NIVELAMENTO EM MATEMTICA FINANCEIRA

Carga Horria do nivelamento: 20 horas/aula EMENTA: Conceituao sobre a matemtica financeira e suas aplicaes atravs de Juros e Taxas de juros (reais, efetivas e equivalentes). Descontos simples e compostos. Emprstimos e Amortizao. Conceitos de equivalncia e fluxo de caixa. Valor Presente Lquido, Taxa Interna de Retorno. Avaliao de fluxos de caixa pelos mtodos do Valor Presente Lquido e Taxa Interna de Retorno.

Matemtica Financeira
Diferentemente que muitos possam imaginar, a matemtica
financeira no somente uma tcnica ou ferramenta que se preocupa com clculos de juros simples ou compostos. A matemtica das finanas pode ser entendida como uma cincia que se preocupa em analisar os fenmenos econmicofinanceiros, convergindo a eficientes processos de tomadas de deciso (de cunho pessoal, empresarial, governamental). Solucionando problemas, em geral, por meio de mtodos quantitativos.

Matemtica Financeira
CONCEITO:
COMPREENDE UM CONJUNTO DE TCNICAS E FORMULAES EXTRADAS DA MATEMTICA, COM O OBJETIVO DE RESOLVER PROBLEMAS RELACIONADOS S FINANAS DE MODO GERAL, E QUE, BASICAMENTE, CONSISTEM NO ESTUDO DO VALOR DO DINHEIRO NO TEMPO.

BRUNI, Adriano Leal

Matemtica Financeira
Este primeiro tpico apresentar formidveis aspectos necessrios para se interpretar e resolver questes financeiras.

Instrumentos-chave:
Fluxo de Caixa; Regimes de Capitalizao (seus significados e diferenas); Variveis que formam os modelos financeiros Capitalizao Contnua/Discreta e Descontnua

Matemtica Financeira
FLUXO DE CAIXA
uma escala temporal correlacionada com monetrias, muito utilizada para definir oramentos. Pode ser representado por esquematicamente por um diagrama. tabelas, informaes quadros ou

VALOR DO DINHEIRO NO TEMPO.

EST RELACIONADO IDIA DE QUE, AO LONGO DO TEMPO, O VALOR DO DINHEIRO MUDA.

OPORTUNIDADE DE APLIC-LO (JUROS). RISCO DESVALORIZAO DO CAPITAL (INFLAO).

O TEMPO UMA VARIVEL CHAVE PARA A M. F.

EXISTE DUAS FORMAS BSICAS NA EVOLUO DO CUSTO DO DINHEIRO NO TEMPO (CAPITALIZAO). REGIME DE CAPITALIZAO SIMPLES (RCS) REGIME DE CAPITALIZAO COMPOSTA (RCC)

Duas formas de Capitalizar

Juros com capitalizao SIMPLES Os juros so sempre calculados sobre o saldo inicial Juros com capitalizao COMPOSTA Os juros so sempre calculados sobre o saldo atual

JUROS
Definies
o dinheiro pago pelo uso do dinheiro emprestado ou como remunerao do capital aplicado em atividades produtivas

Chama-se TAXA de JUROS i a razo entre os juros que sero cobrados no fim do perodo e o capital inicialmente empregado.

J i= P

As taxa de juros podem ser mensais, trimesrais, semestrais, anuais.

EXEM PLO: - dvida R$ 1.500,00 - juros anuais R$ 150,00 Taxa de Juros anuais ... ia . a . = (150/1500) = 0,1 ou 10/100 ou 10%.

FATORES QUE DETERMINAM A EXISTNCIA DOS JUROS

INFLAO - diminuio do poder aquisitivo da moeda exige que o investimento produza retorno maior que o capital investido UTILIDADE - investir significa deixar de consumir hoje para consumir amanh, o que s atraente quando o capital recebe remunerao adequada RISCO - existe sempre a possibilidade do investimento no corresponder s expectativas OPORTUNIDADE - os recursos disponveis para investir so limitados, motivo pelo qual ao se aceitar determinado projeto perde-se oportunidades de ganhos em outros; e preciso que o primeiro oferea retorno satisfatrio.

TIPOS DE JUROS

JUROS SIMPLES - s o pricipal rende juros ao longo da vida do investimento JUROS COMPOSTOS - aps cada perodo, os juros so incorporados ao capital e passam, por sua vez, a render juros EXEMPLO: Considere R$ 100,00 empregados a 10% ao ano.
Principal aps 1 ano aps 2 anos aps 3 anos aps 4 anos Juros Simples 100,00 100 + 0,10 x 110 + 0,10 x 120 + 0,10 x 130 + 0,10 x 100 100 100 100 = = = = 110 120 130 140 Juros Compostos 100,00 100 + 0,10 x 100 = 110 + 0,10 x 110 = 121 + 0,10 x 121 = 133,1+0,10x133,1 = 110 121 133,1 146,41

OBSERVAO: Na prtica, no Brasil, empregam-se JUROS COMPOSTOS

Juros Simples x Juros Compostos

EVOLUO DO CAPITAL SOB JUROS
160 140 120 100 80 60 40 20 0 1 2 3 n (TEMPO) 4 5

PRINCIPAL

Seq ncia1 Seq ncia2

PRINCPIOS BSICOS
S COMPARAR VALORES MONETRIOS SE ESTIVEREM REFERENCIADOS NA MESMA DATA. NUNCA SOME VALORES EM DATAS DIFERENTES.

JUROS SIMPLES
O REGIME DE CAPITALIZAO SIMPLES.
A TAXA DE JUROS INCIDE SOMENTE SOBRE O VALOR INICIAL (EMPRESTADO OU APLICADO).
EX: Ci = $ 100,00 aplicados a 5% ao perodo. primeiro perodo: 100 x 0,05 = $ 5,00 segundo perodo: 100 x 0,05 = $ 5,00 terceiro perodo : 100 x 0,05 = $ 5,00 n-ssimo perodo: 100 x 0,05 = $ 5,00

O RCS VISTO ATRAVS DE TABELA.

