RELATÓRIO

DIÁRIO São Paulo, 09/dez/2010

Economia e Mercado
ÍNDICES Cotação ∆% Dia ∆% Mês ∆% Ano
Apesar de ter sido aprovado o orçamento da Irlanda em bom
DÓLAR PTAX 1,69 0,91% -1,57% -2,99% tom e o presidente Obama ter estendido um programa de corte
IBOVESPA 68.174 -1,68% 0,69% -0,60% de impostos para todas as camadas da população dos EUA, o que
DOW JONES 11.372 0,12% 3,33% 9,06% também foi bem recebida, pesou no comportamento das bolsas
de valores novas notícias da China. Por lá, o governo comunicou
que os dados econômicos importantes, como vendas no varejo,
Comportamento Ibovespa x DJIA últimos 30 dias produção industrial e inflação sempre serão comunicados no 11º
dia de cada mês, levando estes dados a serem antecipados para
75000 11
1900 o próximo sábado. Com isto, os investidores estão avaliando que
73000 11
1700 a mudança de postura daquele governo pode sinalizar que um
11
1500 novo aumento de juros seja anunciado também no próximo sá-
71000
11
1300 bado. Este temor teve forte impacto nos preços das commodities,
sejam grãos, metais e petróleo, que por sua vez esfriou o ânimo
69000 11
1100
das bolsas de valores, principalmente aqui no Ibovespa, que con-
10
0900 centra grandes participações de fornecedoras de commodities
67000
10
0700 em sua formação. Hoje, a agenda econômica começa a ganhar
65000 10
0500 corpo, principalmente com dados internos, como a divulgação
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do PIB revisado do 3T10 e da decisão da reunião do Copom de

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ontem, que estará sendo avaliada pelos investidores. No entanto,

de forma geral, as atenções devem continuar focadas na China..
Ibovespa - R$ DJIA - US$ Pedro Galdi

Maiores Oscilações - IBOVESPA

▲ ▼
Código ∆% Código ∆%
LIGT3
EMBR3
1,5
1,3
GFSA3
RSID3
-4,5
-4,3
Agenda
g do Dia
CESP6 1,1 CYRE3 -4,1 BRASIL: Projeção
ojeç
AMBV4 1,1 LLXL3 -4,0
VIVO4 1,0 CCRO3 -3,3 07:00h - IPC-Fipe (1ª quadrissemana de 0,70%
dezembro)
Volume do Vol. Médio* - 08:00h - IGP-DI (novembro) 1,30%
Ação Volume
Dia - R$ Mil R$ Mil 09:00h - Levantamento Sistemático da
Ibovespa IBOV 5.605.375 93.423
Produção Agrícola (novembro)
Vale VALE5 994.970 16.583
Petrobras PETR4 541.660 9.028 09:00h - Prognóstico Safra 2011 (2º prognós-
ItauUnibanco ITUB4 218.745 3.646 tico)
Brasil BBAS3 205.804 3.430
Vale VALE3 169.460 2.824 09:00h - Pesquisa de Estoques (1º semestre
*Volume médio diário nos últimos 60 dias úteis 2010)
09:00h - PIB (3T10) 6,50%
Saldo de Recursos Estrangeiros EUA, EUROPA, JAPÃO e CHINA Projeção
na Bovespa - R$ milhões Dia (06/12/10) Mês Ano
98 434 6.726 05:00h - Alemanha - CPI (novembro) 1,50%

600 Fluxo Estrangeiros na Bovespa - R$ milhões 2.200

10:00h - R.Unido - BOE - Anúncio da Taxa de 0,50%
2.000
Juros
500

400
1.800
11:30h - Pedidos de Auxílio Desemprego 425K
1.600
300
1.400 13:00h - Estoques no Atacado (outubro) 0,90%
200
1.200
100
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-
800
(100)
600

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Notícias de Empresas e Setores

Analista: Pedro Galdi - CNPI

Usiminas PNA – USIM5
Recomendação: Manter
Preço bolsa: R$ 19,12/ação
Preço justo: R$ 31,63/ação (*)
(*) consenso de mercado/fonte: Bloomberg

Usiminas – Apresentação para analistas e investidores.

