Aula 03

Curso On-Line: Agncias Reguladoras para Especialista e Tcnico da ANTT
Professor: Fernando Graeff

Aula 03
Introduo ........................................................................................ 01
Formas de regulaco: regulaco de preco; regulaco de entrada; regulaco de
qualidade........................................................................................... 02
Questes comentadas ......................................................................... 22
Lista de questes ................................................................................ 33
Bibliografia ......................................................................................... 39
Introduo
Prezado Aluno,
Dando continuidade ao nosso curso Agncias Reguladoras para os cargos de
ESPECIALISTA EM REGULAO DE SERVIOS DE TRANSPORTES TERRESTRES
e para TCNICO EM REGULAO DE SERVIOS DE TRANSPORTES
TERRESTRES, para o concurso da Agncia Nacional de Transportes Terrestres,
hoje vamos tratar dos seguintes tpicos:
Aula 03
Formas de regulaco: regulaco de preco; regulaco de entrada;

regulaco de qualidade.
Outra coisa: sempre colocarei as questes discutidas durante a aula no final do

arquivo, caso voc queira tentar resolver as questes antes de ver os
comentrios.
E, por ltimo, participe do Frum de dvidas, que um dos diferenciais do
Ponto. L voc poder tirar suas dvidas, auxiliar outras pessoas e ajudar no
aprimoramento dos nossos cursos.
Dito isto, mos obra...
Fernando Graeff www.pontodosconcursos.com.br

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Formas de regulaco: regulaco de preco; regulaco de entrada;

regulaco de qualidade.
comum definir regulao econmica como toda e qualquer ao do governo

que imponha restries s decises individuais dos agentes econmicos, nesse
sentido, a regulao econmica possui diversas dimenses, a saber: regulao
de preos (tarifria), regulao de quantidade; regulao de entrada/sada;
regulao de qualidade e regulao de segurana.
A seguir, abordaremos as regulaes relacionadas ao preo, entrada e
qualidade.
Regulao de preo (regulao tarifria)
A evoluo da modelagem da prestao de servios pblicos acarretou a
definio de critrios para a fixao de preos (tarifas), variveis em funo
dos objetivos setoriais estabelecidos. A determinao do preo apresentava
menor relevncia quando os servios eram providos diretamente pelo Estado,
ganhando maior complexidade quando a prestao passou a ser delegada
iniciativa privada.
Como j vimos, a teoria econmica justifica a existncia de regulao com
base na ocorrncia das chamadas falhas de mercado. Nessas, reconhece-se
principalmente que a assimetria de informao entre os agentes econmicos,
as externalidades que envolvem uma determinada transao e o monoplio
natural engendram situaes em que ocorrem perdas de bem-estar para a
sociedade.
No que tange aos servios pblicos de infraestrutura, a teoria de monoplio
natural a principal base para a compreenso da necessidade de regras de
precificao.
A regulao tarifria, assim, um dos aspectos mais relevantes da
regulamentao dos servios pblicos, tendo em vista a necessidade de se
garantir tanto a rentabilidade do investidor quanto a modicidade da tarifa.
Alm disso, busca mitigar a tendncia ineficincia dos monoplios naturais
levando em conta o desafio de resolver a tenso entre as eficincias alocativa,
distributiva e produtiva.
Um regime tarifrio trata da forma de controlar o preo (tarifa), seu reajuste e
reviso, bem como, o grau de liberdade da variao dos preos dentre os
diversos produtos das firmas reguladas, bem como introduzir mecanismos
complementares, como subsdios, reduo de impostos, repartio de
lucros, etc., que estimulem a eficincia das empresas e beneficiem os
consumidores (regulao de incentivos).

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A regulao pelo preo, em suma, um mecanismo cuja essncia repousa na

especificao de um preo particular que a firma dever cobrar, ou em
restringir a firma cobrana de preos dentro de uma margem preestabelecida
pelo regulador.
No caso de um monoplio, que tende a praticar preos excessivos, o
mecanismo de regulao por preos poder estabelecer um preo mximo a
ser adotado. Por exemplo, no setor ferrovirio, a ANTT estabelece uma tarifa
mxima a ser cobrada pelo transporte de uma unidade de carga da estao de
origem estao de destino (vide, por exemplo, Resoluo ANTT 3.895/2012).
Mas, o limite instituio do preo pode ser fixado tanto como mximo, em
casos de cobrana para acesso rede de infraestrutura, corno mnimo, em
hiptese em que a firma regulada possua concorrentes no regulados e possa
praticar preo predatrio para prejudic-los - supondo, nesta ltima hiptese,
que estejam (regulado e concorrentes no regulados) ligados por uma mesma
cadeia industrial ou em setores correlatos passveis de sofrer efeitos cruzados.
As agncias reguladoras podem utilizar vrias formas de regulao do preo
(tarifa), de acordo com as caractersticas do setor regulado, tais como:
fixar o preo;
fixar uma margem de preo;
fixar um limite mximo ou mnimo ao estabelecimento do preo;
estabelecer a indexao de preo a determinado valor verificvel no

mercado interno; ou
fixar a estrutura de preo a ser adotada pelo regulado.
A escolha de como o preo vai ser regulado depende do setor regulador, do

nvel de assimetria de informaes entre a empresa regulada e o regulador,
etc., contudo, geralmente, a especificao da estrutura do preo em oposio
simples fixao de limites grandeza do preo aumenta a complexidade da
implementao do mecanismo de regulao econmica e pode resultar em
adicionais perdas de bem-estar.
O controle de preos, por si s, pode no ser suficiente para proporcionar a
eficincia econmica e o retorno em bem-estar sociedade.
Pois, uma firma monopolista que tem seu preo controlado pode reduzir a
qualidade dos "bens", mantendo assim seu nvel de lucro inicial, alm de
limitar a informao de seus dados internos ao regulador, por isso a regulao
deve envolver outras dimenses, como o controle da qualidade, de
quantidades, etc.

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Contudo, um dos aspectos mais relevantes da regulao econmica a busca
de um modelo tarifrio, de um controle de preos, que preserve os interesses
dos consumidores, garanta a rentabilidade dos investidores e estimule a
eficincia setorial, tarefa das mais complexas tendo em vista o contexto de
informao assimtrica.
Em suma, pode-se dizer que, a regulao de preos, a despeito das crticas,
possui trs objetivos principais:
Objetivo
Visa eficincia
financeiro
produtiva
econmico
alocativa
social
distributiva
Por meio
Cobertura dos custos do servio, que devem
ser os menores custos de produo possveis
para a firma.
Aproximando o preo do custo marginal e
incentivando a produtividade, a qualidade, a
modernizao e a inovao em um nvel
adequado de competio.
Garantia de adequado acesso do servio
pblico a todos, minimizando os efeitos
distributivos adversos aos consumidores,
decorrentes das vantagens de informao
possudas pelas firmas.
Existem diversos mecanismos de regulao de preos que podem ser utilizados

para atingir esses objetivos, entre eles podemos citar:
Preo teto
(price cap)
Taxa de
retorno ou
pelo custo do
servio (cost
plus)
Tarifa em
duas partes
Tipos de
Regulao
Gabarito
(yardstick
competition)
Preo
de pico

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Os tipos de regulao de preo mais utilizados no Brasil so a regulao pela

taxa de retorno e por preo teto.
Regulao pela taxa de retorno ou pelo custo do servio (cost plus)
At o incio dos anos 80, o mtodo mais empregado na maioria dos pases era
a regulao tarifria de acordo com o custo do servio, tambm denominada
regulao por taxa interna de retorno.
Esse mecanismo visa garantir, para a firma regulada, preos que remunerem
os custos totais e contenham uma margem de lucro que proporcione a taxa
interna de retorno (TIR) adequada continuidade da produo dos bens e/ou
servios. importante destacar que, devido aos riscos do negcio, a firma no
tem garantia de uma taxa razovel, mas apenas o direito de obt-la.
Apesar de seu longo uso, o mtodo acima envolve dificuldades tcnicas no
triviais.
A remunerao pela taxa de retorno baseia-se no reembolso empresa pelos
custos incorridos na prestao do servio e, ainda, na fixao de uma taxa
adicional
de
remunerao
sobre
o
investimento
realizado
independente do desempenho da firma.
Portanto, esse modelo consiste em assegurar ao particular remunerao que
permita:
amortizar os investimentos realizados;
compensar os custos; e
obter um retorno satisfatrio.
A doutrina cita como principais dificuldades para a implementao desse

sistema de tarifao:
Dimenso do capital ou seja, a determinao de quais ativos devem

ser computados no valor do capital da empresa, cabe ao regulador
admitir para o clculo do capital da empresa regulada apenas os ativos
teis e utilizados para gerar receita operacional, evitando o investimento
em ativos que no sejam necessrios prestao do servio.
Dificuldade de avaliar os custos variveis - A avaliao das despesas

operacionais requer uma boa contabilidade regulatria e um alto
conhecimento tcnico do processo produtivo do setor regulado, e
geralmente existe uma grande assimetria de informaes entre as
empresas e o agente regulador. Alm disso, cabe ao regulador um alto

