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E ANÁLISES DE
INVESTIMENTOS
• PARTICIPAÇÃO
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PRINCIPAIS CONTRATANTES
• Bancos e instituições financeiras;
• Agências de Seguros;
• Construtoras e Incorporadoras;
• Órgãos Governamentais.
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DEFINIÇÕES
• bem tangível: Bem identificado materialmente (ex.:
imóveis, equipamentos, matérias-primas)
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• Método involutivo: Identifica o valor de mercado do bem,
alicerçado no seu aproveitamento eficiente, baseado em
modelo de estudo de viabilidade técnico-econômica, mediante
hipotético empreendimento compatível com as características
do bem e com as condições do mercado no qual está inserido,
considerando-se cenários viáveis para execução e
comercialização do produto.
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MATEMÁTICA FINANCEIRA
• A Fórmula Mater foi deduzida intuitivamente:
• Aplicando 100 unidades monetárias a 2% ao mês, no final do mês
teríamos:
• 100UM + 2%a.m.
• 100 + 2 = 100 + 0,02*100 =
• 100 * (1+0,02)1
• Se quiséssemos aplicar novamente esse montante pelo segundo
mês:
• 100*(1+0,02)*(1+0,02)
• 100*(1+0,02)2
• Considerando uma aplicação “VP” durante “n” meses a uma taxa “i”,
teríamos “VF”:
• VF = VP (1+i)n
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OUTRAS APLICAÇÕES DA MATER
• VP = VF / (1+i)n
• (1+i)n=VF/VP 1+i=(VF/VP)(1/n)
• i = (VF/VP)(1/n)-1
Sendo:
VP – Valor Presente;
VF – Valor Futuro;
i – Taxa de juros;
n – Número de períodos de capitalização. 13
EXERCÍCIOS
• 1) Qual o montante acumulado em 8 meses de um
investimento de R$3.000,00, aplicado a 2,5% ao mês,
capitalizado mensalmente?
• 2) Um capital pedido emprestado há 12 meses, com uma taxa
de 4%a.m., gerou uma dívida atual de R$6.404,13. Qual foi o
valor do empréstimo à época?
• 3) Qual a taxa de capitalização mensal de um capital de
R$6.000,00 que após 18 meses de aplicação somou
R$15.000,00?
• 4) Qual o prazo para pagamento de um empréstimo de
R$1.200,00, pagando em uma única parcela de R$1.325,00 a
uma taxa de 2% ao mês?
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AMORTIZAÇÃO COM PARCELAS
• 1a Parc cap. No instante n » R(1+i)n-1
• 2a Parc cap. No instante n » R(1+i)n-2
• ...
• (n-1)a Parc cap. No instante n » R(1+i)n-(n-1)=R(1+i)
• na Parc cap. No instante n » R(1+i)n-n =R; Somando e
invertendo a ordem:
• VF = R(1+(1+i)1+(1+i)2+...+(1+i)n-1)
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AMORTIZAÇÃO COM PARCELAS
• Aplicando a soma dos termos da PG:
• Sn = A1*(qn-1)/(q-1) q=1+i
• VF = R (((1+i)n-1)/i)
• Sendo:
• R - Valor da parcela 16
EXERCÍCIOS
• 1) “Qual o custo final de um empreendimento que
demandou 20 meses em sua implantação, financiado
a juros de 2% ao mês, com capitalização mensal, cujo
cronograma financeiro teve a parcela mensal média
de R$26.000,00?”
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DESDOBRAMENTOS DAS ÚLTIMAS
EQUAÇÕES
• R = VF(i /((1+i)n-1));
• R = VP(((1+i)n*i) /((1+i)n-1));
• n = Ln(R/(R-i*VP))/Ln(1+i);
• n = Ln((i*VF/R)+1)/Ln(1+i);
• i = ((i*VF/R)+1)1/n-1;
• i = ((R/(R-i*VP)))1/n-1.
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EXERCÍCIOS
• 1) Qual a prestação a ser paga durante 10 meses a uma taxa
de 0,9%a.m. equivalente ao pagamento à vista de
R$10.000,00?
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TAXA NOMINAL E EFETIVA
• Taxa Nominal: Não agrega capitalização – Uma taxa de
3%a.m. atingiria uma taxa anual de 36%a.a.
