FUNDAO CULTURAL DR.

PEDRO LEOPOLDO FACULDADES PEDRO LEOPOLDO Mestrado Profissional em Administrao - MPA

INVESTIMENTO EM EFICINCIA ENERGTICA: um estudo de caso

JOS JORGE XAVIER

Pedro Leopoldo 2011

JOS JORGE XAVIER

INVESTIMENTO EM EFICINCIA ENERGTICA: um estudo de caso

Dissertao de Mestrado apresentada ao Mestrado Profissional em Administrao das Faculdades Pedro Leopoldo como requisito parcial para obteno do ttulo de Mestre em Administrao. rea de concentrao: Gesto da inovao e competitividade. Orientadora: Dra. Juliana de Moraes Marreco de Freitas.

Pedro Leopoldo Faculdades Pedro Leopoldo 2011

658.4038 X3i 2011

XAVIER, Jos Jorge Investimento em eficincia energtica: um estudo de caso. Pedro Leopoldo: Fipel, 2011. 73p. Dissertao: Mestrado Profissional em Administrao. Orientador: Prof. Dr. Juliana de Moraes Marreco de Freitas 1.Eficincia Energtica, . 2. Gesto da Inovao. 3. Competitividade.

Ficha Catalogrfica elaborada por Maria Luiza Diniz Ferreira CRB-1590

Ao professor Dr. Mauro Sudano Ribeiro (in memriam), que me ajudou a dar o primeiro passo, indicando a professora Dra. Juliana de Moraes Marreco de Freitas como orientadora da minha pesquisa.

AGRADECIMENTOS

Meu sincero agradecimento Profa. Juliana de Moraes Marreco de Freitas, pela orientao paciente e persistente, conduzindo-me pelos sinuosos caminhos sempre presentes num trabalho de pesquisa.

Aos meus familiares, aos meus colegas da Cemig e da Efficientia, aos professores e colegas do Mestrado da Faculdade de Pedro Leopoldo, que contriburam com sua ateno e seu apoio na concepo e na consecuo deste objetivo.

minha esposa, Luciana, e aos nossos filhos, Daniel e Lucas, pela compreenso com minha renncia a momentos de lazer e descanso em prol de uma aspirao.

RESUMO

O objeto desta pesquisa est focado na otimizao da aplicao de recursos do Programa de Eficincia Energtica e maximizao dos ganhos para a Cemig Distribuio S.A., de acordo com a Lei n 9.991, de 24 de julho de 2000, segundo regulamentos da Agncia Nacional de Energia Eltrica. O tema proposto a investigao do impacto da nova legislao na gesto do Programa de Eficincia Energtica, com a publicao da Resoluo Normativa n 300, de 12 de fevereiro de 2008, e da Lei n 12.212, de 20 de janeiro de 2010. A soluo proposta apresenta um modelo para a gesto financeira do Programa de Eficincia Energtica, a partir da projeo da realizao anual do programa para o prximo quinqunio, da definio de metas para o prximo binio do ndice da conta de eficincia energtica, criado para auxiliar na gesto financeira do programa, sob a tica da nova regulamentao do setor eltrico brasileiro. Classifica, tambm, os projetos de eficincia energtica apresentados para realizao, pelos seguintes indicadores econmico financeiros, destacando-se os mais rentveis: relao custo benefcio, valor presente lquido, ndice de lucratividade e payback. Finalmente, faz a estratificao por tipo de projeto e apresenta uma proposta para seleo de projetos, utilizando-se o critrio valor presente lquido mximo, considerando a restrio oramentria para realizao no prximo ano.

Palavras-chave: Maximizao. Aplicao de recursos. Eficincia energtica. Gesto financeira. Restrio oramentria.

ABSTRACT

The object of this research is focused on optimizing the application of resources of the Energy Efficiency Program and maximization of profits for Cemig Distribuio S.A., according to Law No. 9991 of July 24, 2000, according to regulations of the National Agency of Electrical Energy . The theme is the investigation of the impact of new legislation on the management of the Energy Efficiency Program, with the publication of Normative Resolution No. 300 of February 12, 2008, and Law No. 12212 of January 20, 2010. The proposed solution presents a model for the financial management of the Energy Efficiency Program, through the projection of an annual accomplishment of the program the next quinquennium, setting goals for the next biennium of the "index account energy efficiency," created to assist in financial management program from the perspective of the new regulations of the Brazilian electricity sector. It also ranks the energy efficiency projects, submitted for completion by the following financial economic indicators, highlighting the most profitable: "cost-benefit ratio, "net present value", "profitability index" and "payback". Finally, it makes the stratification by type of project and presents a proposal for selection of projects, using the criterion of "maximum net present value," considering the budget constraint for completion next year.

Keywords: Maximization. Application management. Budget constraint.

of

resources. Energy

efficiency. Financial

LISTA DE ABREVIATURAS E SIGLAS

ANEEL BACEN CAEquip n CATOTAL CCC CDE CED CEE CEEquip n CEMIG CGIEE CO2 COFINS CONPET

Agncia Nacional de Energia Eltrica Banco Central do Brasil Custo anualizado de equipamento Custo atualizado total Consumo de Combustveis Fsseis Conta de Desenvolvimento Energtico Custo evitado de demanda Custo evitado de energia Custo anualizado de equipamento com mesma vida til Companhia Energtica de Minas Gerais Comit Gestor de Indicadores e de Nveis de Eficincia Energtica Dixido de Carbono Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social Programa Nacional de Racionalizao do Uso dos Derivados de Petrleo e Gs Natural

CPEEquip n CPEE CRBR CTDS CTE CTEnerg D EE ELETROBRAS EPE ESCO ESE ESFL EUA FNDCT

Custo anualizado de equipamentos e/ou materiais com mesma vida til Conta do Programa de Eficincia Energtica Consumidor Residencial Baixa Renda Contratos de Desempenho Custo total de equipamento Fundo Setorial de Energia Desembolso Energia economizada Centrais Eltricas Brasileiras S/A. Empresa de Pesquisa Energtica Energy Service Company Empresa de Servio de Energia Entidades Sem Fins Lucrativos Estados Unidos da Amrica Fundo Nacional de Desenvolvimento Cientfico e Tecnolgico

FRC GEE i ICEE ICMS IL INMETRO ISS MCSPEE MME MP MPA MPEE MSO n P&D PASEP PBE PEE PETROBRAS PIS PNEE PROCEL R RCB RDP RGR RO ROL SELIC TIR TIRM VAE VPB

Fator de recuperao de capital Gases do efeito estufa Taxa de juros ndice da Conta de Eficincia Energtica Imposto sobre a Circulao de Mercadorias e Servios ndice de lucratividade Instituto Nacional de Metrologia, Normalizao e Qualidade Industrial Imposto Sobre Servios de Qualquer Natureza Manual de Contabilidade do Servio Pblico de Energia Eltrica Ministrio das Minas e Energia Mdia do perodo Mestrado em Administrao Manual do Programa de Eficincia Energtica Materiais/ servios de terceiros/ outros Vida til Pesquisa e Desenvolvimento Programa de Formao do Patrimnio do Servidor Pblico Programa Brasileiro de Etiquetagem Programa de Eficincia Energtica Petrleo Brasileiro Programa de Integrao Social Poltica Nacional de Eficincia Energtica Programa Nacional de Conservao de Energia Eltrica Recebimento Relao custo-benefcio Reduo de demanda na ponta Reserva Global de Reverso Receita Operacional Receita Operacional Lquida Sistema Especial de Liquidao e de Custdia Taxa interna de retorno Taxa interna de retorno modificada Valor anual equivalente Valor presente dos benefcios

VPC VPL

Valor presente dos custos Valor presente lquido

LISTA DE ILUSTRAES

Figura FIGURA 1 Sntese da regulamentao da Agncia Nacional de Energia Eltrica (ANEEL).................................................................................................................. 17

Grficos GRFICO 1 Consumo final de energia eltrica no Brasil em 2008.............................. 26 GRFICO 2 Consumo final de eletricidade em Minas Gerais em 2007....................... 27

Quadros QUADRO 1 Componentes da planilha de simulao.................................................... QUADRO 2 Classificao geral dos projetos de eficincia energtica......................... 41 70

LISTA DE TABELAS
TABELA 1 Resultados dos programas de eficincia energtica (valores nominais).... TABELA 2 Taxa Selic Banco Central e Selic Projetada (SELIC MP).......................... TABELA 3 Receita Operacional Lquida (ROL).......................................................... TABELA 4 Receita de contratos de desempenho para saldo anual da CPEE igual a "zero"..................................................................................................................... TABELA 5 Receita de contratos de desempenho para saldo anual da CPEE correspondente a "um ano da obrigao legal"...................................................... TABELA 6 Receita de contratos de desempenho para saldo anual da CPEE correspondente a "dois anos da obrigao legal"................................................... TABELA 7 Dados projetados aps 2010 para saldo anual da CPEE igual a zero TABELA 8 Dados projetados aps 2010 para saldo anual da CPEE correspondente a 01 ano da obrigao legal de 0,5% da ROL....................................................... TABELA 9 Dados projetados aps 2010 para saldo anual da CPEE correspondente a 02 anos da obrigao legal de 0,5% da ROL...................................................... TABELA 10 Meta do ndice da conta de eficincia energtica (ICEE)........................ TABELA 11 ndice da conta de eficincia energtica (ICEE)....................................... TABELA 12 Recolhimento mdio para a CPEE e aplicao mdia nos ltimos dois anos......................................................................................................................... 67 TABELA 13 Elenco de projetos apresentados para anlise............................................ 68 TABELA 14 Indicadores financeiros dos projetos de eficincia energtica, condio para os projetos serem apresentados ANEEL (RCB < = 0,80)........................... TABELA 15 Seleo de projetos de investimento em eficincia energtica com restrio oramentria (consumidores residenciais de baixa renda) restrio em A0 = R$ 79,32 milhes........................................................................................... 71 TABELA 16 Seleo de projetos de investimento em eficincia energtica com restrio oramentria (contratos de desempenho e entidades sem Fins lucrativos) restrio em A0 = R$ 52,88 milhes A1 a A25................................ 72 69 65 66 66 64 62 63 62 61 25 60 61

TABELA 17 Elenco de projetos selecionados para realizao em "A0" (ano 2011)...... 73

SUMRIO1

1 INTRODUO.......................................................................................................... 1.1 Contexto da pesquisa...............................................................................................

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1.2 Problemtica............................................................................................................. 18 1.3 Justificativa.............................................................................................................. 1.4 Objetivos.................................................................................................................. 19 19

1.4.1 Objetivo geral........................................................................................................ 19 1.4.2 Objetivos especficos............................................................................................ 2 REFERENCIAL TERICO....................................................................................... 2.1 A importncia da eficincia energtica.................................................................... 2.2 A eficincia energtica no Brasil............................................................................. 3 A NOVA REGULAMENTAO DA EFICINCIA ENERGTICA..................... 3.1 Clculo da obrigao legal de aplicao.................................................................. 19 21 21 22 28 28

3.2 Legislao vigente.................................................................................................... 29 3.3 Projetos de eficincia energtica.............................................................................. 30 3.4 Receita relativa a contratos de desempenho............................................................. 33 4 MTODOS DE ANLISE DE VIABILIDADE ECONMICA.............................. 35

5 METODOLOGIA E COLETA DE DADOS.............................................................. 39 6 APRESENTAO DOS RESULTADOS................................................................. 6.1 Estimativa do montante para aplicao no Programa de Eficincia Energtica e do saldo da CPEE........................................................................................................... 41 6.2 Projees e estimativas que subsidiam a pesquisa................................................... 43 6.2.1 Taxa SELIC projetada........................................................................................... 43 6.2.2 Receita operacional lquida (ROL)....................................................................... 6.2.3 Receita dos contratos de desempenho.................................................................. 6.3 Projeo do saldo anual da CPEE e do valor anual de realizao........................... 43 43 44 41

Este trabalho foi revisado de acordo com as novas regras ortogrficas.

6.4 Clculo do indicador para gesto financeira do Programa de Eficincia Energtica....................................................................................................................... 47 6.5 Classificao dos projetos de eficincia energtica................................................. 6.6 Seleo dos projetos de eficincia energtica para compor o montante estimado para realizao................................................................................................................ 51 7 CONSIDERAES FINAIS...................................................................................... 54 REFERNCIAS............................................................................................................. 57 APNDICE A................................................................................................................ 60 49

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1 INTRODUO

A utilizao racional de energia, s vezes chamada simplesmente de eficincia energtica, consiste em usar menos energia para fornecer a mesma quantidade de valor energtico. A eficincia energtica no se aplica apenas energia eltrica, mas a todos os energticos utilizados nos processos produtivos. A eficincia no uso da energia, em especial a eltrica, est na pauta no mundo desde os choques do petrleo na dcada de 70, quando ficou patente que as reservas fsseis no seriam baratas para sempre, nem o seu uso seria sem prejuzos para o meio ambiente. De acordo com a Poltica Nacional de Eficincia Energtica (PNEE) 2030/Empresa de Pesquisa Energtica (EPE)/Ministrio das Minas e Energia (MME), logo se descobriu que o mesmo servio de energia (iluminao, fora motriz e os usos que proporciona, aquecimento, condicionamento ambiental, equipamentos eletroeletrnicos, etc.) poderia ser proporcionado com menos gasto de energia, com repercusses econmicas, ambientais, sociais e culturais (BRASIL, 2007). Equipamentos e hbitos de uso passaram a ser analisados tambm sob o ponto de vista de sua eficincia energtica, verificando-se que muitos deles eram economicamente viveis, ou seja, o custo de sua implantao era mais baixo que o custo da energia cujo uso se evitava. Os projetos de eficincia energtica esto voltados para a eficincia no uso final so tecnologias e prticas que estimulam o consumo eficiente de energia eltrica no nvel do consumidor final. Essa categoria inclui praticamente todos os empregos de eletricidade e tecnologia calorfica existentes, tais como motores, iluminao, aquecimento, ventilao, condicionamento de ar, entre outros. Tambm inclui tecnologias que propiciem a conservao e o melhor uso da energia, tais como geradores de energia solar e aparelhos de controle do consumo de energia. O objetivo desses programas, segundo a Agncia Nacional de Energia Eltrica (ANEEL), demonstrar sociedade a importncia e a viabilidade econmica de aes de combate ao desperdcio de energia eltrica e de melhoria da eficincia energtica de equipamentos, processos e usos finais de energia. Para isso, busca-se maximizar os benefcios pblicos da energia economizada e da demanda evitada no mbito desses programas, a transformao do mercado de energia eltrica, estimulando o desenvolvimento de novas tecnologias e a criao de hbitos racionais de uso da energia eltrica.

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O objeto desta pesquisa est focado na otimizao da aplicao de recursos, pela Cemig Distribuio S/A, no Programa de Eficincia Energtica (PEE), de acordo com a Lei n 9.991, de 24 de julho de 2000, segundo regulamentos da ANEEL (BRASIL, 2000). O tema proposto a investigao do impacto da nova legislao na gesto do PEE, com a publicao da Resoluo Normativa da ANEEL n 300, de 12/02/2008 (ANEEL, 2008a) e da Lei n 12.212, de 20/01/2010 (BRASIL, 2010).

1.1 Contexto da pesquisa

A legislao anterior da ANEEL, por intermdio da Resoluo Normativa n 176, de 28/11/2005, entre outros regulamentos, institua que o percentual anual mnimo a ser aplicado no PEE, no uso final de energia eltrica, seria de 0,50% da Receita Operacional Lquida (ROL), at 31/12/2005, conforme artigo 2. Definia tambm que, a partir 1o/01/2006, esse percentual anual seria de 0,25% da ROL, conforme consta no artigo 3. J o artigo 5 da mesma resoluo normativa definia que os projetos relativos aos contratos de desempenho seriam negociados com entidades com fins lucrativos, sendo que a concessionria de distribuio assumiria todos os gastos inerentes ao projeto e, aps a sua concluso, emitiria faturamento mensal contra a entidade beneficiria do projeto, para recuperao dos custos de implementao, em parcelas compatveis com a economia gerada pelos processos eficientizados. Posteriormente, a Lei 11.465, de 28 de maro de 2007, alterou a obrigao legal de 0,25% para 0,5% da ROL at 31/12/2010; e a Lei 12.212, de 20 de janeiro de 2010, prorrogou a vigncia desta obrigao legal at 31/12/2015. Uma das alteraes considerveis na legislao de eficincia energtica a exigncia de criao, por parte da concessionria de distribuio de energia eltrica, da Conta do Programa de Eficincia Energtica (CPEE), cujo saldo atualizado mensalmente pela taxa referencial do Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (SELIC). Os crditos na CPEE so o valor correspondente ao recolhimento de 0,5% da ROL mensal, o valor da sua atualizao mensal pela taxa SELIC e o montante mensal correspondente s receitas dos contratos de desempenho, o que, consequentemente, aumenta o seu saldo. Por outro lado, os dbitos na mesma conta so os valores gastos para execuo dos projetos de eficincia energtica, sejam eles relativos aos consumidores de baixa renda ou s entidades com ou sem fins lucrativos, o que reduz o saldo da CPEE.