A Usiminas realizou uma reunião com analistas de investimento, onde foram comentadas as profun-
das mudanças que estão sendo observadas no setor siderúrgico internacional. No início deste ano,
as siderúrgicas ainda operavam em um cenário de recuperação trimestral de vendas físicas e o mais
importante com melhora de preços, apesar do preço crescente de insumos de produção. No 3T10 foi
o período da virada e para pior, já que a depreciação do dólar e excesso de oferta de aço no mercado
internacional ampliou drasticamente a entrada de aço importado no país.

Volume importado de aços planos – mil toneladas

410

354
349
335

323
299

288
237

222
167

142

135
134

129
120

119
111

102

92
90

74

ju 9

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ag 9

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fe 9

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09

ju 9

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no 9

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m 09

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o/

v/

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v/

v/
ai

ai
ar

ar
ja

Fonte: Usiminas/SLW Corretora

Diante deste cenário, um novo reajuste de preços de 10% que foi programado para setembro/10
acabou se transformando em um desconto na mesma proporção e que acabou afetando as margens
da empresa no 3T10.

Desta forma, com a continuidade de entrada de aço plano importado no país, atualmente já existe
estoque para quatro meses de consumo e isto irá causar redução das vendas físicas no mercado do-
méstico n o 4T10 e 1T11. Por outro lado, o dólar depreciado e a agressividade comercial das siderúr-
gicas no exterior inviabilizam direcionar maiores embarques para o exterior, a não ser que margens
sejam sacrificadas.
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DIÁRIO São Paulo, 09/dez/2010

Notícias de Empresas e Setores

O cenário de preços de insumos de produção, como minério de ferro, carvão e sucata, não sinali-
zam que os preços irão se reduzir no curto prazo, o que diante do cenário comercial citado, implica
em drástica redução da margem operacional das siderúrgicas. Neste cenário fica claro que a maior
parcela de retorno sobre o valor final do aço acaba ficando com as mineradoras em detrimento das
siderúrgicas

Valor da cadeia do aço

Minério Carvão Siderurgia

28%
35%

61% 61% 57%

68% 72%
78% 76%
83% 31%
39%

18% 22%
22%
18% 10% 41%
7% 13%
9% 26%
15% 21% 17% 21% 18%
14% 12% 9%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Fonte: Usiminas/SLW Corretora

Para agravar ainda mais a questão do custo de produção no curto prazo, a Usiminas irá se deparar
com uma evolução adicional nos custos de logística com carvão, já que este é totalmente importado
pela empresa e uma parcela expressiva é recebida no complexo Portuário de Tubarão. Recentemen-
te, a estrutura deste porto foi afetada por uma tempestade que gerou a perda de dois descarrega-
dores de grande porte da Vale e isto irá dificultar agilidade no desembarque e direcionamento das
cargas.

Na reunião o Sr. Wilson Brumer citou as dificuldades de curto prazo para o setor e a sinalização
de que melhoras poderão ser observadas ao longo de 2011. A meta da Usiminas neste ambiente é
buscar maior eficiência operacional nas unidades de siderurgia de Cubatão e Ipatinga e acelerar o
processo de exploração de minério de ferro.

Impacto: Neutro – A piora do cenário de siderurgia em aços planos já é um fato conhecido e que le-
vou as ações PNA da Usiminas a forte ajuste nos últimos meses. Estamos reiterando nossa recomen-
dação de manutenção de posicionamento em ações da empresa, somente para aqueles investidores
que apresentam perfil de retorno de médio/longo prazo.
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DIÁRIO São Paulo, 09/dez/2010

Notícias de Empresas e Setores

Analista: Erick Scott - CNPI

Brasil Ecodiesel – ECOD3
Recomendação: em revisão
Preço Bolsa: R$ 1,05/ação
Preço Justo: R$ em revisão

Brasil Ecodiesel: incorporação da Maeda.

A Brasil Ecodiesel anunciou, enfim, a incorporação da Maeda Agroindustrial. No negócio, que ainda
deve ser aprovado em Assembléia no dia 23/12/2010, a Brasil Ecodiesel terá 67% da nova empresa
e a Maeda ficará com 33%. Deste modo, para a incorporação da Maeda, a Brasil Ecodiesel fará um
aumento de capital de R$ 320 milhões, com a emissão de 359,9 milhões de novas ações ordinárias,
que serão subscritas pela Maeda. Assim a nova empresa terá um capital social de R$ 1,1 bilhão, re-
presentado por 1,084 bilhões de ações ordinárias, onde 33% será a participação da Maeda e 67% da
Ecodiesel.