(3x12=36). Essa taxa seria correta se a capitalização
fosse anual;
• Taxa Efetiva:
• Cálculo: (1+0,03)12-1=0,4257 ou 42,57%
• Transformações de taxas:
• i1=(1+i2)n1/n2-1
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EXERCÍCIOS
• A) Um Capital Unitário (VP=1), aplicado por um
período de 2 trimestres, incrementou 30%(VF=1,30).
Calcular a Taxa Efetiva Trimestral, em 9 meses e anual.
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AVALIAÇÃO ECONÔMICA CONCEITOS
• JUROS SIMPLES – Apenas o capital principal rende lucros durante o
investimento;
• TMA = (1+r)*(1+w)-1
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William Sharpe e John Lintner
CAPM
http://www.bmfbovespa.com.br/indices/ResumoEvolucaoDiaria.aspx?Indice=IBOVESPA&idio
ma=pt-br
COMPOSIÇÃO DO RISCO
• RISCO NÃO SISTEMÁTICO – Aquele inerente a própria
empresa. Ex. Greve de bancários, mudança no
padrão de consumo, etc. Forma de minoração:
Diversificação de portfólio;
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VIDA ECONÔMICA (VE)
• Período financeiro economicamente ativo. Equivale a
dizer que não são representativos valores presentes
inferiores a 1% dos valores nominais futuros.
• n = Ln(VF/VP) / Ln(1+i)
• VF=100%;VP=1% ;TMA=15%a.a.
• n = VE = Ln100/Ln1.15 = 33 anos.
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PRINCIPAIS SOLICITAÇÕES
• Aplicando-se uma taxa média usual de mercado, qual
é o valor presente do negócio?
• MÉTODO DA TIR
• ÍNDICE DE LUCRATIVIDADE
• TEMPO DE RETORNO
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MÉTODO DO VALOR PRESENTE
• Consiste em calcular o valor presente dos fluxos de cada investimento, usando,
como taxa de juros, a TMA (Taxa Mínima de Atratividade) do investidor.
• TIRR = (VFentradas/VPsaídas)1/n-1
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TEMPO DE RETORNO
• Este indicador de viabilidade é expresso pelo tempo necessário para que a
renda líquida acumulada do empreendimento iguale o investimento nele
comprometido.
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EXERCÍCIO 6
• Um equipamento que pode ser adquirido por
R$800.000,00 poderá após 12 meses ser vendido
por R$1.000.000,00. Durante esse período poderá
se obter uma receita mensal constante de
R$10.000,00. Considerando uma taxa de mercado
de 0,8%a.m., pede-se para calcular o VPL, as TIRS
(sem e com receitas mensais), TIRR, TIRL, IL da
aplicação e Tempo de Retorno (Estático e
Dinâmico), em caso de não se conseguir vender o
equipamento.
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EXERCÍCIO 7
• 1) A empresa dispõe de R$ 180.000,00 e se apresentam dois
equipamentos parecidos para comprar um:
• Marca A) Exige um investimento inicial (compra e instalação) de R$
140.000,00, e proporciona um lucro líquido anual de R$ 50.000,00,
durante 7 anos.
• Marca B) Exige um investimento inicial (compra e instalação) de R$
180.000,00, e proporciona um lucro líquido anual de R$ 65.000,00,
durante 7 anos.
• Calcule a melhor alternativa, sob uma TMA da empresa de 30% a.a.,
pelos três métodos de julgamento de resultados e o índice de
lucratividade correspondente.
• 2) Se a empresa só dispuser de R$ 160.000,00, mas poderá tomar
emprestado R$ 20.000,00, e pagar depois de um ano, sob a taxa de
juros de 40%.