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Por fim, o saldo da CPEE no poder, a partir de janeiro de 2011, acumular montante superior ao somatrio da obrigao legal (0,5% da ROL mensal) dos ltimos dois anos, estando a concessionria de distribuio sujeita s penalidades previstas na Resoluo da ANEEL n 63, de 12 de maio de 2004 (ANEEL, 2004). A FIG. 1 resume a legislao aplicvel e facilita o entendimento das alteraes regulamentares no Programa de Eficincia Energtica, conforme a Resoluo Normativa da ANEEL n 300, de 12/02/2008 (ANEEL, 2008a).
ENTRADAS (Crditos na conta)

Recolhimento de 0,5% da ROL mensal

Atualizao do saldo da CPEE pela SELIC mensal

Receitas mensais dos contratos de desempenho

Saldo mximo da CPEE: Soma dos recolhimentos dos ltimos dois anos

Conta do Programa de Eficincia Energtica (CPEE)

Aplicao nos projetos de eficincia energtica

SADAS (dbitos na conta)

FIGURA 1 Sntese da regulamentao da Agncia Nacional de Energia Eltrica (ANEEL).

PEE: Programa de Eficincia Energtica. ROL: Receita Operacional Lquida. CPEE: Conta do Programa de Eficincia Energtica. - SALDO INICIAL DA CPEE + ENTRADAS (crditos na conta) SADAS (dbitos na conta) = SALDO FINAL DA CPEE, sendo: - SALDO INICIAL DA CPEE = Somatrio dos valores no realizados dos ciclos anteriores ao ciclo 2005/2006 da ANEEL; - ENTRADAS (crditos na conta) = Valor da ROL mensal (0,5% da ROL mensal) + Receita mensal dos contratos de desempenho + valor da atualizao mensal do saldo da conta, pela SELIC; - SADAS (dbitos na conta) = total mensal realizado nos projetos de eficincia energtica, inclusive nos contratos de desempenho. - SALDO FINAL DA CPEE = O montante, em janeiro de 2011, deve ser inferior soma do recolhimento dos ltimos dois anos (24 meses de 0,5% da ROL mensal). Fonte: CEMIG (2008, elaborado pela Equipe de Gesto do Programa de Eficincia Energtica e adaptado pelo autor).

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O diagrama da FIG. 1 representa a evoluo contbil da CPEE, dando a viso sistmica da dinmica do fluxo de recursos debitados e creditados nessa conta, evidenciando o desafio que manter o seu saldo nos limites legais, uma vez que a nica maneira de compensar os crditos na CPEE a realizao financeira dos projetos de eficincia energtica.

1.2 Problemtica

Com base nesse cenrio, a pergunta da pesquisa : qual a estratgia tima de investimento em eficincia energtica, considerando as caractersticas dos projetos, que maximiza o retorno financeiro para a Cemig em face das mudanas na regulamentao da ANEEL? Faz-se necessria a investigao das implicaes da correo do saldo da CPEE pela taxa SELIC, da exigncia de reaplicao dos valores relativos receita dos contratos de desempenho e, ainda, da estimativa do volume de recursos a ser aplicado anualmente, que garantir a permanncia do saldo da CPEE abaixo do limite legal. Este, se extrapolado, sujeitar a concessionria de distribuio s penalidades previstas. A ANEEL define, para os projetos de eficincia energtica, relao custo-benefcio (RCB) mxima de 0,80, entretanto, em se tratando de fluxos financeiros do caixa da empresa, outros aspectos poderiam ser analisados para se ter mais consistncia na otimizao da aplicao dos recursos. Uma informao estratgica seria a classificao dos projetos que propiciam mais retorno financeiro para a Cemig, analisados em funo da economia alcanada no consumo de energia eltrica, da sua rentabilidade e do perodo de retorno do investimento. Reviso da metodologia de anlise financeira do investimento em eficincia energtica e a definio de outros aspectos relevantes que poderiam ser considerados nesta anlise podem contribuir para otimizar a aplicao dos recursos, alm daqueles legais e regulamentares.

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1.3 Justificativa

As concessionrias de distribuio de energia eltrica foram surpreendidas com as mudanas considerveis na legislao aplicvel ao PEE e agora precisam se adaptar nova situao. O montante da obrigao legal de investimento em eficincia energtica, que era definido pela ROL anual, agora o saldo da conta do PEE, que est sujeito a correes mensais e, ainda, recebe o incremento de 0,5% da ROL mensal e das parcelas recebidas relativas aos contratos de desempenho. Alm disso, foi definido teto mximo para o saldo dessa conta, que impe concessionria agilidade na execuo dos projetos, sujeitando-a s penalidades aplicveis, por parte da ANEEL, caso o saldo ultrapasse o limite legal definido. Diante dessa nova realidade, a concessionria precisa tomar medidas para incorporar as melhores prticas gesto do PEE, ser eficaz na administrao dos recursos financeiros para cumprir as exigncias da legislao vigente e otimizar o investimento em eficincia energtica.

1.4 Objetivos

1.4.1 Objetivo geral

Avaliar os critrios atuais de seleo de projetos, buscando validar a estratgia tima de investimento em projetos de eficincia energtica que maximiza o ganho para a Cemig, levando em considerao que o volume de recursos aplicados em projetos que beneficiam, direta ou indiretamente, as comunidades populares, servios pblicos, rgos do poder pblico e entidades sem fins lucrativos (que no so reembolsveis Cemig) concorre com aquele aplicado aos projetos relativos a contratos de desempenho, que beneficiam as entidades com fins lucrativos (que so reembolsveis Cemig).

1.4.2 Objetivos especficos

Os objetivos especficos so:

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Projeo do saldo da CPEE para os prximos cinco anos, considerando as variveis envolvidas, qual sejam, a estimativa do montante da sua atualizao pela taxa SELIC, da receita dos contratos de desempenho, do recolhimento mensal da obrigao legal de 0,5% da ROL, que compem os crditos desta conta, bem como o montante mnimo que deve ser planejado para realizao dos projetos, que representam os dbitos na conta, de forma a garantir o cumprimento do preceito legal de manter na CPEE montante inferior soma do recolhimento (0,5% da ROL) dos ltimos dois anos.

Revisar os conceitos de avaliao de investimentos para os projetos de eficincia energtica. Avaliao financeira de projetos que beneficiam direta ou indiretamente os consumidores de baixa renda e aqueles relativos aos contratos de desempenho. Avaliar o impacto na gesto financeira do PEE em funo da mudana na legislao aplicvel.

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2 REFERENCIAL TERICO

2.1 A importncia da eficincia energtica Salum (2005, p. 21) define que eficincia energtica utilizar a energia de forma a obter o mximo benefcio com o menor consumo, evitando os desperdcios ou o uso inadequado, sem, no entanto, diminuir a qualidade de vida, o conforto, a segurana e a produtividade. Segundo o autor, a otimizao do desempenho de qualquer sistema ou equipamento eltrico comea no projeto e na aquisio. As precaues devem ser tomadas logo no incio, pois alteraes futuras podem comprometer a viabilidade econmica das substituies. A eficincia energtica pode ser apresentada, segundo Galvo et al. (2006), como a relao entre a energia consumida e o volume de produo. Assim, a eficincia energtica tanto melhor quanto menos for a quantidade de energia necessria para mais produo. Na viso de Godoi e Oliveira Jnior (2009), a eficincia energtica racionalizao de energia e se fundamenta nas leis da termodinmica, na qual a eficincia de sistemas energticos definida em termos de energia til. A eficincia energtica abrange o conjunto de aes de racionalizao, que levam reduo do consumo de energia, sem perda na quantidade ou qualidade dos bens e servios produzidos, ou no conforto disponibilizado pelos sistemas energticos utilizados. Devido a preocupaes crescentes com a questo das mudanas climticas, a eficincia energtica vem se expandindo rapidamente no Brasil e no mundo. E cada vez mais os governos e a sociedade tm se preocupado com a demanda crescente de energia e as consequncias da sua escassez, bem como com os danos provocados ao meio ambiente para a sua produo e utilizao, principalmente nos processos industriais. Consumidores de todos os segmentos so diretamente beneficiados pela eficincia energtica por meio da reduo de suas despesas com energia. O pas, como um todo, pode ter substancial reduo nos seus investimentos e custos com a expanso do atendimento energtico e com a preservao ambiental. De acordo com a Agenda Eltrica Sustentvel 2020 (WWF, 2007), o cenrio eltrico sustentvel projeta consumo total de eletricidade de cerca de 500 TWh para o ano 2020, o que representa consumo 38% menos que o do cenrio tendencial ou 293 TWh economizados. A

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maior parte dessas economias projetadas resulta de aes do lado da demanda (consumo ou usos finais), aproximadamente 66% do total, e os restantes 34% de medidas de eficincia do lado da oferta (fornecimento ou concessionrias). A eficincia energtica e as energias renovveis so os "dois pilares" da poltica energtica sustentvel.

2.2 A eficincia energtica no Brasil

O Brasil tem desenvolvido esforos para conservar e usar energia eltrica de maneira mais eficiente desde 1985, quando foi criado o Programa Nacional de Conservao de Energia Eltrica (PROCEL). Outra demonstrao de interesse e apoio pblico foi verificada em 1998, quando a ANEEL estabeleceu a obrigatoriedade das concessionrias investirem anualmente uma parcela de sua receita em programas de eficincia energtica. Dois anos mais tarde, a Lei Federal n 9.991/2000 aprimorou a destinao de recursos para eficincia energtica, restringindo suas aplicaes para usos finais junto aos consumidores das concessionrias e criando um Fundo Setorial de Energia (CTEnerg). O CTEnerg deve investir em programas de eficincia energtica de interesse pblico, complementando os investimentos realizados pelas concessionrias de distribuio que so, na sua maioria, empresas privadas. De acordo com a Poltica Nacional de Eficincia Energtica (PNEE), do Ministrio das Minas e Energia (MME), o Programa de Eficincia Energtica (PEE), decorrente da regulamentao da Lei n 9.991/00, est entre os programas nacionais de eficincia energtica. Os demais programas so: o Programa Nacional de Conservao de Energia Eltrica (PROCEL), criado em 1985, cuja secretaria executiva cabe s Centrais Eltricas Brasileiras (Eletrobrs); o Programa Nacional de Racionalizao do Uso dos Derivados de Petrleo e Gs Natural (CONPET), criado em 1991, cuja secretaria executiva compete Petrleo do Brasil (Petrobrs); e o Programa Brasileiro de Etiquetagem (PBE), coordenado pelo Instituto Nacional de Metrologia, Normalizao e Qualidade Industrial (INMETRO), que se constitui num vigoroso aliado dos programas precedentes. Haddad (2004) afirma que a preocupao maior em relao eficincia energtica comeou a surgir com a crise de petrleo dos anos 70. Vrios pases industrializados organizaram-se e fundos significativos foram levantados para investimentos em projetos de eficincia energtica e fontes renovveis de energia. O objetivo era garantir o suprimento de

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energia, diminuindo-se a dependncia do petrleo e seus derivados. No final dos anos 80, o impacto das emisses de poluentes, principalmente as oriundas da queima de combustveis, na variao climtica global tornou-se uma preocupao mundial. Essa preocupao e alternativas de soluo foram amplamente discutidas no encontro internacional realizado em 1992, na cidade do Rio de Janeiro. Posteriormente, na cidade japonesa de Kyoto, firmou-se um acordo internacional a partir do qual os pases signatrios estabeleceram metas de reduo de emisses de dixido de carbono (CO2). No Brasil, ainda segundo Haddad (2004), por intermdio do PROCEL foi possvel implementar diversas medidas que redundaram em ganhos energticos ao Brasil. Em termos de tipologia das medidas de conservao com mais impactos quantitativos, destaca-se a promoo de iluminao mais eficiente, com a substituio de lmpadas na iluminao pblica e nos setores comercial e residencial; o aumento da eficincia de eletrodomsticos (refrigeradores e freezers) e de motores, a partir da etiquetagem; a instalao de medidores, reduzindo as perdas comerciais; e a eliminao de desperdcios de energia eltrica das concessionrias, reduzindo as perdas nos sistemas de gerao, transmisso e distribuio. Este um tema no qual a regulao poderia atuar, agindo no sentido de obter, pela implementao dos projetos de eficincia energtica, os reais resultados das aes propostas. Esses resultados poderiam orientar a agncia reguladora no aprimoramento das regras em vigor. Podem-se incluir, nesta situao, os resultados: das campanhas publicitrias na mdia, dos diagnsticos e estudos, dos programas educacionais e da eficientizao de indstrias. A partir das aes adotadas na Califrnia, Estados Unidos, na dcada de 70, diversos pases se sentiram motivados a repetir a experincia da implantao de padres e etiquetas em vrios produtos. Entre outros, podem-se citar Frana, Alemanha, Canad, Japo, Austrlia e Mxico. O Brasil comeou a implementar seu programa, conhecido como Programa Brasileiro de Etiquetagem (PBE), com o apoio da Eletrobrs/PROCEL e do INMETRO, a partir de 1985. Ainda est na memria da maioria dos brasileiros que, na poca de crise do apago, a eficincia energtica foi o carro-chefe das aes para controle da demanda de eletricidade. Foi uma demonstrao do potencial existente e aprendizado coletivo sobre melhores hbitos de consumo e tecnologias. A crise teve tambm significativo papel pedaggico e muitos consumidores realmente mudaram seu patamar de consumo trocando equipamentos e usando mais energia solar, por exemplo. Antes de 2001, a eficincia energtica carecia de uma legislao que lhe desse mais sustentao. As concessionrias aplicavam recursos liberados pelo governo federal, normalmente por intermdio do PROCEL, e s vezes at recursos prprios eram empregados

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em projetos de combate ao desperdcio de energia eltrica. Conforme Haddad et al. (2001), a Lei n 10.295, de 17 de outubro de 2001, tambm conhecida como a Lei de Eficincia Energtica, levou cerca de 10 anos para ser aprovada pelo Congresso Nacional e sancionada pelo Presidente da Repblica. A lei delega ao Poder Executivo a prerrogativa de estabelecer nveis mximos de consumo especfico de energia de equipamentos fabricados ou comercializados no Brasil. A regulamentao da Lei de Eficincia Energtica foi feita a partir do Decreto n 4.059, de 19 de dezembro de 2001. Tal dispositivo de regulamentao, entre outros comandos, instituiu o Comit Gestor de Indicadores e de Nveis de Eficincia Energtica (CGIEE), que possui entre suas atribuies a elaborao das regulamentaes especficas para cada tipo de aparelho consumidor de energia e o estabelecimento do programa de metas com indicao da evoluo dos nveis a serem alcanados por cada equipamento regulamentado. Eles afirmam, tambm, que a consolidao da implementao da Lei Nacional de Eficincia Energtica ir produzir, como consequncia, os seguintes fatos: Retirar do mercado, no mdio e longo prazos, os equipamentos menos eficientes energeticamente. Obter economia de energia ao longo do tempo. Promover o desenvolvimento tecnolgico a partir da fabricao de equipamentos energeticamente mais eficientes. Promover o aumento da competitividade industrial do pas. Reduzir os gastos dos consumidores. Contribuir para a reduo dos impactos socioambientais a partir do uso de equipamentos que consomem menos energia.

