Curso de Mercado de Capitais

CRONOGRAMA
• Perfil de Risco
• Renda Fixa e Variável;
• Bolsa de Valores;
• Analise Fundamentalista;
• Analise Técnica;
• Operações estruturadas.
Perfil de Risco

Grau de Experiência
 Renda Fixa X Renda Variável
Renda Fixa Renda Variável

Rentabilidade positiva constante. Rentabilidade oscila conforme operações

e variações do mercado
Prefixados:
Sabe antecipadamente quanto vai ganhar
Sempre pós fixado!
Pós fixado:
Descobre quanto ganhou somente após o
fechamento do indicador referencial

Exemplo: Exemplo:
CDB, CDI e Tesouro Direto Ações, Opções, Cambio, Derivativos
 Renda Fixa
Mercado caracterizado pela rentabilidade
mensal positiva, pode ser pré fixado ou pós
fixado:
-CDB
-CDI
-Caderneta de Poupança
-Tesouro Direto
 Certificado de Depósito Bancário (CDB)
São títulos de captação de recursos financeiros para
os bancos, emitidos apenas para os clientes.
O capital obtido através desta captação é
repassado a outros clientes na forma de
empréstimos para financiamento de capital de giro
ou aquisição de equipamentos.
Podem ser pré fixados ou pós fixados.
Exemplo:
CDB pré fixado a 0,66% ao mês
 Certificado de Depósito Interbancário (CDI)

São títulos de captação de recursos financeiros emitidos

apenas entre os bancos.
O capital obtido através desta captação é utilizado para
zeragem de caixa diário negativo ou o excedente diário de
caixa é repassado a outros bancos com caixa deficitário.
O CDI é sempre pré fixados, porém as aplicações
indexadas a ele são pós fixadas.
Exemplo:
Fundo de investimento indexado ao CDI
Pós fixado de acordo com o CDI acumulado do mês.
 Caderneta de Poupança
A caderneta de poupança é um investimento tradicional, conservador e muito
popular entre investidores sem conhecimento de alternativas com maior
rentabilidade.

O capital obtido através desta captação só pode ser utilizado pelos bancos para
financiamento imobiliário.

Os investimentos na caderneta de poupança são garantidos até o limite de R$

60.000 por CPF, pelo Fundo Garantidor de Crédito (FGC).

É um investimento conservador e, como tal, o rendimento costuma ser menor

que outras aplicações também conservadoras como, por exemplo, os títulos do
Tesouro Nacional.

Rentabilidade: 0,5% ao mês

 Tesouro Direto
É a forma do governo captar recursos para cobrir o déficit do
orçamento público. Atualmente é o investimento mais seguro
do Brasil.
O Bacen é garantidor da liquidez e todas a quartas feiras
realiza leilão de compra e venda de títulos.
É possível negociar no máximo R$ 400.000,00 por mês.
Exemplos:
-LTN
-NTN
-LFT
www.tesouro.fazenda.gov.br/tesouro_direto
 O que é Bolsa de Valores ?
A Bolsa de Valores é um lugar seguro e organizado onde são negociados fundamentalmente
títulos de renda variável (ações, derivativos, cambio, mercadorias etc.).

Sua principal função é proporcionar um ambiente transparente e adequado à realização de

negócios que envolvem valores mobiliários.

Os negócios são realizados pelos investidores através de sociedades corretoras, somente por
meio eletrônico.
 Participantes do Mercado
Instituições Financeiras 5,17 %
Empresa Privada/Pública 1,70 %
Investidores Individuais 27,18
%

Clubes de Investimento 2,06 %

Investidores Estrangeiros 32,86 %

Fonte: Bovespa Agosto/2009

Institucional 30,97 %
http://www.bmfbovespa.com.br/Renda-Variavel/BuscarParticipacaoInvestimento.aspx?idioma=pt-br
 O que é uma Ação?
Na constituição de uma empresa, os fundadores aportam os recursos que formarão o seu capital
social.

Uma ação representa a menor parcela em que se divide o capital social de uma empresa e quando
o capital é aberto para novos investidores, a empresa se transforma em uma sociedade anônima
(S.A.).

Para ter suas ações negociadas em bolsa de valores, a empresa precisa registrar-se como
companhia aberta junto à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e atender as normas de
Governança Corporativa.
 Tipos de ações:
As ações se diferenciam basicamente pelos direitos que concedem a seus acionistas.
No Brasil, elas estão divididas em dois grandes grupos: as ações ordinárias e as ações preferenciais.

Ações PN

As ações preferenciais são aquelas que não concedem o poder de voto nas assembléias deliberativas
da companhia. O detentor tem prioridade no recebimentos da distribuição dos dividendos e na
liquidação de ativos em caso de insolvência.
Ex: PETR4 e GGBR4

Ações ON

São aquelas em que o detentor tem direito a voto nas assembléias da empresa.
Em geral 1ação = 1 voto

Ex: VALE3 e NATU3

Lote Padrão : O Lote padrão geralmente é de 100 ações.

