Resultados 4T10

Resultados 4T10

Resultados 4T10
Venda dos ativos de Conpacel e KSR, por R$1,5 bilho, refora a estratgia de foco no negcio celulose e reduo da alavancagem.
Principais Indicadores 1 Produo de celulose (1000 t) Vendas de celulose (1000 t) Produo de papel (1000 t) Vendas de papel (1000 t) Receita lquida (R$ milhes) EBITDA ajustado (R$ milhes) 2 Margem EBITDA (%) Resultado Financeiro (R$ milhes) 3 Lucro lquido (R$ milhes) Dvida Bruta (R$ milhes) Caixa (R$ milhes) 4 Dvida Lquida (R$ milhes) Dvida Lquida/EBITDA UDM* (x)
*UDM: ltimos Doze Meses

4T10 1.375 1.291 77 101 1.769 665 38% 44 162 12.060 2.208 9.852 3,6

3T10 1.334 1.195 79 105 1.797 717 40% 249 303 12.339 2.184 10.155 3,9

4T09 1.395 1.460 88 111 1.698 503 30% (157) 35 14.985 3.968 11.017 6,5

4T10 vs. 3T10 3% 8% -2% -3% -2% -7% -2 p.p. -82% -46% -2% 1% -3% -0,3

4T10 vs. 4T09 -1% -12% -12% -9% 4% 32% 8 p.p. 369% -20% -44% -11% -2,9

2010 5.231 5.061 311 376 7.050 2.749 39% (364) 603 12.060 2.208 9.852 3,6

2009 5.188 5.248 369 418 6.000 1.697 28% 1.594 2.589 14.985 3.968 11.017 6,5

2010 vs. 2009 1% -4% -16% -10% 18% 62% 11 p.p. -123% -77% -20% -44% -11% -2,9

Destaques do trimestre
Produo de celulose de 1,4 milho t, 3% maior que o 3T10, devido ausncia de paradas programadas para manuteno no 4T10, e estvel em relao ao 4T09. Aumento de 8% no volume de vendas de celulose em relao ao 3T10 e reduo de 12% em comparao ao 4T09, neste caso devido ausncia da unidade de Guaba. Custo caixa de produo de celulose de R$ 430/t no 4T10, queda de 8% (R$35/t) sobre o 3T10 e de 5% em relao ao 4T09. No ano, o custo caixa totalizou R$452/t, 1,8% acima de 2009. EBITDA de R$ 665 milhes, queda de 7% em relao ao 3T10 e aumento de 32% em relao ao 4T09. Margem EBITDA de 38%, queda de 2 p.p. em relao ao 3T10 e aumento de 8 p.p. sobre o 4T09. Lucro lquido de R$ 162 milhes (3T10: R$ 303 milhes; 4T09: R$ 35 milhes). Dvida lquida de R$ 9,9 bilhes, queda em relao ao 3T10 (3%) e ao 4T09 (11%). A dvida lquida representou 3,6x o EBITDA dos ltimos doze meses (3T10: 3,9x; 4T09: 6,5x). Recursos da venda dos ativos de Conpacel e KSR (R$ 1,5 bilho) contribuiro para reduo da dvida lquida. Reviso da perspectiva das agncias de rating Moodys e Fitch de Estvel para Positiva. Captura de R$ 2,7 bilhes em sinergias (VPL), acima da curva inicialmente projetada. Proposta de dividendos referentes ao exerccio de 2010 e 2009 no valor de R$ 264 milhes a ser aprovada em AGO prevista para 28 de abril de 2011.

Informaes base 15/02/2011: Valor de Mercado R$ 11,8 bilhes US$ 7,1 bilhes Cotaes FIBR3: R$ 25,32 FBR: US$ 15,16 Aes emitidas: 467.934.646 ONs

Teleconferncia Data: 16/02/2011 11h00 Portugus 12h00 Ingls Replay: 16 a 24/02/2011 (11) 2188-0155 Cdigo: Fibria Webcast: www.fibria.com.br/ri

Contato RI: Joo Elek

Eventos subsequentes
Concluso da venda dos ativos de Conpacel para Suzano Papel e Celulose em 31/01/2011. Pagamento de parcela da dvida com ex-acionistas de Aracruz no valor de R$ 856 milhes.

Diretor Financeiro e de RI Andr Gonalves Gerente Geral de RI Anna Laura L. Rondon Fernanda Naveiro Vaz Roberto P. Costa (11) 2138-4565 ir@fibria.com.br

A Anlise do Desempenho da Companhia nos exerccios encerrados em 2010 e 2009 levam em considerao as informaes financeiras consolidadas antes da reclassificao dos resultados de CONPACEL e KSR. Nas demonstraes financeiras e correspondentes notas explicativas, os resultados destas operaes esto apresentados na rubrica Lucro Lquido do exerccio proveniente de operaes descontinuadas, aps o lucro lquido do exerccio. Os resultados individuais destas operaes esto apresentados na nota explicativa n 35 s demonstraes financeiras. (1) As Demonstraes Financeiras de 2009, apresentadas para fins comparativos, foram elaboradas e ajustadas de acordo com os pronunciamentos contbeis emitidos pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), completamente convergentes com os Padres Internacionais de Demonstraes Financeiras (International Financial Reporting Standards IFRS). (2) ajustado em itens no recorrentes, sem impacto caixa e CPCs/IFRS. (3) inclui resultado de aplicaes financeiras, variaes monetrias e cambiais, marcao a mercado de instrumentos derivativos e apuraes de juros. (4) inclui o valor justo dos derivativos. As informaes operacionais e financeiras da Fibria Celulose S.A. do 4 trimestre de 2010 (4T10) so apresentadas neste documento com base em nmeros consolidados e expressos em reais, no-auditados, e elaborados conforme os requisitos da Legislao Societria. Os resultados da Veracel Celulose S.A. foram includos neste documento considerando a consolidao proporcional de 50% eliminando todos os efeitos das operaes intercompanhia.

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ndice
Sumrio Executivo ......................................................................................... 04 Mercado de Celulose .................................................................................... 06 Produo e Vendas Celulose e Papel ......................................................... 08 Anlise do Resultado ..................................................................................... 09 Resultado Financeiro ..................................................................................... 11 Derivativos ..................................................................................................... 12 Resultado Lquido .......................................................................................... 13 Endividamento ............................................................................................... 14 Investimentos de Capital ................................................................................ 15 Mercado de Capitais ...................................................................................... 16 Dividendos ..................................................................................................... 16 Sustentabilidade ............................................................................................ 17 Governana Corporativa ................................................................................ 17 Anexo I........................................................................................................... 18 Anexo II.......................................................................................................... 19 Anexo III......................................................................................................... 20 Anexo IV ........................................................................................................ 21 Anexo V ......................................................................................................... 22 Anexo VI ........................................................................................................ 23