Essa lei tem como objetivo estabelecer ndices de consumo mximo de equipamentos comercializados no pas. Outros fatores que contriburam para a retrao do consumo foram: aumentos nas tarifas de energia eltrica, ocorridas em dezembro de 2001; reduo de impostos sobre equipamentos com mais eficincia energtica; e aumento de impostos para equipamentos de menos eficincia. O apago de 2001-2002 teve o benefcio de ter sido uma demonstrao concreta das possibilidades e do impacto das medidas de conservao e de eficincia energtica. O investimento no PEE, desde o seu primeiro ciclo ANEEL (perodo anual de julho a junho), no apresentou grande evoluo. At o ciclo 2006/2007, a obrigao legal at ento era fixada anualmente e no era atualizada monetariamente (ANEEL, 2008b). Com a nova

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regulamentao da ANEEL, com mais flexibilizao na apresentao de projetos e com a correo mensal do saldo da conta do PEE pela taxa SELIC, os prximos planos de investimento devem apresentar considervel acrscimo no volume de recursos. Os resultados obtidos nos ciclos ANEEL j encerrados constam na TAB. 1:

TABELA 1 Resultados dos programas de eficincia energtica (valores nominais) Ciclo Nmero de empresas Investimento (milhes de R$) Demanda evitada (MW) Energia economizada (Gwh/Ano) 1998/1999 1999/2000 2000/2001 2001/2002 2002/2003 2003/2004 2004/2005 2005/2006 2006/2007 Total
Fonte: ANEEL (2009).

17 42 64 64 64 64 64 64 44 -

196 230 152 142 154 313 175 296 183 1.841

250 370 251 85 54 110 275 141 104 1.640

755 1.020 894 348 222 489 925 538 293 5.484

A Agenda Eltrica Sustentvel 2020 destaca que o segmento residencial foi um dos setores que mais contriburam para o sucesso do racionamento, com a maior reduo em termos percentuais, se forem considerados os perodos durante e aps o racionamento. Ressalta que o consumo que apresentava mdia, nos cinco primeiros meses do ano de 2001, de 7.275 GWh, teve reduo no segundo semestre do mesmo ano para 5.221 GWh, resultando na retrao de consumo de 28,2%. A economia de energia no pas durante o racionamento foi de 46.794 GWh, ou 23,8%, mas a reduo de consumo no ficou restrita ao perodo de racionamento, permanecendo expressiva, mas em menos intensidade, logo aps o seu trmino. Embora o Programa de Eficincia Energtica venha priorizando, nos ltimos anos, a aplicao dos recursos em benefcio da populao de baixa renda, o setor industrial no pode ficar margem de programa algum de conservao de energia, tanto pelo seu potencial de eficientizao quanto pelo de reduo da emisso de gases do efeito estufa (GEE). Ele

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responsvel pelo consumo da maior parcela da energia total e, principalmente, da energia eltrica. Em seu artigo, Geller e Poole (1997) afirmam que o setor industrial o responsvel pelo consumo de quase metade da energia eltrica (includa a autogerao). No GRF. 1, pode-se verificar que essa tendncia de mais consumo industrial ainda prevalece. Poole, Hollanda e Tolmasquim (1998, p. 28) enfatizam que:

A indstria o segundo setor em emisses e no consumo final de combustveis fsseis, sendo superado apenas pelo setor de transportes. tambm, de longe, o maior setor de consumo de eletricidade. Com o aumento do peso da gerao eltrica nas emisses, o setor industrial provavelmente ter a maior contribuio s emisses at o mdio prazo. O setor caracterizado pela grande diversidade dos processos utilizados [...].

E sobre a eficincia energtica no setor, complementam dizendo que faltam estudos sistemticos sobre o potencial de economias na indstria e que o acompanhamento de projetos recentes sugere que, na maioria das empresas, economias da ordem de 15% no uso final so conservadoramente factveis em curto prazo (excluem-se os ganhos na cogerao).

Consumo Final de Energia Eltrica por Setor no Brasil em 2008

Pblico 8,1% Comercial 14,6% Industrial 46,1% Agropecurio 4,3% Transportes 0,4%

Setor Energtico Residencial Comercial Pblico Agropecurio Transportes Industrial

Residencial 22,3%

Setor Energtico 4,3%

GRFICO 1 Consumo final de energia eltrica no Brasil em 2008.

Fonte: Brasil (2009).

Pode-se verificar que, no Brasil, em 2008, a participao do setor industrial no consumo de energia eltrica significativa, com 46,1%, seguida do residencial, com 22,3%, e do comercial, com 14,6%.

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Torres e Almeida (2002) destacam que o perfil de consumo de energia eltrica de Minas Gerais se diferencia do resto do pas, com peso mais significativo do consumo industrial. Esse percentual, que era de 58% em 1999, chegou a 65,5% em 2007, conforme pode-se verificar no GRF. 2.

Industrial 65,5% Residencial Transportes 0,1% Comercial Pblico Agropecurio Transportes Industrial Agropecurio 4,8% Pblico 6,0% Comercial 8,8% Residencial 14,8%

GRFICO 2 Consumo final de eletricidade em Minas Gerais em 2007.

Fonte: CEMIG (2008).

Diante dessa realidade, para que o Programa de Eficincia Energtica seja eficaz e alcance os seus objetivos, a Cemig Distribuio no pode prescindir do investimento em projetos de conservao de energia no setor industrial.

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3 A NOVA REGULAMENTAO DA EFICINCIA ENERGTICA

3.1 Clculo da obrigao legal de aplicao

A base de clculo da obrigao legal de aplicao de recursos em eficincia energtica a Receita Operacional Lquida (ROL), apurada de acordo com o Manual de Contabilidade do Servio Pblico de Energia Eltrica (MCSPEE). Esta ser obtida mediante a deduo, na Receita Operacional (RO), dos tributos e encargos listados a seguir: Imposto sobre a Circulao de Mercadorias e Servios (ICMS); Programa de Formao do Patrimnio do Servidor Pblico (PASEP)/Plano de Integrao Social (PIS); Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social (COFINS); Imposto Sobre Servios de Qualquer Natureza (ISS); Quota para a Reserva Global de Reverso (RGR); Quota de Consumo de Combustveis Fsseis (CCC)/Conta de Desenvolvimento Energtico (CDE); Pesquisa e Desenvolvimento (P&D) e Eficincia Energtica (EE).

O reconhecimento contbil das obrigaes dever ocorrer simultaneamente ao dos itens que compem a RO, independentemente do desembolso financeiro dos recursos, respeitando-se o princpio da competncia contbil. Os itens que compem a RO so os seguintes: Fornecimento de energia eltrica; suprimento de energia eltrica; disponibilizao do sistema de distribuio; outras receitas e rendas operacionais, exceto: arrendamento e aluguis; doaes, contribuies e subvenes vinculadas ao servio concedido; ganhos na alienao de materiais; e outras receitas, por no serem originrias da atividade delegada pelo poder concedente.

De acordo com a Resoluo Normativa n 300, de 12/02/2008, sobre as obrigaes legais de aplicao de recursos em projetos de eficincia energtica, reconhecidas

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contabilmente, incidiro juros a partir do segundo ms subsequente de seu reconhecimento at o ms do efetivo desembolso financeiro dos recursos, calculados mensalmente com base na taxa SELIC. E a incidncia dos juros supracitados no exime a empresa das penalidades previstas na Resoluo Normativa n 63, de 12 de maio de 2004.

3.2 Legislao vigente

Os recursos do PEE so decorrentes de encargos setoriais, pertencentes parcela A, pago pelos consumidores de energia eltrica. Os valores anuais captados, incluindo recursos para pesquisa e desenvolvimento e outros, correspondem a 1% da ROL. As tarifas de fornecimento de energia eltrica devero cobrir os seguintes custos: Custos no gerenciveis (parcela A): energia comprada, encargos de transmisso e encargos setoriais; custos gerenciveis (parcela B): pessoal, materiais/servios de terceiros/outros (MSO), depreciao e remunerao.

A obrigatoriedade de aplicao desses recursos tem origem no contrato de concesso das distribuidoras de energia eltrica, conforme as Leis Federais n 9.991, de 24/07/2000, Lei n 11.465, de 28/03/2007, modificadas recentemente pela Lei n 12.212, de 20/01/2010. A partir de maro/2007, a destinao desses recursos (1% da ROL) passou a ter a seguinte composio: 50% - Programa de Eficincia Energtica (PEE); 20% - Programa de Pesquisa e Desenvolvimento (P&D); 20% - Fundo Nacional de Desenvolvimento Cientfico e Tecnolgico (FNDCT); 10% - Empresa de Pesquisa Energtica (EPE/MME).

Os critrios para aplicao de recursos do PEE esto regulamentados pela Resoluo Normativa n 300, de 12/02/2008, cujos pontos principais so: obrigatria a aplicao de recursos, pelas concessionrias ou permissionrias do servio pblico de distribuio de energia eltrica, em Programas de Eficincia Energtica, de acordo com regulamentos da ANEEL;

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aplicao mnima de 0,50% da ROL da concessionria de distribuio de energia eltrica no Programa de Eficincia Energtica; a RCB dos projetos deve ser igual ou inferior a 0,80; a partir de janeiro de 2011, a concessionria ou permissionria que acumular na conta de eficincia energtica montante superior soma do recolhimento dos ltimos dois anos estar sujeita s penalidades previstas na Resoluo Normativa n 063, de 12 de maio de 2004;

at dezembro de 2010 as concessionrias ou permissionrias que excederem o montante legal estabelecido estaro isentas das referidas penalidades, desde que comprovem aplicao anual equivalente ao recolhimento mdio dos ltimos dois anos;

as concessionrias e permissionrias devero aplicar em projetos voltados para o submercado de baixa renda no mnimo 60% da obrigao legal de investimento e at 40% para contratos de desempenho e outros, conforme modificaes definidas pela Lei n 12.212, de 20/01/2010. As concessionrias de distribuio de energia eltrica tero o prazo de dois anos, aps a publicao desta lei, para se adequarem s novas regras.

3.3 Projetos de eficincia energtica

De acordo com o Manual do Programa de Eficincia Energtica (MPEE) (ANEEL, 2008b), os principais projetos que podem ser realizados com recursos do PEE so: Os projetos educacionais objetivam a formao de cultura em conservao e uso racional de energia, no pblico escolar e em comunidades constitudas de consumidores de baixo poder aquisitivo, utilizando, preferencialmente, a metodologia do PROCEL nas escolas. Os projetos de gesto energtica so destinados a melhorar a gesto energtica na administrao pblica federal, estadual e municipal, desenvolvendo aes de conservao e uso racional de energia. Os projetos para o comrcio e servios so realizados em instalaes comerciais e no setor de servios, com aes de combate ao desperdcio de energia e melhoria da eficincia energtica de equipamentos, processos e usos finais.

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Os projetos para o setor industrial so realizados em instalaes industriais, tambm com aes de combate ao desperdcio de energia e melhoria da eficincia energtica de equipamentos, processos e usos finais.

Os projetos de atendimento a comunidades de baixo poder aquisitivo so dirigidos a comunidades populares e incluem a substituio de equipamentos ineficientes (ex: lmpadas, refrigeradores, chuveiros eltricos); aes educacionais, como palestras educativas e atividades para combater o furto de energia e estimular o seu uso eficiente e seguro; regularizao de consumidores clandestinos, instalao de padres de entrada e reforma das instalaes internas dessas unidades consumidoras. Podero ser atendidas, tambm, unidades consumidoras de cunho filantrpico e assistencial, associaes de bairro, creches, escolas, hospitais pblicos e afins, desde que no exeram atividade com fins lucrativos e estejam localizadas geograficamente nas comunidades atendidas, caracterizando atendimento predominantemente aos

consumidores ali residentes. Os projetos para o poder pblico so realizados em instalaes de responsabilidade de pessoa jurdica de direito pblico, com aes de combate ao desperdcio e eficientizao de equipamentos. Os projetos para a classe residencial so realizados em unidade consumidora residencial, incluindo o fornecimento para uso comum de prdio ou conjunto de edificaes, com predominncia de unidades consumidoras residenciais, com aes de combate ao desperdcio de energia eltrica e eficientizao de equipamentos. Os projetos para a classe rural so realizados em unidade consumidora localizada em rea rural e com atividades rurais que atuem sobre os processos e mtodos de produo rural, como substituio de bombas e motores por equipamentos de mais rendimento e eficincia energtica. Os projetos para o servio pblico so realizados em instalaes de servio pblico, visando melhoria da eficincia energtica de sistemas de abastecimento de gua, esgotamento sanitrio, trao eltrica e demais servios pblicos. Os projetos pelo lado da oferta somente podero ser includos no PEE do setor eltrico brasileiro quando voltados para a eficincia energtica pelo lado da oferta e destinados melhoria do fator de carga do sistema eltrico por meio de: a) Reduo e/ou deslocamento da demanda de ponta;

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b) introduo de novas modalidades tarifrias que estimulem a mudana de hbito do consumidor. O projeto prioritrio deve ser de ampla relevncia e abrangncia, concebido no mbito da poltica nacional de eficincia energtica. Os critrios para adeso das empresas a esse tipo de projeto sero definidos em conjunto com o Poder Executivo federal. Os critrios e procedimentos para elaborao, execuo e avaliao desse tipo de projeto sero definidos em regulamento especfico. So exemplos de projetos que podem ser enquadrados nessa modalidade: substituio de geladeiras em grande escala, iluminao pblica, substituio de chuveiros eltricos por aquecedores solares, eficientizao de sistemas de abastecimento pblico de gua e de irrigao. Os projetos relativos a contratos de desempenho so realizados mediante instrumentos jurdicos assinados entre o cliente (entidade com fins lucrativos) e a concessionria de distribuio, para a implementao de projetos e solues energticas, de tal forma que o valor do investimento realizado possa ser recuperado, em parcelas mensais, a partir dos resultados obtidos com as economias proporcionadas pelo projeto. Na Cemig esses contratos so administrados pela Efficientia S.A., empresa do Grupo Cemig, prestadora de servios de eficincia energtica.

O elenco de projetos apresentados ANEEL no precisa, necessariamente, conter todas essas modalidades de projetos de eficincia energtica listados. A seleo de projetos efetuada no universo de projetos apresentados pelas entidades interessadas e a critrio da concessionria de distribuio de energia eltrica. Para Diniz (2009), as principais reas e setores em que h espaos para eficientizao energtica e combate ao desperdcio de energia so: iluminao e eletrodomsticos, caldeiras e fornos, cogerao (siderurgia, sucroalcooleiro, etc.), motobombas e motoventilao, refrigerao e condicionamento de ar, motores, compressores e ar-comprimido,

transformadores e inversores, controle e automao, impactos na qualidade da energia, coco, veculos e baterias, aquecimento de gua e chuveiro eltrico, perdas na gerao, transmisso e distribuio de energia e qualidade da energia. A gesto do PEE da Cemig Distribuio tem priorizado os projetos de boa previsibilidade nos resultados, tais como aquecimento solar de gua em substituio a chuveiro eltrico, troca de geladeira, troca de lmpada incandescente por lmpada fluorescente compacta, instalao de chuveiro de baixa potncia, substituio de autoclave

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(equipamento para esterilizao de roupas hospitalares e instrumentos cirrgicos), entre outros.

3.4 Receita relativa a contratos de desempenho

Contrato de desempenho aquele celebrado entre o cliente e a concessionria ou permissionria visando execuo de aes de eficincia energtica, de modo que o valor do investimento realizado seja recuperado pela reduo nos gastos com energia eltrica, em decorrncia das aes de eficincia energtica realizadas. No Brasil, essas aes de eficincia energtica tm sido, muitas vezes, realizadas por intermdio das Energy Service Company (ESCO) ou Empresa de Servio de Energia (ESE), que, segundo Geller e Poole (1997), atuam de forma diferenciada em relao s empresas americanas. Nos Estados Unidos da Amrica (EUA), elas assumem o risco de projeto, dando garantias sobre os custos de implementao e os resultados alcanados, sendo remuneradas pelos ganhos do projeto. No Brasil, o termo ESE ou ESCO tem sentido mais amplo, incluindo empresas que operam exclusivamente com contratos de preo fixo, sem assumir o risco do projeto nem participar nas economias. Poole e Stoner (2003) enumeram duas razes principais que justificaram a criao do contrato de desempenho ou performance em eficincia energtica, originalmente desenvolvido nos EUA e Europa. A primeira baseia-se na credibilidade oferecida ao consumidor, em que a ESCO est assegurando forte garantia quanto ao risco do projeto e procurando demonstrar os benefcios econmicos do projeto para o cliente. A segunda razo o fato de o contrato de desempenho ser visto como viabilizador de mais acesso a financiamento por terceiros, o que pode ser at mais importante do que a primeira, por levar ao amadurecimento da indstria nas economias em desenvolvimento, como o Brasil. Nos termos do MPEE/ANEEL (ANEEL, 2008b), para os projetos desenvolvidos na modalidade de contrato de desempenho, deve-se observar o seguinte: A recuperao do investimento ser parcelada, limitando as parcelas ao valor da economia verificada; o valor do capital investido pode ser remunerado por meio da cobrana de juros simples, acrescidos a cada parcela de pagamento;

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o perodo de pagamento no poder ser superior mdia das vidas teis das aes de eficincia energtica implantadas, ponderada pela energia economizada associada a cada uma delas;

os valores recuperados relativos a contratos de desempenho voltam para a conta de eficincia energtica e passam a fazer parte das obrigaes de investimento em projetos de eficincia energtica.

