Estudo Comparativo do Balano de Pagamentos Brasileiro entre os perodos de 1970 1979 e 2000 2007

O perodo econmico de 1970 1979 foi marcado por dois governos polticos militares, O governo Mdici (1969-197 !, e o governo "rnesto #eisel (197 -1979!$ %&rante o governo Mdici , a economia 'rasileira, orientada pelo ministro da (a)enda, *ntnio delfim +eto, cresce& em torno de 10, ao ano$ -al crescimento fico& con.ecido como /milagre econmico0$ *s 'ases deste milagre foram tr1s2 o e3traordin4rio crescimento da prod&56o ind&strial, o a&mento das e3porta57es e os crescentes emprstimos 8&e o governo pedi& aos 'an8&eiros estrangeiros$ O crescimento da prod&56o ind&strial deve&-se principalmente e3pans6o das ind9strias de a&tom:veis, geladeiras, televisores e de artigos de l&3o como 'e'idas, perf&mes, etc$ "ssas ind&strias atendiam principalmente as camadas mdias e altas da pop&la56o$ ;o&ve tam'm &m a&mento das e3porta57es diretamente relacionado a &ma sit&a56o internacional favor4vel, e ao enorme apoio 8&e o governo de& aos e3portadores$ <oa parte dos emprstimos tomados do e3terior o governo gasto& em grandes o'ras, como a ponte =io-+iter:i e a =odovia -ransama)nica$ %&rante os anos >000, o res&ltado do 'alan5o de pagamentos come5a a ser positivo, atingindo ?0@69 e A7 A mil.7es de d:lares em >006 e >007, respectivamente$ "sses res&ltados positivos res&ltam em grande parte da conta capital e financeira e do a&mento das transa57es correntes$ %esta forma, apresentaremos a seg&ir as an4lises desses gr&pos de contas de forma individ&ali)ada$ O <rasil entra nos anos >000, com o novo sistema cam'ial de ta3as fl&t&antes, onde ocorre& &ma desvalori)a56o do =eal e &m a&mento da competitividade dos prod&tos 'rasileiros no mercado e3terior$ "ste a&mento de competitividade foi res&ltado n6o s: da ta3a de cBm'io, mas tam'm de aC&stes estr&t&rais nos setores prod&tivos da economia (tanto agrcola 8&anto ind&strial e de servi5os!$ O res&ltado foi &m acent&ado a&mento na <alan5a Domercial, 8&e C&nto com a esta'ili)a56o da <alan5a de Eervi5os e =endas F 8&e geralmente apresenta saldo negativo por conta da renda enviada ao e3terior F prod&)iram &m a&mento s&'stancial nas -ransa57es Dorrentes a partir de >000$