Ms
0

Saldo Inicial

Juros 8% a.m.

Saldo Final

1
2 3

800,00 800,00
864,00 928,00

800,00 64,00 64,00

864,00
928,00 992,00

4
5 6

992,00
1.056,00 1.120,00

64,00 64,00
64,00 64,00

1.056,00
1.120,00 1.184,00

Juros em RCS

J = VP
Onde: j = Juros ( $ )

VP = Valor Presente ( $ )
i = Taxa ( unitria/perodo )

n = perodos de tempo

Exerccio 1

Um capital de $ 500,00 foi aplicado a taxa de 5% a.m. no RCS. Qual o valor dos juros mensais? J = VP x i x n J = 500 x 0,05 x 1 $ 25,00

Na HP12C: 500 (ENTER) 5 % 25,00000 (visor)

IMPORTANTE
Taxa (i) e Nmero de Perodos (n) devem estar sempre na mesma base.
SUGESTO:

Altere sempre n e evite alterar i

Exerccio 2
Um capital de $ 120,00 foi aplicado a taxa de 4% a.m. no RCS por sete meses. Qual o valor dos juros capitalizados durante o perodo de vigncia da aplicao? J = VP x i x n J = 120 x 0,04 x 7 $ 33,60

Na HP12C:
120 (ENTER) 4 % 7 X 33,600000 (visor)

MONTANTE OU VALOR FUTURO

SENDO:

VF = VP + j

j = VP x i x n

VF = VP + (VP x i x n)
MONTANTE OU VALOR FINAL

VF = VP x (1 + i x n)

Exerccio 3
Uma empresa tomou $ 3.000,00 emprestado para pagar dentro de cinco meses, a uma taxa de juros simples igual a 6% a. m. Calcule o valor futuro dessa operao?
VF = VP x (1 + i x n) VF = 3.000 x (1 + 0,06 x 5) $ 3.900,00

Na HP12C:
3000 (ENTER) 6 % 5 x + 3.900,00000

DERIVAO DA FRMULA DO MONTANTE NO RCS.

VP = VF / (1 + i x n)

VF = VP (1 + i x n)

i = [(VF / VP) - 1] / n

n = [(VF / VP) - 1] / i

Exerccio 4
Uma aplicao feita no RCS rendeu um montante igual a $ 750,00 aps cinco meses, a taxa de 10% a. m. Qual o capital inicial da operao?
VP = VF / (1 + i x n) VP = 750 / (1 + 0,1 x 5) $ 500,00

Na HP12C: 750 (ENTER) 1 (ENTER) 0,1 (ENTER) 5x+ 500,00000 (visor)

Exerccio 5
O valor de $ 200,00 foi aplicado por cinco meses, permitindo a obteno de $ 400,00. Sabendo que o regime de capitalizao era o simples, calcule a taxa de juros mensal praticada durante a operao?
i = [(VF / VP) - 1] / n i = [(400 / 200) - 1] / 5

$ 0,20 ou 20% a. m.
Na HP12C: 400 (ENTER) 200 / 1 5 0,200000 (visor)

Exerccio 6
A quantia de $ 134,00 foi obtida como montante de uma aplicao de $ 68,00 feita a taxa de 2% a. m. no RCS. Qual a durao da operao?
n = [(VF / VP) - 1] / i n = [(134 / 68) - 1] / 0,02 48,53 meses Na HP12C: 134 (ENTER) 68 1 0,02 (visor) 48,52941175 meses

CONTAGEM DE TEMPO

COMERCIAL OU BANCRIO; CIVIL OU EXATO.

EXERCCIO 7
Calcule os juros simples cobrados sobre uma operao de emprstimo no valor de $ 40.000,00, realizada por 58 dias, com uma taxa igual a 23% a.a. Empregue nos clculos o ano: a) comercial; b) civil ou exato.

Exerccio 8
A Pague e Leve Eletrodomsticos Ltda, vende suas mercadorias com pagamento para aps dois meses. Sabendo-se que determinado produto a vista custa $ 550,00 e, aps dois meses, custa $ 715,00, calcule a taxa de juros simples mensal cobrada pela loja.
VF = VP (1+ i x n) 715 = 550 (1 + i x 2) = 0,15 ou 15% a.m.

RESPOSTA: 15% a.m.

Exerccio 9
Calcule o rendimento e o montante acumulado ao final de 18 meses, de uma aplicao de $ 68.000,0, a taxa de 3% a.m. no RCS.
J = 68.000 x 0,03 x 18 = $ 36.720,00 VF = VP + J = 68.000 + 36.720 = $104.720,00

Exerccio 10
Uma instituio financeira cobra de seus clientes 28% a.a. no RCS para saldos negativos em conta especial. O banco sempre efetua seus clculos com base no ano comercial. Quais os juros que o banco cobrar para uma conta que ficou estourada em $ 4.200,00 por 16 dias?
J = 4.200 x 0,28 x 16 / 360 = $ 52,27

HP 12C:
4200 [ENTER] 28 [%] 16 [x] 360 [/] =$ 52,27

Exerccio 11
Em quantos perodos um capital aplicado a juros simples de 20% ao perodo quadruplicado?
VF = 4 x VP VF = VP (1+ i x n) 4VP/VP = (1+ i x n) 4-1= ixn 3 / 0,2 = n HP 12C 400 [ENTER] 100 [/] 1 [-] 0,20 [/] =15 perodos 15 perodos 4VP = VP (1+ i x n) 4 = (1+ i x n) 3 = 0,2 x n

Exerccio 12
Qual deve ser o valor aplicado hoje a uma taxa de 4% a.t. para obter $ 16.000,00 ao final de dois anos?
VF = VP (1+ i x n) 16000 = VP (1+ 0,04 x 2 x 4)