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Sumrio Executivo
O ano de 2010 foi marcado pela tendncia de recuperao econmica nos principais mercados, o que refletiu em uma maior estabilidade no setor de celulose, resultado da demanda consistente principalmente da Europa, destino de 39% do volume de vendas de celulose da Fibria no ano. Mesmo com o preo em patamares superiores aos nveis de 2009, a demanda asitica mostrou recuperao no 4T10, reforando a manuteno dos fundamentos do setor para 2011. Os preos ao final de dezembro eram de US$ 850/t para Europa, US$ 900/t para a Amrica do Norte e US$ 750/t para a sia. A produo de celulose de 1.375 mil t foi 3% superior ao 3T10, refletindo a ausncia de paradas programadas para manuteno no perodo e a estabilidade da produo. Em relao ao 4T09, houve uma reduo de 1%, devido ausncia da Unidade Guaba em 2010, parcialmente compensada pelo aumento de produo nas demais unidades, especialmente na Unidade Trs Lagoas. As vendas de celulose totalizaram 1.291 mil t no 4T10, 8% superior ao 3T10 devido recuperao da demanda da sia, representando 22% do mix de vendas do 4T10 (3T10: 20%). Em relao ao 4T09, as vendas foram 12% menores, explicado pela maior demanda da sia no 4T09 (32% do mix de vendas). O custo caixa de produo de celulose do 4T10 foi de R$ 430/t, reduo de 8% em comparao ao 3T10 por conta principalmente da ausncia de paradas programadas para manuteno no trimestre e maior eficincia operacional. Quando comparamos com o mesmo perodo do ano anterior, houve uma reduo de 5% decorrente principalmente de uma parada programada para ajustes na Unidade Trs Lagoas ocorrida no 4T09. No ano, o custo caixa totalizou R$452/t, ficando 2% superior ao custo caixa de 2009, menor que a inflao registrada no perodo (IPCA: 5,9%). Esse resultado foi alcanado atravs de uma maior eficincia operacional e do aproveitamento das sinergias geradas a partir da criao da Fibria, ambos contribuindo para reduzir os impactos negativos de componentes do custo caixa que apresentaram aumento no perodo. O EBITDA ajustado totalizou R$ 665 milhes no 4T10, representando uma queda de R$ 52 milhes em relao ao 3T10, devido principalmente ao menor preo lquido de celulose em reais (8%), resultado da reduo do preo em dlar, e da desvalorizao do dlar em relao ao real. Em relao ao 4T09, o aumento de 32% (8 p.p. na margem) explicado principalmente pelo aumento de 20% no preo mdio lquido de celulose em reais. A margem EBITDA ficou em 38%, 2 p.p. menor que o observado no 3T10 e 8 p.p. acima do 4T09. O resultado financeiro lquido foi positivo em R$ 44 milhes, comparado ao resultado positivo de R$ 249 milhes no 3T10, devido principalmente a um menor impacto da

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desvalorizao do dlar frente ao real (4T10: 2%; 3T10: 6%) na parcela da dvida em moeda estrangeira. Em relao ao resultado negativo de R$ 157 milhes registrado no 4T09, a variao se deu principalmente em funo do efeito da adoo do CPC 15 (Combinao de negcios) ocorrida naquele trimestre, quando da aquisio da Aracruz.

A dvida bruta ao final de dezembro totalizou R$ 12.060 milhes, queda de 2% (R$ 279 milhes) em relao ao 3T10, devido em grande parte ao efeito da desvalorizao do dlar de 2% no trimestre (R$ 162 milhes de efeito de variao cambial no resultado). Quando comparamos com o 4T09, houve uma queda relevante de 20% (R$ 2.925 milhes) principalmente pela amortizao da dvida com os ex-acionistas da Aracruz, alm do refinanciamento do saldo remanescente da dvida oriunda das perdas com derivativos da Aracruz. A posio de caixa da Companhia, incluindo o valor justo dos derivativos, totalizou R$ 2.208 milhes, dos quais 80% estavam aplicados em moeda local, em ttulos pblicos e de renda fixa. A dvida lquida ficou em R$ 9.852 milhes, queda de R$ 303 milhes em relao ao 3T10 e de R$ 1.165 milhes quando comparada ao 4T09. Esses efeitos contriburam para uma nova reduo na alavancagem da companhia, que alcanou 3,6x no 4T10. O grfico abaixo apresenta a tendncia declinante do indicador dvida lquida / EBITDA:

Dvida Lquida / EBITDA (x)

6,5 5,6 4,7 3,9 3,6

4T09

1T10

2T10

3T10

4T10

Dando continuidade estratgia de focar no negcio celulose e na reduo da alavancagem, no 4T10, a Fibria buscou oportunidades de otimizao de sua estrutura de capital e implementao de aes de melhoria no perfil da sua dvida. Neste contexto, a Companhia anunciou no ms de dezembro o aceite da proposta vinculante feita pela Suzano Papel e Celulose para a aquisio dos ativos industriais, florestais e terras que constituem a participao da Fibria no Conpacel Consrcio Paulista de Papel e Celulose e das instalaes e demais bens da operao de distribuio de papel KSR. O preo total da transao de R$ 1,5 bilho. A concluso da operao relativa venda do Conpacel ocorreu em 31/01/2011, e a finalizao da venda da KSR est prevista para ocorrer at 28/02/2011. Esta operao vem a corroborar com: (i) a estratgia da companhia de dar maior foco ao seu core business, o negcio celulose; (ii) a gesto do endividamento e (iii) a continuidade dos planos de crescimento. Encerrando o ano de 2010, contabilizamos ganhos aproximados de sinergias na ordem de R$ 2,7 bilhes a valor presente. O envolvimento ocorreu em todas as reas da empresa,

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especialmente na promoo das melhores prticas nas reas florestal e industrial, na reviso de sua estrutura, e nas negociaes das reas comercial, suprimentos e de logstica. Para 2011, a Companhia vem trabalhando em diversas frentes de modo a mitigar um potencial aumento de custos, como a revitalizao da Fbrica A na Unidade Aracruz. A Companhia continuou investindo no desenvolvimento da base florestal de Trs Lagoas II. Encerramos 2010 com um expressivo avano nas negociaes de arrendamento e compra de terras, alm de incio efetivo do plantio de novas florestas. Assim, a Fibria j garantiu cerca de 45% da necessidade de rea para plantio. A combinao entre aquisio e arrendamento de terras visa manuteno de um custo caixa competitivo para o projeto, principalmente atravs de um baixo raio mdio. A expanso da Unidade Trs Lagoas um dos projetos que visam manter o posicionamento de liderana global da Fibria em escala e baixo custo de produo no segmento de celulose de mercado.

Mercado de Celulose
O segmento de Imprimir & Escrever, o maior consumidor global de celulose de mercado, manteve seu crescimento no 4T10, totalizando um aumento de 6% (ou 5,4 milhes de toneladas) em comparao a 2009. No segmento de papis sanitrios, a capacidade mundial cresceu cerca de 1 milho de toneladas no ano, com a China sendo responsvel por 51% deste crescimento. Em 2011 esperado um incremento de cerca de 1,8 milho de toneladas na capacidade mundial de produo de papis sanitrios (5,3%), sendo dois teros localizada na China. Para 2012 projetado um crescimento de 4,5%. Este incremento na capacidade resultar em 4,5 milhes de toneladas de capacidade de papis sanitrios at 2012, o que deve demandar cerca de 3,9 milhes de toneladas de celulose de mercado, de acordo com estimativas de consultores de mercado independentes.

Crescimento da capacidade global de produo de papis sanitrios (mil t)

Outros sia (outros) Oriente Mdio Amrica Latina EUA China

500

1000 2010 2011

1500 2012

2000

2500

3000

Fonte: Terrachoice

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Como reflexo deste cenrio positivo, a demanda por celulose de mercado cresceu mensalmente ao longo do 4T10, encerrando dezembro no nvel histrico de 4,8 milhes de toneladas. Este aumento na demanda do trimestre contribuiu para um consumo total de celulose de mercado de 49,8 milhes de toneladas em 2010, o que representa um crescimento de 1,7% ou 830 mil toneladas em comparao a 2009. Como reflexo do nvel de demanda do mercado chins abaixo da tendncia durante o segundo e terceiro trimestres de 2010, a demanda total por celulose de eucalipto permaneceu em 15,8 milhes de toneladas, mesmo patamar de 2009. Ao final do ano, a demanda chinesa estava de volta aos nveis normalizados, permanecendo por 4 meses consecutivos acima da mdia mvel de 3 meses (+26%). No ano, as regies desenvolvidas, como Amrica do Norte e Europa (o maior mercado consumidor de celulose de eucalipto) registraram crescimento significativo em comparao a 2009, de 18% e 11%, respectivamente.
Embarques para China vs. Mdia mvel (3 meses) - mil t
1.000 900 800 700 600 500 400 300 200 jan/08 jun/08 nov/08 abr/09 set/09 f ev/10 jul/10 dez/10

