Manual de Aprecamento 01 06 2015 PDF

Manual de Apreamento da
BM&FBOVESPA
01/06/2015
Classificao das Informaes
[ ] Confidencial
[ ] Uso Interno
[ x ] Uso Pblico
BM&FBOVESPA
NDICE
CONTRATOS FUTUROS FINANCEIROS E AGROPECURIOS .................................... 3
1. CONTRATOS FUTUROS SOBRE ATIVOS FINANCEIROS ...................................... 3
1.1.
1.2.
1.3.
1.4.
1.5.
1.6.
1.7.
1.8.
Contrato Futuro de DI ......................................................................................... 3

Contrato FRA de Futuro de Cupom Cambial FRC ........................................... 6
Contrato Futuro de Cupom Cambial DDI ......................................................... 9
Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Dlar Comercial ................. 12
Contrato Futuro de OC1 .................................................................................... 14
Contrato FRA de Futuro de Cupom Cambial em OC1 FRO .......................... 16
Contrato Futuro de Cupom Cambial em OC1 DCO ....................................... 17
Contrato de Swap Cambial com Ajuste Peridico Baseado em
Operaes Compromissadas de Um Dia SCS .............................................. 18
1.9. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Dlar Australiano
AUD .................................................................................................................. 19
1.10. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Dlar Canadense
CAD ............................................................................................................... 22
1.11. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Dlar da Nova
Zelndia NZD ................................................................................................. 24
1.12. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Euro EUR .................... 27
1.13. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Franco Suo
CHF................................................................................................................... 27
1.14. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Iene JPY ...................... 29
1.15. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Iuan CNY ..................... 29
1.16. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Libra Esterlina
GBP .................................................................................................................. 30
1.17. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Lira Turca TRY ............ 30
1.18. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Peso Chileno
CLP ................................................................................................................... 30
1.19. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Peso Mexicano
MXN .................................................................................................................. 30
1.20. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Rande da frica
do Sul ZAR ..................................................................................................... 31
ANEXO DE PARMETROS MENSAIS .......................................................................... 33
01/06/2015
BM&FBOVESPA
CONTRATOS FUTUROS FINANCEIROS E AGROPECURIOS

Neste Manual, so apresentados os procedimentos para apurao dos preos de ajuste
dos contratos futuros de derivativos financeiros. Nas prximas verses, sero includos
os contratos agropecurios.
Os parmetros necessrios para os clculos, procedimentos e critrios descritos neste
Manual so alterados mensalmente, devendo ser consultados no Anexo de Parmetros
Mensais referente ao ms em questo.
A despeito do contedo deste Manual, a BM&FBOVESPA, por meio de seu Comit
Tcnico de Risco de Mercado, poder, a seu exclusivo critrio, arbitrar preos de ajuste,
na eventual indisponibilidade ou disponibilidade parcial de insumos utilizados pelas
metodologias descritas neste Manual e/ou na ocorrncia de eventos, de natureza
econmica ou operacional, que possam prejudicar o sincronismo dos preos apurados
ou a aplicao da metodologia.
1. CONTRATOS FUTUROS SOBRE ATIVOS FINANCEIROS
1.1.
Contrato Futuro de DI
O preo de ajuste do Contrato de Futuro de DI expresso na forma de taxa de juro
anualizada.
Para todos os vencimentos do Contrato Futuro de DI, a apurao do preo de ajuste
obedece a uma sequncia preferencial de procedimentos. Caso no seja possvel
aplicar o primeiro procedimento, o segundo ser adotado e assim sucessivamente,
at que o preo de ajuste seja determinado. Os procedimentos exigem duas
definies descritas a seguir.
Define-se oferta vlida como a oferta, do call eletrnico de fechamento, que atenda
s seguintes condies:
a) estar presente no final do call;
b) ter exposio mnima de 30 segundos;
c) ter quantidade mnima igual ou superior ao limite de quantidade estabelecido
para o grupo de liquidez do vencimento em questo, apresentado na Tabela 1
do Anexo de Parmetros Mensais.
Define-se spread de ofertas vlido como a diferena entre:
a) preo da melhor oferta vlida de compra; e
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b) preo da melhor oferta vlida de venda, que seja igual ou inferior ao limite
estabelecido para o grupo de liquidez do vencimento em questo, apresentado
na Tabela 1 do Anexo de Parmetros Mensais.
Definem-se negcios vlidos de determinado vencimento como os negcios
realizados no call eletrnico de fechamento cuja quantidade de contratos somados
seja igual ou superior ao limite mnimo estabelecido para o grupo de liquidez do
vencimento em questo, apresentado na Tabela 1 do Anexo de Parmetros
Mensais.
O preo de ajuste resultante de qualquer procedimento dever respeitar as ofertas
vlidas.
Sequncia de procedimentos para determinao do preo de ajuste para
determinado vencimento do contrato
P1. O preo de ajuste ser o preo estabelecido no call eletrnico de fechamento do
vencimento em questo a partir de negcios vlidos.
O critrio de apurao de preo no call eletrnico de fechamento visa
maximizao da quantidade de contratos negociados. Assim, embora as ofertas
possam ter preos diferentes, todos os negcios para o mesmo vencimento
realizados no call sero fechados por um nico preo, que ser o preo de
ajuste.
P2. Caso no seja possvel aplicar o procedimento P1, o preo de ajuste do
vencimento em questo ser o preo mdio das ofertas vlidas de compra e de
venda, com spread de ofertas vlido, para esse vencimento;
vencimento em questo resultar da interpolao exponencial dos preos de
ajuste dos vencimentos imediatamente anterior e imediatamente posterior com
preos de ajustes, segundo a equao (1.1) apresentada a seguir.
A interpolao exponencial, em particular, assegura que as taxas a termo dos
vencimentos interpolados sejam iguais.
P4. Caso no seja possvel aplicar o procedimento P3 devido ausncia de um
vencimento posterior com preo de ajuste, o preo de ajuste do vencimento em
questo ser dado, conforme equao (1.2) apresentada a seguir, pela soma de
(i) preo de ajuste deste vencimento no dia imediatamente anterior e (ii) variao
do preo de ajuste do dia em relao ao dia imediatamente anterior do
vencimento imediatamente anterior com preo de ajuste. Caso o preo calculado
de acordo com esse procedimento no respeite uma oferta vlida (ou seja, o
preo seja inferior ao preo de uma oferta vlida de compra ou superior ao
preo de uma oferta vlida de venda), o preo de ajuste ser o preo da oferta
vlida de valor mais prximo. Nessa situao, esse vencimento (v-1) ser
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considerado como referncia para a parcela (ii) da equao (1.2) para todos os
vencimentos mais longos.
O preo de ajuste do vencimento i, determinado por interpolao exponencial,

