Fluxos de Caixa do Projeto

Efeito da realização de um
projeto de investimento:

• alterar o fluxo de caixa geral

da empresa hoje e no
futuro.
Fluxos de caixa relevante:
Um fluxo de caixa
relevante para um Um fluxo de caixa
projeto é uma relevante para um
alteração do fluxo projeto são
de caixa de toda denominados de
empresa que fluxos de caixa
resulta diretamente incrementais
da decisão de associados ao
implantar o projeto.
projeto.
 Princípio da mini-empresa
• Segundo esse princípio, uma vez
determinados os fluxos de caixa
incrementais da realização de um projeto,
o projeto é visto como se fosse uma
empresa, com seus próprios custos e
receitas, seus próprios ativos, e seus
próprios fluxos de caixa.
Erros mais comuns na determinação dos
fluxos de caixa incrementais:
Custo irrecuperáveis:

são os custos nos quais já se incorreu

ou com os quais há comprometimento
independentemente da implantação
do projeto. Não podem ser
considerados na determinação dos
fluxos de caixa.
Erros mais comuns na determinação dos
fluxos de caixa incrementais:
Custo de oportunidade:

alternativa mais valiosa que é

sacrificada quando dado
investimento é feito. O custo de
oportunidade de um recurso
aplicado no projeto não pode ser
desprezado.
 Erros mais comuns na determinação dos
fluxos de caixa incrementais:

Efeitos colaterais:
• um projeto pode ter efeitos colaterais
ou secundários, tanto positivos quanto
negativos, nos fluxos de caixa da
empresa. Exemplo: erosão (pirataria ou
canibalismo). Os efeitos colaterais têm
que ser considerados.
 Erros mais comuns na determinação dos
fluxos de caixa incrementais:

Capital de giro líquido:

• é igual ao ativo circulante menos o passivo
circulante. As variações do montante de
capital de giro líquido representam saídas
ou entradas de caixa que não podem ser
desprezadas.
 Erros mais comuns na determinação dos
fluxos de caixa incrementais:

Custos de financiamento:
juros pagos ou quaisquer outros custos de
financiamento, como dividendos e devolução do
principal, não devem ser considerados na
determinação dos fluxos de caixa. O que é relevante
é o fluxo de caixa gerado pelos ativos do projeto.
Erros mais comuns na determinação dos
fluxos de caixa incrementais:

Outras questões:

• Considerar os fluxos de caixa quando

eles efetivamente ocorrem e não
quando eles são reconhecidos pela
contabilidade.
Erros mais comuns na determinação dos
fluxos de caixa incrementais:

Outras questões:

• 2) Considerar os fluxos de caixa depois

do imposto de renda.
Inflação e Determinação de Fluxos
de Caixa
Fluxo nominal de
caixa: é aquele que
é determinado Fluxo real de caixa:
tomando-se os é aquele expresso
valores em moeda com
efetivamente poder de compra
pagos ou da data 0.
recebidos na data
da sua ocorrência.
Inflação e Determinação de Fluxos
de Caixa
Descontando fluxos nominais e reais de caixa
•Os fluxos nominais de caixa devem
ser descontados à taxa nominal.
•Os fluxos reais de caixa devem ser
descontados à taxa real.
Avaliações de Estimativas de VPL
Suponha que feita a análise preliminar de
fluxos de caixa descontados, conferidos
os cálculos etc., chegamos a um VPL
positivo.
Problema básico: o VPL calculado é
positivo porque o projeto realmente tem
um VPL positivo ou o cálculo deu positivo
porque a estimativa é imprecisa?
Risco de previsão  problema de ELSL (TITO)
Análises de Cenários e Sensibilidade

Deve-se aferir o grau de

Avaliar estimativas de risco de previsão e
fluxo de caixa envolve identificar os
perguntas do tipo: “e se tal componentes cruciais ao
coisa acontecer?” sucesso ou insucesso de
um investimento.
 Análise sob
condições de
incerteza
Análise sob condições de incerteza