Tabela de valores das principais contas do Balano nos 2 perodos em estudo

Balano de Pagamentos Brasileiro !"# $il%&es' B-.-/0- C1$E2C3-. 41B 5E6P12T-071 53$P12T-071 "E28301" E 2E/9-" 5"E28301" 52E/9-" T2-/"-0:E" C122E/TE" C1/T- C-P3T-. E 43/-/CE323/8E"T3$E/T1 932ET1 3/8E"T3$E/T1 E"T2-/;E321 932ET1 3/8E"T3$E/T1 E$ C-2TE323/8E"T3$E/T1 E"T2-/;E321 E$ C-2TE32E$P2<"T3$1" E 43/-/C3-$E/T1" .P = CP' 2E"!.T-91 91 B-.-/01 1970 >?> >7?9 ->@07 -109> - 7? -619 -A?9 1>A1 ?7A ?9> ?0 ?0 -6 @? 0 0 ->A @?7 1971 -? >90 -?> 7 -1?00 -@7> -7>9 -16?0 >17? A 9 1972 -> 1 ?991 - >?> -1 @> -7 ? -709 -16AA ?79? 1 60 1?9 1?9 -67 >@?A 197( 7 6199 -619> ->119 -10>7 -109? ->0A@ 111 11 A 11A1 >61 >6@ -@9 >?A0 197) - 690 79@1 -1>6 1 ->A1 -1@ 1 -1>7 -7@0 6@?1 11@ 1>0A 1 0 1 -160 -10 1 197* -?@ 0 A670 -1>>10 -? 61 -1 @1 ->010 -6999 6?7 109@ 1>0? 96 100 -191 -106 197+ ->>@@ 101>A -1>?A? - 17> -1@A9 ->@A? -6 >6 A 99 1>19 1?91 19 ?0 -> A >6AA 1977 97 1>1>0 -1>0>? - 9>? -1@00 -? >? - A>6 61@1 16A@ 1A>7 7>0 7> ->67 71 197, -10> 1>6@9 -1?6A? -60?0 -1770 - >61 -69A? 11AA >0@6 >1A0 9>9 9?0 -?@7 >6> 1979 ->A?9 1@> -1A0A -7AA0 ->?>0 -@@60 -1070A 76> >>10 > 0A 6 0 6?7 -607 -?>1@ 2000 -69A @@0A6 -@@7A? ->@0 A -716> -17AA6 -> >>@ 19?>6 ?0 9A ?>779 69@@ A6@1 ->A> ->>6> 2001 >6@0 @A>>? -@@@7> ->7@0? -77@9 -197 ? ->?>1@ >70@> > 71@ >> @7 77 A7> -10@0 ??07 2002 1?1>1 60?6> - 7> 0 ->?1 A - 9@7 -1A191 -76?7 A00 1 10A 16@90 -@119 - 797 -17 0 ?0> 200( > 79 7?0A - A>90 ->? A? - 9?1 -1A@@> 177 @111 9A9 101 @?0A @1>9 -A11 A 96 200) ??6 1 96 7@ -6>A?@ ->@19A - 67A ->0@>0 11679 -7@>? A??9 1A1 6 - 7@0 -?996 -1 A9 >> 200* 70? 11A?0A -7?606 -? >76 -A?09 ->@967 1?9A@ -9 6 1>@@0 1@066 AA@ 66@@ -1A 0 ?19 200+ 6 @7 1?7A07 -91?@1 -?71>0 -96 0 ->7 A0 1?6 ? 16>99 -9?A0 1AA>> 90A1 9076 -@01@ ?0@69 2007 00>A 1606 9 -1>06>1 - 076@ -1>60? ->A16> ?? 9 A77 1 >7@1A ? @A@ A?90 A10 -17?6 A7 A

Balano de Pagamentos dos -nos 70

1@000 10000 !"# mil%&es @000 0 -@000 -10000 -1@000
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Balano de Pagamentos dos -nos 2000

100000 A0000 !"# mil%&es 60000 0000 >0000 0 ->0000 - 0000
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1970 1971 197> 197? 197

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>001

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>006

>007

Balana Comercial
O perodo econmico de 1970 1979 foi marcado por dois governos polticos militares, O governo Mdici (1969-197 !, e o governo "rnesto #eisel (197 -1979!$ %&rante o governo Mdici , a economia 'rasileira, orientada pelo ministro da (a)enda, *ntnio delfim +eto, cresce& em torno de 10, ao ano$ -al crescimento fico& con.ecido como /milagre econmico0$ *s 'ases deste milagre foram tr1s2 o e3traordin4rio crescimento da prod&56o ind&strial, o a&mento das e3porta57es e os crescentes emprstimos 8&e o governo pedi& aos 'an8&eiros estrangeiros$ O crescimento da prod&56o ind&strial deve&-se principalmente e3pans6o das ind9strias de a&tom:veis, geladeiras, televisores e de artigos de l&3o como 'e'idas, perf&mes, etc$ "ssas ind&strias atendiam principalmente as camadas mdias e altas da pop&la56o$ ;o&ve tam'm &m a&mento das e3porta57es diretamente relacionado a &ma sit&a56o internacional favor4vel, e ao enorme apoio 8&e o governo de& aos e3portadores$ <oa parte dos emprstimos tomados do e3terior o governo gasto& em grandes o'ras, como a ponte =io-+iter:i e a =odovia -ransama)nica$ M"KKOEO apresenta &ma e3plica56o para a sit&a56o da <alan5a Domercial para o perodo2