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4 MTODOS DE ANLISE DE VIABILIDADE ECONMICA

A seleo de projetos de investimento tarefa complexa que demanda dos gestores a anlise das diversas variveis para selecionar os projetos mais rentveis nos quais sero aplicados os recursos disponveis. Vrios autores abordam as tcnicas de avaliao de investimento (BRASIL, 2002; BRIGHAM; HOUSTON, 1999; GITMAN, 1978; ROSS et al., 2005). Rocha e Monteiro (2005, p. 70-71) referem que a escassez de recursos para investimento impossibilita o aproveitamento de todas as oportunidades existentes para a aplicao de capital. Deste modo, o problema central do empresrio : decidir-se por uma entre as vrias alternativas de investimento disponveis a fim de obter a maximizao dos lucros a longo prazo. [...] Muitos so os mtodos usados para a avaliao de opes de investimento, desde os mais simples at aqueles que envolvem sofisticados modelos matemticos, no obstante obedecerem, todos eles, a um mesmo princpio: a equivalncia dos fluxos de caixa, utilizando taxa de desconto denominada taxa mnima de atratividade, definida como aquela que representa a rentabilidade mnima aceitvel de um investimento. utilizada como base para sua aceitao ou rejeio quando comparada com a taxa de rentabilidade do investimento. Nesse mesmo trabalho, destacam os mtodos do valor presente lquido e da taxa interna de retorno, de uso corrente na engenharia econmica, pelo reconhecimento por parte dos estudiosos da anlise de viabilidade econmica como os instrumentos mais corretos para a avaliao de alternativas de investimento. E, tambm, o mtodo do tempo de retorno do investimento, pela difuso do seu uso no meio empresarial, pela sua simplicidade de clculo e a sua facilidade de utilizao e entendimento. Suas definies para os mtodos citados anteriormente so as seguintes: Mtodo do tempo de retorno do investimento (perodo payback): definido como o perodo de tempo necessrio para se recuperar o capital investido, ou seja, o espao de tempo suficiente para que o somatrio dos recebimentos se iguale ao investimento inicial ou aos desembolsos. Pode ser simples ou descontado, em funo da considerao do valor do dinheiro no tempo ou no, bem como o risco. Indica para o empreendedor quanto tempo levar para retornar o capital investido. Mtodo do valor presente lquido (VPL): conhecido tambm como mtodo do valor atual, consiste em se determinar o valor presente lquido, no instante considerado

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inicial, de todas as variaes de caixa (recebimento - R e/ou desembolsos - D) descontados taxa mnima de atratividade. Mtodo da taxa interna de retorno (TIR): consiste em determinar a taxa de juros que torna nulo o valor presente lquido de uma alternativa de investimento.

Haddad et al. (2001) descrevem os critrios para tomada de deciso baseados em anlise econmica para avaliao de projetos de eficincia energtica, citando o mtodo do valor presente lquido, do valor anual uniforme, do tempo de retorno de capital e da taxa interna de retorno. Argumentam que as diversas tcnicas apresentam certas vantagens e desvantagens quando comparadas entre si, devendo sempre ser aplicadas conhecendo as suas limitaes. Acrescentam que nos exemplos de aplicao em problemas envolvendo questes energticas, na maioria dos casos, as sries sero consideradas uniformes e, na realidade, para que as equaes apresentadas possam ser utilizadas, deve-se sempre tentar modelar os problemas reais como sendo sries uniformes. Em uma empresa em que os oramentos de capital so planejados anualmente, o setor responsvel por essa atividade depara com elevado nmero de alternativas e dever escolher no apenas um projeto, mas tambm o conjunto de projetos que melhor atingir os objetivos da empresa, para os quais existe disponibilidade de capital (CASAROTTO FILHO; KOPITTKE, 1998). Os autores classificam os investimentos em tecnicamente excludentes ou tecnicamente independentes, sendo que os primeiros implicam a escolha de apenas uma alternativa e os segundos podem ocorrer simultaneamente. Motta e Calba (2009) argumentam que a taxa interna de retorno um indicador relativo, no podendo, isoladamente, ser usado para seleo de alternativas, a no ser quando for corretamente aplicado, mediante o clculo da TIR do investimento incremental. Tanto o valor presente como a taxa de retorno so tentativas de incluir o valor do dinheiro no tempo na estimativa do valor do projeto. O mtodo do valor presente lquido (VPL), dos dois, atinge o objetivo mais rigorosamente, mas dependente da estimativa do custo de capital. O VPL d bom valor absoluto, por meio do qual as alternativas de investimento podem ser imediatamente ordenadas, mas no d ideia alguma do valor em relao ao investimento, o que dado pela TIR, um ndice que assimilado de imediato, pois bastante intuitivo. Na verdade, esses dois indicadores, VPL (absoluto) e TIR (relativo), so teis, assim como o payback, apesar de todas as suas limitaes j descritas anteriormente. Alm das metodologias j descritas, Brasil (2002) indica como metodologias de avaliao de projetos excludentes o ndice de lucratividade (IL), a taxa interna de retorno

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modificada (TIRM) e o valor anual equivalente (VAE). O IL compreende a relao entre o VPL do projeto e o valor presente dos desembolsos desse projeto. A TIRM considera a reaplicao dos fluxos de caixa de ingresso ao custo de capital (taxa real de mercado) e os fluxos de caixa de desembolso devem, tambm, ser trazidos ao momento inicial pelo custo do capital. Finalmente, o VAE possibilita comparar projetos mutuamente excludentes e com vida til diferenciada, a partir da distribuio uniforme do VPL entre os anos de vigncia do investimento, pela seguinte frmula: VAE = VPL.i / 1-(1+i)-n (1)

O mtodo da relao custo-benefcio (RCB) mais utilizado para avaliar a viabilidade econmica de projetos relativos a benefcios sociais. Salum (2005) define o mtodo como a relao entre o total das despesas e o total das receitas de um negcio. E acrescenta que, para os projetos com o objetivo de economizar energia (MWh/ano) e reduzir a demanda de ponta (kW), deve-se calcular a RCB para avaliar-se a viabilidade econmica do projeto. O MPEE/ANEEL (ANEEL, 2008b) distingue a metodologia de clculo da RCB para projetos anuais e projetos plurianuais. Define que todos os projetos devem ter sua RCB calculada sob a tica da sociedade. Se um projeto tiver mais de um uso final (iluminao, refrigerao, etc.), cada um desses usos finais dever ter sua RCB calculada. Dever, tambm, ser apresentada a RCB global do projeto pela mdia ponderada das RCBs individuais. Os pesos sero definidos por participao percentual da energia economizada em cada uso final.

A) Clculo da RCB para projetos anuais: RCB = Custos anualizados Benefcios anualizados (2)

A.1) Clculo do custo anualizado total (CATOTAL) CATOTAL = CAEquip1 + CAEquip2 +...+ CAEquip n (3)

- Clculo do Custo anualizado dos equipamentos com mesma vida til (CAEquip n): CAEquip n = CPEEquip n x FRC (4)

- Clculo do custo dos equipamentos e/ou materiais com mesma vida til (CPEEquip n): CPEEquip n = CEEquip n + [(CT CTE) x CEEquip n ] CTE (5)

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- Clculo do fator de recuperao de capital (FRC): FRC = i(1+i)n (1+i) 1 Sendo: - CPEEquip
n n

(6)

- custo dos equipamentos com a mesma vida til, acrescido da parcela

correspondente aos outros custos diretos e indiretos. Esta parcela proporcional ao percentual do custo do equipamento em relao ao custo total com equipamentos. - CEEquip n custo somente de equipamento com mesma vida til - CT - custo total do projeto (custos diretos + custos indiretos) - CTE custo total somente de equipamentos - n - vida til (em anos) - i - taxa de juros (taxa de desconto)

A.2) Clculo dos benefcios B = (EE CEE) +(RDP CED) Sendo: - EE - Energia economizada (MWh/ano) - CEE - Custo evitado de energia (R$/MWh) - RDP - Reduo de demanda na ponta (kW) - CED - Custo evitado de demanda (R$/kW) (7)

B) Clculo da relao custo benefcio para projetos plurianuais RCB = VPC VPB Sendo: - VPC - valor presente dos custos - VPB - valor presente dos benefcios (8)

Na anlise de investimento, de praxe considerar os custos ou receitas ocorridos durante o ano como tendo acontecido no final do mesmo, quando se sabe que estas so relativamente uniformes durante o ano, conforme afirmam Casarotto Filho e Kopittke (1998).

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5 METODOLOGIA E COLETA DE DADOS

Foi utilizada neste trabalho a pesquisa descritiva conjugada com a pesquisa analtica. Preliminarmente, o trabalho exigiu mais aprofundamento nos processos inerentes ao investimento em eficincia energtica, incluindo a obteno de informaes, avaliao e descrio das caractersticas das questes a serem resolvidas, que so atributos da pesquisa descritiva. Complementarmente, foi necessria uma anlise pontual das variveis envolvidas, inclusive da legislao aplicvel, definindo parmetros e propondo solues alternativas para o problema levantado pela pesquisa, que so atributos da pesquisa analtica. Outrossim, Collis e Hussey (2005, p. 24), afirmam que:

A pesquisa analtica ou explanatria uma continuao da pesquisa descritiva. O pesquisador vai alm da descrio das caractersticas, analisando e explicando por que ou como os fatos esto acontecendo. Portanto, a pesquisa analtica tem como objetivo entender fenmenos, descobrindo e mensurando relaes causais entre eles. [...].

Para a realizao da pesquisa e proposio de uma metodologia de racionalizao de investimento no Programa de Eficincia Energtica, foram utilizados projetos apresentados para composio do plano de investimento atual. Entretanto, esses projetos podem no coincidir, necessariamente, com aqueles enviados ANEEL para anlise e aprovao, em funo do dinamismo do processo. Para a coleta de dados foram usadas a pesquisa documental, pesquisa bibliogrfica e a observao direta intensiva assistemtica, no estruturada (MARCONI; LAKATOS, 2003), propiciada pelo contato direto com os coordenadores de projetos, pessoas conhecedoras do Programa de Eficincia Energtica ou envolvidas com os processos contbeis e de planejamento econmico financeiro inerentes ao processo. Esta tarefa foi facilitada pelo fato do autor da pesquisa ser integrante da Equipe de Gesto do Programa de Eficincia Energtica e atuar nos processos de gesto administrativa e financeira. Esta uma condio que favorece a consistncia dos resultados da pesquisa e pode facilitar a sua aplicao prtica na Cemig. Para fins de avaliao dos impactos devidos mudana na legislao e maximizao do ganho para a Cemig, devero ser seguidos os seguintes passos: Estimar os recursos a serem aplicados no PEE nos prximos cinco anos, de 2010 a 2014, de forma que o saldo da CPEE se mantenha dentro dos limites legais, considerando a nova regulamentao da ANEEL;

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clculo do indicador para gesto do PEE, que mede a evoluo do saldo da CPEE, para o perodo de janeiro/2010 a dezembro/2011, de acordo com a realizao mensal estimada;

classificao de projetos de eficincia energtica das modalidades de substituio de autoclaves, sistemas de aquecimento solar, eficientizao da iluminao, Cemig nas escolas/PROCEL, eficientizao em comunidades populares, alm de outros projetos da modalidade de contratos de desempenho. Esta classificao considerar o VPL, o IL e o perodo de retorno do investimento, tendo que verificar tambm se a RCB igual ou inferior a 0,80, que um critrio da ANEEL para aprovao do projeto;

seleo dos projetos para compor o montante estimado para realizao no curto e mdio prazos, considerando a limitao oramentria e os regulamentos da ANEEL; anlise dos resultados e consideraes finais.

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6 APRESENTAO DOS RESULTADOS

6.1 Estimativa do montante para aplicao no Programa de Eficincia Energtica e do saldo da conta de eficincia energtica

Para estimar o montante a ser planejado para aplicao no PEE e projetar o saldo da CPEE para os anos subsequentes, foi desenvolvida uma ferramenta para simulao, utilizando a planilha Excel e o aplicativo "teste de hipteses/atingir meta". Essa ferramenta vem sendo aperfeioada e tem sido utilizada para projeo do montante a ser aplicado no PEE e da simulao do saldo da CPEE, da Cemig Distribuio, para efeito de planejamento oramentrio. Essa planilha de simulao funciona da seguinte forma: Na "planilha de simulao" retratada, com base em frmulas matemticas, a movimentao da CPEE. Nela esto inseridos o ms/ano, saldo inicial da CPEE, valor realizao no PEE, saldo da CPEE para correo, taxa mensal SELIC, valor da correo SELIC, saldo da CPEE aps correo, valor da ROL, valor receita contratos desempenho, valor novos crditos na CPEE e saldo final da CPEE, conforme exemplo no QUADRO 1.
QUADRO 1 Componentes da planilha de simulao Valor Saldo da R$ Milhares Saldo inicial da CPEE Ms/ Ano Dez / 2009 Jan / 2010 132.901,24 1.972,33 127.931,55 0,660567% 845,07 131.773,98 2.401,05 266,22 2.667,27 134.441,25 131.059,75 2.793,21 A Valor Realiz. PEE B Saldo da CPEE para correo C=AB-G (ms ant.) 128.266,55 0,701461% 899,74 129.166,29 2.997,36 266,22 3.263,58 132.901,24 Taxa Mensal SELIC D Valor da correo SELIC E=CxD CPEE aps correo F=A-B+E Valor da ROL (obrigao legal) G receita contrato desempenho H Valor novos crditos na CPEE I=G+H Saldo final da CPEE J=F+I

Os dados originais levantados foram modificados em observncia poltica de segurana da informao da Cemig Distribuio. Fonte: Gesto do PEE / Projeo Cemig Guidance 2010 / Elaborao prpria.

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O clculo da atualizao monetria do saldo da CPEE, para os anos subsequentes, foi feito pela estimativa mensal da taxa SELIC, com base na projeo Cemig Guidance 2010, atrelada ao cenrio macroeconmico.

Da mesma forma, o clculo do montante da obrigao legal de 0,5% da ROL mensal, para anos subsequentes, foi feito a partir da projeo da ROL, baseada na projeo Cemig Guidance 2010, atrelada ao cenrio macroeconmico.

A estimativa da receita dos contratos de desempenho considera o levantamento do parcelamento contido nos contratos j assinados e, tambm, a projeo dos valores a serem realizados nos anos subsequentes. Foi elaborada uma planilha auxiliar da receita dos contratos de desempenho, que contempla a estimativa da receita para essa modalidade de projetos.

A planilha de simulao, que rene os dados para as projees, e a "planilha auxiliar da receita dos contratos de desempenho" so interativas. A planilha auxiliar contm os valores das parcelas dos contratos de desempenho j assinados, tambm capta e distribui nos respectivos meses e anos os valores anuais projetados para a realizao em contratos de desempenho, ainda no assinados. A planilha de simulao, por sua vez, capta para a sua coluna "valor receita contratos desempenho" o valor "total da receita" calculado e distribudo nos respectivos meses da planilha auxiliar.

A partir do recurso do Excell "teste de hipteses/atingir meta", feita a simulao do saldo final anual da CPEE pretendido, que esteja dentro dos limites legais ou a critrio da Gesto do PEE. A planilha de simulao foi formatada de modo que a estimativa do saldo fosse feita ano a ano, entretanto, ela pode ser adaptada para perodos mais longos.