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grau de discricionariedade na admisso dos ativos necessrios, bem
como h um risco de captura do corpo tcnico do rgo.
Indefinio sobre a taxa de retorno a ser estabelecida - muito

difcil determinar a taxa interna de retorno que remunere
adequadamente a firma conforme os investimentos realizados. Embora a
soluo seja a determinao do custo de capital da empresa, essa
determinao depende do mtodo empregado para o clculo deste custo.
Normalmente, so utilizadas tcnicas como o CAPM (Capital Asset Pricing
Model) para determinao do capital prprio, e o WACC (Weighted
Average Cost of Capital) para ponderao entre o capital prprio e o de
terceiros.
Estimao da demanda e, consequentemente, da receita da empresa

necessria a estimao correta da demanda por parte do regulador.
Isto ocorre porque a agncia reguladora, ao determinar o preo que
compense os custos operacionais mais a remunerao do capital
investido, culmina por estabelecer, indiretamente, as quantidades
vendidas. Exige-se informao perfeita sobre a demanda do setor para
que no ocorram revises frequentes da taxa interna de retorno
permitida.
Ineficincia o modelo no incentiva a firma a buscar eficincia na

medida em que os custos so repassados aos consumidores os esforos
para reduzir custos no aumentam os lucros. A garantia de uma taxa
interna de retorno mnima no induz as empresas busca da eficincia
produtiva.
Assim, a principal crtica a este esquema decorre da falta de incentivo
empresa regulada para reduzir os custos de produo, uma vez que
estes so automaticamente repassados tarifa.
Quando os custos e a demanda mudam com rapidez, devido a mudanas
tecnolgicas ou nos hbitos ou ainda na renda dos consumidores, este
processo se torna muito mais lento para dar conta destas mudanas. O
mtodo da taxa de retorno, na medida em que busca garantir uma taxa
mnima de retorno, no fornece estmulos adequados ao aumento da
eficincia, to importante em face s mudanas tecnolgicas.
Sobreinvestimento o modelo pode induzir as empresas a

sobreinvestir e a subutilizar a capacidade da planta, em vista da garantia
de retorno fixo sobre o capital investido (efeito Averch-Johnson).
Segundo o efeito Averch-Jonhson as firmas reguladas sob o regime do
cost plus escolheriam ser intensivas em capital em detrimento de outros
insumos. Isto porque o mtodo, ao permitir que os lucros sejam
diretamente proporcionais ao capital investido, induziria as firmas a

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empregar mais capital do que trabalho, o que seria ineficiente em
termos econmicos. Em suma, as empresas submetidas a esse modelo
tendem a fazer mais investimentos em ativos do que seria necessria
para a prestao do servio, pois esto sendo remuneradas por uma taxa
de retorno sobre esses investimentos.
Em suma, as dificuldades desse modelo relacionam-se com a determinao
precisa e exaustiva dos custos, com os investimentos necessrios que
assegurem a eficincia econmica e com a indicao exata dos custos
efetivamente realizados pelo prestador do servio.
Aps a determinao do preo inicial necessrio o estabelecimento dos
critrios para reviso tarifria. Assim, devem-se decidir os seguintes
aspectos:
seleo dos parmetros indexadores para os diversos fatores de custos;
frequncia dos ajustes tarifrios;
procedimentos para a reviso tarifria;
proteo especial contra a variao de determinados custos;
preservao de incentivos eficincia; e
efeitos do processo de reajuste de preos no comportamento do

operador.
Taxa de retorno fixada pelo proponente

Uma variante tarifao pelo custo mdio a tarifa definida em licitao, onde
a taxa de retorno no fixada por regulamentao e sim definida pelo
proponente.
Na medida em que este tem de justificar sua proposta, o Poder Pblico pode
reduzir a assimetria de informao da qual sofre, alm de induzir o operador a
buscar eficincia. Em contrapartida, a garantia de qualidade pode ser
prejudicada se as empresas no tiverem incentivo ao investimento, e toda a
estratgia de reduo de preos pode ser anulada mediante conluio de preos.
Sliding scale plane
Pode-se citar ainda o mtodo do sliding scale plane, uma forma de regulao
de incentivos, que se constitui em uma nova verso para a tarifao pelo custo
do servio, acrescentando um parmetro que socializa, entre produtores e
consumidores, a diferena entre a taxa de retorno desejada, definida pelo
regulador, e aquela observada na prtica, visando criar mecanismos
eficincia produtiva das firmas, pelo exerccio de um sistema inovador de
reviso tarifria pelo regulador.

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Assim, caso a empresa seja eficiente e obtenha um excesso de lucratividade,
ou seja, uma taxa de retorno maior do que a inicialmente estabelecida, esse
excesso ser repartido entre a empresa e os usurios.
Regulao por preo teto (price cap)
Nos ltimos vinte anos, o quadro de reformas e privatizaes em diversos
pases, originou experimentos no que se refere regulao dos setores ditos
monoplios naturais, notadamente os servios de utilidade pblica.
Diversas inovaes regulatrias foram implementadas em vrios pases, e a
Inglaterra foi pioneira nesse campo. O principal resultado foi a regulao
tarifria por preo-teto (price cap).
O mecanismo de tarifao conhecido como price cap foi introduzido no
contexto da privatizao do setor eltrico na Inglaterra, constituindo-se numa
regra de reajuste por ndice de preos RPI (retail price index), deduzido de um
coeficiente (X) que tem como objetivo o repasse para o consumidor da reduo
de custos decorrente do aumento de produtividade, sendo representado pela
frmula:
=
Esse mecanismo pode envolver, tambm, um fator Y de repasse de custos
para os consumidores, formando a seguinte equao:
= +
O objetivo dos reguladores ingleses, ao implementar a frmula tarifria RPI
X, era eliminar os riscos e custos da ao reguladora dispensando, entre
outras coisas, controles que necessitassem de informaes custosas, como no
caso do critrio pela taxa interna de retorno (cost plus), em vista da assimetria
de informaes.
O price cap era visto como um mtodo tarifrio de regra simples e
transparente que poderia proporcionar o maior grau de liberdade de gesto
possvel para as empresas em regime de monoplio natural, alm de estimular
ganhos de produtividade e sua transferncia para os consumidores.
Mecanismos
O price cap composto de dois componentes principais:
Regra de reajuste dos preos determinados em contrato por meio de um

indexador baseado em algum ndice geral de preos, frequentemente um
ndice de preos ao consumidor, descontado um fator de produtividade

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(fator X), que corresponderia ao estmulo para reduo dos custos
operacionais da firma regulada.
Reviso tarifria, em perodos pr-fixados, cuja inteno consiste em

determinar e rever o custo de capital das indstrias de servios pblicos
bem como os custos operacionais, readequando o nvel das tarifas a
mudanas mais estruturais que no foram corrigidas pela regra de
reajuste.
Variveis necessrias para o modelo price cap
Indexador de preos;
A escolha de um indexador geral de preos, ao invs de ndice especfico

que refletisse a evoluo dos custos setoriais, justificado pela necessidade
de se criar um ndice transparente para os consumidores, que no seja alvo
de manipulao, tendo em vista os problemas de assimetria de informao
e de captura.
Fator de produtividade;
A definio do fator de produtividade envolve a combinao de trs fatores

relevantes: a necessidade da concessionria de autofinanciar suas
operaes; a dinmica tecnolgica do segmento industrial da empresa
regulada; e a defesa dos consumidores evitando-se a prtica abusiva de
preos que assegure a apropriao dos ganhos de produtividade.
O objetivo do regulador fixar o fator X a uma taxa de crescimento da
produtividade que iria emergir se a firma estivesse sujeita a um
ambiente de concorrncia perfeita ou de presso competitiva.
Fator X fixado em nvel

muito
BAIXO
ELEVADO
Efeito nos preos

Sero muito elevados com relao
aos custos, e isto ir criar a uma
usual perda de bem-estar (reduo
do excedente do consumidor).
Podem ser insuficientes para cobrir
os custos e podem colocar a firma
em dificuldades financeiras.
Grau de liberdade para fixao de preos;
O grau de liberdade para variao dos preos relativos (preos dos

multiprodutos) com o objetivo de melhorar sua margem operacional, j que
as empresas podem alterar as tarifas sempre que houver flutuaes