Entre 1964 e 1980, realizou-se, com xito, a experincia de passar a exportar manufaturados, principalmente das indstrias tradicionais (txteis e cal ados! e um pouco da indstria automo"il#stica (atra$%s de um pro&rama especial, o 'efiex!,
al%m de produtos prim(rios n)o-tradicionais* so+a e min%rio de ferro em &rande escala, -om a nfase do .. /01 em insumos "(sicos (siderur&ia, petro2u#mica, celulose3papel, metais n)o-ferrosos! e "ens de capital, passamos a exportadores l#2uidos (exporta 4es superiores a importa 4es! nessas duas cate&orias, a partir de meados dos anos 80, (5E66787, 1998, p,9:!;, Ior s&a ve), a economia entre os anos de >000 e >007, C4 sit&ava-se n&m cen4rio 'astante diferente do perodo anterior$ O <rasil passo& por m&dan5as polticas m&ito significativas neste nterim, pois o regime militar cede& s&a ve) democracia, e o povo passo& a eleger se&s Iresidentes de forma direta$ $O <rasil entra nos anos >000, com o novo sistema cam'ial de ta3as fl&t&antes, onde ocorre& &ma desvalori)a56o do =eal e &m a&mento da competitividade dos prod&tos 'rasileiros no mercado e3terior$ "ste a&mento de competitividade foi res&ltado n6o s: da ta3a de cBm'io, mas tam'm de aC&stes estr&t&rais nos setores prod&tivos da economia (tanto agrcola 8&anto ind&strial e de servi5os!$ O res&ltado foi &m acent&ado a&mento na <alan5a Domercial, 8&e C&nto com a esta'ili)a56o da <alan5a de Eervi5os e =endas F 8&e geralmente apresenta saldo negativo por conta da renda enviada ao e3terior F prod&)iram &m a&mento s&'stancial nas -ransa57es Dorrentes a partir de >000$

1970 B-.-/0- C1$E2C3-. >?> E6P12T-071 3$P12T-071 >7?9

1971 -? >90

1972 -> 1 ?991

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197) - 690 79@1

197* -?@ 0 A670

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1977 97 1>1>0

197, -10> 1>6@9

1979 ->A?9 1@>

2000 -69A

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2002 1?1>1

200( > 79

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200+ 6 @7 1?7A0 7 -91?@1

2007 00>A 1606 9 -1>06>1

->@07 -?> 7 - >?> -619> -1>6 1 -1>>10 -1>?A? -1>0>? -1?6A? -1A0A

70? 11A?0 @@0A6 @A>>? 60?6> 7?0A 96 7@ A -@@7A? -@@@7> - 7> 0 - A>90 -6>A?@ -7?606

Balana Comercial dos -nos 70

>0000 1@000 @000 0 -@000 -10000 -1@000 ->0000
<*K*+G* DOM"=DJ*K "NIO=-*GOO JMIO=-*GOO

Balana Comercial dos -nos 2000

>00000 1@0000 !"# mil%&es 100000 @0000 0 -@0000 -100000 -1@0000
<*K*+G* DOM"=DJ*K "NIO=-*GOO JMIO=-*GOO

!"# mil%&es

10000

1970 1971 197> 197? 197

197@ 1976 1977 197A 1979

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>001

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>00

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>006

>007

"ervios e rendas
+esta conta s6o apresentadas as movimenta57es pertinentes ao t&rismo internacional, seg&ros, fretes, servi5o da dvida! * ta'ela, e os gr4ficos a'ai3o, nos permitem vis&ali)ar com precis6o a varia56o desta conta em compara56o com os dois Ierodos em 8&est6o$ Iode-se perce'er a diferen5a e3plcita de d&as tend1ncias claramente identificadas nos dois perodos em est&do$ O gr4fico dos anos 70 nos permite concl&ir 8&e o pas no perodo de ditad&ra poss&a &m regime econmico fec.ado, 8&e o levo& ao longo da dcada a dimin&ir s&a receita e a&mentar s&a dvida representada graficamente por &ma tend1ncia 'ai3ista$ *o contr4rio o gr4fico dos anos >000 n6o nos mostra efetivamente o contr4rio, mas pode-se perce'er 8&e as contas se mantiveram "m e8&il'rio entre os anos >000 e >00?, poca esta em 8&e o Ias era governado por (ernando ;enri8&e Dardoso$ P4 entre >000 e >007, o gr4fico volta a retomar a tend1ncia 'ai3ista$

9iscrimina>o "E28301" E 2E/9-" 5"E28301" 52E/9-"

1970 -109> - 7? -619

1971 -1?00 -@7> -7>9

1972 -1 @> -7 ? -709

197( ->119 -10>7 -109?

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197+ - 17> -1@A9 ->@A?

1977 - 9>? -1@00 -? >?

