Fung6es DA MoEDA E DO SISTEMA FINANCEIRO SISTEMA FINANCEIRO Em algum momento de nossas vidas, devemos tomar certas decisdes. Em certas circunstancias, devemos poupar parte de nossa renda para poder gastar no futuro, seja na compra de um carro novo, s filhos. Em outras circun: te e tomar dinheiro empr ja para garantir a educacaio de nossos incias, devemos gastar mais do que nossa renda corren ado, seja para adquirir a casa prépria, seja para reali- ar a festa de casamento de uma filha. De que maneira podemos investir nossa poupanca e de que maneira podemos tomar dinheiro emprestado para financiar Nossos gastos? As empresas e o governo tém o mesmo problema. Como eles po: dem financiar seus gastos correntes? Como po mentos? lem aplicar 0 excesso de recebi de mercados e O sistema financeiro é uma r nstituigdes que tem por funcdo transferir os fundos disponiveis dos poupadores, ou seja, aqueles cuja a é maior do que seus gastos, para os investidores, ou seja, aqueles cujas oportunidades de gastos sa feréncia de fundos pelo uso de instrumentos finance’ FOS, que so ativos para os poupadores e passivos para os tomadores do emprés- timo. Um empréstimo que vocé toma de um baneo para comprar um carro é um instrumento financeiro, pois ele representa um passive - uma obrigacdo ~ para /océ e um ativo — um direito de receber futuros pagamentos ~ para 0 banco. 9 maiores do que sua renda. O sistema financeiro intermedia essa tra O sistema financeiro atua como intermediario entre poupadores e tomadores de empréstimos, pois reduz eustos de transagio 20 prover servicos fin: ceiros. Custos de transacao sao os custos de tempo e dinheiro gastos ao se tentar efetuar uma troca de ativos financeiros, bens ou servicos. Considere o problema de Ana Carolina, que inventou um potente forno de microondas de baixo constmo de energia. Ela teria dificuldades enormes em conseguir dinheiro para dar inicio & produgéo de sua nova inven¢ao, caso tivesse que encontrar por conta prépria alguém que est Por outro lado, Pedro, 0 pow: pador, gostaria de aplicar seus fundos em algum investimento de alto retorno, no esse disposto a financid-l entanto ele nao conhece Ana e dificilmente a encontraria para efetuar a transfe. réncia de fundos, pois eles moram em diferentes cidades. Mesmo que a conheces se, ele teria dificuldades para se certificar de que ela iria aplicar mesmo seu di nheiro na producao dos microondas, ao invés de apostar tudo em um bilhete premiado” ou ainda pegar o dinheiro ¢ fugir para algum lugar no estrangeiro, Sem um intermedidtio financeiro, os custos de efetuar essa transagao seriam elevados. Portanto, os dois estariam dispostos a pagar alguma quantia para que essa transferéncia de fundos pudesse ser realizada a um custo mais baixo. Além desse servico de intermediacio, o sistema financeiro prové se to de risco, liquidez ¢ informagio proibitivament vigos financeiros, como compartilham Muitas vezes, gostariamos que o fluxo de pagamentos ou recebimentos de nossas dividas ou poupancas fosse previsivel, ou seja, gostarfamos que o grau de neerteza ou tisco do retorno de um ativo fosse relativamente pequeno. O sistema inanceiro prové o servico de compartilhamento de risco ao permitir que poupadores e investidores possam reduzir 0 risco a que estio expostos. Liquidez efere-se A facilidade com que se pode converter determinado ative em moeda Quanto mais facil essa conversio, maior é a liquidez do ativo. O sistema financei- ro prové servicos de liquidez. ao possibilitar que as pessoas mantenham ativos em forma liquida, como depésitos em conta corrente, agdes etc. O sistema financeiro também facilita a coleta de informagao a respeito da situagéo dos tomadores de empréstimos, pois torna desnecesséria a busca dessa informacao por parte dos poupadores. Por aumentar a informacéio disponivel, o sistema financeiro au menta a eficiéncia da economia ao garantir que os recursos dos poupadores seja canalizado para os tomadores de empréstimos com