China Mensal
Fonte: PPPC e Fibria

Mdia mvel 3 meses

A combinao entre demanda aquecida em dezembro com nvel de produo estvel foi suficiente para limitar a disponibilidade de celulose na cadeia produtiva. Os estoques mundiais dos produtores de celulose diminuram 3 dias, fechando dezembro em 30 dias de oferta. Os estoques mundiais dos consumidores de celulose mantiveram-se em apenas 21 dias, nvel considerado abaixo da mdia. Espera-se que, para o primeiro trimestre de 2011, 1 milho de toneladas de celulose sejam retiradas do mercado devido s paradas para manuteno, contribuindo para a manuteno dos estoques em nveis baixos na cadeia produtiva.
Estoques globais produtores de celulose (em dias) Estoques globais consumidores de celulose (em dias)

50

35

dias

dias

40

30

30

30

25

21
20 20

10

15

dez-06

dez-07

dez-08

dez-09

jun-06

jun-07

dez-05

jun-10

jun-08

jun-09

dez-10

dez-05

dez-06

dez-08

dez-09

dez-07

Fonte: PPPC World 20

Fonte: Utipulp

dez-10

jun-06

jun-07

jun-08

jun-10

jun-09

Resultados 4T10
Estimativas de mercado projetam um crescimento da capacidade de celulose de eucalipto em 7,8% ou 1,3 milho toneladas em 2011, enquanto a demanda dever crescer 11%, ou 1,690 milho de toneladas. Este cenrio deve resultar em um balano entre oferta e demanda de 92% em 2011, comparado a 90% em 2010. O ano de 2011 inicia-se com os fundamentos de oferta e demanda equilibrados, com reduo sazonal da demanda em janeiro e fevereiro, porm recuperando em maro. A combinao de (i) oferta e (ii) disponibilidade na cadeia limitadas, (iii) paradas para manuteno e (iv) demanda normal devem favorecer um mercado balanceado no 1T11.

Produo e Vendas Celulose e Papel

Produo (mil t) Celulose Papel Volume de Vendas (mil t) Celulose Mercado Interno Celulose Mercado Externo Total Celulose Papel Mercado Interno Papel Mercado Externo Total Papel Total
*UDM: ltimos Doze Meses

4T10 1.375 77 4T10 137 1.154 1.291 88 13 101 1.392

3T10 1.334 79 3T10 151 1.045 1.195 93 12 105 1.300

4T09 1.395 88 4T09 157 1.303 1.460 100 10 111 1.570

4T10 vs. 3T10 3% -3% 4T10 vs. 3T10 -9% 10% 8% -5% 13% -3% 7%

4T10 vs. 4T09 -1% -12% 4T10 vs. 4T09 -13% -11% -12% -12% 27% -9% -11%

2010 5.231 311 2010 573 4.488 5.061 331 45 376 5.436

2009 5.188 369 2009 508 4.741 5.248 380 37 418 5.666

2010 vs.2009 1% -16% 2010 vs.2009 13% -5% -4% -13% 20% -10% -4%

A produo de celulose da Fibria alcanou 1.375 mil t no 4T10, comparada a 1.334 mil t no 3T10 e a 1.395 mil t no 4T09. O aumento de 3% em relao ao 3T10 deveu-se ausncia de unidades em paradas programadas para manuteno no 4T10. Em relao ao 4T09, o nvel de produo manteve-se estvel. Os estoques de celulose somaram 739 mil t (48 dias), 14% superiores aos do 3T10 650 mil t (42 dias).

Apesar do aumento dos estoques de celulose, as vendas totalizaram 1.291 mil t no 4T10, 8% acima do volume do 3T10, principalmente em funo da recuperao da demanda na sia. Com relao ao 4T09, a queda de 12% reflete a menor demanda daquela regio. As exportaes de celulose representaram 89% do volume de vendas no trimestre, sendo que a regio de maior demanda foi a Europa, alcanando 37% do total. No segmento de papel, a produo do 4T10 ficou em 77 mil t, permanecendo estvel em relao ao 3T10, e 12% inferior em relao ao 4T09 devido principalmente ausncia da Unidade Guaba. As vendas de 101 mil t no trimestre foram 3% inferiores ao 3T10, principalmente devido menor demanda de papis revestidos no perodo ps-eleies no Brasil. Em relao ao 4T09, as vendas foram 9% inferiores devido ausncia dos volumes da Unidade Guaba.

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Anlise do Resultado
Receita Lquida (R$ milhes) Celulose Mercado Interno Celulose Mercado Externo Total Celulose Papel Mercado Interno Papel Mercado Externo Total Papel Subtotal Celulose e Papel Receita ASAPIR** + Portocel Total 4T10 145 1.331 1.476 252 26 278 1.754 15 1.769 3T10 166 1.323 1.489 269 25 293 1.782 14 1.797 4T09 115 1.280 1.395 272 18 291 1.685 12 1.698 4T10 vs. 3T10 -13% 1% -1% -6% 7% -5% -2% 7% -2% 4T10 vs. 4T09 26% 4% 6% -7% 42% -4% 4% 25% 4% 2010 583 5.368 5.951 954 87 1.041 6.992 58 7.050 2009 385 4.400 4.784 1.087 74 1.161 5.946 54 6.000 2010 vs.2009 52% 22% 24% -12% 18% -10% 18% 7% 17%

**Asapir foi constituda com parte do acervo lquido recebido da empresa Ripasa S.A. Celulose e Papel, ocorrido em 31 de agosto de 2008, cujo objetivo foi viabilizar a concretizao do Consrcio Paulista de Papel e Celulose Conpacel.

A receita operacional lquida da Fibria totalizou R$ 1.769 milhes no 4T10, 2% inferior ao 3T10 e 4% superior ao 4T09. A receita lquida de celulose totalizou R$ 1.476 milhes no 4T10, uma reduo de 1% quando comparada a R$ 1.489 milhes no 3T10, devido ao menor preo mdio lquido em reais (queda de 8%). Em relao ao 4T09 a receita lquida de celulose foi 6% superior, em funo do aumento de 20% do preo mdio lquido em reais, parcialmente compensado pelo menor volume de vendas (12%), em funo da menor demanda da sia e da ausncia de produo da unidade Guaba. A receita lquida de papel apresentou reduo de 5% em relao ao 3T10, devido ao menor volume de vendas (queda de 3%). Em relao ao 4T09, a receita lquida de papel reduziu 4% devido menor disponibilidade de produo. O custo do produto vendido (CPV) de R$ 1.409 milhes foi 7% (R$ 93 milhes) superior ao do 3T10 em decorrncia principalmente do maior volume vendido e efeito do giro dos estoques, que carregou um custo caixa mais alto para o resultado do 4T10 (custo caixa 3T10: R$465/t; 4T10: R$430/t). Dessa forma, o CPV no 4T10 no refletiu toda a reduo de R$ 35/t verificada no custo caixa. O custo caixa de produo de celulose do 4T10 ficou em R$ 430/t, R$ 35/t ou 8% menor que o 3T10, devido principalmente ausncia das paradas para manuteno e maior eficincia operacional. A tabela a seguir apresenta a evoluo do custo caixa de produo e as explicaes para as principais variaes no trimestre e no ano:

Custo Caixa de Produo 3T10 Efeito das paradas programadas para manuteno Menor consumo de matria-prima (eficincia operacional) Maior custo fixo Outros 4T10 Custo Caixa de Produo 4T09 Menor consumo de matria-prima (eficincia operacional) Menor custo fixo Servios relacionados s paradas programadas para manuteno Efeito cmbio Maior custo de madeira (maior participao de terceiros) Outros 4T10

R$/t 465 (36) (8) 5 4 430 R$/t 451 (12) (12) (5) (2) 12 (2) 430

Resultados 4T10
Custo Caixa (R$/t) 451 465 430

4T09

3T10

4T10

Custo Caixa 2010 x 2009 (R$/t)

