Resumo

Cap 5: Esperana e aprendizado : A historia da Nova Republica

Nova Republica: um momento de experincias mal sucedidas de estabilizao da inflao. Momento
histrico: Movimento das Diretas J e o sentimento, generalizado, de que a redemocratizao tudo
resolveria.
A campanha Diretas j e a morte de Tancredo Neves
Aps 20 anos de regime militar, aos poucos ganhava fora o movimento por eleies Diretas
J.Acreditava-se que a democracia traria de volta as liberdades civis e polticas, como tambm o fim da
inflao , o retorno do crescimento e a sonhada redistribuio de renda. O ambiente nacional era de
confiana nas mudanas. O pice do movimento se deu as vsperas da votao da emenda
constitucional que restabeleceria o direito ao voto popular e direto para presidente da republica ( a
Emenda Dante de Oliveira). Apesar da presso popular, a emenda no foi aprovada por falta de
quorum.
Entretanto, alguns polticos vinham organizando a transio para democracia atravs de eleies
indiretas e assim Tancredo Neves eleito. Ele morre antes mesmo de assumir e seu vice SARNEY. Sem
legitimidade nas urnas, Sarney busca legitimidade nas ruas, atravs do Plano Cruzado.
A economia as vsperas do plano cruzado e o debate sobre as causas da inflao no Brasil
Aps amargar uma recesso em 81-83, a economia brasileira parecia, em 84, ter reencontrado a
trajetria de crescimento que a havia caracterizado por vrios anos. Diferentemente do ocorrido em
perodos anteriores, entretanto, o crescimento parecia vir acompanhado de uma melhora substancial
das contas externas e de uma reduo do desequilbrio das contas publicas. A inflao em 1980 j havia
superado 100% e os esforos de 82-83 apenas a haviam reduzido marginalmente.
Em 1994 havia 4 propostas de desindexao sendo discutidas:
1- O pacto social: defendiam que a inflao no Brasil resultado e uma disputa entre os diversos
setores da sociedade por uma participao maior na renda Nacional o chamado conflito
distributivo. Nele, cada grupo buscava se apropriar de uma parcela de renda maior para si, que
, somadas, eram incompatveis com a renda agregada da economia. Empresrios X assalariados,
cada grupo querendo um aumento. O resultado para economia um processo inflacionrio.
Acreditava-se que o fim do conflito distributivo s se daria em uma democracia e o acordo entre
as parte seria arbitrado pelo governo.
2- Choque ortodoxo: (contrape ao pacto social) Baseado na teoria quantitativa da moeda.
Defendia que , como no resto do mundo, a inflao brasileira era causada pela excessiva
expanso monetria e esta nada era alem de uma forma espria de financiar um governo que
gastava mais do que arrecadava receita. Excessivos gastos pblicos. Ou seja, eram precisos:
severos cortes de gastos, aumento de receitas e tributos e corte brusco da emisso de moeda e

de ttulos da divida. Ao mesmo tempo, dever-se-ia promover a desindexao da economia e a

liberalizao total de seus preos.
3- Choque ortodoxo E reforma monetria: defendido por economistas da PUC-rio. O componente
de realimentao pela inflao passada era a principal causa da inflao(componente INERCIAL).
Questionavam tambm a relevancia do dficit publico como causa da inflao. A ineficcia dos
programas do FMI para estabilizar a economia brasileira , na primeira metade dos anos 80, , era
vista como prova cabal de que a inflao brasileira no era resultado de um sobreaquecimento
da demanda em relao estrutura da oferta . A inflao seria resultado , primordialmente, de
clausulas de indexao que a perpetuavam a longo prazo. Os economistas da PUC no
acrditavam na viabilidade de um pacto social.
Proposta LARIDA: desindexar a economia atravs da introduo de uma moeda indexada que circularia
paralelamente moeda oficial brasileira. Adotada pelo plano real.
A inflao inercial
De acordo com Francisco Lopes, a inrcia inflacionaria decorre da existencia de contratos com clausulas
de indexao. Numa economia indexada, a tendencia inflacionaria torna-se a propria inflao do
periodo anterior e pode ser agracada , ocasionalmente, por flutuaes decorrentes de choques de
oferta, ou de choques de demanda. O ponto fundamental que essas possiveis fontes de flutuao , em
vez de passageiras, so incorporadas s tendencias.
O problem desse raciocinio supor que a situacao inicial , a ser reproduzida nos periodos seguintes,
seja de equilibrio dos preos relativos. Se a situacao inicial for de desequilibrio (causado por um choque
real) , a indexao, ao recompor a estrutura de preos relativos incial, tende a perpetuar preos que ,
tomados todos ao mesmo tempo, sao incompatveis com o equilibrio de oferta e demanda da economia.
O plano Cruzado
Momento internacional era favoravel. O preo do petroleo , importante item da pauta de importaes
brasileiras, caa no mercado internacional, e o dolar desvalorizava-se em relao as moeda euripeias e
ao iene. Diante da incapacidade de conter a elevao dos preos e do freacasso dos ajustes recessivos
anteriores, o presidente Sarney adotou a proposta do Choque Heterodoxo, de Francisco Lopes.
Conteudo do plano cruzado:
1-Reforma monetaria e congelamento: cruzado como nova moeda (1mil cruzeiros= 1 cruzado). Criar a
imagem de uma moeda nova e forte e permitir a intereno nos ocntratos, j que ficava estabelecida
uma nova unidade monetaria.Os preos de todos os produtos ficavam congelados a partir de 28 de
fevereiro. Criao da tabela da SUNAB, com uma lista de preos a ser seguida.
2-Desindexao da economia: o objetivo era acabar com o problema da expectativa da inflao
embutida nas obrigaes financeiras, evitando transferencias de renda entre credores de devedores.