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nos seus custos, observando, contudo, o preo-teto. A autonomia
deve, entretanto ser vigiada pelo regulador a fim de evitar prticas abusivas
de subsdios cruzados e impactos indesejveis sobre a concorrncia.
Formas de incentivo aos investimentos e a melhoria da qualidade do

atendimento;
Para garantir nveis desejveis de investimento, uma soluo o

monitoramento dos gastos de capital das concessionrias, focando
especialmente nos planos de expanso da capacidade da demanda futura. A
qualidade dos servios: o rgo regulador poder criar mecanismos de
compensao financeira para a obteno de padres de qualidade.
Principais vantagens do price cap
Reduo do risco de captura das agncias reguladoras; o custo

regulatrio seria reduzido nos perodos entre as revises tarifrias, visto
que caberia ao regulador aplicar a frmula de preo-teto, cuja principal
dificuldade seria definir o fator X;
Transparncia para os consumidores (tendo em vista a diminuio da

assimetria de informaes, para ambos os agentes);
Incentivo eficincia operacional visando o aumento de produtividade

em vista da fixao de um valor mximo para a tarifa, pois as firmas
tendem a buscar a reduo dos custos para auferirem lucros excedentes.
Como a reduo de custos apropriada pela firma regulada, at o

prximo perodo de reviso tarifria, h enormes incentivos para reduo
dos custos de produo e aumento da inovao tecnolgica das
empresas reguladas, ou seja, h um estmulo eficincia produtiva.
Levando-se em conta que as firmas possuem mltiplos servios, este

mtodo permite controlar os preos somente daqueles servios em que a
empresa atua como monopolista. Assim, propicia-se a introduo de
concorrncia nos demais servios.
O sistema de price cap busca reduzir o risco regulatrio de captura das

agncias reguladoras (ao no exp-las a uma situao de assimetria de
informaes). Alm disso, o price cap baseado na ideia de que se o preo
que a firma pode cobrar independente de qualquer reduo dos custos, ento
a firma sabe que qualquer reduo em tais custos, que ocorrer entre os
perodos revisionais, ir resultar em maiores lucros. Isto prov, ento, um
poderoso incentivo para agir de modo eficiente e d a firma alguma
flexibilidade para ajustar seus preos.
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Desvantagens
Por outro lado, destacam-se como desvantagens usualmente atribudas ao
mecanismo:
Dificuldade de garantir uma significativa transparncia na reduo dos

custos para os consumidores, em aferir as reais melhorias de qualidade
eventualmente alegadas, o que no raro est presente tambm em
outros mtodos;
Dificuldade de tratar as situaes de multiprodutos, para as quais uma

soluo consistiria em estabelecer diferentes preos-teto;
Complexidade para definio do preo bsico a partir do qual se originam

os reajustes peridicos;
Na prtica, o nvel X precisa ser fixado e repetidamente ajustado para

garantir uma taxa de retorno razovel, pois caso contrrio, podem surgir
ineficincias alocativa devido ao fato de que os preos (tarifas) estaro
desalinhadas com os custos;
Se os critrios para ajuste X no forem claros, isto aumentar o custo do

capital e desestimular o investimento. Portanto as diretrizes devem ser
claras e precisas; e
Elevados custos de monitoramento;
O valor de X no pode ser estabelecido sem levar em conta elementos

tais como a taxa de retorno do capital da firma regulada, o valor dos
seus ativos, o custo do capital, as taxas esperadas de crescimento da
demanda e da produtividade etc.
A grosso modo, essas desvantagens tornam o mtodo to complexo e

vulnervel s assimetrias de informao quanto o mtodo convencional com
base no estabelecimento de uma taxa mnima de retorno para a firma
regulada.
Apesar disso, a doutrina aponta algumas vantagens do regime de preo-teto
em relao ao regime da taxa interna de retorno:
Price cap
Ao fixar prazos determinados para a
reviso tarifria transfere o risco
inerente atividade para as empresas
reguladas.
Taxa de retorno
Ao se especificar uma taxa interna de
retorno razovel para o setor ou
empresa
regulada,
quaisquer
alteraes que impactem a referida
taxa
so
justificativas
para
a
solicitao de uma reviso das tarifas
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Aula 03
Propicia maior flexibilidade na fixao

das tarifas, visto que, dado o limite
mximo de preos estes, podem
variar conforme as condies de
mercado.
preponderantemente
forwardlooking, isto , o fator X estimado
com base em projees futuras sobre
a melhoria na produtividade. De fato,
esta caracterstica uma das mais
importantes, pois cabe ao regulador
um papel crucial na induo dos
aumentos de produtividade de um
determinado setor.
praticadas.
Requer que cada preo de um bem ou
servio
seja
aprovado
exigindo,
portanto, maior informao por parte
do regulador.
No um sistema forward-looking,
no leva em considerao projees
futuras
sobre
a
melhoria
na
produtividade.
O fator de desconto (fator X)

Em condies de concorrncia perfeita ou nos mercados ditos perfeitamente
contestveis, as firmas so compelidas a obter ganhos de produtividade e
transferi-los aos seus clientes, sob a forma de preos reais menores, aps
ajustes para aumentos inevitveis dos fatores de produo (insumos).
O objetivo do fator X , grosso modo, o de se repassar antecipadamente
hipotticos ganhos de eficincia da firma ou setor para os consumidores. Ou
seja, o intuito fundamental fixar antecipadamente para as empresas uma
meta de transferncia para os consumidores dos ganhos de produtividade.
O fator X deve refletir quanto o crescimento da produtividade de um
determinado segmento industrial excede o crescimento da produtividade do
restante da economia bem como deve refletir a comparao entre os preos
dos insumos utilizados pelo setor regulado e os preos das firmas dos demais
segmentos da economia.
O Repasse Permitido de Custos para os Consumidores
O mecanismo price cap prev a possibilidade de repasse, para os
consumidores, dos custos variveis sobre os quais a firma no tem controle
(por exemplo, aumento de preo dos combustveis, impostos etc.) durante o
intervalo entre a reviso das tarifas.
O repasse permitido de custos para os consumidores (cost passthrough)
representa o fator Y da frmula RPI X + Y.
A definio do fator Y objetiva reduzir os riscos regulatrios das firmas.
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Aula 03
Quanto maior o valor de Y, maior ser a proteo das firmas e menor o
benefcio momentneo dos consumidores. Este trade-off, entretanto, deve
ser balanceado para no comprometer a eficincia da firma nem o bem-estar
do consumidor.
Regulao por gabarito (yardstick competition)
A yardstick competition uma forma de regulao de incentivos, tambm
conhecida como regulao de desempenho, adotada nos casos de monoplio
natural. Este instrumento procura introduzir estmulo reduo de custos
entre as empresas, reduzir as assimetrias de informao existentes e estimular
maior eficincia econmica.
O mtodo de yardstick competition foi adotado, inicialmente, em meados da
dcada de 1980, na regulao de hospitais, usinas nucleares e fabricao de
equipamentos militares nos EUA, tendo sido ampliado para outros setores, tais
mo energia eltrica, distribuio de gua etc.
O mtodo implica em introduzir a concorrncia em uma situao de mercado
de uma s firma para induzir ao comportamento eficiente (como em
concorrncia perfeita).
Assim, ao se adotar a tcnica de yardstick competition busca-se uma forma de
incentivar as empresas a aplicares prticas inovadoras que melhorem a
eficincia da indstria. Alm disso, procura-se tambm difundir as boas
prticas, bem como fazer uso de indicadores de desempenho.
A regulao por gabarito um mtodo que pode ser complementar a
qualquer outro mtodo. As tarifas so fixadas com base na estrutura de
custos da empresa mais eficiente ou de uma empresa de referncia
(benchmarking).
A tendncia tem sido a sua adoo juntamente com o mtodo price cap, no
qual o preo-teto estabelecido aquele necessrio para remunerar
adequadamente os investimentos da firma-sombra de cada monoplio
regional. Caso uma empresa consiga apresentar custos mais reduzidos que os
da firma-sombra, ela ser recompensada com lucros extraordinrios.
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A firma-sombra, composta pela mdia de variveis representativas das
empresas que pertencem a um mesmo subconjunto, utilizada como um
modelo de referncia (benchmark) para a competio entre as firmas.
O regulador pode utilizar-se, tambm, de uma empresa hipottica,
conceitualmente eficiente, como comparao para estabelecer as tarifas do
setor regulado (benchmark regulation).
Vantagens e Desvantagens
Vantagens
Utilizao de informaes disponveis
para promover a competio, j que
as prprias empresas fornecem os
dados com os quais se julgam as
outras empresas do setor.
Desvantagens
Os incentivos funcionam somente
quando no existe possibilidade de
conluio e cartelizao. Existe a
possibilidade de coluso entre as
empresas, modificando artificialmente
o perfil da empresa de referncia, e
ao fato das estruturas de custos das
empresas serem diversas. Neste caso,
cabe ao regulador dividir os custos
das empresas em parcelas que
possam ser comparadas entre si e,
eventualmente, corrigidas, retificando
as eventuais distores.
Incentivos
para
as
empresas Dificuldades operacionais existentes
buscarem redues nos custos e em funo dos diferentes contextos
melhores prticas de organizao.
em que as empresas operam.
Reduo
da
assimetria
de Dificuldade de encontrar unidades
informaes.
produtivas comparveis.
Prticas contbeis podem levar a
comparaes equivocadas
Embora o yardstick competition represente uma inovao regulatria
importante, seu uso mais adequado para o caso em que o mercado
apresente uma quantidade de firmas que seja suficiente para evitar coluso na
manipulao de dados entre elas.
Vale registrar, contudo, que este mtodo envolve elevados custos regulatrios
no acompanhamento dos custos e do desempenho das empresas reguladas.
Tarifa em duas partes
A tarifa em duas partes composta da soma de uma tarifa de acesso ao uso
do produto e uma tarifa adicional, paga a cada unidade consumida. A tarifa de
acesso denominada de custo de disponibilidade, e d direito a certa
quantidade de consumo, sem cobrana adicional. Como exemplo, pode-se citar
o sistema de telefonia, no qual o consumidor paga uma tarifa fixa a ttulo de
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Aula 03
assinatura que d direito a determinados minutos de ligaes (franquia),
pagando tarifa adicional pelos minutos utilizados que excederem a franquia.
O problema dessa estrutura tarifria centra-se na definio do valor do custo
de disponibilidade e da tarifa adicional a serem pagas pelo consumidor.
A teoria econmica ensina que, para maximizar os lucros, a empresa deve:
Adotar para o custo de disponibilidade o valor igual ao excedente do