a) Análise de b) Simulação e
sensibilidade Árvore de
Decisão (precisa
(desconhece conhecer a
distribuição de distribuição de
probabilidade) probabilidade)
Árvore de Decisão
Os nós da árvore são
tradicionalmente
Árvore de decisão é um
representados por um
diagrama que mostra as
quadrado e os
interações entre as
referentes a eventos
decisões e os eventos
aleatórios por um
associados a ela, como
círculo. A avaliação de
são entendidas pelo
cada alternativa é feita,
tomador de decisão.
geralmente, pelo valor
monetário esperado.
Árvore de Decisão
O dono de um varejão
compra tomates no Ceasa por R$ 3,50/kg.
As compras são sempre em caixas de 20 kg. O
tomate é comercializado no varejo a R$ 7,00/kg
e ele tem uma perda de 30% devido a problemas
de transporte e de armazenagem. O movimento
no varejão depende das condições climáticas:
em dias chuvosos são vendidos 20 kg e,
quando não chove, vende 50 kg.
Registros históricos indicam que há
40% de ocorrer chuva.
Árvore de Decisão
O dono de um varejão compra tomates no Ceasa por R$ 3,50/kg. As compras
são sempre em caixas de 20 kg. O tomate é comercializado no varejo a R$
7,00/kg e ele tem uma perda de 30% devido a problemas de transporte e de
armazenagem. O movimento no varejão depende das condições climáticas: em
dias chuvosos são vendidos 20 kg e, quando não chove, vende 50 kg. Registros
históricos indicam que há 40% de ocorrer chuva.

• Calcule:
a) Qual a quantidade de tomates que o varejista
deverá comprar para maximizar seu lucro?
b) Suponha que a compra de tomate deve ser
efetuada um mês antes da venda e que o custo
do dinheiro para o varejista seja de 10% ao mês.
 Custo Receita Lucro

60% Sol
Compra 20 kg R$ 3,50 x 20
40% Chuva

60% Sol
Compra 40 kg R$ 3,50 x 40
40% Chuva

60% Sol
Compra 60 kg R$ 3,50 x 60
40% Chuva

60% Sol
Compra 80 kg R$ 3,50 x 80
40% Chuva
 Custo Receita Lucro

60% Sol -70

Compra 20 kg R$ 7,00 x
40% Chuva -70 (20 x 70%)

R$ 7,00 x
60% Sol -140 (40 x 70%)
Compra 40 kg
40% Chuva -140 R$ 7,00 x 20

R$ 7,00 x
60% Sol -210 (60 x 70%)
Compra 60 kg
40% Chuva -210 R$ 7,00 x 20

60% Sol -280 R$ 7,00 x 50

Compra 80 kg
40% Chuva -280 R$ 7,00 x 20
 Custo Receita Lucro

60% Sol -70 98

Compra 20 kg
40% Chuva -70 98

60% Sol -140 196

Compra 40 kg
40% Chuva -140 140

60% Sol -210 294

Compra 60 kg
40% Chuva -210 140

60% Sol -280 350

Compra 80 kg
40% Chuva -280 140
 Custo Receita Lucro

60% Sol -70 98 28

Compra 20 kg
40% Chuva -70 98 28
60% x 28 +
+ 40% x 28
60% Sol -140 196 56
Compra 40 kg
40% Chuva -140 140 0
60% x 56 +
+ 40% x 0
60% Sol -210 294 84
Compra 60 kg
40% Chuva -210 140 -70
60% x 84 +
+ 40% x -70
60% Sol -280 350 70
Compra 80 kg
40% Chuva -280 140 -140
60% x 70 +
+ 40% x -140
 Custo Receita Lucro

60% Sol -70 98 28

Compra 20 kg
28,00 40% Chuva -70 98 28

60% Sol -140 196 56

Compra 40 kg
33,60 40% Chuva -140 140 0

60% Sol -210 294 84

Compra 60 kg
22,40 40% Chuva -210 140 -70

60% Sol -280 350 70

Compra 80 kg
-14,00 40% Chuva -280 140 -140
Árvore de Decisão
O dono de um varejão compra tomates no Ceasa por R$ 3,50/kg.
As compras são sempre em caixas de 20 kg. O tomate é
comercializado no varejo a R$ 7,00/kg e ele tem uma perda de
30% devido a problemas de transporte e de armazenagem. O
movimento no varejão depende das condições climáticas: em
dias chuvosos são vendidos 20 kg e, quando não chove, vende 50
kg. Registros históricos indicam que há 40% de ocorrer chuva.
• Calcule:
a) Qual a quantidade de tomates que o varejista
deverá comprar para maximizar seu lucro?
b) Suponha que a compra de tomate deve ser
efetuada um mês antes da venda e que o custo do
dinheiro para o varejista seja de 10% ao mês.
 Custo Receita Lucro

