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1 INTRODUO

1.1 Tema e Problema

No ano de 1994, a equipe econmica do governo brasileiro instituiu o Plano Real, com o objetivo de conter uma taxa de inflao exagerada e promover readequaes na economia. Uma das principais medidas adotadas pelo Banco Central do Brasil, no mbito desse plano, foi a reduo das linhas de crdito existentes nas instituies financeiras, a elevao das taxas de juros, aumento do percentual do emprstimo compulsrio sobre os depsitos vista visando a reduo da quantidade de dinheiro em circulao, tendo como objetivo central a reduo da taxa de inflao. Grande parte das empresas brasileiras que estavam endividadas naquela poca, ficaram sem opo de crdito para manter suas operaes de capital de giro. A consequncia foi uma inadimplncia recorde registrada no perodo de 1994 1996. O leasing, por ser uma operao financeira com prazo mnimo de 24 meses (longo prazo), passou a ser uma das poucas opes de linhas de crdito disponveis que pudessem atender s necessidades de capital de giro das empresas. As operaes de leasing possibilitaram a readequao do fluxo de caixa a retomada da capacidade de pagamento. A taxa de juros do leasing em relao as demais operaes eram menores. O leasing, ou arrendamento mercantil, um contrato pelo qual a empresa

cede a outra, por determinado perodo, o direito de usar e obter rendimentos com bens de sua propriedade. Bens, neste caso, devem ser entendidos em seu sentido mais amplo: imveis, automveis, mquinas, equipamentos, enfim, qualquer bem cuja utilizao seja capaz de gerar rendas e seja para uso prprio do arrendatrio. O leasing fundamentado na concepo econmica de que o fato propulsor de rendimentos para uma empresa a utilizao e no a propriedade do bem. Portanto, genericamente, o Ieasing pode ser definido como um contrato cuja finalidade a cesso do uso de bens de capital. Conforme Zdanowicz, (1985, p. 25-26) "O Ieasing, por se constituir em forma peculiar de arrendamento, tem suas razes na antiguidade, quando os primeiros arrendamentos distinguiam a propriedade do uso". A legislao brasileira, atravs da Lei n. 6.099, de 12/09/1974, alterada pela Lei n.7.132, de 26/10/1983, define o arrendamento mercantil da seguinte forma:
Considera-se arrendamento mercantil, para os efeitos desta Lei, o negcio jurdico realizado entre pessoa jurdica, na qualidade de arrendadora, e pessoa fsica ou jurdica, na qualidade de arrendatria e que tenha por objeto o arrendamento de bens adquiridos pela arrendadora, segundo especificaes da arrendatria e para uso desta.

Como o aluguel, a propriedade do bem arrendado continua a ser do proprietrio inicial at o final do contrato. As operaes de Ieasing prevem um fluxo de pagamento peridico de contraprestaes (amortizao do valor do bem, os encargos e a remunerao da arrendadora) e impostos. So dois os tipos bsicos de Ieasing: Financeiro e Operacional. No Ieasing financeiro o contrato prev a opo de compra mediante o pagamento do valor residual garantido e contraprestaes pagas ao longo do contrato, sempre

suficientes para recuperar o valor que foi desembolsado para a compra do bem. J no Ieasing operacional, o contrato no amarra o arrendatrio compra do bem arrendado, visualizando-se at a sua devoluo. No final do contrato o arrendatrio poder manifestar o desejo de comprar o bem, pagando o preo de mercado. Uma das principais caractersticas do leasing financeiro que, no finai do prazo do contrato, a empresa arrendatria tem a opo de adquirir o bem arrendado mediante o pagamento do vaior ressdua! garantido (parcela varivel de 1% 95% do vaior total do bem, que no includa no clculo das contraprestaes. O leasing possui algumas vantagens ou benefcios se comparado a outras linhas de crdito, que so; conservao de Unhas de crdito, ou seja, a iegisiao conbii brasileira no contabiliza o contrato de leasing como emprstimo, portanto no ianado no exigvei da empresa, no caracterizando uma obrigao; contabilizao como despesa, ou seja. as contraprestaes do contrato de leasing so totalmente dedutiveis no lucro tributrio para efeito de clculo do imposto de renda; arrendamento de 100% do bem, inclusive despesas adicionais de at 25% sobre o valor do mesmo a titulo de seguro e fretes;

capitai de giro livre, ou seja. como arrenda at 100% do bem, o capital de giro da empresa fica livre para movimentao;

prazo longo, sua caracterstica bsica o prazo longo, tendo como prazo mnimo do contrato 24 meses;

fluxo de caixa, no compromete em demasia o fluxo de caixa. O Leasing financeiro subdivide-se em trs modalidades: normal, lease back e

subarrendamento. Esses nveis podem ser melhor visualizados na figura 1 abaixo: Figura 1 : Nveis de leasing
LEASING

Nacional

Internacional

Financeiro

Operacional

Normal

Lease-back

Subarrendament

Convnio

Interveninci

Imobilirio

Imobilirio

Help

Back to

A modalidade lease-back foi a utilizada pelas empresas no perdo de 1994 a 1998, como fonte de capital de giro. O lease-back caracteriza-se principalmente pelo fato de que o bem, motivo de arrendamento, pode fazer parte do ativo imobilizado da empresa arrendatria. Tal instrumento foi previsto, originariamente pelo art. 9 da Lei n 6009/74 quando menciona as operaes de arrendamento mercantil contratadas com o prprio vendedor do bem ou com pessoas jurdicas a ele vinculadas. uma modalidade de leasing em que o fornecedor do bem o prprio arrendatrio, o qual vende o bem empresa de leasing, que arrenda o prprio bem vendido e o antigo proprietrio do bem continua utilizando-o, recebe recursos pela venda para poder honrar com os

compromissos assumidos at ento. Di Agustini (1995, p. 19) resume as caractersticas do lease-back:



liberao de capitai de giro equivalente a praticamente 100% do valor do bem; lanamento da prestao do leasing como despesa operacional;

reduo do ativo imobilizado com possibilidade de reduo da tributao sobre a receita decorrente do saldo credor da conta de correo monetria;
opo de compra do bem ao final do contraio peio valor residual: possibilidade de continuar utilizando normalmente o bem como numa operao de Ieasing financeiro ou operacional.

A grande maioria das empresas envolvidas na chamada ciranda financeira provocada pela inflao, no perodo que antecedeu o incio do Plano real no Brasil, estavam com grande demanda de seus produtos e servios e mantinham elevado estoque. Neste perodo pr-real existia pouca concorrncia externa e as empresas tinham crdito suficiente junto s instituies financeiras para atender suas necessidades de capital de giro. As empresas neste perodo, j enfrentavam a concorrncia externa e competiam com produtos estrangeiros de melhor qualidade e menor preo. Com as medidas implantadas pelo Banco Centrai do Brasil, as empresas no conseguiram a renovao das operaes financeiras de curto prazo e comearam a ficar inadimplentes. A partir disto, surgiu o lease-back, opo para dilatar prazo e readequar o fluxo de caixa das empresas. Identificou-se como problema central do presente estudo as dificuldades que as empresas brasileiras enfrentaram para obteno de linhas de crdito, ou seja, para suprir suas necessidades de capitai de giro logo aps a implantao do plano real. O estudo foi realizado junto a uma instituio financeira paranaense, enfocando suas operaes de lease-back.

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1.2 Objetivo Geral

O objetivo deste trabalho foi analisar a utilizao do Lease-Back, no perodo de 1994 a 1999, como uma das principais fontes de financiamento de capital de giro das empresas brasileiras.

1.3 Objetivos Especficos

Descrever a instituio financeira paranaense estudada, apresentando sua histria, seu sistema operacional e sua carteira de leasing.

identificar as opinies dos gestores de empresas que se utilizaram de linhas de crdito antes e aps o plano real, permitindo uma viso realista dos fatos ocorridos,

Comparar a percepo dos empresrios com o referencia! terico com os resultados da pesquisa documental.

verificar junto a operadores e funcionrios do Banco do Estado do Paran a forma como eram conduzidas as operaes de lease-back.

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1.4 Justificativa e Relevncia

Na maioria dos pases desenvolvidos o leasing uma das principais fontes de financiamento (ABEL - Associao Brasileira das Empresas de Leasing). Atravs de seu estudo pode-se divulgar uma excelente opo de financiamento de capital de giro no Brasil e tambm uma forma de adequao ao fluxo de caixa das empresas brasileiras j que os prazos de financiamentos de pessoas jurdicas so pequenos e o Iease-back pode tornar-se uma forma flexvel de readequao s mudanas econmicas ocorridas no Brasil. O Ieasing uma operao financeira pouco conhecida pelos empresrios brasileiros e pela falta de conhecimento pouco utilizada. Atravs de informaes estatsticas levantadas pela "London Financial Global Leasing Report (LFGLR)", as estatsticas disponveis indicaram que o Ieasing constitui fonte extremamente importante para o financiamento de mdio e longo prazo em elevado nmero de pases (BANESTADO, 1996). Em 1990 a distribuio regionai das aplicaes em leasing indicaram o mercado nore-amencano como o mais importante, com 37.8% das aplicaes mundiais. Seguem-se em importncia o mercado europeu, com 35,5% e o asitico com 23,4% das aplicaes mundiais. A Amrica do Sul apontou aplicaes na ordem de 0.6% do mercado mundial, ficando inclusive abaixo da frica, Detentor do oitavo PIB industrial do mundo, o Brasil ocupava em 1990 um modesto 24 lugar no mercado mundial de ieasing em termos de aplicaes (BANESTADO, 1996). No perodo ps-real, as empresas brasileiras, em sua maioria endividadas,

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tiveram uma surpresa com o plano real. no qual, atravs do BACEN, limitou o prazo das operaes financeiras destinadas ao capitai de giro, paralelamente, elevando as taxa de juros. Como se no bastasse, a prpria economia sofreu uma retrao: onde at ento existia mercado para tudo que se produzisse, houve urna abertura total ao mercado externo e, a partir dai os produtos importados, com melhor qualidade que os produzidos em solo brasileiro, invadiram a nossa economia praticando preos bem menores que os produtos aqui produzidos. (DUTRA, 1997, p. 69). No perodo ps real. de 1994 1999 o lease-back foi a salvao das empresas brasileiras para readequao do fluxo de caixa, onde houve a migrao das operaes financeiras de curto prazo da carteira comercial para operaes de lease-back (Relatrio dos funcionrios). Esse fato foi marcante para as empresas brasileiras e paralelamente para as instituies financeiras, as quais, devido s decises da equipe econmica e regulamentadas peio Banco Central do Brasil, no podiam enquadrar as operaes disponveis com as necessidades dos empresrios, resultando consequenernente na inadimplncia das empresas. A instituio financeira, objeto de estudo, como sendo banco mltiplo ( Banco, Corretora de Valores. Leasing, etc.) e visando o recebimento dos valores emprestados na carteira comercial, viu como soluo o lease-back, operao que atendia s necessidades de seus clientes com relao ao prazo (mnimo de 24 meses). As taxas praticadas eram compatveis com as taxas de mercado, melhorava suas garantias (o bem era transferido para o ativo imobilizado da empresa arrendadora) e possibilitava aos empresrios uma readequao de seu fluxo de caixa e capacidade de pagamento, fidelizando o cliente para um perodo futuro de

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24 meses. Ess e perodo foi marcante para as empresas e a instituio financeira, objeto do presente estudo, pois foi um perodo de transio, ocasionado pelas mudanas econmicas e que foi muito difcil de ser superado. As empresas passaram por muitas dificuldades, houve necessidade de aperfeioamento e readequao nos setores produtivo, administrativo, financeiro, mercadolgico e na rea de recursos humanos, o que historicamente poder ser considerado como um perodo benfico na administrao das empresas brasileiras.

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2 REVISO BIBLIOGRFICA

2.1 Consideraes Preliminares

Em virtude das modificaes ocorridas no perodo ps-real, uma das poucas formas de financiamento de capital de giro passou a ser o leasing. Assim, em busca de maiores garantias, j que o prazo mnimo de financiamento de uma operao de Leasing de 24 meses, o Lease-Back passou a ser praticamente a nica alternativa para o problema advindo dessas mudanas.

2.2 Leasing

Leasing um instrumento financeiro muito antigo e, como relata alguns autores como Di Agustini (1995, p. 26) apesar da literatura no precisar datas ou pocas, o governo de Atenas, na Grcia antiga, utilizava um contrato semelhante ao leasing. Essa utilizao se dava quando algum interessado nas exploraes de minas, cujo proprietrio era o Estado estabelecia um contrato de arrendamento, atravs do qual lhe era garantida a explorao da mina mediante pagamento de determinada quantia.