consumidor, ou seja, o benefcio total obtido pelo consumo de
determinado produto menos o custo de produo.
Como valor adicional, a empresa dever cobrar uma tarifa igual ao custo
marginal do produto.
A complexidade da fixao dos valores da tarifa em duas partes aumenta

quando h diferentes perfis de consumidores, com poderes aquisitivos variados
e, portanto, com curvas de demandas diversas.
Para os consumidores com consumo inferior ao correspondente ao custo de
disponibilidade, a tarifa em duas partes pode ser onerosa, havendo a tendncia
de abandono do mercado por parte dos mesmos e, consequentemente, de
reduo do excedente do consumidor.
Para minimizar tal problema necessrio diferenciar os consumidores em
grupos, determinando diferentes valores de custo de disponibilidade para cada
grupo, sendo tanto menor o custo de disponibilidade quanto menor for o poder
aquisitivo do consumidor, adotando o que se denomina de tarifa social.
Regulao pelo preo de pico
A regulao pelo preo de pico aplicvel para os produtos no armazenveis
em que a demanda varia periodicamente, como o caso da energia eltrica.
Os preos das tarifas passam a variar conforme a demanda, sendo maiores nos
perodos de maior demanda (pico), ou de ponta, e menores nos perodos de
menor demanda, ou fora de ponta.
Este tipo de regulao objetiva fazer com que o consumidor se esforce para
reduzir o consumo nos perodos onde a tarifa mais cara e, por conseguinte, a
necessidade de incremento da capacidade de produo e do capital empregado
pela concessionria.
Como os consumidores dos perodos de ponta devem pagar pela capacidade
adicional que a empresa deve ter para atender a demanda nestes perodos,
este tipo de estrutura tarifria exige conhecimento do mercado consumidor e
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Aula 03
avaliao das incertezas relativas tendncia de mobilidade das demandas
entre os perodos de ponta e fora de ponta.
Para o clculo dos preos, necessrio conhecer as curvas de demanda e de
receita marginal nos dois perodos (ponta e fora de ponta), alm da curva de
custo marginal.
A aplicao da tarifa em duas partes exige o registro concomitante do consumo
(quantidade) e do tempo (perodo), sendo que o custo do equipamento
necessrio para tal pode tornar este esquema tarifrio antieconmico,
principalmente no caso de consumidores de menor porte.
Intervalos Regulatrios
O perodo compreendido entre as revises de preos na prestao de servios
pblicos conhecido como intervalo regulatrio, sendo caracterizado por
incertezas tanto para as firmas como para os consumidores, pois as condies
inicialmente estabelecidas podem alterar com o decorrer do tempo, resultando
em benefcio ou em prejuzo para qualquer das partes.
A definio do intervalo revisional feita no contrato inicial de
concesso/permisso e est diretamente relacionada ao grau de averso ao
risco dos agentes econmicos.
Por exemplo, um menor intervalo desejvel no caso de uma grande averso
ao risco, o que melhora a eficincia alocativa, uma vez que os preos estariam
sempre prximos aos custos. Entretanto, isto significaria baixos incentivos
eficincia produtiva, visto que a firma seria estimulada a reduzir custos devido
ao curto intervalo de reviso tarifria.
No caso da taxa interna de retorno, trs aspectos relevantes devem ser
considerados na definio do intervalo regulatrio:
recomendvel um maior espaamento entre as revises, tendo

em vista os elevados custos diretos incorridos em cada processo
revisional (audincias, consultas);
como os preos permanecem fixos durante o perodo, existe um

incentivo
potencial para
que
a
concessionria
se
beneficie
temporariamente da reduo de custos de produo do servio, at que
esta reduo seja detectada pela agncia reguladora e, aps a reviso,
repassada aos consumidores;
a tentativa do regulador em reduzir lucros extraordinrios pode levar as

firmas a subinvestirem no perodo final do intervalo regulatrio, para
evitar o risco de hold up, que quando o regulador modifica a taxa de
retorno logo aps a firma ter feito o investimento.
16

Aula 03
No mtodo tarifrio do price cap, o intervalo regulatrio no deve ser nem

to curto, aumentando o risco regulatrio das firmas ao reduzir sua
oportunidade de apropriar lucros extraordinrios, nem to extenso, de modo
que inviabilize a apropriao, pelos consumidores, de uma reduo imprevista
de custos.
Regulao de entrada e sada
A imposio de barreiras entrada e sada do mercado necessria para
garantir a eficincia produtiva, em decorrncia da explorao de economias de
escala e produo ao menor custo possvel.
Nesse sentido, a criao de barreiras entrada se aproxima da argumentao
da teoria dos mercados contestveis, a qual defende que a existncia de sunk
costs (custos irrecuperveis ou irreversveis) considerada verdadeira barreira
entrada e sada, conferindo s empresas um poder de monoplio.
Entretanto, o regulador responsvel por avaliar o potencial de concorrncia
de determinados setores do mercado, a fim de viabilizar a entrada de novos
operadores para estimular a concorrncia, como ocorre nos casos de gerao
de energia eltrica e de telefonia fixa e celular.
As restries entrada so geralmente justificadas como medida para evitar
duplicaes de infraestruturas antieconmicas, para viabilizar
subsdios cruzados entre grupos sociais de diferente poder de compra,
mas com igual necessidade e direito de acesso ao servio essencial, ou at,
com a mesma finalidade, instituir monoplios mltiplos que se definiram
como apropriados.
Entretanto, h de se verificar, em cada caso concreto, at que ponto essas
premissas se verificam.
A discusso da presena e magnitude varivel das barreiras entrada em
setores de infraestrutura exige uma investigao dos fatores que geram um
determinado perfil e derivam de estudos da organizao industrial:
diferenciao de produtos, identificando a presena de elementos como

marca, controle do design, da tecnologia e dos canais de distribuio,
que venham a dificultar a entrada de um novo concorrente;
vantagens absolutas de custo, com a exclusividade a recursos essenciais

como tecnologia e fontes de matria prima;
presena de economias de escala, com elevada escala mnima de

viabilizao econmica da operao;
17

Aula 03
presena de sunk costs que criem riscos elevados de perda ao sair do

mercado antes da depreciao dos investimentos realizados.
Segundo a regulao tradicional, a criao de barreiras institucionais entrada

e sada do mercado, por meio de autorizao ou contratos de
permisso/concesso, torna-se necessria para garantir a eficincia produtiva,
situao na qual uma firma monopolista pode explorar as economias de
escala e produzir ao menor custo possvel.
Ao mesmo tempo, esses contratos devem estipular prazos para a concesso e
disciplinar a sada dos investidores, criando mecanismos que evitem
prejuzos aos consumidores com uma eventual desistncia operacional
da firma monopolista.
Em particular, a necessidade da constituio de barreiras institucionais
entrada fica bem evidenciada a partir da argumentao da teoria dos mercados
contestveis.
Segundo a teoria, se os bens produzidos no so homogneos, havendo a
possibilidade de contestabilidade em segmentos de operao de uma firma sob
regime de monoplio natural, a prtica de subsdios cruzados, por parte de
uma firma multiproduto, pode resultar em uma situao de cream skimming,
isto , na criao de oportunidade de entrada de uma nova firma que atuaria
apenas na oferta dos servios mais rentveis do setor, a preos mais baixos
que a empresa j estabelecida.
Logo, no caso da impossibilidade poltica de eliminao de subsdios, a
proibio legal de entrada de novas firmas torna-se necessria para a
manuteno do monoplio natural.
Experincias existem em diversas infraestruturas (por exemplo, no
abastecimento de gua e no saneamento; mas poder-se-ia tambm verific-las
no transporte pblico urbano e regional), nas quais certa liberalizao das
condies de entrada permite que provedores alternativos possam suprir
alguma parte das necessidades de servio, sem duplicar ruinosamente a
capacidade da rede.
Onde isso for possvel, a ao do Estado deve incentivar a integrao desses
provedores alternativos com o sistema principal, aumentando a eficincia e
eficcia das condies gerais de proviso. Nesse contexto, limitaes entrada
s fazem sentido quando existe risco ambiental envolvido, ou quando a
manuteno do monoplio geral seria um requisito essencial de incentivo ao
investimento privado. Mas esses casos so bem raros.
A necessidade de criao de barreiras institucionais entrada prpria de um
monoplio natural normativo (no sustentado), que se diferencia do monoplio
18

