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macroeconomia keynesiana
Luiz Carlos Bresser-Pereira
Verso revisada em maio de 1976 de apostila
publicada originalmente em abril de 1968 abril, Da
microeconomia macroeconomia keynesiana.
I. Da micro macroeconomia ............................................................................................................................. 3
A Abordagem Macroeconmica ..................................................................................................................................... 8
Por outro lado, o objeto fundamental da Economia Poltica muitas vezes deixa de ser a
produo global para concentrar-se sobe o excedente econmico, ou seja, sobre aquela parte
do produto que excede o consumo socialmente necessrio. A Economia Poltica est
fundamentalmente interessada nos mecanismos que garantem, dentro do sistema capitalista, a
apropriao desse excedente pelos capitalistas e forma pela qual eles o dividem entre si. Este
fato torna a Economia eminentemente poltica. A partir dessa constatao todas as veleidades
de neutralidade ideolgica da Teoria Econmica vo por terra.
No obstante, e talvez exatamente devido aos pressupostos simplificadores de que a
cincia econmica adotou, alcanou ela um grau de desenvolvimento, de sofisticao analtica
e de preciso notveis. Toda a estrutura bsica da Teoria Econmica pde inclusive ser
reduzida a modelos matemticos, os quais, ainda que algumas vezes violentem a realidade
muito mais complexa que pretendem traduzir, permitem, em contrapartida, uma viso do
processo econmico muito mais clara e precisa.
I. Da micro macroeconomia
Este grande desenvolvimento da Anlise Econmica, porm, no impediu que a mesma
se dividisse em dois ramos principais, a Micro e a Macroeconomia, os quais, at hoje, no
foram satisfatoriamente coordenados.
A Microeconomia tem sua origem nos autores clssicos e ganhou grande
desenvolvimento com o surgimento da teoria da utilidade - marginal, na segunda metade do
Sculo XIX. Depois da sntese clssica - realizada por John Stuart Mill da obra dos grandes
economistas anteriores, de Cantillon, Adam Smith, Quesnay, Turgot, Say, Ricardo, Malthus,
Senior e James Mill, para nos limitarmos aos principais nomes, a Economia Poltica entrar
em um ponto morto, agravado pela crtica impiedosa de Marx, baseada na teoria do valor
trabalho, adotado pela Escola Clssica.
Surge, ento, atravs da obra de Stanley Jevens na Inglaterra, de Leon Walras na Frana e
de Karl Menger, na ustria, a teoria do valor subjetivo, baseado no conceito de utilidade
marginal, que vem representar uma revoluo na teoria econmica. Com esta teoria, os
economistas capitalistas, que agora passam a chamar-se neoclssicos, resolviam, a seu ver de
modo satisfatrio, no s o problema ideolgico gravssimo, criado pela teoria marxista da
explorao, como tambm, logravam unificar a teoria econmica da produo e da
distribuio da renda, feito que os economistas clssicos no haviam conseguido realizar. No
fim do Sculo XIX temos ento um grande nmero de economistas neoclssicos que contribui
para o desenvolvimento da teoria econmica ortodoxa. Para nos limitarmos aos principais,
citaramos apenas Bohm-Bawerk e Friedrich Wieser na ustria, Edgworth, Wicksteed, Pigou,
Hicks, na Inglaterra, Pareto e Pantaleoni, na Itlia, Wicksell, na Sucia e Clarck e Fischer nos
Estados Unidos. O economista central desta poca, porm, que iria ser responsvel pela
grande sntese neoclssica, assim como Stuart Mil fra responsvel pela sntese clssica,
Alfred Mashall, na Inglaterra. Mashall, alm de trazer contribuies originais para a
Economia, realiza sua grande sntese, contida nos Principles of Economics (1890), usando no
s da contribuio de uma parte dos economistas j citados, mas tambm de dois economistas
clssicos franceses e de um alemo, respectivamente Cournot, Dupuit e Van Thunen, que
escreveram na primeira metade do Sculo XIX. O Resultado desta sntese encontra-se
fundamentalmente nos livros V e VI de seus Principles, que iriam constituir o centro da
Microeconomia, nos termos em que ela at hoje ensinada.
Estamos realizando esta abordagem da Economia sob um enfoque histrico, porque, fora
desta perspectiva, parece-nos totalmente artificial e vazia qualquer tentativa de distinguir e
analisar os diversos ramos em que esta cincia se subdividir, na medida em que ia se
desenvolvendo e ganhando complexidade.
O Campo da Microeconomia
A Teoria Econmica Neoclssica, que dominou o pensamento econmico at os anos
trinta deste sculo, possua um enfoque essencialmente microeconmico. Fruto de uma
filosofia e de uma estrutura econmica de bases estritamente individualistas construiu todo o
seu arcabouo terico atravs do estudo do comportamento dos indivduos em suas duas
atividades econmicas bsicas: a de produzir e a de consumir. Realmente a Microeconomia,
que o resultado direto do pensamento clssico e neoclssico, recebe este nome porque parte
sempre dos dois agentes econmicos privados bsicos: os consumidores e os produtores. Mas
importante salientar que a Microeconomia no se limita, em absoluto, a realizar a anlise do
comportamento dos consumidores e dos produtores. Microeconomia no se confunde com o
estudo dos agentes econmicos individuais. A Microeconomia parte, sem dvida, da anlise
desse comportamento, mas sempre com o objetivo de lograr uma compreenso do
funcionamento do sistema econmico como um todo. Tratando-se de uma teoria basicamente
esttica, em que o fator tempo levado em considerao muito superficialmente, sua
preocupao fundamental a de definir as condies do equilbrio geral da economia.
A Microeconomia tambm chamada Teoria dos Preos porque o mecanismo bsico de
coordenao entre consumidores e produtores, dentro de uma economia de mercado (ao
contrrio de uma economia administrada), o preo. Desde que estabeleamos a forma pela
qual determinado o preo no mercado, teremos compreendido o processo de funcionamento
do sistema capitalista.
Nestas condies, a Microeconomia basicamente um estudo da oferta, pela qual so
responsveis os produtores, e da procura, a qual, em ltima anlise, depende do
comportamento dos consumidores. A teoria do consumidor tem por base a teoria da utilidade
marginal; a teoria da produo inicia-se com a lei dos rendimentos decrescentes e o estudo
dos custos e da receita das empresas. Em seguida, atravs de dois conceitos bsicos - o de
custo e o de receita marginal - chega-se determinao da oferta e concomitantemente,
determinao do preo (j que para o estudo da receita j fora previsto levar em considerao
a procura). Os preos, assim estabelecidos, vo determinar, automaticamente, a quantidade a
ser produzida de cada mercadoria, de forma a se obter um equilbrio geral, com satisfao
mxima para consumidores e produtores. Por outro lado, no processo de produzir, as
empresas, ou, mais genericamente, os produtores vo empregar fatores de produo; trabalho,
capital, recursos naturais. Dentro do mecanismo de mercado, a Microeconomia estuda ento a
oferta e a procura dos fatores de produo. A procura dos fatores naturalmente determinada
em termos gerais pela procura das mercadorias pelos compradores. Mais especificamente,
usa-se a teoria da produtividade marginal - um conceito da teoria da produo - para explicar
o problema. Chegamos assim determinao da remunerao (preo) dos fatores de
produo. Em outras palavras, partindo da teoria da produo chegamos teoria da
distribuio da renda, em termos de salrios, juros, lucros, aluguis. Alm disso, ainda dentro
da teoria da produo, a Microeconomia, atravs do mecanismo de preos acima descrito,
estabelece a alocao tima dos fatores de produo entre os diversos produtores e os
diversos - produtos.
