CURSO INDICADORES ECONMICOS

Sistema financeiro e Finanas pblicas

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Vamos imaginar um mundo sem finanas...

Como seria o mercado imobilirio? A Construo ? A Venda? No mundo sem Finanas grande parte dos bens estaria estocada.

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Na Economia capitalista, qual o papel das finanas ?

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Resposta: Antecipar desejos

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O QUE MOEDA? A moeda um objeto que atende uma necessidade social decorrente da diviso social do trabalho A diviso do trabalho uma caracterstica da economia capitalista moderna. A moeda d liberdade aos agentes econmicos para comprarem o que desejarem e quando desejarem

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FUNES DA MOEDA 1. Meio de Pagamento 2. Unidade de Conta 3. Reserva de Valor A moeda moderna no tem lastro fsico, meramente fiduciria. Est baseada na credibilidade do emissor. Credibilidade que depende, primordialmente, da percepo de solidez econmico-financeira do emissor e do seu sentido de responsabilidade.

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CRCULO DO DINHEIRO :
1.Capital Monetrio D1 2. Insumos mais mo-de-obra 3.Perodo de produo 4. Capital sob a forma de mercadorias 5. Perodo de venda 6. Capital monetrio D2
D2 > D1

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COMO FUNCIONA O MERCADO FINANCEIRO DE EMPRSTIMO ?

Os mais ricos gastam menos do que ganham poupam O mais pobres gastam mais do que ganham tomam emprestado Mercado Financeiro Intermediao Uma relao de crdito se estabelece quando um agente empresta recursos a outro, por prazo determinado e remunerado por isso atravs do pagamento de juros. O que so Juros? o preo entre dinheiro no futuro e dinheiro hoje

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Exemplo: Se a taxa de juros e de 10%, R$ 100 hoje equivalem a R$ 110 daqui a um ano. R$ 10 so o custo de ter as coisas hoje ao invs de ter no futuro. O sistema de crdito traz consigo a possibilidade de criao de mercados e de obrigaes.

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CUSTO DE OPORTUNIDADE O conceito de Custo de Oportunidade est diretamente relacionado com princpio econmico de que os recursos so escassos. Este princpio significa que os recursos so insuficientes para satisfazer todas as nossas necessidades, ou seja, sempre que tomada a deciso de utilizar um recurso para satisfazer uma determinada necessidade, perdese a oportunidade de o utilizar para satisfazer uma outra necessidade. O custo de oportunidade no est restrito a custos financeiros ou monetrios. Pode ser expresso em termos de qualquer coisa que seja de valor para algum em vias de tomar uma deciso. Tempo, prazer ou quaisquer outros benefcios devem ser considerados.

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INTERMEDIAO FINANCEIRA O intermedirio financeiro vive da mediao de crdito entre unidades superavitrias e deficitrias. As unidades superavitrias trocam consumo presente por consumo futuro ofertantes de poupana financeira As unidades deficitrias fazem demandantes de poupana financeira o inverso

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RISCO

Inerente qualquer transao financeira. A origem do risco a imprevisibilidade do mundo, principalmente numa sociedade regida pela competio e inovao.

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SISTEMA FINANCEIRO

O Sistema Financeiro Brasileiro pode ser entendido como o conjunto de instrumentos, mecanismos e instituies que asseguram a canalizao da poupana para o investimento, ou seja, dos setores que possuem recursos financeiros superavitrios para os desejam ou necessitam de recursos (deficitrios).

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O Sistema Financeiro Brasileiro segmentado em quatro grandes "mercados", que so: 1. Mercado monetrio: o mercado onde se concentram as operaes para controle da oferta de moeda e das taxas de juros de curto prazo com vistas a garantir a liquidez da economia. O Banco Central do Brasil atua neste mercado praticando a chamada Poltica Monetria. 2. Mercado de crdito: atuam neste mercado diversas instituies financeiras e no financeiras prestando servios de intermediao de recursos de curto e mdio prazo para agentes deficitrios que necessitam de recursos para consumo ou capital de giro. O Banco Central do Brasil o principal rgo responsvel pelo controle, normatizao e fiscalizao deste mercado.

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3. Mercado de capitais: tem como objetivo canalizar recursos de mdio e longo prazo para agentes deficitrios, atravs das operaes de compra e de venda de ttulos e valores mobilirios, efetuadas entre empresas, investidores e intermedirios. A Comisso de Valores Mobilirios o principal rgo responsvel pelo controle, normatizao e fiscalizao deste mercado. 4. Mercado de cmbio: mercado onde so negociadas as trocas de moedas estrangeiras por reais. O Banco Central do Brasil o responsvel pela administrao, fiscalizao e controle das operaes de cmbio e da taxa de cmbio atuando atravs de sua Poltica Cambial.

