A busca do ponto timo nas reservas internacionais

Com discurso algo diferente de seus antecessores, o ministro da Fazenda, Antonio

Palocci, garantiu que o Brasil vive perodo bastante tranqilo na relao com o
Fundo Monetrio Internacional FMI. Escudado nessa premissa, o ministro afirmou
que o pas no precisa mais renovar o acordo com o Fundo, admitindo que e!iste
no governo uma tend"ncia por essa no#renovao. Palocci, no entanto, foi enf$tico
ao frisar que a deciso definitiva so%re o assunto s& ser$ tomada em maro.
'uas raz(es foram apresentadas pelo ministro para )ustificar tanta tranq*ilidade.
Primeiro, o +ltimo acordo preparou o Brasil para dei!ar os contratos com o Fundo.
'epois, os resultados da economia %rasileira foram muito mel,ores que os
prometidos ao Fundo. Palocci fez questo de lem%rar que, pela primeira vez em dez
anos, a relao entre dvida p+%lica e P-B caiu de ./,01 em 0223 para .4,51 no
ano passado. Em n+meros a%solutos, o super$vit prim$rio descontados os )uros
atingiu 6754,4 %il,(es, 678,9 %il,(es acima dos 67/4,. %il,(es previstos com o
FMI. A economia nos gastos p+%licos foi a %ase dessas conquistas.
: governo ;ula est$ entrando em uma esp<cie de segundo est$gio em sua
estrat<gia de relacionamento com o FMI. : Banco Central BC est$, por iniciativa
pr&pria, ativando a recomposio das reservas. =em esse processo, ser$ difcil
manter o comportamento, cauteloso, mas altivo na relao com o Fundo.
>os +ltimos meses, essa recomposio foi gradativa, acelerando nas duas +ltimas
semanas. As reservas lquidas a)ustadas e!cludos os financiamentos do FMI e os
dep&sitos em %ancos domiciliados no e!terior, mas com sede no Brasil na se!ta#
feira antes do Carnaval eram de ?=705,.3 %il,(es. >o dia 42, depois das festas de
@omo, essas reservas alcanaram ?=708,98 %il,(es. Conv<m lem%rar que, no final
de 022A, essas mesmas reservas eram de ?=70.,30 %il,(es.
>o mesmo dia em que o d&lar no plano internacional revertia a tend"ncia es%oada
depois da divulgao do plano do governo Bus, de reduzir o d<ficit fiscal e voltava
a cair frente ao Euro, no mercado %rasileiro o d&lar fec,ava em alta porque o BC
retirou em 42 de fevereiro ?=74,3 %il,o do mercado. >o dia . de fevereiro ,avia
captado ?=74,0. %il,o.
'epois do Carnaval, o BC sinalizou o empen,o de manter o d&lar no patamar
mnimo de 670,94, movimento que fortalece, o%viamente, o processo de
recomposio das reservas. >o mesmo dia 42, o BC vendeu 02 mil contratos de
swap cam%ial, retirando do mercado ?=7884 mil,(es. : apetite era ainda maior por
esses ttulos futuros confirmando a impresso de que o mercado acredita que o
d&lar vai cair mais. >a queda#de#%rao com o BC quanto ao valor do d&lar, o
mercado a)udar$ e muito a recomposio das reservas.
Por outro lado, no faz mal nen,um a ningu<m se o Brasil renovar o acordo com o
FMI, como, ali$s, tam%<m insinuam autoridades econBmicas. ?m estudo da
Federao das Indstrias do Estado de So aulo FIES mostrou que o Brasil <
um dos pases com maior volatilidade cam%ialC entre 0222 e 022A, a m<dia da
diferena entre a cotao mnima e m$!ima do d&lar alcanou 001. >o mesmo
perodo, o d&lar oscilou no @<!ico /,01. Essas oscila(es, que tam%<m pre)udicam
as e!porta(es, al<m da valorizao do real, indicam certa fragilidade da moeda.
>o foi por outro motivo que o ministro Palocci afirmou que, independente de ,aver
ou no renovao do acordo com o Fundo, o Brasil continuar$ defender a criao de
instrumentos preventivos para os pases s&cios do FMI. 'esse modo, a renovao
do acordo representar$ um colc!o suficientemente s&lido contra quaisquer
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solavancos da ordem econBmica internacional. =em esquecer, < claro, que o
recurso oferecido pelo FMI < relativamente %arato.
=e < atraente, do ponto de vista poltico, dispensar as visitas de inspeo do FMI, o
presidente ;ula e a equipe econBmica tam%<m sa%em que tais visitas t"m o"bros
lar#os e, muitas vezes, funcionam como diques de conteno para e!cessos de
pedidos para gastos com finalidades polticas.
>as ultimas reuni(es internacionais, de 'avos at< a do D#/, o governo %rasileiro
emitiu sinais de que pretende manter rela$es pr%&i"as com o FMI. Eale notar que
parte consider$vel da queda do risco Brasil tam%<m Fdeveu#seG ao fato de que o
Brasil, em 022A, no sacou nen,uma das parcelas a que tin,a direito no FMI e que
somavam mais de ?=74A %il,(es.
A aparentemente am%gua atitude %rasileira frente H renovao do acordo com o
FMI, portanto, tem razo de serC como qualquer rec<m#c,egado H vida adulta, o
pas est$ avaliando possi%ilidades, sem romper vnculos protetores. I prudente e
s$%ia medida.
F...G
Fonte
A B?=CA do Jponto &timoK nas reservas internacionais' (a)eta Mercantil* =o Paulo,
4A fev. 022.. Editorial. F=.l.Cs.n.G.
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