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Tais minas situavam-se nas terras arveis da pennsula de tica e foram mencionadas em listas de propriedades de oradores gregos, cerca de 500 a.C. A notcia mais antiga sobre essa forma de negcio data de 3.000 a.C., originado do Egito, onde existia uma norma permitindo a um homem rico alugar seus instrumentos de trabalho ou seu escravo outra pessoa de mesma condio econmica (DI AGUSTINI, 1995, p. 26-29). Na Idade Mdia, para saldar compromissos mobilirios, os nobres feudais alienavam seus imveis, sem exigir dos adquirentes, pagamento vista. Enquanto no se saldasse a dvida in totum, os bens permaneciam em seu nome e, dessa forma o alienante mantinha o direito real de garantia sobre o imvel alienado. (DI AGUSTINI, 1995, p. 26-29). Segundo Zdanowicz (1985 p.30), nos Estados Unidos o leasing foi introduzido por volta de 1700, plos colonos ingleses. Entretanto, sua real expanso ocorreu em maro de 1941, durante a Segunda Guerra Mundial, com a promulgao da Lend and Lease Act, pelo ento presidente Roosevelt. O governo americano efetuava emprstimos de equipamentos blicos aos pases aliados, sob a condio de finda a guerra, os mesmos serem adquiridos ou devolvidos. Para Zdanowicz, (1985 p. 30):
[...] trata-se da lei norte-amercana de emprstimos e arrendamento aprovada pelo congresso dos Estados Unidos, em 11.03.41, que consagrou a poltica do Lend and Lease Act, em que Franklin D. Roosevelt procurou assegurar apoio econmico aos aliados com emprstimo de material blico para que, decorrido determinado prazo ou terminada a guerra, fosse o mesmo devolvido ou adquirido pelo pas que o recebera.

Pode-se ento perceber que o instrumento do arrendamento mercantil j se

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praticava na Antiguidade, mas o leasing, como instituio jurdica atual e com novas tcnicas de operacionalidade, surgiu na dcada de 1950, nos Estados Unidos da Amrica. A IBM (International Bureau Machines) foi a pioneira nessa atividade, ao propor aos seus clientes um "aluguel" de suas mquinas, com a possibilidade da compra final ou a substituio das mquinas antigas por mquinas mais modernas e atualizadas. Objetivando, assim, a substituio de material ultrapassado e obsoleto por equipamentos modernos. O contrato de leasing surgiu como um reflexo da Revoluo Industrial, que acarretou a acelerao do processo de obsoletismo e de desgaste dos bens de produo, dada a evoluo da tecnologia e o surgimento de uma sociedade de massa. Com a revoluo industrial, apenas os empresrios novos eram beneficiados, pois ingressavam no mercado com modernos bens de produo, ao passo que os antigos empresrios viam seus bens de produo carem no obsoletismo. Como salienta Mancuso (1999, p. 79), o acompanhamento da evoluo tecnolgica que passou a incidir sobre os bens de produo, com capital prprio, demandaria esforos muito grandes, sem falar na imobilizao do capital. O leasing, ento, veio atender aos anseios dos empresrios, proporcionando-lhes melhores resultados do que os que seriam obtidos atravs dos contratos tradicionais de compra e venda, de locao e de mtuo. No leasing, o empresrio obtm uma forma de oportunidade de produo com uso de instrumental alheio, atravs do pagamento de prestaes peridicas, assegurando a sobrevivncia de sua empresa, sem necessidade de abrir mo da opo de compra desse material.

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Ao passo que: empresa;

a compra e venda exigiriam o comprometimento do capital de giro da

o mtuo importaria no desembolso de juros elevados, com riscos sobre a estabilidade do negcio; e finalmente,

a locao importaria no pagamento de prestaes peridicas, porm no conferiria ao empresrio a possibilidade de aquisio do bem. Fonseca (1990, p. 74) comenta que existe quem identifique equivocadamente

a origem do leasing no Lend and Lease Act baixado pelo Congresso norteamericano, em 11 de maro de 1941, ocasio em que se deu o emprstimo de equipamentos blicos aos pases cuja defesa fosse do interesse dos EUA. Para casos de materiais destrudos ou danificados se impunha o pagamento de um ressarcimento. No se tratava, porm de leasing, mas sim de mtuo. Para Fonseca (1990, p. 76), foi com D. P. Boothe Jr., em 1952, que se deu o nascimento do leasing. Ele era titular de uma indstria alimentcia na qual recebeu uma encomenda do exrcito superior quela que seu maquinrio e numerrio poderiam atender. Surgiu ento, o interesse pelo leasing financeiro, vindo a ser criada a Boothe Leasing Corporation. A partir desse momento, o leasing financeiro recebeu estruturao correia e teve sua aplicao com resultados satisfatrios em 1952, quando a empresa "U. S. Leasing Boothe Jr", atravs de seu proprietrio e idealizador que ao receber a encomenda por parte do exrcito americano, elaborou, ento, um sistema de arrendamento de mquinas, sem que houvesse grande

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dispndio de capital por parte do arrendatrio. Iniciou tal empresa com 20 mil dlares e dez anos mais tarde seu capital j era de oito milhes de dlares. Depois disso, o leasing financeiro difundiu-se por diversos pases da Europa, como na Frana em 1957, na Inglaterra em 1960, na Itlia e na Blgica em 1963 e, na Alemanha em 1965. J no Brasil, segundo a autora, foi praticado pela primeira vez em 1967, com a sociedade Rent-a-Maq, criada por Carlos Maria Monteiro, embora s aps a Lei n 6099/74 tenha de fato logrado um desenvolvimento. No Brasil, conforme Queiroz (1983, p. 96), no se tem uma data precisa do surgimento do arrendamento mercantil. A regulamentao s veio em 1974 com a Lei 6.099. Bulgarelli (1993, p. 484) comenta que a admissibilidade do leasing entre ns no decorreu somente da prtica imitativa dos empresrios em relao aos pases desenvolvidos, mas sim, do fato de que os autores que o estudaram se limitaram a fazer propaganda de suas vantagens, tendo se omitido a respeito de suas desvantagens. Assim, o autor destaca que, embora os autores por ele mencionados no tenham apontado as desvantagens do leasing, elas existem e por esse motivo que ele salienta;
[... ] ao lado das apregoadas vantagens do leasing, como disponibilidade de capital circulante pela sua no imobilizao pelo empresrio, custo menor dos equipamentos, financiamento total do valor do bem alocado, a possibilidade de compra do bem, computando as prestaes pagas a ttulo de locao, tem-se oposto uma srie de desvantagens, como a obteno de financiamentos a juros maiores, a utilizao do autofinanciamento (como o aumento de capital) para a aquisio de equipamentos, a diminuio do crdito pela ausncia de maiores garantias a serem oferecidas aos estabelecimentos bancrios, e mais um sem-nmero delas, que, afinal, toma o leasing uma verdadeira falcia entre ns.

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Prossegue ainda Bulgarelli (1993, p. 485), destacando dois aspectos da prtica do leasing em um pas subdesenvolvido como o nosso, quais sejam:
[...] de um lado est o crescente endividamento que acarreta s empresas que dele se utilizam para obter equipamentos, com o enfraquecimento de seu crdito perante as instituies financeiras, pois que, medida que mais utilizam o leasing, menos bens prprios possuem integrando seu ativo; de outro lado, este o mais triste, est a transferncia dos altos custos do leasing para o consumidor - atravs do aumento do preo dos produtos que tem de arcar com esse nus que, s vezes, torna-se at insuportvel (sem contar tambm a quase inevitvel submisso tecnolgica que costuma acarretar).

Em 1974, com a promulgao da Lei 6.099, esse tipo de operao foi regulamentada e denominada "Arrendamento Mercantil", obedecendo s normas estabelecidas pelo Conselho Monetho Nacional, com controle e fiscalizao exercidos pelo Banco Central do Brasil. A partir desse momento passou a ser praticado oficialmente no mercado financeiro, tornando-se uma excelente alternativa para financiamentos de longo prazo e de alta flexibilidade, adequando-se ao fluxo de caixa e de investimentos, inclusive com carncia. A Lei 6.099 de 12/09/74 excluiu, no entanto, o leasing operacional, que propicia o contrato diretamente com o fabricante, de acordo com o seu art.2 que explicita:
No ter o tratamento previsto nesta lei o arrendamento de bens contratado entre pessoas jurdicas, direta ou indiretamente coligadas ou interdependentes, assim como o contratado com o prprio fabricante". Observa-se aqui, que neste tipo de leasing o contrato poder ser rescindido a qualquer momento pelo arrendatrio, mediante aviso prvio, fato esse no possvel no leasing financeiro. (PREVIDELLI, 1996, p. 47)

A evoluo do leasing tem variado de um pas para outro, dependendo da cultura de cada povo e de cada pas, mas no se tem dvida de sua expanso universal pelos benefcios fiscais que propicia, isentando as partes de obrigaes

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tributrias, bem como de outros fatores tais como: a no obsolescncia dos equipamentos arrendados; a necessidade de obteno de crdito; a flexibilidade na adaptao das economias e na legislao dos diversos pases, etc.. Ultimamente, em face da criao dos vrios mercados comuns entre pases, como o Mercosul, Nafta, M.C.E. e outros, estuda-se a possibilidade de adoo de normas internacionais para o leasing, porm, tais normas no foram ainda definidas. S para citar um exemplo, o Mercosul d tratamento diferenciado ao arrendamento mercantil, como se pode perceber a seguir. As operaes de Arrendamento Mercantil na Argentina, Paraguai e Uruguai obedecem aos mesmos princpios, sendo diferenciados em operacional e financeiro. O operacional considerado como despesa de aluguel para o perodo contbil, e o financeiro considerado contabilmente como compra de bens financiados. (PREVIDELLI, 1996, p. 48). No Brasil, ainda segundo Previdelli (1996, p. 48), entretanto, no h essa segregao, sendo ambos tratados como operacional, ou seja, na prtica, a grande maioria dos contratos de arrendamento mercantil, apesar de consistirem em essncia numa operao de financiamento, vm sendo contabilizados como operao de aluguel. Para Previdelli (1996, p. 49), de acordo com as Normas e Procedimentos Contbeis Norte-Americana, as operaes de leasing financeiro so registradas no Ativo Imobilizado, tendo em contrapartida obrigaes registradas no Passivo Circulante e no Exigvel a Longo Prazo, na data e pelo valor da contratao do financiamento. Esse procedimento segue a essncia da transao, de que efetivamente se trata, ou seja, de um financiamento do Ativo.

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Da mesma forma recomendam as Normas Internacionais de Contabilidade que um leasing financeiro deve ser refletido no balano do arrendatrio pelo registro de um Ativo e um Passivo em valores iguais no incio do tease, sujeito depreciao de acordo com a poltica adotada pela empresa para os ativos prprios. E o leasing operacional deve ser tratado como um contrato de aluguel, registrando os pagamentos efetuados em despesas de aluguis para o perodo contbil. (Previdelli, 1996, p. 49) Aqui se depara com um detalhe que no Brasil precisa ser mais bem definido e adequado sua essncia. De modo que no MERCOSUL o Brasil o nico pas a dar um tratamento contbil diferente dos demais, no acompanhando as prticas internacionais, que caminham rumo harmonizao.

2.2.1 Conceituao

A Lei n 6.099, de 12 de setembro de 1974, que dispe sobre o tratamento tributrio das operaes de arrendamento mercantil, e d outras providncias, conceitua o leasing no art. 1, pargrafo nico, segundo o qual:
Considera-se arrendamento mercantil, para os efeitos desta Lei, o negcio jurdico realizado entre pessoa jurdica, na qualidade de arrendadora, e pessoa fsica ou jurdica, na qualidade de arrendatria e que tenha por objeto o arrendamento de bens adquiridos pela arrendadora, segundo especificaes da arrendatria e para uso desta.

Essa definio falha, pois nela esto omitidos: o carter financeiro da operao, bem como a clusula irrevogvel de trplice opo, pela qual a sociedade

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arrendadora confere irrevogavelmente arrendatria as seguintes opes: - a continuao do contrato; - a sua resilio; - a aquisio dos bens arrendados pelo valor residual. Existem diversas definies para o contrato de leasing, segundo Mancuso (1999, p. 80), a melhor e mais completa delas foi formulada por Roberto Ruozi, segundo o qual:
O leasing uma operao de financiamento a mdio ou a longo prazo, calcada em um contrato de locao de bens mveis ou imveis. Integra essa operao um intermedirio financeiro, que intervm entre o produtor do bem objeto do contrato e a empresa que dele necessita, adquirindo do primeiro o referido bem e cedendo-o em locao segunda, a qual se obriga, irremediavelmente, a pagar ao intermedirio financeiro um determinado nmero de prestaes peridicas, por conta de uma importncia global, superior ao custo dos bens, cuja propriedade ao trmino do contrato, pode ser transferida a ttulo oneroso, do intermedirio financeiro empresa locatria, por iniciativa dessa ltima.