+1,8%

452

Custo Caixa de Produo 4T09

Outros Fixos Pessoal 6% 7% Manuteno 12% Outras Variveis 2% Embalagens 2% Combustveis 11% Qumicos 20%

Custo Caixa de Produo 4T10

Outros Fixos Pessoal 5% 7% Manuteno 9% Outras Variveis 1% Embalagens 1% Combustveis 10% Qumicos 23%

444

2009
Madeira 44%

2010

Madeira 40%

Custos Variveis

Custos Fixos

As despesas de vendas totalizaram R$ 80 milhes no 4T10, estveis em relao ao 3T10, apesar do aumento do volume vendido. Isso ocorreu em funo do menor impacto da proviso para crditos de liquidao duvidosa, que compensou os gastos adicionais relacionados ao aumento no volume de vendas. Em relao ao 4T09, a queda foi de 18% em decorrncia principalmente da queda de 12% no volume vendido. As despesas administrativas totalizaram R$ 87 milhes, estveis em relao ao 3T10. Com relao ao 4T09, a reduo de R$ 21 milhes se deve a reverses de provises para perda com contingncias e a despesas com reestruturao societria no-recorrentes, ocorridas naquele trimestre. A rubrica outras receitas (despesas) operacionais (contemplando o efeito do CPC 29) totalizou receita de R$ 7 milhes, contra uma despesa de R$ 25 milhes no 3T10. Este resultado deveu-se em grande parte ao efeito de R$ 24 milhes da reavaliao das florestas a valor de mercado (CPC 29 - ativos biolgicos). Quando comparado ao 4T09, a

10

Resultados 4T10
variao deveu-se aos efeitos da adoo do CPC 15 (Combinao de negcios) quando da aquisio da Aracruz e ao maior efeito na reavaliao das florestas naquele trimestre.
30%

EBITDA (R$ milhes) e Margem EBITDA (%)

40% 38%

O EBITDA ajustado do 4T10 foi de R$ 665 milhes, comparado a R$ 717 milhes no 3T10, com a margem EBITDA em 38%. A reduo de 7% no EBITDA deveu-se, principalmente, ao menor preo mdio lquido de celulose e papel, e desvalorizao do dlar em relao ao real. Em relao ao 4T09, o aumento de R$ 162 milhes (32%) explicado principalmente pelo maior preo mdio lquido de celulose. O EBITDA por tonelada vendida (EBITDA/t) foi 13% menor em relao ao trimestre anterior, alcanando R$ 478/t (US$ 282/t), e 49% superior ao do 4T09.
EBITDA 4T10 x 3T10 R$ milhes
104 717 (56) (42) (27) (2)

717

665

503

4T09

3T10

4T10

EBITDA (R$/t)
552 320

478

661 (90) 1

32

637

28

665

4T09

3T10

4T10

EBITDA Ajustado 3T10

Desp. no recorrentes / no caixa / CPCs

EBITDA 3T10

Volume

Preo

Cmbio

CPV / Mix

Desp. Comerciais

Desp. Adm e outras

Outras desp. operacionais

EBITDA 4T10

Desp. no recorrentes / no caixa / CPCs

EBITDA Ajustado 4T10

Resultado Financeiro
(R$ milhes) Receitas Financeiras Juros sobre aplicaes financeiras Marcao a mercado de derivativos Despesas Financeiras Juros sobre emprstimos e financiamentos em moeda local Juros sobre emprstimos e financiamentos em moeda estrangeira Variaes Cambiais e Monetrias Variao cambial dvida Outras variaes cambiais e monetrias Outras Receitas e Despesas Financeiras Efeito da adoo dos CPCs 15 e 20 Resultado Financeiro Lquido 4T10 151 51 100 (169) (46) (123) 162 142 20 (98) (2) 44 3T10 99 46 53 (191) (54) (137) 430 549 (119) (87) (2) 249 4T09 75 53 22 (193) (50) (143) 135 165 (30) (34) (140) (157) 4T10 vs. 3T10 53% 12% 89% -11% -14% -10% -62% -74% -117% 12% 0% -82% 4T10 vs. 4T09 101% -3% 353% -13% -8% -14% 20% -14% -167% 188% -98% -128%

A receita financeira decorrente de aplicaes do caixa e marcao a mercado de derivativos foi de R$ 151 milhes, sendo que R$ 51 milhes referem-se receita de aplicaes financeiras e R$ 100 milhes referem-se ao resultado de derivativos. O aumento de R$ 52 milhes em relao ao 3T10 foi devido desvalorizao do dlar sobre as operaes de NDF (Non-deliverable Forward), com finalidade de proteo de fluxo de caixa em moeda estrangeira, e sobre o swap de dvida CDIxUSD, cujo objetivo atrelar a moeda da dvida da companhia moeda da receita. As operaes contratadas esto dentro dos limites estabelecidos pela poltica financeira, aprovada pelo Conselho de Administrao da Companhia.

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Resultados 4T10
As despesas financeiras decorrentes de juros sobre emprstimos e financiamentos somaram R$ 169 milhes no 4T10 (R$191 milhes no 3T10). A reduo de R$ 22 milhes em relao ao 3T10 decorrente dos efeitos do plano de gesto do endividamento, em que a empresa liquidou ou pr-pagou operaes com cupom mais elevado, e contratou novas operaes com custo mais atrativo. O efeito da gesto do endividamento responde tambm pela reduo da despesa de juros em relao ao 4T09. A receita financeira de variao cambial proveniente da dvida denominada em moeda estrangeira foi de R$ 142 milhes, decorrente da desvalorizao do dlar em relao ao real de 2% no perodo, comparado a receita de R$ 549 milhes no 3T10 (desvalorizao do dlar em relao ao real de 6%). Em relao ao 4T09, a variao foi decorrente da desvalorizao de 2% do dlar em relao ao real no perodo, que levou a uma receita de R$ 165 milhes. A rubrica outras receitas e despesas financeiras somou despesa de R$ 98 milhes, o aumento de 12% em relao ao 3T10 foi devido atualizao monetria de contingncias. Em relao ao 4T09, a variao se deu principalmente em funo do efeito da adoo do CPC 15 (Combinao de negcios) ocorrida naquele trimestre quando da aquisio da Aracruz.

Derivativos
A Poltica de Gesto de Riscos de Mercado da Fibria permite que a Companhia utilize instrumentos financeiros derivativos para a proteo das oscilaes de taxas de juros sobre seu endividamento e tambm do fluxo de caixa lquido em outras moedas. Os derivativos contratados pela Fibria visam exclusivamente proteo e so instrumentos convencionais, sem alavancagem e sem chamada de margem, devidamente registrados na CETIP (Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulos), sendo que os ajustes de caixa so observados apenas nos respectivos vencimentos. A marcao a mercado dos instrumentos financeiros derivativos em 31/12/2010 foi positiva em R$ 133 milhes, contra a marcao de R$ 60 milhes positiva em 30/09/2010. A tabela a seguir reflete a posio dos derivativos em aberto ao final do 4T10:

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Resultados 4T10
Valor de referncia (nocional) 4T10 Contrato de Swap Posio Ativa Iene Fixo (Iene para Dlar)* Dlar Libor (Libor para Fixed) Real CDI (Real para Dlar) Total: Posio Ativa (a) Posio Passiva Dlar Fixo (Iene para Dlar)* Dlar Fixo (Libor para Fixed) Dlar Fixo (Real para Dlar) Total: Posio Passiva (b) Resultado Lquido (a+b) Contrato a Termo Posio Vendida NDF (Dlar) Total: Contrato a Termo (c) Resultado Lquido (a+b+c) * Paridade Real / Iene 4T10:0,0205, 3T10: 0,0203 dez/11 $ 737 $ 392 R$ R$ R$ 91 91 133 R$ R$ R$ 68 68 60 jan/14 jul/14 set/18 $ $ $ 45 $ 45 335 250 R$ (95) R$ (97) 317 $ 247 $ R$ (524) R$ (567) R$ (445) R$ (603) R$ (1.064) R$ (1.267) R$ 42 R$ (8) jan/14 jul/14 set/18 $ R$ 4.755 422 R$ 4.755 335 428 R$ R$ R$ 112 509 485 R$ R$ R$ 112 549 599 317 $ Prazo (at) 3T10 Valor justo 4T10 3T10