197, -60?0 -1770 - >61

1979 -7AA0 ->?>0 -@@60

2000 ->@0 A -716> -17AA6

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200* -? >76 -A?09 ->@967

200+ -?71>0 -96 0 ->7 A0

2007 - 076@ -1>60? ->A16>

"ervios e 2endas dos -nos 70

0 -1000 ->000 -?000 - 000 -@000 -6000 -7000 -A000 -9000 0 -@000 -10000 -1@000 ->0000 ->@000 -?0000 -?@000 - 0000 - @000

"ervios e 2endas dos -nos 2000

1970 1971 197> 197? 197

197@ 1976 1977 197A 1979 !"# mil%&es

>000

>001

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>006

>007

!"# mil%&es

E"=MJGOE " ="+%*E

QE"=MJGOE

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QE"=MJGOE

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Transa&es Correntes
*s -ransa57es Dorrentes s6o as contas 8&e envolvem a movimenta56o de mercadorias e servi5os$ %entro das -ransa57es Dorrentes est6o a <alan5a Domercial (e3porta56o e importa56o! e o <alan5o de Eervi5os e =endas onde s6o comp&tadas as entradas e sada de divisas relativas ao t&rismo internacional, ao transporte e fretes internacionais e os seg&ros contratados no e3terior$ R possvel verificar 8&e e3iste &ma rela56o forte entre o desempen.o do saldo entre e3porta57es e importa57es no perodo e o res&ltado das -ransa57es Dorrentes$ +a verdade, a <alan5a Domercial precisa ser positiva para compensar o dficit em rela56o ao saldo da conta =endas e Eervi5os, na medida em 8&e o <rasil envia renda e paga por servi5os ao e3terior em propor56o maior do 8&e rece'e$ O ingresso na dcada de >000 se d4 com &m ponto de infle36o , com a red&56o das reservas cam'iais (8&e n6o poderiam ser mais mantidas com os rec&rsos das privati)a57es dos anos 90! e o a&mento do desemprego, o 8&e levo& o #overno a adotar &m sistema de 'andas cam'iais, 8&e origino& o sistema de ta3as fl&t&antes &tili)ado at os dias at&ais$ Dom esse novo sistema cam'ial, ocorre& &ma desvalori)a56o do =eal e &m a&mento da competitividade dos prod&tos 'rasileiros no mercado e3terior$ "ste a&mento de competitividade foi res&ltado n6o s: da ta3a de cBm'io , mas tam'm de aC&stes estr&t&rais nos setores prod&tivos da economia (tanto agrcola 8&anto ind&strial e de servi5os!$ O res&ltado foi &m acent&ado a&mento na <alan5a Domercial, a esta'ili)a56o da <alan5a de Eervi5os e conse8Sentemente &m a&mento s&'stancial nas -ransa57es Dorrentes a partir de meados de >000, conforme se pode vis&ali)ar nos gr4ficos a'ai3o$

9iscrimina>o T2-/"-0:E" C122E/TE"

1970 -A?9

1971 -16?0

1972 -16AA

197( ->0A@

197) -7@0

197* -6999

197+ -6 >6

1977 - A>6

197, -69A?

1979 -1070A

2000 -> >>@

2001 ->?>1@

2002 -76?7

200( 177

200) 11679

200* 1?9A@

200+ 1?6 ?

2007 ?? 9

Transa&es Correntes dos -nos 70

0 ->000 !"# mil%&es - 000 -6000 -A000 -10000 -1>000
-=*+E*GH"E DO=="+-"E

Transa&es Correntes dos -nos 2000

>0000 1@000 10000 @000 0 -@000 -10000 -1@000 ->0000 ->@000 -?0000

1970 1971 197> 197? 197

197@ 1976 1977 197A 1979 !"# mil%&es

>000

>001

>00>

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>00

>00@

>006

>007

-=*+E*GH"E DO=="+-"E

Conta Capital e 4inanceira

* Donta Dapital e (inanceira agr&pa os investimentos diretos o& em carteira, emprstimos e financiamentos, amorti)a57es, alm de aplica57es no mercado financeiro$ "ssa conta revela, em 'oa medida, a confian5a 8&e o resto m&ndo deposita no pas, indicando ainda ciclos econmicos atrelados ao fl&3o financeiro entre pases$ *travs dos gr4ficos a'ai3o, verificamos 8&e na dcada de 70, a Donta Dapital e (inanceira eleva-se graficamente, revelando &ma ascen56o constante at 1976, principalmente pelo ingresso de empresas estrangeiras 8&e investiram no par8&e fa'ril nacional,$ entretanto a partir de >001 at >00@ a Donta Dapital e (inanceira apresenta-se em 8&eda, relacionada principalmente pelo fato internacional do ata8&e terrorista ao Torld -rade Denter e a Tas.ington, 8&e a'alaram fortemente os mercados m&ndiais, com o esto&ro da 'ol.a espec&lativa do mercado de a57es$ " do mesmo modo pela crise energtica, onde o governo 'rasileiro imps red&56o de energia para todos os cons&midores, ocasionando forte impacto econmico, pois a ind9stria foi o'riga a prod&)ir menos para c&mprir as metas de racionamento de energia, o 8&e afasto& tam'm os investimentos e3ternos$ * partir de >00@, a Donta Dapital e (inanceira volta a crescer (mesmo com &ma red&56o do investimento direto, gerada pela 8&eda, em >00@, de 1,>, no IJ<! imp&lsionada pelo investimento em carteira e o&tros investimentos, diante a valori)a56o do =eal tanto em >00@ como em >006$

