Análise Econômica

China -
A economia chinesa experimentou um crescimento assombroso nas últimas décadas, o que
elevou o país ao status de segunda maior economia do mundo, atrás apenas dos EUA. Desde
que as reformas econômicas foram introduzidas em 1978, a China se tornou o maior hub
manufatureiro do mundo. Contudo, nos últimos anos a modernização da China impulsionou
também o setor de serviços que se tornou um dos mais importantes da economia. Em
contrapartida, o setor primário tem diminuído dramaticamente em termos de participação no
PIB.
Desde as reformas de Deng Xiaoping, iniciadas em 1978, a China abriu mais sua economia ao
capital externo e passou a criar laços mais profundos com a economia global através do
comércio e dos investimentos. Passou de uma economia centralmente planejada para uma
economia mais baseada em mercado e com isso o país experimentou um desenvolvimento
econômico e social relevante.
A China lidou com a crise financeira de 2008/2009 melhor que a maioria dos outros países
adotando políticas de estímulo em vários setores. Os programas governamentais estimularam
o crescimento através de investimentos em infraestrutura e política monetária expansionista
que levantaram preocupações sobre excesso de capacidade em algumas indústrias e bolha de
ativos, principalmente no setor imobiliário. Apesar de a economia chinesa ter apresentado
sinais de desaceleração desde 2012, seu crescimento é ainda impressionante, tendo se
situado acima de 6% em todos os anos.

Fonte: FMI, Banco Mundial e Knoema

O rápido crescimento econômico também trouxe desafios como desigualdade social, rápida
migração do trabalho para centros urbanos e problemas de sustentabilidade ambiental.

Fonte: FMI e Banco Mundial

Fonte: FMI e Banco Mundial

Olhando para a frente, a economia chinesa deve desacelerar como reflexo do estágio mais
maduro do ciclo econômico, como resultado da guerra comercial com os EUA e em razão do
desaquecimento do mercado imobiliário. Contudo, como frequentemente tem ocorrido nos
últimos anos, as políticas acomodativas do governo devem suavizar essa desaceleração. De
acordo com o 13º. Plano Quinquenal Chinês (2016-2020), a meta de crescimento anual é de
6.5%.
De acordo com as projeções do FMI atualizadas em outubro de 2018, a China deve crescer
6.6% em 2018 e 6.2% em 2019. Abaixo seguem as projeções para os principais indicadores:

N
ota 1: % do PIB
 Fonte: FMI

Análise Econômica e Política

1.1 Governo
1.1.1 Estabilidade Política e Riscos
Com 56 grupos étnicos oficialmente reconhecidos no país, a agitação de algumas minorias é
um problema constante. O governo implementou uma repressão dos uigures suspeitos de
envolvimento em conspirações terroristas. O descontentamento entre os moradores de Han de
Xingjian também é uma preocupação.
O sistema de pensão da China é caótico e o governo precisa encontrar soluções de forma ráida
para que essa camada da população não se torne um problema desencadeando uma crise.
Existe uma evasão desenfreada das contribuições previdenciárias.
Em 2015, o auditor do estado da China descobriu receitas e lucros falsificados nas contas de
14 das maiores empresas estatais do país. A investigação de Pequim sobre a corrupção oficial
aumentou ao longo do tempo.

1.1.2 Assuntos Internacionais

A China é cercada por 14 estados com algumas fronteiras ainda em disputa. Nenhuma relação
é mais difícil que a de Taiwan, mas também há disputas territoriais com outros estados que
envolvem as Ilhas Spratly, potencialmente ricas em hidrocarbonetos. A China rejeita uma
decisão do Tribunal Permanente de Arbitragem de Haia que detém o controle sobre as águas
ou recursos das Ilhas Spratly. Pequim disse que não será vinculada pela decisão. China e
Japão têm uma disputa relacionada à exploração de gás natural no Mar da China Oriental.

A China, o Japão e a Coreia do Sul retomaram suas cúpulas anuais trilaterais, que não são
realizadas desde 2012. A última rodada de conversas concentra-se na cooperação regional nos
campos econômico e social. Pequim ratificou o acordo de mudança climática de Paris (já
aprovado por mais de 190 países) em setembro de 2016.

A China ordenou que empresas norte-coreanas que operam no país fechem após a última
rodada de sanções da ONU contra Pyongyang. A China responde por até 90% do comércio da
Coréia do Norte. Pequim acusou os EUA de uma incursão marítima ilegal depois que um navio
de guerra americano navegou perto de uma ilha artificial em águas disputadas.

