Ministério Das Finanças 2014 - Documento de Estratégia Orçamental 2014 - 2018 (30 Abr) PDF

Ministrio das Finanas
Documento de Estratgia Oramental

2014 2018
Abril de 2014
MINISTRIO DAS FINANAS Av. Infante D. Henrique, 1 1149009 IS!OA " Te#ef$ne% &'()1* +1, ,1- ,+0 " Fa.% &'()1* +1, ,1- ,-+ http://www.min-financas.pt (Texto escrito ao abrigo do novo acordo ortogrfico)
DOCUMENTO DE ESTRATGIA ORAMENTAL 2014-2018
ndice
INTRODUO ................................................................................................................................. I
I. Enquadramento Macroeconmico ..................................................................................................... 1 I.1. Enquadramento Internacional e Mercados Financeiros ............................................................... 1 I.1.1. Enquadramento Internacional .......................................................................................... 1 I.1.2. Mercados Financeiros em Portugal ................................................................................. 2 I.2. Cenrio Macroeconmico para Portugal...................................................................................... 5 I.2.1. Desenvolvimentos Recentes............................................................................................ 5 I.2.2. Principais Hipteses Externas ......................................................................................... 6 I.3. Previses para a Economia Portuguesa e Riscos Inerentes 2014-2018 ..................................... 7 I.3.1. Previses ......................................................................................................................... 7 I.3.2. Anlise de Riscos do Cenrio Macroeconmico .............................................................11 I.3.2.1. Principais Riscos Internacionais com Impacto na Economia Portuguesa ............ 11 I.3.2.2. Riscos Relacionados com a Atividade Econmica Interna .................................. 15 I.4. Impacto das Reformas Estruturais ..............................................................................................20
II. Estratgia Oramental ........................................................................................................................25 II.1. Desenvolvimentos Recentes das Finanas Pblicas ..................................................................25 II.2. Perspetivas de Mdio Prazo para as Finanas Pblicas 2014-2018 ..........................................32 II.2.1. Estratgia Oramental e Objetivos de Mdio Prazo .......................................................32 II.2.2. Quadro Plurianual de Programao Oramental para 2014-2018 ..................................44 II.2.3. Fundos Europeus Estruturais e de Investimento (FEEI) 2014-2020 ...............................46 III. Riscos Oramentais ...........................................................................................................................51 III.1. Riscos do Sector Empresarial do Estado....................................................................................51 III.2. Riscos de Responsabilidades Contingentes ...............................................................................52 III.2.1. Garantias e Contragarantias ...........................................................................................52 III.2.2. Parcerias Pblico-Privadas .............................................................................................54 III.3. Estratgia de Gesto da Dvida Pblica e o seu Impacto na Exposio aos Riscos ..................55 IV. Sustentabilidade das Finanas Pblicas ..........................................................................................59 IV.1. Anlise da Sustentabilidade de Longo Prazo das Finanas Pblicas.........................................59 IV.2. Dinmica da Dvida Pblica ........................................................................................................62 IV.2.1. Receitas de Privatizaes ...............................................................................................64 V. Qualidade das Finanas Pblicas .....................................................................................................67 V.1. Reforma do Processo Oramental ..............................................................................................67 V.1.1. Reforo do Controlo da Despesa e Compromissos ........................................................67 V.1.2. Papel do Ministrio das Finanas ...................................................................................68
V.1.3. Reviso / Execuo da Lei de Enquadramento Oramental ...........................................68 V.1.4. Procedimentos Contabilsticos e Prestao de Contas ..................................................69 V.1.5. Reviso da Lei de Finanas das Regies Autnomas e a Lei de Finanas Locais ........70 V.2. Reforma Fiscal ............................................................................................................................71 V.2.1. Reforma Estrutural da Administrao Tributria e Aduaneira .........................................71 V.2.2. Reforo do Combate Fraude e Evaso Fiscais .........................................................72 V.2.3. Reforma Estrutural do Sistema de Tributao das Empresas (IRC) ...............................73 V.2.4. Reformas em sede de Imposto sobre o Valor Acrescentado (IVA) .................................74 V.2.5. Reforma do Sistema de Tributao das Pessoas Singulares (IRS) ................................75 V.2.6. Reforma da Fiscalidade Verde........................................................................................76
ndice de caixas
Caixa 1. Alteraes ao Sistema de Contas Nacionais..............................................................................18
ndice de quadros
Quadro I.1. Crescimento Econmico Mundial ............................................................................................1 Quadro I.2. Principais Indicadores..............................................................................................................6 Quadro I.3. Enquadramento Internacional Principais Hipteses .............................................................7 Quadro I.4. PIB e Importaes ...................................................................................................................7 Quadro I.5. Principais Indicadores..............................................................................................................8 Quadro II.1. Conta das Administraes Pblicas .....................................................................................27 Quadro II.2. Indicadores Oramentais ......................................................................................................27 Quadro II.3. Evoluo da Despesa Corrente Primria 2011-2013............................................................28 Quadro II.4. Dinmica da Dvida Pblica ..................................................................................................29 Quadro II.5. Pases com Procedimento por Dfice Excessivo em 2013 ...................................................30 Quadro II.6. Saldo Estrutural e Dvida Pblica na rea do Euro ..............................................................30 Quadro II.7. Medidas de Consolidao Oramental em 2014 ..................................................................34 Quadro II.8. Principais Indicadores de Finanas Pblicas 2014 - 2018....................................................35 Quadro II.9. Medidas de Consolidao Oramental em 2015 (em milhes de euros)..............................43 Quadro II.10. Previso para a Conta das Administraes Pblicas 2014-2018 .......................................44 Quadro II.11. Quadro Plurianual de Programao Oramental ................................................................45 Quadro II.12. Repartio Indicativa dos FEEI por Objetivo Temtico a Nvel Nacional............................48 Quadro III.1. Garantias Concedidas s EPR ............................................................................................52 Quadro III.2. Garantias Concedidas s EP no Reclassificadas ..............................................................53 Quadro III.3. Execuo de Garantias .......................................................................................................54 Quadro III.4. Perfil de Refinanciamento da Carteira Ajustada no Final de 2013.......................................56 Quadro III.5. Impacto de um Aumento das Taxas de Juro em 1 ponto percentual ...................................57 Quadro IV.1. Despesa Relacionada com o Envelhecimento da Populao .............................................59 Quadro IV.2. Receita e Despesa Relacionada com Penses da Segurana Social.................................60 Quadro IV.3. Dinmica da Dvida Pblica SEC1995 .............................................................................63 Quadro IV.4. Dinmica da Dvida Pblica SEC2010 .............................................................................63
ndice de grficos
Grfico I.1. Contributos para o Crescimento do PIB ...................................................................................9 Grfico I.2. Decomposio da Procura Interna ...........................................................................................9 Grfico I.3. Evoluo da Posio de Investimento Internacional ..............................................................10 Grfico I.4. Capacidade/Necessidades de Financiamento da Economia Portuguesa ..............................10 Grfico I.5. Evoluo dos Preos .............................................................................................................11 Grfico I.6. Evoluo do Desemprego ......................................................................................................11 Grfico I.7. Aumento do Preo do Petrleo em 20% ................................................................................12 Grfico I.8. Anlise de Sensibilidade ao Aumento da Taxa de Juro de Curto Prazo em 1 p.p. ................13 Grfico I.9. Anlise de Sensibilidade Diminuio da Procura Externa em 1 p.p. ...................................14 Grfico I.10. Anlise de Sensibilidade Diminuio do PIB em 1 p.p. .....................................................16 Grfico I.11. Anlise de Sensibilidade ao Aumento em 1 p.p. da Taxa de Desemprego ..........................17 Grfico II.1. Contributos para a Variao do Saldo Global excluindo Medidas Pontuais..........................28 Grfico II.2. Taxas de Juro dos BT ...........................................................................................................29 Grfico II.3. Yields das OT a 10 anos no Mercado Secundrio ................................................................29 Grfico II.4. Variao do Saldo Estrutural na rea do Euro (2013-2011) .................................................31 Grfico II.5. Variao da Dvida das Administraes Pblicas na rea do Euro (2013-2011)..................31 Grfico II.6. Do Dfice de 2013 ao Dfice de 2014 ..................................................................................35 Grfico II.7. Do Dfice de 2015 ao Dfice de 2015 ..................................................................................37 Grfico II.8. Alocaes dos FEEI por Tipo de Fundo e Objetivos do PNR ...............................................49 Grfico IV.1. Pirmide Etria - Comparao entre 2013 e 2060...............................................................60 Grfico IV.2. Pirmide Etria - Comparao entre 2013 e 2060...............................................................60 Grfico IV.3. Esperana de Vida Nascena...........................................................................................61 Grfico IV.4. Taxa de Fecundidade ..........................................................................................................61 Grfico IV.5. Saldos Migratrios ...............................................................................................................61 Grfico IV.6. Rcio de Dependncia (+65 anos) ......................................................................................61 Grfico IV.7. Populao por Grupos Etrios EUROPOP2010 ..................................................................62 Grfico IV.8. Populao por Grupos Etrios EUROPOP2013 ..................................................................62
INTRODUO
O Documento de Estratgia Oramental 2014-2018 representa o compromisso do Governo com a sustentabilidade das finanas pblicas num horizonte para alm do Programa de Ajustamento Econmico, que agora se conclui. A melhoria das perspetivas de crescimento, as alteraes estruturais na relao entre o Estado, os cidados e as empresas, a reorientao do tecido produtivo para o sector exportador e a consolidao do sistema financeiro abrem um horizonte de melhoria sustentada das condies econmicas para os portugueses, com gerao de mais riqueza, criao de emprego e reduo das desigualdades. Sem deixar de identificar, de forma transparente, os riscos de vria ndole a que este processo de melhoria contnua ainda est sujeito, esto criadas as condies para que o futuro possa ser no s melhor que nos ltimos anos, mas sobretudo para evitar que o pas volte a encontrar-se numa situao de emergncia que imponha sacrifcios pesados. Concludo o Programa de Ajustamento Econmico, cabe em primeiro lugar ao Governo, mas genericamente a todos os atores da vida poltica, aos empresrios, aos cidados em geral, manter a determinao para alcanar os objetivos e continuar a afirmar Portugal no espao europeu e mais alm como um pas desenvolvido, competitivo e capaz de voltar a criar as oportunidades que todos legitimamente ambicionamos. O Documento de Estratgia Oramental concretiza este compromisso definindo o quadro
macroeconmico e financeiro no qual se baseiam as decises e propostas do Governo em matria de poltica oramental. Para o prximo exerccio oramental, o do ano de 2015, apresentam-se em detalhe as medidas que asseguram o cumprimento de um dfice de 2,5% do PIB, assegurando assim a sada do Procedimento dos Dfices Excessivos. Para os anos seguintes, apresenta-se a trajetria das finanas pblicas necessria para o cumprimento das regras do Tratado Oramental, cuja avaliao concreta ocorrer a partir do prximo ano, j no mbito do Semestre Europeu, e incorporando os desenvolvimentos a nvel macroeconmico e oramental.
Captulo
1
I. ENQUADRAMENTO MACROECONMICO
I.1. Enquadramento Internacional e Mercados Financeiros
I.1.1.Enquadramento Internacional
As atuais projees para a economia mundial, recentemente apresentadas pela Comisso Europeia (CE) , apontam para um reforo do crescimento em 2014, que se ir prolongar em 2015, face ao abrandamento registado nos dois ltimos anos. J no quarto trimestre de 2013, a generalidade das economias avanadas (nomeadamente os EUA, o Japo e a Unio Europeia) apresentou uma evoluo do PIB mais positiva do que era antecipado. O melhor desempenho do crescimento do PIB mundial previsto deve-se sobretudo melhoria nas economias avanadas (especialmente EUA e Unio Europeia), j que o conjunto dos pases emergentes e em desenvolvimento continuam a apresentar um crescimento menos robusto face dcada de 2000. Quadro I.1. Crescimento Econmico Mundial
(taxa de crescimento real, em %)
Estrutura 2012* (%) Economia Mundial Economias avanadas das quais: EUA rea do Euro, da qual : Alemanha Frana Itlia Espanha Reino Unido Japo Economias Emergentes das quais: China India Rssia Brasil Por memria Unio Europeia 18,7 0,1 1,6 2,0 15,4 5,7 3,0 2,8 7,7 4,0 1,3 2,2 7,4 4,7 2,3 2,3 7,4 5,4 2,7 2,9 19,3 13,2 3,7 2,6 2,1 1,6 2,7 5,5 51,3 1,9 -0,4 0,4 0,3 -1,9 -1,2 1,9 1,6 4,6 2,9 1,2 1,8 1,0 0,6 1,0 2,5 1,6 5,0 3,2 1,8 2,0 1,7 1,2 1,7 2,4 1,3 5,3 100,0 48,7 2,9 1,2 3,6 2,2 3,9 2,5 2013 2014P 2015P
Legenda: (*) com base no PIB avaliado em paridade de poder de compra. (P) Previso. Fonte: CE, Economic Forecast, fevereiro de 2014.
Apesar da incerteza nas perspetivas econmicas mundiais se manter elevada, alguns riscos importantes diminuram no perodo mais recente. Assim, na rea do euro, uma diminuio dos riscos financeiros associados s dvidas soberanas, devida, em parte, persistncia de uma poltica monetria marcadamente acomodatcia do Banco Central Europeu (BCE), permitiu evitar a escassez de financiamento nas diferentes economias. Por outro lado, realce-se os progressos alcanados na construo da Unio Bancria, com destaque para os dois primeiros pilares (Mecanismos nicos de Superviso e de Resoluo), processo destinado a limitar a fragmentao financeira e a divergncia nas
Projees econmicas de Inverno, http://ec.europa.eu/economy_finance/eu/forecasts/2014_winter_forecast_en.htm.
2 DOCUMENTO DE ESTRATGIA ORAMENTAL 2014-2018
condies de financiamento entre os pases desta zona . Por outro lado, nos Estados Unidos, apesar do acordo poltico alcanado em torno da alterao do tecto da dvida pblica, a reduo gradual dos estmulos monetrios por parte da Reserva Federal (tapering of quantitative easing) pode aumentar as incertezas dos movimentos dos fluxos financeiros. Para os anos de 2014 e 2015, a CE prev uma recuperao na Unio Europeia (U.E.), permanecendo, porm, com evolues bastante distintas entre os Estados membros (mais forte nos pases blticos, Reino Unido, Sucia e Polnia, e mais fraco nos pases do sul da rea do euro). Para o aumento da atividade econmica da rea do euro contribui uma melhoria da procura externa em linha com o fortalecimento da recuperao mundial e uma recuperao gradual da procura interna. Porm, o prosseguimento do processo de desalavancagem dos agentes econmicos (em alguns pases da UE) que se encontram altamente endividados, deve contribuir ainda para a debilidade da atividade econmica com impacto na fragilidade do mercado de trabalho, cuja taxa de desemprego se dever manter elevada (em torno dos 12% no horizonte de previso). O preo do petrleo dever, em 2014 e 2015, situar-se, em mdia, em cerca de 104,2 USD/bbl (75 /bbl), prosseguindo a trajetria descendente registada em 2013. No caso dos preos das matrias-primas no energticas, as projees da CE preveem uma quebra de 1,6% em 2014, a qual se configura menos acentuada do que a registada em 2013, devido recuperao dos preos dos produtos agrcolas no alimentares e dos metais. Porm, a evoluo global dos preos das matrias-primas encontra-se atualmente envolta em grande incerteza tendo em conta as tenses geopolticas em alguns pases do Mdio Oriente, Norte de Africa e Leste da Europa. Quanto inflao, as previses do FMI apontam para uma ligeira acelerao na generalidade das economias avanadas, para se situar prximo de 1,8% em 2014/15 (1,4% em 2013) enquanto para o conjunto dos pases emergentes deve diminuir para 5,5%, em mdia, nesses dois anos, embora se situe em nveis elevados em alguns pases da Amrica Latina, na ndia e na Rssia. Para a rea do euro, a taxa de inflao mdia deve abrandar para cerca de 1%, em mdia, em 2014/15 (1,4% em 2013), e situar-se a um nvel relativamente baixo durante um perodo prolongado, devido, em parte, descida dos preos das matrias-primas e apreciao da taxa de cmbio do euro. No se perspetiva, contudo, risco de deflao. Para os EUA, as projees apontam para um aumento da inflao para 1,6% e 1,9% em 2014 e 2015, respetivamente (1,5% em 2013).
I.1.2. Mercados Financeiros em Portugal

Em linha com as exigncias da superviso e do novo regime prudencial do sector bancrio decorrente das regras de Basileia III sobre a estrutura de capital dos bancos e rcios de solvabilidade, e, com a necessidade de ajustamento dos balanos das empresas no financeiras e famlias, o crdito concedido ao sector privado continuou a registar variaes negativas em todos os segmentos ao longo de 2013.
Neste aspeto houve uma melhoria significativa para os pases mais perifricos da rea do euro, mais afetados pela crise das dvidas soberanas, tendo-se assistido a uma reduo do diferencial de rendibilidade das taxas de juro de longo prazo desses pases face Alemanha, apesar de esta reduo ainda no se ter transmitido nas taxas de juro dos novos emprstimos s famlias e empresas.
DOCUMENTO DE ESTRATGIA ORAMENTAL 2014-2018 3
Quadro I.1. Agregados de Crdito Bancrio

(taxa de variao anual, em %)
Dez-12 Emprstimos ao sector privado no financeiro Sociedades no financeiras Particulares para habitao para consumo -5,3 -6,6 -4,3 -3,6 -9,4 Jan-13 -5,1 -6,1 -4,3 -3,6 -9,5 Fev-13 -5,1 -6,2 -4,3 -3,6 -9,2 Mar-13 -4,6 -5,0 -4,3 -3,6 -9,4 Abr-13 -4,6 -5,0 -4,4 -3,7 -9,1 Mai-13 -4,6 -4,8 -4,3 -3,7 -9,0 Jun-13 -4,5 -4,7 -4,3 -3,8 -8,6 Jul-13 -4,5 -4,8 -4,4 -3,9 -8,8 Ago-13 -4,6 -5,1 -4,3 -3,8 -8,0 Set-13 -5,2 -6,3 -4,3 -3,9 -7,8 Out-13 -5,0 -5,9 -4,3 -3,9 -7,9 Nov-13 -4,8 -5,6 -4,1 -3,8 -7,3 Dez-13 -4,4 -4,7 -4,2 -3,8 -7,2 Jan-14 -4,7 -5,5 -4,1 -3,8 -6,4
Nota: As taxas de variao anual so calculadas com base na relao entre saldos dos emprstimos bancrios em fim de ms, ajustados de operaes de titularizao. Fonte: Banco de Portugal.
De facto, tem-se vindo a assistir a uma reduo dos emprstimos bancrios concedidos ao sector privado no financeiro, cuja taxa de variao anual diminuiu para -4,7%, em janeiro de 2014 (-5,1% no mesmo perodo de 2013). Esta evoluo traduziu, neste mesmo perodo, quedas menos acentuadas quer nos emprstimos s sociedades no financeiras (-5,5%), quer nos emprstimos a particulares (-4,1%). Mas, para o crdito aos particulares, esta situao reflete uma diminuio menos pronunciada no crdito ao consumo, enquanto o crdito habitao sofreu uma ligeira deteriorao face ao incio de 2013. Esta evoluo estar associada no s deteriorao das condies de financiamento mas tambm a motivos de precauo, dado o aumento da taxa de desemprego e o aumento da taxa de poupana das famlias. No caso das sociedades no financeiras, tem-se assistido a um abrandamento da contrao do crdito obtido ao longo de 2013, aps o mnimo registado em finais de 2012. Na rea do euro, a tendncia descendente registada neste segmento de emprstimos ao longo dos ltimos dois anos d sinais de inverso desde o final de 2013, enquanto no crdito concedido a particulares se tem assistido a uma estabilizao desde meados de 2012. Grfico I.1.2.1. Emprstimos a Sociedades no Financeiras (taxa de variao homloga, em %)
3,0 1,0 -1,0 -3,0
Grfico I.1.2.2. Emprstimos a Particulares (taxa de variao homloga, em %)

5,0 3,0 1,0 -1,0
-5,0
-3,0
-7,0
Jan-11
Mai-10
Mai-11
Mai-12
Mai-13
Jan-10
Jan-12
Jan-13
Set-10
Set-11
Set-12
Mai-10
Mai-11
Mai-12
Mai-13
Jan-10
Jan-11
Jan-12
Jan-13
Set-13
Jan-14
rea do euro (AE)
Portugal
rea do euro (AE)
Portugal
Fontes: Banco de Portugal e BCE.
A melhoria global registada na concesso de emprstimos a sociedades no financeiras em Portugal sentiu-se sobretudo nos sectores do comrcio e reparao de veculos automveis, transportes e armazenagem, e alojamento e restaurao, j que os emprstimos destinados aos sectores da construo e imobilirio continuaram a diminuir de forma acentuada. Os emprstimos de cobrana duvidosa evoluram no sentido ascendente at janeiro de 2014, particularmente no segmento das empresas no financeiras e das famlias (nas vertentes de consumo e de outros fins). Com efeito, em janeiro de 2014, o peso dos emprstimos de cobrana duvidosa ascendeu a 12,1% nas sociedades no financeiras, 11,8% no consumo e para 12,8% nos outros fins, destacando-
Jan-14
Set-10
Set-11
Set-12
Set-13
-9,0
-5,0
se, no entanto, uma desacelerao particularmente significativa no crdito ao consumo e s empresas no financeiras. Em relao materializao do risco de crdito para a habitao, o peso dos emprstimos de cobrana duvidosa tem-se mantido relativamente estvel, continuando a apresentar nveis de incumprimento contidos, situando-se em 2,3% em janeiro de 2014. Para tal tem contribudo o nvel relativamente baixo das taxas de juro, evitando subidas significativas na prestao mdia nos contratos deste segmento. Aps uma evoluo no sentido descendente das taxas de juro do crdito concedido entre 2012 e meados de 2013, estas tm permanecido relativamente estveis no perodo mais recente. Em janeiro de 2014, a taxa de juro mdia situou-se em 1,5% para o crdito habitao; 4,4% para os emprstimos concedidos s empresas no financeiras e 8,4% para os emprstimos concedidos ao consumo e outros fins.
Grfico I.1.2.3. Taxa de Juro de Emprstimos em Portugal (valores mdios, fim de perodo, em %)
9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0
Mai-10 Mai-11 Mai-12 Mai-13 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Set-10 Set-11 Set-12 Set-13
Grfico I.1.2.4. Spread das Taxas de Juro de Emprstimos a Sociedades no Financeiras (p.p.)
4,5 3,98 4,0
9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0
3,5
3,0
2,5
2,0
Mai-10 Mai-12 Mai-13 Jan-11 Jan-12 Jan-14 Jan-10 Mai-11 Jan-13 Set-10 Set-11 Set-12 Set-13
Habitao
Consumo e outros fins
Empresas
Fonte: Banco de Portugal. Nota: O spread resulta da diferena entre taxa de juro de emprstimos e Euribor a 6 meses.
A par de uma relativa estabilizao das taxas dos emprstimos (saldos em fim de perodo), as taxas respeitantes aos novos emprstimos concedidos s empresas no financeiras tm permanecido acima da mdia da rea do euro, devido ocorrncia em simultneo de vrios fatores: i) o ajustamento na economia portuguesa refletiu-se na situao financeira de muitas empresas, na qualidade do crdito e no aumento significativo da perceo de risco por parte dos bancos; ii) o balano dos bancos portugueses continuou a ser afetado pelos efeitos de operaes conduzidas no passado, tanto do lado do ativo como do passivo, as quais contriburam para que o custo de financiamento permanecesse elevado face rendibilidade dos ativos geradores de juros, i.e. as taxas de juro dos depsitos permaneceram elevadas durante vrios anos, enquanto as taxas de juro dos emprstimos (para aquisio de habitao, por exemplo) concedidos antes do incio da crise financeira situam-se a nveis inferiores ao custo de financiamento atual dos bancos, contribuindo negativamente para a sua atual margem financeira); iii) os bancos que tiveram de recorrer a ajudas do Estado para efeitos de capitalizao aumentaram os seus custos de financiamento; o elevado spread aplicado aos novos emprstimos das sociedades no financeiras contribuiu, de certa forma, para atenuar a baixa rendibilidade proveniente dos emprstimos anteriormente concedidos habitao; iv) a diminuio acentuada dos emprstimos concedidos pelos bancos no residentes, conduzindo a uma potencial diminuio do poder negocial das empresas junto dos bancos residentes; v) os ainda limitados efeitos e impactos das decises sobre a Unio Bancria, na
pendncia da anlise abrangente (comprehensive assessment) que o BCE far ao longo do corrente ano. Com efeito, a taxa de juro de novos emprstimos a sociedades no financeiras em Portugal at 1 milho e acima de 1 milho de euros situou-se em 6,2% e em 4,9%, em janeiro de 2014 (3,2 p.p. e 2,9 p.p., respetivamente, acima das taxas da Alemanha) correspondendo a um spread face a Euribor a 3 meses em torno dos 589 e 460 pontos base, respetivamente, (comparado com 269 e 167 pontos base, na Alemanha).
Grfico I.1.2.5. Taxas de Juro dos Novos Emprstimos acima de 1 milho de euros (%)
7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00
Jul-08 Jul-10 Jul-07 Jul-12 Jul-06 Jul-09 Jan-07 Jul-11 Jan-12 Jan-08 Jan-13 Jul-13 Jan-06 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-14
Grfico I.1.2.6. Taxas de Juro dos Novos Emprstimos abaixo de 1 milho de euros (%)
7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00
8,50 7,50 6,50 5,50 4,50 3,50 2,50
Jul-08 Jul-10 Jul-11 Jul-06 Jul-12 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-07 Jan-12 Jul-13 Jan-14 Jan-06 Jan-13 Jul-07 Jul-09
8,50 7,50 6,50 5,50 4,50 3,50 2,50
Alemanha rea do euro
Espanha Portugal
Alemanha
Espanha
rea do euro
Portugal
Fontes: Banco de Portugal e BCE.
No mercado de capitais, o ndice PSI-20 tem acompanhado, embora de forma mais acentuada, a tendncia de valorizao evidenciada pelos mercados acionistas internacionais registada desde o terceiro trimestre de 2013.
I.2. Cenrio Macroeconmico para Portugal

I.2.1. Desenvolvimentos Recentes
Em 2013, a atividade econmica registou uma contrao de 1,4%, que se traduz numa melhoria face quebra de 3,2% em 2012. Em termos trimestrais, foi tambm observada uma melhoria significativa ao longo do ano, tendo o PIB, no quarto trimestre, crescido 1,6% face ao quarto trimestre de 2012.
Quadro I.2. Principais Indicadores

