, = 10,80%;
Libor; = 0,153%;
dce=1.
A Taxa de Cambio Referencial calculada a partir das formulas (1) ¢ (2) e dos
insumos acima é 2,2823.
Esclarecimentos adicionais poderio set obtidos com a Geréncia de
Aprecamento, pelos telefones (11) 2565-7708/7763/7847.
Atenciosamente,
i leto
Dirétor Executivo de Operacées, Clearing e Depositaria
[MEEBOVESPA SA. Bolsa de Valores, Mercadorias @Fururos
Praga Antonio rec, 48 ~010}0-905 ~ S30 Paulo, SP
Tel (11) 2565-4000 ~ Fax (11) 2555-7737
worwbrnfoovespa com.