Consideraes sobre o lucro por ao

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O Estrategista
06/02/2013 - 08:41 Postado por: Andr Rocha Seo: Anlise de aes

Consideraes sobre o lucro por ao

Que o lucro uma das variveis mais importantes da anlise fundamentalista quase ningum duvida. Mas ao invs de observar apenas a evoluo do lucro total, o investidor deve se preocupar tambm com o lucro por ao. H situaes nas quais o lucro por ao consegue se elevar em uma proporo superior ao incremento do lucro total. Recentemente fiz um post (A importncia do lucro na anlise fundamentalista (http://www.valor.com.br/valor-investe/o-estrategista/2990418/importancia-dolucro-na-analise-fundamentalista), de 30/01/13) falando dos cuidados que os investidores devem ter ao analisar o lucro informado pelas companhias. Falei tambm da importncia de se observar o lucro por ao. H algumas formas de calcular este nmero. A forma mais usual dividir o lucro total pela base acionria atual. Contudo, em algumas situaes, h a expectativa de emisso de novas aes derivada de uma futura oferta de aes ou da converso de debentures em aes. Neste caso, o analista deve ser mais conservador, dividindo o lucro atual por essa base acionria ampliada. Outra discusso se o clculo deve levar em conta as aes mantidas em tesouraria. A companhia pode cancelar estas aes ou revend-las no mercado. O mais comum que a companhia opte pela primeira opo. Neste caso, as aes em tesouraria no devem ser consideradas na conta. Contudo, caso a empresa escolha a segunda alternativa, mais conservador dividir o lucro pelo total de aes, computando as mantidas em tesouraria. De acordo com o modelo de Gordon, a expectativa do crescimento do lucro por ao influencia positivamente o preo corrente da ao. O interessante que em determinadas situaes, o incremento do lucro por ao pode ser maior do que o ocorrido com o lucro total. Como isso pode acontecer? Com a companhia adquirindo suas prprias aes, reduzindo, com isso, o total de aes em circulao. o que podemos ver na reportagem Empresas dos EUA investem pesado na recompra de aes, do Wall Street Journal, publicada no Valor de 19/12/12.

http://www.valor.com.br/imprimir/post/2997324/valor-investe/o-estrategista/2997324/c... 23/7/2013

Consideraes sobre o lucro por ao

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A reprter Kate Linebaugh d alguns exemplos. A maior rede de revendedoras de veculos dos Estados Unidos, AutoNation Inc., apresentou um crescimento de 10% do lucro nos nove primeiros meses de 2012 em relao ao mesmo perodo de 2011. Contudo mediante um desembolso de US$ 750 milhes, a empresa reduziu a base acionria em 15%. Com isso, o lucro por ao se elevou 30% no perodo. A segunda maior cadeia de supermercados Safeway Inc. apresentou um incremento do lucro de 17% do perodo compreendido entre janeiro e setembro/12 em relao ao mesmo perodo de 2011. Mas o lucro por ao avanou 65%, pois o total de aes reduziu-se 29% aps a companhia adquirir US$ 2 bilhes de ttulos. A gigante IBM tambm recorreu mesma estratgia. O lucro cresceu apenas 3,9% em 2012 at setembro, mas o lucro por ao cresceu 9,3%. A companhia reduziu a base acionria de 1,22 milho de aes para 1,16 milho no perodo. Com o mercado ainda em dvida sobre a sustentabilidade do crescimento da economia americana no mdio prazo, os administradores preferem investir a sobra de caixa na compra dos papis da prpria empresa em lugar de aumentar os investimentos. A recompra uma forma de aumentar o lucro por ao sem um incremento dos resultados da companhia na mesma proporo. Esta estratgia bem vista pelos investidores, pois demonstra que os administradores acreditam que o preo de sua ao se encontra barata. Ganham os acionistas remanescentes, pois a parcela detida por eles na companhia ser maior.

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