dado pela equao (1.1).
(1.1)
)
onde:
:
preo de ajuste para o vencimento i resultante da interpolao exponencial;
preo de ajuste do vencimento a imediatamente anterior ao vencimento

interpolado (vencimento i);
preo de ajuste do vencimento p imediatamente posterior ao vencimento

:
nmero de dias de saques entre a data de clculo e a data de vencimento

do vencimento a;

do vencimento p;

do vencimento interpolado i.
Seja
o preo de ajuste do vencimento v no dia t e v-1 o vencimento
imediatamente anterior a v. O procedimento de apurao P4 utiliza a equao (1.2):
(1.2)
onde:
a variao diria do vencimento v em t.
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Contrato FRA de Futuro de Cupom Cambial FRC
1.2.
O preo de ajuste do contrato FRC expresso na forma de taxa de juros anualizada.

Para todos os vencimentos do Contrato FRC, a apurao do preo de ajuste
obedece a uma sequncia preferencial de procedimentos. Caso no seja possvel
aplicar o primeiro procedimento, o segundo ser adotado e assim sucessivamente,
at que o preo de ajuste seja determinado. Os procedimentos exigem duas
definies descritas a seguir.
Define-se oferta vlida como a oferta, do call eletrnico de fechamento, que atenda
s seguintes condies:
a) estar presente no final do call;
b) ter exposio mnima de 30 segundos;
c) ter quantidade mnima de 100 contratos.
Define-se spread de ofertas vlido como a diferena entre:
(i) preo da melhor oferta vlida de compra e
(ii) preo da melhor oferta vlida de venda, que seja igual ou inferior ao limite
estabelecido para o grupo de liquidez do vencimento em questo, apresentado
na Tabela 2 do Anexo de Parmetros Mensais.
O preo de ajuste resultante de qualquer procedimento dever respeitar as
melhores ofertas vlidas.
Sequncia de procedimentos para determinao do preo de ajuste para
determinado vencimento do contrato
P1. O preo de ajuste ser o preo estabelecido no call eletrnico de fechamento do

vencimento em questo.
O critrio de apurao de preo no call eletrnico de fechamento visa
maximizao da quantidade de contratos negociados. Assim, embora as ofertas
possam ter preos diferentes, todos os negcios para o mesmo vencimento
realizados no call sero fechados por um nico preo, que ser o preo de
ajuste.
vencimento em questo ser o preo mdio das ofertas vlidas de compra e de
venda, com spread de ofertas vlido, para esse vencimento.
vencimento em questo ser dado, conforme equao (1.3) apresentada a
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seguir, pela soma de (i) preo de ajuste desse vencimento no dia imediatamente
anterior e (ii) variao de preo para o prazo correspondente ao vencimento em
questo, calculado pela interpolao linear da variao do preo de ajuste do dia
em relao ao dia imediatamente anterior dos vencimentos imediatamente
anterior e posterior com preo de ajuste. Caso o preo calculado de acordo com
esse procedimento no respeite uma oferta vlida (ou seja, o preo seja inferior
ao preo de uma oferta vlida de compra ou superior ao preo de uma oferta
vlida de venda), o preo de ajuste ser o preo da oferta vlida de valor mais
prximo.
No caso de novo vencimento, para o qual no h preo de ajuste no dia
imediatamente anterior, o preo de ajuste do vencimento em questo resultar
da interpolao exponencial dos preos de ajuste dos vencimentos
imediatamente anterior e imediatamente posterior com preos de ajustes,
segundo a equao (1.4).
P4. Caso no seja possvel aplicar o procedimento P3 devido ausncia de um
vencimento posterior com preo de ajuste, o preo de ajuste do vencimento em
questo ser dado, conforme equao (1.5) apresentada a seguir, pela soma de
(i) preo de ajuste deste vencimento no dia imediatamente anterior e (ii) variao
do preo de ajuste do dia em relao ao dia imediatamente anterior do
vencimento imediatamente anterior com preo de ajuste. Caso o preo calculado
de acordo com esse procedimento no respeite uma oferta vlida (ou seja, o
preo seja inferior ao preo de uma oferta vlida de compra ou superior ao
preo de uma oferta vlida de venda), o preo de ajuste ser o preo da oferta
vlida de valor mais prximo. Nessa situao, esse vencimento (v-1) ser
considerado como referncia para a parcela (ii) da equao (1.4) para todos os
vencimentos mais longos.
O preo de ajuste do vencimento i, determinado a partir do procedimento P3 dado

pela equao (1.3).
(1.3)
onde:
:
preo de ajuste para o vencimento i na data de clculo, resultante da

aplicao do procedimento P3;
: preo de ajuste para o vencimento i no dia til anterior data de clculo;
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diferena de preos de ajuste da data de clculo e dia til

anterior para o vencimento com preo de ajuste calculado a partir dos
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procedimentos
interpolado;
=
P1
ou
P2
imediatamente
anterior
ao
vencimento
diferena de preos de ajuste da data de clculo e dia til

anterior para o vencimento com preo de ajuste calculado a partir dos
procedimentos P1 ou P2 imediatamente posterior ao vencimento
interpolado;
nmero de dias corridos entre a data de clculo e a data de vencimento do
vencimento a;
vencimento p;

vencimento interpolado i.
O preo de ajuste de um novo vencimento i, determinado a partir do procedimento