9iscrimina>o C1/T- C-P3T-. E 43/-/CE32-

1970 1>A1

1971 >17?

1972 ?79?

197( 111

197) 6@?1

197* 6?7

197+ A 99

1977 61@1

197, 11AA

1979 76>

2000 19?>6

2001 >70@>

2002 A00

200( @111

200) -7@>?

200* -9 6

200+ 16>99

2007 A77 1

Conta Capital e 4inanceira dos -nos 70

1 000 1>000 !"# mil%&es !"# mil%&es 10000 A000 6000 000 >000 0 1970 1971 197> 197? 197 197@ 1976 1977 197A 1979 100000 A0000 60000 0000 >0000 0 ->0000

Conta Capital e 4inanceira dos -nos 2000

>000

>001

>00>

>00?

>00

>00@

>006

>007

DO+-* D*IJ-*K " (J+*+D"J=*

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3nvestimento Estrangeiro 9ireto

Os investimentos estrangeiros podem ser efet&ados so' a forma de investimentos diretos o& de investimentos em carteira$ O investimento direto constit&do 8&ando o investidor detm 10, o& mais das a57es ordin4rias o& do direito a voto n&ma empresaU e considera-se como investimento em carteira 8&ando ele for inferior a 10,$ O investimento direto est4 divido em d&as modalidades2 participa56o no capital e emprstimos intercompan.ias$ * participa56o no capital compreende os ingressos de rec&rsos de 'ens, moeda e as convers7es e3ternas em investimento estrangeiro direto, incl&indo os valores destinados ao programa de privati)a57es, relacionados com a a8&isi56oVs&'scri56oVa&mento de capital, total o& parcial do capital social de empresas residentes$ Os emprstimos intercompan.ias compreendem os crditos concedidos pelas matri)es, sediadas no e3terior, a s&as s&'sidi4rias o& filiais esta'elecidas no pas$ O investimento direto difere do intercBm'io de 'ens e servi5os por v4rios fatores$ Irimeiro, n6o tem li8&ide) imediata (pagamento vista! o& diferida (crdito comercial!$ Eeg&ndo, tem &ma dimens6o intertemporal, pois os investimentos s6o seg&idos pelos fl&3os de prod&56o, venda e l&cros, com &m certo atraso$ -erceiro, implica em transfer1ncias de direitos patrimoniais$ W&arto, decorre de &ma estratgia 8&e res&lta do processo da empresa tentar antecipar a a56o de s&as concorrentes$ "ntre os o'Cetivos das empresas investidoras, destacam-se os seg&intes2 rec&perar os c&stos fi3os associados s m&dan5as tecnol:gicas, capt&rar parcela do mercado e participar do processo de a'ert&ra dos oligop:lios nacionais$

