FACULDADE DE CINCIAS ECONMICAS DO TRINGULO MINEIRO ADIMINISTRAO COM HABILITAO EM COMRCIO EXTERIOR

PETROBRAS

UBERABA

2007

Adriana Barcelos Saldanha Francisco Barbosa de Oliveira Ronald da Silva Reis

PETROBRAS S.A Anlise Financeira

Trabalho apresentado Disciplina de Administrao Financeira e Oramentria como requisito parcial para aprovao. Professor: Fernando Rodrigues de Carvalho

UBERABA OUTUBRO/2007

No que diz respeito ao empenho e dedicao, no existe meio termo: ou voc faz uma coisa bem feita ou voc no faz nada. (Ayrton Senna)

ABSTRACT

The following work presents of sufficiently including form an analysis of the organizacional structure of the Petrobras and of its financial data. We carry through a research on all the history and the activities of the company. In one second part, through data supplied for the same one, we analyze, under imparcialidade, and we describe ours to seem, based in financial theories and average indices of market. We finish with a general analysis of the Real and current financial situation of the company.

RESUMO

O seguinte trabalho apresenta de forma bastante abrangente uma anlise da estrutura organizacional da Petrobras e de seus dados financeiros. Realizamos uma pesquisa sobre toda a histria e as atividades da empresa. Em uma segunda parte, atravs de dados fornecidos pela mesma, analisamos, sob imparcialidade, e descrevemos nosso parecer, embasados em teorias financeiras e ndices mdios de mercado. Finalizamos com uma anlise geral da real e atual situao financeira da empresa.

SUMRIO EPGRAFE ........................................................................................................... 2 ABSTRACT .......................................................................................................... 3 RESUMO.............................................................................................................. 4 SUMRIO............................................................................................................. 5 INTRODUO ..................................................................................................... 6 HISTRIA ............................................................................................................ 7 PERFIL DA EMPRESA ........................................................................................ 9 REAS DE ATUAO......................................................................................... 10 Abastecimento................................................................................................. 11 Explorao e produo.................................................................................... 11 Gs e energia.................................................................................................. 13 Internacional.................................................................................................... 14 ATIVIDADES ........................................................................................................ 15 EMPRESAS DO GRUPO ..................................................................................... 18 RESPONSABILIDADE SOCIAL E AMBIENTAL .................................................. 18 PETROBRAS EM NMEROS.............................................................................. 26 ANLISE FINANCEIRA DA EMPRESA ............................................................... 28 BALANO PATRIMONIAL ................................................................................... 28 DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO ...................................... 30 DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO GERENCIAL.............. 31 Comentrios sobre a Anlise horizontal......................................................... 32 ANLISE VERTICAL............................................................................................ 34 Comentrios sobre Anlise vertical ................................................................ 36 ENDIVIDAMENTO ............................................................................................... 37 IMOBILIZAO DE RECURSOS EM PERMANENTE ........................................ 37 NDICES DE LIQUIDEZ ....................................................................................... 38 BALANO GERENCIAL....................................................................................... 39 ANLISE E DIMENSIONAMENTO DO CAPITAL DE GIRO ................................ 40 Anlise do Balano Gerencial e do Capital de giro ........................................ 40 MARGENS E RETORNOS DA ATIVIDADE......................................................... 41 GIRO DO ATIVO .................................................................................................. 42 NDICE DE DUPONT ........................................................................................... 42 PRAZO MDIO DE ESTOCAGEM ...................................................................... 43 PRAZO MDIO DE RECEBIMENTO ................................................................... 43 PRAZO MDIO DE PAGAMENTO ...................................................................... 43 CICLO OPERACIONAL ....................................................................................... 43 ANLISE DE RISCO............................................................................................ 44 ANLISE GERAL ................................................................................................. 45 COMENTRIOS SOBRE O PARECER DOS AUDITORES INDEPENDENTES . 47 CONCLUSO....................................................................................................... 48 REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS ..................................................................... 49

INTRODUO

A Petrobras, com transparncia, tica e competncia, ganhou a confiana de todos, inclusive a nossa. Qualquer brasileiro fica orgulhoso em saber que a Petrobras a maior empresa de energia da Amrica Latina. Mas a Petrobras est conquistando outro mrito do qual voc no pode deixar de se orgulhar: o respeito do mundo inteiro por sua capacidade de gesto, governana corporativa, tica e transparncia. Tanta organizao e reconhecimento, nos fez optar por esta empresa para analisarmos. Atravs de informaes financeiras fornecidas pela prpria Petrobras, elaboramos um trabalho partir de clculo de alguns ndices, objetivando analisar a real e atual situao financeira da empresa. Embora nosso foco seja apenas realizar uma anlise financeira, seria impossvel no falar sobre a empresa, toda sua histria, sua organizao, o segmento de mercado em que atua, os produtos que comercializa, enfim, analisarmos toda a estrutura da Petrobras a fim de melhor nos embasarmos ao darmos nosso parecer sobre os ndices analisados. O trabalho, portanto, se divide em duas partes: a primeira se restringe apenas a empresa, e na segunda parte, os dados financeiros e a anlise propriamente dita. Esperamos que esse estudo possa dar esclarecimentos queles que por curiosidade ou necessidade, venham apreciar nosso trabalho.

HISTRIA

Em outubro de 1953, com a edio da Lei 2004 a constituio da Petrobrs foi autorizada com o objetivo de executar as atividades do setor petroleiro no Brasil em nome da Unio. A Petrleo Brasileiro S/A - PETROBRS iniciou suas atividades com o acervo recebido do antigo Conselho Nacional do Petrleo (CNP), que manteve sua funo fiscalizadora sobre o setor. As operaes de explorao e produo de petrleo, bem como as demais atividades ligadas ao setor de petrleo, gs natural e derivados, exceo da distribuio atacadista e da revenda no varejo pelos postos de abastecimento, foram monoplio conduzido pela Petrobras de 1954 a 1997. Durante esse perodo a Petrobras tornou-se lder em comercializao de derivados no Pas, e graas ao seu desempenho a Companhia foi premiada em 1992 pela Offshore Technology Conference (OTC), o mais importante prmio do setor, e posteriormente recebeu o prmio em 2001. Em 1997, o Brasil, atravs da Petrobras, ingressou no seleto grupo de 16 pases que produz mais de 1milho de barris de leo por dia. Nesse mesmo ano, em 6 de agosto de 1997, o presidente Fernando Henrique Cardoso sancionou a Lei n 9.478, que abriu as atividades da indstria petrolfera no Brasil iniciativa privada. Nos blocos que obteve em concesso da ANP, em praticamente todas as bacias sedimentares brasileiras, a Petrobras vem realizando intensos trabalhos exploratrios e descobrindo novos reservatrios. Vrios novos campos de petrleo foram descobertos aps a quebra do monoplio, tanto nas bacias terrestres j em adiantado estado exploratrio como na plataforma continental. Em 2003, coincidindo com a comemorao dos seus 50 anos, a Petrobras dobrou a sua produo diria de leo e gs natural ultrapassando a marca de 2 milhes de barris, no Brasil e no exterior. No dia 21 de abril de 2006, s 14h30, o Presidente Luiz Incio Lula da Silva deu incio produo da plataforma P-50, no Campo de Albacora Leste, na Bacia de Campos, que permitiu ao Brasil atingir a auto-suficincia sustentvel em petrleo. A P-50 um FPSO, sigla de Floating, Production Storage Offloading, unidade que possui a caracterstica de produzir, processar, armazenar e escoar leo e gs. a unidade flutuante de maior capacidade do Brasil, podendo produzir at 180 mil barris dirios. Na rea internacional a Petrobras estava presente em 11 pases, em 1997. Atualmente a Companhia mantm atividades operacionais ou escritrios em 27 pases. A