O Leasing tem sido definido como uma operao de ordem financeira, praticada por uma pessoa jurdica, denominada arrendadora, controlada pelo Banco Central do Brasil, constituda com o objetivo de arrendar bens mveis e imveis, adquiridos de terceiros, com a finalidade de uso prprio da arrendatria, que poder ser pessoa jurdica ou fsica. (Lei n.6.099/74, art. 1, pargrafo nico). Rolin (1974, p. 53) conceitua Leasing como: "[...] uma operao de financiamento a mdio e longo prazo, praticada por uma sociedade financeira e que tem como suporte jurdico um contrato de aluguel de coisas [...]" J, Warnant, (1964) define-o como: "[...] uma operao financeira efetuada por sociedades

especializadas, que, a pedido de seus clientes, compram bens de equipamento e os colocam disposio das firmas requerentes em forma de arrendamento ligado a condies especiais [...]".

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Queiroz (1983, p. 97) pondera que:


[... ] em sentido lato, poder-se-ia considerar o leasing um acordo mediante o qual uma empresa, necessitando utilizar determinado equipamento, veculo ou imvel (terreno ou edificao), ao invs de comprar, consegue que uma empresa (locadora) adquira-o e loque-o empresa interessada (locatria), por prazo determinado, findo o qual poder a locatria optar entre a devoluo do objeto do contrato, a renovao da locao ou a sua aquisio por compra e venda, pelo valor residual avenado no instrumento contratual [...].

Di Agustini (1995, p. 31) conceitua leasing como: "[...] um contrato atravs do qual a empresa de leasing confere empresa arrendatria o direito de usar um ativo por determinado perodo de tempo, mediante o pagamento de prestaes, sendo regido por clusulas e tratamento legal especficos. [...]" Conforme Zdanowicz (1985, p. 31): "O leasing, por se constituir em forma peculiar de arrendamento, tem suas razes na Antiguidade, quando os primeiros arrendamentos distinguiam a propriedade do uso" Assim, pode-se concluir que o arrendamento mercantil, denominado leasing pelo uso e costume do jargo econmico, uma operao financeira que se realiza entre duas pessoas jurdicas e, atualmente com a participao de pessoas fsicas, que tem por objetivo arrendar bens durveis (mveis ou imveis) adquiridos de terceiros (fornecedor) pela empresa financiadora (arrendadora), para uso de seu cliente (arrendatrio), em sua atividade econmica. Apesar da legislao brasileira ter consagrado a denominao arrendamento mercantil, a sua denominao histrica e tradicional leasing, acompanhando paralelamente as diversas expresses usadas nos diversos pases onde existe o instituto. Assim, pode-se concluir que o leasing um contrato de natureza econmica e

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financeira, no qual uma empresa loca a outrem um bem mvel ou imvel, tendo como contrapartida, o pagamento de um preo preestabelecido. Ao cessar o prazo de locao, o arrendatrio pode optar entre a devoluo do bem locado, ou a aquisio pelo preo residual determinado no incio do contrato. Consoante se v que, o leasing compreende um feixe de diferentes obrigaes, em relao s quais sero traados maiores comentrios quando do estudo de sua natureza jurdica, que , alis, tema dos mais polmicos. No momento, contudo, importa que fique claro j o seguinte: o arrendante adquire os bens mveis ou imveis agindo em seu nome e por conta prpria; na compra desses bens atende s especificaes do arrendatrio (verdadeira operao de financiamento); realizada a compra, esses bens so locados arrendatria (relao de locao); - a arrendatria arca ento, com o pagamento de prestaes peridicas; - o valor dessas prestaes compreende: "aluguel, acrescido de taxa de lucro do lessor (arrendante), dos custos da operao e tambm do preo fracionado"; ao final do contrato, o arrendatrio tem trs opes: comprar os bens arrendados pelo valor residual; renovar o arrendamento; rescindir o contrato,

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2.2.2 Tipos de Leasing

2.2.2.1 O Renting e o leasing operacional

O renting1 tem suas origens na necessidade de adquirir aparelhos e/ou mquinas, sem, contudo, envolver um grande aporte de capital. , na verdade, uma espcie de locao de equipamentos com clusula de prestao de servios, com previso de compra e a possibilidade de a qualquer momento rescindir o contrato, contanto que se faa um aviso prvio mnimo de 30 dias. O aluguel estipulado de acordo com a utilizao do bem locado, podendo-se incluir ou no a manuteno do mesmo. O arrendador o fabricante ou o importador do equipamento, objeto do contrato de locao (DI AGUSTINI, 1995, p. 32). Ainda segundo o mesmo autor, o renting possui traos inconfundveis que podem assim ser descritos:

uma locao de prestao de servios, no sentido mais amplo das relaes mercantis;

tm-se dois sujeitos nessa relao: o locador representado por uma empresa locadora, que pode ser o fabricante ou uma importadora e o locatrio, que pode ser uma empresa mercantil ou industrial;

os equipamentos, objetos da locao, so bens muito bem definidos, como veculos, mquinas eletrnicas, fotocopiadoras, etc.

Renting = arrendamento.

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o locador o responsvel

plos riscos advindos do direito de propriedade,

tais como a obsolescncia, tecnologia e mercado;

o mesmo equipamento pode ser locado por diversas vezes e a locatrios diferentes;

o arrendador, pelo fato de ser o proprietrio do bem locado, tem por obrigao lanar esse bem em seu ativo imobilizado fazendo a respectiva depreciao;

o locatrio, por sua vez, dever deduzir como gastos operacionais, os decorrentes dos pagamentos efetuados ao locador;

o locador, em virtude de clusula contratual, tem a obrigao de prestar assistncia tcnica ao locatrio, e oferecer treinamento dos operadores das mquinas e equipamentos, bem como proceder a pequenos reparos,

manuteno, revises peridicas, etc.. O renting, apesar de no se confundir com o leasing, de certa forma parecido com o mesmo, pois ambos consistem em colocar disposio de usurios, mquinas ou equipamentos, mediante locao. Segundo Di Agustini (1995, p. 33), em geral, as empresas arrendatrias so associadas ou integrantes do mesmo grupo econmico do fabricante, que para operar nessa modalidade tm que satisfazer s seguintes condies: o fornecedor deve estar ligado distribuio e/ou comercializao do bem/equipamento; o fornecedor deve ainda prestar, direta ou indiretamente, servios adicionais, de manuteno empresa arrendatria;

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utiliza-se um valor residual maior que nas outras modalidades, a fim de minimizar o valor da prestao e propiciar melhores condies de substituio do bem ao trmino do contrato. Em fevereiro de 1995, a ABEL - Associao Brasileira das Empresas de

Leasing - enviou proposta ao Banco Central do Brasil para regulamentar a operao de leasing operacional. A proposta da ABEL definia:

Considera-se arrendamento mercantil operacional a modalidade em que: I - as contraprestaes a serem pagas pela arrendatria contemplem o custo de arrendamento do bem arrendado e os servios inerentes colocao do bem disposio da arrendatria, no podendo o total dos pagamentos da espcie ultrapassar 75% (setenta e cinco por cento) do custo do bem arrendado; II - as despesas de manuteno, assistncia tcnica e servios correlates operacionalidade do bem arrendado so de responsabilidade da arrendadora; III - o preo para exerccio da opo de compra o valor de mercado do bem arrendado.

A Lei n 6.099/74 nada disps a respeito do leasing operacional. O leasing operacional no se confunde com o renting, que uma locao. No renting, a locao efetuada pelo prprio fabricante do bem. Segundo Mancuso (1999, p. 83), a operao no leasing operacional procedida com bens adquiridos pelo locador junto a terceiros. comumente utilizado para bens marcados pela obsolescncia precoce, tais como: materiais eletrnicos, eletrodomsticos, automveis etc. O autor destacou, antes da vigncia da Resoluo Bacen n 2.309/96, as seguintes caractersticas do leasing operacional: a possibilidade de o mesmo material ser alugado vrias vezes a distintos locatrios;

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o fato de o locador prestar servios de manuteno da coisa locada; a dispensabilidade de interveno de instituio financeira; tem por objeto: materiais mantidos em estoque pelo locador; prescindir da opo de compra; ser rescindvel pelo locatrio a qualquer momento. A Resoluo do Bacen n 2309/96 estabeleceu no art 7, inciso V, que:
Os contratos de arrendamento mercantil devem ser formalizados por instrumento pblico ou particular, devendo conter, no mnimo, as especificaes abaixo relacionadas: [...] V - as condies para o exerccio por parte da arrendatria do direito de optar pela renovao do contrato, pela devoluo dos bens ou pela aquisio dos bens arrendados; [...]

Diante disso, no tendo a Resoluo discriminado a modalidade do arrendamento mercantil que deveria atender s especificaes previstas no art 7, o que se pode concluir que, doravante, tambm no leasing operacional deve constar a opo de compra, o que toma tnue ou talvez mesmo inexistente hoje uma verdadeira distino entre as modalidades financeira e operacional de arrendamento mercantil.

2.2.2.2 Leasing financeiro

Esse tipo de leasing tambm denominado de leasing puro ou leasing propriamente dito. Nessa modalidade de arrendamento mercantil, o locador no um fabricante ou importador de material ou equipamento, sendo que o objeto de arrendamento pode ser qualquer bem de investimento a que uma empresa esteja

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interessada em obter o uso, atravs de locao. (FIPECAFI, 1992) tambm denominado de leasing bancrio, porque tem como caracterstica mais importante o financiamento que feito por uma empresa financiadora (em geral bancos). Aqui, acontece a aquisio de um bem ou equipamento pela empresa de leasing, a qual elabora um contrato com o interessado, que se transformar em locatrio. (LEO, 1999) A diferena mais importante entre esse tipo de leasing e o anteriormente descrito que no leasing financeiro, o carter de locao est implcito, sem que haja necessidade de clusula de opo e com possibilidade de resciso a qualquer tempo. Impera nessa forma de contrato o sentido de financiamento. Segundo Leo (1999, p. 92), leasing financeiro: a empresa arrendatria adquire o bem de acordo com as especificaes do arrendatrio, sem, contudo, apesar da compra, assumir o risco da obsolescncia do bem. Esse risco assumido pela empresa arrendatria que dever conservar e dar manuteno ao equipamento arrendado. Ao encerrar-se o prazo contratual, o arrendatrio poder optar pela compra do bem, pelo valor residual, ou revend-lo no mercado secundrio. O autor continua afirmando que o principal objetivo do leasing financeiro o benefcio fiscal, do qual usufruem arrendador e arrendatrio, com as dedues do imposto de renda, que no so previstas no renting, cujo principal motivo de sua contratao a venda de bens, com a prestao de servios. H 20 anos, essa forma de arrendamento se mostrava como um negcio onde era predominante a figura do intermedirio, representado em geral por um corretor. Com o passar dos anos, as instituies bancrias passaram a dominar a

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operao, seja diretamente, ou atravs de subsidirias. Ilustrando essa evoluo, escreve Amold Waid apud Rizzardo, (1996, p. 37):
Finalmente, surgiu o leasing bancrio ou financeiro, quando a funo do intermedirio passou a ser exercida plos bancos, que complementaram ou substituram a atividade dos antigos corretores pelas sociedades de crdito ao consumidor ou sales finance companie passou-se, assim, do leasing industrial ou operacional ao leasing financeiro, forma mais requintada e fecunda, que domina o mundo h cerca de 20 anos". ("Da licitude da incluso de correo cambial nas operaes de arrendamento mercantil", in RT 591/18).

O leasing financeiro est hoje disciplinado pelo art. 5 da Resoluo do Bacen n 2.309/96, publicada no DOU de 29.09.96, p. 16.652, que disciplina e consolida as normas relativas s operaes de arrendamento mercantil, nos seguintes termos: Considera-se arrendamento mercantil financeiro a modalidade em que:
I - as contraprestaes e demais pagamentos previstos no contrato, devidos pela arrendatria, sejam normalmente suficientes para que a arrendadora recupere o custo do bem arrendado durante o prazo contratual da operao e, adicionalmente, obtenha um retomo sobre os recursos investidos; II - as despesas de manuteno, assistncia tcnica e servios correlates operacionalidade do bem arrendado sejam de responsabilidade da arrendatria; III - o preo para o exerccio da opo de compra seja livremente pactuado, podendo ser, inclusive, o valor de mercado do bem arrendado.

No leasing financeiro indispensvel a presena de instituio financeira durante a operao de financiamento, sendo suas operaes submetidas ao controle e fiscalizao do Banco Central do Brasil, segundo normas estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional. A referida Resoluo define tambm o arrendamento operacional, dispondo no art 6 o seguinte:
Considera-se arrendamento mercantil operacional a modalidade em que: I - as contraprestaes a serem pagas pela arrendatria contemplem o custo de arrendamento do bem e os servios inerentes sua colocao disposio da arrendatria, no podendo o total dos pagamentos da espcie

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ultrapassar 75%(setenta e cinco por cento) do custo do bem arrendado; II - as despesas de manuteno, assistncia tcnica e servios correlates operacionalidade do bem arrendado sejam de responsabilidade da arrendadora ou da arrendatria; III - o preo para o exerccio da opo de compra seja o valor de mercado do bem arrendado.

