INTRODUO

Vivenciando o cenrio brasileiro e refletindo no crescimento do mercado

financeiro, as empresas buscam por alternativas para diminuir os riscos, e a
Contabilidade, por sua vez, evolui na mesma proporo para contribuio desse novo
cenrio. As crises financeiras recorrentes nos ltimos anos resultaram num aumento de
incertezas, principalmente o do mercado financeiro de capitais, com isso, a constante
busca por menor risco e por crescimento, muitas empresas aderem s alternativas desse
mercado para se protegerem de qualquer oscilao financeira.
por conta disso que esse material onde ser exercido com responsabilidade,
consiste em analisar as instituies financeiras, o comportamento do mercado de
capitais, tendo como objetivo principal o conhecimento dos conceitos de poltica
econmica, monetria, fiscal, externa e de rendas.
Dessa forma, se pretende proporcionar um conhecimento bsico desse mercado,
portanto, sero analisados atravs de aspectos tericos e conceituais referentes ao
sistema financeiro e mercado de capitais. Em seguida a anlise da evoluo do mercado
de capitais no Brasil e as diversas abordagens sobre as sociedades annimas gerando
tambm informaes para a tomada de deciso, organizao de atitudes e construo de
valores orientados para a cidadania e bem como o impacto gerado no sistema
econmico.

NOES DE ECONOMIA E FINANAS. INDICADORES ECONMICOS.

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O Brasil melhorou ao longo dos ltimos anos. Isto transparece na Pesquisa

Nacional por Amostra de Domiclios (Pnad) e pelo Instituto Brasileiro de Geografia e
Estatstica (IBGE), que tambm constata a persistncia de problemas como o
analfabetismo, trabalho infantil (embora em queda), entre outros.

Crescimento da populao brasileira;

Desigualdade social e analfabetismo, apesar da ligeira reduo do ndice de

Gini, a desigualdade permaneceu alta no pas. Outro problema que persiste
aparentemente intocado o analfabetismo, velha.
Em pleno sculo XXI, o Brasil ainda possui 14,1 milhes de analfabetos, o
que corresponde a 9,7% da populao com 15 anos ou mais de idade. Na
comparao com 2008, houve queda de 1%. Naquele ano, a taxa de
analfabetismo era de 10%. De 2004 a 2009, a taxa recuou apenas 1,8 p.p.
(ponto percentual). A distribuio regional do analfabetismo reflete as
desigualdades nacionais, sendo que no Nordeste, 18,7% da populao
analfabeta, ante 19,4% em 2008 e 22,4% em 2005. No Norte, os analfabetos
representam 10,6% da populao; no Centro-Oeste, significam 8%, e 5,7%
no Sudeste. No Sul, temos a menor proporo: 5,5%.

Escolaridade melhora O analfabetismo maior entre os mais velhos, o que

no deixa de sinalizar certo avano. Do total de pessoas sem estudo, 92,6%
tm 25 anos ou mais. Entre as pessoas com 50 anos ou mais, 21% no sabem
ler e escrever. De 40 a 49 anos, so 9,3% de analfabetos. Na avaliao dos
indivduos de 15 a 17 anos, 1,5% so analfabetos. Entre a populao de 18 a
24 anos, essa proporo chega a 2,1%. O nvel de escolaridade da populao
melhorou. Do total da populao com mais de 25 anos de idade, 10,6% tem
nvel superior completo, ante 8,1% em 2004. Entre essa parcela da
populao, 12,9% no tm instruo-contra 15,7% em 2004. Outros 36,9%
tm o ensino fundamental incompleto, e 8,8% finalizaram o ensino
fundamental. J 23% da populao tm o ensino mdio completo.
5

Crescimento da Contribuio Previdenciria e refletindo na diminuio do

desemprego e mais empregos formais. Mercado de trabalho notvel o
progresso realizado no mercado de trabalho, que explica o aumento da renda
do trabalho. No ano passado, apesar da crise mundial, 483 mil trabalhadores
foram formalizados, o que significou alta de 1,5% em relao. Ao todo, 32,4
milhes de empregados tinham carteira assinada em 2009, 59,6% do total,
excludos os trabalhadores domsticos, outros 28,2% no tinham carteira
assinada, e 12,2% eram militares e funcionrios pblicos. O nmero
recorde. Na poca de FHC mais de 50% dos empregados no tinham carteira
assinada. Se comparado a 2004, o contingente de pessoas empregadas com
carteira cresceu 26,6%. No mesmo perodo, o total de trabalhadores
aumentou 16,7%. A Pnad mostra ainda que 53,5% dos trabalhadores
contribuam para a previdncia em 2009. Cinco anos antes, essa proporo
era de 46,4%.