P3 dado pela equao (1.4).
(
((
(1.4)
)
onde:
:
preo de ajuste para o vencimento i, resultante da interpolao

exponencial;
preo de ajuste do vencimento a imediatamente anterior ao vencimento

preo de ajuste do vencimento p imediatamente posterior ao vencimento

:
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do vencimento a;
do vencimento p;
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do vencimento interpolado i;
:

vencimento a;

vencimento p;

vencimento interpolado i.
Seja
o preo de ajuste do vencimento v no dia t e v-1 o vencimento
imediatamente anterior a v. O procedimento de apurao P4 utiliza a equao (1.5):
(1.5)
onde:
a variao diria do vencimento v em t.
Contrato Futuro de Cupom Cambial DDI
1.3.
O preo de ajuste do contrato DDI expresso na forma de taxa de juro anualizada.

Os preos de ajuste dos contratos DDI so calculados a partir de formulaes de
no arbitragem. A metodologia de clculo do primeiro vencimento em aberto difere
dos demais vencimentos. Nos dois dias que antecedem a data de vencimento do
primeiro vencimento em aberto, a metodologia dos demais vencimentos no
uniforme por conta da rolagem da ponta curta do contrato FRC, utilizado como
insumo para o clculo dos preos de ajuste.
1.3.1. Primeiro vencimento em aberto
O preo de ajuste do primeiro vencimento do contrato DDI calculado pela equao
(1.6).
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)
(
(1.6)
onde:
preo de ajuste do primeiro vencimento do contrato DDI na data t;
:
preo de ajuste do primeiro vencimento do contrato futuro de DI na

data t;
:
preo de ajuste do primeiro vencimento do contrato futuro de dlar

na data t.
taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica

de acordo com a PTAX800 com cotao de venda divulgada pelo
Banco Central do Brasil na data t-1;
nmero de dias de saques entre a data de clculo t e a data do
primeiro vencimento do contrato futuro de DI1;
nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo t e a
data do primeiro vencimento do contrato DDI.
1.3.2. Demais vencimentos em aberto

Os preos de ajuste dos demais vencimentos do contrato DDI so calculados pela
equao (1.7).
((
(1.7)
onde:
preo de ajuste do n-simo vencimento do contrato DDI;
preo de ajuste do primeiro vencimento do contrato DDI;
preo de ajuste do n-simo vencimento do contrato FRC;
data do n-simo vencimento do contrato FRC;
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data do primeiro vencimento do contrato DDI.
Perodo de dois dias que antecede a data de vencimento do primeiro vencimento em
aberto.
Segundo vencimento em aberto
O preo de ajuste do segundo vencimento do contrato DDI calculado pela
equao (1.8).
(
)
(
)
)
(1.8)
onde:
preo de ajuste do segundo vencimento do contrato DDI na data t;
:
preo de ajuste do segundo vencimento do contrato do futuro de DI

na data t;
:
preo de ajuste do segundo vencimento do contrato futuro de dlar

na data t.

de acordo com a PTAX800 com cotao de venda divulgada pelo
Banco Central do Brasil na data t-1;
nmero de dias de saques entre a data de clculo t e a data do
segundo vencimento do contrato futuro de DI1;
data do segundo vencimento do contrato DDI.
Demais vencimentos em aberto

Os preos de ajuste dos demais vencimentos do contrato DDI so calculados
pela equao (1.9).
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11
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((
(1.9)
onde:
preo de ajuste do segundo vencimento do contrato DDI;
preo de ajuste do n-simo vencimento do contrato FRC;
nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo e a
data do n-simo vencimento do contrato FRC;
data do segundo vencimento do contrato DDI.
1.4.
Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Dlar Comercial

O preo de ajuste do Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Dlar
Comercial (Contrato Futuro de Dlar) expresso em reais por 1.000 dlares.
Os preos de ajuste do Contrato Futuro de Dlar so calculados a partir de
formulaes de no arbitragem. A metodologia de clculo do primeiro vencimento
em aberto difere dos demais vencimentos. Nos dois dias que antecedem a data de
vencimento do primeiro vencimento em aberto, a metodologia do segundo
vencimentos no uniforme por conta da rolagem da ponta curta do contrato FRC e
da rolagem do futuro de dlar do primeiro para o segundo vencimento.
1.4.1. Primeiro vencimento em aberto
O preo de ajuste do primeiro vencimento do contrato futuro de dlar a mdia
aritmtica ponderada dos negcios realizados entre 15h50 e 16h00 da data de
apurao.
1.4.2. Demais vencimentos
Os preos de ajuste dos demais vencimentos do Contrato Futuro de Dlar so
calculados pela equao (1.10).
(
(
01/06/2015
)
)
12
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(1.10)
onde:
preo de ajuste do n-simo vencimento do Contrato Futuro de Dlar
na data t;
:
preo de ajuste do n-simo vencimento do Contrato Futuro de DI na

data t;
preo de ajuste do n-simo vencimento do contrato DDI na data t;
taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica de
acordo com a PTAX800 com cotao de venda divulgada pelo Banco
Centro do Brasil na data t-1;
nmero de dias de saque compreendidos entre a data de clculo t e a
data do n-simo vencimento do contrato futuro de DI1;
data do n-simo vencimento do contrato DDI.
Quando houver vencimento no Contrato Futuro de Dlar e no existir o vencimento

