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Tipos de financiamentos
Dividem-se em:

Dvida: Emprstimo
Colocando o Plano de Negcios em Prtica:
Equidade: Participao no negcio
A Busca de Financiamento
Comparao:
A vantagem do emprstimo que o processo
relativamente simples e rpido e o empreendedor no
O Plano de Negcios o carto de precisa abrir mo de aes da empresa (ter vrios
visitas do empreendedor em busca de scios). A desvantagem que o risco envolvido quando
financiamento se contrai uma divida muito maior, j que no se tem
certeza de que a empresa vai crescer o suficiente para
honrar seus compromissos
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Financiando o negcio Financiando o negcio

Equidade: Emprstimos:

Bancos de Famlia e Bancos Leasing

Investimento Pessoal Amigos Angels
Financeiras

Parceiros Venture Funcionrios

Estratgicos Capital

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Economia Pessoal, famlia, amigos Economia Pessoal, famlia, amigos

o tipo de financiamento mais comum e que geralmente
conseguido devido a fatores pessoais e do ambiente que
cerca o empreendedor.
Vale mais a amizade e a confiana que as outras pessoas tm
no empreendedor do que em um Plano de Negcios
Alm de recorrer famlia e aos amigos, o empreendedor
tambm pode utilizar as economias pessoais. Algumas
alternativas so: dinheiro do fundo de garantia por tempo de
servio (FGTS), venda de imvel ou outro bem.

A deciso de emprestar ou no o dinheiro no se dar com

base em fatores relacionados ao rendimento do dinheiro, e
sim como uma forma de auxlio a um amigo conhecido e que
inspira credibilidade.

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Angel Investors
Quem so os investidores?
So investidores pessoa-fsica
FONTE: GEM %

Aplica o seed money (dinheiro semente) necessrio para a

Membro prximo da famlia 43.7
criao de muitos negcios;
Outros parentes 8.9
Geralmente esse dinheiro concedido em troca de uma
Amigo ou vizinho 29.2 participao acionria na empresa;

Colega de trabalho 8.9 O angel mais comum nos Estados Unidos, onde um dos
grande responsveis pelo financiamento das empresas
Estranho 9.3 start-ups.

Os angel investors fazem a ponte com capitalistas de risco

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Angel Investors Angel Investors

Perfil: homens, que j obtivem sucesso empresarial
na vida, com idade entre 40 e 60 anos e com educao Para encontr-los, o empreendedor deve usar sua
superior. Em geral so ex-empreendedores em busca rede de contatos e comunicar-se com todos sua
de retornos acima da mdia do mercado (e por isso volta, pois os angels no se expem;
aceitam o risco);
No se envolvem na gesto do negcio, mas gostam de Mais recentemente tm surgido clubes de angels,
opinar e tendem a participar dos conselhos da como o caso do www.gaveaangels.org.br, e modelos
empresas e aconselhar seus gestores; alternativos, www.investinova.com.br
Gostam de negcios cuja base a inovao, e
procuram o retorno do capital investido em no mximo
3 a 5 anos.
Nos EUA os investimentos de angel investors situam-
se, de forma geral, na faixa entre US$ 50 mil e US$ 1,5
milhes.
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Caractersticas dos Angels
Value-adding
Dispersos geograficamente
Menos exigentes que CRs
Fornecedores, parceiros
Caract. do investimento E ainda...
Procuram pequenos acordos Network
Preferem start-ups Garantia de emprstimos
Investem em vrios setores Taxas mais convidativas
estratgicos, clientes e funcionrios

So alternativas de financiamento indireto e de curto

Vantagens prazo:
A pequena empresa deve utilizar todas as alternativas
possveis para manter seu capital de giro e o fluxo de
Angels caixa positivo;
Uma boa negociao com fornecedores, parcelando a
compra da matria-prima e at mesmo obtendo
Desvantagens carncia para o seu pagamento, pode ajudar a
empresa;
Parceiros estratgicos que podero ajudar a empresa
Pouco $$,
Sempre quer ser Informalidade sabendo que sero recompensados no futuro prximo
sem mltiplos
ouvido na firma Difcil de achar
investimentos
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Fornecedores, parceiros Capitalistas de Risco