(taxa de variao, %)
2012 PIB e Com ponentes da Despesa (em termos reais) PIB Consumo Privado Consumo Pblico Investimento (FBCF) Exportaes de Bens e Servios Importaes de Bens e Servios Contributos (p.p.) Procura Interna Procura Externa Lquida Evoluo dos Preos IPC (1) IPC Subjacente (1) Evoluo do Mercado de Trabalho Emprego Populao Ativa Taxa de Desemprego (%) dos quais: Desemprego de Longa Durao
(1)
2013
2012 I II III IV I II
2013 III IV
-3.2 -5.4 -4.7 -14.4 3.2 -6.6
-1.4 -1.7 -1.8 -6.6 6.1 2.8
-2.4 -5.1 -4.1 -13.4 8.0 -5.6
-3.2 -5.5 -5.8 -17.3 3.2 -11.0
-3.6 -5.7 -5.1 -14.3 1.5 -8.0
-3.8 -5.1 -3.9 -12.4 0.2 -1.6
-4.0 -4.0 -3.3 -16.2 0.7 -4.4
-2.0 -2.3 -2.4 -6.2 7.4 5.2
-0.9 -0.9 -1.4 -5.1 7.2 5.5
1.6 0.6 0.0 2.7 9.4 5.2
-6.9 3.7
-2.6 1.2
-7.2 4.9
-8.7 5.5
-7.3 3.7
-4.5 0.7
-6.0 2.0
-2.9 0.8
-1.5 0.6
0.1 1.5
2.8 1.5
0.3 0.2
3.4 2.1
2.8 1.6
2.9 1.2
2.0 1.2
0.2 -0.2
0.6 0.5
0.3 0.3
-0.1 0.1
-4.2 -0.9 15.7 54.1
-2.6 -1.9 16.3 62.2
-4.2 -1.3 14.9 50.8
-4.2 -0.9 15.0 53.6
-4.1 -0.3 15.8 55.6
-4.3 -0.9 16.9 56.3
-4.9 -1.8 17.7 58.9
-3.9 -2.2 16.4 61.9
-2.2 -2.4 15.6 64.4
0.7 -1.2 15.3 63.5
base 2008=100 para valores de 2012
Fonte: INE.
Para este comportamento foi decisivo o contributo de uma quebra menos expressiva da procura interna e de um contributo positivo, embora menos significativo, da procura externa lquida, resultante essencialmente do crescimento de 2,8% registado nas importaes (-6,6% em 2012) que compensou, em parte, o crescimento de 6,1% registado ao nvel das exportaes. A taxa de desemprego em 2013 fixou-se nos 16,3%, um aumento de 0,6 p.p. face a 2012. Contudo, em termos trimestrais, observou-se uma inverso de tendncia, com um decrscimo continuado. No quarto trimestre, a taxa de desemprego fixou-se nos 15,3% face aos 17,7% no primeiro trimestre do ano. Em termos mdios homlogos, a populao empregada cresceu 0,7% no quarto trimestre de 2013 (representando um acrscimo de cerca de 30 mil indivduos). A populao ativa registou uma diminuio em 2013 de 1,9%, tendncia que foi verificada ao longo dos quatro trimestres do ano. O IPC registou uma variao mdia homloga de 0,3% em 2013, 2,5 p.p. abaixo do verificado em 2012. Para esta reduo contribuiu o fortalecimento do euro, cujo efeito principal se mediu na evoluo do preo das matrias-primas e produtos de elevado contedo importado, o esbatimento do efeitos base do aumento da tributao e dos preos regulados (destacando-se os bens energticos), que tinha sido significativo em 2011 e 2012 mas residual em 2013. De facto, o diferencial da inflao total face subjacente (que exclui os bens alimentares no processados e bens energticos) foi de apenas 0,1 p.p. em 2013, quando, em 2012, tinha sido de 1,3 p.p.
I.2.2. Principais Hipteses Externas

A elaborao do cenrio macroeconmico para 2014-2018 tem subjacente um conjunto de hipteses sobre o comportamento de algumas variveis macroeconmicas externas que condicionam a evoluo da economia portuguesa no horizonte de projeo. Estas hipteses refletem a informao disponvel at meados de abril de 2014.
Quadro I.3. Enquadramento Internacional Principais Hipteses

Fonte Crescimento da procura externa relevante (%) Preo do petrleo Brent (US$/bbl) Taxa de juro de curto prazo (mdia anual, %) Taxa de cmbio do EUR/USD (mdia anual)
(a)
2013 -0.6 108.6 0.2 1.33
2014(e) 3.9 104.2 0.4 1.37
2015(p) 4.5 97.9 0.4 1.39
2016(p) 4.9 93.0 0.4 1.41
2017(p) 5.0 90.0 0.4 1.43
2018(p) 5.2 88.1 0.4 1.45
FMI NYMEX CE CE
Legenda: (e) estimativa. (p) previso. (a) Euribor a 3 meses.
A procura externa relevante para Portugal apresenta uma forte acelerao para 2014 e 2015, consistente com a ltima informao disponvel, que aponta para uma recuperao do crescimento das economias avanadas, incluindo a rea do euro, onde se encontram os principais parceiros comerciais da economia portuguesa (Espanha, Alemanha e Frana). Com efeito, para 2014, espera-se um reforo significativo das importaes da Alemanha, de Frana, de Espanha e do Reino Unido, e um aumento das importaes de Itlia (que tinham registado uma quebra em 2013). Quadro I.4. PIB e Importaes
(variao homloga real, em %)
PIB 2013 1 T rea do Euro Espanha Alemanha Frana Itlia -0,5 -1,2 0,4 0,3 -1,8 -1,2 -1,9 -0,3 -0,4 -2,4 2 T -0,6 -1,6 0,5 0,5 -2,1 2013 3 T -0,3 -1,1 0,6 0,3 -1,9 4 T 0,5 -0,2 1,4 0,8 -0,9 1,2 1,0 1,8 1,0 0,6 1,8 1,7 2,0 1,7 1,2 0,1 0,4 0,9 0,8 -2,9 2014
P
Importaes 2015
P
2013 1 T -1,9 -4,9 -0,6 -1,0 -5,0
2013 2 T -0,1 3,2 0,6 0,2 -4,4 3 T 0,6 0,6 1,3 1,1 -2,0 1,1 4 T 1,9 2,7 2,9 2,8 -0,1 0,4
2014P 4,1 3,3 5,9 4,0 3,0 2,6
2015P 5,9 4,9 7,6 5,8 5,5 3,3
Reino Unido 1,8 0,6 1,8 1,9 2,7 2,5 2,4 0,4 -0,7 0,9 Legenda: (P) Previso. Fontes: Eurostat, Institutos de estatstica nacionais e CE, Economic Forecast, fevereiro de 2014.
Para 2015, prev-se uma nova acelerao das importaes provenientes da generalidade dos principais parceiros comerciais de Portugal. As projees para o preo do petrleo refletem a informao implcita no mercado de futuros do Brent transacionados em meados de maro. De acordo com esta informao, o preo do petrleo dever registar, em 2014, uma ligeira diminuio, tendncia que dever prosseguir ao longo dos prximos anos. Em relao taxa de juro de curto prazo, consideraram-se as hipteses definidas pela CE, para 2014 e 2015, e assumiu-se a manuteno do ltimo valor para o horizonte de projeo.
I.3. Previses para a Economia Portuguesa e Riscos Inerentes 2014-2018

I.3.1. Previses
As previses apresentadas nesta seco tm por base as hipteses anteriormente referidas bem como a informao mais recente relativa aos desenvolvimentos da atividade econmica, tanto nacional como internacional. Assim, antev-se, para 2014, um crescimento do PIB de 1,2% em termos reais, o qual resulta da manuteno do contributo positivo da procura externa lquida, bem como do contributo positivo
da procura interna associado estabilizao do consumo privado e ao crescimento do investimento (FBCF). Dada a manuteno de um elevado crescimento das exportaes, de esperar que o ajustamento das contas externas continue: o saldo conjunto da balana corrente e de capital dever fixar-se em 4,8% do PIB, aumentando a capacidade lquida de financiamento da economia portuguesa, e a balana corrente dever atingir um excedente equivalente a 3,4% do PIB, reforando assim o resultado de 2013 e contribuindo para a correo da posio de investimento internacional negativa. Aps a contrao registada ainda em 2013, inferior antecipada, a recuperao econmica iniciada em 2014 dever acelerar progressivamente ao longo do horizonte de projeo. Para esta evoluo ser determinante o contributo da procura externa, a qual, semelhana do observado nos ltimos anos, tem sido caracterizada por um elevado grau de resilincia face a condicionalismos externos, bem como a estabilizao da procura interna, designadamente do consumo privado e reforo do investimento, a par de um esforo continuado de disciplina oramental.
Quadro I.5. Principais Indicadores

(taxa de variao, %)
2012 PIB e Com ponentes da Despesa (em termos reais) PIB Consumo Privado Consumo Pblico Investimento (FBCF) Exportaes de Bens e Servios Importaes de Bens e Servios Evoluo dos Preos Deflator do PIB IPC Evoluo do Mercado de Trabalho Emprego Taxa de Desemprego (%) Produtividade aparente do trabalho Saldo das Balanas Corrente e de Capital (em % do PIB) Necessidades lquidas de financiamento face ao exterior - Saldo da Balana Corrente da qual Saldo da Balana de Bens - Saldo da Balana de Capital
Legenda: (e) estimativa; (p) previso. Fontes: INE e Ministrio das Finanas.
2013
2014(e)
2015(p)
2016(p)
2017(p)
2018(p)
-3.2 -5.4 -4.7 -14.4 3.2 -6.6
-1.4 -1.7 -1.8 -6.6 6.1 2.8
1.2 0.7 -1.6 3.3 5.7 4.1
1.5 0.8 -1.5 3.8 5.7 4.2
1.7 0.8 -0.8 4.0 5.3 4.3
1.8 0.8 -0.3 4.3 5.0 4.2
1.8 0.8 -0.1 3.8 5.0 4.2
-0.3 2.8
1.7 0.3
0.7 0.4
0.9 1.1
1.7 1.5
1.8 1.5
1.8 1.5
-4.2 15.7 1.0
-2.6 16.3 1.7
0.9 15.4 0.4
0.8 14.8 0.7
0.6 14.2 1.0
0.4 13.8 1.4
0.8 13.2 1.1
-0.1 -2.2 -4.7 2.1
2.0 0.4 -3.5 1.6
4.8 3.4 -2.7 1.3
5.3 4.1 -2.3 1.3
5.0 3.8 -1.9 1.2
4.5 3.3 -1.6 1.2
4.4 3.3 -1.4 1.2
Grfico I.1. Contributos para o Crescimento do PIB

(p.p.)
6.0 4.0 2.0 0.0
Grfico I.2. Decomposio da Procura Interna

(taxa de variao, %)
10.0 5.0 0.0 -5.0
-2.0
-10.0
-4.0 -6.0 -8.0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 PIB Procura Interna Procura Externa Lquida
-15.0 -20.0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Procura Interna Consumo Pblico Consumo Privado FBCF
Fontes: INE e Ministrio das Finanas.
Relativamente ao consumo privado, reflexo do forte ajustamento dos ltimos trs anos, bem como de uma evoluo mais favorvel do mercado de trabalho, prev-se um crescimento de 0,7% em 2014. A partir de 2014, o consumo privado manter-se- com taxas de crescimento idnticas, por fora da manuteno do ajustamento que esperado por parte das famlias num contexto de moderado crescimento do rendimento disponvel (em torno dos 0,8%). Por sua vez, prev-se que o consumo pblico registe uma contrao de cerca de 1,6% em 2014 e de 1,5% em 2015. Atendendo s metas oramentais estabelecidas, dever manter-se negativo no horizonte de previso. Relativamente ao investimento, prev-se um crescimento de 3,3% da formao bruta de capital fixo em 2014 (-6,6% no ano transato), refletindo condies menos restritivas de financiamento do sector privado e um enquadramento legal mais favorvel, juntamente com a reorientao da capacidade produtiva para o sector transacionvel. De facto, o acesso da Repblica Portuguesa ao financiamento externo a taxas de juro mais baixas permite que as grandes empresas possam tambm aceder ao mercado de crdito internacional com condies financeiras mais favorveis. Por outro lado, o Governo tem criado instrumentos que permitem s PME aceder a condies de financiamento mais favorveis, do qual exemplo a criao da Instituio Financeira de Desenvolvimento. Para o perodo subsequente prev-se uma acelerao dos nveis de investimento, com taxas de crescimento de 3,8% no ano de 2015 e atingindo um crescimento mdio homlogo de 4,0% entre 2016 e 2018. As exportaes de bens e servios devero continuar a apresentar um comportamento positivo com um crescimento de 5,7% em 2014, valor que representa uma ligeira reduo face a 2013, mas que pressupe a manuteno de ganhos de quota de mercado relevantes. Para o ano de 2015 e seguintes, prev-se a manuteno de taxas de crescimento das exportaes em torno dos 5%, beneficiando da evoluo prevista para a procura externa dirigida economia portuguesa, em especial por parte dos pases comunitrios. A continuao do bom desempenho das exportaes, associada ao crescimento moderado das importaes, permite antever uma evoluo favorvel para a capacidade de financiamento da economia portuguesa, mantendo-se um perfil excedentrio. De salientar o notvel ajustamento externo registado, com as necessidades de financiamento da economia portuguesa a passarem de 9% do PIB em 2010, para uma capacidade de financiamento face ao exterior de 2,0% do PIB em 2013. tambm importante notar que, excluindo o saldo dos bens energticos, este excedente teria alcanado os 5,7% do PIB, o que contrasta com o saldo de -5,6% observado no ano de 2010 para o mesmo agregado.
Para este resultado concorreu uma melhoria do saldo de todas as balanas, destacando-se a forte correo do saldo conjunto da balana de bens e servios, cujo dfice se reduziu de 7,7% do PIB, em 2010, para 1,1%, em 2013. Prev-se, assim, um excedente sempre superior a 4% para o horizonte de previso (2014-2018). A melhoria do saldo da balana corrente e de capital traduz um dos principais ajustamentos ocorridos na economia portuguesa na sequncia do programa de ajustamento iniciado em 2011, permitindo assim diminuir o elevado nvel de endividamento externo.
Grfico I.3. Evoluo da Posio de Investimento Internacional

(em % do PIB)
-20 -40 -60 -80 -100 -5.0 -120 -10.0 -140
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Grfico I.4. Capacidade/Necessidades de Financiamento da Economia Portuguesa

(em % do PIB)
15.0 10.0 5.0 0.0
-15.0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Bal. Corrente e de Capital Bal. Corrente Bal. Bens Nec./Capac. Fin. excl. Bal. Energtica
Posio de Investimento Internacional
Saldo Acumulado Balana Corrente
Fontes: INE e Ministrio das Finanas. Nota: Saldo da balana corrente acumulado com ano base 1996.
Fontes: INE e Ministrio das Finanas. Nota: Assume-se que o saldo da balana energtica evolui de acordo com o projetado para as exportaes e importaes.
A evoluo dos preos, mais precisamente do IPC, dever retomar uma trajetria moderadamente ascendente, em linha com a progressiva reduo do hiato do produto e com o crescimento da procura interna. Note-se que as expectativas para a inflao encontram-se ainda assim ancoradas num valor inferior taxa de referncia para a Poltica Monetria, permitindo que Portugal continue a ganhar competitividade intercomunitariamente, no se esperando presses salariais tendo em conta a ainda elevada taxa de desemprego estimada para o horizonte de previso, e um reduzido impacto do aumento da taxa normal do IVA em 0,25 p.p. Ao nvel do mercado de trabalho, tem-se observado uma melhoria nos indicadores, prevendo-se uma reduo da taxa de desemprego, de curta e longa durao, no horizonte de previso. Assim, em 2014, a taxa de desemprego dever fixar-se nos 15,4% (valor inferior aos 16,3% do ano anterior), evoluindo para uma taxa de 13,2% em 2018, movimento que ser ancorado no crescimento da populao empregada, aps as redues verificadas desde 2009. Neste contexto, a taxa de desemprego dever convergir a um ritmo mais elevado para o seu valor estrutural.
Grfico I.5. Evoluo dos Preos

(taxa de variao, %)
4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Deflator do PIB IPC 6.0 8.0 14.0 12.0 16.0 18.0
Grfico I.6. Evoluo do Desemprego

(em %)
2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 10.0 -3.0 -4.0 -5.0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Taxa de Desemprego (% Pop. Ativa, eixo esq.) Emprego (tvh, %)
I.3.2.Anlise de Riscos do Cenrio Macroeconmico

O contexto de incerteza elevada, quer a nvel internacional quer interno, pode condicionar as previses para a economia portuguesa para o horizonte 2014-2018.
I.3.2.1.
Principais Riscos Internacionais com Impacto na Economia Portuguesa
Em termos internacionais, os principais riscos prendem-se com a possibilidade de um desempenho menos positivo do que o previsto para a economia da rea do euro, especialmente dos principais parceiros comerciais de Portugal, na medida em que consubstanciaria um desenvolvimento menos favorvel da procura externa e teria assim consequncias no crescimento econmico por via das exportaes portuguesas. Presentemente, um dos principais fatores que podero levar a um crescimento econmico mundial abaixo do previsto prende-se sobretudo com a evoluo das economias emergentes, incluindo a prpria China. elevada sada de capitais nalgumas dessas economias (Indonsia, ndia, Turquia, Brasil e frica do Sul) registada no vero de 2013 (na sequncia do anncio, por parte da Reserva Federal dos EUA, de retirada de estmulos monetrios), que resultou na forte desvalorizao cambial desses pases e na implementao de uma poltica monetria mais restritiva para controlar a inflao, seguiu-se, no incio de 2014, a propagao da fuga intensa de capitais externos noutros pases (Argentina, Rssia, Repblica Checa, Polnia e Hungria) repercutindo-se na queda dos ndices bolsistas e colocando as respetivas moedas sob presso de desvalorizao. Estes pases tornaram-se particularmente sensveis ao risco no somente pelos elevados desequilbrios macroeconmicos (contas externas) como tambm pelas acrescidas incertezas polticas. Para alm disso, a tendncia descendente dos preos das matriasprimas e o facto da economia da China ter dado, ultimamente, sinais de abrandamento so fatores que podero igualmente afetar o desempenho de alguns desses pases, especialmente dos mais dependentes da rentabilidade das matrias-primas. Por outro lado, os EUA, encontrando-se a respetiva economia numa fase mais avanada do ciclo econmico, tm vindo a exercer uma poltica monetria menos expansionista atravs de uma reduo gradual de aquisio de ttulos de dvida (quantitative easing) por parte da Reserva Federal, o que poder resultar numa contrao do acesso ao crdito e/ou a um custo mais elevado. Neste aspeto, a repercusso de critrios mais restritivos de acesso ao crdito noutras economias avanadas e a retoma
prevista para vrios pases da Unio Europeia poder levar subida das taxas Euribor dentro da rea do euro. Outro risco externo, com implicaes internas negativas, prende-se com a possibilidade de aumentos adicionais do preo do petrleo, em resultado da continuao das tenses geopolticas no Mdio Oriente e Norte de frica e, em alguns pases da Amrica Latina (como a Venezuela). Acresce que o recente conflito entre a Rssia e a Ucrnia tem pressionado o preo da energia e o seu fornecimento aos pases do centro da Europa, designadamente do gs natural, criando maior incerteza na evoluo dos preos destes produtos. Deve-se referir que este facto pode, contudo, constituir um risco positivo para a economia portuguesa que, fazendo uso das suas infraestruturas, poder suprir, em parte, as necessidades energticas dos pases do centro e norte da europa. Tendo em conta os riscos enumerados, quantificam-se nesta seco os impactos esperados de trs tipos de choques exgenos, face ao cenrio base: um aumento de 20% no preo do petrleo, uma trajetria de taxa de juro de curto prazo mais elevada em 1 p.p. e uma diminuio do crescimento da procura externa em 1 p.p. No primeiro caso, a simulao revela uma quebra mais acentuada do PIB real no ano do choque. Adicionalmente, assiste-se a uma variao em alta dos preos no consumidor, face ao cenrio base, dado o impacto inflacionista do aumento do preo do petrleo. Esta subida tambm tem um impacto significativo no deflator das importaes e, por essa via, implica uma reduo do PIB nominal (face ao cenrio base). Tendo em conta o peso das importaes de combustveis no dfice da balana de bens, esta acelerao do preo dos bens energticos importados traduz-se num impacto negativo no saldo da balana corrente. No que se refere ao impacto na taxa de desemprego, estima-se que seja reduzido devido a efeitos desfasados da atividade econmica no emprego e no considerando implicaes adicionais sobre as condies financeiras da economia . A ligeira melhoria no saldo das administraes pblicas no primeiro ano explicada pelo efeito da inflao na variao nominal das receitas, que se reverte nos anos posteriores devido contrao da atividade econmica. O rcio da dvida pblica aumentaria por via da deteriorao dos saldos das AP e tambm pelo menor crescimento do PIB nominal.
3
Grfico I.7. Aumento do Preo do Petrleo em 20%

PIB real 2.5 2.0
Variao Homloga (%) Variao Homloga (%)
PIB nominal 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0
1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 2013 2014 2015 2016 2017 2018 mais 20% menos 20% cenrio base
2013
2014
2015
2016
2017
2018
mais 20%
menos 20%
cenrio base
Nesse caso, a deteriorao dos saldos correntes implicaria uma perceo mais elevada ao risco ao financiamento economia portuguesa, levando a reduzir o crdito concedido s empresas e, por essa via, poderia aumentar a taxa de desemprego.
Saldo das Administraes Pblicas 1.0

Percentagem do PIB (%) Percentagem do PIB (%)
Dvida Pblica 130.0 128.0 126.0 124.0 122.0 120.0 118.0 116.0 114.0 112.0 110.0
0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 2013 2014 2015 2016 2017 2018 mais 20% menos 20% cenrio base
2013
2014
2015
2016
2017
2018
mais 20%
menos 20%
cenrio base
Deflator do Consumo Privado 3.0 2.5

Percentagem do PIIB (%) Variao Homloga (%)
Saldo da Balana Corrente e de Capital 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0
2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 2013 2014 2015 2016 2017 2018 mais 20% menos 20% cenrio base
2013
2014
2015
2016
2017
2018
mais 20%
menos 20%
cenrio base
Fonte: Ministrio das Finanas.
Em resposta a um cenrio de taxa de juro de curto prazo mais elevada, espera-se uma contrao da atividade econmica por via dos maiores custos de financiamento, que se traduz numa quebra no produto real de 0,3 p.p. De igual forma, assiste-se a uma ligeira deteriorao do saldo das administraes pblicas, e a um aumento do rcio da dvida pblica.
Grfico I.8. Anlise de Sensibilidade ao Aumento da Taxa de Juro de Curto Prazo em 1 p.p.
PIB real 2.5 2.0
PIB nominal 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0
1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 2013 2014 2015 2016 2017 2018 mais 1 p.p. menos 1 p.p. cenrio base
2013
2014
2015
2016
2017
2018
mais 1 p.p.
menos 1 p.p.
cenrio base

Dvida Pblica 130.0 128.0 126.0 124.0 122.0 120.0 118.0 116.0 114.0 112.0 110.0
0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 2013 2014 2015 2016 2017 2018 mais 1 p.p. menos 1 p.p. cenrio base
2013
2014
2015
2016
2017
2018
mais 1 p.p.
menos 1 p.p.
cenrio base
Deflator do Consumo Privado 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 2013 2014 2015 2016 2017 2018 mais 1 p.p. menos 1 p.p. cenrio base
Saldo da Balana Corrente e de Capital 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 2013 2014 2015 2016 2017 2018 mais 1 p.p. menos 1 p.p. cenrio base
Por ltimo, num cenrio de crescimento da procura externa mais reduzido dever registar-se uma contrao da atividade econmica, por via de menores exportaes, que se traduz numa quebra no produto real de 0,2 p.p. De igual forma, assiste-se a uma deteriorao do saldo da balana corrente e de capital. A contrao da atividade econmica (por via de uma menor procura externa) resulta tambm numa deteriorao do saldo oramental, designadamente a partir de 2016. O rcio da dvida pblica tambm regista uma evoluo menos positiva devido, quer pior performance do saldo oramental, quer devido ao menor crescimento do PIB nominal.
Grfico I.9. Anlise de Sensibilidade Diminuio da Procura Externa em 1 p.p.

PIB real 2.5 2.0
PIB nominal 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0
1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 2013 2014 2015 2016 2017 2018 mais 1 p.p. menos 1 p.p. cenrio base
2013
2014
2015
2016
2017
2018
mais 1 p.p.
menos 1 p.p.
cenrio base

Dvida Pblica 130.0 128.0 126.0 124.0 122.0 120.0 118.0 116.0 114.0 112.0 110.0
-0.5 -1.5 -2.5 -3.5 -4.5 -5.5 2013 2014 2015 2016 2017 2018 mais 1 p.p. menos 1 p.p. cenrio base
2013
2014
2015
2016
2017
2018
mais 1 p.p.
menos 1 p.p.
cenrio base
Deflator do Consumo Privado 1.8 1.6

Saldo da Balana Corrente e de Capital 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5
1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 2013 2014 2015 2016 2017 2018 mais 1 p.p. menos 1 p.p. cenrio base
2013
2014
2015
2016
2017
2018
mais 1 p.p.
menos 1 p.p.
cenrio base
I.3.2.2.
Riscos Relacionados com a Atividade Econmica Interna
Internamente, o processo de desalavancagem das empresas e famlias cujos nveis de endividamento ainda se encontram elevados poder limitar a retoma do investimento. A evoluo das expectativas e dos nveis de confiana dos agentes econmicos, face aos desenvolvimentos internos e externos, ainda crucial para o gradual processo de retoma da economia que se perspetiva. Nesta seco consideram-se dois cenrios alternativos: um primeiro, com uma taxa de crescimento do PIB real mais moderada que a admitida no cenrio central e, um segundo, onde se admite uma taxa de desemprego mais elevada. Em ambos os casos, analisam-se os efeitos ceteris paribus no saldo oramental e na dvida pblica.
Diminuio da taxa de crescimento do PIB real em 1 p.p. Neste cenrio considerou-se exclusivamente que a menor performance do PIB tinha origem na procura interna, mais especificamente numa diminuio do consumo privado.
Grfico I.10. Anlise de Sensibilidade Diminuio do PIB em 1 p.p.

