05 The Secret Science of Price and Volume Timothy Ord

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com
Ciência
secreta
Preço ¥ olume
A Ciência
Secreta
do Preço
e
Volume
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ao temperamento em constante mudança do mercado e prosperaram -
alguns reinventando sistemas, outros voltando ao básico. Quer seja um
operador novato, profissional ou algo intermediário, esses livros
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no futuro.
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A ciência
secreta de
preço e
volume
Técnicas para identificar
tendências de mercado,
setores importantes e os
melhores estoques
TIMOTHY ORD
John Wiley & Sons, Inc.

Copyright © 2008 por Timothy Ord. Todos os direitos reservados.
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Dados de Catalogação na Publicação da Biblioteca do Congresso:
Ord, Timothy, 1949-
A ciência secreta das técnicas de preço e volume para identificar
tendências de mercado, setores importantes e as melhores ações / Timothy
Ord.
p. cm .— (Wiley trading series)
Inclui o índice.
ISBN 978-0-470-13898-4 (tecido)
1. Ações - preços. 2. Investimentos. 3. Especulação. I. Título.
HG4636.O73 2008
332,63.2042 — dc22
2007032150
Impresso nos Estados Unidos da
América 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1
Conteúdo
Prefacevii
Dedicationix
Agradecimentosx
Sobre a Authorxi
CAPÍTULO 1 Meu caminho para Bem sucedido Negociação

1
Tornando-se um Broker2
Primeira incursão na área técnica Analysis3
Um “aluno” do Market5
Um incompleto Figura 6
Compreendendo o tempo de mercado Frames7
“Descobrindo” Wycko ff8
Preço e Volume Relacionamentos8
Minha Negociação Metodologia 9
CAPÍTULO 2 Visão geral de Meu Método 11
Prazos e Negociação 11
Tirando um Top-Down Abordagem 12
Alinhando com o Market30
CAPÍTULO 3 Física do preço e Volume Análise 33
Determinando sinais de compra e venda usando Ord-Volume39

The Bullish Setup54
Conclusão 56
CAPÍTULO 4 Preço e Volume Relacionamentos 59
Volume Análise em Swings60

Negociação Lacunas com Volume Comparações 79
v
vi CONTEÚDO
CAPÍTULO Combinando Ord-Volume com

5 Swing Price e Relações de 87
Volume
Combinando Ord-Volume e Volume Relacionamentos 88

Compreendendo Preço e Tempo de Empurrão de Volume Frames95
Usando um gráfico de tempo mais longo e mais curto Frames 103
Resumindo: Swing Price, Volume e Ord-Volume104
CAPÍTULO 6 O “Vento em Sua Costas" Método 107
Encontrando Mercado Direção 107

Largura Analysis109
Volume Analysis120
Momentum Analysis125
CAPÍTULO 7 Análise de setor e estoque Análise:

A importância de Sentiment135
Setor e Estoque Analysis136

A opinião do investidor ajuda a escolher o mercado Turns 145
Resumindo: O consenso de Indicadores154
CAPÍTULO 8 Ações de ouro: o Grande Picture157
Lendo a relação do preço em relação ao ouro (PRTG) 158

Elliott Wave Analysis em Gold160
Usando “Third Time Up” e Volume Analysis162
Aplicando Breakout Analysis163
O que vem pela frente Gold165
Concluindo o Ouro Discussão165
CAPÍTULO 9 Colocando Tudo Juntos

167
Etapa 1: Leitura do mercado Sentiment168

Etapa 2: Avaliando Largura, Volume e Momentum172
Etapa 3: escolher o mais forte Setores 183
Etapa 4: Selecionando o mais forte Estoque 185
Colocando Tudo Juntos 190
Index193
Prefácio
sempre tinha um fascínio por números e me formei na Universidade
e de Nebraska como professor de matemática. Quando mudei de

carreira (como relatarei no Capítulo 1), tornei-me um estoque
corretor no final dos anos 1970. A corretora para a qual trabalhei
acreditava apenas nos fundamentos. Quando se tratava do preço das
u
ações subindo ou descendo, eles pensaram que era apenas devido aos
balanços, lucros, gerenciamento e assim por diante. Por causa dessa
crença, a corretora tinha um extenso departamento de pesquisa
fundamental que emitia suas opiniões sobre várias ações.
Certa vez, eu me lembro bem, o departamento de pesquisa tinha uma
visão pessimista de longo prazo da Teledyne Technologies. Na época, a
Teledyne vinha diminuindo gradativamente há vários meses. Mostrei
este relatório a um de meus clientes que possuía aquelas ações. Por causa
desse relatório fundamental pessimista, meu cliente vendeu suas ações.
Poucos dias após a venda do cliente, as ações da Teledyne começaram
uma alta que continuaria por mais de um ano, resultando em um ganho
de mais de 300 por cento. Como o departamento de pesquisa
fundamental estava tão errado?
Eu sabia que a corretora enfatizava os fundamentos, que eles
acreditavam ser a única maneira de escolher ações. Para eles, a análise
técnica era apenas para feiticeiros e feiticeiros, que tiravam os ossos de
uma bolsa e os jogavam no chão e depois pegavam o tronco, dependendo
da forma como os ossos caíam. Quando estudei os relatórios de
pesquisador fundamental de minha empresa por um tempo, entretanto,
descobri que muitas vezes eles estavam 180 graus fora da verdadeira
tendência das ações. Fiquei desencantado com a seleção de ações com
base em fundamentos e comecei a voltar minha atenção para a análise
técnica para a escolha de ações. Até hoje, não gosto de ouvir a palavra
fundamental, porque sei agora que fundamentalmente as ações parecem
as piores em sua parte inferior e as melhores em sua parte superior.
Mais ou menos nessa época, comecei a ler cartas de mercado de Joe
Granville e Stan Weinstein, que eram dois técnicos líderes de mercado na
época. Agora, esses caras tinham algo em que eu poderia envolver minha
mente! Era tudo uma questão de números quando se tratava de
encontrar a direção do mercado e selecionar ações. Com meu diploma de
matemática, eu sei que números são o que podemos usar para
vii
viii
PREFÁCI
O
provar fatos ou negar uma falácia. Para mim, pesquisa fundamental nada
mais é do que opinião, que vejo como a queda desse tipo de análise.
Depois de Mudei-me para o Colorado por volta de 1980. Comecei a
trabalhar para uma corretora que apreciava meu trabalho em análise
técnica. Eu ainda estava nos primeiros estágios de aprendizagem para me
tornar um técnico; no entanto, provavelmente eu era o melhor técnico
daquela empresa na época. Nestes primeiros anos, desenvolvi um
método de negociação de índice de ticks que funcionou bem na escolha
de topos e fundos de curto prazo no mercado. Usei esse método para
negociar opções de compra e venda no OEX (Índice S&P 100), bem como
para negociar opções sobre ações.
Meu negócio cresceu na negociação de opções, e a empresa para a
qual trabalhava me tornou o diretor e vice-presidente de opções. Em
1989 e no início dos anos 1990, escrevi alguns artigos sobre o método de
negociação do índice de tick para a revista Stock & Commodities. O
método do índice de tick de curto prazo ainda está sendo usado hoje por
comerciantes e resistiu ao teste do tempo.
No final da década de 1980, atingi um nível em que era bastante
eficiente nas negociações. Eu também comecei minha própria carta de
mercado chamada The Ord Oracle. Às vezes, eu ficava meses sem perder
o comércio e, outras vezes, tinha dificuldade. O que eu não entendi na
época é que a negociação de curto prazo funciona bem se a tendência
estiver a seu favor, mas não tão bem se não for. Esse pouco de
conhecimento levou vários anos para ser concretizado. Em meados da
década de 1990, ficou muito claro para mim que, para ter sucesso no
mercado em uma alta porcentagem do tempo, um trader deve saber para
que direção o mercado geral estava se dirigindo e então operar nessa
direção. Pensando em minha carreira de trader, eu teria economizado
muito tempo, energia e dinheiro se conhecesse esse simples passo no
trading. Provavelmente, existem milhares de métodos de negociação por
aí,
Ao longo deste livro, Vou cobrir técnicas simples - os tipos que fazem
você bater com a palma da mão na testa e dizer: "Eu deveria ter pensado
nisso!" Como você lerá, muitas das técnicas apresentadas neste livro
envolvem uma abordagem de bom senso para o timing de mercado e
negociação. (Uma das minhas técnicas mais importantes é o método
“Wind at Your Back” para garantir que você está alinhado com a
tendência geral do mercado.) Também apresento uma nova técnica de
negociação para ações e índices que envolve preço e volume, que eu
chamado Ord-Volume. Acredito que os comerciantes vão achar
interessante.
A coisa mais difícil que peço aos traders é ter paciência, esperar que a
negociação esteja alinhada com o mercado. Se o trader conseguir
dominar a paciência, terá maior probabilidade de ter grande sucesso nos
mercados. Tive de aprender a ter paciência e muitas vezes aprendi essa
lição da maneira mais difícil. Meu objetivo neste livro é ajudar os traders
a encurtar suas curvas de aprendizado para se tornarem mais bem-
sucedidos no mercado.
TIMÓVEL VAI RD
The Ord Oracle
www.Ord-Oracle.com
Este livro é dedicado à minha fé cristã que iluminou meu
caminho de vida; a minha esposa, Dawn, que ficou ao meu
lado nos bons e nos maus momentos, na doença e na saúde;
e para nossa filha maravilhosa e amorosa, Heather.
Agradecimentos
F
Em primeiro lugar, devo agradecer a minha querida esposa, Dawn,
que me incentivou e criou a oportunidade de falar com meu editor,
John Wiley & Sons, para escrever este livro. Sem sua persistência
neste assunto,
provavelmente teria havido um longo atraso na escrita deste livro.
Também gostaria de agradecer a Fari Hamzei
(www.HamzeiAnalytics.com), que me escolheu para estar entre mais de
uma dúzia de outros negociantes, gestores de dinheiro e analistas que
escreveram capítulos para seu livro, Master Traders: Strategies for
Superior Returns from Os melhores traders de hoje (John Wiley & Sons,
2006). Obrigado, Fari, por me dar essa oportunidade, que,
por sua vez, abriu a porta para meu próprio livro.
Kevin Commins, editor sênior de aquisições da Wiley, adotou pela
primeira vez o conceito deste livro, e Emilie Herman, editora sênior de
desenvolvimento, acompanhou cada capítulo e gráfico ao longo do
caminho. Obrigado pelo seu apoio e paciência.
Patricia Crisafulli, meu editor pessoal para este livro, cuidadosa e
magistralmente me ajudou a escrever de uma maneira que faria mais
sentido para os leitores. É um prazer trabalhar com você, Tricia.
George e Ellen, meus pais, eram pessoas maravilhosas que incutiram
em mim uma forte ética de trabalho e uma atitude de "nunca desista". Os
dois já faleceram, Deus os abençoe, e sou grato por sua influência
positiva em minha vida. Meu irmão Dan, que me deu os primeiros passos
e “me mostrou o caminho”.
E para a Universidade de Nebraska, que me deu uma educação
maravilhosa. Go Huskers!
Atenciosam
ente, Timothy
G. Ord
x
Sobre o autor
im Ord é uma figura respeitada no setor financeiro há mais de 25
T anos. Graduado pela Universidade de Nebraska (1973) com

bacharelado em ensino de ciências em matemática, ele também
realizou
as licenças de corretagem das séries 7, 63, 4 e 24. Em sua carreira,
ocupou vários cargos em corretoras e serviços financeiros, inclusive como
vice-presidente e diretor de opções.
Tim ficou em quarto lugar nacionalmente no Campeonato de
Comércio dos Estados Unidos em 1988 na divisão de opções. Em 2002,
Tim ficou em nono lugar em retornos totais com a Schreiner Capital, uma
empresa de gestão de dinheiro, entre 294 gestores de dinheiro.
Ele está frequentemente entre os dez melhores cronômetros
avaliados pela Timer Digest. Ele ficou em quinto lugar nos seis meses
encerrados em 9 de outubro de 2006, para o S&P 500. Ele foi o
cronômetro de ouro número um classificado pela Timer Digest para o
ano encerrado em 13 de janeiro de 2006.
Tim escreve e publica a respeitada carta de mercado The Ord Oracle
(www.ord-oracle.com), fundada por ele em 1990. A carta de mercado Ord
Oracle é enviada por e-mail quatro dias por semana, de segunda a
quinta-feira, e cobre o S&P, Nasdaq , e o mercado de ouro.
No início da década de 1990, Tim introduziu um novo método de
negociação usando o índice tick da Bolsa de Valores de Nova York
combinado com gráficos de velas, que agora é usado em todo o mundo
por negociantes de curto prazo. Ele publicou vários artigos sobre a
metodologia na revista Technical Analysis of Stocks & Commodities no
início da década de 1990. Este método agora é usado em todo o mundo
por comerciantes de curto prazo. Tim também publicou outros tópicos na
Technical Analysis of Stocks & Commodities, incluindo seu artigo de
julho de 2005, no qual ele discutiu as regras de negociação que
desenvolveu usando preço e volume.
Em 2004, Tim desenvolveu um programa de software para ações e
índices de negociação que usa a força do volume em uma oscilação para
determinar os sinais de compra e venda. Tim chama seu programa de
software de Ord-Volume e o está comercializando ativamente em todo o
mundo. Ele deu vários seminários de costa a costa, juntamente com
palestras para grupos financeiros.
Para obter mais informações, consulte seu site em www.ord-oracle
.com, ou mande um e-mail para ele em Tim@Ord-Oracle.com.
XI
CAPÍTULO 1
Meu
caminho
para o
sucesso
Negociação
Meu caminho para negociações bem-sucedidas tem sido tudo
M menos tranquilo. Ao longo do caminho, houve muitas voltas,

curvas erradas, obstáculos e buracos. Olhando para trás na
minha carreira, posso ver que aprendi
de meus erros tanto quanto de meus sucessos - talvez até mais. O que fez
a diferença foi minha disposição de seguir meu sonho, de traçar meu
próprio curso, se você quiser. Eu sabia o que queria (pelo menos na
maior parte do tempo), e uma oportunidade me levou à próxima.
Ao longo de minha carreira em trading até agora, fui corretor de
ações e analista de mercado, com especialização em análise técnica. Por
meio de um estudo cuidadoso do mercado, junto com uma boa dose de
diligência e persistência e talvez até um pouco de sorte, eu obtive algum
sucesso - incluindo classificações nacionais do Timer Digest para o Índice
Standard & Poor's (S&P) 500 e no mercado de ouro. Sou presidente,
editor e editor do The Ord Oracle, meu boletim informativo sobre a S&P,
Nasdaq e questões relacionadas ao ouro, que estabeleci em 1990.
Desde o momento em que comecei no mercado como corretor de
ações na década de 1980 até os dias atuais, tenho sido um estudioso do
mercado, aprendendo com livros, cursos, outros corretores e até mesmo
com meus clientes. Se você mantiver seus olhos e sua mente abertos, será
recompensado com muitas lições e experiências. Na negociação, é
essencial e, na vida, certamente torna as coisas interessantes.
Cresci em uma fazenda em uma pequena cidade chamada Beatrice,
Nebraska, com 12.130 habitantes. Antes de minha formatura no ensino
médio em 1967, o conselheiro de carreira da escola convocou uma
reunião comigo e meus pais. Disse a ele que meus planos eram fazer
faculdade. O conselheiro, no entanto, aconselhou meus pais
1
2 A CIÊNCIA SECRETA DO PREÇO E
DO VOLUME
que eu não duraria três meses na faculdade e disse a eles para não
desperdiçarem o dinheiro. Os militares, disse ele, eram a melhor opção e
sugeriram o Exército como uma boa escolha e a infantaria como a melhor
divisão para mim. Obviamente descontente com minhas travessuras no
colégio, o conselheiro achou que eu precisava de disciplina e o Exército
iria me ensinar isso.
No entanto, fui para a faculdade e durou mais de três meses. Na
verdade, passei seis anos, me formando em 1973 na Universidade de
Nebraska, com o diploma de professor de matemática. Essa escolha de
estudo se provaria fortuita mais tarde como analista técnico, embora a
curto prazo tivesse alguns inconvenientes. Na época em que fui para a
faculdade, havia falta de professores, tanto que o governo deu incentivos
financeiros aos alunos que ingressavam nos programas de ensino na
década de 1960. Esse incentivo financeiro atraiu muitos alunos para o
ensino, de modo que quando me formei na faculdade havia uma massa
de novos professores e o mercado estava inundado. (Engraçado como os
incentivos do governo funcionam, não é?)
A menos que você tivesse um pai que era o diretor em algum lugar
que poderia lhe arranjar um emprego, naquela época você era um
professor desempregado. Consegui um emprego na Prisão Estadual de
Nebraska como conselheiro penitenciário e trabalhei lá por quase três
anos. (O trabalho na prisão é uma história interessante em si, mas isso
me tirará do assunto do meu caminho para o comércio de sucesso.) Basta
dizer que, embora o trabalho na prisão fosse interessante, eu estava
procurando algo mais financeiramente compensador. Um de meus
melhores amigos na época tinha acabado de trabalhar para uma
corretora de valores e tinha muitas coisas boas a dizer sobre seu novo
emprego. Ao ouvi-lo falar, continuei dizendo a mim mesma: “Eu poderia
fazer isso. Eu sei muito sobre 'ações'. Fui criado em uma fazenda e
convivi com o gado toda a minha vida, então conheço o estoque! ” (Se
você ainda não pegou, eu estava pensando na variedade de gado.)
Estimulado pela confiança, saí e fiz uma entrevista com uma
corretora diferente daquela em que meu amigo trabalhava e acabei em
Omaha com um emprego em uma das principais casas de fio da época.
Fui enviado a São Francisco para receber minha educação e treinamento
e para passar no exame da Série 7 da National Association of Securities
Dealers (NASD) para me tornar um corretor da bolsa licenciado. Passei
no exame e voltei para Omaha para começar meu novo emprego.
TORN ANDO-SE UM CORRETOR
Achei que os clientes estariam enfileirados na minha porta e que os

pedidos iriam fluir para o meu escritório. Não é o caso - não é o caso de
forma alguma. Como um novo corretor, fiz ligações não solicitadas - da
lista telefônica - o dia todo. Isso não era o que eu havia imaginado. No
Meu caminho para uma 3
entanto, eubem-sucedida
negociação tinha uma vida decente e meu estilo de vida
DO VOLUME
melhorei a tal ponto que eu era dono de um condomínio de três quartos e

dirigia um carro esporte sofisticado. A vida era boa.
Fiquei insatisfeito, porém, não com o trabalho em si, mas com a
administração. Não gostava da ideia de alguém observando cada
movimento que eu fazia: quantas ligações eu fiz, quanto tempo passei no
telefone com clientes em potencial, se meu intervalo para o café durou 10
ou 20 minutos. . .
Eu queria algo onde ser gerenciado não fosse um problema. Ouvi dizer
que sou um corretor contratado independente, o que significaria pagar
minhas próprias despesas e dividir o espaço do escritório com outros
corretores. Não havia gerenciamento algum; corretores independentes
iam e vinham quando bem entendiam, desde que pagassem sua parte nas
despesas. Omaha não ofereceu essa oportunidade, mas várias corretoras
no Colorado sim. Então, vendi meu apartamento, empacotei meus
pertences e me mudei para o Colorado, onde consegui um emprego em
uma empresa que tinha vários escritórios em todo o país com cerca de
200 corretores independentes.
Em alguns anos, tornei-me vice-presidente e diretor sênior de opções
desta empresa. A vida era boa novamente. Esse período foi o final dos
anos 1970 e início dos anos 1980, quando a moda da análise técnica
“Elliott Wave” estava se tornando popular, junto com os métodos de
negociação WD Gann. Explicado de forma simples, Elliott Wave é uma
forma de análise técnica teorizada por Ralph Nelson Elliott, que
acreditava que a ação do mercado se desdobra em padrões de onda
específicos. WD Gann era um famoso corretor de ações e commodities,
que baseava suas previsões no tempo e no preço. Ouvir sobre Elliott
Wave e Gann me deixou muito interessado em análise técnica; embora eu
não fosse nada bom no começo, era melhor do que a maioria na época.
Formar matemática na faculdade não me rendeu um emprego de
professora,
PRIMEIRA ENTRA DA EM AN ÁLISE TÉCNICA
Eu enfrentei uma grande desvantagem quando comecei minha incursão

na análise técnica. Naquela época, os computadores eram muito caros e
você precisava ser um programador para executá-los. Nem preciso dizer
que não tinha um computador à disposição. Em vez disso, como muitas
pessoas nos mercados daquela época, tive que confiar em gráficos
impressos de ações e índices que eram vendidos por empresas. As
informações seriam atualizadas até o fechamento de sexta-feira e
enviadas no final de semana. Então, durante a semana, você tinha que
atualizar os gráficos manualmente. Naquela época, eu usava médias
móveis simples e padrões básicos como “cabeça e ombros”, “triângulos” e
outros.
Também subscrevi várias cartas do mercado líder, incluindo Robert
Prechter e Joe Granville. Eu não estava muito interessado nas
negociaçõesbem-sucedida
negociação que eles recomendaram, mas sim em como eles chegaram às
conclusões do que
DO VOLUME
foi de baixa ou alta. No início da minha carreira, os gráficos pareciam um

monte de linhas aleatórias e não tinham um significado definido. Trading
para mim parecia estar em uma saliência muito alta com o vento
soprando em todas as direções, ameaçando me desequilibrar e me fazer
perder o equilíbrio - em outras palavras, estressante. Eu tive minhas
sequências de vitórias em negociações onde parecia que não poderia
fazer nada de errado. No entanto, eu me explodiria com perdas que
acabariam com meus lucros e teria que me reagrupar.
Vários corretores em nossos escritórios estavam interessados no que
eu estava fazendo e me pediram para compartilhar minhas idéias sobre
os mercados. Lembro-me de conversar um dia com vários deles na área
de recepção após o fechamento do mercado sobre como eu transmitiria
minhas ideias em tempo hábil e como chamar esse serviço. O nome mais
popular para esse novo serviço era “Timothy's Timely Tips”, e foi
decidido que eu deveria fornecer acesso às minhas mensagens de
mercado por meio da minha secretária eletrônica. Portanto, no final de
cada dia, colocava minha mensagem de mercado na secretária eletrônica,
e os corretores ligavam para a secretária eletrônica e, em vez de ouvir:
“Você ligou para a residência de fulano”, eles ouviriam minha mensagem
de mercado. Minha secretária eletrônica tinha uma mensagem de um
minuto, então minha mensagem de mercado não poderia ser mais longa
do que isso.
Naquela época, eu era considerado o “guru” dessa corretora, embora
ainda não estivesse à altura no que dizia respeito à minha negociação.
Ainda assim, tive meus momentos, o tempo todo procurando pelo “Santo
Graal” proverbial da análise técnica. Também nessa época, conheci a
mulher mais bonita. Ela foi contratada pela corretora para ajudar a
administrar o back office, que lidava com as confirmações de negociação
dos clientes. Meu primeiro encontro com ela não foi bom, infelizmente.
Lembro-me de ir até o balcão onde ela trabalhava para pedir-lhe que
fizesse uma transferência bancária. Ela se recusou, dizendo: “Não sou sua
secretária pessoal”. Eu disse a ela que era vice-presidente da empresa e
pedi novamente que ela fizesse a transferência eletrônica. Mais uma vez,
ela se recusou, dizendo que se eu quisesse que ela fizesse a transferência
eletrônica, então tive que fazer com que o presidente da empresa
aprovasse. Finalmente, depois que recebi a aprovação do presidente, a
transferência eletrônica foi concluída. Depois daquele encontro nada
cordial, você poderia dizer que ela e eu nos vimos nos corredores e
escritórios da corretora com o passar dos meses. Por fim, nos tornamos
bons amigos, nos apaixonamos e nos casamos cerca de um ano depois.
A essa altura, estávamos em meados da década de 1980. Houve uma
aquisição em nosso irmão
kerage empresa, o que resultou na mudança da empresa de seu status de
contratante independente para o status de empregado. Houve também
uma mudança de gerenciamento e eu estava desempregado. Eu estava
desempregado e minha nova esposa estava grávida. Não se preocupe, fiz
o que qualquer marido atencioso, amoroso e inteligente faria: pedi
emprestadobem-sucedida
negociação $ 5.000 de meus sogros e comecei a negociar -
especificamente o S&P. A confluência de fatores na minha vida pessoal e
profissional me ajudou a ficar muito motivado e focado intensamente.
DO VOLUME
UM “ESTUDANTE” DO MERCADO
O livro que me colocou no caminho certo da negociação foi Technical

Analysis of Stock Trends, de Robert D. Edwards e John Magee, que foi
publicado pela primeira vez em 1948. Praticamente memorizei o livro de
capa a capa e me deu a base para um bom entendimento de como o
mercado deveria funcionar. Usei as técnicas do livro para negociar
commodities. Negociei commodities por um ano inteiro e consegui não
perder o investimento original de US $ 5.000. Isso foi uma grande
conquista, pois eu ainda estava aprendendo e, de certa forma, era um
novato nesse comércio acelerado de commodities. Esta foi a curva de
aprendizado mais íngreme em análise técnica que encontrei em minha
vida até hoje e um curso intensivo de sobrevivência em negociações. Eu
não estava trabalhando neste momento e minha esposa estava
carregando a carga. As contas estavam correndo e tínhamos nossa filha,
Heather, para cuidar. Voltei a trabalhar como corretor da bolsa para
ajudar a pagar as contas.
Já estávamos em 1988, as contas estavam pagas e, sim, paguei o
empréstimo aos meus amáveis sogros. Eu ainda era duro nisso,
estudando os mercados. No final da década de 1980, a maioria dos
indicadores estava ligada apenas ao preço, como convergência /
divergência de média móvel (MACD), médias móveis (MAs) de preço,
onda de Elliott ou análise de onda de preço, índice de força relativa (RSI),
oscilador estocástico e assim por diante, todos indicadores baseados em
preços. Estudei todos esses métodos em detalhes, mas eles não me deram
um histórico consistente de vitórias. Na verdade, eu estava usando tantos
indicadores baseados em preços ao mesmo tempo que metade estaria
dizendo uma coisa e a outra metade os contradissendo.
Isso me levou a uma conclusão muito importante, que se tornaria
vital no resto da minha carreira como trader e analista de mercado.
Percebi que o preço por si só não era o único fator importante na
determinação da direção do preço. Minha primeira tentativa de
quantificar a direção do preço foi com o índice tick da Bolsa de Valores de
Nova York (NYSE), que compara a diferença entre o número de emissões
com a última negociação mais alta (um uptick) em relação ao preço
anterior e as emissões com a última comércio mais baixo (um downtick)
do preço anterior. Esse método era para negociação de curto prazo e
funcionou bem. Usando o método do índice de tick, em 1988 fiquei em
quarto lugar nacionalmente no United States Trading Championship na
divisão de opções.
Veja como o método de índice de tick funcionava. Digamos que a
bolsa “Z” tenha 1.000 emissões negociando em uma alta e 500 questões
negociando em uma baixa. O índice de escala seria “+1000 - 500 =
+500.” Usei o índice de tick como um indicador de "exaustão": quando
havia muitos altos
aumentar as leituras do índice em um curto espaço de tempo, então a
NYSE estava
negociação perto de um pico; o oposto ocorreria quando o mercado
bem-sucedida
estivesse próximo de uma baixa. O que as leituras do índice de ticks me
mostraram o quão forte o mercado estava empurrando em uma direção
em um determinado momento. Quando todo mundo estava empurrando
DO VOLUME
pela porta ao mesmo tempo (leitura de alta alta), então o mercado estava
perto de uma alta. Quando todos estavam tentando sair pela porta ao
mesmo tempo (leituras de alta queda), o mercado estava perto de uma
baixa.
Medi leituras de aumento extremo de uma altura para outra para
procurar leituras de aumento mais baixas na segunda alta, indicando
uma divergência negativa. Essa condição mostrou que a energia na
segunda alta era menor e que o mercado deveria reverter, o que
costumava acontecer. Encontrar pontos baixos com as leituras de
downtick funcionou da mesma maneira. Eu procuraria leituras de queda
de alta a partir das quais o mercado se recuperaria e, em seguida,
procuraria essa mínima para ser testada no futuro. Se a segunda leitura
de queda fosse menor no teste da mínima anterior, uma divergência de
alta seria criada e o mercado deveria se recuperar. Tornei-me bom nesse
método de negociação e comecei uma carta de mercado de opções
chamada The Ord Oracle em 1990, usando as leituras do índice de ticks
como meu indicador principal. (Eu também escrevi três artigos sobre o
índice de ticks da NYSE para Análise Técnica de Ações e
Mudanças também estavam acontecendo na casa Ord. Em 1989, nós
comprou 25 acres fora de Lincoln, Nebraska, com o plano de construir
nossa casa ali algum dia no futuro. Quando comecei a carta de mercado
do Ord Oracle em 1990, estava operando em nosso apartamento no
Colorado, enviando por fax os relatórios todos os dias após o fechamento
do mercado. Eu também tinha um número 900 para os clientes ligarem
para atualizações durante o dia. Isso foi antes do uso generalizado da
Internet. O mundo da disseminação de informações ainda não havia
passado por sua explosão online, embora estivesse mais perto do que eu
poderia imaginar naquela época.
Minha análise de mercado também continuou a evoluir. O livro de
Steve Nison, Japanese Candlestick Charting Techniques, foi publicado
em 1991, e eu o absorvi totalmente. O livro identifica padrões de alta e
baixa de um e dois dias. Comecei a combinar meus métodos de tick com
gráficos de velas e vi minha taxa de vitórias melhorar. Para sinais de
venda, usei a divergência negativa do índice de tick no reteste da segunda
máxima com um padrão de candle de baixa. Para fundos, procurei uma
divergência positiva no índice de tick no reteste da primeira mínima que
coincidiu com um padrão de candle de alta, gerando um sinal de compra.
UMA IMAGEM INCOMPLETA
O que descobri neste momento em minha jornada para a análise técnica

é que o preço é afetado por outros fatores, e que o preço por si só não é
um indicador determinante de para onde os preços estão se dirigindo.
Por meio de meus assinantes do Ord
negociação bem-sucedida 1
Oráculo relatório, recebi muitas informações sobre novas idéias
comerciais que eles leram em livros, bem como algumas de suas próprias
técnicas - algumas boas, outras não tão boas. Quanto mais eu estudava,
mais me convencia de que faltava algo na minha análise técnica, mas não
sabia o que era. Eu poderia identificar a imagem de curto prazo muito
bem, mas a imagem maior ainda não estava clara. Era como se eu não
tivesse o quadro completo do mercado para fazer uma análise completa.
Em 1993, nos mudamos para Lincoln, Nebraska, e vivemos em um
apartamento de dois quartos por vários meses enquanto nossa casa
estava sendo construída. Montamos um quarto como meu escritório, com
uma cadeira e uma escrivaninha, e o outro quarto era o quarto de nossa
filha, apenas com a cama dela. Dawn e eu dormíamos em um colchão no
chão da sala, onde também tínhamos uma pequena televisão de 13
polegadas. Tínhamos apenas móveis esparsos porque não queríamos
mudar tudo e ter que tirar tudo de novo em alguns meses. Funcionou
bem para todos nós. Ainda não tínhamos feito amigos em nossa nova
cidade, então tínhamos que contar um com o outro. Minha mãe morava
em uma cidade a 80 quilômetros de distância, e nos tornamos próximos
dela novamente.
The Ord Oracle O relatório estava indo em frente e podíamos ver
para onde a vida estava indo, e estávamos entusiasmados com isso.
Então, no final de 1993, mudamos para nossa nova casa - com cadeiras e
mesas e talheres e pratos de verdade. Nossa nova casa foi construída no
meio de um campo de 25 acres. Nada mais estava por perto: nenhuma
árvore, nem mesmo arbustos - nada além de terra. Marquei cerca de
cinco acres que se tornariam nosso gramado e aluguei o restante para um
fazendeiro. Nos anos seguintes, plantei quase 300 árvores para um
quebra-vento, coloquei um gramado e acrescentei um celeiro. Ainda
estamos contribuindo para essa paisagem, que se tornou um hobby meu.
Quando construímos esta casa, colocamos um receptor de satélite de 2,5
metros para as cotações das ações. Em meados da década de 1990, a
Internet estava começando a crescer com força. Meu escritório
provavelmente tinha tantas informações de mercado quanto qualquer
corretora.
ENTENDENDO OS QUADROS DE TEMPO

DO MERCADO
Nessa época, realmente comecei a entender os prazos do mercado.
Comecei a ver que os períodos de tempo maiores governavam os períodos
de tempo menores,
e que, para ter negociações de curto prazo bem-sucedidas, quanto mais
tempo
o quadro tem que estar a seu favor. Como eu entendi porque a imagem
maior do
o mercadofoi tão importante, eu também descobri por que meu método
de negociação funcionou bem no primeiro semestre do ano e não no
segundo semestre, ou vice-versa. DO
Simplificando,
VOLUME quando o mercado
estava indo com meu método de negociação,
Tive um bom sucesso e, quando o mercado estava indo contra meu
método de negociação, não me saí muito bem. Como qualquer operador
de mercado lhe dirá, quando o mercado bate na sua cabeça com perdas,
você tende a aprender com seus erros. Minha grande lição: antes de
iniciar uma operação, eu precisava ter certeza de que estava operando na
direção do mercado. (Esta técnica será abordada em detalhes nos
capítulos subsequentes.)
No final da década de 1990, continuei a usar e aprimorar os métodos
de índice de ticks e estava me saindo muito bem com eles. Em 1998,
identifiquei o final de outubro usando o método do índice de tick e
recomendei opções de compra no mercado naquela época para meus
assinantes do relatório Ord Oracle. Algumas dessas opções valorizaram
mais de 400% em alguns meses. As pessoas começaram a notar minhas
habilidades de análise técnica e a circulação do relatório Ord Oracle
cresceu. Em 1999, fui classificado em terceiro lugar nacionalmente pela
Timer Digest em negociação com o S&P 500. Desde então, tenho estado
frequentemente entre os 10 primeiros em negociações com o S&P 500 e
no mercado de ouro até agora.
“DESCOBR IN DO” WYCKOFF
Para qualquer comerciante, a aprendizagem ao longo da vida é uma

obrigação. Por melhor que alguém se saia no mercado, ainda há muito a
aprender e a melhorar. No final da década de 1990, um de meus
assinantes mais antigos do The Ord Oracle apresentou-me um método de
negociação dos anos 1930 desenvolvido por Richard Wyckoff, que era
conhecido por seus estudos de preço e volume. Esse cliente tinha um
verdadeiro controle sobre o mercado, mais do que eu naquela época. Ele
me disse que eu tinha uma abordagem muito boa e acertada do mercado,
mas para alcançar a independência financeira precisava saber como usar
o volume na minha análise técnica. Ele explicou que eu poderia usar os
métodos de preço e volume de Wyckoff como peça central e, em seguida,
aplicar minha análise técnica em torno disso.
Por recomendação dele, fiz um curso sobre os métodos de Wyckoff.
Levei mais de um ano para aprender o que Wyckoff estava tentando
transmitir em seus estudos de mercado e para aprender os métodos que o
tornaram famoso e bem-sucedido como trader e investidor na década de
1930. Depois de entender como preço e volume afetam um ao outro,
surgiu uma visão totalmente nova do mercado. Era 2001: um momento
crítico no mercado, com o estouro da bolha Nasdaq e o mercado em
profunda correção. Com a minha compreensão de preço e volume, o
funcionamento do mercado começou a fazer sentido para mim.
RELACIONAM ENTOS DE PR EÇO E VOL UM E