60% Sol -77 98 21

Compra 20 kg
21,00 40% Chuva -77 98 21

60% Sol -154 196 42

Compra 40 kg
19,60 40% Chuva -154 140 -14

60% Sol -231 294 63

Compra 60 kg
1,40 40% Chuva -231 140 -91

60% Sol -308 350 42

Compra 80 kg
-42,00 40% Chuva -308 140 -168
Exercício

Uma empresa está decidindo se

aumenta ou não a sua capacidade
de produção. A decisão deve valer
para um horizonte de 5 anos, a taxa
atrativa mínima é de 25% ao ano.
Exercício
Uma alternativa é automatizar toda a fábrica,
com um investimento de R$ 250.000. Se a
procura for alta (probabilidade de 20%), deve
resultar um aumento anual de receita de R$
140.000. Se a procura for média
(probabilidade de 70%), deve resultar um
aumento anual de receita de R$ 100.000. Se a
procura for baixa (probabilidade de 10%), deve
resultar um aumento anual de receita de R$
50.000.
Exercício
Outra alternativa é fazer uma ampliação
simples, com um investimento de R$ 100.000,
estimando-se que os aumentos das receitas
serão a metade dos da alternativa de
automação.

Determinar a melhor decisão.

          VPL Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
                         
       
    Automatização  
     
     
1      
       
    Ampliação Simples  
     
       
Exercício Árvore de
Decisão
Uma empresa estuda a possibilidade de investir
para explorar uma nova área. A empresa poderá
realizar o plantio da cultura A, que requer Com base em dados de
investimentos elevados; plantar a cultura B (menos explorações anteriores
intensiva em capital); ou, desistir de explorara a nas mesmas terras, foi
feito um cálculo dos
área (não realizar nenhum plantio). O resultado lucros possíveis. Os
deste negócio poderá ser bom, médio ou ruim, resultados estão na tabela
sendo que as probabilidades destas ocorrências a seguir apresentada:
valem 0,25; 0,45; e, 0,30 respectivamente.

Resultados (lucros) possíveis (R$)

Cultura Bom Médio Ruim
25% 45% 30%
A 760.000 280.000 - 570.000
B 400.000 250.000 - 200.000
Exercício Árvore de Decisão
Resultados (lucros) possíveis
• Os riscos são elevados, mas é
(R$) possível obter uma previsão dos
Cultura resultados consultando
Bom Médio Ruim
25% 45% 30% especialistas. O custo desta
consulta é de R$ 20.000. A Análise
A 760.000 280.000 - 570.000 das previsões feitas por esses
B 400.000 250.000 - 200.000
especialistas no passado leva os
valores da próxima tabela:
Resultados Reais
A leitura dessa tabela deve ser Resultados
feita da seguinte maneira: se o Previstos Bom Médio Ruim
resultado real é bom, os Bom 0,72 0,08 0,09
especialistas previram um
Médio 0,18 0,85 0,23
resultado bom em 72% dos casos,
Ruim 0,10 0,07 0,68
um resultado médio em 18% e um
resultado ruim em 10% das vezes. TOTAL 1,00 1,00 1,00
 Resultados (lucros) possíveis Resultados Reais
(R$)
Resultados
Cultura Previstos Bom Médio Ruim
Bom Médio Ruim
25% 45% 30%
Bom 0,72 0,08 0,09
A 760.000 280.000 - 570.000 Médio 0,18 0,85 0,23
B 400.000 250.000 - 200.000 Ruim 0,10 0,07 0,68
TOTAL 1,00 1,00 1,00
• Custo da consulta é de R$ 20.000.

• Sabendo que a empresa deseja maximizar seu lucro esperado,

determine:
1) O valor esperado do negócio sem a informação adicional;
2) O valor esperado do lucro do negócio com informação imperfeita;
3) O valor esperado do lucro do negócio com a compra da previsão; e,
4) O valor esperado da previsão perfeita.
 Resultados (lucros) possíveis Resultados Reais
(R$)
Resultados
Cultura Previstos Bom Médio Ruim
Bom Médio Ruim
25% 45% 30%
Bom 0,72 0,08 0,09
A 760.000 280.000 - 570.000 Médio 0,18 0,85 0,23
B 400.000 250.000 - 200.000 Ruim 0,10 0,07 0,68
TOTAL 1,00 1,00 1,00
• Custo da consulta é de R$ 20.000.

