FGV-Fundação Getúlio Vargas

MBA em Gestão Saúde

Turma Saúde 04

Finanças Corporativas em Saúde

Profº Paulo Zuffo

Priscilla Teixeira Lobato

Taubaté
2020
Exercício REPRESENTAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA

R$ 221, 5 MIL

R$ 1,5 MIL

M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10 M11 M12

M0= R$ 200 MIL

R$ 600

A0 A1 A2 A3

R$ 10 MIL
Exercício DRE
1
DRE-Demonstrativo de Resultado EMPRESA APITO

Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4

Produto A Venda R$ 80,00 R$ 80,00 R$ 80,00 R$ 80,00

Unidade 20.000 22.000 24.200 26.620
RECEITA R$ 1.600.000,00 R$ 1.760.000,00 R$ 1.936.000,00 R$ 2.129.600,00
Custos Variavéis R$ 660.000,00 R$ 726.000,00 R$ 798.600,00 R$ 878.460,00
GASTOS E DESPESAS

Custos Fixos R$ 200.000,00 R$ 200.000,00 R$ 200.000,00 R$ 200.000,00

LUCRO antes dos Juros (LAJIR) R$ 740.000,00 R$ 834.000,00 R$ 937.400,00 R$ 1.051.140,00

(-) Juros R$ 51.000,00 R$ 51.000,00 R$ 51.000,00 R$ 51.000,00
Taxa de Juros 17%
R$
Dívida da Empresa 300.000,00
LUCRO antes do IR (LAIR) R$ 689.000,00 R$ 783.000,00 R$ 886.400,00 R$ 1.000.140,00
(-) IR 25%
Lucro Líquido R$ 516.750,00 R$ 587.250,00 R$ 664.800,00 R$ 750.105,00
Exercício DRE
2
DRE-Demonstrativo de Resultado EMPRESA TREM DAS ONZE
Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4

Lampadas Valor R$ 100,00 R$ 100,00 R$ 100,00 R$ 100,00

Unidade 30.000 32.400 34.992 37.791
RECEITA R$ 3.000.000,00 R$ 3.240.000,00 R$ 3.499.200,00 R$ 3.779.136,00
Custos Variavéis R$ 660.000,00 R$ 712.800,00 R$ 769.824,00 R$ 831.409,92
GASTOS E DESPESAS

Custos Fixos R$ 200.000,00 R$ 200.000,00 R$ 200.000,00 R$ 200.000,00

LUCRO antes dos Juros (LAJIR) R$ 2.140.000,00 R$ 2.327.200,00 R$ 2.529.376,00 R$ 2.747.726,08

(-) Juros R$ 100.000,00 R$ 100.000,00 R$ 100.000,00 R$ 100.000,00
Taxa de Juros 20%
R$
Dívida da Empresa 500.000,00
LUCRO antes do IR (LAIR) R$ 2.040.000,00 R$ 2.227.200,00 R$ 2.429.376,00 R$ 2.647.726,08
(-) IR 34%
Lucro Líquido R$ 1.346.400,00 R$ 1.469.952,00 R$ 1.603.388,16 R$ 1.747.499,21
Exercício DRE
3
DRE-Demonstrativo de Resultado EMPRESA TREM DAS ONZE
Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4

Lampadas Valor R$ 100,00 R$ 100,00 R$ 100,00 R$ 100,00

Unidade 30.000 32.400 34.992 37.791
Luzes de Emergência Valor R$ 45,00 R$ 45,00 R$ 45,00 R$ 45,00
Unidade 10.000 10.600 11.236 11.910
RECEITA R$ 3.450.000,00 R$ 3.717.000,00 R$ 4.004.820,00 R$ 4.315.093,20
Custos Variavéis Lampadas R$ 660.000,00 R$ 712.800,00 R$ 769.824,00 R$ 831.409,92
Custos Fixos R$ 310.000,00 R$ 310.000,00 R$ 310.000,00 R$ 310.000,00
DESPESAS
GASTOS E