R$ 1.106 R$ 1.260

Resultado Lquido
O lucro lquido do 4T10 de R$ 162 milhes foi R$ 141 milhes (46%) inferior ao resultado do 3T10 (R$ 303 milhes) em virtude principalmente do menor resultado financeiro, em funo do menor resultado de variao cambial, alm do menor resultado operacional por conta do menor preo lquido de celulose em reais. Em comparao ao 4T09, o resultado lquido foi superior em R$ 127 milhes (369%) devido ao maior preo mdio lquido de celulose em reais (20%), melhor resultado financeiro e ao efeito da adoo inicial dos CPCs, que aumentou a despesa no 4T09. Importante ressaltar que as Informaes Financeiras do quarto trimestre de 2009, apresentadas para fins comparativos, foram elaboradas e ajustadas de acordo com os pronunciamentos contbeis emitidos pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), completamente convergentes com os Padres Internacionais de Demonstraes Financeiras (International Financial Reporting Standards IFRS). O grfico a seguir apresenta os principais fatores que influenciaram o resultado lquido do 4T10, a partir do EBITDA do mesmo perodo:
Lucro Lquido
(R$ milhes)
100 142 20 51 (169) (98) 162 (440)
EBITDA Ajustad o Desp. no recorrentes / no caixa / CPCs Ebitda Variao Cambial Dvida Derivativos Outras variaes cambiais e monetrias Juros sobre emprstimos Rec. Finan ceira Outras receitas e sobre aplicaes desp. financeiras Outros (*)

665
(28)

637

(81)
IR/CS Lucro Lq uido 4T10

(*) O valor total contempla a soma da Depreciao, Amortizao, Exausto, Equivalncia e Outros

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Resultados 4T10
Endividamento
Dvida Bruta (R$ milhes) Dvida Bruta Total Dvida Bruta em R$ Dvida Bruta em US$(1) Prazo Mdio (meses)
(2)

4T10 12.060 3.194 8.866 74 17% 2.208 9.852 3,6

3T10 12.339 3.240 9.098 75 19% 2.184 10.155 3,9

4T09 14.985 5.848 9.137 60 28% 3.968 11.017 6,5

Endividamento Bruto por Moeda

26%

% parcela de curto prazo Caixa, Ttulos e Valores Mobilirios(3) Dvida Lquida Dvida Lquida/EBITDA (x)
(1)

74%

Moeda Nacional

Moeda Estrangeira

Inclui Cesta de M o edas B NDES (2) No inclui dvida co m ex-acio nistas da A racruz (3) Inclui valo r justo dos derivativos

O saldo de dvida bruta, em 31 de dezembro de 2010, era de R$ 12.060 milhes, representando uma reduo de R$ 279 milhes em relao ao 3T10. Em relao ao 4T09 a reduo foi de R$ 2.925 milhes. Do total da dvida bruta, 74% estavam indexados em moeda estrangeira, estvel em relao ao 3T10. Do total do endividamento, aproximadamente R$ 1,4 bilho estava relacionado ao saldo remanescente da dvida junto aos ex-acionistas da Aracruz cujo vencimento encontrava-se integralmente no curto prazo. Cabe destacar que a Fibria liquidou R$ 856 milhes referente parcela de janeiro de 2011, restando agora aproximadamente R$ 600 milhes com vencimento no ms de julho de 2011. A posio de caixa em 31 de dezembro, incluindo o valor justo dos derivativos, era de R$ 2.208 milhes. Desse montante, 80% estavam investidos em moeda local. O custo mdio da dvida bancria em moeda nacional no 4T10 foi de 8,9% a.a. e o custo em moeda estrangeira registrou ligeiro aumento e ficou em 5,9%; considerando o aumento da curva forward da Libor no perodo.
39%
Pr-Pagamento BNDES NCE

Endividamento Bruto por Instrumento

4% 4% 12% 15% 28%
Bond Ex-acionistas Aracruz Outros

37%

Endividamento Bruto por Indexador

2% 13% 5%

O grfico a seguir representa as movimentaes da dvida bruta ocorridas no trimestre:

Dvida Bruta - Set/10 x Dez/10 (R$ milhes)
271
CDI

41%

Libor

Pr

TJLP

UMBNDES

12.339
169 48 (629) (142)

12.060

Dvida Bruta Set/10

Captaes

Amortizao/Pagto Juros

Apropriao Juros

Variao cambial

Outros

Dvida Bruta Dez/10

Do total de R$ 271 milhes de captaes no perodo, destacamos: - Contratao de Pr-Pagamento de Exportao no valor de R$ 170 milhes com vencimento final em 2018, com custo fixo total de 5,3% a.a. Esta operao ocorreu atravs

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Resultados 4T10
da converso de contratos de ACCs (Adiantamento de Contrato de Cmbio) para PrPagamento de exportao. - Captao de R$ 70 milhes junto ao BNDES, com prazo de 14 meses e cupom de 7% a.a; A primeira operao teve como objetivo a melhoria do prazo da dvida, enquanto a contratao do financiamento junto ao BNDES trouxe benefcios em termos de custo. Do total de R$ 629 milhes de amortizaes e pagamentos de juros do perodo, destacamos: - R$ 174 milhes referentes a amortizaes de NCEs (Nota de Credito de Exportao) e BNDES; - R$ 170 milhes referentes aos ACCs migrados para Pr-Pagamento de Exportao; - R$ 138 milhes referentes a juros dos Eurobonds. O grfico a seguir apresenta o cronograma de amortizao da dvida total da Fibria:
Cronograma de Amortizao (R$ milhes)
6.453 175

6.278 2.087 1.004 335 669 2014 Moeda Nacional 1.075 307 768 2015 2016 a 2020

1.824 263 2011

623 272 351 2012

817 280 537 2013 Moeda Estrangeira

Investimento de Capital
(R$ milhes) Expanso Industrial Expanso Florestal Subtotal Expanso Segurana/Meio Ambiente Renovao de Florestas Manuteno, TI, P&D, Modernizao Subtotal Manuteno 50% Conpacel 50% Veracel Total Fibria 4T10 5 13 18 29 144 122 295 24 18 355 2010 25 29 54 85 502 291 878 75 59 1.066 2011E 89 362 451 69 670 326 1.065 7 117 1.640
15

Resultados 4T10
O CAPEX no trimestre totalizou R$ 355 milhes. Com relao ao 3T10, houve um aumento de R$ 56 milhes (+19%). Destacam-se os investimentos em manuteno, em especial em silvicultura, com aumento de R$ 30 milhes, e modernizao, com aumento de R$ 18 milhes. No acumulado do ano, os investimentos de capital da Fibria totalizaram R$ 1.066 milhes, sendo R$ 878 milhes em manuteno. Para 2011, a Companhia tem a inteno de investir cerca de R$ 1,6 bilho. Deste total, R$ 1,1 bilho ser alocado na manuteno da operao, dos quais R$ 670 milhes sero investidos na renovao florestal. Os investimentos em expanso compreendem principalmente o desenvolvimento da base florestal para viabilizao da expanso da Unidade Trs Lagoas. O oramento total de expanso inclui a compra de terras, compra de madeira em p, gastos com implantao, alm da compra de equipamentos e modernizao na rea industrial.