As operaes de arrendamento mercantil operacional, nos termos do pargrafo nico, do art 6, da Resoluo n 2309/96, so privativas dos bancos mltiplos com carteira de arrendamento mercantil e das sociedades de arrendamento mercantil.

2.2.2.3 Lease-Back2

No perodo ps-real, as empresas brasileiras, em sua maioria endividadas, tiveram uma surpresa com o plano real, o qual, atravs do BACEN, limitou o prazo das operaes financeiras destinadas ao capital de giro, paralelamente, elevou as taxa de juros. Como se no bastasse, a prpria economia sofreu uma retrao; onde at ento existia mercado para tudo que se produzisse, houve uma abertura total ao mercado externo e, a partir da os produtos importados, com melhor qualidade que os produzidos em solo brasileiro, invadiram a nossa economia praticando preos bem menores que os produtos aqui produzidos (DUTRA, 1997, p.71). Com as consequncias desses fatos, as instituies financeiras tiveram problemas com a inadimplncia, ficando de "mos atadas" por no poderem estender o prazo das operaes visando a adequao do fluxo de caixa dos
2

Lease-Back = arrendamento retroativo.

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devedores. A instituio financeira qual se refere, por tratar-se de banco mltiplo (banco, corretora, operadora de leasing, etc.), se viu forada a migrar da carteira comercial para a carteira de leasing, na qual o prazo mnimo de 24 meses, caracterizando em especial o lease-back, atravs do qual o banco teria resolvido o problema de inadimplncia ao mesmo tempo em que, adequaria o fluxo de caixa dos clientes, bem como, sairia de uma operao praticamente sem garantia para uma situao de garantia real. O lease-back, tambm denominado de leasing de retro, caracteriza-se principalmente pelo fato de que o bem, motivo de arrendamento pode fazer parte do ativo imobilizado da empresa arrendatria. Tal instrumento foi previsto

originariamente pelo art.9 da Lei n 6.009/74, quando menciona as operaes de arrendamento mercantil contratadas com o prprio vendedor do bem ou com pessoas jurdicas a ele vinculadas. No entanto, segundo Rizzardo (1996, p. 235), a lei, acima mencionada, foi modificada pela Lei 7.132 de 26/10/1988, que preceitua:
As operaes de arrendamento mercantil contratadas com o prprio vendedor do bem ou com pessoas jurdicas a ele vinculadas, mediante quaisquer das relaes previstas no art.2 desta lei, podero tambm ser realizadas por instituies financeiras, expressamente autonzadas pelo Conselho Monetrio Nacional, que estabelecer as condies para a realizao das operaes previstas neste artigo. Pargrafo nico. Nos casos deste artigo, o prejuzo decorrente da venda do bem no ser dedutvel na determinao do lucro real.

A Resoluo n. 351/75, do Banco Central do Brasil, substituda pela Resoluo 980, fez com que ele ficasse restrito aos Bancos de Desenvolvimento e Caixas Econmicas e, ao se tratar de bens imveis, das sociedades de crdito imobilirio e das associaes de emprstimos e poupana.

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Segundo Rizzardo (1996, p. 236), por esse motivo que o lease-back tambm denominado de leasing imobilirio, pois tem como objetivo evitar que uma empresa, j proprietria de um imvel, e que tenha necessidade de ampliar suas instalaes ou construir novas instalaes, imobilize uma parte muito grande de seu capital de giro. Assim, a construo ou ampliao financiada pela empresa que adquire o bem, segundo projeto especfico do vendedor locatrio, que se compromete a ocupar o imvel atravs de locao e em longo prazo. Ainda segundo o mesmo autor, no se pode deixar de aqui distinguir o leaseback do leasing imobilirio, pois esse ltimo pressupe a existncia da relao triangular em que o imvel adquirido ou construdo pela empresa locadora para utilizao pela locatria, constituindo-se entre ambos, um contrato de arrendamento mercantil. Para Rizzardo (1996, p. 236), as caractersticas dessa espcie de leasing podem ser identificadas por tratar-se de patrimnio imobilirio, no qual a transao poder determinar um duplo pagamento de imposto imobilirio, ou seja, na primeira fase do processo, quando da venda para a arrendadora, e na segunda etapa, em que retorna o bem ao arrendatrio. Se o patrimnio bem mvel, ou equipamento, no h dupla incidncia do Imposto de Circulao de Mercadorias (ICMS), visto que no se opera a circulao de mercadorias. Se o arrendatrio tornar-se insolvente, e no saldar os aluguis, a instituio arrendadora tem como garantia o prprio bem, o que evitar sua incluso entre o ativo da massa falimentar.

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Conforme Rizzardo (1996, p. 236), as relaes encerram trs combinaes de vontades:

A compra e venda, adquirindo a empresa que opera no leasing; O arrendamento em favor da vendedora, que se transforma em arrendatria; e,

O compromisso de venda ou transferncia novamente arrendatria, verificando-se o retorno do domnio e da posse direta da coisa. Configura-se uma espcie de retrovenda. Nas palavras claras de Mancuso

(1999, p. 84), "no final do contrato, a empresa vendedora-locatlia poder recomprar o bem, semelhana da retrovenda". A operao visa a consecuo de capital de giro em favor da vendedora, que ficar com o equipamento, no existindo, pois, uma tradio real. Mas a consequncia no a desmobilizao do patrimnio ou a descapitalizao da firma arrendatria. As despesas de manuteno, seguro e nus fiscais relativas propriedade competem ao vendedor-locatrio. O tratamento fiscal, previsto pela Lei 6.099, beneficia com isenes tributrias o leasing financeiro. O art. 1. da Resoluo 980 conduz a esta concluso:
As operaes de arrendamento mercantil com o tratamento tributrio previsto na Lei 6.099, de 12.9.74, com as alteraes introduzidas pela Lei 7.132, de 26.10.83, somente podem ser realizadas por pessoas jurdicas que tenham como objeto principal de sua atividade a prtica de operaes de arrendamento mercantil e pelas instituies financeiras que, nos termos deste Regulamento, estiverem autorizadas a contratar operaes de arrendamento com o prprio vendedor do bem ou com pessoas jurdicas a ele coligadas ou interdependentes.

Os benefcios fiscais no sero concedidos, entretanto, se o vendedor e,

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posteriormente arrendatrio, for o fabricante do bem, segundo prescreve o art. 2. da Lei 6.099 de 12/09/74: "No ter o tratamento previsto nesta lei o arrendamento de bens contratados entre pessoas jurdicas direta ou indiretamente coligadas ou interdependentes, assim como o contratado com o prprio fabricante". A restrio repetida no art. 33, "c", da Rs.90. Os bens adquiridos por instituies financeiras para a prtica de operaes de arrendamento mercantil, previstas neste tipo de arrendamento, no so computados para efeito de apurao dos limites de imobilizao da instituio. Os limites, no leasing financeiro, conforme o art.30 da Rs.980, no podem representar mais de 30% do patrimnio lquido da empresa. (Rizzardo, 1996, p. 41-42) Di Agustini (1995, p. 35), resume de maneira clara as caractersticas desse tipo de leasing:
liberao de capital de giro equivalente a praticamente 100% do valor do bem; lanamento da prestao do leasing como despesa operacional; reduo do ativo imobilizado com possibilidade de reduo da tributao sobre a receita decorrente do saldo credor da conta de correo monetria. opo de compra do bem ao final do contrato pelo valor residual; possibilidade de continuar utilizando, normalmente o bem como numa operao de leasing financeiro ou operacional.

Finalizando, o lease-back uma forma de leasing financeiro, onde, no entanto, o fornecedor do bem o prprio arrendatrio. Finalmente, temos o lease back pelo qual o locatrio vende o bem ao locador, passando a loc-lo, sendo possvel se pactuar a denunciabilidade unilateral do contrato pelo locatrio. Foi previsto no art 9 da Lei n 6.099/74. Mancuso (1999, p. 86), salienta as seguintes caractersticas do lease back.
compreende uma tradio ficta da coisa;

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a compradora uma instituio financeira (art 9, pargrafo primeiro da Lei n 6.099/74); ocorrncia de liberao de capital de giro, decorrente da alienao do ativo imobilizado; o fato de ser, comumente, utilizado em operaes de vulto;

a possibilidade de a vendedora arrendatria, ao final, vir a recomprar o bem;

o preo a ser pago pelo comprador-locador , normalmente, menor que o do valor corrente do bem; os contratos de venda e locao so coligados por "dependncia recproca", uma vez que "condicionam-se reciprocamente, em sua existncia e validade, cada qual a causa do outro; as despesas decorrentes de manuteno, seguro e nus fiscais referentes propriedade ficam por conta do vendedor-locatro.

2.2.2.4 Self lease3

uma espcie de arrendamento mercantil contratado entre empresas integrantes de um mesmo grupo financeiro. Ou seja, o contrato mantm-se no mbito das empresas coligadas, de tal forma que uma loca ou arrenda um determinado bem a outra com opo de aquisio. A esse respeito, esclarece Celso Benj citado por Rizzardo, (1996, p. 43):
[...] O self-leasing uma modalidade de financial leasing e pode, basicamente, assumir duas formas: na primeira, as partes contratantes esto vinculadas, ou seja, possuem um elo que lhes permite ser classificadas ora como sociedade controladora e controlada, ou mesmo como sociedades coligadas. Na segunda, o prprio fabricante que assume o papel de financiador e utiliza o leasing como mtodo de financiamento [...]

Self-lease = arrendamento a si prprio.

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2.2.2.5 Financial self4

Benj citado por Rizzardo (1996, p. 44), diferenciando self-lease de financial self, acrescenta que:
[...] neste ltimo, o fabricante, o financiador que utiliza o leasing em suas operaes e o locatrio so pessoas distintas. J no primeiro, em uma das formas, h um vnculo intersocietro entre o financiador e o lease; e em outra, o prprio fabricante promove o leasing de seus produtos [...] (cit. In: RF 274/18).

Essa modalidade de leasing, para efeito dos benefcios fiscais introduzidos pela Lei 6.099, no foi considerada pela legislao brasileira, o que podemos observar da leitura do art. 2., in verbis: "No ter tratamento previsto entre pessoas jurdicas direta ou indiretamente coligadas ou interdependentes, assim como o contrato com o prprio fabricante". (DI AGUSTINI, 1995, p. 26). Mas o que so empresas coligadas para o legislador? A Resoluo 351, mais tarde substituda pela Resoluo 980 do Banco Central, apud Rizzardo, (1996, p.238) nos explicita que empresas coligadas so aquelas:
a. em que a sociedade-arrendadora participe direta ou indiretamente, com mais de 10% do capital social; b. em que os diretores ou administradores da sociedade arrendadora e seus respectivos parentes at o terceiro grau, participe, em conjunto ou isoladamente, com mais de 20% do capital, direta ou indiretamente; c. em que acionistas com mais de 10% do capital da sociedade arrendadora participe com mais de 10% do capital, direta ou indiretamente; d. que participarem com mais 10% do capital da sociedade arrendadora, direta ou indiretamente; e. cujos diretores ou administradores e seus respectivos parentes, at o segundo grau participem, em conjunto ou isoladamente, de mais de 10% do capital da sociedade arrendadora, direta ou indiretamente; f. cujo acionista, com mais de 10% do capital, participe tambm do capital da sociedade arrendadora com 10% ou mais de seu capital, direta ou indiretamente; g. cujos membros da diretoria no todo ou em parte sejam os mesmos da
4

Financial Self = Financiamento a si prprio.

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sociedade arrendadora, ressalvados os cargos exercidos em rgos colegiados, tais como Conselho de Administrao ou semelhantes, previsto no estatuto ou regime interno da sociedade, desde que seus titulares no exeram funes executivas, ouvido previamente o Banco Central.

Assim, como o financial self no est previsto na legislao brasileira, no h que se estender muito sobre o assunto.

