Análise Financeira dos

Clubes Brasileiros - 2019

Maio de 2020
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A EY desenvolveu a ferramenta Sports

Analytics que contempla uma rica base de
dados financeiros dos clubes do futebol
brasileiro e da Europa.

Foi com base nas informações desse material

que desenvolvemos esse relatório,
analisando as finanças dos clubes brasileiros
em 2019.
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Apresentamos a seguir o Levantamento das Finanças dos 20 principais clubes
do Futebol Brasileiro em 2019, de acordo com o Ranking da CBF, que
disponibilizaram as demonstrações financeiras em seus canais oficiais.

Iremos apresentar as principais fontes de receita, endividamento e

comparativos históricos da Indústria do Futebol no Brasil.

Os clubes analisados foram:

• América-MG • Botafogo • Fluminense • Palmeiras

• Athletico-PR • Ceará • Fortaleza • Santos
• Atlético-GO • Corinthians • Goiás • São Paulo
• Atlético-MG • Cruzeiro • Grêmio • Sport
• Bahia • Flamengo • Internacional • Vasco
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Grandes Números em 2019

R$6 bi +284% R$8,3 bi R$621mi

Receita Total dos Crescimento da Endividamento Déficit Total dos
Clubes Brasileiros Receita Total entre Líquido dos Clubes Clubes Brasileiros
em 2019 2010 e 2019 Brasileiros em 2019 em 2019

+17% +131% +15% 10 clubes

Apresentaram
Crescimento em Considerando a Foi o crescimento
déficits no ano
relação a 2018 inflação do período em relação a 2018
passado
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Grandes Números em 2019

R$2,3 bi R$1,6 bi R$952mi R$712mi

Receita Total com Receita Total com Receita Total de Receita Comercial
Direitos de Transferências de Matchday em 2019 Total em 2019
Transmissão e Jogadores em 2019 (recorde)

R$37mi
Premiações (recorde)

39% +30% +20% Inferior ao

Participação dessa apresentado em
fonte de receita em Crescimento em Crescimento em 2017 (-5%)
2019 relação a 2018 relação a 2018
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Grandes Números em 2019

10 clubes 27% R$3,1 bi 16%

Apresentaram Foi quanto a Receita Endividamento Foi quanto a Receita
Receitas com Transferências Tributário do Flamengo
Recorrentes de Jogadores apresentado pelos representou do Total
Recordes em 2019 representou em Clubes Brasileiros
2019 em 2019
50%
+13% Em 2010
representavam +15% Foi quanto as 5
Crescimento dessa maiores Receitas
receita comparado
a 2018 15% Crescimento em
relação a 2018
representaram do
Total
Tópicos
1 Receitas

2 Endividamentos

3 Resultados Operacionais

4 Critérios e Definições
1 Receitas
1.1 Evolução das Receitas
Receitas
 Receitas
Evolucão das Receitas
EVOLUÇÃO DA RECEITA TOTAL
As receitas totais dos clubes brasileiros evoluíram 284% entre 2010 e 2019. Em relação a 2018, a evolução foi de 17%. Já as
recorrentes, tiveram uma evolução de 229% nos últimos 10 anos e de 13% entre 2018 e 2019.

+284%
EVOLUÇÃO DA RECEITA
6001
6000
5122 +17%
4922
5000 4641
Valores em milhões (R$)

4000 3592 4380

3974 3995 3877
2809 2944 2879
3000
2936 +13%
2001
2000 1562 2412 2480
2313 +230%

1700
1000 1329

0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

RECEITA RECORRENTE RECEITA TOTAL

10
Receitas
Evolucão das Receitas
ABERTURA DA RECEITA TOTAL
ABERTURA DA RECEITA 6001

Analisando a abertura da receita total, podemos ver que

6000 5122 182 5500
houve evolução em praticamente todas as fontes de 4922 214
4641
receita. +284% 712 +119%
5000 191
255 215
3592 245 266
► A receita com direitos de transmissão, onde estão 245 636 952 +242%

também as premiações, cresceu 408%, saindo de R$ 4000 749

583
2809 2944 2879 796
456 milhões em 2010 para 2,3 bilhões em 2019. 194
230 591 789
3000 1621 2500
2001 153 173 575
289 169 191 667 1245 +595%
► Transferências de atletas foi a receita que mais se 1562 150 928
527 527 645
desenvolveu no período (595% entre 2010 e 2019). De 2000 101
481
2018 para 2019, os clubes apresentaram um 131 357 514 547
142 427 655 +408%
crescimento de 30% nessa linha de faturamento. 127 397 631 399
326 311 2311 2319
1000
278 301 1935 2040
233 1135 949 1042 1292
► As receitas comerciais tiveram uma evolução de 119% 456 731
0 -500
nesse intervalo, porem podemos ver um recuo em
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
relação a 2017.
OUTRAS RECEITAS CLUBE SOCIAL E ESPORTES AMADORES
COMERCIAIS MATCHDAY
► Analisando as receitas de Matchday, podemos ver uma
TRANSFERÊNCIAS DE JOGADORES DIREITOS DE TRANSMISSÃO E PREMIAÇÕES
importante evolução no período (242%), sendo que no RECEITA TOTAL
último ano o crescimento foi de 20%.
11
Valores em milhões (R$)
Receitas
Evolucão das Receitas
ABERTURA DA RECEITA TOTAL %
ABERTURA DA RECEITA %
100%
5% 5% 6% 5% 5% 5% 4% 3%
► Nesse gráfico, podemos ver que a receita proveniente 9% 10% 4% 4%
dos direitos de transmissão sempre foi a principal fonte 90% 7% 6% 7% 6% 5% 5%
8% 5% 12% 12%
de receita dos clubes, representando 39%, em média, 13%
80% 18% 16% 15%
do total. 21% 18%
17%
21% 16% 16%
70% 13%
► Fica claro como as receitas com transferências de 16%
17% 18.0%
atletas se tornam cada vez mais importantes para os 60% 16% 13% 19%
14%
clubes brasileiros, já que desde 2015 elas se mantêm 18% 24% 27%
50% 19%
como a segunda maior fonte de faturamento. Notem 14%
15% 18.3%
que as vendas de atletas representavam apenas 15% 21% 14%
40%
em 2010. Já em 2019, a proporção chegou a 27%. 15%
30%
50%
► Por outro lado, podemos ver que as receitas comerciais
20%
37% 40% 39% 40% 39%
e de Matchday vêm perdendo representatividade em 32% 36% 36%
29%
relação ao faturamento total dos clubes nos últimos 10%
anos.
0%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
DIREITOS DE TRANSMISSÃO E PREMIAÇÕES TRANSFERÊNCIAS DE JOGADORES
MATCHDAY COMERCIAIS
CLUBE SOCIAL E ESPORTES AMADORES OUTRAS RECEITAS