O valor estimado da realizao anual dos projetos conseguido atravs do somatrio das clulas correspondentes a cada ms, relativas aos perodos anuais que se pretende estimar, conforme "resumo demonstrativo da realizao e projeo para anos subsequentes" na planilha de simulao. Cada linha da planilha de simulao corresponde ao respectivo ms/ano a ser

projetado, uma vez que a correo pela taxa SELIC de capitalizao mensal, sendo tambm em parcelas mensais o crdito relativo receita dos contratos de desempenho. Foram elaboradas trs estimativas para o saldo final da CPEE a cada ano do perodo considerado. A primeira, para saldo final anual igual a zero, a segunda para saldo anual

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correspondente a um ano da obrigao legal de 0,5% da ROL e, finalmente, a terceira estimativa para o limite mximo legal correspondente a dois anos da obrigao legal.

6.2 Projees e estimativas que subsidiam a pesquisa

6.2.1 Taxa SELIC projetada

Foi utilizada a taxa SELIC mdia do perodo (MP) projetada a partir do ms de julho/2010. Nos meses antecedentes foi pesquisada a taxa SELIC do Banco Central do Brasil, conforme consta na TAB. 2 (APNDICE A).

6.2.2 Receita operacional lquida (ROL)

A obrigao legal de 0,5% da ROL foi projetada a partir do ms de julho/2010, utilizando como referncia o valor anual projetado para calcular o valor mensal da ROL. Para os meses antecedentes foi pesquisada a ROL mensal efetiva. Esses dados esto inseridos na TAB. 3 (APNDICE A).

6.2.3 Receita dos contratos de desempenho

Para estimar a receita dos contratos de desempenho, inicialmente foi efetuado o levantamento dos parcelamentos previstos nos contratos j assinados. Foi elaborado demonstrativo da receita dos contratos de desempenho, com os valores das respectivas parcelas considerados nos meses e anos, de acordo com o nmero de parcelas dos contratos. Esse demonstrativo atualizado sempre que assinado um novo contrato. Do levantamento supracitado, com base nos contratos j assinados, foram extrados os seguintes parmetros que serviram de base para estimativas futuras para a receita dos contratos de desempenho: Tempo mdio de implementao de um projeto: 18 meses - com base nos prazos de execuo, de contratos assinados, negociados entre as partes. Este o tempo que leva

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para que o valor desembolsado em um projeto comece a ser ressarcido Cemig Distribuio. Tempo mdio de parcelamento para ressarcimento do investimento efetuado: 48 meses - com base no nmero de parcelas negociadas em contratos assinados. Este o tempo que leva para que o valor investido seja totalmente ressarcido Cemig Distribuio.

Para complementar a estimativa da receita dos contratos de desempenho, o demonstrativo da receita foi ampliado para abranger os valores estimados para realizao em cada ano e que ainda no possuem contratos assinados, considerando os parmetros definidos, como o tempo mdio de implementao e o tempo mdio de parcelamento. Assim, o total da receita dos contratos de desempenho composto do somatrio da estimativa da receita dos contratos j assinados e da estimativa da receita para valores projetados de contratos que ainda sero assinados, a qual depender do saldo final da CPEE estipulado (zero, um ano da obrigao legal ou dois anos da obrigao legal) e, naturalmente, da participao dos contratos de desempenho no montante. O total da receita dos contratos de desempenho pode ser encontrado na "planilha auxiliar da receita dos contratos de desempenho", que uma guia do arquivo em Excel da planilha de simulao. As TAB. 4, 5 e 6 (APNDICE A) tabulam os dados da receita de contratos de desempenho para os trs nveis pesquisados do saldo anual da CPEE. Percebe-se, a partir da anlise das TAB. 4, 5 e 6 (APNDICE A), que quanto mais baixo o saldo anual final da CPEE, mais alto ser o montante da receita de contratos de desempenho, uma vez que um saldo mais baixo libera maior volume de recursos para aplicao nos projetos, inclusive para aqueles relativos aos contratos de desempenho.

6.3 Projeo do saldo anual da CPEE e do valor anual de realizao

Para o ano de 2010, foram levantados os valores efetivamente realizados at o ms de junho; de julho a dezembro os valores foram estimados com base nos compromissos j assumidos e passveis de realizao neste ano. O valor estimado para realizao em 2010 foi de R$ 60 milhes, ficando o saldo final da CPEE deste ano em R$ 116,5 milhes. Para estimar o saldo da CPEE ao final de cada ano e os valores a serem realizados de 2011 a 2014, foi utilizada a planilha de simulao considerando trs nveis para os saldos

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anuais: saldo da CPEE igual a zero, saldo da CPEE correspondente a um ano da obrigao legal de 0,5% da ROL e, finalmente, saldo da CPEE correspondente a dois anos da obrigao legal, que o limite legal fixado pela ANEEL. Aps simular o valor total anual a ser realizado nos projetos do PEE, h tambm que se definir o percentual que caber a cada modalidade de projetos. De acordo com a Lei n 12.212/2010, 60% dos recursos so destinados aos projetos voltados para os consumidores classificados como de baixa renda (comunidades populares), beneficiados pela tarifa social, que uma tarifa subsidiada. Os outros 40% dos recursos atendero aos projetos relativos a contratos de desempenhos e aqueles direcionados s entidades sem fins lucrativos, tais como hospitais pblicos, asilos, creches ou entidades do poder pblico. Para efeito de projeo dos valores anuais a serem aplicados, nestas duas modalidades de projetos, foram considerados os percentuais de 30% para contratos de desempenho e 10% para as entidades sem fins lucrativos, com base na mdia histrica de participao. Entretanto, essa definio quase sempre motivo de calorosas discusses e a parcela que caber a cada modalidade de projetos, muitas vezes, depende de diretrizes da empresa que podem variar a cada ano. Com o intuito de orientar as diretrizes da empresa no sentido de otimizar o investimento em eficincia energtica, a proposta de que a classificao e a seleo dos projetos sejam feitas de acordo com os itens 3 e 4 da Metodologia e coleta de dados, medida que forem sendo apresentados a cada ano. Aps essas consideraes, o resultado das projees ser apresentado a seguir, de acordo com o saldo anual estipulado para a CPEE. Ao planejar com a premissa de saldo anual da CPEE igual a zero para os anos subsequentes, conforme demonstrado na TAB. 7 (APNDICE A), est-se utilizando o mximo do recurso disponvel, o que reflete o elevado montante estimado para realizao, principalmente no primeiro ano da projeo, que chegou a R$ 160,1 milhes, em razo do saldo acumulado na conta. Desta forma, h tambm considervel acrscimo no valor destinado aos projetos com contratos de desempenho e, consequentemente, a receita ou recuperao do investimento dessa modalidade de projeto incrementada nos anos seguintes na mesma proporo. O valor acumulado da correo do saldo pela SELIC nulo a partir de 2012. Isto se deve ao fato do saldo da CPEE ter sido zerado ao final de 2011. A vantagem de se trabalhar com a meta de saldo zero para a CPEE a possibilidade de utilizao integral dos recursos disponveis. A desvantagem o risco do saldo da CPEE ficar negativo, por desvios no controlveis no planejamento financeiro e na implementao dos projetos, configurando nus adicional para o capital de giro da concessionria, em razo dos desembolsos extrapolarem o montante legalmente constitudo para aplicao no PEE. Outra

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dificuldade relativa aquisio dos materiais, equipamentos e servios para a execuo dos projetos, uma vez que qualquer atraso no processo licitatrio pode comprometer a realizao financeira para aquele ano, dado o volume de recursos planejado, o que converter em saldo acumulado ao final do ano. A premissa de saldo anual da CPEE correspondente a um ano da obrigao legal de 0,5% da ROL, conforme projees da TAB. 8 (APNDICE A), leva a manter margem de segurana em relao ao limite mximo legal. O objetivo proteger a concessionria do risco de extrapolar o saldo mximo legal e ser apenada ou, ainda, do risco do saldo da CPEE ficar negativo, onerando a concessionria pela necessidade adicional de capital de giro. Outra vantagem de se manter saldo correspondente a um ano da obrigao legal a flexibilidade de acatar projetos no programados, muitas vezes demandados pelo prprio poder concedente, tais como os projetos prioritrios. O montante estimado para a realizao no primeiro ano da projeo de R$ 132,2 milhes, que mais factvel de realizao do que no caso anterior. H tambm pouca reduo no valor destinado aos projetos com contratos de desempenho e, consequentemente, a receita ou recuperao do investimento sofre reduo nos anos subsequentes na mesma proporo. O valor acumulado da correo do saldo pela SELIC mais alto em 2011 (R$ 7,1 milhes), em razo do saldo acumulado de anos anteriores, reduzindo para aproximadamente um tero nos anos seguintes. Ao planejar com a premissa de saldo anual da CPEE correspondente a dois anos da obrigao legal de 0,5% da ROL para os anos subsequentes, conforme dados da TAB. 9 (APNDICE A), est-se utilizando o mnimo do recurso disponvel, o que reflete baixo montante estimado para a realizao, mais evidente no primeiro ano da projeo que atingiu o valor de R$ 104,4 milhes. H reduo no valor destinado aos projetos com contratos de desempenho, o que, evidentemente, acontece tambm na receita ou recuperao do investimento desses contratos. Ao manter-se o saldo da CPEE no seu nvel mximo legal, o valor da correo do saldo pela SELIC atinge tambm o seu volume mximo, uma vez que a SELIC aplicada sobre o saldo acumulado ao final do ms. A vantagem de se trabalhar com a meta de saldo da CPEE no limite legal permitido o incremento conseguido no capital de giro da concessionria, ao custo da taxa SELIC aplicada sobre o saldo remanescente. A desvantagem o risco do saldo da CPEE ultrapassar o limite legal e a concessionria ser multada pela ANEEL por no acatar a regulamentao em vigor. Para atender ao objetivo de planejamento oramentrio do PEE, para o perodo de 2011 a 2014, a experincia de anos anteriores indica ser mais conveniente a projeo dos valores para realizao, tendo como premissa saldo anual da CPEE igual a zero. No

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obstante os riscos apresentados por essa alternativa; deve-se considerar que o provvel atraso gerado no processo de aquisio de materiais e servios, pelos recursos por parte dos proponentes, fornecedores e prestadores de servios, quando superior a um ms leva inevitavelmente ao acmulo no saldo da CPEE do valor da obrigao legal, do valor da correo pela SELIC e da receita dos contratos de desempenho. Outro fator que deve ser levado em conta o fato de que se considerar, na presente projeo, saldos de um ano ou dois anos da obrigao legal de 0,5% da ROL e, dentro do perodo estabelecido, se houver necessidade de recursos adicionais, tem-se o retrabalho para complementar o oramento e todos os trmites para a sua aprovao.

6.4 Clculo do indicador para gesto financeira do Programa de Eficincia Energtica

A equipe de gesto do PEE, da Cemig Distribuio, criou um indicador para acompanhamento da evoluo do saldo da CPEE, que um sinalizador para o gerenciamento do programa e serve de alerta aos gestores e gerentes quando o saldo da CPEE estiver se aproximando do ponto crtico, ou seja, acumulando saldo prximo do equivalente a dois anos da obrigao legal. Este, caso seja ultrapassado, pode levar a concessionria a ser apenada pela ANEEL. Esse indicador o ndice da conta de eficincia energtica (ICEE), que calcula a proporo do saldo da CPEE em relao ao recolhimento da obrigao legal de 0,5% da ROL dos ltimos 24 meses. A incluso desse indicador nesta pesquisa busca resgatar um instrumento que reduz substancialmente o nvel de abstrao da complexa regulamentao do PEE, traduzindo de forma simplificada a evoluo do saldo da CPEE, numa linguagem gerencial de fcil interpretao, conforme a frmula a seguir: ICEE = Saldo da CPEE Rec. ROL 24 meses Sendo: - ICEE ndice da conta de eficincia energtica; - Saldo da CPEE saldo real ou projetado da conta de eficincia energtica; - Rec. ROL 24 meses somatrio da obrigao legal de 0,5% da ROL dos ltimos 24 meses. .

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Pela frmula desse indicador pode-se perceber que quando ele for igual a 1,00 o saldo da CPEE ser equivalente ao limite legal de dois anos de 0,5% da ROL; se for igual a 1,50 estar 50% acima do limite legal; e, por outro lado, se for igual a 0,50 estar 50% abaixo do limite legal. A interpretao gerencial do ICEE quanto mais prximo de zero, melhor. Entretanto, eventual saldo negativo sinaliza que a Cemig Distribuio estaria desembolsando valor superior ao legalmente constitudo, definido pelo rgo regulador, majorando o seu custo de capital de giro. Na TAB. 10 (APNDICE A) esto as metas para o ICEE, definidas em funo do montante acumulado no saldo da CPEE nos ltimos anos. Verifica-se que apenas em 2008 a meta do ICEE foi atingida com relativa facilidade. Em 2010 estima-se que o ICEE, ao final do ano, seja de 2,05 (aproximadamente duas vezes acima do limite legal) contra meta de 1,00. A partir de 2011 a meta 0,50, ou seja, 50% abaixo do limite legal do saldo da CPEE, que em valores absolutos significa manter saldo equivalente a um ano da obrigao legal. O indicador ICEE foi calculado mensalmente para o perodo de janeiro/2010 a dezembro/2011, considerando que a partir de 2011 ser mantido saldo correspondente a um ano da obrigao legal de 0,5% da ROL, por ser uma opo que admite a flexibilidade de acrescentar novos projetos durante o ano ou mesmo de reduzir o ritmo de execuo de projetos em andamento. Os dados so mostrados na TAB. 11 (APNDICE A). A TAB. 11 relata que o ICEE vem apresentando tendncia queda, passando de 2,51 em janeiro/2010 para projeo de 2,05 em dezembro/2010 e de 0,50 em dezembro/2011. Isto significa que o volume de realizao nos projetos vem crescendo gradativamente e, consequentemente, reduzindo o saldo da CPEE. Em funo do grande volume de recursos acumulados no saldo da CPEE, a meta do ICEE para 2010, correspondente ao ndice igual a 1,00, no ser atingida, o que equivale a dizer que a Cemig Distribuio no conseguir cumprir o requisito legal de manter no saldo da CPEE montante inferior a dois anos da obrigao legal de 0,5% da ROL, pela nossa avaliao. A partir da TAB. 12 (APNDICE A) pode-se concluir que a concessionria no ser apenada, uma vez que quando se compara o recolhimento mdio de 2009 e 2010, de R$ 28,4 milhes, com o total aplicado no ano de 2010, de R$ 60,0 milhes, este ltimo muito superior ao recolhimento mdio para a CPEE da obrigao legal dos ltimos dois anos, atendendo ao critrio descrito no item 1.3. Aplicao dos recursos, do MPEE/2008, [...] como disposio transitria, at dezembro de 2010, as concessionrias ou permissionrias que

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excederem o limite estabelecido anteriormente estaro isentas das penalidades, desde que comprovem aplicao anual equivalente ao recolhimento mdio dos ltimos dois anos.

