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Juros Compostos
Séries
BIBLIOGRAFIA BASICA:
MATEMATICA FINANCEIRA
Vieira, Jose Dutra Sobrinho, Editora Atlas, 7a. Edição, 409 p., São Paulo, 2000.
MATEMATICA FINANCEIRA
Puccini, 5a.Edição, 318p. São Paulo 1998.
BIBLIOGRAFIA COMPLEMENTAR:
ENGINEERING ECONOMY.
Sullivan, W.G; Wicks, E. M., 12th edition, Prentice Hall, N.Jersey, 2003.
Recursos Didáticos:
Retro-projetor, calculadora 12-C, e micro-computador (laboratório,1 aula).
PROVA P3 e P4;
Exercícios;
Participação em sala.
I = J/C (equação 1)
Onde I é a taxa de juro, J o valor do juro pago e C o capital inicial. Observe que a taxa de juro
deve ser, sempre, expressa numa unidade de tempo, p.e. 20% a.a., 15% a.t., etc.
Impostos.
4000
3 50 0
Montante
3000 line a r 5%
2 50 0 i = 5%
2000
i = 10%
150 0
10 0 0
i = 20%
50 0 i = 30%
0
1 2 3 4 5 6
Número de períodos
J Pin (equação 2)
onde:
J = valor do Juro em valores monetários, P = valor do capital inicial ou principal, e n = prazo
ou número de períodos.
Exemplo:
M=P+J (equação 3)
M = P + P x i x n ou M = P (1 + i x n ) (equação 3a)
Exemplo:
Sabendo-se que os juros de $ 6.000,00 foram obtidos com a aplicação de $ 7.500,00 a taxa de 8% ao
trimestre, pede-se calcular o prazo de aplicação.
P = 7500,00
J = 6.000,00
i = 8% a.t.
n = a ser calculado
3.Durante 155 dias certo capital gerou um montante de $ 64.200. Sabendo-se que a taxa
de juros é de 4 % ao mes, deteminar o valor do capital aplicado.
R: $ 53.204,42.
F = P + P x i ou P (1 + i)
P (1 + i) i
P (1 + i) + P (1 + i) I ou,
F = P (1 + i)2.
E, assim, ao término do n-ésimo período o montante F, será dado por:
F = P (1 + i)n (equação 4)
O fator (1 + i)n é denominado Fator de Capitalização (FCC), sendo tabelado para uma determinada
taxa i, e para um determinado número de períodos n. Adotemos no nosso curso, a seguinte notação para
este fator, para uma taxa de 5% a.p. e 10 períodos, o fator FCC (5%, 10) será de (1 + 0,05)10 ou 1,62889.
Exemplo:
Quanto renderá em 6 meses, um capital de $ 2000,00, aplicado a uma taxa de juros de 5% a.m.
Aplicando a equação (4): S = 2000 (1 + 0,05)6 = 2000 x 1,3400 => $ 2.680,00
1
PF (equação 5)
(1 i ) n
1
O fator é denominado Fator de Atualização de Capital (FAC) e é igualmente tabelado
(1 i) n
para uma determinada taxa de juros i e um determinado número de períodos n.
Passemos a adotar a seguinte notação para este fator: dada uma taxa de juros de 4% a.p.e 5 períodos
o fator FAC (4%, 5) será de 0,82193. Note que os fatores FCC e FAC são números inversos, isto é, se
multiplicarmos FAC (4%, 5) por FCC (4%, 5) obteremos 1 ou, no nosso exemplo, 0,8121 x 1,21665 = 1.
(...) conhecido o valor F, ou valor futuro, a taxa de juros i e o número de períodos de capitalização n,
podemos calcular o valor P, ou valor presente, como mostrado no fluxo de caixa abaixo:
Exemplo:
Quanto deverei aplicar hoje, num regime de capitalização composta, para obter, a uma taxa de 2%
a.m., em 18 meses, a quantia de $ 5.000,00.
Solução: aplicando a fórmula (5), 1
PF
(1 i ) n
P = 5.000/(1+0,02)18 = 5.000/1,42825 = $ 3500,78, ou, resolvendo de uma outra forma
P = S FAC(2%, 18) = 5.000 x 0,70016 = $ 3.500,78.