Antes de entender as relações de preço e volume,Eu tinha suportado
DO VOLUME
muitos dias emocionantes e noites sem dormir, preocupando-me com as
posições que tinha no jogo e sem ter certeza se estavam alinhadas
corretamente. Embora eu fosse
normalmente correto em minhas chamadas de mercado, às vezes sentia
que minha confiança estava faltando em meus sinais. A análise de preço e
volume me deu evidências concretas extras e, portanto, mais confiança
em meus sinais. Uma vantagem extra era que a análise de preço e volume
podia ser aplicada a qualquer intervalo de tempo - até mesmo gráficos de
um minuto. As regras não mudaram de um período de tempo para o
outro.
No entanto, como afirmei anteriormente neste capítulo, os prazos
mais longos prevalecem sobre os prazos mais curtos. Portanto, para
negociar com sucesso, você precisa ter certeza de que suas negociações
estão alinhadas com a tendência de longo prazo do mercado - mesmo
para uma negociação de curto prazo. Isso aumentará sua chance de
negociar com lucro.
Modifiquei, simplifiquei e, em alguns casos, criei novos métodos de
volume e também atualizei algumas das regras que Wyckoff apresentou
em seus materiais de estudo que datavam da década de 1930. Algumas
das novas regras de volume que desenvolvi nunca foram reveladas antes,
mas quando você ver como elas funcionam em ações, índices ou qualquer
coisa que tenha volume, acredito que você negociará com nova confiança,
pois saberá que está negociando no direção da força.
Os métodos de índice de tick que desenvolvi para negociar nos
mercados no final da década de 1980 realmente deram um impulso à
minha carreira em análise técnica e me ajudaram a me tornar um
operador de curto prazo bem-sucedido. Os métodos de preço e volume de
Wyckoff me estabeleceram como um comerciante e investidor de
sucesso. Para mim, realmente não fazia sentido ter todas as ferramentas
técnicas configuradas apenas com preço; parecia muito arriscado. Depois
que entendi como preço e volume funcionavam juntos, a função do preço
poderia ser vista por meio das forças da oferta e da demanda. O motivo
pelo qual uma ação estava sendo negociada em certo nível era que as
pressões de oferta e demanda a colocavam lá. Pense desta forma:
abastecimento é outra palavra para vendedores - ou seja, as pessoas
vendem suas ações, o que cria volume. Demanda é outra palavra para
compradores e, quando as pessoas compram ações, isso também significa
volume. É a economia fundamental em ação: se houver mais demanda do
que oferta, o preço é empurrado para cima e, se houver mais oferta do
que demanda, o preço é empurrado para baixo. As pressões de oferta e
demanda pressionam os preços. As leituras do tick da NYSE que eu
estava usando anteriormente tinham características semelhantes ao
volume, então para mim foi uma transição fácil da análise do tick para a
análise do volume. Embora existam muitos livros por aí sobre análise
técnica, poucos enfatizam a importância da análise de volume, portanto,
muitos traders e investidores não sabem como usar o volume
corretamente. então, para mim, foi uma transição fácil da análise de ticks
para a análise de volume. Embora existam muitos livros por aí sobre
análise técnica, poucos enfatizam a importância da análise de volume,
portanto, muitos traders e investidores não sabem como usar o volume
DO VOLUME
corretamente. então, para mim, foi uma transição fácil da análise de ticks
para a análise de volume. Embora existam muitos livros por aí sobre
análise técnica, poucos enfatizam a importância da análise de volume,
portanto, muitos traders e investidores não sabem como usar o volume
corretamente.
MINHA NEGOCIAÇÃO METODOLOGIA
Os métodos que discuto neste livro usam metodologia de preço e volume,

que são comuns na negociação. Não existem fórmulas mágicas ou
técnicas secretas. O que torna isso altamente eficaz para mim e de
interesse para
Outros operadores é que eu os desenvolvi até o ponto de precisão. Neste
livro, darei exemplos do software que desenvolvi que mostram
visualmente para que lado o volume está empurrando e, por sua vez,
indicam para onde uma ação provavelmente está se dirigindo.
Nos próximos capítulos, explicarei como uso a análise de volume de
maneiras que descobri que funcionam muito bem. Por exemplo, descobri
que a abordagem “de cima para baixo” para investir funciona bem para
mim. Usando a abordagem de cima para baixo, primeiro você determina
a direção do mercado (seja NYSE, Nasdaq ou S&P 500) e negocia nessa
direção nas emissões selecionadas. Se o mercado estiver em uma
tendência de alta, tome apenas posições compradas; e em uma tendência
de baixa, tome apenas posições curtas.
Em segundo lugar, se o mercado está em tendência de alta, você
também deve estar em um dos setores mais otimistas. (Novamente, o
oposto funciona para uma tendência de baixa.) Terceiro, você tenta
comprar as ações mais otimistas nos setores mais otimistas. Escolher os
rumos do mercado e escolher o melhor setor para atuar e as melhores
ações no melhor setor será abordado nos próximos capítulos.
Embora pode parecer uma tarefa difícil escolher a direção do
mercado, descobri várias técnicas para ajudá-lo, que explicarei no livro.
Eu também tenho uma técnica para escolher os melhores setores que tem
funcionado bem ao longo dos anos. Agora pense em como essa
abordagem ajudará na sua lucratividade. Se você tem o direito de
mercado e tem o direito de setor, seria difícil perder dinheiro em uma
ação se tanto o mercado quanto o setor estivessem puxando seu estoque.
Seguindo a abordagem de cima para baixo, você não estará no mercado o
tempo todo se estiver operando apenas no lado comprado. Você opera no
lado comprado apenas quando o mercado está em tendência de alta e o
setor está em tendência de alta. Se os mercados estiverem em tendência
de baixa, você estará esperando na linha lateral até que o mercado fique
em alta. Você está negociando apenas quando as chances estão a seu
favor,
Meus primeiros anos no comércio e minha jornada de análise técnica
foram totalmente assustadores às vezes. Eu tropecei e caí, levantei e
perseverei. Descobri toda uma série de fatores nas negociações em tempo
real, decorrentes das fortes pancadas que tomei ao longo do caminho.
Para mim, essa foi a única maneira que eu poderia ter aprendido. Se
minha jornada tivesse sido mais fácil, provavelmente não teria me
tornado o profissional disciplinado em análise técnica que sou hoje.
Minha estrada para negociar com sucesso estava cheia de buracos. Se
essa foi a sua experiência também, não se desespere. Vinte e cinco anos
depois, posso dizer que a jornada valeu a pena. Minha jornada me ajudou
a descobrir e explorar o que funcionou para mim, o que irei compartilhar
em detalhes. E como diz o ditado, não é o destino, mas a jornada na vida
que é tão gratificante. Minha jornada continua em meu estudo de análise
técnica, procurando maneiras mais concretas de determinar e confirmar
a direção do mercado. Obrigado porDO
compartilhar
VOLUME esta etapa da jornada
comigo.
CAPÍTULO 2
Visão geral
de Meu
método
para ganhar dinheiro de forma consistente como trader, é essencial

conhecer o
direção geral do mercado em prazos mais longos. Seria difícil
ganhar dinheiro com uma posição comprada em ações se
o mercado geral estava caindo. O oposto seria verdadeiro com uma
T
posição vendida em uma ação se o mercado estivesse subindo.
No mundo dos investimentos, como se costuma dizer, “a maré alta
levanta todos os barcos”. Isso significa que a maioria das ações seguirá
uma tendência de alta (como o “vento nas suas costas”, se preferir). Para
tirar proveito desses axiomas de mercado, o que funciona melhor para
mim é negociar na direção do mercado. Para fazer isso, primeiro
determino a direção do mercado e, em seguida, encontro os melhores
setores para estar e, em seguida, escolho uma das melhores ações no
melhor setor.
Mas antes de entrarmos na direção do mercado, na análise do setor e
na análise de ações, devemos começar com os prazos.
QUADROS DE TEMPO E NEGOCIAÇÃO
Parece que o público jovem prefere os prazos de curto prazo,

e, à medida que envelhecem, seu período de tempo preferido se estende.
Eu sei que fui assim. Quando eu era um jovem operador de mercado,
percebi que, se uma ação subisse ou caísse um ponto em um dia, eu
poderia pegar esse movimento negociando durante o dia. Isso me
permitiria ganhar muito dinheiro em um período muito curto de tempo.
Acrescentei a essa ideia negociar opções, o que me permitiu
alavancar minha posição ainda mais do que simplesmente negociar
ações. Meu pensamento em
11
DO VOLUME
o tempo era que negociando opções, o que me dava a vantagem de

alavancagem, e usando um horizonte de tempo de curto prazo, eu ficaria
rico em pouco tempo! Ou assim pensei.
Embora não queira desencorajar ninguém de ir nessa direção,
descobri que era uma tarefa difícil para mim. Para muitas pessoas, tomar
decisões é uma das coisas mais desafiadoras a se fazer. Negociar em um
período intradiário exige que muitas decisões difíceis sejam feitas várias
vezes ao dia - e para cada uma delas há consequências financeiras. Dadas
essas pressões, não demorará muito para que os traders avaliem com
qual estrutura de tempo de negociação eles são mais adequados para
lidar.
Se a velocidade e a intensidade da atividade de negociação intradiária
não forem para você, anime-se: há uma maneira de obter sucesso nas
negociações financeiras sem toda a frustração de uma tomada de decisão
rápida. Eu descobri que os prazos mais longos de três a seis meses, junto
com a adoção de uma “abordagem de cima para baixo”, alivia muito a
frustração da negociação e fornece maior clareza (e, portanto, mais
confiança) na realização de negociações.
TIRANDO A TOP-DOWN APROXIMAÇÃO
Usando a abordagem de cima para baixo, você começa olhando primeiro

para todo o mercado e, em seguida, determinando em que direção o
mercado está indo, em um período de três a seis meses. Pessoalmente,
prefiro negociar no lado comprado. Portanto, se o mercado estiver em
tendência de baixa, ficarei à margem até que ele mude. Se todo o
mercado estiver em tendência de alta, realizarei uma análise do setor
para determinar os setores mais otimistas. Assim que tiver identificado
os setores mais otimistas, selecionarei as ações mais otimistas desse
setor.
Essa é a essência da abordagem de cima para baixo em três etapas,
partindo da tendência do mercado em uma visão mais ampla do período
de tempo mais longo e, em seguida, olhando para os setores e, depois
disso, para ações específicas.
Considere os méritos da abordagem de cima para baixo por um
momento. Digamos que você rastreou corretamente a direção do
mercado e ele está se recuperando. Além disso, você identificou com
sucesso um dos melhores setores, e ele também está se recuperando.
Além disso, você escolheu uma ação forte em um dos melhores setores.
Seria difícil para seu estoque não subir. Observe todos os fatores que
favorecem seu comércio. A tendência geral do mercado está puxando seu
estoque, e o setor também está contribuindo para o ímpeto de alta. Você
colocou as probabilidades decididamente a seu favor.
Quando o mercado geral e o setor que você escolheu estão alinhados
a seu favor, esse é o único momento de colocar seu dinheiro para
trabalhar no mercado. Se você compartilha minha preferência de operar
Visão geral do meu 13
comprado, quando o mercado ou o setor fica em baixa, você voltaria para
método
as linhas laterais. Esse método requer paciência, mas tem potencial para
gerar grandes recompensas.
DO VOLUME
Sempre fui uma pessoa visual. Para mim, o ditado: “Uma imagem
vale mais que mil palavras” é muito verdadeiro. Nas próximas páginas,
mostrarei exemplos de gráficos que mostram visualmente como funciona
a abordagem de cima para baixo. Nos capítulos subsequentes, explicarei
em detalhes como os sinais são gerados para o mercado, setores e ações.
Os mercados que sigo de perto para a geração de sinal são o Índice
Standard & Poor's (S&P) 500, o Nasdaq e os índices de ouro “Capped
Gold Index ($ SPTGD) e“ Market Vectors Gold Miners ”(GDX). Eu
também sigo o “Índice de Ouro e Prata - Filadélfia” ($ XAU), mas o
volume para este índice não está prontamente disponível, e o volume
desempenha um papel muito importante na determinação da força de
uma questão específica. (Esse conceito será abordado mais tarde em
detalhes.) No entanto, tanto o Índice de ouro limitado quanto os
mineradores de ouro de vetores de mercado mostram o volume, que é a
principal razão pela qual rastreio esses índices para sinais no setor de
ouro.
Neste ponto, vamos revisar rapidamente as três etapas da abordagem
de cima para baixo:
1. Encontre a direção do mercado geral.

2. Selecione os melhores setores.
3. Encontre as ações mais fortes no melhor setor.
Avaliação de amplitude, volume e dinâmica

Primeiro, vamos olhar rapidamente para o mercado como um todo e
selecionar altos e baixos. Entrarei em detalhes mais tarde, mas as
considerações mais importantes na escolha de altos e baixos no mercado
são amplitude, volume e momentum.
A amplitude mede o número de problemas em um índice que está
avançando e o número que está diminuindo. Quando alguém diz que o
mercado tem “amplitude ruim”, isso não significa halitose. Em vez disso,
significa que o mercado tem mais problemas de declínio do que
problemas de avanço, o que é um cenário de baixa para o mercado.
Em um mercado saudável, a maioria das ações estará avançando e a
liderança em ações terá uma base ampla. Os topos são encontrados no
mercado quando a liderança em ações diminui, e apenas algumas ações
levam a alta para a frente. O pico chega quando essas últimas ações
atingem suas máximas.
Análise de amplitude Para a análise de amplitude, utilizo o índice de

oscilador e soma de McClellan desenvolvido por Sherman e Marion
McClellan na década de 1960. O oscilador McClellan e o índice de soma
resistiram ao teste do tempo e estão entre os melhores indicadores
para determinar a amplitude.
método
A fórmula do Oscilador McClellan é bastante complexa. Para mantê-

lo curto e simples, é basicamente o resultado da subtração de uma média
exponencial de 39 dias de avanços menos declínios (índice de 5%) de
uma média exponencial de 19 dias (índice de 10%). O índice de soma de
McClellan é obtido pela soma do índice de soma de McClellan do dia
anterior e o oscilador de McClellan do dia atual. (Para saber mais sobre o
índice de soma e oscilador McClellan, você pode escrever para: McClellan
Financial Publication, Inc., PO Box 39779, Lakewood, WA 98439-0779.)
Eu uso o índice de oscilador e soma de McClellan como um indicador
de amplitude da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) porque dá uma
boa indicação de onde o mercado está em um determinado momento.
Prefiro usar o Índice de Soma da NYSE, em vez do S&P 500, porque o
Índice de Soma da NYSE tem execuções mais suaves de alta para baixa e
de baixa para alta, e também tem menos volatilidade. Portanto, ele
produz sinais mais claros.
O Índice de Soma atua como um oscilador que oscila entre os níveis
de sobrecompra e sobrevenda. Como tenho visto nos últimos três anos,
quando o Índice de Soma da NYSE está acima de +3.500, o mercado está
sobrecomprado e perto de um pico. Além disso, quando o índice de soma
da NYSE está abaixo de -500, o mercado está sobrevendido e próximo ao
mínimo. Nos próximos anos, os níveis de sobrecompra e sobrevenda
podem mudar, mas essas variações devem ser graduais, como eram no
passado, permitindo-nos fazer
ajustes.
A Figura 2.1 remonta ao início de 2004, mostrando quatro vezes
quando o Índice de Soma para a NYSE caiu abaixo de -500. Em cada
caso, a NYSE estava perto de uma baixa.
Um sinal de compra é acionado quando o Índice de Soma da NYSE é
negociado abaixo de -500 e, a seguir, fecha acima de -500. Um
fechamento acima de -500 indica uma compra para a NYSE. Esse
método de negociação fez um bom trabalho ao identificar as baixas
significativas nos últimos anos. Todos os sinais de compra determinados
por esse método duraram vários meses, dando aos negociantes tempo
suficiente para ganhar dinheiro no lado comprado, porque as
probabilidades estavam a seu favor.
A Figura 2.2 mostra o Índice de Soma para as negociações da NYSE
acima
+3.500 cinco vezes. Um sinal de alerta "tiro sobre a proa" indica que um topo
está se aproximando quando o Índice de Soma para as altas da NYSE acima
+3.500 e depois fecha abaixo do nível +3.500. Um fechamento abaixo de +3,500
indica “o tiro sobre a proa” para a NYSE. Os tops nos mercados demoram mais
para se desenvolver do que os fundos e requerem mais estudos para serem
identificados. No entanto, saiba que existem pistas e maneiras de encontrar os
tops nos mercados com sucesso. (O método detalhado usando o Índice de Soma
de McClellan será abordado no Capítulo 6.)
No início de 2007, um sinal de “tiro sobre a proa” foi disparado duas
vezes para a NYSE com o Índice de Soma fechando abaixo do nível
+3.500. O
DO VOLUME
FIGURA 2,1 Oscilador McClellan para NYSE mostra sinais de compra

gerados por um fechamento acima do nível −500
Fonte: Gráfico cort esia de DecisionPoint.com.
“Tiro sobre a proa” não foi um sinal de venda, mas sim um aviso de que
um topo estava se aproximando e os traders deveriam tomar as medidas
adequadas para preparar suas contas para o topo pendente. Outros sinais
foram acionados usando este método em janeiro de 2005, agosto de
2005, fevereiro de 2006, janeiro de 2007 e fevereiro de 2007. (O método
de sinal de venda completo pelo oscilador McClellan será abordado no
Capítulo 6. Uma visão geral é apresentada neste capítulo .)
método
FIGURA 2.2 Oscilador McClellan para a NYSE mostra sinais “Shot over
the Bow” disparados por um nível abaixo de 13.500
Fonte: Gráfico cortesia de DecisionPoint.com.
Em outubro de 2004, um “tiro por cima da proa” foi disparado

quando o Índice de Soma subiu acima de +3.500 e então fechou abaixo
desse nível. O mercado e o Índice de Soma caíram por algumas semanas
antes de ambos reverterem e subirem, atingindo novos máximos. (Esse
sinal com falha será abordado no Capítulo 6, junto com uma explicação
sobre o que fazer no caso de um sinal ser rejuvenescido.)
DO VOLUME
Análise de volume Sou um grande fã de volume. Em qualquer mercado,

duas coisas precisam estar presentes: preço e, igualmente importante,
volume a esse preço. O preço, é claro, mostra os níveis em que um
instrumento é comprado e vendido. A atividade em cada nível de preço
cria volume. O comprador de uma emissão deve ser emparelhado com
um vendedor da mesma emissão a um preço acordado para aquele
momento no tempo. Simplificando, o volume empurra o preço. Se
houver mais demanda (mais compradores) por uma questão, os preços
sobem. Se houver mais oferta (mais vendedores), os preços caem.
Isso é claro que o volume é de vital importância para qualquer estudo
de mercado. Na verdade, acredito que a análise de volume é um dos
estudos mais importantes que deve ser feito. Poucos traders, entretanto,
sabem como usar o volume corretamente em suas análises.
A Figura 2.3 é um gráfico semanal da Bema Gold Corporation
(símbolo: BGO). Aqui, o BGO fornece um bom exemplo visual de oferta e
demanda. Você pode ver como os preços aumentam conforme o volume
se expande e os preços diminuem conforme o volume se contrai. Se o
volume está aumentando conforme o preço está avançando, e
FIGURA 2,3 O gráfico Bema Gold mostra, em uma tendência de alta, o

volume aumenta à medida que os preços sobem e o volume diminui à
medida que os preços diminuem
Fonte: Gráfico cort esia de DecisionPoint .com.
método
o preço está diminuindo à medida que o volume está se contraindo, então

a tendência de alta deve continuar. O motivo: quando os preços sobem,
os vendedores ficam mais dispostos a encontrar os compradores nesses
níveis mais altos e o volume aumenta. Quando os preços caem, no
entanto, os vendedores ficam de fora, acreditando que poderão vender a
preços mais altos mais tarde. Esta atividade mostra um tom de alta.
Se o volume aumenta nas “pernas” descendentes (segmentos de
atividade ou movimentos do mercado) e contrai nas pernas ascendentes,
a tendência de alta se transformou em uma de baixa. O que está
acontecendo é que, para atrair compradores, os preços têm que baixar.
Quando os preços sobem, os compradores ficam de fora, acreditando que
poderão comprar a preços mais baixos mais tarde. Isso cria um tom de
baixa.
Com esse entendimento, você pode ver que os estoques tendem na
direção do maior volume. Os estoques são corrigidos ou consolidados em
volumes mais leves. Ao medir o volume de uma emissão entre as
oscilações mais altas e mais baixas, e comparando esse volume com os
intervalos de oscilações anteriores, os traders podem “ver” a força de um
determinado movimento se desenvolvendo em uma ação. (Uma
“oscilação” é uma alta ou baixa em uma questão na qual a tendência do
preço muda de direção.)
Aqui estão duas regras para ajudar os traders a entender a
interpretação das comparações de volume:
1. Em uma tendência de alta, a ação deve ter maior volume na fase de

rali do que na fase de correção.
2. Em uma tendência de baixa, uma ação deve ter maior volume na fase
de queda do que durante a fase de correção de alta.
A Figura 2.4 é um gráfico do BGO que também mostra o volume

médio diário entre as oscilações. Eu apelidei esse volume médio diário de
Ord- Volume, uma vez que é a base de minha análise de volume na
negociação. Ao estudar o Ord-Volume, conforme ilustrado neste gráfico,
você pode ver como o volume empurra o preço. (No próximo capítulo,
explicarei por que o volume médio diário é a maneira de medir a força
em um movimento, em vez de olhar para o volume total entre os
movimentos.)
Eu penso em Ord-Volume como a “energia” ou força por trás de um
movimento. Quanto maior a energia, mais forte é a convicção dos atores
do mercado. Na Figura 2.4 você pode ver, indo para a baixa de agosto de
2004, o Ord-Volume evaporou. Isso sugeria que não havia mais energia
empurrando para o lado negativo. O mercado estava esgotado e o fundo
do poço estava próximo.
Na etapa seguinte de subida, o Ord-Volume aumentou 65 por cento,
mostrando que a energia aumentou para o lado positivo em comparação
com a etapa anterior de descida. Isso confirmou que uma baixa foi feita.
Na perna seguinte, abaixo da alta deDOdezembro
VOLUME de 2004, o Ord-Volume
veio 16 por cento menos do que na perna anterior de alta, mostrando que
havia mais força para cima e a tendência permaneceu de alta.
método
FIGURA 2,4 Comparação de volume entre oscilações - conhecido como

"Ord-Volume"
A próxima perna de alta desde a baixa de maio de 2005 foi uma

grande onda de impulso. Ord-Volume expandiu e confirmou a perna para
cima. Agora, observe o que aconteceu no período de maio de 2006. Ord-
volume alterado de cima para baixo. Essa mudança na energia sugeriu
que um pião foi feito - semelhante a como o pião foi feito na alta de
novembro de 2003. É assim que o volume trabalha com o preço. Para
negociar com sucesso, o trader deve saber para que lado o volume está
avançando. No próximo capítulo, explicarei como os sinais são gerados
com a análise de volume.
Análise de Momentum Um indicador de momentum suaviza as

flutuações de preço de uma questão para que seja mais fácil ver em
que direção o preço está se movendo. Quando um indicador de
momentum está subindo sobre uma questão, então essa questão está
em tendência de alta, e quando o indicador está em declínio, a questão
está em tendência de baixa. Existem vários indicadores de momentum
que podem ser usados pelos traders. O indicador que mais gosto e uso é
o Price Momentum Oscillator (PMO) desenvolvido por Carl Swenlin,
presidente dawww.decisionpoint.com, um site para comerciantes de
análise técnica.
DO VOLUME
PMO é um indicador proprietário. No entanto, é baseado em um

cálculo de taxa de variação, que é suavizado exponencialmente. O PMO
funciona e é semelhante ao oscilador de momento de convergência /
divergência de média móvel (MACD) desenvolvido por Gerald Appel. O
MACD é um bom substituto se você não tiver acesso ao indicador PMO.
Tanto o PMO quanto o MACD são úteis para identificar a tendência
maior de um problema. Eu prefiro o período de tempo mais longo, de
três a seis meses, e uso o PMO semanal para identificar os sinais nesse
período. O PMO semanal também se alinha bem com o McClellan
Summation Index e ajuda a confirmar ou negar o caso de alta ou baixa do
índice subjacente.
Os cruzamentos de alta e baixa da média móvel exponencial de 10
dias geram sinais de compra e venda para o PMO. A Figura 2.5 mostra o
Nasdaq Composite semanal datando do final de 2001. Quando a média
móvel exponencial de 10 dias cruza o PMO, um sinal de venda é
acionado.
Na Figura 2.5, você pode ver os sinais de venda que remontam ao
início de 2002, que foram acionados pelo cruzamento de baixa do PMO
semanal. Às vezes,
FIGURA 2,5 O gráfico composto do Nasdaq mostra sinais de venda

desencadeados por crossovers de baixa para o PMO
método
o sinal de PMO de baixa é acionado um pouco mais cedo ou um pouco

tarde, mas no geral ele faz um bom trabalho ao escolher as curvas.
Observe que a maioria dos sinais de baixa que foram disparados no
cruzamento de baixa para o PMO semanal durou vários meses.
A Figura 2.6 mostra o Nasdaq Composite semanal voltando ao final
de 2001. Observe o cruzamento de alta da média móvel exponencial de
10 dias do PMO semanal que acionou os sinais de compra.
Os sinais de compra acionados no PMO semanal duraram vários
meses, dando ao trader tempo suficiente para ganhar dinheiro no lado
comprado. Se você tivesse negociado durante esse tempo com esta
metodologia, teria demorado muito quando o sinal de compra foi
disparado pelo cruzamento de alta do PMO. As chances de ganhar
dinheiro com ações e / ou índices estariam a seu favor porque o mercado
geral estava se movendo para cima.
Os indicadores PMO e MACD também podem ser usados quando o
mercado está sobrecomprado e sobrevendido. A Figura 2.7 é um gráfico
semanal da NYSE, mostrando os osciladores MACD e PMO semanais.
Desde 2003, os tops intermediários se formam em
FIGURA 2.6 O gráfico composto do Nasdaq mostra sinais de compra

desencadeados por cruzamentos de alta para o PMO
DO VOLUME
FIGURA 2,7 O gráfico da NYSE mostra os níveis de sobrevenda e

sobrecompra indicados por PMO e MACD
a NYSE quando o MACD está próximo de +200 e o PMO está próximo de

+3. Os fundos para a NYSE são indicados quando o MACD e o PMO estão
próximos de 0.
O gráfico na Figura 2.7 foi criado em janeiro de 2007. Naquela época,
observe que o MACD semanal estava em +200 e o PMO semanal estava
em +3, indicando que a NYSE estava sobrecomprada.
O MACD e o PMO também ajudam a identificar mercados em alta e
baixa. A Figura 2.8 mostra o gráfico semanal da NYSE com indicadores
semanais MACD e PMO. Quando o MACD e o PMO ficam abaixo da linha
“0”, um mercado de baixa está em andamento. Quando o MACD e o PMO
ficam acima da linha “0”, é um mercado em alta.
Observe no início de 2001, o MACD semanal e o PMO semanal
passaram pela linha “0”, sinalizando que o mercado baixista havia
começado. Esses indicadores estiveram abaixo da linha “0” durante o
período do bear market. O MACD e o PMO cruzaram acima da linha “0”
em 2003, sinalizando o início de um mercado em alta. O MACD e o PMO,
em geral, permaneceram acima da linha “0” de 2003 até o presente,
implicando em um mercado altista em vigor.
método
FIGURA 2,8 O gráfico da NYSE mostra as leituras de alta e baixa do

mercado determinadas por MACD e PMO
No início de 2007, o MACD e o PMO ainda estavam acima de "0",

indicando que o mercado em alta ainda estava vivo. No entanto, as
condições de sobrecompra de
+200 no MACD e +3 no PMO sugeriu que um retrocesso foi pos-
sível a um prazo mais curto. Lembre-se também da seção sobre o
Oscilador McClellan na NYSE, o Índice de Soma também mostrou uma
configuração de "tiro sobre a proa" baixista duas vezes, o que reforçou a
ideia de que um retrocesso provavelmente começaria no início de 2007.
Os sinais semanais de MACD e PMO defasam no tempo, mas ainda
ajudam a mostrar onde os mercados estão em um determinado
momento, indicando se um mercado em alta ou em baixa está presente.
Neste ponto, temos um bom entendimento básico de como a
amplitude, o volume e o momentum afetam os mercados e como os sinais
de alta e baixa são gerados. Em seguida, passamos para encontrar o
melhor setor para se estar.
DO VOLUME
Compreendendo a análise do setor

Primeiro, vamos definir o que queremos dizer com setor. É um grupo de
ações do mesmo setor. Exemplos de setores incluem semicondutores,
bancos e assim por diante. Com esse entendimento, vamos considerar
quando passamos para a análise do setor. Como expliquei, minha
metodologia de negociação favorece o lado comprado. Começaremos com
o bottom que se formou em junho de 2006 na NYSE. (Uma análise
completa de como essa baixa foi identificada será dada no Capítulo 3.)
Por agora, para ajudar a simplificar as coisas, suponha que identificamos
o fundo da baixa de junho de 2006 e agora estamos otimistas com base
na visão pelos próximos três a seis meses. Com essa visão de longo prazo,
temos a chance de negociar a lucratividade no longo prazo.
Com o mercado em alta, nossa meta é encontrar as ações que mais se
valorizarão, dando-nos o “maior retorno do investimento”, por assim
dizer. Este é o momento mais oportuno para alta, uma vez que a maioria
das ações está saindo de um ponto baixo e estão relativamente baratas.
(Se você quiser comprar ações na margem, acredito que esta é a única vez
que seria seguro fazê-lo.)
Então, como você escolhe as ações que estão mais bem posicionadas
para avaliar ao máximo nos próximos três a seis meses? Em primeiro
lugar, o passo inicial é não escolher o estoque. Em vez disso, você
encontra o setor mais forte do mercado geral. Em seguida, você escolhe o
melhor estoque nesse setor.
Este processo de duas etapas o deixará mais perto de sua meta de
escolher o estoque mais forte com mais rapidez e facilidade. Existem
milhares e milhares de ações no mercado, e escolher aquela que
provavelmente terá maior valor é uma tarefa monumental. No entanto,
existem apenas 36 ou mais setores (dependendo de como os setores são
divididos). Este é um número muito mais fácil de lidar.
Força do setor Agrupar ações em setores e, em seguida, executar

varreduras para encontrar os setores mais fortes economiza tempo e
energia. Usando o cenário de junho de 2006, já sabemos que é o
momento certo porque, olhando para o quadro geral e para um horizonte
de longo prazo, sabemos que o mercado atingiu o fundo do poço. Agora é
a hora de encontrar o melhor setor e o melhor estoque desse setor.
A força do setor pode ser identificada estudando o que acontece com
aquele setor em um mercado em declínio da NYSE. Os setores fortes
cairão menos em uma base percentual em comparação com os setores
fracos; portanto, os setores que detêm o melhor durante uma queda
devem ter o melhor desempenho quando a próxima fase de alta começar.
A justificativa é que um setor que não cai tanto em um mercado em baixa
deveria realmente voar quando o mercado geral sobe.
A regra é que a força do setor é identificada pela força dos preços em
um declínio geral do mercado. Isso é análogo à maneira como um
investidor pode escolher uma ação em vez de outra em um retrocesso de
uma etapa anterior de alta. Uma ação
método
DO VOLUME
recua 50 por cento de sua perna anterior para cima. Outra ação recua
apenas 38 por cento de sua perna de alta anterior. A ação que recuou
menos em termos de porcentagem é a ação mais forte. Identificar a força
do setor funciona da mesma maneira.
A Figura 2.9 mostra o índice S&P 500 Large Cap ($ SPX). Uma forte
alta no S&P começou em junho de 2006 e durou até dezembro de 2006,
totalizando quase 200 pontos ou um ganho de 16 por cento.
A Figura 2.10 é um gráfico de comparação do setor (encontrado em
www.stockcharts
.com). Ele descreve o que John Murphy, analista técnico chefe da
StockCharts
.com, gosta de comparar em ciclos econômicos. Os nove setores de
bancos, ouro e prata, semicondutores, serviços de petróleo, produtos
farmacêuticos, varejo S&P 500, Internet, biotecnologia e corretoras
fornecem um bom corte transversal da economia. Ao mapear esses
setores, exibindo um sobre o outro graficamente,
podemos ver quais setores são os melhores para chegar ao fundo do poço.
Os setores que menos recuaram nessas condições de mercado também
devem
FIGURA 2,9 Gráfico do índice S&P 500 Large Cap Mostra Rally de
junho de 2006 a dezembro de 2006
método
FIGURA 2,10 O gráfico de desempenho do mercado principal compara os

pontos fortes de vários setores
Fonte: Gráfico cortesia de St ockCharts.com.
ser os que apresentarem o melhor desempenho durante a próxima alta

do mercado. Em outras palavras, os setores que menos caíram em um
mercado em baixa devem subir mais em um mercado em alta.
Observe na Figura 2.10 que o setor “bancos” teve o melhor
desempenho no final de junho de 2006. Em meados de dezembro de
2006, as ações dos bancos como um grupo subiram quase 12,5%. No
entanto, compare o desempenho dos bancos com o S&P. O S&P veio de
alguns pontos percentuais abaixo dos bancos na baixa de junho de 2006
e terminou próximo ao mesmo nível dos bancos em dezembro de 2006.
Essa comparação de desempenho mostra por que o S&P teve um
desempenho um pouco melhor do que os bancos.
O setor que apresentou melhor desempenho neste período foi o de
ações da Internet. As Internet começaram de uma mínima muito mais
baixa e mostraram fraqueza indo para a baixa de junho de 2006 em
comparação com o S&P e os bancos. No entanto, a Internet se recuperou
fortemente e superou todos os mercados. O motivo não está claro. No
entanto, este método de análise do setor certamente fez um trabalho
decente ao escolher um dos melhores setores em termos de desempenho,
desde a baixa de junho de 2006.
DO VOLUME
FIGURA 2,11 Índice S&P 50 Large Cap Mostra Rally desde a baixa de
abril de 2005 até a alta de agosto de 2005
A Figura 2.11 mostra outro intervalo de tempo - do mínimo para o

máximo - de abril de 2005 a agosto de 2005. O S&P 500 cobriu 100
pontos nesse intervalo de tempo, ou um ganho de cerca de 9 por cento.
Indo para o final de abril de 2005, como mostra a Figura 2.12, os dois
setores mais fortes e com melhor sustentação foram os serviços de
petróleo e farmacêutico. Os serviços de petróleo tiveram o melhor
desempenho, valorizando 28%, enquanto os farmacêuticos não foram tão
bem, chegando ao ponto de equilíbrio.
Este exemplo mostra porque a análise do setor é muito importante. É
sempre aconselhável escolher dois ou três setores para investir nos
pontos baixos para distribuir o risco; caso contrário, há uma chance de
que o único setor em que você está não funcione. Neste exemplo, você
teria ganhado dinheiro com serviços de petróleo, mas empatado com
produtos farmacêuticos.
Seleção de estoque
A seleção de ações é semelhante à seleção da força do setor. Conforme
explicado na seção anterior, o setor que apresenta o melhor indo para uma
baixa é
método
FIGURA 2,12 Gráfico de desempenho de mercado principal mostra o

desempenho de serviços de petróleo e produtos farmacêuticos
um dos setores mais fortes. Esse método também funciona bem para
escolher ações fortes em um setor forte.
Aqui está um exemplo: conforme observado anteriormente, o setor de
serviços de petróleo era um dos setores mais fortes no último trimestre
de abril de 2005. As ações que compõem este setor são: Transocean, Inc.
(RIG), Cooper Cameron Corporation (CAM), Global Santa Fe
Corporation (GSF), Baker Hughes, Inc. (BHI), Noble Drilling
Corporation (NE), Tidewater, Inc. (TDW), Schlumberger Ltd. (SLB),
Smith Intl, Inc. (SII), Nabors Industries, Inc. (NBR) e Halliburton
Company (HAL).
A Figura 2.13 mostra um gráfico de comparação (encontrado em
www.stockcharts.com) que nos permite escolher 10 questões e compará-
las entre si para mostrar quais resistiram melhor indo para um ponto
baixo. (Observação: se um setor tivesse 20 problemas, essa tarefa seria
realizada duas vezes para comparar todos os problemas.)
A Figura 2.13 mostra que Halliburton e Cooper Cameron
sustentaram o melhor durante a baixa de abril de 2005. Na próxima alta
do mercado, em agosto de 2005, a Halliburton subiu 40 por cento e a
Cooper Cameron
DO VOLUME
FIGURA 2,13 Gráfico comparando o desempenho dos estoques do setor

de serviços de petróleo
Fonte: Gráfico cort esia de StockCharts.com.
aumentou 30 por cento. Em comparação, o S&P subiu 9 por cento neste

período. Isso mostra o quão poderosa é a seção de estoque de
ferramentas no kit de ferramentas técnicas de um trader.
Agora, vamos dar uma olhada no setor farmacêutico, que também se
manteve bem na baixa de abril de 2005. No entanto, como vimos antes,
ele não teve um desempenho tão bom quanto os serviços de petróleo
entrando na alta de agosto de 2005. Isso ressalta a importância de
negociar ações de pelo menos dois setores de melhor desempenho para
distribuir o risco. Os serviços de petróleo eram lucrativos. No entanto, o
setor farmacêutico registrou um ganho de 5 por cento na alta de agosto
de 2005, em comparação com o aumento de 30 por cento no setor de
serviços de petróleo.
As ações que compõem o setor farmacêutico são Schering Plough
Corporation (SGP), Abbott Labs (ABT), Bristol Myers Squibb Company
(BMY), Forest Labs. Inc. (FRX), King Pharmaceuticals Inc. (KG), Glaxo
Wellcome PLC (GSK), Sanofi Aventis (SNY), Merck & Company, Inc.
(MRK), Teva Pharma (TEVA) e Wyeth (WYE).
método
FIGURA 2,14 Gráfico de Comparação de Desempenho de A ções do Setor

Farmacêutico
A Figura 2.14 mostra que a Schering Plough e a Teva Pharma

detinham a melhor entre 10 ações do setor na baixa de abril de 2005. As
ações subiram cerca de 15% e 5%, respectivamente, na baixa de abril de
2005.
Em agosto de 2005, a Schering Plough subiu 25 por cento, obtendo
um ganho líquido de 10 por cento naquele período, e a Teva Pharma
subiu 10 por cento para um ganho líquido de 5 por cento. Ambas as ações
tiveram ganhos modestos e foram um investimento lucrativo. Mas não
tiveram o desempenho das ações do setor de petróleo. Novamente, isso
aponta para a necessidade de escolher mais de um setor de alto
desempenho.
ALINHANDO-SE COM O MERCADO
A abordagem de cima para baixo delineada neste capítulo é um processo

de três etapas que determina a direção do mercado primeiro, foca nos
setores mais fortes em segundo lugar e, em seguida, concentra-se nas
ações mais fortes dos mais fortes DO VOLUME
método
setores. O objetivo é criar um maior alinhamento com o mercado e

permitir que o mercado leve suas seleções de ações para cima.
Os novatos em investimento pensam que investir é fácil. Todos nós já
ouvimos histórias de macacos pegando ações jogando dardos nas mesas
de ações do jornal. Se um macaco pode fazer isso, dizem os novatos, eu
também posso! O que os novatos não entendem é que esses macacos não
têm nenhuma influência externa para apoiar ou impedir o lançamento de
dardo.
O resto de nós, no entanto, somos bombardeados com uma miríade
de influências. Existem os programas de televisão financeiros, sites, blogs
e opiniões apregoadas por supostos especialistas, amadores e jornalistas
financeiros - que às vezes acabam ficando 180 graus errados!
Informação é uma coisa, mas sobrecarga de informação é outra bem
diferente. Para lidar com isso, confio apenas na análise de amplitude,
volume e momentum para me dar uma visão objetiva de como o mercado
está se movendo. A amplitude, o volume e a dinâmica são os fatos do
mercado e não mentem. Fique atento aos fatos e você aumentará suas
chances de ter uma carreira de investimento gratificante.
DO VOLUME
CAPÍTULO 3
Física da
Análise de
Preço e Volume
f todas as ferramentas técnicas que utilizo para determinar a
O direção do mercado, as mais confiáveis e precisas para fazer uma

previsão são preço e volume. Para entender melhor como o
volume funciona
com o preço, substitua a palavra energia pela palavra volume. Agora você
pode ver o efeito que o volume tem sobre o preço. O volume energiza o
preço; o volume empurra o preço.
Quando não há volume, o preço não se move; é como um carro que
ficou sem gasolina. Quando o volume é adicionado ao preço (assim como
quando o gás é colocado no tanque do carro), o preço muda. Os preços
irão subir ou descer dependendo se há mais compradores ou vendedores.
Com esse entendimento, você pode ver como o volume é realmente uma
força de propulsão de preços. Nisso, é como o estudo da física.
O preço pode ser acelerado em uma direção ou outra com o aumento
do volume, assim como a velocidade de um carro aumenta quando você
pisa no acelerador. Fortes altas ou quedas bruscas no mercado são
normalmente acompanhadas de alto volume.
Para veja essa força em ação, observe a Figura 3.1, que mostra um
gráfico da Research in Motion Ltd. (RIMM). A partir de sua alta de
outubro de 2000, a RIMM começou a cair em alto volume, o que
proporcionou boa força (energia) para o lado negativo.
Conforme a RIMM se aproximava de seu nível mínimo, o volume
diminuía e havia menos força no mercado porque havia menos
vendedores. Isso predisse que um fundo estava se aproximando. Então,
em outubro de 2002, o volume começou a aumentar novamente e os
preços começaram a subir. Como também mostra a Figura 3.1, com mais
compradores no mercado, o volume aumentou e os preços começaram a
subir. Olhando
33
DO VOLUME
FIGURA 3,1 Volume Fornece a energia para baixo para empurrar para
baixo o preço da pesquisa em movimento (RIMM) durante um movimento
de baixa
no preço e no volume ao longo deste período de tempo, podemos ver que,

depois que o fundo estava no lugar, a força do volume havia mudado de
baixo para cima e o RIMM agora estava em alta. Preço e volume
avançaram juntos nos dois anos seguintes, e o estoque atingiu uma alta
em outubro de 2004.
Esta informação é boa de saber e fácil de ver em retrospectiva. Mas
como podemos usar esse conhecimento para nos ajudar a ter sucesso no
mercado em tempo real? Vamos começar com o que sabemos: o volume é
a energia que move os preços. Ao estudar essa energia, podemos prever
altas e baixas em ações e índices.
Antes de prosseguir, temos que identificar alguns termos:
• Balanço: Máxima ou mínima em que o preço de uma ação, índice

ou outra emissão muda de direção.
• Perna: A distância entre duas oscilações.
Física da Análise de Preço e Volume 35
Para Para ilustrar esses dois termos, vamos olhar um gráfico de

barras da ação hipotética “ABC”. Na Figura 3.2, você pode ver o volume
de cada perna do rally até um swing alto e, a seguir, o volume de cada
barra na perna de declínio. O número abaixo de cada barra é o volume
naquele dia específico.
O volume nas pernas de alta e de baixa pode dizer muito sobre a
direção que uma ação, índice ou outra emissão está tomando. Na Figura
3.2, a ação “ABC” subiu por quatro dias em um volume de 2.000 por dia,
para um total de 8.000. Em seguida, diminuiu por três dias no volume de
2.000, 3.000 e 3.000, para um total de 8.000. Apenas com base nesta
aritmética simples, pareceria que a energia ou força ascendente era igual
à energia descendente. Essa não é, entretanto, a maneira correta de
medir a força em uma perna.
A maneira correta de medir a força em uma perna é usando o volume
médio diário. Isso lhe dará a leitura correta em uma perna de rally ou
declínio. Neste exemplo, o volume médio diário na alta é 2.000. O
volume médio diário em declínio é de 2.667. Isso mostra que a perna de
baixo tinha 667 mais volume - ou 33% mais força (energia) para o lado de
baixo. Para que uma ação tenha uma tendência de alta, as pernas de rally
precisam ter um volume médio maior do que as pernas de declínio.
Eu cunhei o termo Ord-Volume para descrever o volume médio
diário em uma perna, que é parte do meu trabalho proprietário de análise
de preço e volume. (Eu também desenvolvi um software que realiza
estudos de Volume Ordinário sobre ações e índices, que serão vistos em
exemplos posteriormente neste capítulo.)
No Capítulo 2, examinamos um gráfico semanal da Bema Gold
Corporation (BGO). Agora, vamos olhar para o BGO com seu volume
médio diário - ou Ord-Volume - para cada perna, mostrando para que
lado a força do volume está empurrando
FIGURA 3.2 Gráfico de barras de uma ação hipotética "ABC" mostrando o

volume diário durante uma etapa de rali até uma oscilação alta e, em
seguida, o volume diário de uma etapa em declínio
DO VOLUME
em cada perna. A Figura 3.3 mostra um gráfico semanal de BGO ao longo

de um período de três anos com seu Ord-Volume exibido para cada
perna.
A Figura 3.4 mostra o BGO no formato Ord-Volume - um gráfico de
linha que exibe o volume médio diário entre as oscilações de alta e baixa.
Nos balanços, o preço e o volume são exibidos. Na parte inferior do
gráfico, há um gráfico de volume exagerado para mostrar melhor as
alterações de volume visualmente. Embora seja um gráfico mais simples
do que o gráfico de velas da Figura 3.3, a Figura 3.4 exibe as informações
mais relevantes para a tomada de decisões financeiras.
O que mais nos interessa é quando e onde um mercado muda de
direção. Esses pontos, ou oscilações, são as áreas nas quais se pode fazer
um investimento financeiro, onde o risco é comparativamente menor e o
ganho potencial é maior. Para que a tendência de alta continue, as pernas
de alta precisam ter mais energia do que as de baixa e vice-versa para um
mercado de baixa.
A Figura 3.5 também mostra o BGO no formato Ord-Volume, com
uma grande perna de rally que começou em julho de 2003 com volume
médio diário de 3,50 milhões.
FIGURA 3,3 Ord-Volume mostra a força para cima e para baixo por trás
de cada movimento no Bema Gold (BGO)
FIGURA 3,4 Volume médio diário mostrado no formato de volume ord

para Bema Gold (BGO)
FIGURA 3,5 Gráfico de volume ord para Bema Gold (BGO) mostrando
uma mudança na energia de cima para baixo
DO VOLUME
A alta durou até dezembro de 2003, quando o topo foi cotado a US $ 4,30
por ação. Na perna de declínio, o Ord-Volume foi de 6,06 milhões - quase
o dobro do volume da perna de rali. Isso mostrou que a energia havia
mudado de cima para baixo e confirmou o topo no nível de $ 4,30. Por
mais interessante que seja, não nos faz muito bem depois do fato. O que é
necessário é uma maneira de detectar mudanças na energia.
O software Ord-Volume que uso tem um recurso de “zoom”, que
aumenta ou diminui os graus de oscilação. Quanto mais baixa for a
configuração de “zoom”, menores serão as oscilações de grau reveladas e
vice-versa. Na Figura 3.6, examinamos o BGO com configurações de
“zoom” focando no período de 15 de outubro a 15 de dezembro de 2003,
quando o estoque atingiu uma alta. (A configuração de zoom foi de 0,25
para mostrar as oscilações de graus menores nesse período de tempo.
Como você pode ver, essas oscilações de graus menores também têm uma
energia forte para baixo versus para cima.)
FIGURA 3,6 A configuração "Zoom" no software Ord-Volume mostra

oscilações de menor grau quando Bema Gold (BGO) é colocado em uma alta
DETERMINANDO SINAIS DE COMPRA E