3-ndice de preos e cadernetas de poupana: As cadernetas passaram a ter rendimentos trimestrais ao

inves de mensais. O intuito era evitar o fenomeno da ilusao monetaria.
4- Politica salarial: os salariosem cruzados deveriam ser calculados pela media dos ultimos seis meses,
em valores correntes. Gatilho salarial: garantiria a correo monetaria imediata dos salrios sempres que
inflao acumulasse 20%.
O sucesso inicial do plano foi estrondoso Os indices de preos ao consumidor baixaram a quase zero no
meses seugintes. Pesquisas populares indentificaram apoio quase unanime ao presidente. Crescimento
de 20% nos postos de trabalho em 86.
Alm da taxa da expansao do emprego, o temor de interromper a produo diante da explosao de
consumo que se seguiu ao plano fez com que alguns empresarios concedessem aumentos salariais
adicionais aos do abono sob ameaa de greve. O problema que essa acelerao do consumo se deu
sobre uma demanda ja aquecida. A situacao fiscal comecou a se deteriorar, com um governo com
gastos muito altos e pouca arrecadaao.
Houve um aumento da demanda causado pela politica monetaria acomodaticia, pela propria expansao
do credito, pelos abonos salariais concedidos e pela expansao gerada pelo proprio temor de que a
estabilizacao fosse passageira. Logo tornou-se claro que o governo tinha provocado uma expansao
exagerada da oferta de moeda. Diante de uma economia super aquecida, cedo comearam a sugir os
sinais de desabastecimento da economia.
O Cruzadinho consistia num pacote fiscal para desquecer o consumo e , ao mesmo tempo, financiar um
plano de investimentos em infra estrutura e metas sociais , considerado prioritario por Sarney.
Descontentamento geral: a tentativa de ajuste foi insuficiente para desaquecer o consumo e gerou
poucos recursos para financiar o programa de investimentos anunciado pelo governo.
Cruzado II novo pacote fiscal, com o objetivo de aumentar a arrecadacao em 4% do PIB. Foi a vvula de
escape para o abandono do congelamento, logo os preos passaram as er corrigidos.
O fim do plano cruzado se deu em fev 87, com a decretaao da extincao do congelamento de preos e
moratoria dos juros externos.
Erros do plano cruzado: 1- diagnosticos de que a inflacao era puramente incercial estava equivocado,
antes da introducao do plano a economia ja estava aquecida. 2- os abonos salariais contribuiram para
reforar a explosao de consumo que normalmente ocorre apos a estabilizacao. 3- a conducao das
politicas monetaria e fiscal foi excessivamente frouxa, 4 ocongelamento durou demasiadamente : 11
meses, 5- diferentemente do salarios, os pre;cos foram congelados em seus niveis correntes e nao
medios, 6- o gatilho salarial reintroduziiu a agravou a questao da indezacao dos precos , 7 a chamada
economia informal ficou fora do conxgelamenteo , oque contribui para desalinha ainda mais os preos
relativos.
Planos Bresser e Plano Vero