2. Qual é o principal que deve ser investido nesta data para se obter um montante de
$ 500.000,00, daqui a 2 anos, a uma taxa de 15% a.s. em um regime de juros compostos.
R: $ 285.877,64
3. Um cidadão investiu $ 10.000 nesta data, para receber $ 14.257,60 daqui a um ano. Qual
a taxa de rentabilidade mensal de seu investimento, em um regime de juros compostos.
R: $ 3,0% a.m.
5. Uma pessoa deseja fazer uma aplicação financeira, de 2% a.m., de forma que possa retirar
$ 10.000,00 no final do 6o.mes e $ 20.000,00 no final do décimo segundo mes. Qual o menor
valor da aplicação que permite a retirada desses valores nos meses indicados.
R: $ 24.650,00
6. Em quanto tempo triplica um capital que cresce a uma taxa de 3,0% a.m.
R: 37,1 meses
7. Que taxa de juros está embutida numa operação que dobra o capital inicial de $ 1400,00
num prazo de 14 meses.
R: 5,076% a.m.
Uma condição para a equivalencia de taxas de juros é que estas taxas, aplicadas sobre um mesmo
principal, ou capital inicial, produzam o mesmo montante, ao final de um certo prazo n.
Se uma certa taxa mensal im é equivalente a uma certa taxa anual ia, então:
P (1 + im )12 = P (1 + ia ) (equação 6)
Transformando a equação 7:
(1 im ) 12 (1 ia )
ou: (equação 8)
im (1 ia ) 1
12
Exemplo:
Calcular a taxa de juro mensal, equivalente a uma taxa de 20% a.a. Aplicando a equação (8) obtemos:
a) Conversão de uma taxa de período de tempo menor para uma taxa de período de tempo maior:
Taxa semestral em taxa anual, taxa mensal em taxa anual, etc. Neste caso vamos
aplicar a seguinte fórmula:
ie= (1 + iq )n - 1 (equação 9)
onde: ie = taxa equivalente; iq = taxa conhecida a ser convertida; n = número de períodos contidos
no período da taxa de juros menor.
Exemplo:
converter uma taxa de 4% a.t. em taxa anual. I e = (1 + 0,04)4 = 1,16985
=> ie = 16,98% a.a. Neste caso n = 4, uma vez que um ano contém 4 trimestres.
b) Conversão de uma taxa de período de tempo maior para uma taxa de período de tempo menor:
taxa anual em taxa trimestral, taxa semestral em taxa mensal, etc.
ie n (1 iq ) 1
onde: ie = taxa equivalente; iq = taxa conhecida a ser convertida; n = número de períodos contidos
no período da taxa de juros menor.
Exemplo:
Converter uma taxa de 40% a.a. em taxa quadrimestral.
ie 3 (1,4) 1
ie 3 (1 0,4) 1
Exercício
1. 100% a.a.;
2. 82% a.a.;
4. 28% a.a. ;
5. 32% a.t.
2. Uma pessoa empresta $ 80.000,00 hoje para receber $ 507.294,46 no final de 2 anos.
Calcular as taxas mensal e anual desse empréstimo.
R: 8% a.m. ou 151,817% a.a.
3. Sabendo-se que a taxa trimestral de juros cobrada por uma institução finaceira é de
12,486%, determinar qual o prazo em que um empréstimo de $ 20.000,00 será resgatado
por $ 36.018,23.
R: 5 trimestres ou (15 meses).
5. Em que prazo uma aplicação de $ 374.938,00 a taxa de 3.25% a.m., gera um resgate de
$ 500.000,00
R: 9 meses.
Exercício:
Representar as seguintes entradas e saídas num diagrama de fluxo de caixa:
0 - 1000 0
1 -500 + 800
2 + 800
3 + 1000
4 + 1500
5 -200 + 1800
(+)
0 1 2 3 4 5
(-)
1 2 3 4 5
Exemplo:
Calcular o seguinte fluxo de caixa, FC (0), considerando-se uma taxa de juros de 5% a.p.:
1 2 3 4 5
1000
Exercício:
Calcular o seguinte fluxo de caixa, FC(3), considerando-se uma taxa de juros de 10% a.p.:
1 2 3 4 5
500
FC(3) =
(a)
0 1 2 3 4 5
(b)
0 1 2 3 4 5
0 1 2 3 4 5
S=
Sabemos que St = S1 + S2 + S3 + S4 + S5, substituindo S1, S2 , S3..., por seus respectivos valores temos:
St = 100 x (1,04)4 + 100 x (1,04)3 + 100 x (1,04)2 + 100 x (1,04)1 + 100 x (1,04)0.
