ANÁLISE DAS

DEMONSTRAÇÕES
FINANCEIRAS (ADFs)

Alavancagem Operacional e
Combinada.

MÓDULO 8
 Quocientes Complexos
=

Grau de Alavancagem Operacional

(GAO)
Este índice demonstra a variação percentual do
lucro (LAJIR) antes das despesas financeiras
(Juros) e imposto de renda (IR) em função da
variação percentual da quantidade das vendas
(receita de vendas).
 Quocientes Complexos
=

Grau de Alavancagem Operacional

(GAO)
Exemplo:
A Companhia Vigo S.A. Aumentou o volume de vendas
em 30% em função desse aumento a lucratividade também
aumentou em 45%. Determinar o Grau de Alavancagem
operacional.

45%
= = 1,5
30%
 Quocientes Complexos
=

Grau de Alavancagem Operacional

(GAO)
Conclusão: Quanto maior o GAO mais sensível é o
lucro ao aumento de vendas.
Uma empresa A com GAO de 1,5 e outra empresa B
com GAO de 1,6 significa que se as vendas aumentarem
50% nas duas empresas, na empresa A o lucro vai
aumentar 75% e na empresa B 80% uma vez que:

∆ % Vendas (Q) x GAO = ∆ % Lucro (L)

 Quocientes Complexos
=

Grau de Alavancagem Operacional

(GAO)
1. (Transpetro - Administrador Pleno/Fundação
CESGRANRIO) Uma empresa apresentou, em dois exercícios
consecutivos, os seguintes resultados:

Itens 2004 2005

Receita de Vendas 50.000,00 100.000,00
Custo das Vendas (25.000,00) (50.000,00)
Lucro Bruto 25.000,00 50.000,00
Despesas Operacionais (15.000,00) (25.000,00)
Lucro Operacional (lucro antes de juros e imposto de rendas - LAJIR) 10.000,00 25.000,00

Com base nos dados anteriores, é correto afirmar que a

alavancagem operacional da empresa é de:
a) 1,25; b) 1,50 ; c) 1,75; d) 2,00; e) 2,50.
1. (Transpetro - Administrador Pleno/Fundação
CESGRANRIO) Uma empresa apresentou, em dois exercícios
consecutivos, os seguintes resultados:
Itens 2004 2005
Receita de Vendas 50.000,00 100.000,00
Custo das Vendas (25.000,00) (50.000,00)
Lucro Bruto 25.000,00 50.000,00
Despesas Operacionais (15.000,00) (25.000,00)
Lucro Operacional (lucro antes de juros e imposto de rendas - LAJIR) 10.000,00 25.000,00
Com base nos dados anteriores, é correto afirmar que a
alavancagem operacional da empresa é de:
a) 1,25; b) 1,50 (*) ; c) 1,75; d) 2,00; e) 2,50.
∆ Lucros = ($ 25.000 - $ 10.000) ÷ $ 10.000 = 1,5 ou 150%
∆ Vendas = ($100.000 - $ 50.000) ÷ $ 50.000 = 1 ou 100%
GAO = ∆ Lucros ÷ ∆ Vendas = 150 % ÷ 100% = 1,5 ou 150%
2. (Analista-MDIC/ESAF/2012) A empresa Crescimento S.A. obteve a
seguinte evolução em seus resultados:

Pode-se afirmar que a alavancagem operacional em 2011 é de:

a) 1,125.
b) 2,000.
c) 1,182.
d) 1,000.
e) 0,500.
2. (Analista-MDIC/ESAF/2012) A empresa Crescimento S.A. obteve a
seguinte evolução em seus resultados:
Pode-se afirmar que a alavancagem operacional em 2011 é de:
a) 1,125.
b) 2,000.
c) 1,182.
d) 1,000.
e) 0,500.

GAO

Variação do Lucro (540 – 450) ÷ 450 = 20%

Variação da Quantidade (1.100 – 1.000) ÷ 1000 = 10%
3.(Economista-DNOCS/FCC/2010) O grau de alavancagem operacional de
uma companhia indica

a) a intensidade da utilização do capital de terceiros para o financiamento das

atividades da companhia.
b) a variação percentual do lucro dividida pela variação percentual no volume
de vendas.
c) a percentagem do valor dos custos fixos em relação ao custo total da
companhia.
d) que a taxa de rentabilidade do capital próprio é maior que o custo de
captação de capital de terceiros.
e) que a companhia deve reduzir a produção se quiser aumentar o seu lucro.
3.(Economista-DNOCS/FCC/2010) O grau de alavancagem operacional de
uma companhia indica

a) a intensidade da utilização do capital de terceiros para o financiamento das

atividades da companhia.
b) a variação percentual do lucro dividida pela variação percentual no
volume de vendas.
c) a percentagem do valor dos custos fixos em relação ao custo total da
companhia.
d) que a taxa de rentabilidade do capital próprio é maior que o custo de
captação de capital de terceiros.
e) que a companhia deve reduzir a produção se quiser aumentar o seu lucro.
 DRE (Valor $)
Receita 200.000
(-) Custos Variáveis (?)
(-) Custos Fixos (80.000)
Lucro Operacional (Antes do IR) 40.000