1.1.3 Finanças Governamentais

Os números do déficit da China podem ser enganosos porque não incluem gastos fora do
orçamento, o que exerce influência considerável sobre a situação geral. Outro fator
complicador são os altos níveis de dívida privada da China. Em 2016, o déficit fiscal foi igual a
3,7% do PIB e registrou-se um déficit de 3,9% para 2017. O déficit deverá ser de 4,0% em
2018.
A dívida pública da China em 2017 totalizou RMB 38,807 bilhões, equivalente a 46,9% do PIB.
A dívida corporativa dobrou na última década. Uma parcela crescente de novos créditos
destinados a corporações está sendo usada para pagar os custos do serviço da dívida.

Em 2017, os gastos com serviços econômicos absorveram 26,6% dos gastos do governo,
seguidos pelos gastos com previdência e assistência social (20,6%).

2. Economia
2.1 Principais Setore Econômicos
A China possui atualmente uma das economias que mais crescem no mundo, embora tenha
apresentado uma desaceleração nos últimos anos. A média de crescimento econômico deste
país, nos últimos anos é de quase 7,5%. O Produto Interno Bruto da China atingiu, em valores
correntes, US$ 12 trilhões ou 82,7 trilhões de iuanes em 2017. Altamente diversificada, a
economia chinesa é dominada pelos setores manufatureiro e agrícola.

2.1.1 Setor Agrícola

A China é o pais mais populoso do mundo e um dos maiores produtores e consumidores de
proditos agrícolas. A agricultura emprega cerca 28,3% da população ativa e contribui para
cerca de 8,2% do PIB, embora apenas 15% do solo chinês (aproximadamente 1,2 milhões de
km²) seja arável. O país é líder mundial na produção de cereais, arroz, algodão, batata e chá,
bem como, em termos de pecuária, na criação de ovinos, de suínos e ainda na oferta de
produtos de pesca. Uma série de planos têm visado transformar, modernizar e diversificar a
agricultura, para a tornar mais produtiva.
Espera-se que a produção agrícola aumente durante esta década, mas a iminente escassez de
água pode revelar-se um sério obstáculo. Nacionalmente, o setor agrícola consome cerca de
70% das águas superficiais da China, mas mais de um quinto dos recursos hídricos são
impróprios para a agricultura.
2.1.2 Setor Manufatureiro / Industrial
Os setores da indústria e da construção representam cerca 39,5% do PIB chinês e emprega
28,9% da força de trabalho. A penetração de carros é modesta, embora a China seja o maior
mercado de carros novos do mu ndo. A China tornou-se um dos destinos preferidos para a
terceirização das unidades de fabricação globais devido à sua oferta de mão-de-obra barata,
apesar do aumento nos custos trabalhistas nos últimos anos. A emergência da economia
chinesa deve-se principalmente ao desenvolvimento de um setor manufatureiro competitivo e
voltado para a exportação. Mais da metade das exportações chinesas são realizadas por
empresas com capital estrangeiro. Sua participação no valor agregado varia de acordo com o
setor: de mais de 60% no setor de eletrônicos a menos de 20% para a maioria dos bens de
produção. O setor público representa ainda aproximadamente 40% do PIB.
A China permitirá a plena propriedade estrangeira de empresas automotivas até 2022, em um
movimento que poderá abrir o maior mercado de carros do mundo, embora se espere que o
mercado de carros estrangeiros seja comparativamente pequeno. A produção de aço continuou
subindo inesperadamente em 2018, apesar da decisão de Washington de impor tarifas de aço.
O crescimento da produção desacelerou e algumas dessas empresas migraram para outros
lugares, à medida que os salários aumentaram.
2.1.3 Setor de Serviços
A participação do setor terciário é de, aproximadamente, 51,8% do PIB e emprega cerca de
42,6% da força de trabalho. No setor bancário, o total da dívida corporativa é de mais de 165%
do PIB. O investimento não autorizado do governo local está sendo submetido a um maior
escrutínio. A China é o maior mercado de varejo on-line do mundo, embora bloqueie grandes
concorrentes americanos, usando a censura e as leis de “segurança nacional”. O setor de
serviços deverá crescer mais de 7% ao ano por mais alguns anos, apontando para a força do
consumo privado. No setor turístico, o valor real das receitas turísticas aumentou 2,7% em
2017 e os ganhos de 8,6% são esperados para 2018. As vendas no varejo crescem a um ritmo
de dois dígitos.
2.1.4 Setor Mineiro
O setor mineiro ocupa um lugar importante na economia chinesa, uma vez que o país dispõe
de um subsolo rico em recursos energéticos. A China possui importantes reservas de carvão,
que é a primeira fonte de energia do país e que representa dois terços do seu consumo total de
energia primária. O país se destaca como líder mundial na produção de certos minerais
(estanho, ferro, ouro, fosfatos, zinco e titânio) e possui também reservas significativas de
petróleo e de gás, sendo o 5º produtor de petróleo no mundo, com 3,8 milhões de barris por
ano.
 2.2 Visão Geral da Econômica
Depois de quase três décadas de crescimento ininterrupto, o mundo se acostumou à China
como um de seus principais motores de crescimento. No entanto, o crescimento do PIB real
diminuiu gradualmente nos últimos anos. O ritmo acelerou em 2017 pela primeira vez em vários
anos. A recuperação foi impulsionada por propriedades, infraestrutura, gastos do consumidor e
exportações.
O governo continua a negociar uma transição difícil de um modelo de crescimento baseado em
construção e indústria pesada para um que coloca uma maior dependência de consumo e
serviços. Embora o ritmo de reequilíbrio seja mais lento do que o esperado, houve algum
sucesso. O consumo foi responsável por cerca de 70% do crescimento nos últimos anos. Outro
desafio é abordar o agravamento da distribuição de renda. A divisão é mais acentuada entre as
famílias rurais e urbanas.

