Esta uma obra simples, dirigida principalmente a estudantes de Economia,

Administrao de Empresas e Cincias Contbeis, que objetiva dar um roteiro para o estudo
da administrao financeira.
ua elaborao foi calcada nas obras de diversos autores, cujo conte!do serve de
base e est"mulo para estudantes do mundo inteiro.
#a medida em que se teve que adapt$las % realidade brasileira, assim o fe&$se,
incluindo alguns assuntos e e'cluindo outros, sempre acreditando estar selecionando o
necessrio para a carga (orria de graduao na matria dentro dos padr)es de ensino da
educao universitria brasileira.
*esculpamo$nos antecipadamente por qualquer erro que esta obra possa conter,
solicitando dos leitores que ao perceberem algum, nos informem atravs do e$mail
marcos+serpa,-a(oo.com.br, pelo que desde j agradecemos.
O autor
.
1. INTRODUO
/./. C0#CE120 E 3A3E4 *A A*51#126A780 91#A#CE16A :;
/... 0 A*51#126A*06 91#A#CE160 :<
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/.?. 12E5A 91#A#CE160 #AC10#A4 /:
/.@. 06*E#A5E#20 AB6C*1C0 *A E536EA /;
/.;. 2130 *E 0C1E*A*E 5A1 C0#212BC*A #0 D6A14 /<
/.;./. Sociedades Annimas /<
/.;... Sociedades por Cotas de Responsabilidade imitada ..
/.;.=. !irmas Indi"iduais ..
/.< *E50#26A7EE C0#2FDE1 .=
/.<./. #alan$o %atrimonial .=
/.<... Demonstra$&o de Resultados do '(erc)cio .?
/.<.=. Demonstra$&o de ucros ou %re*u)+os Acumulados .@
/.<.?. Demonstra$&o de !lu(o de Cai(a .@
/.G. A#F41E *E DA4A#70 .<
/.G./. An,lise -ori+ontal .<
/.G... An,lise "ertical .<
/.G.=. An,lise por .ndices .<
/.G.?. '#ITDA ou A/IDA =:
/.>. 30#20 *E EHB14CD610 I C0#CE12BA780 E CF4CB40 =/
/.>./. Ala"anca0em =?
/.>././. Alavancagem operacional =@
/.>./... Jrau de alavancagem operacional =<
/.>./.=. Alavancagem financeira =<
/.>./.?. Jrau de alavancagem financeira =G
/.>./.@. Alavancagem total =G
/.>./.;. Jrau de alavancagem total =>
/./:. C0#1*E6A7EE 0D6E 6E#2AD141*A*E K 41HB1*EL ?/
/.//. A5D1E#2E 91CA4 *A E536EA ?.
1. AD2INISTRAO !INANC'IRA D' CURTO %RA3O
../. A*51#126A780 *0 C16CB4A#2E ??
.... CA312A4 *E J160 ?<
..=. AD06*AJE# 0D6E E26A2MJ1A 91#A#CE16A @:
..?. 0 360CE0 *E 34A#EAA5E#20 91#A#CE160 @=
4. ORA2'NTOS
=
=./. 1#260*B780 @;
=... 067A5E#20 E536EA61A4 @G
=.=. E4AD06A780 *E 067A5E#20 E536EA61A4 ;/
=.?. 067A5E#20 *E NE#*A ;.
=.@. 067A5E#20 *E 360*B780 ;=
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=.<. 067A5E#20 *E C0536A ;?
=.G. 067A5E#20 *E 580$*E$0D6A *16E2A ;@
=.>. 067A5E#20 *E CB20 1#*16E20 *E 9AD61CA780 ;;
=./:. 067A5E#20 *0 E20HBE 91#A1 ;<
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=./?. 067A5E#20 *E CA1KA ;>
=./@. C0#2604E 067A5E#2F610 <:
?. %RO/'5'S !INANC'IRAS
?./. 360AE780 *0 6EB42A*0 *0 EKE6CCC10 </
?... 360AE780 *0 DA4A#70 3A26150#1A4 </
6. AD2INISTRAO D' CAI7A
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@.=. A4*0 5C#150 *E CA1KA <@
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@.@. C053A6A21N0 E#26E 0 6EB42A*0... <G
@.;. 50*E40 91#A#CE160 *E 360AE780 *A #ECE1*A*E... <>
@.<. 50N15E#2A780 *E CA1KA G/
@.<./. Opera$8es com Desconto de Duplicatas
G.
@.<... Ta(as do 2ercado Aberto
G?
@.<.=. Opera$8es 9:ot 2one;<
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@.<.?. 9!loatin0< #anc,rio
G;
@.<.@. Cr=dito Rotati"o
G<
@.<.;. CD# e RD#
GG
@.<.<. T)tulos %>blicos
GG
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@.<.G. !undos de In"estimento
G>
@.<.>. easin0
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;. AD2INISTRAO DO CONTAS A R'C'#'R
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>/
;... E4E780 *E C6M*120 >=
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<. AD2INISTRAO D' 'STO?U'S
<./. 1#260*B780 >G
<... *19E6E#2E E#90HBE 0D6E E20HBE >>
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<.<. E4E780 *E C0536A /:<
<.G. CF4CB40 *A 2AKA *E EHB14. 3O C05E6C1A41LA780 /:G
@. #I#IOARA!IA ///
1B. '7'RC.CIOS D' !I7AO ' %ROCAS SI2UADAS //=
11. AA#ARITO /?G
@
/./ C0#CE120 E 3A3E4 *A A*51#126A780 91#A#CE16A
Huando se pretende administrar financeiramente uma empresa, tem$se que ter em
mente todo um conjunto de decis)es que nortear seu rumo. Estas decis)es so calcadas no
estudo da movimentao de fundos, e pressup)em duas rotas bsicasP as decis)es de
financiamento e as de investimento. A primeira est correlacionada com as atividades de
captao de recursos e a segunda com as atividades de aplicao de recursos. Ambas
podem ser estudadas no curto ou no longo pra&o, dependendo de suas caracter"sticas. 0s
recursos captados, por sua ve&, podem ser prQprios ou de terceiros, o que implica num
estudo mais aprofundado para determinar qual o mais vivel.
Assim sendo, podemos definir 91#A#7A, como a arte e a cincia de administrar o
din(eiro, ou a cincia que estuda a movimentao financeira entre os agentes econRmicos.
Estes agentes podem ser institui)es, mercados ou instrumentos envolvidos na transferncia
de din(eiro entre pessoas, empresas e Qrgos governamentais.
A A*51#126A780 91#A#CE16A, por sua ve&, a cincia cuja finalidade
ma'imi&ar a rique&a dos proprietrios, gerindo com competncia seus recursos. A empresa
dever proporcionar aos seus donos o maior retorno poss"vel sobre seus investimentos.
/

A administrao financeira, juntamente com a administrao de pessoal, de compras
ou materiais, de vendas ou marSeting e da produo, forma as cinco grandes reas
funcionais da administrao. A cada uma dessas reas cabem as fun)es bsicas de
planejar, organi&ar, coordenar, dirigir e controlar. T administrao financeira compete a
gesto operacional dos recursos financeiros da empresa. Bma ve& que os recursos so
escassos, cabe ao departamento financeiro tomar as decis)es a fim de obter deles os
mel(ores benef"cios no futuro. *ecis)es sempre implicam numa escol(a entre duas ou mais
alternativas ou cursos de ao, e mesmo se ( uma !nica alternativa, deve$se decidir entre
coloc$la em prtica ou no.
/
Ner mais em Assaf #eto, .::. pp ?; $?<.
;
A administrao financeira, assim como a maioria das cincias, fruto do
aprofundamento natural dos estudos no processo de desenvolvimento da (umanidade.
#asceu com as teorias econRmicas para apQs, com os estudos de 2a-lor, 9a-ol e 9ord,
camin(ar para sua independncia, com forte ascenso apQs a grande depresso americana
dos anos />.>O=:, destacando$se na poca estudos sobre solvncia, liquide& e recuperao
financeira das empresas. Estudos de flu'os de cai'a, investimentos e retornos, foram
transformando a teoria da administrao financeira em uma cincia independente. omente
apQs a dcada de @: que se procurou compreender as vrias conseqUncias das pol"ticas
de investimento, financiamento e dividendos sobre o comportamento do flu'o de cai'a da
empresa. A caracteri&ao definitiva est ligada aos estudos de 5odigliani e 5iller V/>@GW
aos quais se convencionou c(amar de Moderna Teoria de Finanas ou Finanas
Corporativas, e aos estudos de risco que se desenvolveram a partir da Teoria do Portflio,
patrocinada principalmente por 5arSoXit& e (arpe V/>@.W, que permitiram fec(ar o
esboo no qual trafega a moderna administrao financeira.
Como toda cincia moderna, a administrao financeira contou e conta com a
estreita colaborao de outras cincias, tais como
.
P
Contabilidade I Cincia que subsidia as decis)es financeiras com os dados de seus
demonstrativos e relatQrios.
Matemtica Financeira I Cincia que situa os n!meros das finanas no tempo e
facilita seu entendimento.
Estatstica I Cincia que colabora com seus dados e previs)es %s decis)es de cun(o
administrativoOfinanceiro.
Economia I Cincia que ensina como a empresa deve se colocar dentro das
variveis econRmicas e das leis que as regem.
Direito I Cincia que orienta o disciplinamento legal dos procedimentos
administrativoOfinanceiros.
Informtica I Cincia recente, mas de grande utilidade para o administrador
financeiro pela rapide& e confiana no ordenamento de dados e elaborao de
relatQrios.
/.. 0 A*51#126A*06 91#A#CE160
A administrao financeira um campo de estudo teQrico e prtico que objetiva,
essencialmente, assegurar um mel(or e mais eficiente processo empresarial de captao e
alocao de recursos de capital. 3ortanto ela envolve$se tanto com a problemtica da
escasse& de recursos, quanto a realidade operacional e prtica da gesto financeira das
empresas, assumindo uma definio de maior amplitude. 3ara tanto, necessita de pessoas
qualificadas que administrem as decis)es necessrias ao seu funcionamento. Estas decis)es,
via de regra, esto ligadas a atividades que envolvem recursos financeiros direta ou
indiretamente. 3odemos catalog$las em trs atividades principaisP
3lanejamento, anlise e controle.
*ecis)es de investimento.
.
Ner mais em ilva, .::/ pp =:$=/.
<
*ecis)es de financiamento.
A atividade de 34A#EAA5E#20, A#F41E E C0#2604E consiste em
visuali&ar no futuro as conseqUncias financeiras dos atos presentes, analisar os
resultados apresentados e fa&er com que o planejamento seja aplicado de maneira
adequada, monitorando sua aplicao. A consulta aos demonstrativos contbeis
permite estudar os dados registrados e suas proje)es atravs do oramento
empresarial, uma ferramenta de grande importYncia, que ajuda tambm ao
administrador financeiro a orientar financeiramente a empresa. A anlise dos
relatQrios contbeis e gerenciais denuncia poss"veis desvios de roteiro do
planejamento, que devem ser corrigidos nas propor)es e tempo requeridos.
A atividade de selecionar 1#NE215E#20 e'iste em decorrncia das decis)es
pol"tico$administrativas da empresa, e delimitam o montante de recursos a serem
aplicados em decorrncia daquelas decis)es. Esta atribuio atinge os ativos
tang"veis e intang"veis que so uma constante preocupao na administrao
financeira. A aquisio, a depreciao, o risco, o retorno, todos estes itens devem ser
questionados, como forma de manter a mel(or produtividade e os menores custos.
2odo investimento torna$se atraente quando seu retorno esperado e'cede a ta'a
e'igida pelos acionistas.
A atividade de buscar 91#A#C1A5E#20 e'ecuta a seleo do menor custo para
viabili&ao da funo anterior. 0s financiamentos de longo e curto pra&o devem ser
pesquisados para se evitar custos desnecessrios em pocas desnecessrias. 0
equil"brio do Dalano 3atrimonial deve ser sempre perseguido como forma de se ter
uma interao entre fontes e aplicao de recursos. 0 objetivo central da seleo de
financiamentos determinar a mel(or estrutura de financiamento da empresa, de
maneira a preservar sua capacidade de pagamento e dispor de fundos com custos
redu&idos em relao ao retorno que se espera apurar de suas aplica)es.
0 administrador financeiro responsvel pela e'ecuo das atribui)es financeiras
da empresa. Ele utili&a basicamente duas atribui)es financeirasP As de tesouraria e as de
controladoria. *entre as principais tarefas de 2E0B6A61A destacam$seP
0ramento de Administrao cai'a
Cadastro
CYmbio
*eciso de 9financiamento
*eciso de 1investimento
Crdito e Cobrana 3lanejamento e controle financeiro
6elacionamento com institui)es financeiras
*entre as principais tarefas de C0#2604A*061A V0 termo vem do ingls
controller), destacam$seP
Administrao de custos e preos
G
Auditoria interna
Contabilidade
0ramento Jeral
Controle 3atrimonialRnio

3lanejamento tributrio
6elatQrios gerenciais
Estas tarefas variam em funo do porte da empresa. Em empresas pequenas, os sQcios
se incumbem de muitas destas atividades, e a contabilidade geralmente terceiri&ada. #as
grandes empresas, as atividades se subdividem, na maioria das ve&es, conforme
organograma a seguirP
Em consonYncia com a administrao esto os stae!olders, que so partes
interessadas na administrao da empresa. Comp)em$se de funcionrios, clientes,
fornecedores, credores e outros que ten(am ligao direta com o negQcio.
0s administradores podem ser considerados representantes dos proprietrios e em
seus nomes gerir os negQcios empresariais. 0 conflito entre os interesses dos acionistas e os
interesses dos gestores pode gerar problemas que se denominam problemas de a"enc#.
Enquanto os proprietrios focam o lucro, os administradores tambm focam os interesses
em suas carreiras profissionais. 3ortanto um bom plano de carreira, bonifica)es em
din(eiro pelo bom desempen(o e op)es pela compra de a)es podem minimi&ar estes
problemas.
/.= 5E6CA*0
=
As empresas esto inclusas em comple'os mecanismos de funcionamento que se
denominam mercados e, dentre eles, os mercados financeiros. Estes mercados podem ser
distribu"dos em quatro grandes gruposP
=
Ner mais em Jitman, />>< pp ? I .?Z C(erubim et al, .::. pp ? I .;Z 9ortuna, .::. pp ?@$;:.
>
Consel-o de Administra$&o
Diretor de Cendas
Diretor
Administrati"oD
!inanceiro
Diretor de
%rodu$&o
Tesoureiro Controller
5E6CA*0 50#E2F610 I M o mercado de curto e curt"ssimo pra&o. Caracteri&a$
se pelas pol"ticas de controle da oferta da moeda e das ta'as de juros que garantem
sua liquide&. #esse mercado, os papis mais negociados so aqueles emitidos pelo
Danco Central do Drasil, que servem para a e'ecuo da pol"tica monetria do
Joverno 9ederal, e pelo 2esouro #acional, cujo propQsito o financiamento do
dficit p!blico. Alm desses papis, tambm so negociados os C*1[s VCertificados
de *epQsitos 1nterfinanceirosW, e'clusivamente entre institui)es financeiras, os
t"tulos de emisso privada, como o C*D VCertificado de *epQsito DancrioW e as
debntures. Huem e'ecuta e controla este mercado o Danco Central atravs dos
seguintes instrumentosP
o *epQsito compulsQrio
o 6edesconto ou emprstimo de liquide&
o 5ercado Aberto V0pen 5arSetW
o Controle e seleo de crdito
0 depEsito compulsErio regula o multiplicador bancrio atravs de reserva
obrigatQria de recol(imento de depQsitos e recursos de terceiros determinado pelo
C5# atravs de percentuais.
0 redesconto ou empr=stimo de liFuide+ o socorro que o Danco Central fornece
% rede bancria para atender %s necessidades de cai'a.
As opera$8es de mercado aberto um gil instrumento de pol"tica monetria pelo
qual o DC pode regular o flu'o de recursos de mercado atravs de opera)es de
mercado aberto Vopen marSetW.
0 controle e a sele$&o de cr=dito se do atravs do controle de volume e destino do
crdito, controle das ta'as de juros, fi'ao de limites e condi)es de crdito.
5E6CA*0 *E C6M*120 I M o mercado que tem como objetivo suprir as
necessidades de recursos da economia atravs dos agentes econRmicos que
interligam poupadores e tomadores. #este mercado se destacam os bancos
comerciais e m!ltiplos.
5E6CA*0 *E CA312A1 I M um mercado predominantemente de longo pra&o.
eu principal ambiente a Dolsa de Nalores. *ivide$se em prim,rio, quando as
opera)es so reali&adas ali pela primeira ve& e secund,rio, quando so reali&adas
nas demais oportunidades. As opera)es tambm podem ser reali&adas por
institui)es financeiras e seus recursos podem ser destinados para giro ou para o
permanente das empresas.
5E6CA*0 CA5D1A4 I M o mercado que envolve a contrapartida do mercado
internacional. 1nclui agentes econRmicos variados como importadores e
e'portadores, investidores e institui)es financeiras.
/.? 12E5A 91#A#CE160 #AC10#A4
?
?
4er mais em \oji, .::/, pp =?$?/ e 9ortuna, .::., pp //$?=.
/:
At />;? o istema 9inanceiro #acional carecia de uma estruturao racional para
administrar suas necessidades. A partir de ento foi montado um organograma funcional
para disciplinar e entender as entidades participantes. egundo o organograma Velaborado
na pgina seguinteW, conceitua$seP
0 Consel-o 2onet,rio NacionalI C5# o Qrgo m'imo do istema 9inanceiro
#acional. ua misso definir as diretri&es de funcionamento do istema 9inanceiro
#acional e formular toda a pol"tica da moeda e crdito da economia, visando atender a seus
interesses econRmicos e sociais.
0 Consel-o de Aest&o e %re"idGncia Complementar $ CJ3C um Qrgo colegiado
que integra a estrutura do 5inistrio da 3revidncia ocial e cuja competncia regular,
normati&ar e coordenar as atividades das entidades fec(adas de previdncia complementar.
2ambm cabe ao CJ3C julgar, em !ltima instYncia, os recursos interpostos contra as
decis)es da ecretaria de 3revidncia Complementar.
0 Consel-o Nacional de Se0uros %ri"ados $ C#3 o Qrgo responsvel por fi'ar as
diretri&es e normas da pol"tica de seguros privados no Drasil. M composto pelo 5inistro da
9a&enda VpresidenteW, representante do 5inistrio da Austia, representante do 5inistrio da
3revidncia ocial, do Danco Central do Drasil e da Comisso de Nalores 5obilirios,
alm do superintendente da uperintendncia de eguros 3rivados.
//
12E5A 91#A#CE160
#AC10#A4 $ 9#
BD12E5A
#065A21N0
Consel(o 5onetrio
#acional $ C5#
Consel(o de Jesto
e 3revidncia
Complementar
CJ3C
Consel(o #acional
de eguros 3rivados
C#3
Danco Central do Drasil
Comisso de Nalores
5obilirios
ecretaria de 3revidncia
Complementar
uperintendncia de
eguros 3rivados
16D I Drasil 6esseguros
BD12E5A *E
1#2E65E*1A780
1nstitui)es 9inanceiras Dancrias
1nstitui)es 9inanceiras no Dancrias
istema Drasileiro de 3oupana e Emprstimo
1nstitui)es Au'iliares
1nstitui)es no financeiras
/.
HRAOS IAADOS AO SU#SIST'2A NOR2ATICO
O #anco Central o principal Qrgo e'ecutivo do C5# funcionando como sua
secretaria e'ecutiva. M Qrgo fiscali&ador do mercado financeiro e e'ecutor da pol"tica
monetria do governo.
A Comiss&o de Calores 2obili,rios I CN5 controla e fomenta o mercado de
valores mobilirios, atingindo as institui)es financeiras, as compan(ias de capital aberto e
os investidores.
A Secretaria de %re"idGncia Complementar funciona como secretaria e'ecutiva
do Consel(o de Jesto e 3revidncia Complementar.
A SuperintendGncia de Se0uros %ri"ados I BE3 o Qrgo responsvel, pelo
controle e fiscali&ao do mercado de seguros, previdncia privada aberta e capitali&ao.
0 IR# I #rasil Resse0uros regulamenta as atividades de seguros no Drasil.
HRAOS IAADOS AO SU#SIST'2A D' INT'R2'DIAO
INSTITUI5'S !INANC'IRAS #ANCJRIAS
O #anco do #rasil at janeiro de />G; assemel(ava$se a uma autoridade monetria
mediante ajustamentos da conta movimento do DACE# e do 2esouro #acional. \oje, um
banco comercial comum, embora responsvel pela CYmara de Compensao.
O #anco Nacional de Desen"ol"imento 'conmico e Social I D#*E
responsvel pela pol"tica de investimentos de longo pra&o do Joverno e tambm pela
gesto do processo de privati&ao. M a principal instituio financeira de fomento do Drasil
por impulsionar o desenvolvimento econRmico, atenuar desequil"brios regionais, promover
o crescimento das e'porta)es, dentre outras fun)es.
A Cai(a 'conmica !ederal $ CE9 caracteri&a$se por estar voltada ao
financiamento (abitacional e ao saneamento bsico, alm de controlar as loterias. M um
instrumento governamental de financiamento social.
Os bancos comerciais e m>ltiplos so intermedirios financeiros que transferem
recursos dos agentes superavitrios para os deficitrios, mecanismo esse que acaba por criar
moeda atravs do efeito multiplicador. Eles podem descontar t"tulos, reali&ar opera)es de
abertura de crdito simples ou em conta corrente, reali&ar opera)es especiais de crdito
rural, de cYmbio e comrcio internacional, captar depQsitos % vista e a pra&o fi'o, obter
recursos junto %s institui)es oficiais para repasse aos clientes, etc.
As Cai(as 'conmicas 'staduais tm, em c"rculo mais restrito, as atribui)es da
Cai'a EconRmica 9ederal. o agentes econRmicos que esto desaparecendo do mercado.
/=
Os #ancos de Desen"ol"imento, cujo principal agente o j citado D#*E, so os
principais agentes de financiamento do governo federal. *estacam$se os bancos regionais
de desenvolvimento como, por e'emplo, o Danco do #ordeste do Drasil VD#DW, o Danco da
Ama&Rnia VDAAW, e o Danco 6egional de *esenvolvimento do E'tremo ul VD6*EW.
Os #ancos de In"estimento captam recursos atravs de emisso de C*D e 6*D.
Esses recursos so direcionados a emprstimos e financiamentos espec"ficos % aquisio de
bens de capital pelas empresas ou subscrio de a)es e debntures. 0s Dancos de
1nvestimento no podem destinar recursos a empreendimentos mobilirios e tm limites
para investimentos no setor estatal.
INSTITUI5'S !INANC'IRAS NO #ANCJRIAS
As Sociedades de Cr=dito !inanceiro e In"estimentos, as ]financeiras^ captam
recursos atravs de letras de cYmbio e sua funo financiar bens de consumo durveis aos
consumidores finais VcredirioW. 2ratando$se de uma atividade de alto risco, seu passivo
limitado a /. ve&es seu capital mais reservas.
As Sociedades de Arrendamento 2ercantil trabal(am com opera)es de
]leasing^, que se trata de locao de bens de forma que, no final do contrato, o locatrio
pode renov$lo, adquirir o bem por um valor residencial ou devolver o bem locado %
sociedade. Atualmente, tem sido comum operao de leasing em que o valor residual
pago de forma dilu"da ao longo do per"odo contratual ou de forma antecipada, no in"cio do
per"odo. As ociedades de Arrendamento 5ercantil captam recursos atravs da emisso de
debntures, com caracter"sticas de longo pra&o.
As Cooperati"as de Cr=dito equiparam$se %s institui)es financeiras. As
cooperativas normalmente atuam em setores primrios da economia ou so formadas entre
os funcionrios das empresas. #o setor primrio, permitem uma mel(or comerciali&ao
dos produtos rurais e criam facilidades para o escoamento das safras agr"colas para os
consumidores. #o interior das empresas em geral, as cooperativas oferecem possibilidades
de crdito aos funcionrios, os quais contribuem mensalmente para a sobrevivncia e
crescimento da mesma. 2odas as opera)es facultadas %s cooperativas so e'clusivas aos
cooperados.
SIST'2A #RASI'IRO D' %OU%ANA ' '2%RKSTI2O
As Sociedades de Cr=dito Imobili,rio, ao contrrio das Cai'as EconRmicas, essas
sociedades so voltadas ao p!blico de maior renda. A captao ocorre atravs de 4etras
1mobilirias, depQsitos de poupana e repasses de CE9. Esses recursos so destinados,
principalmente, ao financiamento imobilirio direto ou indireto.
As Associa$8es de %oupan$a e 'mpr=stimo so sociedades civis onde os
associados tm direito % participao nos resultados. A captao de recursos ocorre atravs
de caderneta de poupana e seu objetivo principalmente financiamento imobilirio.
/?
INSTITUI5'S AU7IIAR'S
As #olsas de Calores so entidades f"sicas, constitu"das sob a forma de associa)es
civis sem fins lucrativos, com responsabilidades e fun)es de interesse p!blico. As bolsas
operam em trs tipos preferenciais de mercadoP
Mercado $ vista I 0nde a entrega dos t"tulos do vendedor ao comprador
efetuada no segundo dia !til apQs o fec(amento do negQcio na Dolsa. 0
pagamento da ao pelo comprador deve ocorrer no =_ dia !til apQs a
negociao.
Mercado a termo I 0nde a liquidao das opera)es ocorre em pra&os
diferidos, em geral =:, ;: ou >: dias. 3ara operar neste mercado e'igido,
tanto do comprador quanto do vendedor, um depQsito de valores como
margem de garantia da operao.
Mercado de op%es I 0nde se negocia os direitos de compra ou venda futura
de a)es a um preo pr$estabelecido. 0 comprador de uma opo de
compra de a)es, por e'emplo, adquire at a data limite de vencimento da
operao o direito de comprar o lote objeto de a)es. 0 comprador de uma
opo de venda, por outro lado, poder e'ercer o seu direito de vender os
papis objetos na data de vencimento da opo. A principal contribuio
deste mercado a proteo contra o risco V!ed"eW.
A #olsa de 2ercadorias e de !uturos a bolsa cujo objetivo organi&ar
operacionali&ar e desenvolver um mercado de futuros Vcommodities, ta'as de juros, ta'as
de cYmbio, metais, "ndice de a)es e de conjunturaW livre e transparente. 5antm as
seguintes modalidades de operaoP 9uturo, op)es sobre o dispon"vel, op)es sobre futuro,
termo e dispon"vel ou % vista VspotW.
As Sociedades Corretoras so institui)es membros das Dolsas de Nalores
(abilitadas para operar em seus preg)es por conta prQpria e determinadas por seus clientes,
por meio de negocia)es com t"tulos e valores mobilirios.
As Sociedades Distribuidoras tm uma fai'a operacional mais restrita do que as
corretoras e no tm acesso %s Dolsas de Nalores e de 5ercadorias.
Os A0entes Autnomos de In"estimento so pessoas f"sicas, credenciadas por
Dancos de 1nvestimentos, ociedades de Crdito, 9inanciamento e 1nvestimento,
ociedades de Crdito 1mobilirio, ociedades Corretoras e *istribuidoras que e'ercem
atividades por conta e ordem de quem os credenciou.
INSTITUI5'S NO !INANC'IRAS
As Sociedades de !omento Comercial so con(ecidas como ]factorin"^, e operam
na venda de um direito de crdito, feita diretamente pelo detentor deste crdito Vo sacadorW
a uma instituio compradora Vo factorW. Esta fornece os recursos ao sacador, mediante um
/@
desgio sobre o valor de face deste direito de crdito, que pode ser, por e'emplo, uma
duplicata ou c(eque.
As Se0uradoras operam o sistema de seguros do pa"s e so regidas pelo *ecreto$
4ei n_. <= de ./O//O;; e suas altera)es posteriores. #o esto sujeitas % falncia nem
podem impetrar concordata alm de no poderem e'plorar qualquer outro ramo de
comrcio ou ind!stria.
As Sociedades de Capitali+a$&o so sociedades mercantis cujo objetivo fornecer
ao p!blico, de acordo com planos aprovados pelo Joverno 9ederal, a constituio de um
capital m"nimo perfeitamente determinado em cada plano. Este capital pago em moeda
corrente num pra&o m'imo indicado no mesmo plano, % pessoa que possuir um t"tulo,
segundo clusulas e regras aprovadas e mencionadas nos prQprios t"tulos. *4 .;/, de
.G.../>;<.
As A0Gncias de !omento ou Desen"ol"imento so constitu"das e funcionam sob as
regras da 6esoluo n_. ..G.G de =:O:=O.::/. 6eali&am opera)es de financiamento de
capital fi'o e de giro associados a projetos na unidade da federao onde ten(a sede.
3restam garantias e servio de consultoria e ainda administram fundos de desenvolvimento,
observando o disposto no Art. =@ da 4C /:/ de :?O:@O.:::.
As Administradoras de Cart&o no so empresas financeiras, e sim empresas
prestadoras de servios, que fa&em a intermediao entre os portadores de cart)es, os
estabelecimentos afiliados, as bandeiras V&isa, Mastercard, etc.W e as institui)es
financeiras.
Os ConsErcios. A atividade de consQrcio uma inveno brasileira, (oje difundida
no mundo inteiro. *iversos so os instrumentos legais de regulamentao da atividade. A
Circular n_. =.:<: e seus regulamentos estabelecem as regras e condi)es para a concesso
de autori&ao para administrar grupos de consQrcios e outros aspectos societrios
relacionados ao assunto.
Os !undos 2>tuos de In"estimentos so constitu"dos sob a forma de condom"nio
aberto ou fec(ado e representam a reunio de recursos de poupana, destinados % aplicao
em carteira diversificada de t"tulos eOou valores mobilirios, com o objetivo de propiciar
aos seus condRminos a valori&ao de cotas, a um custo global mais bai'o, ao mesmo
tempo em que tais recursos se constituem em fonte de recursos para investimento em
capital permanente das empresas.
As 'mpresas Abertas ou !ec-adas de %re"idGncia Complementar so
institui)es restritas a determinado grupo contribuintes ou no, com o objetivo de
valori&ao de seu patrimRnio, para garantir a complementao da aposentadoria e, por esta
ra&o, orientadas a aplicar parte de suas reservas tcnicas no mercado financeiro e de
capitais.
/;
/.@ 06*E#A5E#20 AB6C*1C0 *A E536EA
*e acordo com o CQdigo Civil, as empresas, denominadas pessoas jur"dicas, esto
divididas em 3essoas Aur"dicas de *ireito 3rivado e de *ireito 3!blico 1nterno ou E'terno.
3ertence ao *ireito 3!blico 1nternoP a Bnio, Estados, *istrito 9ederal, 2erritQrios,
5unic"pios, Autarquias e demais entidades p!blicas criadas por lei. o pessoas de direito
p!blico e'terno os estados estrangeiros e todas as pessoas que forem regidas pelo direito
internacional p!blico. As 3essoas Aur"dicas de *ireito 3rivado dividem$se em associa)es,
sociedades e funda)es. As sociedades, por sua ve&, subdividem$se em personificadas e no
personificadas. Ao segundo grupo pertence a ociedade em Conta de 3articipao. Ao
primeiro grupo pertencem as ociedades imples, Em #ome Coletivo, Comandita imples,
4imitada, AnRnima, Comandita por A)es e Cooperativas.
egundo o #ovo CQdigo Civil V4ei n_. /:.?:;O:.W Sociedade Simples a sociedade
constitu"da por pessoas que reciprocamente se obrigam a contribuir com bens e servios,
para o e'erc"cio de atividade econRmica e a partil(a, entre si, dos resultados, no tendo por
objeto o e'erc"cio de atividade prQpria de empresrio VArt. >G/ e >G.W.
Sociedade 'mpres,ria VArt.>G=W tem por objeto o e'erc"cio de atividade prQpria de
empresrio sujeita a registro, inclusive a sociedade por a)es, independentemente de seu
objeto, devendo inscrever$se na Aunta Comercial do respectivo Estado. 1sto , ociedade
Empresria aquela que e'erce profissionalmente atividade econRmica organi&ada para a
produo ou circulao de bens ou de servios, constituindo elemento de empresa. *ivide$
se emP Comandita imples, Em Comandita por A)es, *e Capital e 1nd!stria, em #ome
Coletivo, 4imitadaL AnRnima e Cooperativa. 0 presente estudo ser desenvolvido no
ambiente das ociedades AnRnimas.
@