*s estr&t&ras oligopolistas e as 'arreiras entrada dei3am po&cas op57es s empresas dos pases em desenvolvimento para ter acesso a &m mercado maior e co'rir alg&mas distBncias do se& atraso tecnol:gico a n6o ser transferindo parte do se& capital para as empresas estrangeiras$ O investimento direto estrangeiro parece ser mais resistente do 8&e o investimento em carteira s crises financeiras nos pases receptores, pois res&lta de decis7es de longo pra)o, n6o sendo, por isso, afetado pela conC&nt&ra de c&rto pra)o$ "m determinados casos, &ma 8&eda no pre5o das a57es com'inada com a desvalori)a56o cam'ial pode at atrair o investimento direto estrangeiro$ Os ativos e3ternos detidos por residentes nos paises em desenvolvimento est6o s&'estimados nas estatsticas desses pases por8&e os investidores proc&ram '&rlar as fiscali)a57es do fl&3o de capital, da ta3a cam'ial e do pesado encargo do imposto so're a renda$ O M3ico, por e3emplo, reporto& &m fl&3o de J%" para os "stados Lnidos de LEX 1,0 'il.6o em >000, en8&anto 8&e pelas estatsticas dos "stados Lnidos tais ingressos alcan5aram LEX @,? 'il.7es$ " pases como a Mal4sia nem mesmo registram esses ativos nas s&as estatsticas da 'alan5a de pagamentos$ * a&s1ncia de padr7es cont4'eis, a m4 fiscali)a56o e as diferen5as nas defini57es do J%" concorrem para as diverg1ncias e3istentes nas estatsticas disponveis so're investimento estrangeiro$ * inconsist1ncia dos dados so're os fl&3os de sada e de entrada de investimento tam'm res&lta das atividades dos centros financeiros internacionais locali)ados alm fronteiras$ Os "stados Lnidos, por e3emplo, proc&ram distingSir a locali)a56o da firma 8&e reali)o& o investimento da locali)a56o dos se&s propriet4rios, isto , do 'enefici4rio final$ Eeg&ndo o critrio da locali)a56o da firma, em >001 a entrada de investimento direto nos "stados Lnidos, originados da E&5a, &m centro financeiro m&ndial, foi de LEX @6,? 'il.7es, en8&anto 8&e, pelo critrio do 'enefici4rio final, a entrada 8&ase n&la, pois o investimento teve origem praticamente em terceiros pases$

+os anos 4&reos da dcada de 70, os investimentos estrangeiros contri'&ram, em mdia, com 6,@, para a ta3a glo'al de investimentos YKaplane e Earti, 1997Z$ Lma tend1ncia importante tem sido a perda de atratividade da ind9stria frente ao setor de servi5os na atra56o de investimento estrangeiro$ Kaplane e Earti (1997! atentaram para a 8&eda da participa56o da ind9stria na atra56o do investimento direto estrangeiro, vis--vis o setor de servi5os$ Lm aspecto importante a ser o'servado nos at&ais investimentos no <rasil o a&mento das a8&isi57es e f&s7es, 8&e seg&e a tend1ncia dos pases avan5ados$ Os gr4ficos a'ai3o no mostram o franco crescimento desta conta nos anos 70 e em contra-partida se& claro declnio no incio dos anos >000 principalmente em f&n56o da car1ncia de investimentos 8&e se refletia na precariedade dos servi5os de infra-estr&t&ra, principalmente nas 4reas de energia, telecom&nica56o, transportes e portos$

9iscrimina>o 3/8E"T3$E/T1 E"T2-/;E321 932ET1

1970 ?9>

1971 9

1972 60

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2007 ? @A@

3nvestimento Estrangeiro 9ireto dos -nos 70

?000 >@00 !"# mil%&es >000 1@00 1000 @00 0 1970 1971 197> 197? 197 197@ 1976 1977 197A 1979 !"# mil%&es

3nvestimento Estrangeiro 9ireto dos -nos 2000

0000 ?@000 ?0000 >@000 >0000 1@000 10000 @000 0 >000 >001 >00> >00? >00 >00@ >006 >007

J+M"E-JM"+-O "E-=*+#"J=O %J="-O

J+M"E-JM"+-O "E-=*+#"J=O %J="-O

3nvestimento Estrangeiro em Carteira

+o pas? Jncl&i os investimentos de n6o residentes em a57es no <rasil, regidos pela =esol&56o >$6A9, do Donsel.o Monet4rio +acional, de >6 de Caneiro de >000$ "ssa =esol&56o determina 8&e o investidor deve nomear representante no pas, respons4vel pelo registro do investimento no <anco Dentral e na Domiss6o de Malores Mo'ili4rios (DMM!$ Os dados so're esses registros s6o o'tidos no Eistema de Jnforma57es <anco Dentral (Eis'acen!$ +o e3terior2 Jncl&i os investimentos de n6o residentes regidos pelo *ne3o M a =esol&56o 1$>A9, do DM+, de >0 de mar5o de 19A7, relativos a valor de mercado do programa %epositar[ =eceipts (a57es de compan.ias 'rasileiras negociadas no e3terior!$ %ados ori&ndos da DMM$ Jnvestimento estrangeiro em carteira (portfolio!$ Jnvestimentos internacionais em portfolio compreendem a compra de a57es o& tt&los emitidos por compan.ias privadas o& governos estrangeiros$ Oferece ao investidor retorno em diferentes pra)os e risco diversificado sem a responsa'ilidade de administra56o e controle$ "sse tipo de investimento pode ser de longo pra)o e de c&rto pra)o$ +esse 9ltimo caso est4 o investimento estrangeiro espec&lativo (hot money!, 8&e pode pert&r'ar a 'alan5a de pagamentos com s&as entradas e sadas$ * volatilidade do investimento estrangeiro de c&rto pra)o nem sempre est4 vinc&lado aos indicadores econmicos o& a poltica econmica do pas receptor mas a estratgias de investimento em escala glo'al$ P4 o de longo pra)o pode ser &m fator positivo de inCe56o de capital na economia do pas e alivio de s&a 'alan5a de pagamentos$