autorizado nos Contratos Futuros de DI e/ou DDI, o preo de ajuste desses
vencimentos, necessrios para o clculo do preo de ajuste do Contrato Futuro de
Dlar, conforme equao (1.10), ser calculado a partir da interpolao, conforme as
equaes (1.1) e (1.4) deste Manual, respectivamente.
1.4.3. Segundo vencimento em aberto
O segundo vencimento em aberto do Contrato Futuro de Dlar ter preo de ajuste
calculado de maneira distinta da seo anterior nas datas a descritas a seguir.
a) Dia til anterior ao ltimo dia de negociao do primeiro vencimento em aberto
O preo de ajuste do segundo vencimento em aberto do futuro de dlar
calculado pela equao (1.11)
(1.11)
onde:
preo de ajuste do segundo vencimento do Contrato Futuro de
Dlar;
:
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preo de ajuste do primeiro vencimento do Contrato Futuro de Dlar;
13
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mdia aritmtica ponderada dos negcios das operaes

estruturadas de rolagem de dlar (DR1) referente ao primeiro e
segundo vencimento realizados entre 15h50 e 16h00 da data de
apurao.
b) ltimo dia de negociao do primeiro vencimento em aberto
O preo de ajuste do segundo vencimento em aberto do futuro de dlar a
mdia aritmtica ponderada dos negcios realizados entre 15h50 e 16h00
da data de apurao.
1.5.
Contrato Futuro de OC1

O preo de ajuste do Contrato de Futuro de OC1 expresso na forma de taxa de
juros anualizada e segue os mesmos procedimentos e parmetros de clculos
utilizados para os Contratos Futuros de DI1, conforme seo 1.1 deste Manual.
Na ausncia de informaes no call de encerramento que impossibilite a execuo
dos procedimentos acima referidos, o preo se ajuste do Contrato Futuro de OC1
ser calculado pela equao (1.12).
(1.12)
onde:
:
preo de ajuste do n-simo vencimento do Contrato Futuro de OC1 na

data t;
preo de ajuste do n-simo vencimento do Contrato Futuro de DI1 na

data t;
:
spread entre Selic e CDI para o n-simo vencimento na data t.
O spread entre Selic e CDI para uma data de vencimento n calculado pela
equao (1.13).
(
)
(1.13)
onde:
01/06/2015
preo de ajuste do n-simo vencimento do Contrato Futuro de DI1

na data t;
14
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) logaritmo do spread entre Selic e CDI para o prazo correspondente

data do n-simo vencimento na data t. O logaritmo do spread
definido como o logaritmo natural entre. Selic e CDI, conforme
equao (1.14).
(
(1.14)
O logaritmo do spread entre Selic e CDI para um prazo
qualquer
determinado a partir de um processo aleatrio com reverso mdia, com o
valor calculado pela equao (1.15).
(
)
(1.15)
Os parmetros
so calculados pelas equaes (1.16).
( )
(1.16)
Onde a e b so estimados a partir de uma regresso linear do logaritmo do
spread na data t contra o spread na data t-1 considerando uma janela de 63 dias
teis anteriores data de clculo, conforme equaes (1.17).
(
)
)
(
(
(
))
(
(
(
)
(
)
(
)
(
)) )
)
))
(
))
))
))
))
(1.17)
onde:
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BM&FBOVESPA
indexador para as datas da janela de 63 dias teis anteriores data

de clculo.
taxa Selic divulgada pelo Banco Central do Brasil na data i;
taxa CDI divulgada pela Cetip na data i.
Contrato FRA de Futuro de Cupom Cambial em OC1 FRO
1.6.
O preo de ajuste do Contrato FRO expresso na forma de taxa de juro anualizada

e segue os mesmos procedimentos e parmetros de clculos utilizados para os
Contratos FRC, conforme seo 1.2 deste Manual.
Na ausncia de informaes no call de encerramento que impossibilite a execuo
dos procedimentos acima referidos, o preo se ajuste do Contrato Futuro FRO ser
calculado pela equao (1.18).
(
)
(1.18)
onde:
:
preo de ajuste do n-simo vencimento do Contrato FRO;
preo de ajuste do n-simo vencimento do Contrato FRC;
preo de ajuste do primeiro vencimento do Contrato Futuro de OC1

data do n-simo vencimento do Contrato FRO;
data do primeiro vencimento do Contrato FRO;
fator de capitalizao do preo de ajuste do contrato para o prazo de
vencimento, calculados de acordo com as equaes apresentadas em
(1.19).
(
01/06/2015
16
BM&FBOVESPA
)
(1.19)
onde:
:
preo de ajuste do n-simo vencimento do Contrato FRO;
preo de ajuste do n-simo vencimento do Contrato FRC;
preo de ajuste do primeiro vencimento do Contrato Futuro de OC1;
preo de ajuste do n-simo vencimento do Contrato Futuro de OC1;
preo de ajuste do primeiro vencimento do Contrato Futuro de DI1;

:
preo de ajuste do n-simo vencimento do Contrato Futuro de DI1;

data do n-simo vencimento do contrato;
data do primeiro vencimento do contrato;
data do primeiro vencimento do contrato.
Contrato Futuro de Cupom Cambial em OC1 DCO
1.7.
O preo de ajuste do Contrato DCO expresso na forma de taxa de juros anualizada

e segue os mesmos procedimentos e parmetros de clculo utilizados para os
Contratos Futuros de Cupom Cambial, conforme seo 1.3 deste Manual,
considerando (i) substituio dos preos de ajuste do Contrato Futuro de DI1 pelos
preos de ajuste do Contrato Futuro de OC1 de mesma data de vencimento, e (ii)
01/06/2015
17
BM&FBOVESPA
substituio dos preos de ajuste do contratos FRC pelos preos de ajuste do

contrato FRO de mesma data de vencimento.
1.8.
Contrato de Swap Cambial com Ajuste Peridico Baseado em Operaes

