2 Reunio Canaplan: Avaliao da Safra

2013/14 Regio Centro-Sul

Canaplan | 31.Outubro.2013

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

Seo 1
Avaliao Setorial

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

Balana comercial

Importao - Jan a Set (US$ bilhes)

2012

2013

Bens de Capital

Variao %
38,4

36,0

Matrias primas e intermedirios

79,8

74,0

Bens de Consumo

30,4

29,1

No durveis

14,1

12,5

Durveis

16,3

16,6

Automveis

6,6

7,1

Combustveis e lubrificantes

30,7

25,8

Petrleo

11,5

10,2

Demais

19,2

15,6

Saldo comercial entre Jan e Set (US$ bilhes)

40

32,8

30

30,9

25,2
19,7

17,9

20
10

34,2

23,1

21,2

15,7

12,7
7,9
1,3

0
-1,5

-10
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Fonte: Secex

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

2009

2010

2011

2012

2013

Setor externo

ltimos 12 meses (US$ bilhes)

100,00
80,00
60,00
40,00
20,00
0,00
-20,00
-40,00
-60,00
-80,00
-100,00

Balana Comercial

Transaes Correntes

Fonte: Secex, BACEN

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

IED

Exportaes: o acar/etanol como 3 produto na pauta de exportao do

agronegcio ajuda sobremaneira a balana comercial
Saldo de acar e etanol (US$ milhes)

Agronegcio (%) - Jan a Set 2013

14.940

20%
12.845

12.762

35%
6%
8.845

9%
13%
2.186
1.014

2010

1.492

2011
Acar

Fonte: Unica

2012

16%

1.492

2013 (jan-set)

Etanol

Fonte: MAPA

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

Complexo Soja

Carnes

Sucroalcooleiro

Produtos Florestais

Caf

Outros

Balano mundial de oferta e demanda de acar

Milhes de toneladas

200

15

180
10

160

120
100

80
-5

60
40

-10

20
0

-15
2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13
Supervit/Dficit

Produo

Fonte: Datagro

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

Consumo

2013/14

Exc/Df

Prod/Cons

140

-15%

Moagem CS (Milhes t)

Fonte: UNICA

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

Taxa de crescimento anual

Taxa de crescimento Anual - %

-10%

2014/15p

100

2013/14e

-5%

2012/13

200

2011/12

0%

2010/11

300

2009/10

5%

2008/09

400

2007/08

10%

2006/07

500

2005/06

15%

2004/05

600

2003/04

20%

2002/03

700

2001/02

Moagem - milhes de t.

Moagem anual no Centro-Sul e taxa de crescimento anual da moagem

Preo do acar e taxa de cmbio

ICE e Taxa de cmbio

2,5

20
2,41

20

2,4

19,29
2,3

19

2,2

18

2,1

18

2,0

2,04

17

1,9

17

1,8

16

1,7

16

1,6

15
4-jan

31-jan

27-fev

26-mar

22-abr

19-mai
Cents/Lp

15-jun

BRL/USD

Fonte: Bloomberg

12-jul

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

8-ago

4-set

1-out

1,5
28-out

BRL/USD

Cents/LP

18,5
19

Preo do acar em NY convertido em R$/ton

950

900

R$/ton

850

800

750

Fonte: Bloomberg

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

28-out

1-out

4-set

8-ago

12-jul

15-jun

19-mai

22-abr

26-mar

27-fev

31-jan

4-jan

700

Equivalncia de Preos

22
21
20

Cents/LP

19
18
17
16
15

Acar Mercado Interno

Anidro

Fonte: DATAGRO

10

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

Hidratado

Acar #11

Oct-13

Oct-13

Sep-13

Sep-13

Aug-13

Aug-13

Jul-13

Jul-13

Jul-13

Jun-13

Jun-13

May-13

May-13

Apr-13

Apr-13

Mar-13

Mar-13

Feb-13

Feb-13

Jan-13

Jan-13

Jan-13

14

Mix de produo menos aucareiro

Histrico

Esta inverso de tendncia de mix tira do mercado quase 4 mm ton de acar

Fonte: Kingsman

11

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

Petrobrs
Importao de gasolina - USD Milhes
3.002

1.972
1.644

285
2010

2011

2012

2013 (Jan-Set)

Fonte: DATAGRO, Secex

Oferta de etanol precisar crescer

Em 2012, o prejuzo resultante da no paridade com os preos internacionais, causado pela importao de gasolina,
foi da ordem de R$ 1,6 bilhes

Em 2013, este prejuzo estimado em R$ 1,6 bilhes

12

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

Defasagem no preo da gasolina A em relao gasolina importada

4,0

1,80
3,0

R$/Litro Gasolina

1,60
1,40

2,0

1,20
1,00

1,0

0,80
0,0

0,60
0,40

-1,0

0,20
-2,0

Diferencial (gasolina importada - gasolina A)