Como o fator 100 é comum a todos os termos, podemos agrupar a expressão acima:
Como a série entre chaves, acima, representa a soma de uma progressão geométrica de razão 1,04,
podemos aplicar a seguinte fórmula,
a1 q n a1
q 1
que nos fornece a soma dos termos de uma PG, com a 1= (1,04)0 =1, q = 1,04 e n = 5.
Transformando a equação 10 com a inclusão da fórmula da soma de uma PG, como mostrado
acima, obtemos: 5
1 (1,04) 1
100
1,04 1
(equação 11)
(1 i ) n 1
F A (equação 12)
i
onde:
S = montante acumulado da série uniforme postecipada; A = valor das prestações;
i = taxa de Juros e n = número de períodos ou prestações.
(1 i ) n 1
A expressão i
é chamada, também, de maneira análoga, as séries simples, de fator de
acumulação de capital, FAC . Assim, a série uniforme postecipada, mostrada no início da seção 5.1
poderia, também, ser calculada da seguinte forma:
A A A A A
0 1 2 3 4 n
P=
onde:
P = valor presente das prestações da série postecipada; A = valor das prestações; n = número
das prestações.
(1 i ) n 1
O fator é denominado fator de valor atual, FVA, sendo encontrado, como anexo,
(1 i ) n i
em tabelas em livros de matemática financeira.
Exercício
Calcular o valor atual de uma série de 12 prestações mensais, iguais e consecutivas de $150,
capitalizadas a uma taxa mensal de $ 5% ao mes.
A A A A A A
0 1 2 3 4 n
F=
Note, que a expressão entre parentesis, indicada na equação 15, nada mais é que o fator de
acumulação de capital, FAC, para séries uniformes postecipadas, mostrado na equação 12, na p. 35
do nosso texto.E, portanto, a equação 15 pode ser escrita da seguinte maneira:
Exemplo:
Quanto terei de aplicar mensamente, a partir de hoje, para acumular no final de 36 meses, um
montante de $ 100.000,00, sabendo-se que a taxa de juros contratada é de 34,489% ao ano, que as
prestações são iguais e consecutivas e a primeira prestação é depositada no período 0.
F=$ 100.000
0 1 2 3 4 5 6 35
A=
1 i 1
A F S FFC(i %,n )
(1 i ) (1 i ) n 1 (1 i)
0 1 2 3 4 5 6 35
A =$100
Exemplo:
Determinar o valor presente do financiamento de um bem financiado em 36 prestações iguais de $
100,00, sabendo-se que a taxa de juros cobrada é de 3,0% a.m. e que a primeira prestação é paga no
ato da assinatura do contrato.
5.5 Cálculo da prestação A, dado o valor presente P de uma série uniforme antecipada
Nestas condições, o valor A da prestação pode ser calculado a partir da transformação da equação
17:
1 (1 i ) n i 1
A P n P FRC( i %,n ) (equação 18)
(1 i ) (1 i ) 1 (1 i )
Exemplo:
Um terreno é colocado a venda por $ 50.000,00 a vista ou em 24 prestações mensais sendo a primeira
prestação paga na data do contrato. Determinar o valor de cada parcela, sabendo-se que o proprietário
está cobrando uma taxa de 3,5 % a.a. pelo financiamento.
P =$ 50.000,00
0 1 2 3 4 5 6 23
A =$
1 1
A P FRC(i %,n ) 50.000 0,06227 $3.008,21
(1 i ) (1 0,035)
2. Quanto deverá ser aplicado, a cada 2 meses, em um fundo de renda fixa, a taxa de 5% ao
bimestre, durante 3 anos e meio, para que se obtenha, no final deste prazo, um montante
de $ 175.000,00.