PIB real 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 2013 2014 2015 2016 2017 2018 mais 1 p.p. menos 1 p.p. cenrio base 4.5 4.0
Variao Homloga (%)
PIB nominal
Variao Homloga (%)
3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2013 2014 2015 2016 2017 2018 mais 1 p.p. menos 1 p.p. cenrio base
Saldo das Administraes Pblicas 3.0 2.0

Dvida Pblica 130.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0
1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 2013 2014 2015 2016 2017 2018 mais 1 p.p. menos 1 p.p. cenrio base
2013
2014
2015
2016
2017
2018
mais 1 p.p.
menos 1 p.p.
cenrio base
Deflator do Consumo Privado 2.0

Saldo da Balana Corrente e de Capital 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0
1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 2013 2014 2015 2016 2017 2018 mais 1 p.p. menos 1 p.p. cenrio base
2013
2014
2015
2016
2017
2018
mais 1 p.p.
menos 1 p.p.
cenrio base
O menor crescimento do PIB em 1 p.p. tem como efeito a diminuio do saldo das administraes pblicas em 0,3 p.p. em 2015. Para este efeito concorre no s o impacto direto da diminuio das receitas fiscais (devido diminuio do consumo privado) mas tambm o efeito de um maior desemprego (e menor emprego), o que implica menores contribuies sociais e coleta de IRS, bem como um aumento das prestaes sociais para o subsdio de desemprego. O rcio da dvida pblica em termos do PIB teria um acrscimo estimado em cerca de 1,6 p.p. para o referido ano, quer por via do aumento do dfice oramental, quer por via da diminuio do PIB nominal.
Aumento da Taxa de Desemprego em 1 p.p. Neste caso, considerou-se que o aumento da taxa de desemprego derivaria de uma diminuio do emprego total em 1,6 p.p. e da populao ativa em 0,5 p.p. face ao cenrio base. Por hiptese, consideraram-se os efeitos sobre a massa salarial e, consequentemente, no rendimento disponvel dos particulares e na receita fiscal e contributiva .
4
Grfico I.11. Anlise de Sensibilidade ao Aumento em 1 p.p. da Taxa de Desemprego

PIB real 2.5 2.0
PIB nominal 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0
1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 2013 2014 2015 2016 2017 2018 mais 1 p.p. menos 1 p.p. cenrio base
2013
2014
2015
2016
2017
2018
mais 1 p.p.
menos 1 p.p.
cenrio base

Dvida Pblica 130.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0
0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 2013 2014 2015 2016 2017 2018 mais 1 p.p. menos 1 p.p. cenrio base
2013
2014
2015
2016
2017
2018
mais 1 p.p.
menos 1 p.p.
cenrio base
Deflator do Consumo Privado 2.5

Percentagem do PIIB (%)
Saldo da Balana Corrente e de Capital 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5
2.0
Variao Homloga (%)
1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 2013 2014 2015 2016 2017 2018 mais 1 p.p. menos 1 p.p. cenrio base
2013
2014
2015
2016
2017
2018
mais 1 p.p.
menos 1 p.p.
cenrio base
Por simplificao, no se contemplaram os efeitos (previsveis) que o aumento da taxa de desemprego teria na conteno salarial e, consequentemente, nos preos.
O aumento da taxa de desemprego em 1 p.p. tem como consequncia a diminuio do saldo das administraes pblicas em 0,2 p.p. Para este efeito concorre, em primeiro lugar, o impacto direto de um maior desemprego (e menor emprego) em termos de menores contribuies sociais e coleta de IRS e maior despesa em prestaes sociais (em particular, subsdio de desemprego). Acresce o efeito que o aumento do desemprego tem na diminuio do consumo privado, e, desta forma, na menor coleta dos impostos indiretos. O efeito esperado no rcio da dvida pblica essencialmente resultado do maior dfice oramental.
Caixa 1. Alteraes ao Sistema de Contas Nacionais As Contas Nacionais portuguesas este ano estaro sujeitas a uma dupla alterao, com impacto, designadamente, nos nveis dos agregados macroeconmicos e dos indicadores de finanas pblicas. Esta dupla alterao deriva, por um lado, de uma alterao metodolgica do Sistema Europeu de Contas e, por outro lado, de uma alterao do ano base das Contas Nacionais, o qual passa a ser 2010 e incluir a apropriao de nova informao estrutural, nomeadamente dos Censos 2011. O Sistema Europeu de Contas (SEC), definido pelo Eurostat, o sistema de contabilidade nacional e regional usado pelos Estados-membros da Unio Europeia. A atual verso do SEC o SEC 95 - em termos de definies, classificaes e regras de contabilizao, consistente com o Sistema de Contas Nacionais das Naes Unidas (1993 SNA), apresentando, porm, particularidades adequadas s especificidades das economias europeias, as quais no afetam a compatibilidade e comparabilidade entre ambas. Em 21 de maio de 2013, foi adotado pelo Parlamento e pelo Conselho Europeus um novo sistema, denominado SEC 2010, o qual constitui uma verso melhorada e atualizada do vigente SEC 95, visando, inter alia, a adequao verso atualizada do sistema das Naes Unidas, o 2008 SNA, e entrando plenamente em vigor a setembro de 2014. A necessidade da reviso do SEC 95, agora introduzida pelo SEC 2010, encontra-se relacionada com as alteraes de perfil manifestadas pelas economias nas ltimas duas dcadas, mormente o aumento de prevalncia das tecnologias de informao e comunicao nos processos produtivos, a importncia crescente dos ativos intangveis, os bens e servios associados propriedade intelectual, bem como a globalizao dos sistemas econmicos. Assim, as principais alteraes metodolgicas introduzidas pelo SEC 2010 so: Despesa em investigao & desenvolvimento passa a ser registada como investimento (formao bruta de capital fixo), no momento do compromisso, em vez de ser como despesa corrente; Despesa em sistemas de armamento passa a ser registada como investimento (formao bruta de capital fixo), no momento do compromisso, em vez de ser registada como consumo intermdio; Alterao da contabilizao de bens enviados para o estrangeiro para processamento, que anteriormente eram considerados exportaes e importaes e que agora apenas registado o servio de processamento importado/exportado; Uma anlise mais detalhada dos sistemas de penses, com a introduo de uma tabela suplementar com a apresentao exaustiva das responsabilidades vigentes de todos os
sistemas; Alterao dos procedimentos de contabilizao da produo imputada aos servios de seguros, de forma a alisar a contribuio do ramo no-vida; Um programa de transmisso melhorado, com mais informao, tanto em termos anuais como trimestrais (estes ltimos com um aperfeioado ajustamento sazonal). Ao nvel das contas pblicas, existe j um novo Manual do Dfice e da Dvida das Administraes Pblicas (AP), consistente com o SEC2010, que entrar em vigor em setembro de 2014 e ao qual se dever subordinar a notificao do Procedimento dos Dfices Excessivos a transmitir Comisso Europeia no final desse ms. Apresentam-se aqui as duas principais alteraes que sero relevantes para as contas pblicas em Portugal. A primeira prende-se com a reviso das regras de classificao institucional, designadamente das entidades a considerar no permetro das AP. Neste mbito, algumas das empresas do sector empresarial do Estado e os Hospitais EPE devero vir a ser reclassificados dentro deste permetro. A segunda alterao regista-se ao nvel das operaes relacionadas com a integrao dos fundos de penses privados na Segurana Social. A contabilizao dos pagamentos lump sum recebidos pelos Estados em compensao pela assuno das responsabilidades constantes de sistemas de penses privados que deixam de ser considerados receita, em termos lquidos, dado estarem de forma sinalagmtica associados a responsabilidades futuras. Do mesmo modo, os pagamentos dessas penses a efetuar pela Segurana Social deixam de ser registados como despesa, em termos lquidos, nos perodos seguintes.
Impactos das alteraes metodolgicas A divulgao dos resultados finais da introduo destas alteraes est prevista para setembro de 2014. No entanto, no conjunto dos pases da Unio Europeia para os quais j existem estimativas, o impacto esperado nos valores do PIB nominal traduz-se, em mdia, um acrscimo de 2,4%, dos quais cerca de 4/5 (1,9%) dever-se-o contabilizao como investimento da despesa em investigao & desenvolvimento (2,5% no caso dos EUA). Para Portugal, a estimativa preliminar do impacto das alteraes metodolgicas do SEC2010 e da nova base no PIB situa-se nos 2,5%, perto da mdia dos 24 Estados-membros para os quais existem j estimativas. Ao nvel das contas pblicas, a reviso da reclassificao institucional conduzir integrao nas AP de entidades com as quais estas realizaram operaes, operaes que agora devero ser consolidadas dado passarem a constituir transferncias entre subsectores das AP. A ttulo de exemplo, a integrao dos hospitais nas AP ter como efeito uma recomposio da despesa destas entidades, com uma reduo das prestaes em espcie e um equivalente aumento das remuneraes e consumos intermdios. Esta reclassificao institucional de carter estrutural, por consubstanciar uma reconceptualizao intrnseca ao SEC 2010 e se distinguir das reclassificaes decorrentes da evoluo financeira das unidades per se afetar toda a srie das contas nacionais. O novo registo das operaes relacionadas com a integrao dos fundos de penses privados afetar os valores dfice pblico dos pases que executaram recentemente este tipo de
operaes, designadamente a Hungria e Portugal. No caso especfico de Portugal, espera-se um impacto de subida do dfice no ano em que ocorreu a transferncia dos fundos de penses para o Estado (2011), e estima-se um impacto de reduo do dfice pblico, nos anos posteriores, na ordem das 2 a 3 dcimas de ponto percentual. No possvel ainda antecipar outros efeitos das alteraes metodolgicas, mas, em termos globais, e para 2013, j no se espera uma alterao muito significativa do dfice das AP em percentagem do PIB com a aplicao do SEC2010. As diferenas devero ser mais notrias ao nvel da composio das rubricas de receita e despesa e, em particular, na composio da despesa pblica. Em relao ao rcio da dvida pblica no PIB, as alteraes metodolgicas impactaro no sentido de um acrscimo da dvida bruta nominal (essencialmente por um efeito de alargamento do permetro das entidades a considerar nas AP) e, simultaneamente, do acrscimo do PIB nominal. Na seo IV.2 discutem-se com maior detalhe as alteraes perspetivadas relativamente evoluo do rcio da dvida pblica.
I.4. Impacto das Reformas Estruturais
Um dos trs pilares do Memorando de Entendimento, a par da consolidao oramental e da estabilizao financeira, foi a execuo de um abrangente programa de reformas estruturais. No seu conjunto, estas reformas pretendiam aumentar o PIB potencial da economia portuguesa, tornando-a mais dinmica e flexvel, criando vantagens competitivas duradouras a nvel global e assegurando a sustentabilidade do sector pblico e dos servios por ele prestados. Apesar de darem resposta aos desafios especficos de cada sector, as reformas estruturais seguiram uma viso estratgica transversal. Entre os principais objetivos da interveno contam-se os seguintes: Aposta na produo de bens transacionveis, favorecendo a exportao; Reduo de barreiras dinamizao da economia, particularmente ao nvel das restries legais e dos custos de contexto; Promoo do investimento, em particular do investimento direto estrangeiro em sectores transacionveis; Reduo de rendas excessivas em sectores protegidos; Promoo de um funcionamento eficiente do mercado, especialmente atravs de uma justia clere e de uma regulao eficaz; Criao de um enquadramento legal favorvel criao de emprego; Focalizao dos recursos do Estado nas atividades para as quais este apresenta especial vocao; Aumento da eficincia, flexibilidade e transparncia da administrao pblica. As reformas estruturais variam no seu grau de complexidade e na dificuldade da sua execuo. Algumas reformas eliminam processos ou legislao obsoletos e podem ser rapidamente introduzidas por um
decreto-lei do Governo. Outras reformas requerem uma mudana mais profunda e difcil, implicando processos prolongados em que participam os diversos rgos de soberania e a sociedade civil. Nos ltimos trs anos, o mbito da reforma estrutural em Portugal foi muito abrangente e seria impossvel dar conta de todas as reformas de forma detalhada. Contudo, ser til percorrer as diversas reas de interveno, dando alguns exemplos concretos do trabalho efetuado. No que respeita Gesto e Transparncia das Finanas Pblicas, foram institudos novos deveres de reporte e monitorizao da execuo oramental, tais como o relatrio de riscos oramentais e o reporte trimestral das contas do Sector Empresarial do Estado. Paralelamente, a nova Lei dos Compromissos e Pagamentos em Atraso estancou o aumento do endividamento das entidades pblicas, enquanto a Lei das Finanas Locais e a Lei das Finanas das Regies Autnomas restringiram substancialmente o endividamento dos municpios e das regies autnomas. Foi tambm alterado o processo de contratao e controlo associado s Parcerias Pblico-Privadas (PPP). A nova Lei-quadro das PPP reforou a transparncia do processo, dotando o Estado de uma unidade tcnica especializada para a avaliao de projetos (UTAP) e reforando o papel do Tribunal de Contas. A anlise de responsabilidades futuras associadas aos contratos de PPP ganhou assim uma nova centralidade em todo o processo. Foram igualmente revistas as normas relativas criao, funcionamento e monitorizao das empresas do Sector Empresarial do Estado (SEE). Desta forma, foram estabelecidos limites ao endividamento; a fiscalizao foi reforada; extinguiram-se empresas inviveis ou socialmente injustificveis; desenvolveram-se planos de sustentabilidade financeira baseados na reduo de custos operacionais e no aumento de receitas. Foi ainda revisto o financiamento pblico a todas as fundaes e promulgada uma nova Lei-quadro que consagra os princpios da eficincia, da sustentabilidade e da transparncia dos apoios prestados pelo Estado a estas instituies. Ao nvel da Administrao Fiscal foi lanada a reforma do IRC como mecanismo de incentivo ao investimento. Foram tambm executadas importantes medidas de combate fraude e evaso fiscal, particularmente no que respeita ao reforo operacional e processual da Administrao Tributria e ao alargamento da base tributria. J ao nvel da Administrao Pblica foram eliminadas estruturas duplicadas e ineficientes, tendo sido assegurado o decrscimo progressivo do nmero de funcionrios pblicos e de cargos dirigentes. Aproximou-se a legislao laboral da funo pblica ao regime laboral comum, instituindo-se tambm novos procedimentos de recrutamento de quadros superiores que promovem a meritocracia e a tecnicidade. Na rea da Sade, foi reestruturada a rede de oferta de servios hospitalares, privilegiando-se os cuidados de sade primrios. Verificou-se um aumento muito significativo da eficincia do sector, resultante da otimizao da gesto operacional, da reduo de custos com medicamentos e da renegociao de convenes com privados. A reduo da despesa foi acompanhada de medidas tendentes ao aumento da qualidade do servio, em particular atravs da informatizao do Sistema Nacional de Sade. Foram igualmente introduzidas importantes reformas na Educao, nomeadamente: uma aposta no ensino profissional, reforando a sua ligao ao mundo empresarial; promoo da qualidade do ensino atravs dos contratos de autonomia escolar; criao de um sistema de monitorizao que avalia o impacto das polticas educativas, tendo em vista o combate ao abandono escolar precoce. Tambm,
promoveu-se a eficincia de recursos humanos estimulando a sinergia com o agrupamento de escolas e reduzindo o absentismo quer do pessoal discente quer do pessoal docente. No sector da Energia concluiu-se a liberalizao do mercado da eletricidade e do gs natural. Adicionalmente, implementou-se um conjunto de medidas que permitiram controlar a dvida tarifria e elimin-la at 2020. No total, foram aprovadas medidas que conduzem a uma reduo de 3,4 mil milhes nos custos do sector eltrico. Numa segunda fase, adotaram-se medidas com vista reduo de preos nos consumidores, designadamente no sector dos combustveis, do gs natural, gs em garrafa e eletricidade. Por sua vez, no sector das Telecomunicaes os custos de terminao mvel (valores que os operadores de telecomunicaes mveis cobram entre si pela ligao de uma chamada sua rede) foram reduzidos em cerca de 80% entre 2010 e 2012 (de 6,5 para 1,27 cntimos/minuto) facilitando o acesso rede e promovendo o aumento da concorrncia no sector. Foram tambm racionalizadas as redes de Transportes, lanando-se o Plano Estratgico dos Transportes e Infraestruturas (PETI). Este Plano pretende garantir a sustentabilidade financeira das empresas pblicas de transportes, melhorar as condies de mobilidade logstica, reforar a concorrncia no sector ferrovirio e atrair mais trfego, tornar os portos mais competitivos e integr-los no sistema logstico nacional, favorecendo assim o sector exportador. No que respeita eliminao de restries no Mercado de Bens e Servios, foi transposta na sua quase totalidade a Diretiva de Servios da Unio Europeia, que permite reduzir as barreiras entrada de novas empresas no mercado nacional, bem como reduzir as restries ao acesso s profisses regulamentadas
5.
O mercado de Habitao e Arrendamento foi tambm alvo de importantes reformas destinadas a dinamizar o mercado de arrendamento, revitalizar os centros das cidades e desincentivar o endividamento das famlias. As reformas incluram a nova Lei do Arrendamento, o novo regime jurdico da Reabilitao Urbana, o novo regime fiscal do arrendamento, a extino dos benefcios fiscais associados compra de habitao e ainda o regime excecional de reabilitao urbana. Foi igualmente aprovada a lei de bases das polticas dos solos, do ordenamento do territrio e do urbanismo recentrando o planeamento urbano nas reas consolidadas e a consolidar j existentes, evitando opes de planeamento assentes na expanso fsica das cidades, sendo assim eliminada a categoria de solo urbanizvel. Na rea da Defesa iniciou-se a Reforma Defesa 2020 que ir permitir ajustar os rcios de despesa (60% em pessoal, 25% em operao e manuteno e 15% em investimento em capacidades, incluindo, investigao, desenvolvimento e inovao) progressivamente e at 2020, redimensionar as Foras Armadas para um efetivo global entre 30.000 e 32.000 militares, bem como redimensionar o dispositivo territorial, tendo como objetivo final uma reduo efetiva de 30%, ao nvel dos comandos, unidades, estabelecimentos e demais rgos das Foras Armadas. Tendo em vista permitir o planeamento integrado de longo prazo na defesa nacional, ferramenta imprescindvel para garantir a otimizao de recursos e a adequabilidade dos sistemas de armas aos cenrios estratgicos previstos, definiu-se em 1,1% (0,1) do PIB como o compromisso oramental estvel para a defesa nacional.
5 Ver The economic impact of the Services Directive: A first assessment following implementation http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/economic_paper/2012/ecp456_en.htm, segundo o qual, Portugal seria um dos pases com maiores ganhos na aplicao da diretiva de servios.
No que se refere Justia, as reformas executadas procuraram torn-la mais clere e eficiente. Incluram a introduo de um novo mapa judicirio que prev o encerramento de tribunais com reduzido volume processual e a adoo de um novo modelo de gesto dos tribunais e a promoo da especializao judicial. Paralelamente, conseguiu-se introduzir maior rapidez no sistema e portanto uma reduo muito significativa do nmero de processos pendentes em tribunal, graas ao novo Cdigo do Processo Civil, ao recurso a meios de resoluo alternativa de litgios e criao de equipas para acelerar a resoluo dos casos em atraso. Ao nvel da regulao e concorrncia reforou-se o papel dos reguladores na promoo do funcionamento justo e eficiente do mercado, quer atravs da nova Lei da Concorrncia, quer atravs do novo quadro jurdico das entidades reguladoras. Foi ainda criado o Tribunal Especializado de Concorrncia, Regulao e Superviso para julgar processos neste mbito. Por fim, foram introduzidas reformas nos regimes de licenciamento, promovendo a simplificao de atos administrativos, reduzindo os prazos de aprovao de licenas e substituindo o paradigma de controlo ex ante (autorizaes, vistorias e condicionamentos prvios) pelo paradigma de controlo ex post e aprovaes de deferimento tcito (aes sistemticas de fiscalizao posterior acompanhadas de maior responsabilizao dos promotores). As reformas estruturais acima descritas constituem um veculo de crescimento econmico no longoprazo. Os efeitos na atividade econmica podero estar j a dar um contributo positivo para a recuperao econmica e para o crescimento do emprego. O pleno efeito das reformas ser sentido ao longo dos prximos anos. Seguem-se alguns exemplos ilustrativos de impactos j sentidos na economia e com reflexos na poltica oramental no perodo entre 2011 e 2013: Os pagamentos em atraso do Estado foram reduzidos cerca de metade do seu valor, entre Dezembro de 2011 e Dezembro de 2013; A renegociao dos contratos de PPP gerar uma poupana de 7.500 milhes de euros ao longo da vida til dos projetos, j com reflexos oramentais positivos em 2014. Corresponde a cerca de 25% do custo total inicialmente previsto; Obtiveram-se poupanas na despesa com medicamentos no valor total de 850 milhes de euros, repartidas entre Sistema Nacional de Sade (600 milhes) e particulares (250 milhes); O nmero de inscritos em cursos profissionais aumentou 15%; Verificou-se uma reduo gradual e depois extino da Taxa de Utilizao Porturia, incentivando o comrcio internacional; Foram extintos cerca de 50% dos processos executivos pendentes nos tribunais, que corresponde a mais de 500.000 processos encerrados; A taxa de resoluo de aes executivas em tribunal foi superior a 100% desde o incio de 2013.
O impacto agregado das reformas estruturais na economia portuguesa poder vir a ser muito significativo. No relatrio de 2013 Portugal: Reforming the State to Promote Growth, a OCDE afirma que as reformas efetuadas no mercado do trabalho e do produto podero conduzir a um crescimento incremental do PIB portugus na ordem dos 3,5% at 2020. Servindo-se de dados maioritariamente referentes a 2012, o estudo indica que o potencial de crescimento ser maior tendo em conta as reformas
que o pas est ainda a executar. Como efetivamente houve um nmero expressivo de novas reformas em 2013 e 2014, previsivelmente esta estimativa poder ainda melhorar. Por sua vez, no Quarterly Report on the Euro Area do final de 2013, a Comisso Europeia conclui que o potencial de crescimento da economia portuguesa resultante da execuo de reformas estruturais nos mesmos dois sectores de 3% nos primeiros 5 anos, podendo alcanar os 5% do PIB nos 10 anos seguintes, sendo um dos pases cuja aplicao de reformas teria efeitos mais substanciais. Nesta anlise, so salientados 4 tipos de efeitos spillover na economia: 1. 2. Efeitos na procura, quer nas exportaes, quer no investimento; Efeitos de competitividade, por exemplo, resultantes de medidas que reduzam os custos laborais ou os markups e, assim, melhorar a sua competitividade; 3. 4. Aumento do Investimento Direto, causadas por reformas que aumentam a taxa de rentabilidade; Acrscimo de I&D resultantes da difuso internacional de novas inovaes conduz a um aumento de capital intangvel. O relatrio aponta para os efeitos positivos das reformas junto de investidores internacionais, o que traz efeitos positivos tanto para o produto potencial como para a melhoria do prmio de risco da dvida soberana do pas. Estimativas recentes do FMI, ainda no publicadas, estimam que o efeito das reformas estruturais j realizadas aumente o PIB potencial de longo prazo em 0.7 pontos percentuais, face a um cenrio sem reformas, podendo ser superior a 1p.p. em caso de aplicao total das reformas. Todos estes resultados, extremamente encorajadores, supem que as reformas estruturais devem ser uma constante no horizonte de mdio prazo. No perodo que se abre aps a concluso do PAEF, e para alm do reforo do trabalho feito e do lanamento de novas iniciativas, urge desenvolver mtricas rigorosas para aferir o impacto real das medidas j empreendidas. Atualmente, o Governo est a definir os termos de referncia para um estudo da OCDE sobre reformas estruturais em Portugal. O objetivo seria atualizar a anlise realizada no incio de 2013, mas contabilizando j o impacto das reformas entretanto empreendidas assim como os resultados do ndice de restries no mercado de produtos e servios e do ndice de proteo laboral, entretanto publicados. Um segundo objetivo seria o de desenvolver conjuntamente um mtodo sistemtico e rigoroso de seleo das prioridades de reforma futuras. Isto , estimar o retorno de vrias iniciativas possveis de forma a selecionar aquelas com maior impacto para o crescimento econmico. O trabalho poder comear ainda no presente trimestre com recomendaes apresentadas j no terceiro trimestre de 2014.
Captulo
2
II. ESTRATGIA ORAMENTAL
II.1. Desenvolvimentos Recentes das Finanas Pblicas
Desde 2011, a evoluo das finanas pblicas tem sido condicionada pelo Programa de Ajustamento Econmico (PAE) acordado com a Comisso Europeia (CE), o Banco Central Europeu (BCE) e o Fundo Monetrio Internacional (FMI) em maio desse ano. O cumprimento dos requisitos do PAE tem sido determinante para o aumento da credibilidade do Pas, quer a nvel nacional quer a nvel internacional, no sentido de reconstruir as condies necessrias para o regresso pleno ao financiamento da economia nos mercados. No contexto da participao na Unio Monetria, Portugal beneficiou de condies financeiras favorveis, com nveis historicamente baixos de taxas de juro. No entanto, endividou-se de forma excessiva, tendo esse endividamento sido generalizado quer nas administraes pblicas quer no sector privado (famlias e empresas). A acumulao de elevados dfices externos e oramentais na dcada de 2000 traduziu-se em nveis excessivos de dvida externa, pblica e privada. Esta evoluo foi possvel na medida em que os agentes econmicos consideravam o risco de default da dvida soberana portuguesa baixo. No entanto, esta situao alterou-se com a crise financeira. Assim, no incio desta crise as principais instituies financeiras tentaram restabelecer a confiana no sistema financeiro e foram utilizadas medidas de estmulo monetrio e oramental para colmatar a falta de confiana dos agentes econmicos no sistema financeiro e procurar estimular o crescimento econmico. As polticas de expanso prosseguidas entre 2009 e 2010, com recurso ao aumento da despesa pblica, em simultneo com um perodo de desacelerao da atividade econmica, aumento de desemprego e perda de competitividade, ampliaram os problemas estruturais j existentes. A somar crise financeira, a crise das dvidas soberanas nos pases perifricos da rea do euro, onde Portugal se inclui, gerou um efeito contgio muito forte, pelo que, em 2011, o pedido de ajuda internacional foi incontornvel. A estratgia delineada no Programa de Ajustamento Econmico visou os principais desafios da economia portuguesa, assentando numa consolidao oramental que permitisse atingir uma trajetria sustentvel para as finanas pblicas, na reduo dos nveis de endividamento e no assegurar da estabilidade financeira e na prossecuo de polticas estruturais dirigidas ao aumento da competitividade, a um crescimento sustentado e criao de emprego. Contudo, a posio cclica da economia portuguesa gerou presses adicionais nas finanas pblicas. A evoluo desfavorvel do mercado de trabalho e da procura interna observada at 2013 contribuiu negativamente para o comportamento da receita fiscal e contributiva. Por outro lado, e simultaneamente, o aumento da despesa com prestaes sociais, em particular com o subsdio de desemprego, tem constitudo uma forte presso no sentido do aumento da despesa pblica. Na sequncia da reviso em baixa do crescimento econmico em 2012, assim como do reconhecimento dos progressos alcanados ao nvel da correo estrutural das contas pblicas at 2012, no stimo exame regular do PAE, os limites para o dfice oramental foram revistos pela segunda vez, tendo passado de 4,5% para 5,5% do PIB em 2013 e de 2,5% para 4% em 2014, sem necessidades adicionais de financiamento por parte das instituies internacionais. Foi ainda afirmada a inteno de atingir um dfice oramental de 2,5% do PIB em 2015, valor que compara com 1,9% anteriormente previsto.
Em 2013, o ajustamento oramental refletiu a manuteno da estratgia de consolidao oramental, verificada nos anos anteriores, prosseguindo o esforo de reequilibro das contas pblicas. O ajustamento assentou em medidas de consolidao oramental, inicialmente previstas no valor de 3,2% do PIB, correspondente s inscritas no Oramento do Estado para 2013. Adicionalmente, foram executadas outras medidas, previstas na 1 alterao ao Oramento do Estado para 2013 (OER2013), no valor de 0,8% do PIB, destinadas a compensar a deciso do Tribunal Constitucional de 5 de abril, que determinou a reposio do subsdio de frias aos funcionrios pblicos e pensionistas e quaisquer prestaes correspondentes ao 14. ms, bem como reviso da aplicao da contribuio social sobre prestaes de doena e de desemprego. As medidas ento adotadas visaram garantir o cumprimento das metas do dfice acordado com as instituies internacionais, elevando o total de medidas no ano de 2013 para 3,4% do PIB. As medidas previstas para 2013 recaram maioritariamente no lado da receita, nomeadamente, a reviso da tributao de bens imobilirios, a reestruturao do Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Singulares (IRS), o aumento das contribuies dos beneficirios para os sistemas de proteo na doena, o aumento dos impostos especiais sobre o consumo e uma melhor gesto das transferncias provenientes dos fundos comunitrios. As medidas transversais e sectoriais com vista reduo estrutural da despesa pblica centraram-se na diminuio da massa salarial do sector pblico, com a reduo de efetivos e limitao da contratao de pessoal, associada alterao do perodo normal de trabalho de 35 para 40 horas semanais, em menores consumos intermdios, em poupanas nos encargos associados a Parcerias Pblico-Privadas (PPP), na reduo da contribuio da entidade empregadora para os sistemas de proteo na doena e na racionalizao da despesa no sector da sade. Ainda de referir o aumento da contribuio dos empregados para a ADSE, SAD e ADM. Para alm de medidas de consolidao oramental, o Governo implementou, no incio de 2013, mecanismos de promoo da competitividade e de incentivo ao investimento, como o crdito fiscal extraordinrio ao investimento (CFEI), e reforou o incentivo fiscal em sede de IRS de 5% para 15% do Imposto sobre o Valor Acrescentado (IVA) suportado para os consumidores que exijam fatura nas aquisies efetuadas em sectores de atividade especficos, tradicionalmente com maior propenso evaso fiscal. No primeiro trimestre de 2013, o dfice das Administraes Pblicas em contabilidade nacional registou um aumento de 700 milhes de euros, representando 0,4% do PIB anual, resultado da reclassificao em transferncia de capital da operao de injeo de capital na instituio financeira BANIF. No quarto trimestre de 2013, a receita proveniente do regime de regularizao excecional de dvidas fiscais e Segurana Social superou as expectativas iniciais, tendo alcanado o valor de 1279 milhes de euros, em vez dos 700 milhes de euros previstos. Estes efeitos, com impactos opostos no dfice oramental, combinados com as medidas de consolidao acima enunciadas, e a reduo observada em diversas rubricas da despesa, permitiram alcanar um saldo oramental com uma melhoria face ao previsto pelo Ministrio das Finanas em outubro de 2013 em cerca de 1 ponto percentual do PIB.
Quadro II.1. Conta das Administraes Pblicas