12
 Receitas
Evolucão das Receitas
EVOLUÇÃO DA RECEITA TOTAL - DESTAQUES
Ao analisarmos as evoluções das receitas totais dos clubes, podemos ver como o Flamengo e Palmeiras estão se distanciando dos
demais nos últimos 2 anos. Chama a atenção também a ascensão do Grêmio, reparem que desde 2016 o clube se mantém entre os
5 maiores faturamentos do Brasil. Por outro lado, notem que o Corinthians e São Paulo, clubes que apresentavam as maiores
receitas no início da década, mas que tiveram arrecadações totais inferiores aos dos clubes do Rio Grande do Sul em 2019.
EVOLUÇÃO DA RECEITA TOTAL - DESTAQUES
900

800

700
Valores em milhões (R$)

600

500

400

300

200

100

0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

FLAMENGO CORINTHIANS PALMEIRAS SÃO PAULO GRÊMIO

13
 Receitas
Evolucão das Receitas
EVOLUÇÃO DA RECEITA RECORRENTE - DESTAQUES
Ao analisarmos as evoluções das receitas recorrentes dos clubes, podemos ver novamente como o Flamengo e Palmeiras estão se
distanciando dos demais. Reparem que sem contabilizar as vendas de jogadores, esse movimento já ocorre desde 2015. Notem
que o Corinthians apresenta a 3º maior receita recorrente também desde 2015. Destaca-se novamente a ascensão do Grêmio
desde 2016.
EVOLUÇÃO DA RECEITA RECORRENTE - DESTAQUES
600

500
Valores em milhões (R$)

400

300

200

100

0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

FLAMENGO PALMEIRAS CORINTHIANS SÃO PAULO GRÊMIO

14
1.2 Números de 2019
Receitas
Receitas
Números de 2019
RECEITA TOTAL POR CLUBE - 2019
RECEITA TOTAL - 2019

► O Flamengo apresentou a maior receita total em 2019 FLAMENGO 950

(R$ 950 milhões), faturando mais de R$ 300 milhões PALMEIRAS 642
acima do realizado pelo Palmeiras, clube com o GRÊMIO 459
segundo maior faturamento no ano passado. INTERNACIONAL 441
CORINTHIANS 426
SANTOS 400
► Notem que os dois clubes gaúchos (Grêmio e ATHLETICO-PR 390
Internacional) ficaram entre os 4 maiores faturamentos SÃO PAULO 384
do país em 2019. ATLÉTICO-MG 354
CRUZEIRO 289
► Destaca-se também que 9 clubes apresentaram seus FLUMINENSE 265
faturamentos recordes no ano passado (Athletico-PR, VASCO 215
Atlético-MG, Bahia, Ceará, Flamengo, Fortaleza, BOTAFOGO 191
Goiás, Internacional e Santos). BAHIA 189
FORTALEZA 115
GOIÁS 99
► Chama a atenção a diferença do Flamengo para o CEARÁ 98
Ceará (R$ 852 milhões ou quase 10 vezes), já que o SPORT 39
clube nordestino também disputou a Série A do AMÉRICA-MG 32
Campeonato Brasileiro no ano passado. ATLÉTICO-GO 19
0 200 400 600 800 1000

16
Valores em milhões (R$)
Receitas
Números de 2019
RECEITA RECORRENTE POR CLUBE - 2019
RECEITA RECORRENTE - 2019

► O Flamengo apresentou também a maior receita FLAMENGO 651

recorrente em 2019 (R$ 651 milhões). Notem que sem PALMEIRAS 534
contabilizar as transferências de jogadores, o clube CORINTHIANS 381
carioca faturou cerca de R$ 120 milhões acima do GRÊMIO 333
realizado pelo Palmeiras. INTERNACIONAL 306
SÃO PAULO 277
ATHLETICO-PR 257
► Vale mencionar que 10 clubes apresentaram seus ATLÉTICO-MG 248
faturamentos recorrentes recordes no ano passado VASCO 202
(Athletico-PR, Bahia, Ceará, Corinthians, Flamengo, SANTOS 184
Fortaleza, Goiás, Grêmio, Internacional e Palmeiras). CRUZEIRO 181
FLUMINENSE 160
► Considerando as receitas recorrentes, a diferença do BOTAFOGO 146
Flamengo para o Ceará foi de R$ 568 milhões (cerca BAHIA 145
de 7,8 vezes). FORTALEZA 109
GOIÁS 98
CEARÁ 83
SPORT 39
AMÉRICA-MG 28
ATLÉTICO-GO 19
0 100 200 300 400 500 600 700