Houve uma significativa diminuio no ndice de crianas e adolescentes

trabalhando no pas, onde o nmero de crianas e adolescentes que
trabalham no pas vem caindo nos ltimos anos, mas no ano passado ainda
havia 4,2 milhes de trabalhadores brasileiros com idade entre cinco e 17
anos, o que significa nvel de ocupao de 9,8% do total das pessoas nessa
faixa etria. Em 2008, esse nmero era de 4,4 milhes (10,2% do total).
Segundo dados histricos da Pnad, desde 1995, o percentual de crianas
ocupadas entre cinco a nove anos caiu de 3,2% para 0,8% do total. J entre
os trabalhadores de 10 a 14 anos, o percentual desceu de 18,7% para 6,9%.
Dos adolescentes de 15 a 17 anos, a mdia caiu de 44% para 27,4%.

Trabalho Domstico houve expanso no governo Lula, onde o IBGE

identificou 7,2 milhes de trabalhadores domsticos no ano passado,
acrscimo de 9% frente a 2008. Ao mesmo tempo, o nmero de
trabalhadores da categoria, com carteira assinada, apresentou expanso de
12,4%, ou 221 mil empregados a mais. De 2004 a 2009, houve aumento de

11,9% no contingente de trabalhadores domsticos. Em igual perodo,

avanou 20% o total de empregados domsticos com carteira.

Segurana Pblica, a implantao do Sistema nico da Segurana Pblica

SUSP, no governo Lula, onde obteve mais destaque;

Grande aumento do PIB mundial.

O contraste entre as realizaes do governo Lula e a herana neoliberal do

governo Fernando Henrique, evidente a melhoria no governo posterior. Mas a
persistncia de antigos problemas, como o analfabetismo e a dimenso arrepiante da
desigualdade, indica que ser preciso avanar muito mais para construir uma nao mais
justa, prspera e solidria.

POLTICA

FISCAL

BRASILEIRA:

LIMITES

ENTRAVES

AO

CRESCIMENTO.
A carga tributria atingiu 37,37% do PIB em 2005, o seu aumento ficou em um
patamar superior a de outros pases de nvel semelhante de desenvolvimento e renda,
afetando a competitividade dos produtos nacionais no mercado interno e externo e ainda
reforou os problemas de distribuio de renda pessoal.
O papel da carga tributria no arranjo fiscal no permite que o governo abra mo
da arrecadao, ao mesmo tempo, todos concordam que a carga j elevada e no pode
crescer.
O crescimento desordenado da carga tributria tanto atingiu o sistema produtivo
e os contribuintes, como provocou distores nas relaes federativas. A Unio avanou
entre 2001 e 2005 de 56,35% para 57,89% do total da receita disponvel; os governos
estaduais perderam participao, caindo de 27,11% para 25,75%. Os municpios, por
sua vez, alcanaram em mdia, 16,29% da receita disponvel. A elevada participao
dos estados e municpios na receita do IR e do IPI levou a Unio a optar por elevar a
carga tributria via contribuies sociais, fugindo da obrigao de compartilhar os
7

recursos com as outras esferas de governo, j que a arrecadao vinculada s reas de

assistncia social e no pode ser desviada com o objetivo de atender outras demandas.
Os mais penalizados so os extratos de renda mais baixos, que gastam parcela
preponderante da renda em bens e servios, o que acaba por ampliar a j desigual
distribuio pessoal e regional de renda existente no Pas.
Os pequenos ganhos decorrentes da queda dos impostos sobre os salrios e
aumento da tributao da renda e patrimnio no total da carga tributria no so capazes
de compensar o efeito negativo da ampliao da carga tributria sobre o conjunto da
sociedade, concentrada fortemente nas camadas de renda mais baixa; assim, o efeito
ltimo agravar a regressividade da distribuio da renda. A reforma tributria tem de
responder a vrias frentes: os efeitos da alta carga tributria e da cumulatividade na
competitividade do setor produtivo; os conflitos verticais e horizontais da federao
brasileira; a definio do critrio de cobrana do ICMS; a reviso do sistema de
transferncias intergovernamentais e a regressividade do sistema tributrio.

PRODUTO INTERNO BRUTO (PIB)

O Brasil lidera os pases Sul-americanos, logo a baixo vem a Argentina.

O Produto Interno Bruto a soma de todos os bens e servios produzidos pelo

pas ao longo do ano.
O Brasil vem se destacando entre os pases sul-americanos, liderando-os.
Segundo o IBGE, o desempenho da economia em 2011 foi puxado pelo consumo das
famlias, que teve expanso de 4,1% em relao a 2010. Tambm tiveram bons
resultados os setores agropecurios, com crescimento de 3,9%, e o de servios, com

2,7%. Logo vem a Argentina, que obteve essa posio devido ao crescimento da
economia, registrando uma expanso considervel. No quarto trimestre de 2011, o
produto interno bruto (PIB) cresceu 7,3% no ano e 0,8% no trimestre. Em 2011, a
economia da Argentina expandiu 8,9%, abaixo dos 9,2% registrados em 2010. Seus
recursos naturais abundantes, um setor agrcola orientado para a exportao, a
populao altamente alfabetizada, e uma base industrial relativamente diversificada.
Mas mesmo com esse crescimento considervel, ainda falta. O Brasil mais ganhou
espao, com a economia brasileira. O crescimento do PIB foi mais acelerado. Fazendo
jus a essa liderana.