Custos Variavéis Luzes de Emergência 350.000 371.000 393.260 416.856

LUCRO antes dos Juros (LAJIR) R$ 2.130.000,00 R$ 2.323.200,00 R$ 2.531.736,00 R$ 2.756.827,68

R$
(-) Juros 100.000,00 R$ 100.000,00 R$ 100.000,00 R$ 100.000,00 R$ 100.000,00
Taxa de Juros 20%
R$
Dívida da Empresa 500.000,00
LUCRO antes do IR (LAIR) R$ 2.030.000,00 R$ 2.223.200,00 R$ 2.431.736,00 R$ 2.656.827,68
(-) IR 34%
Lucro Líquido R$ 1.339.800,00 R$ 1.467.312,00 R$ 1.604.945,76 R$ 1.753.506,27
Exercício FLUXO DE CAIXA
1
DRE-Demonstrativo de Resultado EMPRESA APITO
Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4

Produto A Valor R$ 80,00 R$ 80,00 R$ 80,00 R$ 80,00

Unidade 20.000 22.000 24.200 26.620
RECEITA R$ 1.600.000,00 R$ 1.760.000,00 R$ 1.936.000,00 R$ 2.129.600,00
Custos Variavéis R$ 660.000,00 R$ 726.000,00 R$ 798.600,00 R$ 878.460,00
GASTOS E DESPESAS

Custos Fixos R$ 200.000,00 R$ 200.000,00 R$ 200.000,00 R$ 200.000,00

LUCRO antes dos Juros (LAJIR) R$ 740.000,00 R$ 834.000,00 R$ 937.400,00 R$ 1.051.140,00

(-) Juros R$ 51.000,00 R$ 51.000,00 R$ 51.000,00 R$ 51.000,00
Taxa de Juros 17%
Dívida da
Empresa R$ 300.000,00
LUCRO antes do IR (LAIR) R$ 689.000,00 R$ 783.000,00 R$ 886.400,00 R$ 1.000.140,00
(-) IR 25%
Lucro Líquido R$ 516.750,00 R$ 587.250,00 R$ 664.800,00 R$ 750.105,00
(+) Depreciação R$ 100.000,00 R$ 100.000,00 R$ 100.000,00 R$ 100.000,00
(-) Investimentos R$ 300.000,00 R$ 300.000,00 R$ 300.000,00 R$ 300.000,00
(+) Desinvestimentos
(-) Pagamento do Principal da Dívida
(+) Contratação de Nova Dívida
(-) Variação do Capital de Giro 20% R$ 320.000,00 R$ 352.000,00 R$ 387.200,00 R$ 425.920,00
FLUXO DE CAIXA -R$ 3.250,00 R$ 35.250,00 R$ 77.600,00 R$ 124.185,00
Exercício FLUXO DE
CAIXA
2
DRE-Demonstrativo de Resultado EMPRESA TREM DAS ONZE
Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4

Lampadas Valor R$ 100,00 R$ 100,00 R$ 100,00 R$ 100,00

Unidade 30.000 32.400 34.992 37.791
RECEITA R$ 3.000.000,00 R$ 3.240.000,00 R$ 3.499.200,00 R$ 3.779.136,00
GASTOS E DESPESAS

Custos Variavéis R$ 660.000,00 R$ 712.800,00 R$ 769.824,00 R$ 831.409,92

Custos Fixos R$ 200.000,00 R$ 200.000,00 R$ 200.000,00 R$ 200.000,00

LUCRO antes dos Juros (LAJIR) R$ 2.140.000,00 R$ 2.327.200,00 R$ 2.529.376,00 R$ 2.747.726,08