produo internacional que era de apenas 58 mil barris de leo e gs passou, em 2006, para 230 mil barris dirios. No ranking mundial a Petrobras se tornou a 14 empresa, entre todas as companhias de petrleo e a 7 entre as de capital aberto. Com tantas conquistas a Petrobras fecha o ano de 2006 integrando o ndice Mundial de Sustentabilidade da Dow Jones Sustainability Indexes, e no primeiro ms de 2007 conquistou o selo Programa Pr-Eqidade de Gnero 2007. Em 2007, a Petrobras iniciou as obras do Centro de Integrao do Comperj, em So Gonalo. Devido aos seus aspectos tecnolgicos, pioneiros em engenharia e da rea petroqumica. O Comperj ser um grande empreendimento tambm da rea social, pois capacita e qualifica a mo-de-obra especializada. Presidentes Lula e George W. Bush, dos Estados Unidos da Amrica, visitaram instalaes da Petrobras em Guarulhos, So Paulo, no dia 9 de maro de 2007. Lula. O encontro foi marcado pela assinatura do memorando voltado para incorporao do etanol matriz energtica americana, o que destaca a importncia do biocombustvel no mercado mundial como uma enorme contribuio ao meio-ambiente. O presidente da Petrobras, Jos Sergio Gabrielli de Azevedo participou da cerimnia de batismo da plataforma P-54, no dia 21 de agosto de 2007. A unidade a segunda construda com os novos ndices de nacionalizao. Com contedo nacional de 62% a obra gerou 2,6 mil empregos diretos e 10mil indiretos. O ms de setembro de 2007 marcado por duas grandes conquistas, o incio das obras da Refinaria Abreu e Lima, em Recife e o batizado da Plataforma de Piranema, em Sergipe. A nova refinaria ser a primeira a processar 100% de petrleo pesado, enquanto que a Plataforma de Piranema ter tecnologia pioneira no mundo, pois ser a primeira unidade do tipo FPSO com casco redondo podendo operar em condies ambientais mais severas. A explicao para o sucesso da Petrobras est na eficincia de suas unidades espalhadas por todo o Brasil: nas refinarias, reas de explorao e de produo, dutos, terminais, gerncias regionais e na sua grande frota petroleira.

PERFIL DA EMPRESA

A histria da Petrobras se confunde com a prpria histria do petrleo brasileiro. Uma Companhia que inicia o sculo XXI enfrentando todos os desafios com muita eficincia. A Petrleo Brasileiro S/A : Uma Companhia integrada que atua na explorao, produo, refino, comercializao e transporte de petrleo e seus derivados no Brasil e no exterior; Uma empresa de energia com enorme responsabilidade social e profundamente preocupada com a preservao do meio ambiente; Uma Companhia que tem a sua trajetria de conquistas premiada por inmeros recordes e pelo reconhecimento internacional;

Mais de 100 plataformas de produo, dezesseis refinarias, trinta mil quilmetros em dutos e mais de seis mil postos de combustveis. Por onde voc passa h uma forte presena da Petrobras contribuindo para o desenvolvimento do Brasil. Com sede na cidade do Rio de Janeiro, a Petrobras possui escritrios e gerncias de administrao em importantes cidades brasileiras como Salvador, Braslia e So Paulo. Devido a alta competitividade do novo cenrio da indstria de energia, a Petrobras reposicionou-se em relao ao futuro, utilizando os mais modernos instrumentos de gesto. Uma nova estrutura, forte e bem posicionada, est fazendo com que a empresa alcance suas metas estratgicas de expanso, internacionalizao, rentabilidade e produtividade. De acordo com o modelo de estrutura organizacional, a Companhia passa a funcionar com quatro reas de negcio - E&P (Explorao e Produo), Abastecimento, Gs & Energia e Internacional -, duas de apoio -

Financeira e Servios - e as unidades corporativas ligadas diretamente ao presidente. Alm de melhorar todo aspecto operacional e os resultados da empresa, a nova estrutura abre espao para que os empregados desenvolvam seu potencial e se beneficiem do valor agregado ao negcio. Alm das atividades da holding, o Sistema Petrobras inclui subsidirias empresas independentes com diretorias prprias, interligadas Sede. A Petrobras desenvolve diversas atividades no exterior e mantm uma consistente atividade internacional, tal como: compra e venda de petrleo, tecnologias, equipamentos, materiais e servios; acompanhamento do

desenvolvimento da economia americana e europia; operao financeira com bancos e bolsa de valores; recrutamento de pessoal especializado; afretamento de navios; apoio em eventos internacionais, entre outros.

Alm de estar presente em diversos pases como Angola, Argentina, Bolvia, Colmbia, Estados Unidos, Nigria, a Petrobras conta ainda com o apoio de seus escritrios no exterior como em Nova Iorque (ESNOR), e no Japo (ESJAP). A presena nos principais eventos e fruns internacionais torna-se muito importante na medida em que permite a Petrobrs viabilizar timas oportunidades de negcios. O conhecimento do mercado e dos agentes que nele integram fazem com que as vantagens competitivas sejam transmitidas aos clientes de uma forma direta e bastante objetiva, procurando satisfazer se no todas, mas suas principais necessidades. Alm disso, h o CENPES , o centro de pesquisas da Petrobras, que possui uma das mais avanadas tecnologias do mundo e reconhecido internacionalmente pela sua grande competncia.

REAS DE ATUAO

Como empresa de energia, a Petrobras atua em vrias reas desse setor, desde a explorao de gs e petrleo, refino, abastecimento at a distribuio. Podemos dividir as atividades da Companhia em:

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Abastecimento

A Petrobras abastece quase toda a demanda do mercado brasileiro por derivados de petrleo - cerca de 1.847 mil barris por dia - bpd de petrleo e LGN 370 mil barris de gs natural. Alm do objetivo de aumentar sua capacidade de produo, de modo a atender a crescente demanda por derivados, a Petrobras precisa enfrentar outro desafio: adaptar suas refinarias de modo a aumentar a taxa de converso de diferentes tipos de leo, dentro da j existente estrutura de processamento, eliminando, assim, a dependncia da importao. Aqui, os resultados j podem ser observados, graas ao Programa para o Desenvolvimento de Tecnologias Estratgicas para o Refino (Proter), com projetos como FCCHR (Converso Cataltica Fluida para Resduos Pesados), que visa transformar resduos pesados, de baixo valor, em produtos que tm grande demanda no mercado brasileiro, como o leo diesel, gasolina e GLP assegurando, assim, lucratividade a um setor que, em todo o mundo, opera com baixas margens de lucro. De acordo com a Petroleum Intelligence Weekly, a Petrobras a oitava maior companhia no setor downstream - refino, transporte e comercializao. Para manter-se tecnologicamente atualizada, a Petrobras aprimora constantemente suas atividades de downstream, procurando atender ao crescimento do mercado nacional de derivados, s exigncias de qualidade dos combustveis, segurana do homem, s possibilidades de exportao e aos cuidados com o meio ambiente. A previso indica uma mdia anual de investimento no perodo 2008-12 de US$ 22,5 bilhes nos segmentos de negcios da Petrobras, sendo que em distribuio a previso de US$ 2,6 bilhes de investimento.

Explorao e produo

O rgo de Explorao e Produo (E&P) da Petrobras responsvel pela pesquisa, localizao, identificao, desenvolvimento, produo e incorporao de reservas de leo e gs natural dentro do territrio nacional. Impulsionado pelo fato

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de grande parte das reservas brasileiras se encontrarem em bacias martimas a grandes profundidades, o E&P, em parceria com outras reas da Companhia, tem alado a Petrobras excelncia mundial em desenvolvimento e aplicao de tecnologia de explorao e produo em guas profundas. Esse esforo foi reconhecido internacionalmente atravs do recebimento, pela segunda vez, no ano 2001, do prmio mais importante da indstria mundial de petrleo, o Distinguished Achievement Award, oferecido na Offshore Technology Conference (OTC). A previso de investimento para a rea de negcio E&P ser de US$ 65,1, conforme o Plano de Negcios 2008-12, sendo que US$ 13,8 ser destinado a explorao. Entre os projetos previstos est a construo de novos sistemas de produo e escoamento para garantir a explorao e produo a longo prazo.