VENDA
USANDOORD-VOLUME
Antes de continuar, precisamos ver como os sinais de compra e venda são
acionados pelo método Ord-Volume e explicar como um sinal mais forte
ou mais fraco é gerado.
Um sinal de venda é acionado quando uma ação atinge uma nova
máxima secundária e o Ord-Volume na perna atual de subida encolhe
cerca de 50 por cento ou mais em comparação com o Ord-Volume da
perna anterior ou inferior; a ação então fecha abaixo da máxima anterior.
Ambas as condições determinam que o estoque está em uma posição
fraca. Isso aciona o sinal de venda. A confirmação de um topo é
produzida quando o Ord-Volume aumenta em 50 por cento ou mais na
perna de baixo após o topo em comparação com a perna de cima que vai
para o topo.
Por outro lado, sabemos que um fundo foi feito - disparando um
sinal de compra - quando uma ação atinge uma nova mínima menor e o
Ord-Volume encolhe perto de 50 por cento ou mais contra a perna
anterior de baixa ou alta anterior e então fecha acima da mínima
anterior. Ambas as condições garantem que o estoque está em uma
posição forte. Isso aciona o sinal de compra. A confirmação de um fundo
é produzida quando o Ord-Volume aumenta 50 por cento ou mais na
perna de cima após a parte inferior em comparação com a perna de baixo
indo para a parte inferior.
Descobri que quanto maior a porcentagem de redução do volume
médio diário em comparação com a perna ascendente ou descendente
anterior, mais forte é o sinal gerado.
Vender Sinais
Vamos comece nossa discussão com sinais de venda, em particular
olhando para a força de um sinal gerado com base no declínio, ou
encolhimento, do volume médio diário em comparação com as pernas
anteriores para cima ou para baixo. A Figura 3.7 ilustra esse conceito com
o estoque hipotético “ABC”. Na etapa inicial de alta, o Ord-Volume é de
100 milhões à medida que o estoque sobe para um máximo de $ 50. Após
um breve recuo, o "ABC" sobe novamente e atinge uma nova alta
modestamente mais alta de US $ 50,25 em um volume diário médio de
25 milhões. A ação então fecha abaixo de $ 50, disparando um sinal de
venda. Se estivéssemos acompanhando esse estoque, estaríamos
procurando o sinal de venda. Por quê? Porque o volume diário médio na
segunda etapa ascendente foi 75 por cento menor do que o volume diário
médio na primeira etapa ascendente.
Agora, vamos dar uma olhada em outro exemplo: O estoque
hipotético “XYZ” mostrado na Figura 3.8. Neste exemplo, a ação tem um
volume médio diário de 100 milhões, uma vez que sobe para uma alta
oscilante de $ 50. Depois de um breve
DO VOLUME
FIGURA 3,7 Comparações de volume médio diário para etapas

ascendentes sequenciais para estoque “ABC”
FIGURA 3,8 Comparações de volume médio diário para pernas

ascendentes sequenciais para estoque hipotético “XYZ”
declínio, XYZ sobe novamente para $ 50,25 - assim como fez o ABC das
ações. O volume médio diário na perna ascendente para a segunda alta,
no entanto, foi de 50 milhões para as ações XYZ - ou 50 por cento menos
do que o volume diário médio na perna ascendente anterior. O estoque
fecha abaixo de $ 50 e um sinal de venda é acionado.
Comparando as mudanças no volume médio diário para as duas
ações, você pode ver que o ABC está em uma posição mais fraca do que
XYZ. O motivo é que o volume médio diário na segunda etapa de subida
para as ações ABC foi 75 por cento menor (25 milhões) na quebra para
uma nova máxima, enquanto a XYZ teve um declínio de 50 por cento (50
milhões). Isso ilustra um ponto-chave: a magnitude do declínio no
volume médio diário entre as pernas para cima ou para baixo determina
a força do sinal de compra ou venda. E, conforme a porcentagem de
declínio no volume médio diário cai abaixo de 50 por cento, o mesmo
ocorre com a confiabilidade do sinal.
DO VOLUME
Vamos revisão: um sinal de venda é acionado quando uma ação fecha

abaixo de uma alta anterior e o Ord-Volume na segunda perna de subida
encolhe 50 por cento ou mais em comparação com a perna de alta ou de
baixa anterior. Ambas as condições justificam um sinal forte.
Quero enfatizar que as comparações de volume médio diário são
entre a perna final indo para o topo e a perna superior ou inferior
anterior imediatamente anterior à perna final.
A Figura 3.9 mostra uma comparação de volume de uma perna para
cima e uma perna para baixo nos movimentos do estoque hipotético
“ZZZ”. Depois que um alto é colocado em
$ 50 o estoque diminui em volume médio diário de 100 milhões. As ações
então sobem para uma nova alta de US $ 50,25 em um volume médio
diário de 50 milhões. A comparação do Ord-Volume da perna ascendente
para uma nova máxima versus a perna descendente anterior mostra um
declínio de 50% no volume. Mais uma vez, isso atende aos critérios para
um sinal de venda, com o volume médio diário diminuindo em pelo
menos 50 por cento.
Agora que a alta foi determinada usando o método Ord-Volume,
vamos ver como esse sinal é confirmado. Para confirmar uma alta,
precisamos ver a energia (a força do volume) mudar de cima para baixo.
Em outras palavras, o Ord-Volume precisa aumentar na próxima perna
de baixo depois que o topo é colocado, em comparação com a perna de
cima anterior que vai para o topo. Isso mostra que a energia agora está
empurrando com mais força para o lado negativo.
O aumento percentual no volume médio diário na próxima perna de
baixo após o topo também diz muito sobre a força do sinal. Gosto de ver
um aumento de 50% no Ord-Volume na perna de baixo após o topo, em
comparação com a perna de cima indo para o topo. Um aumento de 50
por cento é o mínimo para um sinal de cobertura bem-sucedido.
Qualquer coisa abaixo de 50 por cento configura uma probabilidade
maior de que a ação volte e teste novamente o topo.
FIGURA 3,9 Comparações de volume ord para a perna final de

subida para uma nova máxima versus a perna de baixa anterior para
estoque hipotético “ZZZ”
DO VOLUME
FIGURA 3.10 O sinal de venda é disparado no estoque hipotético ZZZ

após um fechamento abaixo da máxima e um aumento de 50 por cento no
volume diário médio na próxima perna para baixo confirma o topo
A Figura 3.10 mostra que o volume médio diário na perna de baixo

após o topo em $ 50,25 é de 75 milhões - um aumento de 50 por cento no
volume da perna de alta anterior de 50 milhões.
Idealmente, gostaríamos de ver o Ord-Volume na perna de baixo
aumentar em mais de 100 por cento após um topo, em comparação com
a perna de cima anterior, a fim de mostrar sem dúvida que a energia
mudou de cima para baixo. Vou mostrar alguns exemplos em que o Ord-
Volume aumenta substancialmente na perna de baixo após um top, e não
houve como voltar atrás.
A Figura 3.11 mostra a forte subida em novembro de 2003 no BGO,
com volume médio diário de 8,24 milhões, com o estoque chegando a US
$ 4,23. O mercado então recuou no volume médio diário de 5,67 milhões,
seguido por outra alta que levou o mercado a uma nova alta de US $
4,30, com volume médio diário de 2,85 milhões.
Como podemos ver, na última alta para $ 4,30, a energia para a alta
se esgotou. A fim de impulsionar este estoque mais alto, mais volume
precisava estar presente, pelo menos igual em magnitude à perna
ascendente anterior. Comparando os movimentos anteriores, podemos
ver que a energia na perna de subida final para a nova alta (2,85 milhões
de ações) foi 65 por cento menor do que na perna de alta anterior (8,24
milhões de ações). Isso atende aos critérios Ord-Volume para um sinal de
baixa. Observe também que a perna de queda da alta de US $ 4,23 teve
um volume médio diário de 5,67 milhões de ações. Comparado com este
movimento, a próxima perna de alta teve um volume diário médio de
2,85 milhões, que é 50 por cento menos - outra configuração de baixa.
Um fechamento abaixo da alta anterior de $ 4,23 disparou um sinal de
venda.
FIGURA 3.11 Comparações de volume ord mostram o volume diário médio

para Rally em Bema Gold (BGO) em novembro de 2003, seguido por
retrações e altas subsequentes
Para recapitulando, um sinal de venda foi acionado pelo método Ord-

Volume com um declínio de 50 por cento ou mais no volume diário
médio na perna ascendente para uma nova máxima em comparação com
uma perna ascendente ou descendente anterior. O impulso para uma
nova máxima no nível de $ 4,30 no BGO com volume diário médio
fortemente reduzido mostrou que a energia para cima havia se esgotado.
A análise Ord-Volume identificou essa condição. Como a Figura 3.11
também mostra, o BGO mais tarde caiu para $ 3,10 em um volume
médio diário de 10,7 milhões de ações, confirmando o topo.
Cobertura Patterns Yahoo Inc. (YHOO) tinha um padrão de cobertura

interessante em 2000. A Figura 3.12 mostra esse movimento no formato
Ord-Volume. Durante a alta de dezembro de 1999 a janeiro de 2000,
quando YHOO atingiu seu máximo de $ 500,13, o Ord-Volume diminuiu
significativamente para 25,4 milhões de ações, em comparação com as
pernas de alta anteriores em novembro de 1999. Na verdade, Ord-
Volume atingiu o máximo de $ 500,13 era cerca de metade do volume
das pernas para cima em novembro de 1999.
Observe que, após a alta de $ 500,13, na próxima perna de baixa, o
Ord-Volume aumentou 325 por cento em comparação com a perna de
cima anterior. Isso mostra que a energia mudou decisivamente de cima
para baixo, confirmando
DO VOLUME
FIGURA 3,12 Análise de volume ord do maior valor colocado no Yahoo

(YHOO) no início de 2000
o topo. Às vezes, o mercado tenta testar novamente a máxima, mas se

não houver energia suficiente para atingir a máxima anterior, o
movimento fracassará. Isso pode ser visto no próximo movimento de alta
em meados de janeiro de 2000. A ação tenta subir, mas com o baixo
volume diário médio (48,9 milhões de ações), que é quase a metade do
volume da perna de baixa anterior. O mercado não conseguiu gerar
energia suficiente para testar novamente a alta anterior.
Vamos revisar como os sinais de venda são acionados usando a
metodologia Ord-Volume:
• Um sinal de venda é acionado quando uma ação fecha abaixo de uma

alta anterior e o Ord-Volume (volume diário médio) diminui em 50
por cento ou mais em comparação com uma perna ascendente ou
descendente anterior.
• A confirmação de um topo é produzida quando o Ord-Volume
aumenta em 50 por cento ou mais na perna de baixo após o topo, em
comparação com a perna de cima indo para o topo.
Outros indicadores também podem ser usados em conjunto com

Ord-Volume. Na Figura 3.13, a análise da linha de tendência é aplicada
ao formato Ord-Volume.
FIGURA 3,13 Trend-Line A análise aplicada ao formato de volume

ordinário identifica o sinal de venda para o Yahoo (YHOO) com base na
linha de tendência abaixo
O gráfico para YHOO mostra uma linha de tendência conectando as

mínimas, voltando à baixa do final de novembro de 1999. Como
sabíamos que YHOO estava em uma posição fraca por causa da análise
de Volume Ord indo para a alta de $ 500,13, poderíamos supor que o
momentum de alta seria quebrado por um fechamento abaixo desta linha
de tendência, que seria em torno da faixa de $ 450. Esse sinal de venda
de $ 450 estava muito mais próximo da alta do que um preço-alvo
anterior baseado em uma velha alta de $ 357,50.
Na Figura 3.14 (que exibe os preços YHOO após uma divisão), um
sinal de venda é gerado aqui por um cruzamento de baixa da
convergência / divergência da média móvel (MACD), um indicador que
foi inventado por Gerald Appel. Este tipo de sinal de venda usando
MACD também teria sido acionado perto do topo.
Examinando a “Força predominante” Uma maneira de usar o

OrdVolume é identificar a direção de um estoque examinando a força
ou energia predominante, conforme ilustrado pelo volume médio
diário. Se você sabe que a energia é predominantemente para cima ou
para baixo, pode tomar melhores decisões de investimento. No caso do
YHOO, a perna de baixo após o topo de $ 500,13 teve mais de três
vezes o Ord-Volume do que a perna de cima anterior. Isso dizia em alto
e bom som que a energia dessa ação havia mudado de cima para baixo,
dando confiança para vender. Uma vez que você tenha
DO VOLUME
FIGURA 3,14 Crossover baixista do MACD gera sinal de venda no

YHOO perto do topo
analisou a energia em uma determinada ação ou índice com base no Ord-

Volume, você pode usar indicadores tradicionais ou seu próprio sistema
para direcionar os sinais de compra e venda.
Aqui está outro exemplo de sinal de venda acionado pelo método
Ord-Volume. A Figura 3.15 mostra a Novamerican Steel Inc. (TONS), que
teve um movimento ascendente constante para uma alta de $ 90 por ação
e, em seguida, caiu drasticamente. Não havia padrões gráficos de baixa
(como “cabeça e ombros”) na alta que teria ajudado a identificar um
topo.
Olhando para TONELADAS durante o mesmo período de tempo
usando Ord-Volume, no entanto, é muito mais fácil ver o que estava
acontecendo quando a ação se aproximou do nível de $ 90. A Figura 3.16
mostra que na etapa de subida, indo para US $ 90, o volume médio
diário caiu para 113.000, em comparação com a etapa de subida anterior,
que teve um volume diário médio de 296.000, o que é quase 60 por cento
menos. Isso mostra que a ação estava em uma posição fraca.
Um fechamento abaixo da alta anterior de $ 74,85 aciona o sinal de
venda. Observe, também, que na descida da alta de $ 90, o Ord-Volume
quase
FIGURA 3,15 Gráfico de preços mostra aumento acentuado e queda

no aço da Novamerican (TONS)
dobra, com volume médio diário de 225.000, em comparação com

113.000 na etapa anterior. A energia claramente mudou do lado positivo
para o lado negativo, confirmando o topo. Este exemplo mostra a forte
influência de um volume na direção dos preços.
Com base na análise Ord-Volume, um trader teria sido alertado de
que um top foi colocado - ou estava próximo. (Um novo teste da alta,
afinal, teria sido possível.) Para fazer uma negociação mais perto do topo,
poderíamos usar a análise da linha de tendência. A Figura 3.17 mostra
uma linha de tendência de alta conectando a mínima desde novembro de
2004. Um sinal de venda é gerado por um fechamento abaixo desta linha
de tendência de alta e não teria vindo muito longe do topo, cerca de US $
85 por ação. Uma vez que a linha de tendência foi rompida, um
comerciante teria presumido que o momentum de alta foi rompido.
Vendo o aumento de volume na perna de baixa de $ 90,27, à medida que
a energia mudava de cima para baixo, um trader teria confiança de que a
negociação seria lucrativa.
DO VOLUME
FIGURA 3,16 Gráfico de volume ord para Novamerican Steel (TONS)

mostra declínio na etapa ascendente de $ 90,27 em comparação com a
etapa anterior anterior
FIGURA 3,17 Tendência Linha no gráfico para Novamerican Steel

(TONS) identifica o sinal de venda
Compre sinais gerados por Ord-Volume

Agora que vimos como os sinais de venda são gerados, é hora de mudar
para os sinais de compra. Mais uma vez, o fator chave é a comparação do
OrdVolume (volume médio diário).
Um sinal de compra é acionado quando uma ação atinge uma nova
mínima menor e o Ord-Volume na perna de baixo encolhe cerca de 50
por cento ou mais em relação à perna de baixo anterior ou perna de cima
anterior; a ação então fecha acima da mínima anterior. Ambas as
condições indicam que a ação está em uma posição forte. A confirmação
de um fundo é produzida quando o Ord-Volume aumenta em 50 por
cento ou mais na perna de cima após a parte inferior, em comparação
com a perna de baixo que vai para a parte inferior.
Vamos dê uma olhada em como isso funciona usando um exemplo
hipotético: estoque “EDF.” A Figura 3.18 mostra o declínio da EDF para
US $ 50 por ação em Ord- Volume de 100 milhões de ações.
Neste exemplo, a EDF sobe e depois cai novamente - com
OrdVolume na segunda perna de queda de 25 milhões de ações,
atingindo uma nova mínima de $ 49,50. Você pode ver que o volume
diário médio é 75 por cento menor na segunda etapa descendente em
comparação com a primeira. Nesse caso, um sinal de compra é acionado
em um fechamento acima da mínima anterior de $ 50 por ação. Como a
energia desse estoque mudou do lado negativo para o positivo, o
OrdVolume aumenta na perna subseqüente - neste caso, um aumento de
300% para 75 milhões de ações em comparação com o volume da perna
negativa anterior de 25 milhões de ações.
A Figura 3.19 mostra a ação hipotética “MNO” com volume diário
médio em uma perna de baixa de 100 milhões de ações para uma mínima
de $ 50 por ação, em seguida, uma alta e uma quebra para uma nova
mínima de $ 49,50 por ação. O volume na segunda perna negativa
diminuiu 50 por cento em comparação com a perna anterior. A
recuperação desde a baixa de $ 49,50 teve um aumento de 50 por cento
no Ord-Volume em comparação com a descida anterior e confirmou o
fundo do poço.
FIGURA 3,18 Análise de volume ord para estoque hipotético "EDF"

DO VOLUME
mostra sinal de compra gerado pelo declínio no volume diário médio nas
etapas sequenciais para baixo
FIGURA 3.19 Análise de volume ord de estoque hipotético MNO mostra

declínio de 50 por cento na segunda perna de descida em comparação com
a perna de baixo anterior
Agora compare o desempenho das duas ações, EDF e MNO. Para a

primeira ação, EDF, o volume médio diário nas duas etapas subsequentes
de baixa diminuiu 75 por cento. No MNO, o volume médio diário
diminuiu 50 por cento. Isso mostra que a energia para o lado negativo
estava menos no EDF do que no MNO; portanto, a EDF tinha uma
configuração de sinal de compra mais forte. A EDF também teve um
aumento de 300 por cento no Ord-Volume após o sinal de compra em
comparação com o aumento de 50 por cento da MNO, o que mostrou que
a EDF deveria superar a MNO na fase de rali.
Para recapitular, a definição de um sinal de compra usando a
metodologia Ord-Volume é: Um sinal de compra é acionado quando uma
ação fecha acima de uma baixa anterior e Ord-Volume na perna de baixa
diminui em 50 por cento ou mais em comparação com a perna de alta
anterior ou perna inferior anterior. Ambas as condições indicam que a
ação está em uma posição forte.
A Figura 3.20 ilustra o conceito de sinal de compra graficamente.
Aqui, ações hipotéticas “AAA” sobem de uma baixa de US $ 50 por ação
com volume Ord em
FIGURA 3,20 Sinal de compra em estoque hipotético "AAA" gerado em

um declínio de 75 por cento no volume ord nas pernas sequenciais para
baixo
DO VOLUME
um aumento de 100 milhões de ações e, em seguida, um declínio para

uma nova mínima de US $ 49,50 no Ord-Volume de 25 milhões de ações.
Este exemplo ilustra a regra para determinar um sinal de compra
usando Ord-Volume. Há um declínio no volume diário médio em uma
perna de baixa de 50 por cento ou mais para confirmar que um fundo
está no lugar e que a energia mudou para o lado positivo. Na verdade,
Ord-Volume na perna de alta após o sinal de compra em 75 milhões de
ações é três vezes o volume no volume de baixa anterior. Comparando o
desempenho do AAA depois que o fundo é colocado com o estoque de
MNO, você pode ver que o AAA é um estoque muito mais forte, dada a
magnitude da força para cima.
As relações de volume entre as pernas para cima e para baixo têm
tudo a ver com energia e com a intensidade com que essa força está
empurrando para cima ou para baixo. Compreendendo essas relações
Ord-Volume, os traders confirmarão ou negarão mais facilmente as
configurações de compra e venda. Eles também verão sinais de compra e
venda mais fortes e mais fracos, permitindo-lhes escolher as
configurações mais fortes.
A Figura 3.21 é um gráfico Ord-Volume do BGO, mostrando o
volume diário médio para as pernas para cima e para baixo à medida que
altos e baixos significativos são colocados no estoque.
FIGURA 3,21 Gráfico de volume ord de Bema Gold (BGO) com volume
médio nas pernas para cima e para baixo
FIGURA 3,22 Ord-Volume on Bema Gold (BGO) concentra -se no período

de tempo quando uma baixa signi fi cativa foi posta em prática
Concentre-se na área na Figura 3.21 rotulada como "baixo foi feito

aqui." Esse período de tempo é mais detalhado na Figura 3.22. Vamos
começar com a perna de baixa em relação ao nível de preços de $ 2,95 no
final de junho de 2004. O volume ord nesta perna de baixa foi de 1,94
milhão de ações.
Compare esse volume da perna negativa de 1,94 milhão de ações com
o Volume Ordinário da perna negativa anterior de 4,96 milhões de ações.
Este é um declínio de 61 por cento no Ord-Volume e um sinal de alta. Um
fechamento acima da mínima anterior de $ 2,14 por ação aciona um sinal
de compra. Na perna de alta a partir da baixa, o Ord-Volume se expande
para 2,79 milhões de ações, em comparação com a perna de baixa
anterior, mostrando que a energia mudou de baixo para cima. Mais uma
vez, você pode ver como o volume empurra o preço.
Figura 3.23 é um gráfico de velas de 8 × 8 Inc. (EGHT). O padrão de
preço
mostra um declínio constante para um mínimo de $ 1,32 e, em seguida, um
forte movimento de alta.
Olhando apenas para o gráfico de velas, indo para o nível de preço de
$ 1,50, você não teria nenhuma evidência de que isso seria o mínimo
(embora você possa obviamente ver isso em retrospectiva). Em tempo
real, no entanto, tudo o que você teria visto é uma queda acentuada no
preço. Para obter uma indicação de que uma baixa está sendo
implementada, você precisa olhar para Ord-Volume, conforme ilustrado
na Figura 3.24. DO VOLUME
FIGURA 3,23 Tabela de preços de velas de 8 × 8 Inc. (EGHT)

FIGURA 3,24 Gráfico de volume ord para 8 × 8 Inc. (EGHT) mostrando

diminuição do volume nas pernas sequenciais para baixo
DO VOLUME
A CONFIGURAÇÃO BULLISH
A análise do Ord-Volume mostra que o volume está diminuindo à medida
que o mínimo é colocado em prática. No próximo capítulo, exploraremos
como o volume deve se comportar conforme novos mínimos ou novos
máximos são feitos. Mas, por enquanto, responderemos apenas sobre
preço e volume.
Quando o EGHT atingiu uma nova mínima em $ 1,32, um negociante
veria que o Ord-Volume na etapa de baixa final em 264.000 ações
(Figura 3.24) era cerca de metade em comparação com a etapa de baixa
do Ord-Volume anterior de 504.000 ações, e quase 50 por cento menos
do que o Ord-Volume para a etapa anterior de alta de 553.000. Este é um
gatilho para uma configuração de alta. O sinal de compra foi acionado em
um fechamento acima da mínima anterior de $ 1,58. Observe que na
próxima etapa de subida, o Ord-Volume explode com um aumento de
680 por cento no volume da etapa de subida, para 1,80 milhão de ações,
em comparação com o volume da etapa de baixa anterior de 264.000.
Este exemplo mostra como é importante para OrdVolume expandir
depois que um sinal de compra é acionado para confirmar uma tendência
de alta. Além disso, neste exemplo, um aumento no Ord-Volume dessa
magnitude (quase sete vezes em comparação com a perna de baixa
anterior) implica que a alta irá gerar um grande aumento no preço. As
ações subiram 255 por cento em cerca de um mês.
Um grande aumento de volume significa que há muita energia e isso
se traduz em um potencial para uma grande mudança de preço. Pense na
analogia do carro no início do capítulo. Quando você pisa um pouco no
pedal do acelerador, o carro acelera lentamente. Quando você pisar no
chão, o carro decola rapidamente.
A Figura 3.25 mostra o EGHT em um intervalo de tempo diferente
em uma baixa diferente. Na perna descendente indo para a baixa de $
0,65, o Ord-Volume diminuiu
46 por cento para 361.000 em comparação com o volume anterior da
perna ascendente de 642.000, bem como o volume anterior da perna
descendente de 642.000. Isso desencadeia uma configuração de alta.
Idealmente, o declínio no Ord-Volume em uma perna descendente
indo para uma perna baixa - em comparação com uma perna ascendente
ou descendente anterior - seria de 50 por cento ou mais. No exemplo do
EGHT, o declínio de 46 por cento ainda era um sinal de alta, e um
fechamento acima da mínima anterior em $ 0,85 acionou um sinal de
compra. O que Ord-Volume identificou indo para a baixa de $ 0,65 foi
que a força para baixo havia evaporado e não havia mais energia
empurrando o estoque para baixo.
A capacidade da ação de fechar acima de suas mínimas anteriores
mostrou que poucas compras foram necessárias para movê-la para cima.
É simplesmente assim que o mercado funciona. Quando a força
descendente evapora porque os vendedores das ações recuaram para as
laterais, as ações irão para o lado ou para cima. O que Ord-Volume
identificou no caso de EGHT foi que a força descendente havia
terminado.
Depois que o sinal de compra foi acionado em um fechamento acima
de $ 0,85 por ação, a ação subiu. Como a Figura 3.25 mostrou, o volume
começou a se expandir
DO VOLUME
FIGURA 3,25 Análise de volume ord mostra uma configuração de alta em 8

×8 (EGHT)
em meados de setembro e permaneceu forte em meados de novembro.

Observe a expansão do volume na fase de rali após o sinal de compra no
exemplo atual, que não é tão forte quanto o sinal de compra anterior na
Figura 3.24. O motivo é que, no exemplo anterior, o EGHT teve uma
explosão de volume de 680% após o sinal de compra e o EGHT saltou
256% em cerca de um mês.
No exemplo atual, o EGHT mostrou que o volume cresceu 60% e as
ações subiram 230% após o sinal de compra, mas isso levou quase três
meses. O que isso mostra é a relação de expansão do volume do mesmo
estoque em dois intervalos de tempo diferentes.
A energia mais alta - significando um aumento percentual maior em
OrdVolume em uma perna de rally após o sinal de compra - mostrada na
Figura 3.24 produziu resultados mais rápidos e um ganho de
porcentagem maior em comparação com o sinal de compra na Figura
3.25. É tudo sobre a física das ações; quanto maior a força energética,
mais longe vão os estoques.
A Figura 3.26 examina a continuação do movimento no EGHT após o
término da fase de subida. Após uma alta de $ 1,96 por ação, o Ord-
Volume na perna de baixa aumentou 35% em comparação com a perna
de alta anterior, o que sugere que a energia pode ter mudado de cima
para baixo. O que isso indicou é que ou um topo foi feito ou que uma
consolidação lateral está para começar. Existem três direções possíveis
em que uma ação pode se mover: para cima, para baixo ou para os lados.
Com um aumento de 35 por cento no Ord-Volume
FIGURA 3,26 Análise de volume ord de 8 × 8 (EGHT) depois que uma alta
foi colocada em
$ 1,96
na perna de baixo, a fase de subida provavelmente acabou para o EGHT.

Se alguém estivesse segurando o estoque neste momento, seria hora de
procurar uma saída.
Uma pista pode ter sido as oscilações menores no EGHT perto das
altas. No entanto, se um trader não tivesse olhado para essas oscilações
menores, ele ainda poderia estar segurando essas ações. A maior queda
desde a alta de $ 1,96 com o Ord-Volume aumentado sugeriu que uma
consolidação de grande grau ou uma queda estava começando.
CONCLUSÃO
Baseei muito da minha análise de volume no trabalho do mestre de

negociação Richard Wyckoff, que era famoso na década de 1930 por sua
capacidade de prever ações (como expliquei no Capítulo 1). Wyckoff foi
um dos primeiros a descobrir a relação preço-volume. O que eu fiz foi
expandido nas idéias de Wyckoff, simplificado algumas e adicionado
outras novas. Fiz a descoberta do Ord-Volume estudando os métodos de
Wyckoff. Abordaremos algumas de suas técnicas no próximo capítulo.
DO VOLUME
Voltando ao último exemplo de EGHT, o aumento de 35% no Ord-

Volume na perna de baixa da alta de $ 1,96 sugeria que era hora de sair
do estoque. Wyckoff teria chamado esse volume expandido de "sinal de
fraqueza" (SOW). Depois de um SOW, geralmente há um retrocesso de
cerca de 50 por cento em direção à alta, e este seria um bom lugar para
vender EGHT.
Nos exemplos deste capítulo, o volume forneceu pistas de quando
uma ação estava quase baixa ou alta. Para configurar negociações com
sucesso, um conhecimento completo do volume deve estar em seu
arsenal de negociação. Pensando em volume como energia,
entenderemos como o volume empurra o preço.
As negociações que são configuradas por análise de volume, no
entanto, precisam seguir os sinais do mercado em geral. Não espere
lucrar com os sinais de alta das ações se o mercado geral estiver em
tendência de baixa, junto com os setores que você está negociando. E não
espere que seus sinais vendidos em uma ação sejam lucrativos se o
mercado geral e os setores que você está negociando estiverem em
tendência de alta.
Para que a configuração do volume funcione a seu favor, tanto o
mercado em geral quanto o seu setor devem estar indo em sua direção. É
bom senso - e isso tem muito a ver com negociação de ações.
CAPÍTULO 4
Relações de
preço e volume
s aprendemos no Capítulo 3, usando o volume diário médio - ou
U OrdVolume, como eu o chamo - podemos medir e comparar a

força de uma perna com a outra. Esta análise de volume também
pode ser aplicada a
swings para dizer se o mercado tem força para passar por uma oscilação
M
anterior ou se há probabilidade de reversão. (Para refrescar, um swing é
o ponto em que uma ação, índice ou outra questão muda de direção. Uma
perna é a distância entre dois swings.) As áreas de swing anteriores são
importantes para observar a força ou fraqueza. A maneira de saber se o
A
mercado provavelmente passará por uma oscilação anterior de alta ou
baixa é por meio da análise de volume.
As ações desenvolvem faixas de negociação porque uma determinada
emissão não tem força suficiente para superar sua oscilação anterior de
alta ou baixa. Conforme declarado no Capítulo 3, o que é necessário para
superar uma alta ou baixa anterior é energia. Energia, como a definimos,
é a quantidade de volume que está empurrando o preço para cima ou
para baixo. Dito de outra forma, a energia do estoque se reflete em quão
alto ou baixo é o volume. Agora, muitos traders dirão que uma ação teve
“bom volume” em um determinado dia; digamos, um milhão de ações. O
que isso realmente significa? Por si só, não significa nada e, de fato,
afirmações como essas não entendem o que o volume do estoque está
realmente dizendo.
O volume é sempre analisado por comparação; pode ser para pernas
ou balanços anteriores. A ideia da análise de volume é procurar
aumentos ou diminuições em comparação com balanços ou pernas
anteriores para identificar se há um aumento ou diminuição na força. Os
estoques precisam de uma “fonte de energia” para serem impulsionados
para a frente. Essa energia é o volume. Quando a energia acabar, ela
reverterá. Um trader deve identificar e compreender de que forma
59
DO VOLUME
a energia está empurrando e observe as áreas onde a energia começa a se

reverter. Dessa forma, o trader terá mais chances de lucrar.
Não torne o processo de negociação de ações mais complicado
introduzindo fatores que têm pouco ou nenhum efeito sobre o preço das
ações. A sobrecarga de informações é uma queda comum na análise de
ações. Mantenha simples. O volume por si só vai dizer para que lado a
força está empurrando o estoque. Se um anúncio de notícias sobre uma
ação for divulgado, o volume (compra ou venda) fará a interpretação
correta para o anúncio - seja em alta ou baixa - porque as pessoas que
sabem empurrarão a ação em sua verdadeira direção. Portanto, a
verdadeira interpretação do anúncio de notícias aparecerá na análise de
volume. Pessoalmente, é por isso que tenho pouca consideração pela
análise fundamentalista, porque você não sabe quais pontos sobre a
empresa são exagerados e quais pontos (se negativos) são minimizados.
Contudo,
Seguindo a direção do maior volume, um trader está na verdade
seguindo o "dinheiro inteligente". O dinheiro inteligente está bem
capitalizado e, portanto, tem os meios para produzir o maior volume. E o
dinheiro inteligente produz mais dinheiro por estar correto no mercado.
Portanto, se você pode seguir a direção do maior volume, você pode
seguir o dinheiro inteligente. Para mim, essa é toda a análise
fundamental que você precisa saber. Em meus seminários, falo sobre
ações apenas por seus símbolos; Eu nem me concentro no nome da
empresa. O motivo é que, quando estou negociando uma ação, o nome
não importa para mim. Eu só preciso saber o símbolo para que possa
puxá-lo para cima em meu sistema de cotações e analisar seu preço e
volume.
No entanto, é importante para mim em que setor a ação está, porque
- conforme declarado no Capítulo 2 - o setor também precisa estar em
alta para que eu possa negociar uma determinada ação. Além disso, o
preço e o volume da ação me dizem o que preciso saber se quiser possuí-
la. Não fico atolado em informações como onde a empresa está
localizada, o número de funcionários e assim por diante. Esse tipo de
informação, para mim, não tem influência na direção do estoque. A única
coisa que gera lucro no mercado é saber a direção das ações. A análise de
volume ajudará a encontrar a direção do estoque.
ANÁLISE DE VOLUME EM SWINGS
A primeira regra da análise de volume em balanços lida com um conceito

muito importante: a relação percentual. Não nos concentramos na
quantidade de volume, mas sim na comparação - em uma base
percentual - do volume versus uma oscilação anterior alta ou baixa.
Relações de preço e volume 61
Aqui está a regra:
Não é a quantidade de volume que é importante nos altos ou baixos

de swing anteriores, mas sim o relação percentual em comparação
com o anterior alto ou baixo. Essas relações de porcentagem de
volume determinarão se o mercado passará ou reverterá nas altas ou
baixas anteriores.
Vamos vá um passo além: para obter um sinal de compra, é

necessário um teste de uma baixa de swing anterior e o volume deve
encolher 8 por cento ou mais, e então fechar novamente acima da
mínima anterior. Essa condição acionará o sinal de compra. Um teste
significa quebrar o swing anterior para provar o ponto.
Para para obter um sinal de venda, é necessário um teste de uma alta
de swing anterior e o volume deve encolher 8 por cento ou mais, e então
fechar abaixo da máxima anterior. Esta condição acionará o sinal de
venda. Um teste significa quebrar o swing anterior para provar o ponto.
Essas relações de porcentagem de volume funcionam em todos os
intervalos de tempo: 60 minutos, diariamente, semanalmente ou
mensalmente. Eu poderia acrescentar que quanto maior a redução
percentual no volume no reteste de um alto ou baixo anterior, mais
confiável e forte será o sinal para uma reversão. Isso faz sentido porque
se a energia for significativamente menor do que na alta anterior,
também haverá menos força, o que significa uma troca mais segura por
uma reversão.
Vamos dar uma olhada em um exemplo. A Figura 4.1 mostra um
gráfico de linha da ação hipotética "ABC". Eu chamo essa configuração de
negociação de "reteste de baixo volume".
Existe apenas um lugar seguro para fazer negociações: na alta ou na
baixa anterior ou próximo a ela. Pense nos exemplos do Capítulo 3 nos
quais as configurações de sinais de compra e venda de OrdVolume foram
feitas em negociações em um fechamento acima de uma mínima anterior
ou abaixo de uma alta anterior. Em teoria, se um mercado não consegue
se manter abaixo da mínima anterior, ele está em alta. Da mesma forma,
se um mercado não pode se manter acima de uma alta anterior, então é
baixista. Os gráficos de mercado não são formados aleatoriamente, mas
são estruturados por testes de altos e baixos anteriores, com o
FIGURA 4,1 DO VOLUME
Configuração de negociação de reteste de baixo volume para
ações “ABC”
mercado indo na direção da energia mais alta. Se um mercado atingir

uma alta anterior com mais volume do que a alta atual, essa alta será
rejeitada e vice-versa.
Observe que estou atribuindo ao volume um status igual ao preço.
Tanto o volume quanto o preço devem atender a certos requisitos para
acionar um sinal de compra ou venda. Agora você tem dupla confirmação
para que um sinal seja acionado, que é com preço e volume. Para ilustrar,
a Figura 4.2 mostra um sinal de venda acionado por esse método em um
gráfico semanal da Research in Motion Ltd. (RIMM).
Da mesma forma, a Figura 4.3 ilustra um sinal de compra acionado
para RIMM, também usando um gráfico semanal. A Figura 4.3 também
mostra um sinal de venda acionado alguns meses depois, também pelo
método de reteste.
Assim que um sinal de venda é acionado, a próxima meta de
desvantagem é a mínima anterior. Portanto, o trader também sabe qual
preço provavelmente se tornará o próximo ponto de reversão possível no
mercado. Se o próximo balanço baixo for testado
FIGURA 4,2 Sinal de venda acionado para pesquisa em movimento

(RIMM) com novo teste da alta anterior e diminuição do volume
DO VOLUME
FIGURA 4.3 Sinal de compra acionado para pesquisa em movimento

(RIMM) com reteste da baixa anterior e diminuição do volume, seguido por
um sinal de venda acionado pelo método de reteste
em volume igual ou superior, a tendência de baixa permanece intacta e o

trader tem razão para manter uma posição vendida. Para um sinal de
compra, a meta de alta é a máxima anterior. Se essa máxima for testada
em um volume igual ou superior, a energia continuará subindo e o trader
terá uma razão para manter uma posição longa.
Se você refletir sobre essas condições, verá que o que está realmente
fazendo é seguir o caminho que a energia está empurrando para o mais
forte. Lembre-se também de que, qualquer que seja a ação que estiver
negociando, você deve estar alinhado com a direção geral do mercado - e
você deve estar em um dos melhores setores (consulte o Capítulo 2). Esse
alinhamento é como “colocar o vento nas costas” e é muito importante
lembrar desse fator. Estar alinhado com o mercado e os melhores setores
- para trocar de metáfora por um momento - colocará “o vento em suas
velas” e provavelmente levará suas posições mais longe e mais rápido do
que você experimentaria de outra forma.
Este conceito de manter o “vento nas suas costas” será repetido nos
próximos capítulos. Vale a pena repetir porque esse é um dos principais
erros que os traders cometem. Os comerciantes devem sempre saber o
que o mercado mais amplo - representado pelo S&P 500, Nasdaq e NYSE
- está fazendo. Estar alinhado com o mercado e estar nos melhores
setores aumentará suas chances de negociar com sucesso “com o vento
nas suas costas”.
Reteste em alto volume