2.3 Comércio Exterior

As exportações (em dólares) cresceram 6,7% em 2017. Em 2018, as exportações deverão
aumentar 11,3%. O yuan tem se fortalecido, colocando os fabricantes chineses em uma
desvantagem de preço. Em 2017, as exportações representaram apenas 18,6% do PIB.
Pequim espera acelerar a diversificação do mercado como forma de evitar a ameaça da
proteção comercial. Em 2017, 43,4% das exportações foram para outras economias asiáticas,
19,0% foram enviadas para os EUA e 16,4% foram para a UE. A composição das exportações,
no entanto, altamente concentrada. Aproximadamente 42,7% são máquinas e equipamentos
elétricos, enquanto outros 12,1% são têxteis.
Um acordo comercial entre a China e Taiwan entrou em vigor em 2014. O Acordo-Quadro de
Cooperação Econômica (ECFA) reduz as tarifas sobre centenas de produtos comercializados
pelos dois países.
Em maio de 2018, a China e os EUA abriram uma segunda rodada de negociações de alto
nível destinadas a evitar uma guerra comercial. Autoridades de Pequim indicaram sua
disposição de reduzir o superávit comercial da China e minimizaram sua controversa política
industrial "Made in China 2025". Apesar desses esforços de apaziguamento, Washington está
ameaçando impor tarifas sobre todos os bens chineses importados pelos EUA
(aproximadamente US $ 505 bilhões em 2017).
A China também anunciou tarifas retaliatórias sobre 128 importações de alimentos dos EUA,
incluindo carne suína, frutas, castanhas e vinho, de até 25%, como resposta às novas tarifas do
governo Trump sobre as importações de aço e alumínio. Pequim também lançou um desafio
legal contra as novas funções propostas por Washington em vários produtos chineses.
O superávit em conta corrente foi de 1,3% do PIB em 2017 e diminuirá para 0,7% em 2018. As
saídas de capital foram moderadas após a aplicação mais rígida de medidas para reduzir os
fluxos de capital.
 2.4 Perspectivas Econômicas
A desaceleração administrada da economia continua em Pequim. O crescimento do PIB real
diminuirá para 6,4% em 2018, após ganhos de 6,9% em 2017. O consumo privado é o principal
impulsionador, mas as exportações também terão ganhos estáveis. Os gastos públicos para
fins não militares serão cortados. As autoridades também vão intensificar os esforços para
reduzir o risco no sistema financeiro e fechar fábricas ineficientes. A ameaça de novas medidas
protecionistas é uma preocupação crescente. No segundo trimestre de 2018, o PIB cresceu em
ritmo mais lento desde 2016.
Os preços devem subir 2,0% em 2018, após a inflação de 1,6% em 2017. O banco central está
injetando grandes somas no sistema bancário em um esforço para aliviar a política monetária à
medida que a economia desacelera.
A propriedade imobiliária era insignificante em 2000, mas subiu para mais de 80%, estimulada
pelo aumento da renda e pelo crédito fácil. Para esfriar o mercado imobiliário, Pequim impôs
várias restrições para limitar o crescimento dos preços. No entanto, as pressões de demanda
persistem, mantendo o número de casas chinesas não vendidas em baixa nos últimos anos.
Novas restrições financeiras retardarão a construção de moradias.
Pequim tem visto progressos tangíveis em sua tentativa de reequilibrar a economia em direção
ao consumo doméstico. O valor real do consumo final privado aumentou 5,9% em 2017. Em
2018, espera-se um crescimento de 7,7%. Os gastos dos consumidores são apoiados por um
aumento constante dos salários e por um corte planejado na taxa do IVA. Uma preocupação é
o aumento constante da dívida das famílias - particularmente da dívida de cartão de crédito e
outros empréstimos ao consumidor. Atualmente, as famílias chinesas têm uma dívida de cerca
de 106% dos rendimentos disponíveis.
Quase dois terços de todo o investimento foram para o setor de serviços. Tal tendência pode
ser esperada dada a meta de Pequim de transição para uma sociedade impulsionada pelo
consumo. Mais preocupante, no entanto, é a rápida expansão do crédito na China. O setor
corporativo tornou-se o mais altamente endividado entre as principais economias, com base em
dados do Bank for International Settlements. Regulamentações ambientais mais rigorosas e a
intenção do governo de reduzir o excesso de capacidade em certas indústrias prejudicam o
investimento privado.
O desemprego em 2017 foi de 3,7% e aumentará para 3,8% em 2018. Os esforços das
empresas para manter os trabalhadores tornaram-se cada vez mais elaborados à medida que
mudanças demográficas como “a política do filho único” e a desaceleração da migração rural
para urbana tornam o pessoal mais difíceis. Os salários reais têm crescido a um ritmo
impressionante desde 2010. O aumento está estimulando o êxodo de muitos fabricantes.