A relação de troca entre as companhias será de 1 ação da Ecodiesel para 3,6395 ação da Maeda. Se-
gundo o comunicado da empresa, a relação foi determinada com base na avaliação (valuation) da
Maeda feito pelo Credit Suisse e o preço médio ponderado das cotações de Ecodiesel nos 60 pregões
anteriores a 30 de setembro, data em que se deu inicio às negociações. Essa média é de R$ 0,89 por
ação. Vale ressaltar que este valor foi considerado como base na relação de troca entre as empresas
devido ao período selecionado, como usualmente ocorre nestas operações e, no entanto, não é o
valor do valuation de Ecodiesel.

O negócio deve trazer sinergias às empresas e traz um sócio forte para a Ecodiesel, o espanhol Enri-
que Bañuelos, que terá a maior participação individual da companhia, com 24% das ações, uma vez
que seu fundo, Arion, controla a Maeda.

A Maeda administra 85 mil hectares de área plantada, com 20 mil hectares de terras próprias e 65 mil
de terras arrendadas. A companhia produz soja, algodão e milho. Já a Brasil Ecodiesel possui 45 mil
hectares de terras e leva para a nova empresa quatro unidades de biodiesel.

A previsão é que já em 2011 a nova empresa tenha uma receita superior a R$ 700 milhões e segundo
o presidente da Ecodiesel, Sr. José Carlos Aguilera, o objetivo é de criar a maior empresa de agrone-
gócios do Brasil com capital aberto em Bolsa.

Impacto: Negativo - Apesar de considerarmos o negócio positivo à Brasil Ecodiesel em um cenário

de médio-longo prazo, a falta de informações da operação, principalmente no que compete à nova
empresa, frustrou o mercado e impactou negativamente o preço de suas ações.
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DIÁRIO São Paulo, 09/dez/2010

‘
DIVIDENDOS/JSCP/DESDOBRAMENTO/GRUPAMENTO/BONIFICAÇÃO:

As empresas abaixo aprovaram os seguintes proventos:

AÇÃO CÓDIGO DA TIPO DE PROVENTO VALOR EM R$/AÇÃO DATA BASE DATA EX DATA DE
AÇÃO PAGAMENTO
Bradesco BBDC4 JCP Complementar R$ 0,53070783 06/12/2010 07/12/2010 18/02/2011
Ind. Romi ROMI3 JSCP R$ 0,14000000 08/12/2010 09/12/2010 21/01/2011
Eletropaulo ELPL3 JSCP R$ 0,41013078 02/12/2010 03/12/2010 a definir
Eletropaulo ELPL6 JSCP R$ 0,45114386 02/12/2010 03/12/2010 a definir
AES Tietê GETI3 JSCP R$ 0,07522000 03/12/2010 06/12/2010 a definir
AES Tietê GETI4 JSCP R$ 0,08274000 03/12/2010 06/12/2010 a definir
Localiza RENT3 JSCP R$ 0,05718530 30/12/2010 03/01/2011 21/01/2011
Vale VALE3 Remuneração Extraordinária US$0,189101708 14/01/2011 17/01/2011 19/01/2011
Vale VALE5 Remuneração Extraordinária US$0,189101708 14/01/2011 17/01/2011 19/01/2011

As empresas abaixo divulgaram as seguintes propostas para bonificações ,grupamentos a desdobramentos :

\ TIPO DE PROVENTO PROPORÇÃO (em ações qdo. não Data Final CUSTO UNITÁRIO / DATA DE ASSEMBLÉIA/ DATA EX
especificado) AÇÃO* DATA BASE
Ambev PN Desdobramento 5 para 1 - - 17/12/2010 A definir
Bradesco PN Subscrição privada 1,65700900% 31/01/2011 R$ 24,06/ação 17/12/2010 18/02/2011

Fonte: Bovespa/Empresas/Valor Econômico/Gazeta Mercantil/Agência Estado

*Aplicável quando bonificação e subscrição = custo para efeito de IR
** desdobramento e grupamento simultâneos - preço ações em bolsa permanecerá igual
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DIÁRIO São
Sã o Paulo,
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2010