(tica de contabilidade nacional)
2011 1. Receitas Fiscais Impostos s/Produo e Importao Impostos s/Rendimento e Patrimnio 2. Contribuies Sociais Das quais: Contribuies Sociais Efectivas 3. Outras Receitas Correntes 4. Total Receitas Correntes (1+2+3) 5. Consumo Intermdio 6. Despesas com Pessoal 7. Prestaes Sociais Das quais: Prestaes que no em Espcie 8. Juros (PDE) 9. Subsdios 10. Outras Despesas Correntes 11. Total Despesa Corrente (5+6+7+8+9+10) Da qual: Despesa Corrente Primria (11-8) 12. Poupana Bruta (4-11) 13. Receitas de Capital 14. Formao Bruta de Capital Fixo 15. Outras Despesas de Capital 16. Total Despesas de Capital (14+15) 17. Total Receitas (4+13) 18. Total Despesa (11+16) Da qual: Total Despesa Primria 19. Cap. (+)/ Nec. (-) Financiam ento Lquido (17-18) Fonte: INE. 40.380,4 23.498,5 16.881,9 21.047,6 16.060,1 7.801,3 69.229,3 7.903,3 19.422,5 37.775,5 29.807,6 6.889,7 1.220,5 4.429,4 77.640,9 70.751,2 -8.411,6 7.813,9 4.473,3 2.327,3 6.800,7 77.043,2 84.441,6 77.551,8 -7.398,3 2012 37.811,2 22.538,7 15.272,5 19.135,3 14.988,6 8.130,5 65.076,9 7.400,2 16.510,0 37.139,3 29.644,5 7.125,9 968,0 4.214,6 73.358,0 66.232,1 -8.281,1 2.497,4 2.745,0 2.112,5 4.857,5 67.574,3 78.215,5 71.089,6 -10.641,2 2013 42.090,5 22.568,3 19.522,2 20.139,6 15.331,4 8.676,9 70.907,1 7.307,9 17.788,6 38.834,0 31.229,0 7.063,9 1.116,9 4.396,6 76.507,9 69.443,9 -5.600,8 1.502,6 2.375,8 1.647,8 4.023,5 72.409,7 80.531,4 73.467,5 -8.121,7 2011 23,6 13,7 9,9 12,3 9,4 4,6 40,5 4,6 11,3 22,1 17,4 4,0 0,7 2,6 45,4 41,3 -4,9 4,6 2,6 1,4 4,0 45,0 49,3 45,3 -4,3 2012 22,9 13,7 9,3 11,6 9,1 4,9 39,4 4,5 10,0 22,5 18,0 4,3 0,6 2,6 44,4 40,1 -5,0 1,5 1,7 1,3 2,9 40,9 47,4 43,1 -6,4 2013 25,4 13,6 11,8 12,2 9,3 5,2 42,8 4,4 10,7 23,4 18,9 4,3 0,7 2,7 46,2 41,9 -3,4 0,9 1,4 1,0 2,4 43,7 48,6 44,4 -4,9
Com efeito, excluindo a operao de recapitalizao do BANIF, no relevante para o apuramento do dfice de acordo com os critrios do PAE, o dfice das AP situou-se nos 4,5% do PIB, valor que compara com o limite de 5,5% do PIB acordado com as instituies internacionais.
Quadro II.2. Indicadores Oramentais

(em percentagem do PIB e do PIB potencial)
2011 Saldo global Saldo global excl. med. pontuais Saldo primrio Saldo primrio excl. med. pontuais Saldo estrutural Saldo primrio estrutural Receita estrutural Despesa primria estrutural
2012 -6,4 -5,8 -2,1 -1,5 -3,6 0,7 40,6 39,9
2013 -4,9 -5,3 -0,6 -1,0 -2,8 1,5 42,8 41,3
-4,3 -7,3 -0,3 -3,3 -6,3 -2,2 40,9 43,1
Porm, a amplitude da consolidao oramental mais eficazmente aferida atravs da anlise da evoluo dos saldos estruturais, uma vez que se exclui os efeitos do ciclo econmico e das medidas pontuais. Entre 2011 e 2013 o saldo estrutural registou uma melhoria de 3,5 p.p. do PIB. de salientar, que a partir de 2012 o saldo estrutural primrio apresenta valores positivos, estimando-se que tenha atingido 1,5% do PIB em 2013. Contrariamente ao verificado nos anos anteriores, a consolidao oramental em 2013 resultou do maior aumento da receita estrutural face ao da despesa primria estrutural. Este facto deveu-se necessidade de reposio dos subsdios de frias e de Natal dos funcionrios pblicos e pensionistas por deciso do Tribunal Constitucional, levando a que o Governo tivesse que optar pelo aumento de impostos, designadamente do IRS, para cumprir as metas definidas com as instituies internacionais.
Grfico II.1. Contributos para a Variao do Saldo Global excluindo Medidas Pontuais
(em pontos percentuais do PIB)
6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 -1,0 -2,0 2011 Saldo primrio estrutural Componente cclica 2012 Juros Saldo global excl. med. pontuais 2013
Em todo o caso, no conjunto dos anos 2012 e 2013, excludo portanto o efeito da suspenso e reposio dos referidos subsdios, a despesa corrente primria teria estabilizado dada a presso cclica do aumento da despesa com subsdio de desemprego e apoio ao emprego. Excluindo as componentes de despesa com pessoal, penses e despesa relacionada com a evoluo do desemprego, neste perodo, a despesa corrente primria reduziu o seu peso no PIB em cerca de 0,5 pontos percentuais.
Quadro II.3. Evoluo da Despesa Corrente Primria 2011-2013 (em % do PIB)

2011 Despesa corrente prim ria Despesas com pessoal por mem. suspenso/reposio subsdios Despesa com penses por mem. suspenso/reposio subsdios Subsdio de desemprego e apoio ao emprego Despesa corrente prim ria excl. despesas com pessoal, penses e subs. desem prego
Fontes: INE, MSESS e MF.
2012 40,1 10,0 -1,0 13,6 -0,9 1,6
2013 41,9 10,7 1,0 14,4 0,9 1,6
Var. 20132011 0,6 -0,6 0,0 1,2 0,0 0,4
41,3 11,3 0,0 13,2 0,0 1,2
15,6
15,0
15,1
-0,5
Em 2013, o rcio da dvida pblica atingiu 129% do PIB, demonstrando uma desacelerao da tendncia de crescimento observada nos ltimos anos. A evoluo da dvida pblica continua a resultar, maioritariamente, do diferencial de crescimento da taxa de juro implcita na dvida e o crescimento nominal do PIB - efeito dinmico - que apresentou um aumento de 3,8 p.p. em 2013 face a 8,3 p.p. do PIB em 2012. Os sucessivos dfices primrios tambm tm contribudo para o acrscimo da dvida. Quadro II.4. Dinmica da Dvida Pblica
2011 Dvida pblica consolidada (% PIB) Variao em p.p. do PIB Efeito saldo primrio Efeito dinmico Efeito juros Efeito PIB Outros 108,2 14,3 0,3 5,0 4,0 1,0 9,0 2012 124,1 15,8 2,1 8,3 4,3 3,9 5,4 2013 129,0 4,9 0,6 3,8 4,3 -0,4 0,4
Fontes: INE, Banco de Portugal e Ministrio das Finanas.
O aumento do peso dos juros da dvida no PIB, em 2012 e 2013, deveu-se essencialmente ao aumento do stock da dvida, que foi parcialmente compensado pela evoluo favorvel das taxas de juro (efeito preo). Para este comportamento contribuiu a evoluo das taxas de colocao dos Bilhetes do Tesouro (BT), que continuaram a apresentar uma evoluo descendente desde 2011, e ainda o efeito da reduo das taxas de juro de mdio e longo prazos que permitiu a realizao de operaes de recompra de dvida de maturidade mais longa. Grfico II.2. Taxas de Juro dos BT
7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0
Mar-11 Set-11
3 meses
Grfico II.3. Yields das OT a 10 anos no Mercado Secundrio

16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0
mar-08 mar-09 mar-10 mar-11 mar-12 mar-13 mar-14 jun-08 set-08 jun-09 set-09 jun-10 set-10 jun-11 set-11 jun-12 set-12 jun-13 dez-08 dez-09 dez-10 dez-11 dez-12 set-13 dez-13
Mar-12
Set-12
Mar-13
Set-13
Mar-14
Dez-11
Dez-12
Dez-13
Fonte: IGCP, E.P.E
Com efeito, as yields das Obrigaes do Tesouro tm vindo a intensificar a sua trajetria descendente, convergindo para um spread similar ao de Espanha, demonstrando o aumento da confiana dos agentes econmicos no processo de consolidao oramental e sustentabilidade da dvida soberana da Repblica Portuguesa. No contexto europeu, durante 2013, dos 17 pases da rea do euro, 12 pases encontravam-se com um procedimento aberto por dfice excessivo, e quatro dos quais encontravam-se sob programas de assistncia financeira (Irlanda, Grcia, Espanha e Portugal) .
6
Jun-11
6 meses
Jun-12
Jun-13
Alemanha
12 meses 18 meses
Portugal
Espanha
A Irlanda saiu oficialmente do programa de assistncia financeira a 8 de dezembro de 2013 e a Espanha a 31 de dezembro de 2013.
Quadro II.5. Pases com Procedimento por Dfice Excessivo em 2013

Pas Deciso do Conselho sobre a existncia de dfice excessivo 21-jun-13 13-jul-10 2-dez-09 2-dez-09 2-dez-09 2-dez-09 2-dez-09 2-dez-09 27-abr-09 27-abr-09 27-abr-09 27-abr-09 13-jul-10 2-dez-09 7-jul-09 8-jul-08 Prazo lim ite para a correo 2014 2016 2013 2013 2014 2015 2015 2013 2015 2015 2016 2016 2013 2013 2015 ano financeiro 2014/15
Malta Chipre ustria Blgica Holanda Portugal Eslovnia Eslovquia Frana Irlanda Grcia Espanha Dinamarca Repblica Checa Polnia Reino Unido
Fonte: Comisso Europeia.
Comparando a evoluo das contas pblicas em Portugal com os demais Estados-membros da Unio Europeia (U.E.), verifica-se que o esforo de consolidao oramental foi comum generalidade dos Estados-membros, mas mais acentuado no caso de Portugal face mdia quer da U.E. quer da rea do euro. Quadro II.6. Saldo Estrutural e Dvida Pblica na rea do Euro
Saldo estrutural
2011 UE 27 AE 17 Blgica Alemanha Estnia Irlanda Grcia Espanha Frana Itlia Chipre Letnia Luxemburgo Malta Pases Baixos ustria Portugal Eslovnia Eslovquia Finlndia -3,8 -3,6 -3,3 -1,0 -0,8 -8,1 -5,9 -7,2 -4,7 -3,8 -6,2 -1,5 0,8 -3,4 -3,7 -2,2 -6,3 -4,8 -4,9 -0,5 2012 -2,6 -2,1 -2,9 0,3 -0,2 -7,7 -0,1 -5,1 -3,6 -1,4 -6,4 -0,2 1,0 -3,8 -2,7 -1,6 -3,6 -2,6 -3,9 -1,0 2013 -2,0 -1,5 -2,2 0,6 -0,5 -6,4 1,7 -4,3 -2,8 -0,8 -3,8 -1,3 1,0 -3,1 -1,8 -1,5 -2,8 -2,2 -2,3 -0,9 2011 82,5 87,4 99,2 80,0 6,1 104,1 170,3 70,5 86,2 120,7 71,5 42,0 18,7 68,8 65,7 73,1 108,2 47,1 43,6 49,3
Dvida pblica
2012 85,2 90,7 101,1 81,0 9,8 117,4 157,2 86,0 90,6 127,0 86,6 40,8 21,7 70,8 71,3 74,4 124,1 54,4 52,7 53,6 2013 87,1 92,6 101,5 78,4 10,0 123,7 175,1 93,9 93,5 132,6 111,7 38,1 23,1 73,0 73,5 74,5 129,0 71,7 55,4 57,0
Fontes: Ministrio das Finanas e Comisso Europeia.
Com efeito, possvel constatar o esforo de consolidao oramental alcanado por Portugal, entre os anos de 2011 e 2013, observando-se uma diminuio do saldo estrutural em 3,5 p.p., a segunda maior reduo no conjunto da rea do euro (Grfico II.4).
Grfico II.4. Variao do Saldo Estrutural na rea do Euro (2013-2011)

(em p.p. do PIB)
8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 -1,0
MT AT DE CY PT IE FI
-2,0
IT
FR
LV
EE
BE
NL
SK
Fontes: Comisso Europeia e Ministrio das Finanas.
Quanto variao da dvida pblica, no mesmo perodo, Portugal registou um aumento de 20,7 p.p., apresentando a quarta maior variao da dvida, muito influenciado pela recapitalizao do sistema bancrio e pela acumulao de disponibilidades lquidas. Grfico II.5. Variao da Dvida das Administraes Pblicas na rea do Euro (2013-2011)
(em p.p. do PIB)
45,0 40,0 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0
MT AT IE DE PT AE 17 CY FR FI
-5,0
LV
AE 17
EL
IT
ES
LU
BE
NL
EE
Fontes: Eurostat, "News release - euroindicators", 23 de abril de 2014.
SK
ES
LU
SI
EL
SI
II.2. Perspetivas de Mdio Prazo para as Finanas Pblicas 2014-2018

II.2.1. Estratgia Oramental e Objetivos de Mdio Prazo
De forma a definir as perspetivas de mdio prazo para as finanas pblicas, foi efetuada uma reavaliao do exerccio oramental de 2014. Este processo de reavaliao passou, num primeiro momento, pela anlise da execuo oramental do ano transato e, em particular, dos dados preliminares divulgados na primeira notificao de 2014 do Procedimento dos Dfices Excessivos. De acordo com o Instituto Nacional de Estatstica, o dfice oramental de 2013 fixou-se em 4,9% do PIB. Este valor compara favoravelmente com a estimativa de 5,9% apresentada pelo Ministrio das Finanas em outubro de 2013. Mais ainda, confirma o cumprimento do limite de 5,5% estabelecido no mbito do PAE. No obstante, a definio do ponto de partida para o ajustamento oramental em 2014 deve ser corrigida pelo efeito lquido das medidas pontuais concretizadas em 2013. Conforme disposto no Relatrio do Oramento do Estado para 2014, previa-se que as medidas pontuais no ano de 2013 tivessem um impacto negativo no esforo de consolidao, de aproximadamente 0,1% do PIB. Porm, de acordo com os dados de execuo, o impacto foi superior, ascendendo a 0,4% do PIB, e ocorreu em sentido contrrio, tendo contribudo para a reduo do dfice oramental. A reviso deste efeito explicada pelos seguintes fatores: (i) a despesa associada injeo de capital no BANIF reclassificada em transferncia de capital manteve-se, bem como o valor da operao, de 0,4% do PIB; (ii) o aumento de receita resultante do regime excecional e temporrio de regularizao de dvidas fiscais e Segurana Social manteve-se, mas o seu impacto foi superior ao previsto, tendo atingido 0,8% do PIB; (iii) o efeito de menor receita decorrente do crdito fiscal extraordinrio ao investimento no se materializou, esperandose que tenha impacto apenas em 2014. O dfice oramental sem medidas pontuais no ano de 2013 fixouse, assim, em 5,3% do PIB. No que respeita ao total de presses oramentais previstas para 2014, mantm-se os impactos previstos aquando da elaborao do Oramento do Estado, aos quais acrescem: (i) um conjunto de efeitos especficos do ano de 2013, tanto ao nvel do aumento de receita, como ao nvel da compresso de despesa, que no devero transitar para 2014; (ii) novos riscos identificados com base na execuo oramental acumulada at maro, nomeadamente ao nvel da receita da Segurana Social e da Caixa Geral de Aposentaes; e (iii) o efeito do crdito fiscal extraordinrio ao investimento na autoliquidao da Declarao de Rendimentos Modelo 22, por referncia ao exerccio de 2013. Prev-se, assim, que o impacto das presses oramentais ascenda a aproximadamente 2,2% do PIB. Em paralelo, com base na reviso do cenrio macroeconmico no quadro do 11 exame regular do Programa de Ajustamento Econmico, bem como na contnua e consistente melhoria dos indicadores de conjuntura, estima-se que o impacto da recuperao da atividade econmica na reduo anual do dfice oramental seja ainda mais favorvel do que o esperado em outubro de 2013. De acordo com a informao mais recente, este impacto dever ascender a 1,3% do PIB. Por ltimo, o processo de reavaliao do exerccio oramental de 2014 implicou uma anlise dos impactos esperados com as medidas de consolidao oramental a concretizar este ano, estimando-se agora que o volume total de medidas ascenda a cerca de 2,1% do PIB. Face quantificao de 2,3% do PIB apresentada no Relatrio do Oramento do Estado para 2014, foram efetuados ajustamentos decorrentes:
Das alteraes Proposta de Oramento do Estado aprovadas no quadro da discusso parlamentar, respeitantes ao aumento dos limites inferiores de aplicao da medida de reduo remuneratria e da medida de convergncia dos regimes de penses, compensado pela diminuio das subvenes vitalcias aos cargos polticos e pela reduo de despesas de investimento; Do Acrdo do Tribunal Constitucional de 19 de dezembro de 2013 e das novas medidas de consolidao apresentadas no quadro da 1 Alterao ao Oramento do Estado para 2014 (OER2014), nomeadamente o novo desenho da Contribuio Extraordinria de Solidariedade e o aumento da contribuio para a ADSE, SAD e ADM por parte dos seus beneficirios; Da reavaliao do impacto esperado das principais medidas transversais definidas para o ano corrente, considerando-se agora: Um menor volume de poupanas com a execuo de Programas de Rescises por Mtuo Acordo e com a utilizao do Sistema de Requalificao de trabalhadores, com base na monitorizao das medidas at maro; Uma menor receita de contribuio para a ADSE, SAD e ADM, devido ao atraso na entrada em vigor do respetivo diploma legal face data inicialmente prevista; Uma menor receita da Contribuio Extraordinria de Solidariedade da CGA, com base nos dados da execuo oramental at maro.
Quadro II.7. Medidas de Consolidao Oramental em 2014 (em milhes de euros)

Valores brutos M % do PIB Despesas com o pessoal Alterao da poltica de rendimentos Aplicao do horrio semanal de trabalho de 40h: reduo de efetivos por aposentao e reduo do trabalho suplementar Execuo de Programas de Rescises por Mtuo Acordo Utilizao do Sistema de Requalificao de trabalhadores Reformas estruturantes no sistema educativo Outras medidas setoriais Prestaes sociais Novo desenho da CES Ajuste da idade de acesso penso de velhice com base no factor de sustentabilidade Introduo de condio de recursos nas penses de sobrevivncia Outras medidas setoriais Diminuio de despesa com subvenes vitalcias Prestaes sociais em espcie Consumo intermdio Reforma Hospitalar e otimizao de custos na rea da Sade Racionalizao de custos e redefinio de processos nas reas da Segurana e Defesa Outras medidas setoriais Subsdios Reduo das indemnizaes compensatrias para o Setor Empresarial do Estado Outras medidas setoriais Investimento Outra despesa corrente Total de medidas do lado da despesa Diminuio de Despesa Impostos sobre a produo e a importao Impostos sobre o rendimento e o patrimnio Contribuies sociais Alterao nas contribuies para ADSE, SAD e ADM Aes de fiscalizao e cobrana coerciva da Segurana Social Outras medidas com efeito em contribuies sociais Outras receitas Otimizao do uso de fundos europeus no Emprego e Segurana Social Contribuio extraordinria sobre o setor energtico Aumento da contribuio sobre o setor bancrio Outras medidas Total de medidas do lado da receita Perda de receita fiscal das medidas em despesas com pessoal e prestaes sociais Perda de receita contributiva do empregado das medidas em despesas com pessoal Aumento de Receita Total de medidas permanentes Total de medidas pontuais Total 1.207 622 153 60 9 215 148 577 67 205 100 198 7 21 460 207 124 129 153 90 64 311 48 2.778 2.778 170 240 297 261 31 5 329 199 100 50 -20 1.036 -255 -133 648 3.426 132 3.558 0,7 0,4 0,1 0,0 0,0 0,1 0,1 0,3 0,0 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0 0,3 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,0 0,2 0,0 1,6 1,6 0,1 0,1 0,2 0,2 0,0 0,0 0,2 0,1 0,1 0,0 0,0 0,6 -0,2 -0,1 0,4 2,0 0,1 2,1
Fonte: Ministrio das Finanas, abril de 2014.
Conforme se pode observar no Grfico II.6, o processo de reavaliao do exerccio oramental de 2014 confirma a estimativa de um dfice oramental de 4,0% do PIB em 2014 e, desta forma, o cumprimento do limite estabelecido no mbito do PAE.
Grfico II.6. Do Dfice de 2013 ao Dfice de 2014

(em p.p. do PIB)
Fontes: INE e Ministrio das Finanas, abril de 2014 Nota: Devido a efeitos de arredondamento dos valores intermdios em percentagem do PIB, o resultado final no corresponde soma simples das parcelas indicadas.
Ainda no que respeita ao exerccio oramental de 2014, de salientar que o ano corrente marca a transio entre o PAE e o novo enquadramento oramental a que esto sujeitos os Estados-membros da Unio Europeia, em particular os da rea do euro. Estas disposies esto alis j contempladas no quadro legislativo nacional atravs da Stima Alterao Lei de Enquadramento Oramental. Mesmo aps a correo da situao de dfice excessivo a que Portugal est obrigado at 2015, e de acordo com as regras do Tratado Oramental, o esforo de consolidao oramental dever manter-se, uma vez que o saldo oramental estrutural dever convergir para o objetivo de mdio prazo definido em -0,5% do PIB a atingir em 2017. No perodo de convergncia, o ajustamento mnimo dever ser de 0,5 pontos percentuais de subida do saldo estrutural em cada ano. Adicionalmente, no que respeita ao rcio da dvida pblica no PIB, o valor em excesso relativamente ao valor de referncia dos 60% deve ser reduzido a uma taxa mdia de um vigsimo por ano, em mdia de 3 anos.
Quadro II.8. Principais Indicadores de Finanas Pblicas 2014 - 2018