O plano Bresser objetivava , basicamente, promover um choque deflacionario na economia, buscando

evitar os erros do plano cruzado. A inflao foi diagnosticada como inercial e de demanda e , em
consequecia, o plano foi concebido como hibrido, contendo elementos heterodoxos e ortodoxos. Pelo
lado ortodoxo, as politicas fiscal e monetaria , ao contrario do ocorrido no cruzado, seriam ativamente
usadas contra a inflao. Pretendia-se reduzir o deficit publico atraves de aumentos de tarifas ,
eliminacao do subsidios do trigo, corte de gastos e , como posteriormente anunciado, corte de
investimentos publicos. Do lado Heterodoxo, foi decretado um congelamento de preos e salarios no
nivel vigente quando do anuncio do ano, a ser realizado em tres fases: 1- congelamento total por 3
meses, 2- flexibilizacao do congelamento , 3-descongelamento. Os salarios ficaram indexados a uma
nova base: a URP. O plano Bresserteve sucesso incial na reducao da inflacao. Diferentemente do plano
cruzado, todaviz, nem pretendia nem obteve inflacao proxima a zero nos primeiros meses.
Gradualismo- politica feijao com arroz: reduzir a inflaao a 15% ao mes. O insucesso do gradualismo no
combate a inflaao levou a uma radicalizacao das propostas de desindexacao, que levaram ao anuncio
do PLANO VERAO. Foram extintos todos os mecanismos de indexacao, inclusive a URP que, ao atrelar
os salarios aos precos, com defasagem, era uma grande fora de conteno da acelerao inflacionaria.
O novo Plano tambem era HIBRIDO, que continha elementos ortodoxos ( como reducao de despesas de
custeio, reforma administrativa para reduzir custos, limitaes a emissoes de titulos pelo governo e
medidas de restricao de credito ) e heterodoxos (como congelamento de preos) .
Em 1986, durante o Plano Cruzado, foi a industria que liderou o crescimento do produto , apresentando
uma expansao de quase 12% em relacao ao ano anterior. Durante o plano Bresser foi a agricultura que
garantiu um dsempenho positivo do PIB. As exportacoes puxaram o crescimento entre 85 e 89.
Conclusoes
A campanha diretas ja e mesmo a eleicao de tancredo neves foram marcadas pela esperanca de que o
pais reencontraria os caminhos do crescimento e promoveria , ao mesmo tempo, o fim da inflacao e a
redistribuicao de renda.
A teoria que saiu vencedora do debate sobre as causas da inflacao brasileira foi a inercialista , segundo a
qual a inflacao decorria de praticas contratuais que repunham a inflacao passada a cada data-base. Na
sua essencia, a tese inerrcialista afirmava que a inflacao vivida pelo pais naquele periodo nao deveria ser
atribuida a um superaquecimento da demanda em relacao a oferta, sendo o defict publico pouco
relevante. Isso tava errado. A demanda ja estava aquecida antes da implantacao dos planos.
Planos fracassados. A cada plano a inflacoa caia menos e subia maisem seguida. O gatilho salarial
provou ser na pratica um acelerados inflacionario, na medida em que levava a um encurtamento do
preiodo de ajuste. Os planos de 85-89 nao incorporaram o necessario controle da demanda agregada.
Cap 6 privatizacao , abertura e desindexacao: a primeira metade dos anos 90.
Intro: Eleicao de Collor. Os planos collor I E II nao apenas fracassaram em eleiminar a inflacao como
resultaram em recessao e perda de credibilidade das instituicoes de poupanca. Collor sofre

impeachment. Seu vice ITAMAR assume. Foram lanadas as bases do programa de estabilizacao que
finalmente daria fim aos 30 anos de indexacao da economia brasileira, com criacao da ORTN e URV.
Mudana de modelo
1950-80 - O modelo de industrializacao brasileira no ps guerra foram: 1- a participacao direta do
Estado no suprimento da infra estrutura economica e em ooutros setores considerados prioritarios; 2- a
elevada proteao a industria nacional, mediante tarifas e diversos tipos de barreiras nao tarifarias; 3- o
fornecimento de credito em condicoes favorecidas para a implantacao de novos projetos. O modelo de
substituicao de importacoes foi a forma dos retardatarios de promoverem sua industrializacao.
O modelo de insdustrializacao adotado deixou algumas sequelas para a economia , entre elas: uma
estrutura de incentivos distorcida em certos setores ; um certo vis anti-exportador e o endividamento
do estado.
Enquanto o pais se debatia em tentativas de combate a inflacao , a industria deixava de acompanhar os
avanos tecnologicos e organizacionais em rapida ppropagacao nas economias desenvolvidas.
Privatizacao e abertura:
Nos anos 90, o PND (Plano nacional de desestatizacao foi considerado prioritario. Atraves dele
pretendia-se: contribuir para um redesenho do parque industrial e para a consolidacao da estabilidade,
reduzir a divida publica (via aceitacao dos titulos como moeda de privatizacao, bem como utilizar os
cruzados novos bloqueados como recursos para a privatizacao.
Porque as rivatizacoes nao foram tao numerosas como o governo previa: 1- muitas empresas publicas
estavam em m situacao financeira e precisavam ser saneadas para que existisse interesse na sua
aquisicao, 2- existia grande dificuldade em avaliar os ativos de diversas estatais apos anos de alta
inflacao, 3 havia resistencia do publico e um governo que perdia credibilidade, 4 alguns setores
como mjazidas mineirais e setor eletrico nao podiam ser vendidos para estrangeiros, 5- operacoes mais
complexas exigiam per se mais experiencia da privatizacao, que ainda nao existiam.
Os dois planos Collor
COLLOR I O cruzeiro foi reintroduzido como padrao monetario e foi promovido um novo
congelamento de precos e bens e servicos. Entretanto, as policticas as medidas de congelamento foram
desrespeitadas epouco caracterizam o plano. O plano promoveu um aumento da arrecadacao, atraves
da criacao de novos tributo, aumento do IPI, IOF, e outros, reducao de prazos de reolhimento,
suspensao de beneficios e incentivos fiscais nao grqantidos pela constituicao, alem de uma serie de
medidas de combate a sonegacao. Implementou-se um regime de cambio flutuante.
O sequestro de liquidez:todas as aplicacoes financeiras acima de 50 mil cruzados novos eram
bloqueadas por 18 meses. O governo se comprometia a devolver o dinheiro bloqueado, trasnformados
em cruzeiros, em 12 prestacoes iguais e sucessivas.O bloqueio dos recursos foi considrado uma