Ainda em 2007, no mar do estado do Rio de Janeiro vo entrar em produo as plataformas P-52 e P-54, no Campo de Roncador, com capacidade de 180 mil barris dia cada uma, na Bacia de Sergipe/Alagoas a plataforma de Piranema, cuja capacidade total de 30 mil barris dirios, e no Campo de Golfinho, litoral Capixaba, a plataforma Cidade de Vitria, que poder produzir at 100 mil barris por dia. A rea de Explorao e Produo (E&P) atua em oito pases: Angola, Argentina, Bolvia, Colmbia, Estados Unidos, Guin Equatorial, Nigria e Trinidad & Tobago.

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Como resultado da aquisio da Perez Companc, as atividades de Explorao e Produo sero estendidas a mais trs pases: Equador, Peru e Venezuela.

Gs e Energia

A Petrobras produz energia para o conforto do homem e usa toda a tecnologia a seu alcance para transformar as diferentes fontes energticas em progresso e crescimento. Com a nova estrutura organizacional da Petrobras, a rea de negcios de Gs & Energia tornou-se responsvel pela comercializao do gs natural nacional e importado e pela implantao de projetos, em parceria com o setor privado, que iro garantir a oferta deste combustvel em todo o pas. A estratgia da rea de negcios de Gs & Energia desenvolver e consolidar o negcio de gs natural de forma rentvel, buscando integrao na Amrica do Sul assegurando a estruturao de um sistema confivel, flexvel e competitivo de abastecimento no pas. Atuar no negcio de biocombustvel de forma integrada a produo nacional de biodiesel e ampliando a participao no negcio etanol. A Petrobras comeou a implementar no incio deste novo milnio um importante plano de reestruturao com o objetivo de se tornar uma Empresa de Energia. Com a misso de atuar de forma rentvel nas atividades da indstria de leo, gs e energia, tanto no mercado nacional quanto no internacional, a maior companhia de petrleo da Amrica Latina busca um desenvolvimento compatvel com sua grandeza. Continuar fornecendo produtos e servios de qualidade, respeitar o meio ambiente, considerar os interesses dos seus acionistas e contribuir para o desenvolvimento do pas so atitudes que ajudaro a Petrobras a se tornar, em 2010, uma empresa de forte atuao internacional. Para enfrentar e orientar essa conquista, um novo modelo de estrutura organizacional foi concebido pela empresa, que passa a funcionar com quatro reas de negcio: E&P (Explorao e Produo), Abastecimento, Gs & Energia e Internacional. A rea de negcios da Petrobras responsvel pelo segmento Energia tem a funo de identificar, avaliar, desenvolver e implantar projetos de gerao de energia eltrica.

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E, ainda, operar usinas e comercializar a energia onde a Petrobras participa diretamente ou atravs de subsidirias. Gs natural: A sensata e coerente opo de utilizar o gs natural como fonte de energia est calcada no fato de ser um combustvel limpo, um produto sem restries ambientais e que reduz significativamente os ndices de poluio. O combustvel do futuro, como j est sendo chamado, colabora diretamente para a melhoria da qualidade de vida nas grandes metrpoles. Utilizado como matriaprima nas indstrias siderrgica, qumica, petroqumica e de fertilizantes, o gs natural fornece calor, gera eletricidade e fora motriz. Na rea de transportes tem a capacidade de substituir o leo diesel, a gasolina e o lcool, participando assim, direta e indiretamente da vida de toda a populao.

Internacional

A Petrobras desenvolve diversas atividades no exterior e mantm uma consistente atividade internacional, como: explorao; compra e venda de petrleo, tecnologias, equipamentos, materiais e servios; acompanhamento do

desenvolvimento da economia americana e europia; operao financeira com bancos e bolsa de valores; recrutamento de pessoal especializado; afretamento de navios; apoio em eventos internacionais, entre outros. Estratgias para o exterior recentemente divulgadas incluem, entre outras, a ampliao de sua presena na Amrica do Sul. J no segmento de biocombustveis a Companhia prev atuar globalmente, liderando a produo de biodiesel e ampliando a participao no negcio de etanol. Os Estados Unidos recebero grande parte dos investimentos destinados ao exterior, com US$ 4,9 bilhes, seguidos de Argentina, Nigria, Angola e demais oportunidades da carteira de investimentos. Sero priorizados os projetos na Amrica Latina, Oeste da frica e Golfo do Mxico.

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Previso de investimento para a rea Internacional, conforme o Plano de Negcios 2008-12.

ATIVIDADES

Alm das atividades de explorao e produo e gs e energia j descrita no subitem reas de atuao, a Petrobras possui tambm atividades ligadas s reas de: Refino: O refino vem acompanhando de perto as transformaes que a Petrobras vivencia nos ltimos anos, adequando-se ao novo modelo de mercado do setor no Brasil. O desafio de processar a crescente produo de leo pesado brasileiro, permitindo a converso para derivados de alto valor agregado, vem sendo vencido com investimentos e grandes avanos tecnolgicos. A Petrobras tem batido sucessivos recordes em suas refinarias, desenvolvendo tecnologia prpria e possibilitando que o petrleo nacional, de caracterstica mais pesada, possa render uma percentagem maior de produtos nobres e aumentar a rentabilidade do negcio. A atuao do downstream (abastecimento) fundamental para consolidar os objetivos estratgicos da Petrobras, como aumentar a capacidade de refino no Brasil, processando o mximo de petrleo nacional produzido. Expandir a capacidade de refino no Pas e no exterior, buscando o equilbrio com o crescimento da produo de leo da Petrobras.

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Transporte e Armazenamento: A empresa subsidiria da Petrobras responsvel pelas atividades de transporte e armazenamento a Petrobras Transporte S.A. A Transpetro tem como misso atuar de forma rentvel na indstria de petrleo e gs, nos mercados nacional e internacional, como fornecedora de servios de transporte os e armazenamento, dos seus respeitando e o meio ambiente, para o

considerando

interesses

acionistas

contribuindo

desenvolvimento do Pas. Distribuio: a Petrobras Distribuidora mantm a liderana no mercado brasileiro de distribuio de derivados de petrleo, tendo mais de dez mil grandes empresas como clientes entre indstrias, termoeltricas, companhias de aviao e frota de veculos leves e pesados. A maior distribuidora do Brasil est presente em diversos segmentos da indstria: automotivo, martimo, ferrovirio e na aviao.

Grfico retirado do Plano Estratgico 2020

A seguir, um resumo detalhado sobre as principais atividades da Petrobras:

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EMPRESAS DO GRUPO

Alm das atividades da holding, o Sistema Petrobras inclui subsidirias empresas independentes com diretorias prprias, interligadas Sede. So elas: Petrobras Distribuidora S/A - BR, atua na distribuio de derivados de petrleo; Petrobras Energa Participaciones S.A.; Petrobras Qumica S/A - PETROQUISA, que atua na indstria petroqumica; Petrobras Gs S/A - GASPETRO, subsidiria responsvel pela comercializao do gs natural nacional e importado. Petrobras Transporte S/A - TRANSPETRO, sua finalidade construir e operar nossa rede de transportes. Downstream Participaes S.A, que facilita a permuta de ativos entre a Petrobras e a Repsol-YPF. Petrobras International Finance Company PIFCo, empresa financeira, que trabalha com financiamentos e recompra de dvidas e ttulos.

Alm de subsidirias, a Petrobras atua como acionista em diversas outras empresas ligadas direta ou indiretamente ao ramo em que atua.

