Pontifcia Universidade Catlica do Rio Grande do Sul

Anlise Econmica-Financeira
Joo Carlos Schier
A gesto acompanha o
homem desde a sua origem...
O registro da caa...
O registro da espcie ...
A produo...
Os pastores...
Os Incas...
A mudana do paradigma nas organizaes:
A dinmica nos negcios;
As ferramentas de gesto;
Informaes dinmicas e precisas.
Os registros das informaes passam ser
realizadas por especialistas.
Os especialistas buscam a rentabilidade
em seus negcios.
A rentabilidade nas opera
A rentabilidade nas opera

es deve ser
es deve ser
compat
compat

vel com as estrat

vel com as estrat

gias
gias
organizacionais.
organizacionais.
Os usurios das informaes gerncias
Inmeras so as pessoas e organizaes
que utilizao as informaes,
resguardando os seus interesses.
Scios, acionistas e investidores.
Esto interessadas preliminarmente, na
rentabilidade e segurana de seus investimentos.
Instituies financeiras
Os agentes financeiros basicamente desejam
as mesmas informaes, que os acionistas e
investidores no mercado de aes, mas analisam
mais friamente e com profundidade
O executivo frente as informaes
Na coleta de dados.
Nas operaes internas de uma organizao, as
informaes devem ser obtidas e registradas de forma
meticulosa e sistemtica, tendo em vista as mltiplas utilizaes
que podem oferecer.
Quais as finalidades das informaes?
As finalidades gerncias das informaes podem ser
classificadas em duas grandes vertentes, o Planejamento e o
Controle.
O Planejamento
Pizzolato (2005), define sinteticamente, como o processo
de tomar decises com conseqncias futuras.
Neste particular, raro o executivo que no necessita de
dados pregressos da organizao para assessor-lo no processo
de tomada de deciso.
O Controle
Segundo Pizzolato (2005), numa viso tradicional, o
conjunto de procedimentos e normas, os quais a organizao
preserva seu patrimnio.
Controle o procedimento pelo qual os executivos
verificam se a organizao est agindo de acordo com os planos
traados e alcanados os padres de desempenho estabelecidos.
Demonstraes financeiras
-Relatrios contbeis
Relatrio contbil a exposio resumida e ordenada dos
principais fatos registrados pela contabilidade em determinado
perodo.
Tambm so conhecidos como informes contbeis.
Entre os relatrios contbeis, os mais importantes so as
Demonstraes Financeiras (terminologia utilizada pela Lei
das S.A.), ou Demonstraes Contbeis (terminologia preferida
por muitos contadores e executivos financeiros).
A Lei das Sociedades por Aes estabelece que, ao fim de
cada exerccio social (ano), a diretoria far elaborar, com base na
escriturao contbil, as seguintes Demonstraes Financeiras (ou
Demonstraes Contbeis):
-Balano Patrimonial;
-Demonstrao do Resultado do Exerccio.
Notas explicativas
Para complementar dados das demonstraes
relacionadas, existem as Notas Explicativas que, na verdade, no
so Demonstraes Financeiras, servem apenas para
complement-las.
Exerccio social
O exerccio social tem a durao de um ano, havendo
necessidade de coincidir com o ano civil (1/01 a 31/12).
Patrimnio
Conceito contbil de patrimnio
Patrimnio o conjunto de bens, materiais e/ou imateriais,
avaliveis em dinheiro e vinculados entidade pela propriedade
ou por cesso a qualquer ttulo, dos quais a mesma possa dispor
no giro dos seus negcios.
Ou ainda, o conjunto de bens, direitos e obrigaes.
Aspectos do patrimnio
O patrimnio pode ser visto sob dois aspectos, ambos
interessando a contabilidade:
Qualitativo: a contabilidade estuda a composio funcional sob
prisma econmico-financeiro.
Quantitativo: um conjunto de bens avaliados em moeda.
Formao do patrimnio
O balano patrimonial, utilizando a moeda nacional como
padro de medida, demonstra a situao patrimonial e financeira
de uma organizao, em determinado momento, apresentando
bens e direitos, obrigaes e o patrimnio lquido.
Bens: So bens econmicos, necessrios satisfao de uma
pessoa ou vida de uma empresa e que possam ser avaliados
em dinheiro.