VP = $ 12.121,21
HP 12C
16000 [ENTER] 1 [ENTER] 0,04 [ENTER] 2 [x] 4 [x] [+] [/] = $ 12121,21

Exerccio 13
A partir de qual prazo $ 3.000,00 aplicados taxa de 15% a.m. ser inferior a $ 2.400,00 aplicados taxa de 20% a.m.? Considere ambas as aplicaes a juros simples.
J 1 = 3.000 x 0,15 x 1 = $ 450,00 J 2 = 2.400 x 0,20 x 1 = $ 480,00
A cada um ms a diferena ser menor em $ 30,00.Como a diferena total de $ 600,00 (3.000 2.400) o tempo necessrio ser de 20 meses (600 / 30). Resposta: 20 meses

Exerccio 14
Uma nota promissria tem valor de resgate a $ 40.000,00. Por quanto devemos adquiri-la hoje, 128 dias antes do vencimento, se desejamos uma rentabilidade linear de 26% a.a.? Considere o ano comercial nos clculos.

VF = VP (1 + i x n)

VP = 40.000 / (1 + 0,26 x 128/360) =

$ 36.615,13
HP 12C. 40000 [ENTER] 0,26 [ENTER] 128 [ENTER] 360 [/] [x] 1 [+] [/] Resposta: $ 36.615,13

Exerccio 15
Dados do Banco Indo-Australiano indicam que uma aplicao de $ 500.000,00 obteve durante 215 dias um rendimento de $ 224.000,00. Calcule as taxas de rendimento (comercial) a juros simples para:
a) O prazo da operao.
b) Ao Ano. c) Ao semestre. d) Ao bimestre. e) Ao ms. f) Ao dia.

Resposta

VP = $500.000,00 VF = $724.000,00 e J = $224.000,00. Na HP 12C:

724000 [ENTER] 500000 [/] 1 [-] 215 [ENTER] 360 [/] [/] = 0,7501 ao ano os demais basta colocar o perodo na mesma base.

a) 44,80%.
b) 75,01% ao ano. c) 37,50% ao semestre. d) 12,50% ao bimestre. e) 6.25% ao ms. f) 0,2084% ao dia.

JUROS COMPOSTOS
O REGIME COMPOSTO DE CAPITALIZAO.
O rendimento se d de forma exponencial. Os juros do perodo so calculados com base num capital, formando um montante, que ser a nova base de clculo para o perodo seguinte. FRMULA: M = C*( 1 + i)n

DERIVAO DA FRMULA DO MONTANTE NO RCC.

Exerccios
16) Calcular o montante, ao final de um ano de aplicao, do capital R$ 600,00, taxa composta de 4% ao ms. 17) O capital R$ 500,00 foi aplicado durante 8 meses taxa de 5% ao ms. Qual o valor dos juros compostos produzidos? 18) Qual a aplicao inicial que, empregada por 1 ano e seis meses, taxa de juros compostos de 3% ao trimestre, se torna igual a R$ 477,62? 19) O valor final de um emprstimo de R$ 5.000,00 por um perodo de 7 meses R$ 5.862,72. Qual a taxa de juros da aplicao? 20) Calcule o nmero de perodos de capitalizao para um principal de R$ 1.470,00, montante de R$ 1.623,00 taxa de 2,00% a.m.

TAXAS
Taxa um ndice numrico relativo cobrado sobre um capital para a realizao de alguma operao financeira. Ou a unidade de medida pela qual os juros so fixados na remunerao de um capital num determinado perodo de tempo ( dias, meses, anos etc.)

TAXA PROPORCIONAL
Taxas proporcionais so taxas de juros fornecidas em unidades de tempo diferentes que, ao serem aplicadas a um mesmo principal durante um mesmo prazo, produzem um mesmo montante acumulado no final daquele prazo, no regime de juros simples. Este caso se tiver uma taxa ao ano, e o perodo do problema em meses, basta dividir a taxa por 12, ou seja, um (1) ano tem doze (12) meses.
i= 12%aa 1%am i= 8%as 1,33%am

TAXA NOMINAL
Taxa nominal a taxa de juros em que a unidade referencial de seu tempo NO coincide com a unidade de tempo dos perodos de capitalizao; A taxa nominal sempre fornecida em termos anuais, e os perodos de capitalizao podem ser semestrais, trimestrais, mensais ou dirios. So exemplos de taxas nominais:
- 12% ao ano, capitalizados mensalmente; - 24% ao ano, capitalizados semestralmente; - 10% ao ano, capitalizados trimestralmente, - 18% ao ano, capitalizados diariamente.

TAXA EFETIVA
A Taxa Efetiva quando o perodo de formao e incorporao dos juros ao Capital coincide com aquele a que a taxa est referida.
120% ao ms com capitalizao mensal; 450% ao semestre com capitalizao semestral; 1300% ao ano com capitalizao anual.

OBS: Quando trabalhamos com taxa efetivas, omitimos o seu perodo de capitalizao, pois eles esto na mesma unidade de tempo da taxa em questo.

TAXA EFETIVA
ETAPAS:
1: Analisar a unidade de tempo entre a Taxa Nominal e a forma de capitalizao; 2: Calcular a taxa efetiva conforme a forma de capitalizao; 3: Calcular a taxa efetiva conforme a unidade de tempo da Taxa Nominal.

EXEMPLOS
1. Determinar as taxas efetivas anuais que so equivalentes a uma taxa nominal de 9% ao ano, com os seguintes perodos de capitalizao:
a) mensal; b) Trimestral; c) semestral.