resultado que verdadeiro, se for uma regra de lgica geral, independentemente de algum
agir, ou no, sempre em conformidade com ela. Tal fato significa que h uma classe de
teoremas econmicos que so normas ou ideais lgicos (no, porm, ticos ou polticos). E
que, evidentemente, diferem de outra classe de teoremas econmicos que se baseiam
diretamente na observao, como, por exemplo, o que afirma que a expectativa a respeito de
aumento das oportunidades de emprego afeta os gastos dos operrios com bens de consumo.2
Ora, toda nfase da anlise microeconmica foi dada quele primeiro tipo de teoremas
econmicos. A teoria econmica transformou-se assim em um complexo e sofisticado
modelo, freqentemente exposto em termos matemticos, que s podia ser compreendido por
economistas capazes e treinados. Perdeu, todavia, interesse para os homens prticos, para os
polticos, para os responsveis pela poltica econmica dos pases. Estes, especialmente,
viam-se freqentemente com seus problemas multiplicados, porque a anlise econmica - no
s os ajudava na formulao de sua poltica econmica, j que em ltima anlise reduzia suas
recomendaes ao laissez-faire, mas, s lhes criava problemas. Isto porque, quando sua
intuio ou sua experincia ditavam que era necessria esta ou aquela poltica econmica,
logo surgiam as crticas, baseadas na anlise microeconmica.
Dentro dessa linha, a cincia econmica muda inclusive de nome. Seu nome, desde o
Sculo XVII, era Economia Poltica. Todos os clssicos o usaram. Embora pudesse merecer
crticas, este nome marcava bem a preocupao da economia com o geral, com o sistema
econmico como um todo, e ainda salientava o total compromisso desta cincia com o mundo
real e com as formas de intervir politicamente no mesmo. A economia era poltica porque
estava indissoluvelmente associada ao comportamento dos governos e dos indivduos no
sentido de alcanar os objetivos econmicos dos seus respectivos pases. As novas tendncias,
abstratas e alienadas da teoria econmica, no se adaptavam mais ao ttulo Economia Poltica.
Marshall, no obstante tivesse uma viso social e poltica superior dos economistas de seu
tempo, foi o primeiro a sugerir a mudana para um nome mais amplo e mais neutro:
Economia 3 (Economics, em ingls, distinguindo-se de economy, que significa o sistema
econmico real; em portugus no foi possvel essa distino). A antiga Economia Poltica,
agora com seu nome mudado, podia pretender foros de cincia pura. No era mais necessrio
confundir a cincia e a arte econmica. A Economia era uma cincia pura, podendo, sem
dvida, sua anlise ser til para a Poltica Econmica. Esta seria dominada por juzos de
valor, por objetivos a serem atingidos, enquanto que a economia permaneceria no Olimpo da
Cincia pura.
Joseph Schumpeter, Histria da Anlise Econmica (primeira edio, em ingls, 1959), Rio
de Janeiro: Fundo de Cultura, USAID, 1964, Vol. I: 39.
3
Alfred Marshall, Principles of Economics (primeira edio, 1980). Nova York: MacMillan,
1952: 43.
Gunnar Myrdal, Aspectos Polticos da Teoria Econmica (primeira edio em sueco, 1932),
Rio de Janeiro: Zahar, 1962: 24.
A Abordagem Macroeconmica
A teoria econmica neoclssica permaneceu com sua posio indisputada entre os
economistas ortodoxos capitalistas desde os anos setenta do sculo passado at os anos trinta
deste sculo. O trabalho original da Escola Austraca, de Jevons a Walras, este com sua
extraordinria anlise de equilbrio geral, foi sendo burilado, precisado. Mas os economistas
haviam desenvolvido uma estrutura terica de tal forma slida e coerente, dentro dos
pressupostos em que se baseava, que se tornava extremamente difcil escapar quela rede de
malhas de ao. E, no entanto, para muitos, a teoria econmica no era insatisfatria. Seu
carter alienado da realidade ia se tornando cada vez mais evidente. A Economia Poltica
abandonara sua misso de analisar o mundo econmico real, e transformara-se praticamente
em um mtodo de anlise. Na medida, porm, em que a Economia abandonava as
preocupaes de descrever o processo econmico, e se transformava em uma espcie de
lgica econmica, em que os fatos do mundo real estavam inseridos em termos de
pressupostos tambm extremamente abstratos, genricos e racionais, tornava-se extremamente
difcil para um economista apresentar uma teoria alternativa, com bases na realidade e
fornecendo elementos para modific-la. O economista que o tentasse estaria ameaado de ser
rapidamente relegado para o submundo da Economia, perdendo o respeito de seus colegas.
Foi preciso que a grande depresso dos anos trinta destrusse as iluses daquele mundo de
Dr. Plangloss criado pelos economistas neoclssicos, e que surgisse uma economista genial
como Keynes, que aliava um profundo conhecimento da teoria neoclssica a uma grande
coragem, e uma enorme capacidade de anlise terica a uma vivncia do mundo econmico e
financeiro e a uma decidida inteno de encontrar meios de poltica econmica para nele
intervir - foi preciso essa conjugao de fatores para que afinal a economia neoclssica
entrasse em colapso.
Com Keynes a nfase de Anlise Econmica passa da Micro para a Macroeconomia. Ao
invs de iniciar a anlise partindo do comportamento dos agentes econmicos individuais - os
produtores e os consumidores - Keynes faz a anlise do processo econmico partindo de
conceitos econmicos agregados; a renda nacional e seus componentes, o consumo, o
investimento, as despesas do governo, as importaes e as exportaes. Todos os conceitos
acima enumerados, assim como outros tambm estudados pela economia Keynesiana, como a
poupana, os salrios juros e lucros, so agregados. So o resultado da somatria da produo
de todos os produtores, do consumo de todos os consumidores, dos investimentos de todos os
investidores, e assim por diante. Por isso a Macroeconomia s vezes chamada de Economia
Agregada.
Isto no quer dizer, porm que foi Keynes quem inventou a Macroeconomia. J havia
uma Macroeconomia clssica e neoclssica. Apenas no era dada especial nfase a ela,
perdida que estava no meio da anlise microeconmica. Qual era esta Macroeconomia contra
a qual Keynes se levantou com tanto ardor, violncia e sucesso, em sua Teoria Geral?
Procuraremos, neste artigo, fazer uma exposio resumida da Macroeconomia Clssica.