Aula 03
natural positivo (ou sustentado) pelo fato de que nesta ltima situao o
monoplio o resultado das aes desreguladas das firmas.
As barreiras entrada so necessrias porque no monoplio natural normativo
a incumbente (firma j estabelecida) incapaz de expulsar as entrantes, que
atuariam, caso no fossem impedidas legalmente, em nichos de mercado.
Regulao da qualidade
A regulao da qualidade dos produtos ou servios produzidos no mercado
pode se basear no estabelecimento de um padro mnimo de qualidade e
segurana a dados "bens" frutos das atividades no mercado regulado.
Se, por exemplo, h blecautes regulares no setor eltrico, pode o regulador
responsvel pelo setor intervir para exigir um aumento na capacidade no
fornecimento de energia para melhorar a segurana e continuidade na
prestao do servio.
A regulao da qualidade dos "bens" pode assim proporcionar segurana e
assegurar a incolumidade dos clientes e consumidores do setor.
Tal como os outros mecanismos de regulao, a razo para a utilizao da
regulao de qualidade repousa na constatao de sua viabilidade em termos
de custos de implementao e taxa de retorno. Para controlar qualquer
varivel, os agentes econmicos relevantes do setor tm de estar aptos a
concordar em qual varivel ser eleita para o controle e, da mesma forma,
quais sero as restries sobre elas impostas pelo regulador.
No caso de preo e quantidade esta tarefa de fcil execuo, posto que o
preo medido pelo montante pago pelo consumidor pelo bem, que
relativamente fcil de se observar, alm do que as restries tomam simples
formas numricas: preo mximo e preo mnimo. De forma similar, a medida
da quantidade permite ao regulador estabelecer restries especficas.
Por outro lado, a qualidade usualmente no to bem definida e no de fcil
observao. Ela pode se estender, por exemplo, a tempo de performance,
segurana e atendimento ao usurio.
Em tese, o regulador deveria apurar cada uma das variveis presentes no
mercado a ser regulado, de modo a conseguir estabelecer uma efetiva
regulao de qualidade; todavia, esta empreitada pode ser muito custosa ao
governo. Como resultado, o regulador acaba por fixar padres a uma s
varivel, como a segurana, deixando que as demais variveis sirvam de
campos ao exerccio da competio por parte das filmas.
A regulao de qualidade, agregada aos mecanismos de controle de preo e
acesso est mais atrelada ao bem estar da sociedade. Por meio dela, os
19

Aula 03
consumidores tero seu rol de opes ampliado no momento de adquirir
produto ou servio, podendo escolher, alm do menor preo, o "bem" de
melhor qualidade.
A doutrina promove discusses sobre a relao entre a qualidade e diferentes
formas de regulao, como a taxa de retorno e o price cap:
Taxa de retorno: Em relao qualidade sobre a regulao com base
na taxa de retorno, possvel que as empresas estabeleam um elevado
padro de qualidade, uma vez que sob essa forma de regulao os
preos so determinados pela receita necessria para cobrir a taxa de
retorno e os custos operacionais.
Com vistas a aumentar o preo, e por consequencia o fluxo de caixa,
uma soluo fcil aumentar a base de ativos. Contudo, existe um limite
para superinvestimentos, determinado pela interao entre nveis de
preo e qualidade, de um lado, e disposio e capacidade de pagamento,
de outro lado.
Price cap: Em relao qualidade do servio, o mtodo price cap, ao
induzir a reduo de custos atravs do fator X, no assegura,
endogenamente, o aprimoramento do atendimento ao consumidor. Ao
contrrio, a sujeio a um preo-teto mdio faz com que a firma
apresente uma tendncia ao subinvestimento para melhoria da qualidade
dos servios, j que este esforo representaria uma elevao do seu
nvel de custos.
Qualidade x preos
A qualidade , sobretudo, uma questo de escolha por parte do cliente.
Oferecer diferentes nveis de qualidade para os servios equivale a mudar seus
valores econmicos, possibilitando assim a eleio de diferentes disposies de
pagamento pelos clientes individualmente considerados ou por grupos de
clientes no setor.
Vale dizer, ao criar nveis de qualidade aos produtos com menores preos,
abre-se, sensivelmente, o mercado a novas e maiores demandas de usurios.
De forma no satisfatria, essa flexibilidade na colocao dos padres de
qualidade rara, sobretudo no Brasil. Os consumidores normalmente no
percebem o potencial de diferenciao na qualidade dos servios e utilidades,
no se dispondo ou no sendo aptos a explor-lo.
Padres de qualidade, em regra, so fixados pelo governo, por meio da adoo
de padres tradicionais (standards) copiados entre pases. Esses padres
normalmente recaem sobre "o que aceitvel para os pobres e timo
socialmente, raramente adentrando em consideraes de capacidade de
20

Aula 03
produo ou custos e benefcios dos diferentes padres de qualidade. Assim,
pelo simples aumento do preo dos produtos devido fixao genrica e
unidirecional dos padres de qualidade, invariavelmente, limita-se aos pobres
o acesso a dados produtos e servios.
O cenrio que marca as questes do suprimento em servios a reas de baixa
renda repousa na assertiva de que mais caro servir aquilo que pouco
acessado, pois o baixo consumo do nicho no cobre os custos de conexo,
somados ao alto grau de risco de inadimplemento pelos usurios.
Diante desse contexto, o regulador deve atentar para estes fatores peculiares
da realidade da demanda do setor, de modo a proporcionar pacotes variados
de preo e qualidade.
Importante frisar que, quer elevada ou reduzida ao mnimo, a qualidade deve
ser informada aos consumidores e clientes, sendo que tal ideia, no caso dos
primeiros, reforada por prescries do Cdigo de Defesa do Consumidor.
Vale lembrar que, nas solues de custo reduzido propostas pelo regulador
para o atendimento da demanda de baixa renda, poder-se- conferir subsdios
a firmas que se interessem em participar do mercado regulado enquanto
provedoras de servio ou produto, viabilizando-lhes a aferio de uma margem
mnima de lucro.
Este mecanismo, atrelado ao mecanismo de controles de acesso, pode atrair
novas firmas dinmica do mercado, que serviro como entidades provedoras
alternativas s demandas mais humildes do setor, pois adentraro, j sob o
regime de qualidade mnima, para expandir a oferta aos consumidores mais
pobres.
Nesse prisma, o regulador funcionaria como um ente especializado em oferecer
solues de custo reduzido e de contato comunitrio expanso dos produtos
e servios populao de baixa renda, especialmente no que concerne
atrao de prestadores alternativos, adrede a coleta e a disseminao de
informaes pelo regulador sobre a performance de qualidade, custos etc. de
todos provedores do setor poderia, de forma barata e eficiente, reduzir a
assimetria de informao presente entre consumidores e prestadores
(ampliando o direito de escolha dos primeiros), como tambm a existente
entre os prprios prestadores, sobretudo no que atente s novas firmas
assimiladas como prestadores alternativos do setor e as firmas j consolidadas
e especializadas no setor.
21

Aula 03
Questes comentadas
01. (Cespe/Aneel Analista Administrativo rea 4/2010)

Contrariamente fixao de price-caps, a regulao por custo dos servios,
alm de levar sobrecapitalizao das empresas e desestimular a reduo de
custos, conduz tambm reduo da qualidade dos servios prestados.
Resoluo:
De fato, a regulao por custo dos servios, ao contrrio do price cap, pode
levar a empresa regulada sobrecapitalizao e desestimular a reduo de
custos. A qualidade, contudo, pode ser estabelecida em um padro elevado na
regulao por servios e em um padro inferior no price cap.
Gabarito: E.
02. (Cespe/Aneel Analista Administrativo rea 4/2010) No setor de
distribuio de eletricidade no Brasil, o componente de eficincia das revises
tarifrias associado ao mtodo do preo-teto (price-caps) baseia-se nos custos
de uma empresa de referncia, definida pela ANEEL.
Resoluo:
De fato, a ANEEL utiliza-se de uma empresa de referncia, conceitualmente
eficiente, como comparao para induzir eficincia nas revises das tarifas do
setor eltrico.
Gabarito: C.
03. (Cespe/Aneel Analista Administrativo rea 4/2010) Sob a
regulao de incentivos, embora as receitas das concessionrias do setor
eltrico sejam inicialmente determinadas para cobrir seus custos, as empresas
podem reter parte das redues posteriores de custos sob a forma de lucros
mais elevados.
Resoluo:
A regulao do setor eltrico pela ANEEL feita pelo price cap, no qual o
preo-teto estabelecido aquele necessrio para remunerar adequadamente
os investimentos da uma firma de referncia. Caso o regulado consiga
apresentar custos mais reduzidos que os da empresa de referncia, ele ser
recompensado com lucros extraordinrios. Assim, at o prximo perodo de
reviso tarifria, h enormes incentivos para reduo dos custos de produo.
Gabarito: C.
22

Aula 03
No que tange a formas de regulao, julgue o item seguinte.