EXEMPLOS
RESPOSTAS:
a) Tx. Nominal = 9% A.A Cap. Mensal Tx. Efet. Mensal = 0,75% A.M Tx. Efet. Anual = {(1 + 0,0075)12 - 1} x 100 = 9,38% A.A b) Tx. Nominal = 9% A.A Cap. Trimestral Tx. Efet. Trimestral = 2,25% A.T Tx. Efet. Anual = {(1 + 0,0225)4 - 1} x 100 = 9,31% A.A c) Tx. Nominal = 9% A.A Cap. Semestral Tx. Efet. Semestral = 4,50% A.S

Tx. Efet. Anual = {(1 + 0,045)2 - 1} x 100 = 9,20% A.A

TAXA EQUIVALENTE
Duas taxas so ditas equivalentes quando, embora referidas a unidades de tempo diferentes, aplicadas sobre o mesmo capital, durante o mesmo perodo, produzem o mesmo valor.
Assim, a diferena entre taxas equivalentes e taxas proporcionais se prende exclusivamente ao regime de juros considerado. As taxas proporcionais se baseiam em juros simples, e as taxas equivalentes se baseiam em juros compostos.

Taxa Equivalente

EXEMPLOS
1. Suponha as taxas de 10% ao ms e 33,10% ao trimestre. Considere o capital de R$ 20.000,00 aplicado durante 3 meses a essas taxas. Os valores futuros produzidos so:
Dados: VP=R$ 20.000,00; n = 3 meses = 1 trimestre; i1 =10% ao ms; i2 = 33,1% ao trimestre

EXEMPLOS

EXEMPLOS

EXEMPLOS

OPERAES DE DESCONTO
As operaes de desconto representam a antecipao do pagamento (ou recebimento) de valores futuros.
As operaes de desconto podem ser de dois tipos:
RACIONAL (por dentro) COMERCIAL (por fora) BANCRIO

DESCONTO EM RCS
O desconto aplicado quando um emprstimo
saldado antes do vencimento previsto e, claro, desde que esse desconto esteja previsto em contrato.

No v correndo pagar todas suas contas com um ms de antecedncia, pensando que com isso voc vai conseguir altos descontos.

ALGUNS SINNIMOS
Valor Presente = Valor Lquido = Valor Descontado ou Valor Recebido.

Valor Nominal = Valor Futuro = Valor de Face.

DESCONTO RACIONAL
(desconto por dentro)
d = VF VP Nas operaes de desconto racional a taxa incidi sobre o VALOR PRESENTE da operao (Desconto por DENTRO) VP = VF / (1 + i x n)

d = VF [VF / (1 + i x n)]

LEMBRETE
DESCONTO RACIONAL ou POR DENTRO. A taxa de juros incide sobre o Valor Presente

EXERCCIO 21
Um ttulo no valor nominal de $ 500,00, com vencimento programado daqui a trs meses, foi descontado hoje. Sabendo que foi aplicado desconto racional no regime de capitalizao simples, a uma taxa de 4,5% a. m., calcule o desconto e o valor recebido.

d = VF [VF / (1 + i x n)] d = 500 [500 / (1 + 0,045 x 3)] d = $ 59,47

Resoluo pela HP12C

500 [Enter] 1 [Enter] 0,045 [Enter] 3 [x] [+] [/] no visor temos 440,53 (valor presente)

Ainda com este valor no visor digite:

[CHS] 500 [+] no visor temos 59,47 (valor do desconto)

DESCONTO COMERCIAL
(desconto por fora)
Nas operaes de desconto comercial a taxa incidi sobre o VALOR FUTURO da operao. (Desconto por FORA)

VP = VF - d

VP = VF x (1 - i x n)

VARIAES DA FRMULA VALOR PRESENTE

VF = VP / (1 - i x n)

VP = VF x (1 - i x n)

i = (1 - VP /VF) / n

n = (1 - VP/ VF) / i

EXERCCIO 22
Sabendo que o banco cobra uma taxa de desconto por fora igual a 4% a.m., calcule o valor do desconto e o valor lquido de uma operao com as seguintes caractersticas: prazo = 38 dias, valor nominal = $ 3.400,00.

VP = VF x (1 - id x n) VP = 3400 x (1 0,04 x 38/30) VP = $ 3.227,73 d = VF VP d = 3400 3227,73 = $172,27

Resoluo pela HP12C

1 [Enter] 0,04 [Enter] 38 [Enter] 30 [/] [x] [] 3400 [x] no visor temos 3227,73 (valor liquido)

Ainda com este valor no visor digite:

[CHS] 3400 [+] no visor temos 172,27 (valor do desconto)

DESCONTO BANCRIO
As operaes de desconto bancrio so similares s operaes de desconto comercial, porm, no caso do desconto bancrio, existe a cobrana de uma taxa na operao, que comumente inclui o IOF (Imposto sobre Operaes Financeiras), o que altera os resultados anteriormente calculados.

Assim, o desconto bancrio ser igual ao desconto comercial mais uma taxa pr-fixada que incide sobre o valor nominal.

Frmula do Desconto Bancrio

dB = dC + t x VF
Onde:

dB = desconto bancrio dC = desconto comercial t = taxa pr-fixada

VF = Valor Futuro

O Valor Presente de desconto Bancrio

VP = VF - dB dB = dC + t x VF

VP = VF (dC + t x VF)

dC = VF x id x n
VP = VF (VF x id x n + t x VF) VALOR PRESENTE LQUIDO

VP = VF x (1 - id x n - t)

EXERCCIO 23
Uma empresa comercial possui em seu grupo de contas a receber um cheque pr-datado no valor de $ 5.000,00 e cuja data de depsito est programada para daqui a cinco meses. Sabendo que a empresa pensa em descontar esse ttulo em um banco que cobra uma taxa de desconto de 3% a.m. mais uma taxa operacional igual a 0,7% do valor nominal, calcule o desconto sofrido pelo ttulo d = VF - VP
VP = 5000 x (1 0,03 x 5 0,007)

VP = VF x (1 - id x n - t)
VP = $ 4.215,00

d = 5000 - 4215

d = $ 785,00

Resoluo pela HP12C

1 [Enter] 0,03 [Enter] 5 [x] [] 0,007 [-] 5000 [x] no visor temos 4.215,00 (valor presente)

Ainda com este valor no visor digite:

[CHS] 5000 [+] no visor temos 785,00 (valor do desconto)