(-) Juros R$ 100.000,00 R$ 100.000,00 R$ 100.000,00 R$ 100.000,00
Taxa de Juros 20%
R$
Dívida da Empresa 500.000,00
LUCRO antes do IR (LAIR) R$ 2.040.000,00 R$ 2.227.200,00 R$ 2.429.376,00 R$ 2.647.726,08
(-) IR 34%
Lucro Líquido R$ 1.346.400,00 R$ 1.469.952,00 R$ 1.603.388,16 R$ 1.747.499,21
(+) Depreciação R$ 100.000,00 R$ 100.000,00 R$ 100.000,00 R$ 100.000,00
(-) Investimentos R$ 800.000,00 R$ 800.000,00 R$ 800.000,00 R$ 800.000,00
(+) Desinvestimentos
(-) Pagamento do Principal da Dívida
(+) Contratação de Nova Dívida
(-) Variação do Capital de Giro 5% R$ 150.000,00 R$ 162.000,00 R$ 174.960,00 R$ 188.956,80
FLUXO DE CAIXA R$ 496.400,00 R$ 607.952,00 R$ 728.428,16 R$ 858.542,41
Exercício VALOR PRESENTE DE UM ATIVO

PV= FV * 1 /(1+K) T

PV= 4.000* 1 / (1+ 0,21) 1

PV=4.000*1,21

PV= 3.305,79

PV=FV* 1/ (1+K)T

10.000= FV * 1/(1,25)4

10.000= FV * 0,4096

FV= 24.416, 06

Mês 1: PV1=FV* 1/ (1+K)T

PV1=2.000*1/(1+0,015)1
PV1= 2.000/1,015
PV1=1970,00

Mês 2: PV2=FV* 1/ (1+K)T

PV2=2.000*1/(1+0,015)2
PV2= 2.000/1,0302
PV2=1941,00

Mês 3: PV3=FV* 1/ (1+K)T

PV3=2.000*1/(1+0,015)3
PV3= 2.000/1,045
PV3= 1913,00

Mês 4: PV4=FV* 1/ (1+K)T

PV4=2.000*1/(1+0,015)4
PV4= 2.000/1,0613
PV4= 1884,00

PV1+PV2+PV3+PV4= R$ 7.708,00
 4

PV=FV* 1/ (1+K)T
10.000= 15.000/ (1+K)1
(1+k)= 15.000/10000
(1+k)= 1,5
K= 1,5 -1
K= 0,5
K= 50%

Exercício VALOR DE UM PROJETO

EXEMPLO

DRE
Receita: R$ 100.000,00
Gastos: R$ 30.000,00
LAIR: R$ 70.000,00
(-) IR 30%
Lucro Líquido: R$ 49.000,00 Fluxo de Caixa

T1 T2 T3 T4

Fórmulas:
PV1: Fclx; 49.000 FV; 20i; 1n; PV= 40.830
PV2: Fclx; 49.000 FV; 20i; 2n; PV= 34.030
PV3: Fclx; 49.000 FV; 20i; 3n; PV= 28.360
PV4: Fclx; 49.000 FV; 20i; 4n; PV= 23.630
PV1 + PV2 + PV3 +PV4= 126.850
 1

DRE
Receita: R$ 5.000,00
Gastos: R$ 2.200,00
LAIR:
(-) IR
Lucro Líquido: R$ 2.800,00

FCLX= 2.800 PMT; 5.000 FV; 18i; 10n; PV=13.539, 76

DRE
Receita: R$ 5.000,00
Gastos: R$ 2.200,00
LAIR:
(-) IR
Lucro Líquido: R$ 2.800,00

FCLX= 2.800 PMT; 5.000 FV; 18i; 50n; PV=15.551,59

3
PV= FV= 10 = 10 = R$ 100,00
K-g 0,3-0,2 0,1

4
100-80= R$ 20,00

5
DRE
Receita: R$ 5.200,00
Gastos: R$ 2.000,00
LAIR:
(-) IR
Lucro Líquido: R$ 3.200,00

FCLX= 3.200 PMT; 24i; 8n; PV1= 10.947,90 R$ 12.693,22

FCLX= 15.000 FV; 24i; 10n; PV2= 1.745,32
6

DRE
Receita: R$ 5.200,00
Gastos: R$ 2.000,00
LAIR:
(-) IR
Lucro Líquido: R$ 3.200,00

FCLX= 3.200 PMT; 24i; 50n; PV= R$ 13.333,05

ALLIS
Ano Ano
0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Ano 6 Ano 7 Ano 8 9 Ano 10