GUIA DE INVESTIMENTO EM AÇÕES

Base 08/12/2010
Código Empresa Recomendação Preço R$/ação Valor Merc. Oscilação (%) P/L EV/Ebitda Div.Yield (%) Free
Atual* alvo** Consenso*** Potencial R$ milhões dia mês ano 09 10e 11e 09 10e 11e 09 10e 11e Float %

Alimentos
JBSS3 JBS ON Compra 6,56 10,98 67,4% 16.549 (1,1) 0,2 (29,4) 101,3 18,98 12,04 27,4 6,65 5,68 0,1 18,7
MRFG3 MARFRIG ON Compra 13,48 25,27 87,5% 4.672 0,0 3,3 (29,3) 7,8 13,57 11,16 10,7 6,47 5,09 2,6 36,7
BRFS3 Brasil Foods ON Manter 25,65 29,60 15,4% 22.359 (2,1) 0,6 13,3 111,8 35,84 21,21 35,7 12,00 9,24 0,5 65,9
Açúcar e Álcool
ACGU3 Açúcar Guarani ON Compra 4,30 6,50 51,2% 1.233 - - (23,2) NEG 13,16 14,15 9,2 5,37 5,13 - 27,5
CSAN3 Cosan ON Compra 26,83 32,00 19,3% 10.913 (0,6) 2,2 6,9 - 13,03 13,85 - 7,69 7,43 - 26,7
SMTO3 São Martinho ON Compra 23,99 23,54 -1,9% 2.708 1,0 1,7 42,3 18,2 29,09 30,43 8,1 9,45 7,54 1,0 35,4
Auto peças
FRAS4 Fras Le PN Manter 4,04 4,20 4,0% 404 0,2 2,0 51,0 6,3 15,84 9,20 5,5 5,05 4,64 4,0 16,1
MYPK3 Iochpe Maxion on Venda 23,88 23,18 -2,9% 2.265 2,3 (5,1) 90,5 21,9 13,75 12,07 12,0 8,43 7,23 6,6 2,6 2,9 62,3
POMO4 Marcopolo PN Venda 6,84 6,69 -2,2% 2.929 (1,2) (5,0) 106,1 11,0 12,37 13,25 11,9 9,99 9,36 4,8 48,6
LEVE4 Metal Leve PN - 41,99 - 1.279 (1,4) 1,2 79,6 14,2 4,6 4,5 17,3
RAPT4 Randon PN Manter 13,10 16,00 22,1% 2.936 (1,4) (5,1) 28,2 18,0 14,64 13,39 9,6 6,37 5,62 2,7 1,0 2,0 45,5
TUPY3 Tupy ON - 26,89 - 1.536 (0,4) (0,4) 116,2 4,9 3,9 5,7 6,4
Aviação/Transp.Aéreo
EMBR3 Embraer ON Compra 12,36 18,29 48,0% 8.944 1,3 (0,2) 31,9 7,7 25,90 18,86 5,4 11,51 8,93 2,5 60,7
GOLL4 Gol PN Compra 26,70 31,29 17,2% 7.203 (1,1) (2,7) 5,7 6,8 21,62 13,26 13,5 9,72 8,34 - 32,0
TAMM4 Tam PN Manter 40,50 42,56 5,1% 6.222 (2,4) 0,1 11,5 4,3 50,67 22,52 5,7 10,38 8,90 - 43,4
Bancos/Inst.Financeiras
BVMF3 BMF Bovespa Compra 12,87 16,11 25,2% 25.682 (3,1) (1,4) 9,3 27,9 18,27 15,44 22,5 17,22 14,11 2,1 92,8