(% do PIB)
2014 Saldo global Saldo primrio Saldo estrutural Var. saldo estrutural Saldo primrio estrutural Receita estrutural Despesa primria estrutural
(p)
2015 (p) -2,5 1,8 -1,3 0,8 3,0 43,2 40,2
2016 (p) -1,5 2,7 -0,8 0,5 3,4 43,2 39,8
2017 (p) -0,7 3,4 -0,5 0,3 3,7 43,0 39,4
2018 (p) 0,0 4,2 -0,2 0,3 4,0 43,0 39,0
-4,0 0,4 -2,1 0,7 2,3 42,9 40,6
De forma a atingir os objetivos traados, nomeadamente no quadro das novas regras europeias, e tendo em considerao o crescimento econmico previsto sero ainda necessrias medidas de consolidao oramental no horizonte de projeo, no obstante a recuperao sustentada da atividade econmica que se perspetiva. Em particular, para o mdio prazo, a trajetria prevista do saldo oramental requer ainda a execuo de medidas adicionais equivalentes a 0,8% do PIB, em 2015 e 0,5% do PIB em 2016.
Introduo sobre a especificidade do exerccio oramental de 2015: incio do perodo psprograma / necessidade de prosseguir com o esforo de consolidao oramental
Para 2015, de forma a atingir um dfice oramental de 2,5% do PIB, necessria a concretizao de medidas de consolidao oramental num montante de 0,8% do PIB. No quadro das responsabilidades assumidas a nvel europeu e reafirmadas no Memorando de Entendimento, Portugal comprometeu-se a reduzir o dfice oramental para 2,5% do PIB em 2015. Tendo em conta o dfice oramental em 2014, o efeito das presses identificadas para 2015 e a continuidade da recuperao da atividade econmica em 2015, conclui-se que o cumprimento do limite definido para o prximo ano exige a tomada de medidas de consolidao oramental num montante de 0,8% do PIB. Para 2014, o limite estabelecido para o dfice oramental de 4,0% do PIB. Este valor inclui, porm, o impacto de medidas pontuais, que devem ser excludas para efeitos de determinao do ponto de partida efetivo para o esforo de consolidao oramental em 2015. No ano corrente, o impacto das medidas pontuais decorre de dois fatores: (i) a concretizao de medidas de consolidao oramental de carter temporrio, num montante de aproximadamente 0,1% do PIB, conforme apresentado no Relatrio do Oramento do Estado para 2014; e (ii) o custo do crdito fiscal extraordinrio ao investimento, no valor de 0,1% do PIB, que se dever materializar apenas este ano. As medidas de consolidao temporrias contribuem para a reduo do dfice oramental em 2014, mas no em 2015. Por sua vez, a perda de receita decorrente do crdito fiscal extraordinrio ao investimento agrava o dfice em 2014, mas no em 2015. No seu conjunto, estes dois fatores apresentam um contributo ligeiramente negativo para o ajustamento oramental em 2014. Estima-se, assim, que o dfice oramental, excluindo medidas pontuais ascenda a 3,9% do PIB no ano corrente. Tendo definido o ponto de partida, necessrio considerar o impacto das presses oramentais para 2015, isto , um conjunto de fatores que fazem aumentar a despesa, sem decorrer explicitamente de uma deciso poltica. As principais presses identificadas respeitam: (i) a um conjunto de fatores especficos em cada Programa Oramental; (ii) ao acrscimo dos encargos com as Parcerias Pblico-Privadas (PPP) face a 2014; e (iii) ao aumento, em termos lquidos, do nmero de pensionistas e reformados. No global, as presses oramentais em 2015 ascendem a cerca de 0,3% do PIB. Em paralelo, necessrio considerar o efeito do cenrio macroeconmico. Para 2015, as perspetivas so favorveis, esperando-se nomeadamente que o ritmo de crescimento econmico acelere, que a procura interna continue a recuperar e que a taxa de desemprego se reduza. Por conseguinte, estima-se que a atuao dos estabilizadores automticos contribua para a reduo do dfice oramental, na ordem dos 0,8% do PIB.
Assim, de forma a cumprir o limite estabelecido de 2,5% do PIB, necessrio concretizar medidas de consolidao oramental na ordem de 0,8% do PIB, correspondente a aproximadamente 1.400 milhes de euros. Estas medidas foram identificadas e aprovadas pelo Governo em meados de abril, cumprindo assim a ao prvia estabelecida para a concluso formal do 11 exame regular do Programa de Ajustamento Econmico.
Grfico II.7. Do Dfice de 2015 ao Dfice de 2015

(em p.p. do PIB)
Fontes: Ministrio das Finanas, abril de 2014. Nota: Devido a efeitos de arredondamento dos valores intermdios em percentagem do PIB, o resultado final no corresponde soma simples das parcelas indicadas.
As medidas de consolidao oramental para 2015 identificadas no quadro do 11 exame regular do Programa de Ajustamento Econmico decorrem essencialmente do processo de racionalizao e reorganizao do sector pblico. As medidas aprovadas dividem-se pelas seguintes reas: (i) Reduo da despesa relativa a estudos, pareceres, projetos e consultoria e outros trabalhos especializados; (ii) (iii) (iv) (v) (vi) Reorganizao da estrutura de custos com Tecnologias de Informao e Comunicao (TIC); Continuao da restruturao do Sector Empresarial do Estado; Compresso adicional de despesa a nvel sectorial; Diminuio das despesas com pessoal atravs da reduo de efetivos por aposentao; Diminuio das despesas com pessoal por efeito carry-over da execuo de Programas de Rescises por Mtuo Acordo e pela utilizao do Sistema de Requalificao de trabalhadores; (vii) Aumento de receita pela alterao ao modelo de explorao de jogo e pelo efeito carry-over do aumento da contribuio para a ADSE, SADs e ADM por parte dos respetivos beneficirios; (viii) Medidas especficas no sector da Sade; (ix) Recurso a medidas de carter pontual, relativas a concesses a realizar em 2015.
(i)
Reduo da despesa relativa a estudos, pareceres, projetos e consultoria e outros trabalhos especializados
Para o ano de 2015, pretende-se que a despesa global com estudos, pareceres, projetos e consultoria, bem como com outros trabalhos especializados seja reduzida para o mnimo registado entre os anos de 2013 e 2014. Por outras palavras, caso a despesa tenha diminudo entre 2013 e 2014, dever manter-se no nvel de 2014 no prximo ano. Caso a despesa tenha aumentado entre 2013 e 2014, o montante gasto em 2015 dever corresponder ao montante gasto em 2013.
(ii)
Reorganizao da estrutura de custos com Tecnologias de Informao e Comunicao (TIC)
No mbito do Plano Global Estratgico para a Racionalizao e Reduo de Custos com as TIC na Administrao Pblica (PGERRTIC), foram identificadas 25 medidas-chave com vista obteno de poupanas significativas nesta rea. Os planos sectoriais desenvolvidos entretanto pelos Ministrios incluem as estratgias definidas para alcanar as poupanas previstas.
(iii) Continuao da restruturao do Sector Empresarial do Estado O processo de restruturao do Sector Empresarial do Estado ir prosseguir no ano de 2015. De entre as medidas definidas com este propsito, destaca-se a reduo de indemnizaes compensatrias para as empresas pblicas de transportes, bem como o conjunto de poupanas e sinergias esperadas com a fuso da EP Estradas de Portugal, S.A. com a Rede Ferroviria Nacional - REFER, E.P.E..
(iv) Compresso adicional de despesa a nvel sectorial Para alm das medidas especificadas em (i), (ii) e (iii), proceder-se- a um esforo adicional de reduo de despesa transversal a todos os Ministrios.
(v)
Diminuio das despesas com pessoal atravs da reduo de efetivos por aposentao
Em 2015, obter-se-o poupanas adicionais ao nvel das despesas com pessoal, decorrentes da continuao da reduo de efetivos por aposentao.
(vi) Diminuio das despesas com pessoal por efeito carry-over da execuo de Programas de Rescises por Mtuo Acordo e pela utilizao do Sistema de Requalificao de trabalhadores Uma vez que a adeso dos trabalhadores da Administrao Pblica aos Programas de Rescises por Mtuo Acordo e a utilizao do Sistema de Requalificao de trabalhadores por parte dos servios tiveram uma implementao faseada no ano corrente, o impacto total da reduo de despesa dividido pelos anos de 2014 e 2015.
(vii) Aumento de receita pela alterao ao modelo de explorao de jogo e pelo efeito carry-over do aumento da contribuio para a ADSE, SAD e ADM por parte dos respetivos beneficirios O aumento de receita decorre da medida de alterao do modelo de explorao do jogo a concretizar em 2015, bem como do impacto parcial do aumento da contribuio para a ADSE, SAD e ADM por parte dos respetivos beneficirios em 1 ponto percentual decidida em 2014, mas cuja entrada em vigor se encontra ainda pendente.
(viii) Medidas especficas no sector da Sade Para os anos de 2014 e 2015, e semelhana do sucedido nos anos anteriores, o Ministrio da Sade encontra-se a negociar com a Indstria Farmacutica a fixao de limites despesa pblica com medicamentos, com o intuito de alcanar os objetivos definidos no Memorando de Entendimento (1% do PIB). Dando primazia obteno do acordo com a Indstria Farmacutica, o Ministrio da Sade encontra-se a avaliar a implementao de medidas com efeito equivalente, nomeadamente atravs da aplicao de uma Clawback Fiscal sobre a Indstria Farmacutica, no caso de no ser possvel alcanar o referido acordo.
(ix) Recurso a medidas de carter pontual, relativas a concesses a realizar em 2015 Em 2015, as medidas de carter pontual resumem-se ao lanamento da concesso do Oceanrio de Lisboa e ao lanamento das concesses tursticas relativas Companhia das Lezrias e Alter.
Tendo assegurado a concluso formal do 11 exame regular, a preparao do Documento de Estratgia Oramental para o perodo ps-Programa implicou uma reavaliao das perspetivas de mdio-prazo em termos de poltica oramental. Esta reavaliao assentou, em particular, na importncia de iniciar a reverso de medidas de carter transitrio, executadas num contexto de emergncia financeira. Tendo em conta os compromissos assumidos no quadro europeu e a importncia de garantir a sustentabilidade das finanas pblicas, a questo principal residiu na determinao no espao oramental disponvel para iniciar o processo de reverso, atendendo a dois pressupostos-chave: (i) a compensao do impacto oramental da deciso de forma a cumprir o limite para o dfice em 2015; e (ii) a opo por medidas de carter permanente para assegurar a continuidade do ajustamento no futuro. Neste contexto foram tomadas as opes que se seguem.
(i)
Reverso da reduo remuneratria nas APs
Desde 2011, os trabalhadores do sector pblico tm a sua remunerao reduzida pela aplicao de uma taxa progressiva, gerando assim um quadro no qual os trabalhadores com salrios mais baixos so protegidos e os trabalhadores que auferem remuneraes mais elevadas so chamados a contribuir com um maior esforo para a consolidao oramental. A aplicao destas redues deve ser de carter transitrio, uma vez que introduziu uma distoro excessiva entre trabalhadores menos qualificados e aqueles com maiores qualificaes e responsabilidades.
A disciplina oramental exige que a massa salarial das Administraes Pblicas (APs) permanea contida. Porm, a reduo no nmero de funcionrios pblicos que tem ocorrido por fora da reduzida taxa de substituio das aposentaes e da execuo de programas de rescises por mtuo acordo, permitiu e continuar a permitir a reduo da massa salarial por efeito quantidade. Assim, cria-se espao oramental para reverter de forma gradual a medida de reduo remuneratria atualmente em vigor, sem que tal resulte da massa salarial agregada nas APs. Deste modo, o aumento de eficincia e produtividade nas APs, traduzido na prestao de servios eficientes e de qualidade com menos recursos, refletindo tambm o investimento na desmaterializao de processos, centralizao de servios e racionalizao de procedimentos, reverter em benefcio tambm dos trabalhadores das APs. Nesses termos o Governo aprovou, e pretende discutir com os representantes dos trabalhadores, a reverso gradual das redues remuneratrias, tendencialmente num horizonte de cinco anos. Em particular, prev-se: Para 2015, a reverso de 20% da taxa de reduo aplicada atualmente; A partir de 2016, a manuteno do valor da massa salarial das APs, com os efeitos da diminuio do nmero de efetivos e outros ganhos de eficincia a condicionar o ritmo da reverso da reduo remuneratria.
(ii)
Reverso da reduo remuneratria no Sector Pblico Empresarial
A reverso da reduo remuneratria no Sector Pblico Empresarial processar-se- ao mesmo ritmo que nas APs.
(iii) Tabela Remuneratria nica (TRU) Os ganhos de eficincia e de qualidade na prestao de servios obrigam continuao do processo de reforma da Administrao Pblica, simplificando e corrigindo diferenciaes remuneratrias. Recorde-se que desde 2009 est em vigor uma Tabela Remuneratria nica (TRU) com 115 nveis de remuneraes base, na qual todas as carreiras das APs deveriam ter sido integradas. No entanto, persistem mltiplas situaes cujas posies remuneratrias no correspondem a qualquer nvel na TRU, criando uma enorme disperso, no justificada. Nesse contexto, o Governo aprovou o seguinte: A partir de 2015, todas as remuneraes base das carreiras das APs sero reconduzidas TRU atualmente em vigor (salvo situaes excecionais). A integrao decorrer: oDe forma imediata, a partir de 1 de janeiro de 2015, para todos os novos trabalhadores das APs e para os casos de mobilidade entre carreiras; oDe forma faseada, para todos os restantes casos.
(iv) Suplementos remuneratrios nas APs No mbito da reforma da Administrao Pblica, importa ainda atuar sobre as outras componentes da remunerao mensal efetiva para alm da remunerao base. Em particular, e na sequncia da anlise
desenvolvida, concluiu-se que importa racionalizar os suplementos atualmente existentes e extinguir aqueles sem fundamentao na estrutura de funes atual. Neste mbito, ser reduzido significativamente o nmero de suplementos existentes: Reconduzindo-os remunerao base, nos casos em que a devam integrar, refletindo-se consequentemente num reposicionamento dentro da TRU; ou, alternativamente Reconduzindo-os a uma de trs categorias agregadoras de suplementos (salvo situaes excecionais): oFuno ou condies do exerccio de funes; oResponsabilidade, comando ou direo; oResultados. Por regra, haver apenas um suplemento admissvel por categoria, somando os valores justificados num nico suplemento. Subsequentemente ser elaborada uma nica tabela nica de suplementos (fixados em euros), sendo a sua aplicao: Imediata, a partir de 1 de janeiro de 2015 para os novos trabalhadores nas APs e para os casos de mobilidade entre carreiras, e Gradual, em paralelo com o horizonte considerado para a TRU, para todos os restantes casos.
(v)
Promoes e Progresso nas Carreiras nas APs
Por fora dos constrangimentos oramentais, e desde ainda antes do incio do Programa de Ajustamento, esto congelados os efeitos das promoes e progresses nas carreiras das APs. A partir de 2015, de forma gradual, e no respeito pelos objetivos oramentais, tambm nesta dimenso, ser retomada a normalidade da produo de efeitos da evoluo nas carreiras.
(vi) Penses da Segurana Social e da Caixa Geral de Aposentaes A Contribuio Extraordinria de Solidariedade (CES) foi criada no Oramento do Estado para 2011 (OE2011) para reforar a sustentabilidade financeira do sistema pblico de penses, abrangendo os rendimentos superiores a 5.000. O anterior Governo procurava, assim, diminuir o peso lquido dessa despesa no Oramento do Estado (OE). A reduo de penses em valor passou a estar prevista na verso inicial do Memorando de Entendimento (Ponto 1.11), assinado em maio de 2011 pelo anterior Governo, que se propunha reduzir as penses acima dos 1.500 euros, com taxas progressivas. O atual executivo manteve este limite em 2011 e 2012. Em 2013, o Governo consagrou o limiar de 1.350 para a aplicao da CES. Face deciso do Tribunal Constitucional quanto convergncia dos sistemas da Segurana Social e da Caixa Geral de Aposentaes (CGA) e considerando a necessidade de adotar medidas substitutivas para manter intactos os objetivos oramentais para 2014 , o Governo reduziu o limite inferior de aplicao para 1.000 de penso mensal, modificando ainda a sua progressividade. No obstante, importante recordar que a CES foi sempre assumida como provisria, a ser substituda por uma medida duradoura dirigida ao sistema geral de penses, respeitando as orientaes avanadas
pelo Tribunal Constitucional, no Acrdo de 19 de dezembro de 2013. A excecionalidade da CES, por sua vez, implica encontrar medidas que sejam simultaneamente justas, permitam assegurar a equidade intra e inter-geracional, e produzam efeitos imediatos. Mais ainda, devero permitir evitar o agravamento da situao, bem como promover o incio do processo de amortizao da dvida implcita do sistema. Assim, no sentido de caminhar para a reforma do sistema de penses pblicas e garantir a sua sustentabilidade, agora proposto, com efeitos a partir de 1 de janeiro de 2015: Uma contribuio de sustentabilidade, entre 2% e 3,5%, sobre o montante das penses mensais em pagamento acima de 1.000,00: oCom a seguinte regra de progressividade: Iseno at 1.000,00; 2% sobre a totalidade das penses de valor mensal entre 1.000,00 e 2.000,00; 2% sobre o valor de 2.000,00 e 5,5% sobre o remanescente das penses de valor mensal at 3.500,00; 3,5% sobre a totalidade das penses de valor mensal superior a 3.500,00. oCumulativamente, s penses superiores a 3.500,00 sero aplicadas contribuies: de 15% sobre o montante que exceda 11 vezes o valor do Indexante de Apoios Sociais (IAS) mas que no ultrapasse 17 vezes aquele valor, e de 40 % sobre o montante que ultrapasse 17 vezes o valor do IAS. o Esta contribuio incidir de igual forma sobre as penses do Regime Geral da Segurana Social e da CGA, tendo natureza contributiva e garantindo solidariedade inter-geracional. Um aumento de 0,2 pontos percentuais da contribuio do trabalhador para os sistemas de previdncia social, a suportar por todos os trabalhadores; Um aumento da taxa normal do IVA em 0,25 pontos percentuais, cuja receita adicional reverter integralmente para os sistemas de penses. Este incremento do IVA apenas se verificar na taxa normal (atualmente de 23%) mantendo-se inalteradas a taxa mnima e a taxa intermdia; Um fator de equilbrio corresponde taxa de atualizao anual das penses em pagamento compatvel com o equilbrio do sistema contributivo no mdio e longo prazo. O fator de equilbrio explicita que a taxa de atualizao anual das penses depender da relao entre as receitas e as despesas do sistema e refletir todas as alteraes estruturais registadas nas variveis demogrficas e econmicas que o caracterizam. Quando o fator for negativo, uma clusula de salvaguarda assegurar que no haver reduo de penses. Quando o fator for positivo, haver lugar a uma compensao pelo valor negativo acumulado em anos anteriores (e no traduzido em redues efetivas) para evitar desequilbrios no plano da sustentabilidade financeira do sistema.
Quadro II.9. Medidas de Consolidao Oramental em 2015 (em milhes de euros)

Valores brutos M % do PIB Despesas com o pessoal Reverso da medida da reduo remuneratria (20%) Reduo de efetivos por aposentao Efeito carry-over da execuo de programas de resciso por mtuo acordo Utilizao do sistema de requalificao de trabalhadores Poupanas associadas ao Programa Aproximar Outras medidas sectoriais Prestaes sociais Extino da Contribuio Extraordinria de Solidariedade (CES) (3,5%-10%) Contribuio de sustentabilidade Prestaes sociais em espcie Receitas adicionais no sector da Sade, nomeadamente na Indstria Farmacutica Outras medidas sectoriais Consum o interm dio Reduo de despesa em Tecnologias de Informao e Comunicao Reduo de despesa relativa a estudos, pareceres, projetos, consultoria e outros trabalhos especializados Poupanas associadas ao Programa Aproximar Outras medidas sectoriais Subsdios Reduo das indemnizaes compensatrias para o Sector Empresarial do Estado Outras medidas sectoriais Investim ento Outra despesa corrente Total de m edidas do lado da despesa Dim inuio de Despesa Im postos sobre a produo e a im portao Aumento de 0,25 p.p. na taxa normal de IVA (a reverter para os sistemas de penses) Contribuies sociais Efeito carry-over do aumento da contribuio para ADSE-SADs-ADM Aumento de receita da ADSE pela reposio parcial da reduo remuneratria Aumento de 0,20 p.p. na contribuio do trabalhador para os sistemas de previdncia social Outras receitas Alterao ao modelo de explorao de jogo Incremento de impostos especficos sobre o consumo Outras medidas Total de m edidas do lado da receita Resultado lquido da receita fiscal das medidas em despesas com pessoal e prestaes sociais Resultado lquido da receita contributiva do empregado das medidas em despesas com pessoal Aum ento de Receita Total de m edidas perm anentes Total de m edidas pontuais Total Fonte: Ministrio das Finanas, abril de 2014. 187 -225 190 65 58 25 75 -289 -660 372 213 200 13 537 138 179 30 190 99 85 14 24 51 823 823 150 150 183 75 8 100 165 15 100 50 498 37 -21 514 1.337 41 1.378 0,1 -0,1 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 -0,2 -0,4 0,2 0,1 0,1 0,0 0,3 0,1 0,1 0,0 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,5 0,5 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0 0,1 0,1 0,0 0,1 0,0 0,3 0,0 0,0 0,3 0,8 0,0 0,8
Quadro II.10. Previso para a Conta das Administraes Pblicas 2014-2018

% do PIB 2014 1. Receitas Fiscais Impostos s/Produo e Importao Impostos s/Rendimento e Patrimnio 2. Contribuies Sociais Das quais: Contribuies Sociais Ef ectivas 3. Outras Receitas Correntes 4. Total Receitas Correntes (1+2+3) 5. Consumo Intermdio 6. Despesas com Pessoal 7. Prestaes Sociais Das quais: Prestaes que no em Espcie 8. Juros (PDE) 9. Subsdios 10. Outras Despesas Correntes 11. Total Despesa Corrente (5+6+7+8+9+10) Da qual: Despesa Corrente Primria (11-8) 12. Poupana Bruta (4-11) 13. Receitas de Capital 14. Formao Bruta de Capital Fixo 15. Outras Despesas de Capital 16. Total Despesas de Capital (14+15) 17. Total Receitas (4+13) 18. Total Despesa (11+16) Da qual: Total Despesa Primria 19. Cap. (+)/ Nec. (-) Financiam ento Lquido (17-18) 25,0 13,7 11,3 11,8 9,2 5,3 42,1 4,6 9,7 22,9 18,4 4,3 0,7 2,8 45,1 40,7 -3,0 1,1 1,8 0,3 2,1 43,2 47,1 42,8 -4,0 2015 25,3 13,9 11,4 11,7 9,3 5,4 42,3 4,3 9,1 22,4 18,1 4,3 0,7 2,8 43,6 39,3 -1,4 1,0 1,7 0,4 2,2 43,3 45,8 41,5 -2,5 2016 25,3 13,9 11,4 11,4 9,2 5,5 42,2 4,3 8,8 22,0 17,9 4,2 0,7 2,6 42,7 38,5 -0,6 1,0 1,7 0,3 2,0 43,2 44,8 40,5 -1,6 2017 25,4 14,0 11,4 11,1 9,1 5,4 41,8 4,1 8,5 21,6 17,6 4,1 0,7 2,6 41,6 37,5 0,2 1,0 1,6 0,3 2,0 42,8 43,6 39,5 -0,8 2018 25,5 14,0 11,4 10,7 9,0 5,4 41,6 4,0 8,2 21,2 17,3 4,2 0,7 2,6 40,8 36,6 0,8 1,0 1,6 0,3 1,9 42,6 42,7 38,5 -0,1 2015/14 0,3 0,1 0,1 -0,1 0,1 0,1 0,2 -0,3 -0,6 -0,5 -0,3 0,0 0,0 0,0 -1,4 -1,4 1,6 -0,1 0,0 0,1 0,1 0,1 -1,3 -1,3 1,4 2016/15 0,1 0,1 0,0 -0,3 -0,1 0,1 -0,1 0,1 -0,3 -0,4 -0,3 -0,1 0,0 -0,2 -0,9 -0,8 0,8 0,0 -0,1 -0,1 -0,1 -0,1 -1,0 -0,9 0,9 Var p.p. 2017/16 0,1 0,1 0,0 -0,3 -0,1 -0,1 -0,4 -0,2 -0,3 -0,4 -0,3 -0,1 0,0 0,0 -1,1 -1,0 0,7 0,0 -0,1 0,0 -0,1 -0,4 -1,1 -1,0 0,8 2018/17 0,1 0,0 0,0 -0,3 -0,1 0,1 -0,2 -0,1 -0,3 -0,4 -0,3 0,1 0,0 0,0 -0,8 -0,9 0,6 0,0 -0,1 0,0 -0,1 -0,2 -0,9 -1,0 0,7 2018/2014 0,5 0,3 0,1 -1,1 -0,2 0,1 -0,5 -0,6 -1,5 -1,7 -1,1 -0,1 0,0 -0,3 -4,2 -4,1 3,8 -0,1 -0,2 0,0 -0,2 -0,6 -4,4 -4,3 3,9
Fonte: Ministrio das Finanas. Nota: Os valores apresentados a partir de 2016 (inclusive) no tm em conta a composio exata das medidas que possam vir a ser adotadas pelo Governo para concretizar o necessrio ajustamento oramental.
Para 2014 e anos seguintes necessrio manter um perfil de consolidao, que embora mais gradual, dever ser persistente, de forma a assegurar a sustentabilidade das finanas pblicas.
II.2.2. Quadro Plurianual de Programao Oramental para 2014-2018

O Quadro Plurianual de Programao Oramental, apresentado no quadro seguinte, estabelece os limites de despesa financiada por receitas gerais para o conjunto da Administrao Central e para cada um dos seus Programas Oramentais. O limite de despesa apresentado para a Administrao Central consistente com as perspetivas de mdio prazo para as finanas pblicas e o saldo da Conta das Administraes Pblicas em Contabilidade Nacional. Embora haja um esforo de consolidao transversal Administrao Central, na sequncia das medidas anteriormente referidas, a evoluo da despesa financiada por receitas gerais afetada por situaes diversas, das quais se destacam as presses identificadas em cada um dos programas, as alteraes de fontes de financiamento da despesa e os efeitos endgenos decorrentes das alteraes esperadas do cenrio macroeconmico. Estes fatores contribuem para que a anlise comparativa da evoluo da despesa em cada Programa deva ser cuidadosamente ponderada.
Quadro II.11. Quadro Plurianual de Programao Oramental

(Despesa Financiada por Receitas Gerais, Contabilidade Pblica, milhes de euros)
&imite# !e "e#$e#a coberta $or receita# gerai#
Soberania P001 - rgos de soberania P002 - Governao e Cultura P00 - !e"resentao #$terna P008 - %ustia P006 - &e'esa P007 - (egurana )nterna P012 - (a*de P013 - #nsino +,si-o e (e-und,rio e .d/inistrao #s-olar P010 - Ci1n-ia e #nsino (u"erior P01 - (olidariedade #/"rego e (egurana (o-ial P003 - 2inanas e .d/inistrao P*bli-a P000 - Gesto da &3vida P*bli-a P009 - #-ono/ia P010 - ./biente, 45 6errit7rio e #nergia P011 - .gri-ultura e 8ar
OER 2014
2,977 226 28 6 8 4,146 1,683 1,600 3,283 7,621 0,938 1,296 13,609 27,464 3,099 7,239 222 01 328 10,930 45,823
2015
2,913 226 290 672 4,101 1,728 1, 81 3,309 7,718 0,826 1,312 13,0 0 27,310 3,097 7,801 111 39 296 11,346 46,066
2016
2017
2018
Subtotal agru$amento Segurana Subtotal agru$amento Social
3,976
3,231
Subtotal agru$amento Econmica
27,622
Subtotal agru$amento Total !a "e#$e#a %inancia!a $or receita# gerai#

11,686 46,515
47,149
47,974
A variao na despesa financiada por receitas gerais no PO09-Economia , em grande medida, justificada pela reduo das indemnizaes compensatrias para as empresas pblicas do sector dos transportes, no mbito da concesso da sua atividade. No PO11-Agricultura e Mar a evoluo justificada maioritariamente pela utilizao de fundos europeus, em virtude de o Estado portugus beneficiar de 500 M de fundos europeus para investimento na agricultura sem necessidade da respetiva comparticipao nacional, fruto das bem sucedidas negociaes do quadro financeiro plurianual. Prevse que, em 2015, ser assim possvel concluir a execuo do PRODER e iniciar a execuo do PDR2020 com desonerao do Oramento do Estado. No que se refere ao PO15-Solidariedade, Emprego e Segurana Social, a evoluo da despesa condicionada pela menor transferncia do Oramento do Estado para a Segurana Social na sequncia das melhores perspetivas econmicas esperadas para 2015, com reflexo positivo quer na evoluo das contribuies sociais quer no subsdio de desemprego, parcialmente compensadas pelos efeitos das alteraes ao nvel das polticas sobre penses. Adicionalmente, h a considerar a transferncia do Estado para a Caixa Geral de Aposentaes, considerada neste programa oramental ao invs de no PO03 Finanas e Administrao Pblica, a qual cresce dado o aumento do nmero de pensionistas e a referida reviso ao nvel das polticas sobre penses. Quanto ao PO13-Ensino Bsico e Secundrio e Administrao Escolar prevem-se as poupanas associadas ao retorno obtido das reformas estruturais que tm sido levadas a cabo neste sector, bem como das medidas transversais. O nmero de alunos no Ensino Bsico e Secundrio continuar a diminuir, dada a evoluo da natalidade, o que justifica a utilizao de menores recursos. Em paralelo, prevem-se medidas de eficincia, tais como a maior utilizao de recursos prprios, em detrimento de estudos e pareceres encomendados no exterior, a racionalizao da rede de estabelecimentos escolares e a otimizao de recursos de comunicaes e Internet.
II.2.3. Fundos Europeus Estruturais e de Investimento (FEEI) 2014-2020