R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$
RECEITA 8% 5.200,00 5.616 6.065 6.551 7.075 7.641 8.252 8.912
Custos Variavéis R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$
e Fixos 10% 2.000,00 2.200 2.420 2.662 2.928 3.221 3.543 3.897
LUCRO antes dos Juros
(LAJIR)
(-) Juros
Taxa de Juros

(-) IR
Venda da
Empresa 15000
LUCRO antes do IR R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$
(LAIR) 3.200 3.416 3.645 3.889 4.146 4.419 4.709 5.014

R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$
Lucro Líquido 3.200 3.416 3.645 3.889 4.146 4.419 4.709 5.014 15.000

Taxa de Retorno 24%

FV* 1/
(1+K)T 2581 2222 1912 1645 1414 1216 1045 897 1745

PV 1¨¨8 = 12.970,72
PV 10 = 1.745,00
PVTOTAL = 14.675,72
8

ALLIS
Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Ano 6 Ano 7 Ano 8 Ano 9 Ano 10

R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$
RECEITA 8% 5.200,00 5.200 5.200 5.200 5.200 5.200 5.200 5.200
Custos Variavéis R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$
e Fixos 10% 2.000,00 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000
LUCRO antes dos Juros (LAJIR)
(-) Juros
Taxa de
Juros

R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$
LUCRO antes do IR (LAIR) 3.200 3.416 3.645 3.889 4.146 4.419 4.709 5.014
(-) IR
Venda da
Empresa 15000

Lucro R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$
Líquido 3.200 3.416 3.645 3.889 4.146 4.419 4.709 5.014 15.000

Taxa de
Retorno 24%
FV* 1/ (1+K)T 2581 2222 1912 1645 1414 1216 1045 897 1745
Inflação 9%
FV* 1/
(1+K)T 2368 1870 1476 1165 919 725 571 450 737

PV 1¨¨8 = 9.544,78
PV 10 = 737,24
PVTOTAL = 10.282,02
9

ESTRADA FEDERAL
Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5

Nº
Carros 20% 1.000.000 1.200.000 1.440.000 1.728.000 2.073.600
Pedágio 0% 15 15 15 15 15
R$ R$ R$ R$ R$
RECEITA 15.000.000 18.000.000 21.600.000 25.920.000 31.104.000
R$ R$ R$ R$ R$
Custos Variavéis e Fixos 5% 7.000.000,00 7.350.000 7.717.500 8.103.375 8.508.544
LUCRO antes dos Juros (LAJIR)
(-) Juros
Taxa de Juros
R$ R$ R$ R$ R$
LUCRO antes do IR (LAIR) 8.000.000 10.650.000 13.882.500 17.816.625 22.595.456
R$ R$ R$ R$ R$
(-) IR 30% 2.400.000 3.195.000 4.164.750 5.344.988 6.778.637
R$ R$ R$ R$ R$
Lucro Líquido 5.600.000 7.455.000 9.717.750 12.471.638 15.816.819

Taxa de Retorno 26%

FV* 1/ (1+K)T 4.444.444,44 4.695.767,20 4.857.961,70 4.948.132,25 4.980.425,29

PV1¨¨5= 23.926.730,88 Deve ser oferecido este valor

23.926.730,88 – 20.000.000,00= 3.926.730,88 Este é o ganho nos 5 anos ao

Valor Presente
Exercício CAPM

K= RF + Erm-RF)
K= 0,08 + 1,25 * (0,15 -0,08)
K= 0,08 + 1,25 * 0,07
K= 0,08+ 0,0875
K= 0,1675
K= 16,75%

K= RF + Erm-RF)
K= 0,08 + 1,25 * (0,15 -0,08)
K= 0,08 + 1,25 * 0,07
K= 0,08+ 0,0875
K= 0,1675
K= 16,75%

K= RF + Erm-RF)
K= 0,06 + 1,75 (0,15-0,06)
K= 0,06 + 1,75 (0,09)
K= 0,06 + 0,1575
K= 0,2175
K= 21,75% ou 22%