as melhores oportunidades de investimento, Mercados financeiros, como o mercado de ages ou de titulos, represen- tam uma forma de transferir saldos excedentes dos poupadores para os tomadores de empréstimos. No entanto, sfio as instituigées financeiras, como bancos comerciais, caixas econémicas, bancos de desenvolvimento, cooperativas de cré- dito, bancos de investimento, fundos miituos, companhias de seguro, fundos de pensio etc. que provéem a maior parte dos recursos externos que as empresas & as pessoas captam. As instituicées financeitas desempenham, portanto, impor- tante papel na interm jediago financeira. Neste livro sera enfatizado 0 papel desempenhado pelos bancos no sistema financeiro. Essa énfase dé-se por alguns motivos: (i) os bancos so os maiores intermediarios financeiros, (ii) eles emprestam para varios setores da economia e (iii) seu come lise econémi pel dos custo ram reduzir. | gio bancétia. MOEDA Moeda ¢ sobre a oferta na oferta de precos, a tax causa desses i moeda de m: politica mo no é, no ent: na economia pacto ria moneta: emprego ea Este tral oferta de moc tulos desta nortefam nos: sto da estrutt livro desenvo plicar como a nadas. Essa a sistema finan livro explica interagio ent Parte V caraci ria, seus obje monetiria ne dade econém pectativas pai'UNGOES DA MOEDA EU 1A FINANCEIRO (iii) seu comportamento é importante para determinar a oferta de moeda. A ana. lise econémica da estrutura ¢ do funcionamento dos bancos esta baseada no pa- pel dos custos de transacao e do problema de informagao que os bancos procu: ram reduzir. Essa andlise também prové uma racionalidade para a regulamenta- cdo banearia, MOEDA Moeda é tudo aquilo que as pessoas aceitam como pagamento por bens e servigos € como pagamento de dividas. 0 Banco Central elabora estatisticas sconomia, Mudangas na oferta de moeda afetam importantes varidveis na economia, como o nivel de sobre a oferta de moeda, ou seja, a quantidade de moeda na precos, a taxa de inflago, o nivel de produto e emprego, a taxa de juros. Por causa desses impactos, o governo e o Banco Central tentam manipular a oferta de moeda de maneira a alcangar certos objetivos de politica. por intermédio da politic nao é, no entanto, plenamente determinada pelo Banco Central. 0 sis monetaria que a oferta de moeda é manipulada. A oferta de moeda ma finan ceiro desempenha importante papel na determinagao da quantidade de moeda na economia. Como o funcionamento do sistema financeiro tem importante im: pacto sobre a oferta de moeda, ele também afeta a atividade econémica. A teo- ria monetai veis econdmicas, como 0 nivel de precos, a taxa de inflagao, 0 nivel de produto ¢ cemprego e a taxa de juros. ia explora as relacées entre a quantidade de mocda ¢ certas varia Este trabalho sobre moedas ¢ bancos procura explorar as relacdes entre a oferta de moeda, o sistema financeiro e a atividade econémica. Nos outros capt tulos desta parte introdutdria, serdo desenvolvid a e sistema financeiro, bem como uma revi. s os conceitos basicos que norteiam nossa discussao sobre moe mento do sistema financeiro. As Parte II e Il] deste sio da estrutura e do funcior ro desenvolvem a andlise econémica de mercados fi os. Procutra-se ex: car como a taxa de juros ¢ a estrutura das instituicdes financeiras séio determi nadas. Essa andlise econémica permite-nos entender como a regulamentagao do sistema financeiro pode contribuir para melhorar sua eficiéncia. A Parte IV deste livro explica o processo de determinaco da oferta de moeda, que se da pela interagio entré 0 Banco Central, bancos comerciais e o piblico nao bancdrio. A 10 do Banco Central e a conduco de politica monet ia, seus objetivos e instrumentos. Finalmente, a Parte VI desenvolve a teoria Parte V caracteriza a atuac monetiria necessaria para entender as relacdes entre a oferta de moeda e a ativi dade econémica. Atencao especial sera dada 4 importancia da formagio de ex- pectativas para a condugao de politica econémica.