9iscrimina>o 3/8E"T3$E/T1 E"T2-/;E321 E$ C-2TE32-

1970 ?0

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2002 - 797

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2007 A10

3nvestimento Estrangeiro em Carteira dos -nos 70

1000 !"# mil%&es A00 600 00 >00 0 1970 1971 197> 197? 197 197@ 1976 1977 197A 1979 !"# mil%&es

3nvestimento Estrangeiro em Carteira dos -nos 2000

60000 @0000 0000 ?0000 >0000 10000 0 -10000 >000 >001 >00> >00? >00 >00@ >006 >007

J+M"E-JM"+-O "E-=*+#"J=O "M D*=-"J=*

J+M"E-JM"+-O "E-=*+#"J=O "M D*=-"J=*

Empr@stimos e 4inanciamentos CP = .P'

+esta conta se perce'e &ma similaridade de comportamento em am'os perodos est&dados$

9iscrimina>o E$P2<"T3$1" E 43/-/C3-$E/T1" .P = CP'

1970 -6

1971 ->A

1972 -67

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1979 -607

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2001 -10@0

2002 -17 0

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2007 -17?6

Empr@stimos e 4inanciamentos CP=.P' dos -nos 70

0 -100 !"# mil%&es ->00 -?00 - 00 -@00 -600 -700
"MI=RE-JMOE " (J+*+DJ*M"+-OE (KI V DI!

Empr@stimos e 4inanciamentos CP=.P' dos -nos 2000

0 >000 >001 >00> >00? >00 >00@ >006 >007

1970 1971 197> 197? 197

197@ 1976 1977 197A 1979 !"# mil%&es

-1000 ->000 -?000 - 000 -@000 -6000

"MI=RE-JMOE " (J+*+DJ*M"+-OE (KI V DI!

2esultado do Balano
O res&ltado do <alan5o de Iagamentos , representa a soma dos saldos dos tr1s gr&pos de contas citados anteriormente (-ransa57es Dorrentes \ Movimento de Dapitais \ "rros e omiss7es! e corresponde a &m indicador importante da sa9de financeira de &m pas e de s&a independ1ncia econmica em rela56o ao resto do m&ndo$ +a medida em 8&e &ma na56o apresenta dficit no <alan5o de Iagamentos, esse res&ltado dever4 ser co'erto com as reservas 8&e o pas tiver em esto8&e, o& mesmo por meio novos emprstimos$ +esse caso, sendo o <alan5o de Iagamentos negativo, a Donta de ;averes dever4 identificar a forma como ser4 co'erto esse dficit, 8&e, poder4 ocorrer por meio de dimin&i56o das reservas, contrata56o de novos emprstimos ((MJ! o& mesmo com o atraso nos pagamentos de terceiros$ =essalte-se 8&e o dficit no <alan5o de Iagamentos representa &ma Donta de ;averes positiva$ Ior o&tro lado, .avendo s&per4vit no <alan5o de Iagamentos, a Donta de ;averes ser4 negativa, indicando 8&e n6o .4 depend1ncia e3terna e 8&e as reservas do pas est6o a&mentando$ O& seCa, a Donta ;averes dever4 ser ig&al ao saldo do <alan5o de Iagamentos com sinal contr4rio$ * ta'ela a seg&ir, C&ntamente com os gr4ficos apresenta a evol&56o do res&ltado do <alan5o de Iagamentos <rasileiro em am'os perodos est&dados, o 8&e nos permite clara compara56o das diferen5as na conta'ilidade do Ias

9iscrimina>o 2E"!.T-91 91 B-.-/01

1970 @?