RESPONSABILIDADE SOCIAL E AMBIENTAL

A Petrobras manteve e ampliou seu compromisso com a reduo das desigualdades sociais, a preservao do meio ambiente e a ecoeficincia. Pioneira na adeso voluntria ao acordo global na Amrica Latina, em 2003, a Companhia avanou no alinhamento aos dez princpios do Pacto Global da Organizao das

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Naes Unidas (ONU) em 2006 que tratam de temas como direitos humanos, condies de trabalho, meio ambiente e combate corrupo ao ingressar no Conselho do Pacto e assumir a vice-presidncia da iniciativa no Brasil. No final do ano, outras conquistas marcaram a rea de Responsabilidade Social e Ambiental: a entrada no Dow Jones Sustainability Index (DJSI) e no ndice de Sustentabilidade Empresarial da Bovespa (ISE). Com o Dow Jones, a Petrobras passa a ser reconhecida como uma das 13 companhias mundiais de petrleo e gs e uma das seis empresas brasileiras mais sustentveis. O ISE, alm de reforar o comprometimento da Companhia com a sustentabilidade, ampliou a participao da sua base de investidores para incluir os que valorizam tambm critrios de responsabilidade social e ambiental em suas aplicaes.

Programa Petrobras Fome Zero

A Petrobras incorporou a seus negcios os princpios de direitos humanos, trabalho, meio ambiente e combate corrupo, ao aderir em 2003, a uma das mais importantes iniciativas de responsabilidade social corporativa no mundo, o Global Compact. A companhia estabeleceu um novo marco de atuao na rea de Responsabilidade Social ao lanar, em 1 de setembro de 2003, o Programa Petrobras Fome Zero, comprometendo-se a investir at o final de 2006, R$ 303 milhes em aes de fortalecimento das polticas pblicas de combate misria e a fome. Inmeras aes esto sendo implantadas em todo o Brasil, com a participao direta das comunidades, contribuindo para a melhoria da qualidade de vida da populao brasileira. Atravs de um processo de seleo pblica, a empresa est escolhendo projetos que estejam adequados s linhas de atuao do Programa, que priorizam a educao e qualificao profissional, gerao de emprego e renda, garantia dos direitos da criana e do adolescente, empreendimentos sociais e voluntariado.

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Educao e Qualificao Profissional

A Petrobras desenvolve atravs de projetos, o apoio cultura e qualificao profissional. Mantem oficinas de teatro, centros de cultura, e outros que tem como objetivo, integrar a parte da sociedade mais excluda, que no tem acesso a cultura. Atua tambm em parceria com escolas que disponibilizam cursos tcnicos s pessoas carentes. Reciclagem e cultura

A Petrobras possui projetos que incentivam a reciclagem de materiais, principalmente os descartveis. Com esses projetos disponibiliza vrias atividades s comunidades carentes, que podem gerar renda s famlias e adolescentes envolvidos, alm, claro, de promover a preservao ambiental. Possui tambm institutos de capacitao profissional, com diversos cursos tcnicos.

Programa Avanado de Assistncia e Tratamento a Pessoas especiais

O PATE concretiza o compromisso da Petrobras com a construo de uma sociedade inclusiva. Com ele, a Companhia busca contribuir para que as pessoas com necessidades especiais possam exercer seus direitos fundamentais. O fundamento tico do Programa a incluso dessas pessoas em suas comunidades e na sociedade brasileira, seja na escola, no trabalho, nas atividades de lazer, turismo e esportes; nas artes, cultura e outras reas. Com esse fim, o Programa inclui aes que visam contribuir para que a sociedade se adapte para atender s necessidades especficas dessas pessoas. Possui projetos que tem como objetivo principal a incluso social, tanto aos mais desfavorecidos, quanto aos portadores de necessidades especiais, um exemplo bastante conhecido o projeto Percepes, em parceria com a Fundao Roberto Marinho e Rede Globo.

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Programa Petrobras Ambiental

A Petrobras uma empresa comprometida com o Desenvolvimento Sustentvel. Ao interagir com o meio ambiente e consumir seus recursos naturais, a companhia entende que deve prestar contas sociedade sobre o impacto de suas atividades na biosfera e contribuir para a melhoria de qualidade de vida da populao. Nesse sentido, a empresa tem uma grande responsabilidade socioambiental e investe em programas que, alm de defenderem a preservao do meio ambiente, incentivam o desenvolvimento de uma conscincia ecolgica junto s comunidades. Nos ltimos trs anos, a Petrobras investiu cerca de R$ 5,2 bilhes na segurana ambiental de suas instalaes e mais de R$ 18 milhes em projetos de patrocnio ambiental, como por exemplo, os projetos Tamar, Baleia Jubarte e Peixe-Boi. Ao comemorar 50 anos, a empresa aprimora a sua poltica de patrocnio, lanando em outubro de 2003 o Programa Petrobras Ambiental, que para esta sua primeira edio escolheu o tema gua. Com projetos escolhidos por seleo pblica, o Programa contempla investimentos de R$ 40 milhes para os primeiros dois anos. Os projetos atuais incluem desde preservao de matas, at incentivos a criao de reas protegidas por lei e pesquisas relacionadas preveno da extino de algumas espcies. H tambm, projetos que objetivam revitalizao e/ou despoluio de importantes rios brasileiros. Alguns projetos atuais mantidos pela empresa:

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A estratgia da Petrobras de preservao do meio ambiente se sustenta na reduo das emisses de poluentes na atmosfera, na ampliao da ecoeficincia de seus processos internos de produo e no desenvolvimento de fontes alternativas

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de energia. Em 2006, a Companhia estabeleceu metas corporativas anuais que permitiro evitar, at 2011, a emisso de 18,5 milhes de toneladas de CO2 equivalente na atmosfera. Neste ano, foram ainda investidos R$ 1,3 bilho em aes de melhoria dos aspectos ambientais da Companhzia, alm dos recursos aplicados no patrocnio a projetos ambientais no Brasil e exterior. A Companhia tem poltica especfica para o meio ambiente, que integra o seu Plano Estratgico 2015, e 15 diretrizes corporativas que norteiam a atuao empresarial em busca da excelncia. As orientaes so detalhadas em 79 requisitos de gesto ambiental e elaboradas de acordo com os padres internacionais. Para a Petrobras, responsabilidade ambiental alm do cumprimento de requisitos legais significa investir na valorizao, preservao e recuperao do meio ambiente e associar o bem-estar das comunidades e da fora de trabalho ao desenvolvimento econmico e tecnolgico. Alguns exemplos: o Diesel Podium, combustvel que gera menor emisso de partculas e fumaa; o novo processo de refino H-Bio, que produz um leo Diesel menos poluente; e a produo de etanol a partir de rejeitos vegetais, que cumpre ainda a tarefa de criar condies de desenvolvimento econmico dos pequenos produtores.

Programa Petrobras Cultural

O Programa Petrobras Cultural a frente mais importante da ao de patrocnio da Petrobras na rea da Cultura. Anualmente, o Programa abre inscrio para selees pblicas de projetos em diversos segmentos culturais. O Programa Petrobras Cultural o maior programa de patrocnio j lanado no pas. Criado em novembro de 2003, ele englobou os quatro programas existentes at ento: o Programa Petrobras Artes Visuais, o Programa Petrobras Artes Cnicas, o Programa Petrobras Cinema e o Programa Petrobras Msica. Seu lanamento marcou tambm a integrao da ao de patrocnio da Petrobras Distribuidora e da Petrobras holding. Objetivos:

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Estimular a realizao de projetos de interesse pblico, fora da evidncia do mercado e que contemplem a cultura brasileira em toda a sua diversidade tnica e regional; Consolidar o trabalho de resgate, recuperao e organizao do acervo material e imaterial da cultura brasileira, priorizando aqueles em situao de risco, e buscando ampliar a

oportunidade de acesso pblico a esses acervos; Abrir espao para a criao, estimulando no s o fazer artstico, mas tambm a ampliao das oportunidades de difuso e de fruio, e a formao de novas platias; Estimular a reflexo sobre a cultura e o pensamento brasileiros; Consolidar a imagem de empresa socialmente responsvel, atuando no processo de patrocnio cultural com os valores fundamentais da comunicao tica, profissionalismo e respeito aos pblicos -, e buscando contribuir para uma melhoria do quadro geral da cultura nacional e para a afirmao da cultura como direito social bsico do cidado.