inadmissivel intervencao estatal , que tirava a confianca dos poupadores em investimentos no sistema
financeiro nacional, com graves consequencias para o pais.
COMO TODOS OS OUTROS PLANOS DE MERDA, a inflaao baixa e depois volta a subir.
Dai eles tentam infrutivamente denovo com o PLANO COLLOR II, que tentou alcancar controle da
inflacaoatraves da racionalizacao dos gastos nas administracoes publicas , do corte das despesas e
acelerando o processo de modernizcao do parque industrial. Alem de por fim a qual quer indexacao da
economia.
O plano real : concepo e prtica
Composto originalmente pra ter 3 fases. A primeira fase composta por 2 esforcos de ajustes ficais: o PAI
( Programa de ao imediata), que visava redefinir a relacao da Uniao com os estados e municipios e do
BC com os bancos estaduais e federais, promover amplo combate a sonegacao, a assinatura de novo
acordo com FMI e estabelecia novos tributos . O FSE ( Fundo social de emergencia)era constituido pela
desvinculacoa de algumas receitas do governo federal, cujo objetivo era atenuar a excessiva rigidez dos
gastos da uniao. Visava-se com esse fundo resolver a questao do financiamento de programas sociais
brasileiros. As mudancas do PAI e do FSE nao se mostraram suficientes para assegurar o equilibrio fiscal
sequer em 95. A segunda fase do plano buscava eliminar o componente inercial da inflao. Partiu-se do
principio de que para acabar com a inflao era preciso zerar a memoria inflacionria. Essa
desindexao seria feita de forma voluntaria, atraves de uma quase moeda, que reduziria o periodo de
reajustes de preos. A URV ( unidade real de valor) entao pensada parecida com a antiga URTN. Ela
seria uma moeda nova, indexada, convivendo com a moeda velha. Na segunda fase do plano real sao
medidas evidentes: livre-arbitrio para adesao dos preos e contratosao novo indexador, depositos e
ativos financeiros compulsoriamente denominados no indexador, conversao das rendas contratuais pelo
seu valor real medio, dolar atrelado a variacao do indexador, etc.Mario henrique simonsen foi um dos
autores que argumentou nessa direao, mas observou que o valor da moeda nova (indexada) nao seria
estavel como pretendiam os dois autores. Para evitar que ocorresse a fuga da moeda velha para a nova ,
estipulou-se no plano REAL que, simplesmente, nao existiria uma moeda nova, mas apaenas uma nova
unidade de conta. A URV foi entao racionalizada como um processo de recuperacao das funcoes de uma
mesma moeda. Seu curso legal, porem, era estabelecido somente para uso como padrao de valor
monetario , permanecendo o cruzeiro com a funcao de meio de pagamento.
A evolucao da economia no periodo de 1990-94
O sequestro de liquidez realizado no PLANO COLLOR II gerou uma forte retrao na economia,
particularmente na industria.
Em 93-94 a economia apresentou taxas espressivas de crescimento por ter tido bons resultados na
agropecuaria ea recuperacao da industria. Outro fator tambem foi a existencia de uma demanda
reprimida e um certo afrouxamento da politica monetaria.