17
Valores em milhões (R$)
Receitas
Números de 2019
DIREITOS DE TRANSMISSÃO E PREMIAÇÕES POR
DIREITOS DE TRANSMISSÃO E PREMIAÇÕES - 2019
CLUBE - 2019
FLAMENGO 329
► O Flamengo apresentou a maior receita com direitos de PALMEIRAS 238
transmissão em 2019, foram R$ 329 milhões. CORINTHIANS 189
Lembramos que essa fonte de faturamento também GRÊMIO 181
constam as premiações das competições. ATHLETICO-PR 160
INTERNACIONAL 155
SÃO PAULO 137
► Notem que o Athletico-PR apresentou uma receita de
R$ 160 milhões, alavancada pelo título da Copa do ATLÉTICO-MG 121
Brasil no ano passado. VASCO 119
SANTOS 110
FLUMINENSE 108
► Mesmo disputando a Série A do Campeonato Brasileiro CRUZEIRO 106
em 2019, Ceará e Fortaleza apresentaram BOTAFOGO 101
faturamentos inferiores a R$ 50 milhões nessa linha de BAHIA 81
receita. GOIÁS 69
CEARÁ 49
Obs: o Sport não fornece maiores detalhes sobre suas fontes de FORTALEZA 46
receita e por isso não consta no gráfico. AMÉRICA-MG 10
ATLÉTICO-GO 10
0 50 100 150 200 250 300 350

18
Valores em milhões (R$)
Receitas
Números de 2019
TRANSFERÊNCIAS DE JOGADORES POR CLUBE -
TRANSFERÊNCIAS DE JOGADORES - 2019
2019
FLAMENGO 300
Em 2019, os clubes brasileiros apresentaram o maior SANTOS 216
faturamento com transferências de jogadores na história. INTERNACIONAL 136
Abaixo alguns destaques: ATHLETICO-PR 133
GRÊMIO 126
► Pela primeira vez, 10 clubes apresentaram receita PALMEIRAS 108
superior a R$ 100 milhões nessa fonte de faturamento. CRUZEIRO 108
SÃO PAULO 108
ATLÉTICO-MG 106
► As receitas de Flamengo e Santos representaram 32% FLUMINENSE 105
do total arrecadado. Foram as 2 maiores arrecadações CORINTHIANS 45
com vendas de atletas na história. BAHIA 45
BOTAFOGO 45
► Destaca-se também que 8 clubes apresentaram seus CEARÁ 15
faturamentos recordes com vendas de jogadores no VASCO 14
ano passado (Athletico-PR, Atlético-MG, Bahia, Ceará, FORTALEZA 6
Flamengo, Fortaleza, Internacional e Santos). AMÉRICA-MG 4
GOIÁS 1.16
Obs: o Sport não fornece maiores detalhes sobre suas fontes de ATLÉTICO-GO 0.55
receita e por isso não consta no gráfico. 00 50 100 150 200 250 300

19
Valores em milhões (R$)
Receitas
Números de 2019
MATCHDAY POR CLUBE - 2019
MATCHDAY - 2019

Em 2019, os clubes brasileiros também apresentaram o FLAMENGO 175

maior faturamento de Matchday na história. Abaixo alguns PALMEIRAS 108
destaques: INTERNACIONAL 94
CORINTHIANS 83
GRÊMIO 83
► O Flamengo apresentou o maior faturamento de SÃO PAULO 59
Matchday no Brasil: R$ 175 milhões. ATHLETICO-PR 58
VASCO 52
► O Palmeiras apresentou um faturamento acima de R$ BAHIA 36
100 milhões nessa fonte de receita pelo 5º ano CRUZEIRO 32
seguido. FORTALEZA 31
ATLÉTICO-MG 27
SANTOS 24
► Chama a atenção os clubes gaúchos (Grêmio e CEARÁ 23
Internacional) entre as 5 maiores arrecadações no ano FLUMINENSE 22
passado. BOTAFOGO 17
GOIÁS 14
► Destacam-se também o Bahia e Fortaleza, clubes que SPORT 12
apresentaram o 9º e 11º maiores faturamentos de ATLÉTICO-GO 2
Matchday, respectivamente, em 2019. AMÉRICA-MG 0.33
00 50 100 150

20
Valores em milhões (R$)
Receitas
Números de 2019
RECEITAS COMERCIAIS POR CLUBE - 2019
RECEITAS COMERCIAIS - 2019

► O Palmeiras apresentou a maior receita comercial em PALMEIRAS 135

2019. Já são 3 anos consecutivos que o clube arrecada FLAMENGO 105
mais de R$ 100 milhões nessa fonte de faturamento. CORINTHIANS 90
Notem que a diferença para o São Paulo, por exemplo, GRÊMIO 70
foi de quase R$ 100 milhões. INTERNACIONAL 51
SÃO PAULO 38
ATHLETICO-PR 35
► Chama a atenção os clubes gaúchos (Grêmio e FORTALEZA 26
Internacional) novamente entre os 5 maiores BAHIA 25
faturamentos do país, além do Athletico-PR, que CRUZEIRO 24
apresentou a 7º maior receita comercial em 2019. SANTOS 23
ATLÉTICO-MG 22
► Destacam-se novamente o Bahia e Fortaleza, clubes VASCO 20
que possuem marca própria de matéria esportivo e que BOTAFOGO 11
apresentaram o 8º e 9º maiores receitas comerciais, FLUMINENSE 9
CEARÁ 8
respectivamente, em 2019.
GOIÁS 6
AMÉRICA-MG 6
SPORT 5
ATLÉTICO-GO 3
0 20 40 60 80 100 120 140

21
Valores em milhões (R$)
 Receitas
Números de 2019
ABERTURA DA RECEITA TOTAL - TOP 14
Analisando a abertura das 14 maiores receitas em 2019, podemos ver que o faturamento do Flamengo apenas com direitos de
transmissão e premiações foi superior a receita total de Cruzeiro, Fluminense, Vasco, Botafogo e Bahia. A arrecadação total do
Flamengo representou 16% das receitas totais dos clubes brasileiros no ano passado.