04. (CESPE/ANP/Especialista em Regulao-rea I/2012) Na regulao
por preo teto, existe a previso de as entidades reguladas repassarem ao
consumidor os custos variveis sobre os quais no possuam controle, durante
os intervalos existentes entre revises tarifrias.
Resoluo:
O mecanismo price cap prev a possibilidade de repasse, para os
consumidores, dos custos variveis sobre os quais a firma no tem controle
(por exemplo, aumento de preo dos combustveis, impostos etc.) durante o
intervalo entre a reviso das tarifas. O repasse permitido de custos para os
consumidores (cost passthrough) representa o fator Y da frmula RPI X + Y.
Gabarito: C.
No que tange a formas de regulao, julgue os itens seguintes.
05. (CESPE/ANP/Especialista em Regulao-rea II/2012) A forma de
regulao por preo de pico permite a segmentao do mercado por meio do
tempo, uma vez que a demanda de alguns produtos maior em determinados
perodos.
Resoluo:
De fato, a regulao pelo preo de pico aplicvel para os produtos no
armazenveis em que a demanda varia periodicamente, como o caso da
energia eltrica.
Gabarito: C.
06. (CESPE/ANP/Especialista em Regulao-rea I/2012) A regulao
por taxa de retorno considera a qualidade dos produtos, uma vez que mensura
quantas unidades produzidas retornam linha de produo por falta de
qualidade.
Resoluo:
A regulao por taxa de retorno pode levar ao superinvestimento o que pode
levar a um padro elevado de qualidade, contudo, no clculo dos preos no
mensurado qualquer fator relativo qualidade dos produtos.
Gabarito: E.
23

Aula 03
07. (CESPE/ANP/Especialista em Regulao-rea II/2012) A permisso
de utilizao apenas de combustvel com certificao governamental no
mercado domstico um tipo de regulao de preos que permite que o lucro
seja maximizado pela reduo de custos derivada da certificao.
Resoluo:
No se trata de uma regulao de preos, mas de qualidade dos produtos.
Gabarito: E.
08. (CESPE/ANP/Especialista em Regulao-rea II/2012) De acordo
com a teoria econmica, recomendvel a utilizao de tarifa em duas partes
como regime tarifrio de gasodutos.
Resoluo:
A tarifa em duas partes composta da soma de uma tarifa de acesso ao uso
do produto e uma tarifa adicional, paga a cada unidade consumida. o caso de
gasodutos, em que se paga um valor para acessar a infraestrutura e um valor
por unidade consumida.
Gabarito: C.
09. (Cespe/MPOG/Analista de Infraestrutura rea III/2012) Uma
vantagem importante da definio do chamado custo do servio em relao ao
preo teto a dispensa da determinao da taxa de remunerao adequada.
Resoluo:
Uma das principais dificuldades da tarifao pelo custo do servio a
determinao da taxa interna de retorno adequada que remunere a firma
conforme os investimentos realizados.
Gabarito: E.
10. (Cespe/TCU AUFCE Auditoria Governamental/2011) Julgue os
itens a seguir, a respeito de regimes tarifrios.
No regime de servio pelo custo, observa-se o efeito Averch-Johnson quando a
concessionria registra excesso de investimentos em atividades cuja taxa de
retorno permitida pelo regulador menor que o custo de capital vigente no
mercado.
Resoluo:
O efeito Averch-Johnson justamente o contrrio, ocorre quando a
concessionria incentivada a superinvestir, pois o retorno sobre o capital
24

Aula 03
maior que o custo de capital vigente no mercado. Ou seja, a remunerao da
empresa obtida em relao ao valor do capital investido, quanto maior essa
remunerao, maior ser o incentivo para a empresa investir em ativos.
Gabarito: E.
11. (Cespe/TCU AUFCE Auditoria Governamental/2011) No mtodo
de tarifao pelo custo do servio, os custos operacionais eficientes de uma
empresa de referncia so utilizados no clculo da taxa de retorno regulatria
a ser aplicada base de remunerao da concessionria.
Resoluo:
O enunciado est misturando os conceitos da tarifao pelo custo de servio
com a regulao por gabarito. O clculo da taxa de retorno no cost plus no
tem nada a ver com os custos operacionais eficientes de uma empresa de
referncia, mas com uma taxa que represente o custo de capital da empresa.
Gabarito: E.
12. (Cespe/TCU AUFCE Auditoria Governamental/2011) No regime
de tarifao por preo teto, o rgo regulador pode construir uma fronteira de
eficincia utilizando dados de empresas comparveis com o objetivo de avaliar
a adequao dos custos incorridos pelos concessionrios.
Resoluo:
O enunciado trata da regulao por gabarito que um mtodo que pode ser
complementar a qualquer outro mtodo, principalmente o price cap. O
desempenho da firma regulada aferido pela comparao com uma referncia
mdia, um benchmark, que induza o acompanhamento de aumentos de
produtividade. Este instrumento procura introduzir estmulo reduo de
custos entre as empresas, reduzir as assimetrias de informao existentes e
estimular maior eficincia econmica.
Gabarito: C.
13. (FCC/ARCE/Analista Regulao/Economista/2012) No modelo de
regulao denominado Preo-Teto, o agente regulador define um
congelamento de preos durante todo o perodo de vigncia do contrato.
Resoluo:
No modelo de regulao denominado Preo-Teto estabelecida a reviso
tarifria peridica, cuja inteno consiste em determinar e rever o custo de
capital das indstrias de servios pblicos bem como os custos operacionais,
25

Aula 03
readequando o nvel das tarifas a mudanas mais estruturais que no foram
corrigidas pela regra de reajuste.
Gabarito: E.
regulao denominado Preo-Teto, em momento algum ao longo da vigncia
do contrato, o preo estabelecido contratualmente pode levar a empresa
regulada a auferir elevadas margens de lucro.
Resoluo:
No modelo price cap a empresa regulada pode auferir margens elevadas de
lucro entre uma reviso tarifria e outra.
Gabarito: E.
regulao denominado Preo-Teto, a gesto de contratos entre agncia
reguladora e empresas reguladas livre de conflitos, visto que requer apenas
a aplicao de um indexador financeiro para a correo do contrato.
Resoluo:
O mtodo price cap exige elevados custos de monitoramento e dificuldade de
garantir uma significativa transparncia na reduo dos custos para os
consumidores, em aferir as reais melhorias de qualidade eventualmente
alegadas, e to complexo e vulnervel s assimetrias de informao quanto o
mtodo convencional com base no estabelecimento de uma taxa mnima de
retorno para a firma regulada.
Gabarito: E.
regulao denominado Preo-Teto, o contrato fixa o preo e uma frmula para
reajustes, a qual incorpora a inflao, um termo que exprime metas de ganho
de produtividade fixadas pelo regulador, alm de um eventual termo que
representa outros choques.
Resoluo:
O enunciado est perfeito, na regulao por preo teto o contrato fixa o preo
inicial e a frmula RPI X + Y, onde RPI = inflao, X = ganhos de
produtividade e Y = outros choques.
Gabarito: C.
26

Aula 03
regulao denominado Preo-Teto, o agente regulador e a empresa regulada
repactuam periodicamente o contrato, estabelecendo o preo vigente em
funo da aplicao de uma margem de lucro sobre os custos de produo
apurados.
Resoluo:
A reviso tarifria consiste em determinar e rever o custo de capital das
indstrias de servios pblicos bem como os custos operacionais, readequando
o nvel das tarifas a mudanas mais estruturais que no foram corrigidas pela
regra de reajuste.
Gabarito: E.
18. (FCC/ARCE/Analista Regulao/Economista/2012) Na Regulao
por Comparao, o regulador tem acesso aos balanos anuais das diversas
empresas reguladas e fixa preos para o perodo seguinte baseado nas
empresas mais eficientes, considerando certo grau de tolerncia de modo a
estimular o ganho de eficincia e no banir a competio. Um dos
pressupostos necessrios adoo desse tipo de regulao que haja um
conluio entre as empresas reguladas.
Resoluo:
Muito pelo contrrio, esse tipo de regulao s funciona se no existir
possibilidade de conluio.
Gabarito: E.
pressupostos necessrios adoo desse tipo de regulao que as estruturas
de custos das empresas reguladas sejam comparveis.
Resoluo:
O enunciado est correto, um dos pressupostos necessrios adoo da
regulao por comparao encontrar unidades produtivas comparveis.
Gabarito: C.
27

Aula 03
pressupostos necessrios adoo desse tipo de regulao que as empresas
reguladas produzam a partir de plantas idnticas e a mesma matriz tecnolgica
em sua produo.
Resoluo:
necessria a existncia de unidades produtivas comparveis, mas no
pressuposto que as empresas reguladas produzam a partir de plantas idnticas
nem que apresentem a mesma matriz tecnolgica em sua produo.
Gabarito: E.
21. (NCE/ANTT/ Especialista de Regulao/2008) Considerando o
princpio de regulao tarifria nas indstrias de rede, associe o tipo de
regulao com as suas vantagens, desvantagens, objetivos e/ou
caractersticas.
Tipo de Regulao
Objetivos/Caractersticas
Vantagens
Desvantagens
Taxa de Retorno
t
w
y
Price-cap
v
x
z
I Assegurar a viabilidade econmica da firma; Incitar o investimento, aspecto

importante em fase de forte expanso.
II Tendncia m alocao de recursos (efeito Averch-Johnson);
Multiplicao de reajustes; Nenhuma incitao reduo de custos.
III Assegurar um preo teto, menos um ndice negocivel X, fixado ex-ante
(indicador de produtividade (RPI-X)).
IV Assegurar o reajuste de preos que permita o reembolso integral dos
custos.
V Necessidade de definio de um padro mnimo de qualidade; Critrio para
a reviso do parmetro X (assimetria de informao); Se ambiente econmico
incerto: cap alto, ou prazo para a reviso de X longo.
VI Assegurar a proteo dos consumidores; Incitar a reduo de custos.
Assinale a associao correta:
(A) I-t, II-v, III-w, IV-x, V-y e VI-z;
(B) I-y, II-x, III-w, IV-z, V-v e VI-t;
(C) I-x, II-y, III-z, IV-t, V-v e VI-w;
(D) I-w, II-y, III-v, IV-t, V-z e VI-x;
(E) I-z, II-y, III-x, IV-w, V-v e VI-t.
Resoluo:
28