2.5 Avaliação do Potencial de Mercado

O reequilíbrio em relação a serviços e consumo continuará. Embora o 13º Plano Quinquenal
estabeleça uma meta de crescimento de 6,5% para 2016-2020, as taxas de crescimento do PIB
real deverão cair para cerca de 5,1% por ano até 2025.
O crescente número de consumidores da geração do milênio logo dominará a classe média da
China. De acordo com as previsões do governo, a renda média anual do grupo milenar
aumentará de US $ 5.900 em 2014 para US $ 13.000 até 2024. Ao mesmo tempo, a Iniciativa
Faixa e Estrada da China aumentará os laços comerciais e de investimento com os países
participantes. Enquanto isso, espera-se que as autoridades tomem medidas mais agressivas
para domar um aumento insustentável da dívida. O crédito total na economia é de
aproximadamente 260% do PIB e pode ultrapassar 300% até 2020. O FMI estima que melhorar
as empresas fracas e reduzir o excesso de capacidade impulsionaria o crescimento do PIB em
0,7-1,2% ao ano. As autoridades tenderão a moderar seus esforços para reforçar a política de
crédito com uma política de flexibilização seletiva para garantir que as pequenas empresas e a
agricultura tenham acesso suficiente ao crédito.
Mudanças estruturais na economia da China estão gradualmente dividindo as empresas em
dois grupos distintos. A antiga base industrial composta por empresas focadas em energia,
materiais e a maioria dos fabricantes. Juntamente com este grupo, uma “nova economia” é
impulsionada pela tecnologia, a internet e as escolhas dos consumidores de milhões de
consumidores móveis - a maioria deles nascidos desde 1980. Este grupo tende a ser
tecnológico, ambientalmente consciente e consciente da saúde e suas compras impulsionar a
“nova economia”, que inclui empresas em setores como consumidor, saúde e TI.
Com 80% da população em idade ativa já empregada, há espaço limitado para ganhos no
emprego para dar uma contribuição significativa para o crescimento. Restrições trabalhistas
vão apertar a longo prazo; De acordo com o Banco Mundial, a população em idade ativa na
China cairá mais de 10% até 2040, apesar do abandono da política do filho único. Assim, muito
de qualquer aumento futuro na produção terá que vir de uma maior produtividade.

3. Uso de Energia
A China tem 25,7 bilhões de barris de reservas comprovadas de petróleo. A produção de
petróleo totalizou 222 milhões de toneladas de óleo equivalente em 2017. A China é o segundo
maior consumidor mundial de petróleo. Segundo a Agência Internacional de Energia, será
responsável por mais de um quinto da demanda mundial até 2035.
O recente interesse de exploração de petróleo offshore está focado na área do Mar Bohai, que
acredita-se ter mais de 1,5 bilhão de barris em reservas, e na área da foz do Rio das Pérolas.
O país também está adquirindo participações em exploração e produção no exterior no
Cazaquistão, Venezuela, Sudão, Iraque, Irã, Peru e Azerbaijão.
O país possui 5,5 trilhões de metros cúbicos de reservas de gás natural e produziu 117 milhões
de toneladas de óleo equivalente em 2017.
A eficiência energética (definida como o PIB por tonelada de energia fornecida) ficou quase
50% acima da média regional em 2017. O indicador subiu a uma taxa média de 5,6% ao ano
em 2012-2017. Este resultado é um pouco melhor do que para a maioria dos países asiáticos.

4. Importações
5. Exportações