Compromissadas de Um Dia SCS
Devido s particularidades do contrato de SCS, no qual as taxas de cupom de um
determinado vencimento dependem de toda posio do participante naquele
vencimento, dentre outras, a apurao do ajuste feita para cada participante a
partir das suas posies e no de forma padronizada como para os contratos
futuros. As posies de cada participante so ajustadas diariamente de acordo com
a equao (1.20).
[
(1.20)
onde:
valor do ajuste da posio do n-simo vencimento na data t;
valor da ponta cupom da posio atualizada do dia (posio lquida
dos negcios do dia consolidada com a posio do dia anterior
atualizada para o dia), referente srie respectiva, na data t;
valor da ponta Valor Final;
data do n-simo vencimento da posio de SCS;
taxa referencial da BM&FBOVESPA para operaes Selic x dlar, que
correspondem ao preo de ajuste do contrato de DCO com mesma
data de vencimento. Quando no existir o vencimento autorizado nos
contratos de DCO, a taxa referencial ser calculada a partir da
interpolao dos preos de ajuste dos contratos de DCO. A
interpolao descrita na equao (1.4);
:

acordo com a PTAX800 cotao de venda divulgada pelo Banco
Central do Brasil na data t-1;
taxa Selic divulgada pelo Banco Central do Brasil na data t.
01/06/2015
18
BM&FBOVESPA
A descrio completa das variveis do SCS e suas atualizaes dirias est

disponvel
no
contrato
do
swap
cambial
SCS,
disponvel
em
www.bmfbovespa.com.br, Mercados, Mercadorias e Futuros, Derivativos, Contratos
Financeiros, Taxas de Juro, Swap Cambial (SCS).
Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Dlar Australiano AUD
1.9.

Australiano (Contrato Futuro de Dlar Australiano) expresso em reais por 1.000
dlares australianos.
Os preos de ajuste dos Contratos Futuros de Dlar Australiano so calculados a
partir de formulaes de no arbitragem. A metodologia de clculo do primeiro
vencimento em aberto difere dos demais vencimentos no ltimo dia de negociao e
na data de vencimento.
1.9.1. Todos os vencimentos em aberto
O preo de ajuste dos Contratos Futuros de Dlar Australiano calculado de acordo
com a equao (1.21).
(
(
)
)
(1.21)
onde:
:
preo de ajuste do Contrato Futuro de Dlar Australiano para o nsimo vencimento;

:

cupom limpo, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA s 16h;
taxa de cmbio de dlares dos Estados Unidos da Amrica por dlar
australiano, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA s 16h;
nmero de dias de saque compreendidos entre a data de clculo e a
01/06/2015
19
BM&FBOVESPA
taxa de cupom cambial limpo de dlar australiano para o n-simo

vencimento, calculada conforme equao (1.22).
(1.22)
onde:
taxa de cupom cambial limpo de dlar para o n-simo vencimento,
expressa em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos,
calculada conforme equao (1.23);
spread de taxas de juro Libor denominadas em dlar dos Estados
Unidos da Amrica e em dlar australiano, para o prazo
correspondente ao n-simo vencimento, expresso em percentual ao
ano, linear, base 360 dias corridos, calculado conforme equao
(1.24).
[(
]
(1.23)
onde:
: taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica
acordo com a PTAX800 cotao de venda divulgada pelo Banco
Central do Brasil na data t-1.
(1.24)
01/06/2015
20
BM&FBOVESPA
onde:
:
taxa de juro Libor denominada em dlar australiano, expressa em

percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, apurada pela
BM&FBOVESPA s 16h;
taxa de juro Libor denominada em dlar dos Estados Unidos da

Amrica, expressa em percentual ao ano, linear, base 360 dias
corridos, apurada pela BM&FBOVESPA s 16h.
Quando houver vencimento para o Contrato Futuro de Dlar Australiano e no

existir o vencimento autorizado para os Contratos Futuros de DI e/ou DDI, o preo
de ajuste desses vencimentos, necessrios para o clculo do preo de ajuste do
contrato, conforme equaes (1.21) e (1.23), ser calculado a partir de
interpolao, conforme as equaes (1.1) e (1.4) deste Manual, respectivamente.
1.9.2. Primeiro vencimento em aberto no ltimo dia de negociao
No ltimo dia de negociao do vencimento, o preo de ajuste ser calculado
conforme equao (1.25).
(1.25)
onde:
:
preo de ajuste de liquidao do Contrato Futuro de Dlar Australiano;

taxa de cmbio de dlares dos Estados Unidos da Amrica da
Amrica por dlar australiano calculada pela The World Markets
Company PLC (WM) e divulgada pela Reuters Limited (Reuters),
na pgina WMRSPOT02, cotao WM/Reuters Closing Spot Rate, na
data de clculo t;
taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica,
cotao de venda, divulgada pelo Banco Central do Brasil, por
intermdio do Sisbacen, transao PTAX800, opo 5, cotao de
fechamento, para liquidao em dois dias, na data de clculo t.
1.9.3. Primeiro vencimento em aberto na data de vencimento