6.5 Classificao dos projetos de eficincia energtica

Para a classificao dos projetos de eficincia energtica foram considerados projetos apresentados ANEEL no atual plano de investimento. Entretanto, em funo da flexibilidade adotada na regulamentao atual, em que os projetos podem ser apresentados e alterados a qualquer momento, desde que ratificados pela ANEEL, o elenco de projetos pode no coincidir com aqueles do programa atual, em razo do dinamismo do processo. A classificao dos projetos de eficincia energtica foi efetuada pelo VPL, pelo IL, pelo perodo de retorno do investimento (payback) e pela RCB. A TAB. 13 (APNDICE A) mostra o elenco de projetos apresentados para anlise de viabilidade econmica. Os projetos esto distribudos em trs classes: consumidor residencial de baixa renda (CRBR), entidades sem fins lucrativos (ESFL) e contratos de desempenho (CTDS), sendo que nessa tabela esto, alm da classe, a denominao do projeto, sua identificao simplificada, com letras do alfabeto, os desembolsos anuais, a economia ou receita anual do projeto, a economia simultnea implantao, a vida til, a taxa de desconto e a economia total do projeto. Foram apresentados 22 projetos com investimento de R$ 138,53 milhes no primeiro ano, R$ 33,02 milhes no segundo ano e R$ 15,95 milhes no terceiro ano. O somatrio da economia total dos projetos foi de R$ 793,18 milhes e a taxa mdia de desconto de 9,82%, que foi levantada para possibilitar o clculo e a comparao dos indicadores financeiros utilizando um mesmo critrio. Na TAB. 14 (APNDICE A) esto os clculos do VPC, VPB, RCB, VPL, IL e o tempo de retorno do investimento (payback) descontado. Na anlise da RCB, o projeto V (eficientizao da iluminao IV), relativo a contrato de desempenho, foi desclassificado por apresentar RCB de 0,83, extrapolando o ndice mximo de 0,80, regulamentado pela ANEEL. Por este motivo, o projeto V no consta nas tabelas relativas seleo de projetos. Para avaliar um projeto isoladamente, tanto a RCB quanto o VPL e o IL podem indicar a sua viabilidade ou no. Na seleo de projetos mutuamente excludentes, o VPL e o IL convergem para um mesmo resultado quando esses projetos so do mesmo tamanho em termos de desembolso. Entretanto, o IL pode no ser conclusivo quando o racionamento de capital acontecer em mais de um perodo ou quando h projetos com fluxos de caixa no

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convencionais. luz dessas consideraes, foi feita classificao dos projetos de eficincia energtica utilizando os indicadores constantes da TAB. 14 (APNDICE A), entretanto, o foco da presente anlise ser o VPL, uma vez que um critrio referncia de escolha entre projetos mutuamente excludentes. O payback tambm muito til para avaliar a liquidez dos projetos. Quanto mais baixo o valor do payback, maior ser a liquidez do projeto. Uma empresa pode abrir mo da maximizao dos lucros por mais liquidez dos seus projetos, dependendo da sua situao financeira e da conjuntura econmica. Numa classificao geral dos projetos de eficincia energtica, conforme demonstrado no QUADRO 2 (APNDICE A), os destaques foram os projetos de eficientizao de comunidades populares. No critrio maior VPL, o projeto C (eficientizao comunidades populares II) foi o primeiro colocado, o projeto B (eficientizao comunidades populares I) ficou em segundo lugar e o projeto D (eficientizao comunidades populares III) ficou em quarto lugar. No critrio menor payback, que mede a liquidez dos projetos, estes ficaram entre os seis primeiros do ranking, de forma que o projeto B ficou em segundo lugar, o projeto C em terceiro e o projeto D em sexto lugar. Destaca-se, ainda, o projeto J (educacional), que foi o sexto colocado no critrio maior VPL e o primeiro colocado no critrio menor payback, com excelente liquidez. Contudo, deve-se considerar que a sua economia de energia no passvel de medio direta nas unidades consumidoras, mas o resultado da estimativa de economia anual por aluno treinado. Finalmente, os projetos H (sistema de aquecimento solar IV) e o projeto A (sistema de aquecimento solar I) ficaram em terceiro e quinto lugares no critrio maior VPL. J no critrio menor payback ficaram em 14o e 20 lugares, respectivamente, o que sinaliza liquidez abaixo da mdia. Observa-se que, na classificao geral dos projetos, os critrios menor RCB e maior IL apresentaram forte tendncia equivalncia nos resultados, ou seja, quase todos os projetos ficaram numa mesma classificao, tanto num critrio quanto no outro. A exceo foram os projetos E (eficientizao sistemas de irrigao), L (cogerao I) e N (eficientizao da iluminao II), que alternaram as suas posies, talvez pela disparidade de suas caractersticas, como: os projetos E e L tiveram desembolsos plurianuais, sendo que o projeto L exibiu tambm economia simultnea implantao no terceiro ano e o projeto N possui um fluxo de caixa convencional, com desembolso apenas no perodo inicial e receita a partir do perodo seguinte.

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6.6 Seleo dos projetos de eficincia energtica para compor o montante estimado para realizao

Foram apresentados projetos de eficincia energtica para realizao no ano de 2011 (Ano 0) no montante de R$ 138,53 milhes, conforme consta na TAB. 13 (APNDICE A). Entretanto, para a seleo desses projetos foram considerados os valores projetados para realizao de acordo com a TAB. 8 (APNDICE A) para saldo anual da CPEE correspondente a um ano da obrigao legal de 0,5% da ROL, cujo montante projetado foi de R$ 132,21 milhes. Desse recurso, no mnimo 60% devem ser aplicados em projetos voltados para os consumidores de baixa renda e beneficiados pela tarifa social, perfazendo o total de R$ 79,32 milhes. Os outros 40% do recurso, no mximo, devem ser aplicados em projetos relativos aos contratos de desempenho e tambm queles direcionados s entidades sem fins lucrativos, no total de R$ 52,88 milhes. Em funo dessa delimitao legal, a seleo dos projetos para investimento ter que ser feita para dois blocos distintos, um composto dos projetos voltados para os consumidores de baixa renda e o outro reunindo os demais projetos. Para efetuar a seleo de projetos e apoiar a deciso de investimento, foi aplicada a tcnica para seleo dos investimentos com restrio oramentria, utilizando-se o aplicativo solver da planilha eletrnica Excel, descrita por Brasil (2002), tendo como critrio a maximizao do VPL. A opo pelo modelo do Haroldo Guimares Brasil foi em razo da funcionalidade e praticidade do mtodo, sendo capaz de selecionar uma cesta tima de Pareto, em circunstncias mais gerais. Outro fator decisivo foi a facilidade de acesso ao aplicativo de otimizao solver, pela sua disponibilidade na planilha Excel, de uso irrestrito no meio empresarial e domstico. O aplicativo solver reconhece o critrio (ex.: VPL mximo) e as restries indicadas pelo usurio para a seleo dos projetos. Para as variveis representativas dos projetos, foi colocada como restrio intrnseca a sua variao entre 0 e 1, ou seja, no critrio de seleo adotado, pode ser aceita a execuo de fraes de um ou mais projetos. Isto possvel em funo da caracterstica dos projetos de eficincia energtica, objeto da pesquisa, que podem ser desmembrados em subsistemas e admite a reduo do nmero de entidades ou consumidores beneficiados. A outra possibilidade seria a restrio binria (ou 0 ou 1) para as mesmas variveis, neste caso o projeto seria aceito ou rejeitado integralmente, no sendo admitida a execuo de apenas parte dele. A outra restrio que deve ser indicada como parmetro do aplicativo solver a restrio oramentria, imposta pelo racionamento de capital. Essa restrio, como se pode ver em pargrafo anterior, de R$ 79,32 milhes para os

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projetos que beneficiam consumidores de baixa renda e de R$ 52,88 milhes para os projetos relativos aos contratos de desempenho e s entidades sem fins lucrativos. Para a classe residencial de baixa renda foram apresentados projetos no montante de R$ 82,11 milhes. Deste montante, s podem ser realizados, no ano de 2011, projetos no valor total de R$ 79,32 milhes, que corresponde a 60% do total anual dos recursos estimados para aplicao, considerando o saldo anual estipulado para a CPEE. O resultado para a seleo de projetos da classe residencial de baixa renda pode ser visto na TAB. 15 (APNDICE A). Aps aplicar a funo solver, foi obtido o VPL de R$ 198,31 milhes para a cesta tima e as variveis representativas dos projetos indicam a execuo integral dos projetos A, B, C, D, sendo que para o projeto E seriam aplicados 72% dos seus recursos. A soluo apresentada pelo aplicativo solver foi aceita sem necessidade de eliminao do projeto integralmente, uma vez que esse projeto relativo instalao de sistemas de irrigao que atendem a pequenos produtores, sendo possvel a excluso do projeto de parte dos sistemas de irrigao planejados, programando-se sua incluso em anos subsequentes. O investimento para a classe de consumidores de baixa renda totalizou R$ 79,32 milhes, ficando dentro do limite legal definido anteriormente. Para as modalidades de projetos relativos a contratos de desempenho e entidades sem fins lucrativos, foram apresentados projetos que totalizaram R$ 56,15 milhes. Deste total, pode ser aplicado, no ano de 2011, o valor correspondente a 40% do total anual dos recursos estimados para aplicao, no montante de R$ 52,88 milhes, uma vez que os outros 60% j esto comprometidos com os projetos para consumidores de baixa renda. A TAB. 16 (APNDICE A) exibe o resultado da seleo para essas modalidades de projetos, considerando a restrio oramentria. Aps a aplicao da funo solver, a soluo apresentada foi a eliminao do projeto M (eficientizao industrial I) e a execuo de 49% do projeto N (eficientizao da iluminao II), ambos relativos a contratos de desempenho, sendo que os demais projetos foram aceitos nos seus respectivos valores. O VPL obtido para a cesta tima foi de R$ 87,64 milhes e o total a investir foi de R$ 52,88 milhes, que corresponde aos 40% do total estimado para realizao no ano. A soluo proposta foi tambm aceita, uma vez que o projeto N pode ser desmembrado em sistemas de iluminao menores, executando assim apenas parte do projeto. Na TAB. 17 (APNDICE A) mostramos o elenco de projetos selecionados, agrupados de acordo com a sua modalidade. Os consumidores residenciais de baixa renda investiro R$ 79,32 milhes, que corresponde a 60% dos recursos. Para as entidades sem fins lucrativos foram destinados R$ 31,49 milhes, com a participao de 23,8%. Finalmente, os contratos de

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desempenho aplicaro R$ 21,40 milhes, que correspondem ao percentual de 16,2% do total de recursos a serem aplicados.

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7 CONSIDERAES FINAIS

Para o objetivo geral de avaliar os critrios atuais de seleo de projetos e validar a estratgia tima de investimento em projetos de eficincia energtica que maximiza o ganho para a Cemig, foram apresentadas solues que cumprem este objetivo em quatro etapas distintas. Na primeira etapa, foi efetuada a projeo da realizao anual para os nveis mnimo, mdio e mximo do saldo da CPEE, analisando as vantagens, desvantagens e os riscos envolvidos para cada situao. Na segunda etapa, foram definidas as metas anuais e a projeo, para 2010 e 2011, do indicador para gesto financeira do PEE, denominado ndice da conta de eficincia energtica (ICEE), enfatizando a facilidade de interpretao, acompanhamento e gerenciamento do saldo da CPEE, com base neste indicador. Na terceira etapa, foram feitos o clculo dos indicadores econmico-financeiros e a classificao geral dos projetos de eficincia energtica apresentados para realizao, com base na RCB, no VPL, no IL e no payback, considerando como critrio de eliminao a RCB maior que 0,80. Nessa etapa foi exibido o ranking por indicador, destacando-se aqueles projetos que agregam mais valor para a Cemig. Finalmente, foi feita a estratificao dos projetos por tipo e a sua seleo, considerando a restrio oramentria para o ano de 2011, sendo 60% do recurso para os projetos selecionados entre aqueles que beneficiam os consumidores residenciais de baixa renda (CRBR) e os outros 40% para aqueles selecionados entre os que atendem s entidades sem fins lucrativos (ESFL) e aos contratos de desempenho (CTDS). O investimento em eficincia energtica vem da legislao anterior, com base na Resoluo Normativa n 176 (de 28/11/2005), em que os projetos eram, predominantemente, de execuo anual. Com a publicao da Resoluo Normativa n 300, de 12/02/2008, houve mais flexibilizao na apresentao e execuo dos projetos. Isso tem resultado na tendncia elaborao de projetos plurianuais, ou seja, que levam mais de um ano para sua implementao. Este fato deve ser considerado no clculo da RCB, que baseado no valor presente dos custos de implementao e no valor presente dos benefcios anuais. O clculo dos benefcios tem como base a energia anual economizada. J os custos de implementao, com valores anuais diferentes, que anteriormente eram realizados em apenas um ano e, portanto, j estavam no valor presente, agora precisam ser convertidos para o perodo inicial dos desembolsos (Ano 0), utilizando a taxa mnima de atratividade, devendo ser tratados como fluxo de caixa de sries no uniformes.

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Mesmo com a flexibilizao concedida pela regulamentao atual da ANEEL, conveniente que a gesto do Programa de Eficincia Energtica, na medida do possvel, no apresente projetos plurianuais. O ideal a execuo de projetos com horizonte mais reduzido, entre um e dois anos, o que facilita o controle dos parmetros financeiros do projeto e a apresentao do relatrio final para a ANEEL. Os projetos de longa durao so mais difceis de controlar e, s vezes, sofrem muitas alteraes em relao ao projeto original, isto dificulta para o coordenador reunir todos os dados indispensveis ao relatrio final e s auditorias internas, externas e de rgos fiscalizadores, s quais o projeto est sujeito. O saldo da CPEE chegou a nveis muito elevados nos ltimos dois anos e no ser possvel, ao final de 2010, reverter esse quadro, embora a concessionria no deva ser multada, pelo esforo de execuo dos projetos de eficincia energtica demonstrado neste ano. Os motivos mais relevantes do acmulo de recursos na CPEE so a mudana considervel na regulamentao do PEE/ANEEL, demandando longo tempo de assimilao e adequao da contabilidade da concessionria nova legislao, grande volume de materiais e servios sendo adquiridos para atender aos projetos de eficincia energtica, com processos de valores mais elevados, gerando o acirramento da disputa licitatria e aumento do nmero de recursos impetrados pelos proponentes. Certamente em 2011, em razo do volume de recursos financeiros j empenhados em contratos de servios e materiais, o saldo da CPEE chegar aos limites legais regulamentados pela legislao vigente. A partir de 2012, com a considervel reduo do saldo da CPEE, os recursos ficaro mais escassos e, com a restrio oramentria, o modelo de seleo de projetos se tornar cada vez mais imprescindvel para a otimizao do investimento e do retorno financeiro para a Cemig Distribuio. Esta pesquisa foi realizada com base nos valores planejados e nos perodos previstos para a execuo dos projetos. Evidentemente estes apresentaro divergncias daqueles que sero efetivamente realizados. Assim, seria de suma importncia a anlise financeira dos projetos, aps a sua concluso. Para isto, seriam utilizados os valores efetivamente realizados, nos respectivos perodos, recalculados os indicadores e seus valores comparados com aqueles calculados com base nos valores do planejamento original. A anlise das variaes ocorridas e o esclarecimento das divergncias serviriam de subsdios para a elaborao de novos projetos. O Programa de Eficincia Energtica produz interaes importantes com as entidades e comunidades beneficiadas pelos projetos implementados. Seus efeitos se refletem na incluso social de comunidades populares urbanas e rurais, bem como no bem-estar da populao. A orientao sobre o uso correto e os riscos do uso clandestino da energia eltrica, o conforto e garantia de procedimentos seguros propiciados aos hospitais pblicos e entidades

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sem fins lucrativos, inseridos nos projetos relativos troca de autoclaves e instalao de sistemas de aquecimento solar para banhos, so benefcios que, normalmente, passam despercebidos pela populao. Do lado da concessionria, existem tambm efeitos positivos gerados pelos projetos de eficincia energtica, tais como reduo da inadimplncia e das perdas comerciais (irregularidades nos medidores de energia e ligaes eltricas clandestinas). Os projetos de troca de equipamentos ineficientes (geladeiras, lmpadas incandescentes, chuveiros, autoclaves, etc.) e de instalao de aquecimento solar para banhos podem reduzir a inadimplncia, na medida em que baixam o consumo, deixando a conta de energia dentro da condio de pagamento do consumidor. Por outro lado, os projetos educacionais para comunidades populares e alunos do ensino fundamental, os de adequao de redes eltricas e orientao quanto aos riscos da atividade, entre outros, aliados parceria de cooperao mtua inerentes aos projetos de eficincia energtica, podem reduzir as perdas comerciais da concessionria. Como sugesto para futuros trabalhos, uma avaliao dos resultados produzidos pelo Programa de Eficincia Energtica, tanto para o consumidor quanto para a Cemig Distribuio, daria a dimenso exata dos seus efeitos nas entidades e comunidades inseridas no Programa de Eficincia Energtica. Objetivamente poderiam ser aferidas as aes junto s comunidades populares, se houve alguma modificao nos hbitos e na qualidade de vida dos consumidores beneficiados. Poderia ser avaliado o nvel de bem-estar e conforto advindos de projetos implementados junto s entidades de servio pblico e sem fins lucrativos, tambm mensurar a evoluo do consumo de energia dos consumidores e entidades beneficiadas pelos projetos, inclusive dos clientes dos contratos de desempenho. Finalmente, o trabalho teria que contemplar tambm a evoluo da inadimplncia, do nmero de irregularidades em medidores de energia e de ligaes clandestinas nas entidades e comunidades participantes do programa.