(Venture Capitalists)
estratgicos, clientes e funcionrios
Consiste em recursos direcionados para empresas nascentes
e com perspectivas de crescimento rpido
Cliente: Podem antecipar o pagamento das Financiam empresas novas e em rpido crescimento;
mercadorias, em troca de descontos ou outros
Adquirem participao nas empresas;
benefcios, financiando indiretamente a produo dos
bens adquiridos; Assessoram as empresas no desenvolvimentos de novos
produtos e servios;
Funcionrios tambm podem ser uma fonte de
financiamento para a empresa. Adicionam valor a empresa atravs de uma participao pr-
ativa na gesto;
Muitos funcionrios possuem esprito empreendedor e
esto dispostos a abrir mo de um salrio maior em Assumem riscos maiores, tendo como contrapartida a
troca de participao nos resultados, ou mesmo em expectativa de retornos maiores;
troca de aes da empresa. Atenuam o alto risco de seu negcio investindo em um
portfolio de empreendimentos e desenvolvendo operaes
em parceria com outros capitalistas de risco.

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Capitalistas de Risco Capitalistas de Risco

(Venture Capitalists) (Venture Capitalists)
As empresas que investem em capital de risco so Dificilmente uma empresa iniciante recebe capital de
geralmente grandes bancos de investimento, risco;
compostas por profissionais de altssimo nvel e Esse tipo de investimento mais indicado para
experincia no mercado financeiro, que administram empresas que j esto saindo da fase start-up e que
grandes quantias de dinheiro; precisam crescer rapidamente;
A funo principal dessas empresas encontrar Empresas de base tecnolgica com foco em inovao
empresas e negcios com alto potencial de so o principal alvo dos capitalistas de risco: Ex.:
desenvolvimento em cerca de trs a cinco anos, que software, internet, biotecnologia, qumica, gentica,
experimentem retornos sobre o capital investido eletroeletrnica, telecomunicaes, etc;
muito acima da mdia do mercado; s vezes, existem vrias rodadas de investimento, os
Essas empresas geralmente formam um carteira de chamados first round, second round. E em cada rodada
investimentos, contendo negcios de alto potencial de de investimento os capitalistas anteriores procuram
retorno, mas com altos riscos tambm. realizar seus lucros, ao vender parte de sua
participao na empresa
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Existem um mito nesse mercado,

monstrando que em cada dez
empresas invetidas, cerca de
duas do o retorno esperado.
Entretanto, quando isso ocorre, o
retorno proporcionado pelos
20% investidos compensa a
Investimento para startups perda dos outros 80% As fases e os investimentos
Crescimento
da empresa 4
1- Fase pr-inicial ou da idia: uma quantidade inicial
venture capital de capital, proveniente do prprio empreendedor, de
3 IPO
bolsa de valores amigos, angels, etc, investida para validar a idia e
Consolidao finalizar o desenvolvimento do produto, desenvolver o
2 venture capital
prottipo etc. Muitas empresas incubadas encontram-
seed money
first round se nesta fase;
second round...
angels
Expanso
2- Fase inicial (start-up): A empresa j est
1 Start-up
constituda, o produto est sendo melhorado e a
aceitao-piloto em alguns mercados est sendo
angels
Incubadoras
empreendedor
amigos
analisada. Nessa fase, muito difcil que o capitalista
famlia de risco invista na empresa. Geralmente o seed money
Idia (dinheiro semente) vir de angels. A empresa
geralmente tem menos de um ano de existncia.
Tempo

www.josedornelas.com Estgios de investimento em empresas emergentes (adaptado de Inovar, 2000) www.josedornelas.com

