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Análise Fundamentalista

TC School / Análise Fundamentalista

17 – Implicações do ciclo de vida da empresa para a análise

fundamentalista e valuation
18/12/2019 às 5:00

Felipe Pontes

Nos dois textos anteriores, com relação ao ciclo de vida das empresas, nós aprendemos sobre o conceito de ciclo de vida
organizacional
organizacional, quais são os direcionadores de valor das empresas em cada estágio do ciclo de vida e como conseguimos
classi=car as empresas de acordo com cada estágio do ciclo de vida vida.

Beleza, mas e agora: o que eu faço com tudo isso? Primeiramente, para fazer uma avaliação de empresa (valuation) por desconto
de Huxo de caixa é preciso estimar os Huxos de caixa futuros! Na mesma linha, para chegar aos Huxos de caixa, é preciso estimar as
receitas e os lucros futuros.

Para que a empresa gere receitas, ela deve investir em projetos que sejam atrativos ao público que a companhia pretenda atingir. Em
contra partida, para investir em projetos, a empresa deve usar os lucros retidos, emitir ações ou captar recursos por meio de dívida.

Todas as opções de Onanciamento listadas acima têm um lado bom e um lado ruim. O uso de dívida eleva o montante do pagamento dos
juros. O uso dos lucros requer diminuição dos dividendos pagos e a emissão de ações requer diluição do controle da empresa e custos de
emissão. Todos estes fatores entram no processo de valuation.

Vejamos novamente o caso da Cemig S.A. e da Ômega S.A. nos últimos três anos – caso não tenha lido o texto sobre a classiOcação
do estágio de ciclo de vida, recomendamos que clique aqui e leia antes de continuar neste texto, pois também usamos o caso da Cemig e
Ômega.

Na tabela abaixo temos o crescimento das Receitas e do Lucro Bruto Cemig e da Ômega. Também apresentamos a variação dos
investimentos de ambas as companhias (Investimentos/ Receita) e a distribuição de dividendos (Payout).

Fonte:
Fonte:http://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/negociacao/renda-variavel/empresas-listadas.htm?codigo=2453

http://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/negociacao/renda-variavel/empresas-listadas.htm?codigo=23426

Note que a Ômega S.A. apresenta uma média do crescimento das receitas e do lucro operacional muito maior que a Cemig S.A. Ao
mesmo tempo, a Ômega S.A. possui um maior nível de investimento em imobilizado e intangível.

Para manter esses investimentos, a companhia não poderia pagar todo o seu lucro em dividendos. Logo, a empresa também mostra um
menor payout médio nos últimos três anos.

Fonte:
Fonte:http://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/negociacao/renda-variavel/empresas-listadas.htm?codigo=2453

http://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/negociacao/renda-variavel/empresas-listadas.htm?codigo=23426

Conclusão
Empresas nascem, crescem e morrem. Às vezes elas se reinventam e engatam um novo ciclo de crescimento. Dessa forma, os estágios
do ciclo de vida exercem inHuência no crescimento das receitas e lucros, nos investimentos corporativos e no Onanciamento das
empresas.

Todos estes fatores devem ser levados em conta na hora da avaliação de empresas e da análise fundamentalista. Muitas vezes, bons
negócios que estão voando atualmente, podem não ser os melhores no futuro. Eles são ser testados pelas forças do progresso.

Como determinar isso? Como prever com antecedência? Isso é complicado e às vezes impossível de ser feito com exatidão. Porém, isso
não quer dizer que não seja possível modelar os acontecimentos futuros e tentar realizar previsões. No Onal, a avaliação serve para
quantiOcar a incerteza e auxiliar na tomada de decisão de investimentos.

Lucas Nogueira
Mestre em Finanças pelo PPGA/UFPB
Contribui com textos educativos para o TC SChool

Felipe Pontes
Diretor Educacional do TradersClub

Doutor em Contabilidade com foco em informações contábeis para o mercado de capitais pelo Programa UnB/UFPB/UFRN.
Professor de Contabilidade e Valuation.
Gestor de Clube de Investimento.

Disclaimer: Este material é produzido e distribuído somente com os propósitos de informar e educar, e representa o estado do mercado na data da publicação, sendo que as informações
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