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Poltica de patrocnio

A poltica de patrocnio cultural da Petrobras se alinha ao Planejamento Estratgico da Companhia, que, ao lado da rentabilidade, ressalta seu compromisso com a responsabilidade social e com o crescimento do pas. A Petrobras se empenha em defender e valorizar a cultura brasileira por meio de uma poltica de patrocnios de alcance social, articulada com as polticas pblicas para o setor e focada na afirmao da identidade brasileira.

Petrobrs no esporte

Projetos de cunho social, que utilizam o esporte como ferramenta, so analisados dentro do Programa Petrobras Cultural. A Petrobras atua patrocinando eventos esportivos de carter competitivo, como, por exemplo, o Pan-Americanos e a frmula 1. Em 1998, a Petrobras firmou contrato com a equipe inglesa AT&T Williams, para desenvolver e fornecer um combustvel que se equiparasse com o desempenho de seus carros de corrida. To importante quanto a exposio da marca Petrobras em todo o mundo, a oportunidade de utilizar a F1 como um grande laboratrio para o desenvolvimento de novos produtos e de alta tecnologia como foi o caso da Gasolina Podium, que acabou transformando-se no melhor combustvel disponvel hoje no Brasil e at na Argentina, apoiando a estratgia de internacionalizao da Companhia com a conquista de novos mercados.

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PETROBRAS EM NMEROS

RECEITAS LQUIDAS (R$ milhes) R$ 158.239

------------------------------------------------------LUCRO LQUIDO (R$ milhes) R$ 25.919

------------------------------------------------------INVESTIMENTOS (em bilhes de Reais) R$ 33,7

------------------------------------------------------ACIONISTAS 247.580

------------------------------------------------------EXPLORAO 63 sondas de perfurao (44 martimas)

------------------------------------------------------RESERVAS (CRITRIO SEC) 11.458 bilhes de barris de leo e gs equivalente (boe)

------------------------------------------------------POOS PRODUTORES 12.895 (725 martimos)

------------------------------------------------------PLATAFORMAS DE PRODUO 103 (76 fixas; 27 flutuantes)

------------------------------------------------------PRODUO DIRIA 1.920 mil barris por dia - bpd de petrleo e LGN 378 mil barris de gs natural

------------------------------------------------------REFINARIAS 16

-------------------------------------------------------

26

RENDIMENTO DAS REFINARIAS 1.872 mil barris por dia

------------------------------------------------------DUTOS 31.089 km

------------------------------------------------------FROTA DE NAVIOS 155 (51 de propriedade da Petrobras)

------------------------------------------------------POSTOS 5.870 Ativos (638 prprios)

------------------------------------------------------FERTILIZANTES 3 Fbricas: 1.852 toneladas mtricas de amnia 1.598 toneladas mtricas de uria

27

ANLISE FINANCEIRA DA EMPRESA BALANO PATRIMONIAL

ATIVO Circulante Disponibilidades Depositos vinculados Contas a rec. Lquidas Dividendos a receber Estoques Impostos Contrib. Participaes Despesas antecipadas Outros ativos circulante Total do Circulante Realizavel Longo Prazo Contas a rec. Liquidas Conta petroleo e alcool-STN Ttulos e valores Mobilirios Projetos estruturados Adiantamento a Fornecedores Depsitos Judiciais Investimentos empresas Privatizveis Despesas antecipadas Adiant. p/ plano de penso Impostos contrib. Sociais diferidos Empr. Compulsrios Eletrobras Estoques Outros ativos realiz. Longo prazo Total Realizvel Longo Prazo PERMANENTE Investimentos Imobilizado Intangvel Diferido 2006 27.829.105 14.412.159 47.462 15.941.033 6.825.757 998.477 1.165.430 67.219.423 AH % 18,84 1,87 13,26 17,16 4,19 6,11 (19,31) 11,59 2005 23.417.040 85.229 14.148.064 41.907 13.606.679 6.550.997 941.016 1.444.258 60.235.190

1.122.336 785.791 409.531 706.746 1.750.119 3.228 1.838.778 1.242.268 6.398.532 203.728 464.783 1.434.671 16.360.511

(29,31) 2,11 (33,74) 3,29 (3,74) (6,54) 34,93 3,06 47,52 72,93 (5,68) 29,85 16,01

1.587.771 769.524 618.091 684.235 1.818.185 3.454 1.362.800 1.205.358 4.337.361 117.811 492.777 1.104.861 14.102.228

4.755.148 115.340.798 4.413.939 2.448.310 126.958.195

108,49 14,40 (4,15) 66,14 16,28

2.280.702 100.824.365 4.604.989 1.473.634 109.183.690

TOTAL DO ATIVO

210.538.129

14,72

183.521.108

28

PASSIVO Circulante Finaciamentos Juros s/ financiamento Fornecedores Impostos contrib. Participaes Dividendos propostos Projetos estruturados Proviso p/ plano de penso Salrios frias encargos Proviso p/ Contingncias Adiantamento de clientes Outras contas e desp. A pagar Total do Circulante Exigvel a Longo Prazo Financiamentos Subsidrias, controladas e coligadas Impostos e CS diferidos Proviso para plano de penso Proviso para plano de sade Proviso p/ Contingncias Prov. p/ desmantelamento de reas Outras contas e desp. A pagar Total do Exigvel Resultado de Exerccios futuros Participao dos acionistas cont. PATRIMNIO LQUIDO Capital realizado Reserva de capital Reserva de reavaliao Reserva de lucros Total do Patrimnio Lquido TOTAL DO PASSIVO

11.932.301 589.975 11.510.166 8.413.040 7.896.669 34.163 414.821 1.451.660 54.000 1.991.177 3.869.451 48.157.423

38,92 (69,17) 28,23 (5,80) 12,52 21,43 (14,11) 21,35 (67,79) 22,39 12,82 13,69

8.589.629 1.913.369 8.976.359 8.931.341 7.017.843 28.135 482.942 1.196.281 167.645 1.626.854 3.429.752 42.360.150

31.542.849 46.555 9.116.271 3.047.789 8.419.171 503.880 3.148.398 1.126.368 56.951.281 413.378 7.475.399

(8,41) 16,52 7,74 60,55 19,74 (18,01) 59,89 (10,57) 2,22 (14,46) 20,98

34.439.489 39.954 8.461.721 1.898.360 7.030.939 614.568 1.969.072 1.259.491 55.713.594 483.274 6.178.854

48.263.983 372.064 66.422 48.828.179 97.530.648 210.528.129

45,22 0,00 10,48 8,22 23,79 14,72

33.235.445 372.064 60.120 45.117.607 78.785.236 183.521.108

29

DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO

2006 Receita Operacional bruta Produtos Servios, principalmente fretes Encargos de vendas Receita Operacional Lquida Custos dos produtos e servios Lucro Bruto Outras receitas/despesas operacionais Vendas Financeiras despesas receitas Variaes monetrias e cambiais Gerais e Administrativas Honorrios diretoria e conselho Administrao Tributrias Custos pesquisas e des. Tec. Perdas na recuperao ativos Explor. Extr. Petrleo e gs Planos de penso e sade Outras despesas op. Lquidas 205.181.776 221.261 205.403.037 (47.164.218) 158.238.819 (94.665.842) 63.572.977 (5.790.648) (3.720.347) 2.378.793 9.359 (31.035) (5.757.130) (1.262.936) (1.579.711) (45.063) (2.036.838) (1.940.582) (2.891.132) (22.667.270) AH % 15,53 (84,95) 14,71 11,08 15,84 22,77 6,85 5,72 (18,50) 76,02 (97,47) 7,59 6,57 41,08 69,03 (64,24) (8,37) (3,50) 10,08 0,44 2005 177.595.324 1.469.960 179.065.284 (42.460.206) 136.605.078 (77.107.946) 59.497.132 (5.477.419) (4.564.773) 1.351.410 370.536 (28.845) (5.401.953) (895.208) (934.600) (126.032) (2.222.792) (2.011.016) (2.626.419) (22.567.111)