Existem várias variações de análise de volume nas oscilações. O primeiro
que abordaremos aqui é o reteste em alto volume, conforme mostrado na
Figura 4.4. Este gráfico mostra a ação hipotética “EDF” enquanto uma
alta anterior é testada novamente.
Como mostra este exemplo, o volume no reteste é de 97 milhões -
apenas 3% abaixo do volume na alta anterior de 100 milhões. A regra
aqui é que se, no novo teste de uma oscilação anterior, o alto volume cair
apenas 3% ou menos, isso implica que a energia de alta é boa e o
mercado deve continuar sua alta. Em outras palavras, o volume que está
muito próximo ou igual à alta anterior (97 por cento ou mais) indica a
presença de energia de alta que é forte o suficiente para empurrar o
mercado para cima. A ação pode recuar um pouco de uma alta anterior
antes de subir, mas a condição permanece alta.
As reversões são esperadas no teste de altas quando o volume é 92
por cento ou menos do que o volume na alta anterior. Portanto, se o
volume for quase igual (diminuindo apenas 3 por cento ou menos) do
que o volume na alta anterior, o mercado tem energia para superar a alta
anterior. No entanto, se o volume encolher para 92 por cento ou menos
(um declínio de 8 por cento ou mais no volume) no teste atual das
máximas anteriores, então a energia não é adequada para superar as
máximas e o mercado deve reverter.
A Figura 4.5 é um gráfico semanal da Eldorado Gold Corporation
(EGO). Durante as primeiras duas semanas de novembro de 2006, o
EGO testou altas anteriores
FIGURA 4,4 Reteste de alto volume para estoque "EDF" mostra boa
"energia" para o lado positivo, com a alta probabilidade de continuar
DO VOLUME
FIGURA 4.5 O gráfico semanal do Eldorado Gold (EGO) mostra um volume

mais alto em retestes de máximas anteriores, indicando que as a ções
provavelmente irão subir, o que aconteceu após o reteste de novembro
voltando a maio daquele ano. Todas as máximas anteriores foram

testadas em volume mais alto, o que implicava que o EGO tinha energia
para passar pela velha alta e subir ainda mais. Como mostra o gráfico,
isso é exatamente o que a ação fez.
Agora vamos ver o que acontece quando o reteste de alto volume
ocorre em uma baixa anterior. A mesma teoria funciona aqui, mas na
direção oposta. A Figura 4.6 mostra o GHI de ações hipotéticas testando
uma baixa anterior em um volume quase igual de 97 milhões de ações,
em comparação com 100 milhões no reteste anterior. Em outras
palavras, o volume é de 97% ou diminuiu apenas 3%. Essa condição
sugere que a ação tem energia suficiente para passar pela mínima
anterior e continuar em baixa.
Agora vamos dar uma olhada em um exemplo real. A Figura 4.7 é um
gráfico diário do EGO, destacando o período de janeiro a abril de 2005.
Observe como o volume aumenta nas mínimas anteriores, indicando que
as ações devem continuar caindo, o que acontece.
FIGURA 4,6 Gráfico de ações hipotéticas GHI mostra volume quase

igual no reteste da mínima anterior, indicando que a tendência de baixa
deve continuar
FIGURA 4,7 Gráfico diário do Eldorado Gold (EGO) mostra maior volume
em retestes de m ínimos anteriores, indicando que a tendência de baixa
continuará
DO VOLUME
Primeiro alto reteste

Agora é hora de examinar um padrão que é mais complicado em como
funciona. A Figura 4.8 mostra esse padrão, conhecido como Primeiro
Alto Reteste. A regra aqui é sempre comparar as relações de volume com
a primeira alta (ou baixa), mesmo no terceiro e no quarto retestes. As
relações de porcentagem de volume nos testes permanecem as mesmas.
Eles são:
• Uma queda de volume de 3 por cento ou menos em um teste indica

que a movimentação continuará.
• Um declínio de volume de 8 por cento ou mais em um teste indica uma
reversão.
Na Figura 4.8, na primeira alta (marcada com “A”) o volume chega a

100 milhões. Esta é a primeira alta com a qual todos os novos testes são
comparados. No novo teste, o volume “B” é de 96 milhões de ações, o que
representa uma queda de 4%. Isso significa que o estoque está em “No
Man's Land”. Não tem energia suficiente para superar a alta anterior
porque o volume precisa estar dentro de uma queda de 3% ou menos.
Nem o volume caiu 8% ou mais do que a alta anterior, o que sinalizaria
uma reversão. Portanto, o mercado pode apenas flutuar perto de sua alta
atual.
Outra alta chega no ponto “C” para testar novamente as máximas de
“A” e “B”. O volume em “C” de 95 milhões é comparado ao volume na
primeira alta no ponto “A”. Com o volume em “C” que é 5 por cento
menor do que em “A”, a ação ainda está em “No Man's Land” e nenhuma
conclusão pode ser tirada.
Em “D”, o volume é de 92 milhões de ações, o que, em comparação
com o volume máximo em “A”, é 8 por cento menor. Portanto, o novo
teste em “D” em um volume 8 por cento mais leve é um sinal de baixa e
um sinal de venda é acionado em um fechamento abaixo da máxima de
“A”. Como este exemplo mostrou, todas as altas anteriores após o topo
“A” foram testadas e comparadas com o volume da primeira alta em “A”.
FIGURA 4,8 Gráfico que mostra comparações de volume com a

primeira alta para ilustrar as regras do "primeiro alto reteste"
FIGURA 4,9 Primeiro reteste de alta na média industrial Dow Jones ($

INDU) mostra que a comparação correta do volume é com a da primeira
alta
A Figura 4.9 mostra um exemplo de um Primeiro Alto Reteste

usando a Dow Jones Industrial Average ($ INDU). Mais uma vez, é
importante lembrar que o volume da segunda, terceira e quarta altas são
testados em comparação com o volume da primeira. Caso contrário, um
negociante pode comparar o volume da quarta máxima ao da terceira
máxima e não chegar à conclusão correta. Por exemplo, na Figura 4.9, se
um trader comparou o volume da quarta alta com o volume da terceira
alta, a comparação seria quase igual e não teria identificado a
configuração de baixa que se seguiu.
Primeiro baixo reteste

A mesma configuração também se aplica a fundos. O volume da segunda,
terceira e quarta baixas são sempre comparados ao volume da primeira
baixa. A Figura 4.10 mostra essa configuração, que é chamada de
Primeiro Reteste Baixo. As regras são as mesmas do primeiro alto
reteste, mas com o lado negativo.
DO VOLUME
FIGURA 4,10 O primeiro reteste baixo mostra as comparações de volume

com o primeiro baixo
Como mostra a Figura 4.10, quedas de volume maiores que 3%, mas
menores que 8%, resultam em uma condição de “Terra de Ninguém”.
Quando o volume comparado com a primeira baixa diminui em 8% ou
mais, um sinal de compra é acionado.
Antes de prosseguir, precisamos considerar uma nuance na
interpretação do volume. Quando há uma expansão repentina no volume,
é um sinal de baixa de longo prazo, mas um sinal de alta de curto prazo.
Uma expansão repentina no volume geralmente interrompe a tendência,
pelo menos momentaneamente. Essa expansão de volume esgota toda a
energia do curto prazo e interrompe a tendência. Algum tempo depois de
uma grande expansão no volume, a tendência pode continuar por outro
dia. No entanto, esse dia mostra muito menos volume. Esta é uma
ocorrência comum no mercado. A baixa de preço é alcançada um dia
após a grande expansão de volume. Em casos como esses, use o dia de
maior volume (energia) para comparações de volume e use o preço mais
alto (ou mais baixo se a tendência for de baixa) do dia ou do dia seguinte
para comparações de oscilações.
Para Para ilustrar esse ponto, observe a Figura 4.11, que mostra um
gráfico do S&P 500 ($ SPX) que se concentra em maio de 2005. Aqui,
estamos comparando a energia máxima (o dia de maior volume) a uma
faixa de preço extrema. Às vezes, eles não caem no mesmo dia, mas ainda
estão muito próximos um do outro.
Vamos passar para a Figura 4.12 para ver como um primeiro reteste
mínimo se configura. Observe que estamos considerando o dia de baixa
de preço de 18 de maio de 2005 e o dia de volume de 15 de maio de 2005.
Observe também que o $ SPX foi negociado abaixo da mínima de preço
de 18 de maio de 2005, duas vezes e, em seguida, fechou acima de 18 de
maio de 2005 2005, baixa, e ambos os dias tiveram menos volume do
que 15 de maio de 2005. Essas condições mostraram que o $ SPX não
tinha energia suficiente para superar o preço baixo de 18 de maio de
2005 e, portanto, disparou um sinal de compra.
DO VOLUME
FIGURA 4,11 Gráfico do S&P 500 mostra o dia de grande expansão do

volume em 15 de maio, seguido por uma nova baixa de preço na próxima
sessão de negociação
Força de um sinal em um novo teste

O próximo ponto que desejo abordar é o poder de um novo teste para
determinar a força de um sinal. Na Figura 4.13, a emissão é negociada
acima da alta anterior com 5% menos volume e fecha abaixo da alta
anterior. Não há garantia de que esse problema diminuirá porque o
reteste ainda teve uma energia relativamente boa em comparação com
sua alta anterior, porque o volume diminuiu apenas 5 por cento.
Na Figura 4.14, no entanto, essa emissão é negociada acima de sua
máxima anterior com volume 20% menor e, em seguida, diminuiu e
fechou abaixo da máxima anterior. O resultado é um forte sinal de venda.
Como a emissão teve muito menos energia no reteste em comparação
com sua máxima anterior, é um candidato muito melhor para um sinal
de venda. Um trader pode identificar a força de um sinal de venda pelo
grau de redução do volume no novo teste de sua máxima anterior.
Em exemplos anteriores de teste de altos (ou baixos), usamos um
mínimo de 8 por cento de redução em relação aos altos (ou baixos) de
swing anteriores para qualificar um
FIGURA 4,12 Gráfico do S&P 500 mostra a comparação de volumes

para 15 de maio e a baixa de preços de 18 de maio como base para a
configuração do sinal de compra
FIGURA 4,13 A comparação do volume em um reteste mostra que a

boa energia permanece quando o volume diminui em apenas 5 por cento
resultado bem-sucedido. A intensidade do sinal aumenta à medida que a

porcentagem de volume diminui no teste do swing anterior alto (ou
baixo). Portanto, se um trader tiver a opção de escolher entre duas
questões, a negociação mais forte seria aquela com volume de 80 por
cento (significando uma queda de 20 por cento) no reteste em
comparação com a primeira oscilação alta (ou baixa), ao invés da emissão
que tem volume de 95 por cento (uma queda de 5 por cento) no reteste
DO VOLUME
FIGURA 4,14 Comparações de volume em um novo teste mostram que

quanto mais diminui o volume, mais forte é o sinal gerado
FIGURA 4.15 Volume Comparações de reteste baixo na Questar

Corporation (STR), primeiro em volume quase igual e depois com uma
redução de volume maior para acionar um sinal de compra
em comparação com o primeiro balanço. Mais uma vez, estamos usando

relações de volume para determinar a força do sinal.
Vamos dar uma olhada na Questar Corporation (STR) para mostrar
como essas forças de volume funcionam na vida real. Conforme mostrado
na Figura 4.15, em meados de fevereiro
2006, STR fez uma baixa perto da faixa de $ 71. Um novo teste desse
nível foi feito no final de fevereiro, com uma redução de volume menor. A
ação subiu por alguns dias e depois caiu na baixa de $ 71.
No início de março, o STR atingiu uma baixa abaixo de US $ 68 no
volume expandido. Um novo teste veio três dias depois, com volume
cerca de 75% menor e produziu um sinal de compra muito mais forte.
Como você pode ver na Figura 4.15, a baixa de março não foi tocada
novamente e a STR continuou uma forte alta em abril e maio. Por causa
das relações de volume muito mais fortes, a baixa de março foi o sinal de
compra mais forte e produziu uma alta muito mais forte em comparação
com a configuração de fevereiro.
Reteste de volume igual

Existem mais regras sobre balanços; o próximo que vamos abordar é
“Reteste de volume igual”. A Figura 4.16 ilustra essa regra e a
configuração de negociação envolvida. O novo teste no ponto “B” em 99
milhões é quase igual ao volume na máxima anterior em “A” de 100
milhões. Uma vez que a energia do rally não se dissipou realmente em
“B” em comparação com o topo em “A”, a tendência permanece alta. Um
recuo pode se formar aqui, mas provavelmente seria superficial. Então,
após um pequeno recuo, o mercado deve encenar outra alta até o ponto
“C” porque a energia de alta ainda está em vigor.
No nível “C”, o volume deve ser quase igual ou superior ao volume
em “A” e “B”, a fim de manter a tendência de alta intacta, ou o volume
terá que diminuir 8 por cento ou mais para que o mercado para diminuir.
(As mesmas regras se aplicam aos pontos baixos.)
Vamos dê uma olhada no Reteste de Volume Igual em ação na Figura
4.17. Como você se lembra da Figura 4.15, um forte sinal de compra foi
acionado em STR. A Figura 4.17 mostra a continuação dessa ação após o
sinal de compra. No final de março de 2006, a ação atingiu uma alta
perto de US $ 71, com um novo teste desse
FIGURA 4,16 Reteste de volume igual no ponto "B" em comparação

com o ponto "A" define outro movimento para o ponto "C"
DO VOLUME
FIGURA 4,17 Um reteste da alta do final de março em Questar (STR) no

início de abril em volume quase igual mant ém o estoque em uma tend ência de
alta
alta no primeiro dia de negociação de abril, com volume quase igual em

comparação com a alta do final de março, que manteve o STR em um
modo de alta.
Um novo teste das máximas anteriores ocorreu em meados de abril, e
o volume se expandiu em comparação com o volume da alta anterior, que
previa que a tendência de alta deveria retomar - e assim foi. Richard
Wyckoff, cujos estudos de preço e volume foram a base do meu trabalho
Ord-Volume, chamou esse tipo de movimento - quando o mercado salta
acima da alta anterior no volume expandido - “Pulando o riacho”. Como
mostra a Figura 4.17, a alta em meados de abril na STR por meio das
altas no volume em expansão foi “Jumping the Creek” e uma
confirmação de alta da tendência de alta. Observe que no final de abril a
STR "saltou do riacho" no nível de $ 76.
Neste exemplo, você pode ver como o volume é a força energética por
trás do preço. Essas mesmas regras também se aplicam a fundos. A
Figura 4.18 mostra o padrão de "Reteste de Volume Igual" no resto das
baixas anteriores - com volume quase igual no ponto "B" baixo em
comparação com o ponto "A", configurado para o reteste em "C." Se o
volume em “C” for mais alto, a tendência de baixa continuará. Se o
volume cair no ponto “C” em 8 por cento ou mais, o mercado
provavelmente reverterá para cima.
DO VOLUME
FIGURA 4.18 O reteste de volume igual do mínimo no ponto "B" em

comparação com o volume no ponto "A" é definido para o reteste no ponto
"C"
Para ilustrar, vamos voltar ao gráfico de STR, mas desta vez para um
período anterior - fevereiro de 2006. No final de fevereiro, STR testou
uma baixa anterior feita no meio do mês em torno de US $ 71 em volume
quase igual, que manteve a tendência grosseiro. No início de março, a
STR testou novamente o nível de $ 71 em um volume um tanto
expandido, o que implicava que o mercado tinha energia suficiente para
superar as mínimas, o que aconteceu (Figura 4.19). Richard Wyckoff
chamou esse padrão de "Queda no gelo". No entanto, se no terceiro teste
no início de março, no nível de US $ 71, o volume tivesse caído 8% ou
mais em relação à primeira baixa em meados de fevereiro, o mercado se
reverteria. Lembre-se, é tudo sobre relações de volume e observar como o
volume reage às altas e baixas de preços anteriores.
Tops falsos
Outra relação de oscilação é quando o mercado atinge novas máximas
acima da máxima anterior em um volume mais leve, que caiu 8% ou
mais, e então fecha acima das máximas anteriores. Esta condição sugere
um falso rompimento positivo porque a energia (volume) não era forte o
suficiente para sugerir que a alta continuará. Lembre-se de manter o rali
em andamento; a energia (volume) deve ser pelo menos igual ou superior
à máxima anterior. Quando a energia encolhe e o mercado ainda se move
acima das máximas anteriores, o topo está se aproximando. Essa
configuração é como um reteste de volume mais leve de uma alta
anterior, mas, neste caso, o mercado fecha acima da alta anterior. Eu
chamei essa configuração de “False Breakout Top”.
Na Figura 4.20, o mercado estourou em um volume 10% mais leve
(90 milhões contra 100 milhões na alta anterior), implicando em uma
falsa ruptura para o lado positivo. Um fechamento abaixo da máxima
anterior aciona o sinal de venda.
O gráfico do JP Morgan Chase & Company (JPM) na Figura 4.21 é
um bom exemplo para ilustrar o princípio False Breakout Top. O JPM
registrou sua primeira alta importante no final de janeiro de 2007, no
nível de $ 51,16. JPM
DO VOLUME
FIGURA 4,19 Um reteste do mínimo em Questar (STR) em fevereiro e

março mostra a regra de reteste de volume igual em ação
FIGURA 4,20 Padrão de topo de fuga falso mostra um movimento

acima da alta anterior em um volume mais leve
saltou por mais de uma semana, em seguida, saltou acima da importante

alta anterior de $ 51,16 em 14 de fevereiro em um volume muito mais
leve e fechou acima da alta importante anterior. Essa condição sugeria
que um falso rompimento havia ocorrido, e o movimento não foi uma
condição de alta.
FIGURA 4,21 Princípio do falso breakout ilustrado em JP Morgan Chase

(JPM)
Sobre nos dias seguintes, o JPM tentou subir, mas o volume estava
comparativamente baixo, o que mostrou que a energia de alta estava
muito fraca. Em 23 de fevereiro, a ação fechou abaixo da máxima de $
51,16 e disparou um sinal de venda. Observe como o volume subiu para o
lado negativo após o dia do sinal de venda, o que mostrou que a energia
estava empurrando para o lado negativo e confirmou o sinal de venda.
Fundo de fuga falso

O outro lado é o False Breakout Bottom, conforme ilustrado na Figura
4.22. Este padrão mostra como o volume encolheu em 8 por cento ou
mais (92 milhões contra 100 milhões em comparação com a mínima
anterior) em uma quebra para novas mínimas. Isso indicou que um
potencial sinal de alta pode estar se configurando. Um fechamento acima
da mínima anterior acionará o sinal de compra.
A Figura 4.23 é um gráfico semanal do JPM para um período de
tempo diferente, focando desta vez em meados de 2002. Em meados de
julho, o JPM atingiu o mínimo de $ 18,22. O JPM se recuperou várias
semanas antes de vender e lançar um novo
DO VOLUME
FIGURA 4,22 A parte inferior da fuga falsa mostra um novo teste de baixo
no volume mais baixo
FIGURA 4,23 Princípio da base da fuga falsa ilustrado em JPM

mínima semanal em setembro de $ 16,54 - bem abaixo da baixa de

meados de julho. Observe como o volume semanal encolheu em mais de
30% na quebra para novas mínimas. Para um mercado continuar em
queda, o volume deve ser quase igual ou superior à mínima anterior.
Nesse caso, o volume estava muito mais leve e sugeria que não havia
energia suficiente para manter a tendência de baixa intacta.
A Figura 4.23 também mostra que um sinal de compra foi acionado

algumas semanas depois, em um fechamento acima de $ 18,22. Observe
também que usamos um período de tempo semanal e as regras tiveram
os mesmos resultados. As regras funcionam em qualquer período de
tempo.
NEGOCIAÇÃO DE LACUNAS COM COMPARAÇÕES DE

VOLUME
As lacunas são muito importantes para a negociação. Lacunas se formam
em ações e índices onde há um preço vazio. Em outras palavras,
nenhuma transação ocorreu naquele nível de preço, e os preços saltaram
acima desse nível - ou abaixo desse nível, dependendo da direção em que
o mercado estava se movendo. Gaps se formam o tempo todo em ações e
índices e, se você souber como lidar com eles, pode tomar decisões
lucrativas para aproveitar esses eventos.
Diz-se que o mercado sempre volta para “preencher” a lacuna. Na
minha experiência, isso nem sempre é verdade. O que descobri em meus
estudos de preço e volume é que quanto maior o gap e quanto maior o
volume no dia do gap, maior a probabilidade de o gap ser testado. Meus
estudos de lacunas também mostram que as lacunas menores com
volume de luz são freqüentemente deixadas por preencher. Portanto, se a
lacuna for grande e tiver um alto volume, há uma boa probabilidade de
que a lacuna seja testada novamente. Sabendo disso, um trader pode
tirar vantagem da configuração potencial.
Como afirmado anteriormente, lacunas se formam em ações e
índices onde há um preço vazio. Quase sempre grandes lacunas de preços
são acompanhadas por um grande volume, pois as transações para
comprar superam as transações para vender, criando assim um gap para
cima (ou as transações para vender superam as transações para comprar
e se forma um gap para baixo). Se a lacuna for grande e o volume pesado,
esta é uma configuração para uma oportunidade de negociação. Por
enquanto, trabalharemos com um mercado que está crescendo, criando
um gap para cima, embora as mesmas regras se apliquem para um
mercado que está com gap para baixo.
Normalmente, quando um mercado apresenta um gap em alto
volume, isso representa uma condição de alta nos prazos maiores, mas
uma condição de baixa nos prazos mais curtos. Quando uma lacuna se
forma em grande volume, a energia para aquele evento de curto prazo se
esgota. Normalmente, esse mercado está perto do fim desse aumento ou
movimento de preço e pode então iniciar um padrão de consolidação.
Teste de lacunas positivas

As lacunas agem como altas e baixas anteriores: quando uma ação ou
índice apresenta um gap para cima, a própria lacuna se transforma em
um nível de suporte para qualquer retrocesso. Exemplos anteriores
mostraram negociações que foram DO acionadas
VOLUMEpor um teste de alta ou
baixa anterior. Os testes de lacunas também desencadeiam negociações.
Testes de lacunas em um volume mais leve implicam que o problema não
tem energia suficiente para passar pela lacuna; em vez disso, o gap torna-
se suporte e um sinal de alta é acionado.
FIGURA 4,24 Regras de teste de lacuna mostram um sinal de compra

acionado por um volume mais leve em um teste de lacuna e feche acima da
lacuna baixa
Na Figura 4.24, temos um gráfico de linha do estoque ABC. Uma lacuna

formada a partir de
$ 49 a $ 50 em volume de negociação de 100 milhões de ações. ABC
então volta para
$ 49,50 no volume de 80 milhões de ações, ou 20 por cento menos
volume do que quando a lacuna foi formada. Um fechamento acima do
gap de $ 50 aciona o sinal de compra.
Aqui está a regra para o sinal de compra nas lacunas (“Teste de
lacunas”):
Testes de intervalos em uma diminuição de 10 por cento ou mais no

volume e um fechamento acima do intervalo baixo aciona um sinal
de compra. Quanto mais leve for o volume no teste de gap, mais
forte será o sinal de compra.
Também descobri que a lacuna não precisa se fechar completamente

para que esse comércio configurado seja bem-sucedido. No exemplo da
ação ABC, observe que o recuo para preencher a lacuna foi de $ 49,50 e
não voltou para $ 49 para fechar a lacuna. Em meus estudos, concluí que
um problema só precisa quebrar uma área da lacuna para ter uma
configuração de alta. Portanto, no exemplo atual, mesmo uma redução
no estoque ABC para $ 49,99 teria sido suficiente para acionar um sinal
de compra.
Às vezes, uma lacuna pode ser testada mais de uma vez. Enquanto o
volume no teste da lacuna diminuir em 10% ou mais, a lacuna se manterá
e o mercado deverá subir. É importante lembrar que um sinal mais forte
é gerado quando o volume é muito baixo no teste do gap. Essa condição
mostra que a energia está muito fraca à medida que o mercado tenta
ultrapassar o nível de gap, e isso, por sua vez, é muito otimista para a
questão.
Se um negociante puder escolher entre duas questões, cada uma
testando níveis de lacunas, ele deve considerar a questão em que a
redução do volume é a maior em relação ao nível de lacuna, pois essa
será a configuração mais forte. A redução do volume de 10 por cento em
um teste de nível de lacuna é o requisito mínimo para obter um resultado
positivo. Uma redução de menos de DO10% no volume no teste de gap
VOLUME
diminuirá as chances de uma negociação bem-sucedida.
A Figura 4.25 é um gráfico de velas do Google, Inc. (GOOG). No final
de dezembro de 2006, o GOOG testou o nível de lacuna do final de
outubro de $ 430 para
US $ 454 em um volume quase 50 por cento mais leve e, em seguida,
fechou acima do nível de lacuna. Essa condição acionou o sinal de
compra. Observe que havia
FIGURA 4,25 Teste de lacuna no Google (GOOG) em dezembro de

2006 em um volume mais leve disparou um sinal de compra
dois testes do nível de gap no final de dezembro, e em ambas as vezes os

sinais de compra foram acionados. O segundo teste no final de dezembro
do gap de outubro foi o sinal de compra mais forte porque o volume
estava muito mais leve que o primeiro teste (que foi no dia anterior). O
segundo teste mostrou que havia menos força para o lado negativo e que
existia uma condição mais otimista. Este sinal de compra na faixa de $
454 tinha uma meta de alta para a alta anterior de faixa de $ 513, e essa
meta foi alcançada.
Lacunas de desvantagem
Agora vamos cobrir o outro lado: lacunas que se formam para o lado
negativo. Aqui está a regra para o sinal de venda nas lacunas (“Teste de
lacunas”):
Testes de lacunas com uma diminuição no volume de 10 por cento

ou mais e um fechamento abaixo da alta do gap acionam o sinal de
venda. Quanto mais leve for o volume no teste de gap, mais forte
será o sinal de venda.
DO VOLUME
FIGURA 4,26 Teste de lacuna no lado negativo com volume mais leve
e um fechamento abaixo da lacuna alto aciona um sinal de venda
A Figura 4.26 mostra a configuração de baixa do teste de gap, com os

mesmos princípios do cenário de alta. Uma lacuna de alto volume se
forma no estoque XYZ de US $ 50 a
$ 49 no volume de negociação de 100 milhões de ações. Um teste do nível
de lacuna chega a US $ 49,50 em 80 milhões de ações. O teste de
intervalo em um volume 20 por cento mais leve em comparação com o
volume do dia de intervalo de 100 milhões de ações mostra que a energia
não é alta o suficiente para passar pelo nível de intervalo; este é um sinal
de baixa. A ação XYZ fecha abaixo da alta do gap e aciona o sinal de
venda.
A Figura 4.27 mostra a AMR Corporation (AMR), que, no final de
janeiro de 2007, diminuiu o grande volume de mais de 30 milhões de
ações. A AMR recuperou várias vezes e testou o nível de gap perto de $
38,50, mas todas as vezes o mercado caiu. Um teste do gap e um
fechamento abaixo do máximo do gap em um volume mais leve acionou
um sinal de venda. Neste exemplo, quatro sinais de venda foram
acionados.
Observe como o nível de lacuna próximo à faixa de $ 38,50 a $ 40
forneceu resistência nas tentativas de rali. O volume nas altas para o
nível do gap era cerca de 80% mais leve do que o volume no dia do gap;
isso mostrou, em termos inequívocos, que o mercado não tinha energia
suficiente para superar o nível de lacuna. No final de fevereiro, a AMR
começou a cair significativamente.
Venda do Climax Day

Um dos sinais mais fortes e confiáveis gerados é o sinal “Selling Climax
Day”. Esta configuração de comércio é encontrada onde o mercado está
caindo por pelo menos várias semanas, se não por vários meses. O
movimento para baixo então termina abruptamente. A razão pela qual
esse sinal funciona tão bem é que o volume se expande a tal ponto que,
no curto prazo, a força de baixa é totalmente usada e o mercado
simplesmente para.
A regra para um Dia de Climax de Venda é que o volume se expanda
em pelo menos 20% ou mais em comparação com os dias anteriores e
posteriores. Esse aumento repentino de volume consome toda a energia
para baixo no curto prazo e o mercado é interrompido. O Dia do Clímax
de Venda não é o dia do sinal de compra; em vez,
DO VOLUME
FIGURA 4,27 Teste de uma lacuna na AMR Corporation (AMR) no

volume mais leve e um fechamento abaixo do alto da lacuna acionou um
sinal de venda
o sinal de compra vem no teste da mínima do Dia de Climax de Venda. O

teste da mínima do Selling Climax Day deve ser de pelo menos 8% de
redução no volume, seguido por um fechamento acima da mínima do
Selling Climax Day; essas condições acionam o sinal de compra.
O sinal Selling Climax Day é semelhante ao sinal de Reteste de baixo
volume discutido na Figura 4.1. Porém, o sinal Selling Climax Day tem
um grau maior de expansão de volume no primeiro dia da baixa, e por
isso tem mais energia no próprio sinal, o que lhe dá mais importância.
O sinal do Selling Climax Day produz altas significativas que
geralmente duram vários meses. Um trader deve dominar essa
configuração de negociação porque todas as principais baixas nos últimos
anos para a NYSE, S&P 500 e o Nasdaq Composite foram escolhidas com
o sinal Selling Climax Day. Esta é a configuração que “coloca o vento nas
suas costas” enquanto você negocia.
A Figura 4.28 é o sinal de compra do Selling Climax Day para o S&P
500 na baixa de junho e julho de 2006. O volume saltou para 3,2 bilhões
de ações em 8 de junho,
FIGURA 4,28 Vendendo o Climax Day em junho e julho de 2006 para

S&P 500
2006, que foi um aumento de mais de 20 por cento no volume em

comparação com os dias anteriores a 8 de junho. O aumento no volume
em 8 de junho é notável e é um alerta de que o mercado provavelmente
estava em baixa. Nos dois dias seguintes após 8 de junho, o mercado
trabalhou em baixa, mas o volume encolheu significativamente em
comparação com 8 de junho, mostrando que a energia negativa se
dissipou e gerando um sinal de alta.
Observe na Figura 4.28 que quando a baixa de 8 de junho foi
rompida, o volume estava muito baixo em comparação com o volume de
8 de junho e sugeriu uma falsa quebra para o lado negativo, que era uma
condição de alta. Em 15 de junho, o S&P 500 fechou acima da baixa de 8
de junho, disparando um sinal de compra. Mais alguns testes da baixa de
8 de junho seguiram-se em meados de julho com um volume mais leve e
também fecharam acima da baixa de 8 de junho, disparando sinais de
compra adicionais. A recuperação que se seguiu para o S&P 500 durou
até fevereiro de 2007 - oito meses depois. Este evento foi uma negociação
muito boa com o “vento nas costas” para o índice S&P 500.
Devo acrescentar que o Selling Climax Day funciona em todos os
prazos. O próximo exemplo é o Clímax de Venda em um período de
tempo semanal para a NYSE
DO VOLUME
FIGURA 4,29 Climax de venda em um gráfico semanal da NYSE

mostra sinais de compra acionados em testes com volume menor
em uma grande baixa em 2002, que é ilustrada na Figura 4.29. As

mesmas regras se aplicam tanto para o semanal quanto para o diário.
Aqui, o Clímax de Venda é marcado por um volume excepcionalmente
alto. Os testes do Selling Climax semanalmente com baixo volume em
volumes mais leves, com fechamentos mais altos, acionaram sinais de
compra.
Como você pode ver nas regras e nos exemplos ilustrados neste
capítulo, o volume desempenha um papel importante na determinação
da direção do preço. Em todos os casos, as negociações a serem
realizadas são aquelas em que o mercado geral está se movendo na
mesma direção e você está escolhendo ações nos melhores setores. Estas
são realmente as condições para colocar o “vento nas suas costas”
enquanto você negocia.
No próximo capítulo, combinaremos os métodos Ord-Volume do
Capítulo 3 com as regras de volume de swing do Capítulo 4 para obter a
confirmação de volume duplo dos sinais para alcançar uma
probabilidade ainda maior de negociações vencedoras bem-sucedidas.
CAPÍTULO 5
Combinand
o Ord-
Volume
com relações
oscilantes de
preço e volume
No capítulo anterior, discutimos as relações de preço e volume -
e especificamente como a análise do volume em pontos de oscilação pode

prever se o mercado tem força suficiente para passar por uma oscilação
anterior ou se ela reverterá. Agora, neste capítulo, vamos combinar Ord-
Volume com relações de preço e volume para dar aos traders uma visão
u
mais clara do que os mercados estão tentando dizer a eles.
Apenas para refrescar: um balanço é quando uma questão muda de
direção e uma perna é a distância entre dois movimentos. O método Ord-
Volume é baseado no volume médio diário em uma perna, que mostra
quanta “energia” existe em uma perna específica. Ao comparar o Ord-
Volume de uma perna para a outra, os traders podem identificar para que
lado a energia do mercado está avançando.
Conforme mencionado nos capítulos anteriores, meu trabalho é
baseado nos métodos desenvolvidos por Richard Wyckoff, um mestre
negociante da década de 1930. Ao longo dos anos, seus métodos me
deram uma visão sobre a análise de volume; por exemplo, para confirmar
uma tendência de alta, a ação deve produzir o que ele chamou de “Sinal
de Força”, conforme a ação sobe através da máxima anterior. Um sinal de
força é uma ampla propagação de alta e grande volume. Quando uma
ação sobe através das máximas anteriores com um Sinal de Força, ele
chama esse padrão de “Pulando no Riacho” (veja o Capítulo 4).
Em minha análise, peguei os padrões de Wyckoff e os dividi em
pedaços menores para fornecer uma visão adicional. Essas percepções
me levaram a desenvolver critérios para identificar negócios com maior
probabilidade de sucesso e, portanto, menor risco.
Por exemplo, uma das minhas regras é que quando uma ação sobe e
testa suas máximas anteriores, o volume deve ser quase igual ou maior
que o de
87
DO VOLUME
a alta anterior, a fim de ultrapassar esse nível. No entanto, se o volume

no reteste da máxima anterior encolher 8% ou mais, então a força não é
adequada para superar as máximas antigas e o mercado deve reverter.
Portanto, o mercado pode fazer uma de duas coisas em um teste de
máximas ou mínimas anteriores, conforme determinado pela análise de
volume (comparação de Ord-Volume):
• Se o volume for quase igual ou maior, isso implica que o rally atual
tem força para subir mais alto - o que Wyckoff chamou de "Jumping
the Creek".
• Se o volume estiver faltando (diminuindo 8% ou mais), a máxima
anterior se transformará em resistência e o mercado reverterá.
Quando o mercado voltar a cair, o próximo preço-alvo será a mínima
anterior.
As mesmas regras se aplicam no lado negativo, quando uma ação

atinge suas mínimas anteriores. Wyckoff também tinha nomes para
fraqueza e desvantagem, que ele chamou de "Sinais de fraqueza". Os
sinais de fraqueza são uma grande dispersão de preços e um grande
volume para o lado negativo. Quando uma ação quebra sua mínima
anterior com um Sinal de fraqueza, ele chama esse padrão de “Caindo no
gelo” (consulte o Capítulo 4).
Todas as decisões de investimento são feitas em oscilações anteriores
de alta ou baixa. Uma negociação não deve ser realizada no meio de uma
faixa de negociação. Em vez disso, os traders devem esperar para ver o
volume das ações conforme as mínimas ou máximas anteriores são
testadas novamente. As oscilações são o lugar para observar as
configurações de negociação, pois essas são as áreas onde o risco é menor
e o potencial de lucro é maior.
Por meio da análise de volume, os traders serão capazes de ler o que
a ação da ação está dizendo a eles. Lembre-se sempre de “colocar o vento
nas suas costas” e selecionar dois ou três setores de melhor desempenho
e selecionar ações nesses setores. (A análise do índice e dos setores será
abordada no Capítulo 6.) Se você seguir as regras, a negociação lucrativa
deve se tornar muito mais fácil.
COMBINAÇÃO DE ORD - VOLUME E VOLUME

RELACIONAM ENTOS
As análises de volume funcionam em qualquer ação de preço, seja uma

emissão de $ 1 ou um
Edição de $ 500. O que mais importa não é o preço, mas sim o volume da
emissão. Quanto maior o volume do problema, mais clara a imagem se
torna usando a análise de volume. Os comerciantes às vezes evitam ações
com preços baixos porque acreditam que há menos segurança. Eu
Combinando Ord-Volume com Swing Price e Relações de Volume 89
discordo dessa visão; na verdade, já fiz mais de 10 vezes meu
investimento em emissões de baixo custo e continuo a negociá-las.
DO VOLUME
FIGURA 5,1 Gráfico de volume ord da Mamma.com Inc. (MAMA) mostra

as relações entre oscilações de preço e volume
As oscilações de volume em emissões de preços mais baixos são

frequentemente mais facilmente identificadas do que em ações de preços
mais altos e são mais aptas a gerar sinais mais claros do que emissões de
preços mais altos. Isso não quer dizer que você deva ficar longe de
questões mais caras. Negocie qualquer item com preço que você achar
adequado, mas certifique-se de que ele tenha alta atividade (volume).
A Figura 5.1 é um gráfico da Mamma.com Inc. (MAMA) no formato
Ord-Volume, mostrando os preços dos pontos de oscilação, bem como os
volumes nesses pontos. Isso permite que os negociantes identifiquem as
configurações de negociação com base nas relações de preço e volume. Os
gráficos Ord-Volume ajudam a identificar a física de preço e volume (ou
seja, a magnitude da “força” de volume que está empurrando a ação),
bem como as relações de oscilação de preço e volume. Esses dois fatores
juntos darão ao trader mais confiança nos sinais gerados.
Sinais de compra de volume ord

Olhando para a Figura 5.1, a perna até a baixa de setembro de 2002 de $
1,02 tem Ord-Volume (volume diário médio) de 9.700 (9,7k). MAMA
saltou até
$ 1,55 por ação e caiu novamente, atingindo uma nova mínima de $ 0,92
no volume de 5.000 (5,0k). O Ord-Volume em movimento para uma
nova baixa estava quase
50 por cento menos na perna anterior e cumpre nossa configuração de

alta. Vamos revisar por um momento a configuração do sinal de alta de
compra para Ord-Volume do Capítulo 3:
Um sinal de compra é acionado quando uma ação atinge uma nova

mínima menor e o Ord-Volume na perna de baixo encolhe cerca de
50 por cento ou mais em relação à perna de baixo anterior ou perna
de cima anterior; a ação então fecha acima da mínima anterior.
Ambas as condições indicam que a ação está em uma posição forte.
A confirmação de um fundo é produzida quando o Ord-Volume
aumenta em 50 por cento ou mais na perna de cima após a parte
inferior, em comparação com a perna de baixo que vai para a parte
inferior.
MAMA's o fechamento acima da mínima anterior de $ 1,02 acionou o

sinal de compra OrdVolume. Conforme declarado na regra, gostamos de
ver o Ord-Volume aumentar em 50 por cento ou mais na perna para cima
depois que o sinal de compra é acionado para confirmar o sinal de
compra e mostrar que a energia mudou de baixo para cima. Neste
exemplo, Ord-Volume na perna de subida após o sinal de compra chegou
a 3.400 (3.4k). Este não foi um aumento de 50 por cento em comparação
com a perna anterior de baixa indo para a baixa, o que teria feito com que
os comerciantes tivessem dúvidas sobre o comércio. No entanto, no
aumento seguinte, Ord-Volume basicamente dobrou para 10.000 (10k), o
que confirmou o sinal de compra.
Como podemos ver na Figura 5.1, um “Reteste de baixo volume”
(conforme discutido no Capítulo 4) foi criado no MAMA nas baixas de
setembro e outubro. Um preço baixo no MAMA formou-se em $ 1,02 no
Ord-Volume de 47.000 (47k) no início de setembro de 2002. O mercado
saltou e caiu novamente, atingindo um mínimo de $ 0,92 no Ord-Volume
de 19.000 (19k) no início de novembro de 2002. Vol - ume encolheu 60
por cento na segunda baixa em comparação com a primeira baixa,
mostrando que a força negativa na segunda baixa era muito fraca. Um
fechamento acima da primeira mínima de $ 1,02 acionou o sinal de
compra.
Dois métodos de volume diferentes demonstrados neste exemplo
representaram sinais de compra sendo acionados no mesmo lugar. O
MAMA segue em alta nos próximos dois anos e, eventualmente, atinge
uma alta de US $ 17,49 por ação.
A Figura 5.2 mostra Questar Corporation (STR) (que no Capítulo 4 é
exibido como Figura 4.15). STR gerou um sinal de compra de “Reteste de
baixo volume” em meados de março de 2006. A configuração do sinal de
compra de reteste de baixo volume foi bem direta: em meados de março.
STR testou uma baixa anterior em 75 por cento de volume reduzido e
fechou acima da mínima anterior de $ 68 para gerar o sinal de compra.
A Figura 5.3 mostra STR no mesmo período de tempo no formato
Ord-Volume. Indo para a baixa de $DO 67,37 em meados de março, o Ord-
VOLUME
Volume diminuiu 65 por cento em comparação com a perna anterior,
mostrando significativamente menos energia e indicando um sinal de
alta. Um fechamento acima da mínima anterior de $ 68 acionou o sinal
de compra. Na próxima perna de alta após o sinal de compra, Ord-
Volume de 57 milhões é apenas uma expansão de 14 por cento em
comparação com a perna de baixa anterior indo para a baixa. Como
afirmei, gostamos de ver um aumento no volume de 50 por cento ou mais
na perna do rally após o sinal de compra
FIGURA 5,2 “Reteste de baixo volume” na Questar Corporation (STR)

gera sinal de compra
em comparação com a perna de baixo anterior indo para o baixo.