EXERCCIO 24
Um banco realiza operaes de desconto de notas promissrias mediante a aplicao de uma taxa simples de desconto por fora igual a 4% ao ms. Alm disso, cobra a ttulo de IOF uma taxa igual a 0,3% sobre o valor nominal. Qual ser o valor lquido recebido aps desconto de um ttulo com valor nominal igual a $ 12.500,00 e vencimento em 50 dias? VP = VF x (1 - id x n - t)

VP = 12.500 x (1 0,04 x 50/30 0,003)

VP = $ 11.629,17

Resoluo pela HP12C

1 [Enter] 0,04 [Enter] 50[x] 30 [/] [] 0,003 [-] 12.500 [x] no visor temos 11.629,17 (valor presente)

E se ainda o problema pedir o valor do desconto devemos,

ainda com este valor no visor digite: [CHS] 5000 [+] no visor temos 870,83 (valor do desconto)

EXERCCIO 25
Uma empresa descontou um ttulo com valor nominal igual a $7.800,00 dois meses antes de seu vencimento mediante uma taxa de desconto por fora igual a 7% ao ms e um percentual sobre o valor de face igual a 0,8%. Qual o valor lquido recebido pela empresa?

VP = VF x (1 - id x n - t)
VP = 7.800 x (1 0,07 x 2 0,008)

VP = $ 6.645,60

Resoluo pela HP12C

1 [Enter] 0,07 [Enter] 2 [x] [] 0,008 [-] 7.800 [x] no visor temos 6.645,60 (valor presente)

E se ainda o problema pedir o valor do desconto devemos,

ainda com este valor no visor digite: [CHS] 7800 [+] no visor temos 1.154,40 (valor do desconto)

DESCONTO EM RCC
o abatimento concedido sobre um ttulo por seu resgate
antecipado, ou a venda de um ttulo antes do seu vencimento, observando os critrios da capitalizao composta. Como no desconto simples temos duas formas de desconto composto: a)Desconto racional composto ou por dentro. b)Desconto comercial composto ou por fora.

Desconto Comercial Composto

(desconto por fora) Nas operaes de desconto comercial a taxa incidi sobre o VALOR FUTURO da operao. (Desconto por FORA)
VP = VF - d

VP = VF x (1 - i)n Dc = VF x [1- (1 - i)n ] VF = VP / (1 - i)n

EXERCCIO 26
Calcular o valor atual de um ttulo de $ 20.000 descontados um ano antes do vencimento a taxa de desconto bancrio composto de 5% ao trimestre capitalizvel trimestralmente.

VP = VF x (1 - i)n

VP = 20.000 x (1 0,05)4 VP = 20.000 x (0,95)4 VP = 20.000 x 0,814506 VP = R$ 16.290,12

Desconto Racional Composto

(desconto por dentro) Nas operaes de desconto racional a taxa incidi sobre o VALOR PRESENTE da operao (Desconto por DENTRO) VF = VP x (1 + i)n

Dr = VF x [1- (1 + i)-n ] VP = VF / (1 + i)-n

EXERCCIO 27
Encontrar o desconto Racional Composto, concedido no resgate de um ttulo de R$ 50.000,00, recebido 2 meses antes de seu vencimento, taxa de 2% ao ms.

Dr = VF x [1- (1 + i)-n ]

Dr = VN [1 - (1 + i)-n] Dr = 50.000 [1 - (1 + 0,02)-2] Dr = 50.000 [1 - (1,02)-2] Dr = 50.000 [1 0,961169] Dr = 50.000 . 0,038831 Dr = 1.941,56

ANUIDADES
OU RENDAS CERTAS
CONCEITO:
Anuidades ou rendas certas o nome que se d aos pagamentos sucessivos tanto em nvel de financiamentos (Amortizao) quanto de investimentos (Capitalizao).

Rendas Certas ou Anuidades

Algumas definies importantes: ANUIDADES: cada pagamento feito em determinados intervalos de tempo (Ex: mensal, bimestral, anual, etc.). INTERVALOS DE PAGAMENTO: intervalo de tempo decorrido entre dois pagamentos. VALOR PRESENTE OU VALOR ATUAL: a soma dos valores presentes de cada um dos pagamentos, calculados numa data focal dada, anterior s datas de disponibilidade desses pagamentos, com uma taxa tambm dada. VALOR FUTURO OU MONTANTE: a soma dos valores futuros de cada um dos pagamentos, calculados numa data focal dada, posterior s datas de disponibilidade desses pagamentos, com uma taxa tambm dada. SEQUENCIA UNIFORME DE PAGAMENTOS: quando todos os pagamentos ou anuidades so iguais, os perodos e as taxas de juros tambm so iguais.

Rendas Certas ou Anuidades

As Sries de Pagamento uniformes divide-se em: POSTECIPADAS: so aquelas cujo pagamento ocorre no fim do perodo. Ex: Pagamento da fatura do carto de crdito. ANTECIPADAS: so aquelas em que o primeiro pagamento ocorre no incio do perodo. Exemplo: Compra em uma loja para pagamento em 4 prestaes mensais, iguais, sendo uma de entrada. DIFERIDAS: so aquelas sries de pagamento que se iniciam aps decorrido um certo nmero de perodos sem pagamentos. Geralmente conhecido por perodo de carncia. Exemplo: Financiamento pelo prazo de 6 meses, com carncia de 2 meses. ANUIDADES TEMPORIS: quando o nmero de intervalo de tempo finito. ANUIDADES VARIVEIS: quando os intervalos de tempo no so iguais ou os prestaes diferem de valor. ANUIDADES PERPTUAS: quando o nmero de intervalos de tempo infinito.