Bnio
De Direito 1nterno Estados
%>blico 5unic"pios
Vregido pelos Autarquias e demais entidades criadas por lei
princ"pios da E'terno I Estados estrangeiros e pessoas regidas pelo dir. pub. internacional
%essoas supremacia do Associa)es
/ur)dicas interesse p!bli$ 9unda)es
co e da estrita 0rgani&a)es religiosas imples
legalidadeW 3artidos pol"ticos Em #ome Coletivo
Em Comandita imples
De Direito 3ersonificadas 4imitada
%ri"ado AnRnima
Vregido pelos ociedades Em Comandita por A)es
3rinc"pios da Cooperativas
Autonomia da de Capital e 1nd!stria
Nontade e da
4icitude amplaW #o
3ersonificadas ociedades em Conta de 3articipao
@
Ner mais no #ovo CQdigo Civil, 4ei n_ /:.?:;O:., Art >>; a /./>@.
/<
/.; 2130 *E 0C1E*A*E 5A1 C0#212BC*A #0 D6A14
/.;./ Sociedades Annimas MAtuali&ado pela 4ei n_ //.;=G de .GO/.O:<W
Constitui$&o
A constituio da compan(ia depende do cumprimento dos seguintes requisitos
preliminaresP
ubscrio, pelo menos por duas pessoas, de todas as a)es em que se divide o
capital social fi'ado no estatutoZ
6eali&ao, como entrada, de /:`, no m"nimo, do preo de emisso das a)es
subscritas em din(eiro, e'cetuado nas compan(ias nas quais a lei e'ige reali&ao
inicial de parte maior do capital socialZ
*epQsito no Danco do Drasil .A., ou em qualquer estabelecimento bancrio
autori&ado pela CN5, da parte do capital reali&ado em din(eiro.
A compan(ia ou ociedade AnRnima tm seu capital dividido em a)es, e a
responsabilidade dos sQcios ou acionistas ser limitada ao preo de emisso das a)es
subscritas ou adquiridas.
A responsabilidade dos sQcios ou acionistas limitada ao preo de emisso das
a)es subscritas ou adquiridas.
0 objeto social da compan(ia pode ser qualquer empresa de fim lucrativo, no
contrrio % lei, % ordem p!blica e aos bons costumes.
A sociedade ser designada por denominao acompan(ada das e'press)es
]compan(ia^ ou ]sociedade anRnima^ e'pressas por e'tenso ou abreviadamente mas
vedada a utili&ao da primeira ao final.
A ociedade AnRnima poder ser aberta ou fec(ada, conforme os valores
mobilirios de sua emisso estejam ou no admitidos % negociao no mercado de valores
mobilirios, que para isso e'ige o registro na Comisso de Nalores 5obilirios VCN5W.
0 estatuto da compan(ia fi'ar o valor do capital social, e'presso em moeda
nacional, que poder ser formado com contribui)es em din(eiro ou em qualquer espcie
de bens suscet"veis de avaliao em din(eiro.
A sociedade anRnima, qualquer que seja seu objeto, ser sempre empresria e se
reger pelas leis e usos do comrcio. 1sto significa di&er que seus atos constitutivos e
estatutos sero arquivados no 6egistro do Comrcio, o que no ocorrer com uma
sociedade simples, cujos atos constitutivos e contrato social devem ser arquivados em
CartQrio.
A$8es
A)es so t"tulos negociveis e corresponde % menor frao em que se divide o
capital da compan(ia. 2em nature&a jur"dica de t"tulo de crdito, ou seja, o t"tulo que d
direito de propriedade sobre parte de uma compan(ia.
/G
As a)es rendem di"idendos, que a parcela de lucro l"quido distribu"da aos acionistas,
na proporo da quantidade de a)es detidas, ao fim de cada e'erc"cio social. A compan(ia
deve distribuir, no m"nimo, .@` do seu lucro l"quido ajustado.
0 estatuto fi'ar o n!mero das a)es em que se divide o capital social e estabelecer
se as a)es tero, ou no, valor nominal, que ser o mesmo para todas as a)es da
compan(ia. 0 valor nominal das a)es de uma compan(ia aberta no poder ser inferior ao
m"nimo fi'ado pela Comisso de Nalores 5obilirios.
Huanto % espcie, as a)es podero ser preferenciais, ordinrias ou de fruio.
A)es preferenciais tm preferncia na distribuio de resultados. A)es ordinrias so as
que do direito a voto nas Assemblias Jerais. A)es de fruio so as que podem ser
distribu"das aos acionistas em substituio % ao que foi amorti&ada pela compan(ia. Este
tipo de ao, mesmo no sendo negocivel assegurar aos seus detentores o direito de
receber a parte do patrimRnio da sociedade que ainda l(e couber em caso de liquidao.
0 n!mero de a)es preferenciais sem direito a voto, ou sujeitas % restrio no
e'erc"cio deste direito, no poder ultrapassar @:` do total de a)es emitidas. As a)es
preferenciais podero ter direito a voto se a compan(ia, pelo pra&o previsto no estatuto, no
superior a trs e'erc"cios consecutivos, dei'ar de pagar dividendos fi'os ou m"nimos a que
fi&erem jus, direito que conservaro at o pagamento, se tais dividendos no foram
cumulativos, ou at que sejam pagos os cumulativos em atraso.
Huanto % forma, todas as a)es devem ser nominativas. A emisso de certificado de
ao somente ser permitida depois de cumpridas as formalidades necessrias ao
funcionamento legal da compan(ia. Estes certificados sero escritos em vernculo e
contero as declara)es previstas em 4ei.
A propriedade das a)es nominativas presume$se pela inscrio do nome do
acionista no livro de 6egistro das A)es #ominativas ou pelo e'trato que seja fornecido
pela instituio custodiante, na qualidade de proprietria fiduciria das a)es.
0 estatuto da compan(ia pode autori&ar ou estabelecer que todas as a)es da
compan(ia, ou uma ou mais classes delas, sejam mantidas em contas de depQsito, em nome
de seus titulares, na instituio que designar, sem emisso de certificado. o as a)es
escriturais.
0 resgate de a)es consiste no pagamento do valor das a)es para retir$las
definitivamente de circulao, com reduo ou no do capital social, mantido o mesmo
capital, ser atribu"do, quando for o caso, novo valor nominal %s a)es remanescentes.
A amorti&ao de a)es consiste na distribuio aos acionistas, a t"tulo de
antecipao e sem reduo do capital social, de quantias que l(es poderiam tocar em caso
de liquidao da compan(ia.
0 reembolso a operao pela qual, nos casos previstos em lei, a compan(ia paga
aos acionistas dissidentes de deliberao da assemblia$geral o valor de suas a)es.
%artes #eneNici,rias
A compan(ia pode criar a qualquer tempo t"tulos negociveis sem valor nominal e
estran(os ao capital social, denominados 3artes Deneficirias. Elas conferiro aos seus
/>
titulares direito de crdito eventual contra a compan(ia, consistente na participao nos
lucros anuais. Essa participao no poder ultrapassar /:` dos lucros.
0 estatuto fi'ar o pra&o de durao das partes beneficirias e, sempre que estipular
resgate, que poder ser convers"vel em a)es, dever criar reserva especial para esse fim. 0
pra&o de durao delas, atribu"das gratuitamente, salvo as destinadas a sociedades ou
funda)es beneficentes dos empregados da compan(ia, no poder ultrapassar /: anos.
DebGntures
A compan(ia poder emitir debntures que conferiro aos seus titulares direito de
crdito contra ela, nas condi)es constantes da escritura de emisso e, se (ouver, do
certificado. A debnture ter valor nominal e'presso em moeda nacional, salvo nos casos
de obrigao que, nos termos da legislao em vigor, possa ter o pagamento estipulado em
moeda estrangeira. A debnture poder assegurar ao seu titular juros, fi'os ou variveis,
participao no lucro da compan(ia e prmio de reembolso, alm de poder ser convers"vel
em a)es.
#nus de subscri$&o
A compan(ia poder emitir, por deciso da Assemblia$geral Vse o estatuto no
atribuir ao Consel(o de AdministraoW, dentro do limite de aumento de capital autori&ado
no estatuto, t"tulos negociveis denominados DRnus de ubscrio. Estes bRnus conferiro
aos seus titulares, nas condi)es constantes do certificado, direito de subscrever a)es do
capital social, que ser e'ercido mediante apresentao do t"tulo % compan(ia e pagamento
do preo de emisso das a)es.
i"ros sociais
A compan(ia deve ter, alm dos livros obrigatQrios para qualquer comerciante, os
seguintes, revestidos das mesmas formalidades legaisP
4ivro 6egistro de A)es #ominativas
4ivro de 2ransferncia de A)es #ominativas
4ivro 6egistro de 3artes Deneficirias #ominativas
4ivro de Atas das Assemblias Jerais
4ivro de 3resena dos Acionistas
4ivro de Atas das 6euni)es do Consel(o de Administrao
4ivro de Atas e 3areceres do Consel(o 9iscal
Assembl=iasDAerais
A Assemblia$Jeral, convocada e instalada de acordo com a lei e o estatuto, tem
poderes para decidir todos os negQcios relativos ao objeto da compan(ia e tomar as
resolu)es que julgar convenientes % sua defesa e desenvolvimento. Compete ao Consel(o
de Administrao, se (ouver, ou aos diretores, observado o disposto no estatuto, convocar a
assemblia$geral.
A assemblia$geral pode tambm ser convocadaP
.:
3elo Consel(o 9iscal, nos casos previstos em leiZ
3or qualquer acionista, quando os administradores retardarem, por mais de
sessenta dias, a convocao nos casos previstos em lei ou no estatutoZ
3or acionistas que representem @`, no m"nimo, do capital social, quando os
administradores no atenderem, no pra&o de oito dias, o pedido de
convocao que apresentarem, devidamente fundamentado, com indicao
das matrias a serem tratadasZ
3or acionistas que representem @`, no m"nimo do capital votante, ou cinco
por cento, no m"nimo, dos acionistas sem direito a voto, quando os
administradores no atenderem, no pra&o de oito dias, o pedido de
convocao de assemblia para instalao do consel(o fiscal.
A assemblia$geral dita ordinria, quando tem por objeto tomar as contas dos
administradores, e'aminar, discutir e votar as demonstra)es financeirasZ deliberar sobre
a destinao do lucro l"quido do e'erc"cio e a distribuio dos dividendosZ eleger os
administradores e os membros do consel(o fiscal, quando for o casoZ aprovar a correo
da e'presso monetria do capital social. #os demais casos dita e'traordinria.
Consel-o de Administra$&o
A administrao da compan(ia competir, conforme dispuser o estatuto, ao
consel(o de administrao e % diretoria, ou somente % diretoria. As compan(ias de
capital aberto e as de capital autori&ado tero, obrigatoriamente, o consel(o de
administrao, que ser formado por, no m"nimo trs membros, eleitos em assemblia$
geral e por ela destitu"veis a qualquer tempo, devendo o estatuto estabelecerP
0 n!mero m'imo e m"nimo de consel(eirosZ
0 modo de substituio dos consel(eirosZ
0 pra&o de gesto, no superior a trs anos, permitida a reeleioZ
Diretoria
A diretoria ser composta por dois ou mais diretores, eleitos e destitu"veis a
qualquer tempo pelo consel(o de administrao ou, se ine'istente, pela assemblia$geral
devendo o estatuto estabelecer o n!mero de diretores, o modo de sua substituio, o pra&o
de sua gesto, que no ser superior a trs anos, permitida a reeleio e as atribui)es e
poderes de cada diretor. Bm tero dos membros do consel(o de administrao pode assumir
os cargos de diretoria.
Consel-o !iscal
A compan(ia ter um consel(o fiscal e o estatuto dispor sobre seu funcionamento,
de modo permanente ou nos e'erc"cios sociais em que for instalado, a pedido de acionistas.
Ele ser composto de, no m"nimo trs membros e no m'imo cinco membros, e suplentes
em igual n!mero, acionistas ou no, eleitos pela assemblia$geral.
Huando o funcionamento do consel(o fiscal no for permanente, ser instalado pela
assemblia$geral a pedido de acionistas que representem no m"nimo /:` das a)es com
./
direito a voto ou @` das a)es sem direto a voto, e seu per"odo de funcionamento ir at a
prQ'ima assemblia$geral ordinria.
Demonstra$8es Ninanceiras
Ao fim de cada e'erc"cio social, a diretoria far elaborar, com base na escriturao
mercantil da compan(ia, as seguintes demonstra)es financeiras, que devero e'primir com
clare&a a situao do patrimRnio da compan(ia e as muta)es ocorridas no e'erc"cioP
Dalano patrimonialZ
*emonstrao de lucros ou preju"&os acumuladosZ
*emonstrao de resultados do e'erc"cioZ
*emonstrao dos flu'os de cai'aZ
#as compan(ias abertas, demonstrao do valor adicionado.
Subsidi,ria inte0ral
M a c(amada de subsidiria integral, a compan(ia constitu"da mediante escritura
p!blica, tendo como !nico acionista uma sociedade brasileira.
'(tin$&o
A compan(ia se e'tingue pelo encerramento da liquidao ou pela incorporao ou
fuso, e pela ciso com verso de todo o patrimRnio em outras sociedades.
Nantagens das ociedades AnRnimas
6esponsabilidade limitadaP cada acionista um sQcio com responsabilidade
limitada, no podendo perder alm do que investiu no negQcio.
*imenso do negQcioP o capital pode ser obtido a partir de muitos investidores, pela
facilidade com que as a)es podem ser negociadas. A sociedade pode ser
pulveri&ada entre uma infinidade de acionistas, pequenos, mdios ou grandes.
2ransferncia de propriedadeP a propriedade comprovada pelos certificados de
a)es, que podem ser facilmente transferidos a outras pessoas. As bolsas de valores
facilitam enormemente a venda e compra de a)es.
Nida ilimitadaP a OA no se dissolve com a morte ou retirada de um proprietrio e
pode perdurar indefinidamente no tempo.
CrescimentoP A OA pode e'pandir$se atravs de aumento de capital devido ao
rpido acesso aos mercados de capitais.
Administrao profissionalP a direo da empresa passa para administradores
profissionais contratados e que podem ser promovidos ou substitu"dos.
*esvantagensP
..
6egulamentao governamentalP como a OA uma entidade legalmente
estabelecida, ela est submetida a regulamenta)es federais, estaduais e municipais,
tornando necessrios alguns Qrgos para prestar servios burocrticos e atender a
todas essas regulamenta)es.
9alta de sigiloP como os acionistas devem con(ecer o desempen(o e a situao
financeira da OA atravs das demonstra)es financeiras, a empresa torna$se muito
transparente. 0 #ovo CQdigo Civil V.::.W estabelece algumas normas visando uma
maior transparncia das sociedades anRnimas.
/.;.. Sociedade por Cota de Responsabilidade imitada Mltda.O
o sociedades de pessoas, constitu"das de dois ou mais proprietrios que se
associam no mesmo negQcio, com o objetivo de obter lucro. Embora quase sempre maiores
do que as firmas individuais, geralmente no c(egam a assumir grandes propor)es. A
sociedade limitada constitu"da atravs de um contrato social firmado entre os sQcios e
registrado na Aunta Comercial. A responsabilidade de cada sQcio restrita ao valor de suas
quotas, mas todos respondem solidariamente pela integrali&ao do capital social. #as
sociedades limitadas, os bens pessoais dos sQcios respondem pelas d"vidas assumidas no
negQcio.
3rincipais vantagensP
Economias fiscaisP semel(ante % firma individual quanto aos custos
organi&acionais e certos tributos.
Capital socialP Jeralmente maior que as firmas individuais, pois so sociedades com
participao de mais de uma pessoa.
9acilidade de crditoP 0s bens pessoais dos sQcios garantem os valores emprestados.
AdministraoP cooperao e (abilidades administrativas de vrios sQcios
envolvidos no negQcio so somadas.
3rincipais desvantagensP
6esponsabilidade solidria dos sQciosP os sQcios respondem conjunta e
solidariamente pelo negQcio. #o caso de liquidao do negQcio os bens pessoais de
um dos sQcios podem ser levados a garantir o preju"&o, caso os demais sQcios no o
possa fa&$lo.
Nida limitadaP do ponto de vista tcnico, quando um dos sQcios se afasta ou morre,
a sociedade dissolvida.
1.P.4 !irma Indi"idual
A firma individual constitu"da por um !nico empresrio ou proprietrio que
responde pelos seus negQcios. M a empresa cujo proprietrio uma pessoa que opera em
seu prQprio benef"cio. A firma individual geralmente uma pequena empresa, registrada
em Aunta Comercial, onde o proprietrio toma todas as decis)es e opera a propriedade
juntamente com alguns poucos empregados. 0 capital da firma individual advm de
.=
recursos prQprios ou de emprstimos de curto pra&o. M grande a quantidade de firmas
individuais, porm sua participao pequena no volume de faturamento de todas as
empresas.
3rincipais vantagensP
0 proprietrio o seu prQprio patro.
0 proprietrio assume todo o lucro e todo o resto do negQcio.
Dai'os custos operacionais.
Economias fiscais.
3rincipais desvantagensP
6esponsabilidade ilimitada em relao aos credores. A rique&a total do proprietrio
I e no o capital investido I responde pelas d"vidas do negQcio.
4imitao de capitalP a capacidade financeira do proprietrio limitada e pode
restringir opera)es maiores.
0 proprietrio deve jogar em todas as posi)es do negQcio, isto , deve con(ecer e
dominar todos os aspectos tcnicos, comerciais e financeiros da sua empresa.
/.< *E50#26A7EE C0#2FDE1
Conforme disp)e a 4ei ;.?:?O<; e suas altera)es at a 4ei //.;=GO:<, as
demonstra)es contbeis soP Dalano 3atrimonial, *emonstrao de 6esultados do
E'erc"cio, *emonstrao de 4ucros ou 3reju"&os Acumulados, *emonstrao de 9lu'o de
Cai'a e *emonstrao do Nalor Adicionado Vesta !ltima, se a compan(ia for aberta. Estas
demonstra)es so complementadas pelas #otas E'plicativas, 6elatQrio da *iretoria e
3arecer de Auditoria 1ndependente.
/.<./ #alan$o %atrimonial
Dalano 3atrimonial a demonstrao da situao patrimonial e financeira da
empresa em determinada data. eu modelo pode ser representado conforme a seguirP
DA4A#70 3A26150#1A4
A21N0 3A1N0
Ati"o Circulante %assi"o Circulante
Cai'a *uplicatas a pagar
Dancos 1mpostos, ta'as e contribui)es a pagar
Aplica)es financeiras Emprstimos
*uplicatas a receber alrios a pagar
V$W *uplicatas descontadas Encargos sociais
Estoques *ividendos a pagar
.?
*espesas antecipadas 0utras obriga)es de curto pra&o
Adiantamento a fornecedores 9inanciamentos
*ebntures a pagar
Ati"o N&o Circulante %assi"o N&o Circulante
6eali&vel a 4ongo 3ra&o Emprstimos
1nvestimentos 9inanciamentos
3articipao acionria *ebntures a 3agar
1mobili&ado 9ornecedores
2errenos %atrimnio )Fuido
3rdios Capital ocial
5quinas e equipamentos 6eservas de capital
V$W *epreciao acumulada Ajustes de avaliao patrimonial
1ntang"vel 6eservas de lucros
9undo de comrcio adquirido 3reju"&os acumulados
Carteira de clientes adquirida V$W a)es em tesouraria
3atentes adquiridas
*iferido Vconta provisQriaW
Jastos com instala)es
Jastos com implantao
Jastos pr$operacionais
V$W Amorti&ao acumulada
/.<... Demonstra$&o de Resultados do '(erc)cio
A *emonstrao de 6esultados do E'erc"cio um relatQrio contbil que evidencia a
formao do resultado l"quido do e'erc"cio pelo confronto das receitas com os custos e as
despesas apuradas em obedincia ao regime de competncia. 2em o seguinte formatoP
*E50#26A780 *E 6EB42A*0 *0 EKE6CCC10
6eceita 0peracional Druta
V$W *edu)es e Abatimentos V1mpostos sobre vendas e devolu)es e abatimentosW
VaW 6eceita 0peracional 4"quida
V$W Custo 0peracional VCusto das mercadorias vendidas, produtos vendidos ou servios
prestadosW
VaW 4ucro Druto
V$W *espesas 0peracionais V*e vendas, administrativas, financeiras l"quidas e outrasW
VaW 6esultado 0peracional
V$W 6esultados #o 0peracionais V6eceitas e despesas no operacionaisW
VaW 6esultado Antes da Contribuio ocial e do 1mposto de 6enda
V$W 3roviso para Contribuio ocial e 1mposto de 6enda
VaW 6esultado ApQs Contribuio ocial e 1mposto de 6enda
V$W 3articipa)es e Contribui)es VEmpregados, administradores e outrasW
.@
VaW 6esultado 4"quido do E'erc"cio
/.<.=. Demonstra$&o de ucros ou %re*u)+os Acumulados
A *emonstrao de 4ucros ou 3reju"&os Acumulados possibilita a evidenciao
clara do lucro do per"odo, sua distribuio e a movimentao ocorrida no saldo da conta de
4ucros ou 3reju"&os Acumulados. 3ode ser demonstrada conforme modelo a seguirP
*E50#26A780 *E 4BC60 0B 36EABCL0 ACB5B4A*0
aldo em =/O/.OK:
Vb ou $W Ajustes de e'erc"cios anteriores
V$W 3arcela de lucros incorporada ao capital
VbW 6evers)es de reservas
VaW 6esultado do e'erc"cio
*estinao do lucro
2ransferncia para reservas legal, estatutria, de lucros a reali&ar ou lucros para
e'panso
Auros sobre o capital prQprio
*ividendos a distribuir
aldo em =/O/.OK/
/.<.?. Demonstra$&o do !lu(o de Cai(a
3ara confeco do flu'o de cai'a deve$se seguir os preceitos da 4ei //.;=GO:<, que
determinaP
/. A demonstrao de flu'o de cai'a V*9CW deve contemplar as altera)es do cai'a e dos
recursos equivalentes % cai'a durante o per"odo.
.. 0s recursos equivalentes % cai'a incluem aplica)es de curt"ssimo pra&o Vtrs meses ou
menosW, facilmente convers"veis em din(eiro, e que esto sujeitas a risco pouco
significativo de mudana do seu valor. Jeralmente no incluem participa)es societrias.
=. 0s flu'os de cai'a oriundos das atividades operacionais, de investimento e de
financiamentos devem ser apresentados separadamente.
?. 0 flu'o de cai'a das atividades operacionais devem ser apresentados utili&ando a
metodologia direta VrecomendadaW ou a metodologia indireta.
@. 0s flu'os de cai'a relacionados com os impostos que incidem sobre o lucro devem ser
apresentados nas atividades operacionais, e'ceto se puderem ser identificados
especificamente com atividades de investimentos e de financiamentos.
.;
;. As opera)es de investimento e de financiamento que no envolvem cai'a
Vintegrali&ao de capital com bens do ativo imobili&ado, por e'emploW no devero ser
inclu"das na demonstrao do flu'o de cai'a. #o entanto, devero ser divulgadas em
separado.
<. E'emplos de atividades operacionaisP
6ecebimentos de clientes oriundos das vendas de bens e de serviosZ
3agamentos a fornecedores de bens e de serviosZ
3agamentos de impostos que incidem sobre a receita brutaZ
3agamento de despesas administrativasZ
3agamento de despesas com vendasZ
3agamento de impostos que incidem sobre o lucro.
G. E'emplos de atividades de investimentos
3agamentos de ativos imobili&adosZ
3agamentos de ativos intang"veisZ
3agamentos de investimentosZ
6ecebimentos por vendas de ativos imobili&adosZ
6ecebimentos por vendas de ativos intang"veisZ
6ecebimentos por vendas de investimentos.
>. E'emplos de atividades de financiamento
6ecebimentos por integrali&ao de capital socialZ
3agamentos por devoluo de capital aos acionistasZ
3agamentos de dividendosZ
6ecebimentos de emprstimosZ
3agamentos de emprstimos.
/:. Atividades operacionais I metodologia direta. *ivulgam os recebimentos e os
pagamentos operacionais de acordo com a sua nature&a Vrecebimentos de clientes,
pagamentos a fornecedores, etc.W
//. Atividades operacionais I metodologia indireta. Daseiam$se no lucro ou no preju"&o
l"quido do e'erc"cio, que ajustado pelos itens econRmicos Vdepreciao, amorti&ao,
atuali&a)es monetrias, etc.W e pelas varia)es ns contas patrimoniais operacionais
Vclientes a receber, fornecedores a pagar, etc.W
/.. As principais alternativas previstas nessa norma so as seguintesP
Apresentao das atividades operacionais. A sociedade tem a opo de apresentar a
demonstrao de flu'o de cai'a pelo mtodo direto nas atividades operacionais ou
nas atividades de financiamentos.
*espesas financeiras. A sociedade tem a opo de apresentar nas atividades
operacionais ou nas atividades de financiamentos.
.<
6eceitas financeiras. A sociedade tem a opo de apresentar nas atividades
operacionais ou nas atividades de investimentos.
*ividendos pagos. A sociedade tem a opo de apresentar nas atividades de
financiamentos ou nas atividades operacionais
/.G. A#F41E *E DA4A#70
A anlise de balanos, tambm c(amada anlise das demonstra)es contbeis
proporciona um e'ame a respeito da situao atual e da evoluo da situao econRmica e
financeira da empresa, bem como a comparao do desempen(o dela com o de outras.
3ara reali&ao da anlise se disp)e de algumas ferramentas tais comoP
Anlise (ori&ontal
Anlise vertical
Anlise por "ndices
ED12*A VEarnings before interest, ta'es, depreciation and amorti&ationW ou
4AA1*A Vlucro antes dos juros, impostos, depreciao e amorti&aoW.
/.G./. An,lise -ori+ontal
A anlise (ori&ontal evidencia a evoluo das contas das demonstra)es contbeis
ao longo dos anos. 3ara isso se estabelece um n!mero "ndice base igual a cem para os
valores de cada conta das demonstra)es mais antigas e os n!meros "ndices das mais
recentes so calculados de acordo com a equaoP
/:: /
/
'
(
(
ndice ()mero
,
_

/.G.. An,lise "ertical
A anlise vertical consiste em uma comparao da representatividade, em
percentual de cada conta com o grupo de contas a que pertence. Em seguida se analisa a
variao destes percentuais no correr dos e'erc"cios.
/.G.= An,lise por )ndices
A anlise por "ndices tem muitas varia)es. E'emplificamos a seguir uma das mais
usadasP
C#*1CE
/.*e 4iquide&
.G
Corrente a AC O 3C
Jeral a VAC b 643W O V3C b 3#CW
eca a VAC I E WO 3C
1mediata a *isponibilidades O 3C
.. *e Atividade
3elo que pudemos observar, os recursos financeiros movimentam$se sempre dentro
de uma determinada seqUncia e repetidas ve&es, constituindo$se em ciclos. 3ara clculo
dos "ndices de atividade, tem$se que levar em considerao estes ciclos.
Jraficamente, os ciclos financeiros de uma empresa podem ser assim representadosP
upon(amos que uma empresa dispon(a dos seguintes dados de Dalano, em 6eaisP
Ano ( Ano (Q1
Estoques a /:: ;::
*uplicatas a receber a .:: =::
Compras a pra&o a /.@::
*uplicatas a pagar a /:: /@:
Nendas a pra&o a ..:::
Calc*lar+
Ciclo 0peracional
Ciclo de cai(a
%2% %2R
%2'
Ciclo Operacional
compra venda 6ecbto da venda 3gto da compra
.>
Ciclo de cai'a
3ra&o 5dio de 6ecebimento
3ra&o 5dio de 3agamento
3ra&o 5dio de Estoques
PM, PME C- +
=;:
.
=;:
.

+
+
+

vendas
D,f D,i
CP&
Ef Ei
C-
dias
Ef C Ei
C- /</ =;:
::: . .
.@:
=;:
;:: @:: . / /::
=@:
=;:
::: . .
.
=:: .::
=;:
.
;:: /::
+
+

+
+
+
+

PMP C- CC
dias
compras
DPf DPi
CC /?/ =;:
@:: . /
.
/@: /::
/</ =;:
.
/</
+

+

LEGENDA
C0 a Ciclo 0peracional
CC a Ciclo de Cai'a
353 a 3er"odo 5dio de 3agamento
35E a 3er"odo 5dio de Estoque
356 a 3er"odo 5dio de 6ecebimento
Ei a Estoques 1niciais Ef a Estoques 9inais
*6i a *uplicatas a 6eceber 1nicial
*6f a *uplicatas a 6eceber 9inal
*3i a *uplicatas a 3agar 1nicial
=:
3ra&o 5dio de
Estoque
3ra&o 5dio de
6ecebimento
3ra&o 5dio de
3agamento
*3f a *uplicatas a 3agar 9inal
C5N a Custo das 5ercadorias Nendidas
C a Compras
=. *e endividamento
Jeral a V3C b 3#CWOA2
Jarantia de Capital de 2erceiros a V3Cb3#CWO34
1mobili&ao do 3atrimRnio 4"quido a VA#C I 643W O 34
?. *e lucratividade
6etorno sobre 1nvestimento 601 a 40 V/$ al"quota de 16WO5dia de passivos
onerosos
5argem operacional a 40V/$al"quota de 16WO 604
Jiro de 1nvestimento a 604 O 5dia de passivos onerosos
6etorno sobre 34 V60EW a 44V/$al"quota de 16WO5dia do 34
5argem l"quida a 44V/$al"quota do 16WO604
Jiro do 34 a 604O5dia do 34
4ucro por ao a 4ucro l"quido O Huantidade de a)es
/.G.?. '#ITDA ou A/IDA
0 ED12*A uma medida de avaliao que demonstra o potencial de gerao de
cai'a dos ativos operacionais Vaqueles vinculados % e'plorao da atividade fim da
empresa. E'emplificaremos seu clculo com a *6E abai'o
;
P
*6E K/ K.
6eceita operacional l"quida ==:.::: =;@.:::
V$W Custo dos 3rodutos Nendidos ./:.::: .@:.:::
VaW 4ucro Druto /.:.::: //@.:::
V$W *espesas operacionais ;=.@@@ <;.:::
Com vendas .?.::: =@.:::
Administrativas ==.::: =..:::
9inanceiras l"quidas ;.@@@ >.:::
VaW 4ucro 0peracional @;.??@ =>.:::
6eceitas $ despesas no operacionais : :
4ucro antes da contribuio social e imposto de renda @;.??@ =>.:::
V$W 3roviso para contribuio social e imposto de renda />.<@; /=.;@:
VaW 4ucro apQs contribuio social e imposto de renda =;.;G> .@.=@:
V$W 3articipa)es e contribui)es : :
VaW 6esultado do e'erc"cio =;.;G> .@.=@:
Clculo do ED12*A ou 4AA1*A
4ucro 0peracional @;.??@ =>.:::
;
E'emplo retirado de Administrao 9inanceira I uma abordagem brasileira, de 5egliorini e ilva.
=/
VbW *espesas financeiras l"quidas ;.@@@ >.:::
VbW *epreciao, amorti&ao e e'austoc >.::: /:.@::
VaW ED12*A ou 4AA1*A <..::: @G.:::
cNalores fornecidos para o e'emplo.
1.@. R'AO CUSTO 7 COU2' 7 UCRO
/.>./ 30#20 *E EHB14CD610 $ C0#CE12BA780 E CF4CB40
%ONTO D' '?UI.#RIO
R
2ambm c(amado de brea.even point, usado para determinar o n"vel de
opera)es necessrias para cobrir todos os custos operacionais e para avaliar a lucratividade
associada a vrios n"veis de renda.
%ONTO D' '?UI.#RIO O%'RACIONA
6epresenta o n"vel de vendas necessrio para cobrir todos os custos operacionais, ou,
mais especificamente, quando 4AA16 a :.
CUSTOS !I7OS
o os custos e despesas que independem do volume produ&ido. 0 custo fi'o pode
ter valores diferentes a cada per"odo e continuar classificado como fi'o. 3or e'emplo, se
um aluguel sofrer reajuste continua sendo fi'o pois independe do volume produ&ido.
CUSTOS CARIJC'IS
o os custos e despesas que variam de acordo com o volume produ&ido. Huanto
maior a quantidade produ&ida, maior este custo. #o caso de empresas que calculam o 1C5
por estimativa Vvalor fi'o todo msW, este tributo assume a caracter"stica de custo fi'o.
Ainda e'istem os custos semi$fi'os ou semi$variveis, como vendedores que tem seu
salrio fi'o acrescido de comiss)es sobre vendas. #estes casos, separa$se a parte fi'a da
varivel.
3ara que uma empresa esteja em equil"brio, necessrio que suas receitas totais sejam
iguais a seus custos totais. 0u seja,
62 a 6eceitas totais
C2 a Custos totais
As receitas totais, por sua ve&, so iguais ao seu preo unitrio de venda ve&es a
quantidade produ&ida.
<
Ner mais em \oji, .::/, pp =/.$=/;Z *roms, .::., pp /=@$/=G.
=.
RT S CT
RT S "?
va preo unitrio de vendas
H a quantidade produ&idaOvendida
0s custos variveis sero iguais ao custo varivel unitrio ve&es a quantidade produ&ida.
CN a Custo varivel
ca Custo varivel unitrio
0s custos fi'os so iguais a eles mesmos. *esta forma a fQrmula original igual aP

0ra, para a anlise sero necessrias algumas condi)es, % saberP
#o (aver formao de estoques.
As quantidades produ&idas sero iguais %s quantidades vendidas.
0 comportamento da evoluo das receitas e custos ser retil"neo.
\aver sQ um produto.
*entro destes parYmetros, poss"vel determinar a quantidade de equil"brio, determinando
H na equao acima.
Hv a Hc b C9
Hv I Hc a C9
HVv$cW a C9
E'emplo+
Calcular a quantidade de equil"brio de uma empresa que ten(a C9 a 6d ..@::,::, v a 6d
/:,:: e c a 6d @,::.
==
CC S c?
"? S c? Q C!
c v
CF
/

H a ..@::,:: a 6BB
/: I @
Nisuali&ando graficamente ter$se$iaP
6eceitas 2otais
Custos totais
Custos Nariveis
6d @.:::,:: 3onto de equil"brio
Custos !i(os

: @::
Huantidades
0 que aconteceria com o ponto de equil"brio, seP
/. 0 custo fi'o aumentasse para 6d =.:::,::e
H a =.:::O /:$@ a ;:: 6espostaP A quantidade de equil"brio aumentaria e o ponto de
equil"brio se deslocaria para a direita e para cima.
.. 0 preo unitrio de venda aumentasse para 6d /.,@:e
H a ..@::O/.,@$@ a === 6espostaP A quantidade de equil"brio diminuiria e o ponto de
equil"brio se deslocaria para a esquerda e para bai'o.
=. 0 custo unitrio varivel aumentasse para 6d <,@:e
H a ..@::O/:$<,@ a /.::: 6espostaP A quantidade de equil"brio aumentaria e o
ponto de equil"brio se deslocaria para a direita e para cima.
?. As trs variveis aumentassem nas propor)es dadas, ao mesmo tempoe
H a =.:::O/.,@$<,@ a ;:: 6espostaP A quantidade de equil"brio aumentaria e o
ponto de equil"brio se deslocaria para cima e para a direita.
=?
Jrea de
%re*u)+o
Jrea de
ucro
/.>.. A4ANA#CAJE5
G
M o uso de ativos ou recursos, com custo fi'o, a fim de aumentar os retornos dos
proprietrios da empresa. Huanto maior a alavancagem, segundo a reao do investidor de
averso ao risco, maior o risco, maior o retorno. A aplicao da alavancagem operacional e
financeira na avaliao de uma empresa permite que se con(ea sua viabilidade econRmica,
identificando$se claramente as causas que determinaram eventuais varia)es nos resultados.
A4ANA#CAJE5 03E6AC10#A4
M determinada pela relao entre as receitas de vendas da empresa e seu 4AA16
V4ucro antes dos juros e do 1mposto de 6endaW. Em outras palavras, o uso potencial de
custos operacionais fi'os para aumentar os efeitos das mudanas nas vendas sobre os lucros
das empresas, antes dos juros e dos impostos. Huanto maior for o uso dos custos fi'os em
relao aos custos variveis unitrios, maior ser o grau de alavancagem operacional.
A4ANA#CAJE5 91#A#CE16A
6efere$se % relao entre o 4AA16 e o 43A V4ucro por AoW. M a capacidade da empresa
para usar encargos financeiros fi'os, a fim de ma'imi&ar os efeitos da variao do 4AA16
sobre o 43A da empresa. Huanto maior for o uso destes encargos financeiros fi'os, maior
ser o grau de alavancagem financeira.
A4ANA#CAJE5 202A4
M o uso potencial de custos fi'os, tanto operacionais como financeiros, para aumentar o
efeito de varia)es nas vendasO43A.
*entro da *emonstrao de 6esultado do E'erc"cio, ter$se$"aP
G
Ner mais em anvicente, />G/, pp .??$.?;Z C(erubim e outros, .::., pp G:$G=Z 5ac(ado, .::. pp /<=$
/G/.
=@
6eceitas de Nendas $ N
V$W Custo dos 3rodutos Nendidos I N3N
01) 2*cro 3r*to 4 23 5lavanca"em
0.) Despesas -peracionais 4 D- -peracional
01) 2*cro antes dos 6*ros e do I, 4 257I,
Alavancagem
VbO$W 6esultado financeiro VjurosW I A Total
VaW 4ucro Antes do 1mposto de 6enda I 4A16
V$W 3roviso para o 16 I 316
VaW 4ucro Antes das 3articipa)es e Contribui)es Alavancagem
V$W 3articipa)es e Contribui)es 9inanceira
VaW 4ucro 4"quido do E'erc"cio $ 44
/.>.../ Ala"anca0em Operacional
3ode$se demonstrar o mesmo esquema acima, como repartio de custos fi'os e
variveis. Ento se teria como alavancagem operacionalP
6eceitas 2otais
V$W Custos Nariveis
V$W Custos 9i'os
VaW 4ucros Antes dos Auros e do 1mposto de 6enda V4AA16W.
E'emploP
Bma empresa tem v a 6d /:,::, c a 6d @,:: e C9 a 6d ..@::,::. Calcule o seu 4AA16
para as quantidades de @::, /.::: e /.@:: unidades produ&idas.
$ @:` b @:`
?uantidades I ? 6BB 1.BBB 1.6BB
6eceitas 2otais I 62 @.::: /:.::: /@.:::
V$W Custos Nariveis I CN ..@:: @.::: <.@::
VaW ..@:: @.::: <.@::
V$W Custos 9i'os I C9 ..@:: ..@:: ..@::
VaW 4AA16 : ..@:: @.:::
$ /::` b /::`
Como se pode notar, a uma variao de @:` nas vendas, (ouve uma variao de
/::` no 4ucro Antes dos Auros e do 1mposto de 6enda.
=;
A seguir demonstraremos o que acontece com duas empresas. Bma apenas com
capital prQprio e outra com capital de terceiros e despesas financeiras anuais de 6d
?::.:::,::.
Empresa sem capital de terceiros 'mpresa com capital de terceiros
5tivo Patrim8nio 29*ido Ativo 3assivo 3atrimRnio 4"quido
:;<<<;<<< :;<<<;<<< G.:::.::: ?.:::.::: ?.:::.:::
(= de a%esP ><<;<<< #_ de a)esP .::.:::
&alor da a?o+ ,@ A<,<< Nalor da aoP 6d .:,::
Lucro Operacional 400.000 ucro Operacional TBB.BBB
Desp; Financeiras < *esp. 9inanceiras ?::.:::
25I, ><<;<<< 4A16 :
2P5 1 ,@ B,<< 43A a 6d :,::
,et; sC Pat; 29; DE 6et. sO 3at. 4"q. :`
Lucro Operacional 800.000 ucro Operacional UBB.BBB
Desp; Financeiras < *esp. 9inanceiras ?::.:::
25I, :<<;<<< 4A16 ?::.:::
2P5 1 ,@ A,<< 43A a 6d .,::
,et; sC Pat; 29; B<E 6et. sO 3at. 4"q. /:`
Lucro Operacional 1.200.000 ucro Operacional 1.1BB.BBB
Desp; Financeiras < *esp. 9inanceiras ?::.:::
25I, B;A<<;<<< 4A16 G::.:::
2P5 1 ,@ F,<< 43A a 6d ?,::
,et; sC Pat; 29; BDE 6et. sO 3at. 4"q. .:`
43A com capital de terceiros 43A sem capital de terceiros
*esvantagem no uso de capital Nantagem no uso de capital de terceiros
G::.:::
.
43A
4AA16
?::.:::
=<
de terceiros
1.@.1.1 Arau de ala"anca0em operacional
M a medida numrica da alavancagem operacional da empresa. M representada pela
fQrmulaP
E'emplo+
Hual o grau de alavancagem financeira do e'emplo inicial, ao n"vel de produo de /.:::
unidadese
( )
( )
.
::: . . @ /: ::: . /
@ /: ::: . /