A INFLAO NO BRASIL E NO MUNDO

O Brasil viveu o perodo de redemocratizao poltica, principalmente com a
hiperinflao. Em 1994, com a implementao do Plano Real, o pas iniciou um novo
perodo de estabilidade e controle da inflao, ainda sob as rdeas e altos emprstimos
concedido pelo FMI.
Em 2008, depois da crise imobiliria nos EUA, o mundo entrou numa nova crise
econmica que se desenrolou nos anos de 2009 e 2010, limitando mercados na Amrica
do Norte, Europa e sia.
Pases emergentes como o Brasil, ndia e China se mantiveram equilibrados e
saram mais rpido das limitaes.
O desafio do Brasil crescer economicamente, se desenvolver, construir
estruturao social, mas sem gerar perdas ou alta no custo de vida. No inicio do governo
Dilma, a grande promessa do governo foi o corte de gastos, alm da elevao da cotao
do dlar e elevao das taxas de juros para conter a inflao. Desde o ano de 2009,
perodo final do governo Lula, as metas fiscais no foram cumpridas e no foram
atingidas em 2010, um dos motivos para o acrscimo na taxa da inflao no fim do
governo Lula. A inflao no Brasil estimada pelo Sistema de Metas de Inflao, criado
em 1999, e uma das instituies que influenciam na calibragem da taxa de juros.

Em 2011, a China revelou que o pas est passando pelo mesmo desafio, Wen
Jiabao, anunciou que o pas ter que trabalhar para evitar o aumento exageradamente
rpido dos preos, pois o grande objetivo do governo manter a estabilidade da
economia.
A grande crise global, porm, abalou o paradigma das metas, embora no o
tenha destrudo. Uma das crticas foi a de que, embora a inflao na maior parte do
mundo tenha sido bem controlada, enormes desequilbrios financeiros e econmicos
acumularam-se, levando grande crise. Mas a crise tambm criou situaes econmicas
extremamente anmalas, que obrigaram os bancos centrais a navegar guas nunca antes
mapeadas.

TAXA SELIC
A SELIC , no Brasil, a taxa de financiamento no mercado interbancrio para
operaes de um dia, ou overnight. Tambm conhecida como taxa mdia do over que
regula diariamente as operaes interbancrias. Tal taxa acaba por refletir no custo do
dinheiro para emprstimos bancrios, com base na remunerao dos ttulos pblicos.
Em termos bem simples, a taxa Selic representa a taxa de juro de curto prazo, a
taxa bsica da economia brasileira. Isso quer dizer que todas as outras taxas so
definidas, em maior ou menor grau, a partir de seu valor, ou seja, se a Selic sobe, os
juros tambm sobem e os financiamentos e os emprstimos ficam mais caros, sendo
importante tambm porque est diretamente ligada ao controle da inflao, subida
generalizada de preos.
A taxa SELIC tambm chamada de taxa bsica de juros, e serve como
referncia para todas as outras taxas que existem na nossa economia. Com a alta ou
baixa da Selic, os diferentes tipos de investimentos passam a ter maior ou menor
atratividade. Os ttulos do Tesouro Direto e os fundos, por exemplo, so diretamente
influenciados pela Selic, enquanto a poupana ganha ou perde estmulo, com a menor
ou maior rentabilidade de outros tipos de investimento.

10

Tal taxa basicamente influncia atravs do crdito e da inflao, como pelas

taxas de juros dos emprstimos e financiamentos, com o aumento da inflao que reflete
nos preos dos produtos. Fazendo com que interfira diretamente no bolso dos
consumidores.
O alto percentual reflete diretamente no dia-a-dia dos consumidores, j que
dificulta a incluso dos brasileiros no mercado de consumo por conta das elevadssimas
taxas de juros.

INTRODUO AO SISTEMA FINANCEIRO

O Banco Central do Brasil tem como misso institucional a estabilidade do
11

poder de compra da moeda e a solidez do sistema financeiro. Sendo que o papel

estratgico do Banco Central decorre de suas funes institucionais e dos impactos
cruciais que seus instrumentos de poltica e de ao exercem sobre a trajetria de
desenvolvimento da economia.
ele quem determina normas e procedimentos para o funcionamento seguro
das atividades financeiras, bem como procura assegurar a concorrncia no setor e a
solidez de suas instituies, sendo seu papel importante no processo de incluso
financeira da populao, que antes no tinha acesso a servios bancrios, seja pela via
da bancarizao do pagamento de benefcios previdencirios e transferncias de
recursos aos mais pobres, seja pela difuso de instituies de microfinanas.
o principal executor das orientaes do Conselho Monetrio Nacional e
responsvel por garantir o poder de compra da moeda nacional.

COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS - CVM

CAPTULO 2. DIREITO DE FISCALIZAO
Tal direito essencial aos acionistas, pois a Lei das S.A. determina que todo
acionista de uma companhia tem o direito essencial de fiscalizar a gesto dos negcios
sociais, porm toda fiscalizao deve seguir as formas admitidas pela prpria lei,
inclusive por meio do Conselho Fiscal ou mediante requisio, companhia, de
exibio de seus livros.
O Conselho Fiscal um rgo extremamente importante nas companhias, pois a
ele cabe a fiscalizao da regularidade dos atos praticados pelos administradores. um
rgo colegiado, isto , seus membros se renem para analisar os assuntos de sua
competncia e emitem pareceres e manifestao a respeito. Todavia, a fiscalizao pode
ser exercida pelos membros individualmente.
O direito de fiscalizar a gesto dos negcios da companhia pode tambm ser
exercido diretamente pelos acionistas minoritrios, mediante procedimento judicial de
12

exibio dos livros da companhia, sempre que tenham ocorrido atos violadores da lei ou
do estatuto, ou quando haja fundada suspeita de grave irregularidade praticada por
rgo qualquer da companhia.

CAPTULO 3. DIREITO INFORMAO

O direito de requerer informaes que digam respeito companhia e a seus
administradores constitui uma prerrogativa de vital importncia para o acionista, visto
que ele serve de instrumento para o exerccio de outros direitos essenciais condio de
acionista, como, por exemplo, o de fiscalizar a gesto social e o de voto. Com relao,
vrios preceitos da Lei das S.A. obrigando os administradores da sociedade a fornecer
uma srie de informaes aos acionistas.
Outro aspecto essencial do direito informao est relacionado com o dever
imposto aos administradores da companhia aberta de divulgar ao mercado qualquer ato
ou fato relevante ocorrido ou relacionado com os negcios da companhia, que possa
influir, de modo pondervel, na deciso dos acionistas e demais investidores de
comprar, vender ou manter os valores mobilirios emitidos pela companhia e de exercer
quaisquer direitos decorrentes da condio de titular de tais valores.
A Instruo CVM n 358/2002 relaciona, de forma exemplificativa, uma srie de
atos e decises que, em regra, constituem modalidades de fato relevantes e, assim,
devem ser imediatamente divulgadas pela administrao da Companhia.
A divulgao deve ser efetuada de maneira clara e precisa. Tais informaes s
podero deixa de ser divulgado se ficar provado que colocar em risco interesse
legtimo da companhia. De qualquer forma, mesmo nesta situao, os administradores
ficam obrigados a divulgar imediatamente o fato relevante, caso a informao escape ao
seu controle ou se ocorrer oscilao atpica na cotao, preo ou quantidade negociada
dos valores mobilirios de emisso da companhia aberta.
TTULOS DO MERCADO DE CAPITAIS. O PROCESSO DE ABERTURA DO
CAPITAL
13

Principais dicas para no errar na hora de investir no mercado de capitais:

Diferenciar os tipos de aes, pois designam direitos e poderes diferentes

a seus detentores;

No h um investimento mnimo, porm tm valores diferentes;

Alm das vendas das aes, s haver ganho extra se a empresa pagar
dividendos;

O valor das aes oscila, e o que determina isso o desempenho dela no

mercado, tambm podendo ter interferncia da economia. Por isso buscar
aes de empresas slidas ou orientao de um profissional de confiana;

As corretoras so intermedirias do negcio e mantm analistas para

fornecer informaes a respeito das aes, empresas e setores
econmicos. Ajudam a escolher o momento certo de comprar ou vender
aes, cobrando taxas de administrao;

Fundos de aes oferecidos pelos bancos, no h necessidade de

associao a uma corretora. No entanto, a composio das carteiras e a
deciso sobre o momento certo de comprar ou vender aes so decises
tomadas pelos gestores do fundo;

Para ser cliente de uma corretora necessrio abrir uma conta na

corretora escolhida, semelhante a uma conta bancria. Sero exigidos
alguns documentos, como CPF, RG, comprovante de residncia e
comprovante de conta bancria (cpia de folha de cheque);

Se o aplicador quiser uma aplicao de curto prazo, melhor procurar

investimentos corrigidos por taxas de juros, onde no h volatilidade. A
bolsa passa a ser mais vantajosa e segura em investimentos de longo
prazo, superiores a um ano;
14

As melhores empresas para se aplicar so as que tm maior potencial de

ganhos no futuro. Para isso, preciso saber sobre as perspectivas de
desempenho da companhia e do setor no qual ela atua;

O investidor no pode se deixar iludir por altas ou baixas expressivas em

um perodo recente. O que vale a perspectiva para a ao. Por isso, uma
das mximas da bolsa diz que "rendimento passado no garantia de
rendimento futuro";

possvel, por exemplo, escolher a ao de uma determinada empresa

para comprar. Mas os analistas costumam sugerir ao investidor iniciante
ingressar num fundo de investimento, para se acostumar volatilidade do
mercado de aes;

preciso escolher uma corretora de banco ou do mercado. De

preferncia, escolha uma que d a oportunidade de conversar com seus
analistas. Com isso, poder conhecer os mecanismos do mercado;

Tambm pode ser til comear a "frequentar" os sites de empresas nas

quais est interessado de investir;

Informaes sobre balanos e perspectivas podem ser teis na hora de

tomar decises.