3

As fases e os investimentos
3- Expanso: A empresa j est se desenvolvendo e
precisa de mais capital para financiar seu rpido
crescimento. Esse capital necessrio maior que o
seed money e vir da primeira rodada de investimento
de capital de risco, o first round. As negociaes com
o capitalista de risco so muitos importantes nesta
fase, pois as cobranas por resultados sero muito
grandes. A empresa geralmente estar com dois a trs
anos de existncia;
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Capitalistas de Risco
(Venture Capitalists)
Os capitalistas de risco geralmente no participam
diretamente da gesto do negcio investido, mas tm
participao garantida no conselho de administrao
do negcio, poder de sugerir ou vetar executivos,
direcionar a estratgia do negcio e cobrar do
empreendedor em busca de resultados;
Os capitalistas agiro como scios minoritrios do
negcio, mas por tempo determinado, previamente
acordado, ao final do qual ocorrer sua sada do
negcio;
Independentemente do resultado obtido, ambas as
partes podem estabelecer um novo acordo por um
novo perodo, com outras condies.
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O que os CRs querem?
Retorno de investimento de:
3 a 5 vezes (300%-500%)
dentro de 4 a 7 anos
Nos EUA os investimentos de empresas de capital de
risco situam-se, de forma geral, na faixa entre US$ 250
mil e US$ 20 milhes.
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As fases e os investimentos
4- Consolidao e sada dos angels e capitalistas de
risco: Nesta fase a empresa busca uma expanso ainda
maior, negocia uma aquisio, parcerias, outras
rodadas de investimento com outros fundos etc., e
comea a gerar os resultados almejados pelos
investidores iniciais que realizam seu lucro, saindo da
empresa. Comea um novo ciclo na empresa, com a
consolidao do negcio e a possibilidade de abrir o
capital em bolsa de valores, o chamado IPO ( Initial
Public Offering oferta pblica inicial de aes)
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Capitalistas de Risco
(Venture Capitalists)
No Brasil
Informaes:
www.venturecapital.gov.br
www.endeavor.org.br (lista completa e atualizada
dos principais fundos de capital de risco atuando no
Brasil)
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Desinvestimento
O processo de crescimento da empresa que recebe aporte
de capital pode levar de 2 a 10 anos.
Para os investidores existe um nico objetivo: desinvestir
atravs da venda, ao maior preo possvel, da sua
participao na empresa. Este o estgio de
Desinvestimento ou Sada, que pode ocorrer como segue:
a) atravs da venda da participao no mercado acionrio atravs
de Oferta Pblica de Venda (IPO, Initial Public Offering);
b) por uma venda direta a outra empresa, normalmente, maior;
c) atravs da recompra por parte dos empreendedores/gestores
da empresa e finalmente;
d) pela liquidao da empresa.
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Venture Capital no Brasil

Investim entos em Capital de Risco no Brasil
Venture Capital no Brasil
Por Indstria (2002-2003)

400

350 Invesitim ento em Capital de Risco

Por Estdio da Em presa em 2003 (%)
300

250
US$ Milhes 8%
200
16%
150
40%

100

50

0
2002 2003
36%
No Tecnolgica 184 386
Medicina 8 37
Mdia / Comunicao 99 14
Expanso Empresas Abertas Aquisies Startup
Biotecnologia 11 9
Relacionados a Computador 16 5
Semicondutores 25 0 Fonte: ABCR/Thomson Venture Economics
Anos

www.josedornelas.com Fonte: ABCR/Thomson Venture Economics www.josedornelas.com

Venture Capital no Brasil Programas do governo brasileiro

Investim ento em Capital de Risco no Brasil
por Regio (%)

40% Apesar de no aparecerem de forma estruturada, existem

35% diversas fontes de financiamento provenientes dos governos
30% municipais, estaduais e federal, dos quais muitas vezes os
Nm ero de 25%
empreendedores nunca ouviram falar;
Em presas
(%) 20%