Antes de iniciarmos esta exposio, devemos fazer uma ressalva. Da mesma forma que
Keynes, no distinguiremos a Macroeconomia clssica da neoclssica. Chamaremos agora de
clssicos tanto os clssicos propriamente ditos como os neoclssicos, tanto Adam Smith e
Ricardo quanto Marshall e Walras. Na verdade, no faremos distines entre eles. Por um
processo de abstrao que nos parece vlido, nossa Macroeconomia clssica ser um modelo
que pretende representar as linhas gerais bsicas do pensamento dos principais economistas
anteriores a Keynes.
Keynes, em seus escritos, atacava especialmente, chamando de clssico, um economista
marshalliano neoclssico seu contemporneo - Pigou. A distino entre clssicos e
neoclssicos no importante em Macroeconomia, enquanto que fundamental em
Microeconomia, porque a grande diferena entre as duas escolas est na teoria do valor.
Enquanto que para a Escola Clssica a teoria do valor-trabalho era dominante, a Escola
Neoclssica se definiu na medida em que adotou a teoria subjetiva do valor, baseada na
utilidade marginal. Marshall ainda fez concesses a uma teoria do valor baseada no custo de
produo, mas na utilisdade marginal est realmente a tnica da Escola Neoclssica.
Ora, na Microeconomia a teoria do valor o problema central, enquanto que para a
Macroeconomia ele secundrio. Keynes pouco se preocupou com ele. Talvez percebesse o
carter metafsico e dogmtico dessa teoria. Para a Microeconomia o problema do valor
fundamental porque se trata de uma teoria dos preos, e o que se pretende que a teoria do
valor d a moldura, d a explicao bsica para o problema da determinao dos preos. J
para a Macroeconomia, a preocupao com o nvel geral de preos. O problema de
determinao dos preos de cada mercadoria torna-se secundrio. Explica-se, assim, a no
existncia de divergncia bsicas dos clssicos e neoclssicos em relao Macroeconomia, e
justifica-se que os coloquemos todos em um mesmo barco, que chamaremos de
Macroeconomia Clssica, para depois compar-la com a Macroeconomia Keynesiana.
Finalmente devemos esclarecer que o emprego das expresses Micro e Macroeconomia
so recentes. S passaram a ser usadas quando, depois do surgimento da anlise econmica
agregada de Keynes, verificou-se a necessidade de contrapor esta anlise anterior, que partia
dos agentes econmicos isolados. As expresses Micro e Macroeconomia surgiram assim e
obtiveram rpida aceitao, porque traduziam, de forma neutra, duas abordagens tericas da
realidade econmica, as quais eram em parte complementares e em parte conflitantes.
10
A Lei de Say
Os dois pressupostos que acabamos de examinar esto intimamente relacionados com o
esquema terico central da Macroeconomia clssica, consubstanciado na lei de Say. Jean
Batiste Say foi o mais importante discpulo francs de Adam Smith. Era um defensor
apaixonado do liberalismo, e marcou todo o desenvolvimento do pensamento econmico
francs do sculo XIX. Publicou seu Trait d'Economie Politique em 1803, antes de virem
luz as duas obras fundamentais de Malthus e Ricardo. Com este ltimo, Say manteve uma
discusso acirrada, pois no aceitava sua teoria do valor-trabalho. Mas, curiosamente, a teoria
de Say que o tornou famoso, a lei do mercado, ganhou bastante aceitao a partir do
momento em que Ricardo a endossou.
A lei de Say, partindo do pressuposto de harmonia universal que existiria no sistema
capitalista liberal, afirma que as crises de superproduo ou subconsumo so impossveis, a
no ser muito transitoriamente, e no mais das vezes, setorialmente. Isto porque toda produo
implica em uma remunerao que vai se transformar imediatamente em procura. As pessoas
no produzem e oferecem suas mercadorias no mercado pelo simples prazer de faz-lo. Elas
tm em mira produzir para, com isso, obter recursos que lhes permitiam comprar outros bens
(de consumo ou investimento) que desejam. Quando a produo aumenta, ou seja, quando a
oferta aumenta, a procura tambm aumenta concomitantemente. Em outras palavras, a oferta
cria sua prpria procura. A economia de mercado possuiria assim um mecanismo de controle
automtico, que a levaria sempre para o equilbrio, tornando a superproduo geral
impensvel. Desequilbrios setoriais poderiam ocorrer com freqncia, quando, por exemplo,
os produtores de um determinado artigo superestimassem sua procura, mas tais desequilbrios
seriam rapidamente corrigidos pelo mecanismo dos preos.
A lei de Say guarda uma certa correlao com a identidade fundamental existente, no
campo da contabilidade social, entre produto agregado e despesa agregada. A despesa
sempre idntica ao produto. A Despesa Nacional Bruta, por exemplo, idntica ao Produto
Nacional Bruto. A nica diferena que no primeiro caso, examinamos o fenmeno em
termos de consumo e investimento (despesa), enquanto que no segundo caso, o problema
visto em termos do valor adicionado dos diversos setores da economia (produto). Tudo o que
produzido consumido ou investido, incluindo-se a variao de estoque. A analogia,
portanto, com a lei de Say clara. perigosa, todavia, porque a lei de Say, pelo menos nos
termos em que ela foi interpretada pelos economistas clssicos, no uma simples identidade
contbil. Ela expressa uma relao subjetiva entre a oferta e a procura agregada. A oferta
(produto) s tem sentido se seus produtores pretenderem com ela constituir a procura
agregada (despesa) consumindo e investindo. Nesses termos, o problema perde o carter de
uma identidade esttica. Se houver desemprego, por alguma razo acidental e passageira, os
produtores tero condies de aumentar sua produo. Fazendo-o, aumentaro sua procura
automaticamente, at o ponto do pelo emprego. Nesses termos, a lei de Say no uma simples
identidade contbil.
Say desenvolveu sua lei tendo em vista uma economia de trocas. Mas imediatamente
estendeu-se s economias monetrias. A interveno da moeda, a seu ver e no entendimento
dos demais autores clssicos, no traria qualquer dificuldade para o funcionamento da lei. Isto
porque, conforme j vimos, quando analisamos os pressupostos da Macroeconomia clssica, a
moeda seria um simples meio de troca. No seria usada como um meio de reserva de valor,
no seria entesourada. Conservar moeda disponvel implicaria em uma desutilidade, em
deixar de receber a taxa de juros correspondente quele dinheiro. Ora, uma desutilidade no
remunerada seria incompatvel com a teoria do valor baseada na utilidade marginal. E assim,
11
na medida em que todo o dinheiro recebido fosse imediatamente gasto, ficava assegurado o
funcionamento da lei de Say.
Atravs da ampliao da lei de Say para as economias monetrias, poderemos agora
verificar que este modelo est umbilicalmente ligado a um segundo modelo: o da teoria
quantitativa da moeda. Na verdade, apenas um outro aspecto - o aspecto monetrio - do
mesmo modelo.
(1)
(2)
em que 0 igual ao produto fsico de bens e servios finais, P o preo mdio das unidades
produzidas e V a velocidade-renda da moeda. Como P0 igual renda nominal, Yp,
podemos escrever
MV = Yp
(3)
em que p o ndice de preos e Y a renda real ou produto nacional lquido real. Obtemos a
renda nominal e no a renda real, porque, do outro lado da equao, M representa a
quantidade nominal de moeda. importante distinguir a renda nominal da real ou
deflacionada porque esta medida a preos constantes, enquanto que aquela varia como nvel
de preos.
