ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS

UMA VISO RETROSPECTIVA DA PERFORMANCE DAS EMPRESAS

ANLISE DE BALANO
A anlise de balanos encontra seu ponto mais importante no clculo e avaliao do significado de quocientes, relacionando principalmente itens e grupos do Balano e da Demonstrao do Resultado.

NDICES ECONMICOS E FINANCEIROS

O uso de quocientes tem como finalidade principal permitir ao analista extrair tendncias e comparar os quocientes com padres pr-estabelecidos. A finalidade da anlise , mais do que retratar o que aconteceu no passado, fornecer algumas bases para inferir o que poder acontecer no futuro.

NDICES ECONMICOS E FINANCEIROS

LIMITAES: Diversidade de mtodos contbeis adotados pelas empresas, mesmo dentro do mesmo setor; Anlise com base em demonstraes financeiras inconsistentes;

TIPOS DE NDICES
ndices Financeiros (Envolvem as Financeiros: contas/grupos do Balano);


ndices Econmicos (Envolvem as Econmicos: contas/grupo da DRE);



ndices Econmico-Financeiros: (Envolvem Econmico-Financeiros as contas/grupos do Balano e da DRE).



TIPOS DE NDICES
De Estrutura ou Endividamento De Liquidez De Lucratividade / Rentabilidade De Rotatividade


NDICES DE ECONMICOFINANCEIROS
Sempre que estivermos fazendo uma correlao entre contas/grupos do BALANO com contas/grupos da DRE, as contas/grupos do BALANO devero representar VALORES MDIOS

NDICES ECONMICOS E FINANCEIROS

UTILIDADE:
Os quocientes, devidamente calculados sobre demonstrativos depurados dos efeitos do embonecamento (windows dressing), que consiste nas manipulaes frequentemente utilizadas pelos autores dos demonstrativos, no sentido de melhorar a aparncia de resultados do mesmo, auditados e analisados por analista experimentado, comparados com padres prestabelecidos so de grande utilidade para a tomada de deciso interna e externa empresa.

NDICES DE ESTRUTURA DE RECURSOS

RECURSOS NO EXIGVEIS
RNE = . REF + PL . Ativo Total Este quociente expressa a percentagem que os recursos no exigveis representam sobre os recursos totais.

EL L

ENDIVIDAMENTO DE CURTO PRAZO

PC . PC + ELP Este quociente expressa a percentagem que as dvidas de curto prazo representam em relao ao Exigvel Total. ECP = .

EL L

ENDIVIDAMENTO BANCRIO DE CURTO PRAZO

EBCP = .DPDESC + IFPC PC


Este quociente expressa a percentagem que o endividamento de curto prazo junto a bancos representa em relao ao Passivo Circulante.
PC C E P P P

ESTRUTURA DE CAPITAL
Grau de Imobilizao: . PL + (0,5 x ELP) . AP + RLP Mostra se os ativos fixos e de longo prazo esto sendo financiados com recursos estveis.

INDICES DE:

LUCRATIVIDADE x RENTABILIDADE

RETORNO DO CAPITAL PRPRIO

RCP: . LL .x 100 PL LL

RENTABILIDADE

Demonstra a rentabilidade do PL

RETORNO OPERACIONAL
RO: . EBITDA .x 100 Ativo Total

RENTABILIDADE

Demonstra a rentabilidade operacional do Ativo

MARGEM LQUIDA
ML: . LL .x 100 ROL

LUCRATIVIDADE

Demonstra a margem lquida sobre ROL

MARGEM OPERACIONAL
MO: . EBITDA ROL .x 100

LUCRATIVIDADE

Demonstra a margem operacional sobre ROL

ANLISE DINMICA DO CAPITAL DE GIRO

PLANEJAMENTO FINANCEIRO De CURTO PRAZO Envolve o Gerenciamento Operacional do negcio, ou seja, a gesto dos itens Circulantes, (Capital de Giro). Os investimentos em projetos de longo prazo nas empresas somente conseguem viabilidade econmica com o perfeito gerenciamento das atividades operacionais