G5-
0 JA0 igual a ., ou seja, cada ve& que eu vario as receitas, o lucro operacional
varia em dobro.
1.@.1.4 Ala"anca0em Ninanceira
Huanto % alavancagem financeira, pode$se dispor do seguinte esquemaP
4ucro Antes dos Auros e do 1mposto de 6enda I 4AA16
V$W Auros I A
VaW 4ucro Antes do 1mposto de 6enda I 4A16
V$W 1mposto de 6enda V?:`W I 16
VaW 4ucro 4"quido do e'erc"cio$ 44E
V$W *istribuio de dividendos I **
VaW 4ucro *epois da distribuio de dividendos $ 4***
E'emplo+
=G
AAO S VVV?M"DcOVV
?M"DcO D C!
Bma empresa tin(a juros de emprstimos anuais de 6d .:.:::,:: a juros de /:` ao
ano, a al"quota de 1mposto de 6enda era de ?:` e distribuiu dividendos no valor de 6d
..?::,::. abendo que possui /.::: a)es ordinrias, qual a variao do 43A para n"veis
de 4AA16 de 6d ;.:::,::, 6d /:.:::,:: e 6d /?.:::,::e
?:` b ?:`
4AA16 ;.::: /:.::: /?.:::
V$W Auros ..::: ..::: ..:::
VaW 4A16 ?.::: G.::: /..:::
V$W 16 V?:`W /.;:: =..:: ?.G::
VaW 44E ..?:: ?.G:: <..::
V$W ** ..?:: ..?:: ..?::
VaW 4*** : ..?:: ?.G::
44O/.::: : .,?: ?,G:
/::` b /::`
Assim podemos visuali&ar a alavancagem financeira. Huando o 4AA16 varia ?:`, o
43A varia /::`, ou seja, quando ( uma variao no 4AA16, o 43A varia .,@ ve&es mais.
1.@.1.T Arau de ala"anca0em Ninanceira
M a medida numrica do grau de alavancagem financeira da empresa. 3ode$se
represent$la pela fQrmulaP
egundo o e'emplo anterior, calcular o JA9 para um n"vel de 4AA16 a 6d /:.:::,::.
@ , .
? , : /
?:: . .
::: . . ::: . /:
::: . /:

G5F
1.@.1.6 Ala"anca0em total
Agora se poder ver o efeito combinado das duas alavancagens, pelo e'emplo a
seguirP
=>
I,
DD
7 257I,
257I,
G5F

/
*ados
v a 6d @,:: A a 6d .:.:::,:: #_ de a)es a @.:::
c a 6d .,:: 3C a 6d /..:::,:: H/ a .:.:::
C9 a 6d /:.:::,:: 16 a ?:` H. a =:.:::
@:`
6 a /::.::: /@:.:::
V$WCN a ?:.::: ;:.::: JA0 a +++.:.:::V@$.W+++ a 1L1
V$WC9 a /:.::: /:.::: .:.:::V@$.W I /:.:::
VaW4AA16 a @:.::: G:.:::
4AA16 a @:.::: G:.::: JA2 a /,. K @,: S P
V$W A a .:.::: .:.:::
VaW 4A16 a =:.::: ;:.:::
V$W 16 a /..::: .?.::: JA9 a+++++@:.:::+++++++ a 6
VaW 44E a /G.::: =;.::: @:.:::$.:.:::$/..:::
V$W ** a /..::: /..::: / I :,?
VaW 44 a ;.::: .?.:::
=::`
JA2 a =::` @:` a P
43A a ;.::: @.::: a /,.
e .?.::: @.::: a ?,G
0utra fQrmula pela qual pode$se ac(ar o JA2 a seguinteP
1.@.1.PArau de ala"anca0em total
ubstituindo pelos valores acima, teremosP
( )
( )
;
? , : /
::: . /.
::: . .: ::: . /: . @ ::: . .:
. @ ::: . .:

G5T
3ara finali&ar o estudo de alavancagem, faamos a comparao entre duas empresas,
com composi)es diferentes de demonstrativo de resultadoP
?:
I,
DD
7 CF c v /
c v /
G5T

/
W V
W V
Empresas A ` # `
Nendas /:: /::
Custos e despesas variveis =: =: <: <:
5argem de contribuio <: =:
Custos fi'os ;: ;: .: .:
4ucro operacional /: /: /: /:
Como se disse no in"cio deste tQpico, embora parea, % primeira vista, ilQgico,
quanto maior os custos fi'os, maior a alavancagem operacional. 3ara comprovar isto,
vamos supor um aumento de .:` nas vendas de ambas as empresas, e vamos ver como se
comporta o lucro operacional.
Empresas A ` # `
&endas /.: /.:
C*stos e despesas variveis =; =: G? <:
Mar"em de contrib*i?o G? =;
C*stos fi'os ;: @: .: /;,<
Lucro operacional 1T 1B 1P 14L4
Como podemos observar, embora os custos fi'os da empresa A sejam maiores do
que o da empresa D, eles proporcionam maior lucratividade, pois com o aumento das
vendas o lucro de A passou de /:` para .:` das vendas, enquanto que o lucro de D
passou de /:` para /=,=`.
Calculando a alavancagem operacional de A se terP
` /?:
/:
.?
2-
` .:
/::
/.:
&
<
.:
/?:

&
2-
5-
Calculando a alavancagem operacional de D se terP
` ;:
/:
/;
2-
` .:
/::
/.:
&
=
.:
;:

&
2-
5-
?/
/./: C0#1*E6A7EE 0D6E 6E#2AD141*A*E E 41HB1*EL
Como j se observou o principal objetivo do administrador financeiro o aumento
da rique&a dos proprietrios. 3ara isso ele pondera as alternativas de investimento e
financiamento, planeja e administra, alm de analisar demonstrativos e propor solu)es.
3ara alcanar seu objetivo, necessrio atentar para dois fatores importantes que afetam as
finanasP a rentabilidade e a liquide&.
Ao contrrio do que se pensa, nem sempre uma empresa rentvel est livre de um
processo falimentar. 3ara ilustrar o que estamos afirmando, transcrevemos o e'emplo a
seguirP
E'emplo+
A empresa A49A .A. vendia por 6d /:,:: com pra&o de =:dd o artigo que produ&ia a 6d
<,@: e pagava seus insumos % vista. Como era nova, no tin(a crdito na praa para levantar
emprstimos, ou fundos de qualquer espcie.
Em de&embro de determinado ano, tin(a os seguintes saldos no circulanteP
Cai'a <.@::,::
Estoques //..@:,::
Contas a receber /@.:::,::
Animada pela margem de contribuio V/:,:: I <,@:W, em janeiro vendeu ..:::
unidades e produ&iu ..@::. Em fevereiro vendeu ..@:: unidades e produ&iu =.:::. Em
maro vendeu =.::: unidades e produ&iu =.@::. *e repente se viu em dificuldades
financeiras.
Cai'a Estoques Contas a 6eceber
<.@:: /G.<@: //..@: /@.::: /@.::: /@.:::
/@.::: /G.<@: .:.:::
=.<@: ...@:: /@.::: /G.<@: .:.::: .:.:::
.:.::: ...@:: .@.:::
/..@: .;..@: /G.<@: ...@:: .@.::: .@.:::
.@.::: .;..@: =:.:::
: ...@:: =:.:::
Nendas Custo das vendas 6esultado
.:.::: /@.::: @.:::
.@.::: /G.<@: ;..@:
=:.::: ...@:: <.@::
?.
insol"Gncia
5uito embora a empresa fosse lucrativa, teve que encerrar suas atividades por
insolvncia, pois no tin(a mais din(eiro em cai'a para comprar insumos de produo.
>

/.//. A5D1E#2E 91CA4 *A E536EA
Com a alta carga tributria atual do Drasil imprescind"vel que ten(amos um canal
de discusso permanente nas empresas sobre economia de tributos.
A globali&ao, o mercado competitivo e o pesado Rnus tributrio que sufoca as
empresas brasileiras requerem do administrador e do contador prticas de gerenciamento
efica&es para preservar a continuidade do empreendimento. 9rente % realidade tributria
brasileira, a principal preocupao dos contribuintes a reduo da carga tributria.
3ortanto, o contribuinte pode e deve estudar op)es de economia de tributos, ou seja,
praticar quaisquer condutas objetivando eliminar, redu&ir ou retardar o pagamento de
tributos, desde que se mantendo no campo jur"dico da licitude.
3rocurar alternativas de formas l"citas para redu&ir a carga tributria das empresas e
estar atento %s mudanas da legislao, bem como controle e emisso de relatQrios
contbeis confiveis, torna$se imprescind"vel para ma'imi&ao dos lucros das empresas
para manuteno dos negQcios e contribuio para combater o n"vel de desemprego.
#o Drasil, compete % Bnio tributar sobreP
1mportao de produtos estrangeiros
E'portao de produtos nacionais ou nacionali&ados
6endas e proventos de qualquer nature&a
3rodutos industriali&ados
0pera)es de crdito, cYmbio e seguro, ou relativas a t"tulos ou valores mobilirios
3ropriedade territorial rural
Jrandes fortunas, nos termos de lei complementar
A Bnio poder instituir mediante lei complementar, impostos no previstos nesta
relao, desde que no cumulativos e no ten(am fato gerador ou base de clculo prQprios
dos j discriminados. #a iminncia ou no caso de guerra e'terna, poder instituir impostos
e'traordinrios, compreendidos ou no na sua competncia tributria, os quais sero
suprimidos, gradativamente, cessadas as causas de sua criao.
Compete aos Estados e ao *istrito 9ederal institu"rem impostos sobreP
2ransmisso ca*sa mortis ou doao, de quaisquer bens ou direitos
>
E'emplo e'tra"do de Jitman, Administrao 9inanceira, /><G p ;.
?=
0pera)es relativas % circulao de mercadorias e sobre a prestao de servios de
transporte interestadual e intermunicipal e de comunicao, ainda que as opera)es
e as presta)es se iniciem no e'terior
3ropriedade de ve"culos automotores
Compete aos 5unic"pios institu"rem impostos sobreP
3ropriedade predial e territorial urbana
2ransmisso inter vivos, a qualquer t"tulo, por ato oneroso, de bens imQveis, por
nature&a ou acesso f"sica, e de direitos reais sobre imQveis, e'cetos os de garantia,
bem como cesso de direitos a sua aquisio
ervios de qualquer nature&a, definidos em lei complementar
??
/:
../ A*51#126A780 *0 C16CB4A#2E
0 objetivo da administrao financeira de curto pra&o gerir cada um dos ativos
circulantes tais como cai'a, duplicatas a receber, estoques, etc., e dos passivos circulantes
tais como duplicatas a pagar, contas a pagar, impostos a recol(er, etc. a fim de encontrar
um equil"brio entre lucratividade e risco que contribua positivamente para o valor da
empresa. Bm investimento alto demais em ativos circulantes redu& a lucratividade,
enquanto um investimento bai'o demais aumenta o risco de a empresa no poder (onrar
suas obriga)es nos pra&os estipulados. Ambas as situa)es levam % reduo do valor da
empresa.
0s ativos circulantes, normalmente c(amados de capital de giro ou capital circulante
representam a parcela do investimento que circula transitando de conta, durante a conduo
normal dos negQcios. Essa idia compreende a transio periQdica de cai'a para estoques e
destes para duplicatas a receber e de volta para cai'a que comp)e o ciclo operacional da
empresa. #a condio de substitutos de cai'a, as aplica)es financeiras so consideradas
/:
Ner mais em Jitman, />><, pp @GG$@>:Z Draga, />G>, pp ..<$.?;Z 5elo, pp /?:$/?.
?@
FLUXO
OPERACIONAL
FLUXO DE
INVESTIMENTOS
FLUXO DE
FINANCIAMENTOS
DISPONIBILIDADES
como parte do capital de giro. *a mesma forma, as despesas pagas antecipadamente esto
inclu"das no capital de giro porque representam servios devidos % empresa e que so
usados na reali&ao de suas atividades, eliminando a necessidade de desembolsos
posteriores.
0s passivos circulantes representam os financiamentos de curto pra&o das empresas,
pois incluem todas as d"vidas que tero vencimento em um ano ou menos. 2ais d"vidas
incluem normalmente os valores a pagar a fornecedores, bancos, empregados e governo,
dentre outros.
0 Capital Circulante 4"quido usualmente definido como a diferena entre os
ativos circulantes e os passivos circulantes da empresa. Huando os ativos circulantes
superam os passivos circulantes a empresa tem capital circulante l"quido positivo. #essa
situao mais comum, o capital circulante l"quido a parcela dos ativos circulantes da
empresa financiada com recursos de longo pra&o, os quais e'cedem as necessidades de
financiamentos dos ativos permanentes. Nisto que os passivos circulantes representam
fontes de recursos de curto pra&o, quando os ativos circulantes superam os passivos
circulantes, a diferena precisa ser financiada com fundos a longo pra&o.
Huando os ativos circulantes so menores que os passivos circulantes, a empresa
tem capital circulante l"quido negativo. #esta situao menos usual, o capital circulante
l"quido a parcela dos ativos permanentes da empresa que est sendo financiada com
passivos circulantes. *e uma forma geral, quanto maior a margem pela qual os ativos
circulantes de uma empresa cobrem suas obriga)es de curto pra&o, tanto mais apta ela
estar para pagar suas contas nos vencimentos.
0 investimento total de uma empresa engloba os ativos circulantes e os ativos
permanentes, sendo que sua lucratividade e risco so afetados pela relao entre essas duas
categorias. 0 n"vel de ativos permanentes de uma empresa determinado pela escala de
produo e pela intensidade de uso do fator capital. 3or sua ve&, o n"vel de ativos
circulantes guarda estreita relao com o n"vel de produo, acompan(ando de forma direta
os aumentos e redu)es desta.
A lucratividade, neste conte'to, a relao entre receitas e custos gerados pelo uso
dos ativos da empresa nas suas atividades produtivas. 0 lucro de uma empresa pode ser
aumentado de trs maneirasP
/. Aumentando as receitas
.. 6edu&indo$se custos
=. 3ela combinao dos itens / e ..
?;
*1AJ6A5A *0 94BK0 91#A#CE160
Compra venda
pgto
pgto. Compra venda
pgto.
depreciao
pagamento
restituio
6ecebimento
venda de a)es
6ecebimento quitao
3agamento de dividendos
6ecompra de a)es
?<
5o$de$0bra
5atria$3rima
*espesa 1ndireta
1mobili&ado
1nvestimentos
3rodutos em
processo
3rodutos Acabados
*espesas
0peracionais
1mposto de 6enda
Nendas
Emprstimos
9inanciamentos
3atrimRnio 4"quido
*isponibilidades
9lu'o 0peracional
9lu'o de 1nvestimentos
9lu'o de 9inanciamentos
.... CA312A4 *E J160
CA312A4 *E J160P o os recursos necessrios para subsidiar o flu'o operacional.
Atravs dele so elaboradas as pol"ticas de estoques, compras de materiais, produo,
vendas e pol"tica de crdito, etc.
CA312A4 *E J160 a CA312A4 C16CB4A#2E
CA312A4 *E J160 4CHB1*0 I M a diferena entre o Ativo Circulante e o 3assivo
Circulante. 3ode tambm ser entendido como a diferena da soma entre E'ig"vel a 4ongo
3ra&o e 3atrimRnio 4"quido e 6eali&vel a 4ongo 3ra&o e 3ermanente.
CA312A4 *E J160 4CHB1*0 a CA312A4 C16CB4A#2E 4CHB1*0
CA312A4 *E J160 36f3610 I M a diferena entre o 3atrimRnio 4"quido e o
3ermanente.
2oda empresa, durante sua gesto corre riscos. 0 risco operacional o risco de no
se poder cobrir os custos operacionais. A o risco financeiro refere$se % impossibilidade de
efetuar os pagamentos fi'os programados decorrentes de emprstimos, leasing e dividendos
preferenciais. Bma empresa que no consegue saldar suas d"vidas nos vencimentos
considerada tecnicamente insolvente. Bm aumento nos ativos circulantes eleva o CC4 e,
portanto, redu& o risco de insolvncia tcnica. Ademais, as contas dos ativos so
apresentadas no balano em ordem crescente de risco. Assim, os investimentos em cai'a e
aplica)es financeiras so menos arriscados que as duplicatas a receber, os estoques e os
ativos permanentes. 0 investimento em duplicatas a receber apresenta o menor risco do que
em estoques e ativos permanentes. 9inalmente o investimento em estoque representa risco
menor que o investimento em ativos permanentes. Em outros termos, quanto mais um ativo
se apro'ima da conta cai'a no balano, tanto menos arriscado ele ser. Jeralmente mais
fcil transformar duplicatas a receber em cai'a do que fa&$lo com estoques. Como
e'emplo adicional, os investimentos em ativos permanentes tm maturao de longo pra&o
e o surgimento de maquinrios e instala)es novos e mais eficientes pode tornar os ativos
permanentes e'istentes de uma empresa ineficientes ou obsoletos.
Bma das decis)es mais importantes que precisa ser tomada com respeito aos itens
circulantes da empresa como usar os passivos circulantes para financiar os ativos
circulantes. 0s credores concedem emprstimos de curto pra&o para permitir que a empresa
financie aumentos sa&onais de estoque ou duplicatas a receber. Esses recursos no devem
servir para aplica)es de longo pra&o.
As necessidades de financiamento da empresa podem ser subdivididas em
permanentes e sa&onais. A necessidade permanente, que consiste do Ativo 3ermanente
mais a parcela permanente do Ativos Circulante da empresa, permanece inalterada ao longo
do ano. A a necessidade sa&onal, que se pode atribuir % e'istncia de certos ativos
circulantes temporrios, varia ao longo do ano conforme podemos ver no diagrama abai'oP
?G
Estratgia agressivaP 5ais risco, probabilidade de mais lucro
Estratgia conservadoraP 5enos risco, probabilidade de menos lucro
A administrao de capital de giro envolve um processo cont"nuo de tomada de
decis)es voltadas principalmente para a preservao da liquide& da empresa, mas que
tambm afetam a sua rentabilidade. As concordatas e falncias geralmente constituem o
desfec(o natural para as solu)es inadequadas dos problemas de gesto do capital de giro.
5uitas ve&es ouvimos di&er que determinada empresa tornou$se insolvente devido ao
e'cesso de imobili&a)es. Em geral isto significa que foram desviados para outra finalidade
recursos que deveriam estar financiando o capital de giro ou, ento que os planos de
e'panso no levaram na devida conta as necessidades adicionais de recursos para financiar
o giro das opera)es.
Enquanto os ativos fi'os geram produtos, cujas vendas propiciam a recuperao dos
custos e despesas e o suprimento dos lucros, os ativos circulantes constituem aplica)es de
recursos de bai'a rentabilidade, mas necessrias % sustentao das atividades operacionais
da empresa. Alguns di&em que os ativos fi'os criam riFue+a e que os ativos circulantes
so um mal necess,rio.
*ependendo do tipo de negQcio e da qualidade da sua gesto, cada ciclo do capital
de giro ser repetido mais ou menos ve&es em determinado per"odo. Assim, de se supor
que quanto mais os ciclos se completarem em cada per"odo, mais eficientemente estaro
sendo geridos os recursos aplicados no ativo circulante, ocasionando maior rentabilidade.
#ecessidade
a&onal
#ecessidade
3ermanente
Estratgia
Agressiva
Estratgia
#ormal
Estratgia
Conservadora
d
tempo
?>
A necessidade permanente de Nundos a parcela de recursos necessria para
financiar necessidades constantes da empresa. Esse valor calculado, tomando$se por base
o valor anual necessrio para manter o imobili&ado da empresa no n"vel de produo
pretendida adicionado a alguns itens do ativo circulante, que, sob a Qtica financeira, tm
caracter"sticas de permanente, como os estoques m"nimos e o flu'o de cai'a m"nimo, por
e'emplo.
A necessidade complementar de Nundos a parcela que acrescida % necessidade
m"nima citada acima. Esta necessidade calculada, tomando$se por base as opera)es da
empresa que so representadas no ativo circulante em funo da flutuao do mercado ou
sa&onalidade dos insumos, con(ecidas como as necessidades eventuais ou sa&onais.
A necessidade m)nima permanente de Nundos o valor encontrado na menor
soma mensal das necessidades permanente com a complementar.
3ara um mel(or entendimento, vejamos o seguinte e'emplo
//
P
Necessidade
Ativo Ativo Ativo Mnima Necessidade
Ms Circulante Permanente Total Permanente Complementar
Janeiro 4.000 13.000 1.000 13.!00 3."00
Fe#ereiro 3.000 13.000 1$.000 13.!00 "."00
Mar%o ".000 13.000 1&.000 13.!00 1."00
A'ri( 1.000 13.000 14.000 13.!00 "00
Maio !00 13.000 13.!00 13.!00 0
J)n*o 1.&00 13.000 14.&00 13.!00 00
J)(*o 3.000 13.000 1$.000 13.!00 "."00
A+o,-o 3.00 13.000 1$.00 13.!00 "..00
Se-e/'ro 4.000 13.000 1.000 13.!00 3."00
O)-)'ro &.000 13.000 1!.000 13.!00 4."00
No#e/'ro 3.000 13.000 1$.000 13.!00 "."00
De0e/'ro ".000 13.000 1&.000 13.!00 1."00
M12ia Men,a( 13.800 1.950
Esta tabela subsidia o grfico a seguirP
//
2abela e'tra"da de Jitman, opus cit p ;.=
@:
Necessidade
/<.::: sa+onal
(ecessidade
/=.G:: Mnima do Circ*lante
/=.::: Necessidade
%ermanente
Necessidade total
: j f m a m j j a s o n d
As empresas podem enfrentar estas necessidades de trs modosP
Caso sejam conservadoras, podem manter em cai'a um volume de din(eiro
suficiente para cobrir todas as necessidades por todo o ano. Em outras palavras,
manter em cai'a, no m"nimo, 6d /G.:::,:: Vvalor de outubroW. 1sto d tranqUilidade
ao administrador, porm onera a empresa, posto que os juros de longo pra&o so
maiores que os de curto pra&o.
Caso sejam agressivas, mantero o n"vel m"nimo de 6d /=.G::,::. 1sto minimi&ar
os custos, porm qualquer imprevisto poder causar srios transtornos financeiros.
e ficarem na mdia, 6d /@.<@:,::, oneraro menos que a conservadora e ficaro
com menos riscos de sobressaltos que a agressiva.
..= E26A2MJ1A 91#A#CE16A
Namos supor que uma empresa ten(a as op)es de financiamento de seu Ativo
Circulante conforme quadro abai'oP
@/
DA4A#70 3A26150#1A4

E26A2MJ1A AJ6E1NA 5M*1A C0#E6NA*06A

Ativo Circulante G:: /./:: /.?::
Ativo 3ermanente /..:: /..:: /..::

Total 1.BBB 1.4BB 1.PBB Custos

3assivo Circulante V.:`W ?:: ?;: @.: /@` aa
E'ig"vel a 4ongo 3ra&o V=:`W ;:: ;>: <G: .:` aa
3atrimRnio 4"quido V@:`W /.::: /./@: /.=::

Esta suposio far que a *emonstrao de 6esultado das trs op)es, partindo de um
mesmo 4ucro 0peracional, sejam as representadas a seguirP
N$se ento que a abordagem agressiva a que tra& maior retorno sobre o
3atrimRnio 4"quido, embora tambm seja a que tem maior risco.
A seguir, v$se como se pode analisar a necessidade de investimento em capital de
giro, partindo$se das demonstra)es financeiras publicadas.
Como se estuda a seguir, necessrio um maior aprofundamento para diagnosticar
as necessidades de financiamento, pois a simples anlise dos "ndices de liquide& no
demonstra necessariamente a situao financeira da empresa.
upon(a$se uma empresa que apresente a seguinte demonstrao financeiraP
A21N0 C16CB4A#2E .: 3A1N0 C16CB4A#2E /:
Cai'a . EK1JCNE4 A 43 .:
Nalores a 6eceber /: 3A2615g#10 4CHB1*0 .:
Estoques G
A21N0 3E65A#E#2E =:
202A4 @: @:
CC4 a AC I 3C
CC4 a .: I /: a /:
1sto significa que 6d /:,:: do 34 b E43 esto financiando as atividades do AC.
#um primeiro instante, isto pareceria uma posio confortvel, pois se alie a isto um "ndice
de liquide& corrente igual a ..
@.

*E50#26A780 *E 6EB42A*0
AD06*AJE5 AJ6E1NA #065A4 C0#E6NA*06A
4ucro 0peracional /.::: /.::: /.:::
*espesas financeiras /G: .:< .=?
Circulante V:,/@'?::W ;: ;> <G
E'ig"vel 43V:,.:';::W /.: /=G /@;
4ucro antes do 16 G.: <>= <;;
1mposto de 6enda V?:`W =.G =/<,.: =:;,?:
4ucro 4"quido ?>. ?<@,G: ?@>,;:
6etorno sobre o 34 ?>,.` ?/,?` =@,?`