15% Muitos desses programas recursos a um custo subsidiado, ou

10%
seja, muito abaixo do praticado no mercado.
5%

0%
So Minas Rio de Rio Santa Pernam
Paran Ceara
Paulo Gerais Janeiro Grande Catarina buco

Nmero de Empresas 39% 18% 15% 9% 7% 6% 4% 2%

Regies

Fonte: ABCR/Thomson Venture Economics

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Programas do FINEP Programas do FINEP

Incubadora de fundos da FINEP e Programa Inovar: Incubadora de fundos da FINEP e Programa InovarII:
A FINEP Financiadora de Estudos e Projetos, agncia de A FINEP Financiadora de Estudos e Projetos, agncia de
inovao do Ministrio de Cincia e Tecnologia inovao do Ministrio de Cincia e Tecnologia
Projeto INOVAR II: Programa de apoio ao mercado de venture Seed Frum FINEP: Evento que visa colocar empresas
capital no Brasil; nascentes frente a frente com os principais investidores do
Parceria do Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID), Pas. uma oportunidade para pequenos empresrios
promovendo a realizao de atividades de estmulo ao setor, apresentarem planos de negcios e conseguirem captar
como rodadas de negcios (mais de 19 Venture Foruns j foram recursos.
realizados) seminrios e campanhas de divulgao;
A FINEP cada vez mais concentrar esforas na indstria de
capital semente , modalidade de investimento voltada para
empreendimentos nascentes, muitas vezes ainda dentro de
incubadoras e universidades.

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Programas do FINEP
Programa de Subveno Econmica:
A FINEP lanou este programa em 2006 com o intuito de
promover a aplicao de recursos pblicos no-reembolsveis (
ou seja no se trata de financiamento nem de aporte de capital
em troca de participao acionria) diretamente em empresas,
para compartilhar com elas os custos e riscos inerentes a
atividades de pesquisa, desenvolvimento tecnolgico e
inovao:
Subveno da Lei da Inovao: destinada cobertura das
despesas de custeio das atividades de inovao, incluindo
pessoal, matrias primas, servios de terceiros, patentes, e
ainda despesas de conservao e adaptao de bens imveis
com destinao especfica para inovao;
Subveno da Lei do Bem: destinada ao ressarcimento de
parte do valor da remunerao de pesquisadores titulados
como Mestres ou Doutores que venham a ser contratados pelas
empresas
www.mbc.org.br
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Programas do FINEP
Programa PAPPE
Iniciativa da FINEP em parceria com as Fundaes de Amparo
Pesquisa FAPs estadurais,
Fundao de Amparo a Pesquisa do Estado de Mato Grosso FAPEMAT
PAPPE (Programa de Apoio a Pesquisa a micro e pequenas empresas).
Dividido em trs fases:
ASPECTO INTERESSANTE do PAPPE que o empreendedor no
precisa ter a empresa j criada ao submeter seu projeto na
Fase 1, apenas aps o projeto ser aprovado. Isso possibilita
aos empreendedores que tenham idias ainda em fase de
desenvolvimento a conseguirem apoio para coloc-las em
prtica e assim, criarem suas empresas.
http://www.fapemat.mt.gov.br/
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Programa RHAE Inovao
O RHAE Programa de Capacitao de Recursos Humanos
para Atividades Estratgicas.
Objetivo: Apoiar projetos de inovao, atravs da insero de
recursos humanos em atividades de pesquisa e Pode apoiar negcios informais;
desenvolvimento nas empresas.
Consiste na concesso de bolsas a empresas para: empregar
especialistas envolvidos em projetos de desenvolvimento
tecnolgico; enviar especialistas para treinamento no pas e no
exterior. Bolsas de 3 meses at 36 meses
http://www.cnpq.br
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Programas do FINEP
Programa PAPPE
Iniciativa da FINEP em parceria com as Fundaes de Amparo
Pesquisa FAPs estaduais,
Fundao de Amparo a Pesquisa do Estado de Mato Grosso FAPEMAT
PAPPE (Programa de Apoio a Pesquisa a micro e pequenas empresas).
Dividido em trs fases:
Fase 01 Para realizao de pesquisas sobre viabilidade das idias
propostas. Nesta fase pode-se conseguir at R$ 125 mil em recursos
no reembolsveis alm de bolsas para o pesquisador e sua equipe;
Fase 02 Fase de desenvolvimento da parte principal da pesquisa,
cujos recursos sero concedidos aos projetos de maior sucesso na
Fase 1. Nesta fase pode-se conseguir at R$500 mil em recursos no
reembolsveis alm de bolsas para o pesquisador e sua equipe;
Fase 3 Para desenvolvimento de novos produtos comerciais baseados
nas fases 1 e 2. A FAPEMAT no concede apoio financeiro para esta
fase, mas colabora na obteno de apoio de outras fontes (faz a
ponte com empresas de capital de risco, por exemplo) caso os
resultados da pesquisa comprovem a viabilidade tcnica das idias.
http://www.fapemat.mt.gov.br/
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Programa CRIATEC do BNDES
Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social
O Criatec um Fundo de Investimentos de capital semente,
destinado aplicao em empresas emergentes inovadoras.
Tem como objetivo obter ganho de capital por meio de
investimento de longo prazo em empresas em estgio inicial
(inclusive estgio zero), com perfil inovador e que projetem
um elevado retorno.
Foco: empresas inovadoras que atuem nos setores de TI,
Biotecnologia, Novos Materiais, Nanotecnologia, Agronegcios
e outros.
http://www.fundocriatec.com.br
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Microcrdito
O microcrdito uma forma de apoio aos pequenos
empreendimentos, pois envolve emprstimos de menores
quantias a juros mais acessveis
Geralmente a administrao desta modalidade de crdito
feita por uma organizao no-governamental (ONG) que atua
em determinada regio e tambm por cooperativas de crdito.
http://www.mdic.gov.br (Ministrio do
Desenvolvimento, Indstria e Comrcio)
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Progex Programa Sebraetec