Dada a equao de trocas (3), verificamos que a velocidade-renda da moeda igual a
V=
Yp
M
(4)
indicando quantas vezes, dentro de um determinado perodo, a mesma moeda foi usada para a
compra de bens finais.
12
(5)
e
k=1
V
(6)
(7)
V
M=X
P V
(8)
(9)
(10)
esta equao de Cambridge que Keynes iria depois usar e modificar. Informa-nos que a
quantidade de moeda, em termos reais, m, seria funo exclusiva da renda, dadas as
necessidades e hbitos de transao do pas ou regio considerada, que aparecem atravs do k.
Em outras palavras, o m corresponderia procura de moeda por motivos transacionais, como
veremos mais adiante.
Partindo-se da equao de trocas, de validade indiscutvel, os clssicos desenvolveram a
teoria quantitativa da moeda. Segundo a mesma, a renda, real, Y, seria dependente da
quantidade de moeda real, m, e vice-versa, mantendo-se a velocidade-renda da moeda
constante, ou, pelo menos, no a fazendo variar com a taxa de juros. As variaes da
velocidade da moeda seriam passageiras, eventuais, causadas principalmente por variaes na
quantidade de moeda oferecida pelo sistema bancrio, sem que houvesse tempo de repercutir
sobre a renda. Mas, fora destes casos transitrios, que logo tenderiam para o equilbrio, a
velocidade-renda da moeda ser constante. Ou melhor, variaria apenas e muito lentamente
medida que variassem os hbitos de pagamento e a estrutura vertical do sistema econmico.
Nesses termos, a velocidade-renda da moeda diminuiria, por exemplo, se os assalariados,
que recebiam seus salrios mensalmente, passassem a receb-los quinzenalmente. Este fato
implicaria em uma maior procura de moda para fins transacionais. Seria necessrio aumentar
13
0 = 0 (N)
(11)
14
(12)
Por produto fsico marginal do trabalho entende-se a quantidade fsica de bens que so
produzidos quando se adiciona mais uma unidade de trabalho produo. Esta quantidade,
multiplicada pelo preo da mercadoria, nos d imediatamente a produtividade marginal.
Podemos tambm definir a produtividade marginal como a derivada da receita total (ou da
renda, se pensarmos em termos agregados) em relao ao aumento de um trabalhador. Aqui
nos interessa o conceito de produtividade marginal em termos agregados. Podemos, portanto,
escrever,
PMg = dYP
dn
lembrando que YP a renda nominal, em que o produto fsico, O, j foi multiplicado por seus
preos (Yp = OP).
O produto fsico marginal, por sua vez, a derivada da produo fsica total. Seja O o
produto fsico total. Logo,
PFMg = d0
dN
(14)
(15)
15
Por outro lado, o CMg, quando a mo-de-obra varivel e o capital fixo, vai ser igual
ao salrio, W, pago ao trabalhador dividido pelo PMFg do seu trabalho. Isto porque o custo
marginal de quanto aumenta o custo total, quando aumenta de uma unidade a produo. ,
em outros termos, o custo de um trabalhador em relao ao ltimo bem produzido. Este custo,
sendo apenas o trabalho o fator varivel, ter que ser igual ao salrio dividido pela quantidade
produzida pelo ltimo trabalhador empregado para aumentar a produo. Portanto
CMg = W
PFMg
(16)
(17)
ou seja, o preo de um bem ser igual ao salrio dividido pela produtividade fsica marginal e,
conseqentemente, usando-se tambm equaes (12) e (13),
W = PFMg . P = PMg = dYp
dN
(18)
(19)
(20)
A oferta de emprego, por outro lado, seria tambm funo dos salrios e da populao.
Mantida esta constante, quanto maior o salrio real, maior a quantidade de trabalho oferecida.
Ns = s (W)
p
(21)
(22)
16
O Pleno Emprego
Podemos agora completar nossa anlise. O nvel de emprego seria determinado pela
renda apenas indiretamente. Diretamente dependeria do nvel dos salrios, os quais
dependeriam da produtividade marginal do trabalho, ou seja, da derivada da renda em relao
ao trabalhador. No momento transitrio em que houvesse desemprego, teramos uma
indicao de que os salrios estariam artificialmente altos, de forma que estes comeariam
automaticamente a declinar devido presso dos trabalhadores desempregados, que estariam
agora dispostos a trabalhar por um menor salrio. Como conseqncia do excesso da oferta de
trabalho baixariam os salrios nominais e reais. As empresas, em vista disto, aumentariam o
nmero de empregados (j que a curva de procura de empregados no sofrera alterao). Com
o aumento do nmero de empregados, aumentaria a renda real, Y. Este processo continuaria
at que todos os trabalhadores fossem empregados, voltando-se situao normal de pleno
emprego.
Como se liga esta anlise com a teoria quantitativa da moeda e equao de trocas?
Muito simplesmente. Com a reduo dos salrios, reduzir-se-iam os custos das empresas,
particularmente o custo marginal. Ora, o CMg igual ao preo, na situao de equilbrio com
lucro mximo. Logo, com a reduo dos salrios, os preos reduzir-se-iam. Naturalmente,
reduzir-se-iam em menor proporo que os salrios, caso contrrio o salrio real (que o que
nos interessa) no diminuiria, e no haveria aumento de emprego. Dentro da equao de
trocas (MV = Yp), M permaneceria constante, porque o governo no tivera interveno no
setor da poltica monetria; V permaneceria constante, de acordo com o pressuposto bsico da
teoria quantitativa da moeda; p reduzir-se-ia, conforme acabamos de ver; logo, para manter-se
a igualdade da equao de trocas, seria preciso que Y aumentasse. Ora, acabamos de ver que,
com o aumento do emprego, N, seria isto exatamente o que ocorreria.
claro que este modelo pressupe a perfeita flexibilidade dos salrios nominais e reais
para baixo, ignorando os problemas de ordem institucional que na realidade existem,
especialmente os sindicatos.
Investimento e Poupana
Falta-nos apenas um elo para completarmos o modelo macroeconmico clssico: a
relao entre poupana e o investimento e a decorrente funo consumo. J vimos que a lei de
Say e a teoria quantitativa da moeda, dentro da hiptese da ausncia de entesouramento e,
portanto, da inexistncia de variaes na velocidade da moeda, levam-nos concluso da
impossibilidade de subconsumo ou superproduo. Mas, o que aconteceria se, subitamente, os
indivduos decidissem poupar mais (consumir menos), no estaramos ameaados de uma
crise? Ou o aumento da poupana implicaria em um imediato aumento do investimento?
O problema era resolvido pelos clssicos atravs da taxa de juros, que seria o mecanismo
equilibrador entre a poupana e o investimento, determinando tambm o consumo.
A poupana, S, seria uma funo direta da taxa de juros, j. Quanto maior fosse esta taxa,
maior seria o desejo de poupar da comunidade.