Direitos: Em contabilidade, entende-se os valores a receber,
ttulos, duplicatas a receber e quaisquer outros direitos a
receber ou direitos a compensar/recuperar por antecipao de
impostos.
Obrigaes: Entende-se os compromissos assumidos, valores
que sero exigidos, que sero reclamados, valores pertencentes
terceiros, oriundos de financiamentos, compras a prazo ou
dbitos fiscais, sociais e trabalhistas.
Patrimnio lquido: tem como componentes o capital social,
reservas, lucros ou prejuzos acumulados.
Balano Patrimonial
A Igualdade contbil
De acordo com o Princpio da Igualdade Contbil, o Ativo
igual ao Passivo mais o Patrimnio Lquido.
Para Iudcibus, Marion (2006) o Balano Patrimonial reflete
a posio financeira em determinado momento, normalmente no
fim do ano ou de um perodo pr-fixado.
REPRESENTAO GRFICA
Balano Patrimonial
Ativo
Lado esquerdo Lado direito
Passivo
Ativo
So todos os bens e direitos de propriedade da entidade,
que so avaliveis em dinheiro e que representam benefcios
presentes ou futuros para a mesma.
Bens: mquinas, terrenos, estoques, dinheiro (moeda),
equipamentos de informtica, software, mveis e utenslios,
veculos, instalaes, etc.
Direitos: contas a receber, duplicatas a receber, ttulos a receber,
aes, depsitos em contas bancrias, ttulos de crdito, etc.
Passivo
Evidencia toda obrigao (dvida) que a entidade tem com
terceiros: contas a pagar, fornecedores de matria-prima (a
prazo), impostos a recolher, contribuies sociais a recolher,
financiamentos, emprstimos etc.
O Passivo uma obrigao exigvel, isto , no momento
em que a dvida vencer, ser exigida (reclamada) a liquidao da
mesma. Por isso, mais adequado denomin-lo Passivo Exigvel.
Patrimnio Lquido
Evidencia o montante o capital social e as reserva de
lucros da entidade.
EQUAO CONTBIL
ATIVO - PASSIVO = PATRIMNIO LQUIDO
Balano Patrimonial
Ativo Passivo
Ativo Circulante
Ativo Realizvel a Longo Prazo
Ativo Permanente
Investimentos
Imobilizado Tcnico
Diferido
Passivo Circulante
Passivo Exigvel a Longo Prazo
Patrimnio Lquido
Capital Social
Lucros/Prejuzos
Demonstrao do
Resultado do Exerccio
Demonstrao do Resultado do Exerccio
A demonstrao do resultado do exerccio um resumo
ordenado das receitas e despesas da organizao em determinado
perodo.
Demonstrao dedutiva
Receita
Sentido
vertical
(-) Despesa
(=) Resultado (positivo ou negativo)
Como apurar a Receita Operacional Lquida.
Receita Operacional Bruta
(-) Dedues
=Receita Operacional Lquida
Receita Bruta: o total bruto vendido no perodo, nela esto
inclusos os impostos sobre vendas.
Dedues: impostos e contribuies, so aqueles gerados no
momento da venda, variam proporcionalmente venda.
Devolues de vendas e abatimentos concedidos.
Como apurar o Lucro Operacional Bruto.
Receita Operacional Bruta
(-) Dedues
=Receita Operacional Lquida
(-) Custos das Mercadorias Vendidas
=Lucro Operacional Bruto
O Lucro Bruto a diferena entre as vendas lquidas (Receitas
Operacionais Lquidas) e o Custo das Mercadorias Vendidas.
O Custos das Vendas a valor de aquisio das mercadorias
vendidas.
Como apurar o lucro operacional lquido.
Receita Operacional Bruta
(-) Dedues
=Receita Operacional Lquida
(-) Custos das Vendas
=Lucro Operacional Bruto
(-) Despesas Operacionais
=Resultado Operacional /positivo ou negativo
O Resultado Operacional obtido atravs da diferena entre o
Lucro Bruto e as despesas operacionais:
-Despesas com vendas;
-Despesas administrativas;
-Receitas/despesas financeiras lquidas.
Como apurar o lucro antes do imposto de renda
Receita Operacional Bruta
(-) Dedues
=Receita Operacional Lquida
(-) Custos das Vendas
=Lucro Operacional Bruto
(-) Despesas Operacionais
=Resultado Operacional /positivo ou negativo
(-) Despesas no Operacionais
(+) Receitas no Operacionais
=Resultado do perodo
As despesas e receitas no relacionadas diretamente com a atividade para as
quais a empresa foi constituda so classificadas como No Operacionais.