Mercado de Capitais
Volume Financeiro Mdio Dirio Negociado (US$ milhes)

Volume de Negcios Mdio Dirio (Milhes de aes)

200 150 100 50 out-10 nov-10

Bovespa Mdia diria US$ 55,0 milhes

12 10 8 6 4 2 dez-10

Mdia diria 3,3 milhes de ttulos

out-10

nov-10
Bovespa NYSE

dez-10

NYSE

O volume mdio dirio negociado das aes da Fibria foi de aproximadamente 3,3 milhes de ttulos. O volume financeiro mdio dirio no 4T10 foi de US$ 55 milhes, sendo US$ 29 milhes na NYSE e US$ 26 milhes na Bovespa. No acumulado do ano, o volume mdio dirio negociado de ttulos da Fibria foi 3,6 milhes, e o volume financeiro US$ 64 milhes.

Dividendos
O estatuto social da Companhia assegura um dividendo mnimo anual correspondente a 25% do lucro lquido, ajustado pelas movimentaes patrimoniais das reservas, conforme preconizado pela legislao societria brasileira. A administrao da Companhia ir propor na AGO prevista para 28 de abril de 2011 a distribuio de dividendos para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 no valor de R$ 0,30 por ao, totalizando R$ 142 milhes. A despeito do resultado do exerccio findo em 31 de dezembro de 2009, a Administrao da Companhia, tendo em vista os compromissos assumidos, seu nvel de endividamento, sua

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Resultados 4T10
estratgia de gesto dos passivos financeiros e o plano de negcios da Companhia deixou de propor dividendos, naquele exerccio, conforme permitido pelo artigo 202, pargrafo 4o da Lei no 6.404/76. No exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, o saldo da reserva especial no montante de R$ 122 milhes (R$ 0,26 por ao) est sendo transferido para o passivo circulante, na rubrica Dividendos a pagar.

Sustentabilidade
A Fibria foi anunciada como nica Companhia do setor de madeira e papel, entre as 42 empresas de capital aberto integrantes do ndice Carbono Eficiente (ICO2). O ndice foi lanado pela BM&FBovespa com o objetivo de fomentar a adoo de prticas de gesto ambiental voltadas para mudanas climticas. A Fibria tambm foi novamente selecionada para a carteira do ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) da BM&FBovespa, indicador que rene empresas com aes listadas na Bolsa de So Paulo que apresentam alto grau de comprometimento com prticas de sustentabilidade e governana corporativa.

Governana Corporativa
Conforme previsto na Poltica de Governana da Fibria, foi realizada no 4T10 a avaliao da performance dos membros do Conselho de Administrao por uma consultoria independente. Na oportunidade, tambm foi avaliada a atuao dos Comits de assessoramento ao Conselho. O resultado ser utilizado para aprimorar a atuao destes rgos em 2011.

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Resultados 4T10
Anexo I Efeitos da adoo dos Padres Internacionais de Contabilidade
As informaes financeiras consolidadas do quarto trimestre esto sendo apresentadas de acordo com os Padres Internacionais de Demonstraes Financeiras (International Financial Reporting Standards - IFRS), sendo estas as primeiras demonstraes financeiras apresentadas de acordo com IFRS pela Companhia. Estas Demonstraes Financeiras foram elaboradas com base nos pronunciamentos plenamente convergentes com as normas internacionais de contabilidade, emitidos pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis CPC e referendados pela Comisso de Valores Mobilirios CVM. Alm dos ajustes contbeis decorrentes da adoo destas normas, conforme mencionado na Nota explicativa 3.2 s demonstraes financeiras, a Companhia tambm requerida a divulgar diversas informaes qualitativas, tais como gesto de riscos financeiros, valores justos dos instrumentos financeiros, anlises de sensibilidade, rating externo e interno de contrapartes, movimentaes de contas, entre outros, que permitem ao usurio das demonstraes financeiras uma anlise mais completa da posio patrimonial e financeira da Companhia. Estas alteraes tm como objetivo a harmonizao das prticas contbeis brasileiras aos padres internacionais, e os principais efeitos nas demonstraes da Fibria esto resumidos a seguir. CPC 15 Combinao de negcios: a data da aquisio deve ser aquela em que o controle foi efetivamente transferido, levando em considerao o valor justo dos ativos adquiridos, passivos assumidos e a participao de acionistas no controladores. Quando a combinao de negcios realizada em estgios, a parcela de participao inicial tambm deve ser reavaliada ao valor justo na data da aquisio, em contrapartida do resultado. CPC 29 Ativos biolgicos: Os ativos biolgicos, representados pelas florestas em formao, foram mensurados ao valor justo menos a despesa de venda. Anteriormente, esses ativos eram registrados aos custos histricos de formao.

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Resultados 4T10
Anexo II Faturamento x Volume x Preo*
Anlise das Variaes da Receita Lquida | 4 TRI 2010 X 3 TRI 2010 LEGISLAO SOCIETRIA - BRGAAP PRODUTOS Vendas - Tons Faturamento - R$ mil Preo Mdio - R$/Tons 4T10 3T10 4T10 3T10 4T10 3T10 Papel Mercado Interno No Revestidos 34.845 32.212 75.935 71.697 2.179 2.226 Revestidos 21.826 26.727 56.379 69.188 2.583 2.589 Especiais/Outros 31.199 34.016 119.571 128.076 3.833 3.765 Total 87.869 92.954 251.885 268.961 2.867 2.893 Mercado Externo No Revestidos 10.803 8.449 19.841 15.881 1.837 1.880 Revestidos Especiais/Outros 2.422 3.247 6.279 8.636 2.593 2.659 Total 13.225 11.697 26.120 24.518 1.975 2.096 Total Papel 101.094 104.651 278.005 293.479 2.750 2.804 Celulose Mercado Interno 136.818 150.577 144.864 166.329 1.059 1.105 Mercado Externo 1.154.053 1.044.620 1.331.236 1.322.642 1.154 1.266 Total 1.290.871 1.195.197 1.476.100 1.488.971 1.143 1.246 Total Mercado Interno 224.688 243.532 396.750 435.290 1.766 1.787 Total Mercado Externo 1.167.278 1.056.317 1.357.356 1.347.160 1.163 1.275 TOTAL GERAL 1.391.966 1.299.848 1.754.106 1.782.450 1.260 1.371 Anlise das Variaes da Receita Lquida | 4 TRI 2010 X 4 TRI 2009 LEGISLAO SOCIETRIA - BRGAAP PRODUTOS Vendas - Tons Faturamento - R$ mil Preo Mdio - R$/Tons 4T10 4T09 4T10 4T09 4T10 4T09 Papel Mercado Interno No Revestidos 34.845 44.459 75.935 94.930 2.179 2.135 Revestidos 21.826 25.230 56.379 57.089 2.583 2.263 Especiais/Outros 31.199 30.428 119.571 120.120 3.833 3.948 Total 87.869 100.116 251.885 272.138 2.867 2.718 Mercado Externo No Revestidos 10.803 9.391 19.841 15.786 1.837 1.681 Revestidos Especiais/Outros 2.422 1.036 6.279 2.623 2.593 2.531 Total 13.225 10.427 26.120 18.410 1.975 1.765 Total Papel 101.094 110.544 278.005 290.548 2.750 2.628 Celulose Mercado Interno 136.818 156.690 144.864 114.937 1.059 734 Mercado Externo 1.154.053 1.303.030 1.331.236 1.279.902 1.154 982 Total 1.290.871 1.459.720 1.476.100 1.394.839 1.143 956 Total Mercado Interno 224.688 256.806 396.750 387.076 1.766 1.507 Total Mercado Externo 1.167.278 1.313.457 1.357.356 1.298.312 1.163 988 TOTAL GERAL 1.391.966 1.570.263 1.754.106 1.685.387 1.260 1.073 Anlise das Variaes da Receita Lquida | Acumulado em 31/12/2010 x 31/12/2009 LEGISLAO SOCIETRIA - BRGAAP PRODUTOS Vendas - Tons Faturamento - R$ mil Preo Mdio - R$/Tons Jan-Dez/10 Jan-Dez/09 Jan-Dez/10 Jan-Dez/09 Jan-Dez/10 Jan-Dez/09 Papel Mercado Interno No Revestidos 111.754 171.437 247.769 375.986 2.217 2.193 Revestidos 94.563 91.137 232.550 226.639 2.459 2.487 Especiais/Outros 124.191 117.807 473.434 484.495 3.812 4.113 Total 330.507 380.381 953.753 1.087.120 2.886 2.858 Mercado Externo No Revestidos 36.656 34.553 65.542 66.020 1.788 1.911 Revestidos Especiais/Outros 8.371 2.860 21.838 8.330 2.609 2.912 Total 45.027 37.414 87.381 74.351 1.941 1.987 Total Papel 375.534 417.794 1.041.134 1.161.471 2.772 2.780 Celulose Mercado Interno 572.568 507.598 582.807 384.532 1.018 758 Mercado Externo 4.488.124 4.740.540 5.368.061 4.399.898 1.196 928 Total 5.060.692 5.248.137 5.950.868 4.784.430 1.176 912 Total Mercado Interno 903.075 887.978 1.536.560 1.471.653 1.701 1.657 Total Mercado Externo 4.533.151 4.777.953 5.455.441 4.474.249 1.203 936 TOTAL GERAL 5.436.226 5.665.931 6.992.001 5.945.901 1.286 1.049