Rendas Certas ou Anuidades

Classificao das Anuidades:

Quanto ao nmero de prestaes:

Finitas: quando ocorrem em um perodo determinado de tempo; Infinitas: quando os pagamentos ou recebimentos duram infinitamente; Quanto a periodicidade dos temos: Peridicas: quando os pagamentos ou recebimentos ocorrem em intervalo de tempo constante. No peridicas: quando os pagamentos ou recebimentos ocorrem em intervalos de tempo irregulares. Quanto ao valor das prestaes: Uniformes: quando os pagamentos ou recebimentos so de valores iguais. No Uniformes: quando os pagamentos ou recebimentos apresentam valores distintos.

VALOR PRESENTE DE UMA ANUIDADE POSTECIPADA

Seja um principal VP a ser pago em n termos iguais a PMT, imediatos, postecipados e peridicos, submetidos a uma taxa i de juros composto, referida ao mesmo perodo de tempo. Representao grfica do modelo:

O Objetivo trazer todos os pagamentos ou prestaes para o momento inicial.

VALOR PRESENTE DE UMA ANUIDADE POSTECIPADA

FRMULA DO MODELO BSICO DE ANUIDADE POSTECIPADAS

Valor Presente de uma Anuidade Imediata Perptua

EXPRESSO
1 VP PMT i

EXEMPLO
Se uma imvel est rendendo um aluguel de R$ 550,00 por ms e se a taxa da melhor aplicao no mercado de 2,7% ao ms, qual sria o valor do imvel alugado?

EXEMPLO
Uma pessoa quer comprar um imvel para viver com a renda do seu aluguel. Calcula que poder alug-lo por R$ 2.000,00 mensais. Quanto estar disposta a pagar pelo imvel se a taxa de mercado est em torno de 1% a.m?

Valor Presente de uma Anuidade Antecipada

EXEMPLO
Comprei uma geladeira de ltima gerao nas Lojas Enairam em 18 pagamentos de R$ 130,72, sendo o primeiro pagamento no ato da compra. Se a taxa cobrada pela loja de 2% ao ms, qual o preo vista da geladeira.

EXEMPLO
As Lojas Brasileiras esta vendendo um aparelho de ar condicionado vista por R$ 1.799,00 ou em 15 prestaes fixas, sendo a primeira no ato da compra. Qual o valor das prestaes se a taxa cobrada pela loja de 1,3% ao ms.

Valor Presente de uma Renda Diferida

EXPRESSO
1 (1 i ) n VP PMT (1 i ) c i
OU:

EXEMPLO
Um emprstimo de R$ 8.000,00 deve ser pago com juros de 4,5% a.m., em seis parcelas mensais iguais, vencendo a primeira a 90 dias do emprstimo. De quanto sero as parcelas?

EXEMPLO
Uma financeira emprestou a quantia de R$ 720,00, pelo prazo de um ano, para recebimento em 8 prestaes mensais, iguais e consecutivas, sendo que a primeira dever vencer no final do quinto ms e que a taxa cobrada de 6,5% ao ms, determine o valor das prestaes?

VALOR FUTURO DE UMA ANUIDADE POSTECIPADA

Como o valor futuro de uma renda a soma dos valores futuros de cada um dos seus termos, temos a seguinte representao.
Representao grfica do modelo:

VALOR FUTURO DE UMA ANUIDADE POSTECIPADA

FRMULA DO VALOR FUTURO DE ANUIDADE POSTECIPADAS

Valor Futuro ou Valor Futuro do Modelo Bsico

Para calcular o n quando so dados VF, PMT e i, no necessrio aplicar uma frmula prpria. Pode-se deduzir uma frmula que deriva facilmente:
ln(VF * i / PMT 1) n ln(1 i )

Valor Futuro de uma Anuidade Antecipada

EXEMPLO
Comprei uma geladeira de ltima gerao nas Lojas Enairam em 18 pagamentos de R$ 130,72, sendo o primeiro pagamento no ato da compra. Se a taxa cobrada pela loja de 2% ao ms, qual o preo vista da geladeira.

SISTEMAS DE AMORTIZAO

INTRODUO
A necessidade de recursos obriga queles que querem fazer investimentos a tomarem emprstimos e assumirem dvidas que so pagas com juros de formas que variam de acordo com contratos estabelecidos entre as partes interessadas. As formas de pagamento dos emprstimos so chamadas sistemas de amortizao. Existem muitas maneiras de se pagar esses dvidas, entre as mais conhecidas se destacam:

SISTEMA DO MONTANTE
SISTEMA AMERICANO

SISTEMA DE JUROS ANTECIPADOS

SISTEMA DE AMORTIZAO FRANCS OU PRICE

SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE

SISTEMA DE AMORTIZAO MISTO

SISTEMA DE AMORTIZAES VARIVEIS

Sistemas utilizados no mercado e respectiva caracterstica preponderante

SISTEMA DE AMORTIZAO DO MONTANTE: Os juros e o capital so quitados no final da operao. SISTEMA DE AMORTIZAO DE JUROS ANTECIPADOS: O tomador do emprstimo paga os juros decorrentes da operao, na hora do emprstimo, devendo quitar somente o capital no final da operao. SISTEMA DE AMORTIZAO AMERICANO - SAA: Os juros so pagos periodicamente e o principal quitado no final da operao. Ex.: Ttulos da dvida pblica, debntures, etc. SISTEMA DE AMORTIZAO FRANCS (TABELA PRICE) - SAF: A dvida quitada atravs de prestaes iguais, peridicas e sucessivas. Ex.: Amplamente utilizado no Brasil: CDC (crdito direto ao consumidor). SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE SAC: Amortizaes peridicas, sucessivas e decrescentes em P.A. de uma dvida, onde a prestao incorpora principal mais encargos. Ex.: Sistema Financeiro de Habitao. SISTEMA DE AMORTIZAO MISTO SAM: Por esse sistema, os pagamentos so mdia aritmtica dos pagamentos dos sistemas Price e SAC.