Fracionário : Geralmente menor que 100 unidades.
 Formas de ganho:
Dividendos: Percentual dos lucros da empresa distribuídos ao acionistas (no mínimo 25%).

Ganho de Capital: Valorização das ações no mercado

Como escolher uma ação:

O mercado costuma diferenciar as ações pela facilidade
que elas têm de ser negociadas, isto é, o volume
negociado e o número de negócios em que a ação é
comprada e vendida.

O nome dado para essa facilidade é liquidez.

O mercado costuma classificar uma ação como de
primeira ou segunda linha de acordo com a liquidez.
 Ações de Primeira Linha – Blue Chips
São as ações mais negociadas, aquelas de maior liquidez, são negociadas em pelo menos 80% dos
pregões. A melhor forma de se avaliar se a ação apresenta uma boa liquidez é verificar se ela
compõe o Índice Bovespa (IBOVESPA).

Ações de Segunda Linha – Small Caps

São ações que apresentam menor liquidez do que as de primeira linha, o que não significa que são
piores. Algumas delas podem passar algum tempo sem ter negócios na bolsa e, quando são
negociadas, costumam ter altas (ou quedas) mais acentuadas.
 Índices de ações

•IBOVESPA
•SMALL CAPS
•IBRX-50

http://www.bmfbovespa.com.br/indices/ResumoCarteiraTeorica.aspx?Indice=Ibovespa&idioma=pt-br

www.bovespa.com.br
Oferta Inicial – IPO

Quando uma empresa abre o capital, ou seja, registra pela primeira suas ações para negociação em
bolsas de valores, ela está fazendo um Initial Public Offering ou IPO, permitindo que outras pessoas
participem da sociedade.

Para mais informações consulte: www.cblc.com.br

Análise Fundamentalista
 Análise Fundamentalista
A análise fundamentalista se baseia em três fatores: análise
da empresa, análise do setor e análise geral da economia.
A finalidade do estudo é calcular o valor real do ativo e
compará-lo com valor de mercado para descobrir se o ativo
está sobre avaliado, sub avaliado ou se seu preço é justo.
Desta forma o analistas tentam definir qual o ativo deve ser
comprado ou vendido.
Esta análise depende de movimentos no longo prazo e não
informa precisamente o tempo certo para entrar ou sair do
mercado, por este motivo a análise fundamentalista é
inerentemente subjetiva e as vezes profética.
 Balanço Patrimonial
ATIVO PASSIVO
Caixa Contas a pagar
Estoque Empréstimos de Curto Prazo
Contas a Receber Total Passivo Circulante
Total do Ativo Circulante Empréstimos de Longo Prazo
Móveis e Equipamentos Total do Passivo Não Circulante
Imóveis Capital Social
Participações em outras empresas Lucros ou Prejuízos Acumulados
Total do Ativo Imobilizado Total Patrimônio Líquido
TOTAL DO ATIVO TOTAL DO PASSIVO
Demonstrativo de Resultados (DRE)
DRE:
Receita de venda de produtos e serviços
(-) Custos (mão de obra, impostos s/ receita, insumos etc.)
Lucro Operacional
(-) Despesas Administrativas, Comerciais, Financeiras e Outras
Lucro antes de Imposto (EBIT)
(-) Impostos s/ Lucro
Lucro Líquido
 Indicador de Liquidez
Liquidez Seca = Ativo Circulante - Estoques
Passivo Circulante
Conceito:
O indicador de liquidez seca reflete a capacidade de uma empresa em
cumprir com suas obrigações de curto prazo. Lê-se a cada um real a
receber quantos reais tem a pagar.

Utilização:
Menor que 0,5 = "Muito Fraco"
Entre 0,5 e 0,95 = "Fraco"
Entre 0,95 e 1,15 = "Neutro"
Entre 1,15 e 1,5 = "Bom"
Acima de 1,5 = "Muito Bom”
 Indicadores de Endividamento
Endividamento Geral = Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo
Patrimônio Líquido
Conceito:
Indica qual o nível de alavancagem com capital de terceiros a empresa tem
em relação ao seu capital próprio.

Utilização:
Este indicador muito alto indica que ou a empresa faz parte de um setor que
exige fornecimento de crédito para os clientes (setor varejista, por exemplo)
ou a empresa está muito endividada (alto risco). Ter este índice baixo não
significa que a empresa é saudável necessariamente, se o custo de capital de
terceiros é menor que a rentabilidade da empresa, vale a pena fazer
alavancagem financeira.
 Indicador de Rentabilidade
Rentabilidade do Patrimônio Líquido = Lucro Líquido
Patrimônio Líquido

Conceito:
É o retorno sobre capital investido pelos acionistas (patrimônio líquido) que
mede a performance do lucro em relação ao capital próprio empregado no
negócio.