Nos prximos anos a aplicao dos Fundos Europeus em Portugal continuar a ser uma fonte fundamental do financiamento das polticas pblicas, para alm de continuar a contribuir para os mecanismos de planeamento, execuo, monitorizao e avaliao das mesmas. No obstante a execuo do QREN se prolongar at 2015 (sendo ainda aplicados na economia portuguesa no binio 2014-2015 mais de 5 mil M de fundos integrados no QREN), em 2014 inicia-se o prximo ciclo dos Fundos Europeus Estruturais e de Investimento (FEEI , aps a aprovao em 2013 do Quadro Financeiro Plurianual, cujas principais linhas foram apresentadas no Documento de Estratgia Oramental 2013-2017. O novo quadro regulamentar para a aplicao FEEI, igualmente aprovado em 2013, refora o processo de programao estratgica, bem como a articulao entre a aplicao dos FEEI e o processo de governao europeia associado ao Semestre Europeu. A ligao entre a estratgia Europa 2020 e a aplicao dos FEEI assegurada a nvel comunitrio pelo Quadro Estratgico Europeu e a nvel dos diversos Estados-Membros pelo alinhamento entre o Acordo de Parceria e os respetivos Programas Nacionais de Reforma (PNR). Esta ligao ainda reforada atravs da definio de uma lista de onze objetivos temticos e depois de um conjunto de prioridades de investimento comum aplicao dos FEEI. Neste sentido, a estratgia de Portugal para a aplicao dos FEEI para o perodo 2014-2020, presente no Acordo de Parceria recentemente submetido por Portugal Portugal 2020, impe uma forte sintonia com as prioridades enunciadas na Estratgia Europa 2020 e, consequentemente, com o seu PNR. No mbito do Portugal 2020, a estruturao da programao e implementao dos FEEI respeita quatro domnios temticos - competitividade e internacionalizao, incluso social e emprego, capital humano, sustentabilidade e eficincia no uso de recursos, bem como dois domnios transversais relativos reforma da Administrao Pblica e territorializao das intervenes. Estes domnios configuram dimenses essenciais em que se podem sistematizar os principais domnios de constrangimentos de natureza estrutural e, como tal, de prioridade para a interveno dos fundos, evidenciados na matriz seguinte.
7)
Os FEEI integram os fundos da Poltica de Coeso (FEDER, FSE e Fundo de Coeso), bem como o FEADER e o FEAMP.
Domnios transversais Abordagem territorial Objetivos temticos (OT) centrais: OT 1 - Reforar a investigao, o desenvolvimento tecnolgico e a inovao OT 2 - Melhorar o acesso s tecnologias de informao e comunicao, bem como a sua utilizao e qualidade Competitividade e Internacionalizao OT 3 - Reforar a competitividade das PME e dos sectores agrcola das pescas e da aquicultura OT 7 - Promover transportes sustentveis e eliminar estrangulamentos nas principais infraestruturas das redes Domnios temticos OT 11 - Reforar a capacidade institucional das autoridades pblicas e das partes interessadas e a eficincia da administrao pblica OT centrais: Incluso Social Emprego e OT 8 - Promover a sustentabilidade e a qualidade do emprego e apoiar a mobilidade dos trabalhadores OT 9 - Promover a incluso social e combater a pobreza e a discriminao OT central: Capital Humano OT 10 - Investir na educao, na formao e na formao profissional para a aquisio de competncias e a aprendizagem ao longo da vida OT centrais: Sustentabilidade e Eficincia no Uso de Recursos OT 4 - Apoiar a transio para uma economia de baixo teor de carbono em todos os sectores OT 5 - Promover a adaptao s alteraes climticas e a preveno e gesto dos riscos OT 6 Preservar e proteger o ambiente e promover a utilizao eficiente dos recursos Reforma da Administrao Pblica
Como referido no texto Portugal 2020, a identificao dos referidos domnios foi tributria de uma aprofundada reflexo sobre as principais condicionantes que a programao e aplicao dos fundos comunitrios do perodo 2014-2020 enfrentam (presentes, por exemplo, na RCM 33/2013 de 20 de maio, com os pressupostos do Acordo de Parceria) atento o contexto socioeconmico, mais especificamente: i) o desafio da evoluo demogrfica; ii) os desequilbrios externos; iii) as restries de financiamento economia; iv) as restries decorrentes da consolidao das contas pblicas; v) o desemprego e a excluso social; vi) as assimetrias e as potencialidades territoriais; e vii) os compromissos no mbito do Programa Nacional de Reformas (PNR) e a Estratgia Europa 2020. Os domnios temticos so prosseguidos no mbito dos fundos da Poltica de Coeso (FEDER, FC e FSE), quer por PO temticos, quer por PO Regionais, para alm dos contributos dos Programas financiados pelo FEADER e pelo FEAMP. O Acordo de Parceria submetido por Portugal Comisso Europeia no final de janeiro estabelece que dos mais de 25 mil M de FEEI que sero aplicados em Portugal no perodo 2014-2020, 35% se concentram no apoio competitividade empresarial, atravs do apoio I&D, inovao e reforo da competitividade das PME, incluindo por vida da reduo dos custos de contexto (OT1, OT2 e OT3). As reas da promoo do emprego e da incluso social (OT 8 e OT9) absorvem 20% dos FEEI, enquanto a
8
A este valor acresce ainda as dotaes de Portugal para a Cooperao Territorial Europeia (122 M), bem como a dotao que Portugal destinou ao Fundo de Ajuda aos mais Carenciados (177 M). Nesta anlise no se considera o FEAMP, na medida em qua data da submisso do Portugal 2020 a regulamentao comunitria desta fundo no estava ainda concluda.
rea da educao (OT 10) concentra 17% da dotao. Cerca de 20% sero investidos nas reas da transio para uma economia de baixo carbono, adaptao s alteraes climticas e do ambiente (OT 4, OT 5 e OT 6), enquanto a rea dos transportes corresponde a 4%.
Quadro II.12. Repartio Indicativa dos FEEI por Objetivo Temtico a Nvel Nacional
Euro# OT Ob'eti(o# !e'orar a investigao, o desenvolvi/ento te-nol7gi-o e a inovao 8el9orar o a-esso :s te-nologias da in'or/ao e da -o/uni-ao, be/ -o/o a sua utili;ao e <ualidade !e'orar a -o/"etitividade das "e<uenas e /=dias e/"resas e dos se-tores agr3-ola >"ara o 2#.&#!?, das "es-as e da a<ui-ultura >"ara o 2#.8P? ."oiar a transio "ara u/a e-ono/ia -o/ bai$as e/iss@es de -arbono e/ todos os se-tores Pro/over a ada"tao :s altera@es -li/,ti-as e a "reveno e gesto de ris-os Proteger o a/biente e "ro/over a e'i-i1n-ia dos re-ursos Pro/over trans"ortes sustent,veis e eli/inar os estrangula/entos nas "rin-i"ais redes de in'raestruturas Pro/over o e/"rego e a"oiar a /obilidade laboral )E"ER )SE )!* )E+"ER )E+,TOT+&
OT1
25208586250 2
0350035319
n5d5
2.291.905.371
OT2
31957905687
n5d5
319.794.687
OT3
05 0152375979
0 1567651 857 2
n5d5
6.217.396.731
OT4
67 59305998
7 750005000
19357395638
n5d5
1.626.674.636
OT5
3158005000
00152025160
7 569659 1
n5d5
1.188.739.115
OT6
3056995999
0 1500050005000
73150065190
n5d5
2.261.706.193
OT7
00956995998
6 050005000
1.063.699.998
OT8
30750005000 158085190523
26 513856 9
n5d5
2.420.332.894
OT9
Pro/over a in-luso so-ial e -o/bater a "obre;a )nvestir no ensino, nas -o/"et1n-ias e na a"rendi;age/ ao longo da vida !e'orar a -a"a-idade institu-ional e u/a ad/inistrao "*bli-a e'i-iente .ssist1n-ia t=-ni-a
63750005000 1563857795998
20959175809
n5d5
2.525.697.807
OT10
07 58085271 3586051395081
095 015 17
4.385.449.269
OT11
20950165283
209.416.283
+T Total
06259105000
12257 05000
095 005000
935 8 5 3
n5d5
728.745.535 25.239.558.519
10.640.747.984 7.679.279.997 2.861.742.164 4.057.788.374
Fonte: Agncia para o Desenvolvimento e Coeso.
A aplicao dos FEEI em Portugal est fortemente alinhada com o PNR, com 92% dos fundos a apresentarem uma relao direta com os seus objetivos , sendo ainda evidente a centralidade do objetivo do PNR de Reforo da Investigao do Desenvolvimento e da Inovao como elemento decisivo para a recuperao de condies de crescimento sustentado da economia portuguesa.
9
Da correspondncia direta entre os 11 objetivos temticos (OT) da regulamentao comunitria e os 5 objetivos do PNR, apenas no se considerou neste contributo direto as intervenes enquadradas no OT 7 (Promover transportes sustentveis e eliminar os estrangulamentos nas principais infraestruturas das redes) e no OT 11 (Reforar a capacidade institucional e uma administrao pblica eficiente), no obstante as intervenes do OT 7 terem um contributo muito relevante para o objetivo do clima e energia, na medida em que a priorizao dos meios de transporte ferrovirio e martimo permite uma relevante reduo da quota modal do transporte rodovirio com impactos no ambiente.
Grfico II.8. Alocaes dos FEEI por Tipo de Fundo e Objetivos do PNR
8D
105000
Portugal 2020 .lo-a@es dos 2##) aos obBetivos do PC!

85829 2#.&#! 2undo de Coeso
75 00
2(# 5077
5000
2#&#!
0538 25020 25 26
25 00
!e'oro da )A& e da )novao
8el9or e 8ais #du-ao
Cli/a e #nergia
.u/entar o #/"rego
Co/bate : Pobre;a e &esigualdades (o-iais
Captulo
3
III. RISCOS ORAMENTAIS
III.1. Riscos do Sector Empresarial do Estado
O novo enquadramento jurdico do Sector Pblico Empresarial (SPE) criou condies que permitem reforar a disciplina neste sector, que inclui as empresas do SEE e as do Sector Empresarial Local, estabelecendo um novo modelo de governao, cujas linhas essenciais assentam em dois vetores: Concentrao do exerccio da funo acionista no Ministrio das Finanas; Aumento do controlo e monitorizao a exercer sobre o desempenho das empresas pblicas. Em paralelo, a criao da Unidade Tcnica de Acompanhamento e Monitorizao do Sector Pblico Empresarial (UTAM) vai permitir que o Governo disponha de um maior apoio tcnico no processo de tomada de deciso, de modo a contribuir para a qualidade da gesto aplicada no sector pblico empresarial, na tica da monitorizao de boas prticas de governao e tendo em vista o equilbrio econmico e financeiro do sector. A dimenso do SEE em termos do volume de responsabilidades, efetivas e contingentes nomeadamente o endividamento, continua a representar um risco significativo para os objetivos de consolidao das finanas pblicas. Neste sentido, o Governo deu incio ao processo de reestruturao financeira das Empresas Pblicas Reclassificadas (EPR) atravs do reforo do capital prprio de algumas destas empresas, consubstanciando-se na atribuio de dotaes de capital e/ou converso de crditos do Estado em capital prprio. No mbito das Empresas Pblicas No Reclassificadas (EPNR), no seguimento da reestruturao operacional que tem vindo a ser implementada desde 2011 e tendo em vista a prossecuo da atribuio de concesses iniciativa privada no sector dos transportes, o Governo ir dar incio restruturao financeira da Carris, STCP e CP. Este processo implicar uma avaliao das necessidades de recapitalizao das mesmas com vista a dot-las da robustez financeira necessria para prosseguirem a sua atividade com a qualidade de servio e eficincia adequadas. As necessidades previsionais de financiamento estimadas em M 7.100 , continuam a colocar uma presso adicional sobre as EPNR e no que respeita ao financiamento das EPR, ainda que de forma indireta, sobre o Estado. Por ltimo, a entrada em vigor da atualizao do Sistema Europeu de Contas Nacionais e Regionais (SEC 2010), implicando a modificao dos critrios fundamentais para a reclassificao em contas nacionais, tender a envolver a reclassificao adicional de um conjunto de empresas pblicas. previsvel que um conjunto de empresas pblicas e os Hospitais EPE passem a ser reclassificados no permetro das AP de acordo com os novos critrios estatsticos, o que implica que estas entidades no podero contrair nova dvida junto do sistema financeiro (com exceo de instituies multilaterais), pelo que as suas necessidades de financiamento sero asseguradas pelo Oramento do Estado.
10
Fonte: Reporte de informao pelas empresas no mbito da preparao da 11. misso de acompanhamento do PAE.
10
As consequncias oramentais da incluso das referidas empresas no permetro oramental, quer em termos de dfice, quer em termos de dvida esto discutidas na Caixa 1.
III.2. Riscos de Responsabilidades Contingentes

III.2.1. Garantias e Contragarantias
Garantias concedidas ao Sector Bancrio Em 2014 prevem-se amortizaes de capital dos emprstimos garantidos pelo Estado concedidos banca no mbito da Iniciativa para o Reforo da Estabilidade Financeira (IREF) num valor aproximado de 9.475 milhes de euros, e juros a pagar por essa dvida, no montante de cerca de 1.279M, no se prevendo que o Estado seja chamado a executar os montantes garantidos. Com efeito, mesmo que as Instituies de Crdito no tenham capacidade para honrar os seus compromissos, reduzido o risco de incumprimento das operaes garantidas pelo Estado, dado que a legislao vigente permite aos Bancos reestruturar a dvida garantida, prorrogando o seu vencimento de trs para cinco anos.
Garantias concedidas ao SEE As responsabilidades do Estado perante operaes de EPR concentram-se nas empresas abaixo discriminadas, e os respetivos vencimentos, do ano de 2014, ascendem a cerca de 559M:
Quadro III.1. Garantias Concedidas s EPR

>/il9@es de euros?
/E0E)1*12R1O "+ 3+R+0T1+ #stradas de Portugal, (. Par<ue #s-olar, #P# 8etro do Porto, (. 8etro"olitano de Eisboa, #P# !ede 2errovi,ria Ca-ional - !#2#!, #P# P.!FP(, (. 6!.C(6#%4 P.!G.E4!#8, (. TOT+&
2onteH &ireo-Geral do 6esouro e 2inanas
3+R+0T1"O 201 151 0 9 1 25813 25600 728 35318 115861
-RE41S5O "E +,ORT16+78ES 7 1 1 13 68
170 9
O risco de execuo destas garantias reduzido uma vez que o OE 2014 consagra despesa suficiente para financiamento do servio da dvida dessas empresas, no ano, quer por via de emprstimos quer pela via de aumentos de capital. Assim, retirando as EPR, o risco do Estado por garantias prestadas s restantes empresas ascenderia, no limite, a cerca de 932 M, concentrado nas seguintes empresas:
Quadro III.2. Garantias Concedidas s EP no Reclassificadas

>/il9@es de euros?
/E0E)1*12R1O "+ 3+R+0T1+ CP - Co/boios de Portugal, #P# .C.I #P.E .P!.8 #F!4P.!JF#( .dP - Kguas de Portugal, (. C.!!)(, (. G)E - Gare )nter/odal de Eisboa, (. Galorsul #&). E)P4! P.!JF# #LP4M98 )N!F .C.8I .P. P.!P.!6)C)P.&.( 8.!E (6CP P.!PO+E)C. ()8&4F!4 #G2 TOT+&
2onteH &ire o-Gera l do 6es ouro e 2ina na s 5 Cota H >I? e/"res a s "riva ti ;ada s e/ 20135
3+R+0T1"O 812 71 120 36 8 15067 301 39 1 0 83 20 203 60 19 0 3 220 620 11 113 4.902
-RE41S5O "E +,ORT16+75O 0 9 9 2 16 00 10 9 7
1 0 1 0 3 120 620 1 10 929
Ressalve-se que, mesmo nestes casos, possvel refinanciar a dvida atravs da manuteno da garantia do Estado. Uma anlise caso a caso apontaria assim para um nvel de risco, associado ao exerccio de 2014, muito reduzido, para no dizer praticamente nulo. Outra abordagem para apuramento do nvel de risco, passaria por calcular para os ltimos anos os custos com a execuo de garantias em percentagem do montante das responsabilidades efetivas do Estado por garantias concedidas em cada ano.
Quadro III.3. Execuo de Garantias
Stoc9 !a# < Re#$on#abili!a!e# -agamento# em e:ecu;o =e:ecu>e#?#toc9 +no# e%ecti(a# $or !e garantia re#$. e%ecti(a#@ garantia# conce!i!a# 1997 05061,02 1,62 0,036P 1998 519 ,36 0,1 0,003P 1999 05 03,08 0,10 0,002P 2000 05670,70 1,01 0,022P 2001 5702,06 0,91 0,016P 2002 65630,67 , 1 0,083P 2003 75267,19 10,96 0,206P 2000 85320,00 16,98 0,200P 200 85066,68 17,19 0,213P 2006 95077,03 22,13 0,200P 2007 95 96,20 10,88 0,113P 2008 95 89,29 7,32 0,076P 2009 95600,09 6,09 0,063P 2010 95616,01 0 6,63 0,709P 2011 11503 ,73 160,17 1,036P 2012 1151 0,86 61,39 0, 0P 2013 105817,38 39, 0 0,366P 2onteH &ireo-Geral do 6esouro e 2inanas
A percentagem de execuo de garantias relativamente baixa ao longo dos ltimos 15 anos, tendo registado em 2010, o valor mais elevado em resultado do pagamento excecional em execuo de garantia de um emprstimo antecipadamente vencido do Banco Privado Portugus, em consequncia da insolvncia deste Banco resultante da deliberao do Banco de Portugal de revogao da autorizao para o exerccio da atividade pelo banco. No se prev que no horizonte em anlise possam ocorrer situaes que invertam esta tendncia.
III.2.2. Parcerias Pblico-Privadas

Na sequncia da apresentao de diversos pedidos de indemnizao/reposio do equilbrio financeiro dos contratos de PPP, apresentados por algumas concessionrias, de admitir a existncia potencial de alguns riscos oramentais e/ou responsabilidades contingentes suscetveis de gerar encargos futuros. Contudo, importa ter presente que a larga maioria dos pedidos formulados no mereceu acolhimento por parte do concedente, por se ter concludo que os factos invocados no so suscetveis de fundamentar o pagamento de compensaes/indemnizaes. Por outro lado, e como caracterstico deste tipo de situaes, os montantes peticionados so sempre extremamente sobredimensionados face aos reais danos ocorridos, razo pela qual se entende que, mesmo nas situaes em que existem fundamentos justificativos dos pedidos, as responsabilidades financeiras imputveis aos parceiros pblicos so claramente inferiores aos montantes peticionados inicialmente.
No obstante esta realidade, o no reconhecimento, por parte do Concedente, dos factos invocados suscetveis de gerar o direito indemnizao tem conduzido a que algumas concessionrias tenham requerido, ou manifestado inteno de requerer, a constituio de tribunal arbitral nos termos contratualmente previstos. Neste mbito, destaca-se o sector rodovirio, pelo volume e valor dos pedidos de reposio do equilbrio financeiro j apresentados e dos pedidos formulados nos litgios (arbitrais) em curso. Na fase em que os diversos processos se encontram no possvel avaliar quais os que podero ter ainda desfecho no exerccio oramental de 2014, embora se admita que, de uma forma geral, os riscos associados sejam muito pouco expressivos face ao montante global peticionado. Por outro lado, e dado que se encontram em processo de renegociao 18 contratos de PPP inseridos no sector rodovirio, tendo em vista a reduo substancial dos encargos suportados pelo parceiro pblico ao longo de todo o prazo remanescente dos respetivos contratos, de admitir que alguns dos pedidos de reequilbrio financeiro associados a estes contratos possam ser enquadrados nos processos negociais em curso, sem implicaes oramentais em 2014. No sector ferrovirio, a concessionria do servio de transporte suburbano de passageiros no eixo ferrovirio Norte-Sul (Fertagus) apresentou ao concedente, em 2012, um pedido de reposio do equilbrio financeiro decorrente do aumento da taxa de utilizao da infraestrutura ferroviria. O pedido foi replicado em 2013, relativamente a esse ano, em montante similar, sendo expectvel que surja novo pedido relativamente a 2014, dado que se mantm os mesmos fundamentos invocados nos anos anteriores. Em dezembro de 2013 foi nomeada uma comisso de negociao para analisar os fundamentos dos pedidos formulados e, sendo o caso, proceder reposio do equilbrio financeiro da concesso. Nos objetivos que foram fixados a esta Comisso incluiu-se a necessidade de minimizar o potencial impacto oramental no ano corrente, embora seja de admitir que poder existir um risco elevado do desfecho deste processo envolver encargos oramentais para o parceiro pblico. Ainda no sector ferrovirio, de registar a constituio, em fevereiro de 2014, do tribunal arbitral para a avaliao do pedido de indemnizao apresentado pela ELOS, na sequncia da recusa de visto por parte do Tribunal de Contas ao contrato de concesso do projeto, construo, financiamento, manuteno e disponibilizao de infraestruturas ferrovirias no troo Poceiro-Caia e ainda do projeto, construo, financiamento, manuteno, disponibilizao e explorao da Estao de vora. De salientar, no entanto, que no expectvel que a deciso que venha a ser proferida pelo Tribunal Arbitral seja ainda suscetvel de gerar impactes financeiros no exerccio oramental de 2014.
III.3. Estratgia de Gesto da Dvida Pblica e o seu Impacto na Exposio aos Riscos
Na Lei-Quadro da Dvida (Lei n. 7/98, de 3 de fevereiro) esto definidos os objetivos estratgicos da gesto da dvida pblica direta e do financiamento do Estado, preconizando a necessidade de se garantirem todos os recursos financeiros necessrios execuo do Oramento do Estado, de forma a minimizar os custos da dvida pblica numa perspetiva de longo prazo e assegurar a sua distribuio equilibrada pelos oramentos de diversos anos. So ainda elencados como princpios orientadores de uma gesto eficiente e de rigor da dvida pblica: a preveno de uma concentrao excessiva de
amortizaes num determinado perodo, a no exposio a riscos excessivos, a par da promoo de um funcionamento eficiente e equilibrado dos mercados financeiros. A limitao de riscos surge, assim, nesta Lei como um objetivo explcito da gesto da dvida pblica, designadamente o risco de refinanciamento e de variabilidade do custo da dvida ao longo do tempo. Risco de Refinanciamento Na gesto da dvida pblica, a monitorizao do perfil de refinanciamento da carteira de dvida revela-se particularmente pertinente. O objetivo evitar concentraes excessivas de amortizaes num curto espao de tempo, acautelando, assim, potenciais efeitos nefastos sobre o custo de financiamento decorrentes de taxas de juro menos favorveis ou mesmo dificuldades de liquidez, em caso de perturbaes nos mercados financeiros. Com efeito, existe um controlo regular deste tipo de risco, usando como medidas especficas a percentagem de dvida da carteira ajustada
11
a refinanciar em
determinados prazos. Com efeito, e de acordo com as Normas Orientadoras para a Gesto da Dvida Pblica, os limites absolutos impostos percentagem da carteira a vencer no prazo de 1, 2 e 3 anos so, respetivamente, 25 por cento, 40 por cento e 50 por cento. No final de 2013, a carteira ajustada cumpria integralmente estes limites, apresentando o seguinte perfil de refinanciamento:
Quadro III.4. Perfil de Refinanciamento da Carteira Ajustada no Final de 2013

*arteira a'u#ta!a .t= 12 /es es .t= 20 /es es .t= 36 /es es "eAB13 8P 10P 2 P
Fo nte: A gncia de Gesto da Teso uraria e da Dvida P blica - IGCP , E.P .E.
Risco de Taxa de Juro A durao modificada

12
da carteira de dvida total e ajustada situava-se no final de 2013 em 4,68 e 5,01,
respetivamente, sendo que neste ltimo caso o valor mnimo estabelecido nas Normas Orientadoras de 4,0, cumprindo, assim, os limites de exposio a que a carteira de dvida ajustada est sujeita. No final de 2013, a dvida a refinanciar ou com taxa de juro a refixar nos 12 meses seguintes correspondia a cerca de 38% do valor total da dvida, um aumento significativo face ao valor observado no passado recente, que reflete o maior peso de instrumentos de dvida com taxa de juro varivel no stock de dvida atual, nomeadamente os emprstimos concedidos pelo FMI e pelo Fundo Europeu de Estabilizao Financeira (FEEF). Deve, no entanto, referir-se que, no segundo caso, a durao do emprstimo muito superior a 1 ano, uma vez que a taxa de juro est indexada ao custo de financiamento do FEEF, que por sua vez est em grande medida ancorado em emisses de mdio e longo prazo de taxa fixa, pelo que alteraes significativas da taxa de juro nestes emprstimos so menos provveis e menos significativas do que num emprstimo de taxa de juro varivel tradicional indexado a uma taxa de curto prazo do mercado interbancrio. Com o intuito de avaliar o impacto potencial sobre o montante de juros a pagar pelo Estado decorrente de alteraes das taxas de juro de mercado no perodo em anlise, face ao perfil assumido no cenrio central, foram realizados dois exerccios de anlise de sensibilidade com vista a aferir o impacto de: (i)
O conjunto de todos os emprstimos que constituem a carteira de dvida total e dos contratos de derivados financeiros que sobre ela estejam contratados, com excluso da dvida referente aos CEDIC, CEDIM, Certificados de Aforro e Certificados do Tesouro, Renda Perptua e Consolidados. 12 A durao modificada mede a elasticidade do valor de mercado da carteira variao das taxas de mercado.
11
uma subida de 100 pontos base nas taxas de juro dos Bilhetes do Tesouro (BT) e das Obrigaes do Tesouro (OT), e (ii) um acrscimo da mesma magnitude nas taxas de juro dos BT, OT e dos emprstimos obtidos ao abrigo do PAE.
Quadro III.5. Impacto de um Aumento das Taxas de Juro em 1 ponto percentual