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DIVISO DOS MERCADOS Mercado primrio: As empresas ou o governo emitem ttulos e valores mobilirios para captar novos recursos diretamente de investidores. Mercado secundrio: composto por ttulos e valores mobilirios previamente adquiridos no mercado primrio, ocorrendo apenas a troca de titularidade, isto , a compra e venda. No envolve mais o emissor e nem a entrada de novos recursos de capital para quem o emitiu. Seu objetivo gerar negcios, isto , dar liquidez aos ttulos.

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AS AUTORIDADES MONETRIAS Conselho Monetrio Nacional: o CMN acaba sendo o conselho de poltica econmica do pas, visto que o mesmo responsvel pela fixao das diretrizes da poltica monetria, creditcia e cambial. Atualmente, seu presidente o prprio Ministro da Fazenda. Banco Central do Brasil: o BACEN o rgo responsvel pela execuo das normas que regulam o SFN. So suas atribuies agir como: banco dos bancos, gestor do SFN, executor da poltica monetria, banco emissor e banqueiro do governo. muito discutida a elevao do grau de independncia do BACEN.

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AS AUTORIDADES DE APOIO Comisso de Valores Mobilirios: a CVM um rgo normativo voltado ao mercado de aes e debntures. Ela vinculada ao Governo Federal e seus objetivos podem sintetizados em apenas um: o fortalecimento do mercado acionrio. www.cvm.gov.br Banco do Brasil: at janeiro de 1986 o BB assemelhava-se a uma autoridade monetria mediante ajustamentos da conta movimento do BACEN e do Tesouro Nacional. Hoje, um banco comercial comum, embora responsvel pela Cmara de Compensao. www.bb.com.br

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Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social: contando com recursos de programas e fundos de fomento, o BNDES responsvel pela poltica de investimentos de LP do Governo e, a partir do Plano Collor, tambm pela gesto do processo de privatizao. a principal instituio financeira de fomento do Brasil por impulsionar o desenvolvimento econmico, atenuar desequilbrios regionais, promover o crescimento das exportaes, dentre outras funes. www.bndes.gov.br Caixa Econmica Federal: a CEF caracteriza-se por estar voltada ao financiamento habitacional e ao saneamento bsico. um instrumento governamental de financiamento social. www.cef.gov.br

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Instituies financeiras

Bancos Comerciais: so intermedirios financeiros que transferem recursos dos agentes superavitrios para os deficitrios, mecanismo esse que acaba por criar moeda atravs do efeito multiplicador. Bancos de Desenvolvimento: o j citado BNDES o principal agente de financiamento do governo federal. Destacam-se outros bancos regionais de desenvolvimento como, por exemplo, o Banco do Nordeste do Brasil (BNB), o Banco da Amaznia, dentre outros.

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Bancos de Investimentos: os BI captam recursos atravs de emisso de CDB e RDB, de capitao e repasse de recursos e de venda de cotas de fundos de investimentos. Esses recursos so direcionados a emprstimos e financiamentos especficos aquisio de bens de capital pelas empresas ou subscrio de aes e debntures. Os BI no podem destinar recursos a empreendimentos mobilirios e tm limites para investimentos no setor estatal. Sociedade de Crdito, Financiamento e Investimentos: as "financeiras" captam recursos atravs de letras de cmbio e sua funo financiar bens de consumo durveis aos consumidores finais (credirio). Tratando-se de uma atividade de alto risco, seu passivo limitado a 12 vezes seu capital mais reservas.

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Sociedade Corretoras: essas sociedades operam com ttulos e valores mobilirios por conta de terceiros. So instituies que dependem do BACEN para constituremse e da CVM para o exerccio de suas atividades. As "corretoras" podem efetuar lanamentos de aes, administrar carteiras e fundos de investimentos, intermediar operaes de cmbio, dentre outras funes. Sociedades Distribuidoras: tais instituies no tm acesso s bolsas como as Sociedades Corretoras. Suas principais funes so a subscrio de emisso de ttulos e aes, intermediao e operaes no mercado aberto. Elas esto sujeitas a aprovao pelo BACEN.

CURSO INDICADORES ECONMICOS Sociedade de Arrendamento Mercantil: operam com operaes de "leasing" que tratam-se de locao de bens de forma que, no final do contrato, o locatrio pode renovar o contrato, adquirir o bem por um valor residual ou devolver o bem locado sociedade. Associaes de Poupana e Emprstimo: so sociedades civis onde os associados tm direito participao nos resultados. A captao de recursos ocorre atravs de caderneta de poupana e seu objetivo principalmente financiamento imobilirio. Sociedades de Crdito Imobilirio: ao contrrio das Caixas Econmicas, essas sociedades so voltadas ao pblico de maior renda. A captao ocorre atravs de Letras Imobilirias depsitos de poupana e repasses de CEF. Esses recursos so destinados, principalmente, ao financiamento imobilirio diretos ou indiretos.