S = S (j)
(23)
17
Por outro lado, o investimento, I, seria tambm funo inversa da taxa de juros. Quanto
menor a taxa de juros, maior a disposio dos investidores para investir.
I = I (j)
(24)
Nestes termos, o fator equilbrio entre o investimento e a poupana seria dado pela taxa
de juros. Seria ela o preo que igualaria a oferta de capitais (poupana) e a procura de capitais
(investimentos). A condio de equilbrio portanto
I=S
(25)
Resumo Grfico
Podemos agora apresentar um resumo grfico da macroeconomia clssica e um exemplo
numrico. Trata-se de um modelo simplificado em que supomos a inexistncia do governo,
comrcio exterior e lucros retidos.
1. Funo de produo
(11)
0 = 0(N)
0 = 20 + 2N - 0,01 N2
2. Procura de emprego
(20)
Nd = d0
18
dN
dN
= 2 - 0,02N
3. Oferta de emprego
(21)
Ns = s W
P
Ns = 40 + 10 W
P
W = -4 + 0,1N
P
Nd = Ns
2 - 0,02 = -4 + 0,1N
N = 50
substituindo em (20) ou (21)
W=1
P
6. Equao de trocas
Apresentamos a equao de trocas na forma especial da equao de Cambridge. Dada,
exogenamente, a velocidade-renda da moeda de 2, temos o inverso da mesma, k = 0,5. Como
j calculamos o valor da renda real, podemos obter imediatamente a quantidade de moeda
necessria para o funcionamento da economia: 475.
(10)
m = kY
m = 0,5Y
= 0,5(950)
= 475
19
20
7. Funo poupana
(23)
S = S (j)
s = 100 + 1,666j
8. Funo investimento
(25)
I = I (j)
I = 800 -10.000j
S=I
21
22
Paulo Sweezy, John Maynard Keynes in Tericos e Teorias da Economia, Rio de Janeiro:
Zahar, 1965: 11 e 12.
7
Hicks, J.R. Keynes and the 'Classics'; a Suggested Interpretation in Economtrica, vol.V,
1937, transcrito em John Lindauer (org.), Macroeconomic Readings. Nova York: The Free
Press, 1968.
8
Ver, por exemplo, Duncan M.McDougall e Thomas E.Dernburg, Macroeconomics, Nova
York: McGraw Hill, 1963; Gardner Ackley, Macroeconomic Analysis, Nova York: Harcourt,
1966; e Edward Shapiro, Macroeconomic Analysis. New York: Harcourt, 1966.
9
O livro introdutrio de Joan Robinson e John Eatwell, An Introduction to Modern
Economics, Maidenhead: McGraw-Hill, 1973, um bom exemplo dessa tendncia.
23
De Michal Kalecki ver Theory of Economics Dynamics, Nova York: Monthly Review
Press, 1968, e Selected Essays on the Dynamics of the Capitalist Economy, 1933-1970,
Cambridge: Cambridge University Press, 1971.
11
Para algumas aplicaes do modelo de Kalecki ver Maria da Conceio Tavares, Alm da
Estagnao, em Da Substituio de Importaes ao Capitalismo Financeiro, Rio de Janeiro:
Zahar, 1972; Celso Furtado, Anlise do Modelo Brasileiro, Rio de Janeiro: Civilizao
Brasileira, 1972; Pedro Malan e John Wells, Furtado, Celso, Anlise do Modelo Brasileiro,
in Pesquisa e Planejamento Econmico, Vol.II, no.2, dezembro de 1972, e Luiz Carlos
Bresser-Pereira, A Economia do Subdesenvolvimento Industrializado, in Estudos Cebrap,
no.14.
24
25
26
Em 1922 publicou A Revision of the Treaty, ao qual j nos referimos. Em 1923 publica A
Tract on Monetary Reform, em que examinava a economia inglesa do aps-guerra e realizava
uma srie de recomendaes de carter monetrio. Em 1926 publica um panfleto, The End of
Laissez-Faire, cuja tese evidente no ttulo.
Em 1930 Keynes sente-se suficientemente seguro para publicar um livro longo e
ambicioso, Treatise on Money. Economista monetrio que era, sempre acreditando que a base
do processo econmico capitalista estava no dinheiro, Keynes procura neste livro abranger de
forma ampla toda a economia, partindo da anlise da moeda. Este tratado, embora desigual,
tendo sofrido vrias crticas em alguns pontos, j seria suficiente para consagrar Keynes como
economista. Nele j estavam contidas em embrio algumas das idias com as quais seis anos
mais tarde revolucionaria o pensamento econmico. Mas, fundamentalmente, era ainda a obra
de um economista neoclssico, ainda que particularmente preocupado com os problemas de
poltica monetria. Lawrence Klein resume de forma muito feliz o Treatise on Money:
Podemos descrever o Treatise como um livro de economia clssica, baseado em duas
importantes e bem conhecidas teorias. Estas teorias so: a dos ciclos econmicos, que faz das
flutuaes dos investimentos o primeiro motor do sistema capitalista, tal como o afirmam
Tungan Baranovsky, Spiethoff, Schumpeter, Robertson; e a teoria de que a taxa de juros
colocada em equilbrio atravs da igualdade da poupana com o investimento O ciclo
econmico causado por flutuaes na quantidade de investimento em relao quantidade
de poupana De acordo, todavia, com a teoria dos juros, as flutuaes da taxa de juros do
mercado com relao taxa natural (a taxa que igualaria poupana e investimento) esto
relacionadas exclusivamente com as flutuaes na discrepncia entre poupana e investimento,
que, por sua vez, esto relacionadas com as flutuaes no nvel de preo. Nesses termos,
argumenta Keynes que o investimento o fator realmente dinmico que flutua, quando as
taxas de mercado e natural de juros divergem, e que as flutuaes dos preos so o resultado
das discrepncias entre a poupana e o investimento. A finalidade principal do Treatise a de
dizer-nos como manter estveis os preos; ou, o que d no mesmo: como manter iguais
poupana e investimento; ou, o que d no mesmo: como manter a taxa de juros do mercado
igual taxa natural de juros. E assim, as propostas concretas de Keynes eram planos de
controle da moeda; os bancos atuando sobre a taxa de juros que influiria sobre o nvel de
investimento at que se pudesse lograr o equilbrio com o nvel mais estvel de poupana.12
O Treatise on Money fora aguardado com grande expectativa pelos economistas. Keynes
colocara em sua redao muito tempo e esforo. Sua repercusso, porm, no foi altura do
que Keynes esperava. O mais grave, porm, que o livro no conseguia satisfazer
principalmente ao prprio Keynes. As medidas prticas que vinha advogando, de clara
interveno do Estado na economia para aumentar o consumo ou as inverses pblicas, seu
apoio ao protecionismo tarifrio para proteger a indstria britnica, estavam em consonncia
com sua viso geral do fim do laissez-faire, mas no encontravam apoio na teoria econmica
de seu Tratado sobre a Moeda.