2.2.2.6 Outros tipos de leasing utilizados no Brasil

No Brasil, o leasing mais utilizado o financeiro. No entanto, foram autorizadas diversas outras formas, que no evoluram por falta de regulamentao especfica e mercado consumidor. So eles: a. Leasing de Importao um tipo de leasing regulamentado pelo Decreto-Lei n 1.811/80, sujeito s normas da antiga CACEX - Carteira de Comrcio Exterior; consiste em um arrendamento feito por uma empresa de leasing estrangeira, de um bem de capital produzido no exterior e, que no possua similar fabricado no Brasil, para uma arrendatria brasileira. b. Leasing de Exportao Tratava-se do inverso do tipo anterior. Nesse caso, uma empresa de leasing brasileira, que arrenda um bem produzido e adquirido no Brasil, a empresas

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arrendatrias do exterior. Tal tipo de leasing foi previsto no art. 19 da Lei n. 6.099/74, porm at hoje no foi regulamentado. (DI AGUSTINI, 1996, p. 27). c. Leasing Habitacional Consistia-se de um projeto proposto pela Caixa Econmica Federal, que visava permitir operaes de leasing a pessoas fsicas ou jurdicas que seriam arrendatrias de imveis residenciais ou comerciais. (DI AUGUSTINI, 1996, p. 27) Segundo informaes da Caixa Econmica Federal, o projeto no foi operacionalizado. d. Leasing agrcola Tratava-se de uma operao que tinha por objetivo o arrendamento mercantil a pessoas fsicas e/ou jurdicas, desde que agricultores, que atuariam como arrendatrias. (DI AGUSTINI, 1996, p. 28). e. Leasing para pessoa fsica Institudo pela Lei n 7.132/80 que veio permitir a profissionais liberais, produtores rurais e trabalhadores autnomos arrendarem mquinas, veculos, equipamentos e implementos agrcolas. Os arrendatrios deveriam fornecer empresa de leasing, documentos exigidos pela Lei n 7.132/80, tais como o Cadastro de Contribuinte Municipal (CCM) e ltima parcela paga do ISS, no caso de autnomos e profissionais liberais. Imposto Territorial Rural (ITR) e ltima declarao do Imposto de Renda (IR), no caso de produtores rurais.

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Entretanto, essa legislao foi recentemente alterada, permitindo a qualquer pessoa fsica obter financiamento para compra de bens mveis e imveis atravs de leasing. (DI AGUSTINI, 1996 p. 28-9). Nesse caso, atualmente, conforme informaes colhidas junto ao Banco do Brasil S/A e Banco Ita S/A, os contratos de leasing podem ter a durao mnima de 24 meses e mxima de 36 meses, e sobre os mesmos incidiro juros de 2,5% a.m. fixos, ou se o arrendatrio preferir optar pela ps-fixao, as prestaes sero corrigidas pela TR e juros. interessante frisar que o financiamento a pessoas fsicas, atravs de leasing, transformou-se numa excelente opo por ser isento do imposto sobre operaes financeiras (IOF), incidente em todas as operaes de financiamento normas, (in O Estado de S. Paulo, ed. 26.05.97, p.S2) f. Subarrendamento Tipo especial de leasing, regulamentado pela Resoluo n 980/84 do Banco Central do Brasil, em que empresas de leasing sediadas em outros pases podem arrendar bens a empresas nacionais arrendatrias que, em seguida, arrendam os mesmos bens a empresas arrendatrias estabelecidas no Brasil.

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2.3 Operacionalizao do Leasing

2.3.1 Consideraes Preliminares

Em

territrio

nacional,

so

vrios

os

aspectos

que

motivaram

regulamentao das operaes de Leasing. No entanto, o mais importante deles, certamente, transformar os gastos geradores de lucro inflacionrio em despesas dedutveis do Imposto de Renda, conforme o disposto no artigo 235 do Regulamento do Imposto de Renda (RIR), que considera as prestaes pagas ou creditadas por fora do contrato de leasing, como custo ou despesa operacional da empresa arrendatria. Entretanto, esse aspecto hoje irrelevante, uma vez que a correo monetria de balanos foi extinta, embora alguns setores da economia retrogradamente peam a volta da correo monetria, considerando que, de acordo com as projees, a inflao poder atingir 5% ao ano na vigncia do Plano Real, e que ao trmino de dois ou trs anos, os demonstrativos financeiros das empresas j no mais refletiro a real posio patrimonial. No Brasil, o leasing abordado na Lei 6.099, de 12 de setembro de 1974, que foi regulamentada pela Resoluo 351/75 do Conselho Monetrio Nacional. Entretanto, diversas outras fontes de legislao surgiram para, de uma maneira ou outra, interferirem na relao contratual de leasing. Entre elas, pode-se citar:

Resolues, circulares e cartas-circulares do Banco Central do Brasil; Decretos e leis federais complementares;

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Portarias, pareceres normativos, pareceres, instrues normativas e atos declaratrios do Ministrio da Fazenda;

Decretos legislativos do Senado Federal; Resolues do Ministrio de Justia; Cdigo comercial; Cdigo de defesa do consumidor; Leis das prefeituras municipais; Deliberaes e comunicados das juntas comerciais do Estados da Federao; Instrues normativas e atos declaratrios da receita federal: Comunicados da CVM (Comisso de Valores Mobilirios) Pelo exposto, pode-se perceber a gama de legislao das vrias esferas

governamentais e legislativas, que interferem na evoluo contratual do leasing em nosso pas.

2.3.2 Caractersticas Operacionais do Leasing

a. Espcies de bens Os bens, motivo de contrato de leasing, so aqueles mveis e imveis, de produo nacional ou estrangeira, adquiridos pela empresa arrendadora de acordo com as especificaes e para uso da empresa arrendatria em sua atividade econmica. (BLATT, 1998, p. 29) Assim, por exemplo, podem ser adquiridos por leasing os seguintes tipos de

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bens e servios:

ativo imobilizado; hardware e software bsicos e aplicativos; servios ligados diretamente ao ativo imobilizado, como instalaes, adequao, transportes, etc..

b.

Prazos do Leasing O prazo mnimo para a contratao de uma operao de leasing de:

dois anos para bens depreciveis em at cinco anos; trinta e seis meses, para os bens depreciveis com prazo superior a cinco anos. Na prtica, as empresas de leasing procuram operar com prazo mximo

equivalente a 70% do tempo de vida de depreciao do bem, estabelecido pela legislao do Imposto de Renda, uma vez que, ao comprar o bem, a empresa imobilizar e, em seguida, o depreciar por um prazo acelerado em 30%. (Blatt, 1998) c. Valor Residual A obrigatoriedade contratual do valor de resduo decorre da necessidade da opo de compra por parte do arrendatrio, que ter direito de exercer essa opo pelo valor estipulado, expresso em porcentagem do valor de aquisio, o qual dever ser pago vista, no final do contrato ou junto com as prestaes. Para a empresa arrendatria, a opo de pagamento do valor de resduo juntamente com as prestaes, implica numa maior complexidade contbil porque:

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o leasing permite empresa arrendatria o direito de uso do ativo imobilizado pelo tempo determinado em contrato, sem contudo, obter o direito de posse, fato esse que impede a imobilizao do bem no ato da contratao, fazendo com que a prestao seja registrada como despesa do perodo.

considerando que o valor residual uma frao do valor do bem, que d, empresa arrendatria, o direito de opo pela sua posse no encerramento do contrato, ele se manifesta contabilmente num direito futuro, precisando ser registrado em separado da contraprestao, como ativo circulante ou realizvel a longo prazo, dependendo do perodo de conversibilidade do direito, at um ano ou acima de um ano, respectivamente. Caso haja interesse por parte das empresas contratantes, o valor residual

poder ser inferior a 1 % do valor do bem e, nesse caso, estabelecer-se- um valor simblico, representado por uma unidade monetria: hoje R$ 1,00. (Blatt, 1998) O valor residual ideal aquele que resulte em valor contbil residual igual a zero para a empresa arrendadora, j que um valor residual superior a zero, poder no otimizar as economias fiscais com Imposto de Renda, que a empresa poder conseguir na operao, porm um valor residual inferior a zero trar um aumento do custo da operao causado pelo impacto fiscal proporcionado pela perda fiscal da empresa de leasing. (Di Agustini, 1996, p. 32) Uma maneira prtica de calcular o valor residual timo usando a seguinte expresso matemtica: Vr=[1-(n/0,7xt)] onde:

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Vr = valor residual timo para a empresa arrendatria. n = prazo contratual do leasing t = prazo de vida til do bem estabelecido pela legislao do Imposto de Renda. 0,7xt = prazo de depreciao do bem para a empresa de leasing, ou seja 70% do prazo de depreciao se a empresa arrendatria imobilizasse o bem. d. Prestaes no leasing Diversas so as maneiras de amortizao do valor principal de um emprstimo no Brasil. Para o Leasing, em geral, utiliza-se a tabela price5 para o clculo do valor da prestao. Entretanto, alguns contratos tambm podem utilizar o sistema SAC6 -Sistema de Amortizaes Constante. indispensvel que o mtodo de clculo das prestaes esteja inserido no contrato de leasing. (Di Agustini, 1996, p. 33). Segundo Di Agustini (1996, p. 33), a frmula de clculo de prestao de leasing, segundo o SAC que, como o prprio nome diz, faz com que o valor das prestaes e do juro incidente sejam amortizados e, portanto, decrescentes:

TABELA PRICE - Sistema de amortizao onde as prestaes so iguais e consecutivas, a partir do momento em que comeam a ser amortizadas. As amortizaes so crescentes e o valor dos juros decrescentes. SISTEMA SAC - Neste sistema as amortizaes so iguais, o valor da prestao e dos juros decrescente, pois este incidente sobre o saldo devedor.

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Figura 2.1 Frmula de Clculo da Prestao de Leasing pela Tabela Price.

Vb _ ____VR____ (1+i)n _________ (1 - i)n i(1+i)n__ Pe = 1 ISS %

Onde: Pe = prestao do leasing; Vb = valor do bom; Vr = Valor residual; i = taxa de juros que a empresa de leasing cobrar na operao; n = prazo contratado da operao; ISS% = percentual no encargo com ISS sobre a operao. interessante observar que a taxa de juros aplicvel para empresa de leasing, deve estar de acordo com os preceitos do artigo 192 da Constituio brasileira de 1988, que em seu pargrafop 3 textualmente diz:
As taxas de juros reais, nelas includas comisses e quaisquer outras remuneraes direta ou indiretamente referidas concesso de crdito, no podero ser superiores a doze por cento ao ano; a cobrana acima deste limite ser conceituada como crime de usura, punido, em todas as suas modalidades (...) (Constituio da Repblica Federativa do Brasil, apud DI AGUSTINI, 1996, p. 34)

Claro est que o dispositivo constitucional, acima mencionado, inaplicvel e dessa maneira, as empresas de leasing ao repassarem seus custos de captao e administrao s empresas arrendatrias, explicitam-no como fator de clculo da

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prestao e no como juros. Figura 2.2: Frmula do Clculo da Prestao de Leasing pelo Sistema SAC Pe(ISS) = (Am + J) / ( 1 - ISS% Pe J Am Sdi = Am + J = i . Sdi = Sdi / n = Vb - [Vr / (1 + i)n]

Onde: Pe = Valor da prestao com / ISS J = Valor da prestao sem a incidncia do ISS Am = Valor de amortizao do Sdi incluso na Pe / Pe(ISS) Sdi = Saldo devedor inicial da empresa arrendatria Vb = Valor do bem objeto do leasing Vr = Valor residual i = taxa de juros cobrada pela empresa de leasing n = perodo do leasing ISS% = percentual de ISS pendente sobre a P. (DI AGUSTINI, 1995, p. 34)

2.3.3 O Leasing Luz da Lei Brasileira

indiscutvel que ao regulamentar as operaes de leasing, o legislador teve como objetivo principal transformar gastos geradores de lucro inflacionrio em

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despesas dedutveis do Imposto de Renda, alm de ampliar o alcance do termo financiar, propiciando ao mercado mais uma opo de financiamento de longo prazo. (ZDANOWICZ, 1988, p. 56)

2.3.3.1 Imposto de Renda (IR)

Na legislao brasileira, atravs de vrios institutos legais, ficou a empresa de leasing autorizada a acelerar a depreciao do bem, motivo do contrato, em at 30% (trinta por cento) como se pode observar na Portaria M F n 113, quando preceitua:
1. No clculo da quota de depreciao do bem objeto de arrendamento mercantil, o prazo de sua vida til, normal, admissvel, poder ser reduzido em 30% (trinta porcento)... 4. A permisso de que trata o item 1 aplica-se, exclusivamente , operao de arrendamento mercantil que tenha como arrendatria pessoa jurdica, e seja contratada por prazo equivalente a, no mnimo, 40% (quarenta por cento) do prazo, de vida til, normal, do bem arrendado. 5. O disposto nesta Portaria aplica-se aos contratos celebrados a partir de sua vigncia... Malson da Nbrega - Ministro da Fazenda. (Portaria n. 113 do Ministrio da Fazenda de 26-2-88).

Dessa forma, a empresa arrendatria, mediante essa depreciao, consegue uma antecipao das despesas por meio de uma dedutibilidade maior do Imposto de Renda a pagar. importante observar que a empresa de leasing consegue um benefcio fiscal com essa depreciao acelerada e, se for repassado, o valor da prestao a ser paga pelo arrendatrio sofrer aumento, pois, para este, a deduo maior no se traduz em antecipao de despesas, mas sim, um encargo ou custo a mais da operao. A arrendatria, ao imobilizar o bem pelo valor residual, tambm no teria uma antecipao de despesas dedutveis com o imposto.