1m$acto !e #ubi!a !e ta:a# !e 'uro !e /T?OT em 100$b 2015 %uros do #s ta do e/ Conta s P*bl i-a s %uros do #s ta do e/ Conta s Ca -i ona is #F! /i l 9@es P P)+ #F! /i l 9@es P P)+ 2 0 0,1P 367 0,2P 2016 390 0,2P 081 0,3P 2017 29 0,3P 617 0,3P 2018 662 0,3P 763 0,0P
1m$acto !e #ubi!a !e ta:a# !e 'uro em 100$b =incluin!o em$rC#timo# -+E)@ 2015 %uros do #s ta do e/ Conta s P*bl i-a s %uros do #s ta do e/ Conta s Ca -i ona is #F! /i l 9@es P P)+ #F! /i l 9@es P P)+ 739 0,0P 873 0, P 2016 888 0, P 15000 0,6P 2017 15069 0,6P 15109 0,6P 2018 15160 0,6P 15263 0,7P
Fo nte: A gncia de Gesto da Teso uraria e da Dvida P blica - IGCP , E.P .E.
De acordo com os resultados obtidos, uma subida de 1 ponto percentual nas taxas de juro de BT e OT dever ter um impacto relativamente pequeno em 2015 (cerca de 0,2pp do PIB em contas nacionais), aumentando gradualmente nos anos seguintes, at um mximo de 0,4pp do produto em 2018. Se adicionalmente for considerado um incremento de 1 ponto percentual nas taxas de juro dos emprstimos do PAE (com impacto na taxa de juro dos desembolsos futuros bem como nas tranches dos emprstimos j obtidos mas indexados a taxa varivel), o efeito nos juros do Estado em contas nacionais varia entre 0,5pp e 0,7pp do PIB em 2015 e 2018, respetivamente. De notar que, nesta anlise de sensibilidade se assume um movimento paralelo das curvas de rendimentos dos diferentes instrumentos de dvida e que no se assume qualquer correlao entre as taxas de juro e outras variveis oramentais ou macroeconmicas .
13
Risco de Taxa de Cmbio Outro dos indicadores levados em considerao na gesto da carteira de dvida pblica o risco de taxa de cmbio, que est relacionado com o efeito que as flutuaes cambiais associadas aos instrumentos da carteira de dvida denominados em moeda no euro podero ter sobre o montante total de dvida quando convertida na moeda de base da carteira, neste caso em euros. Com efeito, este risco tambm monitorizado numa base regular, tendo como referncia os limites mximos impostos para o efeito nas Normas Orientadoras para a Gesto da Dvida Pblica: 20% no caso da exposio cambial primria (no inclui operaes de cobertura de risco cambial) e 10% em termos de exposio cambial lquida (i.e. aps incluso de derivados financeiros que tenham por objeto a cobertura de risco de cmbio).
Por exemplo uma correlao negativa entre as taxas de juro e o PIB poderia conduzir a um impacto no dfice e na dvida superior ao aqui estimado, ao passo que uma correlao positiva se deveria traduzir num efeito menor.
13
No final de 2013, a exposio cambial primria representava cerca de 9,6% do total da carteira de dvida ajustada, traduzindo em grande medida a importncia sobre a carteira de dvida dos desembolsos da Extended Fund Facility do FMI, denominada em DSE (direitos de saque especiais) e que correspondem a um cabaz de vrias moedas: EUR, USD, GBP e JPY. Para diminuir a exposio cambial, o IGCP tem procurado contratar currency swaps de cobertura, sendo que a exposio cambial lquida da carteira de dvida ajustada se fixava em 5,3% no final do ano passado.
Captulo
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IV. SUSTENTABILIDADE DAS FINANAS PBLICAS
IV.1. Anlise da Sustentabilidade de Longo Prazo das Finanas Pblicas
A anlise da sustentabilidade das finanas pblicas deve ter em conta no s da situao atual das contas pblicas mas tambm os fatores de longo prazo determinantes, como sejam a evoluo demogrfica e o potencial de crescimento da economia. A despesa pblica, em particular, inclui uma componente muito significativa que se encontra diretamente relacionada com o envelhecimento da populao e cuja evoluo , portanto, sensvel s alteraes demogrficas. De acordo com as projees para Portugal divulgadas pela Comisso Europeia em 2012, as quais tm subjacentes as hipteses macroeconmicas definidas e aprovadas pelo Grupo de Trabalho sobre Envelhecimento (Ageing Working Group), a despesa pblica relacionada com o envelhecimento aumentava de 26,0% do PIB em 2010 para 26,1% em 2060.
Quadro IV.1. Despesa Relacionada com o Envelhecimento da Populao

(em percentagem e pontos percentuais do PIB)
2010 Penses Despesas de sade Cuidados continuados Educao Desemprego Total sem desemprego 12,5 7,2 0,3 4,7 1,2 24,8 2060 12,7 8,3 0,6 3,7 0,8 25,3 Var. 2010-60 0,2 1,1 0,3 -1,1 -0,4 0,5 0,1
Total 26,0 26,1 Fonte: The 2012 Ageing Report, European Economy 2/2012.
Estas projees foram elaboradas tendo por base a informao estatstica referente ao ano de 2010, incluindo as projees demogrficas do EUROSTAT (EUROPOP2010) e, no caso das penses, as medidas legisladas at agosto de 2011. Isto significa que foram incorporadas as medidas decorrentes do Oramento do Estado para 2011 bem como as medidas especificadas no PAE assinado em maio de 2011. Em particular, incluiu-se o corte mdio de 5% no salrio dos funcionrios pblicos e a suspenso em 2012 e 2013 da regra de indexao da atualizao anual das penses, com exceo das penses mais baixas. O sistema pblico de penses precisamente um dos elementos mais relevantes em termos de sustentabilidade de longo prazo das finanas pblicas, constituindo a despesa com penses cerca de 50 por cento do total da despesa pblica relacionada com o envelhecimento. Tendo por base as ltimas projees divulgadas pela Segurana Social , o dfice do sistema previdencial de penses aumenta 1,6 pontos percentuais do PIB entre 2013 e 2060. Este resultado reflete o aumento superior da despesa com penses (em 1,8 pontos percentuais do PIB) face ao da respetiva receita das contribuies (0,2 pontos percentuais do PIB) no horizonte da projeo.
14 14
Anexo A5 do Relatrio do Oramento do Estado para 2014.
Quadro IV.2. Receita e Despesa Relacionada com Penses da Segurana Social

(em percentagem do PIB)
2013 Contribuies e quotizaes * Despesa com penses Saldo 6,1 7,0 -0,9 2014 6,2 6,9 -0,7 2015 6,2 7,1 -0,9 2020 6,3 7,7 -1,4 2025 6,3 8,1 -1,8 2030 6,3 8,6 -2,3 2040 6,3 8,8 -2,5 2050 6,3 9,0 -2,7 2060 6,3 8,8 -2,5
* Parte relativa cobertura das eventualidades de invalidez, velhice e morte, calculada de acordo com o artigo 51. do Cdigo dos Regimes Contributivos do Sistema Previdencial de Segurana Social. Fontes: MSESS e clculos do MF.
Estes valores tm ainda subjacentes as projees demogrficas EUROPOP2010, as quais tm implcita uma reduo no volume total da populao de 4 por cento e um aumento do rcio de dependncia da populao com mais de 65 anos sobre a populao com idade ativa de menos de 30 por cento em 2013 para cerca de 57 por cento em 2060. As projees mais recentes do EUROSTAT (EUROPOP2013 ) apresentam uma tendncia muito mais acentuada para a reduo da populao, que diminui agora cerca de 22 por cento no mesmo horizonte, e um aumento do rcio de dependncia para mais de 65 por cento em 2060.
15
Grfico IV.1. Pirmide Etria - Comparao entre 2013 e 2060

EUROPOP2010
Q90 80-80 70-70 60-60 0- 0 00-00 30-30 20-20 10-10 0-0 00000 300000 N - 2013 100000 N - 2060 100000 8 - 2013 300000 8 - 2060 00000
Grfico IV.2. Pirmide Etria - Comparao entre 2013 e 2060

EUROPOP2013
Q90 80-80 70-70 60-60 0- 0 00-00 30-30 20-20 10-10 0-0 00000 300000 N - 2013 100000 N - 2060 100000 8 - 2013 300000 8 - 2060 00000
Fonte: EUROSTAT.
O aumento da esperana de vida e a baixa taxa de fecundidade, apesar de se pressupor que converge no longo prazo para a mdia da Unio Europeia, so os fatores com maior impacto no envelhecimento da populao em Portugal.
15
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/population/data/database.
Grfico IV.3. Esperana de Vida Nascena

90,0 87,5 85,0
(em anos)
Grfico IV.4. Taxa de Fecundidade

1,60 1,55 1,50 1,45 1,40
82,5 80,0 77,5 75,0 2013 2020 2030 Homens - EUROPOP2013 Homens - EUROPOP2010 2040 2050 2060 Mulheres - EUROPOP2013 Mulheres - EUROPOP2010
1,35 1,30 1,25 1,20 1,15 1,10 2013 2020 2030 2040 2050 EUROPOP2013 2060
EUROPOP2010
Fonte: EUROSTAT.
Adicionalmente, salienta-se o menor contributo dos saldos migratrios nas projees mais atuais relativamente s anteriores, projetando-se agora um saldo negativo at 2020.~
Grfico IV.5. Saldos Migratrios

(em milhares)
50 40 30 20 10 0
Grfico IV.6. Rcio de Dependncia (+65 anos)

(em percentagem)
80 70 60 50 40
-10 -20 -30 2013 2020 2030 2040 2050 EUROPOP2013 2060
30 20 2013 2020 2030 2040 2050 EUROPOP2013 2060
EUROPOP2010
EUROPOP2010
Fonte: EUROSTAT.
A conjugao destes fatores resulta na reduo da populao com idade ativa (dos 15 aos 64 anos) e no aumento da populao com 65 anos ou mais e, consequentemente, num forte aumento do rcio de dependncia dos idosos (populao com mais de 65 anos em percentagem da populao com idade entre os 15 e os 64 anos). Do mesmo modo, no que respeita ao ndice de envelhecimento da populao prev-se que passe de 136 para 307 idosos por cada 100 jovens (com idade at aos 14 anos) no perodo 2013-2060.
Grfico IV.7. Populao por Grupos Etrios

EUROPOP2010
12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2013 2020 < 15 anos 2030 2040 15 - 64 anos 2050 >=65 anos 2060
Grfico IV.8. Populao por Grupos Etrios

EUROPOP2013
12000 10000 8000
(milhares)
(milhares)
6000 4000 2000 0 2013 2020 < 15 anos 2030 2040 15 - 64 anos 2050 >=65 anos 2060
Fonte: EUROSTAT.
Deste modo, as novas projees para a evoluo da populao apresentam um risco acrescido para a sustentabilidade das finanas pblicas, quer pelo seu impacto na despesa com penses (por via do aumento do nmero de pensionistas) e das demais despesas pblicas sensveis ao envelhecimento, quer pelo efeito na receita com contribuies (por via da diminuio do nmero de contribuintes). Neste contexto, a manuteno da disciplina oramental com uma consolidao sustentada das contas pblicas fundamental para fazer face ao desafio acrescido do envelhecimento populacional. As medidas que tm vindo a ser tomadas desde 2011, principalmente nas reas da sade, da segurana social e da educao, para alm dos impactos positivos de curto prazo em termos de custo/eficcia, devero ter repercusses muito positivas na sustentabilidade de longo prazo das finanas pblicas em Portugal. Em 2015, a Comisso Europeia divulgar os resultados atualizados das projees da despesa pblica relacionada com o envelhecimento bem como a anlise de risco de sustentabilidade das finanas pblicas dos Estados-membros da Unio Europeia, luz das novas projees demogrficas e macroeconmicas.
IV.2. Dinmica da Dvida Pblica

Pelo efeito da entrada em vigor da atualizao do Sistema Europeu de Contas Nacionais e Regionais (SEC 2010) a partir de setembro de 2014, algumas EPNR sero includas no permetro oramental, pelo que passaro a EPR. Tendo em conta as novas regras para classificao de entidades, o Ministrio das Finanas estima que se encontrem nesta situao algumas das empresas de maior dimenso do SEE, como, por exemplo, a CP e os Hospitais EPE. As empresas que vierem a ser reclassificadas, por esse facto, passaro a recorrer aos fundos do Tesouro para suprir as suas necessidades de financiamento, j que ficaro impossibilitadas de contrair nova dvida junto do sistema financeiro (com exceo de instituies multilaterais), por fora da aplicao do Regime Jurdico do Sector Pblico Empresarial. Tendo em conta as alteraes metodolgicas previstas no mbito do SEC 2010 e a necessidade de reestruturar financeiramente as empresas de transportes que esto associadas aos processos de concesso j em curso ou programados Carris, STCP e algumas linhas da CP iniciou-se, no segundo trimestre de 2014 a substituio da dvida bancria destas trs empresas por financiamento do Estado, o que teve como efeito o reconhecimento imediato da sua dvida garantida como dvida do Estado.
Este movimento ter como consequncia uma subida do rcio da dvida pblica face ao PIB, a partir de abril de 2014 e, consequentemente, no horizonte de projeo deste Documento, assumindo-se a manuteno do atual sistema de contabilidade nacional SEC1995. Contudo, a progressiva melhoria do saldo primrio e do crescimento real do PIB devero permitir a inverso da trajetria de crescimento do rcio da dvida a partir de 2015, ano em que a aquisio lquida de ativos financeiros tambm contribuir para essa reduo.
Quadro IV.3. Dinmica da Dvida Pblica SEC1995

(% e pontos percentuais do PIB)
2014 Dvida pblica consolidada (% PIB) Variao em p.p. do PIB Efeito saldo primrio Efeito dinmico Efeito juros Efeito PIB Outros 130,2 1,2 -0,4 1,9 4,3 -2,5 -0,3 2015 128,7 -1,5 -1,8 1,3 4,4 -3,0 -1,1 2016 125,6 -3,0 -2,7 0,0 4,3 -4,3 -0,3 2017 120,7 -4,9 -3,4 -0,3 4,2 -4,4 -1,2 2018 116,7 -4,0 -4,2 0,0 4,2 -4,3 0,2
No entanto, a partir de setembro, com a divulgao das estatsticas oficiais em SEC2010, a srie estatstica da dvida pblica ser objeto de reviso. De acordo com as projees do Ministrio das Finanas, a nova metodologia dever ter efeitos no apuramento deste agregado essencialmente por via das reclassificaes de entidades e da contabilizao do PIB . Prev-se que a conjugao de todos estes efeitos tenha consequncias no nvel bem como no perfil de evoluo da dvida pblica. O quadro seguinte apresenta a trajetria da dvida pblica prevista para o horizonte 2014-2018 tendo em conta as estimativas do Ministrio das Finanas para o impacto das alteraes metodolgicas.
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Quadro IV.4. Dinmica da Dvida Pblica SEC2010

(% e pontos percentuais do PIB)
2014 Dvida pblica consolidada (% PIB) Variao em p.p. do PIB Efeito saldo primrio Efeito dinmico Efeito juros Efeito PIB Outros 127,5 -1,2 -0,4 1,8 4,2 -2,5 -2,6 2015 125,7 -1,8 -1,8 1,3 4,2 -3,0 -1,3 2016 122,7 -3,0 -2,7 0,0 4,1 -4,2 -0,3 2017 117,9 -4,8 -3,3 -0,3 4,0 -4,3 -1,1 2018 114,0 -3,9 -4,1 -0,1 4,1 -4,2 0,2
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Ver Caixa 1.
Neste horizonte de projeo, a trajetria do rcio da dvida pblica no PIB, embora idntica do cenrio anterior, de manuteno do SEC95, situar-se-ia num nvel mais baixo, explicado essencialmente pelo valor superior estimado para o PIB nominal.
IV.2.1.Receitas de Privatizaes
A privatizao de empresas pblicas um tema estratgico para a sustentabilidade das finanas pblicas, e constitui um vetor decisivo para a consolidao oramental exigida e necessria a Portugal conforme o programa do XIX Governo. A concretizao do programa de privatizaes assume um papel determinante para a atrao de investimento e para a captao de novas fontes de financiamento, e contribui desta forma para um dinamismo acrescido do sector empresarial portugus, permitindo enfrentar as necessidades e exigncias que se colocam economia nacional. As privatizaes permitem diversificar as fontes de financiamento, reforar os capitais prprios, promover a competitividade da economia e realizar programas de expanso internacional mais consolidados nas empresas privatizadas. Estes benefcios so particularmente relevantes num momento em que o acesso s fontes tradicionais de financiamento ainda limitado. Acresce que os mtodos produtivos e de gesto introduzidos pelos novos investidores nas empresas privatizadas se traduzem igualmente em ganhos de eficincia e num ambiente mais concorrencial, promovendo assim a sustentabilidade das empresas. Na verdade, a perda de competitividade registada nos ltimos anos , a par do excessivo endividamento, um dos desequilbrios econmicos a corrigir. Cabe ainda referir as externalidades positivas importantes para as PME que interagem com as empresas privatizadas, e para as quais se abre acesso a novos clientes e mercados diversificados. No entanto, o programa de privatizaes tem mritos mais abrangentes. Permite igualmente aliviar os contribuintes da obrigao de financiamento pblico destas empresas, libertando desta forma fundos importantes para o financiamento das funes sociais do Estado sem o correspondente aumento da dvida pblica. As operaes j concretizadas demonstram a atratividade da economia portuguesa para um grupo diverso de investidores, nacionais e internacionais. Foram j executadas por este Governo operaes de privatizao da EDP, REN, Caixa Sade, Galp, ANA, CTT e Caixa Seguros, tendo sido obtido um encaixe financeiro de cerca de 8,5 mil milhes de euros, valor que ultrapassa o montante de 5 mil milhes de euros, inicialmente previsto no Programa de Assistncia Econmica e Financeira. No incio de 2014 foi lanada a privatizao da Empresa Geral de Fomento (EGF), sub-holding do Grupo guas de Portugal (AdP), responsvel pelo tratamento e valorizao de resduos urbanos. Neste caso em particular, as receitas obtidas com esta privatizao sero utilizadas na amortizao da dvida da AdP, contribuindo, deste modo, para a sustentabilidade do sector. No que respeita REN, est neste momento a decorrer a ltima fase de privatizao da empresa, estimando-se que possa estar concluda durante o primeiro semestre de 2014. Relativamente TAP, o Governo continuar a monitorizar as condies do mercado, por forma a relanar o processo de privatizao logo que estejam reunidas as condies propcias ao seu sucesso.
Em relao aos CTT o Governo continuar a avaliar as condies de mercado com vista oportuna venda da participao remanescente no capital da empresa. O processo de privatizao da CP Carga ocorrer em momento posterior definio dos investimentos em infraestruturas ferrovirias para que o Estado possa beneficiar dessa valorizao. Encontra-se em preparao o lanamento dos processos de concesso da operao dos servios pblicos de transportes de Lisboa e do Porto, a cargo das empresas pblicas Carris, Metropolitano de Lisboa, Metro do Porto e STCP. Estes processos sero lanados durante o primeiro semestre de 2014, perspetivando-se a sua concluso at final de 2014. A privatizao de empresas pblicas continuar a ser um vetor estratgico no mbito do processo de consolidao oramental e de sustentabilidade das finanas pblicas, pelo que o Governo prosseguir a anlise e identificao das entidades que renam condies para serem includas no programa de privatizaes. O Governo ir assim dar continuidade ao programa de privatizaes nos termos acordados no Memorando de Entendimento sobre as Condicionalidades de Poltica Econmica e de acordo com o enquadramento legislativo em vigor.
Captulo
V. QUALIDADE DAS FINANAS PBLICAS

V.1. Reforma do Processo Oramental
V.1.1. Reforo do Controlo da Despesa e Compromissos
Desde o incio do PAE foram executadas diversas medidas que visaram o aumento do controlo da despesa e da assuno de compromissos, a qualidade da informao oramental e financeira, bem como reduzir a fragmentao oramental. Aquando da elaborao da proposta do Oramento do Estado para 2012, deu-se incio ao processo de convergncia entre o universo de entidades em contabilidade pblica e o de contabilidade nacional. Nesse sentido, foram includas 53 novas entidades no universo de elaborao do Oramento do Estado, as quais j eram relevadas para efeitos de apuramento das contas nacionais das Administraes pblicas na tica da contabilidade nacional. Estas entidades incluem as Estradas de Portugal, REFER, Metro de Lisboa e Metro do Porto, Parque Escolar, RTP e as universidades com estatuto de fundaes. Desde janeiro de 2012, estas entidades passaram a reportar mensalmente a execuo oramental, o que permitiu uma melhoria significativa quer da cobertura quer do controlo da execuo oramental. Com o objetivo de reduzir as dificuldades que resultam da fragmentao oramental, foram nomeados, em cada ministrio um responsvel tcnico e um responsvel poltico de modo a melhorar a coordenao com o Ministrio das Finanas no contexto da execuo oramental e do controlo da despesa Em 2012, foi publicada a Lei dos Compromissos e Pagamentos em Atraso (LCPA) (Lei n. 8/2012, de 21 de fevereiro), a qual introduz as regras que limitam a assuno de compromissos aos fundos disponveis das entidades, de modo a prevenir a acumulao de pagamentos em atraso. Esta lei determina igualmente a criao de um sistema de certificao de compromissos, sem o qual o pagamento ao fornecedor no pode ser realizado, a criao de mecanismos efetivos de controlo de compromissos plurianuais e aplicao de penalidades em caso de incumprimento. Ainda no decorrer do ano de 2012, foi aprovado o Decreto-Lei n. 127/2012, de 21 de junho, que procedeu regulamentao da LCPA, tendo-se, deste modo, contribudo de forma decisiva para o controlo da despesa pblica e para a consolidao oramental. A par da implementao da LCPA, foram criados outros mecanismos legais para reforar e aumentar o controlo da despesa pblica: nos decretos-lei de execuo oramental, quer de 2013 quer de 2014, ficou estabelecido que, no caso da execuo oramental assim o requerer, o membro do Governo responsvel pela rea da Finanas pode reduzir os fundos disponveis financiados por receitas gerais de modo a garantir o efetivo cumprimento dos objetivos oramentais. A Lei do OE de 2014 prev o estabelecimento de um modelo de gesto de tesouraria que reforce a eficcia da LCPA (artigo 4.), respondendo aos objetivos de assegurar que existem disponibilidades financeiras suficientes para liquidar as obrigaes medida que as mesmas se vo vencendo; garantir que o recurso ao financiamento s ocorre quando necessrio; maximizar o retorno de tesouraria disponvel; permitir a gesto eficiente dos riscos financeiros; e permitir a reconciliao diria entre a informao bancria e a contabilidade por fonte de financiamento
No incio de 2014, e tendo em conta quer os compromissos assumidos com os nossos parceiros internacionais Fundo Monetrio Internacional, Comisso Europeia e Banco Central Europeu no contexto do PAE, quer o facto de j terem decorrido dois anos desde a formulao original da LCPA, considerou-se ser de extrema importncia proceder avaliao do impacto da aplicao da LCPA e, neste contexto, avaliar as oportunidades de melhoria operacional e jurdica desta Lei. Neste contexto, foi criado um grupo de trabalho, na dependncia direta do Secretrio de Estado Adjunto e do Oramento, com o objetivo de proceder a uma avaliao abrangente dos impactos da implementao da LCPA, incluindo uma apreciao global ao nvel dos diferentes subsectores das Administraes Pblicas, identificao dos principais constrangimentos relacionados com a aplicao da lei, a avaliao dos sistemas de suporte informtico e a identificao das oportunidades de melhoria. Este Grupo de Trabalho criado pelo Despacho n. 2934/2014, de 13 de fevereiro de 2014, e constitudo por representantes dos diferentes subsectores das Administraes Pblicas, iniciou os seus trabalhos logo aps a publicao do despacho constitutivo tendo o compromisso para a apresentao de um relatrio final at ao final do ms de maio de 2014. Aquele relatrio para alm da anlise crtica dos impactos decorrentes da aplicao da LCPA deve em caso de identificao das oportunidades de melhoria apresentar desde logo um anteprojeto de reviso da Lei 8/2012, de 21 de fevereiro ou do Decreto-Lei n. 127/2012, de 21 de junho.
V.1.2. Papel do Ministrio das Finanas

Considerando a reforma em curso do processo oramental, dada a descentralizao de competncias nos coordenadores dos programas oramentais e a responsabilidade partilhada no cumprimento dos objetivos oramentais entre o Ministrio das Finanas e os ministrios sectoriais necessrio focar o papel desempenhado pelo Ministrio das Finanas no enquadramento estratgico e de superviso e regulao, nomeadamente: Na preparao e atualizao do enquadramento oramental de mdio prazo quer este se consubstancie no Documento de Estratgia Oramental quer na atualizao do Programa de Estabilidade e Crescimento; Na definio do Quadro Plurianual de Programao Oramental; No controlo da execuo oramental, analisando as tendncias e os desvios relativamente aos objetivos oramentais, a evoluo dos pagamentos em atraso, a antecipao dos riscos e o acompanhamento das medidas de poltica com impacto oramental. Na promoo e coordenao dos exerccios regulares de reavaliao da despesa, recolhendo a informao necessria ao processo de deciso e atualizao dos cenrios macrooramentais.
V.1.3. Reviso / Execuo da Lei de Enquadramento Oramental

A Lei de Enquadramento Oramental (LEO) tem vindo a ser sucessivamente revista nos ltimos anos. Em particular, em 2013, foi publicada a stima alterao LEO que permite transpor, para a ordem jurdica interna, a Diretiva n. 2011/85/UE, do Conselho, de 8 de novembro, que d cumprimento s disposies dos Tratado sobre a Estabilidade, a Coordenao e a Governao da Unio Econmica e
Monetria. Esta reviso, com as alteraes decorrentes da proposta de lei que procede 8. alterao da LEO, enquadra-se nos cinco pilares em que se baseia esta Lei: Regras oramentais: O saldo estrutural, que corresponde ao saldo oramental das administraes pblicas, definido de acordo com o Sistema Europeu de Contas Nacionais e Regionais, corrigido dos efeitos cclicos e lquido de medidas extraordinrias e temporrias, no pode ser inferior ao objetivo de mdio prazo constante do Programa de Estabilidade e Crescimento, com um limite de dfice estrutural de 0,5 % do produto interno bruto a preos de mercado. Quadro Plurianual de Programao Oramental: Desde 2012, o Governo apresenta no Oramento uma proposta de lei relativa ao Quadro Plurianual de Programao Oramental, a qual define, para a Administrao Central, os tetos de despesa financiada por receitas gerais para os quatro anos seguintes. Estes tetos so apresentados por programa oramental para o ano n+1, para grupos de programas para o ano n+2 e para o total da despesa financiada por receitas gerais para os anos n+3 e n+4. Programas oramentais: Desde 2012, o Oramento do Estado estruturado em Programas oramentais, permitindo uma melhor perceo dos recursos afetos s diferentes polticas pblicas. Este tipo de estrutura um complemento a uma anlise mais tradicional (orgnica e funcional). Contabilizao de ativos e passivos: Com a institucionalizao do Estado como entidade que oramenta e relata, levando a que se defina o seu permetro contabilstico, em termos de ativos, passivos, rendimentos e gastos, para a contabilidade financeira, e de receitas e despesas, para a contabilidade oramental, promover-se- uma maior transparncia das contas pblicas e a disponibilizao de informao adicional para efeitos de gesto. Instituio de entidades independentes: Criao do Conselho de Finanas Pblicas, em 2011.
V.1.4. Procedimentos Contabilsticos e Prestao de Contas