• Sabendo que a empresa deseja maximizar seu lucro esperado,

determine:
1) O valor esperado do negócio sem a informação adicional;
25% Bom 760
45% Médio 280
ra A
Cultu 30% Ruim -570

Cult 25% Bom 400

ura 45% Médio 250
B
30% Ruim -200
 Resultados (lucros) possíveis Resultados Reais
(R$)
Resultados
Cultura Previstos Bom Médio Ruim
Bom Médio Ruim
25% 45% 30%
Bom 0,72 0,08 0,09
A 760.000 280.000 - 570.000 Médio 0,18 0,85 0,23
B 400.000 250.000 - 200.000 Ruim 0,10 0,07 0,68
TOTAL 1,00 1,00 1,00
• Custo da consulta é de R$ 20.000.

• Sabendo que a empresa deseja maximizar seu lucro esperado,

determine:
1) O valor esperado do negócio sem a informação adicional;
25% Bom 760
45% Médio 280
ul t u ra A
C 30% Ruim -570
145
Cult 25% Bom 400
ura 45% Médio 250
152, B
5 30% Ruim -200
 Resultados (lucros) possíveis Resultados Reais
(R$)
Resultados
Cultura Previstos Bom Médio Ruim
Bom Médio Ruim
25% 45% 30%
Bom 0,72 0,08 0,09
A 760.000 280.000 - 570.000 Médio 0,18 0,85 0,23
B 400.000 250.000 - 200.000 Ruim 0,10 0,07 0,68
TOTAL 1,00 1,00 1,00
• Custo da consulta é de R$ 20.000.

• Sabendo que a empresa deseja maximizar seu lucro esperado,

determine:
1) O valor esperado do negócio sem a informação adicional;
2) O valor esperado do lucro do negócio com informação imperfeita;
3) O valor esperado do lucro do negócio com a compra da previsão; e,
4) O valor esperado da previsão perfeita.
 Bom
Médio
Ruim
u l tu ra A
C

Cultur
a B
B om
o :
v isã
e
Pr
lt ura A
Cu
Previsão: Médio
Cultu
ra B
Pr
ev
is ão
:R
uim
u lt ura A
C

Cultu
ra B
 Bom
Médio
Ruim
u l tu ra A
C

Cultur
a B
B om
o :
v isã
e
Pr
lt ura A
Cu
Previsão: Médio
Cultu
ra B
Pr
ev
is ão
:R
uim
u lt ura A
C

Cultu
ra B
 Bom
Médio
Ruim
u l tu ra A
C
Bom
Médio
Cultur Ruim
a B
B om
o : Bom
v isã Médio
e
Pr Ruim
lt ura A
Cu Bom
Previsão: Médio Médio
Ruim
Cultu
ra B
Pr Bom
ev Médio
is ão
:R Ruim
uim
u lt ura A Bom
C Médio
Ruim
Cultu
ra B
 Bom 760.000
Médio 280.000
Ruim - 570.000
u l tu ra A
C
Bom 400.000
Médio 250.000
Cultur Ruim - 200.000
a B
B om
o : Bom 760.000
v isã Médio 280.000
e
Pr Ruim - 570.000
lt ura A
Cu Bom 400.000
Previsão: Médio Médio 250.000
Ruim - 200.000
Cultu
ra B
Pr Bom 760.000
ev Médio 280.000
is ão
:R Ruim - 570.000
uim
u lt ura A Bom 400.000
C Médio 250.000
Ruim - 200.000
Cultu
ra B
 Bom ?% 760.000
Médio ?% 280.000
Ruim ?% - 570.000
u l tu ra A
C
Bom ?% 400.000
Médio ?% 250.000
Cultur Ruim ?% - 200.000
a B
B om
o : Bom ?% 760.000
v isã Médio ?% 280.000
e
Pr Ruim ?% - 570.000
lt ura A
Cu Bom ?% 400.000
Previsão: Médio Médio ?% 250.000
Ruim ?% - 200.000
Cultu
ra B
Pr Bom ?% 760.000
ev Médio ?% 280.000
is ão
:R Ruim ?% - 570.000
uim
u lt ura A Bom ?% 400.000
C Médio ?% 250.000
Ruim ?% - 200.000
Cultu
ra B
 Resultados (lucros) possíveis Resultados Reais
(R$)
Resultados
Cultura Previstos Bom Médio Ruim
Bom Médio Ruim
25% 45% 30%
Bom 0,72 0,08 0,09
A 760.000 280.000 - 570.000 Médio 0,18 0,85 0,23
B 400.000 250.000 - 200.000 Ruim 0,10 0,07 0,68
TOTAL 1,00 1,00 1,00
Qual a probabilidade de ocorrer simultaneamente uma previsão e um resultado real?

