MEDIDAS DE DESEMPENHO

FINANCEIRO E SEUS EFEITOS

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OBJETIVO PRINCIPAL DAS
ORGANIZAÇÕES

2
CONTROLE POR RESULTADO IDEAL

3
 Mas quais medidas de
desempenho deveriam ser
usadas???

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QUAIS MEDIDAS DE DESEMPENHO DEVERÃO SER
UTILIZADAS PARA MOTIVAR E AVALIAR O
DESEMPENHO DOS GERENTES (MULTI-TAREFAS)?

Categorias que apresentam um resumo das medidas financeiras de

desempenho expressas em:

Mensuração de Mensuração de
desempenho desempenho
através de através de Combinações
variáveis de variáveis
5
mercado contábeis
PORQUE ESTAS CATEGORIAS REPRESENTAM A
MENSURAÇÃO DE DESEMPENHO FINANCEIRO
BASEADA NO MERCADO OU NA CONTABILIDADE?

Expressos em Razão entre

termos monetários números financeiros
(ex. lucros (ex. retorno de 12%
trimestrais de $19,2 sobre o patrimônio
milhões) líquido)

Mudanças nos
números financeiros
(ex.: aumento de
11% nos lucros).

Mensuração do desempenho financeiro

CRITÉRIOS DE DECISÃO

Congruência

Tempestividade Objetividade

Precisão Controlabilidade

Compreensibilidade 7
MEDIDAS DE DESEMPENHO
CONTÁBEIS
 Utilizado pela maioria das organizações como base para o
controle de resultado do alto nível gerencial;
 Possuem algumas vantagens significativas sobre as outras

medidas de desempenho (baixo custo adicional, resumo do

resultado de diversas ações e decisões tomadas pelos
gerentes);
 Mesmo as melhores não são perfeitas, sendo apenas

indicadores substitutos ou proxy de mudança de valor da

empresa;

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MEDIDAS DE DESEMPENHO
CONTÁBEIS

Gestão
Medidas de Problemas orientada
Desempenho significativos excessivamen Visão míope
Contábeis de controle te para o
curto prazo

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MEDIDAS DE DESEMPENHO ATRAVÉS
DO MERCADO
 Mudança do valor de mercado da empresa + os
dividendos pagos aos acionistas.
 Hipótese do mercado eficiente.

 A criação de valor (retorno para os acionistas) pode ser

medido diretamente no período (anualmente,

semestralmente) com a soma dos dividendos pagos para
o acionista no período mais (ou menos) a mudança do
valor de mercado das ações.
 Apresenta de forma clara o valor criado ou destruído da

empresa.
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MEDIDAS DE DESEMPENHO ATRAVÉS
DO MERCADO - VANTAGENS
 Congruência (gerente dono)
 Eficiência de mercado

 Disponibilidade diária de dados (empresa aberta)

 Precisão (pouco erro)

 Objetividade dos valores (não manipuláveis -

facilmente)
 Compreensíveis

 Rentável (sem custo)

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MEDIDAS DE DESEMPENHO ATRAVÉS
DO MERCADO - LIMITAÇÕES
 Poucos top managers podem tentar exercer alguma
influência em tal desempenho.
 Sobre influência de fatores não controláveis pelos

gerentes:
 Mudança na atividade macroeconômica
 Clima político
 Política monetária
 Eventos da indústria
 Ações dos concorrentes
 ‘“Humor” geral do mercado de ações
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 Desmotivação
MEDIDAS DE DESEMPENHO ATRAVÉS
DO MERCADO - LIMITAÇÕES
 Falha de coerência (expectativa; informações estratégicas
podem influenciar o bônus dos gerentes).
 Mensura somente empresas de capital aberto, não

avaliando outras empresas privadas, suas subsidiárias ou

divisões, não sendo aplicáveis para organizações sem fins
lucrativos.
 Essas limitações fazem com que as organizações

procurem formas alternativas de mensuração de

desempenho.

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MEDIDAS DE DESEMPENHO
CONTÁBEIS
 Utilizadas maciçamente pela maioria das organizações
para avaliações e bônus;
 Apresenta duas formas básicas:
 Medidas residuais ou medidas de lucro contábil
 Lucro líquido
 Lucro operacional

 Lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização

(EBITDA)
 Resultado residual

 Índices ou medidas de retorno contábil

 Retorno sobre investimento (ROI)
 Retorno sobre patrimônio líquido (ROE)

 Retorno sobre ativos líquidos (RONA)

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 Retorno sobre o capital ajustado pelo risco (RAROC)
MEDIDAS DE DESEMPENHO
CONTÁBEIS - VANTAGENS
 Mensuração tempestiva (períodos curtos), sendo
relativamente precisas (regras) e objetivas (auditoria);
 Congruentes com o objetivo organizacional de

maximização do lucro;
 Controláveis pelos gerentes cujos desempenho estão

sendo avaliados, sendo mais influenciadas pelas suas

tomadas de decisão do que o valor das ações;
 Compreensíveis; e

 Baixo custo.

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MEDIDAS DE DESEMPENHO - ROI

Relacionamento de Fatores que Afetam o Vendas

Custos Diretos
ROI
Lucro -
+
Líquido
Custo das Despesas de
Vendas Vendas
÷ +
Lucro como
% de Vendas Despesas
Administrativas

Vendas
Retorno
sobre
Investimento x

Vendas
Caixa

+
Giro dos ÷ Capital de Contas a
Ativos Giro Receber
+
Investimento +
(Ativo) Total Estoques
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Investimento
(Ativo) Fixo

Fonte: Merchant e Van der Steder, 2012.

MEDIDAS DE DESEMPENHO
CONTÁBEIS - DESVANTAGENS
 Baseadas nas transações e não na geração de riqueza
econômica (ex.: a aprovação de uma nova droga não
gera transação para a empresa, logo, não tem reflexo no
resultado contábil, apesar da expectativa de lucro
econômico);
 O lucro contábil é reflexo das escolhas dos métodos de

mensuração (ex.: depreciação linear ou acelerada);

 O lucro contábil é reflexo de normas conservadoras e

enviesadas que acabam reduzindo-o;

 O cálculo do lucro ignora alguns valores econômicos e

mudanças de valor que a contabilidade não pode

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mensurar de forma acurada e objetiva;
MEDIDAS DE DESEMPENHO
CONTÁBEIS - DESVANTAGENS
 O lucro reflete o custo do capital de terceiros (através da
dedução dos juros) mas ignora o custo do capital próprio
(se a empresa possuir um risco maior o retorno exigido
pelo acionista também será maior);
 O lucro contábil ignora o risco e a mudança de risco da

empresa (a contabilidade não reconhece se a empresa

tem risco maior ou menor);
 O lucro contábil tem foco no passado e não há garantia

de que o desempenho passado é um indicador de

confiança do desempenho futuro (valor econômico é
derivada de fluxos de caixa futuros).
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