SOCIEDADE EMPRESRIA LIMITADA (LTDA) E SOCIEDADE ANNIMA (S.A)

15

VANTAGENS E DESVANTAGENS DE UMA SOCIEDADE EMPRESRIA

LIMITADA (LTDA) E DE UMA SOCIEDADE ANNIMA (S.A):
16

O crescimento dos negcios familiares, o aumento do comrcio, a defesa dos

direitos dos consumidores, foi incentivando, cada vez mais, pequenos e mdios
empresrios comumente prestadores de servios a separar seu patrimnio pessoal do
seu profissional. E, com isso, a vantagem da responsabilidade limitada nas sociedades
annimas fez com que pequenas sociedades tambm quisessem se constituir dessa
forma. Todavia, a sociedade limitada continua sendo o maior de nmero de tipo de
sociedade constituda no Brasil. E isso se d, em razo de alguns benefcios que esta
tem em relao a outros tipos societrios.
Do ponto de vista econmico, o maior benefcio da sociedade limitada, o fato
desta dependendo da atividade desempenhada poder se beneficiar do SIMPLES
Nacional (regime tributrio diferenciado, simplificado e favorecido para algumas
atividades).
Outra vantagem da limitada, que por apresentar uma estrutura mais enxuta e
dispensar formalidades legais, tais como, a publicao dos atos societrios e
informaes financeiras, seu custo menor do que a da annima. Porm, a sociedade
limitada no para todos, pois devido necessidade de qurum elevado para as
deliberaes sociais e a ausncia de mecanismos para captao de recursos, ela mais
recomendvel para situaes em que h um quotista controlador que dispe de capital
prprio satisfatrio para a realizao do negcio a que se destina a sociedade.
Outro ponto que merece ser trazido anlise muitas vezes ignorado ou
esquecido pelos empresrios o que diz respeito limitao da responsabilidade dos
scios ou acionistas. Em ambas as formas societrias est presente a limitao, mas na
sociedade (dita) limitada o scio tem responsabilidade subsidiria (em relao
sociedade) e solidria (em relao aos demais scios); e na sociedade annima apenas
existe a responsabilidade subsidiria do acionista. Na prtica significa que um scio de
uma sociedade limitada mesmo que j tenha integralizado toda sua parte do capital
social pode ser responsabilizado pela integralizao da parte de outro scio. E isso
outra desvantagem desse tipo societrio, ausente na sociedade annima.
Subsequentemente, conclui-se, que no h um tipo societrio melhor ou pior,
mas sim, aquele que mais apropriado ao caso concreto.
DEBNTURES

17

Prazo de resgate: Sendo papis de mdio e longo prazos. A data de resgate de cada
ttulo deve estar definida na escritura de emisso, sendo que a Companhia, pode ainda
emitir ttulos sem vencimento, tambm conhecidos como debntures perptuas.
Espcies: As espcies de garantias podero ser constitudas cumulativamente. Em
funo do tipo de garantia oferecida ou da ausncia de garantia, sendo classificadas com
Garantia real: Garantidas por bens integrantes do ativo da companhia emissora, ou de
terceiros, sob a forma de hipoteca, penhor ou anticrese; Garantia flutuante: Asseguram
privilgio geral sobre o ativo da emissora, em caso de falncia. Os bens objeto da
garantia flutuante no ficam vinculados emisso, o que possibilita emissora dispor
desses bens sem a prvia autorizao dos debenturistas; Quirografria ou sem
preferncia: No oferecem privilgio algum sobre o ativo da emissora, concorrendo em
igualdade de condies com os demais credores quirografrios, em caso de falncia da
companhia; e Subordinada: Na hiptese de liquidao da companhia, oferecem
preferncia de pagamento to somente sobre o crdito de seus acionistas.
Mercado primrio e secundrio: Entende-se como mercado primrio aquele em que
os ttulos so ofertados pela primeira vez pela companhia emissora, atravs do pool de
colocao, obtendo assim recursos para suprir suas necessidades financeiras. O mercado
secundrio aquele em que so efetuadas as operaes de compra e venda de
debntures pelos investidores pela primeira vez pela companhia emissora, atravs do
pool de colocao, obtendo assim recursos para suprir suas necessidades financeiras.
Agente fiducirio: o representante legal da comunho de interesses dos debenturistas,
protegendo seus direitos junto emissora. Sua presena obrigatria nas emisses
pblicas.
Preo Unitrio da Curva (PU): o valor da debnture em determinada data, expresso
em moeda nacional corrente. Seu clculo efetuado atualizando-se o preo de emisso
do ttulo conforme as condies descritas na escritura de emisso.
COMPANHIA ABERTA