Na data de vencimento, o preo de ajuste ser o preo de liquidao calculado no
ltimo dia de negociao, conforme a seo 1.9.2.
01/06/2015
21
BM&FBOVESPA
1.10. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Dlar Canadense CAD
Canadense (Contrato Futuro de Dlar Canadense) expresso em reais por 1.000
dlares canadenses.
Os preos de ajuste do Contrato Futuro de Dlar Canadense so calculados a partir
das mesmas equaes utilizadas para os Contratos Futuros de Dlar Australiano,
apresentadas na seo 1.9, considerando as adequaes nas equaes de clculo
do preo de ajuste (1.21) e (1.25), necessrias por conta da paridade inversa da
taxa de cmbio de dlar norte-americano por dlar canadense.
1.10.1.
Todos os vencimentos em aberto
O preo de ajuste do Contrato Futuro de Dlar Canadense calculado de acordo

com a equao (1.26).
(
)
(1.26)
onde:
:
preo de ajuste do Contrato Futuro de Dlar Canadense para o nsimo vencimento;

:

taxa de cmbio de dlar canadense por dlares dos Estados Unidos
da Amrica, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA s 16h;
taxa de cupom cambial limpo de dlar canadense para o n-simo
01/06/2015
22
BM&FBOVESPA
(1.27)
onde:
spread de taxas de juro Libor denominadas em dlar dos Estados
Unidos da Amrica e em dlar canadense, para o prazo
correspondente ao n-simo vencimento, expresso em percentual ao
ano, linear, base 360 dias corridos, calculado conforme equao
(1.28).
(1.28)
onde:
:
taxa de juro Libor denominada em dlar canadense, expressa em

percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, apurada pela
BM&FBOVESPA s 16h;
taxa de juro Libor denominada em dlar dos Estados Unidos da

Amrica, expressa em percentual ao ano, linear, base 360 dias
corridos, apurada pela BM&FBOVESPA s 16h.
Quando houver vencimento para o Contrato Futuro de Dlar Canadense e no

existir o vencimento autorizado para os Contratos Futuros de DI e/ou DDI, o preo
de ajuste desses vencimentos, necessrios para o clculo do preo de ajuste do
contrato, conforme equaes (1.26) e (1.23), ser calculado a partir de
1.10.2.
Primeiro vencimento em aberto no ltimo dia de negociao

01/06/2015
23
BM&FBOVESPA
(1.27)
onde:
:
preo de ajuste de liquidao do Contrato Futuro de Dlar

Canadense;
Amrica por dlar canadense calculada pela The World Markets
Company PLC (WM) e divulgada pela Reuters Limited (Reuters),
na pgina WMRSPOT02, cotao WM/Reuters Closing Spot Rate, na
data de clculo t;
1.10.3.
Primeiro vencimento em aberto na data de vencimento

1.11. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Dlar da Nova Zelndia
NZD
O preo de ajuste do Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Dlar da
Nova Zelndia (Contrato Futuro de Dlar Neozelands) expresso em reais por
1.000 dlares neozelandeses.
Os preos de ajuste do Contrato Futuro de Dlar Neozelands so calculados a
partir das mesmas equaes utilizadas para os Contratos Futuros de Dlar
Australiano, apresentadas na seo 1.9, considerando um ajuste no clculo do
cupom cambial limpo da moeda, conforme equao (1.22), por conta da utilizao
das taxas de cmbio a termo para clculo do spread entre as moedas.
1.11.1.
O preo de ajuste do Contrato Futuro de Dlar Neozelands calculado de acordo

com a equao (1.28).
(
(
)
)
(1.28)
01/06/2015
24
BM&FBOVESPA
onde:
:
preo de ajuste do Contrato Futuro de Dlar Neozelands para o nsimo vencimento;

:

da Nova Zelndia, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA s
16h;
taxa de cupom cambial limpo de dlar da Nova Zelndia para o nsimo vencimento, calculada conforme equao (1.29).
(1.29)
onde:
variao cambial esperada da taxa de cmbio de dlares dos Estados
Unidos da Amrica por dlar da Nova Zelndia para o n-simo
(1.30)
01/06/2015
25
BM&FBOVESPA
onde:
da Nova Zelndia, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA s
16h;
da Nova Zelndia, cotao a termo para o n-simo vencimento,
apurada pela BM&FBOVESPA s 16h.
Quando houver vencimento para o Contrato Futuro de Dlar da Nova Zelndia e
no existir o vencimento autorizado para os Contratos Futuros de DI e/ou DDI, o
preo de ajuste desses vencimentos, necessrios para o clculo do preo de ajuste
do contrato, conforme equaes (1.28) e (1.23), ser calculado a partir de
1.11.2.

(1.31)
onde:
:
preo de ajuste de liquidao do Contrato Futuro de Dlar Australiano;

Amrica por dlar da Nova Zelndia calculada pela The World
Markets Company PLC (WM) e divulgada pela Reuters Limited
(Reuters), na pgina WMRSPOT02, cotao WM/Reuters Closing
Spot Rate, na data de clculo t;
1.11.3.

01/06/2015
26
BM&FBOVESPA
1.12. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Euro EUR

O preo de ajuste do Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Euro
(Contrato Futuro de Euro) expresso em reais por 1.000 euros.
Os preos de ajuste do Contrato Futuro de Euro so calculados a partir das mesmas
equaes utilizadas para os Contratos Futuros de Dlar Australiano, apresentadas
na seo 1.9, considerando a substituio das variveis associadas ao dlar
australiano pelas variveis associadas ao euro.
1.13. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Franco Suo CHF
O preo de ajuste do Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Franco Suo
(Contrato Futuro de Franco Suo) expresso em reais por 1.000 francos suos.
Os preos de ajuste do Contrato Futuro de Franco Suo so calculados a partir das
mesmas equaes utilizadas para os Contratos Futuros de Dlar Canadense,
apresentadas na seo 1.10, considerando as adequaes nas equaes (1.27) e
(1.28) necessrias por conta da utilizao das taxas de cmbio a termo para clculo
do spread entre as moedas.
1.13.1.
O preo de ajuste do Contrato Futuro de Franco Suo calculado de acordo com a