Por outro lado, a crise econmica iniciada em 1929 ganhava momento. A depresso dos
anos trinta superava todas as expectativas. O capitalismo passava por sua mais dura prova. E,
nestas condies, a poltica econmica de Treatise tornava-se claramente inoperante. Keynes
no teve ento dvida em abandonar o que havia escrito at ento, romper com seus mestres,
12
27
e lanar-se na formulao ambiciosa de sua prpria teoria. Seu trabalho foi facilitado pela
publicao do artigo de R.F.Kahn, definindo de forma precisa a teoria do multiplicador dos
investimentos, em 1931.13 Desta teoria tirou Keynes a implicao fundamental, que no era a
da importncia do investimento (por demais bvia), mas a de que o consumo e a poupana
no dependiam da taxa de juros, a sim da renda, ou seja, da procura agregada. Isto levou
Keynes a abandonar a teoria de que a taxa de juros era determinada pela oferta de poupana e
a procura de investimentos. Em substituio, a preferncia para a liquidez, ou seja, a
possibilidade de entesouramento, de reservar dinheiro em forma lquida, que j estava
sugerida no Treatise, mas que realmente no fora ainda desenvolvida plenamente, surgiu
como uma necessidade.
Keynes rompia, assim, radicalmente com a tradio clssica baseada na teoria
quantitativa da moeda, que no admitia a possibilidade de entesouramento. Automaticamente,
a lei de mercado de Say, segundo a qual a oferta cria sua prpria procura, no sendo possveis
o desemprego e as depresses a longo prazo, caia por terra. A teoria da estagnao que
Keynes comeara a formular nos anos vinte, ganhava agora sustentao terica. O
desemprego deixava de ser uma situao anormal. Anormal, ou, mais precisamente, eventual,
isto sim, era o pleno emprego, que s poderia ser alcanado graas a uma interveno
deliberada do Estado, de estmulo demanda agregada efetiva, principalmente atravs da
poltica de investimentos em obras pblicas, sugeridas pelo multiplicador, que compensaria a
tendncia ao subconsumo e conseqente reduo da procura agregada, determinada pela
propenso marginal a consumir inferior unidade. Keynes iniciava assim seu raciocnio
atravs da anlise do multiplicador e da procura agregada, em cuja debilidade, tornada
possvel pela negao da lei de Say, estava a causa do desemprego.
O que acabamos de realizar o que poderamos chamar de um resumo gentico da teoria
keynesiana, cuja formulao bsica provavelmente ocorreu em 1933, como se pode observar
pela leitura de seu trabalho The Means to Prosperity, em que advoga a realizao de obras
pblicas como uma sada para a depresso. Keynes j fizera o mesmo no relatrio da
Comisso McMillan, em 1931, mas agora sua argumentao era muito mais slida.
Em 1934 Keynes viajou para os Estados Unidos, entrevistou-se com o Presidente
Roosevelt, examinou de perto o grande programa de obras pblicas do New Deal, ento em
curso, e aconselhou que o volume dessas obras fosse aumentado. J estava pondo em prtica
suas teorias.
Finalmente, em 1936, sai publicada a General Theory of Employment, Interest and
Money. Nele consubstanciava-se a revoluo keynesiana, cujas linhas gerais acabamos de
traar muito rapidamente nos pargrafos anteriores. Examinemos agora um pouco mais
detidamente, embora ainda em termos muito reduzidos, o contedo da Teoria Geral.
28
uma decorrncia inerente ao sistema, colocando como incgnitas a alocao dos fatores de
produo entre as diversas possveis aplicaes, atravs do mecanismo dos preos, e a
conseqente remunerao dos fatores. Ao invs de uma teoria estritamente esttica e otimista,
como era a teoria neoclssica, Keynes nos apresenta uma teoria macroeconmica
relativamente dinmica, cujas incgnitas fundamentais so o volume da produo e o nvel de
emprego decorrente. Alm disso, ao invs de partir da anlise do comportamento individual
dos agentes microeconmicos - os consumidores e os produtores, Keynes adota uma
abordagem macroeconmica, partindo diretamente do estudo dos agregados econmicos
bsicos: a renda, o consumo, a poupana, o investimento, dentro de uma economia monetria.
O comportamento de consumidores, investidores, especuladores continua a ser analisado, mas
diretamente em funo dos agregados econmicos acima enumerados. E a teoria monetria,
que na microeconomia constitua-se em um captulo parte da teoria macroeconmica,
plenamente integrada macroeconomia keynesiana. A macroeconomia clssica, que
examinamos anteriormente, uma construo dos economistas posteriores a Keynes que,
lendo nas linhas e entrelinhas dos autores clssicos, chegaram quele modelo. Na verdade,
porm, todo o centro da anlise econmica clssica era de base microeconmica. Keynes
inaugura a abordagem macroeconmica, integrando, ao mesmo tempo, a teoria monetria.
A macroeconomia conta com (1) dados, que no variam; (2) variveis independentes, que
se dividem em funes de comportamento e decises do governo; (3) uma varivel
dependente intermediria; (4) as variveis dependentes finais; e (5) algumas identidades
fundamentais.14
Dados
1. Quantidade de trabalho e capital
2. Qualidade do trabalho e capital (tecnologia)
3. Grau de concorrncia
4. Gostos dos consumidores
5. Estrutura social que determina a distribuio de renda
6. Oferta agregada determinada pelo nvel de emprego dado o estoque de capital
Estes dados da macroeconomia keynesiana mostram bem o seu carter esttico e de curto
prazo.
Variveis Independentes
1. Funes de comportamento
- baseadas em expectativas a respeito do comportamento dos indivduos
1) Funo consumo (e poupana)
propenso psicolgica a consumir face a variaes na renda
14
Ver General Theory, cap.18 e Alvin H.Hansen A Guide to Keynes, Nova York: Mcgraw
Hill, 1953, cap.9.
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2) Funo investimento
expectativas psicolgicas de lucro
3) Preferncia pela liquidez
expectativas psicolgicas quanto variao da taxa de juros
4) Procura transacional - e acautelatria - velocidade da moeda
hbitos de pagamento da economia
2. Decises do governo
Poltica econmica do governo
1) Quantidade de moeda oferecida
poltica monetria
2) Dispndio do governo-investimentos pblicos
poltica fiscal
3) Carga tributria
poltica fiscal
Identidades fundamentais
1. Renda igual a consumo mais investimento
2. Poupana igual a renda menos consumo
3. Investimento igual poupana
4. Multiplicador igual ao inverso da propenso marginal a poupar
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32
33
A Teoria Geral obteve imediatamente uma enorme repercusso. Foi alvo de grandes
elogios, em torno das idias nela expostas constituiu-se imediatamente uma escola de
brilhantes economistas, novas perspectivas de desenvolvimento se abriram para a cincia
econmica, esta recuperou o contato com a realidade e voltou a ser operacional. Aquelas que
no se tornaram estritamente keynesianas foram profundamente influenciadas por Keynes.
Especialmente em relao s novas geraes de economistas, todos sofreram a influncia de
suas idias. Mesmo os economistas marxistas obtiveram no pensamento de Keynes parte de
inspirao e de crtica.