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2007 A7 A

2esultado do Balano nos -nos 70

@000 000 ?000 !"# mil%&es >000 1000 0 -1000 ->000 -?000 - 000
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2esultado do Balano nos -nos 2000

100000 90000 A0000 70000 60000 @0000 0000 ?0000 >0000 10000 0 -10000

1970 1971 197> 197? 197

197@ 1976 1977 197A 1979

!"# mil%&es

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>00

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>006

>007

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Estudo Comparativo entre o Balano de Pagamentos do Brasil e Aap>o no ano de 200) Balano de Pagamentos Brasil B Aap>o
Balana comercial Cob' "3porta56o de 'ens Jmporta56o de 'ens "ervios e rendas lEuido' Eervi5os =endas TransCerGncias unilaterais correntes 1= T2-/"-0:E" C122E/TE" C1/T- C-P3T-. E 43/-/CE32Donta capital
2=

Donta financeira Jnvestimento direto Jnvestimentos em carteira %erivativos O&tros investimentos E221" E 1$3"":E" 2E"!.T-91 91 B-.-/01

200) Brasil (LEX Mil.7es! ((+)1 96 7@ -6>A?@ F2*19, - 67A ->0@>0 ?>?6 11+79 F7*2( ?7> -7A9@ A??9 - 7@0 -677 -10A06 -191> >>

200) Aap>o (LEX <il.7es! 1(2D,( @ 1,17 0A,?@ )7D*1 -?A,@6 A6,07 -7,79 172D** 1(D,) - ,61 1A, @ ->?,1 >0,?> >, > 1A,A1 ->6,1? 160,>7

* ta'ela comparativa acima se torna s&rpreendente 8&ando se atenta para a diferen5a dos valores aventados entre <rasil e Pap6o, mostrando &m poder inversamente proporcional a 4rea geogr4fica de cada pas e s&as conse8Sentes ri8&e)as nat&rais, pois o primeiro apresento& em >00 &ma densidade demogr4fica de 1A0$000$000 e &m IJ< de 60 LEX <J com &m saldo na 'alan5a comercial de LEX ?? <J, ao passo 8&e o seg&ndo com &ma densidade demogr4fica de 1>7$000$000 e &m IJ< de LEX ?,600 -ril.7es de d:lares e &m saldo positivo de LEX 1?>,A? <J$, o 8&e nos fa) concl&ir 8&e ainda .4 m&ito a ser feito para o <rasil se e8&iparar ao gigantismo econmico Capon1s e se&s vi)in.os asi4ticos$ *nalisando a estr&t&ra dos 'alan5os de pagamento do <rasil e do Pap6o, '&scamos identificar diferen5as 8&e possam e3istir e possveis motivos para as mesmas$ +a conta da <alan5a Domercial e de Eervi5os, n6o .4 grandes diferen5as, os dois pases apresentam &m saldo l8&ido positivos na e saldos l8&idos negativos na seg&nda, sendo os mesmos proporcionais ao vol&me de s&as transa57es$ P4 na conta de =enda, notamos &ma grande diferen5a, a mesma foi negativa para o <rasil e positiva para o Pap6o$ Jsso pode ser compreendido analisando a conta de Jnvestimentos %iretos, 8&e apresenta &ma config&ra56o inversa da conta =enda, o& seCa, o <rasil &m rece'edor de investimento direto l8&ido en8&anto o Pap6o &m investidor de investimento

direto l8&ido$ O 8&e ocasiona sada o& entrada de divisas na forma de l&cros atravs da conta =enda, C&stificando assim o saldo negativo para o <rasil e positivo para o Pap6o$ * conta de -ransfer1ncias Lnilaterais tam'm 'astante diferente, pois como o <rasil &m pas s&'desenvolvido, rece'e doa57es e rendas enviadas por imigrantes 'rasileiros, apresentado saldo positivo$ %iferentemente do Pap6o, 8&e &m pas desenvolvido e fa) doa57es$ * conta -ransa57es Dorrentes reflete apenas as contas 8&e C4 foram analisadas, sendo positiva para am'os os pases$ +a conta (inanceira como &m todo, o <rasil apresento& saldo negativo por ser &ma economia emergente 8&e em >00 ainda n6o era vista como seg&ra pelos investidores estrangeiros n6o tendo clare)a na poltica econmica 8&e sera adotada pelo governo K&la 8&e tomo& posse no ano anterior$ *o contr4rio do Pap6o, &ma economia consolidada .4 m&itos anos$