Utilização:
Menor que 5% = "Muito Fraco"
Entre 5% e 8% = "Fraco"
Entre 8% e 15% = "Neutro"
Entre 15% e 25% = "Bom"
Acima de 25% = "Muito Bom”
 Indicadores de Mercado
Preço Lucro (P/L) = Preço da Ação
Lucro por Ação

Conceito:
É o número de anos que se levaria para reaver o capital aplicado na compra de uma ação, através do
recebimento do lucro gerado pela empresa, considerando que esses lucros permaneçam constantes.

Utilização:
Embora existam diferenças significativas entre os P/LPAs das empresas, dependendo do seu setor de atuação,
pode-se dizer que P/LPAs elevados podem indicar ações consideradas mais "caras", enquanto P/LPAs mais baixos
podem indicar o contrário. Analisando o indicador para uma só empresa, P/LPAs crescentes podem indicar que
as ações estão ficando "mais caras" ou "menos" baratas, com raciocínio inverso para indicadores decrescentes.

É sempre importante destacar, porém, que a análise do P/LPA deve sempre ser realizada em conjunto com o
acompanhamento de outros indicadores.

A observação empírica nos mostra que no Brasil o lucro de uma empresa pode apresentar grandes variações de
um ano para o outro; desta forma, o P/L calculado sobre o lucro passado pode nada significar, enquanto que as
projeções de lucros futuros constituem exercícios que em certos casos beiram a adivinhação.
 Indicadores de Mercado
Valor Patrimonial por Ação (VPA) = Patrimônio Líquido
Número Total de Ações

(P/VPA) = Preço da ação

VPA
Conceito:
Este indicador avalia a evolução, em relação aos trimestres anteriores, do P/VPA (Preço por Valor
Patrimonial por Ação), que mede a relação entre a última cotação de fechamento de uma ação e o
valor patrimonial por ação deste mesmo papel, usando informações do último balanço
patrimonial divulgado pela companhia.
 
Utilização:
Embora existam diferenças significativas entre os P/VPAs das empresas, dependendo do seu setor
de atuação, pode-se dizer que P/VPAs elevados podem indicar ações consideradas mais "caras",
enquanto P/VPAs mais baixos podem indicar o contrário.  
É sempre importante destacar, porém, que a análise do P/VPA deve sempre ser realizada em
conjunto com o acompanhamento de outros indicadores.
 Indicadores de Mercado
Pay-out = Dividendo
Lucro líquido por ação
Conceito:
Indica a porcentagem do lucro líquido da empresa paga aos acionistas na forma de
dividendos. Em geral, empresas em crescimento tendem a reinvestir grande parte do seu
lucro líquido e, portanto, apresentam um índice mais baixo que empresas já estabelecidas.
 
Utilização:
O indicador é agrupado em cinco grupos:
Menor que 5% = "Muito Fraco"
Entre 5% e 7% = “Fraco”
Entre 7% e 10% = "Neutro"
Entre 10% e 20% = "Bom"
Acima de 20% = "Muito Bom”
 Indicadores de Mercado
Dividend Yield = Dividendo
Preço da ação
Conceito:
É o rendimento gerado para o dono da ação pelo pagamento de dividendos.

Utilização:
Este indicador quanto mais positivo maior distribuição de proventos nos últimos doze
meses, em relação à cotação de suas ações
 Pontos Fortes
•Define qual o ativo deve ser comprado ou
vendido.

•Serve para avaliar a saúde financeira de uma

empresa.

•Serve para avaliar empresas que vão entrar no

mercado pela primeira vez (IPO).
 Pontos Fracos
•Reflete o passado da empresa ao avaliar o
resultado do último trimestre ou ano e isso não
significa que o passado vai se repetir no futuro.

•No processo de cálculo do valor real da empresa

através de fluxo de caixa descontado, existe
projeção de valores que beira adivinhação.

•Não diz precisamente quando comprar ou vender

e por este motivo não serve para daytrade.
Análise Técnica
 Análise Técnica
A análise técnica se orienta pela repetição de padrões do mercado,
baseando-se no estudo do comportamento histórico dos preços e
volumes para determinar o valor real do ativo e as condições do
mercado.

Os analistas acreditam que o fator psicológico predomina no mercado e

o comportamento dos participantes tende a se repetir no futuro.

Além disso, partem do princípio que o mercado precifica toda e

qualquer informação a respeito do ativo, inclusive as análises dos
fundamentalistas.