Assim que saiu, porm, a General Theory foi tambm alvo de crticas, algumas tentando
minimizar o carter original de sua contribuio, outras procurando negar a correo de sua
anlise. Muitos dos discpulos de Marshall, que pretendiam que toda cincia econmica
estava, de uma forma ou de outra, contida nos Principles, no se conformaram com a crtica ,
s vezes feroz, de Keynes.
Nestes termos, Keynes passou a maior parte do seu tempo, desde a publicao da General
Theory at o incio da Segunda Guerra Mundial, ocupado em defender-se de seus crticos e
em explicar o verdadeiro sentido de sua teoria. Porque preciso salientar que a Teoria Geral
estava longe de ser um livro de leitura fcil. Alm disso, Keynes continuava com febril
atividade de economista, jornalista, financista e mecenas das artes. Em 1937, porm, Keynes
sofre um primeiro ataque do corao e obrigado a diminuir o ritmo de sua atividade.
Isto no o impede, porm, de publicar um novo livro, How to Pay the War (1940), em
que examina o problema do financiamento da guerra que se iniciava. Propunha um sistema de
emprstimo compulsrio, a ser pago aps a guerra. Era uma idia ousada, nova, ao estilo de
Keynes, e no foi aplicada. Em 1940 Keynes voltara a trabalhar no Tesouro. Em 1942 tornouse diretor do Banco da Inglaterra. Nesse mesmo ano foi elevado nobreza. Tornou-se Lord
Keynes, baro de Tilton. Era ento o mais respeitado economista britnico. Embora suas
idias nem sempre fossem postas em execuo, por serem excessivamente revolucionrias,
nem por isso deixaram de ser ouvidas.
Este fato ficou patente na ltima grande interveno de Keynes, antes de sua morte, na
Inglaterra, em 1946, motivada por mais um ataque do corao. Aproximava-se o fim da
guerra e era preciso organizar as finanas internacionais para o aps guerra. Realizou-se
ento, nos Estados Unidos, a Conferncia de Brettan Woods, destinada a organizar as finanas
internacionais para o aps-guerra que se avizinhava. Keynes, como representante do Reino
Unido, foi a principal figura da reunio. Apresentou um projeto revolucionrio para resolver o
problema do financiamento do comrcio internacional. O ouro e as moedas-reservas nacionais
(o dlar e a libra) seriam substitudos por uma moeda internacional, o Bancor, criada por um
Banco Central Mundial, que o plano Keynes previa. A criao dessa moeda internacional
implicaria em um extraordinario aumento das reservas financeiras internacionais e em uma
grande flexibilidade no sistema financeiro internacional. Com isto Keynes pretendia que os
pases que se encontrassem em recesso econmica e dficit de seu balano de pagamentos
no fossem obrigados a adotar qualquer uma das trs medidas tradicionais: desvalorizao da
moeda, deflao interna, ou restries s imputaes. Qualquer uma dessas trs medidas teria
sempre efeitos negativos, e poderiam ser evitadas atravs de um sistema de financiamento
internacional amplo e flexvel.
O plano de Keynes era excessivamente inovador. A alternativa norte-americana,
consubstanciada no Fundo Monetrio Internacional, foi afinal adotada, fazendo-se apenas
algumas concesses ao Plano Keynes.
34
Os Estados Unidos era naquela poca, e por um perodo de trs dcadas j vinha sendo,
um pas sem problemas com seu balano de pagamentos. Dessa forma, preferiram um plano
mais conservador, ainda baseado no ouro e nas moedas-reservas. Certamente no previam as
dificuldades que o dficit constante de seu balano de pagamentos, a partir dos anos
cinquenta, iria lhes trazer. De qualquer forma, porm, o plano apresentado por Keynes no foi
aceito. Permanece, todavia, como um marco da viso, sempre voltado para a realidade do
mundo, e nela procurando intervir.
Sua obra fundamental, porm - aquela que inscreveu o nome de Keynes na histria do
pensamento econmico, no como mais um economista que trouxe contribuies
significativas para a anlise econmica, mas como o economista mais importante da primeira
metade do sculo XX, que abriu novas perspectivas para a cincia econmica - foi a Teoria
Geral. J vimos que esta obra, embora fruto do pensamento de um economista educado na
mais pura tradio neoclssica, marshalliana, e dela aurindo muitos de seus conceitos
fundamentais, constitui-se em uma revoluo - uma revoluo que, sem destruir toda a anlise
econmica pr-existente, renovou-a, abriu-lhe novas perspectivas, recolocou-a em contato
com o mundo.
Os economistas suecos
Alm da j mencionada contribuio de Kahn, como desenvolvimento que deu teoria do
multiplicador dos investimentos, a teoria econmica que mais diretamente precedeu a Teoria
Geral foi elaborada pelo economista sueco Knut Wicksell (cuja obra mais importante
Lectures on Political Economy (1892), e pela escola de economistas suecos que o sucederam,
entre os quais Gunnar Myrdal, Bertil Ohlin e E.Lindahl foram os que mais se destacaram.
Wicksell desenvolveu uma teoria dos preos com base nas discrepncias entre a taxa natural
de juros e a taxa de juros do mercado, que implicou em uma reformulao e sofisticao da
teoria quantitativa da moeda, e serviu de inspirao para a maioria dos economistas clssicos
contemporneos de Keynes. A taxa natural de juros aquela que equilibra a oferta de
35
poupana com a procura de investimentos. Essa taxa igual ao lucro marginal, j que as
empresas investiro at o ponto em que a taxa de lucros (que vai se reduzindo medida que
aumenta o investimento, no curto prazo) se iguale taxa de juros. A taxa de juros de mercado,
por sua vez, a taxa mdia de juros cobrada pelos bancos. Estamos, inicialmente, em situao
de equilbrio. Imaginemos agora que, por um motivo qualquer, as expectativas de lucro dos
empresrios so reduzidas, deslocando-se, assim, para a esquerda (para menos) a curva de
procura de investimentos. O resultado uma queda na taxa natural de juros, j que a oferta de
poupana continua a mesma, enquanto que a procura de investimentos diminuiu.
Modelo de Wicksell
O grfico 2 mostra o modelo de Wicksell. S a oferta de poupana. Io a procura de
investimento inicial e jo a taxa natural de juros inicial. I1 a procura de investimentos
reduzida e j1 a nova taxa natural de juros.
Suponhamos, porm, que os bancos no se apercebam deste rebaixamento da taxa natural
de juros, e mantenham a taxa de juros do mercado ao nvel da taxa natural de juros inicial, jo.