ANLISE DINMICA DO CAPITAL DE GIRO

O Capital de Giro corresponde aos recursos demandados pelas empresas, aplicados no Ativo Circulante, para financiar o seu ciclo operacional, a saber:

Capital de Giro ou Capital Circulante so os recursos que giram (ou circulam) vrias vezes em determinado perodo;

Disponvel (Caixa) Estoques Contas a Receber

ANLISE DO CAPITAL DE GIRO

A administrao do capital de giro visa preservar a LIQUIDEZ da empresa, mantendo um nvel aceitvel de CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO CCL CCL = AC PC CCL = PNC - ANC Esses recursos aplicados no capital de giro so financiados pelo Passivo Circulante e por fontes estveis (ELP + PL)

CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO (CCL)

AC PC
CC PNC ANC

CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO (CCL)

O CCL representa a parcela dos recursos permanentes (estveis) aplicada no giro das operaes O CCL o excedente do total dos PNC em relao aos ANC

ATIVO CIRCULANTE
AC = ACF + ACO
ATIVO CIRCULANTE FINANCEIRO (ACF)
  

Caixa Bancos Aplicaes, etc.

ATIVO CIRCULANTE OPERACIONAL (ACO)

 

Estoques Duplicatas a Receber

PASSIVO CIRCULANTE
PC = PCF + PCO
PASSIVO CIRCULANTE FINANCEIRO (PCF)
  

Emprstimos (Curto Prazo) Duplicatas Descontadas Parcela de financiamentos de LP que passaram p/CP (O PCF formado pelas exigib. financeiras de CP que provocam Desp.Financeiras)

PASSIVO CIRCULANTE OPERACIONAL (PCO)

    

Duplicatas a Pagar de Fornecedores Salrios e Enc. Sociais Impostos, Taxas e Cont. Ctas. a Pagar Diversas Dividendos, Part.Est. e IR s/ lucros

ATIVO CIRCULANTE

ATIVO

ATIVO

CIRCULANTE OPERACIONAL

CIRCULANTE FINANCEIRO (ACF)

(AC)

(ACO)

(-)
PASSIVO CIRCULANTE

(-)
PASSIVO

(-)
PASSIVO

CIRCULANTE OPERACIONAL

CIRCULANTE FINANCEIRO (PCF)

(PC)

(PCO)

=
CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO (CCL)

=
NECESSIDADE

=
SALDO DE

DE CAPITAL DE GIRO (NCG)

TESOURARIA

(T)

ATIVOS CIRCULANTES CCLICOS ADMINISTRAO DOS ESTOQUES ADM. DAS CR

EMPRESAS INDUSTRIAIS

eri is e produo

Estoque de MP 1 PMEmp PMPf

Estoque de PE 2 PM

Estoque de P 3 PMV

Sdo. de R 4 PMC

6 Pagamento dos ornecedores)

CICLO E PRODUO

CICLO OPERACIONAL CICLO ECONMICO CICLO INANCEIRO

Cobrana das duplicatas 5

r i o da produo

Venda dos produtos

I cio da produo

Recepo os

IV DM. E r s

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N E

DM. D

I R licat s . e R M

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MERCI I

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I FIN.

ER CI N

C 3

a as

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Negativo

CICLOS CICLO OPERACIONAL CO = PMRE + PMF + PMV + PMC CICLO FINANCEIRO CF = CO - PMPC

CICLOS
CICLO FINANCEIRO POSITIVO. Implica em necessidade de recursos para capital de giro


CICLO FINANCEIRO NEGATIVO. desejvel, pois o prazo que os fornecedores concedem superior ao ciclo operacional


CICLO FINANCEIRO POSITIVO

Ex: PMRE = 20 dias PMF = 5 dias PMV = 10 dias PMC = 35 dias PMPC = 60 dias CICLO OPERACIONAL = 70 dias CICLO FINANCEIRO = 70 - 60 = 10 dias


A empresa compra o estoque de insumos; fabrica e vende o produto e recebe as vendas em 70 dias e paga aos fornecedores em 60 dias.

