262 PARTE CUATRO. Preps dcaa Perla annes que sean coment, asunto de presupuesto de capt quiz poy ‘as imporane de las anes corpora. La forma en qu sa empresa doce finan ‘operaciones (pregunta de a estrctra de capital) Ia manera en qu Ia mista adie tividades de opericiones a corto lao pregunta del capital de aaj) son sin da 4eimerts, pero Sonos activo jos los que deinen el negocio cei empresa. Por eer, Sseosea se llama a pore opera aloes, sin impor frm los finncin. ‘Cualguer mesa ene wn enor canta de inversions posible. Cada posible nvenig ‘onstye na opstnde aque dispooe I empress. Alguna opciones son vaio, cra nF ‘peso exncinde Ia adminis nancies elo ex aprender identfcar cles bug Con esto en mnt, el objetivo deen eats es dsl a conocer lak cca empledss py andizar proyectos erpresariaspseailes ain de deci cules vale la pena cmprende. ‘Asmis, se presentanycomparan varios pocedienos diferentes ue seus en rs ‘ica. El pica objetivo es qe se faiarice con las vers y desvena de lo ivr, ‘méioge. Com se vere concepo ms imporaneen eae sae del valor pes qu te esol a contnanten, 9.1 VALOR PRESENTE NETO nel esptlo 1s xpi que objetivo de a administacin financier x cea soe par lt acconsas- octane! amistad Bianco debe examina lnvesin penal a ze ‘probable efecto sae resi de a accones de a empresa. Enea scr se desi u rocedimieno dew com para hacer eso, el procediieno de Valor present Be. La idea basica Sion iver poner aor para si propio, vale pen ctu, seni mds {el see all earns cto valor ene ead es major ques cs ‘ead, Cten pote do ver mda que cana Stan Go can ened alr lo es mye oe eo ds par Porjenpaspongs qu conga uss tron 2500 dares pasta tr 2500) sree paces pms opr aneara Suvenn tl ene 30 00 Se. ‘Cando ern tj, pec cas enero ene mere ys cunts de qu ve {000 dla El valor de mexado (0 O00 ars) sores a a (3000 aes) 1000 dures Lo que heco ser ca como un amd run loo cet, So (acs), mato de bra (pomers cates ¥ os), eo matries orba, Pina) El ead pi qu cen 10 OUD dls en ar Vie a ‘Stor 1 O00 Sle sol eloregregad or sii Ganel empl dela ca, despt oe operaciones uc se aban read 10000 a+ reson valor De ena mar, scone salir ny bln evident gue el vradeo defo Ir do enter con antipacon ienprner gr embers ea vee 5000 ‘tre Ea ede lo etna prenpacsion de opt: ecto ana vero proyecto prope var as de our cca ver ur een lee Por toes que erin vies env ome, ecient lr de mercado dah dale prsntanuto wenn yo cto enon valor preene ete dn nvern pes cia VPN Bt wrt (a pals vor psn neva mee cat var eu eg yl ee roemn eave thar una inves, Dado ms ajtv de ea valor prs sacs, proces ep imade deinen geno de ap pede considera como ona ast de vesones on alee ace toe poston ‘Conc empl dea cs eer, tl ver pds main coos maa dca sel preapees de capil rier se veranpopies ures comparables qe sale tan alayentaenel mera, Logo i haran pronimcions econo conga Po petlary pone creme En en pus teat cn ale waleCAPITULO? Viorprsteatoy er cats demain 263 nc st ot ss ne al oh eat pe escape over ee nape ae Ce en ea ec peatat ne fs greater ales plier] een ae ee ie See ein pom oma wre a A Somers eae Estimacién del valor presente neto mice qoe pins ncar una empresa pra produc y vender un produc evo por ee fh eliza ogc. Es posible calcul os costs nici co pis raznmable pore easel qe se necesita comprar para empezar I preuciGn Serta ina buena aver ‘eat Con base ene aniss amr, sabe que la espuesa depende del becho de qu el valor {etme negocio Sea ayer que el cst de iniiara, sho deo mod, ese eta avers SAVPNptvo? hee problems es mucho més dif que el ejemplo del casa “para aeglr” porque ene rade por lo gener 0 se compra mi venden compas de feriizanes completa, dem ‘agar en pnipo es imposible observa el vale de metead de wa aversién sail Como ‘ead, debe estimar-de algn modo exe valor por otros mes. ‘Con usc el trasjolecund en os cape y 6, tl vex podria adiving cro estima el. aor dl engoc de feliz Primero o nae de exer es joe de ctv a futur qe ‘cope prodzca a nueva empresa Despots se apiar el pocedimient isco dels fos ‘e fecuv dscontadcs pra estinar el valor rescue de ess Mujos de eestvo. Una ex gue se tage cul, se ertinard el VPN como la dierenca etree valor preset deo jor de tfesivoesperados ye! enn de Ia nversin, Conn se menciona ene capt Sexe pocedl- fet con earns enose como valualdn dels flajos de fective dscontaden a ver cimo ae eximaris el VPN, suponga ques piensa gue lo ingress de efetivo del segoco de frame ern 2000 dares anal supoiendo que oo esta como eee. [ss essen efecto (incayendo impuestos) ern 4 000 dares ans, el negocio va 2 ender en ocho afos. La planta, la popiedady el equipo tendrin un valor de salvameno de 2000 diaresen ese momesto I lnzamieno del royecto cesta 30000 dares. Soponga que 1 royectos nuevos como ét eemplea una asa de descueno de 15 por ce. jE una buena inerse? Si hay 1 OGD accones de capital en eeulaci, cel ser el eft de eliza et lave sobre el precio por acc? Desde una perspectva merarente mccoic, se mecsia calcula el valor presente de Los Ajo deescivoesperaos con una asa de 1S por cen. La entrada de fj de efecto nto ‘er 20 00 dors en cfetvo menos 14000 das esos sales duane ocho alos, Eos Ajo de efectos ilnan es ager. Como sues ea figura, cfectvamente eens em ‘mls de ocho aos de 2000 dares ~ 14 00 dares = 6 00 Slare suas, nt con sola cnrada de aj de eftivo ttl de 2.00 las dentro de obo ats, De et moo, ‘ctl valor preset deo Msjon de efetv espeados xe redace a mismo tipo de problema |W se considera em el captulo6 valor presente tal aor presente = $5000 % (1 = (1/LAS/-15 + (2000/1.15%) = ($600 x 4.4873) + €2000/3.0590) = s26904 +654 =s07978 ‘Seefetivo descontados {je deteiv experi.