Entretanto, se esta demonstrao pertencesse % empresa que tem as seguintes
informa)esP
Nolume de vendas a 6d ?:,:: por ms
Nendas a vista a <@`
Nendas a pra&o a .@`
3ra&o mdio de recebimento a /G dias
3ra&o mdio de estoque a /@ dias
Custo O 6eceitas a ?:`
Cai'a m"nimo a /: dias de desembolso, correspondente a 6d /,@:.
3oder$se$ia ento redimensionar as necessidades.
/. e o cai'a apresentado no Dalano 6d .,:: e a necessidade m"nima 6d
/,@:, ento 6d :,@: a necessidade sa&onal.
.. 0s valores a receber so iguais %s vendas a pra&o multiplicado pelo per"odo
de crdito, ou sejaP
;
=:
/G
/:
ou *6mON ' =: a /G *6mO/:'=:a/G *6m a 6d ;,::
*essa forma, 6d ;,:: a necessidade constante. Como o Dalano apresenta saldo de
6d /:,:: ento 6d ?,:: a necessidade sa&onal.
=. 0s estoques representam ?:` das receitas por /@ dias, ou sejaP
G
=:
/@
?: ? , :
ou EmOC5N ' =: a /@ VEmO:,? ' ?:W=:a/@ Ema6d G,::
Como o valor igual ao do Dalano, no ( necessidade sa&onal.
Assim, poder$se$ia compor o seguinte quadroP
A21N0 C16CB4A#2E
Necessidade Constante Sa+onal Total
Cai'a /,@: :,@: .,::
Nalores a 6eceber ;,:: ?,:: /:,::
Estoques G,:: :,:: G,::
202A4 /@,@: ?,@: .:,::
Agora se tem um quadro mais real. 0s 6d /:,:: do E43 b 34 esto financiando
necessidades constantes do Circulante Vque tm as mesmas caracter"sticas do 3ermanenteW,
@=
no valor de 6d /@,@:. e o E43 b 34 financiasse os 6d /@,@: ou fosse superior a este valor,
o risco de inadimplncia seria diminu"do. #a verdade, 6d @,@: do 3C esto financiando
atividades similares ao do 3ermanente.
3or outro lado, o 3C tambm tem fontes constantes e fontes sa&onais. A conta
Halrios a Pa"ar, por e'emplo, pode ser considerada uma fonte constante. A conta
Fornecedores seria sa&onal.
*esta forma, a #ecessidade de 1nvestimento em Jiro V#1JW pode ser apresentada da
seguinte formaP
#1J a #ecessidades constantes do AC I 9ontes Constantes do 3C.
e as fontes constantes do 3C forem 6d @,::, por e'emplo, entoP
#1J a 6d /@,@: I 6d @,:: a 6d /:,@:
e o CC4 cobrir esta necessidade no (aver necessidade de mais recursos de longo pra&o.
..?. 0 360CE0 *E 34A#EAA5E#20 91#A#CE160
egundo \ogaart-
/.
, entre os de& erros mais comuns na fase inicial das pequenas empresas
esto os seguintes de caracter"sticas financeirasP
/. *esprover$se de din(eiro, por no ter estimado adequadamente as sa"das de cai'a da
organi&ao. #o determinar previamente e com relativa preciso onde o din(eiro
deve ser gasto e onde no deve.
.. #o dispor de um plano para a empresa.
=. #o obter au'"lio, no recon(ecer suas prQprias fraque&as e despre&ar a assistncia
de administradores competentes, rigorosamente selecionados.
?. #o con(ecer os verdadeiros n"veis das despesas. #o dedicar tempo para sentar$se
e responder ]Huanto obteremos de receitas nos prQ'imos seis meses, um ano e dois
anose Huais so os n"veis reais de despesase^.
@. #o manter os investidores VsQcios, bancosW informados sobre o progresso ou falta
de sucessoZ isto requer que o prQprio empresrio saiba a quantas anda a empresa.
3ortanto, @:` so itens de planejamento e gerncia financeira. Como se disse no
in"cio, o administrador financeiro deve estar preocupado com as formas de investimento e
captao de recursos mensurando a rentabilidade e a liquide& da empresa no curto e longo
pra&o.
3ara gerir os valores o administrador financeiro deve ter em mente que seu papel na
empresa deve estar voltado paraP
/.
\0JAA62h, donna DroX. 3ritin" t!e adds+ avoid t!ese mistaes at all; 5anagements 6evieX, feb />>=,
p. /;$./ apud obansS-.
@?
5anter a empresa em permanente situao de liquide&
5a'imi&ar o retorno sobre o investimento reali&ado
Administrar o capital de giro da empresa
Avaliar os investimentos reali&ados em itens do ativo permanente
Estimar o provvel custo dos recursos de terceiros a serem captados
1nformar sobre as condi)es atuais e projetar as futuras.
1nterpretar as demonstra)es financeiras
5anter$se atuali&ado no mercado financeiro
3ara tanto sua atividade deve ser planejada. Este processo se inicia com os planos
financeiros de longo pra&o VestratgicosW e continua com a formulao de planos e
oramentos de mdio pra&o VtticosW e termina com os planos de curto pra&o VoperacionaisW.
%lanos !inanceiros de on0o %ra+o D o as a)es planejadas para per"odos superiores a
um ano, c(egando muitas ve&es a alcanar mais de /: anos, acompan(adas da
previso de seus refle'os financeiros.
%lanos !inanceiros de 2=dio e Curto %ra+o D o a)es planejadas, normalmente at um
ano, acompan(adas da previso de seus refle'os financeiros.
Agregando os planos financeiros de longo e curto pra&o em demonstrativos
contbeis, como Dalanos 3atrimoniais, *emonstrativos de 6esultado do E'erc"cio,
0ramento de Cai'a, etc., e partindo$se da previso de vendas, pode$se montar um
flu'ograma de planejamento, conforme demonstramos a seguirP
@@
*1AJ6A5A *E 34A#EAA5E#20 91#A#CE160
Como se pode notar, por um lado comea$se com o Dalano 3atrimonial atual, que
servir de base para o balano patrimonial projetado. Com base nas vendas, que propiciar
um plano de produo, e, por via de conseqUncia, a *emonstrao de 6esultados. eu
fruto, o 4ucro ou 3reju"&o previsto ser acrescido ao Dalano 3atrimonial atual, e seus
pagamentos % curto pra&o, lanados no oramento de cai'a. 3or outro lado, os
planejamentos de longo pra&o, financiamentos de longo pra&o e planejamento de
investimentos, ensejaro as mudanas no 3atrimRnio 4"quido, E'ig"vel % 4ongo 3ra&o,
3ermanente e 6eali&vel % 4ongo 3ra&o, sendo suas parcelas de curto pra&o lanadas no
planejamento de cai'a. 3or fim, este planejamento alimentar o ativo e o passivo circulante.
2odo este processo constitui no que se denominou de 3lanejamento
oramentrio, ou simplesmente, oramento.
@;
3reviso de
vendas
3lanos de
produo
Dalano 3atrimonial
Atual
3lano de 9inanciamento
a 4ongo 3ra&o
*emonstrao de
6esultados projetada
Dalano 3atrimonial
projetado
0ramento de
Cai'a
0ramento de
Capital
/=
=./ 1#260*B780
egundo anvicente V/>G=W, ]3lanejar estabelecer com antecedncia as a)es a
serem e'ecutadas, estimar os recursos a serem empregados e definir as correspondentes
atribui)es de responsabilidades em relao a um per"odo futuro determinado, para que
sejam alcanados satisfatoriamente os objetivos porventura fi'ados para uma empresa e
suas diversas unidades^.
0s n"veis de planejamento podem serP
'strat=0ico I 0nde as decis)es so de nature&a pol"tico$administrativas e esto
geralmente voltadas para o ambiente e'terno da empresa.
Administrati"o Mt,ticoO $ 0nde o foco na administrao interna da empresa, seus
procedimentos e distribuio de recursos (umanos.
Operacional I o os procedimentos de curto pra&o, buscando a m'ima eficincia
no que foi programado.
0 planejamento busca a finalidade de antecipar os fatos atravs de planos e
oramentos.
egundo ielsc(
/?
, ]oramento um meio de coordenar os esforos individuais num
plano de ao que se baseia em dados de desempen(os anteriores e guiado por julgamentos
racionais dos fatores que influenciaro o rumo dos negQcios no futuro^. Assim, orar
processar o sistema de informa)es contbeis atual, introdu&ir as altera)es pretendidas e
organi&ar os dados de acordo com as demonstra)es regulamentares.
A origem da palavra oramento deve$se aos antigos romanos que usavam uma bolsa
de tecido c(amada fisc*s para coletar impostos. #o in"cio da idade mdia esta bolsa j era
con(ecida da 1nglaterra sob o nome de fisc. 3osteriormente, na 9rana, esta bolsa tomou o
nome de bo*"e ou bo*"ette, cujo termo procede do latim bo*"a; A 1nglaterra adaptou o
termo para b*d"et VoramentoW.
Em /G;: a 9rana adotou um sistema de contabilidade uniforme que foi aplicado a
todos os departamentos. Era o rudimento dos sistemas oramentrios atuais. #os Estados
Bnidos, j no sculo KK, foram desenvolvidos conceitos e uma srie de prticas para
planejamento e administrao financeira que se tornariam, em />:<, o primeiro oramento
p!blico da cidade de #ova horS. Em />./ estes procedimentos foram universali&ados pelo
Congresso norte$americano.
/=
4er mais em 3A*0NEE, .::? pp ?>G$@;:, 4E0#E, />>/ pp =/G$?:=, 4B#jE, .::=, A#N1CE#2E,
/>G=, 506E16A, .::., 0DA#jh, />>?
/?
iE4\, /><G, pp /</$.;@.
@<
A iniciativa privada comeou a adapt$lo em />.> atravs da empresa *u 3ont de
5emours.
0 oramento tem como principais objetivosP
Estabelecer e coordenar metas
3lanejar o futuro
9acilitar o entendimento dos propQsitos da pol"tica da empresa
Jerar dados para tomada de decis)es
ervir de guia para avaliao dos programas
3ara consecuo destes objetivos se torna necessrio uma orientao para objetivos
reais, envolvimento dos participantes com bons "ndices motivacionais e fle'ibilidade no
processo de implantao e acompan(amento.
*iversos foram os tipos de oramento estudados e implantados. Entre eles podemos
citarP
Or$amento empresarial I 0nde feita a projeo dos recursos baseada nos
objetivos e no controle por meio de acompan(amento de dados contbeis.
Or$amento cont)nuo I 0nde feita a renovao do oramento com acrscimo para
o futuro.
Or$amento Nle()"el I 0nde a projeo de recursos reali&ada com a opo de
anlise de vrias perspectivas.
Or$amento por ati"idade I 0nde a nfase da projeo de recursos dada por tipo
de atividade desempen(ada.
Or$amento padr&o I 2ipo de oramento projetado como ideal para as atividades
da empresa.
#a preparao dos oramentos deve$se se seguir a seguinte ordem de procedimentosP
Estabelecer os objetivos
o 3articipao #o mercado
o 4ucro l"quido sobre vendas
o 6etribuio do investimento
o 3ossibilidade de ampliao das instala)es
o #ovos produtos
*eterminar o volume e condi)es de vendas
Elaborar os demais oramentos em funo do oramento de vendas
6evisar os procedimentos
Acompan(ar os resultados, analisando$os.
@G
0s oramentos devem seguir um roteiro, onde primeiro se elaboram as premissas,
para em seguida serem feitas as proje)es.
0 primeiro oramento a se elaborar o operacional. #ele esto contidos as vendas,
custos e despesas operacionais. uas principais peas so os oramentos deP
Nendas
3roduo
Compras de materiais e estoques
*espesas indiretas, incluindo mo$de$obra e materiais indiretos.
Em seguida devem ser elaborados os oramentos de investimentos, financiamentos
e despesas financeiras.
*epois de elaborados todos os oramentos, so feitas as proje)es financeiras, que
podem ser subdivididas conforme abai'oP
6eceitas e despesas no$operacionais
6eceitas e despesas financeiras
*emonstrao de 6esultados projetada
Dalano 3atrimonial projetado
9lu'o de cai'a ou *emonstrao de 0rigens e 6ecursos 3rojetada.
*epois dessas providncias (ora do acompan(amento e anlise dos dados.
=.. 067A5E#20 E536EA61A4
/@
#o oramento empresarial, o importante se ter uma imagem futura da empresa
com o planejamento inserido no conte'to. *esta forma se uma empresa quiser saber quanto
gastar com compras para compor o seu produto no prQ'imo per"odo, poder orar
conforme a seguirP
*adosP
3rodutoP A
Nenda anualP /:.::: unidades
3reo unitrio de vendasP 6d .:,::
Estoque 1nicialP /.;:: unidades
/@
0 e'emplo foi retirado do cap"tulo ; de 91JBE16E*0 e CAJJ1A#0.
@>
Estoque 9inalP ;:: unidades
5atrias$primasP K e h
Consumo de unidades de matria$prima por produtoP
K a = unidades por produto A
h a . unidades por produto A
Estoque inicial de K a /.@:: unidades
Estoque inicial de h a /.@:: unidades
Estoque final de K a ..::: unidades
Estoque final de h a /.::: unidades
3reo unitrio de K a @,::
3reo unitrio de h a ;,::
067A5E#20 *E NE#*A
/:.::: unidades ' 6d .:,:: a 6d .::.:::,::
067A5E#20 *E 360*B780 VudW
Estoque final ;:: ud
VbW Nendas /:.::: ud
V$W Estoque 1nicial /.;:: ud
VaW Huantidade 3rodu&ida >.::: ud
067A5E#20 *E C0#B50 *E 5A2M61A$3615A
5atria$prima Consumo unitrio 3roduo 2otal de 5atria$3rima
K = >.::: .<.::: unidades
h . >.::: /G.::: unidades
067A5E#20 *E C0536A
5atria$3rima K h 2otal V6dW
Estoque 9inal ..::: /.:::
VbW Consumo .<.::: /G.:::
V$W Estoque 1nicial /.@:: /.@::
VaW Compras VudW .<.@:: /<.@::
V'W 3reo unitrio @,:: ;,::
VaW Compras V6dW /=<.@::,:: b /:@.:::,:: a 1T1.6BBLBB
e, no entanto produ&ir dois produtos e consumir quatro matrias$primas, seu
oramento de compras serP
*adosP
;:
3rodutos Huantidade anual vendida 3reo Bnitrio
A /:.::: .:,::
D /@.::: /@,::
Estoques A D
9inal /.::: /.@::
1nicial ..::: ..@::
5atrias$3rimas Estoque inicial Estoque 9inal 3reo Bnitrio
K @:: /.::: =,::
h /.::: /.@:: ?,::
L /.::: @:: /,::
i ..@:: ..::: .,::
Consumo Bnitrio
5atria$3rima K h L i
3roduto A = . / .
3roduto D / : = .
067A5E#20 *E NE#*A
A $ /:.::: K .: a .::.:::,::
D $ /@.::: K /@ a ..@.:::,::
2otal 6d ?.@.:::,::
067A5E#20 *E 360*B780 VudW
3roduto A D
Estoque 9inal /.::: /.@::
VaW Nendas /:.::: /@.:::
V$W Estoque 1nicial ..::: ..@::
VaW 3roduo >.::: /?.:::
067A5E#20 *E C0#B50 *E 5A2M61A$3615A
5atria$3rima 3roduto A 3roduto D 2otal
K = ' >.::: a .<.::: / ' /?.::: a /?.::: ?/.:::
h . ' >.::: a /G.::: : ' /?.::: a : /G.:::
L / ' >.::: a >.::: = ' /?.::: a ?..::: @/.:::
i . ' >.::: a /G.::: . ' /?.::: a .G.::: ?;.:::
067A5E#20 *E C0536A
5atria$3rima K h L i 2otal
Estoque 9inal /.::: /.@:: @:: ..:::
;/
VbW Consumo ?/.::: /G.::: @/.::: ?;.:::
V$W Estoque 1nicial @:: /.::: /.::: ..@::
VaW Compra VudW ?/.@:: /G.@:: @:.@:: ?@.@::
V'W 3reo Bnitrio =,:: ?,:: /,:: .,::
VaW Compra V6dW /.?.@::,:: b <?.:::,:: b @:.@::,:: b >/.:::,:: a 4TB.BBBLBB
#o entanto, um oramento empresarial muito mais comple'o. Ele segue uma
seqUncia de oramentos, que culminam com a projeo do *emonstrativo de 6esultados e
do Dalano 3atrimonial.
o elesP
0ramento de Nendas
0ramento de 3roduo
0ramento de Consumo de 5atrias$primas
0ramento de Compras
0ramento de 5o$de$obra *ireta
0ramento de Custos 1ndiretos de 9abricao
0ramento de Estoques 9inais
0ramento de *espesas 0peracionais
0ramento de *espesas de Capital
0ramento de Custo das 5ercadorias Nendidas
0ramento de Cai'a
=.= E4AD06A780 *E 067A5E#20 E536EA61A4
Namos supor que uma empresa queira elaborar seu oramento empresarial anual.
eus demonstrativos financeiros publicados so o *emonstrativo de 6esultados
do E'erc"cio e o Dalano 3atrimonial, que transcrevemos a seguirP
Demonstra!o de #esultados do $%erccio &nicial
Ven2a, 13&.000
345 C),-o 2o, Pro2. Ven2i2o, !0.000
365 Re,)(-a2o Br)-o &&.000
345 De,7. O7era8ionai, "&.000
365 L)8ro O7era8iona( 3LAIR5 30.000
345 I/7o,-o 2e Ren2a 34095 1".000
365 L)8ro L:;)i2o 1!.000
'alano Patrimonial &nicial
A-i#o "&3.000 Pa,,i#o "&3.000
Cir8)(an-e 33.000 Cir8)(an-e 1.000
Di,7oni'i(i2a2e, &.3"& Forne8e2ore, &.000
;.
Con-a, a Re8e'er "0.000 I/7o,-o, a 7a+ar 1".000
E,-o;)e, .$& Pa-ri/<nio L:;)i2o "3$.000
Ma-1ria,4Pri/a, 1.$&0 Ca7i-a( 1&0.000
Pro2)-o, A8a'a2o, $.0"& Re,er#a, $0.000
Per/anen-e ""0.000 L)8ro, A8)/)(a2o, "$.000
I/o'i(i0a2o "&0.000
345De7re8ia%=o A8)/)(a2a 30.000
=.?. 067A5E#20 *E NE#*A
Este oramento elaborado com base no estudo das duas foras que o comp)eP 0
mercado do produto oferecido e a capacidade instalada da empresa. Em outras palavras no
se pode projetar o que no se consegue produ&ir nem o que o mercado no tem condi)es
de absorver. Constam desse oramento as seguintes previs)es e providnciasP
Huantidades do produto.
3reos esperados
3ol"tica de concesso de crditos
3ol"tica de descontos
1mpacto tributrio sobre vendas
1nadimplncia
Nariao dos clientes
3esquisa de mercado
Essa empresa vende os produtos A e D e tem levantamentos trimestrais. As
vendas seriam reali&adas dentro da rea geogrfica do munic"pio, no (avendo
diferenciao de preos. 0s valores so calculados com base no (istQrico de
vendas da empresa e nas proje)es de seu departamento de vendas. *evem$se
levar em considerao tambm as proje)es da economia, evoluo dos
concorrentes e o comportamento dos atuais clientes. As proje)es de crdito
tambm devem ser analisadas, assim como a capacidade de produo,
arma&enamento, tempo de atendimento, disponibilidade de matrias$primas etc. 0
levantamento de vendas foi orado em unidades, conforme quadro / abai'o. 0s
preos unitrios de venda de A e D so respectivamente 6d //,:: e 6d /?,::.
?uadro 1
OR>AMENTO DE VENDAS
3)ni2a2e,5
Ven2a, e/ )ni2a2e,
Pro2)-o 1? -ri/e,-re "? Tri/e,-re
3?
Tri/e,-re
4?
Tri/e,-re To-a( @ Uni-Ario
A 1.&00 1.000 1.000 1.&00 &.000 11B00
B ".000 ".000 ".000 ".000 !.000 14B00
ApQs elaborar o oramento de vendas em unidades devemos elaborar o oramento
de vendas em valores, onde necessrio apenas multiplicar as unidades vendidas pelo seu
preo unitrio de vendas. *esta forma teremosP
;=
?uadro 1
Ven2a, e/ R@
Pro2)-o 1? -ri/e,-re "? Tri/e,-re 3? Tri/e,-re 4? Tri/e,-re To-a(
A 1$.&00B00 11.000B00 11.000B00 1$.&00B00 &&.000B00
B "!.000B00 "!.000B00 "!.000B00 "!.000B00 11".000B00
To-a( 44.&00B00 3..000B00 3..000B00 44.&00B00 1$.000B00
*e posse do que se vai vender, necessrio agora apurar o que se vai produ&ir. 3ara
tanto necessrio ter tambm as informa)es sobre os estoques. Assim a empresa
determinou que os estoques finais de cada trimestre devessem ser iguais % metade das
vendas do trimestre seguinte. 3ara o !ltimo trimestre, determinou que fosse igual ao
trimestre anterior.
0 estoque inicial do produto A de <@: unidades e do produto D de /.:::
unidades.
*esta forma podemos orar a produo em unidades.
=.@ $ 067A5E#20 *E 360*B780 Vem unidadesW
?uadro 4
Uni2a2e,
Produto A 1? -ri/e,-re "? Tri/e,-re 3? Tri/e,-re 4? Tri/e,-re To-a(
E,-o;)e Fina( &00 &00 &0 &0 &0
3C5#en2a, 1.&00 1.000 1.000 1.&00 &.000
345E,-o;)e Ini8ia( &0 &00 &00 &0 &0
365Pro2)%=o 1."&0 1.000 1."&0 1.&00 &.000
Uni2a2e,
Produto ' 1? -ri/e,-re "? Tri/e,-re 3? Tri/e,-re 4? Tri/e,-re To-a(
E,-o;)e Fina( 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
3C5#en2a, ".000 ".000 ".000 ".000 !.000
345E,-o;)e Ini8ia( 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
365Pro2)%=o ".000 ".000 ".000 ".000 !.000
Com o oramento acima, j se sabe o quanto produ&ir por trimestre e por ano de
cada produto. 0 problema agora saber o quanto se gasta de matrias$primas na produo.
As matrias$primas so os produtos que so agregados ao produto final. Assim, tem$se que
saber o quanto cada produto usa de matria$prima na sua confeco. *escobrimos que para
fabricar A se gasta duas unidades da matria$prima K e para fabricar D se gasta = unidades
da matria$prima h. Agora se pode orar o consumo de matria$prima multiplicando a
produo pelas quantidades componentes. abe$se tambm que o custo unitrio de K 6d
:,@: e de h 6d :,=:. Assim ter$se$iaP
=.; 067A5E#20 *E C0#B50 *E 5A2M61A$3615A
;?
?uadro T
OR>AMENTO DE CONSUMO DE MATDRIAS4PRIMAS
Con,)/o 7or
)ni2a2e C),-o
Ma-1ria47ri/a A B Uni-Ario
X " 0 0B&0
E 0 3 0B30
Uni2a2e, 8on,)/i2a,
Ma-1ria47ri/a 1? -ri/e,-re "? Tri/e,-re 3? Tri/e,-re 4? Tri/e,-re To-a(
X ".&00 ".000 ".&00 3.000 10.000
E $.000 $.000 $.000 $.000 "4.000
*e posse da informao do consumo de matrias$primas, necessrio saber seu preo Vj
informadoW e a situao de seus estoques. abendo$se que os estoques finais correspondem
% metade do consumo do trimestre seguinte e que o !ltimo trimestre igual ao anterior, e
ainda que o estoque inicial de K de /.@:: unidades e de h de =.::: unidades, pode$se
comear a orar as compras. *esta forma ter$se$iaP
=.< I 067A5E#20 *E C0536A
?uadro 6
Uni2a2e,
Mat(ria)prima * 1? -ri/e,-re "? Tri/e,-re 3? Tri/e,-re 4? Tri/e,-re To-a(
E,-o;)e Fina( 1.000 1."&0 1.&00 1.&00 1.&00
3C5 8on,)/o ".&00 ".000 ".&00 3.000 10.000
345 E,-o;)e Ini8ia( 1.&00 1.000 1."&0 1.&00 1.&00
365 8o/7ra, e/ U2 ".000 "."&0 ".&0 3.000 10.000
C),-o )ni-Ario 0B&0 0B&0 0B&0 0B&0 0B&0
Co/7ra, e/ R@ 1.000 1.1"& 1.3& 1.&00 &.000
Uni2a2e,
Mat(ria)prima + 1? -ri/e,-re "? Tri/e,-re 3? Tri/e,-re 4? Tri/e,-re To-a(
E,-o;)e Fina( 3.000 3.000 3.000 3.000 3.000
3C5 8on,)/o $.000 $.000 $.000 $.000 "4.000
345 E,-o;)e Ini8ia( 3.000 3.000 3.000 3.000 3.000
365 8o/7ra, e/ U2 $.000 $.000 $.000 $.000 "4.000
C),-o )ni-Ario 0B30 0B30 0B30 0B30 0B30
Co/7ra, e/ R@ 1.!00 1.!00 1.!00 1.!00 ."00
total de compras ".!00 ".."& 3.1& 3.300 1"."00
;@
Bma ve& terminado o oramento de matrias$primas, passa$se a elaborao do
segundo componente dos custos dos produtos vendidos que a mo$de$obra direta.
3ara or$la necessrio calcular a quantidade de (oraO(omens alocada diretamente
na produo para confeccionar a quantidade de produtos projetados, ou seja, necessrio
diagnosticar o tempo necessrio para produ&ir cada pea.
#a lin(a de produo da empresa e'istem dois departamentosP Corte e 5ontagem.
2em$se que determinar quanto se gasta de (oras$(omens V\O\W em cada departamento, para
depois levantar o custo. 1nicialmente levantou$se que para produ&ir A no *epartamento de
Corte levar$se$ia /. minutos V:,.: da (oraW e para produ&ir D levar$se$ia =: minutos V:,@ da
(oraW. #o departamento de montagem se gastaria =: minutos para produ&ir cada produto.
Apurado o custo do salrioO(ora c(egou$se a 6d .,:: para cada produto em cada
departamento. Agora se pode montar o seguinte quadroP
=.G 067A5E#20 *E 580$*E$0D6A *16E2A
?uadro P
MOD 4 Te/7o Sa(ArioFG MOD R@
De7ar-a/en-o A B R@ A B
Cor-e 0B"0 0B&0 "B00 0B40 1B00
Mon-a+e/ 0B&0 0B&0 "B00 1B00 1B00
To-a( 1B40 "B00
Em seqUncia pode$se montar o oramento de mo$de$obra direta, primeiro
elaborando o quadro de consumo de (oras trabal(adas e apQs o custo destas (oras.
0 primeiro quadro se obtm multiplicando o consumo de tempo pelas unidades
produ&idas e ento se temP
Consumo de :orasW:omem
?uadro R
Depto de Corte Te/7o GFG
Pro2)-o 1? -ri/e,-re "? Tri/e,-re 3? Tri/e,-re 4? Tri/e,-re To-a(
A "&0 "00 "&0 300 1.000
B 1.000 1.000 1.000 1.000 4.000
To-a( 1."&0 1."00 1."&0 1.300 &.000
Depto de
Monta,em
Pro2)-o 1? -ri/e,-re "? Tri/e,-re 3? Tri/e,-re 4? Tri/e,-re To-a(
;;
A $"& &00 $"& &0 ".&00
B 1.000 1.000 1.000 1.000 4.000
To-a( 1.$"& 1.&00 1.$"& 1.&0 $.&00
Custo da 2&oDdeDobra Direta
?uadro U
CUSTO DA MHO4DE4OBRA DIRETA
C),-o 4 R@
Depto de Corte 1? -ri/e,-re
"?
Tri/e,-re
3?
Tri/e,-re
4?
Tri/e,-re To-a(
Gora, -ra'a(*a2a, 1."&0 1."00 1."&0 1.300 &.000
C),-o )ni-Ario "B00 "B00 "B00 "B00 "B00
-o-a( ".&00 ".400 ".&00 ".$00 10.000
Depto de Monta,em
Gora, -ra'a(*a2a, 1.$"& 1.&00 1.$"& 1.&0 $.&00
C),-o )ni-Ario "B00 "B00 "B00 "B00 "B00
-o-a( 3."&0 3.000 3."&0 3.&00 13.000
Total da M!o)de)-.ra &.&0 &.400 &.&0 $.100 "3.000
3arte$se ento para o terceiro componente dos custos de produo, os custos
indiretos de fabricao. Estes custos so divididos em duas partesP 0s custos fi'os e os
custos variveis. 3ortanto, para confeccionar este oramento tem$se que saber o custo
varivel unitrio, para multiplic$lo pelas unidades produ&idas e obter$se a parte varivel.
abe$se que este custo foi rateado pelos dois produtos, resultando 6d :,@: para A e 6d /,::
para D. A parte fi'a considerada constante, de sorte que a previso anual ser dividida
pelo n!mero de trimestres. *esta forma teremosP
=.> I 067A5E#20 *0 CB20 1#*16E20 *E 9AD61CA780.
?uadro @
Custo /ari0vel 1? -ri/e,-re
"?
Tri/e,-re
3?
Tri/e,-re
4?
Tri/e,-re To-a(
A $"& &00 $"& &0 ".&00
B ".000 ".000 ".000 ".000 !.000
To-a( ".$"& ".&00 ".$"& ".&0 10.&00
Custo 1i%o 1? -ri/e,-re
"?
Tri/e,-re
3?
Tri/e,-re
4?
Tri/e,-re To-a(
De7re8ia%=o ".&00 ".&00 ".&00 ".&00 10.000
TaIa, e ,e+)ro, 1.000 1.000 1.000 1.000 4.000
Sa(Ario 2e ,)7er#i,ore, 1.&00 1.&00 1.&00 1.&00 $.000
-o-a( &.000 &.000 &.000 &.000 "0.000
Custo &nd de .$"& .&00 .$"& .&0 30.&00
;<
1a.rica!o
Est claro que o total dos custos fi'os foi informado. 0 trabal(o foi dividir por
quatro trimestres. Em seguida monta$se o oramento de estoques finais, com as
informa)es j e'istentes.
=./: 067A5E#20 *E E20HBE 91#A4
?uadro 1B
OR>AMENTO DE ESTOJUE FINAL
MATDRIA4PRIMA
Ma-1ria4Pri/a X E To-a( O',.
E,-o;)e Fina( 4)2 1.&00 3.000 3J)a2ro &5
C),-o )ni-Ario 4 R@ 0B&0 0B30 3J)a2ro 45
E,-o;)e Kina( 4 R@ &0 .00 1.250
PRODUTOS ACABADOS
Pro2)-o A B To-a( O',.
E,-o;)e Fina( 4 )2 &0 1.000 3J)a2ro 35
C),-o Uni-Ario 4 R@ "B.0 3B.0 3J)a2ro 115
E,-o;)e Fina( 4 R@ ".1& 3..00 2.035
Estoque total 3.345
?uadro 11
Pro2)-o, O',L
A B
Ma-1ria4Pri/a 1B00 0B.0 A 6 0B&0 I " e B 6 0B30 I 3
M=o42e4o'ra Dire-a 1B40 "B00 J)a2ro $
C),-o, VariA#ei, In2ire-o, 0B&0 1B00 InKor/a%=o a7M, ;)a2ro !
C),-o VariA#e( Uni-Ario 4590 3590 So/a
0 oramento de despesas operacionais montado de acordo com as informa)es
coletadas. As despesas administrativas podem representar salrios do pessoal de
administrao, encargos sociais, viagens, publica)es, comunicao via telefone, fa',
1nternet, etc., material de escritQrio, computao, assessorias e depreciao, entre outras. As
despesas comerciais ou de vendas, podem representar gastos com salrios, encargos sociais,
comiss)es, viagens, publicidade, material de escritQrio, comunicao, fretes, combust"vel e
lubrificantes, seguros e depreciao, sQ para enumerar algumas. #o nosso caso
enumeraram$se muito poucas despesas. 1ne'istem despesas financeiras l"quidas, por
e'emplo, fruto de relacionamento bancrio e suas implica)es financeiras tais comoP juros
de emprstimos, financiamentos, descontos, ta'as de servios, reciprocidade, seguros,
cadastros, cau)es, etc. Ainda ( despesas junto aos fornecedores, como juros por atraso,
multas, etc.
*e posse das informa)es monta$se o quadro oramentrio, conforme se segueP
;G
=.// 067A5E#20 *E *E3EA 03E6AC10#A1
?uadro 11
OR>AMENTO DE DESPESAS ADMINISTRATIVAS E DE VENDAS
Desp. Administrativas 1? -ri/e,-re "? Tri/e,-re 3? Tri/e,-re 4? Tri/e,-re To-a(
Sa(Ario, 2a A2/ini,-ra%=o 4.&00 4.&00 4.&00 4.&00 1!.000
De,7e,a, KiIa, "&0 "&0 "&0 "&0 1.000
O)-ra, 2e,7e,a, "&0 "&0 "&0 "&0 1.000
To-a( &.000 &.000 &.000 &.000 40.000
Desp. com vendas 1? -ri/e,-re "? Tri/e,-re 3? Tri/e,-re 4? Tri/e,-re To-a(
Sa(Ario, 3.&0 3.&0 3.&0 3.&0 1&.000
Pro7a+an2a 1."&0 1."&0 1."&0 1."&0 &.000
To-a( &.000 &.000 &.000 &.000 40.000
Total das despesas 10.000 10.000 10.000 10.000 60.000
ApQs este oramento, ora$se os valores destinados ao Ativo 3ermanente, que so
os investimentos de capital. 0s valores fornecidos referem$se aos valores a pagar pelos
investimentos a reali&ar. 9oram levantados pela empresa e fornecidos.
=./. 067A5E#20 *E *E3EA *E CA312A4
?uadro 14
OR>AMENTO DAS DESPESAS DE CAPITAL
1? -ri/e,-re "? Tri/e,-re
3?
Tri/e,-re
4?
Tri/e,-re To-a(
De,7e,a, 2e 8a7i-a( 10.000 1&.000 !.000 "0.000 &3.000
0 oramento de investimentos estratgico para a empresa. 1nvestimentos de curto
pra&o so atividades operacionais para a empresa, como investimentos em manuteno,
reformas internas, pequenas obras, trocas de equipamentos de mquinas, etc. Huando (
previso de vendas de parte do parque industrial, pode$se prever um oramento de
desinvestimento.
0 oramento de financiamento estreitamente correlacionado com o oramento de
investimento. M nele onde so alocados os recursos que subsidiaro os investimentos. Entre
suas informa)es devero constarP
*entre as fontes selecionadas, necessrio ter em mos as seguintes informa)esP
2ipo de financiamento e respectivas garantias
1nde'adores
;>
2a'as de juros e demais despesas financeiras
1mpostos V109, 10C, 1669, etc.W
3ra&os de carncia e plano de amorti&a)es.
#o caso no (ouve financiamentos.
Agora j se disp)e de dados para elaborar o oramento dos custos dos produtos
vendidos. M o que se far a seguir com os dados que dispomos em quadro auto e'plicativo.
=./= 067A5E#20 *E CB20 *0 360*B20 NE#*1*0
?uadro 1T
OR>AMENTO DOS CUSTOS DOS PRODUTOS VENDIDOS
O',.
E,-o;)e Ini8ia( 2e MP 1.$&0 3Ba(an%o Pa-ri/onia(5
3C5 Co/7ra, 1"."00 3J)a2ro &5
365 MP 2i,7on:#e( 13.!&0
345 EK 2e MP 1.$&0 3J)a2ro 105
365 MP 8on,)/i2a na Pro2. 1"."00
3C5 C),-o 2a MOD "3.000 3J)a2ro !5
3C5 CIF 30.&00 3J)a2ro .5
365 C),-o 2e Pro2)%=o Or%a2o $&.00
3C5 Ei 2e 7ro2)-o, a8a'a2o, $.0"& 3Ba(an%o Pa-ri/onia(5
345 EK 2e 7ro2)-o, a8a'a2o, $.0& 3J)a2ro 105
365 C),-o 2o, 7ro2)-o, #en2i2o, $&.$&0
=./? 067A5E#20 *E CA1KA
3ara elaborar o oramento de cai'a necessrio se ter em mos algumas
informa)es fundamentais. #o nosso caso, tm$se as seguintes informa)esP
As vendas so recebidas @:` no trimestre e @:` no trimestre seguinte.
0s custos de matria$prima, mo$de$obra direta e custos indiretos de fabricao so
pagos no trimestre da ocorrncia.
0s impostos no pagos, no montante de 6d /..:::,:: sero pagos k em cada
trimestre.
0 saldo de fornecedores constante do Dalano no ser quitado.
As despesas de capital sero quitadas no trimestre da ocorrncia.
*e posse das informa)es acima se monta o quadro a seguirP
<:
?uadro 16
OR>AMENTO DE CAIXA
$ntradas 1? -ri/e,-re
"?
Tri/e,-re
3?
Tri/e,-re
4?
Tri/e,-re Ano O',.
Sa(2o Ini8ia( 5.345 10.900 11.345 15.435 5.345 Ba(an%o
C(ien-e, "0.000 0 0 0 "0.000 Ba(an%o
Ven2a, a #i,-a 3&095 ""."&0 1..&00 1..&00 ""."&0 !3.&00
Ven2a, 8o/ 3022 3&095 0 ""."&0 1..&00 1..&00 $1."&0
-o-a( 2e en-ra2a, 64.450 61.350 39.000 61.350 126.350
CaiIa 2i,7on:#e( 63.535 54.250 50.345 53.045 130.035
7adas
Co/7ra, ".!00 ".."& 3.1& 3.300 1"."00 J. &
M=o42e4O'ra 2ire-a &.&0 &.400 &.&0 $.100 "3.000 J. !
C),-o, In2ire-o, 2e
Fa'ri8a%=o .$"& .&00 .$"& .&0 30.&00 J. .
345 De7re8ia%=o ".&00 ".&00 ".&00 ".&00 10.000 J. .
De,7. A2/ e 2e Ven2a, 10.000 10.000 10.000 10.000 40.000 J. 1"
Sa:2a, 2e 8a7i-a( 10.000 1&.000 !.000 "0.000 &3.000 J. 13
I/7o,-o, 3.000 3.000 3.000 3.000 1".000 Ba(an%o
To-a( 2e ,a:2a, 32.235 61.345 35.050 63.250 120.300
Sa(2o Kina( 2e 8aiIa 10.900 11.345 15.435 9.335 9.335
=./@ C0#2604E 067A5E#2F610
*e nada adiantaria todo este trabal(o, se ele no fosse acompan(ado. Cada empresa
verifica qual a mel(or maneira de fa&$lo. Algumas optam por periodicidade mensal, outras
por bimestral, etc. Algumas do nfase aos custos de produo, outras aos fatores de
comerciali&ao, e assim por diante. *emonstramos a seguir, como se poderia fa&er um dos
acompan(amentosP
?uadro 1P
AC-MPAN8AM$NT
- -#9AM$NT:#&-
Mensal Acumulado
Rea(i0a2o Or%a2o DiK. 9 Rea(i0a2o Or%a2o DiK. 9
Re8ei-a,
De,7e,a,
</
/;
Como concluso do processo oramentrio, so feitas proje)es, dentro dos
modelos regulamentares, para apreciao e anlise dos n!meros elaborados. Entre estas
proje)es destacam$seP
Dalano 3atrimonial
*emonstrativo de 6esultados
3ara in"cio deste trabal(o necessrio ter$se em mos o balano patrimonial
e'istente, j informado no in"cio do item anterior, que servir de base para a projeo dos
n!meros apurados.
?./ 360AE780 *0 6EB42A*0 *0 EKE6CCC10
?uadro 1R
DEMONSTRA>HO DE RESULTADOS DO EXERCNCIO PROJETADA
O',.
Ven2a, 1$.000 3J)a2ro "5
345 C),-o 2o, Pro2. Ven2i2o, $&.$&0 3J)a2ro 145
365 Re,)(-a2o Br)-o 101.3&0
345 De,7. O7era8ionai, 40.000 3J)a2ro 1"5
365 L)8ro O7era8iona( 3LAIR5 $1.3&0
345 I/7o,-o 2e Ren2a 34095 "4.&40
365 L)8ro L:;)i2o 3$.!10
?.. 360AE780 *0 DA4A#70 3A26150#1A4
?uadro 1U
BALAN>O PATRIMONIAL PROJETADO
A-i#o 30".3&0 Pa,,i#o 30".3&0
Cir8)(an-e 3..3&0 Cir8)(an-e "..&40
Di,7oni'i(i2a2e, 3J. 1&5 ..3& Forne8e2ore, 3Ba(5 &.000
Con-a, a Re8e'er 3J. 1&5 ""."&0 I/7o,-o, a 7a+ar 3J. 15 "4.&40
E,-o;)e, ."& Pa-ri/<nio L:;)i2o "".!10
Ma-1ria,4Pri/a, 3J. 105 1.$&0 Ca7i-a( 3Ba(5 1&0.000
Pro2)-o, A8a'a2o, 3J. 105 $.0& Re,er#a, 3Ba(5 $0.000
Per/anen-e "$3.000 L)8ro, A8)/)(a2o, 3Ba( C J.15 $".!10
I/o'i(i0a2o 3Ba(. C J.135 303.000
345 De7re8ia%=o A8)/)(a2a 40.000
3Ba(. C J. .5
/;
Ner mais em Jitman, />>< pp ;:@$;:;.
<.
/<
@./ 1#260*B780
0 cai'a representa os ativos que tm a caracter"stica principal de possuir liquide&
imediata, ou seja, a sua utili&ao independe de a)es de terceiros ou de outras a)es que
no a de seu uso.
o valores em moeda, mantidos na tesouraria da empresa, ou depositados em
contas$correntes bancrias de liquide& imediata e, em sua maior parte, livres para serem
usados a qualquer momento. 2odos os bens do Ativo sero convertidos em cai'a em algum
momento da vida da empresa.
Aunto aos valores que formam o cai'a so somados os recursos, eventuais e
momentaneamente ociosos, que esto aplicados no mercado financeiro sob a denominao
de 2"tulos #egociveis, que so considerados 9*ase cai'a, pelas suas caracter"sticas de
grande liquide& e risco minimi&ado.
A gesto de cai'a a atividade da administrao financeira que objetiva a
otimi&ao dos recursos financeiros, integrados %s demais atividades da empresa. M a
atividade de tesouraria da empresa, que acompan(a os refle'os das pol"ticas de
investimentos, vendas, crdito, compras e de estoques. 0 gestor do cai'a participa das
defini)es dessas pol"ticas orientando$as para que no ofeream problemas de liquide& para
a empresa.
egundo je-nes
/G
, as empresas mantm din(eiro na empresa por trs motivosP
#egQcios ou transao I 6ecursos reservados para efetuar pagamentos decorrentes
da atividade operacional da empresa.
3recauo I 6ecursos reservados para atender pagamentos de obriga)es
inesperadas. M comum ocorrerem certas despesas imprevistas nos negQcios
empresariais Vvaria)es inesperadas nas rendas e nos preos de alguns fatores de
produo, insolvncia de clientes e outras contingnciasW. Huanto maior for o saldo
de cai'a para enfrentar estas e'igncias inesperadas, tanto maior ser a margem de
segurana de atuao da empresa.
Especulao I 6ecursos reservados para utili&ao oportuna em opera)es
vantajosas para a empresa. 0portunidades atraentes de investimento podem surgir
inesperadamente. Estas oportunidades somente podem ser aproveitadas com
recursos dispon"veis em cai'a.
*e uma maneira geral, as empresas evitam manter grandes somas no cai'a Vaqui se
entende como cai'a, cai'a e bancos$conta movimentoW, porque o objetivo da empresa no
lucrar com a disponibilidade financeira e sim com o resultado de suas opera)es. #o se
deve admitir como princ"pio que as ta'as de atratividade de mercado Vaplica)es
financeirasW obten(am remunerao maior que o lucro normal da empresa, muito embora,
em conte'tos de alta inflao, muitas empresas naveguem nesta direo.
/<
Ner mais em Jitman, />>< pp ;<=$;G=Z C(erubim e outros, .::., pp ?//$?=?Z anvicente, />G/, pp /.=$
/=/Z \oji, .::/, pp //=$/./Z 6oss e outros, />>G, pp =@G$=;@Z 5ac(ado, .::., G/$>?.
/G
jEh#E, Ao(n 5a-nard. 5 teoria "eral do empre"o, dos 6*ros e da moeda; o 3auloP Atlas, />G.. Cap.
/@.
<=
@.. E26A2MJ1A *E CA1KA
As empresas, no intuito de administrar eficientemente o cai'a, seguem algumas
regras, entre as quais podemos destacarP
Apro"eitar os descontos Na"or,"eis D *escontos favorveis oferecidos pelos credores,
alm de constitu"rem reduo na presso por recursos no cai'a, contribuem para a reduo
do ciclo de cai'a, de ve& que seu aproveitamento diminui o tempo dos valores pagos aos
credores.
Incenti"ar a acelera$&o do 0iro dos estoFues de mat=riasDprimas e produtos acabados
D 3rogramas de produo bem elaborados e coordenados com as previs)es confiveis de
vendas contribuem para a utili&ao racional de matrias$primas. 9ornecedores idRneos e
pontuais ajudam nesta direo. Huanto mais confivel o programa, mais aceitvel o flu'o
de pedidos e reduo da permanncia em estoque. e este tempo for redu&ido, o flu'o de
cai'a tambm se redu&ir.
Incenti"ar a diminui$&o do ciclo de produ$&o D A introduo de novas mquinas, novos
la#o*ts de produo, racionamento de procedimentos, produtos mais simples, etc.
favorecem a reduo do tempo em que o produto leva na lin(a de produo, encurtando a
distYncia entre pagamento de insumos e recebimento do produto vendido. 1sto bom para o
flu'o de cai'a de uma empresa.
Acelerar o recebimento de "alores. D A concesso de crdito ferramenta propulsora das
vendas. A venda a crdito, entretanto, e'ige recursos financeiros para financi$la. 3ortanto,
a reduo do pra&o mdio de recebimento necessita de uma ao combinada com o
departamento de vendas da empresa.
Retardar os pa0amentos D A mel(or forma de retardar pagamentos est na negociao dos
pra&os no momento da compra. 9ora disso, simplesmente pagando fora dos pra&os
pactuados, a empresa corre o risco de ficar mal conceituada na praa, e os custos podero
ser elevados.
Antecipar os recebimentos D 0 quanto antes os recursos entrarem na empresa, mais ela
ter folga financeira para funcionar. Bma observao rigorosa nos pra&os de recebimento,
com providncias saneadoras imediatas favorecem esta antecipao. Bma pol"tica de
descontos bem administrada Vque ser estudada mais adianteW tambm favorece esta meta.
Apro"eitar o 9Nloat< I Float so recursos pagos pelo devedor mas que ainda no foram
recebidos pelo credor do pagtamento. Huanto maior for o float, mais elevado se apresenta o
pra&o de recebimento da empresa. A tcnica se baseia no aproveitamento da compensao
dos c(eques emitidos. Com a c(egada do istema Drasileiro de 3agamentos, tende a ter
menos importYncia.
Redu+ir os pra+os de processos administrati"os D istemas on$line devem ser
implantados para reduo dos tempos de transmisso de informao tanto nos
<?
procedimentos internos quanto nos procedimentos e'ternos. 2udo que atrasar o
recebimento de valores deve ser analisado e, se poss"vel, cancelado.
Utili+ar as mel-ores Normas de cobran$a D E'istem diversas formas de cobrana, comoP
duplicatas, c(eque pr$datado, fic(as de compensao Vboleto bancrioW, carns de
cobrana, cobrana em carteira, cobrana bancria, cobrana por cobrador ou por
tesouraria, dbito automtico, ordem de pagamento, transferncias eletrRnicas, cart)es de
crdito, etc. Analisar qual a mel(or se encai'a % empresa.
Ter um Norte relacionamento banc,rio D Estabelecer e manter estreitas rela)es com os
bancos um dos elementos mais importantes para uma efetiva administrao de cai'a. 0s
bancos tm$se interessado muito pela rentabilidade das contas das empresas e
desenvolveram, em anos recentes, vrios tipos de ser vios e pacotes inovadores para atrair
novos negQcios. 0s bancos j no so mais apenas um lugar para se abrir contas correntes e
obter emprstimosZ de fato, eles se tornaram a fonte de uma ampla gama de servios de
administrao de cai'a. 3or e'emplo, esto vendendo programas sofisticados de
informtica aos clientes comerciais, desde os mais simples, relacionados % contabilidade
bsica e oramentos, at comple'os sistemas de desembolsos internacionais e controle
centrali&ado de cai'a. 2odos estes sistemas destinam$se a au'iliar os administradores
financeiros a ma'imi&ar a disponibilidade diria de cai'a e facilitar aplica)es a curto
pra&o.
Atualmente, a maioria dos servios bancrios cobrada numa base direta, mas
algumas fun)es ainda so compensadas com saldos mdios. 0s bancos preferem essa
!ltima alternativa I dar crdito de acordo com saldos mdios, em ve& de cobrar por servios
I pois isso possibilita a e'panso dos depQsitos e fornece uma base para a gerao de lucros
futuros. 0bviamente, os servios bancrios devem ser utili&ados apenas quando os
benef"cios obtidos superam seus custos.
!a+er aplica$8es Ninanceiras D 0s t"tulos negociveis so instrumentos financeiros de
curto pra&o, classificados como parte dos ativos l"quidos da empresaZ rendem juros e podem
ser facilmente convertidos em din(eiro. 0s t"tulos mais comuns nas carteiras de t"tulos
negociveis das empresas so divididos em dois gruposP emiss)es governamentais e
emiss)es privadas.
As obriga)es a curto pra&o emitidas pelo governo federal e dispon"veis para
investimentos na forma de t"tulos negociveis soP 4etras do 2esouro, 0briga)es do
2esouro e emiss)es de entidades federais. Esses t"tulos rendem juros relativamente bai'os,
por apresentar bai'o risco e por serem isentos de impostos estaduais e municipais, embora
tributvel ao n"vel federal.
Nrios outros t"tulos negociveis so emitidos por empresas ou bancos. Essas
emiss)es privadas oferecem geralmente ta'as de retorno um pouco maiores do que as
emiss)es governamentais, devido aos riscos que apresentam e pelo fato de seus
rendimentos serem tributados em todas as esferas de governo. 0s principais t"tulos
negociveis dessa categoria soP Certificados de depQsito Dancrio I C*D, Commercial
Papers, Aceites Dancrios e quotas de fundos m!tuos.
<@
@.=. A4*0 5C#150 *E CA1KA
As empresas mantm um determinado volume de din(eiro em cai'a para atender %s
necessidades dirias de pagamento. Algumas utili&am o suprimento fi'o, outras o
suprimento rotativo. #o primeiro caso, uma quantia que remetida ao cai'a para efetuar os
pagamentos. Ele a utili&ar at e'tingui$la, mesmo que isto leve dias, quando ento prestar
contas e solicitar reposio. A o suprimento rotativo, consiste tambm em determinada
quantia remetida ao cai'a, mas ele a utili&ar para os pagamentos dirios, ao fim dos quais,
prestar contas no fim do dia e requisitar sua reposio para o dia seguinte.
5anter recursos monetrios em cai'a no proporciona nen(um tipo de
remunerao, o que representa apenas uma reserva conveniente de liquide&. 5el(or seria
que, em ve& de manter recursos monetrios nessas condi)es, a empresa os converta em
t"tulos de alta liquide& I neste caso, seu mel(or emprego alternativo.
*esta forma, os recursos teriam alguma remunerao, porm ao efetuar a venda de
t"tulos, a empresa incorre em custos de converso, que correspondem, por e'emplo, a
custos de corretagem na venda de t"tulos e impostos sobre opera)es financeiras. Caso a
empresa recorra muitas ve&es a essa venda, poder consumir os rendimentos auferidos
pelos t"tulos. Cabe ento ao administrador financeiro definir qual a quantidade de recursos
que manter no cai'a da empresa.
Daumol desenvolveu a seguinte fQrmula para calcular o saldo m"nimoP
aldo m"nimo
C-
'CC'(, .