Resultados Reais
Resultados Bom Médio Ruim Total
Previstos
25% 45% 30%
Bom ?
Médio
Ruim
TOTAL
 Resultados (lucros) possíveis Resultados Reais
(R$)
Resultados
Cultura Previstos Bom Médio Ruim
Bom Médio Ruim
25% 45% 30%
Bom 0,72 0,08 0,09
A 760.000 280.000 - 570.000 Médio 0,18 0,85 0,23
B 400.000 250.000 - 200.000 Ruim 0,10 0,07 0,68
TOTAL 1,00 1,00 1,00
Qual a probabilidade de ocorrer simultaneamente uma previsão e um resultado real?

Resultados Reais
Resultados Bom Médio Ruim Total
Previstos
25% 45% 30%
Bom 18,0% 3,6% 2,7% 24,30%
Médio 4,5% 38,3% 6,9% 49,65%
Ruim 2,5% 3,2% 20,4% 26,05%
TOTAL 25,0% 45,0% 30,0% 100,0%
 Resultados (lucros) possíveis Resultados Reais
(R$)
Resultados
Cultura Previstos Bom Médio Ruim
Bom Médio Ruim
25% 45% 30%
Bom 0,72 0,08 0,09
A 760.000 280.000 - 570.000 Médio 0,18 0,85 0,23
B 400.000 250.000 - 200.000 Ruim 0,10 0,07 0,68
TOTAL 1,00 1,00 1,00
Qual a probabilidade de ocorrer simultaneamente uma previsão e um resultado real?
Qual a probabilidade de ocorrer cada um dos climas para dada previsão?
Resultados Reais Resultados Reais
Resultados Bom Médio Ruim Total Resultados Bom Médio Ruim
Previstos Previstos
25% 45% 30% 25% 45% 30%
Bom 18,0% 3,6% 2,7% 24,30% Bom ?
Médio 4,5% 38,3% 6,9% 49,65% Médio
Ruim 2,5% 3,2% 20,4% 26,05% Ruim
TOTAL 25,0% 45,0% 30,0% 100,0%
 Resultados (lucros) possíveis Resultados Reais
(R$)
Resultados
Cultura Previstos Bom Médio Ruim
Bom Médio Ruim
25% 45% 30%
Bom 0,72 0,08 0,09
A 760.000 280.000 - 570.000 Médio 0,18 0,85 0,23
B 400.000 250.000 - 200.000 Ruim 0,10 0,07 0,68
TOTAL 1,00 1,00 1,00
Qual a probabilidade de ocorrer simultaneamente uma previsão e um resultado real?
Qual a probabilidade de ocorrer cada um dos climas para dada previsão?
Resultados Reais Resultados Reais
Resultados Bom Médio Ruim Total Resultados Bom Médio Ruim
Previstos Previstos
25% 45% 30% 25% 45% 30%
Bom 18,0% 3,6% 2,7% 24,30% Bom 74,07% 14,81% 11,11%
Médio 4,5% 38,3% 6,9% 49,65% Médio 9,06% 77,04% 13,90%
Ruim 2,5% 3,2% 20,4% 26,05% Ruim 9,60% 12,09% 78,31%
TOTAL 25,0% 45,0% 30,0% 100,0%
 Bom ?% 760.000
Médio ?% 280.000
Ruim ?% - 570.000
u l tu ra A
C
Bom ?% 400.000
Médio ?% 250.000
Cultur Ruim ?% - 200.000
a B
B om
o : Bom ?% 760.000
v isã Médio ?% 280.000
e
Pr Ruim ?% - 570.000
lt ura A
Cu Bom ?% 400.000
Previsão: Médio Médio ?% 250.000
Ruim ?% - 200.000
Cultu
ra B
Pr Bom ?% 760.000
ev Médio ?% 280.000
is ão
:R Ruim ?% - 570.000
uim
u lt ura A Bom ?% 400.000
C Médio ?% 250.000
Ruim ?% - 200.000
Cultu
ra B
 Resultados (lucros) possíveis Resultados Reais
(R$)
Resultados
Cultura Previstos Bom Médio Ruim
Bom Médio Ruim
25% 45% 30%
Bom 0,72 0,08 0,09