BBDC4 Bradesco PN Compra 32,86 40,40 22,9% 110.259 (0,3) (0,5) 12,4 14,0 13,67 11,81 - - - 2,5 66,8
BBAS3 Brasil ON Compra 31,41 38,54 22,7% 89.855 (1,5) (4,5) 11,8 7,5 9,86 8,64 - - - 4,8 30,4
ITUB4 Itauunibanco PN Compra 38,93 48,39 24,3% 158.125 (0,9) (0,8) 3,2 17,3 13,78 11,52 - - - 1,8 54,3
Bebidas/Cosméticos/Fumo
AMBV4 AMBEV PN Manter 236,98 239,00 0,9% 134.834 1,1 4,4 41,5 17,9 21,28 19,32 9,2 13,31 11,84 3,5 24,7
CRUZ3 SOUZA CRUZ ON Manter 89,02 88,00 -1,1% 27.213 (0,5) 3,4 63,1 11,9 19,18 17,16 8,3 13,27 11,88 8,8 -
NATU3 NATURA ON Manter 46,80 49,00 4,7% 20.161 (2,5) 1,6 34,2 22,8 27,40 22,99 15,7 16,48 13,84 3,5 40,1
Concessões/Logística
ALLL3 ALL UNIT Compra 15,75 20,46 29,9% 10.826 (2,7) (1,3) (49,2) 577,1 54,84 37,97 11,8 9,45 8,20 0,2 48,6
CCRO3 CCR ON Manter 44,80 48,35 7,9% 19.775 (3,3) (4,2) 17,7 25,8 25,29 19,21 10,8 10,08 8,19 3,8 38,4
LOGN3 Login ON Compra 9,81 10,32 5,2% 840 0,6 (0,9) 15,4 NEG 89,85 56,32 78,6 24,67 15,32 2,7 29,8
OHLB3 OHL ON Manter 59,40 54,72 -7,9% 4.092 (0,8) 1,5 77,3 13,3 16,59 15,66 5,5 6,67 6,43 1,1 40,0
TGMA3 Tegma ON Compra 23,65 28,50 20,5% 1.559 1,8 (5,7) 61,5 13,4 15,41 14,22 6,5 9,14 8,28 5,3 34,5
Energia Elétrica
Geração
GETI3 AES Tietê ON Compra 20,70 23,06 11,4% 8.471 (0,2) (1,6) 33,8 11,4 10,1 9,0 5,4 4,9 4,6 8,8 9,9 11,2 39,5
GETI4 AES Tietê PN Compra 23,85 - 23,49 -1,5% 8.471 0,8 1,8 32,0 13,1 11,6 10,3 6,2 5,6 5,2 7,6 8,6 9,7 39,5
EMAE4 EMAE PN - 7,67 - 283 4,9 (1,5) (45,0) - - - 16,8
CESP3 Cesp ON Compra 22,20 25,28 13,9% 8.600 - 3,7 16,2 NEG 6,1 7,0 9,7 6,7 6,8 NEG 4,1 3,6 35,8
CESP6 Cesp PNB Compra 28,50 32,77 15,0% 8.601 1,1 (0,8) 20,0 NEG 7,8 9,0 11,2 7,8 7,8 NEG 3,2 2,8 35,8
ELET3 Eletrobras ON Compra 22,80 30,72 34,7% 26.740 (0,9) 1,4 (10,9) 4,2 6,1 3,0 1,5 0,9 0,9 6,7 5,7 13,3 22,4