equao (1.32).
(
(
)
)
(1.32)
onde:
:
preo de ajuste do Contrato Futuro de Franco Suo para o n-simo

vencimento;
:

taxa de cmbio de franco suo por dlares dos Estados Unidos da
Amrica, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA s 16h;
01/06/2015
27
BM&FBOVESPA

taxa de cupom cambial limpo de franco suo para o n-simo
(1.33)
onde:
variao cambial esperada da taxa de cmbio de dlares dos Estados
Unidos da Amrica por franco suo para o n-simo vencimento,
calculada conforme equao (1.34).
(1.34)
onde:
taxa de cmbio de dlares dos Estados Unidos da Amrica por franco
suo, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA s 16h;
taxa de cmbio de dlares dos Estados Unidos da Amrica por franco
suo, cotao a termo para o n-simo vencimento, apurada pela
BM&FBOVESPA s 16h.
Quando houver vencimento para o Contrato Futuro de Franco Suo e no existir o
vencimento autorizado para os Contratos Futuros de DI e/ou DDI, o preo de ajuste
desses vencimentos, necessrios para o clculo do preo de ajuste do contrato,
conforme equaes (1.32) e (1.23), ser calculado a partir de interpolao,
conforme as equaes (1.1) e (1.4) deste Manual, respectivamente.
01/06/2015
28
BM&FBOVESPA
1.13.2.

(1.35)
onde:
:
preo de ajuste de liquidao do Contrato Futuro de Franco Suo;

Amrica por franco suo calculada pela The World Markets Company
PLC (WM) e divulgada pela Reuters Limited (Reuters), na pgina
WMRSPOT02, cotao WM/Reuters Closing Spot Rate, na data de
clculo t;
1.13.3.

1.14. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Iene JPY
O preo de ajuste do Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Iene
(Contrato Futuro de Iene) expresso em reais por 100.000 ienes.
Os preos de ajuste do Contrato Futuro de Iene so calculados a partir das mesmas
equaes utilizadas para os Contratos Futuros de Dlar Canadense, apresentadas
na seo 1.10, considerando a substituio das variveis associadas ao dlar
canadense pelas variveis associadas ao iene e do fator 1.000 na equao (1.26)
pelo fator 100.000.
1.15. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Iuan CNY
O preo de ajuste do Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Iuan
(Contrato Futuro de Iuan) expresso em reais por 10.000 iuans.
01/06/2015
29
BM&FBOVESPA
Os preos de ajuste do Contrato Futuro de Iuan so calculados a partir das mesmas

equaes utilizadas para os Contratos Futuros de Franco Suo, apresentadas na
seo 1.13, considerando a substituio das variveis associadas ao franco suo
pelas variveis associadas ao iuan e do fator 1.000 na equao (1.32) pelo fator
10.000.
1.16. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Libra Esterlina GBP
O preo de ajuste do Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Libra
Esterlina (Contrato Futuro de Libra Esterlina) expresso em reais por 1.000 libras.
Os preos de ajuste do Contrato Futuro de Libra Esterlina so calculados a partir
das mesmas equaes utilizadas para os Contratos Futuros de Dlar Australiano,
apresentadas na seo 1.9, considerando a substituio das variveis associadas
ao dlar australiano pelas variveis associadas libra esterlina.
1.17. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Lira Turca TRY
O preo de ajuste do Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Lira Turca
(Contrato Futuro de Lira Turca) expresso em reais por 1.000 liras.
Os preos de ajuste do Contrato Futuro de Lira Turca so calculados a partir das
mesmas equaes utilizadas para os Contratos Futuros de Franco Suo,
ao franco suo pelas variveis associadas lira turca.
1.18. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Peso Chileno CLP
O preo de ajuste do Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Peso Chileno
(Contrato Futuro de Peso Chileno) expresso em reais por 1.000.000 pesos
chilenos.
Os preos de ajuste do Contrato Futuro de Peso Chileno so calculados a partir das
mesmas equaes utilizadas para os Contratos Futuros de Franco Suo,
ao franco suo pelas variveis associadas ao peso chileno e do fator 1.000 na
equao (1.32) pelo fator 1.000.000.
1.19. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Peso Mexicano MXN
O preo de ajuste do Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Peso
Mexicano (Contrato Futuro de Peso Mexicano) expresso em reais por 10.000
pesos mexicanos.
01/06/2015
30
BM&FBOVESPA
Os preos de ajuste do Contrato Futuro de Peso Mexicano so calculados a partir

das mesmas equaes utilizadas para os Contratos Futuros de Dlar Canadense,
ao dlar canadense pelas variveis associadas ao peso mexicano e do fator 1.000
na equao (1.26) pelo fator 10.000.
1.20. Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Rande da frica do Sul
ZAR
O preo de ajuste do Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Rande da
frica do Sul (Contrato Futuro de Rande da frica do Sul) expresso em reais por
10.000 randes da frica do Sul.
Os preos de ajuste dos Contrato Futuro de Rande da frica do Sul so calculados a
partir das mesmas equaes utilizadas para os Contratos Futuros de Franco Suo,
ao franco suo pelas variveis associadas ao rande da frica do Sul e do fator
1.000 na equao (1.32) pelo fator 10.000.
01/06/2015
31
BM&FBOVESPA
2.
DISPOSIES FINAIS
O disposto acima se aplica, imediatamente, para a apurao dos preos de ajuste dos
contratos futuros de derivativos financeiros especificados por este Manual, revogando-se
a verso deste Manual veiculada pelo Ofcio Circular n 020/2015-DP.
Incio de Vigncia da 1 Verso: 02/03/2015
1 Verso: 24/02/2015
Responsveis pelo documento:
Responsvel
rea
Elaborao
Superintendncia de Apreamento
Reviso
Diretoria de Controles Internos,