950 ABERTURA DA RECEITA TOTAL - TOP 14 (2019)

39 900
900
105
800 800

175 642 700

Valores em milhões (R$)

700

600 50 600

500 135 459 441 500

300 426
400 390 384
70 51 354 400
400 108
83 90 23 35 34 289
94 24 58 38 66 265
300 108 300
83 59 22 24 215
126 27 191 189
136 45 216 133 32 22
200 108 20 11 200
329 106 108 105 52 17 36
100 238 14 45 45 100
181 155 189 160
110 137 121 106 108 119 101 81
0 0
FLAMENGO PALMEIRAS GRÊMIO INTERNACIONAL CORINTHIANS SANTOS ATHLETICO-PR SÃO PAULO ATLÉTICO-MG CRUZEIRO FLUMINENSE VASCO BOTAFOGO BAHIA

DIREITOS DE TRANSMISSÃO E PREMIAÇÕES TRANSFERÊNCIAS DE JOGADORES MATCHDAY COMERCIAIS

CLUBE SOCIAL E ESPORTES AMADORES OUTRAS RECEITAS RECEITA TOTAL
22
 Receitas
Números de 2019
ABERTURA DA RECEITA TOTAL - TOP 14 %
Nessa visão, analisando a participação de cada receita em cada clube no ano passado, chama a atenção os casos de Vasco e
Botafogo, que apresentaram mais de 50% dos seus faturamentos concentrados nos direitos de transmissão e premiações. Notem
também o Santos, já que 54% da receita total do clube foi proveniente das transferências de jogadores.

ABERTURA DA RECEITA TOTAL - TOP 14 % (2019)

100%
4% 4% 6% 4%
8% 4% 9% 9% 6% 2% 5%
15% 12% 19% 13%
90% 11% 6% 8% 4% 9% 6%
21% 6% 10% 8%
80% 21% 15% 9%
3% 11%
18% 18% 21% 19%
Valores em milhões (R$)

6% 24%
70% 15%
8%
17% 20% 23%
60% 40% 6%
34%
27% 54% 37% 24%
50% 32% 31% 11% 28% 30%
17%
40%

30%
55% 53%
20% 44% 41% 41% 43%
35% 37% 39% 35% 36% 37%
34%
28%
10%

0%
FLAMENGO PALMEIRAS GRÊMIO INTERNACIONAL CORINTHIANS SANTOS ATHLETICO-PR SÃO PAULO ATLÉTICO-MG CRUZEIRO FLUMINENSE VASCO BOTAFOGO BAHIA

DIREITOS DE TRANSMISSÃO E PREMIAÇÕES TRANSFERÊNCIAS DE JOGADORES MATCHDAY COMERCIAIS CLUBE SOCIAL E ESPORTES AMADORES OUTRAS RECEITAS
23
1.3 Acumulados (2015-2019)
Receitas
Receitas
Acumulados (2015-2019)
RECEITA TOTAL POR CLUBE - ACUMULADO
RECEITA TOTAL (ACUMULADO 2015-2019)

Analisando a receita total acumulada nos últimos 5 anos FLAMENGO 3008

(2015-2019), podemos destacar que: PALMEIRAS 2628
CORINTHIANS 2135
SÃO PAULO 2016
► O Flamengo, clube que apresentou a maior receita GRÊMIO 1813
acumulada no período (R$ 3 bilhões), faturou cerca de CRUZEIRO 1578
R$ 1 bilhão acima do realizado pelo São Paulo, 4º INTERNACIONAL 1570
maior arrecadação nesse intervalo. ATLÉTICO-MG 1484
SANTOS 1370
► O Palmeiras, que apresentou o 2º maior faturamento FLUMINENSE 1265
acumulado entre 2015 e 2019, arrecadou cerca de R$ VASCO 1081
500 milhões acima do realizado pelo Corinthians no ATHLETICO-PR 1056
período. BOTAFOGO 936
BAHIA 636
SPORT 466
► Há muita similaridade nos faturamentos de Cruzeiro, GOIÁS 411
Internacional e Atlético-MG no período (cerca de R$ CEARÁ 253
1,5 bilhão acumulado cada). FORTALEZA 232
AMÉRICA-MG 222
ATLÉTICO-GO 118
0 500 1000 1500 2000 2500 3000

25
Valores em milhões (R$)
Receitas
Acumulados (2015-2019)
RECEITA RECORRENTE POR CLUBE - ACUMULADO
RECEITA RECORRENTE (ACUMULADO 2015-2019)

Analisando a receita recorrente acumulada nos últimos 5 FLAMENGO 2435

anos (2015-2019), podemos destacar que: PALMEIRAS 2250
CORINTHIANS 1677
GRÊMIO 1397
► O Flamengo, clube que apresentou a maior receita SÃO PAULO 1345
acumulada no período (R$ 2,4 bilhões), faturou cerca INTERNACIONAL 1244
de R$ 1 bilhão acima realizado pelo Grêmio, 4º maior CRUZEIRO 1218
arrecadação nesse intervalo. ATLÉTICO-MG 1140
SANTOS 959
► O Palmeiras, que apresentou o 2º maior faturamento FLUMINENSE 909
acumulado entre 2015 e 2019, arrecadou cerca de R$ VASCO 897
600 milhões acima do realizado pelo Corinthians no BOTAFOGO 846
período. ATHLETICO-PR 758
BAHIA 551
SPORT 466
► Há muita similaridade novamente nos faturamentos de GOIÁS 343
Cruzeiro, Internacional e Atlético-MG no período (cerca CEARÁ 223
de R$ 1,2 bilhão acumulado cada). FORTALEZA 218
AMÉRICA-MG 190
ATLÉTICO-GO 97
0 500 1000 1500 2000 2500

26
Valores em milhões (R$)
Receitas
Acumulados (2015-2019)
DIREITOS DE TRANSMISSÃO E PREMIAÇÕES POR
DIREITOS DE TRANSMISSÃO E PREMIAÇÕES
CLUBE - ACUMULADO (ACUMULADO 2015-2019)