R: $ 4.375,00
3. Qual é o montante obtido no final de 8 meses, referente a uma aplicação de $ 500,00 por
mes, a taxa de 42,5776% ao ano.
R: $ 4.446,17
0 1 2 3 4 n
FC0
Para que um investimento seja economicamente viável, o valor presente do fluxo de caixa deve ser
positivo, isto é o valor presente das entradas (receitas geradas por este investimento) deve superar o
valor presente das saídas (investimentos e despesas relativas ao investimento).
Exemplo: Considere o fluxo de caixa mostrado na seção 4.1, descontado a uma taxa de 10% a.a.:
No caso do exemplo anterior, o investimento é economicamente viável, uma vez que o valor presente
líquido deste investimento é positivo, isto é, a soma das entradas (receitas) supera o valor das saídas
(investimento e despesas).
Assim, existe pelo menos uma taxa de juros i, que iguala FC 0 à somatória dos FCj. A taxa de juros que
¨zera¨ o fluxo de caixa é a própria taxa interna de retorno e representa a rentabilidade de um projeto de
investimento. Na prática, o cálculo da taxa interna de retorno é feito através de um processo interativo,
isto é, calculando-se o valor presente líquido do fluxo de caixa e observando-se a taxa, na qual ocorre
a inversão do sinal do VPL do projeto de investimento.
Exercício:
Determinar a TIR do fluxo de caixa mostrado na figura 6.1. Calculemos o VPL deste fluxo de caixa
para diferentes taxas de juros:
VPL(10%) = $ 2703,19
VPL(20%) = $ 1750,64
VPL(30%) = $ 1115,43
VPL(40%) = $ 674,84
VPL(50%) = $ 358,85
VPL(60%) = $ 125,61
VPL(70%) = $ -50,89
Sabemos, portanto, que existe uma inversão de sinal no intervalo situado entre 60% e 70% e que a
TIR está situada neste intevalo. Através de sucessivas aproximações obtemos uma TIR de 66,8% .
Assim, se a vida útil do equipamento for de 10 anos (suponhamos que este investimento se refira, por
exemplo a aquisição de um caminhão) o projeto pode ser considerando viável, uma vez que este projeto
trouxe um retorno num prazo inferior a vida útil deste bem.
7.1 Conceituação
A operação de desconto é realizada quando se conhece o valor futuro, também conhecido como
valor nominal, valor de face ou valor de resgate.
Entende-se desconto como a diferença entre o valor de resgate de um título e seu valor
presente na data de operação, ou seja,
onde, D representa o valor monetário do desconto, S o valor futuro ou valor de face e P o valor
presente ou valor creditado ou pago ao titular.
Assim como no caso dos juros, o valor do desconto também está associado a uma taxa e a
determinado período de tempo. É frequente a confusão entre taxa de juros e desconto. Repare que a
taxa de juros incide sempre sobre o montante do período anterior (juros compostos) ou sobre o
principal ou capital inicial (juros simples) e no desconto a taxa refere-se, sempre, ao seu montante
ou valor futuro.
O desconto é obtido multiplicando-se o seu valor de resgate F, pela taxa de desconto d (taxa de juros
paga pela instituição financeira), e pelo prazo a transcorrer até seu vencimento, n ou:
Exemplo:
Qual é o valor de desconto simples de um título de $ 1.000,00 com vencimento de 120 dias a taxa de
3,0% a.m. e o valor a receber na data da antecipação. Aplicando diretamente a equação 21, obtemos:
O valor líquido de um título calculado por este critério, por um prazo igual a n períodos unitários,
é dado pela expressão:
Exemplo:
Uma duplicata de $ 10.000,00 com 90 dias para seu vencimento é descontada a uma taxa de 3,0%
a.m. de acordo com o conceito de juros compostos. Calcular o valor líquido a ser creditado na
conta e o valor do desconto concedido.
A aplicação direta da equação 23 fornece o valor descontado (presente) do título:
1. Qual o valor atual de um título de valor de resgate de $ 90.000,00 com 4 meses a vencer,
sabendo-se que a taxa de desconto é de 3,25% ao mes, com a) desconto simples e desconto
composto.
R: a) $ 78.300,00 ; b) 78.852,12