Teremos ento uma situao de desequilbrio, que tender a permanecer indefinidamente. Em
vista da taxa de juros artificialmente elevada, a procura de investimentos, manter-se- baixa, em um nvel inferior ao de equilbrio, em que antes se encontrava. Por outro lado, como no
houve modificao na taxa de juros de mercado, a poupana continua a mesma e o consumo o
mesmo (se a taxa de juros de mercado houvesse acompanhado a taxa natural, caindo, a
poupana diminuiria e o consumo aumentaria, restabelecendo-se o equilbrio). Temos, assim,
uma situao de desequilbrio, com a procura agregada (investimento mais consumo) inferior
oferta agregada. A soluo para o problema a deflao, a queda dos preos. Caem todos os
36
Os precursores do subconsumo
Alm de Kahn e dos economistas suecos, os dois mais importantes precursores de Keynes
foram Malthus e Hobson. Ambos precederam Keynes na anlise do subconsumo. Vimos que
este um ponto central da teoria keynesiana. As crises econmicas, o desemprego, so
causadas pelo subconsumo, pelo excesso de poupanas, que no tm sua contrapartida em
investimentos. Para os economistas clssicos em geral, a poupana, que permitia a realizao
dos investimentos cada vez maiores (sendo o investimento a mola do progresso econmico)
era considerada um bem, uma virtude. Esta teoria era, inclusive, uma das bases da justificao
terica do sistema capitalista, com suas profundas desigualdades de renda. Estas
desigualdades eram justificadas em nome da poupana. S os ricos, os capitalistas, tinham
condies de praticar a virtude da poupana. Era importante, portanto, que se conservasse
uma classe de capitalistas, para que a poupana e o desenvolvimento econmico pudessem ser
mantidos.
Keynes destruiu essa crena. Com sua teoria, a poupana deixou de ser mera virtude, na
medida em que ela era, via de regra, excessiva, no sendo adequadamente contrabalanada
por investimentos. claro que, se houvesse procura de investimentos suficiente, quanto maior
a poupana, melhor. Mas como as oportunidades de investimentos no apresentavam qualquer
tendncia regular a crescer, enquanto que a propenso marginal a consumir inferior vaidade
fazia com que a poupana crescesse sempre, o intervalo entre a renda e o consumo crescia
sempre, sem que os investimentos fossem capazes de contrabalan-los (dado o
entesouramento e a armadilha da liquidez). O subconsumo tornava-se, assim, um problema
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era o imperialismo, atravs do qual as poupanas excedentes dos capitalistas eram investidas
no exterior e no implicavam em aumento da oferta de bens no mercado interno. Em face a
essas idias, cuja validade no cabe agora discutir, no difcil imaginar porque Hobson foi
considerado um hertico. indiscutvel, porm, que sob muitos aspectos sua anlise era
correta, tendo aberto novas perspectivas para anlise econmica.
Outros economistas poderiam ser citados como precursores de Keynes. Neste contexto,
porm, parece-nos que os j mencionados nos do uma idia do trabalho intelectual existente
antes de surgir a Teoria Geral. Um autor, talvez, ainda devesse ser citado - Marx. Isto porque,
antes de Keynes, e com muito mais amplitude do que a do grande economista ingls, foi Marx
autor de uma crtica geral da teoria econmica ortodoxa. E antecipou a Keynes tanto por sua
viso da economia em termos agregados, macroeconmicos, como por sua teoria do que hoje
poderamos chamar de procura agregada efetiva. Entretanto, no nos parece adequado
considerar Marx um precursor de Keynes. Este jamais compreendeu o significado da
contribuio de Marx, cuja obra provavelmente nunca estudou a fundo.15 Alm disso, Keynes
era apenas um economista, enquanto que Marx foi muito mais do que isto: foi um economista,
um socilogo e um filsofo. E como j observamos, enquanto Keynes pretendia apenas
aperfeioar o sistema capitalista, Marx pretendia destru-lo. Melhor do que estudar Marx
como um precursor de Keynes seria comparar as contribuies dos dois pensadores, verificar
no que conflitam e no que se completam.
Keynes, por exemplo, referiu-se, com grande especificidade, a O Capital, como renda um
livro de texto de economia antiquada... no s errneo cientificamente, mas tambm sem
interesse ou aplicao no mundo moderno. CF. Essays in Persuasion, p.300. Citado por
Lawrence Klein, op.cit., p.160.
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de sua Teoria Geral, em 1936. Com este livro, tem lugar a chamada revoluo keynesiana,
que coloca a anlise econmica de novo em contato com a realidade. Estudamos rapidamente
o contedo bsico da contribuio keynesiana. Apresentamos as variveis fundamentais do
modelo e verificamos como estas variveis se interrelacionam, de forma a determinar a renda,
o emprego e o nvel de preos. Demonstramos ento como, dentro do sistema keynesiano, o
equilbrio compatvel com uma situao crnica de desemprego, e resumimos a poltica
econmica proposta por Keynes para corrigir as situaes de depresso. Finalmente, fizemos
uma rpida revista da contribuio dos precursores de Keynes.
Com este tipo de abordagem, em que a anlise econmica emerge do processo histrico
em que ela est inserida, esperamos ter conseguido definir as linhas gerais do pensamento do
economista que revolucionou a teoria econmica, abrindo-lhe novas perspectivas.
preciso, todavia, no superestimar a contribuio de Keynes. Foi ele, certamente, o
economista mais importante da primeira metade do sculo XX. Com sua obra a cincia
econmica recebeu um enorme impulso, no s devido sua prpria contribuio, mas
tambm a todas as anlises e pesquisas econmicas que foram diretamente ou indiretamente
inspiradas por suas idias. Por exemplo: a linha mais importante de evoluo da teoria
econmica atual - a teoria do desenvolvimento econmico - est em grande parte baseada na
anlise de Keynes.
Tudo isto certo, mas, no incio deste trabalho salientamos o carter historicamente
condicionado da cincia econmica. Keynes no escapou regra geral. Foi um economista
ingls, do incio do sculo XX, que sempre e sem rebuos colocou seu pensamento a servio
de seu pas e do sistema capitalista nele vigente. Sua teoria econmica, sem dvida uma
formulao genial, destina-se aos pases capitalistas desenvolvidos. Dificilmente se aplica a
um pas subdesenvolvido, onde o comportamento do tipo do homo economicus no prevalece,
onde o mercado no integrado, onde o sistema financeiro incipiente16. Alm disso, embora
fosse Keynes um homem culto e participante, faltava-lhe, como, alis, a quase todos os
grandes economistas, uma viso histrica e sociolgica do processo econmico. No se
preocupou Keynes em situar o sistema capitalista, cujo funcionamento econmico analisou,
dentro de uma perspectiva histrica. No se interessou tambm em examinar as
condicionantes sociais e tecnolgicas que agem sobre o comportamento econmico dos
indivduos.
Estas restries, que aqui apenas esboamos, se verdade que limitam at um certo ponto
a contribuio de Keynes, no pretendem em absoluto negar seu imenso significado para a
evoluo do pensamento econmico. Simplesmente salientam que a economia, na medida em
que uma cincia social, envolve indiretamente uma multido de aspectos no estritamente
econmicos, muitos dos quais escaparam a Keynes. Enquanto apenas economista, porm, sua
obra ao mesmo tempo viva e atual e j se transformou em um marco decisivo na histria do
pensamento econmico.
So Paulo, abril de 1968, revisado em maio de 1976.
16
40
M=
p =
ndice de preos
p' =
P =
Y =
Yp=
O =
V =
V =
velocidade-renda da moeda
K =
inverso de V = 1
V
N =
emprego
Nd =
procura de emprego
Ns =
oferta de emprego
W=
salrio nominal
W=
p
salrio real
j =
taxa de juros
S =
poupana
I =
investimento
C =
consumo
41