Analisando a receita com direitos de transmissão FLAMENGO 1205

acumulada nos últimos 5 anos (2015-2019), podemos CORINTHIANS 886
destacar que: PALMEIRAS 828
CRUZEIRO 738
GRÊMIO 726
► O Flamengo foi o único clube a arrecadar mais de R$ 1 ATLÉTICO-MG 635
bilhão nessa fonte de receita no período, cerca de R$ SÃO PAULO 622
300 milhões acima do realizado pelo Corinthians (2º VASCO 613
maior faturamento) nesse intervalo. INTERNACIONAL 611
FLUMINENSE 608
► Há muita similaridade nos faturamentos de Atlético- SANTOS 558
MG, São Paulo, Vasco, Internacional e Fluminense no BOTAFOGO 519
período (cerca de R$ 600 milhões acumulado cada). ATHLETICO-PR 411
BAHIA 355
GOIÁS 251
Obs: o Sport não fornece maiores detalhes sobre suas fontes de AMÉRICA-MG 112
receita e por isso não consta no gráfico. CEARÁ 110
FORTALEZA 60
ATLÉTICO-GO 51
0 200 400 600 800 1000 1200

27
Valores em milhões (R$)
Receitas
Acumulados (2015-2019)
TRANSFERÊNCIAS DE JOGADORES POR CLUBE -
TRANSFERÊNCIAS DE JOGADORES
ACUMULADO (ACUMULADO 2015-2019)

Analisando a receita com transferências de jogadores SÃO PAULO 671

acumulada nos últimos 5 anos (2015-2019), podemos FLAMENGO 572
destacar que: CORINTHIANS 459
GRÊMIO 416
SANTOS 412
► O São Paulo foi o clube que apresentou a maior receita PALMEIRAS 379
acumulada nessa fonte de faturamento (R$ 671 CRUZEIRO 360
milhões) no período. O clube paulista arrecadou mais FLUMINENSE 356
de R$ 100 milhões em vendas de jogadores em todos ATLÉTICO-MG 344
os anos analisados. INTERNACIONAL 326
ATHLETICO-PR 298
► Notem que após faturar R$ 300 milhões nessa fonte de VASCO 184
receita em 2019, o Flamengo atingiu o 2º maior BOTAFOGO 89
BAHIA 85
faturamento acumulado.
GOIÁS 67
AMÉRICA-MG 32
Obs: o Sport não fornece maiores detalhes sobre suas fontes de CEARÁ 30
receita e por isso não consta no gráfico. ATLÉTICO-GO 21
FORTALEZA 14
0 100 200 300 400 500 600 700

28
Valores em milhões (R$)
Receitas
Acumulados (2015-2019)
MATCHDAY POR CLUBE - ACUMULADO
MATCHDAY (ACUMULADO 2015-2019)

Analisando a receita de Matchday acumulada nos últimos 5 PALMEIRAS 596

anos (2015-2019), podemos destacar que: FLAMENGO 513
INTERNACIONAL 397
GRÊMIO 335
► O Palmeiras foi o clube que apresentou a maior receita CORINTHIANS 302
acumulada nessa fonte de faturamento (R$ 596 SÃO PAULO 259
milhões) no período, cerca de R$ 80 milhões acima do ATHLETICO-PR 194
realizado pelo Flamengo (2º maior faturamento) no CRUZEIRO 193
mesmo intervalo. ATLÉTICO-MG 167
VASCO 125
► Notem que o Bahia apresentou o 11º maior BAHIA 120
faturamento de Matchday no período, acima de Santos SANTOS 110
e Fluminense, apesar do clube nordestino ter disputado FLUMINENSE 96
a Série B em 2015 e 2016. FORTALEZA 89
BOTAFOGO 86
CEARÁ 68
► Chama a atenção também a arrecadação do Fortaleza SPORT 68
no período, já que o clube estava na Série C até 2017 GOIÁS 41
mas apresentou uma receita de Matchday superior ao ATLÉTICO-GO 7
do Botafogo nesse intervalo, por exemplo. AMÉRICA-MG 5
0 100 200 300 400 500 600

29
Valores em milhões (R$)
Receitas
Acumulados (2015-2019)
RECEITAS COMERCIAIS POR CLUBE - ACUMULADO
RECEITAS COMERCIAIS (ACUMULADO 2015-2019)

Analisando as receitas comerciais acumuladas nos últimos PALMEIRAS 545

5 anos (2015-2019), podemos destacar que: FLAMENGO 493
CORINTHIANS 410
GRÊMIO 335
► O Palmeiras foi o clube que apresentou a maior receita SÃO PAULO 254
comercial acumulada (R$ 545 milhões) no período, INTERNACIONAL 210
cerca de R$ 50 milhões acima do realizado pelo CRUZEIRO 143
Flamengo (2º maior faturamento) no mesmo intervalo. ATLÉTICO-MG 132
SANTOS 122
► Notem que o São Paulo apresentou o 5º maior VASCO 109
faturamento comercial no período (R$ 254 milhões), ATHLETICO-PR 93
porém essa receita representou menos da metade do FLUMINENSE 84
realizado pelo Palmeiras. BOTAFOGO 77
BAHIA 63
FORTALEZA 51
► Destaca-se o Grêmio, já que o clube gaúcho SPORT 44
apresentou a 4º maior arrecadação comercial CEARÁ 29
acumulada entre 2015 e 2019. AMÉRICA-MG 26
GOIÁS 22
ATLÉTICO-GO 13
0 100 200 300 400 500 600

30
Valores em milhões (R$)
2 Endividamentos
 Endividamentos
Evolução
EVOLUÇÃO DO ENDIVIDAMENTO LÍQUIDO
Após o recuo em 2015, impulsionado pelo Profut, podemos ver o aumento do endividamento líquido dos clubes nos quatro últimos
anos, atingindo a máxima histórica no ano passado: 8,35 bilhões.
O endividamento líquido dos clubes cresceu 150% entre 2010 e 2019. Em relação a 2018, a evolução foi de 15%.

