Referncias: PLT 140 -

Bibliografias complementares: ASSAF NETO, A. Finanas corporativas e valor. So Paulo: Atlas, 2008.
GITMAN, L.J. Princpios de Administrao Financeira- Essencial 2.ed. Porto Alegre: Bookman, 2001.


Taxa interna de retorno - TIR
Taxa Interna de Retorno uma taxa de juros (custo de capital ou custo de oportunidade) que permite
igualar o valor presente do fluxo de entrada e de sada de caixa, em uma data de referncia escolhida
(geralmente data focal ero), em outras palavras a taxa de desconto que torna o VPL dos Fluxos de
Caixa igual a zero.

!ara uma analise de investimento a TIR somente ser" interessante caso seja positiva# $travs da
equa%&o do TIR chegaremos a um resultado aproximado, ou seja, os fluxos de caixas devem ser
descontados a varias taxas at que se encontre uma taxa que torne o valor presente dos fluxos de
caixa igual ao investimento inicial# ' importante lem(rar que a taxa real somente poder" ser
encontrada pelo )xcel e calculadoras financeiras#

*antagens e desvantagens+

, -e acordo com varias pesquisas, a TIR mais utiliada do que o mtodo do *!. mais utiliado para
analises de investimentos#
, / principal pro(lema que o mtodo TIR muitas vees fornece taxas de retorno n&o realistas#

xemplo! 0ma companhia esta considerando um investimento com fluxos de caixa anuais previstos
para os pr1ximos 2 anos de 3#444, 5#444 e 6#444, respectivamente# / investimento inicial de 7#864# 9e a
taxa mnima for de 33: o projeto aceit"vel;

Investimento inicial 7.650
Anos 1 ano 2 ano 3 ano
Fluxo de caixa Projetado - FV

1.000

4.000

5.000

Anos 1 ano 2 ano 3 ano
Fx caixa no presente VP

1.000

4.000

5.000
(1+0,11)^1 (1+0,11)^2 (1+0,11)^3
Fx caixa no presente VP 00,0 324!,4 3!55,! soma 3 anos 7803,35

Payback simples
1.000 + 4.000 " 5.000
(1 ano + 2
ano)
5.000 - #.!50 " Falta$ 2.!50

(2.!50%5000) " 0,53
0
(5000%12) " 41!,!# ao $&s
(2!50%41!,!#) " !,3! $eses
41!,!# x ! " 2.500
ao !ia
41!,!# % 30 dias " 13,'
(2.!50 - 2.500) " 150
(150% 13,') " 10,' dias
Payback simples " 2 anos seis $eses e on(e dias




Referncias: PLT 140 -
Bibliografias complementares: ASSAF NETO, A. Finanas corporativas e valor. So Paulo: Atlas, 2008.
GITMAN, L.J. Princpios de Administrao Financeira- Essencial 2.ed. Porto Alegre: Bookman, 2001.


Payback !esconta!o
00,0+ 3.24!,4 " 4.14#,3
(1 ano + 2
ano)
(4.14#,3-#.!50) " 3.502,!1 )alta$

(3.502,!1%3.!55,!) " 0,! (3 ano)
0 *
(3.!55,!%12) " 304,!! ao $&s
(3.502,!1%304,!!) " 11,50 $eses
304,!! x 11 " 3.351,2!
ao !ia
304,!! % 30 dias " 10,1!
(10,1! x 15 dias ) "152,40
(152,40 +3.351,2!) " 3.503,!!
Payback !esconta!o " 2 anos on(e $eses e +uin(e dias

VP"
(00,0 + 3.24!,4 + 3.!55,!) " #.'03,35

,P- " (#.'03,35 - #.!50) " 153,35

VP" # 153,35


$I%
./0 -,P- " 0
1o$ a taxa de desconto ou .23 de 11* o ,P- " 153,35
se a taxa de desconto au$entar para 12* o ,P- tende a ser 0
Anos 1 ano 2 ano 3 ano
Fx caixa no presente VP 1.000 4.000 5.000
(1+0,12)^1 (1+0,12)^2 (1+0,12)^3

Fx caixa no presente VP '2,'! 31'',#' 355',0 soma 3 anos 76&0,53
'ovo VP" # (7.6&0,53 ) 7.650 # *,&7+
'a calcla!o,a -inancei,a a $I% . 11,*&















"ota! 0tiliando uma taxa de desconto de 34: a#a o valor presente dos fluxos de caixa maior que o
valor investido, desta forma deve,se aumentar a taxa de desconto para o(ter um valor presente mais
#$ %uposi&'o usando uma taxa de desconto de #() a.a

$no 3 < 3444 < =4=,4=
(3>4,34)
3

$no ? < 5444 < 2#246,7=
(3>4,34)
?

$no 2 < 6444 < 2#768,67
(3>4,34)
2

Investimento inicial < 7#864
*! (valor presente) < 7#=73,56

*+%! valor presente maior que o valor investido
Referncias: PLT 140 -
Bibliografias complementares: ASSAF NETO, A. Finanas corporativas e valor. So Paulo: Atlas, 2008.
GITMAN, L.J. Princpios de Administrao Financeira- Essencial 2.ed. Porto Alegre: Bookman, 2001.

pr1ximo ao do investimento inicial# (Importante! o valor presente diminui quando a taxa de desconto
aumenta)















"ota! *oc pode notar que uma taxa de desconto de 3?: a#a torna o valor presente dos fluxos de
caixa futuro quase igual ao investimento inicial# Isso nos di que a TIR do projeto esta muito pr1xima de
3?: a#a# -esde que a taxa de corte para aceitar o projeto seja de 33: e a TIR seja 3?:, voc poder"
aceitar o projeto#



#. / VPL e o IL fornecem as mesmas respostas em termos da aceita%&o ou rejei%&o de um projeto,
ainda que possam fornecer ordens de classifica%&o diferentes#

#



























,$ %uposi&'o usando uma taxa de desconto de #,) a.a

$no 3 < 3444 < @=?,@8
(3>4,3?)
3

$no ? < 5444 < 2#3@@,7@
(3>4,3?)
?

$no 2 < 6444 < 2#66@,=4
(3>4,3?)
2

Investimento inicial < 7#864
*! (valor presente) < 7#854,62