A 760.000 280.000 - 570.000 Médio 0,18 0,85 0,23
B 400.000 250.000 - 200.000 Ruim 0,10 0,07 0,68
TOTAL 1,00 1,00 1,00
Qual a probabilidade de ocorrer simultaneamente uma previsão e um resultado real?
Qual a probabilidade de ocorrer cada um dos climas para dada previsão?
Resultados Reais Resultados Reais
Resultados Bom Médio Ruim Total Resultados Bom Médio Ruim
Previstos Previstos
25% 45% 30% 25% 45% 30%
Bom 18,0% 3,6% 2,7% 24,30% Bom 74,07% 14,81% 11,11%
Médio 4,5% 38,3% 6,9% 49,65% Médio 9,06% 77,04% 13,90%
Ruim 2,5% 3,2% 20,4% 26,05% Ruim 9,60% 12,09% 78,31%
TOTAL 25,0% 45,0% 30,0% 100,0%
 Bom 74,07% 760.000
Médio 14,81% 280.000
Ruim 11,11% - 570.000
u l tu ra A
C
Bom 74,07% 400.000
Médio 14,81% 250.000
Cultur Ruim 11,11% - 200.000
a B
B om
o : Bom 9,06% 760.000
v isã Médio 77,04% 280.000
e
Pr Ruim 13,90% - 570.000
lt ura A
Cu Bom 9,06% 400.000
Previsão: Médio Médio 77,04% 250.000
Ruim 13,90% - 200.000
Cultu
ra B
Pr Bom 9,60% 760.000
ev Médio 12,09% 280.000
is ão
:R Ruim 78,31% - 570.000
uim
u lt ura A Bom 9,60% 400.000
C Médio 12,09% 250.000
Ruim 78,31% - 200.000
Cultu
ra B
 Bom 74,07% 760.000
Médio 14,81% 280.000
Ruim 11,11% - 570.000
u l tu ra A
C
$ ?? ? Bom 74,07% 400.000
Médio 14,81% 250.000
Cultur Ruim 11,11% - 200.000
aB
o m $ ???
:B Bom 9,06% 760.000
isão Médio 77,04% 280.000
rev Ruim 13,90% - 570.000
P
lt ura A
Cu Bom 9,06% 400.000
Previsão: Médio $ ?? ? Médio 77,04% 250.000
Ruim 13,90% - 200.000
Cultu
ra
Pr $ ?? ? B Bom 9,60% 760.000
ev Médio 12,09% 280.000
is ão
:R Ruim 78,31% - 570.000
uim
u lt ura A Bom 9,60% 400.000
C Médio 12,09% 250.000
$ ??? Ruim 78,31% - 200.000
Cultu
ra
$ ?? ? B
 Bom 74,07% 760.000
Médio 14,81% 280.000
Ruim 11,11% - 570.000
u l tu ra A
C 11
54 1. 1 Bom 74,07% 400.000
Médio 14,81% 250.000
Cultur Ruim 11,11% - 200.000
a
o m 311.1 B
:B 11
Bom 9,06% 760.000
isão Médio 77,04% 280.000
rev Ruim 13,90% - 570.000
P
lt ura A
Cu .372 Bom 9,06% 400.000
Previsão: Médio 205 Médio 77,04% 250.000
Ruim 13,90% - 200.000
Cultu
ra
Pr 201.0 B Bom 9,60% 760.000
ev 57
is Médio 12,09% 280.000
ão Ruim 78,31% - 570.000
:R
uim
u lt ura A Bom 9,60% 400.000
C 78 Médio 12,09% 250.000
9 .5
- 33 Ruim 78,31% - 200.000
Cultu
- 88.0 ra B
04
 Bom 74,07% 760.000
Médio 14,81% 280.000
Ruim 11,11% - 570.000
u l tu ra A
C 11
54 1. 1 Bom 74,07% 400.000
Médio 14,81% 250.000
Cultur Ruim 11,11% - 200.000
a
o m 311.1 B
:B 11
Bom 9,06% 760.000
isão Médio 77,04% 280.000
%
rev ? Ruim 13,90% - 570.000
P
lt ura A
Cu .372 Bom 9,06% 400.000
Previsão: Médio 205 Médio 77,04% 250.000
?% Ruim 13,90% - 200.000
Cultu
ra
Pr 201.0 B Bom 9,60% 760.000
ev 57
is Médio 12,09% 280.000
ão Ruim 78,31% - 570.000
:R
uim
?%