Portanto, este sinal de compra não era ideal.
A perna de rally após o sinal de compra mostrou alguma força (o
Aumento de 14%) e, portanto, é promissor. No entanto, uma vez que a
verdadeira força da perna de rally não apareceu após o sinal de compra,
STR definhou em uma faixa de negociação por um mês. Observe nesta
faixa de negociação na Figura 5.3 que as pernas para cima tinham mais
força do que as pernas para baixo, o que sugeria que o eventual
rompimento seria para cima. STR quebrou para cima no início de abril e
OrdVolume expandiu em 50 por cento em comparação com a perna
negativa anterior, e mostrou que a energia definitivamente mudou para o
lado positivo.
Sinais de venda de volume ord

Antes de prosseguirmos, vamos revisar o sinal de venda definido para o
método Ord-Volume do Capítulo 3:
Um sinal de venda é acionado quando uma ação atinge uma nova

máxima secundária e o Ord-Volume na perna de subida atual
encolhe em aproximadamente
DO VOLUME
FIGURA 5,3 O gráfico de volume ord da Questar Corporation (STR)

mostra o sinal de compra gerado após a baixa de meados de março, mas o
volume na próxima etapa não é o ideal
50 por cento ou mais em comparação com o Ord-Volume da perna

ascendente ou descendente anterior; a ação então fecha abaixo da
máxima anterior. Ambas as condições determinam que o estoque
está em uma posição fraca. Isso aciona o sinal de venda. A
confirmação de um topo é produzida quando o Ord-Volume
aumenta em 50 por cento ou mais na perna de baixo após o topo em
comparação com a perna de cima que vai para o topo.
A Figura 5.4 mostra um sinal de venda acionado no JP Morgan Chase

(JPM) em fevereiro de 2007 (conforme visto na Figura 4.21 no Capítulo
4). O padrão de negociação do sinal de venda foi denominado "False
Breakout Top". Em geral, o False Breakout Top foi uma quebra de
volume mais leve acima dos máximos do final de janeiro de 2007. Um
fechamento abaixo da alta do final de janeiro de 2007 acionou o sinal de
venda.
Agora vamos comparar aquele sinal de venda com o sinal de Ord-
Volume gerado no mesmo intervalo de tempo, usando a Figura 5.5, que
mostra o estoque no formato Ord-Volume. Muitas informações podem
ser derivadas desta exibição de gráfico no formato Ord-Volume. Para
começar, vamos comparar as pernas de rali no JPM desde a baixa de
janeiro de 2007, enquanto avançava para a alta de meados de fevereiro
de 2007 e, em seguida, a perna de baixa depois disso.
DO VOLUME
FIGURA 5,4 Padrão falso de quebra de linha gerou um sinal de venda

no JP Morgan Chase (JPM)
A perna de rali para a alta de $ 50,68 teve Ord-Volume de 14 milhões

em comparação com a perna de alta anterior de 11 milhões, o que
mostrou que a energia de alta estava aumentando, o tom era de alta e a
alta deve continuar. A próxima etapa de alta para $ 51,33 teve Ord-
Volume de 14 milhões, o que também foi uma boa comparação. Ele
mostrou que a energia estava estável, embora não tenha aumentado em
comparação com a etapa anterior de $ 50,68; ainda assim, era alta e
implicava que a alta deveria continuar. Quando o JPM subiu para $
51,95, entretanto, o Ord-Volume encolheu para 9,9 milhões, o que foi
30% menos do que a etapa anterior e mostrou que a energia havia
diminuído em quase um terço. Este foi um sinal de baixa.
Na definição de Ord-Volume de um sinal de venda, gostamos de ver
uma redução de 50 por cento no Ord-Volume na perna de rally no topo
em comparação com a perna anterior ou ascendente. Uma redução de 50
por cento no Ord-Volume na etapa final de subida em comparação com a
etapa anterior de subida ou descida é uma configuração de venda mais
forte do que um estoque que tem uma redução de 30 por cento no Ord-
Volume em
FIGURA 5,5 Formato de gráfico de volume ord mostra detalhes de

comparações de volume em pontos-chave de preço no JP Morgan Chase
(JPM)
a perna final no topo. Portanto, se um trader tivesse a escolha entre duas

ações para vender a descoberto - uma com uma redução de 50 por cento
e a outra com uma redução de 30 por cento em Ord-Volume em
comparação com a perna ascendente ou descendente anterior - o trader
escolheria aquela com o sinal de venda mais forte e o declínio maior (50
por cento) em Ord-Volume.
Voltando ao nosso exemplo de JPM, observe que na perna de queda
da alta de $ 51,95, o Ord-Volume aumentou 40 por cento para 14,0
milhões em comparação com a perna de alta anterior (9,9 milhões), o que
mostrou que a energia mudou de cima para a desvantagem. Isso
confirmou o sinal de urso.
Embora gostemos de ver um aumento de 50% no volume ordinário
na perna inferior após o sinal de venda em comparação com a perna
superior anterior, e um aumento de 40% no volume da perna inferior não
foi uma confirmação tão forte quanto gostaríamos , o comércio funcionou
bem. Em situações como essas, cabe aos traders definir seu grau de
segurança nos sinais de negociação. Usando o formato Ord-Volume, um
trader pode avaliar o grau de segurança. Descobri que uma redução de 50
por cento em Ord-Volume nas máximas ou mínimas finais funciona bem
para nós. Lembre-se de que todos os sinais devem ser tomados na
direção do mercado geral, e os traders devem escolher ações nos
melhores setores. (Os sinais de tendência da direção do mercado e os
sinais de tendência do setor serão abordados nos Capítulos 6 e 7.)
DO VOLUME
ENTENDENDO O EMPURRAMENTO DE
VOLUME
QUA DROS DE PR EÇO E TEMPO
Nesta seção, discutiremos dois conceitos importantes. A primeira é como
o volume empurra o preço; é o combustível que move uma questão para
cima ou para baixo. Portanto, o volume, não o preço, é o fator mais
importante. A segunda é olhar para uma ação em um período de tempo
mais amplo para compreender seu "quadro geral", antes de analisar as
configurações de negociação de compra e venda que aparecem em
períodos de tempo mais curtos.
Volume e direção de preço

Como afirmado anteriormente, o volume desempenha um papel muito
importante na definição da direção do preço. Aqui está uma
representação visual para provar este ponto. A Figura 5.6 é um gráfico de
Volume Ord da Eldorado Gold Corporation (EGO) com uma visão de
longo prazo: datando de onde essas ações começaram a ser negociadas
no início de 2003. Registramos as "ondas de impulso" que mostraram
um aumento constante em Ord- Volume. Observe que cada onda de
impulso para cima teve um Ord-Volume mais alto
FIGURA 5,6 Gráfico de volume ord do ouro Eldorado (EGO) mostra

aumento constante no volume ord de ondas de impulso, elevando o pre ço das
ações
valores do que a onda de impulso anterior. Para que uma alta continue,
Ord-Volume na onda de impulso atual precisa ser pelo menos igual ou
maior que a onda de impulso anterior.
A Figura 5.6 do EGO também mostra ganhos percentuais
impressionantes em cada onda de impulso de Volume Ord para cima,
começando no início de 2003, o que implicava que esse estoque
continuaria a subir conforme a energia aumentasse a cada nova onda de
impulso para cima. Isso mostra visualmente que o volume empurra o
preço. Essas são as condições que tornam os mercados em alta.
Assim que o Ord-Volume diminuir à medida que o mercado atinge
novas máximas, a fase de alta estará chegando ao fim. O volume é como o
combustível para impulsionar a alta, e quando o volume diminui à
medida que o mercado está atingindo novos máximos, a energia está
sendo retirada da alta e a alta terminará. Como o volume empurra o
preço, quando o volume está ausente, o preço não se move.
Prazos e o “quadro maior”

Ao avaliar um determinado estoque, é importante olhar para o maior
tendência primeiro e compare o volume nas ondas de impulso por dois
ou trêsperíodo do ano. Se Ord-Volume tem se expandido nas ondas de
impulso principal, então é seguro presumir que uma emissão está em um
movimento de alta importante, e os traders procurariam comprar em
configurações de alta, conforme descrito nos Capítulos 3 e 4. Quando
uma emissão está aumentando Com a onda de impulso Ord-Volume,
você está colocando “o vento nas suas costas” no período de tempo
maior, o que ajudará a impulsionar as ações em períodos mais curtos.
Isso, em termos, dá maior sucesso às configurações otimistas.
É importante compreender que os prazos mais longos (o “quadro
geral”) regem os prazos mais curtos. O objetivo é alinhar suas
negociações de curto prazo com a direção geral de longo prazo. Dessa
forma, você terá as forças dentro do prazo mais longo empurrando suas
ações a seu favor - bem como a dinâmica dos prazos mais curtos. Essa
combinação contribui para uma negociação bem-sucedida. Portanto,
mantenha “o vento nas suas costas” nos prazos de longo prazo para
ajudar a construir negociações bem-sucedidas nos prazos mais curtos.
Preços oscilantes, volume e volume-ord

Continuando, vamos comparar a análise de volume ord com a análise de
volume e preço de oscilação, desta vez usando o exemplo da
Novamerican Steel, Inc. (TONS). Cobrimos a análise de Ord-Volume de
TONS no Capítulo 3 (veja a Figura 3.16), mas vamos olhar novamente à
luz das relações de oscilação de preço e volume para o método Ord-
Volume. Meu objetivo é mostrar que a análise de volume fornece
informações importantes sobre o que esperar na ação do preço de uma
emissão. DO VOLUME
FIGURA 5,7 O Gráfico de velas do Novamerican Steel (TONS) mostra

que o volume está diminuindo à medida que o rally continua, indicando que
um pico está próximo
Na Figura 5.7, que é um gráfico de velas de TONELADAS, podemos

ver um declínio no volume conforme a alta continuava, indicando que um
topo estava se aproximando. A observação do volume em TONS poderia
ter ajudado a identificar o topo próximo de $ 90. Observe nesta figura
como, de janeiro até o final de fevereiro de 2005, o volume diminuiu
gradualmente à medida que as TONELADAS aumentaram. Isso
demonstrou que a energia positiva estava diminuindo. Com a redução do
“combustível” para empurrar o mercado para cima, esse estoque estava
fadado a se reverter.
É muito mais fácil ver a contração do volume e determinar a relação
do volume da perna ao usar o formato Ord-Volume. Com um olho
treinado, os traders podem usar este formato para fazer estimativas
gerais em comparações de volume. Na Figura 5.8, as TONS são exibidas
em um formato mensal para representar mais claramente a diminuição
significativa no volume (energia) em fevereiro de 2005, à medida que as
TONS atingiram o máximo de $ 90. Após a alta no nível de $ 90, observe
o
DO VOLUME
FIGURA 5,8 Gráfico de volume ordinário mostra redução significativa

no volume conforme a Novamerican Steel TONS se aproxima do topo em
fevereiro de 2005
grande aumento no volume em março, com as ações sendo negociadas

em baixa, o que confirmou o topo e mostrou que a energia havia mudado
para o lado negativo.
A Figura 5.9 mostra TONELADAS no mesmo período de tempo, mas
de uma perspectiva diferente, usando a relação de preço e volume de
oscilação para acionar um sinal de venda. (Essa configuração foi
discutida no Capítulo 4, Figura 4.20, como um “Falsa Quebra”.) A
assinatura desse padrão é quando um problema atinge uma nova
máxima e o volume diminui em 10 por cento ou mais em comparação
com a máxima anterior. Essa condição mostra que falta energia no
rompimento para o lado positivo e, em algum ponto, o mercado voltará
para o lado negativo. O sinal de venda é acionado no fechamento abaixo
da alta anterior.
O gráfico mensal de TONELADAS na Figura 5.9 indica (veja a linha
contínua no gráfico) que um fechamento abaixo do nível de $ 75 acionará
um sinal de venda. Essa configuração de venda seria quase impossível de
ver em um gráfico diário; no entanto, em um gráfico mensal, mostra
muito claramente. Meu ponto é que, se os gráficos diários não mostram
nenhuma configuração, então mude para um período de tempo semanal
ou mensal - e às vezes um sinal aparecerá em você.
DO VOLUME
FIGURA 5.9 Gráfico de volume ord para TONS mostra a regra de "Falsa
quebra" e o acionamento de um sinal de venda com um fechamento abaixo do
máximo anterior
Agora vamos pegar dê uma olhada em TONS novamente no formato

Ord-Volume no mesmo intervalo de tempo na Figura 5.10. (Vimos essa
visão no Capítulo 3, Figura 3.16.) Imediatamente, você pode ver que há
um problema na alta de $ 90,27 porque o volume era 110.000 ações (0,11
m) - ou 60 por cento menos do que o OrdVolume (média volume diário)
da etapa anterior de aumento de 270.000 (0,27 m). Como afirmado
anteriormente, quando o Ord-Volume encolhe em 50% ou mais em
comparação com a perna ascendente ou descendente anterior, então uma
reversão no mercado está prestes a ocorrer. Um fechamento abaixo da
alta anterior (neste caso, um fechamento abaixo
$ 74,85) aciona o sinal de venda.
Agora observe o Ord-Volume para a perna de baixa após a alta de $
90,27, que é o dobro para 220.000 ações (0,22 m) em comparação com a
perna de alta anterior. Isso confirma o topo. Embora os sinais de venda
acionados para TONS por OrdVolume e os métodos de oscilação de preço
e volume tenham chegado nos mesmos níveis, ambos os métodos usaram
o volume de maneiras diferentes para atingir o mesmo resultado. Ambos
os métodos procuraram redução de energia conforme o mercado
estourou - um
DO VOLUME
FIGURA 5.10 Ord-Volume Análise do aço Novamerican (TONS) mostra

declínio de 60 por cento no volume na fase de alta para US $ 90,27,
indicando que uma reversão do mercado está próxima
método por oscilações de preço e análise de volume e o outro por análise

de volume da perna.
A configuração do sinal de venda usando o preço de oscilação e
análise de volume em um gráfico diário para TONELADAS era quase
impossível de identificar, embora tenha ficado mais claro quando a
visualização foi mudada para um gráfico mensal. No período mensal, a
configuração do sinal de venda do método Ord-Volume foi
imediatamente visível. Ambos os sinais de venda foram bem-sucedidos,
mas o método de oscilação de preço e volume exigiu um pouco mais de
pesquisa para ser identificado.
Vamos examine outra ação que já examinamos usando a análise Ord-
Volume: 8 × 8 Inc. (EGHT). (Consulte o Capítulo 3, Figura 3.24.) Para
atualizar, a Figura 5.11 mostra a configuração de alta indo para a baixa
em $ 1,32 em agosto de 2004, com volume de 290.000 ações (0,29
milhões). Ord-Volume no
A etapa inferior para a baixa de $ 1,32 foi quase 50 por cento menor do
que o Ord-Volume da etapa anterior de alta de 570.000 (0,57 m), bem
como o Ord-Volume da etapa de baixa anterior de 680.000 (0,68 m).
Esta redução em Ord-Volume
FIGURA 5.11 Análise de volume ord para 8 × 8 Inc. (EGHT) mostra redução
de 50 por cento no volume ordinário na perna descendente indo para a baixa
em $ 1,32, configurando uma condição de alta
Como o mercado atingiu novas mínimas, mostra que a força de baixa

estava muito fraca, indicando que uma condição de alta estava se
desenvolvendo.
Como mostra a Figura 5.11, um sinal de compra é acionado em um
fechamento acima da mínima anterior de $ 1,58. Além disso, o sinal de
compra é confirmado por uma expansão em Ord-Volume de mais de 300
por cento na perna de alta após o sinal de compra. Isso é muito simples,
sem mais nada para a imaginação. Ainda assim, vamos dar uma olhada
no EGHT usando o preço de oscilação e a análise de volume para ver se
uma confirmação adicional pode ser encontrada usando este método.
A Figura 5.12 é um gráfico de velas de EGHT, marcando a mínima
oscilante de 19 de julho de 2004, com linhas traçadas a partir dessa
mínima e também do fechamento do volume. Então, conforme o EGHT
quebra a mínima de 19 de julho, o volume não se contrai em um grau
significativo, o que teria sugerido que a energia para o lado negativo
havia se dissipado - embora não significativamente, o que deixaria o
trader com incerteza.
Como mostra a Figura 5.12, o EGHT diminuiu e o volume também
aumentou um pouco com os preços baixos. Portanto, usando o preço de
oscilação e o método de volume em um gráfico diário de EGHT sozinho,
muito provavelmente uma negociação não teria sido realizada com o
preço mais baixo. No entanto, observe o que acontece depois que o EGHT
atinge sua baixa em meados de agosto de 2004: o volume aumenta
substancialmente à medida que a ação atinge a máxima anterior no final
de julho. O volume mais alto
DO VOLUME
FIGURA 5,12 Gráfico de velas de 8 × 8 (EGHT) mostra que o volume

não diminui significativamente depois que uma baixa é colocada em 19
de julho de 2004, criando incerteza Fonte: Gráfico cort esia de
DecisionPoint.com.
neste movimento para cima, criou um "Reteste de alto volume" otimista.

Neste ponto, o cenário para esta ação seria visto como de alta e a previsão
seria que ela se movesse para cima. Além disso, um gap formou quase $
1,90, o que teria levado um negociante a iniciar uma posição comprada
perto do nível do gap usando a regra de “Teste de Gap”, conforme
descrito no Capítulo 4.
A lição importante aqui, porém, é que o preço de oscilação e método
de análise de volume usando um gráfico diário para EGHT não teria
levado o trader ao mercado com uma posição longa perto da baixa de
preço, embora tenha confirmado a alta de alta após o preço baixo.
Vamos dê uma outra olhada no EGHT, desta vez usando um período
de tempo semanal e o método de preço e volume de oscilação. Na Figura
5.13, o período de tempo semanal para EGHT revela uma conclusão
diferente usando a análise de oscilação de preço e volume perto da baixa
de preço, em comparação com o gráfico diário. Usando um intervalo de
tempo semanal, podemos ver que, após a baixa de 19 de julho, o volume
se contrai à medida que a ação trabalha em baixa, o que é uma
configuração de alta. Além disso, um fechamento acima da baixa de
oscilação anterior aciona um sinal de alta.
FIGURA 5,13 Gráfico Semanal de 8 × 8 (EGHT) Mostra redução de

volume após a baixa de 19 de julho, indicando um cenário de alta
USANDO TABELA MAIS LONGA E MAIS

CURTA
QUADROS DE TEMPO
A lição aqui é usar prazos diferentes para visualizar um problema. Quando
os prazos de longo prazo revelam uma tendência geral, então você pode
colocaro “vento nas suas costas” conforme você negocia os prazos
menores. Isso significa que, se o prazo de longo prazo revelar um tom de
alta em uma ação, você procurará uma configuração de negociação em
prazos mais curtos para comprar essa ação e operar comprado. Essa
comparação de intervalo de tempo também é válida para sinais gerados
diariamente e semanalmente.
Como vimos nesses exemplos, um sinal terá mais importância em um
gráfico semanal do que em um gráfico diário. Lembre-se de que os prazos
mais longos prevalecem sobre os mais curtos. Para revisar essa relação de
intervalo de tempo usando a Figura 5.13, podemos ver que a baixa
oscilação ocorreu na terceira semana de julho
DO VOLUME
2004 no nível de $ 1,58. Algumas semanas depois, o mercado estava em

baixa e quebrou a baixa semanal de US $ 1,58 com o volume reduzido;
isso criou um “Fundo falso de quebra” (Capítulo 4, Figura 4.22). Para
confirmar a tendência de baixa, o volume deve ter correspondido ou
ultrapassado o mínimo anterior. (Como você se lembra, Wyckoff chamou
essa confirmação de quebrar para novas mínimas de “Caindo através do
gelo”.) Para superar a baixa anterior, a energia (volume) deve ser pelo
menos igual ou maior do que a descida anterior.
No entanto, quando uma ação atinge uma nova mínima se o volume
for pelo menos 10% menor, todo o cenário muda para um tom de alta -
que é o caso da quebra semanal para novas mínimas no EGHT. A ação
fechou acima da oscilação mínima de $ 1,58 na quarta semana de agosto,
disparando um sinal de compra.
Agora, com a configuração semanal identificada e confirmada, os
traders teriam voltado para um gráfico diário para comprar EGHT, onde
se sentiam mais confortáveis após um fechamento diário acima de $ 1,58.
Se um trader esperasse pelo fechamento em um período semanal, o preço
de compra teria sido próximo a $ 1,90. Diariamente, a mínima oscilante
de $ 1,58 foi excedida em 23 de agosto de 2004, com uma alta registrada
naquele dia de $ 1,76. Negociando com um gráfico diário, portanto, o
ponto de entrada de um trader não teria excedido $ 1,76 naquele sinal de
compra. (Em outras palavras, usando um gráfico diário para um ponto de
entrada específico para uma negociação longa, a entrada não teria sido
superior a $ 1,76, em comparação com $ 1,90 para o gráfico semanal.)
Alguns pontos devem ser enfatizados aqui para maior clareza. Vamos
supor que a análise de preço e volume de oscilação forneceu um sinal de
compra de período de tempo semanal, mas não gerou um sinal de
compra em um período de tempo diário. Uma vez que o período de
tempo semanal prevaleceria sobre o diário, um negociante teria recebido
o sinal de compra semanal. No entanto, se o período de tempo diário
tivesse acionado um sinal de compra, mas o período de tempo semanal
não, então o trader teria menos confiança nesse sinal de compra diário.
Se o trader realmente pegasse o sinal de compra diário e o período de
tempo semanal não se tornasse altista, então seria mais uma "negociação
no couro cabeludo" para um pequeno lucro de curto prazo, em vez de um
potencial maior "tiro ao alvo para a lua ”comércio de longo prazo.
A fim de "atirar para a lua" por um potencial de lucro maior, um
trader precisa que o gráfico semanal com seu prazo de longo prazo
também seja favorável.
RESUMINDO: PREÇO DE SWING, VOLUME,

E ORD-VOLUME
Nos Capítulos 3, 4 e 5, expliquei como o volume pode ser usado em

negociações de swing, bem como em negociações de perna, para acionar
sinais de compra e venda. Pode levar um pouco de tempo para os traders
entenderem os novos conceitos sobre
DO VOLUME
volume (energia); entretanto, acredito que eles descobrirão - assim como

eu - que os conceitos de volume apresentados neste livro serão uma
ferramenta valiosa para uso no mercado de ações.
Minha esperança é que os traders sintam mais confiança com este
conhecimento de análise de volume para ajudá-los a identificar os pontos
fortes e fracos das ações, ajudando-os a atingir seus objetivos financeiros
mais rapidamente e com maior segurança.
CAPÍTULO 6
O método do
“vento nas suas
costas”
Como discutimos no Capítulo 2, o investimento requer uma
U abordagem de cima para baixo composta de três etapas. O

primeiro passo é encontrar a direção do mercado em um período
de três a seis meses para que você possa negociar
ações nessa direção. A segunda etapa é encontrar os setores de melhor
M
desempenho e alinhados ao mercado. A terceira etapa é encontrar as
ações mais fortes nos setores de melhor desempenho.
A lição importante aqui é que, antes mesmo de começar a procurar
ações para investir, você precisa saber se o mercado está indo na sua
A
direção e quais são os setores de melhor desempenho. Neste capítulo,
daremos uma olhada em profundidade na primeira etapa - descobrir a
direção do mercado.
ENCONTRANDO MERCADO DIREÇÃO
Encontrar a direção do mercado envolve seu próprio processo de três

etapas: análise de amplitude, análise de volume e análise de momentum.
Quando todas as três análises se alinham na mesma direção, você
colocou as probabilidades a seu favor. Em outras palavras, você atingiu a
meta de colocar o “vento nas costas”, o que ajudará a impulsionar seus
investimentos na direção desejada.
Isso faz sentido se você pensar a respeito: quando a razão de avanço /
declínio (que é a amplitude do mercado) está aumentando, você sabe que
mais questões estão entrando em ação. Quando o volume aumenta, mais
demanda está entrando no mercado, empurrando os estoques para cima.
Com o aumento do impulso e
107
DO VOLUME
ações subindo, você teria dificuldade em encontrar uma questão indo na

direção oposta. Esta é a hora de estar no mercado.
Quando investir é como jogar

Muitas pessoas acreditam que investir no mercado de ações é o mesmo
que jogar. A razão é que eles não têm rima ou razão para seus
investimentos. Esses investidores abrem as páginas financeiras do jornal
e vasculham as milhares de ações listadas, tentando escolher as que
gostam. Ou vão à biblioteca ou navegam na Internet para pesquisar
quaisquer fatos fundamentais que possam encontrar em um estoque.
Isso, para mim, é jogo. Pelo que eles sabem, eles podem estar comprando
uma ação de um setor fraco que está em pico ou caindo, ou podem estar
comprando no momento em que todo o mercado está em pico ou em
tendência de baixa. A única chance que esses investidores têm de ganhar
dinheiro seria por causa da sorte - ou talvez porque eles, sem saber,
entraram no mercado com o vento nas costas.
Digamos que esses investidores entraram na hora certa e suas ações
subiram significativamente. O que aconteceria quando seus setores de
ações caíssem junto com o resto do mercado porque a direção geral
mudou? Agora o vento está em seus rostos e não em suas costas. Esses
investidores saberiam que é hora de vender?
Os fundamentos de suas ações podem não ter mudado e podem até
ter melhorado. Ainda assim, as probabilidades se voltaram contra eles
porque o mercado geral mudou de curso. Esses investidores, no entanto,
são pegos totalmente inconscientes quando suas ações se dirigem para o
sul. Eu estive lá e fiz isso, e não gostei nem um pouco! Felizmente,
aprendi algumas lições valiosas sobre como garantir que a direção do
mercado estivesse comigo, não contra mim. Eu vi a necessidade de
determinar a direção do mercado primeiro, identificar dois ou três
setores fortes que estão se movendo na mesma direção que o mercado e,
em seguida, escolher ações nesses setores. Só depois de realizar essas três
etapas essenciais é que houve a necessidade de olhar para os
fundamentos das ações, embora mesmo assim não seja necessário. Os
fatores técnicos de um estoque o levarão adiante.
Os mercados mais amplos

Os mercados A seguir estão o S&P 500 Large Cap Index (SPX), o NYSE
Composite Index (NYA) e o Nasdaq Composite Index (COMPQ). Eu
também sigo as emissões de ouro, nas quais estou otimista desde o início
de 2002. Os índices que monitorei para as emissões de ouro são o Índice
de Ouro Capped S & P / TSX (SPTGD) e os Mineradores de Ouro de
Vetores de Mercado (GDX). Eu assisto o Gold and Silver Index (XAU) e
Gold Bugs (HUI), mas o volume nesses dois índices não está disponível,
enquanto o volume desempenha um papel importante em minha análise
de SPTGD e GDX.
O método do “vento nas suas 109
costas”
ANÁLISE DE PÃO
A análise de amplitude mede o número de questões em um índice que
está avançando e o número que está diminuindo. Em um mercado
saudável (em alta), a maioria das ações estará avançando e a liderança
em ações terá uma base ampla. Os topos são encontrados no mercado
quando a liderança em ações diminui e menos ações estão levando a alta.
O topo chega quando essas últimas ações atingem suas máximas e caem.
Para uma análise abrangente, utilizo o Oscillator McClellan e o
Índice de Somatório McClellan desenvolvido por Sherman e Marion
McClellan na década de 1960. O oscilador McClellan e o índice de soma
resistiram ao teste do tempo e estão entre os melhores indicadores para
determinar a amplitude forte ou fraca. Como eu disse no Capítulo 2, a
fórmula do Oscilador de McClellan é bastante complexa. A explicação
simples é que é basicamente o resultado da subtração de uma média
exponencial de 39 dias de avanços menos declínios (índice de 5%) de
uma média exponencial de 19 dias (índice de 10%). O índice de soma de
McClellan é obtido pela soma do índice de soma de McClellan do dia
anterior e o oscilador de McClellan do dia atual.
Conforme explicado anteriormente, eu uso o Oscilador de McClellan
e o Índice de Soma como indicadores de amplitude, usando a Bolsa de
Valores de Nova York (NYSE) para obter uma boa indicação de onde o
mercado está em um determinado momento. Eu prefiro usar o Índice de
Soma da NYSE, em vez do S&P 500, porque o Índice de Soma da NYSE
tem execuções mais suaves de alto para baixo e de baixo para alto, e
também tem menos volatilidade. Portanto, ele produz sinais mais claros.
Eu uso o Nasdaq Composite Index em vez do Nasdaq 100 Index para
análises de McClellan Oscillator e Summation Index porque o Nasdaq
Composite também tem menos volatilidade e produz sinais mais claros.
O NYSE e o Nasdaq Composite têm mais problemas em comparação
com o S&P 500 e o Nasdaq 100, respectivamente, e é por isso que o
oscilador McClellan e o índice de soma têm padrões mais suaves. A razão
pela qual o oscilador McClellan e o índice de soma são bons indicadores
de amplitude é que eles oscilam de alto para baixo e de baixo para alto,
permitindo que os comerciantes estabeleçam limites para os níveis de
sobrecompra e sobrevenda. O oscilador de McClelan pode ser usado para
identificar os níveis de sobrecompra e sobrevenda de curto prazo, bem
como para identificar a capitulação no mercado onde os fundos começam
a se formar. O Índice de Soma pode ser usado para identificar altos e
baixos de longo prazo e pode encontrar tendências no mercado que
duram geralmente de três a seis meses. O Índice de Soma é derivado da
adição da leitura do oscilador de hoje à leitura do Índice de Soma de
ontem,
DO VOLUME
Sinais de índice de soma

Como nosso período de tempo abrange oscilações de três a seis meses, a
maior parte de nossa atenção estará no Índice de Soma de McClellan. No
Capítulo 2, expliquei que quando o Índice de Somatória da NYSE é
negociado acima de +3.500 e depois fecha abaixo de +3.500, é um "tiro
certeiro" ou um sinal de alerta de que a NYSE pode estar chegando ao
topo. Em geral, essa condição indica que um processo de cobertura foi
iniciado quando usado em conjunto com os outros dois filtros de volume
e momento. Em outras palavras, quando o NYSE Summation Index caiu
acima do nível +3500, o volume também acionou sinais de baixa e
momentum (medido pela convergência / divergência média móvel
semanal [MACD] ou oscilador de impulso de preço [PMO ]) também
caiu, então as condições em todas as três análises foram atendidas e uma
tendência de baixa pode estar em andamento. Neste capítulo,
Nos próximos anos, os níveis de sobrecompra e sobrevenda do Índice
de Soma podem mudar, mas isso deve acontecer gradualmente,
permitindo-nos fazer ajustes precisos. A Figura 6.1 mostra o Oscilador de
McClellan e o Índice de Soma para a NYSE datando de 1996. Ela mostra
as linhas de limite sobre os níveis de sobrecompra e sobrevenda para o
Índice de Soma da NYSE em diferentes intervalos de tempo.
A Figura 6.2 mostra que, em geral (começando em 1996 e
terminando em meados de 2007), a NYSE estava se aproximando de uma
alta quando o Índice de Soma era maior que +3.000 e, em geral, estava
se aproximando de uma baixa quando o
O índice de soma estava abaixo de -500.
Na Figura 6.3, voltando a 1996, identifiquei as áreas em que ocorre a
capitulação na NYSE quando o oscilador McClellan registra as leituras
abaixo de -230. As leituras abaixo —230 no oscilador McClellan preveem
que o mercado está em níveis extremos de sobrevenda, que é o tipo de
con-
dição que aparece perto de fundos de prazo intermediário. A leitura do
oscilador McClellan abaixo - 230 é o primeiro sinal de que a NYSE está se
aproximando do mínimo. O mercado de urso não alcançará um oscilador
de McClellan com leitura abaixo de -230. A leitura de -230 (de
preferência inferior) no oscilador McClellan mostra a capitulação, que é a
condição que aparece no fundo. Conforme mais emissões são adicionadas
à NYSE nos próximos anos, a linha de avanço / declínio terá extremos
cada vez mais baixos e aumentará o nível de capitulação do Oscilador
McClellan. No momento, as leituras do oscilador McClellan abaixo - 230
é uma indicação de que a NYSE está perto do fundo do poço.
Observe no início de 2007 que o oscilador McClellan atingiu abaixo
de -300 e previu um fundo, enquanto o índice de soma de McClellan
estava em um nível de sobrecompra próximo a +4.000. Diz-se que um
mercado de sobrecompra pode durar mais tempo do que um trader que
está vendido, o mercado pode permanecer solvente. Aqui o
costas”
FIGURA 6,1 McClellan Oscillator and Summation Index para a NYSE

de 1996 até o primeiro trimestre de 2007
O oscilador McClellan atingiu uma baixa climática abaixo de -230, que

previu uma baixa significativa de médio prazo. Esta condição implicava
que o Índice de Soma de McClellan permaneceria sobrecomprado por
mais algum tempo.
Lembre-se de que não existem absolutos na análise técnica, apenas
probabilidades. Uma vez que o oscilador McClellan atinge abaixo de -230
para indicar que a NYSE atingiu a capitulação, para confirmar um fundo
na NYSE, o oscilador McClellan deve mudar imediatamente e subir para
+175 ou mais para mostrar que a linha de avanço / declínio mudou de de
baixo para cima. Este processo de duas etapas no Oscillator McClellan
pode ser encontrado em todas as baixas significativas na NYSE. Depois
que o oscilador McClellan atinge além de +175 para confirmar um fundo,
a NYSE pode recuar e testar a baixa anterior (como fez em
DO VOLUME
FIGURA 6.2 Oscilador de McClellan e índice de soma para NYSE, com

índice de soma mostrando condições de sobrecompra acima +3.000 e
Oversold abaixo de −500
meados de 2004) ou estagnar em um padrão lateral por um curto

período de tempo e depois trabalhar mais alto (como em meados de
2007). O que é importante para determinar um fundo na NYSE é que
primeiro o oscilador McClellan deve atingir a capitulação com uma
leitura abaixo de -230 e então atingir +175 ou mais para mostrar força na
linha de avanço / declínio e confirmar o fundo. Eu poderia acrescentar
que as leituras do oscilador de McClellan muito mais baixas do que -230
(digamos perto de -350 ou menos) implicam em um maior grau de
capitulação e, portanto, um maior grau de fundo (e, portanto, espere uma
recuperação mais duradoura). Além disso, a leitura do oscilador
McClellan após a leitura de capitulação que atinge além de +200 implica
que a próxima recuperação será muito mais forte do que se o oscilador
McClellan atingisse apenas +175 faixa. Na Figura 6.4, eu apontei esses
casos - onde o McClellan
costas”
FIGURA 6,3 O oscilador McClellan mostra leituras abaixo de -230, que

indicam condições de sobrevenda e prevêem um fundo
O oscilador caiu abaixo de —230 e depois subiu para acima de +175 para
confirmar um fundo — voltando a 2004. Este gráfico também mostra a
leitura do oscilador tocando abaixo de —300 e chegando perto de +200
no início de 2007 e previu a alta que se seguiu .
A Figura 6.5 é o NYSE Index, mostrando o McClellan Oscillator and
Summation Index de janeiro de 2004 a abril de 2007. O limite para o
NYSE Summation Index mudou nesse período para um nível de sobre-
compra de +3500 e para um nível de sobre-venda abaixo de - 500 Desde
2004, o primeiro sinal de problemas no mercado é quando o Summation
Index foi negociado acima de +3.500 e, em seguida, fechou abaixo de
+3.500. Esta condição é um "tiro sobre a proa", pois a linha de avanço /
declínio está começando a se contrair conforme
DO VOLUME
FIGURA 6,4 Leituras do oscilador McClellan abaixo de -230 para

indicar sobrevendido e acima de +175 para confirmar um fundo
o mercado está subindo, o que é uma condição de baixa. Isso mostra que
agora há menos ações levando a alta.
Desde 2004, quando o NYSE Summation Index diminuiu de
+3.500, a alta subsequente foi mais baixa, enquanto a NYSE fez uma alta mais
alta, o que mostrou que menos ações estavam carregando a alta e criou uma
divergência negativa.
costas”
FIGURA 6,5 Oscilador NYSE McClellan de 2004 a abril de 2007

O NYSE McClellan Summation Index também ajuda a identificar

quando as condições, que antes eram de baixa, voltaram a ser de alta.
Direcione sua atenção na Figura 6.5 para a área datada de outubro de
2004. Naquela época, o Índice de Soma havia caído de uma alta de mais
de +4000 e fechado abaixo de +3,500, o que era um sinal de baixa.
Então, no início de novembro de 2004, o Índice de Soma voltou a subir,
atingindo um máximo mais alto
DO VOLUME
acima de sua alta anterior de +4.000 junto com a NYSE. Isso mostrou
que o Índice de Soma havia encontrado uma nova energia à medida que a
linha de avanço / declínio se fortalecia e atingia novas máximas recentes
- mostrando assim que mais problemas estavam levando a alta para a
frente. Esta foi uma condição otimista.
Uma vez que o Índice de Soma desce de uma alta acima de +3.500,
para
mantenha o cenário de baixa, o Índice de Soma não deve ser negociado
acima de sua alta anterior no episódio do topo. Se isso acontecer, então a
tendência de alta tem sido
renovada e o mercado (NYSE) deve subir. Da mesma forma, quando o
Índice de Soma desce acima de +3.500 e a NYSE faz máximas mais altas
e o Índice de Soma faz máximas mais baixas do que a máxima anterior, o
cenário de baixa é reforçado.
Quando o Índice NYSE McClellan Summation desce de cima
+3.500, é um "tiro por cima do arco". O que vem depois desse sinal de alerta é
uma configuração de sinal de venda para o Índice de Somatório da NYSE, como
segue:
• A segunda máxima no Índice de Soma é inferior à primeira, e a NYSE

fez uma alta superior. Essa condição mostra que menos emissões
estão levando o mercado para cima e cria uma divergência de
amplitude de baixa.
• A segunda mínima do Índice de Soma é negociada abaixo da
primeira mínima, o que mostra o momentum de baixa na linha de
avanço / declínio).
• O Índice de Soma desce novamente, disparando o sinal de venda.
A Figura 6.6 para a NYSE mostra os sinais de venda desde 2004. Em

todos os casos, o Índice de Soma produziu um sinal de alerta de “tiro
sobre a proa” que iniciou o processo de configuração do sinal de venda.
Numerei os topos do Índice de Soma como “1” e “2”, indicando onde o
Índice de Soma atingiu máximas mais baixas - a primeira etapa do
processo de sinal de venda. Numerei como “3” o ponto no Índice de Soma
em que a segunda mínima é menor do que a primeira mínima, o que
mostra o momentum descendente na linha de avanço / declínio. Em
seguida, marquei com uma seta onde o Índice de Soma desceu após a
segunda baixa e acionei um sinal de venda.
Como você pode ver, esse método fez um bom trabalho ao identificar
onde e quando a fraqueza estava entrando no mercado e disparou os
sinais de venda que estavam no topo ou perto dele. Observe na Figura 6.6
que, em abril de 2007, todos os três requisitos foram atendidos para um
sinal de venda acionado pelo Índice de Soma da NYSE: O Índice de Soma
atingiu o nível de sobrecompra
de +3.500; a NYSE atingiu altas mais altas, enquanto o Índice de Soma
colocou
em altas mais baixas, criando uma divergência de baixa; e a segunda
mínima no Índice de Soma foi menor do que a primeira, que mostrou
costas”
momentum negativo na linha de avanço / declínio e uma condição de
baixa. O Índice de Soma precisaria ser reduzido para completar o sinal de
venda.
DO VOLUME
FIGURA 6,6 NYSE McClellan Oscillator, marcado com signi fi cant Tops
(1 e 2), Lower Second low (3) e Triggering of Sell Signal (seta)
No entanto, o Índice de Soma no final de abril foi negociado acima da

alta anterior e disparou um sinal de alta, negando a configuração de
baixa. Observe também que o oscilador McClellan atingiu abaixo de -230
e depois foi negociado acima
+175 para acionar um sinal de alta. Como eu disse, os tops geralmente demoram
mais para
desenvolver e estudar mais para identificar.
costas”
Usando o índice de soma para escolher fundos

