Ativismo governamental e o mercado acionrio

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O Estrategista
03/08/2012 - 18:28 Postado por: Andr Rocha Seo: Conjuntura

Ativismo governamental e o mercado acionrio

Nos ltimos meses, punies efetuadas a algumas empresas por rgos ligados ao governo tm prejudicado fortemente suas aes. Mais uma varivel que deve entrar no radar dos investidores. Primeiro a Aneel (Agncia Nacional de Energia Eltrica) reduziu a tarifa da distribuidora de energia Eletropaulo (ELPL4) durante a reviso tarifria por considerar que o ativo regulatrio era inferior ao que a companhia informava. As projees dos analistas, com isso, foram revisadas para baixo, afetando fortemente o desempenho das aes. Em julho, a Anatel (Agncia Nacional de Telecomunicaes) impediu que a empresa de telefonia mvel TIM Participaes (TIMP3) pudesse obter novos clientes em 18 Estados e mais o Distrito Federal. Com isso, tanto TIMP3 e ELPL4 tiveram um dos piores desempenhos, dentre as aes que compe o IBrX, em julho. Esta semana, a construtora MRV (MRVE3) foi includa no cadastro do Ministrio do Trabalho de empregadores que submeteram seus trabalhadores a condies anlogas a de escravos. Com isso, a Caixa Econmica Federal (CEF) fica impedida de fazer repasse de crdito do programa pblico Minha Casa Minha Vida (MCMV) MRV. Como a companhia uma das principais operadoras do programa, a no concesso do crdito far com que a companhia tenha um desembolso de caixa adicional. Essa situao reverte uma tendncia positiva para a ao que teve excelente performance em julho principalmente porque a empresa estava repassando os clientes para a CEF o que sinalizava gerao de caixa positiva no mdio prazo. Sem entrar na discusso sobre o mrito das punies, essas situaes podem comprometer a atratividade de companhias que tenham grande interao com o servio pblico, fazendo com que estas passem a negociar com desconto para companhias comparveis. No caso da MRV, irnico, pois, at recentemente, MRVE3

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negociava com prmio sobre suas concorrentes principalmente devido ao programa MCMV. O mercado tinha uma leitura de que a obteno de crditos junto CEF era benfico, pois possibilitava um consumo menor de recursos prprios.

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