ELET6 Eletrobras PNB Compra 26,85 39,08 45,5% 26.740 (1,1) 2,1 (9,9) 5,0 7,2 3,5 2,2 1,3 1,3 5,7 4,8 11,3 22,4
TBLE3 Tractebel ON Compra 27,64 29,82 7,9% 18.042 1,0 2,1 33,1 16,2 17,2 16,0 9,8 9,9 9,1 3,4 3,2 3,4 21,3
Holding
CMIG3 Cemig ON Compra 22,30 33,00 48,0% 17.591 (0,5) 3,2 7,1 8,1 6,1 6,2 55,2
CMIG4 Cemig PN Compra 28,50 35,89 25,9% 17.591 (1,5) 0,0 4,2 10,5 6,1 4,8 55,2
CPFE3 CPFL ON Manter 40,35 44,09 9,3% 19.414 0,0 1,6 23,1 13,2 15,0 14,3 8,3 7,8 6,1 7,0 6,7 7,0 22,4
CPLE3 Copel ON Manter 38,50 11.069 0,0 0,5 7,2 9,7 5,8 4,1 42,6
CPLE6 Copel PNB Manter 42,65 11.069 (0,2) 0,4 17,1 9,9 5,8 4,5 42,6
ENBR3 Energias do Brasil ON Manter 37,09 39,82 7,4% 5.880 (0,7) 1,3 16,9 15,2 10,3 10,0 7,5 0,0 0,0 6,6 0,0 0,0 35,0
Transmissão
TRNA11 Terna UNIT Manter 30,50 31,29 2,6% 2.679 - (3,1) (15,3) 42,7 53,1 30,2 18,3 14,8 13,3 0,8 0,7 1,2 4,7
TRPL4 Transmissão Paulista PN Compra 53,70 66,93 24,6% 8.374 (1,6) 1,3 15,1 8,6 8,2 9,2 7,2 6,6 5,2 11,6 12,2 10,8 62,4
Distribuição
CLSC6 Celesc PNB Compra 34,66 43,50 25,5% 1.337 (0,9) 0,6 1,5 10,6 4,0 5,6 17,7
COCE5 Coelce PNA Compra 28,81 32,53 12,9% 2.215 (1,0) 1,9 3,4 - - 11,0 34,1
ELPL6 Eletropaulo PNB Manter 31,12 37,56 20,7% 5.282 (2,9) 1,9 14,9 - - 18,1 49,1
EQTL3 Equatorial ON Manter 11,61 20,38 75,5% 1.259 (1,6) (4,0) (5,5) 4,2 4,4 3,7 2,8 2,7 2,5 23,9 22,9 26,8 40,8
LIGT3 Light ON Compra 23,34 41,91 79,6% 4.760 1,5 6,2 5,3 4,9 8,6 6,2 4,2 4,5 3,0 10,2 5,8 13,0 24,9
Fertilizantes
FHER3 Fert. Heringer ON Compra 9,11 11,65 27,9% 442 (1,6) (0,3) (14,9) 8,7 (19,52) 9,67 178,5 13,02 7,26 - 32,2
FFTL4 Fosfértil PN Compra 18,40 22,70 23,4% 8.285 (0,7) 0,0 11,5 NEG 27,06 16,66 (42,5) 12,32 8,09 - 21,0
Holding
BRAP4 Bradespar PN Compra 43,92 52,48 19,5% 15.448 (2,4) 3,6 16,8 13,7 15,55 21,03 9,8 11,84 11,84 3,1 2,3 1,7 67,3
ITSA4 Itaúsa PN Compra 12,74 15,25 19,7% 56.081 (1,3) (1,6) 10,8 13,0 12,44 9,49 6,3 13,65 15,29 3,4 51,4

