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Alavancagem No Indfut-Isac - Costa
Alavancagem No Indfut-Isac - Costa
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artigo:
28/03/08 10:08
Motivao.
Suponhamos que voc tenha R$ 30.000,00. E que hoje, em um dia de alta volatilidade, tenham feito
uma operao de venda de contratos futuros.
Vendeu 20 mini-contratos, tendo R$ 20.000,00 bloqueados no total (R$ 1.000,00 para cada minicontrato), a 55.600 pontos. Zerou a sua posio vendida no mesmo dia a 54.000 pontos. Ao auferir os
lucros constatou que o resultado bruto da sua operao foi de:
Resultado: (54.800 - 54.000) * (-20) * 0,2 = R$ 3.200,00
E se pergunta: "Como isto possvel? Fiz um trade de 16% em um dia?? Vou largar o meu
emprego com o meu chefe chato!"
Voc tem idia do risco que correu? Tem idia de quantos contratos efetivamente poderia
comprar? Ser que 16% realmente a conta certa a fazer?
Espero apresentar alguns conceitos que ajudem voc a pensar melhor sobre o risco das operaes neste
mercado e a forma certa de calcular o resultado de suas operaes.
http://www.leandrostormer.com.br/View/Geral/reader.aspx?type=artigo&id=55&hash=-1277209200
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disponvel para poder honrar os seus compromissos caso tal perda se concretizasse.
O mecanismo de ajustes dirios impe um fluxo financeiro a partir do momento em que o participante
assume uma posio em um contrato futuro. Uma vez que existe o risco de crdito (um participante
pode no honrar a sua posio) e que, se este risco se concretizar em um nmero considervel de
participantes pode levar ao colapso da clearing de derivativos da BM&F que um rgo
sistematicamente vital para o Sistema Financeiro Nacional, ao final de cada dia os participantes que
tiveram variaes contrrias em suas posies so obrigados a pagar o valor referente a estas perdas s
suas contrapartes.
Assim, no se espera at o vencimento ou at o fechamento da posio para se efetuar a realizao de
lucros ou perdas, ao contrrio do mercado vista. O resultado da operao, caso seja levada para vrios
dias, dado pela soma total dos ajustes dirios. A frmula do clculo de ajuste dada na especificao
do contrato futuro.
Definio 4. Alavancagem.
Enfim, o que interessa.
Alavancagem (ou leverage, em ingls) a possibilidade de auferir lucros sobre um determinado capital
utilizando uma frao deste para a realizao da operao. Em operaes alavancadas, tanto os lucros
como os riscos so multiplicados pelo fator de alavancagem.
Voltemos ao exemplo inicial. Vimos que, em uma operao na qual depositamos R$ 20.000,00 de
margem, com uma variao de 800 pontos, podemos auferir um lucro de R$ 3.200,00. Mas agora
sabemos que O LUCRO NO CALCULADO PELA MARGEM, MAS SIM PELA VARIAO DO
NOTIONAL.
Devemos medir o risco pelo notional e no pela margem. O fato de que podemos, com um capital
menor, auferir ganhos sobre um capital maior, o grande diferencial dos mercados de derivativos. E ,
infelizmente, a runa dos traders que no controlam os seus riscos adequadamente.
A mxima quantidade de contratos que voc pode operar de um contrato futuro para no utilizar
alavancagem dada por:
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Assim, se voc opera com a quantidade mxima de contratos, ter uma rentabilidade total do seu capital
prxima variao do ndice.
Se operar com um nmero menor de contratos, ter uma rentabilidade inferior. Se operar com um
nmero maior... estar alavancado.
Como saber quantas vezes estar alavancado? Basta dividir o notional referente ao nmero de contratos
que voc est operando de fato pelo seu capital. Dessa forma:
Sumrio
Vimos como calculamos o resultado de uma operao no mercado de contrato futuro de ndice
Bovespa. Vimos o que o notional de um contrato futuro. Discorremos brevemente sobre os conceitos
de margem e o mecanismo de ajustes dirios.
Ao efetuarmos operaes com mini-contratos, devemos sempre ter uma idia do risco implcito no
nmero de contratos que estamos operando. Se ganhos podem ser multiplicados, perdas tambm
podem ser.
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