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Taxas Usuais
• Caderneta de Poupança;
• Fundos de Aplicação;
• Fundos de Renda Fixa;
• Curto prazo;
• Cambial;
• Referenciado;
• Fundos de Ações;
• Multimercados;
• Fundos Mútuos de Privatização;
• Fundos de Previdência;
• Taxa SELIC;
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DESPESAS
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IMPOSTOS
• ICMS – Imposto sobre circulação de mercadorias e prestação de serviços
http://www.portaltributario.com.br/tributos/icms.html
• ISS ou ISQN – Imposto sobre serviço de qualquer natureza
http://www.portaltributario.com.br/tributos/iss.html
• IPI – Imposto sobre produtos industrializados
http://www.portaltributario.com.br/tributos/ipi.html
• PIS – Programa de Integração Social
http://www.caixa.gov.br/voce/social/beneficios/pis/index.asp
• COFINS – Contribuição para o financiamento da seguridade Social
http://www.portaltributario.com.br/tributos/cofins.html
• IR – Imposto de renda
http://www.portaltributario.com.br/tributos/irpj.html
• CSL – Contribuição Social sobre o lucro líquido
http://www.portaltributario.com.br/tributos/csl.html
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INVOLUTIVO DINÂMICO PARA TERRENOS
URBANOS
• Necessidades para o cálculo:
• 1) Conhecimento do Plano diretor do município, Lei
de Uso e Ocupação do Solo e Código de obras e
posturas;
• 2) Definição do projeto ou projetos possíveis a se
desenvolverem no imóvel;
• Utilização de planilhas da NBR 12.721 da ABNT;
• 3) Determinação das taxas de desconto.
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LEI DE USO E OCUPAÇÃO DO SOLO - LUOS
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DEFINIÇÕES PARA CÁLCULO DA
CONSTRUÇÃO HIPOTÉTICA
• Cálculo da área total de construção possível:
• Área parcial do pavimento pode ser admitida como de 55%
a 85% do pavimento.
• APE = AT * I.A.
• APE – ÁREA PARCIAL DA EDIFICAÇÃO
• AT – ÁREA TOTAL DO TERRENO
• I.A. – ÍNDICE DE APROVEITAMENTO
• ATC = APE / 70%
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PROVA
• Pretende-se criar um ou mais projetos hipotéticos para uma edificação residencial multi-familiar, para um
terreno de esquina com formato regular que mede 50mx50m, sabendo-se que o mesmo está em região com
os seguintes índices urbanos:
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NBR 12.721 / 2003.
• Avaliação de custos de construção para
incorporação imobiliária e outras disposições para
condomínios edilícios.
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NBR 12.721 DA ABNT
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VERIFICAÇÃO - NBR 12.721
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QTDE/A
EDIFÍCIO A N NDAR
GARAGENS E RAMPA DE ACESSO 1 649,84
SUBSOLO CISTERNA 1 33,55
POÇO ELEVADOR/ESCADA/CASA DE BOMBAS/GERADOR 1 63,58
SALÃO DE FESTAS/2 WC/COPA/BAR/QUARTO/BANHEIRO/DEPÓSITO/CIRCULAÇÃO/RECEPÇÃO 1 101,44
CASA DA CENTRAL DE GÁS 1 5,29
ELEVADORES/ANTECAMARA/ESCADA/HALL 1 29,92
PÁTIO GALPÃO/CIRCULAÇÃO 1 94,84
GUARITA 1 19,58
TÉRREO/PILOTIS
GARAGENS DESCOBERTAS 1 471,83
ÁREA DESCOBERTA PISO 1 286,15
ÁREA DESCOBERTA JARDINS 1 1.357,33
QUADRO MEDIDORES 1 18,22
QUADRA POLIESPORTIVA 1 515,79
APARTAMENTOS/HALL 15 227,52
PAV TIPO VARANDA 15 3,31
POÇO ELEVADORES/ANTECAMARA/ESCADA 15 29,92
CAIXA D´ÁGUA/POÇO/ANTECAMARA/CASA MÁQUINAS/ESCADA 1 39,17
COBERTA (TELHADOS E CALHAS) 1 89,10
COBERTA
LAJE IMPERMEABILIZADA 1 107,53
ESPAÇO FECHADO/DEPÓSITO 1 21,28
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PREVISÃO DAS RECEITAS
Valor/m² = e^(+6,942682998-
0,06783402659 * Área
Privativa½+0,09454548665 *
Padrão Alto-0,02849947723 *
Idade+0,0005999287491 *
Andar²+0,09063723816 * Vagas
+ 0,1261011165 * Oferta½ +
8,790901047E-005 * Data²) 61
• "De todos os meios que conduzem à sorte, os mais
seguros são a perseverança e o trabalho."
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