Os fundos, no entanto, são um pouco mais fáceis de identificar usando o
Índice de Soma e levam um período de tempo mais curto para se
desenvolver. Vejamos como o índice de soma de McClellan pode
identificar fundos na NYSE. A Figura 6.7 mostra a NYSE e seu índice de
oscilador e soma de McClellan datando de 1996. Este gráfico ilustra quais
os níveis nos quais o índice de soma de McClellan atinge o fundo para
selecionar mínimos na NYSE.
Desde 1996, a NYSE atingiu o fundo do poço, ao mesmo tempo que o
Índice de Soma desceu para pouco abaixo de -500. Isso ocorreu nove
vezes desde 1996. Nesse período, a NYSE atingiu o fundo do poço três
vezes, quando o Índice de Soma caiu para menos de -2.000. Portanto,
quando o índice NYSE McClellan Summation cai abaixo de -500, um
trader
FIGURA 6,7 Configurações de índice de soma para escolha de fundos

na NYSE de 1996 até o primeiro trimestre de 2007
DO VOLUME
seria aconselhe-se a começar a procurar um ponto baixo. Não é um

fundo, entretanto, até que o Índice de Soma exceda abaixo de -500.
Portanto, se o Índice de Soma continuar caindo abaixo de -500, a
tendência do mercado ainda é de baixa. O Índice de Soma pode ir tão
baixo quanto
—750 ou menos antes de aparecer.
Observe na Figura 6.8 o período de maio de 2004 quando o índice de
Soma da NYSE caiu para quase -1.500 antes de subir. A NYSE fez o fundo
do poço
FIGURA 6,8 O índice de soma mostra uma queda para quase -1.500
em maio de 2004 e um novo teste dessa baixa novamente em agosto de
2004
costas”
quando o Índice de Soma estava próximo ao nível de -1.500, mas o

mercado testou essa baixa novamente em agosto de 2004, quando o
Índice de Soma atingiu uma mínima muito mais alta. Esta condição
mostrou que a baixa de agosto de 2004 foi mais forte porque mais
problemas estavam levando a alta daquela baixa em comparação com a
baixa de maio.
Para escolher um fundo na NYSE com o Índice de Soma, a primeira
condição é que o índice deve estar em um nível extremamente
sobrevendido de -500 ou menos para indicar capitulação no mercado.
Como mostra a Figura 6.9, nenhum sinal é gerado até que o Índice de
Soma suba de abaixo de -500. Uma vez que o Índice de Soma volta a
subir de abaixo de -500, isso mostra que a linha de avanço / declínio está
melhorando agora, e mais problemas estão começando a levar a alta. Esta
é uma condição otimista. Como você pode ver, esse processo de escolher
fundos usando o Índice de Soma da NYSE é muito mais fácil e rápido do
que identificar topos com o Índice de Soma.
VOLUME ANÁLISE
Após a análise de amplitude, a segunda etapa para determinar “o vento nas

suas costas” é a análise de volume. Lembrando, todas as três análises -
amplitude, volume e impulso, devem estar alinhadas na mesma direção
para ter o vento nas suas costas e reduzir o risco de colocar seu dinheiro
no mercado.
Nos Capítulos 3, 4 e 5, cobrimos detalhadamente a análise de volume
de ações. Agora vamos cobrir a análise de volume para os índices, que é
semelhante ao processo que usamos para ações. Nos capítulos anteriores,
enfatizei que o volume é a força por trás dos estoques. O mesmo se aplica
aos índices. O volume empurra os índices para cima ou para baixo, e o
mercado segue na direção das pernas com maior volume.
Como estamos lidando com o período de tempo de tendências de
longo prazo que dura de três a seis meses, os gráficos semanais dos
índices fornecem a melhor imagem para esse período. Também descobri
que o S&P 500 SPDRs (SPY) e o PowerShares QQQ Trust (QQQQ) para o
Nasdaq Global Market têm diferenças de volume maiores do que o S&P
500 (SPX) e o Nasdaq Composite (COMPQ) e, portanto, são mais fáceis
de identificar o direcional de energia alterar. Nossos estudos de volume
dos índices usarão SPY e QQQQ para representar o S&P 500 e o Nasdaq
Composite.
Tops forma nos mercados porque a energia para o lado positivo
acabou. Volume é energia; portanto, quando um mercado atinge novas
máximas e o volume encolhe, a alta está fadada ao fracasso. Para fazer
comparações de volume, olhamos para as máximas semanais anteriores
no mercado e comparamos o volume à medida que essas máximas estão
sendo testadas. No teste, olhamos para ver se o volume é igual ou maior
que o volume da alta anterior para determinar
DO VOLUME se a alta teve
costas”
FIGURA 6,9 Os sinais de compra são disparados quando o índice de

soma aumenta abaixo de −500
energia para passar pelas altas, ou se o volume for pelo menos 10%
menor, o que significa que as altas serão rejeitadas. Isso pode ser visto
mais claramente usando intervalos de tempo mais longos e gráficos
semanais.
A Figura 6.10 é um gráfico semanal do SPY de dezembro de 2003 a
agosto de 2004. Observe que, conforme o SPY testou a alta de 30 de
janeiro de 2004, ele testou
DO VOLUME
FIGURA 6,10 Volume Análise de SPY mostra queda de volume em 30

de janeiro de 2004, alta é testada em fevereiro e março
não tem energia (volume) suficiente para passar desse nível. Essa alta foi
rejeitada duas vezes e disparou sinais de venda na semana de 20 de
fevereiro e 5 de março. A queda finalmente começou na semana de 12 de
março.
Vamos examinar o método Ord-Volume para o mesmo período de
tempo para SPY. Na Figura 6.11, olhe para a primeira perna descendente
do nível 116,5 no final de janeiro de 2004. O volume nesta perna
descendente chegou a 56 milhões, o que é um aumento de 75% na
energia da perna ascendente anterior, que teve um volume de 32
milhões. Essa condição mostra que a energia negativa está começando a
assumir o controle e é um sinal de baixa.
A próxima perna ascendente tem um volume de 33 milhões, o que é
um declínio de 41 por cento em energia em comparação com o volume da
perna negativa anterior de 56 milhões. Isso mostra que a energia
descendente ainda está no controle. Para que uma fase de rally continue,
a perna de cima deve ter mais energia do que a perna de baixo e, neste
caso, o oposto está ocorrendo. O SPY sobe para um novo recorde de
116,97, mas sem expansão em Ord-Volume, que chega a 34 milhões e 23
por cento menos do que a perna negativa anterior. Isso efetivamente
costas”
FIGURA 6,11 Primeira perna descendente de 116,5 em SPY mostra um

aumento de 75 por cento no volume em comparação com a perna
ascendente anterior - um sinal de baixa
mata a tentativa de rali. Na próxima etapa de queda, o Ord-Volume se

expande para 52 milhões, o que tem 53% a mais de energia do que a
etapa de subida anterior. Esta grande expansão em Ord-Volume mostra
que um declínio está ocorrendo.
Os índices não apresentam contrações e expansões de volume tão
pronunciadas quanto as que vemos nas ações. Portanto, comparamos o
volume usando intervalos de tempo maiores para determinar o que a
energia da perna para cima e para baixo está indicando e para ver se há
evidências de que um índice está se aproximando de um alto ou baixo. A
mudança na energia de baixo para cima ou de cima para baixo pode ser
vista facilmente no formato Ord-Volume para o exemplo atual do SPY.
Vamos Veja o que o Oscilador McClellan da NYSE estava dizendo
para esse mesmo período. Na Figura 6.12, podemos ver que a primeira
etapa da configuração do sinal de venda do Índice de Soma ocorreu
quando a segunda máxima no Índice de Soma foi inferior à primeira
máxima, enquanto a NYSE estava fazendo uma alta superior. (Eu rotulei
esses eventos como “1” e “2” na Figura 6.12.) Conforme explicado
anteriormente neste capítulo, essas condições mostraram que menos
problemas estavam levando o mercado para cima e que existia uma
divergência de amplitude de baixa.
DO VOLUME
FIGURA 6,12 Oscilador McClellan para NYSE examina o prazo

correspondente para configuração de baixa em SPY, conforme mostrado na
Figura 6.11
A próxima etapa da configuração do sinal de venda usando o

Oscillator McClellan foi quando a segunda mínima do Índice Summation
foi negociada abaixo da primeira mínima, que mostrou momentum
inferior na linha de avanço / declínio. (Eu rotulei este evento como “3” na
Figura 6.10). A última etapa foi quando o Índice de Soma baixou
novamente e um sinal de venda foi acionado. Esses
costas”
os eventos ocorreram em alta e ajudam a confirmar o sinal de venda

usando os métodos de volume explicados nas Figuras 6.10 e 6.11.
MOMENTUM ANÁLISE
Agora, vamos dar uma olhada nos indicadores de momentum neste

mesmo período de tempo para ver como essa análise também ajuda a
identificar topos. No Capítulo 2, dei uma breve descrição de um
indicador de momentum, explicando que ele suaviza as flutuações de
preço de um problema para que seja mais fácil ver em que direção o
preço está se movendo. Quando um indicador de momentum está
subindo, essa questão está em uma tendência de alta, e quando o
indicador de momentum está diminuindo, essa questão está em uma
tendência de baixa.
Usando PMO, Indicadores MACD

De todos os indicadores de momentum por aí, gosto do PMO,
desenvolvido por Carl Swenlin. Este indicador proprietário é baseado em
um cálculo de taxa de variação, que é exponencialmente suavizado. O
PMO se comporta de maneira semelhante ao oscilador de momentum
MACD desenvolvido por Gerald Appel. Usamos o PMO e o MACD
semanais nos índices para escolher tendências que geralmente duram de
três a seis meses.
A Figura 6.13 mostra o processo de cobertura no S&P 500 de janeiro
a março de 2004, conforme discutido anteriormente. Observe aqui que
os indicadores PMO e MACD tiveram cruzamentos de baixa e dispararam
sinais de venda no início de março de 2004, que previu um declínio que
duraria vários meses. O próximo cruzamento semanal de alta no PMO e
no MACD não veio até meados de outubro de 2004; portanto, a queda
desde a alta de março durou sete meses. Durante esse período, os traders
estariam fora do mercado ou vendidos.
Observe também um cruzamento semanal de alta do PMO e do
MACD em março de 2003, e tanto o PMO quanto o MACD apresentaram
tendência de alta em março de 2004, o que teria mantido os traders
comprados por um ano inteiro. Este era um bom momento para estar no
mercado, porque os comerciantes claramente tinham o vento nas costas.
Observe que o PMO deu uma visão mais clara para ficar por muito tempo
de março de 2003 a março de 2004 do que o MACD, que é uma das
razões pelas quais prefiro o PMO ao MACD.
A seguir, vamos examinar os cruzamentos de alta do PMO e do
MACD no SPY, do início de 2004 ao início de 2007, e compará-los com
os sinais de alta gerados pelo McClellan Summation Index no mesmo
período. Os sinais de compra de PMO e MACD são ilustrados na Figura
6.14, e os sinais de alta disparados pelo índice de soma de McClellan são
representados na Figura 6.15. DO VOLUME
costas”
FIGURA 6,13 Indicadores de momentum PMO e MACD, destacando

crossovers semanais de baixa que desencadearam sinais de venda em
março de 2004
Lembrar, um sinal de alta é disparado quando o Índice de Soma é

negociado abaixo de -500 e então sobe.
Em todos os casos, o Índice de Soma acionou sinais de compra antes
que o PMO e o MACD tivessem cruzamentos de alta. Observe também
que, na maioria dos casos, o MACD tinha sinais de compra anteriores ao
PMO.
Para Conclua a configuração do sinal de compra, vamos dar uma
olhada em um dos fundos e fazer uma análise de volume dessa baixa. A
Figura 6.16 concentra-se na parte inferior de abril de 2005. Um “Dia de
Climax de Venda” (ver Capítulo 4) ocorreu em 15 de abril de 2005, com
volume próximo a 2,85 bilhões de ações no S&P 500. No dia seguinte, a
baixa de preço foi colocada, o que se tornou o alvo para um novo teste
futuro. Em 20 de abril, ocorreu um “False Break” com baixo volume, o
que implicava que a queda não continuaria.
Um novo teste dessa mesma baixa veio em 29 de abril com volume
mais baixo, que foi outro sinal de compra. Voltando à Figura 6.15,
podemos ver que esse fundo correspondeu exatamente ao Índice de
Soma, acionando um sinal de compra ao subir abaixo de −500.
Comerciantes que fizeram
DO VOLUME
FIGURA 6,14 Indicadores PMO e MACD acionam sinais de compra

no SPY durante o período de 2004–2007
essas análises teriam sabido que era hora de comprá-lo no mercado e

realmente teriam colocado o vento nas costas deles. Investidores mais
conservadores poderiam ter esperado que o PMO semanal e / ou MACD
aparecesse, ou eles poderiam ter comprado e colocado stops abaixo da
mínima de preço do “Selling Climax Day,” apenas no caso de haver mais
retestes do recente baixos. Havendo sinais de compra acionados por
análises de amplitude e volume, no entanto, as chances eram muito boas
de que os indicadores de momentum também subiriam em breve.
Agora vamos mudar para os cruzamentos de baixa do PMO e do
MACD no período de tempo do início de 2004 ao início de 2007,
comparando-os com os sinais de urso gerados pelo Índice de Soma de
McClellan nesse mesmo período, conforme ilustrado pelas Figuras 6.17 e
6.18 .
Como mostra a Figura 6.17, os sinais de venda de PMO e MAC estão
sempre atrás do topo porque a fraqueza dos preços precisa estar presente
primeiro para que esses indicadores diminuam. Por outro lado, o Índice
de Soma (ver Figura 6.18) mede a fraqueza de amplitude conforme um
topo se aproxima
costas”
FIGURA 6,15 Configurações do oscilador McClellan para sinais de

compra na NYSE para 2004-2007, correspondendo à Figura 6.14
e avisar para possíveis padrões de cobertura. Observe que os sinais

gerados por ambos os métodos foram alinhados no tempo muito
próximos ao escolher a mesma direção no mercado. O PMO e o MACD
alcançaram o topo no início de 2007, mas o índice McClellan Summation
negou esse sinal de baixa, tornando-se otimista (o que ocorreu quando o
Índice Summation foi negociado acima de sua máxima anterior).
Ao combinar a análise de amplitude com a análise de momentum, os
traders podem ter mais confiança ao colocar seu dinheiro para trabalhar.
(O volume
DO VOLUME
FIGURA 6,16 Instantâneo da baixa de abril de 2005, com dia de clímax

de venda seguido por falso intervalo em baixo volume
a análise do sinal de venda para SPY na alta de fevereiro e março de 2004

pode ser analisada nas Figuras 6.10 e 6.11.)
As Figuras 6.19 e 6.20 destacam a alta em agosto e setembro de 2005
no SPY. A Figura 6.19 é um gráfico de velas semanal. A semana de 5 de
agosto testou a alta anterior de 124,74 em um volume mais leve e fechou
abaixo da alta da semana anterior, o que disparou um sinal de venda. O
volume durante a semana de 5 de agosto não foi suficiente para superar a
alta semanal de 28 de julho e, portanto, o mercado inverteu.
Observe que na semana de 5 de agosto, o volume não encolheu
muito, o que é apenas um sinal de venda fraco. Conforme declarado no
Capítulo 4, quanto maior o grau de redução do volume em um novo teste
de uma alta anterior, mais forte será o sinal de venda. O teste semanal de
5 de agosto da alta anterior de 29 de julho teve apenas um pequeno grau
de redução no volume e, portanto, um sinal de venda fraco resultou.
O mercado caiu por um mês e depois se recuperou para testar a alta
semanal de 29 de julho durante a semana de 9 de setembro. Observe que
o
costas”
FIGURA 6,17 PMO e sinais de venda MACD gerados no SPY no período

de 2004–2007
O teste semanal de 9 de setembro da alta de 29 de julho veio com volume

muito reduzido e desencadeou um sinal de venda mais forte em
comparação com o sinal de venda em 5 de agosto. O sinal de venda
semanal de 9 de setembro se alinha bem com o cruzamento de baixa do
indicador de momentum PMO e o sinal de venda do McClellan
Summation Index em setembro de 2005, conforme mostrado na Figura
6.18. Portanto, a semana de 9 de setembro gerou o melhor sinal de
venda.
A Figura 6.20 (na página 133) mostra o gráfico Ord-Volume do SPY
para o mesmo período. Embora não seja representado aqui, Ord-Volume
gerou um sinal de venda na alta do final de julho / início de agosto. No
entanto, Ord-Volume indicou muito mais durante a alta de setembro de
2005.
Desde a baixa do final de agosto de 2005, Ord-Volume teve uma forte
primeira perna de alta de 83 milhões, com o mercado atingindo uma alta
de 123,15. Isso foi seguido por uma perna fraca para baixo com Ord-
Volume de 47 milhões, o que implicava que a tendência de alta deveria
continuar porque havia mais energia empurrando para cima do que para
baixo.
DO VOLUME
FIGURA 6,18 Configurações do oscilador McClellan para sinais de

venda na NYSE para 2004-2007, correspondendo à Figura 6.17
A próxima etapa de subida diz muito sobre a força de alta do

mercado. O volume ordinário nessa perna ascendente caiu para 45
milhões - quase metade da energia da perna ascendente anterior. Isso
mostra que a tendência de alta é muito fraca. Normalmente, os índices
não apresentam esse grau de redução de volume de uma perna para a
outra, como ocorre com as ações. Quando um índice tem redução de
volume dessa magnitude, está mostrando que há uma grande fraqueza
nesse
costas”
FIGURA 6.19 Gráfico de velas para SPY mostra um novo teste da alta
semanal de 29 de julho
tendência. Um sinal de venda foi acionado quando o SPY fechou abaixo

da alta anterior de 123,15.
Observe que o volume da perna de baixa de 124,74 alto Ord-Volume
aumentou 50 por cento para 68 milhões em comparação com o volume
da perna de alta anterior de 45 milhões indo para 124,74. Este aumento
de volume na perna de baixa confirmou a tendência de baixa. (Consulte o
Capítulo 3 para revisar as técnicas de Volume Ord.)
Lucros crescentes com o “vento nas suas costas”

Como vimos neste capítulo, análise de amplitude usando o Índice de
Soma de McClellan, análise de volume usando Ord-Volume e relações de
preço e volume, e análise de momentum com indicadores PMO e MACD
DO VOLUME
FIGURA 6,20 Ord-Volume Gráfico para SPY com foco na alta de setembro
de 2005
todos se complementam para ajudar a encontrar as tendências do

mercado. Ao encontrar primeiro a tendência do mercado e, em seguida,
negociar ações na direção dessa tendência, o trader tem mais
probabilidade de realizar negociações mais lucrativas. Na verdade, o que
um negociante está tentando fazer é negociar no lado comprado quando
as emissões em avanço aumentam e as emissões em declínio diminuem, e
quando o volume está aumentando com as emissões em avanço e
empurrando-as para cima. Essa é a fórmula do sucesso no mercado.
No próximo capítulo, vamos nos concentrar na análise do setor para
encontrar as melhores ações em setores fortes. Também veremos alguns
indicadores que encontrei ao longo do caminho que podem confirmar
tendências e reversões. E lembre-se sempre: “Mantenha o vento nas suas
costas”.
CAPÍTULO 7
Análise Setorial
e Análise de
Estoque
A Importância do Sentimento
T
O objetivo de todo negociante é fazer negócios em que o risco seja o
mais baixo e o potencial de lucro o mais alto. A oportunidade ideal
para fazer tais negociações é quando o mercado está em um fundo
extremo e começando
subir.
Para Para identificar essas negociações, você deve realizar uma
análise de amplitude, análise de volume e análise de momentum,
conforme discutido no Capítulo 6, para identificar configurações de alta.
Essas análises devem vir primeiro para ter o “vento nas suas costas” - as
condições de mercado mais favoráveis, às quais me referi várias vezes.
Você não pode se envolver em análise de setor e análise de ações até que
tenha determinado que o mercado geral está a seu favor (colocando o
vento nas suas costas). Caso contrário, a confiabilidade dos sinais
gerados pelos setores e estoques não será tão precisa.
Depois de saber que as condições de mercado estão maduras para
fazer uma negociação, você pode comprar virtualmente qualquer ação e
muito provavelmente será uma movimentação lucrativa porque, como
diz o ditado, a maré alta levanta todos os barcos. Afirmamentos à parte, é
nessas baixas extremas, quando o mercado começa a subir, que você
encontrará o potencial máximo de lucro. Para colher os melhores
resultados potenciais, você precisará identificar quais setores e ações
dentro desses setores provavelmente liderarão a fase de alta. Ao
identificar as melhores ações nos setores de ações mais fortes para
comprar em baixas extremas, você maximiza seus lucros à medida que o
mercado sobe. Embora isso provavelmente pareça bom, levanta a
questão: como você encontra os setores mais fortes em uma baixa do
mercado? A resposta está na retração
relacionamentos.
135
DO VOLUME
SETOR E ANÁLISE DE ESTOQUE
Considerando o que discutimos até agora no livro, faz sentido que um

setor forte não caia tanto durante uma queda do mercado quanto um
setor fraco. Um setor que menos se refaz em comparação com outros
setores durante uma queda do mercado deve estar entre os setores que
lideram a próxima fase de rali. Pense nisso: se um setor não cair tanto em
comparação com outros setores durante uma correção de mercado, então
este é um setor mais forte e deve ser líder no próximo avanço de
mercado.
O mercado geral pode ser dividido em mais de 30 setores, e alguns
podem ser divididos em setores adicionais. Para simplificar aqui,
usaremos as nove seções de setor usadas por John Murphy, um notável
trader e analista técnico de mercado. Os nove setores que ele acredita
serem os mais importantes de monitorar são: Índice de bancos ($ BKX),
Índice de ouro e prata ($ XAU), Índice de semicondutores ($ SOX),
Serviços de petróleo ($ OSX), Índice de medicamentos ($ DRUG), Retail
Index ($ GSPMS), Internet Index ($ DOT), Biotechnology ($ BTK) e
Broker-Dealers ($ XBD).
Neste capítulo, comparamos esses nove setores entre si, desde
quando o mercado estava no topo até quando ele estava no fundo do
poço, a fim de ver quais se mantiveram melhor durante as quedas do
mercado. Os setores que se mantiveram melhor durante a queda serão
comparados novamente na próxima fase de rali para mostrar como teria
sido esse método de identificação e seleção.
Usando comparações de desempenho

para encontrar os setores mais fortes
Figura 7.1 é um gráfico semanal do S&P 500 ($ SPX) desde 2002. Eu
rotulei os altos e baixos no gráfico como Top 1, Double Bottom 1, Double
Top 2, Bottom 2 e assim por diante, a fim de identificar os períodos de
declínio e avanço que iremos discutir.
Para começar, vamos nos concentrar na seção da Figura 7.1 do "Topo
1" até o ponto baixo no "Fundo Duplo 1". O primeiro lugar ocorreu no
início de março de 2004, após o qual o mercado caiu para um fundo
duplo em maio e novamente em agosto de 2004, conforme rotulado no
gráfico.
Vez sua atenção agora para a Figura 7.2, que é um gráfico de linha
dos nove setores naquele período de tempo exibidos juntos para que um
trader possa ver o desempenho de cada setor em comparação com os
outros. Os setores que ficaram perto do topo deste gráfico tiveram o
melhor desempenho desde o topo de março até o declínio no fundo duplo
de maio-agosto. Esses setores provavelmente seriam aqueles nos quais
comprar ações para a próxima fase de alta.
Análise Setorial e Análise de 137
Estoque
FIGURA 7,1 Gráfico S&P 500 mostrando altos e baixos desde 2002
Como mostra a Figura 7.2, os setores de melhor desempenho que

caíram menos desde a alta de março de 2004 até as mínimas de maio e
agosto de 2004 foram o Índice de Internet e o Índice de Serviços de
Petróleo. Olhando para o futuro, no topo formado em dezembro de 2004,
o Índice de Serviços de Petróleo subiu 30 por cento e o Índice da Internet
subiu 33 por cento, o que não foi um mau desempenho para um período
de quatro a sete meses.
A essa altura, sabemos que na mínima dupla de maio-agosto de
2004, o Índice da Internet e o Índice de Serviços de Petróleo foram os
dois setores que se mantiveram melhor. Agora, queremos encontrar as
ações mais fortes dentro desses dois setores. Para escolher as ações mais
fortes de um setor, você pode aplicar as mesmas comparações de
desempenho que fizemos com os setores. O objetivo é comparar o
desempenho de todas as ações dentro de um setor para ver quais
resistiram melhor (o que significa que tiveram a menor porcentagem de
retração) indo para as mínimas. Assim como com os setores, o
pensamento aqui é que as ações que menos retrocederam durante uma
queda do mercado também devem liderar a alta durante um avanço.
DO VOLUME
FIGURA 7,2 Gráfico de linhas que mostra todos os nove setores, com
Internet e serviços de petróleo como os setores de melhor desempenho
durante o período de tempo almejado
Comparando o desempenho das ações em um setor forte

A Figura 7.3 é um gráfico de linha das dez principais ações do setor de
Internet: Amazon (AMZN), Aquantive (AQNT), Juniper Networks
(JNPR), United Online (UNTD), Research in Motion (RIMM), Qwest
Communication (Q) , Priceline.com (PCLN), Qualcomm (QCOM),
Monster Worldwide (MNST) e Earthlink (ELNK). O gráfico mostra o
desempenho das ações em relação umas às outras.
As duas ações da Internet que tiveram melhor desempenho neste
grupo durante as baixas do fundo duplo de maio e agosto foram Research
in Motion (RIMM) e Priceline.com (PCLN). A RIMM subiu cerca de 110
por cento desde a baixa de maio e teve o melhor desempenho do grupo -
e superou significativamente o desempenho do setor como um todo, que
teve alta de 33 por cento. O PCLN subiu cerca de 20 por cento em relação
à baixa de agosto, um desempenho inferior em comparação com o setor
como um todo.
Um trader também poderia realizar um estudo maior selecionando,
digamos, 50 ações e, em seguida, comparando 10 de cada vez para
encontrar as duas melhores de cada grupo. O comerciante pegaria mais
10 e selecionaria os 2 melhores, e assim por diante, até
Estoque
FIGURA 7,3 Gráfico de linha que mostra o desempenho de 10 ações

principais no setor de Internet
todas as 50 ações foram analisadas. O resultado final seria as 10

melhores ações (as 2 principais de cada grupo), que seriam comparadas
entre si. Isso exigiria mais trabalho, mas o desempenho resultante deve
ser melhor, porque o trader está olhando para as ações mais fortes em
um grupo de 50, em vez de apenas 10.
Na Figura 7.4, comparamos o desempenho de 10 das principais ações
da Oil Services entre si, focalizando o período de fundo duplo em maio e
agosto de 2004. As 10 ações da Oil Service neste estudo foram Global
Industries (GLBL), Weatherford (WFT), National Oilwell Varco (NOV),
Baker Hughes (BHI), Smith International (SII), Tidewater (TDW),
Halliburton (HAL), Schlumberger (SLB), Cooper Cameron (CAM) e
GlobalSantafe (GSF) .
Olhando para a Figura 7.4, podemos ver que as duas ações que
mantiveram as melhores taxas de queda foram National Oilwell Varco
(NOV) e
DO VOLUME
FIGURA 7,4 Gráfico de linhas mostrando os desempenhos relativos de 10

estoques principais no setor de serviços de petróleo
Smith International (SII). À medida que o mercado se recuperava em

dezembro de 2004, o NOV avançou cerca de 30% em relação à baixa de
maio, enquanto o SII ganhou cerca de 15% em relação à baixa de maio.
Essas foram as melhores no desempenho geral dessas dez ações naquela
fase de alta. Em comparação, o S&P 500 subiu cerca de 7 por cento neste
período.
A próxima alta no S&P 500 veio como um topo duplo formado em
janeiro e março de 2005 (que é rotulado na Figura 7.1 como Topo Duplo
2), seguido por um retrocesso para o fundo no final de abril (Fundo 2) e,
em seguida, uma alta em agosto de 2005 (Top 3).
Referindo-se à Figura 7.5, os setores de melhor desempenho indo
para o fundo do poço de abril de 2005 foram Corretores e Serviços de
Petróleo. Na baixa de abril
Estoque
FIGURA 7,5 Comparação do desempenho do setor, enfocando o ponto

inferior de abril de 2005 ao máximo de agosto de 2005
o setor de corretagem subiu cerca de 10% e avançou outros 25% para

alcançar um ganho geral de 35% na alta de agosto. O setor de serviços de
petróleo subiu cerca de 15 por cento na baixa de abril e ganhou outros 20
por cento para também acumular um aumento de 35 por cento. O
desempenho da baixa de abril mostrou que Brokers subiu 25 por cento e
Oil Services subiu 20 por cento, em comparação com o S&P, que subiu
cerca de 10 por cento neste período.
Olhando para o desempenho dos dois setores desde a baixa de abril -
Brokers, que subiu 25 por cento, e Oil Services, que ganhou 20 por cento
- podemos ver que ambos registraram o dobro do desempenho do S&P,
que subiu 10 por cento neste período quadro.
A próxima sequência seria escolher 10 (ou mais) ações no setor de
Corretores, comparando seus desempenhos entre si até a baixa de abril
de 2005. As duas ou três ações da corretora que sustentaram a melhor
entrada nessa baixa serão as candidatas à compra. A mesma análise seria
feita com os estoques da Oil Services.
DO VOLUME
Rotação da Liderança de Ações Até este momento, as ações da Oil

Services estavam fortes por um tempo, e um negociante pode esperar
uma rotação de força para diferentes ações da Oil Services. Vamos nos
concentrar no ponto mais baixo de abril de 2005 e, em seguida, olhar
para frente a tempo para ver se a liderança mudou dentro do grupo do
setor, conforme mostrado na Figura 7.6.
A Figura 7.6 exibe os mesmos estoques da Figura 7.4: Global
Industries (GLBL), Weatherford (WFT), National Oilwell Varco (NOV),
Baker Hughes (BHI), Smith International (SII), Tidewater (TDW),
Halliburton (HAL) , Schlumberger (SLB), Cooper Cameron (CAM) e
GlobalSantaFe (GSF). Como mostra o gráfico, as ações da Oil Services
que apresentaram o melhor desempenho na baixa de abril de 2005 foram
Baker Hughes (BHI) e Global Industries (GLBL). No exemplo da Figura
7.4, os estoques mais fortes nos Serviços de Petróleo
FIGURA 7,6 Comparação dos principais estoques dentro do setor de

serviços de petróleo para determinar se a liderança no setor mudou
Estoque
setor foram National Oilwell (NOV) e Smith International (SII). O

objetivo de repetir este estudo das ações da Oil Services é reconhecer que
as coisas mudam dentro de um setor e uma nova liderança se desenvolve.
Essa rotação de liderança pode ser reconhecida por meio de um estudo
de comparação de desempenho de ações. A recompensa do esforço extra
envolvido pode ser um aumento nos dólares de negociação que você
colocou no bolso.
Examinando setores em um intervalo de tempo diferente

O próximo período de tempo que examinaremos é o topo formado em
agosto de 2005 (identificado como Top 3 na Figura 7.1) e o fundo de
outubro de 2005 (identificado como Bottom 3 na Figura 7.1). O próximo
pico veio em fevereiro de 2006. Observando a Figura 7.7, podemos ver
que os dois setores que menos retrocederam na baixa de outubro de
2005 foram Gold & Silver e Brokers.
Na baixa de outubro de 2005, o setor de ouro e prata subiu cerca de
15 por cento e continuou a subir para um aumento de 60 por cento, com
um ganho líquido de 45 pontos percentuais a partir da baixa de outubro.
Os corretores subiram cerca de 10 por cento na baixa de outubro e
continuaram a subir para postar um ganho de 40 por cento, para um
aumento líquido de 30 pontos percentuais a partir da baixa de outubro.
FIGURA 7,7 Comparação do desempenho do setor da alta de agosto

de 2005 com a baixa de outubro de 2005
DO VOLUME
Em comparação, o S&P 500 caiu cerca de 3 por cento na baixa de

outubro, e depois subiu para 5 por cento na alta de fevereiro de 2006,
com um ganho líquido de cerca de 8 pontos percentuais na baixa de
outubro. Portanto, os setores Gold & Silver e Brokers superaram o S&P
500 neste período de tempo em cerca de 400 por cento. Como este
exemplo ilustra claramente, ao selecionar os setores mais fortes durante
um movimento de alta, os comerciantes têm a melhor chance de
aumentar seus retornos significativamente.
Concentrando-se nos principais estoques de ouro e prata A Figura

7.8 mostra uma comparação dos 10 principais estoques de ouro e
prata, que são Freeport McMoran (FCX), Harmony Gold Mining
(HMY), Silver Standard Resources (SSRI),
FIGURA 7,8 Gráfico que compara o desempenho dos principais

estoques de ouro desde a baixa de outubro de 2005 enquanto o mercado
subiu mais
Estoque
Barrick Gold (ABX), Randgold Resources (GOLD), Kinross Gold (KGC),

Yamana Gold (AU), Meridan Gold (MDG), Gold Fields (GFI) e Anglo-
Gold Ashanti (AU).
As duas ações de ouro e prata que apresentaram o melhor
desempenho na baixa de outubro de 2005 foram Harmony Gold (HMY) e
Gold Fields (GFI). Ambas as emissões subiram cerca de 20 por cento na
baixa de outubro de 2005 e continuaram a subir em fevereiro de 2006
para postar aumentos de 90 por cento, com um ganho líquido de 70
pontos percentuais para cada uma. Mais uma vez, o S&P 500 naquele
intervalo de tempo viu um ganho de 8 pontos percentuais no
desempenho. Portanto, essas emissões de ouro superaram o S&P 500 em
quase 900%.
Um trader pode escolher os setores e questões dentro desses setores
que caem menos (ou seguram o melhor) durante uma queda do mercado
e presumir que eles provavelmente serão os líderes na próxima fase de
alta. Na maioria das vezes, isso funcionará bem. Para confirmação
adicional de configurações altistas para setores e questões nesses setores,
consulte os Capítulos 3, 4 e 5 para obter sinais específicos de compra e
venda usando relações de preço e volume. Essa confirmação e esforço
adicionais de sua parte devem ajudar a aumentar sua confiança e
produzir ganhos adicionais na próxima fase de rally do mercado. A única
razão pela qual um trader está no mercado é para maximizar o lucro. Os
métodos e regras fornecidos neste capítulo e nos seis anteriores têm o
objetivo de transmitir uma metodologia para ajudar a alcançar seus
objetivos financeiros.
SENTIMENTO DO INVESTIDOR AJUDA A

ESCOLHER
MERCADO VOLTAS
Outra força que tem forte impacto na direção do mercado é o sentimento
do investidor. O sentimento do investidor deve ser usado em conjunto
com a análise técnica para ajudar a completar o quadro de direção do
mercado. O sentimento do investidor é a opinião pública sobre a direção
do mercado. Quando a opinião pública está quase equilibrada entre os
touros e os ursos, a tendência geral prevalecente na época deve continuar
- seja para cima ou para baixo. Quando a opinião pública se tornar
extremada, seja de alta ou de baixa, espere que a tendência se reverta em
relação à opinião pública.
O poeta Robert Frost estava certo quando escreveu sobre tomar a
estrada menos percorrida. Quando se trata da opinião do mercado, o
caminho menos percorrido é o caminho que um trader deve seguir para
capitalizar na direção do mercado. Na busca do trader para comprar na
baixa e vender na alta, o sentimento do investidor ajuda a identificar as
condições de mercado que fornecem esses tipos de oportunidades.
Perto dos topos do mercado, a maioria dos investidores são os mais
otimistas e, nos fundos, os mais baixistas. Existem graus de sentimento,
DO VOLUME
assim como existem graus de mudanças no mercado, do menor ao maior.
Estoque
Por exemplo, a opinião pública costuma ser obstinadamente otimista nos

principais topos. No entanto, quando a opinião pública muda facilmente
de otimista para baixista, geralmente é um topo mais secundário. O
inverso ocorre nos fundos.
Para para ajudar a completar o fluxo de fundos de “dinheiro burro”
(opinião do mercado público) para “dinheiro inteligente” (negociar o
oposto da opinião do mercado público), os comerciantes precisam ter à
sua disposição indicadores que definam em termos de dinheiro real o que
é o burro os investidores estão fazendo dinheiro. Observe que usei a frase
termos de dinheiro real, o que significa que os investidores estão
colocando dinheiro real em jogo em suas decisões, em vez de apenas
expressar o que pensam. Portanto, essas decisões refletem ações em vez
de apenas opiniões.
O dinheiro idiota pode relatar estar em baixa no mercado e
relacionar isso em uma pesquisa de opinião como “Porcentagem de alta
do Market Vane” ou “Índice de opinião de alta do consenso de opinião do
mercado”, embora ainda estando comprado no mercado. No entanto,
quando o dinheiro burro está vendido no mercado (assumindo posições
nas quais os lucros são realizados se o mercado cair) em termos de
dinheiro real, isso tem mais peso porque reflete o que os investidores
estão pensando e também fazendo.
Interpretando ações de “dinheiro idiota”