18

O mercado considera que a plena abertura de capital ocorre com o lanamento de aes
ao pblico para negociao em bolsa ou em mercado de balco organizado. Contudo, no
caso da necessidade de captao de recursos, algumas companhias optam por abrir o
capital atravs da distribuio primria de debntures, o que pode ser explicado pela
maior disposio dos investidores em adquirir instrumentos de renda fixa, tendo em
vista as taxas de juros vigentes no Pas e o risco de crdito dos emissores.
Uma oferta pblica inicial o evento que marca a primeira venda de aes de uma
empresa e, posteriormente, o incio de negociao dessas aes em bolsa de valores.
Essa operao pode ocorrer por meio de uma distribuio primria, de uma distribuio
secundria ou de uma combinao entre as duas.
Na distribuio primria, a empresa emite e vende novas aes ao mercado. No caso, o
vendedor a prpria Companhia e, assim, os recursos obtidos na distribuio so
canalizados para o caixa da empresa. Por sua vez, em uma distribuio secundria,
quem vende as aes o empreendedor e/ou algum de seus atuais scios. Portanto, so
aes existentes que esto sendo vendidas. Neste momento, com os compradores das
aes a empresa amplia o seu quadro de scios. Os investidores passam ento a ser seus
parceiros e proprietrios de um pedao da empresa.
Passam a ter acesso ao mercado de capitais e obter recursos para financiar projetos de
investimento. Alm de buscar profissionalizao da gesto.
A abertura de capital incentiva a profissionalizao da empresa, atingindo no s os
principais executivos, mas todo o quadro funcional, facilitando inclusive processos de
sucesso.
Criando um referencial de avaliao do negcio. Aps a abertura de capital, a empresa
passa a ser avaliada constantemente pelos investidores. Melhorando a imagem
institucional e fortalecendo o relacionamento com pblicos diversos.

ABERTURA DE CAPITAL DE EMPRESAS

VANTAGENS
19

AMPLIAO DA BASE DE CAPTAO DE RECURSOS FINANCEIROS E DE

SEU POTENCIAL DE CRESCIMENTO: Acesso ao mercado de capitais do Pas,
para captao de recursos destinados ao financiamento de projetos, expanso, mudana
de escala ou diversificao de seus negcios, ou mesmo reestruturao de seus
passivos financeiros.
MAIOR FLEXIBILIDADE ESTRATGICA - LIQUIDEZ PATRIMONIAL:
Margem para administrao de sua estrutura de capital, balanceando as relaes entre
capital acionrio e de terceiros, e,consequentemente, seu risco empresarial.
IMAGEM INSTITUCIONAL - MAIOR EXPOSIO AO MERCADO: A
transparncia e confiabilidade exigidas nas suas informaes bsicas facilitam os
negcios, atraindo o consumidor final, gerando maior presena e prestgio no mercado.
RESTRUTURAO SOCIETRIA: Solues para problemas relativos estratgia
empresarial.
GESTO PROFISSIONAL: A abertura leva acelerao da profissionalizao da
companhia, sendo um dos pontos que mais interessa ao investidor, dada a necessidade
de treinamento profissional dos ocupantes de cargos de direo.
RELACIONAMENTO COM FUNCIONRIOS: podendo tambm ser feita tambm
para seus funcionrios, procedimento esse muito utilizado no mercado internacional e
que comeou a surgir no mercado brasileiro, sobretudo no Programa Nacional de
Desestatizao.
DESVANTAGENS
CUSTOS: So associados ao processo de abertura de capital, remunerao do capital
dos novos acionistas (poltica de dividendos) e administrao de um sistema de
informaes especfico para o controle da propriedade da empresa, tendem a se diluir
em funo das vantagens agregadas.

QUALIDADE DA INFORMAO: A necessidade de atendimento as normas mais

20

especficas e rigorosas, no que tange aos procedimentos e princpios contbeis, de

auditoria, e divulgao de demonstraes financeiras, quando contrapostos aos
benefcios oriundos do status de companhia aberta, tende tambm a se diluir.

ALAVANCAGEM DA EMPRESA: fuso, novos investidores.