49

O Imposto de Renda, que incide sobre as operaes de arrendamento mercantil, regulado pela legislao do Imposto de Renda , atravs da Lei n. 6.099/74 e pelas normas de correo monetria e de apurao de resultados estabelecidos pelo Ministrio da Fazenda. (ZDANOWICZ, 1988, p. 57) A legislao do l.R. apresenta ainda diversos incentivos, na forma de dedues de partes do imposto a pagar e isenes, tais como: a. Incentivos setoriais Tais incentivos so direcionados a determinadas categorias de contribuintes, com a finalidade de estimular empreendimentos selecionados de interesse setorial com a proteo de algumas classes de contribuintes, tais como:

Embratur - incentivos ao turismo; Fundao Educar - Incentivos para combater o analfabetismo; IBDF - incentivos ao florestamento e reflorestamento Sudepe - Incentivos programados para a pesca. Incentivos regionais So os oferecidos a determinadas regies subdesenvolvidas ou que estejam

b.

passando por condies especficas adversas, carentes de estmulos com o objetivo de igual-las s demais regies que compem as Unidades da Federao. nessa classe de incentivos que o governo concede isenes fiscais a determinadas regies, abrindo assim a possibilidade de investidores se interessarem por aquela rea ou regio.

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Como exemplos desse tipo de incentivo, pode-se mencionar as reas abrangidas pela Sudene - Superintendncia para o Desenvolvimento do Nordeste e pela Sudam - Superintendncia para o Desenvolvimento da Amaznia, entidades essas hoje extintas. Para tanto, foram criados pelo Governo Federal investimentos incentivados que, Disciplinados pelo Decreto-Lei n. 1.376/74, se transformaram nos seguintes fundos de investimentos fiscais7:

Finam - Fundo de Investimento da Amaznia; Finor- Fundo de Investimento do Nordeste; Fiset - Fundo de Reflorestamento; Funres - Fundo de Recuperao do Esprito Santo.

c. O Imposto de Renda nas empresas arrendatrias Nos contratos de leasing, as prestaes de contratos podem ser consideradas como custo ou despesa operacional dedutvel, desde que estejam de acordo com as normas da Lei 6.099/74, e com as alteraes sofridas pela mesma a posteriori. No entanto, so vedadas as dedues de prestaes para as operaes de leasing que estejam em desacordo com a Lei 6.099/74, mas que estejam consolidadas na Lei 7.132/83. (ZDANOWICZ, 1988, p. 57) 2.3.3.2 Imposto Sobre Produtos Industrializados - IPI

Esses fundos de investimentos, apesar de praticamente inoperantes, ainda existem (DI AGUSTINI, 1995, p. 34).

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Imposto federal incidente sobre produtos industrializados, o IPI, tem como geradores: o desembarao aduaneiro, de produtos procedentes de outros pases; sada de estabelecimento de importador de produtos industrializados, comerciante ou arrematante desses produtos. Na legislao brasileira, alm dos fatos geradores acima mencionados, destacam-se outras situaes que podem gerar a incidncia do imposto, como por exemplo: a sada do produto do armazm geral ou outro depositrio, desde que situados na mesma Unidade da Federao do depositrio; a sada da repartio que realizou o desembarao ou alienao em relao aos produtos, que, por ordem expressa do importador ou do arrematante, foram enviados diretamente a terceiros; incio de consumo ou da industrializao do produto, desde que a industrializao deste se realize fora do estabelecimento industrial. Consoante a regra geral de incidncia do lPI, o mesmo deve ser aplicado sobre alguns bens adquiridos para leasing. Nesse caso, ser considerado como custo do bem e, como tal, contabilizado no ativo imobilizado da empresa de leasing. No entanto, deve-se ressaltar que nas operaes de leasing em si, o l PI no incidente. (Zdanowicz, 1988, p. 58)

52

2.3.3.3

Imposto Sobre Circulao de Mercadorias e Servios - ICMS

Trata-se de um imposto de competncia dos Estados da Federao e como fatos geradores apresentam: a sada de mercadorias de estabelecimento comercial, industrial ou produtor; a entrada em estabelecimento comercial, industrial ou produtor de produtos importados do exterior pelo titular do estabelecimento; O fornecimento de alimentos, bebidas e outras mercadorias em bares, cafs e estabelecimentos similares; Pelo que se constata, as empresas de leasing no so contribuintes do ICMS, j que no se enquadram em nenhum dos casos acima mencionados. Apesar disso, algumas empresas de leasing podem ser consideradas como contribuintes facultativas do ICMS, com o objetivo nico de facilitar a circulao dos bens arrendados. Uma outra questo passou a suscitar dvidas com relao incidncia do ICMS, em especial sobre as operaes de sate lease-back, questo essa aventada nas Disposies Transitrias da Constituio Federal, em seu artigo 41, que ressalta:

[...] reavaliaro todos os incentivos fiscais de natureza setorial em vigor, (...)considerar-se-o revogados aps dois anos, a partir da data da

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promulgao da Constituio, os incentivos que no forem confirmados por lei. (DI AGUSTINI, 1995, p. 35).

No entanto, decorridos os dois anos mencionados no texto constitucional, alguns Estados passaram a interpretar que entre os incentivos revogados, inclua-se a iseno prevista no Convnio n. 1/75, aplicveis sobre os bens usados e que sejam vendidos aps fazerem parte do ativo imobilizado das empresas, por pelo menos 12 meses. Assim, em consequncia dessa revogao, as vendas efetuadas de bens mveis da empresa arrendatria para a empresa de leasing, nas operaes de safe lease-back, seriam passveis de cobrana do ICMS. (DI AUGUSTINI, 1995, p. 35)

2.3.3.4 Imposto Sobre a Transmisso de Bens Imveis - SISA8

De competncia dos municpios, a SISA tem como fatos geradores, de acordo com o Cdigo Tributrio Nacional: transmisso, a qualquer ttulo, da propriedade ou do domnio de bens imveis, por natureza ou por cesso fsica, de acordo com a lei civil; transmisso, a qualquer ttulo, de direitos reais sobre imveis, exceto os direitos reais de garantia; cesso de direitos relativos s transmisses mencionadas nos itens acima. O Sisa, no incidente sobre a transmisso de bens de direito, quando:
8

SISA - Palavra derivada do francs antigo s/sse e tem como significado a designao de um imposto incidente sobre a transmisso de bens.

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efetuada para sua incorporao de fuso de uma pessoa jurdica, em pagamento de capital nela subscrito;

decorrente da incorporao de fuso de uma pessoa jurdica por outra ou com outra;

sobre as transmisses, aos mesmos alienantes, dos bens e direitos adquiridos, conforme o item anterior, em decorrncia de sua desincorporao do patrimnio da pessoa jurdica a que foram conferidos;

a aquisio de imveis de desapropriao, quando feita por empresa pblica ou empresa na qual o Estado tenha participao majoritria. No caso especfico de leasing, tanto para os arrendatrios como para os

arrendadores, o Sisa incidente na compra do bem, no caso de imveis. (ZDANOWICZ, 1988, p. 59)

2.3.2.5 ISS - Imposto sobre Servios

tambm de competncia municipal, porm previsto no artigo 156 da Constituio Federal de 1988, onde textua:
Art. 156. Compete aos Municpios instituir imposto sobre: l - propriedade predial e territorial urbana. II - transmisso 'inter-vivos', a qualquer ttulo, por ato oneroso, de bens imveis, por natureza ou acesso fsica, e dos direitos reais sobre imveis, exceto de garantia, bem como cesso de direitos a sua aquisio; III - vendas a varejo de combustveis lquidos e gasosos, exceto leo diesel; IV - servios de qualquer natureza, no compreendidos no art. 155, l, 'b' ...4 Cabe Lei Complementar: l - Fixar as alquotas mximas dos impostos previstos nos incisos III e IV. (Constituio da Repblica Federativa do Brasil, de 5 de outubro de 1988, p.

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95-96.)9

Como se pode observar, o texto constitucional no menciona o contrato de arrendamento mercantil como passvel de incidncia do ISS, porm, os municpios tributam as prestaes do leasing com o ISS, tomando como base legal, o preceito do inciso IV, do art. 156 da Constituio brasileira. A lei complementar, mencionada no mesmo inciso, o Decreto-lei n. 406, de 31 de dezembro de 1968, que estabeleceu a incidncia do ISS na prestao de servios, cuja natureza estaria prevista na lista de servios elaborada pelo prprio decreto mencionado. importante observar que os servios mencionados na lista, sujeitos ao ISS, so aqueles, cuja prestao envolva fornecimento de mercadorias. Assim, o ISS incidente sobre as prestaes de leasing pelo motivo de que em condies inflacionrias, a empresa arrendadora pode auferir um ganho proveniente do floating10 gerado pela possvel diferena de prazos entre o pagamento da prestao com ISS incluso, pela empresa de leasing e recolhimento do ISS ao municpio), sendo normalmente pago juntamente com as prestaes pela empresa arrendatria. H, no entanto, o caso em que a empresa de leasing e a empresa arrendatria estarem, ambas, localizadas na regio da Suframa (Superintendncia da Zona Franca de Manaus, abrangendo os Estados do Amazonas, do Acre, de Rondnia e o Territrio de Roraima) e, por esse motivo, isentas do recolhimento desse imposto. A Lei Complementar n. 56/87, que alterou a lista do Decreto-lei n. 406/68,
9

10

Operaes essas relativas circulao de mercadorias sobre prestao de servio de transporte interestadual, intermunicipal e de comunicao, ainda que as operaes e as prestaes se iniciem no exterior. FLOATING - flutuaes.

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no deixa mais dvidas quanto incidncia do ISS sobre o valor bruto das contraprestaes do leasing. O texto foi alterado de "locao de bens mveis" para "locao de bens mveis, inclusive leasing". O texto constitucional, no artigo 156, e o Decreto-lei n. 406/68, estabelece que a alquota mxima a incidir sobre as operaes de leasing de 5%. Dessa forma, como a aplicao dessa alquota de competncia exclusiva dos municpios, alguns destes, para atrarem investimentos, baixam as alquotas para as empresas de leasing que ali se instalarem. (ZDANOWICZ, 1988, p. 60)

2.4 Capital de Giro

Conforme Zdanowicz (1985, p. 35), inmeros contratos de leasing e da Resoluo 63 do Banco Central do Brasil possuam em seu escopo contratual clusulas de correo monetria com base na variao cambial ou at mesmo os valores emprestados eram cotados em moeda estrangeira, indistintamente se o arrendamento mercantil referia-se a bens mveis importados ou no ou se os recursos do banco foram obtidos no exterior ou no mercado nacional. Essa variao cambial, utilizada pelas instituies financeiras, vantajosa para as mesmas, pois transfere o risco do negcio para o arrendatrio, no caso do "leasing" e para o tomador dos recursos, no caso da resoluo 63 do BACEN, deixando-o merc das variaes do mercado financeiro. Com a desvalorizao do Real frente moeda norte-americana, o

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desequilbrio contratual, em desfavor dos arrendatrios e demais tomadores de recursos proveniente, dessa sbita desvalorizao, ficou evidenciado, pois os valores das parcelas aumentaram em tomo de 60% da noite para o dia, onerando os contratos vinculados moeda norte-americana. Aqueles que buscaram questionar judicialmente esses abusos cometidos plos bancos esto conseguindo obter a reduo de seu passivo bancrio, que ajustado situao patrimonial e financeira do tomador dos recursos. Para analisar essa situao, necessrio se faz perscrutar os diversos tipos de linhas de crdito colocadas disposio das pessoas jurdicas e fsicas.

2.4.1 Consideraes gerais

Se para as pessoas fsicas j existem vrias linhas de crdito, para as pessoas jurdicas elas se multiplicam, por razes claras. As empresas precisam de maior flexibilidade de trabalho e de formas para conseguir dinheiro rpido, para um investimento em capacidade produtiva, para pagar dvidas ou como capital de giro. (grifo nosso) E as vantagens das empresas na rea de crdito vo alm de variedade, quantidade e velocidade de aprovao. Esto tambm na qualidade do crdito: juros menores do que os oferecidos s pessoas fsicas e prazos de pagamento mais adequados, em alguns casos com carncia para comear a pagar.

