4/3 – economia monetária

SENHORIAGEM E IMPOSTO INFLACIONÁRIO

(dM/dt) / P = d (M/P) / dt + pi.M/P

Expressa em unidades monetárias reais

M/P = saldo monetário real

Emissão monetária sem inflação ?

dÁ pra imprimir moeda sem gerar inflação?

Resolvendo a expressão (1) para a taxa de inflação da economia

Pi.(M/P) = (dM/dt)/P – d(M/P)/dt

Pi = (dM/dt)/M – (d(M/P)/dt)/M/P (2)

Expressa em taxa de variação dos preços

(dM/dt)/M = Taxa de variação nominal de moeda (gm) – taxa que o bacen controla (oferta)

(d(M/P)/dt)/M/P = taxa de variação na demanda por salários monetários reais

Se (d(M/P)/dt)/M/P = 0, então pi = gm

Se (dM/dt)/M = (d(M/P)/dt)/M/P então pi = 0

Com isso, da expressão

Pi, M/P = 0 e (dM/dt)/P = d(M/P)/dt

CURVA DE LAFFER E SENHORIAGEM

Definição: relação de “u” invertido entre o total arrecadado e a alíquota cobrada em um

imposto (ver imagem curva de laffer)
Vamos agora aplicar essa ideia para a curva de laffer

Senhoriagem = (dM/dt)/ P , vamos multiplicar e dividir por M

Se = (dM/dt)/M . M/P = gm . M/P

Se = gm . M/P, gm é alíquota e M/P é base de tributação

Senhoriagem = base alíquota + base de tributação

M/P = L (i , y) equação de fisher: i = r + pi

-,+

M/P= L(r+pi , y) , do ponto de vista da senhoriagem

- ,+

Se = gm > L (r+pi , y)

Ao aumentar gm{ podemos ter o efeito direto de aumento da taxa de senhoriagem (se)

{ efeito indireto, de aumento do pi e do i (juros) => e então diminui L e

diminuindo então a SE

Modelo Cagan (1956)

Romer, capítulo 11

ln M/P = a + bi + ln Y, onde b é a sensibilidade da demanda por moeda em relação ao juros

Vamos tirar o exponencial

Exp {ln M/P} = exp {a – bi} . exp {ln Y}

M/P = exp {a – bi} Y

Equação e Fisher: i= r + pi

Pi = gm – (d(M/P)/dt)/ M/P, (d(M/P)/dt)/ M/P = m barrado

{pi = gm – m barrado

{i = pi + gm – m barrado
M barrado = m^

M/P = exp {a – br – b.gm + b.m^} . Y

=exp {a – br – b.m^} . Y . exp {- b.gm}

C = exp { a – br – b.m^} . Y

M/P = C . exp{-b.gm}, com isso

SE = hm . M/P = gm . C . exp {-b.gm}  dSE/dgm

dSE/dgm = C exp {-b.gm} + C. gm . (-b) exp {-b.gm}

dSE/dgm = C exp {-b.gm} {1 – b.gm} menor ou maior ou igual a 0

b = sensibilidade da moeda em relação ao juros

1/b = taxa de expansão monetária a.a de um país

possibilidades:
1 – b.gm = 0  gm = 1/b : dSE/dgm = 0 (limite 1/b)

1 – b.gm >0  dSE/dgm > 0 : gm < 1/b (lado esquerdo curva)

1 – b.gm <0  dSE/dgm<0 : gm >1/b (lado direito curva)