200.000 - X - 80.000 = 40.000

X = 200 – 80 – 40
X = 80.000 (Custos Variáveis)
 DRE Valor ($)
Receita de Vendas 200.000
(-) Custos Variáveis (80.000)
Margem de Contribuição 120.000
5. (AFRF/ESAF/2009) Assinale abaixo a opção que indica uma
afirmativa verdadeira.
a) A análise financeira é utilizada para mensurar a lucratividade, a
rentabilidade do capital próprio, o lucro líquido por ação e o retorno de
investimentos operacionais.
b) A análise contábil subdivide-se em análise de estrutura; análise por
quocientes; e análise por diferenças absolutas.
c) A análise econômica é a tradicionalmente efetuada por meio de
indicadores para análise global e a curto, médio e longo prazos da
velocidade do giro dos recursos.
d) A análise da alavancagem financeira é utilizada para medir o grau de
utilização do capital de terceiros e seus efeitos na formação da taxa de
retorno do capital próprio.
e) A verdadeira análise das demonstrações contábeis se restringe à
avaliação de ativos e passivos utilizando-se dos princípios e demais
regras constantes, das Normas Brasileiras de Contabilidade, da lei das
S.A. e do regulamento do Imposto de Renda.
5. (AFRF/ESAF/2009) Assinale abaixo a opção que indica uma afirmativa verdadeira.
a) A análise financeira é utilizada para mensurar a lucratividade, a rentabilidade do capital próprio,
Errada: o lucro líquido por ação e o retorno de investimentos operacionais.
A análise de balanços é utilizada também para análise da liquidez, endividamento , alavancagem
entre outros indicadores.
b) A análise contábil subdivide-se em análise de estrutura; análise por quocientes; e análise por
diferenças absolutas.
Errada: além de quocientes também por indicadores e além de análise de estrutura
(endividamento e composição dos capitais) também análise de liquidez, rotação e rentabilidade.
c) A análise econômica é a tradicionalmente efetuada por meio de indicadores para análise global
e a curto, médio e longo prazos da velocidade do giro dos recursos.
Errada: A análise a curto, médio e longo prazo diz espeito a indicadores de um determinado
ano ou de indicadores que comparam dois ou mais anos, mas esses indicadores não se limitam a
giro dos recursos.
d) A análise da alavancagem financeira é utilizada para medir o grau de utilização do capital de
terceiros e seus efeitos na formação da taxa de retorno do capital próprio.
Correta: O grau de alavancagem financeira indica a vantagem ou desvantagem de
endividamento com capitais de terceiros em relação a utilização de capitais próprios.
e) A verdadeira análise das demonstrações contábeis se restringe à avaliação de ativos e passivos
utilizando-se dos princípios e demais regras constantes, das Normas Brasileiras de Contabilidade,
da lei das S.A. e do regulamento do Imposto de Renda.
Errada: Á analise de balanços não está fundamentada em normas de contabilidade.
 Quocientes Complexos
=

Grau de Alavancagem Total ou

Combinada (GAC)
Todas as empresas possuem custos fixos (origem da
alavancagem operacional) e de maneira geral estão
sujeitas à alavancagem financeira, isto é, possuem dívidas.
A alavancagem combinada mede os efeitos da
alavancagem financeira e operacional em conjunto.

GAC = GAO x GAF

Grau de Alavancagem Financeira (GAF)

Outras Formas de Calcular o GAF

6.(AFC-STN/ESAF/2013) Levando-se em consideração o
quadro a seguir, a alavancagem operacional, financeira e
combinada são, respectivamente:
a) 4,00; 1,50; 5,50
b) 5,00; 1,30; 5,00
c) 6,00; 3,00; 4,50
d) 1,20; 5,00; 6,00
e) 4,50; 3,00; 6,00
 Quocientes Complexos
=

Grau de Alavancagem Operacional

(GAO)
6. .(AFC-STN/ESAF/2013) Levando-se em consideração o
quadro a seguir, a alavancagem operacional, financeira e
combinada são, respectivamente:
a) 4,00; 1,50; 5,50
b) 5,00; 1,30; 5,00
c) 6,00; 3,00; 4,50
d) 1,20; 5,00; 6,00
e) 4,50; 3,00; 6,00
GAF na visão dos controladores !!!
A alavancagem financeira consiste
na capacidade da empresa em
trabalhar com recursos de terceiros
e isso inclui empréstimos e custos
das ações preferenciais de modo a
maximizar os efeitos do lucro
operacional (LAJIR) sobre os lucros
por ação dos sócios proprietários
da empresa (ações ordinárias). !!!
6. .(AFC-STN/ESAF/2013) Levando-se em consideração o
quadro a seguir, a alavancagem operacional, financeira e
combinada são, respectivamente:
a) 4,00; 1,50; 5,50
b) 5,00; 1,30; 5,00
c) 6,00; 3,00; 4,50
d) 1,20; 5,00; 6,00
e) 4,50; 3,00; 6,00

12.000 ÷ 0,6 = 20.000

6. Levando-se em consideração o quadro a seguir, a
alavancagem operacional, financeira e combinada são,
respectivamente:
a) 4,00; 1,50; 5,50
b) 5,00; 1,30; 5,00
c) 6,00; 3,00; 4,50
d) 1,20; 5,00; 6,00
e) 4,50; 3,00; 6,00

GAC = GAO x GAF = 1,2 x 5 = 6