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

Gasolina A

out/13

jul/13

abr/13

jan/13

out/12

jul/12

abr/12

jan/12

out/11

Gasolina Importada

Fonte: Agroconsult

13

jul/11

abr/11

jan/11

out/10

jul/10

abr/10

jan/10

out/09

jul/09

abr/09

jan/09

out/08

jul/08

abr/08

jan/08

0,00

Difl (gas impor - gas BRA )- R$/Litro

2,00

Desconto da gasolina
Desconto na gasolina| Brasil X Golfo do Mxico FOB

25%

Desconto

20%
15%
10%
5%
0%
2,00
-5%

2,10

2,20

2,30

2,40

2,50

2,60

BRL/USD

Fonte: ITABBA, 29 de outubro de 2013

14

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

Aumento do consumo de combustvel nos prximos anos ser atendido ou por

importao de gasolina ou pelo crescimento da produo de etanol
Consumo de gasolina no Brasil vai crescer mais rpido que a produo
Capacidade de refino de gasolina no crescer nos prximos anos
O provvel dficit deveria ser preenchido pelo aumento da produo de etanol.

Balano de combustvel
(bi litros, equivalente gasolina)

80
70
60
US$ 3 bilhes em importao
US$ 3 bn de
in gasoline
imports
gasolina

50

Importao de gasolina
Gasoline imports or
ou produo de etanol
hydrated ethanol
hidratado

40
30
20
10
0
2008

2009

2010

2011

2012

Production - gas. C*

2013

2014

2015

Production - ethanol hydro**

* Produo de gasolina tipo C refinado domesticamente

** Equivalente gasolina

Fonte: Ita Unibanco, ANP, Unica

15

2016

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

2017

2018

Consume

2019

2020

2021

Consumo de etanol hidratado e gasolina C no Brasil

4.000

3.500

3.000

Mil m3

2.500

2.000

1.500

1.000

500

jan/09

mai/09

set/09

jan/10

mai/10

set/10

Etanol hidratado

jan/11

mai/11

Etanol Anidro

Fonte: UNICA

16

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

set/11

jan/12

Gasolina C

mai/12

set/12

jan/13

mai/13

set/13

Preo mdio de venda de energia eltrica para biomassa tem cado ao longo do
tempo, mas mostra recuperao no ltimo leilo
R$/MWh corrigidos pelo IPCA Setembro/2013

195

198

195

204
189

182

182
170

17

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

111

109

17-ago-11

18-ago-11

20-dez-11

10-dez-10

26-ago-10

27-jul-09

30-set-08

14-ago-08

18-jun-07

10-out-06

29-jun-06

16-dez-05

Fonte: CCEE, Resultado consolidado dos Leiles -10/2013

115

29-ago-13

135

128

Seo 2
Desempenho Econmico-Financeiro

18

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

Amostra da carteira Ita BBA resultados comparativos 2011/12 e 2012/13

Caractersticas da amostra

Quantidade de grupos: 63

Moagem realizada: 366 mm ton (correspondente a 69% da moagem do Centro-Sul)

Capacidade instalada de moagem: 430 mm ton

19

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

Comparativo dos resultados das 2 ltimas safras

*Custo caixa: Tratos culturais + CCT + cana de 3 s + arrendamento + despesas gerais, administrativas e comerciais +
operao e manuteno industrial + renovao de canavial estimada
**EBIT: EBITDA Capex de manuteno (estimado)

20

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

Poucos grupos geraram caixa livre aps capex total e despesa com juros

Sf. 12/13

63 grupos
366 mm tons

19 grupos
90 mm tons

21

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

Somente 19 grupos,
correspondentes a 24% da
moagem da amostra, apresentam
fluxo de caixa livre positivo aps
capex e despesa com juros

Fluxo de caixa final da amostra aps despesas com juros e capex total
negativo

Sf. 12/13

EBITDA
R$11,820 milhes

EBITDA Despesa com

Juros
R$ 8,371 milhes
R$-3,574
milhes

22

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

EBITDA Despesa com

juros Capex Total

Observando este quadro com distribuio das margens EBITDA notamos migrao
para faixas inferiores
Quantidade de grupos
18
16
14

Grupos

12
10
8
6
4
2
0
<0%

0-10%

10-15%

15-20%

20-25%

25-30%

EBITDA
2011/12

23

2012/13

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

30-35%

35-40%

40-46%

Endividamento concentrado na faixa de 100 a 125 R$/ton

16

16%

14

14%

12

12%

10

10%

8%

6%

4%

2%

0%
<0

0-50

50-75

75-100

100-125

125-150

Dvida Lquida R$/ton

Quantidade de grupos

24

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

Despesa com juros

150-200

>200

Despesa com juros

Grupos

Dvida Lquida (R$ / ton)