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Investidores Institucionais: os principais investidores institucionais so os Fundos Mtuos de Investimentos que so condomnios abertos que aplicam seus recursos em ttulos e valores mobilirios objetivando oferecer aos condomnios maiores retornos e menores riscos. Entidades Fechadas de Previdncia Privada: so instituies mantidas por contribuies de um grupo de trabalhadores e da mantenedora. Por determinao legal, parte de seus recursos devem ser destinados ao mercado acionrio. Seguradoras: so enquadradas como instituies financeiras segundo determinao legal. O BACEN orienta o percentual limite a ser destinado aos mercados de renda fixar e varivel.

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Companhias Hipotecrias: dependendo de autorizao do BACEN para funcionarem, tem objetivos de financiamento imobilirio, administrao de crdito hipotecrio e de fundos de investimento imobilirio, dentre outros. Agncias de Fomento: sob superviso do BACEN, as agncias de fomento captam recursos atravs dos Oramentos pblicos e de linhas de crditos de LP de bancos de desenvolvimento, destinando-os a financiamentos privados de capital fixo e de giro. Bancos Mltiplos: como o prprio nome diz, tais bancos possuem pelo menos duas das seguintes carteiras: comercial, de investimento, de crdito imobilirio, de aceite, de desenvolvimento e de leasing. A vantagem o ganho de escala que tais bancos alcanam.

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Bancos Cooperativos: so verdadeiros bancos comerciais surgidos a partir de cooperativas de crdito. Sua principal restrio limitar suas operaes em apenas uma UF, o que garante a permanncia dos recursos onde so gerados, impulsionando o desenvolvimento local. Cooperativas de Crdito: Equiparando-se s instituies financeiras, as cooperativas normalmente atuam em setores primrios da economia ou so formadas entre os funcionrios das empresas. No setor primrio, permitem uma melhor comercializao dos produtos rurais e criam facilidades para o escoamento das safras agrcolas para os consumidores.

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PRINCIPAIS COMPETNCIAS DO BANCO CENTRAL DO BRASIL

Assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda

nacional e da solidez do Sistema Financeiro Nacional; Formular a poltica monetria mediante utilizao de ttulos do Tesouro Nacional; Formular, executar e acompanhar a poltica cambial e de relaes financeiras com o exterior; Fiscalizar os bancos comerciais; Emitir papel-moeda;

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PRINCIPAIS COMPETNCIAS DO BANCO CENTRAL DO BRASIL Adequar o volume dos meios de pagamento real capacidade da economia; Manter o nvel de preos (inflao) sobre controle; Manter sobre controle a expanso da moeda e do crdito e a taxa de juros; Operar no mercado aberto, compulsrio e de redesconto; de recolhimento

Executar os servios do meio circulante para atender a demanda de dinheiro necessrio s atividades econmicas;

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Principais competncias do Banco Central do Brasil

Executar o sistema de metas para a inflao; Regular o mercado de cmbio; Administrar as reservas internacionais brasileiras; Conceder autorizao instituies financeiras; para o funcionamento das

Manter e movimentar a chamada Conta nica do Tesouro Nacional, onde so contabilizadas as disponibilidades de caixa da Unio; Regular, autorizar e fiscalizar as atividades das administradoras de consrcios para aquisies de bens;

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POLTICA MONETRIA
* OBJETIVOS : Estabilidade de preos (controle da Inflao); Nvel de atividade econmica adequado; Estabilidade do sistema financeiro. * INSTRUMENTOS : 1. Recolhimento Compulsrio - so depsitos , sob a forma de reservas bancrias, que cada banco obrigado legalmente a manter no Banco Central, sendo calculados como um percentual sobre os depsitos. As funes do Recolhimento Compulsrio: Liquidez ao sistema bancrio e controle do Crdito.

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POLTICA MONETRIA (Cont.) * INSTRUMENTOS : 2. Redesconto de Liquidez - so emprstimos na forma de crdito em reservas bancrias, voltados normalmente para atender as necessidades episdicas. 3. Operaes de Mercado Aberto (open market) - compra e venda de ttulos pblicos por parte do Banco Central.