Conclusoes : o periodo de 9094 foi marcado por uma mudanca de modelo de crescimento da economia
brasileira. O modelo anterios, de substituicoes de importacoes, havia se esgotado. Assim, a decada foi
marcada pelo incio do processo de privatizacao e de abertura economica. Os dois planos do governo
collor fracasaram no sentido de alcancar uma estabilidade duradoura de preos . Como vimos, COLLOR I
possuia grave erro de concepcao enquanto COLLOR II foi pouco representativo. Ja o plano Real defendia
qu eo excessivos gasto publico era o principal responsavel pela inflaao. A estrategia do URV provou ser
muito superior a de desindexacao via congelamento de precos . Enquanto o ultimo prococava uma serie
de desajustes nos precos relativos , a URV previa um periodo para o alinhamento de precos relativos.

Resumo Estabilizao, Reformas e Desequilbrios Macroeconmicos: Os Anos FHC.

Fernando Henrique Cardoso foi eleito em 1994, em grande medida, pelo sucesso do Plano Real
quando ainda prestava servios Fazenda. Neste sentido, a maior expectativa de seu governo era
justamente vencer a inflao.
O primeiro governo se iniciou com forte presso pela estabilizao do Real, visto que nos
ltimos dez anos todos os planos econmicos fracassaram. A economia se encontrava em
processo de superaquecimento e a crise do Mxico j havia atingido a Argentina, levantando a
suspeita de que poderia alcanar outros pases latino-americanos de cambio fixo. Nessas
circunstncias, conclui-se que em 1995 o Plano Real foi salvo por dois fatores principais: A
poltica monetria de juros altos, e pela liquidez dos mercados internacionais que foram atrados
pelos mercados emergentes.
No perodo de 1995-1998, o pas viveu uma grande crise fiscal. O grande aumento das
importaes que seguiu o Plano Real, combinado atuao catastrfica das exportaes gerou
fez com que o dficit de rendas e servios dobrasse durante o primeiro governo FHC. Ao mesmo
tempo, a dvida externa lquida voltou a aumentar rapidamente.
H trs razes que explicam porque as autoridades deixaram que a situao chegasse a esse
ponto:

Medo de que as desvalorizaes tivessem o mesmo efeito negativo que no Mxico.

Estava sendo discutida a emenda que autorizaria a reeleio de FHC
Esperana de que o resto do mundo continuasse a financiar o pas se o cmbio se
mantivesse sobrevalorizado.

Em resumo, ao longo do determinado perodo, houve deteriorao dos indicadores de

endividamento, tanto externo como pblico. As autoridades imaginavam que os ajustes poderiam
ser feitos com financiamento externo por meio das privatizaes. No entanto, no foi possvel
devido ao cenrio externo conturbado que refletiu no Brasil em forma de fuga de capitais.
Os desequilbrios da economia levaram ao desgaste da ncora cambial. A deteriorao da contacorrente incitou o aumento acelerado dos passivos externos do pas, alm de a necessidade de

compensar esse dficit por meio da entrada de capital que se sentissem atrados pela elevada taxa
de juros estava pressionando as contas pblicas e contribua para a piora da dvida pblica/PIB.
Aps a moratria da Rssia, em 1998, o pas no teve outra opo se no fazer os ajustes que
evitara ao longo dos ltimos quatro anos. Depois de trs ataques especulativos contra o Real, a
alta taxa de juros no se mostrava eficiente em conter o problema e ainda agravava a situao
fiscal.
O segundo governo FHC comea com um acordo monetrio com o FMI, visando conter a fuga
de capitais e atingir maior conforto para enfrentar o quadro externo adverso. Dois obstculos
enfrentados que se mostraram insuperveis:

O ceticismo do mercado em crer que o Brasil escaparia de uma desvalorizao

Rejeio pelo Congresso da cobrana de contribuio previdenciria dos servidores
pblicos inativos gerou maior pessimismo externo

O pas no teve outra opo seno desvalorizar o cmbio. A situao comeou a mudar de
formato quando Armnio Fraga tomou posse como presidente do Banco Central, propondo a
elevao da taxa de juros e o incio de estudos para a adoo do sistema de inflao, entendido
como troca de ncora. A partir de 1999, o pas retomou o crescimento s veio a ser abortado
com a crise de 2001- e em termos da inflao os resultados foram excelentes.
Em 2001 a economia foi prejudicada por uma combinao de eventos que inclua a crise
energtica e a crise vivida na argentina. A crise energtica se deu, pois, contando com a
privatizao das empresas, o governo no investiu o necessrio. Quando a venda das empresas
no ocorreu, no havia investimento estatal nem privado, o que gerou um dficit na produo de
energia. A medida adotada ento foi a de obrigar os consumidores a diminurem em 20% a
demanda energtica. Isto propiciou dois trimestres consecutivos de baixa da produo e,
consequentemente, do PIB.
Sendo assim, o segundo governo FHC foi marcado por uma srie de reformas:

Privatizaes Gastos com empresas deixaram de pressionar as contas pblicas.