* na data base

** Preços Alvo da corretora SLW, com base no Método de Fluxo de Caixa Descontado

***Consenso Bloomberg
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DIÁRIO São Paulo, 09/dez/2010

GUIA DE INVESTIMENTO EM AÇÕES

Base 08/12/2010
Código Empresa Recomend Preço R$/ação Valor Merc. Oscilação (%) P/L EV/Ebitda Div.Yield (%) Free
Atual* alvo** Consenso*** Potencial R$ milhões dia mês ano 09 10e 11e 09 10e 11e 09 10e 11e Float %

Material Const./Incorporadora
CYRE3 Cyrela ON Compra 21,06 28,54 35,5% 8.907 (4,1) (2,9) (12,1) 12,5 12,09 9,69 11,7 10,69 8,23 0,8 53,1
DTEX3 Duratex ON Compra 17,79 21,26 19,5% 8.146 (2,3) (9,2) 10,7 37,3 19,17 16,82 28,0 10,69 9,18 0,5 42,3
ETER3 Eternit ON Manter 10,96 11,41 4,1% 981 (0,3) 4,0 38,1 8,4 11,03 10,50 4,6 7,17 6,34 8,8 64,2
GFSA3 Gafisa ON Compra 11,35 16,65 46,7% 4.891 (4,5) (4,9) (18,8) 17,2 12,23 9,00 13,1 8,65 7,51 0,7 99,9
MRVE3 MRV ON Compra 16,26 18,38 13,0% 7.844 (3,2) (4,1) 17,3 18,1 13,70 9,84 17,4 12,43 8,71 0,9 61,3
PDGR3 PDG Realty ON Compra 9,94 12,84 29,2% 10.996 (2,5) (4,3) 16,1 16,4 15,12 10,16 20,4 13,72 9,85 - 96,0
RSID3 Rossi ON Compra 14,24 19,65 38,0% 3.790 (4,3) (6,0) (5,5) 14,7 10,33 7,68 15,8 10,75 7,67 1,0 62,3
Mineração
MAGG3 Magnesita ON Compra 10,25 15,94 55,5% 2.647 (1,4) (3,1) (29,1) NEG 11,53 7,79 14,2 7,18 5,52 - 42,1
MMXM3 MMX ON Manter 12,10 15,88 31,2% 8.950 (4,3) (0,8) 20,8 NEG - - NEG - 36,3
PMAM3 Paranapanema ON Manter 4,85 6,30 29,9% 1.548 (2,4) 1,5 (27,4) 10,8 - - 19,6 - 38,5
VALE5 Vale PNA Compra 49,25 64,67 31,3% 278.910 (1,9) 2,6 19,0 12,2 10,3 6,9 8,4 6,6 4,8 4,5 2,5 2,7 59,4
Papel e Celulose
FIBR3 Fibria ON Compra 28,18 36,48 29,5% 13.177 (1,6) 6,0 (27,9) 23,0 16,28 11,03 16,2 7,28 5,97 - 37,1
KLBN4 Klabin PN Compra 5,50 6,40 16,4% 4.970 (0,5) 12,2 7,9 14,4 15,03 13,21 10,0 7,08 5,94 2,7 1,0 2,0 47,2
SUZB5 Suzano PNA Compra 15,79 21,71 37,5% 6.284 0,9 5,3 (2,7) 7,2 8,53 6,62 10,0 5,49 4,99 2,0 - 2,0 67,0
Petroquímico
BRKM5 Braskem PNA Manter 18,33 16,68 -9,0% 13.332 0,8 0,8 30,2 7,9 86,06 24,61 5,8 7,45 6,74 - 21,9
UGPA4 Ultrapar PN Manter 101,70 103,44 1,7% 13.623 (0,3) (0,4) 30,6 23,0 19,72 17,04 9,5 10,31 9,13 2,2 35,8
UNIP6 Unipar PNB Manter 0,59 1,07 81,4% 546 (1,7) (3,3) (49,1) (12,1) 14,69 12,17 2,8 62,8
Petróleo/gás
CGAS5 Comgas ON Compra 39,20 48,25 23,1% 4.397 0,5 2,9 28,6 - 10,06 10,11 - 6,25 6,32 7,1 21,7
PETR4 Petrobras PN Manter 25,00 39,97 59,9% 346.133 (1,4) 1,7 (30,0) 11,1 10,65 9,46 6,9 6,46 6,15 2,8 49,5
Saneamento
CSMG3 Copasa ON Manter 28,50 32,23 13,1% 3.275 0,4 4,0 (7,8) 7,3 6,89 7,31 5,5 5,43 5,23 4,1 41,6
SBSP3 Sabesp ON Compra 41,50 43,54 4,9% 9.455 0,9 9,2 21,3 5,7 7,66 7,16 5,0 5,20 5,01 5,8 49,7
SAPR4 Sanepar PN Manter 2,88 - 1.193 (0,3) (2,0) 14,2 - - 3,9 10,7
Siderurgia
CSNA3 CSN ON Manter 27,13 38,32 41,2% 39.555 (1,4) 3,9 0,1 7,1 12,3 8,4 12,6 7,3 5,3 4,9 1,6 2,2 50,3
GGBR4 Gerdau PN Compra 21,42 32,77 53,0% 27.866 (1,6) 9,8 (25,3) 4,3 6,9 4,5 19,0 6,8 5,5 1,0 1,9 4,1 50,4
USIM3 Usiminas ON Manter 22,03 34,25 55,5% 20.232 (2,8) 1,3 (11,0) 0,0 - - 14,8 11,8 11,8 2,4 2,3 1,7 53,2
USIM5 Usiminas PNA Manter 18,90 31,63 67,4% 20.232 (2,6) 1,1 (22,4) 3,0 6,0 4,1 2,1 4,0 3,2 10,3 1,8 7,1 53,2
Telecomunicações