Desta forma o analistas tentam definir quando o ativo deve ser

comprado ou vendido.
 A Teoria de Dow
Premissas:
•O mercado é eficiente
-O mercado desconta e precifica tudo.
•Os preços movem-se em tendências
-A tendência tem maior probabilidade de continuar do que reverter
•A história se repete
-O mercado é o retrato da psicologia humana e a psicologia humana
não se altera com o tempo

http://www.investopedia.com/university/Dowtheory
 A Teoria de Dow
Avaliar comportamento de um grupo de ações:
•Refletir fundamentos econômicos através das ações
•Mercado não sofre manipulação (premissa)
•Tendências: formada pelo diferente grau de conhecimento dos investidores.

Fases do Mercado
Alta:
•Acumulação – detentores da informação montam suas posições
•Alta sensível – distribuição de informação ao mercado
•Euforia – entrada ou saída exagerada do mercado
Baixa:
•Distribuição – detentores da informação se desfazem de suas posições
•Sinalização – posições começam a ser desfeitas
•Pânico – venda a qualquer preço e qualquer custo
Suportes e Resistências
 Topos e Fundos

Cada vez que tivermos uma inflexão

(mudança de direção da tendência de alta ou de baixa),
teremos um topo ou um fundo
Canal de Alta

Linha de Tendência de Alta

 Canal de Baixa

Linha de Tendência de Baixa

Zona de Acumulação
Padrões de Figuras de Reversão de Tendências
 Candles
Máxima Máxima

Fechamento Abertura

Abertura Fechamento

Mínima Mínima
 Padrões de 1 Candle
Martelos:
•O pavio é no mínimo 2,5 x o tamanho do corpo
•Figura necessita de confirmação
 Padrões de 1 Candle
Dojis:
•Abertura e fechamento no mesmo ponto
•Figura necessita de confirmação

Doji 4 preços Doji Lápide Doji Libélula

 Padrões de 1 Candle
Estrela cadente Enforcado
A confirmação é o próximo A confirmação é o próximo
candle fechar abaixo da candle fechar abaixo da
mínima do candle anterior mínima do candle anterior

Martelo Martelo invertido

A confirmação é o próximo A confirmação é o próximo
candle fechar acima da candle fechar acima da
máxima do candle anterior máxima do candle anterior
 Padrões de 1 Candle
Doji Doji
A confirmação é o próximo A confirmação é o próximo
candle fechar abaixo da candle fechar abaixo da
mínima do candle anterior mínima do candle anterior

Doji Doji
A confirmação é o próximo A confirmação é o próximo
candle fechar acima da candle fechar acima da
máxima do candle anterior máxima do candle anterior
Padrões de 2 Candles
Harami (mulher grávida):
•O filho é no mínimo 2,5 x o tamanho da mãe
•Figura rara e muito poderosa
Padrões de 2 Candles

Harami de baixa

Harami de alta
 Padrões de 2 Candles
Dark Cloud Cover
Abertura do segundo candle acima do fechamento
do candle anterior e fechamento abaixo da
metade do candle anterior

Piercing Line
Abertura do segundo candle abaixo do fechamento
do candle anterior e fechamento acima da metade
do candle anterior
 Padrões de Vários Candles
OCO (ombro-cabeça-ombro):
No rompimento da linha de pescoço,
projeta a altura da cabeça para
baixo

OCOI (ombro-cabeça-ombro invertido):

No rompimento da linha de pescoço,
projeta a altura da cabeça para cima
 Padrões de Vários Candles
Topo Duplo (M):
No rompimento do eixo do M,
vai buscar os fundos abaixo

Fundo Duplo (W):

No rompimento do eixo do W,
vai buscar os topos acima
Indicadores e Osciladores
 Média Móvel Exponencial
Graficamente, a MM é representada por uma linha que acompanha a
evolução dos preços e indica a tendência do movimento.

Seu cálculo é feito através da média ponderada que confere maior

importância aos períodos mais recentes. Tal fato torna as MME mais
rápidas e fiéis à tendência mais recente de preços.

Principais:
MME de 03 períodos (média de curto prazo)
MME de 08 períodos (média de curto prazo)
MME de 21 períodos (média de médio prazo)
MME de 50 períodos (média de longo prazo)
MME de 200 períodos (média de longuíssimo prazo)
 Bandas de Bollinger
Graficamente são duas linhas traçadas acima e abaixo de uma média
móvel. A largura da faixa é a volatilidade do ativo, ou seja, quando esta
faixa se estreita, temos um período de baixa volatilidade e quando
esta faixa se alarga, temos um período de maior volatilidade e
provável estabelecimento de uma tendência de preços.

A abertura da faixa para cima indica início do movimento de alta, o

fechamento da faixa indica fim do movimento.

A abertura da faixa para baixo indica a início do movimento de baixa, o

fechamento da faixa indica fim do movimento.

Principal:
BB com 2 desvios e média de 21 períodos.
 Oscilador Estocástico
O oscilador estocástico só pode ser utilizado quando o ativo não possui
tendência definida.