0ndeP CC a Custos de converso

#6 a #ecessidade de recursos
C0 a Custo de oportunidade
3ara e'emplificar, se a necessidade de recursos para transao de 6d
/./@;.:::,::Z se o rendimento dos t"tulos de alta liquide& de /:`aa e, se para cada
resgate de um t"tulo se gasta 6d @:,::, a necessidade m"nima de cai'a seriaP
aldo m"nimo
:: , ::: . =? d
/: , :
:: , ::: . /@; . / @: .
,
' '

Alm destes modelos, e'iste o de 5ill$0rr, que parametri&ado e ser objeto de
estudo em ocasio futura.
#a prtica costuma$se usar modelos mais simples, como o percentual sobre vendas
previstas. Considere que uma empresa determine o saldo m"nimo de cai'a igual a @` de
suas vendas anuais previstas. e, por e'emplo, suas vendas anuais previstas forem de 6d
..:::.:::,::, o saldo m"nimo de cai'a ser 6d /::.:::,::.
0utro modelo tambm usado para determinar o saldo m"nimo de cai'a o cai'a
m"nimo operacional. 3or este modelo, divide$se o montante de desembolso anual previsto,
<;
pelo giro de cai'a. Consideremos que uma empresa projetou desembolsos anuais de 6d
/.??:.:::,::. 0 ciclo financeiro da empresa de .: dias. *esta forma teremosP
Jiro de cai'a a =;:O.: a /G ve&es
aldo m"nimo a /.??:.:::O/G a 6d G:.:::,::
@.?. 50#2AJE5 *E 94BK0 *E CA1KA A 3A6216 *E *E50#26A7EE
C0#2FDE1
Bm flu'o de cai'a pode ser montado a partir dos procedimentos financeiros do
oramento, conforme j se viu em proje)es financeiras, quanto pode ser montado a partir
de demonstrativos financeiros. #este bloco utili&am$se informa)es contbeis como base
de dados para a montagem de um flu'o de cai'a. 3ara isso usaremos informa)es prestadas
a seguirP
#AANO %ATRI2ONIA
A21N0 K: K/ 3A1N0 K: K/
*ispon"vel /:: /@: 9ornecedores .:: ;:
*upl. a 6eceber /?: .:@ alrios a pagar @: >:
Estoques /@: /:: 1mpostos a recol(er .?@ .?@
2"t. a 6ec. a 43 //: //: 1# a recol(er G: /@:
2errenos .G: /G: 9inanc. a 43 ;: ;:
5q. e equip. .<: ?=: Capital ocial =:: =::
*eprec. Acum. V@:W V//:W 4ucros 6etidos ;@ /;:
D'2ONSTRATICO D' R'SUTADOS
6eceita .:::
V$W C5N /@@:
VaW 4ucro Druto ?@:
V$W *espesas 0peracionais =::
alrios /@:
1# >:
*epreciao ;:
VaW 4ucro Antes do 16 /@:
V$W 3roviso pO 16 V@@W
VaW 4ucro 4"quido >@
3rocedimentos
AW Haldo Inicial de Cai'a /::
<<
3) ,ecebimento de &endas
Nendas .:::
V$W Aumento no saldo de duplicatas a receber ;@
1@46
CW Determina?o de compras
Estoque inicial V/@:W
Estoque 9inal /::
Custo das 5ercadorias vendidas /@@:
16BB
*W Pa"amento de Fornecedores
aldo 1nicial de fornecedores .::
3agamento de Compras /@::
aldo final de fornecedores V;:W
1PTB
E) ,ecebimento pela venda de terreno
aldo inicial de terrenos .G:
aldo final de terrenos V/G:W
1BB
F) Pa"amento de Halrios
aldo inicial de salrios a pagar @:
*espesas de salrios /@:
aldo final de salrios a pagar >:
11B
JW ,ecol!imento de I(HH
aldo inicial de 1# a recol(er G:
*espesas com 1# >:
aldo final de 1# a recol(er /@:
1B
\W I, a recol!er Vsupor pagamento no e'erc"cioW 66
IO Pa"amento de a9*isi?o de M9*inas e E9*ipamentos
aldo final de mquinas e equipamentos ?=:
aldo inicial de mquinas e equipamentos V.<:W
1PB
0D. #o se leva em conta a depreciao, pois ela no transita pelo cai'a.
6EB50 *A 50N15E#2A780 *0 CA1KA
aldo inicial de cai'a /::
<G
0I) Entradas .:=@
6ecebimento de vendas />=@
6ecebimento no operacional VterrenoW /::
0.) Hadas />G@
9ornecedores /;?:
alrios //:
1# .:
1mposto de 6enda @@
5quinas e Equipamentos /;:
VaW aldo final de cai'a /@:
@.@ C053A6A21N0 E#26E 0 6EB42A*0 C0#2FD14 E 0 6EB42A*0
91#A#CE160
C0#2A 'CONX2ICO !INANC'IRO
Nendas ou receitas operacionais .::: />=@
V$W Custo das mercadorias vendidas /@@: /;?:
VaW 4ucro 0peracional Druto ?@: .>@
V$W *espesas operacionais =:: /=:
alrios /@: //:
1# >: .:
*epreciao ;: :
VaW 4ucro antes do 1mposto de 6enda /@: /;@
V$W 1mposto de 6enda @@ @@
MSO Resultado )Fuido Mcont,bilO @6 //:
VbW Nenda de terrenos /::
V$W Compra de mquinas e equipamentos /;:
MSO Resultado Ninanceiro 6B
@.; 50*E40 91#A#CE160 *E 360AE780 *E #ECE1*A*E *E CA1KA
<>
upon(a$se agora que uma empresa ten(a as seguintes previs)es e condi)esP
MJs &endas Compras -*tras Entradas -*tras
Hadas
0utubro /@:.::: .::.::: /::.:::
#ovembro .::.::: /@:.:::
*e&embro .@:.::: @:.:::
Aaneiro /::.::: @:.:::
9evereiro /::.::: @:.::: @:.::: /@:.:::
5aro /@:.::: /::.:::
Abril /@:.::: /::.::: @:.:::
5aio .::.::: /@:.::: /::.:::
Aun(o .::.::: /::.::: @:.:::
Condi%es de ,ecebimento Condi%es de Pa"amento
*e vendas 0utras Entradas *e Compras 0utras a"das
T vista ?:` /::` .@` /::`
=:dd =:` @:`
;:dd =:` .@`
*espesas fi'as mensaisP @:.:::
aldo 1nicial @:.:::
aldo m"nimo e'igido @:.:::
Custo mdio de emprstimo @` am
6endimento mdio de aplica)es /` am
Com os dados acima fa&er previso semestral de cai'a.
Hol*?oP
/_W Elabora$se o mapa de recebimentos e pagamentos, atravs do quadro abai'oP
outu.ro novem.ro de;em.ro <aneiro =evereiro maro a.ril maio <un>o
$0.000 !0.000 100.000 40.000 40.000 $0.000 $0.000 !0.000 !0.000
4&.000 $0.000 &.000 30.000 30.000 4&.000 4&.000 $0.000
4&.000 $0.000 &.000 30.000 30.000 4&.000 4&.000
Re8.
Ven2a 1&.000 14&.000 1"0.000 13&.000 10.000 1!&.000
O)- re8 &0000 100000
$ntradas 135.000 195.000 140.000 135.000 430.000 185.000
&0.000 3.&00 1".&00 1".&00 1".&00 "&.000 "&.000 3.&00 "&.000
100.000 &.000 "&.000 "&.000 "&.000 &0.000 &0.000 &.000
&0.000 3.&00 1".&00 1".&00 1".&00 "&.000 "&.000
7+-o 8o/7 &.000 &0.000 $".&00 !.&00 11".&00 1"&.000
De,7 KiIa, &0.000 &0.000 &0.000 &0.000 &0.000 &0.000
O)-. 7+-o, 1&0.000 &0.000 &0.000
7adas 145.000 450.000 114.500 183.500 124.500 445.000
._W Em seguida elabora$se a projeo do cai'a
G:
Aan 9ev 5ar Abr 5ai Aun
S Ini8ia( &0.000B00 &0.000B00 &0.000B00 &0.000B00 &0.000B00 &0.000B00
$ntradas 135.000500 195.000500 140.000500 135.000500 430.000500 185.000500
7adas 145.000500 450.000500 114.500500 183.500500 124.500500 445.000500
Sa(2o /. 100.000B00 4&.000B00 &.&00B00 4".&00B00 1&.&00B00 10.000B00
7
mnimo 50.000500 50.000500 50.000500 50.000500 50.000500 50.000500
D1Ki8i- 0B00 &&.000B00 0B00 &".&00B00 0B00 40.000B00
C),-o 0B00 0B00 ""&B00 0B00 ".4!4B!$ 0B00
S)7era#i- &0.000B00 0B00 .&00B00 0B00 10.&00B00 0B00
Ren2i/. 0B00 &00B00 0B00 "B& 0B00 &&3B1!
S.I. E/7 0B00 0B00 4.&00B00 0B00 4..$.B"& 0B00
En-ra2a, 0B00 &&.000B00 ""&B00 &".&00B00 ".4!4B!$ 40.000B00
Sa:2a, 0B00 &0.&00B00 4."&B00 ".!0"B& &".1!"B11 40.000B00
S.F.
E/7. 0B00 4.&00B00 0B00 4..$.B"& 0B00 0B00
S. I. A7(. 0B00 &0.000B00 0B00 ".&B00 0B00 &&.31B!.
En-ra2a, &0.000B00 &00B00 .&00B00 "B& 10.&00B00 &&3B1!
Sa:2a, 0B00 &0.&00B00 4."&B00 ".!0"B& &".1!"B11 40.000B00
S.F. A7(. &0.000B00 0B00 ".&B00 0B00 &&.31B!. 1&.!1B0
0 quadro acima foi elaborado da seguinte formaP
Saldo Inicial a aldo inicial de cai'a
'ntradas a 2ransferidas do quadro de recebimentos
Sa)das a transferidas do quadro de pagamentos
Saldo mensal a aldo mensal Vdiferena entre saldo inicial b entradas I sa"dasW
Saldo m)nimo a aldo m"nimo, parcela determinada pela empresa para permanecer
dispon"vel.
D=Nicit. a Huando o saldo mensal negativo ou insuficiente para cobrir o saldo m"nimo.
Custo a Custo do dficit, que foi financiado. Calculado pela ta'a de captao ve&es o saldo
final de emprstimos.
Super,"it a Huando e'istir sobra financeira apQs constituio do saldo m"nimo.
Rendimentos a 6endimento de aplicao do supervit. Calculado pela ta'a de aplicao
ve&es o saldo final de aplica)es.
Saldo Inicial de 'mpr=stimos a aldo inicial de emprstimos. aldo e'istente no in"cio da
projeo do cai'a.
'ntradas a Emprstimos contra"dos b custo mensal dos emprstimos anteriores.
Sa)das a Amorti&a)es de emprstimos.
Saldo !inal de 'mpr=stimos a aldo final de emprstimos. 6esultado da movimentao
mensal de emprstimos.
Saldo Inicial de aplica$8es a aldo inicial de aplica)es. aldo e'istente no in"cio da
projeo do cai'a.
'ntradas a Aplica)es reali&adas b rendimento mensal de aplica)es anteriores.
Sa)das a Btili&ao das aplica)es para pagamentos.
Saldo !inal de aplica$8es a aldo final de aplica)es. 6esultado da movimentao mensal
de aplica)es.
A projeo do flu'o de cai'a nos permiteP
G/
9acilitar a anlise e o clculo para seleo das lin(as de crdito a serem obtidas
junto %s institui)es financeiras nos momentos determinados pela projeo.
3rogramar os ingressos e os desembolsos de cai'a de forma criteriosa, permitindo
determinar o per"odo em que dever ocorrer carncia de recursos e o montante,
(avendo tempo suficiente para as medidas necessrias.
3ermitir o planejamento dos desembolsos de acordo com as disponibilidades de
cai'a, evitando$se o ac!mulo de compromissos vultosos em poca de pouco
encai'e.
*eterminar o quanto de recursos prQprios a empresa disp)e em dado per"odo, e
aplic$los de forma mais rentvel poss"vel, bem como analisar os recursos de
terceiros que satisfaam as necessidades da empresa.
3roporcionar o intercYmbio dos diversos departamentos da empresa com a rea
financeira.
*esenvolver o uso racional e eficiente do dispon"vel
9inanciar as necessidades sa&onais ou permanentes da empresa
3rovidenciar os recursos para atender aos projetos de implantao, e'panso,
moderni&ao ou re$locali&ao industrial e comercial.
9i'ar o n"vel de cai'a, em termos de capital de giro.
Au'iliar na anlise dos valores a receber e estoques, para que se possa julgar a
convenincia em aplicar nesses itens ou no.
Nerificar a possibilidade de aplicar poss"veis e'cedentes de cai'a
Estudar um programa saudvel de emprstimos e financiamentos
3rojetar um plano efetivo de pagamento de dbitos
Analisar a viabilidade de serem comprometidos os recursos pela empresa
3articipar e integrar todas as atividades da empresa, facilitando assim os controles
financeiros.
@.< 50N15E#2A7EE *E CA1KA
3elo cai'a e bancos transitam todos os pagamentos e recebimentos em espcie. 0s
recebimentos podem oriundos deP
Capitais prQprios
o 4ucros da atividade
o 1ntegrali&ao de capital
o Nenda de imobili&ado
Capitais de terceiros
o Crdito comercial
*e fornecedores
*e impostos e obriga)es sociais
0utros Vsalrios, antecipa)es, etc.W
o Crdito bancrio
*escontos de t"tulos
Emprstimos e financiamentos
G.
Crditos rotativos
0pera)es vendor
As opera)es vendor ou compror so aquisi)es ou vendas com intervenincia
bancria. As opera)es de vendor se reali&am da seguinte maneiraP
#esta operao o vendedor no financia a mercadoria, portanto no embute no
preo os custos financeiros da operao, barateando a venda. Em conseqUncia, como o
preo da operao menor, os impostos incidentes tambm acompan(am.
A seguir, far$se$ o estudos dos custos das fontes de financiamento a curto pra&o
mais utili&adas.
@.<./ Opera$8es de desconto de duplicatas
0s descontos podem ser simples comerciais * a C I COV/binW e bancrio * a Cin ou
compostos por fora * a C l /$V/$iW
n
m e por dentro * a Cl/$/OV/biW
n
m
AW 0pera)es de desconto simples
Desconto simplesL comercial
in
C
C DH
+

/
* a *esconto imples
C a capital
i a ta'a
n a n!mero de per"odos
E'emplo+
Hual o desconto de uma duplicata de 6d ?:.:::,:: venc"vel em /=. dias para ser paga (oje
a uma ta'a de ?` ame
9ornecedor Comprador
Danco
venda
paga
financia
paga
2ransfere o
crdito
Assume o risco
da inadimplncia
G=
=:
/=. :? , :
/
::: . ?:
::: . ?:

+
DH
* a ?:.:::,:: I =?.:/=,;: a @.>G;,?:
2a'a efetiva da operao em /=. dias
/<; , :
;: , :/= . =?
?: , >G; . @

0u seja, /<,;` no per"odo

2a'a efetiva mensal
l
( ) /=.
=:
/<; , : /+
$/m/::
a =,<@` am
Desconto simplesL banc,rio
* a Cin
Considerando o mesmo e'emplo acimaP
/=.
=:
:? , :
::: . ?: D
* a <.:?:,::
2a'a efetiva em /=. dias
>;: . =.
:?: . <
a :,./=; ou ./,=;`
2a'a efetiva mensal
lV/b:,./=;W
=:O/=.
$/m/:: a ?,@:` am
Inclus&o do IO!
*ando seqUncia ao e'emplo acima V*esconto simples bancrioWP
109 V1mposto sobre 0pera)es 9inanceirasW a :,::?/` ad
109 a :,::::?/ ' /=. ' ?:.::: a ./;,?G
Auros do desconto a <.:?:,::
2otal das despesas <..@;,?G
2a'a efetiva do per"odo
?G , .@; . < ::: . ?:
?G , .@; . <

a :,../; ou ..,/;`
2a'a efetiva mensal
lV/b:,../;W
=:O/=.
$/m/:: a ?,;@` am
Inclus&o da reciprocidade banc,ria
Continuando o e'emploP
G?
6eciprocidadeP /:` do valor do valor da duplicata.
6eciprocidade a :,/ ' ?:.::: a ?.:::
Custo da operao no per"odo
*espesas financeiras a <..@;,?G b ?.:::,:: a //..@;,?G
Nalor l"quido dispon"vel a ?:.::: I ?.::: I <..@;,?G a .G.<?=,@.
@. , <?= . .G
?G , .@; . //
a :,=>/; ou =>,/;`
Custo mensal
lV/b:,=>/;W
=:O/=.
$/m/:: a <,G` am
V0bs. 0 clculo da reciprocidade pode ser acrescido ao no aos encargos financeirosW
#order de duplicatas
D*plicatas valor vencimento
A =:.::: . meses
D .@.::: . meses
C ?@.::: = meses
* /:.::: ? meses
E .:.::: ? meses
9 .:.::: @ meses
6ecebimento l"quido do descontoP //@.:::
Custo da operao pela \3 /.C
//@.::: c(s g cfo : g cfj @@.::: g cfj ?@.::: g cfj =:.::: g cfj .:.::: g cfj f 166
Custo a >,:>` am
em a \3$/.C
i N34 1nterpolando 216 a >b:,:>
>`am .>. /n=.//> 216 a >,:>` am
/:` am ..G.< 'n .>.
@.<.. Ta(as do 2ercado Aberto
A ta'a nominal uma ta'a de juros, formada por juros simples, com capitali&ao diria,
vlida para os dias correntes. Esta ta'a costuma ser e'pressa ao ms, obtida pela simples
multiplicao da ta'a diria por =:. A ta'a de over deve informar o n!mero de dias !teis
//@.:::
@@.::: ?@.::: =:.::: .:.:::
G@
mensais nos quais os juros sero capitali&ados de maneira composta que se possa calcular a
ta'a efetiva.
E'emploP
/_W 2ransformar ta'a nominal de .,<` am em ta'a de over nig(t em .: dias !teis
:,:.<O=: a :,:::> V/b:,:::>W
.:
a /,:/G. ou /,G.` am
._W 2ransformar ta'a de over nig(t de /,G.` am em ta'a de juros nominais em .: dias
!teis.
lV/b :,:/G.W
/O.:
$/ma :,:::> :,:::> ' =: a :,:.< ou .,<` am
@.<.= Opera$8es 9-ot mone;<
0 Kot Mone# uma operao de curt"ssimo pra&o, cuja finalidade atender %s
necessidades imediatas de cai'a de uma empresa. e (ouver necessidade de um pra&o
maior, a operao ter que ser renovada. Esta operao tem como referencial a ta'a de C*1,
acrescida de um spread cobrado % t"tulo de comisso da instituio financeira que efetua a
intermediao dos recursos % empresa.
E'emploP
EmprstimoP 6d /@:.:::,::
3ra&oP = dias !teis
Auros simplesP =,;` am
pread Vjuros compostosWP /,;` am
109P :,::?/` ad
*ias !teis do msP ./
2ransformar as ta'as mensais em dirias e calcular o encargo dirio
Auros a :,:=;O=: a :,::/. ' /@:.:::,:: a /G:,::
109 a :,::::?/ ' /@:.:::,:: a ;,/@
pread al V/b:,:/;W
/O./
$/m :,:::<; ' /@:.:::,:: a //=,?:
2otal :,::.::/ .>>,@@
Calcular a ta'a diria
++++.>>,@@++++ a :,::.::/
/@:.:::$.>>,@@
Calcular os encargos da operao nos trs dias
lV/b:,::.::/W
=
$/m a :,::;:
/@:.::: ' :,::;: a >::,::
Calcular a ta'a efetiva mensal
lV/b:,::.::/W
./
$/m /:: a ?,.>` am
G;
e as ta'as mensais do over nig(t utili&adas nos trs dias foremP =,;`, =,>` e =,<`
e o spread e os dias !teis os mesmos, pode$se calcular a ta'a efetiva mensal da seguinte
formaP
2ia, O)ro, ,7rea2 IOF -o-a( -aIa rea(
1? 2ia 1!0 113B4" $B1& "..B& 0B00"001
"? 2ia 1.& 113B4" $B1& 314B& 0B00"10"
3? 2ia 1!& 113B4" $B1& 304B& 0B00"03&
lV/b:,::.::/WV/b:,::./:.WV/b:,::.:=@Wm $/ a :,::;/@/ ' /:: a :,;/@/` de juros nos
trs dias !teis.
0s encargos seriam deP
:,::;/@/ ' /@:.::: a >..,@G
A ta'a efetiva mensal seriaP
lV/b:,::;/@/W
<
$/m a :,:?=G; ' /:: a ?,=>` am
@.<.? Float banc,rio
Float o per"odo que vai da apresentao do t"tulo de crdito at a respectiva
compensao. e se tem uma carteira de duplicatas de 6d .::.:::,:: e o crdito em conta
se fa& dois dias apQs os recebimentos, considerando uma ta'a de :,/` ad, qual o custo do
floatin"e
Ta'a do float
V/b:,::/W
.
a /,::.::/ $/ a :,::.::/
Encargos do floating
.::.::: ' :,::.::/ a ?::,.:
Outro e(emplo de c,lculo de Nloatin0 banc,rioP
Nalor do t"tuloP /?.:::
NencimentoP ?: dias
Auros simplesP @,G` am
109P :,::?/` ad
9loatingP = dias
C*stos no perodo+
Auros a
::: . /? ?:
=:
:@G , :

a /.:G.,;<
109 a :,::::?/ '?:'/?.::: a ..,>;
Encargos /./:@,;=
G<
;= , /:@ . / ::: . /?
;= , /:@ . /

a :,:G@<? ou G,@<`
Ta'a do float
V/b:,:G@<?W
=O?:
a /,::;/G> ou :,;/G>`
C*sto do float
:,::;/G> ' /?.::: a G;,;?
C*sto da opera?o com float
;? , G; ;= , /:@ . / ::: . /?
;? , G; ;= , /:@ . /

+
a :,:>=:>
C*sto mensal da opera?o com float
lV/b:,:>=:>W
=:O?:
$/m/::

a ;,>:` am
@.<.@ Cr=dito Rotati"o M2=todo -ambur0uGsO
Auros simplesP =,>` am
4imite contratadoP 6d @::.:::,::
Comisso de aberturaP .`
*ata da aberturaP /@ de maro
Movimenta%es
*ia /@O:=P aque de .@:.:::
*ia .:O:=P aque de /::.:::
*ia :/O:?P aque de @:.:::
*ia /:O:?P *epQsito de ?:.:::
*ia /GO:?P aque de =@.:::
*ia ..O:?P aque de @:.:::
a ' 8 2 e K e I K
data >ist?rico valor d@c saldo nA dias
1&F/ar Co/i,,=o 315 10.000B00 2 10.000B00 0 0B00
1&F/ar Sa;)e "&0.000B00 2 "$0.000B00 & 1.300.000B00
"0F/ar Sa;)e 100.000B00 2 3$0.000B00 11 3..$0.000B00
31@mar Buros C4D 2.838500 d 322.838500 0 5.420.000500
1Fa'r 3$$.!3!B00 1 3$$.!3!B00
1Fa'r Sa;)e &0.000B00 2 41$.!3!B00 . 3.&1.&4"B00
10Fa'r De7M,i-o 40.000B00 8 3$.!3!B00 ! 3.014.04B00
1!Fa'r Sa;)e 3&.000B00 2 411.!3!B00 4 1.$4.3&"B00
""Fa'r Sa;)e &0.000B00 2 4$1.!3!B00 ! 3.$.4.04B00
30@a.r <urosC3D 12.413528 d 638.055528 0 14.635.160500
315 0B0" I &00.000B00 6 10.000
GG
3"5 &."$0.000 I 0B03.F30 6 $.!3!B00
335 1".4&.140 I 0B03.F30 6 1$."1B$!
6.R.P. CertiNicado de DepEsito #anc,rio MCD#O e Recibo de DepEsito #anc,rio MRD#O
0s C*D[s so t"tulos nominativos e transfer"veis por endosso, e emitidos pelos
bancos comerciais e de investimentos.
Alm do 16 sobre o gan(o nominal, nessa modalidade de investimento ( tambm a
incidncia de 109, nos casos de resgates efetuados at o .>_ dia corrido a partir da
aplicao. *ividem$se em pr e pQs$fi'ados. #o C*D pr$fi'ado, a ta'a de juros que
remunera o investimento pactuada entre o investidor e o banco na data da aplicao.
E'emploP
Nalor da aquisioP 6d ..:::.:::,::
3ra&oP / ano V.@. dias !teisW
2a'a de juros pactuadaP .:`aa
16 a .:` sobre o gan(o nominal
1nflao do per"odoP ?`
Nalor do resgate a aplicao ' ( )
n
i + / a ..:::.::: ' V/b:,.W
.
a ..?::.:::
1mposto de renda a V..?::.::: $ ..:::.:::W':,. a G:.:::
4"quido resgatado a ..?::.::: $ G:.::: a ..=.:.:::
2a'a efetiva a V=.:.::: O ..:::.:::W ' /:: a /;`aa
2a'a real a
aa ' ` @? , // /:: /
:? , : /
/; , : /

1
]
1

,
_

+
+
A no C*D pQs$fi'ado o valor do resgate sQ con(ecido no vencimento da
aplicao, uma ve& que a remunerao atrelada % algum inde'ador. E'emploP
Btili&ando$se dos dados do problema anterior e substituindo a ta'a de juros por
/.`aa mais 26 V2a'a 6eferencialW do per"odo. 16 de .:` sobre o gan(o nominal.
Nariao da 26 durante o per"odo de aplicao igual a /:`.
2a'a efetiva bruta a o ( ) ( ) [ ] / / . / + + T, ' real t p' /:: a
o
( ) ( ) / /: , : / /. , : / + + '
p ' /:: a .=,/:`aa
Nalor bruto do resgate a Nalor aplicado '
( ) i + /
n
a
a ..:::.::: '
( ) .=. , : /+
/
a ..?;?.:::
1mposto de 6enda a V ::: . ::: . . ::: . ?;? . . W ' :,.: a >..G::
Nalor l"quido resgatado a V..?;?.:::$>..G::W a ..=</..::
6.R.R. T)tulos %>blicos
2"tulos p!blicos so aqueles emitidos pelo governo para financiar sua d"vida ou para
controlar o sistema financeiro nacional. o t"tulos p!blicos as 492 V4etras 9inanceiras do
G>
2esouroW, 42# V4etras do 2esouro #acionalW, 4DC V4etras do Danco CentralW e DDC
VDRnus do Danco CentralW. Estes t"tulos podem ser pr e pQs$fi'ados. E'emplificaremos a
seguir uma remunerao pr$fi'ada.
Nalor das 42# a 6d /:.:::.:::,::
6esgate em .@. dias !teis
AurosP /:`aa
16P .:` sobre o gan(o nominal
3reo unitrio a
( )
1
]
1

+
n
/ /
/
a
( )
1
]
1

+
/
/: , : /
/
a :,>:>:>:
Nalor presente a /:.:::.::: ' :,>:>:>: a >.:>:.>:>,:>
1mposto de renda a V/:.:::.::: I >.:>:.>:>,:>W ' :,. a /G/.G/G,/G
Nalor l"quido resgatado a /:.:::.::: I /G/.G/G,/G a >.G/G./G/,G.
2a'a efetiva l"quida a
aa ' ` G /:: /
:> , >:> . :>: . >
G. , /G/ . G/G . >

1
]
1

,
_

6.R.U. !undos de In"estimento

0s fundos de investimento so constitu"dos sob a forma de condom"nio, reunindo
recursos de pessoas f"sicas ou jur"dicas com objetivos comuns. Esses recursos so aplicados
em carteiras de t"tulos diversificados, valores mobilirios, quotas de fundos e outros t"tulos
espec"ficos. 3odem ser de renda varivel, quando a carteira composta por a)es ou outros
t"tulosZ ou de renda fi'a, quando a carteira composta por C*D^s, t"tulos p!blicos e
debntures. E'emplificandoP
Aplicao em t"tulos de renda fi'aP 6d 6d /::.:::,::
*ata da aplicaoP /.O:/. Nalor da cota nesta dataP 6d /,@/?<G.
Huantidade de cotasa
/: , :/; . ;;
@/?<G. , /
::: . /::

cotas
Nalor da cota em /.O:; a /,@>:@.//
6entabilidade a
` @ /:: /
@/?<G. , /
@>:@.// , /