A melhoria da capacidade financeira, a fuso com novos investidores, empresas
maiores e de capitalizao, tendo maior investimento, novos planejamentos e direes.
Consequentemente far com que haja uma maior valorizao dentro do mercado de
capitais.
A utilizao dos recursos das fuses e aquisies sejam elas no mbito nacional
ou internacional, tem se mostrado um instrumento de redesenho organizacional, no qual
as estruturas das organizaes so adaptadas forma mais conveniente para enfrentar
um determinado cenrio que se desenha de competio no mercado. Tratando-se de um
estudo de forte apelo estratgico, as abordagens de fuses e aquisies devem tratar as
possibilidades como projetos de investimentos de longo prazo, os quais devero garantir
a sustentabilidade da organizao aps seu redesenho, seja atravs da alavancagem de
seus recursos e possibilidades, seja atravs da minimizao dos impactos causados pela
concorrncia, atravs da otimizao dos recursos e da estrutura organizacional.
O mercado de capitais valoriza empresas de porte, consolidadoras, de atuao
nacional e de foco bem definido.

ANLISE DE INVESTIMENTOS

21

Quais as modalidades de aplicaes financeiras mais procuradas pelos

clientes?
As aplicaes mais comuns no mercado financeiro so a Poupana, o Certificado
de Depsito Bancrio (CDB), o Recibo de Depsito Bancrio (RDB) e os
Fundos de Investimento.

Por que a procura to intensa?

Pois apesar de toda aplicao financeira est sujeita a riscos esses so as de um
grau baixo.

Quais as modalidades de aplicaes financeiras mais oferecidas pelos

bancos?
Poupana, CDB e RDB.

O que torna essas modalidades to atraentes aos olhos dos analistas

financeiros?
So modalidades ofertadas e com muita demanda, pois ocasionam menor risco,
por conta disso garantem muitos clientes.

Por que as aplicaes em fundos de aes so to procuradas atualmente?

Na classe dos fundos de aes esto os fundos de investimento em aes,
Fundos de Investimento em Ttulos e Valores Mobilirios (FITVM) e Fundos
Mtuos de Privatizao. Tais fundos podem ter um rendimento muito
significativo, de acordo com o investimento a ser feito.

Na sua viso, que aplicao financeira oferecida hoje tem o maior grau de
risco ou incerteza?
Fundos que aplicam em ativos de mais alto risco, com uma incerteza maior na
obteno do rendimento esperado, apresentam como contrapartida uma maior
rentabilidade.
VANTAGENS DE APLICAR NO MERCADO DE AES:

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No mercado de aes, so inmeras as possibilidades de ganho, como

por exemplos a possibilidade de tornar-se scio de uma grande empresa; receber
parte dos lucros obtidos pela empresa na forma de dividendos; um pequeno
acionista no precisa dedicar-se gesto da empresa; para resgatar o dinheiro,
basta vender as aes; potencial de boa rentabilidade no longo prazo; possvel
alugar as aes e ganhar um rendimento extra; e eficincia Tributria, pois o
Imposto de Renda (IR) sobre os rendimentos da aplicao em aes cobrado
apenas na sada do investimento.
Como se v as possibilidades so grandes, porm devemos sempre
pensar tanto no lado positivo quanto o negativo.
FUNDOS

DE

INVESTIMENTOS

CLASSIFICADOS

EM

RISCOS

DIFERENTES:

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Fundos de Investimento so condomnios constitudos com o objetivo de

promover a aplicao coletiva dos recursos de seus participantes. Os Fundos de
Investimento constituem-se num mecanismo organizado com a finalidade de captar e
investir recursos no mercado financeiro, transformando-se numa forma coletiva de
investimento, com vantagens, sobretudo, para o pequeno investidor individual.
Vantagens e desvantagens
A principal vantagem dos fundos possibilitar que investidores de perfil similar
- com objetivos comuns, estratgias de investimento semelhantes e mesmo grau de
tolerncia a risco - concentrem recursos para aumentar seu poder de negociao e diluir
os custos de administrao, alm de contarem com profissionais especializados,
dedicados exclusivamente gesto dos recursos.
J as desvantagens esto associadas ao fato do investidor delegar a terceiros a
administrao de seus recursos - falta de autonomia na tomada de deciso, submisso a
regras previamente estabelecidas e vontade da maioria dos cotistas, entre outras.

Fundos de Renda Fixa: Devem ter como principal fator de risco a

variao da taxa de juros e/ou de ndice de preos. Devem aplicar pelo menos 80% de
seus recursos em ativos relacionados diretamente, ou sintetizados via derivativos, ao
fator de risco que d nome classe. Podem utilizar derivativos tanto para proteo da
carteira quanto para alavancagem. Nos fundos de Renda Fixa a rentabilidade pode ser
beneficiada pela incluso, em carteira, de ttulos que apresentem maior risco de
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crdito, como os ttulos privados. Geralmente o crdito do resgate se d no mesmo dia

da solicitao.