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Isso acontece principalmente por trs razes: 1. 2. Empresas costumam ter mais garantias para oferecer ao banco; O banco considera menor o perigo de inadimplncia de empresas por ter mais mecanismos de controle sobre elas - a possibilidade de requerer a falncia em caso de no-pagamento e a fiscalizao da Receita Federal (CNPJ - Cadastro Nacional de Pessoa Jurdica); 3. H linhas subsidiadas de bancos oficiais, em condies mais favorveis que as de mercado, repassadas plos bancos de varejo. Para uma empresa, tomar crdito um caminho natural para investir e crescer. Existe apenas um cuidado a tomar: nunca se endividar demais. Os parmetros de endividamento devem ser o fluxo de caixa da empresa (este precisa comportar os pagamentos) e os ativos do balano patrimonial (os passivos no devem super-los). Portanto, os pequenos empresrios podem e devem aproveitar as vantagens que lhes so oferecidas nesse terreno. A seguir demonstra-se, de forma sucinta, as principais linhas disponveis no mercado para financiar investimentos ou capital de giro, para longo prazo ou curto prazo. O gerente bancrio poder ser um grande aliado nesse momento: cabe a ele defender seu cliente diante do comit de crdito do banco, o que refora a importncia de seu relacionamento com o mesmo.

2.4.2 Linhas de crdito

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Conforme Martins (1997, p. 49) as principais linhas de crdito so: a. Cheque especial de empresa Os cheques especiais de empresas costumam ter limite de crdito maior e juros menores do que os das pessoas fsicas. So uma forma de ter dinheiro rpido e, sem burocracia, destinado a emergncias. Alm disso, quem consegue se planejar pode obter bons resultados. Por exemplo: no caso de um empresrio que precise pagar o salrio de seus funcionrios no dia 5 e, nesse nterim, um importante cliente pediu uma extenso de crdito do dia 1 para o dia 10. Se este pedido chegar ao empresrio com uma certa antecedncia, ele pode procurar seu gerente bancrio e negociar a taxa de juros do cheque especial por esse perodo. bem possvel que consiga reduzi-la expressivamente. b. Conta garantida uma espcie de cheque especial. Trata-se de uma conta corrente com limite pr-aprovado, com juros menores do que os do cheque especial. Para essa conta, a empresa d garantias como notas promissrias (NP's), duplicatas ou cheques pr-datados. uma alternativa interessante e rpida para obter capital de giro. (grifo nosso) c. Desconto de notas promissrias, duplicatas e cheques pr-datados Essa linha funciona da seguinte forma: a empresa entrega algumas duplicatas, NP's e/ou cheques pr-datados de terceiros para serem descontados no banco antes de seu prazo de vencimento. O banco oferece um adiantamento (baseado nas taxas de juros do momento) sobre o valor dos papis e repassa o dinheiro para a empresa. O banco s poder descontar os papis na data de

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vencimento. d. Linhas de capital de giro Existem linhas especficas para capital de giro, com prazo mnimo de 30 dias, nas quais as empresas colocam ttulos como garantia. Podem ser NP's de terceiros, NP da prpria empresa ou mesmo um veculo leve. Diferentemente do desconto de NP, nesses casos o banco oferece um valor de emprstimo e os papis ficam como garantia. Quando a dvida for quitada no banco, as garantias so simplesmente devolvidas ao cliente. e. Desconto de ttulos em cobrana Para as empresas que fazem cobrana bancria possvel receber adiantado o dinheiro correspondente aos papis a serem recebidos pelo banco. Aqui tambm h um desconto sobre o valor principal dos papis em poder do banco. f. Adiantamento de recebveis de carto de crdito O banco adianta recursos que sero cobertos com os recebveis do carto de crdito. A empresa recebe o dinheiro com um desconto sobre o valor total a ttulo de juros pela operao e o banco receber sua parte no vencimento. Esse tipo de emprstimo tambm funciona como capital de giro. (grifo nosso). g. Conta garantida com cauo de cheque pr-datado uma alternativa de emprstimo que permite a abertura de crdito rotativo em conta corrente. Para isso, preciso dar como garantia cheques pr-datados, que ficam em poder da agncia bancria.

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h. Factoring As empresas de comrcio fazem factorng com os cheques pr-datados que recebem. Elas entregam os cheques e recebem adiantado o dinheiro, com desconto. Essa operao pode ser feita com empresas de factorna e/ou algumas instituies financeiras. Aqui interessante procurar analisar os financiadores que praticam a menor taxa de desconto. i. Consrcio Sistema de compra de qualquer bem em longo prazo. Serve tanto para pessoa fsica como jurdica. Em ambos os casos, as condies so semelhantes. j. Leasing financeiro Sistema criado para pessoas jurdicas para compra de bens em longo prazo, hoje tambm muito usado por pessoas fsicas. O leasing, que significa "aluguel com opo de compra no final do contrato", pode financiar carros, caminhes, mquinas e todos os outros equipamentos de uma empresa - e ainda d direito a abatimento no imposto de renda, como j foi visto anteriormente. Para conseguir um leasing, o empresrio pode ir ao banco ou diretamente concessionria, no caso dos carros e caminhes - o ideal sempre comparar as taxas de juros para saber qual a melhor escolha. O leasing em dlar tambm pode ser uma boa alternativa para as empresas. Nesse caso, as prestaes variam de acordo com a variao cambial, acrescida de uma taxa de juros. Mas esse um tipo de financiamento aconselhvel apenas para empresas que tm alguma receita em dlar.

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importante lembrar que existem dois tipos de leasing: o operacional e o financeiro. Embora o operacional seja usado rarssimas vezes no Brasil, uma boa alternativa para empresas que precisam estar sempre renovando equipamentos. Na sua utilizao o empresrio no est obrigado a ficar com o equipamento no vencimento do contrato; pode simplesmente entreg-lo ao banco e fazer o leasing de um novo. No leasing financeiro, aps quitar as prestaes preciso, no final, pagar o valor residual, para completar o valor contratado como preo total. Na hiptese de que o tomador no fique com o bem, o banco o leva a leilo e o empresrio fica responsvel pela diferena (caso exista) entre o valor pago no leilo e o valor residual combinado. Na prtica, o que acontece que os bancos incorporam esse valor residual nas prestaes. Com isso, no final do contrato ele j est pago. k. FINAME pessoa jurdica e FINAME agrcola So linhas de financiamento com recursos do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) para um destino certo: a aquisio de mquinas e equipamentos industriais ou agrcolas, veculos mdios e pesados de fabricao nacional. Esse dinheiro repassado pelos bancos credenciados pelo BNDES. O prazo de pagamento varia de 12 a 60 meses, com carncia varivel para comear a pagar. A taxa de juros do FINAME Pessoa Jurdica, vai de 5,5% a 6,5% ao ano, mais variao da taxa de juros de Longo Prazo (TJLP), significativamente inferior TR. A taxa de juros do FINAME Agrcola fica entre 5% e 6% ao ano, mais TJLP.

63

l. BNDES Automtico uma linha do BNDES para financiamento de valores at R$ 7 milhes. O dinheiro repassado pelos bancos credenciados pelo BNDES. Nesse emprstimo pagam-se o custo financeiro (que varia de acordo com o custo do dinheiro no mercado), um spread de risco de at 2,5% ao ano e mais o spread do agente financeiro, em torno de 2,5%. Incide ainda sobre o valor do emprstimo a variao da TJLP ou taxa de cmbio, conforme o contrato. Essa linha serve para quase tudo, de projetos editoriais a reformas de loja. mais fcil dizer o que ela no financia: reestruturao empresarial, empreendimentos imobilirios, atividades financeiras, comrcio de armas e serrarias. m. FINEM - Financiamento a Empreendimentos uma linha do BNDES para financiamentos de valores superiores a R$ 7 milhes, mas restritos a 60% do total. O emprstimo pode ser contratado diretamente com o BNDES ou com um banco credenciado por ele. O custo o mesmo do BNDES automtico. As garantias ficam a critrio do agente financeiro - pode ser exigida uma garantia real de valor superior ao do financiamento (isso definido caso a caso). n. Outras linhas de crdito oferecidas por bancos pblicos Alm dos financiamentos do BNDES, h outras linhas de crdito oficiais com condies privilegiadas, como o PROCER, da Caixa Econmica Federal (CEF), a linha do Banco do Povo, que surgiu recentemente no Estado de So Paulo, e o MIPEM do Banco do Brasil, nas verses FAT, Investimento e Custeio. Elas se

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destinam tanto a capital de giro como a investimentos e tm taxas de juros bem inferiores s do restante do mercado. No muito fcil consegu-las, mas vale a pena tentar.

2.4.3 O capital de giro

O novo conceito empresarial iniciado com a Globalizao que possibilitou a entrada de empresas estrangeiras com alto grau de desenvolvimento tecnolgico de produtos e servios trouxe para as empresas nacionais, independente de sua localizao geogrfica, porte ou volume de faturamento, a necessidade de aprimorar suas tcnicas de gerenciamento de resultados e custeio dos seus produtos. Essa nova realidade causou uma importante mudana na estrutura de custos e resultados. Em meio a essa mudana, a contabilidade de custos continuou a empregar tcnicas dos anos 50 para fornecer gerncia as informaes bsicas, com base nas quais eram tomadas as decises de investimento e produtos. Essas tcnicas ignoram os fatores que cada vez mais dirigem os custos, tais como contribuio, variedade e complexidade. A informao a matria-prima essencial ao processo de deciso, porm sua utilidade est intrinsecamente associada agilidade com que produzida e fornecida. A informao til e gil deve ser fortalecida pela adoo de conceitos econmicos mais adequados evidncia do valor patrimonial da empresa.

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A Contabilidade como sistema de informaes deve estar apta a auxiliar os gestores no processo de administrao dos negcios e ser capaz de produzir informaes que reflitam o valor econmico dos resultados e do patrimnio da empresa e que possam auxiliar no processo de tomada de decises (IBRACON, 1995, p. 19)11, do pequeno e mdio empresrio, auxiliando-o na medio da performance da organizao e seus elementos. Diante desse desafio, necessrio que os estudiosos das Cincias da Administrao, apoiados nos princpios da Contabilidade Gerencial, promovam o congraamento da teoria com a realidade das pequenas e mdias empresas brasileiras, preparando os acadmicos, futuros profissionais da rea, decodificao desses princpios para a prtica cotidiana do dirigente empresarial. Um aspecto relevante a ser considerado plos atuais administradores de empresas no trabalho com o pequeno e mdio empresrio a terminologia a ser empregada, considerando que na sua grande maioria estes empresrios carecem de formao acadmica (um dos fatores que levam insolvncia das pequenas e mdias empresas, ver Tabela 2.1), desconhecendo, portanto os termos tcnicos contbeis e financeiros empregados. na

Tabela 2.1: Escolaridade dos Proprietrios das Empresas de Sucesso e de Empresas Extintas (%). Escolaridade Empresas de Sucesso Empresas Extintas At primrio incompleto
11

4,4

14,6

IBRACON - Princpios Contbeis. So Paulo: Editora Atias, 1995.

66

At ginsio incompleto At colegial incompleto At superior incompleto Superior completo Total Fonte: SEBRAE, 1999

15,1 17,6 32,1 30,8 100,0

20,7 17.1 28,1 19,5 100,0

Para superar essa dificuldade no processo de comunicao (emissor e receptor de mensagem), considera-se que:
[...]o processo de comunicao s se estabelece com efetividade se o transmissor e receptor conseguem sintonizar a mesma frequncia, isto , o que o transmissor quer transmitir efetivamente o que o receptor est recebendo (com todas as redundncias do texto) e, mais que isso, est entendendo! (SCHRICKEL, 2000, p. 52)

importante, portanto, mesclar palavras e expresses de contabilidade e finanas com a linguagem do dia a dia do empresrio, respeitando, contudo, os conceitos e tcnicas contbeis e financeiras, encontrando assim uma terminologia que auxiliasse, conforme SCHRICKEL (2000, p. 52), na conceituao, transmisso e compreenso dos preceitos utilizados na ferramenta, "eliminando, entretanto a linguagem rude do Economs" (FERREI RA, Antnio, 1999)

2.4.3.1 Capital de giro - conceitos sobre gesto do capital de giro

O termo capital de giro teve origem com os antigos mascates ianques, que

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carregavam suas carroas com mercadorias e percorriam suas rotas vendendo seus artigos. A mercadoria era chamada de capital de giro, pois era o que o mascate vendia (girava) para gerar seus lucros. A carroa e o cavalo eram financiados com capital prprio, compondo os ativos fixos do mascate, porm o capital para a compra de mercadorias era financiado plos bancos e eram chamados de emprstimos para capital de giro, que deveriam ser saldados ao fim de cada viagem para a continuidade do crdito" (BRIGHAM E HOUSTON, 1999, p. 47).

Segundo BRIGHAM E HOUSTON (1999,47), so vrias as denominaes de capital de giro, dependendo de sua origem:

Capital de Giro: Investimento da empresa em ativos de curto prazo (perodo inferior a um ano) em caixa, ttulos negociveis, estoques e contas a receber.

Capital de Giro Prprio: parte do ativo circulante que financiada com recursos da prpria empresa.

ndices de Liquidez: quocientes que mostram a relao entre caixa e outros ativos circulantes de uma empresa e seus passivos circulantes.