Ele compara o preço de fechamento de um ativo com faixa de variação de

preços deste ativo em um determinado período de tempo.

Graficamente e representado por 2 linhas: uma linha rápida %K (verde) e

uma linha lenta %D (amarelo).

Este oscilador varia de 0 a 100, quando está abaixo de 20 dizemos que o

ativo está sobre vendido, quando está acima de 80 dizemos que está sobre
comprado.

Quando a linha %K cruza por cima da %D indica o ponto de compra

quando a linha %D cruza por cima da %K indica o ponto de venda.
 Índice de Força Relativa (IFR)
O IFR é um oscilador bastante simples que mede a força
momentânea do ativo sob análise e é é calculado como uma relação
entre a média dos preços de fechamento dos dias de alta sobre a
média dos preços de fechamento dos dias de baixa.

Ele varia de 0 a 100 e é representado graficamente por uma linha

vermelha.

Quando a linha vermelha está na região abaixo de 30 dizemos que o

ativo está sobre vendido, quando está acima de 70 dizemos que está
sobre comprado.

Este índice funciona melhor quando o ativo está sem tendência

definida.
 Trade System
• Trade System -> Sistema de operação, ou seja, combinação de
indicadores, pelo qual você irá decidir pela entrada ou saída
do mercado.
• Cada um deve desenvolver o seu próprio modelo de
operações.
• Passaremos aqui alguns exemplos, porém é comprovado que
se muitas pessoas passarem a utilizar o mesmo, o modelo
deixará de funcionar, isso por causa da teoria das massas.
• Acreditamos também que o mais importante não é a entrada
no mercado e sim o manejo de risco e controle da posição
(falaremos sobre isso nos próximos slides)
 Operações Estruturadas

•Operações estruturadas são operações onde

podemos prever antes da operação o quanto podemos
ganhar e quanto podemos perder

•Essas operações exigem menos análise que outros

tipos de operações

•Operações usadas também para se proteger de

grandes oscilações do mercado
OPÇÃO DE COMPRA (CALL)

VALEL50
VALEL50
Esta
Esta opção
opção garante
garante ao
ao seu
seu titular
titular oo
DIREITO
DIREITO DE
DE COMPRAR
COMPRAR uma uma ação
ação da
da
VALE5
VALE5 por por R$ R$ 50,00
50,00 no no diadia
20/12/2010.
20/12/2010.

OO vendedor
vendedor desta
desta opção
opção temtem aa
OBRIGAÇÃO
OBRIGAÇÃODE DEVENDER
VENDERumaumaação
açãoda
da
VALE5 por R$ 50,00
VALE5 por R$ 50,00 no dia no dia
20/12/2010,
20/12/2010,se
sefor
forexercido.
exercido.

R$
R$ 1,00
1,00
Opção de Compra (CALL)
• Opção de Compra é um DIREITO de comprar um ativo em uma
data futura (vencimento) por um preço predeterminado (preço de
exercício).

• O vencimento corresponde a data em que o direto de compra

poderá ser exercido. As opções sempre vencem na terceira
segunda-feira de cada mês.

• O preço de exercício (Strike) corresponde ao valor pelo qual o ativo

será negociado no dia do vencimento. Os strikes normalmente
variam de R$2 em R$2.

• Estes direitos são negociados em bolsa de valores e por eles é

cobrado um valor (prêmio).
 Opção de Compra (CALL)
Os códigos, os vencimentos e preços de exercício são padronizados pela bolsa,
conforme a seguir: número de 2 dígitos correspondente ao STRIKE

Letra Vencimento
4 letras referente a sigla do ativo VALE L 50 A Jan
B Fev
1 letra de A a M correspondente ao mês de vencimento C Mar

Exemplo: D Abr

VALEL48  Direito de comprar 1 ação da VALE5 por R$ 48,00 no dia 20/12/2010 E Mai
VALEL50  Direito de comprar 1 ação da VALE5 por R$ 50,00 no dia 20/12/2010 F Jun
G Jul
PETRL26  Direito de comprar 1 ação da PETR4 por R$ 26,00 no dia 20/12/2010 H Ago
PETRL28  Direito de comprar 1 ação da PETR4 por R$ 28,00 no dia 20/12/2010 I Set
J Out
Obs.: As séries sempre abrem para negociação 2 meses antes do vencimento!
K Nov
L Dez
Prêmio

Prêmio é o valor que os vendedores cobram pelas opções de compra e refletem

o risco dos direitos serem exercidos!
Fatores que influenciam o prêmio

• Preço a vista da ação (Spot):

Quanto maior o Spot maior é o prêmio
• Preço de exercício (Strike):
Quanto maior o Strike menor é o prêmio
• Tempo até o vencimento:
Quanto maior o tempo até o vencimento maior é o
prêmio
• Volatilidade da ação:
Quanto maior a volatilidade da ação maior é o prêmio
 Tempo até o Vencimento
• O tempo até o vencimento é o número de pregões restantes até o
dia do exercício das opções.