NETC4 Net PN Compra 23,03 25,96 12,7% 7.898 0,3 1,0 (4,0) 11,2 23,47 18,21 7,2 6,15 5,29 - -
TNLP4 Telemar PN Compra 23,93 40,13 67,7% 10.084 (1,6) 0,1 (28,6) NEG 5,65 5,25 6,3 3,04 2,64 14,0 58,2
TMAR5 Telemar PNA Compra 46,50 72,83 56,6% 12.649 (2,1) (3,1) (25,3) NEG 5,64 5,27 6,2 3,17 2,83 5,8 12,5
TLPP4 Telesp PN Compra 39,62 47,56 20,0% 19.635 0,3 (1,2) 1,2 10,0 9,23 9,48 3,8 3,55 3,54 7,0 12,0
TCSL4 Tim PN Compra 5,58 6,39 14,5% 15.037 (0,4) 0,9 12,2 55,9 31,19 14,70 5,2 4,18 3,50 2,2 32,0
VIVO4 Vivo PN Manter 51,16 60,90 19,0% 28.517 1,0 3,7 (2,0) 24,3 15,74 12,09 4,9 4,17 3,77 1,8 31,8
Têxtil
ALPA4 Alpargatas PN Manter 10,35 11,07 7,0% 3.705 1,8 5,1 84,8 14,9 17,57 14,64 7,8 10,72 9,95 1,5 21,2
HGTX3 Cia Hering ON Manter 28,51 28,37 -0,5% 4.639 (1,0) (5,6) 197,0 13,8 26,65 19,60 10,1 17,74 13,54 2,1 -
Varejo
BTOW3 B2W ON Manter 33,85 38,81 14,7% 3.733 (0,4) 11,0 (29,0) 110,6 64,87 38,11 14,3 10,21 8,61 0,3 39,3
LAME4 Lojas Americanas PN Manter 16,10 19,00 18,0% 10.967 (0,9) (0,9) 4,2 74,3 48,37 34,27 12,1 11,91 9,88 0,3 47,7
LREN3 Lojas Renner ON Manter 57,55 68,00 18,2% 7.024 (0,5) (4,1) 49,3 25,2 25,44 20,95 13,4 13,69 11,53 1,1 72,4
PCAR5 Pão de Açúcar PNA Compra 68,12 80,18 17,7% 17.526 (1,3) (3,9) 5,9 26,5 29,98 22,10 13,5 11,08 8,95 0,7 40,6
POSI3 Positivo ON Manter 11,10 23,76 114,1% 955 (1,3) 0,8 (48,7) 16,2 6,60 5,94 11,8 4,07 3,41 0,9 27,2
Outros
ECOD3 Brasil Ecodiesel ON Manter 1,03 1,27 23,3% 747 (7,2) 4,0 (5,5) NEG NEG - 89,9
CNFB4 Confab PN Manter 6,24 7,07 13,3% 2.680 1,3 2,1 28,5 10,0 19,48 17,48 3,5 10,76 8,23 7,4 50,2
RENT3 Localiza ON Manter 27,40 30,51 11,4% 5.411 1,9 (2,7) 43,0 37,4 24,87 20,53 7,6 10,96 9,19 0,8 57,7
LUPA3 Lupatech ON Manter 20,40 30,34 48,7% 974 (1,4) 7,4 (24,9) 83,9 (85,15) 27,20 33,8 14,52 9,78 - 48,5
ROMI3 Romi ON Manter 14,50 15,47 6,7% 1.084 0,0 0,0 27,4 68,8 20,87 14,66 54,1 11,45 8,94 1,1 45,9
UOLL4 UOL PN Manter 11,89 11,67 -1,9% 1.422 (0,1) 8,7 26,6 8,2 14,21 11,54 3,3 5,18 4,05 0,1 11,4
WEGE3 Weg ON Manter 22,50 21,56 -4,2% 13.970 (1,1) (0,3) 25,6 20,7 24,24 19,47 13,8 16,01 12,58 2,3 34,6

*na data base

** Preços Alvo da corretora SLW, com base no Método de Fluxo de Caixa Descontado

***Consenso Bloomberg
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DIÁRIO São Paulo, 09/dez/2010

SLW CORRETORA DE VALORES E CÂMBIO LTDA

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Energia Elétrica, Aviação/Transporte Aéreo,Concessões/Logística e Telecom
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Alimentos, Bebidas, Cosméticos, Fumo, Têxtil, Varejo e outros
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Açúcar/Álcool, Fertilizantes, Incorporadoras, Petroquímico, Petróleo/Gás e Saneamento

Comercial
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consenso de mercado, nos casos em que ainda não há cobertura feita pela casa.
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não está envolvido em operações de tais valores mobiliários no mercado.
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(iv) Que sua remuneração esta atrelada ao desempenho da SLW CVC Ltda. em suas operações financeiras e desempenho em geral, não estando vinculada
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