Participaes em subsidrias e coligadas Participaes em investimentos Lucro Operacional Despesas no operacionais Lucro antes da contribuio social, imposto de renda, das participaes dos empregados e administradores e dos acionistas no controladores Contribuio social Imposto de Renda Lucro antes das participaes dos empregados e administradores e dos acionistas no controladores Participao empregados e administradores Lucro antes da participao dos acionistas no controladores Participao dos acionistas controladores Lucro Lquido do exerccio Lucro lquido por ao

(233.215) 40.672.492 (66.950)

(6,76) 10,88 (46,24)

(250.124) 36.679.897 (124.531)

40.605.542 (3.104.576) (8.791.825)

11,08 9,11 10,49

36.555.366 (2.845.244) (7.956.912)

28.709.141 (1.196.918) 27.512.223 (1.593.303) 25.918.920 5,91

11,48 19,03 11,17 55,76 9,25 9,24

25.753.210 (1.005.564) 24.747.646 (1.022.923) 23.724.723 5,41

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DRE GERENCIAL (EBITDA)

2006 Receita Operacional bruta Produtos Servios, principalmente fretes Encargos de vendas Receita Operacional Lquida Custos dos produtos e servios Lucro Bruto Outras receitas/despesas operacionais Vendas Variaes monetrias e cambiais Gerais e Administrativas Honorrios diretoria e conselho Administrao Tributrias Custos pesquisas e des. Tec. Perdas na recuperao ativos Explor. Extr. Petrleo e gs Planos de penso e sade Outras despesas op. Lquidas Participaes em subsidrias e coligadas Participaes em investimentos EBITDA Financeiras despesas receitas Lucro Operacional Despesas no operacionais Lucro antes da contribuio social, imposto de renda, das participaes dos empregados e administradores e dos acionistas no controladores Contribuio social Imposto de Renda Lucro antes das participaes dos empregados e administradores e dos acionistas no controladores Participao empregados e administradores Lucro antes da participao dos acionistas no controladores Participao dos acionistas controladores Lucro Lquido do exerccio Lucro lquido por ao 205.181.776 221.261 205.403.037 (47.164.218) 158.238.819 (94.665.842) 63.572.977 (5.790.648) 9.359 (31.035) (5.757.130) (1.262.936) (1.579.711) (45.063) (2.036.838) (1.940.582) (2.891.132) (233.215) (21.558.931) 42.014.046 (3.720.347) 2.378.793 40.672.492 (66.950) AH % 15,53 (84,95) 14,71 11,08 15,84 22,77 6,85 5,72 (97,47) 7,59 6,57 41,08 69,03 (64,24) (8,37) (3,50) 10,08 (6,76) 9,97 5,32 (18,50) 76,02 10,88 (46,24) 2005 177.595.324 1.469.960 179.065.284 (42.460.206) 136.605.078 (77.107.946) 59.497.132 (5.477.419) 370.536 (28.845) (5.401.953) (895.208) (934.600) (126.032) (2.222.792) (2.011.016) (2.626.419) (250.124) (19.603.872) 39.893.260 (4.564.773) 1.351.410 36.679.897 (124.531)

40.605.542 (3.104.576) (8.791.825)

11,08 9,11 10,49

36.555.366 (2.845.244) (7.956.912)

28.709.141 (1.196.918) 27.512.223 (1.593.303) 25.918.920 5,91

11,48 19,03 11,17 55,76 9,25 9,24

25.753.210 (1.005.564) 24.747.646 (1.022.923) 23.724.723 5,41

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Comentrios sobre a Anlise horizontal

A conta Investimentos sofreu um aumento de 2005 para 2006 de aproximadamente 108%, ou seja, mais que o dobrou. Essa variao se deve principalmente ao aumento de investimentos no exterior, em pases da Amrica do Sul e do Norte, como por exemplo, a aquisio de refinarias nos Estados Unidos, compra de blocos de explorao no Golfo do Mxico e aumento de participaes acionrias em empresas do ramo; alm de outros investimentos no to expressivos na Europa. Essa conta foi bastante influenciada tambm pela aquisio de termoeltricas no territrio brasileiro. A principal alterao ocorrida na conta diferido deve-se

fundamentalmente pelos investimentos na construo de novas plataformas flutuantes, como a P-50, P-52 e P-54, e dutos, que proporcionaro a gerao de receitas futuras empresa; eis o motivo de terem sido classificados como diferidos. Incluem-se tambm os gastos pr-operacionais com instalao das novas unidades de produo. Prova disso, foi amplamente divulgado na mdia a inaugurao da P-50, que proporcionou a auto-suficincia em produo de petrleo ao Brasil. O custo total da obra, incluindo a fase de montagem e instalao de equipamentos, ficou, segundo a assessoria de imprensa da Petrobras, em cerca de US$ 1 bilho -

aproximadamente R$ 2,3 bilhes (na poca), quase que todo o montante da conta. As variaes ocorridas na conta Financiamentos de curto e longo prazo (aumento de quase 39% em curto prazo e diminuio de quase 8,5% de longo prazo) se devem principalmente a mudana de exerccio social e conseqente mudana na estrutura dessas contas. A reduo de 69% de um ano para o outro na conta juros s/ financiamentos, pode ser explicada pelo fato de a empresa ter recorrido sua subsidiria Petrobras Finance Ltd com o propsito especifico do pr-pagamento de dividas, com recorrente reduo de juros. Esta antecipao permitiu Petrobras efetuar o pagamento de

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ttulos com taxas flutuantes. O financiamento do BNDES a juros baixssimos tambm colaborou para a reduo dos juros. A variao da conta Proviso para planos de penso se deve: ao reajuste dos planos previdencirios ocorridos no ano de 2006; ao aumento da jornada laboral dos empregados, visto que a remunerao desses planos com base a um percentual incidente sobre a folha de pagamento; aos custos de implementao do Plano Petros 2, que um plano de previdncia complementar institudo pela Petrobras para atender aos empregados sem cobertura de previdncia complementar. A Assemblia Geral Extraordinria da Petrobras decidiu em 3 de abril de 2006 o aumento do capital social da companhia, mediante a capitalizao de parte das reservas de lucros em exerccios anteriores, resultando na variao de 45,22% na conta Capital Realizado. Com o funcionamento de novos dutos e conseqente diminuio de servios por parte da Transpetro (subsidiria da Petrobras), houve uma reduo de receita com fretes, que pode ser facilmente vista na conta Servios, principalmente fretes. O aumento das Receitas Financeiras deve-se principalmente ao investimento em aplicaes financeiras. A Petrobras possui relacionamento internacional operando,

obviamente, em moeda estrangeira, principalmente o dlar. A valorizao do real frente ao mesmo (em mdia 10%) nos dois ltimos anos, refletiram nos resultados, contribuindo para a reduo da conta Variaes Monetrias e Cambiais.