• São medidos em dias úteis e sua contagem sempre é regressiva.

• Conforme falamos, quanto maior o tempo até o vencimento maior é

o prêmio da opção, portanto, se tudo se mantiver estável, as opções
sempre perdem valor com o passar do tempo, se tornando uma
ótima oportunidade para ganhar dinheiro.

• Uma mesma operação de financiamento realizada em momentos

diferentes terão taxas diferentes devido a variação no prêmio com o
passar do tempo, podendo chegar a uma taxa negativa se tiver
muito próximo ao vencimento.
 Opções Dentro e Fora do Dinheiro

VALEL46 Dentro do Dinheiro

VALEL48 (in the money)
VALE5
No Dinheiro
Preço a vista da ação (Spot) R$ 50,00 VALEL50 (at the money)
VALEL52
Fora do Dinheiro
VALEL54 (out of the money)
 Expectativas Futuras
A ação vai subir! A ação vai cair!

Compro opção de compra ! Vendo opção de compra!

Vendo opção de venda! Compro uma opção de venda!

Estratégia
Operações Estruturadas

Financiamento de ações ou venda coberta de opções:

Expectativa: a ação vai subir ou vai se manter perto do valor atual

Operação: Compra ação e vende opção travando uma taxa de remuneração.

Exemplo:
Comprar 100 ações da VALE5 a R$ 50,10 e
Vender 100 VALEL48 a R$ 3,30 ou
Vender 100 VALEL50 a R$ 2,85 ou
Vender 100 VALEL52 a R$ 1,85

Supondo que a ação da VALE5 estará custando R$ 51,00 no dia do vencimento, qual
seria o resultado de cada operação?
Se for a VALEL48: será exercido e terá que entregar as ações que
comprou por R$ 50,10 por R$ 48,00, perdendo R$ 2,10 à vista,
porém recebeu R$ 3,30 da venda das opções. O resultado da
operação é R$ 3,30 – R$ 2,10 = $ 1,20 por ação, ou 1,20/50 =
2,4% ao período.

Se for a VALEL50: será exercido e terá que entregar as ações que

comprou por R$ 50,10 por R$ 50,00, perdendo R$ 0,10 à vista,
porém recebeu R$ 2,85 da venda das opções. O resultado da
operação é R$ 2,85 – R$ 0,10 = $2,75 por ação, ou 2,75/50 = 5,50
% ao período.

Se for a VALEL52: não será exercido, pois o titular irá preferir

comprar as ações por R$ 51,00 no mercado, então continuará com
a ações, que agora estão R$ 1 mais valorizadas e já recebeu R$
1,85 da venda das opções. O resultado da operação é R$ 1,85 +
R$ 1 = R$ 2,85 por ação, ou 2,85/50 = 5,70 % ao período.
 Cálculo do Preço de Equilíbrio

Preço de equilíbrio é o preço da ação em que a taxa do financiamento é

0%, portanto, se a ação chegar até este ponto, será necessário
desmontar a posição fazendo uma operação inversa a qualquer
momento!

Fórmula:
Break-Even Price = Preço de Compra da Ação – Prêmio da Opção

Break-Even Price VALEL48 = $50,10 – $3,30 = R$ 46,80

Break-Even Price VALEL50 = $50,10 – $2,85 = R$ 47,25
Break-Even Price VALEL52 = $50,10 – $1,85 = R$ 48,25

Podemos dizer que o risco da operação é probabilidade da ação cair a

baixo do ponto de equilíbrio!
 Cálculo da Proteção
A proteção da operação é a queda suportável da ação até o preço de equilíbrio!

Fórmula:
Risco = (Prêmio/Spot)*100

Risco VALEL48 = $3,30/$50,10 * 100 = 6,45%  Bem Protegido!

O risco de perda da operação de financiamento de VALE5 com VALEL40 é da ação cair 8,76 % até
o dia do vencimento!

Risco VALEL50 = $2,85/$50,10 * 100 = 5,60%  Meio Protegido!

O risco de perda da operação de financiamento de VALE5 com VALEL42 é da ação cair 5,90% até o
dia do vencimento!

Risco VALEL52 = $1,85/$50,10 * 100 = 3,60%  Pouco Protegido!