Mudanas no tratamento de capital estrangeiro abriu os setores de minerao e energia
s multinacionais, como tambm dava o mesmo tratamento empresas estrangeiras que
s brasileiras.
Saneamento do sistema financeiro privatizao de bancos e abertura para bancos
internacionais. Evitou uma crise como a do Mxico.
Reforma (parcial) da Providncia Social estabeleceu-se uma idade mnima e tempo de
contribuio.
Ajuste fiscal, a partir de 1999 Restrio oramentria. Fim da falta de controle das
contas pblicas.

Criao de agncias reguladoras de servios de utilidade pblica defender os interesses

do consumidor, assegurar o cumprimento de contratos.
Estabelecimento do sistema de metas de inflao como modelo de poltica monetria.

Juntamente com as novas reformas, vieram as polticas sociais dos anos FHC:

Bolsa-Escola
Bolsa-Renda
Bolsa-Alimentao
Auxlio gs
Programa de erradicao do trabalho infantil.

O fato desses programas no terem sido mais populares revela trs questes:

O peso da reduo da renda real do trabalho, determinando o humor da populao.

Falta de competncia do governo em assumir esses projetos e se comunicar com a
populao.
A insegurana nas grandes metrpoles, aumento da criminalidade

Privatizaes:
A privatizao era funcional poltica econmica, pois ela permitia que os elevados dficits
pblicos do perodo no pressionassem mais ainda a dvida pblica e garantia financiamento
firme para parte do desequilbro da conta-corrente.
Quando, a partir de 1999, a desvalorizao cambial e o ajuste fiscal corrigiram o rumo da
economia, a privatizao deixou de ser urgente, dando origem a uma nova atitude oficial,
claramente mais relaxada a esse respeito. Primeiro, a dvida pblica foi favoravelmente afetada, e
na maioria dos casos, as empresas ficaram em melhor situao. Tornaram-se mais eficientes.
Do lado negativo, os resultados do processo de privatizao ficaram aqum do que fora
alardeado pela propaganda oficial. A ideia de que com a desestatizao o governo teria mais
dinheiro para gastar nas reas sociais era equivocada. E, segundo, houve srios problemas
regulatrios no setor. A ausncia de uma regulao que estimulasse o setor privado, combinada
com a falta de maiores investimentos das estatais, gerou uma situao em que nem o setor
privado nem a Eletrobrs investiram conforme a necessidade do pas. O resultado foi uma
paralisia dos investimentos que acabou contribuindo para gerar a crise energtica de 2001.
Rompendo com a Ruptura: O Governo Lula (2003-2010)
Dois significados para a posse de Lula: ascenso da esquerda no poder (PT), e a
perspectiva de que esse governo seria um teste importante para a economia brasileira, j que aps
o Plano Real, as autoridades tinham assumido discursos de mudanas estruturais. Mas via-se o

governo Lula de forma crdula nesse quesito, se ele iria manter as mudanas, j que esta questo
era mais associada ao governo FHC, com Pedro Malan e o Banco Central. As dvidas
aumentaram com a campanha de 2002.
A Mudana do PT e o Caminho para o Centro
Ao longo dos anos o PT e Lula passaram por um processo de moderao. Fato comum
dos partidos de esquerda: se aproximarem do centro com a perspectiva de poder. O PT seguiu tal
linha e abandonou certas bandeiras histricas que carregava. Como por exemplo, a afirmao de
2000 de que era necessrio readquirir o controle sobre nossa poltica fiscal e monetria, poca
comandada pelo FMI, e manteve durante a campanha, preocupando os analistas, ao afirmar que
ao invs de pagar juros, era necessrio o pagamento de salrios. Portanto, a mera meno ao no
pagamento da dvida j alarmava os analistas.
Importante: primeiro documento oficial do partido, de 2001, intitulado Um outro Brasil
possvel, divulgado como plano econmico previa, entre outros: renegociao da dvida
externa e limitao dos recursos usados para pagar os juros da dvida pblica. Ele foi
complementado com o Fome Zero (sem dar grande importncia s fontes de recurso do
programa). Ele visava dar um SM aos trabalhadores no contribuintes com o INSS do meio
urbano, e era previsto que ele fosse financiado atravs de um sistema de cupons de alimentao.
Tal documento propunha aumentar o gasto pblico, previdencirio e assistencial. O
discurso do PT comeou a mudar com a escolha de Antnio Palocci para coordenador do
programa, que mostrou a grupos de economistas que o PT abandonara a ideia de ruptura. Diante
da mudana de postura do PT, provvel que dois tenham sido os motivos: a seriedade da crise
argentina e a problemtica da situao externa do pas ao final de 2002. Sejam quais foram os
motivos, trs documentos foram importantes para marcar as mudanas petistas durante 2002:
Carta ao Povo Brasileiro, com o comprometimento de manter o supervit primrio para
impedir o aumento da dvida interna; Nota sobre o Acordo com o FMI, com a promessa de
respeitar o acordo com o FMI firmado ao fim do governo FHC, e em terceiro, o programa de
governo apresentado, muito mais moderado. A mudana seria completa j em 2003, com a
divulgao do documento oficial: Poltica Econmica e Reformas Estruturais, com a

