FURB

Análise de Portfólio/Risco

LISTA 2

Ralf M. Ehmke
Departamento de Economia
2695-01

EXERCÍCIOS

1) O desvio padrão de uma carteira de títulos de risco

a) a raiz quadrada da soma ponderada das variações dos títulos.
b) a raiz quadrada da soma das variações dos títulos.
c) a raiz quadrada da soma ponderada das variâncias e covariâncias dos títulos.
d) a raiz quadrada da soma das covariâncias dos títulos.
e) nenhuma das opções acima.

2) O retorno
Mercado esperado
Financeiro de uma
e Política carteira de títulos de risco
Monetária 1
a) é uma média ponderada dos retornos dos títulos.
b) é a soma dos retornos dos títulos.
c) é a soma ponderada das variações e covariâncias dos títulos.
d) A e C.
e) nenhuma das opções acima.

3) Ceteris paribus, a diversificação é mais eficaz quando

a) os retornos dos títulos não são correlacionados.
b) os retornos dos títulos são positivamente correlacionados.
c) Os retornos dos títulos são altos.
d) Os retornos dos títulos são negativamente correlacionados.
e) B e C.

4) A Linha de Alocação de Capital fornecida por um título sem risco e N títulos de risco é
a) a linha que conecta a taxa livre de risco e a carteira global de variação mínima dos
títulos de risco.
b) a linha que conecta a taxa livre de risco e a carteira de títulos arriscados que tem o
maior retorno esperado na fronteira eficiente.
c) a linha tangente à fronteira eficiente de títulos de risco extraídos da taxa livre de risco.
d) a linha horizontal traçada a partir da taxa livre de risco.
e) nenhuma das opções acima.
 5) Considere um conjunto de oportunidades de investimento formado com dois títulos
que são perfeitamente correlacionados negativamente. O portfólio de variância
mínima global tem um desvio padrão que é sempre
a) maior que zero.
b) igual a zero.
c) igual à soma dos desvios-padrão dos títulos.
d) igual a -1.
e) nenhuma das opções acima.

6) Qual das afirmações a seguir é (são) verdadeiras em relação à variação de uma carteira
de dois títulos de risco?
a) Quanto maior o coeficiente de correlação entre os títulos, maior será a redução na
variância da carteira.
b) Há uma relação linear entre o coeficiente de correlação dos títulos e a variância da
carteira.
c) O grau de redução da variância da carteira depende do grau de correlação entre os
títulos.
d) A e B.
e) A e C.

Mercado
7) QualFinanceiro e Política Monetária
(is) das afirmações a seguir é (são) falsa (s) em relação à seleção de uma carteira 2
daquelas que se encontram na Linha de Alocação de Capital?
a) Os investidores menos avessos ao risco investirão mais em títulos livres de risco e
menos na carteira de risco ideal do que os investidores mais avessos ao risco.
b) B. Os investidores mais avessos ao risco investirão menos na carteira de risco ideal e
mais no título sem risco do que os investidores menos avessos ao risco.
c) C. Os investidores escolhem o portfólio que maximiza sua utilidade esperada.
d) D. A e B.
e) E. A e C.

8) Considere a seguinte distribuição de probabilidade para as ações A e B:

Cenário Probabilidade Retorno de Alfa Retorno de B

1 0,10 10 8
2 0,20 13 7
3 0,20 12 6
4 0,30 14 9
5 0,20 15 8

9) As taxas de retorno esperadas das ações A e B são _____ e _____, respectivamente.

a) 13,2%; 9%
b) 14%; 10%
c) 13,2%; 7,7%
 d) 7,7%; 13,2%
e) nenhuma das anteriores

10) Os desvios-padrão das ações A e B são _____ e _____, respectivamente.

a) 1,5%; 1,9%
b) 2,5%; 1,1%
c) 3,2%; 2,0%
d) 1,5%; 1,1%
e) nenhuma das anteriores

11) A Security Market Line (SML) é

a) a linha que descreve a relação retorno esperado-beta apenas para carteiras bem
diversificadas.
b) também chamada de Linha de Alocação de Capital.
c) a linha que tangencia a fronteira eficiente de todos os ativos de risco.
d) a linha que representa a relação retorno-beta esperada.
e) a linha que representa a relação entre o retorno de um título individual e o retorno do
mercado.

12) De acordo com o Capital Asset Pricing Model (CAPM), títulos com preços justos
Mercado
a) têmFinanceiro e Política Monetária
betas positivos. 3
b) tem zero alfas.
c) tem betas negativos.
d) tem alfas positivos.
e) nenhuma das opções acima.

13) De acordo com o Capital Asset Pricing Model (CAPM), sob precificação de títulos
a) têm betas positivos.
b) tem zero alfas.
c) tem betas negativos.
d) tem alfas positivos.
e) nenhuma das opções acima.