u lt ura A Bom 9,60% 400.000

C 78 Médio 12,09% 250.000
9 .5
- 33 Ruim 78,31% - 200.000
Cultu
r
- 88.0 a B
04
 Resultados (lucros) possíveis Resultados Reais
(R$)
Resultados
Cultura Previstos Bom Médio Ruim
Bom Médio Ruim
25% 45% 30%
Bom 0,72 0,08 0,09
A 760.000 280.000 - 570.000 Médio 0,18 0,85 0,23
B 400.000 250.000 - 200.000 Ruim 0,10 0,07 0,68
TOTAL 1,00 1,00 1,00
Qual a probabilidade de ocorrer simultaneamente uma previsão e um resultado real?
Qual a probabilidade de ocorrer cada um dos climas para dada previsão?
Resultados Reais Resultados Reais
Resultados Bom Médio Ruim Total Resultados Bom Médio Ruim
Previstos Previstos
25% 45% 30% 25% 45% 30%
Bom 18,0% 3,6% 2,7% 24,30% Bom 74,07% 14,81% 11,11%
Médio 4,5% 38,3% 6,9% 49,65% Médio 9,06% 77,04% 13,90%
Ruim 2,5% 3,2% 20,4% 26,05% Ruim 9,60% 12,09% 78,31%
TOTAL 25,0% 45,0% 30,0% 100,0%
 Bom 74,07% 760.000
Médio 14,81% 280.000
Ruim 11,11% - 570.000
u l tu ra A
C 11
54 1. 1 Bom 74,07% 400.000
Médio 14,81% 250.000
Cultur Ruim 11,11% - 200.000
a
om 311.1 B
B 11
ã o: % Bom 9,06% 760.000
v is ,30 Médio 77,04% 280.000
e 24
Pr Ruim 13,90% - 570.000
lt ura A
Cu .372 Bom 9,06% 400.000
Previsão: Médio 205 Médio 77,04% 250.000
49,65% Ruim 13,90% - 200.000
Cultu
ra
Pr 201.0 B Bom 9,60% 760.000
ev 57
is Médio 12,09% 280.000
ão Ruim 78,31% - 570.000
:R
26

uim
,0

ra A
5%

u lt u Bom 9,60% 400.000

C 78 Médio 12,09% 250.000
9 .5
- 33 Ruim 78,31% - 200.000
Cultu
r
- 88.0 a B
04
 Bom 74,07% 760.000
Médio 14,81% 280.000
Ruim 11,11% - 570.000
u l tu ra A
C 11
54 1. 1 Bom 74,07% 400.000
Médio 14,81% 250.000
Cultur Ruim 11,11% - 200.000
a
om 311.1 B
B 11
ã o: % Bom 9,06% 760.000
v is ,30 Médio 77,04% 280.000
e 24
Pr Ruim 13,90% - 570.000
lt ura A
Cu .372 Bom 9,06% 400.000
Previsão: Médio 205 Médio 77,04% 250.000
49,65% Ruim 13,90% - 200.000
Cultu
233.460 ra
Pr 201.0 B Bom 9,60% 760.000
ev 57
is Médio 12,09% 280.000
ão Ruim 78,31% - 570.000
:R
26

uim
,0

ra A
5%

u lt u Bom 9,60% 400.000

C 78 Médio 12,09% 250.000
9 .5
- 33 Ruim 78,31% - 200.000
Cultu
r
- 88.0 a B
04
 25% Bom 760
ra A 45% Médio 280
Cultu
145 30% Ruim -570

Cult 25% Bom 400

ura
15 2 B 45% Médio 250
,5 30% Ruim -200
 25% Bom 760
ra A 45% Médio 280
Cultu
145 30% Ruim -570

Cult 25% Bom 400

ura
15 2 B 45% Médio 250
,5 30% Ruim -200

233.460
 25% Bom 760
45% Médio 280
30% Ruim -570

A 25% Bom 400

lt ura 45% Médio 250
Cu 45 30% Ruim -200
1

B
u l tura
C
,5
152

23 3
.46
0
 Resultados (lucros) possíveis Resultados Reais
(R$)
Resultados
Cultura Previstos Bom Médio Ruim
Bom Médio Ruim
25% 45% 30%
Bom 0,72 0,08 0,09
A 760.000 280.000 - 570.000 Médio 0,18 0,85 0,23
B 400.000 250.000 - 200.000 Ruim 0,10 0,07 0,68
TOTAL 1,00 1,00 1,00
• Custo da consulta é de R$ 20.000.

