15/07/13 5 solues possveis OGX, segundo o Credit Suisse - Mercados

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Aes 11/07/2013 15:04
5 solues possveis OGX, segundo o Credit Suisse
Banco acredita que papis da petrolfera podem atingir os 0,30 centavos de real; veja os
cenrios que podem ser considerados por Eike Batista
Marcelo Poli, de
So Paulo Aps diversas notcias que frustraram o mercado, as aes ordinrias da OGX (OGXP3)
lideram com folga a lista das maiores desvalorizaes dos papis pertencentes ao Ibovespa. Desde
janeiro, a queda das aes j chega a 85%.
A crise da empresa com seus acionistas se intensificou aps a notcia da suspenso do
desenvolvimento de trs poos exploratrios, localizados no Campo de Tubaro Azul, so eles: o de
Tubaro Tigre, Tubaro Gato e Tubaro Areia. Mais de mil acionistas das empresas do Grupo EBX j
se mobilizam contra Eike Batista, grande parte dessa massa composta por minoritrios da OGX.
O Credit Suisse tem recomedao classificada em desempenho abaixo da mdia de mercado
(underperform) s aes da OGX. O preo-alvo de 0,30 centavos de real, um potencial de
desvalorizao de 48%. Tendo em vista o futuro incerto da petrolfera de Eike Batista, o banco listou
cinco cenrios possveis empresa. Veja as alternativas consideradas pelos analistas Emerson Leite,
Vinicius Canheu e Andre Sobreira:
Liquidao
A primeira opo citada no relatrio uma simples liquidao, a qual seria a menos provvel de
acontecer, j que envolveria o pior cenrio para todas as partes envolvidas.
Neste caso, o Credit Suisse v apenas 1,1 bilho de dlares restantes para os detentores dos bnus
da empresa, o que representaria 33% de recuperao. Para os acionistas no sobraria nada.
Converso de ttulos em aes
O segundo cenrio cita a converso de ttulos em aes. Trata-se de uma maneira de corrigir a
estrutura de capital da OGX, com o benefcio adicional de aumentar a caixa da petrolfera em 300
milhes de dlares por ano, valor que no precisaria mais ser pago em forma de juros, explicam os
analistas.
Caso seja mantida a proporo de 700 milhes de dlares em valor de mercado e 3,6 bilhes de
dlares em dvida, os detentores de ttulos da empresa reteriam 83% dos ativos aps a concluso da
converso, enquanto os acionistas ficariam com 17%. Esta operao representaria 1,7 bilho de
dlares (ou 48%) em recuperao do valor de face dos ttulos da empresa e 0,24 centavos de real por
ao.

Converso de ttulos em aes + put
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Nesta alternativa, os analistas consideram a converso dos ttulos em aes e o exerccio parcial da
opo de venda (put) de Eike Batista de 1 bilho de dlares.
Caso haja a converso de ttulos em aes e a injeo de 500 milhes de dlares com o objetivo de
aliviar o fluxo de caixa da empresa, os donos dos ttulos poderiam chegar a receber 60% do valor de
face dos ttulos e o s acionistas ficariam com 0,29 centavos por ao.
Pagamento parcial de ttulos + put + converso
Trata-se de uma variao da alternativa citada no item acima. Neste cenrio, a prpria OGX pagaria
com uma parte do exerccio da put suas obrigaes com os detentores de ttulos.
Put + converso
Na ltima alternativa citada pelo Credit Suisse est a mistura das alternativas j citadas. Se a
companhia assumir o pagamento de 250 milhes de dlares aos seus detentores de ttulos usando
parte do dinheiro da put, o restante da dvida seria convertido em aes e o resto dos 250 milhes da
put injetados diretamente no caixa da empresa.
Neste cenrio, a OGX poderia chegar a uma taxa de recuperao e 60% referentes aos ttulos e 0,28
centavos de real por ao, completam os analistas.