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REFERNCIAS

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APNDICE A
TABELA 2 Taxa Selic Banco Central e Selic Projetada (Selic MP - mdia do perodo) ANO Selic Anual Janeiro Fevereiro Maro Abril Maio Junho Julho Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro 2008 12,4814% 0,929384% 0,802232% 0,844598% 0,901426% 0,876783% 0,955592% 1,069671% 1,017657% 1,103091% 1,175877% 1,019969% 1,124093% 2009 9,9297% 1,047807% 0,855086% 0,970884% 0,839567% 0,770893% 0,762182% 0,790143% 0,693749% 0,693749% 0,693749% 0,660604% 0,726867% 2010 9,9400% 0,660567% 0,594348% 0,760070% 0,665913% 0,751364% 0,792576% 0,792831% 0,792831% 0,792831% 0,792831% 0,792831% 0,792831% 2011 11,7500% 0,930082% 0,930082% 0,930082% 0,930082% 0,930082% 0,930082% 0,930082% 0,930082% 0,930082% 0,930082% 0,930082% 0,930082% 2012 11,2480% 0,892221% 0,892221% 0,892221% 0,892221% 0,892221% 0,892221% 0,892221% 0,892221% 0,892221% 0,892221% 0,892221% 0,892221% 2013 10,7470% 0,854279% 0,854279% 0,854279% 0,854279% 0,854279% 0,854279% 0,854279% 0,854279% 0,854279% 0,854279% 0,854279% 0,854279% 2014 10,5000% 0,835516% 0,835516% 0,835516% 0,835516% 0,835516% 0,835516% 0,835516% 0,835516% 0,835516% 0,835516% 0,835516% 0,835516%

Frmula de converso da taxa Selic anual para mensal: (i + 1)1/12 1 Fonte: BACEN (2010) - Selic at junho de 2010; Gesto do PEE / Projees Cemig Guidance 2010 Variao da Selic atrelada ao cenrio macroeconmico Selic a partir de julho de 2010 / Elaborao prpria.

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TABELA 3 Receita Operacional Lquida (ROL) ANO ROL Anual (R$ Milhares) 0,5% ROL Janeiro Fevereiro Maro Abril Maio Junho Julho Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro 2008 2009 2010 2011 5.138.801 5.541.235 5.827.146 6.010.002 25.694 2.225 2.073 2.645 2.234 1.857 2.061 2.056 1.965 2.199 2.064 2.228 2.088 27.706 1.910 1.791 1.496 2.171 2.565 2.370 2.568 2.438 2.476 2.460 2.464 2.997 29.136 2.401 2.352 3.127 2.402 2.609 2.392 2.309 2.309 2.309 2.309 2.309 2.309 30.050 2.504 2.504 2.504 2.504 2.504 2.504 2.504 2.504 2.504 2.504 2.504 2.504 2012 2013 2014 6.461.161 6.740.334 7.350.748 32.306 2.692 2.692 2.692 2.692 2.692 2.692 2.692 2.692 2.692 2.692 2.692 2.692 33.702 2.808 2.808 2.808 2.808 2.808 2.808 2.808 2.808 2.808 2.808 2.808 2.808 36.754 3.063 3.063 3.063 3.063 3.063 3.063 3.063 3.063 3.063 3.063 3.063 3.063

Os dados originais levantados foram modificados em observncia poltica de segurana da informao da Cemig Distribuio. Clculo da ROL Mdia Mensal: 0,5% da ROL anual projetada / 12. Fonte: Gesto do PEE / Projeo Cemig Guidance 2010 / Elaborao prpria. TABELA 4 Receita de contratos de desempenho para saldo anual da CPEE igual a "zero" TOTAL (R$ milhares) 66.217,38 2010 2011 2012 2013 2014

3.346,02 8.110,62 13.961,32 19.506,99 21.292,43 Janeiro 266,22 649,71 762,80 1.562,82 1.608,09 Fevereiro 266,22 649,71 757,06 1.562,82 1.608,09 Maro 266,22 649,71 757,06 1.562,82 1.608,09 Abril 266,22 649,71 757,06 1.562,82 1.608,09 Maio 266,22 649,71 757,06 1.562,82 1.608,09 Junho 263,20 649,71 727,59 1.562,82 1.608,09 Julho 263,20 641,32 1.575,97 1.848,84 1.940,65 Agosto 268,03 641,32 1.575,97 1.848,84 1.940,65 Setembro 271,18 641,32 1.575,97 1.608,09 1.940,65 Outubro 271,18 762,80 1.575,97 1.608,09 1.940,65 Novembro 323,73 762,80 1.575,97 1.608,09 1.940,65 Dezembro 354,40 762,80 1.562,82 1.608,09 1.940,65 Os dados originais levantados foram modificados em observncia poltica de segurana da informao da Cemig Distribuio. Fonte: Cemig / Gesto do PEE / Elaborao prpria.

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TABELA 5 Receita de contratos de desempenho para saldo anual da CPEE correspondente a "um ano da obrigao legal" TOTAL (R$ Milhares) 2010 2011 2012 2013 2014

60.913,53 3.346,02 8.110,62 12.915,13 17.407,63 19.134,13 Janeiro 266,22 649,71 762,80 1.388,46 1.432,56 Fevereiro 266,22 649,71 757,06 1.388,46 1.432,56 Maro 266,22 649,71 757,06 1.388,46 1.432,56 Abril 266,22 649,71 757,06 1.388,46 1.432,56 Maio 266,22 649,71 757,06 1.388,46 1.432,56 Junho 263,20 649,71 727,59 1.388,46 1.432,56 Julho 263,20 641,32 1.401,61 1.673,31 1.756,46 Agosto 268,03 641,32 1.401,61 1.673,31 1.756,46 Setembro 271,18 641,32 1.401,61 1.432,56 1.756,46 Outubro 271,18 762,80 1.401,61 1.432,56 1.756,46 Novembro 323,73 762,80 1.401,61 1.432,56 1.756,46 Dezembro 354,40 762,80 1.388,46 1.432,56 1.756,46 Os dados originais levantados foram modificados em observncia poltica de segurana da informao da Cemig distribuio. Fonte: Cemig / Gesto do PEE / Elaborao prpria. TABELA 6 Receita de contratos de desempenho para saldo anual da CPEE correspondente a "dois anos da obrigao legal" TOTAL (R$ Milhares) 55.741,09 Janeiro Fevereiro Maro Abril Maio Junho Julho Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro 2010 3.346,02 266,22 266,22 266,22 266,22 266,22 263,20 263,20 268,03 271,18 271,18 323,73 354,40 2011 8.110,62 649,71 649,71 649,71 649,71 649,71 649,71 641,32 641,32 641,32 762,80 762,80 762,80 2012 11.870,85 762,80 757,06 757,06 757,06 757,06 727,59 1.227,56 1.227,56 1.227,56 1.227,56 1.227,56 1.214,41 2013 15.342,95 1.214,41 1.214,41 1.214,41 1.214,41 1.214,41 1.214,41 1.503,25 1.503,25 1.262,50 1.262,50 1.262,50 1.262,50 2014 17.070,66 1.262,50 1.262,50 1.262,50 1.262,50 1.262,50 1.262,50 1.582,61 1.582,61 1.582,61 1.582,61 1.582,61 1.582,61

Os dados originais levantados foram modificados em observncia poltica de segurana da informao da Cemig Distribuio. Fonte: Cemig / Gesto do PEE / Elaborao prpria.

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TABELA 7 Dados projetados aps 2010 para saldo anual da CPEE igual a zero Valor realizado/ estimado Consumidores residenciais de baixa renda (CRBR) 60% Entidades sem fins lucrativos (ESFL) 10% Valor projetos de ESFL

R$ Milhares

Contratos de desempenho (CTDS) 30% Valor dos Contratos projetos de assinados at CTDS 2010 acumulado 200,00 9.505,08 19.476,00 48.031,19 13.880,14 15.962,60 17.413,85 Valor da ROL Valor receita (obrigao contratos legal) desempenho 200,00 9.705,08 29.181,08 36.489,89 40.722,38 13.880,14 15.962,60 17.413,85 Saldo final da CPEE Contratos projetados aps 2010

Ano

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Total Realizado/ Valor dos projetos de CRBR estimado (inclui ciclos anteriores) 19.474,92 314,53 21.312,65 2.175,67 60.000,00 160.103,95 46.267,12 53.208,66 58.046,17 Saldo inicial da CPEE 35.183,38 96.062,37 27.760,27 31.925,20 34.827,70 Valor realizao no PEE

455,00 2.427,46 5.340,62 16.010,40 4.626,71 5.320,87 5.804,62 Valor da correo Selic

Ano

2010 132.901,24 60.000,00 11.126,52 29.135,73 3.346,02 2011 116.509,50 160.103,95 5.433,81 30.050,01 8.110,62 2012 0 46.267,12 0 32.305,80 13.961,32 2013 0 53.208,66 0 33.701,67 19.506,99 2014 0 58.046,17 0 36.753,74 21.292,43 Os dados originais levantados foram modificados em observncia poltica de segurana da informao da Cemig Distribuio. Fonte: Cemig / Gesto do PEE / Elaborao prpria.

116.509,50 0 0 0 0

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TABELA 8 Dados projetados aps 2010 para saldo anual da CPEE correspondente a um ano da obrigao legal de 0,5% da ROL CONSUMIDORES ENTIDADES RESIDENCIAIS SEM FINS CONTRATOS DE DESEMPENHO R$ DE BAIXA LUCRATIVOS (CTDS) VALOR Milhares RENDA (CRBR) (ESFL) REALIZADO / ESTIMADO 60% 10% 30% Total realizado/ Valor dos projetos Valor projetos Valor dos Contratos Contratos de CRBR de ESFL projetos de assinados projetados estimado Ano CTDS (inclui ciclos at 2010 aps 2010 anteriores) acumulado 2008 19.474,92 314,53 455,00 200,00 200,00 2009 21.312,65 2.175,67 2.427,46 9.505,08 9.705,08 2010 60.000,00 35.183,38 5.340,62 19.476,00 29.181,08 2011 132.205,75 79.323,45 13.220,57 39.661,72 36.489,89 32.352,91 2012 46.080,47 27.648,28 4.608,05 13.824,14 13.824,14 2013 51.823,71 31.094,22 5.182,37 15.547,11 15.547,11 2014 56.248,59 33.749,16 5.624,86 16.874,58 16.874,58 Valor Valor da Receita Saldo Final ROL Saldo Inicial Valor Realizao Contratos da CPEE Valor da Ano (Obrigao Desempeda CPEE no PEE Correo Selic Legal) nho 2010 132.901,24 60.000,00 11.126,52 29.135,73 3.346,02 116.509,50 2011 116.509,50 132.205,75 7.125,61 30.050,01 8.110,62 29.590,00 2012 29.590,00 46.080,47 2.444,53 32.305,80 12.915,13 31.175,00 2013 31.175,00 51.823,71 2.539,41 33.701,67 17.407,63 33.000,00 2014 33.000,00 56.248,59 2.585,72 36.753,74 19.134,13 35.225,00 Os dados originais levantados foram modificados em observncia poltica de segurana da informao da Cemig Distribuio. Fonte: Cemig / Gesto do PEE / Elaborao prpria.

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TABELA 9 Dados projetados aps 2010 para saldo anual da CPEE correspondente a dois anos da obrigao legal de 0,5% da ROL Valor realizado / estimado Total realizado/ estimado (inclui ciclos anteriores) 19.474,92 21.312,65 60.000,00 104.358,06 46.717,70 51.218,61 55.377,01 Consumidores residenciais de baixa renda (CRBR) 60% Valor dos projetos de CRBR Entidades sem fins lucrativos (ESFL) 10% Valor projetos de ESFL

R$ Milhares

Contratos de desempenho (CTDS) 30% Valor dos projetos de CTDS

Ano

Contratos Contratos assinados at projetados aps 2010 2010 acumulado

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

200,00 200,00 9.505,08 9.705,08 19.476,00 29.181,08 31.307,42 36.489,89 23.998,61 14.015,31 14.015,31 15.365,58 15.365,58 16.613,10 16.613,10 Valor da Saldo inicial Valor realizao no ROL Valor receita Saldo final Valor da Ano da CPEE PEE (obrigao contratos correo Selic da CPEE legal) desempenho 2010 132.901,24 60.000,00 11.126,52 29.135,73 3.346,02 116.509,50 2011 116.509,50 104.358,06 8.867,93 30.050,01 8.110,62 59.180,00 2012 59.180,00 46.717,70 5.711,05 32.305,80 11.870,85 62.350,00 2013 62.350,00 51.218,61 5.824,00 33.701,67 15.342,95 66.000,00 2014 66.000,00 55.377,01 6.002,61 36.753,74 17.070,66 70.450,00 Os dados originais levantados foram modificados em observncia poltica de segurana da informao da Cemig Distribuio. Fonte: Cemig / Gesto do PEE / Elaborao prpria.

314,53 2.175,67 35.183,38 62.614,84 28.030,62 30.731,17 33.226,21

455,00 2.427,46 5.340,62 10.435,81 4.671,77 5.121,86 5.537,70

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TABELA 10 Meta do ndice da conta de eficincia energtica (ICEE) Ano 2008 2009 2010 2011 Meta do ICEE 3,00 1,50 1,00 0,50 Realizado/projetado 2,32 2,49 2,05 0,50

Fonte: Cemig / Gesto do PEE / Elaborao prpria.

TABELA 11 ndice da conta de eficincia energtica (ICEE) Ms / Ano Jan. 2010 Fev. 2010 Mar. 2010 Abr. 2010 Maio 2010 Jun. 2010 Jul. 2010 Ago. 2010 Set. 2010 Out. 2010 Nov. 2010 Dez. 2010 Jan. 2011 Fev. 2011 Mar. 2011 Abr. 2011 Maio 2011 Jun. 2011 Jul. 2011 Ago. 2011 Set. 2011 Out. 2011 Nov. 2011 Saldo da CPEE 134.441,25 136.060,87 136.754,83 136.550,57 137.707,76 135.416,13 131.692,99 128.844,90 126.299,91 123.412,20 120.168,94 116.509,50 109.605,93 102.636,33 95.601,90 88.502,05 81.336,17 74.103,63 66.795,44 59.419,27 51.974,50 44.581,97 37.120,68 Recolh. 24 meses 53.576,21 53.855,77 54.337,96 54.505,29 55.258,09 55.589,02 55.841,50 56.185,51 56.295,13 56.540,39 56.621,58 56.841,90 57.436,55 58.149,95 59.157,65 59.491,17 59.429,85 59.563,56 59.500,21 59.566,70 59.594,85 59.638,61 59.678,94 ICEE 2,51 2,53 2,52 2,51 2,49 2,44 2,36 2,29 2,24 2,18 2,12 2,05 1,91 1,77 1,62 1,49 1,37 1,24 1,12 1,00 0,87 0,75 0,62

Dez. 2011 29.590,00 59.185,74 0,50 Os dados originais levantados foram modificados em observncia poltica de segurana da informao da Cemig Distribuio. Fonte: Cemig / Gesto do PEE / Elaborao prpria.

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TABELA 12 Recolhimento mdio para a CPEE e aplicao mdia nos ltimos dois anos Aplicao Recolh. mdia (ltimos mdio (ltimos 02 02 anos) anos)

R$ Milhares

Recolh. anual (0,5% da ROL)

Aplicao anual (Realizao)

2006 12.513,40 14.098,80 2007 23.378,59 34.617,97 17.946,00 24.358,39 2008 25.694,01 19.470,14 24.536,30 27.044,06 2009 27.706,18 21.312,65 26.700,09 20.391,39 2010 29.135,73 60.000,00 28.420,95 40.656,32 2011 30.050,01 132.205,75 29.592,87 96.102,87 Os dados originais levantados foram modificados em observncia poltica de segurana da informao da Cemig Distribuio. Fonte: Cemig / Gesto do PEE / Elaborao prpria.