EVOLUÇÃO DO ENDIVIDAMENTO
8356

8000 7257
7000 6308 6398
6116 6028
Valores em milhões (R$)

6000
5203
5000 4528
4116
4000 3342
3105
2649 2699
3000 2373 2273 2463
2017 2207
1846
2000 1622
1942
1525 1683 1568 1537
1205 1394
1000 873 957
731
0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

DÍVIDAS TRIBUTÁRIAS EMPRÉSTIMOS ENDIVIDAMENTO LÍQUIDO

32
Endividamentos
Endividamento Líquido
ENDIVIDAMENTO LÍQUIDO POR CLUBE - 2019
ENDIVIDAMENTO LÍQUIDO - 2019

► O Botafogo apresenta o maior endividamento líquido BOTAFOGO 819

entre os clubes: R$ 819 milhões, seguido pelo Cruzeiro CRUZEIRO 799
(R$ 799 milhões) e Internacional (R$ 794 milhões). INTERNACIONAL 794
CORINTHIANS 765
ATLÉTICO-MG 656
► No caso do Internacional, cerca de metade do valor é FLUMINENSE 642
referente ao acordo de cessão de algumas áreas do VASCO 639
estádio Beira Rio para exploração comercial, não FLAMENGO 505
ocorrendo desembolso financeiro por parte do clube SÃO PAULO 503
gaúcho. PALMEIRAS 501
SANTOS 440
► Chama a atenção a quantidade de clubes com GRÊMIO 410
endividamentos líquidos superiores a R$ 600 milhões: ATHLETICO-PR 279
7 clubes (eram 4 em 2018). BAHIA 224
SPORT 178
AMÉRICA-MG 82
► Destacam-se os baixos níveis de endividamento de GOIÁS 50
Ceará, Fortaleza e Goiás, clubes que estão na Série A ATLÉTICO-GO 28
do Campeonato Brasileiro. FORTALEZA 25
CEARÁ 14
0 200 400 600 800

33
Valores em milhões (R$)
 Endividamentos
Evolução
EVOLUÇÃO DO ENDIVIDAMENTO LÍQUIDO - DESTAQUES
Ao analisarmos as evoluções dos endividamentos líquidos dos clubes, podemos ver como o Flamengo, que apresentava a maior
dívida em 2011, reduziu significativamente seu passivo a partir de 2013. Notem como os endividamentos de Corinthians e Cruzeiro
aumentaram no período, principalmente em 2019. O número do Internacional também apresenta grande evolução no período,
porém, como destacamos anteriormente, boa parte é referente ao estádio, sem desembolso financeiro por parte do clube.
EVOLUÇÃO DO ENDIVIDAMENTO LÍQUIDO - DESTAQUES

800

700
Valores em milhões (R$)

600

500

400

300

200

100

0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

BOTAFOGO CRUZEIRO INTERNACIONAL CORINTHIANS FLAMENGO

34
Endividamentos
Dívidas Tributárias
DÍVIDAS TRIBUTÁRIAS POR CLUBE - 2019
DÍVIDAS TRIBUTÁRIAS - 2019

► O Botafogo apresenta a maior dívida tributária entre os BOTAFOGO 390

clubes: R$ 390 milhões, seguido pelo Corinthians (R$ CORINTHIANS 380
380 milhões) e Cruzeiro (R$ 338 milhões). CRUZEIRO 338
FLAMENGO 287
VASCO 284
► Destacam-se Athletico-PR, Atlético-GO, Ceará, ATLÉTICO-MG 259
Fortaleza e Goiás, clubes que possuem baixas dívidas FLUMINENSE 248
tributárias (todos abaixo de R$ 25 milhões). SANTOS 185
INTERNACIONAL 185
► Notem que há 7 clubes que possuem dívidas tributárias BAHIA 110
superiores a R$ 200 milhões (Corinthians, Botafogo, GRÊMIO 98
Cruzeiro, Flamengo, Vasco, Atlético-MG e SPORT 78
Fluminense). PALMEIRAS 70
SÃO PAULO 68
AMÉRICA-MG 50
GOIÁS 24
ATHLETICO-PR 23
ATLÉTICO-GO 12
FORTALEZA 10
CEARÁ 8
0 50 100 150 200 250 300 350 400

35
Valores em milhões (R$)
Endividamentos
Empréstimos
EMPRÉSTIMOS POR CLUBE - 2019
EMPRÉSTIMOS - 2019

► O Athletico-PR apresenta a maior dívida relacionada a ATHLETICO-PR 458

empréstimos entre os clubes: R$ 458 milhões, seguido ATLÉTICO-MG 312
pelo Atlético-MG (R$ 312 milhões) e São Paulo (R$ SÃO PAULO 190
190 milhões). PALMEIRAS 172
CRUZEIRO 142
BOTAFOGO 125
► No caso do clube paranaense, mais de 90% estão VASCO 123
relacionados a dívida do clube com o fundo de CORINTHIANS 97
desenvolvimento do Estado do Paraná que financiou as INTERNACIONAL 92
reformas da Arena da Baixada. FLAMENGO 53
SANTOS 49
► Notem que há 6 clubes que possuem dívidas atreladas FLUMINENSE 48
a empréstimos inferiores a R$ 10 milhões (Fortaleza, GRÊMIO 27
Sport, Bahia, Atlético-GO, Ceará e Goiás). AMÉRICA-MG 26
FORTALEZA 7
SPORT 6
BAHIA 5
ATLÉTICO-GO 5
CEARÁ 5
GOIÁS 1
0 100 200 300 400 500