O Programa de Apoio Tecnolgico Exportao (Progex) tem
como finalidade prestar assistncia tecnolgica s micro e
pequenas empresas que queiram se tornar exportadoras ou
quelas que j exportam e desejam melhorar seu
desempenho nos mercados externos;
O Progex apia a adaptao do produto ao mercado externo.
Programa Sebrae de Consultoria Tecnolgica mantido pelo
SEBRAE Servio de Apoio s Micro e Pequenas Empresas
Brasileiras)
O Programa auxilia as empresas com consultoria subsidiada nos
seguintes itens: Diagnstico, suporte e aperfeioamento
tecnolgico, oficinas, atendimento tecnolgico in loco, etc;
O Sebraetec poder apoiar de 80% a 100% dos custos do
projeto, ficando o restante sob a responsabilidade da empresa
assistida.

http://www.mct.gov.br e www.finep.gov.br http://www.sebrae.com.br

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Entidades de Apoio Leitura complementar recomendada

Incubadoras (www.anprotec.org.br)
Sebrae (www.sebrae.com.br)
Sebraes estaduais (todos os estados)
Endeavor (www.endeavor.com.br)
Centros de empreendedorismo em universidades/faculdades
Ashoka (empreendedor social - www.ashoka.org.br)
Ernst & Young (Instituto Empreendedor do Ano -
www.empreendedordoano.com.br)
IEL - Instituto Euvaldo Lodi (www.iel.org.br)
Softex (www.softex.br)
Finep (www.finep.gov.br / www.venturecapital.com.br)
NVCA (www.nvca.org)
ABCR (www.abcr-venture.com.br)

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