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TABELA 13 Elenco de projetos apresentados para anlise

Denominao do projeto Sistema de aquec. solar I Efic. comunidades populares I Efic. comunidades populares II Efic. comunidades populares III Efic. sistemas de irrigao Sistema aquec. solar II Sistema aquec. solar III Sistema aquec. solar IV Substituio de equipamentos Projeto educacional Eficientizao da iluminao I Cogerao I Eficientizao industrial I Eficientizao da iluminao II Eficientizao industrial II Eficientizao industrial III Eficientizao industrial IV Cogerao II Cogerao III Eficientizao industrial V Eficientizao da iluminao III Eficientizao da iluminao IV Totais / mdias Identificao Classe CRBR CRBR CRBR CRBR CRBR ESFL ESFL ESFL ESFL ESFL ESFL CTDS CTDS CTDS CTDS CTDS CTDS CTDS CTDS CTDS CTDS CTDS Desembolso planejado do projeto (R$ milhes) Ano 0 -2,00 -20,53 -36,09 -13,39 -10,10 -2,64 -0,21 -18,16 -8,05 -1,26 -1,17 -5,55 -0,65 -5,09 -0,11 -0,16 -0,56 -1,84 -9,84 -0,63 -0,22 -0,28 -138,53 Ano 1 -12,02 Ano 2 -9,58 Economia Economia simultnea anual do implantao do projeto (R$ projeto (R$ milhes) Ano 0 Ano 1 Ano 2 milhes) 4,51 20,81 34,52 7,19 2,72 1,53 1,53 1,53 1,79 1,79 1,79 4,97 4,97 4,97 1,74 6,19 6,19 6,19 0,56 1,92 4,62 0,16 1,26 0,05 0,08 0,41 0,65 2,81 0,30 0,16 0,14 0,00 14,49 16,42 Vida til Taxa de Economia do projeto desconto total do do projeto (anos) projeto (R$ milhes) 20,0 5,0 5,0 7,0 10,0 20,0 20,0 20,0 25,0 3,0 6,0 10,0 8,0 11,0 10,0 10,0 20,0 20,0 10,0 15,0 3,0 3,0 8,0% 12,0% 8,0% 8,0% 12,0% 12,0% 12,0% 12,0% 12,0% 8,0% 12,0% 12,0% 12,0% 8,0% 12,0% 8,0% 8,0% 8,0% 8,0% 8,0% 8,0% 8,0% 9,82% 90,27 104,06 172,62 50,35 27,21 30,68 35,86 99,39 43,49 18,58 3,37 46,18 1,31 13,82 0,45 0,82 8,24 12,97 28,11 4,49 0,48 0,41 793,18

A B C D E F G H I J K L M N O P Q R S T U V

-0,85 -3,88 -5,50

-0,46 -2,30

-1,26 -9,52

-1,08 -2,53

-33,02

-15,95

Os dados originais levantados foram modificados em observncia poltica de segurana da informao da Cemig Distribuio. CRBR - Consumidor Residencial Baixa Renda; ESFL - Entidades Sem Fins Lucrativos; CTDS - Contratos de desempenho. Fonte: Cemig / Gesto do PEE / Elaborao prpria.

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TABELA 14 Indicadores financeiros dos projetos de eficincia energtica, condio para os projetos serem apresentados ANEEL (RCB < = 0,80) Identificao simplificada do projeto A B C D E F G H I J K L M N O P Q R S T U V Desembolso planejado do projeto (R$ milhes) Ano 0 -2,00 -20,53 -36,09 -13,39 -10,10 -2,64 -0,21 -18,16 -8,05 -1,26 -1,17 -5,55 -0,65 -5,09 -0,11 -0,16 -0,56 -1,84 -9,84 -0,63 -0,22 -0,28 Ano 1 -12,02 Ano 2 -9,58 Economia anual do projeto (R$ milhes) 4,51 20,81 34,52 7,19 2,72 1,53 1,79 4,97 1,74 6,19 0,56 4,62 0,16 1,26 0,05 0,08 0,41 0,65 2,81 0,30 0,16 0,14 Vida til do projeto (anos) 20,0 5,0 5,0 7,0 10,0 20,0 20,0 20,0 25,0 3,0 6,0 10,0 8,0 11,0 10,0 10,0 20,0 20,0 10,0 15,0 3,0 3,0 Taxa de desconto (mdia) 9,82% 9,82% 9,82% 9,82% 9,82% 9,82% 9,82% 9,82% 9,82% 9,82% 9,82% 9,82% 9,82% 9,82% 9,82% 9,82% 9,82% 9,82% 9,82% 9,82% 9,82% 9,82% Payback descontado (anos) 6,48 1,09 1,16 2,16 7,05 5,82 5,29 4,75 6,47 0,59 2,44 7,06 5,33 5,43 2,90 2,29 1,54 3,50 4,51 2,49 1,60 2,43

Classe CRBR CRBR CRBR CRBR CRBR ESFL ESFL ESFL ESFL ESFL ESFL CTDS CTDS CTDS CTDS CTDS CTDS CTDS CTDS CTDS CTDS CTDS

VPC -20,89 -20,53 -36,09 -13,39 -10,87 -6,56 -7,12 -18,16 -8,05 -3,30 -1,17 -16,32 -0,65 -5,09 -0,11 -0,16 -0,56 -1,84 -9,84 -0,63 -0,22 -0,28

VPB 38,90 79,26 131,48 35,23 16,85 13,22 15,45 42,83 16,01 15,45 2,46 27,10 0,88 8,23 0,28 0,51 3,55 5,59 17,41 2,30 0,40 0,34

RCB 0,54 0,26 0,27 0,38 0,65 0,50 0,46 0,42 0,50 0,21 0,47 0,60 0,74 0,62 0,39 0,32 0,16 0,33 0,57 0,27 0,56 0,83

VPL 18,02 58,73 95,39 21,84 5,98 6,67 8,33 24,67 7,97 12,15 1,30 8,36 0,22 3,13 0,17 0,35 2,99 3,75 7,57 1,67 0,17 0,06

IL 0,86 2,86 2,64 1,63 0,55 1,02 1,17 1,36 0,99 3,68 1,11 0,51 0,34 0,62 1,56 2,16 5,34 2,04 0,77 2,64 0,77 0,21

RCB < = 0,80? SIM SIM SIM SIM SIM SIM SIM SIM SIM SIM SIM SIM SIM SIM SIM SIM SIM SIM SIM SIM SIM NO

-0,85 -3,88 -5,50

-0,46 -2,30

-1,26 -9,52

-1,08 -2,53

Total -138,53 -33,02 -15,95 Os dados originais levantados foram modificados em observncia poltica de segurana da informao da Cemig Distribuio. O projeto V foi desclassificado por apresentar RCB maior que 0,80. Fonte: Cemig / Gesto do PEE / Elaborao prpria.

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QUADRO 2 Classificao geral dos projetos de eficincia energtica Classificao 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22.
Fonte: Elaborao prpria.

RCB Q J B C T P R D O H G K F I A U S L N E M V

VPL C B H D A J L G I S F E R N Q T K P M U O V

IL Q J B C T P R D O H G K F I A U S N E L M V

Payback J B C Q U D P V K T O R S H G M N F I A E L

O projeto V foi desclassificado por apresentar RCB maior que 0,80.

71

TABELA 15 Seleo de projetos de investimento em eficincia energtica com restrio oramentria (consumidores residenciais de baixa renda) restrio em A0 = R$ 79,32 milhes

Taxa: Projetos A B C D E Totais

9,82% A0 -2,00 -20,53 -36,09 -13,39 -10,10 -82,11 A1 -7,50 20,81 34,52 7,19 1,87 56,90 A2 -5,07 20,81 34,52 7,19 2,72 60,18 A3 4,51 20,81 34,52 7,19 2,72 69,77 A4 4,51 20,81 34,52 7,19 2,72 69,77 A5 4,51 20,81 34,52 7,19 2,72 69,77 7,19 2,72 14,43 7,19 2,72 14,43 2,72 7,24 2,72 7,24 2,72 7,24 4,51 4,51 4,51 4,51 4,51 4,51 4,51 4,51 4,51 4,51 A6 4,51 A7 4,51 A8 4,51 A9 4,51 A10 4,51 A11 4,51 A12 4,51 A13 4,51 A14 4,51 A15 4,51 A16 4,51 A17 4,51 A18 4,51 A19 4,51 A20 4,51 VPC -20,89 -20,53 -36,09 -13,39 -10,87 -101,77 VPB 38,90 79,26 131,48 35,23 16,85 301,72 RCB 0,54 0,26 0,27 0,38 0,65 0,34 VPL 18,02 58,73 95,39 21,84 5,98 199,96 IL 0,86 2,86 2,64 1,63 0,55 1,96

Projetos:

A 1,00

B 1,00

C 1,00

D 1,00

E 0,72

Valor Projeto:

-2,00

-20,53

-36,09

-13,39

-7,32

Aplicao:

-79,32

Funo Objetivo:

198,31

VPL Mximo

Restries: -79,32 Aplicao Ano "0" > = -79,32

Os dados originais levantados foram modificados em observncia poltica de segurana da nformao da Cemig Distribuio. Fonte: Elaborao prpria

72

TABELA 16 Seleo de projetos de investimento em eficincia energtica com restrio oramentria (contratos de desempenho e entidades sem fins lucrativos) restrio em A0 = R$ 52,88 milhes
Taxa: 9,82% Projetos F G H I J K L M N O P Q R S T U Totais A0 -2,64 -0,21 -18,16 -8,05 -1,26 -1,17 -5,55 -0,65 -5,09 -0,11 -0,16 -0,56 -1,84 -9,84 -0,63 -0,22 -56,15 A1 -2,35 -3,70 4,97 1,74 4,93 0,56 -9,52 0,16 1,26 0,05 0,08 0,41 0,65 2,81 0,30 0,16 2,51 A2 1,07 -0,50 4,97 1,74 5,11 0,56 -0,61 0,16 1,26 0,05 0,08 0,41 0,65 2,81 0,30 0,16 18,22 A3 1,53 1,79 4,97 1,74 6,19 0,56 4,62 0,16 1,26 0,05 0,08 0,41 0,65 2,81 0,30 0,16 27,29 20,93 20,93 20,93 20,37 20,37 20,21 20,21 17,27 14,09 11,40 11,40 11,40 11,10 11,10 11,10 11,10 11,10 1,74 1,74 1,74 1,74 1,74 0,56 4,62 0,16 1,26 0,05 0,08 0,41 0,65 2,81 0,30 0,56 4,62 0,16 1,26 0,05 0,08 0,41 0,65 2,81 0,30 0,56 4,62 0,16 1,26 0,05 0,08 0,41 0,65 2,81 0,30 4,62 0,16 1,26 0,05 0,08 0,41 0,65 2,81 0,30 4,62 0,16 1,26 0,05 0,08 0,41 0,65 2,81 0,30 1,26 0,05 0,08 0,41 0,65 2,81 0,30 1,26 0,05 0,08 0,41 0,65 2,81 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 0,41 0,65 0,41 0,65 0,41 0,65 0,41 0,65 0,41 0,65 0,41 0,65 0,41 0,65 0,41 0,65 0,41 0,65 0,41 0,65 1,26 4,62 4,62 4,62 2,69 A4 1,53 1,79 4,97 1,74 A5 1,53 1,79 4,97 1,74 A6 1,53 1,79 4,97 1,74 A7 1,53 1,79 4,97 1,74 A8 1,53 1,79 4,97 1,74 A9 1,53 1,79 4,97 1,74 A10 1,53 1,79 4,97 1,74 A11 1,53 1,79 4,97 1,74 A12 1,53 1,79 4,97 1,74 A13 1,53 1,79 4,97 1,74 A14 1,53 1,79 4,97 1,74 A15 1,53 1,79 4,97 1,74 A16 1,53 1,79 4,97 1,74 A17 1,53 1,79 4,97 1,74 A18 1,53 1,79 4,97 1,74 A19 1,53 1,79 4,97 1,74 A20 1,53 1,79 4,97 1,74 1,74 1,74 1,74 1,74 1,74 A21 A22 A23 A24 A25 VPC -6,56 -7,12 -18,16 -8,05 -3,30 -1,17 -16,32 -0,65 -5,09 -0,11 -0,16 -0,56 -1,84 -9,84 -0,63 -0,22 -79,78 VPB 13,22 15,45 42,83 16,01 15,45 2,46 27,10 0,88 8,23 0,28 0,51 3,55 5,59 17,41 2,30 0,40 171,68 RCB 0,50 0,46 0,42 0,50 0,21 0,47 0,60 0,74 0,62 0,39 0,32 0,16 0,33 0,57 0,27 0,56 0,46 VPL 6,67 8,33 24,67 7,97 12,15 1,30 8,36 0,22 3,13 0,17 0,35 2,99 3,75 7,57 1,67 0,17 89,47 IL 1,02 1,17 1,36 0,99 3,68 1,11 0,51 0,34 0,62 1,56 2,16 5,34 2,04 0,77 2,64 0,77 1,12

Projetos:

F 1,00

G 1,00

H 1,00

I 1,00

J 1,00

K 1,00

L 1,00

M -

N 0,49

O 1,00

P 1,00

Q 1,00

R 1,00

S 1,00

T 1,00

U 1,00

Valor Projeto:

-2,64

-0,21

-18,16

-8,05

-1,26

-1,17

-5,55

0,00

-2,48

-0,11

-0,16

-0,56

-1,84

-9,84

-0,63

-0,22

Aplicao:

-52,88

Funo Objetivo:

87,64

VPL Mximo

Restries:

-52,88

Aplicao Ano "0" > = -52,88

Os dados originais levantados foram modificados em observncia poltica de segurana da informao da Cemig Distribuio. O projeto V foi desclassificado por apresentar RCB maior que 0,80. Fonte: Elaborao prpria.

73

TABELA 17 Elenco de projetos selecionados para realizao em "A0" (ano 2011) Desembolso planejado do projeto (R$ milhes) Ano 0 Sistema de aquec. solar I Efic. de comunidades populares I Efic. de comunidades populares II Efic. de comunidades populares III Efic. sistemas de irrigao Subtotal CRBR Sistema aquec. solar II Sistema aquec. solar III Sistema aquec. solar IV Substituio de equipamentos Projeto educacional Eficientizao da iluminao I Subtotal ESFL Cogerao I Eficientizao da iluminao II Eficientizao industrial II Eficientizao industrial III Eficientizao industrial IV Cogerao II Cogerao III Eficientizao industrial V Eficientizao da Iluminao III Subtotal CNDS L N O P Q R S T U CTDS CTDS CTDS CTDS CTDS CTDS CTDS CTDS CTDS F G H I J K ESFL ESFL ESFL ESFL ESFL ESFL A B C D E CRBR CRBR CRBR CRBR CRBR -2,00 -20,53 -36,09 -13,39 -7,32 -79,32 -2,64 -0,21 -18,16 -8,05 -1,26 -1,17 -31,49 -5,55 -2,48 -0,11 -0,16 -0,56 -1,84 -9,84 -0,63 -0,22 -21,40 % 1,5% 15,5% 27,3% 10,1% 5,5% 60,0% 2,0% 0,2% 13,7% 6,1% 1,0% 0,9% 23,8% 4,2% 1,9% 0,1% 0,1% 0,4% 1,4% 7,4% 0,5% 0,2% 16,2% -9,52 -2,53 0,00 0,00 1,92 -10,64 -9,52 -3,84 -2,53 0,00 14,49 14,49 1,92 -1,26 -1,08 6,19 6,19 -0,85 -12,86 -3,88 -5,50 -9,58 -0,46 -2,30 0,00 0,00 1,53 1,79 4,97 0,00 1,53 1,79 4,97 Ano 1 -12,02 Ano 2 -9,58 Economia simultnea implantao do projeto (R$ milhes) Ano 0 Ano 1 Ano 2 4,51 20,81 34,52 7,19 2,03 1,53 1,79 4,97 1,74 6,19 0,56 4,62 0,61 0,05 0,08 0,41 0,65 2,81 0,30 0,16 20,0 5,0 5,0 7,0 10,0 20,0 20,0 20,0 25,0 3,0 6,0 10,0 11,0 10,0 10,0 20,0 20,0 10,0 15,0 3,0 90,27 104,06 172,62 50,35 20,29 437,60 30,68 35,86 99,39 43,49 18,58 3,37 231,38 46,18 6,73 0,45 0,82 8,24 12,97 28,11 4,49 0,48 108,47

Denominao do projeto

Identificao

Classe

Economia anual Vida til Economia total (R$ milhes) (anos) (R$ milhes)

Totais -132,21 100,0% -33,02 -15,95 0,00 14,49 16,42 777,45 Os dados originais levantados foram modificados em observncia poltica de segurana da informao da Cemig Distribuio. O projeto V foi desclassificado por apresentar RCB maior que 0,80. Fonte: Elaborao prpria.