proposta de desenvolvimento mantendo a estabilidade econmica e fazendo com que o gasto

pblico tivesse retorno para as classes mais baixas.
As Primeiras Medidas de Poltica Econmica
Perguntavam: qual deve ser o supervit primrio para evitar moratria? Parecia que
3,75% no era suficiente para convencer os credores sobre a futura relao entre dvida
pblica/PIB, porque parecia que a taxa de juros ia crescer para combater a inflao de 2002 e por
fim, havia tido um aumento da dvida pblica. Um novo ajuste fiscal e aumento da taxa de juros
era a ltima coisa que Lula queria, mas era necessrio. Mudanas importantes do PT nos
primeiros 6 meses ps-eleies: nomeao de Henrique Meirelles como presidente do BACEN,
anncio das metas de inflao de 2003 e 2004 de 8,5% e 5,5%, elevou a taxa de juros bsica do
Selic, aumentou a meta do supervit primrio de 2003, ordenou cortes nos gastos pblicos. <
mudana completa da postura petista.
A Superao da Crise de 2002
Problemas econmicos de 2002 refletiam em parte as incertezas quanto ao novo governo.
Em 2003 novas medidas ortodoxas foram adotadas, como a renovao do acordo com o FMI at
o final de 2004. PT se encontrava numa situao paradoxal. Antes da campanha, o partido
esperava que ao tomar posse, as coisas estariam estabilizadas e poderia comear a fase do
crescimento econmico e superao da crise. Mas ao chegar no poder, a situao era a oposta,
requerendo medidas ortodoxas. Tal ortodoxia fiscal e monetria deram resultado em 2003,
principalmente no que tange queda da inflao.
As Propostas de Reforma de 2003
Alm do aperto monetrio e fiscal, o compromisso com as reformas estruturais foi muito
importante. De forma concreta: envio ao Congresso da proposta de reforma tributria e da
Previdncia Social. Na Previdncia Social, a proposta se concentrou no regime dos servidores
pblicos. Apesar das propostas para a PS estarem longe do que era realmente necessrio, elas
foram muito bem recebidas pelo mercado, por serem propostas que iam mais a fundo do que se
imaginava, representava um corte com o funcionalismo do PT e porque iam na direo do ajuste
fiscal.

O Desempenho da Economia no perodo 2003-2010

O crescimento econmico do Brasil a partir de 2003 foi altamente influenciado pelo
cenrio internacional e pelo regime de metas de inflao, vigente desde 1999 e tambm das taxas
de inflao e de cmbio. Mesmo que no contexto internacional o Brasil tenha continuado a ter
taxa de juros reais muito altas, os altos e baixos foram cada vez menores do que no ciclo anterior.
A poltica fiscal, contrariando a campanha, foi tambm mais contracionista que no governo
anterior.
Houve, porm, uma mudana significativa com a sada de Palocci e a entrada de Guido
Mantega (ento presidente do BNDES e ex-assessor de Lula): aumento expressivo da taxa de
variao real do gasto pblico, afrouxamento dos supervits primrios, divergncia entre o
Ministrio da Fazenda e o BACEN, aumento de importncia do BNDES, entre outros.
Mesmo com a reduo do supervit primrio, houve um processo duradouro de reduo
da relao Dvida lquida do setor pblico/PIB e uma tendncia de reduo da taxa de juros real
entre os governos FHC e Lula.
Problemas em 2009 com a crise mundial, quando a economia brasileira parou de crescer,
com uma reduo importante do supervit primrio e um aumento da dvida pblica. Mas o pas
estava numa posio diferente, j que em todas as outras dvidas era um devedor em dlares,
agora, porm era um credor e, devido a isso, a desvalorizao cambial inicialmente reduziu a
dvida pblica. A inflao no governo manteve-se sempre no intervalo de tolerncia e mostrou
uma trajetria cadente. Maior otimismo com a evoluo futura da economia gerou uma queda na
taxa de desemprego.
Importante ressaltar a mudana pelo IBGE da Taxa de Desemprego Aberto. As mudanas
principais foram: perodo de referncia passou a ser de 30 dias a partir da pesquisa e no mais
uma semana, a Populao em Idade Ativa (PIA), passou a ser contada a partir de 10 e no mais
de 15 anos, e o aumento da extenso geogrfica das regies metropolitanas. Isso levou a um
aumento de uma Populao Economicamente Ativa (PEA), e aumentou o nmero de
desempregados estatisticamente falando, tornando difcil assim, de comparar as taxas de
desemprego do governo Lula e do governo antecessor.