Tons

Variao % Fat. P Med

8,2 (18,3) (8,3) (5,5) 27,9 (25,4) 13,1 (3,4) (9,1) 10,5 8,0 (7,7) 10,5 7,1

5,9 (18,5) (6,6) (6,3) 24,9 (27,3) 6,5 (5,3) (12,9) 0,6 (0,9) (8,9) 0,8 (1,6)

(2,1) (0,2) 1,8 (0,9) (2,3) (2,5) (5,8) (1,9) (4,1) (8,9) (8,2) (1,2) (8,8) (8,1)

Tons

Variao % Fat. P Med

(21,6) (13,5) 2,5 (12,2) 15,0 133,7 26,8 (8,5) (12,7) (11,4) (11,6) (12,5) (11,1) (11,4)

(20,0) (1,2) (0,5) (7,4) 25,7 139,4 41,9 (4,3) 26,0 4,0 5,8 2,5 4,5 4,1

2,1 14,2 (2,9) 5,5 9,3 2,4 11,9 4,6 44,3 17,4 19,7 17,2 17,6 17,4

Tons

Variao % Fat. P Med

(34,8) 3,8 5,4 (13,1) 6,1 192,7 20,3 (10,1) 12,8 (5,3) (3,6) 1,7 (5,1) (4,1)

(34,1) 2,6 (2,3) (12,3) (0,7) 162,2 17,5 (10,4) 51,6 22,0 24,4 4,4 21,9 17,6

1,1 (1,1) (7,3) 1,0 (6,4) (10,4) (2,3) (0,3) 34,4 28,9 29,0 2,7 28,5 22,6

*No inclui Asapir e Portocel 19

Resultados 4T10
Anexo III DRE
Operaes Receita Lquida Mercado Interno Mercado Externo Custo Produtos Vendidos Custos relacionados produo Provises para perdas sobre crditos de ICMS Lucro Bruto Desp.Vendas Desp.Administrativas Resultado Financeiro Equivalncia Patrimonial Outras Rec (Desp) Operacionais Valor justo de ativos biolgicos Outras LAIR IR / Contribuio Social Resultado Lquido do exerccio Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas controladores Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas no-controladores Depreciao e exausto EBITDA Despesas com reestruturao societria Realizao do Ativo Intangvel Valor justo de ativos biolgicos Baixa de Imobilizado Provises para perdas sobre crditos de ICMS Efeito de realizao de Mais Valia CPC 15 Efeito consolidado da venda de Guaba EBITDA ajustado 4T10 R$ AV% 1.769 100% 411 23% 1.357 77% (1.409) -80% (1.382) -78% (28) -2% 359 20% (80) -5% (87) -5% 44 2% (0) 0% 7 0% 24 1% (17) -1% 243 14% (81) -5% 162 9% 160 9% 2 0% 437 25% 637 36% 0% 21 1% (24) 0% 3 0% 28 2% 0% 0% 665 38% 3T10 R$ AV% 1.797 100% 449 25% 1.347 75% (1.316) -73% (1.283) -71% (34) -2% 480 27% (81) -4% (85) -5% 249 14% (7) 0% (25) -1% 0% (25) -1% 532 30% (229) -13% 303 17% 302 17% 1 0% 371 21% 661 37% 0% 21 1% 0% 2 0% 34 2% 0% 0% 717 40% 4T09 R$ 1.698 262 1.436 (1.446) (1.415) (31) 252 (98) (108) (157) (0) 364 552 (188) 252 (218) 35 (6) 41 388 798 23 28 (552) 30 31 179 (33) 503 AV% 100% 15% 85% -85% -83% -2% 15% -6% -6% -9% 0% 21% 33% -11% 15% -13% 2% 0% 2% 23% 47% 1% 2% -33% 2% 2% 11% -2% 30% Variao % 4T10/3T10 4T10/4T09 -2% 4% -8% 57% 1% -5% 7% -3% 8% -2% -18% -11% -25% 43% -1% -18% 2% -19% -82% -128% 0% 18% -128% -98% 0% -96% -32% -91% -54% -4% -64% -63% -46% 369% -47% -2766% 167% -96% 18% 13% -4% -20% 0% 0% -25% 60% -89% -18% -11% -7% 32%

R$ Milhes Jan-Dez 2010 Jan-Dez 2009 Operaes R$ AV% R$ AV% Receita Lquida 7.050 100% 6.000 100% Mercado Interno 1.596 23% 1.229 20% Mercado Externo 5.454 77% 4.771 80% Custo Produtos Vendidos (5.285) -75% (5.098) -85% Custos relacionados produo (5.175) -73% (5.046) -84% Provises para perdas sobre crditos de ICMS (111) -2% (52) -1% Lucro Bruto 1.765 25% 901 15% Desp.Vendas (324) -5% (330) -6% Desp.Administrativas (325) -5% (308) -5% Resultado Financeiro (364) -5% 1.594 27% Equivalncia Patrimonial (7) 0% (1) 0% Ajuste a valor de mercado - Participao Aracruz (CPC 15) 0% 1.379 23% Outras Rec (Desp) Operacionais (16) 0% 230 4% Valor justo de ativos biolgicos 92 1% 552 9% Outras (108) -2% (322) -5% LAIR 729 10% 3.465 58% IR / Contribuio Social (126) -2% (875) -15% Resultado Lquido do exerccio 603 9% 2.589 43% Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas controladores 599 8% 1.929 32% Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas no-controladores 5 0% 660 11% Depreciao e exausto 1.533 22% 1.313 22% EBITDA 2.634 37% 1.806 30% Despesas com reestruturao societria 0% 67 1% Realizao do Ativo Intangvel 83 1% 107 2% Baixa de Imobilizado (2) 0% 21 0% Provises para perdas sobre crditos de ICMS 111 2% 52 1% Valor justo de ativos biolgicos (92) -1% (552) -9% Ajuste de praticas contbeis 0% 44 1% Proviso de creditos de liquidao duvidosa 16 0% 0% Efeito de realizao de Mais Valia CPC 15 0% 179 3% Efeito consolidado da venda de Guaba 0% (33) -1% Formao Estoques Trs Lagoas 0% 6 0% EBITDA ajustado 2.749 39% 1.697 28% As Demonstraes Financeiras de 2009, apresentadas para fins comparativos, foram elaboradas e ajustadas de acordo com os pronunciamentos contbeis emitidos pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), completamente convergentes com os Padres Internacionais de Demonstraes Financeiras (International Financial Reporting Standards IFRS).