A análise das ações do dinheiro burro (o que esses investidores estão
fazendo) fornecerá uma leitura bastante precisa do sentimento do
investidor no mercado. Existem todos os tipos de medidores de
sentimento do investidor, alguns de curto prazo e outros de longo prazo.
Existem vários medidores de sentimento que eu mais gosto e que se
alinham bem com o método do “vento nas costas” descrito no Capítulo 6.
O primeiro indicador de sentimento que analisarei aqui é o “Rydex
Cash Flow Ratio.” Rydex é uma empresa de fundos mútuos que possui
fundos bear e bull para o S&P 500 e o Nasdaq. Ele publica o valor total
em dólares dos ativos de cada fundo diariamente. Isso torna possível
analisar o sentimento com base no que os investidores estão realmente
fazendo com o dinheiro real.
Antes de 2003, os fundos Rydex tinham quantias relativamente
pequenas de dinheiro e estavam sujeitos a movimentos extremos em
qualquer direção. As coisas mudaram desde então e, depois de 2003, a
Rydex tem mais de 40 fundos com bilhões de dólares em ativos. Isso
fornece uma plataforma muito estável para derivar leituras de
sentimento precisas. Uma vez que Rydex tem fundos otimistas e
baixistas, um trader pode ver de que forma o público está investindo, já
que o fluxo de caixa está indo dos fundos altistas para os fundos baixistas
ou vice-versa. Em vez de medir a opinião de alguém sobre a direção do
mercado, o Rydex Cash Flow Ratio apresenta informações sobre se as
pessoas estão realmente colocando dinheiro
DO VOLUMEonde estão.
Rydex's os fundos mais populares são baseados no S&P 500 e no
Nasdaq
100. A Rydex disponibiliza os níveis de ativos desses fundos ao público
todas as noites. Esta informação permite que os traders determinem o
sentimento do grupo
Estoque
no mercado, observando onde esses investidores estão colocando seu

dinheiro. Como todos os indicadores contrários, quando esses
investidores se tornam tão otimistas que os ativos fluindo para os fundos
altistas disparam mais, geralmente é um bom sinal de que o mercado
está chegando ao topo e em breve os preços cairão.
Leitura do Rydex Cash Flow Ratio A Figura 7.9 exibe a Rydex Cash Flow
Ratio em formato de gráfico (cortesia de Decisionpoint.com). Usando
este formato de gráfico, os comerciantes podem comparar os padrões
atuais com os períodos anteriores para determinar se o nível atual é de
alta, baixa ou neutro.
A metade superior da Figura 7.9 mostra o S&P 500 e a metade
inferior é o Rydex Cash Flow Ratio. Carl Swenlin, da DecisionPoint.com,
apresentou um cálculo muito útil para o Índice de fluxo de caixa Rydex.
Ele calcula e faz o gráfico dos fluxos de caixa líquidos diários e
cumulativos, que é o caixa real que entra e sai de cada fundo Rydex. Isso
é feito calculando o valor que os ativos totais de um fundo deveriam ter
mudado, com base na porcentagem de mudança por ação do valor
patrimonial líquido (NAV), supondo que nenhum dinheiro foi adicionado
ou retirado do fundo. Em seguida, subtraímos esse valor do valor real dos
ativos totais do fundo e o resultado é o fluxo de caixa líquido diário. Ele
abrevia esta fórmula por:
Bear CFL + MM / Bull CFL
onde CFL significa nível de fluxo de caixa e MM significa mercado

monetário.
FIGURA 7,9 Gráfico de Razão de Fluxo de Caixa Rydex Exibe Leituras

de Razão em Baixas no S&P
DO VOLUME
FIGURA 7,10 Gráfico de Razão de Fluxo de Caixa Rydex Exibe

Leituras de Razão em Altos no S&P
Esta fórmula determina os fluxos de dinheiro para dentro e para

fora dos fundos Rydex de alta e baixa para o S&P 500 e dá um
sentimento preciso visualizar.
Referindo-se à Figura 7.9, observe que desde 2003, fundos se
formaram no S&P 500 quando o Rydex Cash Flow Ratio atingiu perto da
faixa de 1,05. (Observe as setas apontando para cima a partir do nível
1,05). Leituras no
A faixa de 1,05 sugere que há pouco interesse no lado comprado do S&P
500 entre o investidor público (dinheiro burro), o que é um sinal de alta.
A Figura 7.10 mostra o Índice de fluxo de caixa Rydex onde os topos
podem se formar quando esse índice atinge 0,75 ou menos. Desenhei
setas até o S&P 500 para mostrar esta correlação com as leituras de
Razão de Fluxo de Caixa Rydex abaixo
0,75. Observe que esse medidor de sentimento específico não funciona
tão bem para escolher topos quanto para fundos. No entanto, nos
voltaremos para outras ferramentas de sentimento que funcionam bem
para ajudar a escolher os melhores do mercado.
Taxa de venda / compra - Taxa de juros em aberto OEX Outro

indicador de sentimento que é útil na escolha de voltas no mercado
é a “Taxa de venda / compra - Taxa de juros em aberto OEX. ” OEX é
a abreviatura para o índice S&P 100, que é composto pelas 100 maiores
empresas do S&P 500. Os contratos em aberto são definidos como o
número total de contratos de opções em aberto. A proporção de contratos
em aberto pega o total de contratos em aberto colocados e divide-o pelo
total de contratos em aberto da chamada. Portanto, uma proporção de
1,80 indica que há 1,8 posições de venda para cada 1 posição de compra.
Estoque
A proporção de opções de venda / compra em aberto de OEX deve

ser considerada um indicador de sentimento não contrário.
Evidentemente, existem alguns jogadores de opções OEX muito astutos
por aí que acertaram. Portanto, este indicador de sentimento reflete o
dinheiro inteligente. Quando essa relação se tornar extrema, espere uma
mudança no mercado.
A Figura 7.11 mostra que quando o Índice de venda / compra - Índice
de juros em aberto OEX atinge 1,80 ou mais, os comerciantes podem
esperar que a alta termine. Nesse ponto, haveria uma faixa de negociação
lateral ou uma reversão do mercado. A duração desta fase de correção ou
consolidação deve durar um mês ou mais.
Na Figura 7.12, quando a relação Put / Call – OEX Open Interest Ratio
atinge leituras próximas a 1,0 ou inferior, os comerciantes podem esperar
uma alta para começar em breve no S&P 500. Quando a relação Put /
Call – OEX Open Interest Ratio fica próximo a 1,0 ou inferior por um
longo período de tempo, a fase de rally no S&P 500 deve ser estendida.
FIGURA 7,11 Taxa de venda / compra - Leituras da taxa de juros em aberto

OEX igual ou superior
1.8 Indicam as máximas do mercado
Fonte: Cortesia do gráfico de www.SentimenTrader.com.
DO VOLUME
FIGURA 7,12 Taxa de venda / compra - Leituras da taxa de juros em

aberto OEX perto de 1,0 ou inferior indicam o início de uma alta
A Figura 7.13 ilustra o próximo indicador de sentimento, "All-Index

Small Speculator Positions." Essas estatísticas vêm da Commodity
Futures Trading Commission (CFTC), que é o órgão regulador
responsável pela indústria de futuros. Essencialmente, este gráfico
mostra o que são as pequenas posições de trader de commodities da S&P.
Normalmente, esses jogadores têm os contratos mais longos e, portanto,
são os mais otimistas quando o mercado S&P 500 está próximo do topo,
como seria de se esperar. Quando as posições detidas pelos pequenos
especuladores do S&P 500 atingem a faixa 28, como mostra a Figura
7.13, o S&P está próximo do topo.
Da mesma forma, esses pequenos especuladores do S&P 500
também têm um histórico de vendas pesadas exatamente na hora errada.
A Figura 7.14 mostra que quando as posições de pequenos especuladores
atingem 15 no gráfico, o mercado geralmente está em baixa.
Os medidores de sentimento do investidor ajudam a encontrar
máximas e mínimas extremas no mercado para os prazos de curto prazo,
que se alinham bem com o
Estoque
FIGURA 7,13 O indicador de posições de especulador pequeno de

todos os índices indica quando o mercado está próximo de um topo com
uma leitura em torno de 28
Método “vento nas costas” descrito no Capítulo 6. Para ter confiança em

um plano de negociação, os traders precisam de tanta confirmação
quanto possível de um topo ou fundo. Ao combinar sua análise técnica
com medidores de sentimento do investidor, você pode se tornar mais
confiante para determinar as curvas do mercado para negociar. Se você
não fizer o estudo necessário para encontrar a direção do mercado,
poderá se encontrar em uma posição precária - como ficar em um pé na
beira de um penhasco com um vento forte soprando. Qualquer
desequilíbrio pode prejudicá-lo.
Reading Short Interest for NYSE

O sentimento também pode dar uma visão mais ampla do mercado. Um
indicador de sentimento que fornece uma visão de longo prazo do
mercado é o interesse a descoberto para a NYSE. Em primeiro lugar,
entenda que a venda a descoberto permite que um negociante ou
especulador lucre quando o mercado ou uma determinada ação estiver
em declínio. Para vender um estoque,DO VOLUME
Estoque
FIGURA 7,14 Quando o indicador de posições de especulador pequeno

de todos os índices está em torno de 15, o mercado provavelmente está
perto do fundo do poço
um comerciante vende um título que ele ou ela não possui. Em vez disso,
o vendedor a descoberto “toma emprestado” um título e o vende, e então
espera comprá-lo de volta a um preço mais baixo posteriormente,
obtendo lucro quando o título emprestado for devolvido. No entanto, o
preço do título também pode subir, e o corretor deve comprá-lo de volta
(cobrindo a posição vendida) a um preço mais alto do que o valor pelo
qual foi vendido, resultando em prejuízo.
Os juros a descoberto refletem o número total de ações de uma ação
que foram vendidas a descoberto, mas ainda não cobertas. A NYSE
informa o total de juros a descoberto para cada ação uma vez por mês, no
meio do mês. Um grande aumento ou diminuição nas vendas a
descoberto pode ser um bom indicador de sentimento. Uma leitura alta
de curto prazo significa que um grande número de pessoas acredita que
os preços atuais estão muito altos e que o mercado ou um determinado
DO VOLUME
a segurança deve diminuir. Se uma ação tiver relativamente poucas

posições vendidas, a maioria das pessoas acredita que o mercado ou um
determinado título deve subir.
O índice de juros a descoberto é o número total de ações vendidas a
descoberto (juros a descoberto) dividido pelo volume médio diário. Dado
o volume diário médio de uma emissão, levaria X dias para cobrir a
posição vendida nessa emissão específica. Quanto mais alto o índice,
mais tempo levaria para recomprar as ações emprestadas para cobrir
uma posição vendida. Essa cobertura de short, além da compra normal
da emissão, indica o quão altista a emissão potencialmente se tornaria.
As bolsas também têm indicadores de juros curtos que são
simplesmente a soma de todas as ações individuais negociadas nessa
bolsa. A maneira tradicional de calcular a taxa de juros a descoberto da
NYSE é dividir os juros a descoberto sobre todas as ações daquela bolsa
pelo volume médio diário na NYSE no mês anterior. Um acúmulo de
juros vendidos é potencialmente altista para o mercado porque os
vendidos acabarão por cobrir (fornecendo poder de compra), o que eleva
os preços. Portanto, as taxas de juros vendidas altas tendem a ser de alta.
Por outro lado, as baixas taxas de juros de curto prazo significam que os
investidores estão basicamente otimistas com o mercado. Isso, por sua
vez, tira o poder de compra potencial da cobertura vendida, que tende a
ter um efeito baixista.
A Figura 7.15 mostra a taxa de juros a descoberto para a NYSE desde
1990. O gráfico, fornecido por www.SentimentTrader.com,apresenta os
dados em uma base sem tendência, que é um meio de olhar para os
dados de forma a cancelar qualquer tendência de longo prazo que possa
estar ocorrendo. No caso dos juros vendidos, o aumento da atividade de
hedge distorceu esse indicador. A manipulação matemática do volume e
dos juros curtos (sem tendência) cria uma apresentação precisa do que o
gráfico deve exibir.
Topos significativos podem ocorrer quando a Short Interest Ratio -
NYSE (sem tendência) atinge perto da faixa de -0,2, como aconteceu no
topo de 2000, representado pela maior seta na Figura 7.15. Observe que
do início de 2006 a meados de 2007, os juros vendidos aumentaram da
faixa de -0,1 para perto de 0,03, o que na época era um sinal de alta e de
longo prazo. Isso indicou que algo semelhante pode acontecer aqui, como
ocorreu de 1997 a 2000, quando o mercado subiu significativamente e
espremeu as posições vendidas, levando a razão de juros vendida (sem
tendência) de 0,2 para -0,2.
No momento em que este livro foi escrito, em meados de 2007, a taxa
de juros vendida na NYSE (sem tendência) deu um sinal de alta de longo
prazo e sugeriu que a alta que começou na baixa de 2002 ainda tinha
muito mais pela frente. Observe que a leitura da taxa de juros a
descoberto em meados de 2007 foi mais alta do que a leitura na baixa de
2002. Essa condição sugeriu que, devido à posição vendida mais pesada
no mercado em meados de 2007 em comparação com o fundo do poço de
2002, o público investidor estava mais baixista em meados de 2007 do
Estoque
que na baixa de 2002.
DO VOLUME
FIGURA 7,15 Taxa de juros a descoberto - programas da NYSE as

flutuações no juro de curto prazo como um medidor do sentimento de alta e
baixa
Quando e se essa proporção atingir a faixa de -0,2, esse será o momento

em que um topo significativo poderá se formar.
Lembre-se de que o Short Interest Ratio - NYSE (diminuído) é
apenas um indicador que estava dando um sinal de alta no longo prazo
no momento desta redação. No entanto, nem todos os indicadores
funcionam o tempo todo, e é justo observar que a taxa de juros vendida
pode falhar - assim como qualquer número de indicadores que falharam
no passado.
RESUMINDO: O CONSEN SO DOS INDICAD ORES
A chave para negociar com sucesso é encontrar tantos indicadores para

confirmar ou negar a tendência que você está negociando. Quando a
maioria dos indicadores começa a negar a tendência, é hora de fazer as
malas e deixar essa tendência. Há
Estoque
não é um indicador de “Santo Graal” por aí (pelo menos eu não o

encontrei), fornecendo negociações lucrativas o tempo todo. Em vez
disso, os traders devem usar um consenso de indicadores para iluminar o
caminho para o sucesso da negociação financeira. Nos capítulos
anteriores, delineei os indicadores e métodos que funcionaram para
mim, permitindo-me alcançar o sucesso nas negociações. Ao reservar um
tempo para estudar e revisar esses capítulos, os comerciantes devem se
beneficiar de seus esforços.
No próximo capítulo, veremos como reunir tudo, mantendo a
simplicidade com uma abordagem de bom senso e cobrindo os tópicos
importantes de cada capítulo em ordem sequencial. Sua jornada de
negociação está quase completa e espero lhe dar um roteiro que conduza
ao seu sucesso comercial.
DO VOLUME
CAPÍTULO 8
Ações de ouro
A grande imagem
a maior parte do foco até agora tem sido no mercado de ações
M mais amplo. Mesmo quando nos concentramos em ações

individuais, começamos nosso estudo determinando a tendência
do mercado geral primeiro e, em seguida,
abrimos nosso caminho por setores e, finalmente, focamos em ações
individuais. Neste capítulo, vamos nos concentrar exclusivamente em um
setor: ouro.
Embora possa não estar tão associada atualmente com a “fuga para a
qualidade” que acompanha a guerra e a catástrofe global, até mesmo a
palavra ouro evoca um sentimento de segurança. A demanda por ouro
não é apenas para fins de investimento, mas também para usos
industriais e ornamentais. Deixando tudo isso de lado, há simplesmente
algo sobre o ouro que capta a atenção dos investidores - e talvez sua
imaginação.
Para mim, tenho me concentrado em estoques de ouro desde 8 de
março de 2001, quando minha primeira compra de uma emissão de ouro
foi a Newmont Mining Corporation (NEM) ao preço de $ 17,71. Fiquei
muito interessado em questões de ouro nesta época porque vários
indicadores técnicos apontavam para o início de um mercado altista
muito grande. Posteriormente neste capítulo, abordarei quais
indicadores técnicos estavam sinalizando um movimento importante no
mercado de ouro de volta ao fundo do poço em 2000. Também explicarei
o que vejo à frente para o setor de ouro - incluindo seu próximo grande
alvo no lado positivo - e quais indicadores podem sinalizar o próximo
grande topo.
Estou orgulhoso de dizer que fui classificado como o melhor
cronômetro de ouro do ano em 2005, de acordo com a Timer Digest, para
o período de 13 de janeiro de 2005 a 13 de janeiro de 2006. Tenho
colocado consistentemente entre os cinco primeiros nos últimos três
anos pelo ouro. Também fui capa da edição de 14 de março de 2005 da
Timer Digest.
157
DO VOLUME
Negocio investimentos em ouro quando vejo que um grande mercado

altista está em andamento, de acordo com minha análise técnica do setor,
e sei que é aqui que os lucros provavelmente serão acumulados. No
entanto, não especulo em ouro comprando moedas ou metais preciosos
para possuir a mercadoria física. Eu faço isso negociando o Gold & Silver
Sector (XAU), que está listado na Bolsa de Valores da Filadélfia.
O Gold & Silver Sector (XAU) é um índice ponderado por
capitalização composto por 16 ações da indústria de mineração de ouro e
prata. Embora eu também negocie estoques de ouro individuais (como
visto em exemplos anteriores no livro), assumir uma posição na XAU me
proporciona uma exposição mais ampla ao setor, a fim de tirar vantagem
dos fatores fundamentais e técnicos que estão influenciando os metais
preciosos.
As ações atualmente em XAU são: Agnico Eagle Mines Ltd. (AEM),
Anglogold Ashanti Ltd. (AU), Barrick Gold Ltd. (ABX), Freeport-
McMoran Copper & Gold Inc. (FCX), Gold Fields Ltd. (GFI ), Goldcorp
Inc. (GG), Harmony Gold Mining Company Ltd. (HMY), Kinross Gold
Corporation (KGC), Meridian Gold Inc. (MDG), Newmont Mining
Corporation (NEM) e Pan American Silver Corporation (PAAS). Esses
estoques de ouro são considerados de nível superior e, quando
combinados no XAU, oferecem uma boa representação do desempenho
do setor de estoque de ouro.
LENDO O PREÇO RELATIVO

RELAÇÃO DE OURO (PRTG)
Para entender este setor, vamos começar com o quadro geral. A Figura
8.1 é um gráfico semanal de XAU que data de 1984. A janela superior do
gráfico mostra o valor do índice XAU. A janela inferior é o Índice de
Preço Relativo ao Ouro (PRTG), que mede o desconto ou prêmio que o
XAU traz em relação ao preço do ouro como mercadoria.
Como mostra a Figura 8.1, quando o PRTG está em um nível baixo,
os estoques de ouro que compõem o XAU são baratos em relação ao
preço do ouro. Inversamente, quando o índice é alto, os estoques de ouro
no XAU estão sendo vendidos com um prêmio em comparação com o
preço do ouro.
Esse índice é útil para determinar se os estoques de ouro estão
baratos ou caros em relação aos preços do ouro, o que ajuda a determinar
se o XAU está próximo de um máximo ou mínimo. O PRTG também dá
aos investidores uma medida de quando comprar ações de ouro em
baixas (quando estão com preços baratos) e quando vender quando em
altas (quando são consideradas caras).
Compre sinais usando o PRTG

Voltando a 1984, os principais sinais de compra foram acionados quando
Ações de 159
o PRTG foi negociado a 0,20 ou menos. Principais sinais de compra (que
ouro
estão marcados na Figura 8.1)
DO VOLUME
FIGURA 8,1 Índice de sinais em ouro e prata (XAU) indicado pelo

PRTG caindo para 0,20
foram acionados em cada grande consolidação a partir da baixa de 2000.

Especificamente, as principais baixas de consolidação de 2003 e 2005
coincidem com uma leitura PRTG de alta abaixo de 0,20. Depois que o
PRTG registrou abaixo de 0,20, as altas de impulso principal começaram
no XAU, que subiram 67 por cento e 112 por cento após as baixas em
2003 e 2005, respectivamente.
O último sinal de alta veio em março de 2007, quando o PRTG caiu
abaixo de 0,20 no gráfico diário perto da faixa de 130. Mais uma vez, isso
estava sinalizando que os estoques de ouro no XAU eram baratos e
considerados uma compra com base em seu valor em relação ao preço do
ouro.
Vender sinais acionados por PRTG

Agora que examinamos os sinais de compra usando o PRTG, vamos
examinar o cenário oposto. A Figura 8.2 mostra o que acontece quando o
PRTG atinge acima de 0,33 e o que isso significa para o XAU. Voltando a
1984, podemos ver que os principais sinais de venda foram acionados
quando o PRTG foi negociado acima de 0,33, o que implicava que os
estoques de ouro que compunham o XAU eram caros.
Ações de 161
ouro
FIGURA 8,2 Índice de sinais de venda em ouro e prata (XAU) acionado

quando PRTG atinge valores acima de 0,33
Como ilustra a Figura 8.2, os principais sinais de venda foram

acionados em 1984, 1988, 1990, 1994 e 1996 por leituras no PRTG.
Curiosamente, observe que, desde a mínima de 2000 no XAU, o PRTG
não atingiu a faixa de 0,33, o que indicaria que os estoques de ouro
estavam caros e, portanto, gerou um sinal de baixa.
Eu interpreto isso como um sinal de alta para o XAU, o que significa
que os estoques de ouro não se tornaram caros e excessivamente
“exuberantes”. Portanto, em geral, espero que o XAU trabalhe mais alto
até que o PRTG alcance o nível 0,32 ou mais. Quando o PRTG atingir
0,32 ou mais, será o momento de os comerciantes venderem suas
participações em ações de ouro.
ANÁLISE DE ONDA ELLIOTT EM OURO
Como isenção de responsabilidade, devo declarar de antemão que não

sou um especialista em Elliott Wave. (Para definir brevemente, a teoria
de Elliott Wave é nomeada em homenagem a Ralph Nelson Elliott, que
acreditava que os movimentos do mercado poderiam ser previstos por
meio de
DO VOLUME
padrões repetitivos de ondas.) No entanto, tenho algum conhecimento

desses padrões de onda (e um pouco de conhecimento pode ser
perigoso!), e vi quão bem a teoria das ondas de Elliott pode ser usada
para confirmar outros indicadores de bullish em relação a o XAU.
Na Figura 8.3, identifiquei no gráfico XAU o que acredito ser a
contagem de onda correta desde o mínimo de 2.000. Como você pode
ver, a Onda 1 e a Onda 3 no XAU tinham quase o mesmo comprimento.
De acordo com a teoria da onda de Elliott, geralmente há uma onda
de impulso que é estendida e, na maioria das vezes, é a Onda 3 ou a Onda
5. A Onda 3 não foi estendida (e nem foi a Onda 1), o que implica que
quando a Onda 5 ocorre , ele será estendido. Se a onda 5 for estendida,
ela deverá ter comprimento igual às ondas 1 e 3 combinadas, o que
equivale a 120 pontos.
Olhando o gráfico, podemos ver que a baixa da Onda 4 em outubro
de 2006 estava perto da faixa de 120 no XAU. Adicionando 120 pontos à
parte inferior da Onda 4, podemos projetar que a Onda 5 teria um alvo
ascendente na faixa de 240.
FIGURA 8.3 Teoria de Elliott Wave aplicada ao XAU

Ações de 163
ouro
Esse tipo de projeção contribui para a perspectiva já otimista para o

ouro. Conforme afirmado anteriormente, o PRTG não está na faixa de
0,33, o que sinalizaria que os estoques de ouro no XAU são caros em
comparação com o preço do ouro. Além disso, a teoria de Elliott Wave
aponta para a forte possibilidade de uma onda estendida no futuro, o que
aumentaria o XAU significativamente.
USANDO "TERCEIRO TEMPO" E

VOLUME ANÁLISE
Conforme estudamos a Figura 8.4, podemos ver que o XAU testou a faixa
160 três vezes: em 1987, 1996 e em 2006. O teste recente da faixa 160
pela terceira vez produziu um padrão de negociação conhecido como
“Terceira Vez Acima. ”
O padrão Third Time Up implica que o mercado se recuperará dessa
resistência anterior. Além disso, testar os máximos anteriores em um
volume mais alto também indica que o nível alto anterior será excedido.
Embora
FIGURA 8,4 Padrão de negociação "Third Time Up" formado como XAU
testado intervalo 160 em 2006
DO VOLUME
Não tenho os números exatos do volume, estimei que o teste recente da

faixa de 160 estava com quase 10 vezes o volume que ocorreu nas
máximas de 1996 e 1987. Esta análise de volume também sugere
fortemente que a faixa de 160 será excedida.
APLICANDO ANÁLISE DE RUPTURA
Voltando nossa atenção para a Figura 8.5, podemos ver o que aconteceu
no passado, quando o XAU atingiu baixas significativas. Em particular,
nos concentramos nos pontos entre 1998 e 2002 (conforme indicado no
gráfico) quando o XAU quebrou abaixo das mínimas de 1986 e 1992
perto da faixa de 62.
Como mostra o gráfico, o XAU não foi capaz de manter as mínimas
abaixo de 62 e fechou acima desse nível em 2002. Isso desencadeou
outro padrão de negociação denominado "Shakeout", que é um colapso
falho para o lado negativo que coloca o mercado em uma condição de alta
. Como os traders sabem, se um mercado não pode
FIGURA 8,5 Análise de breakout em XAU mostra aumento de “energia” para

o lado positivo
Ações de 165
ouro
segure abaixo da mínima anterior, então provavelmente irá reverter e

tirar as máximas anteriores.
O que isso significa para o XAU pode ser significativo. O XAU
poderia muito bem tirar os agudos de 1987 e 1996 na faixa de 160.
Portanto, um sinal de alta foi disparado em 2002 pela incapacidade do
XAU de se manter abaixo das mínimas anteriores em 1992 e 1986.
O padrão atual no XAU que começou em maio de 2006 e está em
andamento (quando este documento foi escrito em julho de 2007) parece
ser uma formação de “triângulo”. Os padrões de triângulo se formam no
meio das ondas de impulso e geralmente marcam a metade do próximo
movimento mais alto. Em "termos de Richard Wyckoff", o padrão de
triângulo de consolidação é chamado de "causa".
A causa mostra a construção de energia para o próximo movimento
ou onda de impulso. O padrão lateral é necessário para construir força
para a próxima onda de impulso a seguir. Quanto mais longa for a causa,
maior será o intervalo de tempo para o próximo rali. Portanto, se um
negociante pudesse escolher entre duas ações, e uma estava consolidando
por um mês e a outra estava consolidando por três meses, então a melhor
escolha seria a ação consolidada de três meses. Esse estoque de
consolidação mais longo estaria pronto para uma alta de longo prazo e,
portanto, deve produzir um ganho de porcentagem maior.
Em julho de 2007, o XAU vinha construindo causa há mais de um
ano, o que deveria produzir uma fase de rally que também poderia durar
um ano ou mais. Observe na Figura 8.5 que o XAU também está criando
causa logo abaixo da área de quebra perto do intervalo 160.
Quando as ações ou índices se consolidam, “abraçando” perto da área
de quebra, está acumulando energia para pular através da zona de
resistência. No caso do XAU, isso implica que a energia está se
acumulando para pular a faixa de resistência de 160. Em termos de
Richard Wyckoff, este tipo de rally através dos altos seria "Jumping the
Creek". (Ver Capítulo 4.)
É importante notar que um sinal de baixa teria se desenvolvido se o
XAU recuasse do nível 160 e, digamos, voltasse para a faixa de 100, pois
isso teria atendido aos critérios para uma "rejeição de preço". No
entanto, uma vez que o XAU está abraçando a faixa de 160, isso implica
em uma eventual quebra do nível de 160 e, portanto, é otimista.
Outro método para encontrar projeções de preço para uma ação ou
índice é medir a distância da parte inferior da faixa de negociação até o
topo da faixa de negociação e, em seguida, adicioná-la à área de quebra.
Como nossa formação atual no XAU é de alta, adicionaremos esse
número ao nível de quebra de 160.
A parte inferior da faixa de negociação em 1992 e 1986 estava perto
da faixa de 60, e o topo da faixa de negociação veio nas altas de 1996 e
1987, perto da faixa de 160. A diferença é de 100 pontos XAU. Agora,
adicionando
DO VOLUME
100 pontos para a área de fuga no nível 160 dá uma meta positiva na
faixa de 260.
Como você deve se lembrar da discussão sobre Elliott Wave no início
deste capítulo, essa análise produziu um alvo de alta na faixa de 240, que
é bastante próximo ao resultado desse método. Claramente, então,
podemos ver que o panorama geral do estoque de ouro é de alta.
O QUE VEM À FRENTE PARA O OURO
Conforme apresentei neste capítulo, o cenário de longo prazo para o ouro

- olhar para o setor usando uma variedade de ferramentas e análises - é
otimista. Então, o que isso significa? Fazer previsões tem riscos, mas
vamos dar uma olhada no que as análises nos dizem.
No momento em que este artigo foi escrito, parece que a baixa
recente no XAU pode já ter sido vista na baixa de outubro de 2006 perto
da faixa de 120. Além disso, o Preço Relativo ao Ouro (PRTG) atingiu a
faixa de alta de 0,20 em março de 2007. A contagem de Elliott Wave
parece ser de alta, com a possibilidade de uma extensão da Onda 5. Além
disso, o método de negociação “Third Time Up” e a análise de volume
para ouro também apontam para um avanço para o lado positivo.
A consolidação atual está “abraçando” a área de fuga perto da faixa
de 160 e sugere que um movimento para cima não está longe. Portanto,
minha projeção para o XAU está perto de 250.
Quando a faixa de 250 no XAU é alcançada, se o PRTG atinge ou
excede 0,32, isso implicaria que a alta do ouro atingiu seus máximos e os
estoques de ouro seriam considerados caros. Se essas indicações
surgirem, então é hora de vender.
CONCLUINDO O OURO DISCUSSÃO
Embora tenhamos usado algumas ferramentas e metodologias diferentes

para analisar o setor do ouro (XAU), existem alguns pontos comuns na
abordagem que aplicamos nos capítulos anteriores aos índices e ações.
Por um lado, olhamos para o quadro geral que, como afirmei antes,
sempre domina o curto prazo. Além disso, estudamos a ação do preço em
altas e baixas significativas para observar o que o mercado estava nos
dizendo. Além disso, analisamos o volume e, olhando a “causa”,
determinamos a energia que estava se acumulando no mercado.
Além das especificidades do mercado de ouro, talvez a maior lição a
tirar é o fato de que não baseei minha premissa ou previsão em
Ações de 167
ouro
um indicador sozinho. Analisamos vários para construir um consenso de

opinião. No momento da redação deste artigo, o consenso desses
indicadores é um sentimento de alta para o ouro no longo prazo.
À medida que os cenários futuros se desenrolam no ouro, continuarei
a observar os indicadores em busca de sinais de confirmação conforme o
mercado se move para cima, ou para quaisquer desenvolvimentos
surpreendentes que mudem a dinâmica do mercado. Meus olhos sempre
estarão no mercado de ouro e minha atenção focada em vários
indicadores diferentes para determinar o que este setor está me dizendo.
CAPÍTULO 9
Juntando tudo
Ao longo deste livro, examinamos de perto os elementos do que
T
chamo de abordagem de cima para baixo para negociar. Começamos pelo
topo, determinando a tendência do mercado geral para negociar em
alinhamento com ele para um melhor resultado potencial. Em seguida,
descemos uma etapa para identificar os setores mais fortes dentro das
atuais condições de mercado (a teoria sendo os setores que têm se
mantido melhor, ou que caíram menos, durante uma desaceleração do
mercado, provavelmente abrirão o caminho para a próxima retomada )
Depois de identificar os setores mais fortes, procuramos as melhores
ações dentro desses setores usando o mesmo conceito: enfocando aqueles
que fizeram o melhor em condições de mercado ruins, com a crença de
que provavelmente apresentarão os mais fortes (ou pelo menos um forte
) executar-
ance quando o mercado sobe de uma baixa ou fundo significativo.
Nós também examinaram uma variedade de métodos e técnicas para
identificar configurações de negociação, concentrando-se no volume
dentro de um índice ou questão específica. Em vez de focar na ação do
preço, que pode realmente distrair um trader, olhamos para as mudanças
percentuais no volume para ver o que isso nos diz sobre a “energia” ou
força por trás de um movimento particular para cima ou para baixo.
Usando essas ferramentas, somos capazes de “ouvir” o que o mercado
está nos dizendo e mover-nos de acordo com ele, em vez de fazer
negociações aleatórias com base em um sinal ou, pior ainda, em um
palpite ou algo que ouvimos.
Agora, neste capítulo, vamos colocar tudo junto. Vamos replicar a
sequência de etapas que os traders devem seguir para criar um plano de
jogo bem-sucedido para vencer no mercado. Para começar, vamos fingir
que você acabou de voltar de um longo período de viagem e não
acompanhou os movimentos do mercado. Você é
Ações de 169
ouro
167
DO VOLUME
voltando às cegas para o mercado; você não conhece os níveis da Bolsa de

Valores de Nova York (NYSE), S&P 500 e Nasdaq ou onde eles estiveram.
Ah, e já que estamos nisso, digamos que é 2002.
A melhor maneira de se familiarizar novamente com o mercado é
verificar a leitura do sentimento. Embora tenhamos abordado o
sentimento no final deste livro (Capítulo 7), quero começar por aí porque
as leituras de sentimento fornecem uma representação bastante precisa
de para onde o mercado pode estar indo, e também fornecem algumas
pistas sobre se uma alta ou baixo no mercado pode estar próximo.
Ao longo deste livro, falei sobre ter o “vento nas suas costas”, o que
significa que você deseja ter a dinâmica do mercado a seu favor antes de
fazer uma negociação. Portanto, antes de começar a procurar os setores
mais fortes do mercado e as ações de melhor desempenho dentro desses
setores, você vai querer saber se o tom geral do mercado é de alta ou de
baixa. Se for altista e você quiser ir comprado, terá o vento nas costas e
terá uma chance melhor de navegar bem. Se o tom do mercado é de baixa
e você está comprando (ou vice-versa, o tom é altista e você quer fazer
uma operação vendida), o vento estará em seu rosto - e pode estar
soprando um pouco de sujeira em seu olhos também.
Depois de determinar se o vento está nas suas costas, expliquei nos
capítulos anteriores como avaliar os sinais de compra e venda de ações
usando os métodos Ord-Volume, Swing Price e Volume Relationships.
Antes que tudo isso ocorra, no entanto, os comerciantes precisam avaliar
o sentimento do mercado para determinar se a tendência é de alta ou de
baixa, e se uma possível alta ou baixa está próxima.
ETAPA 1: LEITURA DO SENTIMENTO DO MERCADO
O primeiro passo para determinar a direção do mercado em um período

de tempo maior é ler o sentimento de longo prazo usando a taxa de juros
a descoberto da NYSE (sem tendência). Abordamos como interpretar o
índice de juros a descoberto (sem tendência), que é um reflexo da
mentalidade de rebanho de investidores ou “dinheiro burro”, no Capítulo
7 (ver Figura 7.15).
Agora, voltando nossa atenção para a Figura 9.1, vamos considerar o
cenário conforme apresentado no início deste capítulo: Você esteve
ausente do mercado por um tempo e precisa voltar ao ritmo das coisas,
começando com o sentimento atual .
Estudando o “Dinheiro Burro”

Quando o medo está alto entre o dinheiro burro, a Razão de Juros Curta -
NYSE (sem distorção) será próxima ou superior a 0,2. Conforme Figura
9.1
Juntando tudo 169
FIGURA 9,1 Gráfico da taxa de juros curta - NYSE (Detrended) que

mostra a correlação com as principais baixas do mercado
Fonte: Gráfico cortesia de SentimenTrader.com.
mostra, uma leitura nesse nível indica que o mercado pode estar perto de
uma grande baixa. Por outro lado, quando o dinheiro burro está
mostrando sinais de extrema confiança, esse índice ficará próximo de -
0,2 e possivelmente próximo a uma grande alta no mercado.
Todo trader sabe que uma grande baixa nos mercados foi feita em
2002. Voltando de seu ano sabático em meados de 2002, entretanto,
você ainda não tem esse conhecimento. O que você percebe neste ponto é
que o Short Interest Ratio - NYSE (sem tendência) estava perto de 0,2,
que é uma área onde ocorreram grandes baixas. Isso implica que a NYSE
está se aproximando de uma grande baixa. Portanto, em vez de temer
que o mercado continue em queda, sua confiança em um fundo
importante no mercado está aumentando.
O próximo indicador de sentimento é útil em um período de tempo
mais curto; ou seja, o Índice de fluxo de caixa Rydex. Como expliquei no
Capítulo 7, a Rydex é uma empresa de fundos mútuos que possui fundos
otimistas e baixistas para o S&P 500 e o Nasdaq Composite. Ele publica o
valor total em dólares dos ativos de cada fundo diariamente, o que torna
possível analisar o sentimento
DO VOLUME
com base no fluxo de caixa dos investidores que entra e sai dos fundos
altistas e baixistas. Portanto, seremos capazes de identificar sentimentos
extremos entre os investidores de dinheiro burros em um período de
tempo mais curto usando o Rydex Cash Flow Ratio.
Na Figura 9.2, o S&P 500 está na metade superior do gráfico e o
Rydex Cash Flow Ratio está na parte inferior. Antes de 2003, os fundos
Rydex tinham quantias relativamente pequenas de dinheiro e estavam
sujeitos a movimentos extremos em qualquer direção. No entanto, esse
índice ainda deu uma boa indicação de níveis de sobrevenda quando o
índice se aproximou de 0,75.
O Rydex Cash Flow Ratio mostra que o fluxo de dinheiro estúpido
para fundos de baixa em meados de 2002 estava em um extremo em
comparação com o fluxo de dinheiro para fundos de alta. Esta é outra
indicação de que o mercado estava prestes a reverter para cima. Olhando
para o futuro, observe que no início de 2003 o Rydex Cash Flow Ratio
atingiu um novo nível de sobrevenda de três anos próximo a 1,05 e, em
nossa opinião, foi uma capitulação porque houve um movimento extremo
do fluxo de caixa para o fundo baixista. Esta foi uma leitura de
sentimento muito otimista e implicava que um grande movimento de alta
no mercado estava prestes a começar. Desde 2003, este nível no Índice
de fluxo de caixa Rydex marcou pontos baixos de médio prazo no
mercado.
FIGURA 9,2 S&P Market Action Comparado com Rydex Cash Flow Ratio
Juntando tudo 171
Agora vamos rever por um momento: sabemos que, em meados de

2002, o Short Interest Ratio - NYSE (diminuído), que engloba uma visão
de longo prazo do mercado, atingiu um nível altista. No início de 2003, o
Rydex Cash Flow Ratio (que fornece uma visão de médio prazo do
mercado) atingiu a capitulação, o que previu um fundo significativo.
Portanto, entre meados de 2002 e o início de 2003, o sentimento sobre o
período de tempo maior e de médio prazo era muito otimista.
Há outro indicador que eu gostaria de apresentar, que não é um
medidor de sentimento em si, mas revela alguns insights interessantes
sobre se o mercado está "esgotado". Olhando para a Figura 9.3, podemos
ver a porcentagem de ações da NYSE que estavam acima de suas médias
móveis exponenciais (MMEs) de 200 dias, 50 dias e 20 dias. Essa
porcentagem ajuda a identificar as principais baixas do mercado, que às
vezes podem durar anos. Este indicador não precisa ser verificado todos
os dias, mas é útil saber onde está a porcentagem em um determinado
momento.
Nós Saiba que quando uma ação está acima de sua MME de 200, 50
ou 20 dias, sua tendência é de alta e é considerada alta para esses
intervalos de tempo. Uma boa maneira de determinar se as condições
gerais do mercado estão sobrecompradas ou sobrevendidas em uma faixa
de prazos é analisar a porcentagem de ações que estão acima de sua
MME de 200, 50 e 200 dias. Gostamos de monitorar a MME de 200 dias
para detectar baixas significativas no mercado.
Na Figura 9.3, a janela superior exibe a NYSE desde 1987 e a janela
abaixo é um gráfico das ações na NYSE que estão acima de sua MME de
200 dias. Durante os períodos em que apenas 20% das ações estão acima
de sua MME de 200 dias, o mercado está sobrevendido, com base em
prazos maiores, e perto de uma grande baixa. Este indicador ajudou a
identificar todos os pontos baixos significativos desde 1987 e é um bom
indicador para manter em sua sacola de ferramentas técnicas.
Observe que começamos com os indicadores de prazo mais longo,
passando para os de prazo mais curto. Isso ocorre porque as regras de
longo prazo sobre o de curto prazo. Portanto, uma vez que identificamos
a tendência de longo prazo, alinhamos nossos indicadores de curto prazo
a essa tendência. Dessa forma, “empilhamos as cartas” a nosso favor e
aumentamos nossas chances de sucesso no mercado. Estamos
efetivamente seguindo o ditado de "comprar na baixa e vender na alta".
Até o momento, determinamos que o sentimento sobre os prazos de
longo e médio prazo era otimista e suspeitamos que - em meados de
2002, em nosso cenário - uma baixa estava sendo colocada. E a
porcentagem das ações da NYSE acima da MME de 200 dias em um nível
de sobrevenda abaixo de 20 por cento, o que também é alta.
DO VOLUME
FIGURA 9,3 Gráficos que mostram a porcentagem de ações da NYSE

acima de suas médias móveis exponenciais de 200, 50 e 20 dias
ETAPA 2: AVALIAÇÃO DO PÃO, VOLUME,

E MOMENTUM
A próxima etapa dá início à abordagem de cima para baixo do mercado,

avaliando a amplitude, o volume e o impulso. Ao avaliar esses três
fatores, nosso objetivo é identificar um gatilho para entrar no mercado.
Amplitude - Usando o Oscilador de McClellan e

o Índice de Soma
Iniciamos o processo com amplitude. As ferramentas que usamos são o
oscilador McClellan para a NYSE primeiro e, em seguida, o índice de
soma de McClellan. Na Figura 9.4, a NYSE está na janela superior. A
segunda janela para baixo
Juntando tudo 173
FIGURA 9.4 NYSE exibido com McClellan Oscillator e McClellan