DEFINIO BSICA
Os Sistemas de Amortizao tratam, primordialmente, da forma pela qual o principal e os encargos financeiros so restitudos (pagos) pelo devedor (muturio) ao credor do capital (mutuante).
CARACTERSTICAS: a) Basicamente desenvolvidos para operaes de emprstimos e financiamentos de longo prazo, envolvendo amortizaes peridicas do principal e encargos financeiros (juros da operao); b) Utiliza exclusivamente o critrio de juros compostos, incidindo os juros sobre o saldo devedor apurado em perodo imediatamente anterior; c) Cada sistema de amortizao obedece a uma certa padronizao, tanto nos desembolsos, quanto nos reembolsos;

d) Podem ter ou no carncia, sendo que, no perodo de carncia, normalmente so pagos os juros;

TERMINOLOGIAS
Encargos Financeiros juros da operao que podem ser prfixados ou ps-fixados, constituindo-se custo para o devedor e retorno para o credor;
Amortizao pagamento do capital emprestado, realizado atravs das prestaes peridicas, mensais, bimestrais, trimestrais, etc.; Saldo Devedor Representa o valor do principal da dvida, em um determinado momento, aps a deduo das amortizaes j efetuadas pelo muturio; Prestao Amortizao mais encargos financeiros devidos em determinado perodo de tempo. Carncia - o perodo que vai da data da concesso do emprstimo at a data em que ser paga a primeira prestao.

DEMONSTRATIVOS
So quadros ou tabelas que permitem o devedor (ou o credor) conhecer, a cada perodo, o ESTADO da DVIDA (total pago e o saldo devedor). Em todos os demonstrativos devem constar:

SISTEMA DO MONTANTE
Por esse sistema, o devedor paga no final do prazo, o montante da divida, ou seja, o valor emprestado mais os juros decorrentes do perodo; Conforme o contrato pode ser calculado no regime de juros simples ou de juros compostos; Para se calcular o valor desse pagamento final, basta calcular o montante correspondente conforme o caso. O valor da dvida ser o valor presente PV e o pagamento final ser o valor futuro FV, calculado sobre a taxa i contratada por n perodos. Se o contrato prev juros simples, tem-se: FV = PV (1 + i.n). Se o contrato prev juros compostos, tem-se: FV = PV (1 + i)n

EXEMPLO
Um emprstimo de R$ 20.000,00 deve ser pago aps 8 meses com juros de 4,2% ao ms. Calcule o pagamento final

SISTEMA DE JUROS ANTECIPADOS

O devedor paga no ato da liberao do emprstimo o total dos juros
decorrentes da operao, pagando no final do perodo apenas o valor solicitado do emprstimo.

Conforme o contrato pode ser calculado no regime de juros simples ou de juros compostos.
Se os juros so pagos antecipadamente, o valor liberado no coincide com o valor solicitado pelo devedor, portanto cabe ao tomador do emprstimo solicitar um valor maior. interessante neste caso calcular o valor efetivamente liberado. Chamando de VL o valor efetivamente liberado e de PV o pagamento final e supondo que o emprstimo foi feito taxa i pelo prazo de n perodos, o valor liberado ser:

EXEMPLO
Um emprstimo de R$ 20.000,00 deve ser pago aps 8 meses com juros de 4,2% ao ms. Calcule:

a) O valor liberado no sistema de juros simples;

b) O valor liberado no sistema de juros composto;

SISTEMA AMERICANO
Paga-se os JUROS periodicamente e o valor emprestado pago no final do prazo estipulado; No final do prazo pago, alm dos juros do perodo, o valor emprestado.

Por esse sistema no h diferena entre os regimes de juros simples ou juros compostos, pois como os juros so pagos periodicamente o saldo devedor sempre o mesmo.

EXEMPLO
Considere um emprstimo de $ 100.000 feito taxa de 10% a.m. pelo prazo de 3 meses. Qual ser o desembolso mensal do devedor se o emprstimo for feito pelo sistema americano com os juros pagos mensalmente.

SISTEMA AMERICANO
FRMULA: J = PV x i x n ONDE:

J = Juros;
PV = valor emprestado; i = taxa de juros;

n = n perodos

SOLUO
N PRESTAO
--------------10.000,00 10.0000,00 110.000,00

JUROS
--------------10.000,00 10.000,00 10.000,00

AMORTIZAO
------------------------------------------100.000,00

S. DEVEDOR
100.000,00 100.000,00 100.000,00 zero

0 1 2

3
4

Sistemas de Amortizao Francs ou Price - SAF

O devedor obriga-se a devolver o principal acrescido de juros em prestaes iguais e consecutivas (as prestaes so CONSTANTES e incorporam os juros e a amortizao); O valor da prestao CONSTANTE, sendo que cada prestao composta de uma parcela de juros e uma parcela de amortizao.

O valor dos juros decresce com o tempo e o valor da amortizao aumenta, logo juros e amortizao nesses sistemas so inversamente proporcionais
EXEMPLOS: - Crdito Direto ao Consumidor - Financiamento de automveis

Sistemas de Amortizao Francs ou Price - SAF

FRMULA:

PMT = PV/ 1- (1+i)-n /i ONDE:

PV = emprstimo; i = taxa de juros;

n = nmero de prestaes;
PMT = prestaes.

EXERCCIO 1
Elaborar a planilha pelo sistema francs de amortizao, de um emprstimo de R$ 120.000,00 a ser amortizado em 6 pagamentos a uma taxa de 2% a.m. .

SOLUO

SOLUO

OBS: No final do perodo o saldo devedor deve ser zero ou muito prximo de zero.

EXERCCIO 2
Considerando um emprstimo de R$ 100.0000,00, feito taxa de 10% a.m., por quatro meses, agora devendo ser pago no Sistema PRICE, determinar o pagamento mensal e fazer um demonstrativo do estado da dvida nesses quatro meses.

SOLUO
N PRESTAO PV
--------------31.547,08

JUROS 10% x S.D.