Aula 03
Vamos vincular cada item com o modelo de regulao adequado:

importante em fase de forte expanso: Essas so vantagens do modelo da
taxa de retorno (veja que a incitao do investimento na fase de forte
expanso importante, contudo, pode levar ao indesejado efeito AverchJohnson) (w).
Item II Tendncia m alocao de recursos (efeito Averch-Johnson);
Multiplicao de reajustes; Nenhuma incitao reduo de custos: Essa uma
das desvantagens do modelo da taxa de retorno (y).
Item III Assegurar um preo teto, menos um ndice negocivel X, fixado exante (indicador de produtividade (RPI-X)): Isso uma das caractersticas do
price cap (v).
Item IV Assegurar o reajuste de preos que permita o reembolso integral dos
custos: Essa uma caracterstica do modelo de taxa de retorno.
Item V Necessidade de definio de um padro mnimo de qualidade; Critrio
para a reviso do parmetro X (assimetria de informao); Se ambiente
econmico incerto: cap alto, ou prazo para a reviso de X longo: Essas so
desvantagens caractersticas do modelo price cap (z).
Item VI Assegurar a proteo dos consumidores; Incitar a reduo de
custos: Essas so vantagens do modelo price cap (x).
Gabarito: D.
22.
(Cetro/Anvisa/Analista
Administrativo/2013)
Os
principais
instrumentos adotados segundo a abordagem regulatria, que podem ser
combinados com as diversas teorias regulatrias, so os seguintes, exceto:
(A) regulao tarifria por meio da busca de um modelo tarifrio com tarifao
pelo custo marginal; tarifao pela taxa de retorno; tarifao pelo custo
mdio; tarifao definida em licitao; entre outras, que preservem os
interesses dos cidados, garantam a rentabilidade dos investidores e
estimulem a eficincia setorial.
(B) regulao da entrada no mercado, com as restries entrada e sada do
mercado, por meio de autorizao ou contratos de permisso e concesso, que
so geralmente justificadas para garantir a eficincia produtiva e como medida
para evitar duplicaes de infraestruturas antieconmicas.
(C) intervalos regulatrios com perodo compreendido entre as revises de
preos na prestao de servios pblicos.
(D) contratos de concesso que apresentam grandes variaes entre si, pois
seu contedo e forma dependem do objeto e da forma da delegao.
29

Aula 03
(E) contratos privados, os quais a literatura atual considera como muito
importantes para o desenvolvimento econmico.
Resoluo:
Os itens A, B, C e D, representam instrumentos adotados nas diversas teorias
regulatrias, os contratos privados, item E, so regidos pelas suas clusulas,
no fazendo parte do escopo da regulao.
Gabarito: E.
A respeito dos esquemas de regulao, incluindo-se aqueles relacionados
regulao de incentivos, julgue os itens a seguir.
23. (CESPE/ANATEL/Especialista-Economia/2004) Na regulao pela
taxa de retorno, a fixao de limites para os lucros da firma regulada incentiva
a empresa a baix-los artificialmente, desestimulando, assim, a adoo de
estratgias que reduzam custos e aumentem os nveis de eficincia.
Resoluo:
A regulao pela taxa de retorno fixa a margem de lucros da empresa,
incentivando-a a investir demasiadamente em ativos em detrimento da
eficincia.
Gabarito: C
24.
(CESPE/ANATEL/Especialista-Economia/2004)
Nos
sistemas
regulatrios do tipo price cap, a empresa regulada deve fixar seus preos ao
nvel daqueles fixados pela agncia reguladora, implicando, dessa forma, a
nulidade de seus lucros.
Resoluo:
Na regulao do tipo price cap a empresa deve fixar seus preos tendo como
limite o teto estabelecido pela agncia, contudo, pode se apropriar de lucros
elevados entre as revises tarifrias, portanto, no implica na sua nulidade.
Gabarito: E
25. (CESPE/ANATEL/Especialista-Economia/2004) Um dos problemas
associados regulao price cap o fato de que, nesse tipo de regulao, os
preos fixados podem tornar-se inadequados ao longo do tempo em razo de
variaes inesperadas na demanda e(ou) nos custos, incentivando as firmas a
reduzirem seus custos em detrimento da qualidade do servio prestado.
Resoluo:
30

Aula 03
No modelo price cap no h incentivos para a manuteno da qualidade do

servio, por isso importante que a agncia reguladora estabelea padres
mnimos de qualidade.
Gabarito: C
26.
Esquemas
de
regulao pelo desempenho (yardstick competition) em que o desempenho
das firmas reguladas aferido pela comparao com uma referncia mdia
(benchmark) , alm de induzirem aumentos de produtividade e reduo de
custos praticados por outras firmas do setor, excluem a possibilidade de
coluso entre essas firmas para elevar seus lucros.
Resoluo:
Um dos principais problemas deste tipo de regulao refere-se justamente
possibilidade de coluso entre as empresas, modificando artificialmente o perfil
da empresa de referncia.
Gabarito: E
27.
Mecanismos
de
regulao da qualidade e ajustes do price cap, que so exemplos de esquemas
de compensao a consumidores, embutem um incentivo automtico porque,
alm de o agente regulador no precisar conhecer os custos de ofertar um de
terminado nvel de qualidade, esses mecanismos, uma vez estabelecidos, no
mais exigem nenhum tipo de interveno desse agente regulador, reduzindo,
assim, os custos de transao.
Resoluo:
No modelo price cap o agente regulador precisa conhecer os custos da
empresa para estabelecer o preo inicial, alm disso, em perodos pr-fixados
feita a reviso tarifria, cuja inteno consiste em determinar e rever o custo
de capital das indstrias de servios pblicos bem como os custos
operacionais, readequando o nvel das tarifas a mudanas mais estruturais que
no foram corrigidas pela regra de reajuste. Portanto, esse sistema exige um
alto grau de monitoramento e no reduz os custos de transao.
Gabarito: E
28. (FCC/ARCE/Analista Regulao/Economista/2012) Um mercado
classificado como um mercado contestvel quando as empresas integrantes
do mercado no podem sair dele a qualquer tempo, j que h sunk costs
(custos irrecuperveis) em sua sada.
31

Aula 03
Resoluo:
Um mercado contestvel aquele em que podem ocorrer entradas temporrias
de empresas, se o preo superar o custo mdio de produo de longo prazo,
at que se restabelea o preo anterior. A existncia de sunk costs constituemse barreiras de entrada e sada.
Gabarito: E.
29. (FCC/ARCE/Analista Regulao/Economista/2012) NO representa
uma barreira entrada de empresas no mercado elevado montante de custos
irrecuperveis para sada do mercado.
Resoluo:
A existncia de custos irrecuperveis (sunk costs) constituem-se barreiras de
entrada e sada.
Gabarito: E.
uma barreira entrada de empresas no mercado a existncia de economias de
escala na produo dos bens oferecidos pelo mercado.
Resoluo:
A existncia de economias de escala na produo dos bens oferecidos pelo
mercado configura barreira que dificultam a entrada de novas empresas no
setor.
Gabarito: E.
32

Aula 03
Lista de Questes
01. (Cespe/Aneel Analista Administrativo rea 4/2010)

Contrariamente fixao de price-caps, a regulao por custo dos servios,
alm de levar sobrecapitalizao das empresas e desestimular a reduo de
custos, conduz tambm reduo da qualidade dos servios prestados.
02. (Cespe/Aneel Analista Administrativo rea 4/2010) No setor de
distribuio de eletricidade no Brasil, o componente de eficincia das revises
tarifrias associado ao mtodo do preo-teto (price-caps) baseia-se nos custos
de uma empresa de referncia, definida pela ANEEL.
03. (Cespe/Aneel Analista Administrativo rea 4/2010) Sob a
regulao de incentivos, embora as receitas das concessionrias do setor
eltrico sejam inicialmente determinadas para cobrir seus custos, as empresas
podem reter parte das redues posteriores de custos sob a forma de lucros
mais elevados.
No que tange a formas de regulao, julgue o item seguinte.
04. (CESPE/ANP/Especialista em Regulao-rea I/2012) Na regulao
por preo teto, existe a previso de as entidades reguladas repassarem ao
consumidor os custos variveis sobre os quais no possuam controle, durante
os intervalos existentes entre revises tarifrias.
No que tange a formas de regulao, julgue os itens seguintes.
05. (CESPE/ANP/Especialista em Regulao-rea II/2012) A forma de
regulao por preo de pico permite a segmentao do mercado por meio do
tempo, uma vez que a demanda de alguns produtos maior em determinados
perodos.
06. (CESPE/ANP/Especialista em Regulao-rea I/2012) A regulao
por taxa de retorno considera a qualidade dos produtos, uma vez que mensura
quantas unidades produzidas retornam linha de produo por falta de
qualidade.
07. (CESPE/ANP/Especialista em Regulao-rea II/2012) A permisso
de utilizao apenas de combustvel com certificao governamental no
mercado domstico um tipo de regulao de preos que permite que o lucro
seja maximizado pela reduo de custos derivada da certificao.
33