Summation Index
é o oscilador de McClellan e a terceira janela abaixo é o índice de soma de

McClellan.
No Capítulo 6, observei que as leituras abaixo de -230 no oscilador
McClellan preveem que o mercado está em níveis extremos de
sobrevenda, que é o tipo de condição que aparece perto de fundos de
prazo intermediário. Olhando para
DO VOLUME
Figura 9.4, podemos ver que em julho de 2002, o oscilador McClellan

atingiu
—300, que excedeu o requisito para um fundo. Portanto, este indicador é
otimista para o curto prazo.
No Capítulo 6, eu também escrevi que uma vez que o oscilador
McClellan caia abaixo de -230 indicando indicar que a NYSE atingiu a
capitulação, para confirmar um fundo na NYSE, o oscilador McClellan
deve mudar imediatamente e subir para +175 ou mais para mostrar que o
a linha de avanço / declínio mudou de baixo para cima. Na Figura 9.4,
observe que o Oscilador McClellan atingiu a faixa de +250, o que
confirmou que um fundo foi feito na NYSE usando o método Oscilador
McClellan.
Observe também na Figura 9.4 que após o Oscilador McClellan atingir
+250, uma retração iniciada na NYSE que a derrubou em outubro de 2002,
testando os níveis da baixa de julho em outubro. Então veja que o Oscilador fez
uma mínima muito mais alta perto da faixa de -200, o que mostra que a linha de
avanço / declínio estava ficando mais forte e uma divergência de alta estava
emergindo.
Passando para o método do Índice de Soma de McClellan, lembre-se
que no Capítulo 6, eu afirmei que para escolher um fundo na NYSE, a
primeira condição é que o Índice de Soma deve estar em um nível
extremamente sobrevendido de -500 ou menos para indicar capitulação
em o mercado. Voltando à Figura 6.9, veja como nenhum sinal foi gerado
até que o Índice de Soma subisse abaixo de -500. Uma vez que o Índice
de Soma subiu de abaixo de -500, isso mostrou que a linha de avanço /
declínio agora estava melhorando, e mais problemas estavam começando
a levar a alta. Isso indicou uma condição de alta.
A Figura 9.4 mostra como o Índice de Soma de McClellan percorreu
todo o caminho abaixo de -2.000 no final de julho de 2002, o que
implicava uma grande condição de sobrevenda. A leitura de -2.000 no
índice de soma de McClellan anda de mãos dadas com a leitura de
sobrevenda extrema na porcentagem de ações da NYSE acima de sua
MME de 200 dias, 50 dias e 20 dias, conforme mostrado na Figura 9.3.
Nesse intervalo de tempo, dado o que esses indicadores estavam
dizendo, você começaria a perceber que algo importante pode estar se
desenvolvendo na NYSE. O índice de soma de McClellan subiu abaixo de
2.000 no início de agosto de 2002 e disparou um sinal de compra por
esse método. Observe também na Figura 9.4 que a NYSE testou sua
mínima de julho em outubro, e o Índice de Soma fez uma mínima muito
mais alta e uma divergência de alta estava presente. Portanto, o
Oscilador de McClellan e o Índice de soma produziram sinais de termo
intermediário de alta.
Volume - medindo a "energia" do mercado

Depois de determinar a amplitude do mercado, a próxima etapa de
avaliação é a análise de volume. Nos capítulos anteriores, enfatizei que o
volume é a força
Juntando tudo 175
por trás do movimento de ações e índices. O volume empurra os índices e

as ações para cima ou para baixo, e o mercado segue na direção das
pernas com maior volume. Os topos (ou fundos) se formam nos
mercados porque a energia para o lado positivo (ou negativo) acabou.
Volume é energia; portanto, quando um mercado atinge novas máximas
(ou mínimas) e o volume encolhe, a alta (ou queda) está fadada ao
fracasso.
Para para fazer comparações de volume, olhamos para as máximas
(mínimas) semanais anteriores no mercado e comparamos o volume à
medida que essas máximas (mínimas) estão sendo testadas. No teste,
procuramos ver se o volume é igual ou maior que o volume da alta
anterior (baixa) para determinar se o rally tem energia suficiente para
passar pelas altas (baixas), ou se o volume é de pelo menos 10 por cento
menos, o que significa que os altos (baixos) serão rejeitados. Isso pode
ser visto mais claramente usando intervalos de tempo mais longos e
gráficos semanais.
A Figura 9.5 mostra um gráfico semanal da NYSE de janeiro de 2002
a dezembro de 2003. Em meados de julho de 2002, o volume semanal
expandiu para um nível muito alto de 12 bilhões de ações e implicava um
possível "clímax de venda"
FIGURA 9,5 NYSE Weekly Chart, Enfocando Comparações de Volume

no Clímax de Venda, Seguido por Reteste em outubro de 2002
DO VOLUME
ocorreu. A NYSE se recuperou por várias semanas e voltou a cair e testou

a baixa de julho de 2002 em outubro, no volume de 9 bilhões de ações, e
fechou acima da baixa de julho.
Para que um sinal de alta fosse disparado usando o método de
volume, a NYSE precisava quebrar a baixa de julho de 2002 (o que a
NYSE fez em outubro de 2002). Além disso, a quebra teve que ser em
pelo menos uma redução de 10 por cento no volume (o volume diminuiu
no reteste em 25 por cento). O mercado então teve que fechar acima da
mínima anterior (a NYSE fechou muito acima da baixa de julho). Essas
condições acionaram um sinal de compra na NYSE em outubro de 2002.
O método de volume usado foi chamado de “Reteste de baixo volume”.
(Consulte o Capítulo 4, Figura 4.1.)
Observe em março de 2003 que a NYSE testou novamente a baixa de
julho de 2002 no volume que estava perto de 7,5 bilhões de ações, que
era 37,5% mais leve do que o volume no fundo de julho de 2002. Isso
resultou em um sinal de compra por método de volume denominado
"Primeiro teste baixo". (Consulte o Capítulo 4, Figura 4.10.) Como o
volume no teste de março de 2003 da mínima de julho de 2002 foi mais
leve do que o teste de outubro de 2002 da mínima de julho de 2002, o
sinal de compra de março de 2003 foi mais forte do que o sinal de
compra de outubro de 2002. Se você se lembra do Capítulo 4, quanto
mais baixo o volume em um novo teste de um swing anterior, mais forte é
o sinal de compra.
Como eu disse no Capítulo 4, quanto maior a redução percentual no
volume no reteste de uma alta ou baixa anterior, mais confiável e forte
será o sinal para uma reversão. Isso faz sentido porque se a energia for
significativamente menor do que na alta (ou baixa) anterior, também
haverá menos força, o que significa uma troca mais segura para uma
reversão.
Usando Ord-Volume Uma análise de volume adicional pode ser feita

com Ord-Volume. Como você se lembrou do Capítulo 3, o volume
empurra o preço. O volume médio diário em uma perna de uma ação ou
índice denota quanta energia essa perna tem. Ao comparar a energia
nas pernas de uma questão, um trader pode identificar para que lado a
energia está empurrando e pode então direcionar sua negociação na
direção apropriada.
No Capítulo 3, também delineei um método para negociar ações
usando OrdVolume, que se baseia no volume médio diário. O método de
negociação para índices que usam o método Ord-Volume é um pouco
diferente. A redução média do volume diário nas pernas dos índices não
diminui tanto quanto nas ações.
Vamos revise o que escrevi no Capítulo 3 a respeito de um sinal de
compra para uma ação acionada usando o método Ord-Volume: uma
ação atinge uma nova mínima menor e Ord-Volume encolhe em cerca de
50 por cento ou mais contra a perna anterior inferior ou superior
Juntando tudo 177
anterior, e então fecha acima da mínima anterior. Ambas as condições
garantem que a ação está em uma posição forte. Isso aciona o sinal de
compra. A confirmação de um fundo é produzida quando Ord-Volume
DO VOLUME
aumenta em 50 por cento ou mais na perna de cima após a de baixo, em

comparação com a perna de baixo que vai para a parte de baixo.
Um sinal de venda é acionado usando o método Ord-Volume da
seguinte forma: uma ação atinge um novo máximo menor e o Ord-
Volume na perna ascendente atual encolhe em aproximadamente 50 por
cento ou mais em comparação com o Ord-Volume da perna ascendente
anterior ou perna para baixo; a ação então fecha abaixo da máxima
anterior. Ambas as condições determinam que o estoque está em uma
posição fraca. Isso aciona o sinal de venda. A confirmação de um topo é
produzida quando o Ord-Volume aumenta em 50 por cento ou mais na
perna de baixo após o topo em comparação com a perna de cima indo
para o topo.
Ord-Volume e índices Para índices, por todos os motivos, a energia

das pernas não diminui tanto entre as pernas para cima e para
baixo. Em vez disso, há uma mudança de energia mais sutil nas
pernas para cima e para baixo. Os comerciantes ainda podem
identificar mudanças nos índices, mas a mudança na energia ocorre
em um grau muito menor. Portanto, um trader geralmente não
encontrará uma redução de 50 por cento no Ord-Volume indo para
uma baixa em comparação com a perna de alta ou baixa anterior.
Se, no entanto, um trader encontrou um índice com 50 por cento de
redução em uma perna entrando em baixa em comparação com a
perna superior ou inferior anterior, esse seria um sinal que um
trader deve prestar atenção, pois é excepcionalmente forte e pode
levar a uma reversão importante.
Normalmente, um negociante não encontrará uma redução da
energia da perna a este extremo em um índice. O que é mais normal para
os índices é ilustrado pelo próximo exemplo. Devo acrescentar que o
método de sinal de compra e venda Ord-Volume para os índices funciona
muito melhor para selecionar fundos do que para selecionar topos. Dito
isso, vamos seguir em frente e olhar para a baixa de 2002 para a NYSE e
ver como o método Ord-Volume se saiu.
A Figura 9.6 mostra a NYSE no formato Ord-Volume a partir de 10
de maio de 2002 e vai até 22 de novembro de 2002, que abrange as duas
primeiras baixas em uma importante formação de três baixas. (Veremos
todo o processo de bottoming no formato Ord-Volume para a NYSE na
Figura 9.7.)
Na Figura 9.6, rotulei cada balanço significativo no gráfico da NYSE
com uma letra, começando em A e indo para G. O primeiro sinal de que a
tendência de baixa pode estar terminando na NYSE veio na energia da
perna do balanço B para o balanço C, que totalizou 2,1 bilhões de ações. A
energia da perna descendente indo para a baixa do balanço B chegou a
1,55 bilhão de ações. A energia da perna ascendente de B para C
aumentou 26% em comparação com a energia da perna descendente
anterior de A a B, o que sugeriu que a energia da NYSE estava
Juntando tudo 179
começando a aumentar neste período de tempo.
O que se seguiu foi uma leve consolidação do swing C para o swing D
e, em seguida, outra perna de rally começou no swing D e subiu para o
swing E. O Ord-Volume para o rally da perna de D para E chegou a 1,37
bilhão de ações,
DO VOLUME
FIGURA 9,6 NYSE em formato ord-volume, enfocando dois pontos baixos

em maio e novembro de 2002
FIGURA 9,7 NYSE em formato de volume ord, com foco no período

inferior em 2002–2003
Juntando tudo 181
que era menos de 35 por cento do Ord-Volume gerado na subida anterior

de B para C. Essa diminuição de volume mostrou que a energia estava
enfraquecendo e o mercado pode recuar.
O mercado recuou e a perna de baixa que começou na oscilação E e
declinou para a oscilação F chegou a 1,41 bilhão de ações. Isso mostrou
que o volume da perna E a F foi 9 por cento mais fraco do que a perna
anterior de A a B, que tinha 1,55 bilhão de ações. Para manter a tendência
de baixa, a energia na perna de baixa atual deve ser pelo menos igual ou
superior à da perna de baixo anterior. Este exemplo da energia atual da
perna descendente diminuindo em 9 por cento em comparação com a
perna anterior mostrou que a força descendente estava enfraquecendo, o
que era uma condição de alta para o mercado.
Outra oscilação foi colocada em F, e o mercado subiu para a oscilação
G, criando uma perna com volume de 1,54 bilhão de ações, que foi 9 por
cento mais forte do que o volume da perna de baixa de E para F de 1,41
bilhão de ações. Você pode ver que houve uma mudança de energia no
balanço F de baixo para cima.
Vamos passe para a Figura 9.7, que é a NYSE ainda no formato Ord-
Volume. A Figura 9.7 da NYSE começa em 10 de maio de 2002 e vai até
23 de maio de 2003, abrangendo todo o processo de bottoming. Este
gráfico divide o processo de bottoming para a NYSE em duas partes para
mostrar uma visão mais clara do que aconteceu e que história foi contada
por meio do método Ord-Volume.
Na Figura 9.7, o Ord-Volume para a perna ascendente de H para I
encolheu 31% em comparação com a perna ascendente anterior de F para
G, o que mostra que a energia de alta estava diminuindo e o mercado
poderia reverter - o que aconteceu. No entanto, o Ord-Volume para a
perna de baixo de I para J diminuiu 17 por cento em comparação com a
perna de cima anterior de F para G, mostrando que havia ainda mais
força para cima, que era alta.
Sinais de uma força descendente em dissipação comparando o Ord-

Volume nas pernas baixas de AB, EF e IJ, você pode ver que, à medida
que a NYSE se movimentou lateralmente do final de julho de 2002 ao
início de abril de 2003, cada descida sucessiva mostra menos energia do
que a descida anterior. Este foi um sinal de que a força negativa estava se
dissipando, o que era uma condição de alta para o mercado.
No final de março de 2003, a NYSE não tinha energia para empurrar
para baixo. Nesse ponto, qualquer uma das duas coisas pode ocorrer: ou
uma faixa de negociação lateral continuaria ou uma fase de rally
começaria. Percebi que, no passado, as altas para os índices às vezes
começam com pernas de Ord-Volume um tanto baixas, mas que ainda
são mais altas do que a perna anterior de Ord-Volume que precedeu a
perna atual de subida. Eu vejo essa condição como o mercado sendo
totalmente vendido e não há pressão de venda sobrando; portanto,
qualquer compra envia o mercado para cima.
DO VOLUME
A perna de alta de L e M mostrou um aumento de Ord-Volume de 6

por cento em comparação com a perna de baixa anterior de IJ, e essa
perna de alta deu início ao mercado em alta, que durou vários anos. Para
resumir, os fundos se formam nos índices quando a pressão de venda se
dissipa na medida em que não há mais energia para empurrar o mercado
para baixo. A energia de cada descida sucessiva é menor do que a energia
da descida anterior. Quer isso leve duas ou cinco pernas para baixo, a
última perna para baixo deve mostrar a menor quantidade de energia em
comparação com as pernas para baixo anteriores.
Uma vez que a venda esteja totalmente exaurida, a tendência de alta
pode começar. O método Ord-Volume ajuda a identificar a mudança de
energia de baixo para cima.
Momentum - Determinando a direção e a

velocidade do movimento do preço
Até agora, usamos a análise de sentimento para determinar tendências
de longo e médio prazo, bem como análises de amplitude e volume. A
análise de momentum completa o quadro, dando aos traders o
conhecimento e a confiança de que precisam para investir com sucesso.
Uma vez que os traders encontrem a direção correta do mercado e
negociem nessa direção, quase tudo se encaixará e o trader terá uma
chance maior de ser bem-sucedido.
Um indicador de momentum expressa a direção e a velocidade do
movimento do preço. Seu objetivo é suavizar os solavancos e oscilações
da ação do preço para que um trader possa ver e identificar mais
facilmente a direção do preço. Quando um indicador de momentum está
subindo, essa questão está em uma tendência de alta, e quando o
indicador de momentum está diminuindo, essa questão está em uma
tendência de baixa. Eu uso indicadores de momentum semanais nos
índices porque acredito que eles são úteis para selecionar tendências que
podem durar de três a seis meses e às vezes mais. Os indicadores de
momentum diários flutuam muito rapidamente, o que pode tirar o trader
de uma posição longa muito rapidamente em uma pequena consolidação.
Os dois indicadores de momentum semanais que gosto de usar foram
analisados no Capítulo 6; são eles o Price Momentum Oscillator (PMO)
desenvolvido por Carl Swenlin e a convergência / divergência de média
móvel (MACD) desenvolvida por Gerald Appel. Usando indicadores de
momentum, torna-se relativamente fácil ver sinais de crossover de alta e
baixa à medida que são acionados.
Tanto o PMO quanto o MACD têm duas linhas. Quando a linha
inferior cruza acima da linha superior, um sinal de compra é acionado, e
quando a linha superior cruza abaixo da linha inferior, um sinal de venda
é acionado. Não há ciência de foguetes aqui; no entanto, esses
indicadores desempenham uma função importante no que diz respeito ao
momentum e também ajudam a confirmar outros indicadores, que no
Juntando tudo 183
exemplo deste capítulo significam análises de volume e amplitude.
DO VOLUME
FIGURA 9,8 Indicadores de momentum PMO e MACD em um

cronograma semanal na NYSE
A Figura 9.8 mostra o principal bottom put em 2002-2003 na

NYSE, usando indicadores de momentum PMO e MACD em um período
de tempo semanal. A janela inferior na Figura 9.8 é o indicador MACD e
a segunda janela superior é o indicador PMO.
Um cruzamento de alta e um sinal de compra no indicador MACD
apareceram no início de outubro de 2002 e, no início de novembro de
2002, um cruzamento de alta e um sinal de compra foram acionados no
PMO. O mercado recuperou várias semanas e voltou a cair em março de
2003, testando as mínimas de julho e outubro de 2002.
Outro aspecto importante dos indicadores de momentum é a
divergência. Observe na Figura 9.8 que tanto o PMO quanto o MACD
estavam muito mais altos do que suas mínimas anteriores, enquanto a
NYSE testava suas mínimas anteriores. Essa condição mostra que o
ímpeto estava aumentando quando a NYSE estava igualando suas
mínimas anteriores. Isso criou uma divergência de alta e teria reforçado a
confiança do trader para um resultado de baixa de alta.
Juntando tudo 185
Então, em meados de março de 2003, tanto o PMO quanto o MACD

apresentaram cruzamentos de alta novamente, disparando sinais de
compra. A maioria dos indicadores de momentum tem um pequeno grau
de atraso após os topos e fundos para os sinais serem acionados. Ainda
assim, eles são ótimas ferramentas para ajudar a confirmar outros
indicadores para manter os traders em uma tendência.
Na Figura 9.9, observe que tanto o PMO semanal quanto o MACD
deram sinais de alta em março de 2003. O mercado então apresentou
uma tendência de alta em março de 2004, antes que ocorressem os
cruzamentos de baixa. Uma vez que os indicadores PMO e MACD
semanais estavam subindo durante esse período, os comerciantes teriam
permanecido longos para uma posição muito lucrativa.
Até agora, examinamos os sinais no fundo do poço de 2002-2003 na
NYSE usando as três ferramentas de confirmação de análises de
amplitude, volume e momento. Quanto mais ferramentas os traders
usarem para confirmar ou negar uma virada no mercado, maior será a
porcentagem de acerto em estar correto.
FIGURA 9,9 PMO e MACD geram sinais de alta em março de 2003 que
duram até março de 2004
DO VOLUME
PASSO 3: ESCOLHER OS SETORES MAIS FORTES
Tendo identificado o fundo do poço em 2002-2003 na NYSE (colocando

o vento em nossas costas), a próxima etapa é selecionar dois ou três dos
setores mais fortes. Concentrando-se em alguns dos setores mais fortes,
os comerciantes são capazes de capitalizar sobre os retornos percentuais
de seus dólares de investimento. Essa é a única razão para estar no
mercado: fazer o maior retorno com o menor risco possível.
Revisão da Análise de Setores

Para revisão do Capítulo 2, um setor é um grupo de ações no mesmo
setor, como bancos, semicondutores, energia e assim por diante. Antes
de tentar escolher as ações mais fortes do mercado, uma etapa mais fácil
é identificar alguns dos setores mais fortes do mercado e, em seguida,
escolher as ações com melhor desempenho dentro desses setores. Como
escrevi no Capítulo 2, esse processo de duas etapas o deixará mais perto
de sua meta de escolher a ação mais forte, com mais rapidez e facilidade.
Existem milhares e milhares de ações, e escolher aquela que
provavelmente mais valorizará é uma tarefa monumental. No entanto,
existem apenas 36 ou mais setores, dependendo de como os setores são
divididos. Portanto, escolher alguns setores fortes entre 36 é uma tarefa
muito mais administrável.
A força do setor pode ser identificada estudando o que acontece com
aquele setor em um mercado em declínio da NYSE. Os setores fortes
cairão menos em uma base percentual em comparação com os setores
fracos; portanto, os setores que detêm o melhor durante uma queda
devem ter o melhor desempenho quando a próxima fase de alta começar.
Vamos dar uma olhada no principal fundo da NYSE em 2002-2003,
examinando os nove setores (como usado por John Murphy, analista
técnico chefe da Stockcharts.com) de bancos, ouro e prata,
semicondutores, serviços de petróleo, produtos farmacêuticos , S&P 500
varejo, Internet, biotecnologia e corretores. Esses setores fornecem um
bom corte transversal da economia. Esses nove setores são exibidos
juntos graficamente para que um negociante possa ver o desempenho de
cada um em comparação com os outros no mesmo período.
Os setores mais fortes que sustentaram o melhor entrando na maior
baixa de 2002-2003 estão perto do topo do gráfico e o setor mais fraco
que está entrando nessa mínima aparece perto do fundo. A Figura 9.10 é
o gráfico de comparação dos nove setores que atingiram a maior baixa de
2002 e 2003. Você notará que ouro e prata ($ XAU) e corretores ($ XBD)
tiveram os melhores resultados; Internet ($ DOT) e semicondutores ($
SOX) foram os piores. Portanto, na maior baixa em 2002-2003, um
trader deveria ter escolhido ações que
Juntando tudo 187
FIGURA 9,10 Comparação do setor em 2002-2003, baixa na NYSE

estavam nos setores de ouro e prata e corretores e evitavam estoques nos

setores de internet e semicondutores.
Olhando para o futuro, vamos testar o resultado de nossa análise do
setor. A Figura 9.11 mostra o desempenho desses setores indo para a
próxima alta em março de 2004. O primeiro setor forte que identificamos
na baixa de 2002-2003 foi o índice de ouro e prata, que estava abaixo de
10% na baixa de março de 2003. O ouro e a prata terminaram em 30 por
cento na alta de março de 2004, com um ganho líquido de 40 pontos
percentuais. O setor de corretores também estava forte na baixa, caindo
10 por cento em março de 2003. Terminou em 50 por cento no
Máxima de março de 2004, com ganho líquido de 60 pontos percentuais.
Em comparação, o setor da Internet era um setor fraco, com queda
de 30% na baixa de março de 2003. Ele terminou com uma alta de 20 por
cento na alta de março de 2004, para um ganho seguinte de 50 pontos
percentuais, o que foi um retorno muito bom para um setor fraco. O setor
de semicondutores estava abaixo de 40 por cento na baixa de março de
2003 e encerrou com queda de 10 por cento na alta de março de 2004,
para um próximo ganho de 30 pontos percentuais, e teve o pior
desempenho de
DO VOLUME
FIGURA 9,11 Desempenho do setor vai para a próxima alta em março de

2004
este agrupamento de nove setores. Neste exemplo específico - dada a

magnitude da baixa do mercado - se um corretor comprou na hora certa,
pareceria que ele ou ela teria sido lucrativo, não importa o que foi
comprado. A questão, entretanto, é que, ao identificar os setores que
apresentam os melhores resultados em uma baixa do mercado, os traders
aumentarão a probabilidade de um resultado positivo quando o mercado
mudar e começar a subir.
PASSO 4: SELEÇÃO DOS ESTOQUES MAIS FORTES
Agora que identificamos os setores mais fortes, a etapa final é a análise e

seleção de ações. Com base na análise do setor, determinamos que ouro e
prata e corretores foram os dois setores mais fortes no período de baixa
de 2002–2003. Portanto, vamos nos concentrar na compra de estoques
nesses dois setores.
Juntando tudo 189
Analisando ações dentro de um setor forte

A mesma análise de força que foi realizada para os setores será feita para
os estoques desses setores. No setor de ouro e prata, escolhi 10 ações
para conduzir a análise de comparação (que é a mesma que fizemos para
os setores). As ações são Freeport McMoran (FCX), Aqnico Eagle Mines
(AEM), Meridian Gold (MDG), Goldcorp. (GG), Barrick Gold
Corporation (ABX), Silver Standard Resources (SSRI), Pan American
Silver (PAAS), Newmont Mining (NEM), Kinross Gold Corporation
(KGC) e Harmony Gold Mining (HMY).
Como mostra a Figura 9.12, as duas ações que se mantiveram
melhores, especialmente na baixa de março de 2003, foram Freeport
McMoran e Goldcorp. Freeport McMoran começou com alta de 20 por
cento a partir da baixa de março de 2003 e
FIGURA 9,12 Comparação de desempenho de ações no setor de ouro

DO VOLUME
continuou a subir até março de 2004, onde subiu 200 por cento - com
um ganho de 190 pontos percentuais naquele período.
A Goldcorp começou quase na mesma altura da baixa de março de
2003 e subiu cerca de 30 por cento na alta de março de 2004 para um
ganho líquido de 30 pontos percentuais. No entanto, como mostra a
Figura 9.13, havia outras ações de ouro que se saíram melhor do que a
Goldcorp, mas você ainda teria sido um vencedor. Esse método ainda se
mostrou eficaz, pois a comparação identificou um dos estoques de
foguetes, que era Freeport McMoran com 190% de alta.
Passando para o próximo setor forte, corretora, nos concentramos
em 10 ações. São eles: AG Edwards (AGE), Lehman (LEH), Morgan
Stanley (MS), Raymond James (RJF), Legg Mason (LM), TD Ameritrade
(AMTD), E * Trade (ETFC), Morgan Stanley (MS) , Bear Stearns (BSC) e
Merrill Lynch (MER). A Figura 9.14 exibe essas 10 ações juntas,
fornecendo uma representação visual dos melhores desempenhos.
FIGURA 9,13 Desempenho dos estoques de ouro entrando em alt a em

março de 2004
Juntando tudo 191
FIGURA 9,14 Comparação de 10 ações de corretagem no mercado

inferior de 2002-2003
Observe que, nesta análise de comparação (Figura 9.14), é muito

mais fácil identificar as duas ações de corretagem mais fortes, E * Trade e
TD American. Eles seguraram o melhor indo para as baixas por um longo
tiro.
Voltando à Figura 9.15, vamos dar uma olhada no que aconteceu com
as duas ações que identificamos como as de melhor desempenho em um
setor forte, a partir de uma grande baixa do mercado.
Como mostra a Figura 9.15, o E * Trade começou com alta de 10 por
cento desde a baixa de março de 2003 e se recuperou até a alta de março
de 2004, com alta de 310 por cento, para um ganho líquido de 300
pontos percentuais. A TD Ameritrade também começou a subir 10 por
cento a partir da baixa de março de 2003 e se recuperou até março de
2004 com alta de 350 por cento, com um ganho líquido de 340 pontos
percentuais.
Para obter uma confirmação adicional dos sinais de compra e venda
de ações individuais, conduzimos um estudo de Volume Ordinário na TD
Ameritrade (AMTD), visto que o mercado estava baixando em 2002 (ver
Figura 9.16).
DO VOLUME
FIGURA 9,15 Desempenho das ações da corretora chegando à alta de

março de 2004
O AMTD gerou um sinal de compra usando o método Ord-Volume

em outubro de 2001 com um fechamento acima de $ 3,75. Uma faixa de
negociação desenvolvida após o sinal de compra, seguida por outro teste
de baixa em julho de 2002, antes que o AMTD começasse sua alta
massiva.
Agora, olhando para o período de meados de 2002, observe como
Ord-Volume na perna de queda para $ 2,95 foi de 760.000 ações. Mas
depois que essa baixa foi colocada, a energia reverteu para o lado positivo
- e o Ord-Volume viu uma grande expansão para 1,75 milhão de ações
quando a alta começou, o que elevaria esse estoque para $ 8,93 em
meados de 2003.
Juntando tudo 193
FIGURA 9,16 Estudo de formato de volume ord da TD Ameritrade na

baixa do mercado de 2002
JUN TAN DO TUDO
Para Para ter sucesso, os traders precisam de uma variedade de

ferramentas para identificar e confirmar os sinais do mercado. Não basta
agir de acordo com o que parece um sinal de compra ou ouvir falar de
uma “ação em alta” que parece promissora. É preciso paciência,
disciplina e, acima de tudo, dedicação.
Como a maioria dos traders, tive que aprender isso da maneira mais
difícil. Conforme compartilhei no capítulo de abertura sobre minha
própria jornada para me tornar um operador de mercado, tive que
cometer todos os erros que constituem as fases iniciais de uma curva de
aprendizado. Comecei pensando que poderia fazer isso facilmente,
apenas para ser provado que estava errado. Não há nada fácil no
mercado.
É possível, no entanto, estudar os movimentos do mercado usando
métodos bastante lógicos. A base da minha metodologia é a abordagem
de cima para baixo. Começo com a imagem maior e mais ampla possível,
que é o mercado geral. Depois de determinar para que lado o vento está
soprando, digamos, no mercado, sei se quero operar comprado ou não -
ou se quero iniciar operações curtas, se esse for meu estilo.
Quando estou convencido de que meu plano está em sincronia com o
mercado mais amplo, sei que tenho o “vento nas minhas costas” e minhas
chances de uma negociação bem-sucedida aumentaram drasticamente. A
partir daí, minha técnica de negociação
DO VOLUME
avança pelas etapas que descrevi neste capítulo, da tendência geral à

análise do setor e, em seguida, à seleção de ações.
Em cada capítulo, enfatizei a importância do volume. Vale a pena
repetir: em vez de focar apenas no preço, os traders precisam observar o
volume à medida que ele exibe - e às vezes em alto e bom som - o que
realmente está acontecendo no mercado. Para dar um exemplo, uma ação
pode subir vários pontos, mas se o volume for pequeno em comparação
com os movimentos anteriores, então quão confiável é esse movimento
para cima? É como acelerar um pouco a velocidade de um carro quando
ele está ficando sem gasolina. Você não vai chegar muito longe antes que
ele pare e pare.
O volume revela a energia nas pernas para cima e para baixo de uma
ação ou índice. Quando há aumento de volume (energia) em movimentos
sucessivos para cima ou para baixo, você pode ver claramente para onde
a tendência está indo. Quando o volume se dissipa à medida que o
mercado se move para baixo, e então o volume aumenta com a alta, você
sabe que a maré está mudando. A energia mudou para o lado positivo.
Meu propósito neste livro não é dizer a você tudo o que há para saber
sobre análise técnica, mas sim compartilhar com você alguns de meus
métodos, técnicas e indicadores testados e aprovados que me ajudaram
ao longo dos anos. É assim que opero no mercado, com uma abordagem
metódica que confirma o que vejo e me dá confiança a cada passo.
Agora eu passo a palavra para você. Ao lidar com o mercado
sequencialmente - indo de cima para baixo - você também pode
aumentar sua probabilidade de fazer uma negociação bem-sucedida,
identificando a tendência, escolhendo os setores mais fortes e se
concentrando nas melhores ações dentro desses setores. Como resultado,
você saberá não apenas o que negociar com maior probabilidade de
sucesso, mas também por que fez essa negociação.
O mercado nunca para de me fascinar e me sinto muito feliz por ter
conseguido ganhar a vida como comerciante. Não posso recuar no meu
desempenho anterior, no entanto, e nem você.
Para comércio, você deve ser um estudante de mercado ao longo da
vida. Assim como no início tive que estudar o mercado para descobrir
onde errei, tornei-me um aluno empenhado em ouvir o que o mercado
está me dizendo a qualquer momento. Está tudo lá - nos padrões, no
volume e na análise. Leva tempo e exige paciência. As recompensas, no
entanto, são suas para a colheita.
Índice
Falsa Rompimento, 98
Razão de avanço /
declínio, 107 All-Index
Small Speculator
Posições, 150
Appel, Gerald, 20, 180
Volume diário médio, 35
Índice de bancos ($ BKX), 136

Biotecnologia ($ BTK), 136
Análise de amplitude, 10, 13-16, 109-
120,
128, 173-174
Análise de quebra, 163-165
Corretores-negociantes ($ XBD), 136
Sinais de compra, 49-52, 89-91, 125-
127,
158-159
Gráfico de velas, 6
CFTC (Commodity Futures
Trading Commission), 150
Commodities, 5
COMPQ (Nasdaq Composite Index),
108 Índice de sentimento de alta do
consenso de
Opinião do mercado, 146
Demanda, 9
Índice de drogas ($ DRUG), 136
Dumb money, 146-154, 168-171
Elliott, Ralph Nelson, 3, 160

Elliott Wave, 3, 5, 160-162,
165 EMAs (movimento
exponencial
médias), 171
Caindo pelo gelo, 88, 104

Quebra falsa, 126
Third Time Up e análise de volume,
False Breakout Bottom, 77-78, 104 162-163
False Breakout Top, 75-77, 92 Granville, Joe, 3
Primeiro reteste baixo, 68-69, 176
HUI (Gold Bugs), 108
Gann, WD, 3
Teste de lacuna, 102 Internet, 6
GDX (Market Vectors Gold Índice da Internet ($ DOT), 136-
Miners), 108 139, 183-185
Índice de ouro e prata (XAU), 108, Sentimento do investidor, 145-154, 168-
136, 144-145, 158, 184 171
Gold Bugs (HUI),
108 ações de ouro Técnicas de gráficos de velas
análise de fuga, 163-165 japonesas, 6
análise de Elliott Wave, 160- Jumping the Creek, 87
162 futuro para, 165
visão geral, 157-158 Pernas, 18, 34, 35, 59, 87
lendo a relação preço relativo ao Reteste de baixo volume, 61, 83, 90-91,
ouro (PRTG), 158-160 176
193
194
ÍNDIC
E
Prechter, Robert, 3
MACD (convergência / divergência de
média móvel), 5, 20, 22, 110,
125-132, 180-182
Porcentagem de alta do Market Vane,
146 Market Vectors Gold Miners
(GDX), 108 MAs (médias móveis) de
preço, 5 McClellan, Sherman e
Marion, 13, 109
McClellan Oscillator, 13-14, 172-174
McClellan Summation Index, 13-14,
20, 109, 110-117, 118-120, 172-174
Análise de momento, 19-23, 125-132,
128-129, 180-182
Convergência / divergência da média
móvel (MACD), 5, 20, 22, 110,
125-132, 180-182
Médias móveis (MAs) de preço, 5, 136
Murphy, John, 25, 183
Nasdaq Composite Index (COMPQ),

108, 109
Índice Nasdaq 100, 109, 146
National Association of Securities
Exame da série 7 de
concessionários (NASD), 2
Bolsa de Valores de Nova York
(NYSE), 5, 64, 108, 109, 151-154
Nison, Steve, 6
NYA (NYSE Composite Index), 108
Oil Services ($ OSX), 136, 139-142

O Oráculo Ord, 1, 6, 7
Ord-Volume
sinais de compra com, 49-52, 89-91
combinando com volume
relacionamentos, 89-94
definido, 18-19, 35
pernas baixas e, índices
179-180 e, 177-179
vender sinais com, 39-48, 91-94
usando gráfico de tempo cada vez
mais curto
quadros, 103-104
para análise de volume, 176-177
volume empurrando preço e
tempo
quadros, 95-102
PowerShares QQQ Trust (QQQQ), 120

sentimento do investidor
Exemplo de análise de
Shakeout, 163
preço e volume BGO,
Tiro para a lua, 104
35-38
sinais de compra com Ord-Volume,
49-52, 89-91
definição de termos, 34-
35 exemplo EGHT, 53-
57
vender sinais com Ord-Volume,
39-48 Direção do preço, 5, 47, 85,
95-96
Price Momentum Oscillator
(PMO), 19–23, 110, 125–132,
180–182
Relação do preço em relação ao ouro
(PRTG), 158-160
Análise da onda de preços (Elliott
Wave), 3, 5
Taxa de venda / compra - Taxa
de juros em aberto OEX,
148-151
QQQQ (PowerShares QQQ Trust),
120 Termos de dinheiro real, 146

Índice de força relativa (RSI), 5
Índice de varejo ($ GSPMS),
136 Rydex Cash Flow Ratio,
146-148,
169-171
Comércio de couro
cabeludo, 104
Análise do setor
comparando o desempenho das
ações dentro de um setor
forte, 138-143, 186-189
examinar setores em um período
de tempo diferente, 143-145
sentimento do investidor e,
145-154, 168-171
na abordagem de cima para baixo
para investir, 24-27
usando comparações de
desempenho para encontrar os
setores mais fortes, 136-137,
183-185
Selling Climax Day, 126-127
Sinais de venda usando PRTG,
159-160 Sinais de venda com
Ord-Volume, 39-48,
91-94
Índice de semicondutores ($
SOX), 136 Sentiment. Veja o
Índice 195
Taxa de juros curta - NYSE (sem análise de momento, 19-23

tendência), 168, 171 análise do setor, 24-27
Tiro sobre o sinal da proa, 14-16 seleção de ações, 27-30
Sinal de Força, 87 análise de volume, 17-19
Sinal de fraqueza (SOW), 57, 88
Dinheiro inteligente, 146 Análise de volume. Veja também Ord-
S&P 500, 146 Volume combinando Ord-Volume e
Índice S&P 500 Large Cap (SPX), volume
108 S&P 500 SPDRs (SPY), 120 relacionamentos, 88-95
S & P / TSX Capped Gold estoques de ouro, 162-163
Index (SPTGD), 108 para índices, 120-125
Oscilador estocástico, 5 resumo, 174-176
Seleção de ações, 27-30, 185-189. nas oscilações, 60-64
Veja também a análise do na abordagem de cima para baixo
setor para investir, 10, 17-19
Índice de Soma (McClellan), 13-14 volume empurrando preço e prazos,
Suprimento, 9 95-102
Swenlin, Carl, 19, 125, 147, 180 método do vento em suas
Swing, 18, 34, 87 costas, 120-125
Análise Técnica de Tendências de

Estoque Vento em sua análise de
(Edwards e Magee), 5 amplitude de método de volta,
Third Time Up, 162-163 109-120
Método de índice de conceito de, 63-64
tick, 5-6 períodos de aumentar os lucros com, 132-
tempo 133 análise de momentum, 125-
prazo mais longo e mais curto, 61, 132
79, 84, Ord-Volume e, 96
96, 150, 175 visão geral, 107-108
negociação e, 11-12 pré-requisitos para, 135
compreensão, 7-9 Vendendo o sinal do Climax
empurrando o volume, 95, Day, 83 intervalos de tempo
103-104 Dicas oportunas de e, 103
Timothy, 4 análise de volume, 120-125
Abordagem de cima para baixo Wyckoff, Richard, 8, 56, 87-88, 104
para análise de amplitude de
investimento, 10, 13-16 XAU (Gold & Silver Sector), 108, 158
definição, 10
méritos de, 12-13

05 The Secret Science of Price and Volume Timothy Ord

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John Wiley & Sons, Inc.

CAPÍTULO 1 Meu caminho para Bem sucedido Negociação

CAPÍTULO 2 Visão geral de Meu Método 11

CAPÍTULO 3 Física do preço e Volume Análise 33

Determinando sinais de compra e venda usando Ord-Volume39

CAPÍTULO 4 Preço e Volume Relacionamentos 59

Volume Análise em Swings60

CAPÍTULO Combinando Ord-Volume com

Combinando Ord-Volume e Volume Relacionamentos 88

CAPÍTULO 6 O “Vento em Sua Costas" Método 107

Encontrando Mercado Direção 107

CAPÍTULO 7 Análise de setor e estoque Análise:

Setor e Estoque Analysis136

CAPÍTULO 8 Ações de ouro: o Grande Picture157

Lendo a relação do preço em relação ao ouro (PRTG) 158

CAPÍTULO 9 Colocando Tudo Juntos

Etapa 1: Leitura do mercado Sentiment168

sempre tinha um fascínio por números e me formei na Universidade

e de Nebraska como professor de matemática. Quando mudei de

im Ord é uma figura respeitada no setor financeiro há mais de 25

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