• Sabendo que a empresa deseja maximizar seu lucro esperado,

determine:
1) O valor esperado do negócio sem a informação adicional;
2) O valor esperado do lucro do negócio com informação imperfeita;
Lucro = [Valor com inf. Imperfeita] – [Valor sem informação]
Lucro = 233.460 – 152.500 = 80.960
 Resultados (lucros) possíveis Resultados Reais
(R$)
Resultados
Cultura Previstos Bom Médio Ruim
Bom Médio Ruim
25% 45% 30%
Bom 0,72 0,08 0,09
A 760.000 280.000 - 570.000 Médio 0,18 0,85 0,23
B 400.000 250.000 - 200.000 Ruim 0,10 0,07 0,68
TOTAL 1,00 1,00 1,00
• Custo da consulta é de R$ 20.000.

• Sabendo que a empresa deseja maximizar seu lucro esperado,

determine:
1) O valor esperado do negócio sem a informação adicional;
2) O valor esperado do lucro do negócio com informação imperfeita;
3) O valor esperado do lucro do negócio com a compra da previsão;
e,
4) O valor esperado da previsão perfeita.
 Resultados (lucros) possíveis Resultados Reais
(R$)
Resultados
Cultura Previstos Bom Médio Ruim
Bom Médio Ruim
25% 45% 30%
Bom 0,72 0,08 0,09
A 760.000 280.000 - 570.000 Médio 0,18 0,85 0,23
B 400.000 250.000 - 200.000 Ruim 0,10 0,07 0,68
TOTAL 1,00 1,00 1,00
• Custo da consulta é de R$ 20.000.

• Sabendo que a empresa deseja maximizar seu lucro esperado,

determine:
1) O valor esperado do negócio sem a informação adicional;
2) O valor esperado do lucro do negócio com informação imperfeita;
3) O valor esperado do lucro do negócio com a compra da previsão;
80,960 – 20,000 = 60.960
 Resultados (lucros) possíveis Resultados Reais
(R$)
Resultados
Cultura Previstos Bom Médio Ruim
Bom Médio Ruim
25% 45% 30%
Bom 0,72 0,08 0,09
A 760.000 280.000 - 570.000 Médio 0,18 0,85 0,23
B 400.000 250.000 - 200.000 Ruim 0,10 0,07 0,68
TOTAL 1,00 1,00 1,00
• Custo da consulta é de R$ 20.000.

• Sabendo que a empresa deseja maximizar seu lucro esperado,

determine:
1) O valor esperado do negócio sem a informação adicional;
2) O valor esperado do lucro do negócio com informação imperfeita;
3) O valor esperado do lucro do negócio com a compra da previsão; e,
4) O valor esperado da previsão perfeita.
 Resultados (lucros) possíveis Resultados Reais
(R$)
Resultados
Cultura Previstos Bom Médio Ruim
Bom Médio Ruim
25% 45% 30%
Bom 0,72 0,08 0,09
A 760.000 280.000 - 570.000 Médio 0,18 0,85 0,23
B 400.000 250.000 - 200.000 Ruim 0,10 0,07 0,68
TOTAL 1,00 1,00 1,00
• Custo da consulta é de R$ 20.000.

• Sabendo que a empresa deseja maximizar seu lucro esperado,

determine:
4) O valor esperado da previsão perfeita.
25% Bom 760
45% Médio 280
lt ura A 30% Ruim -570
Cu
25% Bom 400
Cult 45% Médio 250
ura
B 30% Ruim -200
 Resultados (lucros) possíveis Resultados Reais
(R$)
Resultados
Cultura Previstos Bom Médio Ruim
Bom Médio Ruim
25% 45% 30%
Bom 0,72 0,08 0,09
A 760.000 280.000 - 570.000 Médio 0,18 0,85 0,23
B 400.000 250.000 - 200.000 Ruim 0,10 0,07 0,68
TOTAL 1,00 1,00 1,00
• Custo da consulta é de R$ 20.000.

• Sabendo que a empresa deseja maximizar seu lucro esperado,

determine:
4) O valor esperado da previsão perfeita.
25% Bom 760
45% Médio 280
lt ura A
Cu

316 Cult
ura
B
30% Ruim -200