CICLOS FINANCEIRO NEGATIVO

Ex: PMRE = 15 dias PMC = 30 dias PMPC = 60 dias CICLO OPERACIONAL = - 45 dias CICLO FINANCEIRO = 45 - 60 = - 15 dias


A empresa compra as mercadorias, vende o produto e recebe as vendas em 45 dias e paga aos fornecedores em 60 dias. Desta forma os recursos pagos pelos clientes podero ser aplicados no mercado financeiro at a data de pagamento ao fornecedor, gerando receitas no operacionais.

ANLISE DINMICA DO CAPITAL DE GIRO

O NCG funo da NATUREZA DOS NEGCIOS + NVEL DE ATIVIDADE da empresa; A NATUREZA DOS NEGCIOS determina o CICLO FINANCEIRO da empresa; O NVEL DE ATIVIDADES da empresa funo das VENDAS

ANLISE DINMICA DO CAPITAL DE GIRO

O NVEL DE ATIVIDADES da empresa afeta mais acentuadamente a NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO das empresas com CICLO FINANCEIRO de longa durao do que as empresas com CICLO FINANCEIRO de curta durao.

CONFIGURAOES ENTRE O CCL, o NCG e o T

N C (20 (15 CIRC. Q. (CC ) (20) (15) (10) (5) 0 5 10 15 20 I C 0 5 10 15 20 25 30 35 40 (5) 0 5 10 15 20 25 30 35 ID D D C (10 (5) (10) (5) 0 5 10 15 20 25 25 (15) (10) (5) 0 5 10 15 20 25 I 0 (20) (15) (10) (5) 0 5 10 15 20 D GIR (NCG) 5 10 15 (25) (20) (15) (10) (5) 0 5 10 15 (30) (25) (20) (15) (10) (5) 0 5 10 (35) (30) (25) (20) (15) (10) (5) 0 5 20 (40) (35) (30) (25) (20) (15) (10) (5) 0

Tipo I Tipo I

Tipo II Tipo

Tipo III Tipo I

CCL = NCG + T T = CCL -NCG

EMPRESAS DO TIPO I

PCF ACF PCO ACO PNC ANC

EXCELENTE LIQUIDEZ
CCL Positivo NCG Negativo => T positivo 1) Recursos Permanentes aplicados no AC (PNC > ANC CCL>zero) 2) Boa folga financeira para honrar Compromissos de curto prazo (AC > PC) 3) PCO > ACO => NCG < zero 4) ACF > PCF => T > zero

EMPRESAS DO TIPO II SLIDA SITUAO FIN.

ACF

PCF PCO

ACO PNC ANC

CCL Positivo NCG Positivo => T Positivo 1) NCG positivo => PCO insuficiente para atender s necessidades de financiamento do ACO 2) Recursos permanantes aplicados no CCL suprem a insuficincia do PCO, e ainda permitem a manuteno de um saldo positivo de tesouraria 3) O saldo positivo de T indica uma situao financeira slida enquanto for mantido determinado nvel de operaes.

EMPRESAS DO TIPO III

AC

C C

SITUAO INSATISFATRIA
CCL Positivo NCG Positivo => T negativo 1) CCL < NCG 2) Empresas com este tipo de estrutura patrimonial so bastante dependentes de emprstimos de curto prazo para financiar suas operaes.