RECEITA BRUTA OPERACIONAL
(-) Dedues das Receitas
= RECEITA LQUIDA OPERACIONAL
(-) Custos das Vendas
= LUCRO BRUTO OPERACIONAL
(-) DESPESAS OPERACIONAIS
De Vendas
Administrativas
Financeiras (-) Receitas Financeiras
Outras Despesas ou Receitas Operacionais
= RESULTADO OPERACIONAL (LQUIDO)
(-) Despesas No Operacionais
(+) Receitas No Operacionais
= RESULTADO DO PERODO
Anlise Financeira
A anlise de balano ou anlise financeira um dos
instrumentos mais importantes no processo de gerenciamento
de uma organizao.
As tcnicas de anlise, nos permitem o conhecimento
econmico-financeiro de outras organizaes, notadamente de
concorrentes e fornecedores.
Definio breve sobre anlise.
Anlise de balano constitui-se num processo de meditao
sobre os demonstrativos contbeis, objetivando uma avaliao da
situao da organizao, em seus aspectos operacionais,
econmicos, patrimoniais e financeiros.
A avaliao sobre a organizao tem por finalidade
detectar os pontos fortes e os pontos fracos do processo
operacional e financeiro da organizao, objetivando propor
alternativas de curso futuro a serem tomadas e seguidas pelos
gestores da mesma.
A anlise de balano deve ser um instrumento que
possibilite o gerenciamento da informao contbil. Assim, um
dos fundamentos a criao de indicadores que permitam
sempre uma anlise comparativa:
- comparao com perodos passados;
- comparao com perodos orados;
- comparao com padres internacionais;
- comparao com padres internos;
- comparao com concorrentes, etc.
Fundamentos, indicadores e tcnicas bsicas.
H possibilidade de extrao de muitos indicadores atravs
da anlise de balano.
Existem entendimentos que os indicadores a serem
calculados atravs do sistema de informao contbil, devem
restringir-se a quantidade mnima possvel, sob pena de a anlise
financeira mensal tornar-se muito prolixa.
Esses indicadores devero ser escolhidos pela alta
administrao da organizao, j que em princpio a anlise de
balano de acompanhamento em nvel global organizao.
Indicadores.
Os indicadores escolhidos devero ser claros, e todos os
usurios do sistema de informao contbil, devero estar
plenamente familiarizados com sua composio e entendimento.
O ferramental de anlise composto basicamente de:
-Anlise vertical;
-Anlise horizontal;
-Indicadores econmico-financeiros;
-Tcnicas de oramento de capital.
Anlise vertical.
Conceito:
a anlise da estrutura da demonstrao de resultados e
do balano patrimonial, buscando evidenciar as participaes dos
elementos patrimoniais e de resultados dentro do total.
Dica:
Os percentuais obtidos por essa anlise devem sempre ser
analisados em conjunto com os dados da anlise horizontal e os
indicadores bsicos.
Anlise horizontal.
Conceito:
A anlise horizontal o instrumental que calcula a variao
percentual ocorrida de um perodo para outro, buscando
evidenciar o crescimento, ou a diminuio do item analisado
Dica
necessrio muito cuidado ao extrairmos concluses dos
indicadores da anlise horizontal de forma isolada. Todos os
dados tm que ser analisados em conjunto com os demais
instrumentais da anlise de balano.
Indicadores econmico-financeiros.
Os indicadores econmico-financeiros so construdos a
partir dos conceitos de inter-relao e interdependncia de
elementos patrimoniais do ativo, passivo e de resultados.
O objetivo bsico dos indicadores.
Detectar situaes, verificar a tendncia dos
acontecimentos e dar subsdios para que a administrao da
organizao enfatize os esforos corretivos nas direes
necessrias.
Indicadores de capacidade de pagamento:
1.Liquidez Corrente;
2.Liquidez Seca;
3.Liquidez Geral;
4.Endividamento.
Indicadores de atividades:
1.Prazo Mdio de Recebimento;
2.Prazo Mdio de Pagamento;
3.Giro dos Estoques;
4.Giro do Ativo Total.