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ANLISE VERTICAL Impostos s/ vendas Receita bruta 2005 = 42.460.206 179.065.284 23,71% 2006 = 47.164.218 205.403.037 22,96%

2005 =

2006 =

Custo Merc. Vendida Receita lquida 2005 = 77.107.946 136.605.078 56,45% 2006 = 94.665.842 158.238.819 59,82%

2005 =

2006 =

Desp. De Vendas Lucro Bruto 2005 = 5.477.419 59.497.132 9,21% 2006 = 5.790.648 63.572.977 9,11%

2005 =

2006 =

Desp. Financeiras Lucro Bruto 2005 = 4.564.773 59.497.132 7,67% 2006 = 3.720.347 63.572.977 5,85%

2005 =

2006 = Disponvel Ativo Circulante

2005=

23.417.040+85.229 60.235.190 23.502.269 60.235.190 39,02% 2006= 27.829.105 67.219.423 41,40%

2005=

2005 =

2006 =

34

Estoque Ativo Circulante 2005 = 13.606.679 60.235.190 22,59% 2006 = 15.941.033 67.219.423 23,71%

2005 =

2006 =

Ativo Circulante Ativo Total 2005 = 60.235.190 183.521.108 32,82% 2006 = 67.219.423 210.538.129 31,93%

2005 =

2006 =

Fornecedores Passivo Circulante 2005 = 8.976.359 42.360.150 21,19% 2006 = 11.510.166 48.157.423 23,90%

2005 =

2006 =

Exigvel Longo Prazo Passivo Total 2005 = 55.713.594 183.521.108 30,36% 2006 = 56.961.281 210.538.129 27,06%

2005 =

2006 = Lucro Lquido Receita Lquida

2005 =

23.724.723 136.605.078 17,37%

2006 =

25.918.920 158.238.819 16,38%

2005 =

2006 =

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Comentrios sobre a Anlise Vertical

Analisando as contas do Ativo, percebemos que o circulante tem uma boa participao dentro do mesmo, contando ainda mais que a maior parte do circulante se refere s disponibilidades. Isso pode sugerir que a empresa tem dinheiro em caixa para estar quitando suas dividas de curto prazo. As variaes de um ano para o outro foram mnimas. J nas contas do Passivo, notamos que o Exigvel em Longo prazo compreende em mdia 30% do mesmo. aconselhvel que a empresa mude a estrutura de suas dvidas, trabalhando com um prazo maior para poder estar pagando-as. Entretanto, visvel que parte de suas dvidas se classificam com de longo prazo, sofrendo uma pequena variao de um ano a outro, que pode ter sido motivada pela mudana na estrutura de algumas contas devido ao fim do exerccio social. Tanto os impostos sobre as vendas quanto o custo da mercadoria vendida esto em um patamar normal se comparado aos percentuais e custos vistos no mercado atual. Analisando a situao atual da empresa e comparando-a com outras, em um mercado altamente competitivo e uma realidade econmica estvel, os parmetros das contas esto condizentes com a magnitude externa.

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ENDIVIDAMENTO

End = Passivo Circulante + Exigvel L. Prazo x 100 Passivo Total 2005 = 42.360.150+55.713.594 2006 = x 100 183.521.108 98.073.744 183.521.108 x 100 2006 = 48.157.423+56.961.281 x 100 210.538.129 105.118.704 210.538.129 x 100

2005 =

2005= 53,44%

2006= 49,93%

Em 2005, a empresa apresenta um ndice maior de endividamento indicando que utilizou mais recursos de terceiros do que prprios, correndo mais risco, porm utilizar recursos prprios pode ser mais caro; j no ano seguinte esse percentual diminuiu, ficando abaixo de 50% indicando que utilizou mais recursos prprios, isto se deve ao fato de a empresa ter integralizado parte de suas reservas no respectivo ano.

IMOBILIZAO DE RECURSOS EM PERMANENTE

IP = Ativo Real. L. Prazo + Ativo Perman. Exigvel L. Prazo + Patrimnio Lquido 2005= 14.105.228+123.285.918 x100 55.713.594+78.785.236 2005= 137.391.146 134.498.830 X100

x 100

2006 = 16.360.511+143.318.706 X100 56.961.281+97.530.648 2006 = 159.679.217 154.491.929 X100

2005= 102,15%

2006 = 103,36%

A Petrobras apresenta um ndice superior a 100% indicando que os recursos de longo prazo no so suficientes para financiar a atividade da empresa, entretanto o percentual excedente irrisrio frente a magnitude dela. Mesmo que tenha que

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recorrer a recursos de curto prazo, o que poderia onerar sua atividade, ela consegue equilibra-se perfeitamente.

NDICES DE LIQUIDEZ

LIQUIDEZ GERAL LG = A. Circulante + Realiz. L. Prazo P. Circulante + Exig. L. Prazo LG(2005) = 60.235.190+14.102.228 42.360.150+62.375.722 LG(2006) = 67.219.423+16.360.511 48.157.423+64.850.058

LG(2005) = 74.337.418 104.735.872 LG(2005) = 0,71

LG(2006) = 83.579.934 113.007.481 LG(2006) = 0,74 LIQUIDEZ CORRENTE

LC =

Ativo Circulante Passivo Circulante LC(2006) = 67.219.423 48.157.423 LC(2006) = 1,40 LIQUIDEZ SECA

LC(2005) = 60.235.190 42.360.150 LC(2005) = 1,42

LS = A Circulante - Est. - Desp. Antecipadas Passivo Circulante LS(2005) = 60.235.190-13.606.679-941.016 LS(2006) = 67.219.423-15.941.033-998.477 42.360.150 48.157.423 LS(2005) = 45.687.495 42.360.150 LS(2005) = 1,08 LS(2006) = 50.279.913 48.157.423 LS(2006) = 1,04

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LIQUIDEZ IMEDIATA L Im = Ativo Disponvel Passivo Circulante L Im(2006) = 27.829.105 48.157.423 L Im(2006) 0,58 =

L Im(2005) =3.417.040+85.229 2 42.360.150 L Im(2005) = 23.502.269 42.360.150 L Im(2005) 0,55 =

Entre os ndices de liquidez da empresa, os mais imediatos sobrepem 50% em mdia suas disponibilidades, mas, considerando-se o mais importante, que a liquidez seca, sua situao melhora, mostrando que ela possui recursos suficientes para honrar seus compromissos, levando-se em conta apenas elementos monetrios.

BALANO GERENCIAL

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ANLISE E DIMENSIONAMENTO DO CAPITAL DE GIRO

Anlise do Balano Gerencial e do Capital de giro

O NIG est indicando que a empresa tem necessidade de investimento em capital de giro, visto que no est sendo financiado por fontes operacionais, tendo que recorrer a fontes financeiras. Indica que a empresa tem ciclo de caixa longo, trabalhando com prazos de recebimento maiores, prejudicando seu giro. A NTFP (Necessidade total financiamento em Permanente) mensura quais so os recursos necessrios para atender o investimento no capital de giro e no permanente. O Saldo disponvel em 2005 foi negativo, indicando uma falta de reservas financeiras de longo prazo para o funcionamento da empresa e para uma possvel expanso no capital de giro. Em 2006, entretanto, a situao se inverteu e ela dispe de recursos suficientes e que as sobras ainda podero ser aplicadas.

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MARGENS E RETORNOS DA ATIVIDADE

MARGEM LQUIDA ML= Lucro Lquido x 100 Vendas Lquidas 2006 = 25.918.920 X 100 158.238.819

2005 =

23.724.723 X100 136.605.078 17,37%

2005=

2006= 16,38% RETORNO SOBRE O ATIVO

RSA=

Lucro Lquido Ativo Total 2006 =

X100 25.918.920 X 100 210.538.129

2005 =

23.724.723 X 100 183.521.108 12,93%

2005=

2006= 12,31% MARGEM OPERACIONAL

MO = Luc. Operacional X100 Vendas Lquidas 2005 = 36.679.897 X100 136.605.078 26,85% 2006 = 40.672.492 X 100 158.238.819

2005=

2006= 25,70%

RETORNO SOBRE PATRIMNIO LQUIDO RSPL= Lucro Lquido X 100 Patrim. Lquido 2006 = 25.918.920 X 100 97.530.648

2005 =

23.724.723 X 100 78.785.236 30,11%

2005=

2006 = 26,58%

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A margem lquida nos mostra que a Petrobras teve um aproveitamento da Receita lquida, em mdia, nos dois anos, de 14%, aps terem sido abatidos todas as despesas e impostos operacionais. E mais uma vez, comparando-a com outras empresas do mesmo porte, esse percentual bom. Esse mesmo ndice teve uma reduo de aproximadamente 29%. Isso pode ser explicado pelo aumento em suas vendas e conseqente variao nas despesas variveis, principalmente as de vendas. A margem operacional indica qual a porcentagem de lucro obtida em cada unidade monetria de venda, antes dos juros e do imposto de renda, nesse caso a mdia desse percentual foi de 26%, significando que para cada real vendido, ela obtm 26 centavos de lucro antes das tributaes. Verificando as taxas de retorno da empresa notamos que o retorno sobre o Patrimnio Lquido tem melhor percentual sobre o retorno do ativo, indicando que o ganho dos scios superior ao ganho proporcionado ao ativo da empresa.