Fundos de Aes: So tambm chamados de fundos de renda varivel e

devem investir, no mnimo, 67% de seu patrimnio em aes negociadas em bolsa ou

mercado de balco organizado e em outros valores mobilirios relacionados s aes,
conforme disposto no artigo 95-B ad instruo CVM 409/2004. Alguns fundos deste
tipo tm como objetivo de investimento acompanhar ou superar a variao de um
ndice do mercado acionrio, tal como o IBOVESPA. Como seu principal fator de
risco a variao nos preos das aes que compem sua carteira, podem ser
compatveis com objetivos de investimento de longo prazo e que suportem uma maior
exposio a riscos em troca de uma expectativa de rentabilidade mais elevada.
Geralmente o crdito do resgate se d quatro dias aps a solicitao.

Fundos Multimercado: Devem apresentar poltica de investimento que

envolva vrios fatores de risco, sem o compromisso de concentrao em nenhum

fator em especial, podendo investir em ativos de diferentes mercados - como renda
fixa, cmbio e aes - e utilizar derivativos tanto para alavancagem quanto para
proteo da carteira. Considerados os fundos com maior liberdade de gesto, buscam
rendimento mais elevado em relao aos demais, mas tambm apresentam maior
risco, sendo, portanto, compatveis com objetivos de investimento que, alm de
procurar diversificao, tolerem uma grande exposio a riscos na expectativa de
obter uma rentabilidade mais elevada. Nestes fundos, o crdito do resgate nem
sempre se d no mesmo dia da solicitao.

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CONCLUSO
O Brasil nesses ltimos anos vem crescendo economicamente e se
desenvolvendo. Grandes so os feitos para esse crescimento, como o sistema financeiro
regido pelo Banco Central do Brasil tem como misso institucional a estabilidade do
poder de compra da moeda e a solidez. Dicas importantes foram relacionadas para no
errar na hora de investir no mercado.
Com relao a isso tambm veio o crescimento dos negcios familiares, o
aumento do comrcio, a defesa dos direitos dos consumidores, foi incentivando, cada
vez mais, pequenos e mdios empresrios. O mercado considera que a plena abertura de
capital ocorre com o lanamento de aes ao pblico para negociao em bolsa ou em
mercado de balco organizado. Contudo, no caso da necessidade de captao de
recursos, algumas companhias optam por abrir o capital atravs da distribuio primria
de debntures, o que pode ser explicado pela maior disposio dos investidores em
adquirir instrumentos de renda fixa, tendo em vista as taxas de juros vigentes no Pas e o
risco de crdito dos emissores.
No mercado de aes, so inmeras as possibilidades de ganho, como por
exemplos a possibilidade de tornar-se scio de uma grande empresa; receber parte dos
lucros obtidos pela empresa na forma de dividendos; um pequeno acionista no precisa
dedicar-se gesto da empresa; para resgatar o dinheiro, basta vender as aes;
potencial de boa rentabilidade no longo prazo.
Enfim, conclumos que um mercado financeiro um mecanismo que permite a
compra e venda, com transao e preos que refletem a hiptese do mercado eficiente.
O Mercado de Capitais sendo um sistema de distribuio de valores mobilirios,
que tem o propsito de proporcionar liquidez aos ttulos de emisso de empresas e
viabilizar seu processo de capitalizao, sendo constitudo pelas bolsas de valores,
sociedades corretoras e outras instituies financeiras autorizadas. No mercado de
capitais, os principais ttulos negociados so os representativos do capital de empresas as aes - ou de emprstimos tomados, via mercado, por empresas - debntures
conversveis em aes, bnus de subscrio e "commercial papers" - que permitem a
circulao de capital para custear o desenvolvimento econmico.

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REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS

http://www.bbc.co.uk/portuguese/noticias/2012/03/120306_pib_brasil_jf.shtml
http://economia.estadao.com.br/noticias/economia,crescimento-da-economia-argentinaperde-forca-no-4-trimestre,107386,0.htm
http://pt.wikipedia.org/wiki/Economia_da_Argentina
http://blogs.estadao.com.br/fernando-dantas/2011/09/09/metas-de-inflacao-resistem-nomundo-apesar-de-abalos/
http://www.bmfbovespa.com.br/mulheres/noticias/If120416NotB.asp?
Pagina=1&Ano=2012&Canal=2
http://www.sae.gov.br/brasil2022/?p=329
http://mercapitais.blogspot.com.br/2007/09/cenrios.html
http://www.noticiasdeitauna.com.br/noticiasdiarias/admin/2012/08/20/registros-desociedade-anonima-aumentam-36-em-2012-no-estado-de-minas-gerais/
http://www.cvm.gov.br/port/protinv/PRODIN.asp
http://lupamercantil.blogspot.com.br/2013/06/bolsa-de-valores-tem-recorde-depessoas.html
http://resistenciademocraticabr.blogspot.com.br/2011/07/o-mercado-e-o-povao.html
http://konsultoria.blogspot.com.br/
http://www.regnier.adv.br/publicacoes_detail.php?id_artigos=7
http://www.bmfbovespa.com.br/pt-br/mercados/acoes/conheca-as-vantagens.aspx?
idioma=pt-br

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