1
]
1

,
_

'
no semestre
Nalor atuali&ado da aplicao a ;;.:/;,/: ' /,@>:@.// a /:@.:::,::
6.R.@. easin0
4easing uma operao reali&ada mediante contrato, no qual o dono do bem
VarrendadorW concede a outrem VarrendatrioW a utili&ao do mesmo, por pra&o
determinado. 0 contrato pode incluir a renovao ou compra do bem pelo arrendatrio
Vopo de compraW pelo valor residual ao final do pra&o de vigncia.
>:
As principais vantagens do leasing soP
4iberao de recursos que seriam para aquisio, para capital de giroZ
3ossibilidade de atuali&ao dos equipamentos arrendados durante a vigncia dos
contratosZ
3ra&o de amorti&ao compat"vel com a amorti&ao econRmica do bemZ
9le'ibilidade nos pra&os de vencimentoZ
Economia de 1mposto de 6enda pela deduo dos aluguisZ
implificao contbilZ
Jarantia por alienao fiduciria.
As principais desvantagens soP
#o pode usar as despesas de depreciao, que redu&em o pagamento de 1mposto de
6endaZ
e no (ouver opo de compra, ao fim do contrato, o arrendatrio tem que
devolver o equipamentoZ
5el(orias no equipamento tm que ter aprovao do arrendadorZ
0s leasin"s podem serP
Operacional I Huando praticado diretamente entre arrendador e arrendatrio.
!inanceiro I M uma operao de financiamento sob a forma de locao particular, de
mdio a longo pra&o, com base em um contrato de bens mQveis ou imQveis, onde intervm
uma empresa de leasing VarrendadorW, a empresa produtora do bem objeto do contrato
VfornecedorW e a empresa que necessita utili&$lo VarrendatrioW.
Sale and lease bac I M a operao pela qual uma pessoa jur"dica vende bens do seu
imobili&ado a uma empresa de leasing e a arrenda de volta com opo de compra.
obre as opera)es de leasing so cobradas geralmente trs ta'asP A de abertura
VentradaW, a de compromisso VmensalW e a de arrendamento VmensalW.
>/
/>
;./ C0#CE80 *E C6M*120
Como era de se esperar, o valor recebido no corre mais risco, entretanto o valor a
receber sim. Este o principal componente da anlise de crdito. 3ara isso, as empresas
tomam todas as precau)es poss"veis na concesso de crdito aos seus clientes. 1sto se d
tanto para pessoas f"sicas quanto para pessoas jur"dicas.
0 objetivo da concesso do crdito o aumento de vendas. Espera$se que com
maiores pra&os ou menores valores de presta)es o cliente se anime em comprar, e com
isso as vendas aumentem.
0 crdito pode ser definido como ]todo ato de vontade ou disposio de algum de
destacar ou ceder, temporariamente, parte de seu patrimRnio a um terceiro, com a
e'pectativa que esta parcela volte % sua posse integralmente, depois de decorrido o tempo
estipulado^ 5A21A Vapud 40#JE4B3E, /><< p. ;W.
Esse o primeiro passo no sentido de se administrar contas a receber. 3oder"amos
dividir a concesso de crdito para grandes compras e para pequenas compras.
Pe9*enas compras Grandes compras
\istQrico do cliente sim sim
1nforma)es bancrias do cliente sim sim
1nforma)es de outros fornecedores sobre o cliente sim sim
1nforma)es de empresas especiali&adas sobre o cliente no sim
Anlise das demonstra)es financeiras do cliente no sim
:istErico do cliente I #este item verifica$se os dados cadastrais, sQcios, gestores,
produo e vendas, etcZ se o cliente j comprou os artigos da empresa, e se pagou em dia.
Nerifica$se tambm desde quando cliente, qual o volume (istQrico de seus negQcios com
a empresa.
InNorma$8es banc,rias I #este item verificam$se informa)es junto aos Qrgos de
informa)es bancrias VE6AA I Centrali&ao dos ervios dos Dancos OAW, sobre a
idoneidade do cliente. e j tem t"tulos protestados ou no.
InNorma$8es *unto a outros Nornecedores I Atravs de cartas vai$e$vem as empresas de
mesmo segmento se defendem dos maus pagadores, dando e recebendo informa)es sobre
seu relacionamento com o investigado.
/>
Ner mais em Jitman, />><, pp ;>;$</.Z 5ac(ado, .::., pp ><$/:;Z 6oss, />>G, pp =;<$=<=Z *roms,
.::., pp /;;$/;GZ anvicente, />G/, pp /=?$/?GZ Draga, />G>, pp //=$/.:
>.
InNorma$8es *unto a empresas especiali+adas I E'istem no mercado empresas
especiali&adas em dar informa)es cadastrais. A *un q Dradstreet, por e'emplo, uma
delas. Esta empresa publica um anurio que distribu"do para seus clientes, onde constam
as principais informa)es de um grande n!mero de empresas de todos os ramos.
InNorma$8es do 0o"erno I Estas informa)es podem ser adquiridas junto ao CA*1# I
Cadastro 1nformativo de Crditos no Huitados do etor 3!blico, a 69 I ecretaria da
6eceita 9ederal e % Central de 6iscos do DACE#.
An,lise das demonstra$8es Ninanceiras I A estudadas no item /.G.
Aarantias I As garantias podem ser pessoais e reais.
As garantias pessoais soP
Aval I Estabelece a obrigao do avalista pelo valor do documento avali&ado. 0
avalista responde com todos os seus bens, e'ceto os denominados bens de fam"lia. M
concedido sobre t"tulos de crdito. M poss"vel a figura do avalista do avalista.
9iana I Estabelece as obriga)es do fiador sobre o objeto afianado. Jo&a do
benef"cio de ordem. M concedida sobre contratos.
As garantias reais soP
Alienao fiduciria I Arquivada no 6egistro de 2"tulos e *ocumentos. 0 devedor
tem a posse, mas no a propriedade do bem.
\ipoteca I Dens imQveis oferecidos em garantia, e'ceto os bens de fam"lia.
3en(or I Dens mQveis suficientes para garantir uma d"vida. 0s bens pen(orados
devem ficar sob a guarda do devedor, que ser seu fiel depositrio.
'tapas de cobran$a I Bma ve& concedido o crdito, necessrio acompan(ar o
pagamento pelo cliente. e atrasar, telefonar, e se continuar o atraso, mandar rapidamente
uma cartin(a lembrando$o. Em continuando o atraso, fa&er correspondncia de advertncia
e dar pra&o para que cumpra com sua obrigao. e puder, mandar cobrador. 3ermanecendo
em aberto, remeter o instrumento de cobrana para CartQrio de 3rotesto de 2"tulos. Ainda
em aberto, remeter o t"tulo para cobrana judicial. 2omadas estas providncias, necessrio
% empresa reavaliar sua pol"tica de crdito, para verificar se ela efica& e coerente com as
aspira)es do departamento de vendas.
InNorma$8es restriti"as de cr=dito I Algumas informa)es col(idas das diversas maneiras
j citadas neste cap"tulo podem conter dados que dificultam a concesso de crdito, % saberP
2"tulos protestados em cartQrio
C(eques emitidos sem suprimento necessrio em conta corrente
Certid)es positivas de Qrgos p!blicos
A)es e'ecutivas impetradas por credores
>=
3articipao de sQcios ou gestores em a)es fraudulentas.
;.. E4E780 *E C6M*120
Nrios so os critrios utili&ados para selecionar os clientes. Alm dos j citados no
item anterior, pode$se citarP
aO 'score I #este tipo de seleo a empresa distribui pesos e notas e, atravs de critrios
estudados e pr$determinados avalia os clientes, conforme e'emplo abai'oP
C(ien-eL
7e,o no-a -o-a(
InKor/a%Pe, 8a2a,-rai, 0B1& ! 1B"0
Q(-i/a, Co/7ra, 0B" 1B40
InKor/a%Pe, Co/er8iai, 0B"& 10 "B&0
InKor/a%Pe, Ban8Aria, 0B1 ! 0B!0
Raran-ia, a7re,en-a2a, 0B3 $ 1B!0
B0
Critrios adotadosP
*e : a ? I Evitar vendas
*e ? a G I vender com mais garantias
Acima de G I 9acilitar vendas
bO 2=todo dos 6 CYs D Drig(am e ieston
.:
, por e'emplo, citam a anlise de risco atravs
do mtodo dos cinco C[s, a saberP
Car,ter I 0 (istQrico do solicitante quanto ao cumprimento de suas obriga)es
financeiras, contratuais e morais. 0s dados (istQricos de pagamentos e quaisquer
causas judiciais pendentes ou conclu"das contra o cliente seriam utili&adas na
avaliao do seu carter.
Capacidade I 0 potencial do cliente para quitar o crdito solicitado. Anlises dos
demonstrativos financeiros, com nfase especial nos "ndices de liquide& e
endividamento so geralmente utili&ados para avaliar a capacidade do solicitante de
crdito.
Capital I A solide& financeira do solicitante, conforme indicada pelo patrimRnio
l"quido da empresa. 0 total de e'ig"veis Va curto e congo pra&oW em relao ao
patrimRnio l"quido, bem como os "ndices de lucratividade so freqUentemente
usados para avaliar o capital demandante de crdito.
Aarantia VCollateralW I 0 montante de ativos colocados % disposio pelo
solicitante para garantir o crdito. #aturalmente, quanto maior esse montante, maior
ser a probabilidade de se recuperar o valor creditado, no caso de inadimplncia. 0
e'ame do balano patrimonial e a avaliao de ativos em conjunto com o
levantamento de pendncias judiciais podem ser usados para estimular os colaterais.
.:
D61J\A5, Eugene 9. e iE20#, A. 9red. F*ndamentos da administra?o financeira; B<L ed o 3auloP
5aSron DooSs, .:::, p ??/.
>?
Condi$&o I As condi)es econRmicas e empresariais vigentes, bem como
circunstYncias particulares que possa afetar qualquer das partes envolvidas na
negociao. 3or e'emplo, caso a empresa ten(a estoques e'cessivos de um item que
o solicitante deseje comprar a crdito, a empresa poder propor vendas em
condi)es mais favorveis ou vender para clientes com menos condi)es de obter
crdito.
Alm destes @ C[s, alguns autores acrescentaram um se'toP Conglomerado. Este
seria a participao da empresa dentro de um grupo. Ela por si mesma poderia no reunir
condi)es de crdito, mas com o aval do grupo este problema seria sanado.
cO Termmetro de insol"Gncia I Esta uma contribuio de tep(en janit& para
determinar o grau de liquide& das empresas, e por conseqUente, sua capacidade de saldar
dbitos. janit& determinou pesos sobre valores contbeis conforme abai'oP
Peso Item
:,:@ 44O34
/,;@ lVAC b 643WOV3Cb3#CWm
=,@@ VAC I EWO3C
/,:; ACO3C
:,== 32O34
Com o resultado destas opera)es obtiveram$se os resultados abai'oP
ParMmetro Denomina?o ,iscos
r: at < Frea de solvncia Aceitveis
: at $= Frea de penumbra Cuidados especiais
s$= at $< Frea de insolvncia Jrandes. 3erigo de quebra
;.= E9E120 *A 304C21CA *E C6M*120
Algumas conseqUncias podem advir da determinao dos crditos. 3odease
sinteti&$las da forma do quadro abai'oP
,e"ra Efeito Positivo Efeito (e"ativo
Concesso de *iminuio do risco Clientes insatisfeitos
3ra&os menores 5el(oria na liquide&
Aumento nos 5el(oria na liquide& *iminuio das margens de lucro
*escontos financeiros Antecipao de rece$ Aumento de custos financeiros
bimentos
Cobrana mais r"gida 5el(oria da liquide& Clientes insatisfeitos
3adr)es de crdito Bniformi&ao de proce$ 3oss"vel insatisfao de parte
Adequados dimentos dos clientes
9acilidade de anlise
>@
*iminuio das 5el(oria da liquide& 5enor volume de vendas
Nendas a crdito
Em consonYncia com a pol"tica de crdito, esto as determina)es para ao junto
aos clientes. A falta destas providncias poder agravar o quadro de liquide& da empresa.
*esta forma informa$se abai'o causas e efeitos do crdito a clientela.
Tipo de pa"amento Cobrana
3agamento antecipado $
3agamento no vencimento $
3agamento com atraso suportvel Vem mdia, =: diasW Amigvel.
3agamento acima do pra&o anterior 3rotesto e notificao judicial
#o pagamento E'ecuo judicial
;.? E2B*0 0D6E 94EK1D141LA780 *0 C6M*120
11
As empresas podem ter uma noo sobre que pol"tica de crdito adotar, desde que
re!na dados para uma anlise preliminar. Assim dispomos a seguir alguns e'emplos que
podem esclarecer quais os procedimentos de clculo que as empresas podem adotar para
determinar se a pol"tica de crdito em anlise vivel.
'(emplo 1 D Analisar o comportamento da empresa ao conceder crdito frente a altera)es
no lucro, investimento marginal, pra&o mdio de recebimento e devedores duvidosos.
Bma empresa tem os seguintes dadosP
3reo unitrio de vendas a 6d /:,::
Nendas a crdito a ;:.::: unidades
Custo Bnitrio Narivel a 6d ;,::
Custos 9i'os a 6d /.:.:::,::
ApQs reunio com o departamento de vendas e de produo, c(egou$se a concluso
que, caso fle'ibili&assem o crdito, isto aumentaria as vendas em @`. 3orm o 35C
passaria de =: para ?@ dias e os devedores duvidosos cresceriam de /` para .`. 0 custo
de capital de /@` aa, no m"nimo Vta'a de retornoW.
/
o
. Calcula$se o quanto esta atitude contribui para aumento do lucro operacional.
Aumento das vendas a :,:@ ' ;:.::: a =.::: unidades
5argem de contribuio unitria a /: I ; a 6d ?,::
Contribuio adicional a =.::: ' ? a RZ 11.BBBLBB
.
o
. Calcula$se o custo do investimento marginal em duplicatas a receber.
3lano atual 3lano proposto
./
E'emplos retirados de J125A#, opus cit.
>;
::: . @: =:
=;:
::: . ;::
<@: . <G ?@
=;:
::: . ;=:

Acrscimo a <G.<@: I @:.::: a .G.<@:
=
o
. Calcula$se o retorno e'igido Vcusto de capitalW
.G.<@: ' :,/@ a ?.=/.,@ Vcusto do recebimento do din(eiro, que est sendo postecipadoW.

?
o
. Calcula$se o custo marginal dos devedores duvidosos
3lano atual 3lano proposto
Custo atual :,:/ ' ;::.::: a ;.::: :,:. ' ;=:.::: a /..;::
Aumento dos custos a /..;:: I ;.::: a RZ P.PBBLBB
@
o
. 2omada de deciso
Nalores favorveis % empresa
o Contribuio adicional ao lucro 6d /..:::,::
Nalores desfavorveis % empresa
o Custo do 1nvestimento marginal 6d ?.=/.,@:
o Custo marginal de devedores duvidosos 6d ;.;::,::
6esultado a /..::: I /:.>/.,@: a RZ 1.BURL6B
Como o resultado deu positi"oL a empresa pode Nle(ibili+ar o cr=dito nestas
circunst[ncias.
'(emplo 1 I 1nclui o custo dos descontos financeiros.
Bma empresa tem 35C de =: dias. eu giro anual de duplicatas a receber de /.
V=;:O=:W. uas vendas % crdito somam ;:.::: unidades, que so vendidas, cada uma, por
6d /:,:: e o custo unitrio varivel de 6d ;,::. ApQs anlise de sua diretoria, a empresa
deseja tomar as seguintes decis)es com as seguintes justificativasP
1ntrodu&ir desconto financeiro de .` para pagamento at o /:_ dia.
Com isso, espera que ;:` das vendas sejam utili&adas com o desconto.
2ambm espera que as vendas aumentem @`
0 pra&o mdio de cobrana deve cair para /@ dias.
0 giro de duplicatas % receber, conseqUentemente, subir para .? V=;:O/@W
A participao dos devedores duvidosos cair de /` para :,@`
0 custo de capital de /@` aa.
/
o
. Contribuio adicional ao lucro
Aumento de vendas a :,:@ ' ;:.::: a =.::: unidades
5argem unitria de contribuio a /: I ; a ?
Contribuio adicional ao lucro a =.::: ' ? a RZ 11.BBBLBB
><
.
o
. Custo do investimento marginal
3lano Atual 3lano 3roposto
::: . @: =:
=;:
::: . ;::
.@: . .; /@
=;:
::: . ;=:

6eduo a @:.::: I .;..@: a .=.<@:
=
o
. Custo do retorno e'igido
:,/@ ' .=.<@: a RZ 4.6P1L6B
?
o
. Custo marginal dos devedores duvidosos
3lano atual 3lano proposto
:,:/ ' ;::.::: a ;.::: :,::@ ' ;=:.::: a =./@:
6eduo do custo de devedores duvidosos a ;.:::$=./@: a RZ 1.U6BLBB
@
o
. Custo do desconto financeiro
:,:. ' :,;: ' ;=:.::: a RZ R.6PBLBB
;
o
. 2omada de deciso
Nalores favorveis % empresa
o Aumento da margem de contribuio /..:::,::
o 6eduo do custo de devedores duvidosos ..G@:,::
o 6eduo no custo do investimento marginal =.@;.,@:
o 2otal /G.?/.,@:
Nalores desfavorveis % empresa
o Custo do desconto financeiro <.@;:,::
o 2otal <.@;:,::
6esultado a /G.?/.,@: I <.@;: a RZ 1B.U61L6B
Como o resultado Noi positi"oL a empresa pode conceder o desconto NinanceiroL nestas
condi$8es.
>G
..
<./ 1#260*B780
Estoques so itens adquiridos que ficam parados na empresa at serem utili&ados.
Huando so vendidos, ou quando o produto a que sero incorporados for vendido, geram
recursos financeiros para serem readquiridos. 3ortanto, seu controle muito importante em
todas as empresas que os tm. Enquanto as contas a receber ocorrem apEs a venda, os
estoques e'istem antes das vendas. *iversos so os motivos para se manter estoques.
*entre eles pode$se salientarP
Caracter"sticas particulares do setor onde a empresa atua.
a&onalidade de seus produtos
E'pectativa de aumento nos preos das matrias$primas e produtos finais
3roteo conta perdas inflacionrias
3ol"tica de vendas do fornecedor Vdescontos para compras maioresW
Especulao
Nrios so os erros cometidos no dimensionamento dos estoques. *esde o mau
dimensionamento dos estoques de segurana, passando pela inconsistncia do programa de
vendas, at os erros de projeo com base em estudos passados.
3ara au'"lio dos administradores, a tecnologia de informao tem contribu"do de
maneira decisiva, facilitando a obteno de dados em tempo realZ a automao dos pontos
de venda, permitindo coleta de informao de produtos vendidos mediante utili&ao de
cQdigos de barraZ a utili&ao da tecnologia E*1 I Eletronic Data Interc!an"e, que permite
a informao em tempo real das vendas de cada produto do varejista para o fabricante.
2udo isto se constituindo num dos fundamentos do movimento de resposta eficiente do
consumidor VEC6 I Efficient Cons*mer ,esponseW.
0s principais tipos de estoque soP
2at=riasDprimas I 0 estoque de matrias$primas, ou matrias$primas e
embalagens consiste no principal componente do produto final a ser vendido e nos
produtos de acondicionamento.
%rodutos em elabora$&o I 6eferem$se aos custos inseridos no produto Vmateriais
diretos, mo$de$obra e gastos indiretosW apQs o in"cio de sua produo at a
c(egada no estoque de produtos acabados ou elaborados.
%rodutos acabados $ o os produtos prontos para serem comerciali&ados.
..
Ner mais em Draga, />G>, pp /:/$///Z C(erubim et al, .::., pp ?;@$?<;Z \oji, .::/ pp /.=$/.GZ Jitman,
/>>< pp </=$<./Z Corra e Jianesi, />>;, @;$/G=.
>>
E'istem outros tipos de estoque como material de consumo, almo'arifado,
ferramentaria, etc.
<.. *19E6E#2E E#90HBE 0D6E E20HBE
'nNoFue !inanceiro I 0 *epartamento 9inanceiro ac(a que os estoques devem ser
mantidos em n"veis m"nimos, pois sQ assim minimi&ar as perdas financeiras, com
imobili&ao de recursos em estocagem.
2ar\etin0 I 0 *epartamento de 5arSeting ac(a que os estoques devem ser mantidos em
n"veis altos, para que as vendas no sofram soluo de continuidade. Com a entrega
imediata dos pedidos, os clientes estaro sempre satisfeitos.
%rodu$&o I 0 *epartamento de 3roduo ac(a que os estoques devem ser mantidos em
n"veis altos, pois qualquer parada do processo produtivo, quer seja por defeitos mecYnicos,
ou por greves, ainda podero atender % demanda por algum tempo. #a retomada dos
trabal(os, sempre tero produtos em estoque para atender a produo.
Compras I 0 *epartamento de Compras ac(a que os estoques devem variar de acordo
com as condi)es de compra, sendo altos no momento em que se aproveitam as condi)es
favorveis, e bai'o quando acontecer o contrrio.
<.= E20HBE C050 1#NE215E#20
0 administrador financeiro deve estar preparado para analisar os investimentos
ligados ao estoque. 3ara mel(or se entender este tQpico, e'emplifica$se a seguir uma
operao que uma empresa sider!rgica tin(a a reali&ar com as seguintes metasP
Aumentar os lotes de produo, para evitar os altos custos de preparao.
6eduo estimada destes custosP 6d .:.:::,::
Aumento mdio dos estoquesP 6d /::.:::,::
Custo de capitalP .@` aa
0 investimento marginal em estoques de 6d /::.:::,::, portanto seu custo
marginal de :,.@ ' /::.::: a RZ 16.BBBLBB. MA empresa dei'ar de gan(ar 6d .@.:::,::
para aumentar os estoquesW
1tem favorvel % empresa
6eduo estimada de custos 6d .:.:::,::
1tem desfavorvel % empresa
Custo de capital Vdin(eiro empatado no
investimento em estoques, que poderia
estar aplicado no mercado financeiro 6d .@.:::,::
Resultado desNa"or,"el para a empresa RZ 6.BBBLBB
/::
<.? CB20 *0 E20HBE
As pol"ticas de administrao de estoques devem estar focadas na determinao do
n"vel ideal de estoques de cada produto, ou grupo de produtos. 0 n"vel ideal estabelecido
em relao % fle'ibilidade operacional proporcionada pela manuteno de estoques.
Huanto maior for o volume de estoque, maior ser a fle'ibilidade da empresa. As vantagens
dessa fle'ibilidade devem ser comparadas com os custos de manuteno de estoques.
0s custos vinculados aos estoques esto classificados em duas categoriasP Custos de
manuteno e de administrao.
Custos de 2anuten$&o I Esses custos so geralmente variveis, associados %s decis)es de
se manterem determinados itens estocados. Esto inclu"dos todos os gastos incorridos pela
empresa no arma&enamento de seus produtos e mercadorias durante determinado per"odo
de tempo, e tambm o custo de oportunidade do investimento em estoques.
Arma&enagem
2ransferncia
1mpostos
eguros
3erdas por obsolescncia, deteriori&ao, furtos, quebras, limite de validade, etc.
Controle
Custos de Compra I 3ara comprar ou repor estoques, devem ser considerados custos
vinculados % compra ou reposio dos produtos em estoque. Esses custos so importantes,
pois muitos deles ocorrem sempre que (ouver nova compra ou reposio, e este fato deve
influenciar a definio dos n"veis de estoques. Este custo representado por um valor fi'o
por pedido, no se alterando diante de varia)es na quantidade de estoque solicitada.
Huanto maior forem as quantidades solicitadas, via de regra, menor o n!mero de pedidos.
o estes os principais custos de administraoP
3reparao e emisso de pedidos
Acompan(amento de pedidos
#egociao com fornecedores de bens e servios
6ecepo e conferncia dos produtos comprados
*evolu)es e retornos ocasionais
Custos de AusGncia I Alm dos dois principais grupos j citados e'iste um terceiro que
ocasional. A falta de estoques pode tra&er conseqUncias negativas srias para a empresa,
muitas delas imponderveis, como a perda de venda atual e da futura, pois o cliente
fideli&ado pode ir para o concorrente e no voltar mais. 2ambm pode (aver
conseqUncias negativas para a imagem da empresa e maiores custos de compra, atravs da
utili&ao de processos no rotineiros de compras, ficando a empresa com pouco poder de
bargan(a junto aos fornecedores, dada a urgncia da entrega.
/:/
<.@ 6E4A780 E20HBE K *B341CA2A A 6ECEDE6
0s custos dos estoques e o custo das duplicatas a receber interagem e, muitas ve&es,
necessita$se saber qual o mel(or resultado desta interao. 3ara mel(or entendimento deste
tQpico, e'emplifica$se a seguir como se comporta esta relao atravs do seguinte
e'emploP
3ara manter 6d /,:: em estoque, uma empresa gasta por ano 6d :,.@.
3ara manter 6d /,:: em duplicatas a receber, gasta por ano 6d :,/@.
Esta empresa tem estoque mdio de 6d =::.:::,:: e, investimento mdio em duplicatas a
receber de 6d .::.:::,::.
As metas desta empresa soP
Alterar as condi)es de crdito, e com isso, espera que os clientes comprem mais.
Com o aumento de vendas, o estoque mdio seria redu&ido para 6d /@:.:::,::.
Em contrapartida, o investimento em duplicatas a receber aumentaria para 6d
=@:.:::,::.
Com estes dados, deveria a empresa alterar as condi)es de crditoe
A-)a( Proposto
C),-oFre-orno In#e,-i/en-o C),-o &nvestimento Custo
M12io M(dio
In#e,-i/en-o e/ E,-o;)e M12io "&9 300.000B00 &.000B00 150.000500 33.500500
In#e,-i/en-o e/ D)7(i8a-a, a re8e'er 1&9 "00.000B00 30.000B00 350.000500 54.500500
To-a( 10&.000B00 90.000500
Como se pode "eriNicarL os custos totais cairiam de RZ 1B6.BBBLBB para RZ @B.BBBLBBL
lo0oL a empresa de"e alterar as condi$8es de cr=dito.
<.; 12E5A *E A*51#126A780 *E E20HBE
5uitos so os sistemas utili&ados para administrao de estoques. 6elacionam$se abai'o os
mais con(ecidosP
5todo da fai'a vermel(a
5todo das duas cai'as ou gavetas
istema ADC
5todo do 4ote EconRmico
5todo do 3onto de 6e$encomenda
istema 563 I 5aterial 6equirement 3lanning
istema 563 11 I 5anufacturing 6esources 3lanning 11
istema A12 I Aust in 2ime
istema 032 I 0ptimi&ed 3roduction 2ec(nolog-
/:.
aO !ai(a "ermel-a D 0s dois primeiros sistemas, da fai'a vermel(a ou das duas
cai'as ou gavetas so voltados para pequenas empresas. 0 primeiro tem lugar em feiras
livres, onde os gros so colocados no c(o entre duas tboas, e traada uma lin(a
vermel(a por bai'o deles. Huando esta lin(a aparecer est na (ora de pedir mais
mercadorias.
bO Duas cai(as ou 0a"etas D 0 segundo segue a mesma lQgica e aplica$se a
armarin(os e lojas de miude&as. Enc(em$se duas gavetas ou cai'as e comea$se a vender o
conte!do delas. Huando uma esva&iar est na (ora de fa&er novo pedido.
cO Sistema A#C I Este sistema divide os itens de estoque em trs categorias de
materiais, de acordo com o valor dos itens e da quantidade, segundo modelo a seguirP
Cate"oria /*antidade de itens &alor dos itens
A .:` G:`
D =:` /@`
C @:` @`
Jraficamente se teriaP
/::
>@
G:
` acumulado
do faturamento
: .: @: /::
` acumulado por tipo de item
#este sistema, so traadas normas de procedimento para administrar cada categoria
de produtos. 0 e'emplo acima pode ser discriminado da seguinte formaP
upon(a que uma distribuidora de parafusos ten(a a seguinte movimentao por
tipo de produtoP
/:=
Prod*to Fat*ramento E E ac*m*lado Classifica?o Edo "r*po
A .:` .@.::: @: @: A G:`
D /@.::: =: G: +++++++++
C =:` =.@:: < G< D /@`
* ..::: ? >/
E ..::: ? >@ +++++++++
9 @:` /.::: . >< C @`
J @:: / >G
\ @:: / >>
1 .@: :,@ >>,@
A .@: :,@ /:: +++++++++
0s itens devem ser administrados de acordo com suas caracter"sticas espec"ficas,
atentando para os seguintes aspectosP
Consumo mdio por per"odo
3ra&o de entrega dos fornecedores ou pra&o de produo
Nalor dos estoques mantidos
0s itens C so formados por bens de pequeno valor unitrio e geralmente de fcil
obteno. 3odem ser tratados com menor rigor e controlados de forma mecYnica. 0s itens D
so bens de valor unitrio mdio e devem ter maior rigor no controle. 0s itens A devem ser
controlados com a m'ima segurana e previsibilidade.
dO ote 'conmico I Este mtodo determina a quantidade Qtima de compra que
minimi&a os custos totais de estocagem.
0 4EC um sistema que busca au'iliar o administrador na gesto de estoques. 9oi
constitu"do com a premissa bsica de que os custos de manuteno elevam$se com o
aumento dos estoques, enquanto que os de administrao declinam. #o entanto ele tem
algumas suposi)es restritivas que soP
As vendas so distribu"das igualmente durante todo o ano,
As vendas so previs"veis e imutveis
#o ( atraso nas encomendas
As (ipQteses bsicas consideradas no modelo de lote econRmico soP
aW 0 volume do pedido no e'erce influncia sobre o custo unitrio, mantendo$se
constante, qualquer que seja a quantidade solicitada.
bW A demanda do estoque se processa de maneira uniforme.
cW 0 modelo desenvolvido em condi)es de certe&a. #o ( risco de falta de estoque.
dW #o ( necessidade de estoque de segurana. 0s recebimentos se processam de
acordo com o pra&o do pedido.
eW #o ocorrem limita)es financeiras para aplica)es em estoques.
/:?

Custo 2otal
Custo de 5anuteno
Custos 6d
Custo de emisso
Huantidade por 3edido
3ara determinar a fQrmula algbrica para clculo do lote econRmico ter"amosP
a 3rocura de unidades por per"odo V/.;:: unidadesW
0 a Custo de emisso V6d @:,::OpedidoW
C a Custo de manuteno V6d /,::OitemOper"odoW
H a Huantidade por lote
OH a #!mero de pedidos
HO. a Estoque mdio
OH ' 0 a HO. ' C
OH O HO. a CO0
.OH
.
a CO0
H
.
a .O CO0
H
.
a .0OC
H /:: .:: TBB G:: /.;::
OH /; G T . /
HO. @: /:: 1BB ?:: G::
0 ' OH G:: ?:: 1BB /:: @:
C ' HO. @: /:: 1BB ?:: G::
2otal G@: @:: TBB @:: G@:
/.::: Custo total
Custo de manuteno
Nalor d

?::
Custo de emisso
: /:: .:: ?:: G:: /.;::
4ote econRmico
/:@
C
-H
2EC
.

4ote econRmico
E'emplo
Hual seria o lote ideal de compra de uma empresa que utili&a /.;:: unidades de
determinado item de estoque por ano se, para emitir um novo pedido, ela calcula que
gastar 6d @:,:: e para manter este item, em estoque, gastar por ano 6d /,::e
?::
/
@: ;:: . / .

2EC
%onto de reDencomenda I M o ponto em que se deve emitir o pedido de reposio de
estoque.
36 a 3onto de 6e$encomenda
2 a 2empo de reposio Vem diasW
* a 3rocura diria do item de estoque
E'emplo+
Bma empresa sabe que so necessrios /: dias para que c(egue a mercadoria que
ela pediu (oje. abe tambm que usa @ unidades deste item por dia. Huando dever emitir
novo pedidoe
36 a @ ' /: a @:
0u seja, quando o estoque estiver prQ'imo de @: unidades, deve ser emitido novo
pedido.
'stoFue m)nimo I 2ambm denominado estoque de proteo, representa a quantifade
m"nima necessria para garantir as atividades da empresa num flu'o cont"nuo, sem
qualquer interrupo por falta de material. ua fQrmula poderia serP
E5 a C ' 9
E5 a Estoque m"nimo
C a Consumo mdio mensal
9 a #!mero de dias e'igido pela empresa como fator de segurana.
eO Sistema /ust in Time I Este um sistema que procura minimi&ar o tempo do
item em estoque, tornando$o nulo, se poss"vel. #as montadoras de automQveis, por
e'emplo, a maioria das peas no vai para estoques, e sim para a lin(a de produo.
Este sistema nasceu no Aapo na dcada de <:, tendo sua primeira aplicao na
2o-ota 5otor Compan-, e tomou inicialmente o nome de sistema Nanban. \oje e'istem na
9iat // fornecedores em A12 entregando cerca de @.>:: itens % produo, sendo >G` deles
em A12 seqUenciado. 0s benef"cios com esta entrega foramP
/:;
%R S T ( D
6eduo dos n"veis de estoques de @ dias para :,< dias.
Eliminao de /G.::: m
.
de rea utili&ada para estoques
6eduo do montante de capital circulante
9le'ibilidade no processo produtivo
NO Sistema 2R% e 2R% II I 563 V5aterial requirements planningW, ou Clculo
das #ecessidades de 5ateriais e 563 11 V5anufactoring 6esourses 3lanningW, ou
3lanejamento dos 6ecursos de 5anufatura, so os istemas de Administrao da 3roduo
VA3W de grande porte que tm sido implantados pelas empresas, ao redor do mundo, desde
os anos <:.
0 istema 563 11 um sistema integrado de planejamento e programao de
produo baseada no uso de pacotes de computador. Estes pacotes so estruturados de
forma modular. 0s fornecedores de softOare oferecem, em seus produtos, diversos
mQdulos que podem variar em especiali&ao e n!mero. Entretanto, ( alguns mQdulos que
se encontram presentes na maioria dos pacotes. 0s principais soP
Md*lo de Plane6amento.Mestre de Prod*?o V53W
Md*lo de Clc*lo das (ecessidades de Materiais V563W
Md*lo de Clc*lo de (ecessidades de Capacidade VC63W
Md*lo de Controle de Prod*?o 0HFC)
0O Sistema O%T I M uma tcnica computadori&ada que au'ilia a programao de
sistemas produtivos de acordo com o ritmo dos recursos mais fortemente carregados, que
so os c(amados gargalos. e a atividade em qualquer parte do sistema produtivo e'ceder o
ritmo do gargalo, alguns itens estaro sendo produ&idos sem que possam sr utili&ados e,
ento, os estoques desnecessrios sero formados. e a ta'a de atividade estiver abai'o do
ritmo do gargalo todo o sistema estar sendo subutili&ado.
Esta tcnica aproveita a 2eoria da 6estrio de Joldratt, onde so necessrios cinco
passosP
1dentificar a restrio do sistema, que justamente o elo mais fraco.
E'plorar a restrio, ou seja, eliminar as perdas e aumentar o gan(o.
ubordinar tudo % deciso anterior
Bltrapassar a restrio
Noltar ao primeiro passo e identificar a nova restrio
/:<
<.< E4E780 *E C0536A
Huando um fornecedor est disposto a trocar bens ou servios por determinada
soma de din(eiro, tem$se o processo de compra. #este relacionamento, a nfase est em
construir um resultado satisfatQrio conjunto. 0s dois lados, comprador e vendedor devem
ter o propQsito de identificar interesses comuns e de adicionar valor.
#a empresa rea de compra tem os seguintes objetivosP
Adquirir materiais e servios de maneira efica&, obtendo, de maneira tica, a
mel(or relao custoObenef"cio.
uprir a organi&ao com um flu'o seguro de materiais e servios
Assegurar a continuidade de suprimento para manter relacionamentos efetivos com
fornecedores e'istentes e buscar outras fontes de suprimento para estender as
necessidades planejadas ou emergenciais
5anter relacionamentos cooperativos com outros departamentos da empresa,
fornecendo e recebendo informa)es e aconsel(amento necessrio para a operao
efica& de toda organi&ao.
Apresenta$se abai'o um modelo de seleo de fornecedores, com dados
fornecidos.
.=
Da2o, Korne8e2ore,
A B C
Pre%o, )ni-Ario, ,e/ IPI 1"0 110 1"0
Pra0o 2e 7a+a/en-o "! 2ia, "1 2ia, 3& 2ia,
A(:;)o-a 2e ICMS 1!9 1"9 1!9
En8ar+o Kinan8eiro &9a/ &9a/ &9a/
Fre-e 7or )ni2a2e 0 3 1
Pre%o, )ni-Ario, ,e/ IPI 1"0 110 1"0
3C5 Kre-e 0 3 1
365 1"0 113 1"1
345 ICMS315 "1B$ 13B&$ "1B!
365 .!B4 ..B4 ..B""
345 En8ar+o, Kinan8eiro, 3"5 4B&! 3B4& &B!1
365 .3B!" .&B.& .3B41
315 1"0 I 0B1! 6 "1B$
3"5 S31C0B0&5
"!F30
41TI .!B40 6 4B&!
Como se pode notar, a mel(or opo a do fornecedor C, que tem o menor preo.
Bma das maiores dificuldades no controle de estoques saber comprar. #o sQ
saber comprar o item certo na poca certa, mas compr$lo tambm com vantagem
.=
E'emplo retirado de 5A21A,Alberto Dorges, pgina //=.
/:G
financeira, quando isto for poss"vel. Analisar pol"ticas de compra em relao a pol"tica de
vendas sempre um camin(o a tril(ar quando se quer verificar rentabilidade nas compras.
<.G. CF4CB40 *A 2AKA *E EHB14CD610 3A6A C05E6C1A41LA780
Esta demonstrao ser feita em quatro e'emplos, observando as seguintes
condi)esP A$ As mercadorias foram adquiridas para uma empresa comercialZ D$ A
economia no tem inflaoZ C$ #o ( implica)es tributrias e *$ 0 lucro apurado o
bruto.
Bma empresa comercial quer uma diferena de preos de @:` entre a compra e a
venda de determinada mercadoria. Ela pode comerciali&$la de quatro modos, a saberP
AO CO2%RA ] CISTA ' C'NDA ] CISTA
C a Compras
3C a 3agamento das compras
N a Nendas
6N a 6ecebimento das vendas
35E a 3ra&o mdio de estocagem
Condio de equil"brio
RC S %C M1QiO
%2'
Considerar$se$ para este e'emplo e para os outros trs a seguir, que o preo de
aquisio da mercadoria foi d ?.:::, o preo de venda d ;.::: e o pra&o mdio de
estocagem foi de = meses.
Condi?o de e9*ilbrio financeiro
6N a 3C V/biW
35E
;.::: a ?.::: V/biW
=
i a /?,?=` am
Demonstrativo de res*ltados
Nenda ;.:::
Custo da venda ?.:::
6esultado Druto ..:::
35E
3C N a 6N C a
/:>
Custo econRmico$financeiro
V/b:,/??<W
=
..:::
6esultado final :
0bserve que o per"odo em que a operao est a descoberto o per"odo em que a
mercadoria fica em estoque. #este per"odo a empresa gastou recursos com a compra, mas
no os recuperou ainda com a venda. #a realidade o que a empresa lucrou no foi 6d
..:::,:: V ;.:::,:: I ?.:::,::W e sim, considerando a ta'a de desconto de mercado de .`
am, ;.::: I ?.::: V/ b :,:.W
=
a /.<@@,/<. Este lucro continuar diminuindo at a ta'a de
descontos alcanar /?,?<` am, quando c(egar a &ero.
#O CO2%RA A %RA3O ' C'NDA ] CISTA
0ndeP
353 a 3er"odo mdio de pagamento a . meses
Condi?o de e9*ilbrio financeiro
C S C M1QiO
%2'D%2%
;.::: a ?.::: V/ b iW
=$.
i a @:` am
1sto significa que qualquer ta'a de juros inferior a @:` am ser vantajosa para a
empresa, e quanto mais afastada for deste valor, mais vantajosa ser.
CO CO2%RA ] CISTA ' C'NDA A %RA3O
0ndeP
356 a 3ra&o mdio de recebimento a / ms.
Condi?o de e9*ilbrio financeiro
C 3C N a 6N
353
35E
Ca3C