GIRO DO ATIVO

GA2005 =

VendasLquidas 136.605.078 = = 0,74 AtivoTotal 183.521.108

GA2006 =

VendasLquidas 158.238.819 = = 0,75 AtivoTotal 210.538.129

NDICE DE DUPONT

IDupont=

Vendas lquidas Lucro lquido x Ativo Total Vendas lquidas

136.605.078 23.724.723 x = 0,13 183.521.108 136.605.078
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IDupont 2005 =

IDupont2006 =

158.238.819 25.918.920 x = 0,12 210.538.129 158.238.819

PRAZO MDIO DE ESTOCAGEM

PME =

Estoque mdio 14.773.856 x 365 = x 365 = 56,96 d CMV Atual 94.665.842

PRAZO MDIO DE RECEBIMENTO

PMR =

Clientes mdio 14.280.111,50 x 365 = x 365 = 25,38 d Vendas lq. + imp. s / vendas 205.403.037

PRAZO MDIO DE PAGAMENTO

PMP =

Fornecedor mdio es 10.243.262,50 x 365 = x 365 = 38,54 d Compras 97.000.196

CICLO OPERACIONAL

CO = PME + PMR PMP = 56,96 + 25,38 38,54 = 43,80 d

Esses ndices servem para fazermos uma media de prazos em que a empresa est operando, se tem prazos curtos ou muito esticados para estocagem, recebimentos e pagamentos, com esses ndices calculados podemos determinar o ciclo operacional da empresa, e o que podemos verificar na Petrobras que, os

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recebimentos em relao aos pagamentos, a situao favorvel, apenas o prazo de estocagem que, em nossa viso, um pouco longo, considerando o ritmo da produo, o tipo de produto - mais ou menos necessrio ao consumidor neste caso esta empresa necessita de investimentos oriundos de fontes financeiras.

ANLISE DE RISCO

Z1i = 0,722-5,124(E23)+11,016(L19)-0,342(L21)-0,048(L26)+8,605(R13)-0,004(R29)
E23 = Duplicatas Desc. Clientes a Receber Estoques Custo Merc. Vendida Fornecedores Vendas Lquidas Estoque mdio Custo merc. Vendida Lucro Oper.+desp. financ. Ativo Mdio = = 0 14.412.159 15.941.033 94.665.842 11.510.166 158.238.819 x360 =0

L19 =

= 0,168

L21 =

= 0,073

L26 =

14.280.112 x360 94.665.842

= 54,305

R13 =

44.392.839 = 0,225 197.029.618,50 113.007.481 36.727.178,15 = 3,077

R29 = Passivo Circ.+Exig. L. prazo = Lucro Lq.+0,1(Imob. Mdio)

Z1i = 0,722-5,124(E23)+11,016(L19)-0,342(L21)-0,048(L26)+8,605(R13)-0,004(R29)

Z1i = 1,87198 O risco da empresa mdio, com solvncia (capacidade de pagamento) entre 80% e 95%. Embora tenha sido classificada com risco mdio, a Petrobras , frente a todos, uma empresa com respaldo de garantias sustentveis e inquestionveis; com toda a histria e a estrutura da mesma, praticamente impossvel ela no ter crdito no mercado.

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ANLISE GERAL

Aps terem sido avaliados alguns ndices referentes s atividades da Petrobras em seus dois ltimos exerccios sociais, partimos ento para uma anlise geral da atual situao financeira da empresa. Examinando o balano patrimonial da empresa juntamente com as respectivas demonstraes dos resultados podemos constatar que: Houve um aumento de investimento de um ano para outro devido a novos empreendimentos no Brasil e no exterior; ao desenvolvimento da produo e atividades de explorao e aquisies acionrias, demonstrando uma preocupao por parte da empresa com o futuro, visto os investimentos de longo prazo realizados pela mesma. Parte dos investimentos foram financiados por terceiros, mas a maior parte foi oriunda de capital prprio, visto o aumento no capital realizado da empresa, gerando um endividamento inferior a 50%. Tais investimentos em sua estrutura tambm refletiram em um ndice razoavelmente elevado de imobilizao de recursos. Embora este ndice tenha sido um pouco elevado, a Petrobras dispe de recursos monetrios suficientes para honrar suas dvidas de curto prazo, visto uma liquidez seca superior a um. Com base nisso e sob a tica gerencial, ela necessita investir em capital giro. A receita bruta e lquida da empresa teve um aumento devido principalmente ao crescimento das vendas, impulsionada pelos investimentos supra citado. O resultado financeiro, que inclui as margens e os retornos das atividades, tiveram uma ligeira queda, impulsionada pela valorizao do real frente s principais moedas utilizadas pela Petrobras, bem maior que em 2005. As disponibilidades da empresa representaram sozinhas uma variao de 63% no circulante, justificando a inverso de um saldo disponvel negativo em 2005 para positivo em 2006. Em 2006 a Petrobras apresentou uma ligeira manuteno de sua liquidez e um melhor gerenciamento do passivo, que incluram pr-pagamento de dividas e renegociao de algumas condies, ainda que algumas contas mudassem de estrutura devido transio de exerccio social. Parte desse melhor gerenciamento s foi possvel com a colaborao de sua subsidiria PIFCo (ver Empresas do grupo).

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Pela natureza de suas atividades, a Petrobras est sujeita a uma srie de risco de mercado, originando um risco mdio, como visto anteriormente. Apesar disso, com a boa gesto desses riscos, aliada aos objetivos e a credibilidade da organizao, a companhia consegue demonstrar segurana e estabilidade aos seus credores, que por sua vez disponibilizam crdito a mesma. Essa a mesma imagem que tem os seus investidores.

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COMENTRIO SOBRE O PARECER DOS AUDITORES INDEPENDENTES

A respeito do parecer dos auditores independentes, ns alunos responsveis pelo estudo de anlise financeira da empresa, consideramos que foi uma opinio muito bvia, com poucas elucidaes que pudessem nos orientar no estudo d empresa aqui estudada, e com a gama de informaes disponibilizadas em seus relatrios, espervamos opinies mais concretas, pois sabemos atravs da mdia que no s no Brasil, como em outros paises, existem manipulaes de resultados com o intuito de transparecer boa imagem para o mundo. Por se tratar de uma empresa 100% brasileira, e do porte da Petrobras este parecer, em nossa opinio, ficou abaixo das expectativas.

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CONCLUSO

Tivemos uma idia positiva que a empresa tem uma constante preocupao com o bem-estar social, disponibilizando recursos para programas sociais e de preservao ecolgica. Com sua poltica de patrocnio, permite que aes antes inviveis possam ser concretizadas. O resultado que obtivemos nesse trabalho foi uma representao do que a empresa Petrobras no Brasil e no exterior, enfatizando seus recursos, suas dimenses administrativas, focando em cada rea de atuao, possibilitando dados concretos e proporcionando uma viso de sua estrutura financeira, permitindo a clareza em cada clculo. Enaltecemos a presteza com que a Petrobras nos atendeu durante toda a realizao deste trabalho, mostrando ainda mais o compromisso que tem com a sociedade. O fato de a empresa estar aumentando suas receitas com investimentos a longo prazo, mostra que a Petrobras est se solidificando no mercado brasileiro e conquistando cada vez mais o resto do mundo.

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REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS

ASSAF Neto, Alexandre. Estrutura e Anlise de Balanos. 6 ed. So Paulo, Atlas, 2001 Portal Petrobras, disponvel em: http://www2.petrobras.com.br/portal/petrobras.htm. Acessado diversas vezes durante o corrente ms.

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