O risco de perda da operação de financiamento de VALE5 com VALEL44 é da ação cair 3,70% até o
dia do vencimento!
Comparativo

VALEL48 VALEL50 VALEL44

Rentabilidade = 2,40% Rentabilidade = 5,50% Rentabilidade = 5,70%
Risco = ação cair 6,45% Risco = ação cair 5,60% Risco = ação cair 3,60%
Conservador Moderado Agressivo
 Trava de ALTA
• A trava de alta é realizada através de duas opções, quando
uma trava de alta é realizada, isto quer dizer que acreditamos
na alta do papel.
• A trava é composta por uma compra de opção (PETRL24) e a
venda de uma opção com strike acima da opção comprada
(PETRL26), neste exemplo nós temos duas situações: ganho
ou perda.
 Trava de ALTA
• Ganhamos quando a ação objeto PETR4 está acima do preço de
exercício da opção que está comprado (PETRL24) mais o preço que pagamos
na trava e teremos o lucro máximo se a PETR4 estiver acima da opção
vendida (PETRL26).
• Portanto, seu lucro máximo é: diferença entre os strikes menos o preço pago
na trava.

• Perdemos quando a ação objeto fica com valor abaixo do preço de

strike da opção comprada (PETRL24).
• A ação objeto ficando abaixo do preço de strike da PETRL24, significa que
não compensa exercer esse direito de compra, logo você não será exercido
na PETRL26.
• Portanto, seu prejuízo máximo é a diferença dos valores dos prêmios que
você pagou e recebeu.
Trava de ALTA
 Trava de BAIXA
• A trava de baixa é realizada através de duas opções, quando
uma trava de baixa é realizada, isto quer dizer que
acreditamos na queda dos preços do papel.
• A trava é composta por uma compra de opção (PETRL26) e a
venda de uma opção com strike abaixo da opção comprada
(PETRL24), neste exemplo nós temos duas situações: ganho
ou perda.
 Trava de BAIXA
• Ganhamos quando a ação objeto PETR4 está abaixo do preço de
exercício da opção que está vendido (PETRL24).
• Portanto, seu lucro máximo é: diferença entre os prêmios.

• Perdemos quando a ação objeto fica com valor acima do preço de

strike da opção vendida (PETRL24) mais o valor do prêmio.
• A ação objeto ficando acima do preço de strike da PETRL24, significa que
você será exercido, logo você exercerá seu direito na PETRL26.
• Portanto, seu prejuízo máximo é a diferença dos valores dos strikes das
opções menos o prêmio.
Trava de BAIXA
Margem de Garantia
As margens de garantia são mecanismos de liquidez e segurança do sistema, assegurando
que os investidores tenham condições de honrar seus compromissos.

Quem compra opções não é agente de risco para o sistema pois o único risco que ele corre é
perder o prêmio que já pagou. O lançador (vendedor) de opções é um grande agente de risco
para o sistema, já que sua perda é ilimitada, conforme vimos anteriormente.

Portanto a bolsa de valores exige uma garantia dos lançadores, como se fosse um cheque
calção, que pode ser em dinheiro, ações ou títulos do governo.

Essa margem é calculada diariamente:

•Se a ação subir o risco de ser exercido aumenta, portanto a bolsa exigirá o depósito de
margem adicional.
•Se a ação cair o risco de ser exercido diminui, portanto a bolsa devolverá parte da margem
retida.
•No dia do exercício, caso ainda reste alguma margem retida, será devolvida integralmente.

Como parâmetro, para cada 1000 opções vendidas (fora do dinheiro), a bolsa exige de R$
4.000 a R$ 8.000 como margem de garantia, depende da volatilidade, do preço a vista da
ação e do tempo até o vencimento.
 Borboleta
• A borboleta é uma dessas operações que são junções de duas
travas, possui esse nome devido ao gráfico, que para mim
nada parece com uma borboleta, mas tudo bem.

• Esse gráfico é o da Borboleta que é formado através de uma

trava de alta e uma trava de baixa.
 Borboleta

• Esse tipo de borboleta é montada quando acredita-se que o

papel não sofrerá variações positivas ou negativas no dia do
vencimento, se acertar o valor em que ela vai ficar no dia do
vencimento, ganhamos o valor máximo e se variar dentro dos
valores que montamos a borboleta ganhamos pouco mas com
pouco risco.
 Borboleta

• Exemplo prático desta borboleta:

• Vamos utilizar o preço de fechamento do dia.
• Compramos 2000 PETRL24 R$2,70 Strike R$24,00
• Vendemos 4000 PETRL26 R$1,90 Strike R$26,00
• Compramos 2000 PETRL28 R$1,30 Strike R$28,00
Borboleta
 HEDGE

• USADO PARA TRAVAR ALGUMA OPERAÇÃO

COM RECEBIMENTO FUTURO, COM OBJETIVO
DE DEFINIR AGORA O VALOR RECEBIDO NA
LIQUIDAÇÃO DO CONTRATO.
• EX:
– DOLAR
– BOI GORDO
– CAFÉ / MILHO / SOJA
 HEDGE DÓLAR
• IMPORTAÇÃO: Se você tem que pagar sua
compra de dólar daqui a 20 dias, um
comprometimento de 200 mil dólares, você
compra contratos futuros de dólar.