Os supervits em conta corrente e um crescente fluxo estrangeiro de investimento gerou

uma acumulao de reservas e reduo da dvida externa do pas, tornando-se negativa em 2008.
Mas o acmulo de reservas tambm teve problemas, como a tendncia de desvalorizao do Real
que s teve fim em 2008. Os riscos de desvalorizao cambial ficaram encobertos pelo
crescimento da economia mundial, que acabou forte aumento dos preos internacionais das
commodities, ajudando a compensar o efeito negativo da desvalorizao cambial sobre as
exportaes.
Os supervits do governo Lula devem bem mais ao boom de preos das exportaes, e
importante ressaltar a perda de participao dos manufaturados nesse quesito. Houve tambm a
deteriorao da conta corrente devido combinao de desvalorizao cambial, crescimento do
PIB e forte predomnio de absoro domstica. O consumo interno maior, levou a uma sensao
de melhoria de bem-estar por parte da populao.
Nos dois primeiros anos do governo Lula, pode-se ver uma continuidade do seu
antecessor, no que diz respeito ao crescimento modesto do consumo das famlias e a grande alta
das exportaes. Porm, depois disso, viu-se uma forte expanso do crdito e polticas fiscais
mais agressivas a fim de expandir o gasto pblico, gerando o aumento do consumo.
Durante o governo Lula, o regime de metas de inflao acabou por se consolidar, algo
irnico, diante das crticas do PT a este regime.
Uma nova realidade
Os anos Lula coincidiram com a percepo (interna e externa) do novo papel do Brasil no
mundo. Fatores principais que contriburam pra isso: 1) crescente importncia da economia
chinesa; 2) necessidade da importao das economias emergentes de produtos que o Brasil
produz; 3) explorao do etanol; 4) descobertas do petrleo e do pr-sal; 5) efeitos indiretos da
crise de 2009 e; 6) escolha do pas para sede da Copa de 2014 e Olmpiadas de 2016.
A questo chinesa foi de extrema importncia, visto que o pas tem altas taxas de
crescimento, peso crescente na economia mundial e demandar fortemente de produtos
brasileiros. Outro ponto foram as mudanas geopolticas ocorridas, com a emergncia de pases,
em especial os asiticos, que tambm demandavam de produtos que o Brasil havia se tornado um

grande produtor (destaque para China e ndia). Questo em alta dos biocombustveis, em
especial diante da problemtica do petrleo e seus riscos ambientais, o Brasil se destacou com as
pesquisas sobre biocombustveis, em especial, os advindos da cana-de-acar.
A crise, por sua vez, apesar de ter estagnado a economia por dois trimestres, acabou
gerando uma imagem positiva para o Brasil externamente, j que no houve quedas nem nos
nveis de consumo, nem no desemprego, alm da percepo de que a economia mundial havia
mudado no cenrio internacional, incorporao do Brasil no G20, que at ento era conhecido
como apenas G8.
Os governos FHC e Lula como parte de um processo histrico
Os anos Lula viram uma recuperao do crescimento e do investimento, impacto
favorvel sobre o emprego, diminuio da dvida lquida do setor pblico, credor lquido no
exterior, mas as reformas estruturais limitaram-se a uma reforma na Previdncia, de forma muito
modesta.
Aumentos reais do salrio mnimo, injeo de recursos nos programas sociais (como o
Bolsa Famlia), aumento dos empregos, inflao relativamente baixa e melhoria da distribuio
de renda, so alguns dos fatores que explicam a elevada popularidade de Lula, que soube se
equilibrar com maestria poltica entre foras polticas diversas.
Porm, o Brasil de 2010 mantinha ainda certos problemas que continuavam sem ser
resolvidos, como a poupana domstica ser muito baixa, e o atraso de mais oito anos no que
tange ao INSS, visto que a populao de 60 anos ou mais que hoje representa 13% da populao,
em 2050 ser de 52%.
Se o pas no se preparar adequadamente para o que vir aps o boom do pr-sal e do
crescimento demogrfico, talvez o Brasil esteja perdendo a oportunidade de se preparar melhor
para o futuro diante de um contexto externo extremamente favorvel.

IRscool 2012