14) De acordo com o Capital Asset Pricing Model (CAPM), títulos acima do preço
a) têm betas positivos.
b) tem zero alfas.
c) tem betas negativos.
d) tem alfas positivos.
e) nenhuma das opções acima.
 15) De acordo com o Capital Asset Pricing Model (CAPM),
a) um título com um alfa positivo é considerado superfaturado.
b) um título com alfa zero é considerado uma boa compra.
c) um título com um alfa negativo é considerado uma boa compra.
d) um título com um alfa positivo é considerado subvalorizado.
e) nenhuma das opções acima.
16) De acordo com o Capital Asset Pricing Model (CAPM), qual das seguintes afirmações é
falsa?
a) A taxa de retorno esperada de um título diminui em proporção direta a uma
diminuição na taxa livre de risco.
b) A taxa de retorno esperada de um título aumenta à medida que seu beta aumenta.
c) Um título com preço justo tem um alfa de zero.
d) Em equilíbrio, todos os títulos estão na linha do mercado de títulos.
e) Todas as afirmações acima são verdadeiras.

17) Em um portfólio bem diversificado

a) o risco de mercado é insignificante.
b) o risco sistemático é insignificante.
c) o risco não sistemático é insignificante.
d) o risco não diversificável é insignificante.
e) nenhuma das opções acima.

Mercado Financeiro e Política Monetária 4

18) Os resultados empíricos sobre betas estimados a partir de dados históricos indicam
que
a) betas são constantes ao longo do tempo.
b) betas de todos os títulos são sempre maiores do que um.
c) betas estão sempre próximos de zero.
d) betas parecem regredir em direção a um ao longo do tempo.
e) betas são sempre positivos.

19) Sua opinião pessoal é que um título tem uma taxa de retorno esperada de 0,11. Possui
uma versão beta de 1.5. A taxa livre de risco é 0,05 e a taxa de retorno esperada do
mercado é 0,09. De acordo com o Capital Asset Pricing Model, este título é
a) subestimado.
b) superfaturada.
c) com preços justos.
d) não pode ser determinado a partir dos dados fornecidos.
e) nenhuma das opções acima.

20) A taxa livre de risco é de 7%. A taxa de retorno esperada do mercado é de 15%. Se
você espera que uma ação com beta de 1,3 ofereça uma taxa de retorno de 12 por
cento, você deve
 a) comprar o estoque porque está sobrevalorizada.
b) vender a descoberto as ações porque estão sobrevalorizada.
c) vender a ação a descoberto porque está subvalorizada.
d) compre as ações porque estão subvalorizadas.
e) nenhuma das opções acima, pois o preço das ações é justo.

21) Você investe $ 600 em um título com beta de 1,2 e $ 400 em outro título com beta de
0,90. O beta do portfólio resultante é
a) 1,40
b) 1,00
c) 0,36
d) 1.08
e) 0,80

22) Um título tem uma taxa de retorno esperada de 0,10 e um beta de 1,1. A taxa de
retorno esperada do mercado é 0,08 e a taxa livre de risco é 0,05. O alfa do estoque é
a) 1,7%.
b) -1,7%.
c) 8,3%.
d) 5,5%.
e) nenhuma das opções acima.
Mercado Financeiro e Política Monetária 5

23) Dadas as informações dos retornos para os anos de 2001 a 2004 para os ativos X, Y e Z
uma empresa isolou três alternativas de investimento:

Alternativa Investimento
1 100% do ativo X
2 50% do ativo X e 50% do ativo Y.
3 50% do ativo X e 50% do ativo Z.

Retorno esperado em %.
Ano Ativo X Ativo Y Ativo Z
2001 16 17 14
2002 17 16 15
2003 18 15 16
2004 19 14 17

a) Calcule o retorno esperado de cada alternativa para o período de 4 anos.

b) Calcule o desvio padrão para cada uma das alternativas.
c) Utilize as informações de A e B para calcular o coeficiente de variação das três
alternativas.
d) Com base nos achados qual dos investimentos você recomendaria?
 24) dados 100 mil para investir, qual o premio pelo risco em dólar esperado pelo
investimento em ações comparado ao investimento em letras do tesouro livre
de risco.

ação probabilidade retorno

esperado
investir em 0,6 50000
ações 0,4 -30000
investir em 1 5000
letras do
tesouro

25) As ações A, B e C apresentam o mesmo retorno esperado e desvio-padrão. A

tabela a seguir mostra as correlações entre os retornos dessas ações.

Ação A Ação B Ação C

Ação A +1
Ação B + 0,9 +1
Mercado Financeiro eAção
Política
C Monetária
+ 0,1 - 0,4 +1 6

Dadas essas correlações, a carteira de menor risco construída com base nessas ações
seria:

a) Igualmente investida em ações A e B

b) Igualmente investida em ações A e C
c) Igualmente investida em ações B e C
d) Totalmente investida em ações C