36
Valores em milhões (R$)
Endividamentos
Endividamento Líquido x Receita Total
ENDIVIDAMENTO LÍQUIDO / RECEITA TOTAL POR
ENDIVIDAMENTO LÍQUIDO / RECEITA TOTAL - 2019
CLUBE - 2019
SPORT 4.53
Analisando a correlação entre o endividamento líquido e as BOTAFOGO 4.29
receitas totais dos clubes, podemos ver que: VASCO 2.97
CRUZEIRO 2.76
AMÉRICA-MG 2.57
► O Sport apresenta o maior índice (4,53), ou seja, o FLUMINENSE 2.42
endividamento líquido do clube em 2019 era mais de 4 ATLÉTICO-MG 1.85
vezes superior ao faturamento realizado (R$ 39 INTERNACIONAL 1.80
milhões). Lembramos que o clube estava na Série B CORINTHIANS 1.79
em 2019. ATLÉTICO-GO 1.47
SÃO PAULO 1.31
► Notem que o Botafogo apresenta um índice similar BAHIA 1.18
(4,29), mesmo atuando na Série A. SANTOS 1.10
GRÊMIO 0.89
PALMEIRAS 0.78
► Destacam-se Grêmio, Palmeiras, Athletico-PR, ATHLETICO-PR 0.71
Flamengo, Goiás, Fortaleza e Ceará. Todos FLAMENGO 0.53
apresentaram índices inferiores a 1 em 2019. GOIÁS 0.50
FORTALEZA 0.22
CEARÁ 0.15
0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00

37
Valores em milhões (R$)
Endividamentos
Endividamento Líquido x Receita Recorrente
ENDIVIDAMENTO LÍQUIDO / RECEITA RECORRENTE
ENDIVIDAMENTO LÍQUIDO / RECEITA RECORRENTE -
POR CLUBE - 2019 2019

Analisando a correlação entre o endividamento líquido e as BOTAFOGO 5.60

receitas recorrentes dos clubes, podemos ver que: SPORT 4.53
CRUZEIRO 4.41
FLUMINENSE 4.02
► O Botafogo apresenta o maior índice (5,60), ou seja, VASCO 3.17
quando extraímos as receitas com transferências de AMÉRICA-MG 2.96
jogadores, o endividamento líquido do clube é 5 vezes ATLÉTICO-MG 2.64
superior ao faturamento realizado. INTERNACIONAL 2.60
SANTOS 2.39
CORINTHIANS 2.01
► Notem que há 10 clubes com índices superiores a 2. SÃO PAULO 1.82
Esse é um ponto de atenção, já que devido ao Covid- BAHIA 1.55
19, provavelmente teremos um mercado de ATLÉTICO-GO 1.52
transferências menos aquecido esse ano. GRÊMIO 1.23
ATHLETICO-PR 1.08
PALMEIRAS 0.94
► Destacam-se Palmeiras, Flamengo, Goiás, Fortaleza e FLAMENGO 0.78
Ceará. Todos apresentaram índices inferiores a 1 em GOIÁS 0.51
2019. FORTALEZA 0.23
CEARÁ 0.17
0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00

38
Valores em milhões (R$)
3 Resultados
Operacionais
 Resultados Operacionais
Evolução
EVOLUÇÃO DO RESULTADO OPERACIONAL

► Podemos perceber que entre 2015 e 2018, os clubes brasileiros apresentaram resultados operacionais positivos. Porém, em
2019, os clubes apresentaram um déficit total de R$ 621 milhões, o resultado mais negativo do histórico.

EVOLUÇÃO DO RESULTADO OPERACIONAL

700
Valores em milhões (R$)

350

408
170
0 31 74 22

-288
-362 -385
-557 -621
-350

-700
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

SUPERÁVIT / DÉFICIT
40
Resultados Operacionais
Resultados em 2019
RESULTADO OPERACIONAL POR CLUBE - 2019
RESULTADO OPERACIONAL - 2019

Analisando os resultados operacionais de cada clube em ATHLETICO-PR 63.48

2019, podemos destacar que: FLAMENGO 62.92
SANTOS 24
GRÊMIO 22
► O Athletico-PR apresentou o maior superávit do CEARÁ 6
exercício (R$ 63,4 milhões), seguido pelo Flamengo BAHIA 4
(R$ 62,9 milhões) e Santos (R$ 24 milhões). FORTALEZA 3
GOIÁS 3
► O Cruzeiro apresentou o maior déficit do exercício (R$ PALMEIRAS 2
394 milhões), seguido pelo Corinthians (R$ 177 ATLÉTICO-GO 1
milhões) e São Paulo (R$ 156 milhões). INTERNACIONAL -3
VASCO -5
ATLÉTICO-MG -6
FLUMINENSE -9
AMÉRICA-MG -18
BOTAFOGO -21
SPORT -23
SÃO PAULO -156
CORINTHIANS -177
CRUZEIRO -394

-400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400

41
Valores em milhões (R$)
Resultados Operacionais
Resultados Acumulados
RESULTADO OPERACIONAL POR CLUBE -
RESULTADO OPERACIONAL (ACUMULADO 2015-2019)
ACUMULADO
FLAMENGO 563
Analisando os resultados operacionais acumulados de cada PALMEIRAS 190
clube entre 2015 e 2019, podemos destacar que: ATHLETICO-PR 189
VASCO 173
BOTAFOGO 115
► O Flamengo teve um superávit acumulado de R$ 563 GRÊMIO 85
milhões no período. O clube carioca apresentou GOIÁS 55
resultados positivos em todos os anos. BAHIA 51
CEARÁ 13
► O Cruzeiro apresentou um déficit acumulado de R$ 540 ATLÉTICO-GO 11
milhões no período. O clube mineiro apresentou FORTALEZA -1
resultados negativos em todos os anos. AMÉRICA-MG -26
INTERNACIONAL -39
FLUMINENSE -62
► Destacam-se também o Palmeiras e Athletico-PR, ATLÉTICO-MG -63
outros clubes que tiveram resultados positivos em SANTOS -75
todos os anos desde 2015 e que apresentaram o 2º e SPORT -82
3º maiores superávits acumulados no período, SÃO PAULO -205
respectivamente. CORINTHIANS -297
CRUZEIRO -540

-600 -400 -200 0 200 400 600

42
Valores em milhões (R$)
4 Critérios e
Definições
Critérios e Definições
Definições
DEFINIÇÕES

Receita Total: composto por todas as receitas apresentadas pelos clubes (direitos de transmissão, transferências de jogadores,
comerciais, matchday, clube social e esportes amadores, além das “outras receitas”).