• EXPORTAÇÃO: Se você fez uma venda para o

exterior e vai receber 200 mil dólares daqui a
20 dias e o valor do dólar de hoje é
interessante para você, então vende-se
contratos de dólar futuro.
 HEDGE BOI GORDO
• PRODUTOR DE GADO: Você confinou o seu
gado e calculando todos os custos você já
sabe quanto terá de custo por @ em uma data
futura, sabendo disso se o contrato futuro de
boi gordo estiver num preço interessante, ou
seja, já paga seus custos e lhe dá lucro, você
deve vender contratos de boi gordo. Travando
assim sua operação.
 Formas de Operar
Existem três formas de realizar uma operação
junto a corretora:

•Home Broker (navegador web)

•Plataforma de negociação (aplicativo local)
•Via telefone (mesa de operações)
 Homebroker
O Homebroker é um sistema via Internet que as corretoras
disponibilizam aos investidores.

Pelo Homebroker é possível o investidor acompanhar as cotações das

ações em tempo real, realizar operações de compra e venda e
consultar toda a movimentação financeira da sua conta.

As Vantagens que o Homebroker oferece:

- Pode ser acessado de qualquer computador;
- As cotações e operações são em tempo real;
- Tem acesso a toda movimentação de sua conta junto a corretora;
- Tem acesso a análises de empresas e recomendações de compra;
- É de fácil manuseio;
Boletas
Livro de Ofertas
 Controle e Acompanhamento de
Operações:
Princípios básicos de um trader de sucesso:
• Método
• Mente
• Controle de Risco
• Movimentação de Gatilhos
 Método
Que MÉTODO de análise utilizaremos?
•Analise Técnica
•Analise Fundamentalista

Os METODOS são complementares:

•Técnica -> Determinar quando e a que preço negociar,
mais utilizada para trades de curto e médio prazos;
•Fundamentalista -> Determinar qual ativo operar,
principalmente smallcaps, diagnosticando se as empresas
possuem bases econômicas reais;
 Controle da Mente
Agir pela RAZÃO ou pela EMOÇÃO?
Disciplina é a chave do controle da MENTE!
Habilidades mentais exigem exposição no mercado para
conseguirem se desenvolver:
•Disciplina
•Treinamento
•Acostumar-se ao risco CONTROLADO
•Experiência

Como podemos nos proteger das emoções?

Criando regras mentais e utilizando gatilhos.
Gatilhos
 Controle de Risco
Atividade de gestão do capital:
•Grau de exposição ao risco
•Potencial de ganho X Potencial de perda
•“Sizing”
•Etc.

Quanto maior a disciplina, maior a

probabilidade de sucesso no mercado!
 Análise dos Gatilhos
Gatilho estratégico:
•Últimos fundos/topos
•LTA / LTB
•Etc.

Gatilho financeiro:
Quanto estou disposto a perder?
 Análise do Risco x Retorno
Relação RISCO x RETORNO tem que ser de 1x3
Se a operação tem o objetivo de ganho no
mínimo 3 vezes maior que o risco de perder;

Custo de oportunidade:
Se não entrar em nenhuma operação, nunca vai
ganhar, portanto seria melhor deixar o dinheiro
parado na renda fixa!
Controle de Risco
 Movimentação de Gatilhos

Se for Estopado
ENTRADA SAIDA
Vou subindo para os
Se R$ > Entrada + Últimos Fundos ou
Custos para o objetivo
anterior
RISCO PONTO DE
ZERO SAIDA
Quando a operação atingir
O primeiro OBJETIVO
 Conclusão
Acreditamos que alinhando estes 4
fundamentos, qualquer pessoa pode
participar do mercado com segurança.

Exemplos reais do mercado:

Jesse Livermore (o que não fazer)
James Simons (Recorde em Wall Street)
 Simuladores
• Hoje propomos a criação de uma conta no
SIMULAÇÃO da Bovespa
– www.simulacao.com.br

• Software de Análise Técnica: Grapher OC

– www.operacaoconsultoria.com.br

• Site para buscar Informação:

– www.infomoney.com.br
 É hora de começar a pratica!!!
• Planilha de trades. A melhor maneira de
aprender é com os próprios erros.

• Simular é muito bom, porem não podemos

esquecer que na simulação não temos o fator
emocional que é sem dúvidas mais de 80% da
operação.
Exercícios Práticos
 Dicas!!!
• Tenha um plano de operações. (Siga-o)
• O maior inimigo no mercado é você mesmo.
• Conhecimento só vem com prática e estudo.
• Não existe “SETUP” milagroso.
• Nunca opere sem CONTROLE DE RISCO.
• O primeiro STOP sempre era o melhor.
• Tenha objetivos claros.
www.uminvestimentos.com.br/campinas
Tel: (19) 3256-3534
campinas@eum.com.br
sergio.luchiari@umcampinas.com.br