Gerenciamento de Liquidez: planejamento de compras e de utilizao de recursos lquidos, possibilitando o cumprimento das obrigaes assumidas. Tem como um dos principais fatores, o tempo.

Poltica de Capital de Giro: diretrizes determinantes das decises sobre os nveis do ativo circulante e seu financiamento.

Administrao do Capital de Giro: gerenciamento dos ativos e passivos circulantes. A Gesto do Capital de Giro engloba a administrao, dentro de critrios

estabelecidos dos ativos circulantes e dos passivos circulantes definidos atravs de uma poltica adotada pela empresa, dos nveis desejados dos seus ativos e seus

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passivos. Em geral as empresas seguem um ciclo operacional no qual compram estoques, produzem, vendem mercadorias a crdito e depois cobram atravs das contas a receber. Este ciclo chamado de ciclo operacional de caixa. A boa poltica de Capital de Giro elaborada para minimizar o tempo entre desembolsos de caixa com materiais e o de recebimentos de vendas, conforme ser visto mais adiante ao se tratar do Ciclo Operacional. Para o Gerenciamento do Capital de Giro fundamental conhecer os Demonstrativos Financeiros mais utilizados pela empresa: Balano Patrimonial e Demonstrativo de Resultados. Conforme ensinam Martins & Luna (1997, p. 39):
[...] as contas do Balano esto relacionadas ao clculo das necessidades de Capital de Giro e forma de financiamento destas. As contas do Demonstrativo de Resultados, por sua vez, vo refletir os aspectos econmicos da empresa. Estes aspectos so necessrios para a avaliao das necessidades do Capital de Giro e o entendimento do Ciclo do Negcio.

2.4.3.2 Necessidades lquidas de capital de giro

Conhecendo as contas que compem o Circulante, possvel determinar o volume de recursos de curto prazo, sejam prprios ou de terceiros, necessrio para o funcionamento desejado da empresa. A necessidade de recursos necessrios denominada de Necessidade Lquida de Capital de Giro (NCG).

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Apresentam-se dois mtodos para se determinar a Necessidade de Capital de Giro de uma empresa, que podero servir de ferramentas: 1. Mtodo Analtico para o Clculo da Necessidade de Capital de Giro: a. Clculo das Necessidades: Caixa Mnimo Operacional; o saldo necessrio para as operaes dirias (mo-de-obra, matrias-primas, impostos, emprstimos, etc.). O trabalho do administrador financeiro manter o mnimo de caixa necessrio para as atividades normais de negcios e tambm, dispor de caixa suficiente para: obter descontos em pagamentos, manter seu crdito e atender necessidades no provisionadas.

Estoques de Matria-prima: EMP = Custo de Aquisio x Prazo Mdio Estoques de MP;

Produtos em Processo: PP = Tempo de Permanncia x Frao do Custo de Produo;

Produtos Acabados: PA = Tempo de Estoques x (Custo de Produo Depreciao);

Duplicatas a Receber: DR = Prazo Mdio de Recebimento x Vendas a Preo de Custos

b. Clculo das Fontes:

Fornecedores: FR = Prazo Mdio de Pagamento x Valor das Compras a Crdito;

Salrios: SL = Prazo Mdio de Pagamento x Valor Mensal dos Salrios;

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Impostos e Encargos Sociais: IE = Prazo Mdio de Pagamento x Valor dos Impostos;

Descontos Bancrios: DB = % Descontos de Ttulos x Vendas a Prazo x (1Desgio).

2. Clculo da Necessidade de Capital de Giro pelo Mtodo Analtico NCG = Necessidades - Fontes a. Mtodo do Fluxo de Caixa para o Clculo da Necessidade de Capital de Giro: So feitas previses (diria, mensal, bimestral, semestral, etc.) das entradas e sadas de caixa. A necessidade de Capital de Giro dada pela diferena entre essas entradas e as sadas, representadas como Dficit no modelo de Fluxo de Caixa.

2.4.3.3 Investimento operacional em giro - IOG

a analise sobre o Capital de Giro da empresa. Enquanto o Capital de Giro se limita ao clculo do Ativo Circulante menos o Passivo Circulante, O IOG constituise de um autntico fluxo de caixa de curto prazo. Pelo IOG possvel analisar o montante de recursos prprios (lucros ou capital social), ou de terceiros, necessrios manuteno do seu ciclo operacional. O ciclo operacional o processo pelo qual a empresa produz dinheiro mediante aplicao de dinheiro em suas atividades. Como bem colocado por

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Schrickel (1997, p. 53), "o Caixa transformando-se em novo Caixa, mas em valor maior". O clculo da Necessidade de Capital de giro como apresentado, apesar de estimar os recursos necessrios para a operao da empresa, carece de uma avaliao mais profunda para que possa ser diagnosticada a sade financeira da empresa no curto prazo, pois atravs dele que se distinguem as contas operacionais e no operacionais do balano, O IOG uma imobilizao de recursos e o aspecto fundamental a ser considerado o prazo dessa imobilizao, associado ao montante de recursos que o financiam. Como no Balano Patrimonial o IOG se divide em duas partes em relao s fontes que o financiam, chamadas de Fontes Operacionais;
1.

Financiamentos Dados (Ativo Operacional): duplicatas a receber (curto e longo prazos), estoques de matrias-primas, estoques de produto em elaborao, estoques de produtos acabados, adiantamento a fornecedores. Esta Fonte chamada de Aplicaes de Capital de Giro.

2.

Financiamentos Recebidos (Passivo Operacional)

fornecedores (curto e

longo prazo), salrios a pagar, comisses a pagar, impostos e contribuies sociais a recolher, adiantamentos de clientes e despesas operacionais (custos fixos). Esta Fonte chamada de Fontes Espontneas de Capital de Giro. Com a distino das Contas Operacionais (curto prazo) em Ativos, possvel o clculo de uma nova varivel que representa as necessidades operacionais de Capital de Giro: IOG = Aplicaes Operacionais de Capital de Giro (CG) - Fontes

72

Espontneas de CG.

2.4.3.4 Tesouraria

A tesouraria representa a disponibilidade financeira de recursos no curto prazo. composta pela diferena das contas no operacionais:
a. b.

Ativos no Operacionais: Caixa/Bancos e Aplicaes Financeiras Passivos no Operacionais: Emprstimos e Descontos de Duplicatas

T = Ativos no Operacionais - Passivos no Operacionais

2.4.3.5 Equilbrio econmico-financeiro

CG > IOG Equilbrio: os recursos de curto prazo cobrem suas necessidades operacionais. A tesouraria positiva. CG < IOG Desequilbrio: os recursos de curto prazo no cobrem suas necessidades operacionais. A tesouraria negativa. Para uma melhor avaliao do comportamento da empresa em vrios perodos, importante analisar o comportamento da sua Liquidez Operacional, que demonstra a capacidade da empresa de financiar suas atividades operacionais em um perodo de tempo e pode ser calculado pela seguinte equao:

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LO = ____T____ IOG

Efeito Tesoura: Uma empresa entra no efeito tesoura quando a variao do IOG superior variao do CG, levando a empresa a uma falta de liquidez cada vez mais crescente, obrigando-a injeo de capital no negcio. A manuteno do efeito tesoura pode levar insolvncia. Razes que podem levar uma empresa ao efeito tesoura: a.
b.

Elevado ciclo financeiro; Decises de imobilizaes sem dispor de recursos prprios ou de fontes de financiamento de longo prazo, utilizando para isso, recursos de instituies financeiras de curto prazo;

c.

Prejuzo operacional, levando a empresa a recorrer a recursos de curto prazo

2.4.3.6 Ciclo Financeiro

O Ciclo Financeiro quantifica de forma intrnseca o nvel de investimento em giro para suportar um certo nvel de vendas, sendo, portanto uma medida de eficincia financeira da estrutura de curto prazo de uma empresa. (MARTINS & LUNA, 1997, p. 41).

o perodo que a empresa leva para que o dinheiro volte ao caixa, compreendendo:

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Prazo mdio de rotao de Estoques (matria-prima, produtos em processo e produtos acabados): o perodo mdio necessrio para transformar a matria -prima em produtos e vend-los;

Prazo mdio de pagamento das Compras: o perodo que a empresa tem para pagar as compras aps o recebimento da mercadoria;

Prazo mdio de pagamento das Despesas Operacionais: o perodo que a empresa tem para pagamento de suas despesas Operacionais (custos fixos )

Prazo mdio de pagamento dos Impostos: o perodo que a empresa tem para pagamento dos Impostos.

Prazo mdio de Recebimento das Vendas: o perodo que os clientes tem para pagarem a empresa, aps o recebimento dos produtos.

1.

Clculo do Ciclo Financeiro: para o Clculo do Ciclo Financeiro, necessrio a decomposio de cada uma das contas expostas acima: CF = [(PMMP + PMPP + PMPA + PMV) - (PMC - PMDO)]

2. Clculo do Prazo Mdio de Vendas: PMV = (Dupl. Receber/ Vendas a Prazo) x 30 3. Clculo do Prazo Mdio dos Estoques de Matria-Prima: PMMP = (Estoques MP / Consumo MP ms) x 30 4. Clculo do Prazo Mdio dos Estoques de Produto em Processo: PMPP = (Produto Processo / Custo Prod. Vend. ms) x 30

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5. Clculo do Prazo Mdio dos Estoques de Produto Acabado: PMPA = (Estoque PA x Custo Prod. Vend. Ms ) x 30 6. Clculo do Prazo Mdio de Compras: PMC = ( Fornecedores / Compras ms ) x 30 7. Clculo do Prazo Mdio das Despesas Operacionais: PMDO = (Desp. Operac. a Pagar/Despesas Op. Ms ) x 30

6 CONCLUSO

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Aps a incurso pela bibliografia pertinente ao assunto, pode-se salientar dois aspectos: tanto as empresas de leasing, como os bancos, tm procurado canalizar as operaes financeiras para o arrendamento mercantil, em face do mesmo apresentar riscos mnimos com relao inadimplncia; a partir de 1994, o Conselho Monetrio Nacional instituiu o depsito compulsrio sobre emprstimos concedidos pelos bancos, constituindo-se o leasing como uma opo favorvel, j que sobre esse tipo de financiamento no est sujeito a imposio do CMN, anteriormente exposto. No Brasil, na atualidade, com exceo das fontes de financiamento do sistema BNDES, o leasing constitui-se numa das nicas fontes de financiamento de longo prazo para a aquisio de ativos Neste trabalho, pode-se perceber que, pelos motivos acima expostos, o arrendamento mercantil tem sido cada vez mais utilizado e se impe como uma das principais fontes de recursos financeiros para a indstria em geral e, particularmente. para indstria automotiva, principalmente aps a abertura da possibilidade de se contratar leasing com pessoas fsicas. Em nosso pas, os governos tm deixado transparecer que existe uma espcie de receio em relao as operaes do tipo lease back, temendo que possam causar graves riscos contra a fazenda nacional e, por esse motivo, tais operaes tm sido tratadas com muito rigor para evitar possveis falhas e, at mesmo, fraudes fiscais, em especial por parte dos bancos que se encontram muito imobilizados com os prdios de suas agncias, ento procuram vend-las para uma empresa de leasing, conseguindo um capital disponvel e, mais tarde, loca-os em forma de arrendamento a prazos longos.

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Pode-se tambm observar, em nosso trabalho, que as modalidades de leasing mais utilizadas no Brasil o renting, tambm denominado de leasing operacional, que se destina locao de mquinas e equipamentos por prazos curtos, e o leasing financeiro que se usa quando se procuram prazos mais longos de financiamento. Foi possvel tambm, analisar o leasing luz da legislao brasileira, tecendo consideraes sobre a aplicabilidade de cada instituto legal, e os impostos e taxas incidentes sobre o leasing. Neste aspecto, pde-se demonstrar que o excesso de impostos causam algumas distores, como o caso do ISS e do PIS, que provocam o deslocamento das empresas de leasing para localidades onde as alquotas dos referidos impostos sejam menores. Os benefcios do leasing tm sido demonstrados inclusive atravs da imprensa e da televiso, como no gerao de passivo e deduo das prestaes do lucro tributvel pelo imposto de renda, no entanto, omite-se a incidncia do ISS e do PIS nas prestaes pagas pelo arrendatrio. Dessa forma, acredita-se que se conseguiu atingir o objetivo de fazer uma anlise breve sobre o leasing, buscando a sua origem, os fatos histricos que o geraram, os tipos de arrendamento utilizados em nosso pas, bem como suas nuanas relativas legislao anterior e atual; sua aplicabilidade como forma de financiamento de longo prazo, que tem procurado solucionar a demanda por esse tipo de emprstimo. No nos embrenhamos em anlises mais profundas, que certamente colocar-nos-ia no campo do direito comercial e fiscal que, em ltima anlise, no era o nosso propsito.

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REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS

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