Receita Recorrente: são as receitas totais dos clubes, porém excluindo as transferências de jogadores.

Endividamento Líquido: cálculo [passivo total – (ativo circulante + realizável a longo prazo)].

Endividamento Líquido / Receita Total: cálculo (endividamento líquido / receita total).

Endividamento Líquido / Receita Recorrente: cálculo (endividamento líquido / receita recorrente).

Dívidas Tributárias: composto pelas dívidas relacionadas ao governo através de: encargos sociais, tributos e impostos,
independente de serem parcelados ou não.

Empréstimos: são as dívidas provenientes principalmente dos empréstimos bancários, além de outros credores, independente de
serem pessoas físicas ou jurídicas.

Resultado Operacional: é o resultado final do exercício (superávit ou déficit).

44
Critérios e Definições
Definições
DEFINIÇÕES - TIPOS DE RECEITAS

Direitos de Transmissão e Premiações: são todos os valores recebidos pelos clubes referente as transmissões das competições.
Estão inclusos as cotas fixas pelas participações e premiações de acordo com o desempenho, além das luvas recebidas após as
assinaturas de novos contratos.

Transferências de Jogadores: receita bruta proveniente da venda e/ou empréstimo de jogadores. Estão inclusos também os
valores recebidos via mecanismo de solidariedade.

Matchday: estão inclusos principalmente as receitas com bilheteria nos jogos e dos programas de sócio torcedor dos clubes. Além
disso, consta o faturamento com camarotes, cadeiras cativas e alimentação & bebida.

Comerciais: são as receitas brutas provenientes principalmente dos patrocínios, royalties de produtos licenciados, lojas, mídias
digitais, vendas de camisas, publicidade, entre outros.

Clube Social e Esportes Amadores: receitas oriundas dos clubes de lazer e/ou de outros esportes.

Outras Receitas: são todas as outras receitas contabilizadas pelos clubes mas que não são comuns para todos. Nessa categoria
constam as arrecadações com a timemania, aluguéis, doações, locações dos estádios para eventos, além de todas as classificadas
como “diversas” pelos próprios clubes.

45
Critérios e Definições
Critérios
CRITÉRIOS - CLUBES

Atlético-GO: não forneceu maiores detalhes sobre suas fontes de receita em 2016, por isso, foram todas classificadas como “outras
receitas” nesse ano.

Atlético-MG: o clube registrou a receita decorrente da doação efetuada por Rubens Menin das cotas da SPE MRV Prime LII
Incorporações Ltda proprietária do terreno, no qual será construída a “Arena MRV”. O valor de R$ 49 milhões referente a essa
transação foi contabilizado em “outras receitas”.

Bahia: o clube apresenta uma única conta para classificar várias receitas (Receitas de acesso garantido, bilheteria e premiações).
Para a nossa análise, essas foram classificadas como “Matchday”.

Botafogo: o clube informou que R$ 15,4 milhões classificados como “Demais Receitas” do Futebol referem-se a reversão da
provisão com o Clube dos Treze. A nota acrescenta que de acordo com os assessores jurídicos do Botafogo é remota a chance de
cobrança ou execução dos valores. Além disso, o Botafogo informou que R$ 5,05 milhões classificados como “Demais Receitas” do
Clube Social referem-se à recuperação de despesas (Energia, água, lixo, IPTU, juros e outros) e pela reversão de provisões
tributárias. O Botafogo informou também que R$ 7,9 milhões classificados como “Receitas Diversas” do Estádio Nilton Santos
referem-se à recuperação de despesa pela prescrição de dívidas tributárias.

No nosso estudo, não incluímos essas receitas não operacionais de reversão de despesas. Portanto, o valor não consta na receita
total do clube.
46
Critérios e Definições
Critérios
CRITÉRIOS - CLUBES

Corinthians: o clube apresenta uma única conta para classificar várias receitas (Premiações, fiel torcedor e loterias e outras ). Para
a nossa análise, essas foram classificadas como “Matchday”.

Flamengo: o clube utilizou um novo formato de classificação das receitas em 2019. Para a nossa análise, a conta “Mídias digitais e
serviços on demand“ do Futebol foi classificada como “Direitos de Transmissão e Premiações”.

Fluminense: o clube utilizou um novo formato de classificação das receitas em 2019 e não realizou a abertura do faturamento
proveniente dos licenciamentos. Portanto, no nosso estudo, essa arrecadação não consta nas receitas comerciais do clube no ano
passado.

São Paulo: apresentou uma receita de R$ 25 milhões referente a recuperação de créditos devido ao recolhimento indevido de
impostos realizado pelo clube. No nosso estudo, não incluímos essas receitas não operacionais de reversão de despesas. Portanto,
o valor não consta na receita total do clube.

Sport: não fornece maiores detalhes sobre suas fontes de receita. Cerca de 80% das suas receitas são classificadas como
“Futebol” no balanço do clube. Para a nossa análise, essas foram classificadas como “outras receitas”.

Vasco: o clube registrou a receita decorrente das doações realizadas para construção do novo centro de treinamento do clube. O
valor de R$ 4,5 milhões referente a essa transação foi contabilizado em “outras receitas”.
47
 Alexandre Rangel
EY – Sports / Entertainment
alexandre.rangel@br.ey.com

Pedro Daniel
EY – Sports / Entertainment
pedro.daniel@br.ey.com

Gustavo Hazan
EY – Sports / Entertainment
gustavo.hazan@br.ey.com

48