Indicadores de rentabilidade:
1.Margem Operacional sobre Vendas;
2.Margem Lquida sobre Vendas;
3.Rentabilidade do Ativo Total;
4.Rentabilidade do Patrimnio Lquido.
Anlise da rentabilidade - Mtodo Dupont:
1.Giro do Ativo Total;
2.Margem Lquida sobre Vendas;
3.Lucro sobre o Ativo;
4.Part. do Capital Prprio no Ativo Total;
5.Lucro sobre Patrimnio Lquido.
Anlise de valor da ao:
1.Valor Patrimonial da Ao;
2.Lucro por Ao;
3.Dividendos e Lucros Distrib. por Ao;
4.Valor de Mercado da Ao;
5.Relao Preo Lucro (P/L).
Tcnicas de oramento de capital.
Payback
O perodo de payback exatamente o montante de tempo
necessrio para um investidor recuperar seu investimento inicial
em um projeto.
O perodo de payback pode ser achado ao se dividir o
investimento inicial pelo fluxo de entrada de caixa anual.(srie
simples)
Para uma srie mista de fluxos de entrada de caixa, os
fluxos de entradas devem ser acumulados at que o investimento
inicial seja recuperado.
Quando o perodo de payback usado para decises aceitar-
rejeitar?
Valor Presente Lquido - VPL
O VPL encontrado ao se subtrair o investimento inicial de
um projeto, do valor presente de seus fluxos de entradas de
caixa, descontados a uma taxa de retorno ou custo de
oportunidade.
Critrios para tomada de decises.
Quando o VPL usado para decises aceitar-rejeitar?
Se o VPL maior do que $ zero, aceitar o projeto.
Se o VPL menor de que $ zero, rejeitar o projeto.
Taxa Interna de Retorno - TIR
A TIR provavelmente a tcnica de oramento de capital
sofisticada mais usada. a taxa de desconto que iguala o valor
presente de fluxos de entrada de caixa com o investimento inicial
associado a um projeto.
Em outras palavras, a taxa anual de resultados
capitalizada, que o investidor vai obter se investir no projeto.
Critrios para tomada de decises.
Quando a TIR usada para decises do tipo aceitar-
rejeitar?
Se a TIR maior do que o custo de capital, aceitar o
projeto.
Se a TIR menor do que o custo de capital, rejeitar o
projeto.
ESTUDO DE CASO
LUIZ FUGA S/A INDSTRIA DE COURO
RECEITA BRUTA OPERACIONAL
Dedues
Devolues
Impostos Receitas
=RECEITA LQ.OPERACIONAL
(-) Custos das Vendas
=LUCRO BRUTO OPERACIONAL
(-) DESPESAS OPERACIONAIS
Administrativas
Comerciais
Receitas Financeiras
Despesas Financeiras
Outras Receitas Operacionais
=RESULTADO OPERACIONAL
(+) Receitas No Operacionais
= RESULTADO DO PERODO
31/12/2006
67.253
3.860
1.599
2.261
63.393
58.292
5.101
4.521
1.131
2.324
1.126
2.203
11
580
2
582
31/12/2005
56.499
2.605
667
1.938
53.894
48.305
5.589
4.861
1.089
2.091
840
2.521
0
728
1
729
RECEITA BRUTA OPERACIONAL
Dedues
Devolues
Impostos Receitas
=RECEITA LQ.OPERACIONAL
(-) Custos das Vendas
=LUCRO BRUTO OPERACIONAL
(-) DESPESAS OPERACIONAIS
Administrativas
Comerciais
Receitas Financeiras
Despesas Financeiras
Outras Receitas Operacionais
=RESULTADO OPERACIONAL
(+) Receitas No Operacionais
= RESULTADO DO PERODO
31/12/06
67.253
3.860
1.599
2.261
63.393
58.292
5.101
4.521
1.131
2.324
1.126
2.203
11
580
2
582
31/12/05
56.499
2.605
667
1.938
53.894
48.305
5.589
4.861
1.089
2.091
840
2.521
0
728
1
729
A/V
6%
2%
4%
92%
8%
7%
2%
4%
2%
3%
0
1%
0
1%
A/V
5%
1%
4%
90%
10%
8,5%
2%
4%
2%
0,5%
0
1,5%
0
1,5%
A/H
19%
48%
140%
17%
18%
21%
-9%
-7%
4%
11%
34%
-13%
0
-20%
0
-20%
FIM