N 6N
35E 356
//:
RC S %C M1 Q iO
%2' Q %2R
;.::: a ?.::: V/ b iW
=b/
i a /:,;<` am
1sto significa que qualquer ta'a de juros inferior a /:,;<` am ser vantajosa para a
empresa, e quanto mais afastada for deste valor, mais vantajosa ser.
DO CO2%RA A %RA3O ' C'NDA A %RA3O
0ndeP
356 a 3er"odo mdio de recebimento Vou de cobranaW a / ms.
Condi?o de e9*ilbrio financeiro
RC S %C M1QiO
%2RQ%2'D%2%
;.::: a ?.::: V/biW
/b=$.
i a ..,?<`
1sto significa que qualquer ta'a de juros inferior a ..,?<` am ser vantajosa para a
empresa, e quanto mais afastada for deste valor, mais vantajosa ser.
Caso a empresa devesse escol(er nas condi)es apresentadas qual das quatro
modalidades deveria escol(er, teriaP
/_ $ Compra a pra&o e venda a vista V i a @:` am W
._ $ Compra a pra&o e venda a pra&o V i a ..,?<` am W
=_ $ Compra a vista e venda a vista V i a /?,?=` am W
?_ $ Compra a vista e venda a pra&o V i a /:,;<` am W
C 3C N 6N
353 356
35E
///
AA9 #E20, Ale'andre. Finanas corporativas e valor 4 H?o Pa*lo+ 5tlas, A<<F;
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//=
CA3C2B40 1 $ 1#260*B780
/. Administrao financeira P
a. Cincia
b. Arte
c. A e b
d. Estudo
.. A administrao financeira se relaciona mais estreitamente comP
a. 5atemtica financeira, direito e contabilidade.
b. Economia, direito e sociologia.
c. 1nformtica, contabilidade e marSeting.
d. Estat"stica, matemtica financeira e recursos (umanos
=. As atribui)es do administrador financeiro soP
a. Controladoria e tesouraria.
b. 3lanejamento e controle.
c. Anlise, investimento e financiamento
d. D e c
?. o fun)es de tesourariaP
a. Cadastro, cYmbio e planejamento tributrio.
b. 9inanciamento, oramento de cai'a e oramento geral.
c. Crdito, cobrana e investimento.
d. 6elacionamento com institui)es bancrias e controle patrimonial
@. 1nforme a afirmao falsaP
a. 0 mercado de capitais se subdivide em primrio e secundrio
b. As bolsas de valores esto subordinadas % CN5
c. 0 mercado monetrio utili&a o depQsito compulsQrio
d. 0 mercado de crdito reali&ado entre pa"ses.
;. 1nforme a afirmao falsaP
a. 0 mercado monetrio utili&a o mercado aberto
b. 0 mercado de crdito administra as bolsas de valores
c. 0 mercado de capitais subdivide$se em primrio e secundrio
d. 0 mercado de cYmbio utili&a a paridade das moedas
//?
<. o Qrgos do sistema normativo do 9#P
a. Consel(o 5onetrio #acional, Comisso de Nalores 5obilirios e Cai'a
EconRmica 9ederal.
b. Dolsa de Nalores, Danco Central e Comisso de Nalores 5obilirios.
c. uperintendncia de eguros 3rivados, Danco #acional de *esenvolvimento
EconRmico e ocial e Dancos 5!ltiplos.
d. Cai'a EconRmica 9ederal, eguradoras e Danco do Drasil.
G. o institui)es no financeirasP
a. ociedades distribuidoras
b. eguradoras
c. Cooperativas de crdito
d. ociedades de arrendamento mercantil
>. 0s bancos m!ltiplos noP
a. o intermedirios financeiros
b. 6eali&am opera)es de crdito
c. 9inanciam o saneamento bsico
d. *escontam t"tulos
/:. Hual a afirmativa corretae
a. Autarquias so pessoas jur"dicas de direito p!blico interno
b. Autarquias so pessoas jur"dicas de direito p!blico e'terno
c. Autarquias so pessoas jur"dicas de direito privado
d. Autarquias so sociedades no personificadas
//. Hual das empresas abai'o no uma . AP
a. 1nd!stria de 2ecidos Juararapes .A.
b. Cia Juararapes de 2ecidos
c. Juararapes 2ecidos e Cia
d. .A. Juararapes 2ecidos
/.. As sociedades de fomento comercial
a. o con(ecidas como empresas de leasin"
b. 0peram na Dolsa de Nalores
c. o con(ecidas como empresas de factorin"
d. o con(ecidas como financeiras
/=. A compan(ia constitu"da mediante escritura p!blica, tendo como principal acionista
uma sociedade brasileira P
a. ociedade anRnima aberta
b. ociedade limitada
c. ubsidiria integral
d. ociedade anRnima fec(ada
//@
/?. 2"tulos negociveis, sem valor nominal e estran(os ao capital social, mas que
conferem participao nos lucros soP
a. 3artes beneficirias
b. DRnus de subscrio
c. *ebntures
d. A)es
/@. 1nforme a afirmao verdadeiraP
a. As assemblias podem ser ordinrias, e'traordinrias e estatutrias.
b. As sociedades anRnimas so obrigadas a registrarem$se nas Auntas
Comerciais
c. As a)es ordinrias no podero ultrapassar @:` do total das a)es.
d. As sociedades limitadas so constitu"das por estatuto social.
/;. Hual das afirmativas abai'o falsaP
a. 0 consel(o de administrao Qrgo obrigatQrio nas OA de capital aberto
e nas de Capital autori&ado
b. 0 consel(o fiscal, permanente ou no, Qrgo facultativo
c. As assemblias gerais so convocadas em consonYncia com o contrato social
d. A diretoria e'ecutiva eleita pelo Consel(o de Administrao
/<. 0s Qrgos sociais de uma .A. soP
a. Assemblia geral ordinria, consel(o de administrao, consel(o fiscal e
diretoria.
b. *iretoria, assemblia geral e'traordinria, consel(o fiscal e consel(o de
administrao.
c. Consel(o de administrao, assemblia geral, consel(o fiscal e diretoria
d. Consel(o consultivo, consel(o fiscal, diretoria e assemblia geral
/G. #o vantagem de uma . AP
a. Nida ilimitada
b. Crescimento via mercado de capitais
c. Administrao profissional
d. Capital dividido em cotas
/>. o impostos federaisP
a. 131, 16 e 1C5
b. 1, 131 e 16
c. 16, 126 e 131
d. 131, 16 e 13NA
.:. Noc recol(eria o imposto de transmisso inter vivos aos cofres federais, estaduais
ou municipaise
//;
./. o desvantagens em se constituir uma firma individualP
a. 6esponsabilidade integral, falta de administrao profissional e continuao
da firma apQs a morte do dono.
b. 9alta de garantia para emprstimos vultosos, responsabilidade integral e
impossibilidade de vender fora do estado.
c. 9alta de administrao profissional, no poder contratar mais de .@
funcionrios e responsabilidade integral.
d. E'tino da firma apQs a morte do dono, falta de garantia para emprstimos
vultosos e impossibilidade de transmisso do controle para um sQcio.
... Hual a afirmao falsae
a. As a)es so representadas fisicamente pelo Certificado de A)es.
b. Conforme a forma, as a)es podem ser nominativas e ao portador.
c. A distribuio de novas a)es para os atuais acionistas c(ama$se
bonificao.
d. 0 pra&o de durao das 3artes Deneficirias atribu"das gratuitamente, com
poucas e'ce)es, no poder ultrapassar /: anos.
.=. Analise verticalmente, (ori&ontalmente e por "ndices Vinclusive ED12*AW as
demonstra)es financeiras a seguirP
#!mero de a)esP /:.:::
*eprecia)esP 6d @.:::,:: em .::/ e 6d <.:::,:: em .::.
"001 V "00" V G
ATIVO "0..000B00 "$1.000B00
CIRCULANTE !3.300B00 11.$00B00
CaiIa e Ban8o, 14.000B00 14.400B00
A7(i8a%Pe, !00B00 1."00B00
D)7(i8a-a, a Re8e'er 3.000B00 4".000B00
E,-o;)e, 31.&00B00 $0.000B00
PERMANENTE 1"&.00B00 143.400B00
In#e,-i/en-o, 1&.00B00 1&.00B00
I/o'i(i0a2o .4.3&0B00 11".00B00
DiKeri2o 1&.$&0B00 1&.000B00
V V G
PASSIVO "0..000B00 "$1.000B00
CIRCULANTE $1.000B00 !.000B00
E/7r1,-i/o, !.000B00 1&.000B00
D)7(i8a-a, 2e,8on-. &.000B00 3.000B00
D)7(i8a-a, a Pa+ar "1."00B00 "&.000B00
O)-ra, o'ri+a%Pe, "$.!00B00 3&.000B00
EXIRNVEL A L.P. 3&.00B00 4&.000B00
PATRIM. LNJUIDO 11".300B00 13!.000B00
Ca7i-a( $..000B00 $..3&0B00
Re,er#a, 2e ()8ro, 43.300B00 $!.$&0B00


//<
Re8ei-a O7er. L:;)i2a 330.000B00 3$&.000B00
345 CPV "10.000B00 "&0.000B00
365 L)8ro Br)-o 1"0.000B00 11&.000B00
345 De,7e,a, O7era8. &.000B00 $.000B00
A2/ini,-ra-i#a, 33.000B00 3&.000B00
Co/er8iai, "4.000B00 3".000B00
365 L)8ro O7era8iona( $3.000B00 4!.000B00
3CF45 Re,)(-. Finan8. $.&&&B00 ..000B00
3CF45 Re,)(-. N. O7er. 0B00 0B00
365Re,AnCSeIR &$.44&B00 3..000B00
345 Pro# 7F CS e IR 1..&$B00 13.$&0B00
365 Re,A7CSeIR 3$.$!.B00 "&.3&0B00
345 Par-. e Con-ri'. 0B00 0B00
365 Re, Li; 2o EIer8. 3$.$!.B00 "&.3&0B00
.?. Com as demonstra)es abai'o, analise pelos "ndices de liquide&, atividade,
endividamento e lucratividade.
Ano / Ano . Ano / Ano .
A21N0 ..::: 3A1N0 ..:::
Circulante /.::: Circulante /.:::
Cai'a /: 9ornecedores ?:: @::
Danco cO mov >: alrios a pagar =::
Aplic. de curt"ssimo pra&o /:: 1mpostos a recol(er .::
*uplicatas a receber =:: ?:: 3assivo no circulante @::
V$W *uplicatas descontadas @: /:: Emprstimos de 4 3ra&o @::
Estoque =:: @:: 3atrimRnio 4"quido @::
#o Circulante /.::: Capital ocial ?::
1mobili&ado /.@:: 6eservas /::
V$W *epreciao acumulada @:: 3reju"&os acumulados :
6eceitas ..:::
Custo dos produtos vendidos /.:::
4ucro Druto /.:::
*espesas operacionais @::
4ucro operacional @::
1mposto de renda /@:
4ucro l"quido =@:
.@. Com as informa)es abai'o, determine 356, 35E, 353, C0 e CC. *emonstre
graficamente.
Ano / Ano .
//G
*uplicatas a 6eceber ;:: @::
Estoques ..::: ..@::
Compras a 3ra&o ..:::
*uplicatas a 3agar G:: /.:::
Nendas a 3ra&o =.:::
Custo das 5ercadorias Nendidas /.@::
.;. Hual o 353, 35E, 356, CC e C0 da empresa abai'oe
Ano / Ano .
*uplicatas a 3agar .@: =::
*uplicatas a 6eceber .:: .@:
Estoques /..:: /.;::
Custo dos 3rodutos Nendidos ..@::
Compras a 3ra&o e
Nendas a 3ra&o @.:::
.<. Hual o ciclo de cai'a de uma empresa que tem pra&o mdio de pagamento de ?@
dias, pra&o mdio de recebimento de =: dias e pra&o mdio de estoques de >: diase
*esen(e o esquema de ciclos.
CA3C2B40 11 I A*51#126A780 91#A#CE16A *E CB620 36AL0
.G. Hual a afirmativa falsaP
a. 0 capital circulante l"quido igual ao capital de giro l"quido
b. 0 capital circulante l"quido igual ao ativo circulante menos o passivo
circulante
c. #o capital circulante l"quido negativo os recursos de longo pra&o financiam
o ativo circulante
d. 0 risco operacional o risco de no poder cobrir os custos operacionais
.>. *efina o que verdadeiro VNW e falso V9WP
a. #a abordagem agressiva e'iste maior lucro e menor risco
b. Huanto mais afastadas do cai'a as contas tm menor risco
c. A necessidade m"nima de fundos igual a necessidade m"nima permanente
mais a necessidade complementar
d. #a abordagem conservadora os juros pagos so menores
=:. Capital circulante l"quido P
a. A soma do ativo e passivo circulante
b. 0 ativo circulante
c. A diferena entre a soma do patrimRnio l"quido e o E'ig"vel a longo pra&o e
a soma do reali&vel a longo pra&o e o ativo permanente.
d. A diferena entre o 3atrimRnio 4"quido e o Ativo 3ermanente.
=/. Com os dados a seguir calcule a diferena percentual entre os retornos sobre o
3atrimRnio 4iquido conservador e agressivo.
//>
Agressivo Conservador
Ativo Circulante /.::: /.@::
Ativo 3ermanente /.::: /.:::
2otal ..::: ..@::
3assivo Circulante ?:: @::
E'ig"vel a 4ongo 3ra&o ;:: <@:
3atrimRnio 4"quido /.::: /..@:
4ucro 0peracional /.::: /.:::
*espesas 9inanceiras a Curto 3ra&o V.:`aaW
*espesas 9inanceira a 4ongo 3ra&o V=:`aaW
4ucro Antes do 1mposto de 6enda
1mposto de 6enda V=:`W
4ucro 4"quido
6etorno sobre o 3atrimRnio 4"quido
=.. *uas empresas apresentam os seguintes Dalanos 3atrimoniaisP
A D
Circulante .:: @::
3ermanente G:: /.:::
3assivo Circulante /:: ?::
3atrimRnio 4"quido >:: /./::
Analisando pela liquide& corrente e pelo capital circulante l"quido, qual das duas oferece
maior riscoe
==. Huais os trs n"veis de planejamento financeiroe
=?. abendo que o balano patrimonial de uma empresa se apresenta na forma abai'o,
Ativo Circulante /.::: 3assivo Circulante @::
Cai'a .@ 9ornecedores @::
*uplicatas a rec. =:: E'ig"vel a longo pra&o @::
Estoques ;<@ 3atrimRnio 4"quido =.:::
Ativo 3ermanente =.:::
6eceitas anuaisP 6d >.:::,::. 6eceitas a vistaP @:`
356P /@ dias, 353P =: dias e 35EP ?@ dias
Compras a pra&oP @:` das vendas a pra&o
CustoOreceita a ;:`
Cai'a m"nimoP 6d .@,::
*eterminar a #1J Vnecessidade de capital de giroW
=@. Hual a #ecessidade de 1nvestimento em Jiro da empresa abai'oe
Ativo Circulante @: 3assivo Circulante =:
Cai'a @
/.:
*uplicatas a 6eceber /@ *uplicatas a 3agar =:
Estoques =: E'ig"vel a 4ongo 3ra&o =:
3ermanente /:: 3atrimRnio 4"quido >:
Ati"o 16B %assi"o 16B
Nendas 5ensaisP 6d /::,::
Nendas a vistaP @:`
3ra&o 5dio de 6ecebimentoP ; dias
3ra&o 5dio de 3agamentoP /@ dias
Compras 5ensais a pra&oP 6d =:,::
3ra&o 5dio de EstoqueP /: dias
CustoO6eceitaP ;:`
Cai'a 5"nimoP ?,::
=;. *esen(e o diagrama do planejamento financeiro.
CA3C2B40 111 $ 067A5E#20
=<. *emonstre o saldo final de cai'a e elabore o quadro comparativo
contbilOfinanceiro.
Ano / Ano .
Ativo /.::: /.@::
Circulante ?:: ;::
Cai'a /:: /@:
Contas a receber /:: .::
Estoques .:: .@:
3ermanente ;:: >::
1mobili&ado G:: /..::
*epreciao acumulada V.::W V=::W
3assivo /.::: /.@::
Circulante =:: @::
9ornecedores /:: .::
alrios /:: /@:
1mpostos /:: /@:
3atrimRnio 4"quido <:: /.:::
Capital @:: ;@:
6eservas /:: /::
4ucros acumulados /:: .@:
Nendas /.:::
Custo dos 3rodutos Nendidos ;::
4ucro Druto ?::
/./
*espesas 0peracionais .::
alrios @:
*epreciao /::
1mpostos @:
4ucro operacional .::
1mposto de 6enda @:
4ucro 4"quido /@:
=G. Huais oramentos abai'o fa&em parte do oramento empresariale
a. Nendas, consumo de matria$prima cai'a e permanente.
b. Estoque final, produo, emprstimos e custo dos produtos vendidos.
c. Custos indiretos de fabricao, custo da mo$de$obra direta, despesas
operacionais e cai'a.
d. Consumo de matrias$primas, fornecedores, cai'a e estoque final.
=>. 0s n"veis de oramento soP
a. Empresarial, cont"nuo e fle'"vel.
b. 3or atividade e padro
c. Estratgico, administrativo e operacional.
d. Alternativas a e b
?:. 0ramento padro um oramento
a. Hue representa o ideal da empresa
b. Elaborado com n!meros "ndices
c. Hue pode ser alterado, gerando diversos panoramas
d. Hue e'ecutado pela diretoria
?/. Como se calcula o consumo de matrias$primase
?.. Calcule os valores em aberto
Estoque inicial de produtos acabados /.:::
Estoque final de matrias$primas @::
Custo de mo$de$obra direta ?:.:::
Estoque final de produtos acabados ..:::
Custos indiretos de fabricao =:.:::
Estoque inicial de matrias$primas /.:::
Compras de matrias$primas @:.:::
Consumo de matrias$primas e
Custos de produo e
Custo dos produtos vendidos e
?=. Hual o oramento anual de vendas brutas da empresa a seguire
3roduto Nendas VudW 3reo Bnitrio de Nendas
A ..::: =@,::
/..
D /.@:: @:,::
abendo que devolu)es, abatimentos e impostos incidentes sobre vendas constituem .:`
das vendas brutas, qual o total de vendas l"quidase
??. *e posse das informa)es abai'o, calcule o oramento de consumo de matrias$
primas e o oramento de compras.
5atrias$3rimas Nendas VunidadesW
3rodutos K h L
A . / : /:.:::
D = : = /@.:::
Estoque K h L A D
1nicial /.::: ..::: /.@:: /.::: /.@::
9inal /.@:: /.@:: /.@:: /.::: /.@::
3reo Bnitrio6d @,:: .,:: /,:: =:,:: .:,::
?@. Elaborar os oramentos de vendas, produo, consumo de matrias$primas e
compras com os dados abai'oP
3rodutoP Nara de pescar
Nendas anuaisP .@: unidades
3reo unitrio de vendasP 6d /@:,::
Ma-1ria Pri/a
Con,)/o
)ni-Ario Pre%o Uni-Ario
Ga,-e 1 )2 R@ &0F)2
Lin*a "00 / R@ 0B10F/
An0o( & )2 R@ "&0F8en-o
I-en, E,-o;)e Ini8ia( E,-o;)e Fina(
Vara 2e
7e,8ar 30 )2 "0 )2
Ga,-e 1& )2 1& )2
Lin*a $.000 / 10.000 /
An0o( $00 )2 "00 )2
?;. Elaborar os oramentos de vendas, produo, consumo de matrias$primas e
compras com os dados abai'oP
3rodutoP 4Ympada incandescente
Nendas anuaisP /:.::: unidades
3reo unitrio de vendaP 6d @:,::
Ma-1ria Pri/a
Con,)/o
)ni-Ario Pre%o Uni-Ario
Vi2ro 100 +r R@ 100FU+
/.=
Fi(a/en-o & +r R@ "00FU+
Bo8a( 1 )2 R@ 0B10F)2
I-en, E,-o;)e Ini8ia( E,-o;)e Fina(
LV/7a2a 10.000 )2 1&.000 )2
Vi2ro 10 U+ "0 U+
Fi(a/en-o "0 U+ 10 U+
Bo8a( ".000 )2 3.000 )2
?<. Hual a fQrmula do oramento de produoe
?G. Elaborar o oramento de vendas, produo, consumo de matrias$primas e compras
de matrias$primas
3rodutos Estoque Estoque d unitrio Nendas
1nicial 9inal anuais VudW
A /.::: /..:: /:,:: /::.:::
D /..:: /.::: .:,:: <@.:::
C /.?:: /.?:: =:,:: @:.:::
5atrias Consumo unitrio Estoque Estoque d unitrio
3rimas A D C 1nicial 9inal
K : / . ;:: @:: .,::
h . : / G:: /.::: /,@:
L / . : /.::: /.@:: /,::
?>. Bma empresa queria vender cadeira e mesas. 3ara construir uma cadeira era
necessrio G Sg de madeira, u litro de cola e /. pregos. 3ara construir uma mesa era
necessrioP .:Sg de madeira, / litro de cola e =; pregos.0 Sg da madeira custava 6d
.,::, o litro de cola 6d /:.:: e a d!&ia de pregos 6d /,.:. A empresa no tin(a nem
mesas nem cadeiras em estoque quando iniciou a produo e gostaria de ficar
mensalmente com /@.::: cadeiras e =.::: mesas em estoque. 0s estoques iniciais
de matrias$primas eramP .:.:::Sg de madeira, @.::: litros de cola e /:.::: d!&ias
de pregos. Ao fim de cada ms gostaria ter um estoque de @:.:::Sg de madeira,
/@.::: litros de cola e =;:.::: pregos. A venda mensal de cadeiras de G::
unidades e o de mesas .:: unidades. Calcular o preo unitrio de venda de cadeiras
e mesas e elaborar o oramento do /_ trimestre, ms a ms, de vendas, produo,
consumo e compras de matrias$primas de mesas e cadeiras, sabendo que as
compras de matrias$primas representam @:` das vendas de produtos acabados e
que o rateio de vendas entre cadeiras e mesas ser feito com base no consumo das
matrias$primas.
@:. Elaborar o oramento anual de mo$de$obra direta por departamento e por produtoP
*epartamento 3roduo VminutosW salrioO(ora
A D C
/.?
Corte /@ > ; .,::
5ontagem /@ =: /G ?,::
Acabamento =: ?@ =: =,::
3roduo anual /.::: ..::: /.@::
@/. Bma empresa produ&ia anualmente cadeiras e mesas cujo volume era de /@: mesas
e >:: cadeiras. 3ara fabricar uma cadeira gastava$se ; minutos no departamento de
corte, /@ minutos no departamento de montagem e /G minutos no departamento de
acabamento. 3ara fabricar uma mesa, gastava$se nos mesmos departamentos, /., ./
e =: minutos respectivamente. 0 custo do (O( no departamento de corte de 6d
/,::, no de montagem 6d /,@: e no de acabamento 6d .,::. Efetuar o oramento
anual de mo$de$obra direta.
@.. abendo que o produto A consome = matrias$primas K e o produto D . matrias$
primas hZ que os custos variveis unitrios de A e D so 6d /,:: e 6d .,::,
respectivamenteZ que os preos unitrios das matrias$primas K e h so 6d .,:: e
6d @,::Z que os estoques finais de K e h so /.@:: e =.::: unidades e o custo
unitrio de mo$de$obra direta de A e D 6d =,:: e 6d .,::, respectivamente, e que
o estoque final VudW de Aa /.::: e Da ..:::, projetar os estoques finais de matrias$
primas, produtos acabados e total.
@=. Hual o oramento de compras de matrias$primas da empresa cujos dados e'tra"mos
abai'oP
3rodutos Estoque Estoque 3reo Nendas
1nicial 9inal Bnitrio Anuais VudW
A /.::: ..::: @::,:: /.:::
D /.@:: ..@:: ?::,:: /..::
5atrias$primas Consumo unitrio Estoque Estoque 3reo
A D 1nicial 9inal Bnitrio
K / . /.::: /.@:: @,::
h = ? /.::: /.::: /:,::
L . @ /.@:: /.::: G,::
i ; : /.@:: /.@:: .,::
@?. Elaborar o oramento empresarial e projetar a *emonstrao de 6esultados do
E'erc"cio e o Dalano 3atrimonial da empresa cujas informa)es detal(amos
abai'oP
Nendas V*6E atualW ?:@.:::
Custo dos 3rodutos Nendidos .?:.:::
4ucro Druto /;@.:::
*espesas 0peracionais <@.:::
4ucro 0peracional >:.:::
1mposto de 6enda .<.:::
4ucro 4"quido ;=.:::
Dalano 3atrimonial Atual
/.@
A21N0 <@:.::: 3A1N0 <@:.:::
Circulante >G.::: Circulante ?..:::
*ispon"vel /@.::: 9ornecedores /@.:::
C. a 6eceber ;:.::: 1mp. A 3agar .<.:::
Estoques .=.::: 3atrimRnio 4"quido <:G.:::
5at 3rima ?.>@: Capital ?@:.:::
3rod. Acab. /G.:@: 6eservas /G:.:::
3ermanente ;@..::: 4ucros Acum. <G.:::
1mobili&ado <@:.:::
*eprec. Acum. V>G.:::W
3rojeo de vendas
3rodutos #
3reo Bnitrio V6dW =@,:: @:,::
Nendas VudW
/_ 2rimestre =.<@: ?.@::
._ 2rimestre =.::: <.@::
=_ 2rimestre ?.@:: @..@:
?_ 2rimestre =.<@: ;.<@:
2otal /@.::: .?.:::
Custos *iretos
1tem \orasOproduto dO\ora Custo 50*Oud
3roduto # #
*epartamento de Corte /,@ /,: .,:: =,:: .,::
*epartamento de 5ontagem .,: /,@ .,:: ?,:: =,::
*epartamento de Acabamento :,@ :,@ =,:: /,@: /,@:
2otal G,@: ;,@:
Consumo unitrio de matria$prima
Consumo de 5atria$3rima por unidade produ&ida
3roduto A D
/ :
# : .
Custo unitrio de matria$prima
5atria$3rima Custo V6dOudW
A .,@:
D =,::
Custos 1ndiretos
Custos 9i'os Anuais
*epreciao 6d =:.:::,::
2a'as e seguros 6d /:.:::,::
alrios de supervisores 6d /@.:::,::
Custos Nariveis Bnitrios 3rodutos
#
/.;
5o$de$0bra 1ndireta :,@: :,<@
5aterial 1ndireto :,<@ :,<@
6eparos e 5anuteno :,.@ :,@:
Energia Eltrica :,.@ :,.@
2otal 1LR6 1L16
3rojeo de estoques
3rodutos Acabados Estoque 1nicial VudW Estoque 9inal VudW
?.= /O@ das vendas do prQ'imo trimestre
# ;<@ /O@ das vendas do prQ'imo trimestre
0DP 0 estoque final do !ltimo trimestre igual ao dobro do estoque final do terceiro
trimestre
5atrias$primas Estoque 1nicial VudW Estoque 9inal VudW
A /.::: u do consumo do trimestre seguinte
D /.@:: u do consumo do trimestre seguinte
0DP 0 estoque final do !ltimo trimestre igual % metade do estoque final do terceiro
trimestre
Custo varivel unitrio
3roduto #
5atrias$3rimas .,@: ;,::
5o$de$0bra *ireta G,@: ;,@:
Custos Nariveis 1ndiretos /,<@ .,.@
Custo Narivel Bnitrio /.,<@ /?,<@
*espesas 0peracionais
*espesas Administrativas
alrios e administrao 6d @?.:::,::
*espesas fi'as 6d =.:::,::
0utras despesas 6d =.:::,::
2otal 6d ;:.:::,::
*espesas com Nendas
alrios 6d ?@.:::,::
3ropaganda 6d /@.:::,::
2otal 6d ;:.:::,::
*espesas 0peracionais 6d /.:.:::,::
1nforma)es para o flu'o de cai'a
Entradas
;:` das vendas so recebidas no trimestre.
?:` das vendas so recebidas no trimestre seguinte.
a"das
5o$de$0bra *ireta, 5atrias$3rimas e Custos 1ndiretos de 9abricao so
desembolsados no trimestre da ocorrncia.
Custos fi'os indiretos so pagos trimestralmente em parcelas iguais.
0utros custosP 2a'as no montante de 6d .<.:::,:: sero pagas trimestralmente em
parcelas iguais.
/.<
9ornecedoresP aldo de 6d /@.:::,:: no ser pago.
*espesas de capital
/_ 2rimestre 6d /@.:::,::
._ 2rimestre 6d ...@::,::
=_ 2rimestre 6d /..:::,::
?_ 2rimestre 6d =:.:::,::
Huadros para elaborao do oramento empresarial e proje)es.
/.G
1. OR>AMENTO DE VENDAS
Tri/e,-re, 1? "? 3? 4? ano
Uni2a2e,
S
N
Va(or R@
S
N
To-a(
". OR>AMENTO DE PRODU>HO 3UD5
Tri/e,-re, 1? "? 3? 4? ano
S
E,-o;)e Fina(
3C5 Ven2a,
To-a(
3W5 E,-o;)e Ini8ia(
Pro2)%=o
N
E,-o;)e Fina(
3C5 Ven2a,
To-a(
3W5 E,-o;)e Ini8ia(
Pro2)%=o
3. OR>AMENTO DE CONSUMO DE MATDRIAS4PRIMAS
Tri/e,-re, 1? "? 3? 4? ano
A 1 )2FS
B " )2FN
/.>
4. OR>AMENTO DE COMPRAS
Tri/e,-re, 1? "? 3? 4? ano
A
E,-o;)e Kina(
3C5 8on,)/o
-o-a(
345 E,-o;)e Ini8ia(
Co/7ra, 3)25
3I5 @ )ni-Ario
365 Co/7ra, 3R@5
B
E,-o;)e Kina(
3C5 8on,)/o
-o-a(
345 E,-o;)e Ini8ia(
Co/7ra, 3)25
3I5 @ )ni-Ario
365 Co/7ra, 3R@5
To-a( 3ACB5 R@
&. OR>AMENTO DE MHO4DE4OBRA DIRETA
Tri/e,-re, 1? "? 3? 4? ano
Pro2)%=o 3-ran,Kerir5
S
N
Gora, 2e MOD
De7-o 2e Cor-e
S 31B&5
N 31B05
-o-a(
De7-o 2e Mon-a+e/
S 3"B05
N 31B&5
-o-a(
De7-o 2e A8a'a/en-o
S 30B&5
N 30B&5
-o-a(
9. 38on-in)a%=o5 CUSTO DA MHO4DE4OBRA
Tri/e,-re, 1? "? 3? 4? ano
De7-o 2e Cor-e
Gora, -ra'a(*a2a,
@ *ora
To-a( R@
De7-o 2e Mon-a+e/
Gora, -ra'a(*a2a,
@ *ora
To-a( R@
De7-o 2e A8a'a/en-o
Gora, -ra'a(*a2a,
@ *ora
To-a( R@
Total #E
$. OR>AMENTO DE CUSTOS INDIRETOS DE FABRICA>HO
Tri/e,-re, 1? "? 3? 4? ano
Pro2)%=o 3-ran,K.5
S
N
C),-o VariA#e(
S 3R@ 1B&F)25
N 3R@ "B"&F)25
To-a( R@
C),-o FiIo
De7re8ia%=o
TaIa, e ,e+)ro,
Sa(Ario 2e ,)7er#i,or
To-a( R@
To-a( 2o 8),-o In2ire-o
. OR>AMENTO DE ESTOJUE FINAL
Ma-1ria47ri/a A B To-a(
E,-o;)e Kina( 3)25
C),-o Uni-Ario 3R@5 A C B
E,-o;)e Kina( 3R@5
Pro2)-o S N
E,-o;)e Kina( 3)25
C),-o Uni-Ario 3R@5 S C N
E,-o;)e Kina( 3R@5
E,-o;)e -o-a( Kina(
!. OR>AMENTO DE DESPESAS OPERACIONAIS
Despesas Administrativas
/=/
Sa(Ario, 2a a2/ini,-ra%=o
De,7e,a, KiIa,
O)-ra, 2e,7e,a,
To-a(
Despesas com Vendas
Sa(Ario,
Pro7a+an2a
To-a(
Despesas Operacionais
.. OR>AMENTO DE DESPESAS DE CAPITAL
1? Tri/e,-re
"? Tri/e,-re
3? Tri/e,-re
4? Tri/e,-re
-o-a(
10. OR>AMENTO DOS CUSTOS DOS PRODUTOS VENDIDOS
E,-o;)e ini8ia( 2e /a-1ria47ri/a
3C5 8o/7ra,
365 Ma-1ria47ri/a 2i,7on:#e(
345 E,-o;)e Kina( 2e /a-1ria47ri/a
365 Ma-1ria47ri/a 8on,)/i2a
3C5 C),-o 2a /=o42e4o'ra 2ire-a
3C5 C),-o in2ire-o 2e Ka'ri8a%=o
365 C),-o 2a 7ro2)%=o
3C5 E,-o;)e ini8ia( 2e 7ro2)-o, a8a'a2o,
345 E,-o;)e Kina( 2e 7ro2)-o, a8a'a2o,
365 C),-o 2o, 7ro2)-o, #en2i2o,
11. OR>AMENTO DE CAIXA
Tri/e,-re, 1? "? 3? 4? ano
Sa(2o Ini8ia(
/=.
Entradas
C(ien-e 3,a(2o 2o Ba(an%o5
$09 2a, #en2a,
409 2a, #en2a,
To-a( 2a, en-ra2a,
CaiIa 2i,7on:#e(
Sadas
Co/7ra,
M=o42e4O'ra Dire-a
C),-o, In2ire-o,
De,7e,a, O7era8ionai,
De,7e,a, 2e 8a7i-a(
TaIa, e i/7o,-o, 3,a(2o 2o Ba(an%o5
To-a( 2a, ,a:2a,
Sa(2o Kina(
1". DRE ProOe%=o
Ven2a,
C),-o 2o, Pro2)-o, Ven2i2o,
L)8ro Br)-o
De,7e,a, O7era8ionai,
L)8ro O7era8iona( 3LAIR5
I/7o,-o 2e Ren2a 34095
L)8ro L:;)i2o
13. PROJE>HO DO BALAN>O PATRIMONIAL
ATIVO
Cir8)(an-e
Di,7oni'i(i2a2e,
/==
Con-a, a Re8e'er
E,-o;)e,
Ma-1ria,4Pri/a,
Pro2)-o, A8a'a2o,
Per/anen-e
I/o'i(i0a2o
De7re8ia%=o A8)/)(a2a
PASSIVO
Cir8)(an-e
Forne8e2ore,
I/7o,-o, a Pa+ar
Pa-ri/<nio L:;)i2o
Ca7i-a(
Re,er#a,
L)8ro, A8)/)(a2o,
@@. abendo que um automQvel gasta em mdia numa oficinaP
*epartamento 2empo alrioO(ora atendimento
9unilaria =: min @,:: Aaneiro /.:::
3intura /@ min ;,:: 9evereiro G::
Acabamento /@ min G,:: 5aro /..::
Hual o oramento trimestral por departamentoe
Hual o oramento mensal de mo$de$obrae
Hual o oramento de 5o$de$0bra para o /_ trimestree
CA3C2B40 1N $ 360AE780 91#A#CE16A
@;. abendo que /.@:: unidades anuais do produto A vendido por 6d /.,:: e ..:::
unidades de D vendida por 6d /@,::Z que o custo dos produtos vendidos de ;:`
das vendasZ que as despesas operacionais somam 6d /:.:::,:: e ainda, que a
al"quota do 16 de .@`, projetar o lucro l"quido da empresa.
CA3C2B40 N I A*51#126A780 *E CA1KA