--------------10.000,00 7.845,29 5.475,11 2.867,92

AMORTIZAO
--------------21.547,08 23.701,79 26.071,97 28.679,16

S. DEVEDOR
100.000,00 78.452,92 54.751,13 28.679,16 zero

0 1 2

31.547,08
31.547,08 31.547,08

3
4

SISTEMA DE AMORTIZAES CONSTANTES - SAC

Neste sistema, o devedor paga o emprstimo em prestaes que incluem em cada uma delas, uma amortizao constante + juros sobre o saldo devedor.
Enquanto no sistema Francs as prestaes so constantes, por esse sistema as amortizaes que so iguais. As amortizaes so calculadas por:

VP A= n

SISTEMA DE AMORTIZAES CONSTANTES - SAC

EXERCCIO 3
Elaborar a planilha pelo sistema SAC de amortizao, de um emprstimo de R$ 120.000,00 a ser amortizado em 6 pagamentos a uma taxa de 2% a.m.

EXERCCIO 3

EXERCCIO 4
Considerando mais uma vez o emprstimo de $ 100.000,00, feito taxa de 10% a.m., por quatro meses, agora devendo ser pago pelo sistema SAC, fazer um demonstrativo do estado da dvida nesses quatro meses.

Soluo

VP 100.000 A 25.000 n 4

SOLUO
N PRESTAO
--------------35.000,00

JUROS
--------------10.000,00 7.500,00 5.000,00 2.500,00

AMORTIZAO S. DEVEDOR
--------------25.000,00 25.000,00 25.000,00 25.000,00 100.000,00 75.000,00 50.000,00 25.000,00 zero

0 1 2

32.500,00
30.000,00 27.500,00

3
4

SISTEMA DE AMORTIZAO MISTO (SAM)

Criado pelo extinto BNH (Banco Nacional de Habitao) em maio de 1979;

Constitui-se num misto entre o SFA (Price) e o SAC;

O SAM um plano de pagamentos compostos por pagamentos cujos valores so resultantes da mdia aritmtica das prestaes no SFA e na SAC.

Os valores de amortizao e juros resultam da mesma regra.

SISTEMA DE AMORTIZAO MISTO (SAM)

FRMULAS

Prestao

SAM =

PSAF + PSAC 2 ASAF + ASAC 2

SAM =

Amortizao
J
SAM =

Juros

JSAF + JSAC 2

SISTEMA DE AMORTIZAO MISTO (SAM)

FRMULAS

Prestao
A Amortizao

SAM =

PSAF + PSAC 2

No. 1 2 3 4 5

SFA 83.222,92 83.222,92 83.222,92 83.222,92 83.222,92

Parcela SAC Soma 96.000,00 179.222,92 88.800,00 172.022,92 81.600,00 164.822,92 74.400,00 157.622,92 67.200,00 150.422,92

(SAC+SFA)/2

89.611,46 86.011,46 82.411,46 78.811,46 75.211,46

SAM =

ASAF + ASAC 2

No. 1 2 3 4 5
No. 1 2 3 4 5

SFA 47.222,92 52.889,68 59.236,42 66.344,80 74.306,18

SFA 36.000,00 30.333,24 23.986,50 16.878,12 8.916,74

Amortizao SAC Soma (SAC+SFA)/2 60.000,00 107.222,92 53.611,46 60.000,00 112.889,68 56.444,84 60.000,00 119.236,42 59.618,21 60.000,00 126.344,80 63.172,40 60.000,00 134.306,18 67.153,09
Juros SAC 36.000,00 28.800,00 21.600,00 14.400,00 7.200,00 Soma (SAC+SFA)/2 72.000,00 36.000,00 59.133,24 29.566,62 45.586,50 22.793,25 31.278,12 15.639,06 16.116,74 8.058,37

Juros

SAM =

JSAF + JSA 2

SISTEMA DE AMORTIZAO MISTO (SAM)

RESUMINDO

No. 1 2 3 4 5

SAM (Sistema Amortizao Mista) Prestao Juros Amortizao Saldo 300.000,00 89.611,46 36.000,00 53.611,46 246.388,54 86.011,46 29.566,62 56.444,84 189.943,70 82.411,46 22.793,25 59.618,21 130.325,49 78.811,46 15.639,06 63.172,40 67.153,09 75.211,46 8.058,37 67.153,09 TOTAL 112.057,30 300.000,00

SISTEMA DE AMORTIZAO VARIVEL

Neste sistema, a devoluo do principal realizada em parcelas desiguais. As amortizao so pr-fixadas e os juros calculados sobre o saldo devedor.
Um banco emprestou $ 300.000 que sero amortizados da seguinte forma: 1o amortizao = $ 30.000,00 2o amortizao = $ 50.000,00 3o amortizao = $ 70.000,00 4o amortizao = $ 65.000,00 5o amortizao = $ 85.000,00 Sabendo-se que a primeira amortizao ser em 03 anos aps o emprstimo e que a taxa de juros de 12% a.a. e que os juros so pagos durante a carncia, elaborar a planilha de amortizao.

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SISTEMA DE AMORTIZAO VARIVEL

Um banco emprestou $ 300.000 que sero amortizados da seguinte forma: 1o amortizao = $ 30.000,00 2o amortizao = $ 50.000,00 3o amortizao = $ 70.000,00 4o amortizao = $ 65.000,00 5o amortizao = $ 85.000,00 Sabendo-se que a primeira amortizao ser em 03 anos aps o emprstimo e que a taxa de juros de 12% a.a. e que os juros so pagos durante a carncia, elaborar a planilha de amortizao.

No. 0 1 2 3 4 5 6 7

SAV (Sistema Amortizao Varivel) Prestao Juros Amortizao Saldo 300.000,00 36.000,00 36.000,00 300.000,00 36.000,00 36.000,00 300.000,00 66.000,00 36.000,00 30.000,00 270.000,00 82.400,00 32.400,00 50.000,00 220.000,00 96.400,00 26.400,00 70.000,00 150.000,00 83.000,00 18.000,00 65.000,00 85.000,00 95.200,00 10.200,00 85.000,00 TOTAL 195.000,00 300.000,00

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