EBITDA vs. Dvida Lquida

40%

35%

Quadrante A
11 grupos
Moagem total 101 mm t
Moagem mdia por grupo
9.2 mm t

Quadrante B
14 grupos
Moagem total - 77.8 mm t
Moagem mdia por grupo
5.6 mm t

30%

EBITDA (%)

25%

20%

15%

10%

5%

0%

-5%

Quadrante C
17 grupos
Moagem total - 64 mm t
Moagem mdia por grupo
3.8 mm t

-10%
-100

-50

Quadrante D
22 grupos
Moagem total - 123 mm t
Moagem mdia por grupo
5.9 mm t
50

100

150
Dvida Lquida/ton

25

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

200

250

300

350

400

Custos desembolsveis estimados para a safra 14/15 vs. Preos tonelada VHP FOB Santos
baseado no mercado futuro (NY 11)
1.200

R$ 978/ton

R$/tonleda de acar

1.000

800
R$ 948/ton
600

400

200

0
9

13

22

8
Quantidade de grupos

Custo desembolsvel estimado

R$/ton - Jul/14

26

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

R$/ton - Out/14

Custos desembolsveis estimados para a safra 14/15 vs. Preo mdio etanol hidratado
1,8

R$/litro de hidratado

1,6
R$ 1,15/Litro

1,4
1,2
1,0
0,8
0,6
0,4
0,2
0,0
9

13

22

8
Quantidade de grupos

Custo desembolsvel estimado

27

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

R$/Litro

Novo patamar de custo e arrendamento parceria

Arrendamento R$/ha/ano
1200

1000

Araatuba

R$/ha/ano

800

Assis
Fernandpolis
Ja

600

Ourinhos
Piracicaba
400

Pres.Prudente
Ribero Preto
S.J.Rio Preto

200

Fonte: IEA, Novmebro de 2012

28

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

Distribuio das empresas do setor sucroalcooleiro do Centro-Sul do Brasil segundo

perspectiva de recuperar capacidade financeira e de investimento

55 grupos
408 mm de moagem
63% do Centro-Sul

155 mm de moagem
25% do Centro-Sul

81 mm de moagem
12% do Centro-Sul

29

Grupos que devido ao bom desempenho

operacional, baixa alavancagem ou forte controle
acionrio esto conseguindo atravessar a crise sem
deteriorar sua situao financeira fortemente

Grupos em processo de deteriorao que devido ao

alto nvel de alavancagem dependem, para
recuperar sua capacidade de investimento, de uma
melhora substancial nos preos aliada recuperao
da sua eficincia operacional

Grupos que esto em ponto de no retorno

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

Baixa atividade de M&A no setor desde 2012 reflete nvel geral de nimo

Transaes recentes de M&A selecionadas

Ocorreram recentemente 3 transaes de venda de cogerao: Usina Ester, Usina Tonon e Alvorada.

30

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

Menos greenfields e mais usinas paralisando a atividade

Quantidade de usinas
51 usinas paralizaram as
operaes desde 2007
21 grupos esto em
recuperao judicial
Capacidade adicional
de moagem desde
2005/06: 120 MT

29

22

21

18
10

-2

-2

-3

2006/07

2007/08

-12

-12

-15

2008/09

2009/10

Novas Usinas

2010/11

Usinas Paralisadas

Fonte: Ita BBA e nica

31

-5

Capacidade perdida de moagem

desde 2005/06 : 48 MT
2005/06

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

2011/12

2012/13

2013/14e

Seo 3
Concluses

32

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

Fatos recentes relevantes e concluso

Petrobrs anuncia que submeter aprovao do conselho de administrao uma nova metodologia para corrigir
defasagens de preos dos combustveis no longo prazo.

Mercado ainda acredita em um reajuste de preos este ano mesmo diante da reduo da defasagem em relao
gasolina importada.

Mandato de mistura do RFS deve sofrer reduo.

Papel do etanol hidratado no futuro da matriz de combustveis continua indefinido.

Continuamos ainda sem polticas suficientemente estimulantes para promover investimentos em cogerao de biomassa.

Acar mostra uma tendncia ligeiramente positiva, com preos em reais remuneradores para 2014, principalmente para
aqueles produtores de baixo custo, dando a sensao que o fundo do poo ficou para trs.

Em suma,

Estamos ainda atravessando um momento bastante delicado totalmente dedicado sobrevivncia e busca de
eficincia com reduo de custo.

33

Qualquer investimento novo depende do nvel de alavancagem das companhias e taxa de retorno obtida.

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013

Alexandre Figliolino

34

Perspectivas da Safra 2013/14 Regio Centro-Sul | Abril 2013