Na Lei de Enquadramento Oramental est previsto que todas as entidades pblicas apresentem contas usando o Plano Oficial de Contabilidade Pblica, exceto para as que adotaram o sistema de normalizao contabilstica ou as Normas Internacionais de Contabilidade. Em 2013, com a disseminao da contabilidade financeira a praticamente todas as entidades das Administraes Pblicas, as bases para um melhor sistema contabilstico esto criadas. Esta disseminao e a concluso da implementao em curso do sistema central que integra informao oramental e financeira de diferentes aplicaes de contabilidade e referenciais contabilsticos, com funcionalidades de relato e consolidao, ser possvel vir a obter futuramente conjuntamente com a definio do Estado como entidade que oramenta e relata, informao sobre as contas consolidadas das Administraes Pblicas, ao nvel da posio financeira, reconhecendo ativos e passivos, desempenho financeiro, com o reconhecimento de gastos (custos) e rendimentos (proveitos), dos fluxos de caixa e da execuo oramental. Prev-se que, em 2014, a Comisso de Normalizao Contabilstica apresente propostas de diplomas legais para a aprovao do Sistema de Normalizao Contabilstica para as Administraes Pblicas,
ficando Portugal com um referencial contabilstico alinhado com as melhores prticas internacionais em sede de Contabilidade Pblica.
V.1.5. Reviso da Lei de Finanas das Regies Autnomas e a Lei de Finanas Locais
Em 2013, quer a Lei de Finanas Locais quer a Lei de Finanas Regionais foram revistas de acordo com a stima alterao Lei de Enquadramento Oramental e o novo enquadramento europeu. No que se refere Lei de Finanas Locais, a reviso inclui a melhoria das questes relacionadas com os limites ao endividamento, o equilbrio financeiro, as regras contabilsticas, reporte de informao e auditoria externa. Nomeadamente foi introduzido um Conselho de Coordenao Financeira com o objetivo de coordenar as finanas locais e nacionais, tendo em considerao o desenvolvimento equilibrado do territrio e a necessidade de alcanar os objetivos oramentais no contexto das polticas de convergncia que Portugal assumiu no contexto da Unio Europeia. Este Conselho engloba representantes do Governo, quer da rea das Finanas quer da Administrao Local, da Direo-Geral do Oramento, do Gabinete de Planeamento, Estratgia, Avaliao e Relaes Internacionais, da Autoridade Tributria, da Direo-Geral das Administrao Local, da Associao Nacional de Municpios e da Associao Nacional de Freguesias. Dever reunir pelo menos duas vezes por ano, antes da apresentao da atualizao do Programa de Estabilidade e Crescimento e da proposta do Oramento do Estado. O Conselho de Finanas Pblicas dever participar nestas reunies, como observador. No que respeita reviso da Lei das Finanas Regionais, esta integra agora um conjunto de princpios oramentais: equilbrio oramental, planeamento oramental anual e plurianual, unidade e universalidade e um quadro oramental plurianual. A reviso desta lei estabeleceu ainda o Conselho de Acompanhamento das Polticas Financeiras, o qual tem, entre outras, as seguintes competncias: Acompanhar a aplicao da Lei das Finanas Regionais; Analisar as polticas oramentais regionais e a sua coordenao com os objetivos da poltica financeira nacional, sem prejuzo da autonomia financeira das regies autnomas; Apreciar, no plano financeiro, a participao das regies autnomas nas polticas comunitrias, nomeadamente as relativas unio econmica e monetria; Assegurar o cumprimento dos direitos de participao das regies autnomas na rea financeira previstos na Constituio e nos estatutos poltico-administrativos; Analisar as necessidades de financiamento e a poltica de endividamento regional e a sua coordenao com os objetivos da poltica financeira nacional, sem prejuzo da autonomia financeira das regies autnomas; Acompanhar a evoluo dos mecanismos comunitrios de apoio; Assegurar o princpio da coerncia entre os sistemas fiscais regionais e o sistema fiscal nacional, promovendo, mediante recomendaes, a coordenao entre as autoridades fiscais nacional e regionais competentes; e
Emitir pareceres a pedido do Governo da Repblica ou dos Governos Regionais. Este Conselho presidido por um representante do membro do Governo responsvel pela rea das finanas e integra dois representantes do Governo Regional dos Aores, dois representantes do Governo Regional da Madeira, um da Direo Geral do Oramento, uma da Autoridade Tributria e Aduaneira, um do Gabinete de Planeamento, Estratgia, Avaliao e Relaes Internacionais do Ministrio das Finanas e um da Direo Geral do Tesouro. O Conselho de Finanas Pblicas participa como observador. Dever reunir trimestralmente, tendo uma das reunies de ocorrer antes da aprovao pelo Conselho de Ministros da proposta de lei do Oramento do Estado.
V.2. Reforma Fiscal

V.2.1. Reforma Estrutural da Administrao Tributria e Aduaneira
Em 2011 procedeu-se a uma reforma profunda da administrao tributria, atravs da fuso das trs Direes Gerais que a integravam, dando lugar Autoridade Tributria e Aduaneira (AT). Os objetivos estratgicos desta reforma consistiram na renovao da misso e objetivos da administrao tributria e aduaneira, em assegurar maior coordenao na execuo das polticas fiscais e em garantir uma mais eficiente alocao e utilizao dos recursos existentes. A reestruturao tem permitido reduzir custos mediante a simplificao da estrutura de gesto operativa, o reforo do investimento em sistemas de informao e a racionalizao da estrutura local, adaptando-a a um novo paradigma de relacionamento entre a administrao tributria e o contribuinte, em que os canais remotos (designadamente a via eletrnica) ganharam um peso preponderante. Por outro lado, a operacionalizao completa da Unidade dos Grandes Contribuintes (UGC) comea j a apresentar resultados, contribuindo decisivamente para uma evoluo mais favorvel da receita de IRC. O prximo passo corresponde continuao do esforo de reestruturao e racionalizao dos servios distritais e locais da AT, de acordo com o previsto na respetiva Lei Orgnica. Neste sentido, proceder-se reformulao das estruturas organizativas e dos processos de funcionamento da AT, passando de uma estrutura organizada por imposto para uma estrutura organizada por funes. Pretende-se, ainda, criar o Departamento de Servio do Contribuinte, concentrando num s departamento os servios prestados atualmente por diversas unidades da AT. Esta alterao permitir no s melhorar a colaborao entre a AT e os contribuintes, mas tambm aumentar os atuais nveis de cumprimento fiscal. Em simultneo, a orientao estratgica da AT passar tambm por contribuir ativamente para uma maior competitividade fiscal e, por conseguinte, para uma maior competitividade da economia portuguesa. Em consequncia da crescente integrao da economia mundial, fundamental promover a competitividade atravs do incremento da simplificao e da eficincia do ordenamento jurdico-tributrio portugus e, ainda, criar pontos de contacto que articulem de forma mais eficaz a relao entre os investidores e a administrao fiscal. Atendendo ao papel fundamental que a AT desempenha neste mbito, sero desenvolvidos esforos acrescidos para criar mecanismos de simplificao e para garantir maior segurana jurdica aos investidores e potenciar, nessa medida, a atraco de investimento, em particular, o investimento direto estrangeiro. O apoio s empresas e aos investidores nacionais e internacionais, nomeadamente como forma de fomentar a canalizao de investimento para Portugal, essencial para relanar a economia de forma sustentada.
V.2.2. Reforo do Combate Fraude e Evaso Fiscais

O Governo estabeleceu como um dos vetores prioritrios da sua atuao no domnio da poltica fiscal o reforo significativo do combate fraude e evaso fiscais, de forma a salvaguardar a equidade social na austeridade e a justa repartio do esforo de ajustamento. Combater a fraude fiscal significa proteger os contribuintes cumpridores e garantir que no so sempre os mesmos os que cumprem as suas obrigaes a suportar os encargos fiscais. Assim, para um esforo fiscal mais justo e equitativo, necessrio, por um lado, promover um alargamento da base tributvel, garantindo que todos so chamados a contribuir de acordo com a sua real capacidade contributiva e, por outro, assegurar que a administrao tributria tem sua disposio os meios necessrios para controlar e fiscalizar as situaes de evaso fiscal e de economia paralela. Neste sentido, a AT continuar a execuo do Plano Estratgico de Combate Fraude e Evaso Fiscais e Aduaneiras (PECFEFA) aplicvel ao trinio 2012-2014 cujo objetivo prioritrio assenta no reforo da eficcia do combate fraude de elevada complexidade e economia informal, promovendo, por essa via, uma maior equidade fiscal na repartio do esforo coletivo de consolidao oramental. Adicionalmente, o Governo ir apresentar em 2014 o Plano Estratgico de Combate Fraude e Evaso Fiscais e Aduaneiras para o perodo 2015-2017. Este Plano Estratgico integra um conjunto articulado de medidas de mbito legislativo, criminal, operacional, institucional e de relao com o contribuinte. A par de alteraes legislativas j concretizadas de reforo da eficcia dos controlos e de agravamento das molduras penais associadas aos crimes fiscais e aduaneiros mais graves, este Plano contempla um conjunto de medidas especficas destinadas a reforar o combate s prticas de fraude e de evaso fiscais e aduaneiras, nomeadamente nos sectores e operaes considerados de elevado risco. Em 2013 o Governo aprovou a reforma da faturao. A reforma da faturao tem trs pilares essenciais: 1. Fatura obrigatria em todas as operaes; 2. Comunicao obrigatria das faturas AT por parte das empresas; 3. Crdito fiscal em sede de IRS para os consumidores finais que peam fatura em 4 sectores. O balano do primeiro ano desta reforma superou largamente as expectativas iniciais do Governo, demonstrando uma enorme adeso por parte da sociedade em geral: 1. No ano de 2013, foram emitidas e comunicadas AT 4,2 mil milhes de faturas de todos os sectores de atividades; 2. Mais de 2,5 milhes de consumidores finais indicaram o seu nmero de identificao fiscal (NIF) nas faturas; 3. A receita do IVA, nos sectores objeto de benefcio, apresentou em 2013 taxas de crescimento superiores a 20%, em termos homlogos, a par do bom desempenho da receita geral deste imposto. Atendendo ao seu carcter inovador, o Governo optou por concretizar esta nova estratgia de combate economia paralela de forma gradual e faseada ao longo dos ltimos dois anos. Nestes termos, o ano de 2014 ser decisivo para o desenvolvimento desta reforma. Nestes termos, o Governo aprovou e concretizou o sorteio Fatura da Sorte, com o objetivo de atribuir um prmio aos consumidores finais que, na aquisio de bens e servios, solicitem fatura e a inscrio do
respetivo NIF. Esta medida corresponde a um incentivo complementar no mbito da reforma da faturao, iniciada em janeiro de 2013, e visa premiar e valorizar a cidadania fiscal e, simultaneamente, combater eficazmente a economia paralela. Os resultados da aplicao deste incentivo complementar para pedir fatura tem superado as estimativas iniciais do Governo, quer em termos de adeso da sociedade civil, quer em termos de combate economia paralela. De facto, no que respeita aos dois primeiros meses de 2014, verificou-se um crescimento significativo superior a 40% do nmero de faturas emitidas e comunicadas com NIF, face ao mesmo perodo de 2013. Simultaneamente, verificou-se tambm um crescimento de 39% do nmero de entidades que emitiram e comunicaram faturas AT, face a 2013, o que corresponde a um aumento expressivo de 176 mil agentes econmicos. Este crescimento vem demonstrar que esta medida de incentivo adicional est ser particularmente eficaz no combate economia paralela, determinando um alargamento significativo da base tributvel (nmero de entidades a emitir fatura) como nunca tinha ocorrido em Portugal. Foi tambm aprovada a reforma dos documentos de transporte, que entrou em vigor no dia 1 de julho de 2013, a qual determina a obrigao de os agentes econmicos comunicarem previamente AT (por via eletrnica) os documentos de transporte das mercadorias em circulao, assegurando a desmaterializao destes e permitindo um controlo mais eficaz das situaes de fraude e evaso fiscal. O funcionamento em pleno do sistema e-fatura permite que a AT efetue agora o controlo e acompanhamento integral da entrega do IVA nos cofres do Estado e promova o regular e eficiente funcionamento do sistema. A estratgia no combate contra a evaso fiscal e a economia paralela continuar assim a assentar na utilizao intensiva das tecnologias de informao, visando quer a simplificao da relao entre os contribuintes e a administrao fiscal, quer o cruzamento da informao fornecida para efeitos de deteo de situaes de incumprimento fiscal.
V.2.3. Reforma Estrutural do Sistema de Tributao das Empresas (IRC)

A reforma do Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Coletivas (IRC) a reforma crucial para aumentar a competitividade da economia portuguesa e promover o crescimento sustentado, o investimento e o emprego. A Reforma do IRC, que foi aprovada no final de 2013 por mais de 85% dos deputados do Parlamento e promulgada j em 2014, reforar significativamente a competitividade do IRC portugus no panorama europeu, num quadro de amplo consenso social e poltico. A previsibilidade fiscal nos prximos anos, em resultado do consenso alargado obtido, um fator decisivo para a atrao de investimento, para a criao de emprego e para o crescimento econmico em Portugal. O IRC consensualmente considerado como o imposto que tem um impacto mais significativo nas decises de investimento das empresas e, portanto, no crescimento econmico. A reforma do IRC assentou em trs pilares: simplificao, estmulo ao investimento e reforo da competitividade. No que diz respeito simplificao, foram eliminadas ou reduzidas mais de 20 destas obrigaes, ou seja, um tero das obrigaes declarativas das empresas, simplificando significativamente as regras de cumprimento das obrigaes fiscais e reduzindo os respetivos custos de contexto, sem colocar em causa os mecanismos necessrios para combater eficazmente a fraude fiscal e a economia paralela. No que se
refere, em particular, s pequenas empresas, o Governo criou um regime simplificado de tributao, cumprindo uma reivindicao antiga destas empresas. Este regime simplificado opcional (s aderem as empresas que assim o entenderem) e aplica-se a empresas com volume de negcios at 200 mil euros. Para manter a igualdade de tratamento, o Governo decidiu tambm alargar o regime simplificado de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Singulares (IRS) para os pequenos empresrios em nome individual, alargando tambm este limite de 150 mil para 200 mil euros de volume de negcios. Para alm da reduo das obrigaes fiscais, a criao deste regime simplificado de tributao permitir, tambm, uma reduo da carga fiscal sobre as pequenas empresas, uma vez que estas empresas ficaro dispensadas de pagamento especial por conta e das tributaes autnomas relacionadas com a sua atividade. No que diz respeito promoo do investimento, o Governo aprovou um regime de incentivos fiscais para os lucros retidos e reinvestidos por Pequenas e Mdias Empresas (PME), de forma a promover a capitalizao das empresas e aumentar o nvel de investimento produtivo na economia portuguesa. Este regime permite s PME deduzir na sua tributao 10% dos lucros retidos e reinvestidos em atividades produtivas. Por outro lado, o Governo aprovou um conjunto de medidas fiscais para promover a internacionalizao das empresas portuguesas e para fomentar o investimento e a inovao. Neste mbito, foi criado um novo regime de eliminao da dupla tributao econmica, bem como um novo regime fiscal para ativos intangveis, nomeadamente para rendimentos de patentes e outros direitos de propriedade industrial. O novo IRC ser, assim, um instrumento eficaz ao servio do investimento. Finalmente, para promover a competitividade a taxa de IRC foi reduzida de 25% para 23% em 2014.O objetivo do Governo reduzir, de forma gradual, a taxa de IRC, de modo a posicion-la, a mdio prazo, no lote das taxas mais competitivas na Unio Europeia. Esta reduo da carga fiscal beneficiar todas as empresas a operar em Portugal, em particular as PME, que so as principais responsveis pela criao de emprego, pela inovao e pelo aumento das exportaes. No mbito desta reforma foi tambm criada uma taxa de 17% para os primeiros 15.000 euros de lucro tributvel, aplicvel apenas a PME. Trata-se, no fundo, de uma antecipao da reduo da taxa nominal para as PME.
V.2.4. Reformas em sede de Imposto sobre o Valor Acrescentado (IVA)

Tendo em vista promover a reduo dos custos dos agentes econmicos e a aumentar a competitividade do sistema fiscal portugus, sero desenvolvidas as trs reformas em sede de IVA concretizadas em 2013: regime simplificado de prova de exportao, regime dos crditos incobrveis e a criao do regime de IVA de caixa. O regime simplificado de prova de exportao entrou em vigor em janeiro de 2013. Este regime integra 3 iniciativas chaves tendentes agilizao das exportaes: (i) emisso do certificado comprovativo de exportao eletrnico; (ii) interligao dos sistemas informticos para facilitar a exportao de produtos sujeitos a Impostos Especiais sobre o Consumo (IEC); e (iii) interligao dos sistemas informticos para permitir um reembolso de IVA mais rpido aos exportadores em geral. Este foi um contributo decisivo para a agilizao das exportaes nacionais e para o crescimento sustentado deste sector fundamental da economia portuguesa. Durante o ano de 2013, e tendo em vista a simplificao do sistema, o Governo criou, ainda, um novo regime de regularizao de IVA associado a crditos de cobrana duvidosa, permitindo-se a
regularizao dos crditos em mora h mais de 24 meses, desde a data do respetivo vencimento, sem necessidade de uma deciso judicial prvia. Este regime ser desenvolvido ao longo de 2014 e 2015, de forma a materializar para os contribuintes e para Estado todas as potencialidades que o mesmo permite. Esta medida constitui uma reforma muito importante para a economia real, permitindo aliviar a presso de tesouraria aos sujeitos passivos com um volume de negcios anual at 500.000 euros. O Governo optou, nesta matria, por um regime abrangente, que inclui, genericamente, todos os sectores de atividade. Inclui tambm as operaes efetuadas com o Estado, assumindo que este deve ser tratado da mesma forma que o sector privado. Portugal foi um dos primeiros pases da Unio Europeia a aprovar um regime de IVA de caixa. Os anos de 2014 e seguintes permitiro o desenvolvimento e consolidao deste regime.
V.2.5. Reforma do Sistema de Tributao das Pessoas Singulares (IRS)

O Programa do XIX Governo Constitucional e o Guio com as Orientaes para a Reforma do Estado preveem que o Governo aprove, durante a presente legislatura, um conjunto de relevantes reformas fiscais. Depois da reforma do IRC, aprovada em 2013 com um amplo consenso social e poltico, o Governo pretende avanar com a aprovao da reforma do IRS durante o ano de 2014, com o objetivo de promover a simplificao do imposto, a mobilidade social e a proteo das famlias, tendo nomeadamente em considerao a importncia da natalidade. A referida Reforma do IRS ser concretizada num contexto de consolidao oramental, respeitando os objetivos com que Portugal se comprometeu com os seus parceiros internacionais, nomeadamente atravs da reduo estrutural da despesa pblica e do reforo da nova estratgia de combate fraude e evaso fiscais, com o correspondente alargamento das bases tributveis. Em conformidade, para concretizao do referido objetivo de proceder a uma reforma do IRS, foi constituda uma Comisso de Reforma composta por diversas personalidades de reconhecido currculo acadmico e experincia profissional no domnio da fiscalidade, bem como noutros domnios complementares. Esta Comisso de Reforma tem por misso rever as bases legais fundamentais do sistema de tributao das pessoas singulares, de forma a promover a simplificao do IRS, valorizar o trabalho e o mrito e assegurar a proteo da famlia, enquanto instituio fundamental da sociedade. Para este efeito, a Comisso de Reforma dever propor as alteraes legislativas consideradas necessrias, ainda que no mbito de um calendrio faseado, prossecuo dos seguintes objetivos: a. Reviso e simplificao do IRS e demais regimes fiscais aplicveis ao rendimento das pessoas singulares, de forma a simplificar o regime das respetivas obrigaes declarativas e a facilitar o cumprimento das obrigaes inerentes a este imposto, de acordo com as melhores prticas internacionais; b. Promoo da mobilidade social atravs, designadamente, da avaliao da tributao que incide sobre os rendimentos do trabalho, com o objetivo de reconhecer e valorizar o mrito e o esforo; c. Proteo das famlias, tendo nomeadamente em considerao a importncia da natalidade, atravs da avaliao das bases gerais da tributao da famlia em sede de IRS e do reforo das polticas fiscais familiares, de forma a contribuir para a inverso do atual dfice demogrfico na sociedade portuguesa.
A Comisso de Reforma para o IRS dever apresentar um anteprojeto de reforma at 15 de julho de 2014, a que se seguir um perodo de consulta e discusso pblica que durar at 20 de setembro de 2014. O projeto final de reforma dever ser apresentado ao Governo at ao dia 30 de setembro de 2014.
V.2.6. Reforma da Fiscalidade Verde

O Programa do XIX Governo Constitucional e o Guio com as Orientaes para a Reforma do Estado preveem que o Governo, entre outras medidas de natureza fiscal, promova uma Reforma da Fiscalidade Verde. Neste contexto, e atendendo ao relevante acervo de estudos internacionais nesta matria, o Governo decidiu iniciar a reviso da fiscalidade ambiental e energtica, bem como promover um novo enquadramento fiscal e parafiscal, atravs do desenvolvimento de mecanismos que permitam a internalizao das externalidades ambientais. A Reforma da Fiscalidade Verde dever assim contribuir para a ecoinovao e a eficincia na utilizao de recursos, a reduo da dependncia energtica do exterior e a induo de padres de produo e de consumo mais sustentveis, bem como fomentar o empreendedorismo e a criao de emprego, a concretizao eficiente de metas e objetivos internacionais e a diversificao das fontes de receita, num contexto de neutralidade do sistema fiscal e de competitividade econmica. A Reforma da Fiscalidade Verde requer uma avaliao do impacto econmico-financeiro e do impacto ambiental das novas opes de fiscalidade verde, bem como um plano de implementao detalhado. Nesse sentido, para concretizao da mencionada Reforma da Fiscalidade Verde, foi constituda uma Comisso de Reforma composta por diversas personalidades de reconhecido currculo acadmico e experincia profissional no domnio da fiscalidade ou do ambiente, bem como em domnios complementares. A comisso dever propor as alteraes legislativas consideradas necessrias prossecuo dos seguintes objetivos: a. Redefinio das bases legais fundamentais do sistema de tributao ambiental e energtica, incluindo, designadamente, a simplificao dessa tributao e a reviso dos respetivos elementos essenciais, de forma a promover a competitividade econmica, a sustentabilidade ambiental e a eficiente utilizao dos recursos, no mbito de um modelo de crescimento sustentvel mais eficaz. b. Reviso de outras questes conexas no mbito do direito do ambiente, nomeadamente de cariz regulatrio. A Comisso de Reforma para a Fiscalidade Verde dever apresentar um anteprojeto de reforma at 30 de junho de 2014, a que se segue um perodo de consulta e discusso pblica que durar at 15 de agosto de 2014. O projeto final de reforma dever ser apresentado ao Governo at ao dia 15 de setembro de 2014.

Ministério Das Finanças 2014 - Documento de Estratégia Orçamental 2014 - 2018 (30 Abr) PDF

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Documento de Estratgia Oramental

DOCUMENTO DE ESTRATGIA ORAMENTAL 2014-2018

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DOCUMENTO DE ESTRATGIA ORAMENTAL 2014-2018

Projees econmicas de Inverno, http://ec.europa.eu/economy_finance/eu/forecasts/2014_winter_forecast_en.htm.

2 DOCUMENTO DE ESTRATGIA ORAMENTAL 2014-2018

I.1.2. Mercados Financeiros em Portugal

DOCUMENTO DE ESTRATGIA ORAMENTAL 2014-2018 3

Quadro I.1. Agregados de Crdito Bancrio

Grfico I.1.2.2. Emprstimos a Particulares (taxa de variao homloga, em %)

rea do euro (AE)

rea do euro (AE)

Fontes: Banco de Portugal e BCE.

4 DOCUMENTO DE ESTRATGIA ORAMENTAL 2014-2018

9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0

Consumo e outros fins

DOCUMENTO DE ESTRATGIA ORAMENTAL 2014-2018 5

8,50 7,50 6,50 5,50 4,50 3,50 2,50

Alemanha rea do euro

Fontes: Banco de Portugal e BCE.

I.2. Cenrio Macroeconmico para Portugal

6 DOCUMENTO DE ESTRATGIA ORAMENTAL 2014-2018

Quadro I.2. Principais Indicadores

-3.2 -5.4 -4.7 -14.4 3.2 -6.6

-1.4 -1.7 -1.8 -6.6 6.1 2.8

-2.4 -5.1 -4.1 -13.4 8.0 -5.6

-3.2 -5.5 -5.8 -17.3 3.2 -11.0

-3.6 -5.7 -5.1 -14.3 1.5 -8.0

-3.8 -5.1 -3.9 -12.4 0.2 -1.6

-4.0 -4.0 -3.3 -16.2 0.7 -4.4

-2.0 -2.3 -2.4 -6.2 7.4 5.2

-0.9 -0.9 -1.4 -5.1 7.2 5.5

1.6 0.6 0.0 2.7 9.4 5.2

-4.2 -0.9 15.7 54.1

-2.6 -1.9 16.3 62.2

-4.2 -1.3 14.9 50.8

-4.2 -0.9 15.0 53.6

-4.1 -0.3 15.8 55.6

-4.3 -0.9 16.9 56.3

-4.9 -1.8 17.7 58.9

-3.9 -2.2 16.4 61.9

-2.2 -2.4 15.6 64.4

0.7 -1.2 15.3 63.5

base 2008=100 para valores de 2012

I.2.2. Principais Hipteses Externas

DOCUMENTO DE ESTRATGIA ORAMENTAL 2014-2018 7

Quadro I.3. Enquadramento Internacional Principais Hipteses

2013 -0.6 108.6 0.2 1.33

2014(e) 3.9 104.2 0.4 1.37

2015(p) 4.5 97.9 0.4 1.39

2016(p) 4.9 93.0 0.4 1.41

2017(p) 5.0 90.0 0.4 1.43

2018(p) 5.2 88.1 0.4 1.45

Legenda: (e) estimativa. (p) previso. (a) Euribor a 3 meses.

2013 1 T -1,9 -4,9 -0,6 -1,0 -5,0

2014P 4,1 3,3 5,9 4,0 3,0 2,6

2015P 5,9 4,9 7,6 5,8 5,5 3,3

I.3. Previses para a Economia Portuguesa e Riscos Inerentes 2014-2018

8 DOCUMENTO DE ESTRATGIA ORAMENTAL 2014-2018

Quadro I.5. Principais Indicadores