Demonstrao de Resultados Acumulados Fibria - Consolidado

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Resultados 4T10
Anexo IV Balano Patrimonial
Balano Patrimonial R$ Milhes ATIVO CIRCULANTE Caixa e Equivalentes de Caixa Ttulos e Valores Mobilirios Derivativos Contas a receber de Clientes Estoques Impostos a Recuperar Disponvel para venda Demais contas a receber e outros ativos NO CIRCULANTE (RLP) Derivativos Impostos diferidos Impostos a Recuperar Demais contas a receber e outros ativos Investimentos Imobilizado Ativo Biolgico Intangvel TOTAL ATIVO PASSIVO CIRCULANTE Financiamentos Fornecedores Salrios e Encargos Sociais Impostos e Taxas a Recolher Juros s/capital / Dividendos a Pagar Contas a pagar com aquisio de aes Demais contas a pagar e outros passivos NO CIRCULANTE (LP) Financiamentos Proviso para Contingncias Imposto de Renda e Contribuio Social Diferido Impostos e Taxas a Recolher Contas a pagar com aquisio de aes Demais contas a pagar e outros passivos Acionista no controlador PATRIMNIO LQUIDO Capital Social Reserva de Capital Reserva de Reavaliao Reserva de Lucros Ajuste de avaliao patrimonial Aes em tesouraria TOTAL PASSIVO DEZ/ 10 4.839 434 1.641 81 1.191 1.089 286 116 2.829 52 1.334 598 845 8 13.392 3.711 5.385 30.163 DEZ/ 10 3.172 646 458 129 65 266 1.441 167 11.587 9.973 155 1.223 75 161 23 15.381 8.379 3 9 5.382 1.619 (10) 30.163 SET/ 10 4.662 480 1.644 60 1.060 1.051 227 140 2.728 1.338 627 763 8 13.488 3.742 5.379 30.007 SET/ 10 3.002 941 377 132 69 2 1.392 88 11.498 10.006 130 1.154 72 137 22 15.485 8.379 3 9 5.485 1.619 (10) 30.007 DEZ/ 09 6.389 645 3.252 5 1.167 834 231 254 2.522 65 1.284 373 800 15 14.037 3.832 5.443 32.239 DEZ/ 09 4.821 1.790 384 123 39 2 2.430 51 12.342 9.511 341 975 73 1.254 188 19 15.056 8.379 3 10 5.046 1.619 (1) 32.239

As Demonstraes Financeiras de 2009, apresentadas para fins comparativos, foram elaboradas e ajustadas de acordo com os pronunciamentos contbeis emitidos pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), completamente convergentes com os Padres Internacionais de Demonstraes Financeiras (International Financial Reporting Standards IFRS).

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Resultados 4T10
Anexo V Fluxo de Caixa
Demonstrao do fluxo de caixa (R$ milhes)
LUCRO LQUIDO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL

4 TRI 10 243 488 (162) (100) 0 (24) 5 48 26 169 (55)

3 TRI 10 532 457 (430) (53) 7 2 54 41 220 (43)

4 TRI 09 252 388 (245) 48 0 (33) (552) 22 114 321 (9) 186 (64)

Ajustes para reconciliar o L.lquido ao caixa gerado pelas atividades operacionais: (+) Depreciao, exausto, amortizao (+) Variao Cambial e Monetria (+) Valor justo de contratos derivativos (+) Equivalncia patrimonial (+) Ganho na alienao de investimentos (+) Variao no valor justo e ativos biolgicos (+) Perda na alienao de imobilizado (+) AVP de contas a pagar por aquisio de aes (+) Amortizao por realizao de mais valia de ativos (+) Compl. Proviso para Contingncias, PDD e outros (+) Apropriao de juros s/ financiamento (+) Apropriao de juros s/ ttulos e valores mobilirios Decrscimo (acrscimo) em ativos Clientes Estoques Impostos a recuperar Demais contas a receber / Adiantamentos a fornecedores/crditos partes relacionadas Acrscimo (Decrscimo) em passivos Fornecedores Impostos e Taxas a recolher Salrios e contrib. sociais Demais contas a pagar / Adtos a empresas do grupo Caixa proveniente das operaes Juros recebidos de ttulos e valores mobilirios Juros pagos sobre financiamento Imposto de renda e contribuio social pagos CAIXA GERADO PELAS ATIVIDADES OPERACIONAIS Atividades de Investimento Aquisio de controle acionrio, lquido do caixa adquirido Aquisio de imobilizado Ativos intangveis e outros Ttulos e valores mobilirios Receita na venda de imobilizado Receita na venda da Unidade Guaba Contratos de derivativos lquidados CAIXA GERADO PELAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS Atividades de Financiamento Financiamentos Captaes de financiamentos Subscrio de capital em dinheiro Pagamento de financiamentos - principal Aoes de tesouraria CAIXA GERADO PELAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS

(128) (38) (24) (17)

89 (116) (41) (13)

(279) 50 18 (36)

104 (14) (3) 78

(77) 5 25 (9)

(99) 12 (5) (84)

19 (225) (1) 388 (355) (16) 39 12 27 (292)

27 (120) (2) 556 (449) (302) 86 5 7 (653)

47 (90) 12 (28)

(438) (1) (1.499) (2) 2.273 (72) 261

271 (400) (129)

2.312 (2.326) (14)

3.902 (4.182)

(280)

Efeitos de variao cambial em disponibilidades (14) (43) (34) Acrscimo (decrscimo) lquido em caixa e aplicaes financeiras (46) (154) (81) Caixa e aplicaes financeiras no incio do exerccio 480 634 727 Caixa e aplicaes financeiras no final do exerccio 434 480 645 As Demonstraes Financeiras de 2009, apresentadas para fins comparativos, foram elaboradas e ajustadas de acordo com os pronunciamentos contbeis emitidos pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), completamente convergentes com os Padres Internacionais de Demonstraes Financeiras (International Financial Reporting Standards IFRS).

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Resultados 4T10
Anexo VI Dados Econmicos e Operacionais
Taxa de Cmbio (R$/US$) Fechamento Mdio 4T10 1,6662 1,6972 3T10 1,6942 1,7493 2T10 1,8015 1,7926 4T09 1,7412 1,7393 3T09 1,7781 1,8676 2010 1,6662 1,7608 2009 1,7412 1,9991 4T10 vs. 3T10 -1,7% -3,0% 4T10 vs.4T09 -4,3% -2,4% 3T10 vs. 2T10 -6,0% -2,4% 4T09 vs. 3T09 -2% -7% 2010 vs. 2009 -4,3% -11,9%

Distribuio de vendas de celulose por regio Europa Amrica do Norte Asia Brasil e Outros

4T10 37% 30% 22% 11%

3T10 41% 27% 20% 12%

4T09 34% 22% 32% 12%

4T10 vs. 3T10 -4 p.p. 3 p.p. 2 p.p. -1 p.p.

4T10 vs. 4T09 4 p.p. 8 p.p. -10 p.p. -1 p.p.

2010 39% 28% 22% 11%

2009 31% 23% 36% 10%

2010 vs. 2009 7 p.p. 5 p.p. -14 p.p. 1 p.p.

Preo lista de celulose, por regio (US$/t) Amrica do Norte Europa sia

dez/10 900 850 750

nov/10 900 870 800

out/10 900 870 800

set/10 900 870 800

ago/10 900 870 800

jul/10 950 920 850

jun/10 950 920 850

mai/10 920 890 850

abr/10 870 840 800

mar/10 820 790 750

fev/10 790 760 720

jan/10 760 730 690

Indicadores Financeiros Dvida lquida / EBITDA ajustado (UDM*) Dvida total / Capital total (dvida bruta + patrimnio) Caixa + EBITDA (UDM*) / Dvida de curto prazo
*UDM: ltimos Doze Meses

4T10 3,6 0,4 2,4

3T10 3,9 0,4 2,0

2T10 4,7 0,5 2,2

4T09 6,5 0,5 1,3

3T09 7,2 0,6 0,8

2T09 7,2 0,6 0,9

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