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METAS DE INFLAO A partir de junho de 1999, o Banco Central do Brasil (BC) adotou o regime de metas para inflao. Nesse regime, cabe ao BC conduzir a poltica monetria de forma a cumprir a meta de inflao determinada pelo Conselho Monetrio Nacional (CMN) para os dois anos subsequentes. A proposta do regime de metas tornar pblica a taxa de inflao a ser alcanada pelo Banco Central, bem como os instrumentos a serem efetivamente empregados visando este objetivo e as anlises que amparam o processo de tomada de deciso.

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COPOM (COMIT DE POLTICA MONETRIA) : Institudo em 20 de junho de 1996,com objetivos de estabelecer as diretrizes da poltica monetria e definir a taxa bsica de juros. O COPOM composto por oito membros da Diretoria do Banco Central. Atualmente as reunies so a cada 40 dias. Trimestralmente, nos meses de maro, junho, setembro e dezembro, so apresentados para anlise os Relatrios de Inflao. A taxa de juros definida como meta para a taxa SELIC a vigorar no perodo entre as reunies do COPOM. A Taxa SELIC a mdia ajustada dos financiamentos dirios apurados no Sistema Especial de Liquidao e Custdia (SELIC).

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* RELAO ENTRE A TAXA DE JUROS E A POLTICA FISCAL : Endividamento saudvel quando utilizado para financiar investimentos. Endividar-se para financiar o capital de giro no saudvel para nenhuma empresa. Pois tambm no o para o governo.Ocorre que o governo brasileiro tornou-se dependente de endividamento.

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RESULTADO PRIMRIO E RESULTADO NOMINAL DO GOVERNO O Resultado Primrio a diferena entre o que o governo arrecadou de receitas fiscais menos o que gastou com despesas fiscais. Receitas fiscais correspondem s receitas provenientes de tributos (impostos, taxas, contribuies), receitas patrimoniais (aluguis etc), incluindo ainda as transferncias que um governo recebe do outro.As chamadas Despesas Fiscais representam o total das despesas pblicas(oramentrias), deduzidos os valores referentes ao pagamento dos juros e do principal da dvida. O Resultado Nominal soma do resultado primrio mais o pagamento dos juros e da amortizao da divida pblica.

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Exemplo :
Receitas Fiscais ( - ) Despesas Fiscais ( = ) Resultado Primrio (-) Pagamento de Juros (=) Dficit Nominal 400.000 350.000 50.000 80.000 30.000

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SPREAD BANCRIO a diferena entre o que o banco teria de custo de oportunidade do dinheiro (o que faria com ele sem risco), e a taxa cobrada de juros. Exemplo: A taxa na qual o banco pode remunerar seu capital, sem considerar impostos, sem risco seria a taxa Selic (atualmente 11,25%). Se o banco empresta a 31,25% a voc, ele est com um spread de 20%, ou seja, 31,25% menos 11,25%. Com esse spread ele paga os custos bancrios (funcionamento de agncia, pessoal, etc.), paga tambm a possvel inadimplncia, alm de outros custos agregados, como impostos (o IOF, por exemplo). O que sobra o lucro, que legtimo. Outras variveis ainda entram neste clculo, como o compulsrio.

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COMPOSIO DO SPREAD A inadimplncia o custo que mais onera o spread bancrio (diferena entre a taxa de juros com que o banco capta seus recursos e aquela paga pelo tomador de crdito. Inadimplncia Custo administrativo Tributos Outros impostos Lucro lquido Compulsrio Fonte: FEBRABAN 37,3% 13,5% 8,1% 10,5% 26,9% 3,6%

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O QUE ALAVANCAGEM FINANCEIRA ?

Ocorre quando a mesma soma de dinheiro sucessivos reemprstimos. objeto de

A alavancagem financeira consiste em uma estratgia onde, uma empresa ou indivduo utiliza dinheiro de terceiros a um determinado custo, para investir em uma oportunidade cuja promessa de rentabilidade supere o custo do dinheiro tomado emprestado. Exemplo: A coloca R$ 100 no banco O banco empresta R$ 100 a B Dois ativos financeiros A+B = R$ 200

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TRANSFORMAO DE PRAZOS Consiste em aceitar depsitos a prazo menor do que os emprstimos realizados Descasamento entre ativo e passivo Ativo Emprstimo Passivo Depsitos Por isso, os intermedirios no podem emprestar todo o dinheiro que recebem dos depositantes. Mantm uma pequena parte em caixa para honrar saques feitos pelos clientes

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DIFERENA ENTRE LIQUIDEZ E INSOLVNCIA Risco de liquidez: associado impossibilidade de honrar com as suas obrigaes de curto prazo, tais como os depsitos vista. Risco de insolvncia - O valor do passivo supera o valor dos ativos, devido mudana de preos dos ativos negociveis mantidos pela instituio.