Aula 03
08. (CESPE/ANP/Especialista em Regulao-rea II/2012) De acordo
com a teoria econmica, recomendvel a utilizao de tarifa em duas partes
como regime tarifrio de gasodutos.
09. (Cespe/MPOG/Analista de Infraestrutura rea III/2012) Uma
vantagem importante da definio do chamado custo do servio em relao ao
preo teto a dispensa da determinao da taxa de remunerao adequada.
10. (Cespe/TCU AUFCE Auditoria Governamental/2011) Julgue os
itens a seguir, a respeito de regimes tarifrios.
No regime de servio pelo custo, observa-se o efeito Averch-Johnson quando a
concessionria registra excesso de investimentos em atividades cuja taxa de
retorno permitida pelo regulador menor que o custo de capital vigente no
mercado.
11. (Cespe/TCU AUFCE Auditoria Governamental/2011) No mtodo
de tarifao pelo custo do servio, os custos operacionais eficientes de uma
empresa de referncia so utilizados no clculo da taxa de retorno regulatria
a ser aplicada base de remunerao da concessionria.
12. (Cespe/TCU AUFCE Auditoria Governamental/2011) No regime
de tarifao por preo teto, o rgo regulador pode construir uma fronteira de
eficincia utilizando dados de empresas comparveis com o objetivo de avaliar
a adequao dos custos incorridos pelos concessionrios.
regulao denominado Preo-Teto, o agente regulador define um
congelamento de preos durante todo o perodo de vigncia do contrato.
regulao denominado Preo-Teto, em momento algum ao longo da vigncia
do contrato, o preo estabelecido contratualmente pode levar a empresa
regulada a auferir elevadas margens de lucro.
regulao denominado Preo-Teto, a gesto de contratos entre agncia
reguladora e empresas reguladas livre de conflitos, visto que requer apenas
a aplicao de um indexador financeiro para a correo do contrato.
regulao denominado Preo-Teto, o contrato fixa o preo e uma frmula para
reajustes, a qual incorpora a inflao, um termo que exprime metas de ganho
de produtividade fixadas pelo regulador, alm de um eventual termo que
representa outros choques.
34

Aula 03
regulao denominado Preo-Teto, o agente regulador e a empresa regulada
repactuam periodicamente o contrato, estabelecendo o preo vigente em
funo da aplicao de uma margem de lucro sobre os custos de produo
apurados.
pressupostos necessrios adoo desse tipo de regulao que haja um
conluio entre as empresas reguladas.
pressupostos necessrios adoo desse tipo de regulao que as estruturas
de custos das empresas reguladas sejam comparveis.
pressupostos necessrios adoo desse tipo de regulao que as empresas
reguladas produzam a partir de plantas idnticas e a mesma matriz tecnolgica
em sua produo.
21. (NCE/ANTT/ Especialista de Regulao/2008) Considerando o
princpio de regulao tarifria nas indstrias de rede, associe o tipo de
regulao com as suas vantagens, desvantagens, objetivos e/ou
caractersticas.
Tipo de Regulao
Objetivos/Caractersticas
Vantagens
Desvantagens
Taxa de Retorno
t
w
y
Price-cap
v
x
z

importante em fase de forte expanso.
II Tendncia m alocao de recursos (efeito Averch-Johnson);
Multiplicao de reajustes; Nenhuma incitao reduo de custos.
III Assegurar um preo teto, menos um ndice negocivel X, fixado ex-ante
(indicador de produtividade (RPI-X)).
35

Aula 03
IV Assegurar o reajuste de preos que permita o reembolso integral dos
custos.
V Necessidade de definio de um padro mnimo de qualidade; Critrio para
a reviso do parmetro X (assimetria de informao); Se ambiente econmico
incerto: cap alto, ou prazo para a reviso de X longo.
VI Assegurar a proteo dos consumidores; Incitar a reduo de custos.
Assinale a associao correta:
(A) I-t, II-v, III-w, IV-x, V-y e VI-z;
(B) I-y, II-x, III-w, IV-z, V-v e VI-t;
(C) I-x, II-y, III-z, IV-t, V-v e VI-w;
(D) I-w, II-y, III-v, IV-t, V-z e VI-x;
(E) I-z, II-y, III-x, IV-w, V-v e VI-t.
22.
(Cetro/Anvisa/Analista
Administrativo/2013)
Os
principais
instrumentos adotados segundo a abordagem regulatria, que podem ser
combinados com as diversas teorias regulatrias, so os seguintes, exceto:
(A) regulao tarifria por meio da busca de um modelo tarifrio com tarifao
pelo custo marginal; tarifao pela taxa de retorno; tarifao pelo custo
mdio; tarifao definida em licitao; entre outras, que preservem os
interesses dos cidados, garantam a rentabilidade dos investidores e
estimulem a eficincia setorial.
(B) regulao da entrada no mercado, com as restries entrada e sada do
mercado, por meio de autorizao ou contratos de permisso e concesso, que
so geralmente justificadas para garantir a eficincia produtiva e como medida
para evitar duplicaes de infraestruturas antieconmicas.
(C) intervalos regulatrios com perodo compreendido entre as revises de
preos na prestao de servios pblicos.
(D) contratos de concesso que apresentam grandes variaes entre si, pois
seu contedo e forma dependem do objeto e da forma da delegao.
(E) contratos privados, os quais a literatura atual considera como muito
importantes para o desenvolvimento econmico.
A respeito dos esquemas de regulao, incluindo-se aqueles relacionados
regulao de incentivos, julgue os itens a seguir.
23. (CESPE/ANATEL/Especialista-Economia/2004) Na regulao pela
taxa de retorno, a fixao de limites para os lucros da firma regulada incentiva
a empresa a baix-los artificialmente, desestimulando, assim, a adoo de
estratgias que reduzam custos e aumentem os nveis de eficincia.
24.
Nos
sistemas
regulatrios do tipo price cap, a empresa regulada deve fixar seus preos ao
nvel daqueles fixados pela agncia reguladora, implicando, dessa forma, a
nulidade de seus lucros.
36

Aula 03
25. (CESPE/ANATEL/Especialista-Economia/2004) Um dos problemas

associados regulao price cap o fato de que, nesse tipo de regulao, os
preos fixados podem tornar-se inadequados ao longo do tempo em razo de
variaes inesperadas na demanda e(ou) nos custos, incentivando as firmas a
reduzirem seus custos em detrimento da qualidade do servio prestado.
26.
Esquemas
de
regulao pelo desempenho (yardstick competition) em que o desempenho
das firmas reguladas aferido pela comparao com uma referncia mdia
(benchmark) , alm de induzirem aumentos de produtividade e reduo de
custos praticados por outras firmas do setor, excluem a possibilidade de
coluso entre essas firmas para elevar seus lucros.
27.
Mecanismos
de
regulao da qualidade e ajustes do price cap, que so exemplos de esquemas
de compensao a consumidores, embutem um incentivo automtico porque,
alm de o agente regulador no precisar conhecer os custos de ofertar um de
terminado nvel de qualidade, esses mecanismos, uma vez estabelecidos, no
mais exigem nenhum tipo de interveno desse agente regulador, reduzindo,
assim, os custos de transao.
28. (FCC/ARCE/Analista Regulao/Economista/2012) Um mercado
classificado como um mercado contestvel quando as empresas integrantes
do mercado no podem sair dele a qualquer tempo, j que h sunk costs
(custos irrecuperveis) em sua sada.
uma barreira entrada de empresas no mercado elevado montante de custos
irrecuperveis para sada do mercado.
uma barreira entrada de empresas no mercado a existncia de economias de
escala na produo dos bens oferecidos pelo mercado.
37

Aula 03
GABARITOS:
01
02
03
Errado
Certo
Certo
11
12
13
Errado Certo
04
Certo
14
05
Certo
15
06
22
23
Certo
24
25
Errado Certo
08
Errado Errado Certo

16
Errado Errado Errado Certo
21
07
26
17
18
Errado Errado
27
28
Errado Errado Errado
09
10
Errado Errado
19
20
Certo
Errado
29
30
Errado Errado
38

Aula 03
Bibliografia
Arago, Alexandre Santos de. Direito dos Servios Pblicos. Forense: Rio de
Janeiro, 2008.
Arago, Alexandre Santos de. Agncias Reguladoras. Forense: Rio de Janeiro,
2009.
Bittencourt, Marcus Vinicius Corra. Controle das Concesses de Servios
Pblicos. Editora Frum: Belo Horizonte, 2006.
Cullar, Leila. As Agncias Reguladoras e seu Poder Normativo. Ed. Dialtica:
So Paulo, 2001.
Di Pietro, Maria Sylvia Zanella. Parcerias na Administrao Pblica. Atlas: So
Paulo, 2009.
Giambiagi, Fbio; Alm, Ana Cludia. Finanas Pblicas Teoria e Prtica no
Brasil. Campus: Rio de Janeiro, 2000.
Lopes, Brenner; Amaral, Jefferson Ney. Polticas Pblicas: conceitos e prticas.
Coordenao de Ricardo Wahrendorff Caldas Belo Horizonte: Sebrae/MG,
2008.
Marques Neto, Floriano de Azevedo. Agncias Reguladoras Independentes.
Editora Frum: Belo Horizonte, 2005.
Pindyck, Robert S. Microeconomia. Pearson Prentice Hall: So Paulo, 2007.
Possas, Mario Luiz; et al. Regulao da Concorrncia nos Setores de
Infraestrutura no Brasil: elementos para um quadro conceitual.
Sundfeld, Carlos Ari. (Org.). Direito Administrativo Econmico. Malheiros: So
Paulo, 2000.
Tribunal de Contas da Unio. Regulao de Servios Pblicos e Controle
Externo. TCU: Braslia, 2008.
39

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Formas de regulaco: regulaco de preco; regulaco de entrada;

comum definir regulao econmica como toda e qualquer ao do governo

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A regulao pelo preo, em suma, um mecanismo cuja essncia repousa na

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