@<. Calcular o saldo m"nimo de cai'a, com desembolsos anuais de 6d /.@::.:::,::
/=?
a. abendo que a empresa quer seu cai'a equivalente a =` das vendas, que so
iguais aos desembolsos.
b. abendo que o ciclo financeiro de =: dias
c. abendo que o Custo de converso 6d .:,::, a necessidade de recursos
igual aos desembolsos anuais e o custo de oportunidade igual a /@`aa.
@G. 5ontar o flu'o de cai'a a partir das demonstra)es financeiras abai'o e comparar
com o resultado contbil.
ano / ano .
ATICO 1.BBB 1.1BB
Circulante ?:: @::
Cai'a e Dancos .: ?:
Contas a 6eceber /G: .::
Estoques .:: .;:
6eali&vel a 4ongo 3ra&o /:: /::
3ermanente @:: ;::
1mobili&ado ;:: <@:
*eprecia)es Acumul. V/::W V/@:W
Ano / Ano .
%ASSICO 1.BBB 1.1BB
Circulante ?:: ?;:
9ornecedores /@: .;:
alrios /@: .::
Emprstimos /:: :
E'ig"vel a 4ongo 3ra&o : :
3atrimRnio 4"quido ;:: <?:
Capital ?:: ?::
6eservas .:: .::
4ucros Acumulados : /?:
D'2ONSTRATICO D' R'SUTADOS
Nendas ..:::
Custo das mercadorias vendidas /.@::
4ucro Druto
*espesas operacionais
alrios .@:
*eprecia)es @:
4ucro 0peracional
1mposto de 6enda V=:`W
4ucro 4"quido
A. aldo 1nicial
D. 6eceitas
VbW Contas a 6eceber 1nicial
V$W Contas a 6eceber 9inal
/=@
C. 3agamento a 9ornecedores
C5N a E1 b C I E9
Compras
VbW fornecedores inicial
V$W fornecedores final
*. 3agamento de salrios
*espesas de salrios
VbW salrios inicial
V$W alrios final
E. 3agamento de emprstimos de curto pra&o
Emprstimos inicial
V$W Emprstimos final
9. Aquisio de imobili&ado
aldo final de imobili&ado
V$W aldo 1nicial de imobili&ado
J. 3agamento do 1mposto de 6enda
Apurao de 16 na *6E
V$W aldo de 16 a pagar no 3C
\. aldo 9inal
@>. Com os dados abai'o, demonstrar a evoluo do cai'a. Vusar ? casas decimais no
clculo das ta'asW.
Ano / Ano . Ano / Ano .
A21N0 /:.::: /..::: 3A1N0 /:.::: /..:::
Circulante =.@:: ;.::: Circulante ?.::: @.:::
Cai'a @:: /.::: 9ornecedores ..::: ..@::
Contas a 6ec. ..::: =.::: Emprstimos /.::: :
Estoques /.::: ..::: al. a pagar /.::: /.@::
3ermanente ;.@:: ;.::: 1mpostos : /.:::
3atr. 4"quido ;.::: <.:::
*E50#26A780 *E 6EB42A*0
6eceitas l"quidas /@.:::
Custo das mercadorias vendidas /:.:::
4ucro bruto @.:::
*espesas operacionais =.:::
alrios =.:::
4ucro antes do 16 e C ..:::
3roviso para 16 /.:::
4ucro l"quido do e'erc"cio /.:::
;:. 9a&er o planejamento dirio de cai'a pelos dias !teis de uma semana, com os dados
a seguir e informar se na se'ta feira ter condi)es de pagar 6d ..:::,::.
*ias 6ecebimentos 3agamentos aldo 1nicialP 6d /.:::,::
egunda$feira 6d ..:::,:: 6d ;.:::,:: aldo m"nimoP 6d /.:::,::
/=;
2era$feira 6d @.:::,:: 6d ?.:::,:: Custo de EmprstimoP @`am
Huarta$feira 6d G.:::,:: 6d =.:::,:: 6end. Aplica)esP /@`at
Huinta$feiraP 6d ;.:::,:: 6d @.:::,::
e'ta$feira 6d ?.:::,:: 6d @.:::,:: Vusar ? casas para ta'asW
;/. 3rojetar o cai'a para o /_ trimestre e informar qual o saldo em cai'a e qual o saldo
em aplica)es ou emprstimos no fim do trimestre.
5s Nendas Compras 0utras 0utras *espesas
Entradas a"das 9i'as
0utubro /::.::: .::.::: : : @:.:::
#ovembro .::.::: .::.::: : : @:.:::
*e&embro =::.::: /::.::: : .::.::: @:.:::
Aaneiro /::.::: @:.::: /::.::: : @:.:::
9evereiro /@:.::: @:.::: : .::.::: @:.:::
5aro .::.::: /::.::: : : @:.:::
Condi)es de vendas Condi)es de compras 0utras Entradas 0utras a"das
A vista @:` @:` /::` @:`
=:dd .:` @:` @:`
;:dd .:`
>:dd /:`
aldo 1nicial /:.::: 1nadimplncia sO recebimento de vendasP /:`
aldo 5"nimo .:.::: 6ecuperao no ms seguinteP @:`
Custo de Emprstimos @` am 6ecuperao no ._ msP =:`
6endimento de Aplica)es =` am 6ecuperao no =_ msP /:`
2otal de recebimentosP 0utubroP /G:.:::, #ovP .::.:::, *e&P .@:.:::.
;.. Elaborar o planejamento financeiro de cai'a do /_ quadrimestre com os dados
abai'oP
5eses vendas condi)es de venda
etembro /::.::: ?:` a vista
0utubro /.:.::: =:` em =: dd
#ovembro /@:.::: .:` em ;: dd
*e&embro .::.::: /:` em >: dd
Aaneiro >:.:::
9evereiro >:.:::
5aro /::.:::
Abril //:.:::
1nadimplncia nos recebimentos das vendasP /:`
6ecuperao da inadimplnciaP
@:` no ms seguinte
?:` dois meses depois
6ecebimento de vendas de novembroP 6d /@:.:::,::
6ecebimento de vendas de de&embroP 6d /@>.:::,::
5eses Compras Condi)es de compras
etembro /.:.::: =:` a vista
0utubro /@:.::: .@` em =: dd
#ovembro /::.::: .@` em ;: dd
/=<
*e&embro @:.::: .:` em >: dd
Aaneiro <:.:::
9evereiro G:.:::
5aro >:.:::
Abril /::.:::
3agamento de emprstimo contra"do no ano passadoP 3arcelas de 6d @.:::,:: pagas
mensalmente com correo via capitali&ao composta % partir de janeiro VinclusiveW
% ta'a de .:`aa.
alrios correspondentes a /@` das vendas pagos no ms da ocorrncia.
Al"quotas de 1C5P NendasP /<`Z ComprasP /.`. 6esultado lanado no ms
seguinte.
Nenda de imobili&ado recebida em fevereiroP 6d =:.:::,::
*espesas de manuteno pagas mensalmenteP .:` das compras no ms da
ocorrncia
6ecol(imento de demais impostosP /:` das vendas, no ms seguinte.
3agamento de dividendosP 3arcela fi'a mensal em do&e ve&es de um lucro de 6d
=:.:::,::, % ta'a de .` am sob capitali&ao composta.
aldo inicialP 6d /::.:::,::
aldo m"nimoP 6d @.:::,::
Custo de emprstimosP /G` ab
6endimento das aplica)esP :,.@` ad
;=. Elaborar o planejamento de cai'a para o !ltimo trimestre do ano.
5s Nendas Compras Condi)es de venda
Agosto /:.::: .:.::: @:` a vista
etembro .:.::: .:.::: =:` em =: dd
0utubro =:.::: /:.::: .:` em ;: dd
#ovembro ?:.::: /:.::: Condi)es de compra
*e&embro @:.::: @.::: /::` em =: dd
0 recebimento das vendas de setembro foi de 6d .:.:::,::
0s impostos representam /@` das vendas e so pagos no ms seguinte
0s salrios representam /:` das vendas e so pagos no ms da ocorrncia
As demais despesas representam /:` das compras e so pagas no ms da
ocorrncia
ero pagos 6d .>.:::,:: em de&embro por investimentos reali&ados
A inadimplncia sobre recebimento de vendas de @`
A recuperao da inadimplncia de >:` no ms seguinte
0 saldo inicial de 6d ..:::,::
0 custo de emprstimo corresponde a uma ta'a de =;`aa
0 rendimento de aplica)es corresponde a uma ta'a de /,@` % quin&ena
0 saldo m"nimo de 6d @::,::
50N15E#2A7EE *E CA1KA
/=G
;?. Hual o desconto simples, comercial e bancrio, e o custo efetivo mensal de uma
duplicata de 6d /.:.:::,:: venc"vel em ;: dias, a uma ta'a de @` ame
;@. Com referncia ao problema anterior, qual seria o custo efetivo mensal do desconto
bancrio apQs o 109 e apQs reciprocidade de @`e
;;. Hual o custo efetivo mensal de um desconto simples bancrio concedido sobre uma
duplicata de 6d <..:::,::, venc"vel em @? dias a uma ta'a de =,.@`am com 109
de :,::?/`ad e reciprocidade de <`e
;<. Hual o custo efetivo mensal de um desconto simples bancrio concedido sobre uma
duplicata de 6d /=@.:::,:: venc"vel em ;G dias, a uma ta'a de ;`ab e 109 de
:,::?/`ad, com reciprocidade de G`e
;G. Hual o custo efetivo mensal de um desconto bancrio simples de uma duplicata de
6d >;.:::,:: venc"vel em //G dias a uma ta'a de @` am, 109 de :,/.=` am e
reciprocidade bancria de @` do valor da operaoe
;>. Hual o custo efetivo mensal de um desconto bancrio simples de uma duplicata de
6d <@.:::,:: venc"vel em <@ dias a uma ta'a de <,@`am com 109 de :,/.=`am e
reciprocidade de <,@`e
<:. Hual o custo efetivo mensal do borderR de descontos a seguir, sabendo que o Danco
creditou em conta 6d /.:.:::,:: referente % operaoe Vcalcular com e sem
calculadora financeiraW
2"tulo 6d Nencimento VdiasW
A /:.::: =:
D .:.::: =:
C =:.::: ;:
* ?:.::: ;:
E @:.::: >:
</. Hual o custo efetivo mensal do borderR de descontos a seguir, sabendo que o Danco
creditou em conta 6d /<.:::,:: referente % operaoe Vcalcular com e sem
calculadora financeiraW
2"tulo 6d Nencimento VdiasW
A ;.:?: .G
D @./.: =.
C ..>@G =>
* ?.:=. ?@
<.. 2ransformar em nominal a ta'a de over nig(t de =`am num ms de ./ dias.
<=. 2ransformar uma de over nig(t de @`am num ms de .. dias !teis em ta'a
nominal mensal.
/=>
<?. Hual o encargo e a ta'a efetiva mensal de uma operao ]!ot mone#^ de
emprstimo de 6d /::.:::,::, pelo pra&o de @ dias V= !teisW a juros de ;` am,
spread de .` am e 109 de :,/.=` am, sabendo que o ms tem ./ dias !teise
<@. Hual o custo efetivo mensal de uma operao ]!ot mone#^ de 6d .::.:::,::, pelo
pra&o de ? dias !teis, a juros de =`am, spread de .`am e 109 de :,::?/`ad num
ms de ./ dias !teise
<;. Hual o encargo e a ta'a efetiva mensal de uma operao ]!ot mone#^ de
emprstimo de 6d @:.:::,::, pelo pra&o de = dias V= dias !teisW a juros de @`, ;`
e <`am no per"odo, sucessivamente, spread de .` am, 109 de :,::?/` ad,
sabendo$se que o ms tem .. dias !teise
<<. Hual o custo efetivo mensal de uma operao de emprstimo de 6d =<:.:::,:: com
vencimento em =; dias, juros de @`am, 109 de :,::?/`ad e floatin" de . diase
<G. abendo que uma empresa aplicar 6d /.:::.:::,:: em C*D pr$fi'ado por ./
dias !teis a uma ta'a bruta de /@`aa, 16 a ..,@` sobre o gan(o nominal, ano de
.@. dias !teis, determine o valor l"quido resgatado.
<>. Esto sendo negociados 6d G:.:::.:::,:: de 42# com resgate em .@. dias !teis,
remunerados a juros de /.`aa. 16 a .:`. Calcule o preo unitrio V3BW deste
t"tulo, o valor presente, o 16, o valor l"quido resgatado e a ta'a efetiva.
G:. abendo que foram aplicados 6d /::.:::,:: em fundo de renda fi'a em /.O/.O:<, e
que o valor da cota nesta data era 6d /,<@<G., qual seria a quantidade de cotas
resgatadas e o valor total em reais dispon"veis no fundo, considerando que foram
resgatados 6d @:.:::,:: em :@O:@O:G e a cota na data era de 6d /,G;=.>e
G/. Aos investiu 6d /::.:::,:: em a)es da empresa antos .A.. #a ocasio cada
ao foi adquirida por 6d @,::, e, apQs um ano Aos as revendeu por 6d ?,::.
Calcule o total de a)es adquiridas, o gan(o ou perda em reais e a valori&ao ou
desvalori&ao em percentual.
G.. abendo que uma empresa aplicou certa importYncia em um C*D pQs$fi'ado por ;=
dias !teis a uma ta'a real bruta de /:`aa mais a variao da 26 V=` no per"odoW,
que o 16 a ..,@` sobre o gan(o nominal e que o ano tem .@. dias !teis, calcule a
ta'a bruta e l"quida obtida no per"odo da aplicao.
G=. Bma empresa aplicou 6d /::.:::,:: em um C*D por .@. dias !teis, que a ta'a do
C*1 foi de //` e que o banco remunerou a >@` desta ta'a, calcule a ta'a bruta de
remunerao e o resgate bruto dessa operao.
/?:
CA3C2B40 N1 I A*51#126A780 *0 C0#2A A 6ECEDE6
G?. o informa)es restritivas ao crditoP
a. 2"tulos protestados
b. Certid)es negativas
c. A)es nominativas
d. 2odas as acima
G@. Hual o efeito positivo de redu&ir vendas a crditoe
a. 5enor insolvncia
b. 5aior lucro
c. 5ais vendas
d. #en(uma das acima
G;. A fiana pertence a que tipo de garantiae
G<. 0 que margem de contribuio unitriae
GG. Classifique entre verdadeiro VNW e falso V9W
a. A concesso de pra&os menores diminui o risco financeiro
b. A diminuio do pra&o de crdito aumenta as vendas
c. 0 aumento dos descontos financeiros aumenta o lucro
G>. As garantias dividem$se emP
a. Aval e fiana
b. Alienao fiduciria e (ipoteca
c. 3essoais e reais
d. 3en(or e anticrese
>:. 0s cinco ]C^s soP
a. Capital, carter, capacidade, coligada e colateral.
b. Capital, carter, capacidade, condio e colateral.
c. Capital, carter, colateral,, condio e conglomerado.
d. Capital, colateral, capacidade, civilidade e condio.
>/. Bma empresa que utili&e o escore como seleo de crdito da maneira abai'o, como
deveria proceder com um cliente que tirasse as notas ?, @, ?, = e G, respectivamentee
3eso
Cadastro :,/
vltimas compras :,.
1nf. Comerciais :,.
1nf. Dancrias :,=
Jarantias :,.
Critrios
: s ? I no vende
? s < I vende com garantias
r< $ facilita a venda
/?/
>.. 3ara aumentar suas vendas em /:` uma empresa afrou'ou seus padr)es de crdito.
eu preo unitrio de venda era 6d @:,::, seu custo unitrio varivel de 6d =:,:: e
suas vendas anuais /:.::: unidades. Em decorrncia disto, seu pra&o mdio de
recebimento subiu de =: para ?@ dias e seus devedores duvidosos cresceram de .`
para ?`. abendo$se que o custo do din(eiro de =:`aa, a empresa deve tomar
esta atitudee
>=. Com a finalidade de aumentar suas vendas em =:` uma empresa alterou o seu
356 de =: para ;: dias. ua produo anual de ?@.::: unidades a preo unitrio
de 6d /:,:: e custo varivel unitrio de 6d <,::. 0 custo do din(eiro de .:`aa.
0s devedores duvidosos cresceram de /` para @`. Com estes n!meros, deve a
empresa alterar seu pra&o de crditoe
>?. Bma empresa pretende fle'ibili&ar seu crdito, concedendo descontos de /:`,
esperando que @:` de seus clientes aproveitem este desconto. ua produo atual
de /:.::: unidades e deve crescer /:`. eu preo de venda atual de 6d .:,:: e
deve subir para 6d .@,::. eu custo unitrio varivel atual de 6d /@,:: e deve
subir para 6d /G,@:. Espera$se que (aja reduo nos devedores duvidosos de .`
para /` e que o 356 caia de =: para /@ dias. abendo que o custo do din(eiro para
a empresa de /.` aa, a empresa deve conceder o descontoe
>@. A Cia. ADC .A. tem preo unitrio de vendas de 6d /@,:: e custo unitrio varivel
de 6d /:,::. Nende /:.::: unidades anuais de seu produto e quer aumentar para
/@.::: unidades anuais. 3ara tanto concedeu desconto de /@` para quem pagasse
suas contas antecipadas, e G:` dos clientes responderam positivamente para uma
proposta. 0 per"odo mdio de recebimento cair de ?@ para /@ dias, o que espera a
diretoria. 0s devedores duvidosos cairo certamente de ?` para =`. 0 din(eiro
conseguido no mercado custa =:` aa. A empresa deve conceder o descontoe
CA3C2B40 N11 I A*51#126A780 *E E20HBE
>;. o motivos para se manter estoqueP
a. a&onalidade do produto
b. E'pectativa de aumento de preos
c. Aproveitamento de descontos
d. 2odas as acima
><. 0s principais tipos de estoques soP
a. 5atrias$primas, produtos em elaborao e almo'arifado.
b. 5atrias$primas, produtos acabados e ferramentaria.
c. 5atrias$primas, produtos em elaborao e produtos acabados.
d. 5atrias$primas, ferramentaria e almo'arifado.
/?.
>G. Hual o profissional que deseja estoques bai'ose
a. Jerente de produo
b. Jerente financeiro
c. Jerente de compras
d. Jerente de vendas
>>. o custos de manutenoP
a. Arma&enagem, impostos e seguros.
b. Arma&enagem, impostos e comunicao.
c. Arma&enagem, seguros e comunicao.
d. 1mpostos, seguros e comunicao.
/::. #o sistema ADCP
a. Controlam$se todos os itens por letras
b. Controlam$se os itens pela sua importYncia
c. #o importa a quantidade de itens
d. #o importa o valor dos itens
/:/. abendo que o consumo anual de um item de estoque e de @:.::: peas, que seu
custo administrativo Vde pedirW de 6d =:Opedido, e ainda, que seu custo de
manuteno de 6d =,::OudOano, pede$se calcularP
aW 0 4ote EconRmico
bW Huantidade de lotes anuais, considerando nulo o estoque m"nimo
cW 1ntervalo de dias entre os lotes
dW abendo que o tempo de espera de =: dias, qual o ponto de re$
encomendae
/:.. 0 consumo anual de um item de estoque de <.@.::: unidades. eus pedidos
custam 6d /@,:: cada e para manter o item em estoque a empresa gasta 6d .,:: por
ano. abe$se ainda que a empresa pretende manter estoque m"nimo de =.:::
unidades e os pedidos demoram .@ dia para serem atendidos.
a. Hual o lote econRmicoe
b. Hual o ponto de re$encomendae
/:=. abendo que uma empresa consome anualmente ..::: unidades de determinado
item de estoque, pede$seP
a. Calcular o lote mais econRmico, sabendo que o custo de manuteno de 6d
/,:: e o de pedir 6d .:,::.
b. Calcular o ponto de re$encomenda sabendo que a demora em entregar os
pedidos de =: dias, apQs a emisso dos mesmos e que o estoque m"nimo
&ero.
/?=
/:?. 9oram apresentadas trs propostas de compra de determinado produtoP
3roduto A D C
3reo unitrio sem 131 /.:::,:: /./::,:: >@:,::
Al"quota de 1C5 /<` /G` /.`
9rete por unidade @,:: ?,:: /:,::
Encargos financeiros @`am @`am @`am
3ra&o de pagamento .: dias ;: dias @ dias
Considerando que os produtos tm a mesma qualidade, qual das trs propostas voc
escol(eriae
/:@. Com as propostas de compra abai'o nas mos, qual voc escol(eriae
3roposta A D C
3reo unitrio sem 131 /.:::,:: /./::,:: >@:,::
Al"quota de 1C5 /<` /G` /.`
9rete unitrio 6d ;,:: 6d @,:: 6d /:,::
Encargos financeiros @` am @` am @` am
3ra&o para pagamento .: dias ;: dias =: dias
/:;. #o caso de compra a vista e venda a pra&o, qual a ta'a mensal de equil"brio de uma
mercadoria comprada por 6d .::,:: e vendida ;: dias apQs por 6d .@:,::
recebidos =: dias depois da vendae
CA3C2B40 N111 I 30#20 *E EHB14CD610 E A4ANA#CAJE5
/:<. Hual o 3onto de Equil"brio de uma mercadoria que tem preo de venda de 6d G:,::,
custo unitrio varivel de 6d @:,:: e custos fi'os de 6d >.:::,::e 2race o grfico.
/:G. Bma empresa que vende /:.::: unidades anuais de determinado produto e tem a
*6E especificada a seguir, tem que graus de alavancagem operacional, financeira e
totale
6eceitas /::.:::
Custo dos 3rodutos vendidos ;:.:::
4ucro Druto ?:.:::
*espesas operacionais .:.:::
4ucro operacional V4AA16W .:.:::
*espesas financeiras /:.:::
4ucro antes do 16 V4A16W /:.:::
1mposto de 6enda e C V=:`W =.:::
4ucro antes da distr. de dividendos <.:::
*istribuio de dividendos =.@::
4ucro 4"q. apQs distr. *iv. =.@::
/??
/w 360NA 15B4A*A
/. Huais os dois sistemas que comp)em o istema 9inanceiro #acionale
.. Com os dados abai'o calcule o ciclo operacional, o ciclo de cai'a, o per"odo mdio
de estoque, o per"odo mdio de pagamento e o per"odo mdio de recebimento.
ApQs, elabore o diagrama demonstrativo.
Conta ano / ano .
*uplicatas a pagar /:: =::
*uplicatas a receber /:: .::
Estoques @:: <::
Nendas a pra&o =.:::
Compras a pra&o e
Custo das mercadorias vendidas /.@::
=. Bma cadeira fabricada com . Sg de madeira, /. pregos e u litro de cola.
abe$se que uma empresa vende ?:: dessas cadeiras por ms. Calcular o oramento
de compra para o primeiro trimestre, sabendo queP
0s estoques finais dos produtos acabados e das matrias$primas so
iguais % metade das vendas e do consumo mensal.
As matrias$primas tm os seguintes preosP
5adeiraP 6d =:,::OSg
ColaP 6d /@,::Ol
3regosP 6d .,::Od!&ia
0 estoque inicial de produtos acabados de /:: unidades
As matrias primas tm o seguinte estoque inicialP
5adeiraP .: Sg
ColaP .: litros
3regosP /:: d!&ias
?. A administrao financeira se relaciona comP
a. 5atemtica financeira, direito e contabilidade
b. Economia, direito e sociologia
c. 1nformtica, contabilidade e marSeting
d. Estat"stica, matemtica financeira e recursos (umanos
@. 0 administrador financeiro tem as seguintes atribui)esP
e. 3lanejamento, anlise e controle
f. 3lanejamento, anlise e controle e decis)es de financiamento
g. 3lanejamento, anlise e controle, decis)es de financiamento e de
investimento
(. 3lanejamento, anlise e controle, decis)es de financiamento, de
investimento e a)es de agenc-
;. o atribui)es da tesourariaP
i. Cadastro
j. CYmbio
/?@
S. 1nvestimento
l. 2odas as acima
<. 1nforme a afirmao falsaP
a. 0 mercado de capitais se subdivide em primrio e secundrio
b. As Dolsas de Nalores esto subordinadas a CN5
c. 0 mercado monetrio utili&a o depQsito compulsQrio
d. 0 mercado de crdito supervisionado pelo Danco do Drasil
G. 0 que significam as siglasP
a. BE3
b. CN5
c. DACE#
d. D#*E
>. Como so con(ecidas as sociedades de fomento comerciale
/:. 0 que sociedade empresriae
//. 2"tulos negociveis, estran(os ao capital social, mas que conferem participao nos
lucros soP
a. 3artes Deneficirias
b. DRnus de ubscrio
c. *ebntures
d. A)es
/.. 1nforme a informao verdadeira
a. As assemblias podem ser ordinrias, e'traordinrias e neutras
b. As a)es ordinrias no podero ultrapassar @:` do total das a)es
c. As sociedades por cota de participao limitada so constitu"das por estatuto
d. As sociedades anRnimas so obrigadas a se registrar nas Auntas Comerciais
/=. o impostos estaduais
a. 131, 1C5 e 13NA
b. 1C5, 1mposto de transmisso inter$vivos e 13NA
c. 1C5, 1mposto de transmisso causa$mortis e 13NA
d. 1C5, 126 e 1mposto de transmisso inter$vivos
/?. Huanto ao investimento em capital de giro, o que caracteri&a a abordagem
agressivae
/@. 2race o diagrama do planejamento financeiro.
/;. endo dadosP
Abordagem Agressiva Conservadora
Ativo circulante /.::: /.@::
Ativo 3ermanente ..::: ..:::
2otal =.::: =.@::
3assivo Circulante @:: <@:
E'ig"vel a 4ongo 3ra&o /.@:: /.@::
3atrimRnio 4"quido /.::: /..@:
4ucro 0peracional /.::: /.:::
Custo do financiamento de curto pra&oP .:`aa
Custo do financiamento de longo pra&oP =:`aa
Al"quota do 1mposto de 6endaP .@`
Calcule a diferena entre os retornos sobre o patrimRnio l"quido.
/?;
/<. Elaborar o oramento de compras com os dados abai'oP
3rodutos Estoque Estoque d Nendas
1nicialVudW 9inalVudW Bnitrio Anuais VudW
A /.::: /..:: /:,:: /::.:::
D /..:: /.::: .:,:: <@.:::
C /.?:: /.?:: =:,:: @:.:::
5atrias Consumo unitrio Estoque Estoque d
3rimas A D C 1nicial VudW 9inal VudW Bnitrio
K : / . ;:: @:: .,::
h . : / G:: /.::: /,@:
L / . : /.::: /.@:: /,::
/G. abendo que o produto A consome = matrias$primas de K e o produto D .
matrias$primas de hZ que os custos unitrios variveis de A e D so 6d /,:: e 6d
.,::Z que os preos unitrios das matrias$primas K e h so 6d .,:: e 6d @,::Z que
os estoques finais de K e h so /.@:: e =.::: unidades, e os de A e D so <@: e
/.::: unidadesZ que o custo unitrio da mo$de$obra direta de A e D 6d =,:: e 6d
.,::Z projetar os estoques finais de matrias$primas, produtos acabados e total.
/>. Como so con(ecidas no 9# as empresas de leasing e de factoringe
.:. Calcule a #1J com as informa)es abai'oP
Ativo /:: 3assivo /::
Circulante ?: Circulante ?:
Cai'a @ *uplicatas a pagar ?:
*uplicatas a receber /@ E'ig"vel a 4ongo 3ra&o .:
Estoques .: 3atrimRnio 4"quido ?:
3ermanente ;:
0utras informa)esP
Nendas mensaisP 6d/::,:: V<:` avista e o restante a pra&oW
356P /@ dias
353P =: dias
35EP >: dias
C3NP ;:` das vendas totais mensais
Cai'a m"nimoP 6d =,::
Compras a pra&oP @:` do C3N
./. Efetuar o oramento de mo$de$obra direta por departamento e por produtoP
tempos VminutosW alrioO(ora
3rodutos A D C
*epto.
Corte /@ > ; .,::
5ontagem /@ =: /G =,::
Acabamento =: ?@ ;: /,::
3roduo anual /.::: ..::: /.@::
/?<
Doa ortex
.w 360NA 15B4A*A
/. *e posse das informa)es abai'o, projetar o cai'a para o primeiro trimestre do ano
seguinte. Vdespre&ar os centavos, arredondando os resultado e usar ? casas decimais
para o clculo das ta'asW
5s Nendas Compras
#ov .:: /.:
*e& =:: /@:
Aan /:: @:
9ev /:: @:
5ar .:: /::
Condi)es
A vista .@` =:`
=:dd .@` =:`
;:dd @:` ?:`
aldo inicial 6d :,::
aldo 5"nimo 6d /:,::
Custo de emprstimo <:` as
6endimento de aplica)es :,:@` % quin&ena
2otal de recebimentos de vendas de de&embro do ano anteriorP 6d .::,::
6ecebimento pela venda do imobili&adoP 6d @:,:: em janeiro
3agamento de emprstimosP 6d .::,:: em fevereiro
3agamento de impostosP /:` das vendas pagos no ms seguinte
3agamento de salriosP /:` das compras no ms da ocorrncia
1nadimplncia sobre recebimento de vendasP /:`
6ecuperao da inadimplnciaP >:` no ms seguinte
.. Hual o custo efetivo mensal de um desconto simples bancrio de uma duplicata no
valor de 6d =;.:::,::, venc"vel em ;> dias a uma ta'a de :,@` ad, 1of de
:,::?/`ad e reciprocidade de ;`e
=. Hual o custo efetivo mensal do desconto de uma duplicata no valor de 6d
;@.:::,::, venc"vel em ?@ dias, a uma ta'a de /,@`am, 109 de :,::?/`ad e
reciprocidade de .,@`e
?. 0 borderR com as duplicatas abai'o foi entregue a um banco que creditou em troca
6d /.>::,:: em conta corrente. Hual o custo efetivo mensal calculado com e sem o
au'"lio da calculadora financeirae Vcalcular com e sem ajuda das calculadoras
financeirasW
*uplicata Nalor Nencimento em dias
A =::,:: =:
D ?::,:: =:
C @::,:: >:
* ;::,:: >:
E <::,:: >:
/?G
@. A empresa CA414 OA resolveu conceder desconto de /:` para recebimentos
antecipados como forma de aumentar suas vendas atuais de =:.::: unidades anuais
de determinado produto em @:`. 0 preo unitrio de venda 6d .,:: e seu custo
unitrio varivel 6d /,@:. eu atual pra&o mdio de recebimento de ;: dias e cair
pela metade, com cerca de G:` da clientela se beneficiando da antecipao de
pagamento. Espera$se que o percentual de devedores duvidosos passe de /,@` para
/,:`. abendo que o custo de captao do din(eiro de .:`aa, deve a empresa
fle'ibili&ar seu crditoe
;. A empresa A0NE#C12A 42*A concedeu desconto financeiro de /:` para
pagamento antecipado, que foi aproveitado por >:` dos clientes. Com isto suas
vendas cresceram /:`. eu produto era vendido por 6d /::,:: e tin(a custo
unitrio varivel de 6d ;:,::. uas vendas anuais atuais eram de ?:.::: unidades.
Com a concesso do desconto, seus devedores duvidosos ca"ram de @` para .` e
seu 356 de ?@ para /@ dias. abendo$se que o custo do din(eiro de .:` aa, a
empresa tomou a iniciativa corretae
<. abendo$se que o custo de pedir de 6d ;:,::Opedido, que o custo de manuteno
de 6d .,::Oitem ano e que o consumo anual do item de de .:.::: unidades,
pergunta$seP
a. Hual o lote econRmicoe
b. E'istiro quantos lotes anuaise
c. Hual o espaamento entre elese
G. A empresa D1#0CB4A6 42*A adquiriu mercadorias para pagamento em =: dias
por 6d /::,:: e as revendeu >: dias apQs, % vista por 6d /.:,::. abendo que ela
no queria vender por preo abai'o da correo monetria, e de posse da
informao que a inflao mensal mdia foi de ?` am, considerando apenas estes
itens, ela obteve vantagem financeira na vendae
Doa sortex
/?>
/. A
.. A
=. *
?. C
@. *
;. D
<. A
G. D
>. C
/:. A
//. C
/.. C
/=. C
/?. A
/@. D
/;. C
/<. C
/G. *
/>. C
.:. 5unicipais
./. *
... D
.=. 6esolver
.?.
.@. 356 a ;; dias, 35E a @?: dias, 353 a /;. dias, C0 a ;:; dias e CC a ???
dias
.;. 353 a =?,/? dias, 35E a .:/,; dias, 356 a /;,. dias, C0 a ./<,G dias e CC
a /G=,< dias
.<. CC a <@ dias
.G. C
.>. 9, 9, N e 9
=:. C
=/. /?`
=.. D oferece maior risco, pois tem menos garantias a curto pra&o.
==. Estratgico, ttico e operacional.
=?. #1J a 6d .::,::
=@. #1J a 6d />,::
=;. 6eprodu&ir esquema de planejamento financeiro
=<. aldo final de cai'aP 6d /@:,:: e aumento de cai'aP 6d @:,::
=G. C
=>. C
?:. A
/@:
?/. Consumo de matrias$primas a Estoque inicial de matrias$primas, mais
compras, menos estoque final de matrias$primas.
?.. 6d //>.@::,::
?=. 6d //;.:::,::
??. 0ramento total de compras de matrias$primasP 6d =>/.@::,::
?@. 0ramento total de compras de matrias$primasP 6d />..::,::
?;. 0ramento total de compras de matrias$primasP 6d /;@.;::,::
?<. Estoque final de produtos acabados mais vendas anuais menos estoque inicial de
produtos acabados igual a 3roduo.
?G. 0ramento total de compras de matrias$primasP 6d ><@.;::,::
?>. 0ramento total de compras de matrias$primasP 6d /.@.;.?G:,::. 3reo
unitrio das cadeiras 6d ?.?,/< e das mesas 6d G?<,?@.
@:.
a. 3or departamentoP
i. CorteP 6d /.?::,::
ii. 5ontagemP 6d ;.G::,::
iii. Acabamento 6d G..@:,::
b. 3or produto
i. AP 6d =.:::,::
ii. DP 6d >./::,::
iii. CP 6d ?.=@:,::
@/. CadeiraP 6d >;<,@:Z 5esaP 6d .@G,<@Z total 6d /...;,.@
@..
a. Estoque final de matrias$primas 6d /G.:::,::
b. Estoque final de produtos acabados 6d =G.:::,::
c. Estoque final total 6d @;.:::,::
@=. 0ramento total de compras de matrias$primasP 6d =...@::,::
@?. 3reenc(er quadros
@@.
a. 3or departamento
i. 9unilaria 6d <.@::,::
ii. 3intura 6d ?.@::,::
iii. Acabamento 6d ;.:::,::
b. 3or ms
i. Aaneiro 6d ;.:::,::
ii. 9evereiro 6d ?.G::,::
iii. 5aro 6d <..::,::
@;. 6d ;.>::,::
@<. aW 6d ?@.:::,:: bW 6d /.@.:::,:: cW 6d .:.:::,::
@G. aldo final de cai'aP 6d ?:,::. Aumento do cai'aP 6d .:,::
@>. aldo final de cai'a 6d /.:::,::
;:. aldo final de aplica)esP 6d /.>>;,<;. A empresa sQ ter condi)es de pagar
os 6d ..:::,:: se lanar mo do saldo m"nimo de cai'a.
;/. aldo final de emprstimosP 6d ?/.;/@,;=
;.. aldo final de aplica)esP 6d .>.@G.,;/
;=. aldo final de aplica)esP 6d ...:.,?.
;?. ?,GG` am e @,?/` am
/@/
;@. G,;.` am e <,G/` am
;;. G,:>` am
;<. <,?G` am
;G. <,;?` am
;>. /=,/?` am
<:. //,/G` am
</. @,G=` am
<.. .,/.` am
<=. ;,;` am
<?. ;,?G` am. EncargosP 6d >::,@>
<@. ?,.;` am.
<;. ;,<=` am. Encargos 6d ??=,G@
<<. @,<;` am
<G. /.::>,:<>,:@
<>. 3reo unitrio a :.,G>.G@</Z valor presente a 6d </.?.G.@;G,::Z 16 a 6d
/.</?..G;,?:Z Nalor l"quido resgatado a 6d <G..G@.</=,;:Z 2a'a efetiva a
>,;`.
G:. Hde de cotas resgatadasa /:.<==,<:Z Nalor total dispon"vela 6d G;b:::,:;
G/. 2otal das a)es adquiridasa .:.:::Z 3erdaa 6d .:.:::,::. *esvalori&ao a
.:`
G.. 2a'a brutaa @,?G` 2a'a l"quida a ?,.@`
G=. 2a'a brutaa /:,?@`, 6esgate brutoa 6d /:G.=;:,::,::
G?. A
G@. A
G;. 3essoal
G<. M a diferena entre o custo unitrio de vendas e o custo varivel unitrio.
GG. N, 9 e 9.
G>. C
>:. D
>/. ?,< Vvende com garantiasW
>.. *ficit de 6d /.@,:: Vno deve fle'ibili&ar o crditoW
>=. upervit de 6d =.<@:,:: Vdeve fle'ibili&ar o crditoW
>?. upervit de 6d >.;.@,:: V deve fle'ibili&ar o crditoW
>@. upervit de 6d ;.,@: Vdeve conceder o descontoW
>;. *
><. C
>G. D
>>. A
/::. D
/:/.
a. 4EC a /.::: ud
b. @: lotes
c. <,= dias
d. 3onto de reencomendaP ?.//: ud V?./:>,@>W
/:..
a. 4EC a =..>G ud
b. 3onto de reencomendaP @..;@: ud V@..;@<,@=W
/@.
/:=.
a. 4ECP .G= ud V.G.,G?W
b. 3onto de reencomendaP /;@ ud V/;?,=GW
/:?. A a mel(or proposta V6d G:;,@<W
/:@. C a mel(or proposta V6d G:.,@;W
/:;. i I <,<.` am
/:<. H a =:: ud
/:G. JA0 a ., JA9 a ?, JA2 a G
0bsP As respostas das provas simuladas sero dadas em sala de aula.
/@=