AC NC ANC

EMPRESAS DO TIPO IV

AC C

PSSIMA SITUAO FINANCEIRA

CCL Negativo NCG Positivo => T negativo

AC C ANC NC

1) CCL negativo indica que a empresa est financiando ANC com dvidas de curto prazo (PNC < ANC e AC < PC, revelando desequilbrio entre as fontes de financiamento 2) Empresas com este tipo de balano estariam a beira da falncia, a menos que houvesse algum apoio externo (saneamento financeiro)

EMPRESAS DO TIPO V

ACF

PCF

SITUAO FINANCEIRA MUITO RUIM

CCL Negativo NCG Negativo => T negativo 1) A situao financeira apesar de muito ruim menos grave do que o tipo IV, devido ao fato dos passivos de funcionamento excederem s necessidades de recursos para financiar os ativos circulantes operacionais (ACO < PCO NCG < zero) Isto atenua os efeitos negativos sobre o saldo de tesouraria 2) Parte do ANC estaria sendo financiados com recursos de CP

ACO PCO ANC PNC

EMPRESAS DO TIPO VI ALTO RISCO DE INSOLVNCIA

CCL Negativo NCG Negativo => T Positivo 1) Essa situao revela que a empresa estaria desviando sobras de recursos de curto prazo para ANC e mantendo um saldo positivo de tesouraria; 2) Uma situao como esta no poderia ser mantida por muito tempo, pois uma queda no volume de vendas esgotaria rapidamente a parcela excedente do PCO, invertendo o sinal do NCG e do saldo de T.

PCF ACF ACO ANC PCO

NDICES DE LIQUIDEZ

NDICES DE LIQUIDEZ


ndice de Liquidez Corrente: . AC . PC

AC PC ELP AP PL

NDICES DE LIQUIDEZ

Cobertura de Giro:. CCL . NCG

COBERTURA DE GIRO EMPRESA DO TIPO I

PCF CF PCO CO PNC NC


CCL Positivo NCG Negativo => T Positivo Cobertura de Giro:. CCL . NCG Cobertura de Giro:. 200 .= -2,00 -100

COBERTURA DE GIRO EMPRESA DO TIPO II

PCF ACF PCO ACO PNC C
CCL Positivo NCG Positivo => T Positivo


Cobertura de Giro:. CCL . NCG

Cobertura de Giro:. 200 .= 2,00 100

COBERTURA DE GIRO EMPRESA DO TIPO III

A F F O A O


CCL Positivo NCG Negativo => T Negativo



Cobertura de Giro:. CCL . NCG

Cobertura de Giro:. 200 .= -2,00 -100

COBERTURA DE GIRO EMPRESA DO TIPO IV

ACF PCF
CCL Negativo NCG Positivo => T Negativo


Cobertura de Giro:. CCL . NCG

ACO PCO ANC PNC



Cobertura de Giro:. -200 .= -2,00 100

COBERTURA DE GIRO EMPRESA DO TIPO V

ACF PCF
CCL Negativo NCG Negativo => T Negativo


ACO PCO ANC PNC

Cobertura de Giro:. CCL . NCG

Cobertura de Giro:. -200 .= 2,00 -100

COBERTURA DE GIRO EMPRESA DO TIPO VI

PCF ACF ACO ANC PCO


CCL Negativo NCG Negativo => T Positivo



Cobertura de Giro:. CCL . NCG

Cobertura de Giro:. -200 .= 2,00 -100

PNC

NDICE DE COBERTURA DE GIRO

I CCL NCG
COB.GIRO

II + + +

III + -

IV + -

V +

VI +

+ -

SITUAO Bom Bom Ruim Ruim Ruim Ruim

NDICES PESOS - NOTA

NDI ENDI IDAMENTO RNE ECP EBCP GI LIQ IDEZ LC CG ENTABILIDADE ROE RO ML MO Fi l OS(%) 50 60 20 10 10 10 50 50 40 40 20 20 20 100 NOTA 5,0 3,0 1,0 0,5 0,5 1,0 0,5 0,5 4,0 1,6 0,8 0,8 0,8 10,0