Compliance e Risco Corporativo
Aprovao
Diretoria Executiva
Registro de alteraes:
Verso
Item
Modificado
Modificao
Motivo
Data
NA
NA
NA
24/02/2015
Incluso de
sees (itens
1.3 a 1.20).
Acrscimo de
Complementao
contratos futuros do Manual de
sobre ativos
Apreamento
financeiros
01/06/2015
01/06/2015
32
BM&FBOVESPA
ANEXO DE PARMETROS MENSAIS

Tabela 1 Spread mximo de ofertas vlidas de compra e venda vlidas para os
Contratos Futuros de DI1
As informaes esto agrupadas segundo os blocos do call eletrnico de fechamento.
Cada bloco composto de vencimentos submetidos de forma sncrona no call eletrnico
de fechamento.
Blocos do call eletrnico de fechamento
Blocos do call de
fechamento
Vencimentos
Limite para spread

(bps)
Limite para
2015
400
2016
100
2017
10
60
2018
10
50
2019
10
40
2020 a 2023
10
40
2024 a 2027
10
40
Acima de 2027
10
40
quantidade
Tabela 2 Spread mximo de ofertas vlidas de compra e venda para os Contratos

de FRA de Futuro de DDI
As informaes esto agrupadas segundo os blocos do call eletrnico de fechamento.
Cada bloco composto de vencimentos submetidos de forma sncrona no call eletrnico
de fechamento.
Bloco do call de fechamento
Vencimentos
Limite para spread (bps)
Todos
Todos
10
01/06/2015
33

Manual de Aprecamento 01 06 2015 PDF

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Manual de Apreamento da

Contrato Futuro de DI ......................................................................................... 3

CONTRATOS FUTUROS FINANCEIROS E AGROPECURIOS

O preo de ajuste do vencimento i, determinado por interpolao exponencial,

preo de ajuste para o vencimento i resultante da interpolao exponencial;

preo de ajuste do vencimento a imediatamente anterior ao vencimento

preo de ajuste do vencimento p imediatamente posterior ao vencimento

nmero de dias de saques entre a data de clculo e a data de vencimento

nmero de dias de saques entre a data de clculo e a data de vencimento

nmero de dias de saques entre a data de clculo e a data de vencimento

Contrato FRA de Futuro de Cupom Cambial FRC

O preo de ajuste do contrato FRC expresso na forma de taxa de juros anualizada.

P1. O preo de ajuste ser o preo estabelecido no call eletrnico de fechamento do

O preo de ajuste do vencimento i, determinado a partir do procedimento P3 dado

preo de ajuste para o vencimento i na data de clculo, resultante da

diferena de preos de ajuste da data de clculo e dia til

diferena de preos de ajuste da data de clculo e dia til

nmero de dias corridos entre a data de clculo e a data de vencimento do

O preo de ajuste de um novo vencimento i, determinado a partir do procedimento

preo de ajuste para o vencimento i, resultante da interpolao

preo de ajuste do vencimento a imediatamente anterior ao vencimento

preo de ajuste do vencimento p imediatamente posterior ao vencimento

nmero de dias de saques entre a data de clculo e a data de vencimento

nmero de dias de saques entre a data de clculo e a data de vencimento

nmero de dias corridos entre a data de clculo e a data de vencimento do

nmero de dias corridos entre a data de clculo e a data de vencimento do

nmero de dias corridos entre a data de clculo e a data de vencimento do

O preo de ajuste do contrato DDI expresso na forma de taxa de juro anualizada.

preo de ajuste do primeiro vencimento do contrato futuro de DI na

preo de ajuste do primeiro vencimento do contrato futuro de dlar

taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica

1.3.2. Demais vencimentos em aberto

nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo t e a

preo de ajuste do segundo vencimento do contrato do futuro de DI

preo de ajuste do segundo vencimento do contrato futuro de dlar

taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica

Demais vencimentos em aberto

Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Dlar Comercial

preo de ajuste do n-simo vencimento do Contrato Futuro de DI na

Quando houver vencimento no Contrato Futuro de Dlar e no existir o vencimento

preo de ajuste do primeiro vencimento do Contrato Futuro de Dlar;

mdia aritmtica ponderada dos negcios das operaes

Contrato Futuro de OC1

preo de ajuste do n-simo vencimento do Contrato Futuro de OC1 na

preo de ajuste do n-simo vencimento do Contrato Futuro de DI1 na

spread entre Selic e CDI para o n-simo vencimento na data t.

preo de ajuste do n-simo vencimento do Contrato Futuro de DI1

) logaritmo do spread entre Selic e CDI para o prazo correspondente

so calculados pelas equaes (1.16).

indexador para as datas da janela de 63 dias teis anteriores data

Contrato FRA de Futuro de Cupom Cambial em OC1 FRO

O preo de ajuste do Contrato FRO expresso na forma de taxa de juro anualizada

preo de ajuste do n-simo vencimento do Contrato FRO;

preo de ajuste do n-simo vencimento do Contrato FRC;

preo de ajuste do primeiro vencimento do Contrato Futuro de OC1

preo de ajuste do n-simo vencimento do Contrato FRO;

preo de ajuste do n-simo vencimento do Contrato FRC;

preo de ajuste do primeiro vencimento do Contrato Futuro de OC1;

preo de ajuste do n-simo vencimento do Contrato Futuro de OC1;

preo de ajuste do primeiro vencimento do Contrato Futuro de DI1;

preo de ajuste do n-simo vencimento do Contrato Futuro de DI1;

Contrato Futuro de Cupom Cambial em OC1 DCO

O preo de ajuste do Contrato DCO expresso na forma de taxa de juros anualizada